ngang giá sức mua

1 Khái niệm ngang giá sức mua (PURCHASING POWER PARITY – PPP) Trong kinh tế hàng hóa đại, hầu hết quốc gia giới có đồng tiền riêng mình, đồng tiền gọi nội tệ, đồng tiền khác gọi ngoại tệ Trong kinh tế mở, đồng tiền quốc gia vừa có sức mua đối nội, vừa có sức mua đối ngoại  Sức mua đối nội: Là số lượng hàng hóa mua đơn vị nội tệ nước Sức mua đối nội thay đổi theo thời gian phụ thuộc vào tỷ lệ lạm phát nội tệ quốc gia  Sức mua đối ngoại: Là khối lượng hàng hóa mua nước chuyển đổi đơn vị nội tệ sang ngoại tệ Sức mua đối ngoại thay đổi theo thời gian phụ thuộc vào biến động tỷ giá tỷ lệ lạm phát nước ngồi Ngang giá sức mua gì? Trong thực tế, nói đến ngang giá sức mua hai đồng tiền, người ta không so sánh sức mua liên quan đến hàng hóa riêng biệt, mà thay vào người ta so sánh sức mua cho rổ hàng hóa tiêu chuẩn giống nước ngồi nước Rổ hàng hóa tiêu chuẩn bao gồm hàng hóa tiêu biểu, thơng dụng, chiếm tỷ trọng định có ý nghĩa sống hàng ngày Sau người ta tính giá rổ hàng hóa nội tệ ngoại tệ nước mà khơng đề cập đến chi phí vận chuyển quốc tế, thuê quan, từ người ta suy ngang giá sức mua hai đồng tiền Nếu gọi giá rổ hàng hóa tiêu chuẩn tính nội tệ (định giá) P, tính ngoại tệ (yết giá) P*, ngang giá sức mua là: Ep = P/P* hay P =Ep.P* Như vậy, với tỷ giá trao đổi E p nội tệ ngoại tệ ngang sưc mua với nhau, nghĩa theo tỷ lệ ta chuyển đổi đơn vị nội tệ ngoại tệ ta mua số lượng hàng hóa nước ngồi tương đương với nước Vậy, ngang giá sức mua tỷ lệ trao đổi đồng tiền, theo tỷ lệ số lượng hàng hóa mua nước nước chuyển đổi đơn vị nội tệ sang ngoại tệ ngược lại Một cách tổng quan, lý thuyết ngang giá sức mua phân tích mối quan hệ lạm phát tỷ giá hối đoái, cụ thể lý thuyết giải thích tỷ giá hối đối thay đổi có thay đổi tỷ lệ lạm phát nước, nghiên cứu học thuyết ngang giá sức mua ta giải thích sở để hình thành tỷ giá hối đoái quốc gia xu hướng biến động tỷ giá, mối quan hệ tỷ giá ngang giá sức mua Thuyết ngang giá sức mua ban đầu phát triển nhà kinh tế học cổ điển David Ricardo vào kỉ 19 Nhưng Gustar Casel, nhà kinh tế người Thụy Điển người phổ biến rộng rãi PPP vào năm 20 kỉ XX Quy luật ngang giá sức mua – THE LAW OF PPP 2.1 Quy luật giá – THE LAW OF ONE PRICE Định nghĩa: thị trường cạnh tranh hoàn hảo bỏ qua rào cản thương mại, chi phí vận chuyển, bảo hiểm, hàng rào thương mại, rủi to…, hàng hóa giống thị trường khác có quy đồng tiền chung Tức là: Nếu hai nước sản xuất loại hàng hóa, giá hàng hóa phải giống tồn giới, khơng quan trọng nước sản xuất Ví dụ: _ Thép USA = 1000$ = thép Việt = 20 triệu đồng (với 1$ = 20.000 vnd) Nguyên nhân: kinh doanh chênh lệch giá Kinh doanh chênh lệch giá: việc thời điểm mua hàng nơi có giá thấp bán lại chúng nơi có giá cao để kiếm lợi => Mua rẻ, bán đắt Ví dụ: thời điểm, giá vàng tính USD London cao New York người ta mua vàng New York chở đến bán London để kiếm lãi Kinh doanh chênh lệch giá làm cho giá hàng hóa tăng lên thị trường có giá thấp giảm xuống thị trường có giá cao, q trình làm cho giá hàng hóa thị trường khác trở nên đồng với Ý nghĩa: giúp tạo lập lại trạng thái cân trì quy luật giá Cơng thức tính quy luật giá: Pi = E.P*i E tỷ giá biểu thị số đơn vị nội tệ đơn vị ngoại Pi giá hàng hóa nước i tính nội tệ P*i giá hàng hóa nước ngòai tính nội tệ Khi Quy luật giá bị phá vỡ, kinh doanh chênh lệch giá thông qua hành vi mua hàng thị trường có giá thấp bán thị trường có giá cao giúp khơi phục trở trạng thái cân a) Trong chế độ tỷ giá cố định Trạng thái cân Quy luật giá thiết lập thông qua trình chu chuyển hàng hóa từ nơi có giá thấp đến nơi có giá cao, làm cho giá thị trường khác hau thay đổi trở nên ngang với Quá trình diễn cách chậm chạp, nghĩa hội kinh doanh chênh lệch giá thường tồn kéo dài Pi > E.P*i Giá hàng hóa nước cao nước ngoài, phát sinh chênh lệch giá Tỷ giá E cố định, nên hành vi kinh doanh chênh lệch giá làm cho giá cân hai quốc gia b) Trong chế độ tỷ giá thả Trạng thái cân Quy luật giá thiết lập trở lại thông qua tỷ giá chủ yếu (khơng phải thay đổi giá hàng hóa) Q trình diễn nhanh chống hiệu Pi > E.P*i E điều chỉnh tăng lên Ví dụ: Giá điện thoại Mỹ = 10000 USD Việt Nam = 200 triệu VND  E(USD/VND) = 20000 _ Trường hợp E cao hơn, E = 25000, người Mỹ mua điện thoại Việt Nam cần 8000 USD để mua 200 triệu VND, tiết kiệm 2000 USD mua Mỹ Người Mỹ bán USD mua VND để mua điện thoại Việt Nam bán Mỹ => tỷ giá E giảm kinh doanh chênh lệch giá dừng lại E giảm mức 20000 2.2 Qui luật ngang giá sức mua – hướng tiếp cận mời Trên sở phân tích tỷ giá thực chương 5, giải thích quy luật ngang giá sức mua theo hướng tiếp cận Về chất dựa quy luật giá, phương pháp tiếp cận giải thích PPP dựa tỷ giá thực sau Tỷ giá tỷ lệ trao đổi hai dồng tiền giao dịch mua bán bên thị trường ngoại hối mà chưa đề cập đến tương quan sức mua chúng Ví dụ thị trường ngoại hối người ta mua bán với theo tỷ giá: USD = 20000 VND Như vậy, đơn tỷ lệ trao đổi số tuyệt đối USD VND, ta chưa biết USD mua hàng hóa Mỹ, 20000 VND mua hàng hóa Việt Nam Như ngang giá sức mua tỷ giá tỷ lệ trao đổi hai dồng tiền, tỷ giá không đề cập đến sức mua mà đơn tỷ lệ trao dổi Tuy nhiên tỷ giá ngang giá sức mua có mối quan hệ khăng khít Mối quan hẹ thể quy luật PPP Ở chương 5, đưa khái niệm tỷ giá thực công thức xác định dạng tính sau: er = Trong đó: E tỷ giá giao dịch thị trường Chúng ta đưa giả thiết: Không tồn chi phí vận chuyển quốc tế Khơng tồn hàng rào thương mại (thuế quan, ) Kinh doanh thương mại quốc tế không chịu rủi ro Hàng hóa giống hệt nước Thị trường cạnh tranh hoàn hảo Năm giả thiết khơng hồn tồn thực tế, phải thừa nhận giới ngày tiến gắn đến với giả thiết này, nghĩa giả thiết ngày trở nên thực Có hai khả xảy tỷ giá thực là: Khả 1: Nếu er > (tức E.P* > P), nghĩa giá hàng hóa nước rẻ nước, khiến cho hành vi kinh doanh chênh lệch giá vào cuộc, theo bước (lấy vai trò người nước): Bước 1: Dùng nội tệ mua hàng hóa nước, làm cho P tăng Bước 2: bán hàng hóa nước ngồi thu ngoại tệ, làm cho P* giảm Bước 3: chuyển đổi ngoại tệ nội tệ ( bán ngoại tệ lấy nội tệ), làm cho E giảm Tóm lại, bước 1, làm cho e r giảm xuống; hành vi kinh doanh chênh lệch giá dừng lại chừng e r = (tức E.P* = P) Điều hàm ý, trạng thái er > có tạm thời Bước 4: Tính tỷ suất lợi nhuận kinhn doanh đồng tiền tệ: P1 = = er – Khả 2: Nếu er < (tức E.P* 1), tỷ giá thay đổi % sau thời gian t để trì PPP? Gọi et tỷ lệ % thay đổi tỷ giá sau thời hạn t, ta có: ∆e1 = 100%  t CPI i  − 1÷ 100% ∆e1 =  ∏ * CPI i = i   Nếu ∆et > 0, đồng tiền yết giá lên giá, đồng tiền định giá giảm giá sau thời gian t năm Nếu ∆et < 0, đồng tiền yết giá giảm giá, đồng tiền định giá lên giá sau thời gian t năm 3.3 PPP kỳ vọng 3.3.1 Quy luật PPP kỳ vọng PPP trạng thái tĩnh động trình bày suy từ hành vi kinh doanh chênh lệch giá; PPP dạng kỳ vọng sinh từ hành vi đầu Kinh doanh chênh lệch giá thời điểm mua hàng nơi rẻ bán lại chúng nơi có giá cao để ăn chênh lệch giá (vì hành vi mua vào bán diễn thời điểm, nên mặt lý thuyết kinh doanh chênh lệch giá không chịu rủi ro giá không phả bỏ vốn) Hành vi đầu việc mua hàng hóa ngày hơm bán lại chúng thời điểm định tronh tươn lai nhằm ăn chênh lệch giá (vì hành vi mua vào bán diễn hai thời điểm khác nhau, nên hành vi đầu phải chịu rủi ro giá phải bỏ chi phí kinh doanh) Để xem hành vi đầu hình thành PPP dạng kỳ vọng “tỷ giá hôm hàng hóa dự tính tương lai nước nước ngồi” sau: - tỷ giá hơm nay, số đơn vị nội tệ đơn vị ngoại tệ - tỷ lệ thay đổi giá dự tính theo thời gian t - tỷ lệ lạm phát theo dự tính thời gian t - tỷ lệ lạm phát nước sau thời gian t - Giả sử có nội tệ tiến hành đầu tư theo hai cách: Mua hàng hóa nước, nắm giữ bán lại thời điểm t, ta tính tỷ suất lợi nhuận dự tính sẻ là: - Chuyển nội tệ ngoại tệ mua hàng hóa nước ngồi, nắm giữ bán lại thời điểm t, tỷ suất lợi nhuận dự tính thu nội tệ là: + Sau chứng minh: Để thị trường cân bằng, tỷ suất lợi nhuận hai cách đầu phải Chứng minh: Gỉa sử thời điểm hôm giá hàng hóa nươc P, giá nước ngồi P*, PPP trì dạng tuyệt đối, tức: E.P*=P Bước 1: Dùng P nội tệ để mua P* =P/E Bước 2: Dùng P* ngoại tệ để mua hàng nước Bước 3: Sau thời gian t, bán hàng hóa, thu nhập dự tính quy nội tệ: P*(1 + πe*)xE(1 + ∆eet) Bươc 4: Tỷ suất lợi nhận đầu dự tính quy nội tệ là: = (1 Do tỷ lệ trượt giá dự tính ) tỷ lệ thay đổi tỷ giá dự tính sau thời gian t, nên đại lượn thường số nhỏ Ví dụ: Tỷ lệ lạm phát dự tính 5%/năm Tỷ lệ thay đổi tỷ giá dự tính 5%/năm  Tích số chúng 0,05 Như vậy, tỷ suất sinh lợi nhuận tính đầu vào hàng hóa nước ngồi quy định nội tệ là: Nếu bỏ qua chi phí rủi ro, thị trường cạnh tranh hồn hảo, tỷ suất lợi nhuận đầu dự tính nước nước phải nhau, nghĩa là:  3.3.2 Các dạng biểu PPP kỳ vọng 3.3.2.1 PPP dạng kỳ vọng, kỳ hạn năm a) Dạng số tuyệt đối: b) Dạng số tương đối: Chính xác: Gần đúng: 3.3.2.2 PPP dạng kỳ vọng, kỳ hạn năm: a) Dạng số tuyệt đối: b) Dạng số tương đối: Chính xác: Gần đúng: 3.3.2.3 PPP dạng kỳ vọng, kỳ hạn năm: a) Dạng số tuyệt đối: b) Dạng số tương đối: 100% Định giá thực cao định giá thực thấp: Ta nói hai đồng tiền ngang giá sức mua mức tỷ giá xác định theo quy luật PPP Chính vậy, số tài liệu, người ta gọi tỷ giá xác định theo PPP (tại tỷ giá thực e r = 1) tỷ giá thực Thực gọi khơng xác, tỷ giá thực er có trị số nhỏ hơn, hay lớn đơn vị Chính vậy, tỷ giá xác định theo PPP phải gọi tỷ giá ngang giá sức mua (tại er = 1), tỷ giá thực bao gồm e r REER, nhỏ hơn, hay lớn đơn vị Do tỷ giá giao dịch thị trường thường có độ lệch định so với PPP, đồng nội tệ hay ngoại tệ định giá thực cao hay định giá thực thấp so với PPP Gọi: EP tỷ giá ngang giá sức mua (được xác định theo quy luật PPP) EM tỷ giá giao dịch thị trường ngoại hối Tính tỷ lệ % định giá thực cao, thưc thấp đồng tiền Bài giải: Tại PPP, H có giá nước C C, nước T EP (T) a) Tỷ lệ %(C): Tại PPP: C = EP (T) = H Trên FX: C = EM (T) = EM/EP (H) Áp dụng công thức: vr =  (Tức QD) (Tức QF) QF − QD ×100% QD % định giá thực cao, thấp C là: E  vrC =  M 1ữì100% EP E EP vrC = M ì100% EP Nu , thỡ C c nh giá thực cao (real overvalued) • Nếu , C định giá thực thấp (real undervalued) b) Tỷ lệ %(T): Tại PPP: (tức QD) Tại FX: (tức QF)  % định giá thực cao, thấp T là: 1 − E EP vrT = M ×100% EP vrT = E P EM ì100% EM Nếu , T định giá thực cao (real overvalued) • Nếu , C định giá thực thấp (real undervalued) Sau so sánh định giá danh nghĩa định giá thực cao hay thấp theo số tiêu chí tương thích Equilibrium- UndervaluedOvervalued E (USD/VND) E.P* EUN PPP Real Undervalued- Real Overvalued S PPP (er = 1) Vùng nội tệ định giá thực Undervalued EM thấp (er > 1) Overvaluedd ed EOV D Vùng nội tệ định giá Q (USD) 1) thị r < giá cóthực EMcaolà(etỷ • - Ta trường (hay tỷ giá cân cung cầu) P • - Nếu NHTW ấn định tỷ giá giao dịch ECR = EUN (EUN > EM), ta nói nội tệ định giá thấp so với tỷ giá thị trường Vì: • Tại mức tỷ giá EM : VND = 1/ EM (USD) • Tại mức tỷ giá EUN : 1VND = 1/ EUN (USD) • 1/EUN > 1/ EM nên VND Undervalued • - Nếu NHTW ấn định tỷ giá giao dịch ECR = EOV (EOV < EM), ta nói nội tệ định giá cao so với tỷ giá thị trường Vì: • Tại mức tỷ giá EM : 1VND = 1/EM (USD) • Tại mức tỷ giá EOV : 1VND = 1/EOV (USD) • 1/EOV > 1/EM, nên - Nếu er = 1, nội tệ ngoại tệ ngang giá sức mua (PPP) - Nếu er > 1, ta nói nội tệ định giá thực thấp so với PPP (Real Undervalued) Bởi vì, chuyển đồng nội tệ sang ngoại tệ ta mua hàng hóa nước so với mua nước - Nếu er < 1, ta nói nội tệ định giá thực cao so với PPP (Real Overvalued) Bởi vì, chuyển đồng nội tệ sang ngoại tệ ta mua nhiều hàng hóa nước ngồi so với mua nước Như vậy, để biết đồng tiền định giá thực cao hay thấp, ta phải so sánh tỷ giá thực với đơn vị VND Overvalued • Như vậy, để biết đồng tiền định giá cao hay thấp (danh nghĩa), ta phải so sánh tỷ giá giao dịch với tỷ giá cân cung cầu EM ECR = EM => Equilibrium ECR > EM => nội tệ Undervalued ECR < EM => nội tệ Overvalued er = => nội tệ ngoại tệ PPP er > => nội tệ Real Undervaluued er < => nội tệ Real Overvalued Nguyên nhân làm cho tỷ giá lệch khỏi PPP Trong thực tế tồn hai tình E > P/P * hoac E < P/P*, mà hành vi kinh doanh chênh lệch giá vào điều chỉnh trạng thái cân bằng, tiến hành kinh doanh se khơng có lãi Hai nguyên nhân khiến tỷ giá lệch khỏi PPP 5.1 Sự tồn nhóm hàng hóa NITG Chúng ta giả thiết PPP cho tất hàng hóa Tuy nhiên, kinh tế ln tồn hai nhóm hàng hóa: _ Nhóm hàng hóa tham gia thương mại quốc tế (international tradeables goods – ITG) _ Nhóm hàng hóa khơng thể tham gia thương mại quốc tế (international nontradeables goods – NITG) ITG hàng hóa xuất nhập hàng hóa sản xuất nội sử dụng nước có đủ tiêu chuẩn để xuất NITG bao gồm hàng hóa khơng thể trao đổi thương mại quốc tế, đất đai, sở hạ tầng, dịch vụ cắt tóc, nhà hàng, hoa thực phẩm tươi sống khó bảo quản hầu hết hàng hóa khơng đủ chất lượng tiêu chuẩn quốc tế Giá hàng hóa ITG hình thành theo quy luật cung cầu cạnh tranh thị trường quốc tế; đặc trưng hàng hóa NITG mang lại lợi nhuận bán mua chúng thị trường quốc tế Quy luật ngang giá sức mua thỏa mãn trước hết chủ yếu hàng hóa ITG, NITG khơng thõa mãn Điều xảy vì, giá hàng hóa ITG điều chỉnh quy luật cạnh tranh quốc tế; giá hàng hóa NITG điều chỉnh chủ yếu quy luật cạnh tranh thị trường nội địa Ví dụ: Giá ô tô Mỹ 100000 USD Việt Nam 200 triệu VND hành vi kinh doanh chênh lệch giá có xu hướng làm cho tỷ giá trì mức 20000 VND/USD Trong đó, tỷ giá giá cao ốc Mỹ 100000USD Việt Nam tỷ VND, hành vi kinh doanh chênh lệnh giá không dễ trở thành thực Mối quan hệ tỷ giá ngang giá sức mua có đề cập đến vai trò hai nhóm hàng hóa ITG NITG • Đối với ITG: PT = E.PT* Trong đó: E tỷ giá, đơn vị nội tệ đơn vị ngoại tệ PT giá tính nội tệ hàng hóa ITG PT* giá tính ngoại tệ hàng hóa ITG Gọi P số giá chung kinh tế nội địa tính tỷ trọng trung bình theo mức giá hai nhóm hàng hóa ITG la P T NITG PN Do đó: P = αPN + (1 – α)PT Trong đó: α tỷ trọng hàng hóa NITG nước Gọi P số giá chung kinh tế nước ngồi tính tỷ trọng trung bình theo mức giá hai nhóm hàng hóa ITG la P T* NITG PN* Do đó: P = βPN* + (1 – β)PT* Ta được: Cơng thức giải thích tỷ giá lệch khỏi ngang giá sức mua thực tế với độ lệch định, nhân tố k Mức giá hàng hóa ITG NITG có ảnh hưởng đến tỷ giá Trong kinh tế, nhân tố khác khơng dổi, giá hàng hóa NITG tăng tương đối so với giá hàng hóa ITG làm cho tỷ giá giảm, tức nội tệ lên giá Điều xảy vì, số giá chung khơng đổi, P N/PT tăng xảy PN tăng PT giảm Do PT giảm làm cho tỷ giá giảm để trì PPP 5.2 Sự tồn nhân tố F Giữa quốc gia ln tồn chi phí vận chuyển hàng hóa, mức thuế VAT khác nhau, bảo hiểm rủi ro hàng hóa v.v, đó, đề cập đến nhân tố (gọi nhân tố F – Freight), tỷ giá lệch khỏi PPP mà hành vi kinh doanh chênh lệch giá vào Trường hợp 1: E > P/P*  P < E.P* Gọi độ lệch E.P* P tính ngoại tệ F Ta biểu diễn mối quan hệ tỷ giá PPP đề cập đến nhân tố F sau: P + E.F = E.P* Nếu thị trường trạng thái (P + E.F) > E.P* hay (P + E.F) < E.P*, trạng thái tạm thời Các hành vi kinh doanh chênh lệch giá có xu hướng làm cho thị trường trở trạng thái cân dài hạn P + E.F = E.P * Tại trạng thái cân bằng, giá hàng hóa nước sau cộng thêm nhân tố F giá hàng hóa nước ngồi Tiếp tục biến đổi đẳng thức taa có:  P = (E.P* – E.F)    P = E.P*  − F  ÷ P*  Đặt F/P* = f Ta có: P = E.P*(1 – f) Vì P* F mức giá (P* giá hàng hóa, F giá dịch vụ), nên nhìn chung chúng tăng giảm chiều, f xem số Suy ra: E= P × * P (1 − f ) Đặt 1/(1 – f) = k, ta có: E= P ×k P* Trường hợp 2: E < P/P*  P > E.P* Ta biểu diễn mối quan hệ tỷ giá ngang giá sức mua có đề cập đến nhân tố F sau: P = E.P* + E.F Tại trạng thái cân bằng, giá hàng hóa nước sau cộng thêm nhân tố F giá hàng hóa nước Tiếp tục biến đổi đẳng thức, ta có:  P = (E.P* + E.F)    P = E.P*  + F  ÷ P*  Đặt F/P* = f Ta có: P = E.P*(1 + f) E= P × * P (1 + f ) Đặt 1/(1 + f) = k’, ta có: E=  P ' ×k P* F nhân tố làm cho tỷ giá E lệch khỏi ngang giá sức mua hệ số k (hay k’)  ...học thuyết ngang giá sức mua ta giải thích sở để hình thành tỷ giá hối đoái quốc gia xu hướng biến động tỷ giá, mối quan hệ tỷ giá ngang giá sức mua Thuyết ngang giá sức mua ban đầu phát... hệ tỷ giá ngang giá sức mua thể nư sau: er = =  E = mà = Ep (Ep – ngang giá sức mua) Từ đó, suy ra: E = EP Như theo quy luật tỷ giá giao dịch thị trường E phải phản ánh ngang giá sức mua Ep... 20000 2.2 Qui luật ngang giá sức mua – hướng tiếp cận mời Trên sở phân tích tỷ giá thực chương 5, giải thích quy luật ngang giá sức mua theo hướng tiếp cận Về chất dựa quy luật giá, phương pháp