Quản lý nợ vay nước ngoài tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM TRẦN THỊ KIM CHI QUẢN LÝ N VAY NƯỚC NGOÀI TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh, năm 2008 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM W X TRẦN THỊ KIM CHI QUẢN LÝ N VAY NƯỚC NGOÀI TẠI VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH : KINH TẾ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT TP.Hồ Chí Minh, năm 2008 DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ VÀ ĐỒ THỊ DANH MỤC BẢNG BIỂU Trang Bảng 1.1 Tiêu chí đánh giá mức độ nợ nước ngồi Bảng 1.2 Thang điểm xếp hạng tín nhiệm 22 Bảng 2.1 Tình hình ODA cam kết, kí kết giải ngân 39 Bảng 2.2 Tỷ lệ tiết kiệm – đầu tư so với GDP 57 Bảng 3.1 : Hệ số tín nhiệm Việt Nam 83 DANH MỤC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình Vẽ Hình 1.1 Cơ cấu dòng vốn vào Hình 1.2 Sơ đồ nội dung quản lý nợ 12 Hình 1.3 Sơ đồ cấp quản lý nợ 16 Đồ Thị Đồ thị 1.1: Tỷ lệ vốn vay để xử lý bội chi qua năm 32 Đồ thị 2.1 Tình hình sử dụng vốn ODA lĩnh vực 40 Đồ thị 2.2 Vốn vay nước ngồi địa phương 45 Đồ thị 2.3 Cơ cấu dư nợ nước ngồi phủ 53 Đồ thị 2.4 Lạm phát từ 2002 – 2007 60 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT GDF Báo cáo tình trạng nợ củ Ngân hàng Thế giới ICOR Hiệu sử dụng vốn FDI Đầu tư trực tiếp nước ngồi FII Đầu tư gián tiếp nước ngồi GDP Tổng sản phẩm nước IMF Quỹ Tiền tệ quốc tế NĐ – CP Nghị định Chính phủ NPV Giá trị ODA Hỗ trợ phát triển thức UNDP Chương trình hợp tác phát triển Liên Hiệp Quốc PMU 18 Ban Quản lý dự án 18 QĐ - BTC Quyết định Bộ Tài QĐ - TTg Quyết định Thủ tướng USD Đơ – la Mỹ NHNH Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại Vinashin Tổng Cơng nghiệp Tàu thủy Việt Nam VND Đồng Việt Nam WB Ngân hàng Thế giới WTO Tổ chức Thương mại Thế giới CIEM Viện Nghiên cứu Quản lý Kinh tế Trung ương JICA Cơ quan hợp tác quốc tế Nhật Bản S&P Standard and Poor’s LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong q trình thực chiến lược phát triển kinh tế - xã hội, đặc biệt chiến lược cơng nghiệp hóa, đại hóa đất nước, Việt Nam cần phải có lượng vốn đầu tư lớn Nguồn vốn huy động vay nước vay nước ngồi Việt Nam nước phát triển khác có tỷ lệ tiết kiệm nước thấp nhu cầu đầu tư cao.Vì Việt Nam phải dựa vào nguồn vốn nước ngồi bù đắp cho khoản chênh lệch tích lũy đầu tư nhằm thúc đẩy tăng trưởng phát triển kinh tế Khi gia tăng họat động vay nợ, Chính phủ bắt buộc phải quan tâm đến vấn đề quản lý sử dụng khoản nợ vay cho có hiệu nhằm thực nghĩa vụ tóan tương lai Những năm gần đây,nhờ tiến vượt bật q trình phát triển kinh tế, bắt kịp hội nhập vào kinh tế khu vực giới, gần ngày 06/02/2007 Hà Nội, Ngân hàng Thế giới (WB) cơng bố Chiến lược hợp tác quốc gia dành cho Việt Nam (giai đọan 2007-2011) Theo WB hỗ trợ khoản tín dụng khơng lãi suất dài hạn trị giá 800 triệu USD/ năm vòng năm tới cho Việt Nam.Tổng số tiền tín dụng ưu đãi giai đọan 2007-2011 mà WB dành cho Việt Nam tỷ USD Đây điều đáng mừng cộng đồng tài quốc tế đánh giá cao thành kinh tế - xã hội mà Việt Nam đạt năm qua Tuy nhiên trước u cầu đổi quản lý kinh tế, có đổi quản lý tài cho phù hợp với thơng lệ quốc tế, cơng tác quản lý nợ vay nước ngồi Chính phủ bộc lộ nhiều hạn chế chế lẫn nghiệp vụ Những hạn chế ảnh hưởng khơng nhỏ đến q trình hội nhập kinh tế tồn cầu nên cần phải khắc phục để nâng cao hiệu sử dụng, nâng cao khả trả nợ nâng cao lực quản lý nợ Đề tài “Quản lý nợ vay nước ngồi Việt Nam” lựa chọn để nghiên cứu nhằm đánh giá thực trạng nợ quản lý nợ nước ngồi Việt Nam năm qua, xu hướng năm Trên sở đó, đề xuất giải pháp nhằm hồn thiện q trình quản lý nợ vay nước ngồi Việt Nam bước đường phát triển Mục tiêu nghiên cứu Đề tài nghiên cứu nhằm đạt mục tiêu sau: - Xây dựng hệ thống lý luận nợ nước ngồi quản lý nợ nước ngồi, lý thuyết liên quan đến vấn đề tích lũy nợ, tiêu đánh giá tính hiệu quản lý nợ khía cạnh thể chế lẫn khía cạnh kỹ thuật - Phân tích thực trạng nợ vay nước ngồi Việt Nam thời gian qua đề xuất giải pháp khả thi nhằm giảm bớt gánh nặng nợ nần, trì trạng thái nợ bền vững nâng cao hiệu quản lý nợ nước ngồi q trình hội nhập kinh tế tồn cầu Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài q trình quản lý nợ vay nước ngồi Chính phủ, kinh nghiệm số quốc gia khu vực, tình hình huy động, sử dụng tóan nợ từ năm 2002 đến 2007, trọng tâm khoản vay viện trợ ODA Đề tài đề cập đến họat động tổ chức máy quản lý nợ nước ngồi Chính phủ Những giải pháp đề đề tài chủ yếu thực giai đọan 2006-2010 Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu chủ đạo phương pháp vật biện chứng vật lịch sử chủ nghĩa Mác-Lênin Ngồi đề tài sử dụng kết hợp phương pháp nghiên cứu khác như: phương pháp phân tích, tổng hợp, thống kê, so sánh, dự báo Những đóng góp khoa học luận văn -Phân tích, rút học kinh nghiệm nước trước quản lý nợ nước ngồi giúp Việt Nam tránh sai lầm mà nước khác trải qua - Đánh giá, phân tích tồn diện có hệ thống thực trạng nợ, tính hiệu quả, q trình huy động nghĩa vụ trả nợ sở tình hình thực tế quản lý nợ vay nước ngồi Việt Nam - Đưa giải pháp tăng cường hiệu sử dụng quản lý nợ vay nước ngồi bối cảnh hội nhập quốc tế Việt Nam.Các giải pháp luận văn khơng thực đồng tác động tích cực đến tồn họat động quản lý nợ nước ngồi Chính phủ, nâng cao hệ số tín nhiệm, thay đổi hình ảnh Việt Nam thị trường Thế giới Kết cấu luận văn Ngồi phần mở đầu kết luận, nội dung đề tài gồm ba chương: - Chương 1: Tổng quan nợ nước ngồi quản lý nợ nước ngồi - Chương 2: Thực trạng quản lý nợ vay nước ngồi Việt Nam kinh tế hội nhập - Chương 3: Các giải pháp tăng cường hiệu sử quản lý nợ vay nước ngồi Việt Nam LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn Thạc sĩ tơi nghiên cứu thực Các nguồn tài liệu trích dẫn, thơng tin, số liệu sử dụng Luận văn hồn tồn trung thực có nguồn gốc rõ ràng Tác giả luận văn CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ NỢ NƯỚC NGỒI VÀ QUẢN LÝ NỢ NƯỚC NGỒI 1.1 Nợ nước ngồi 1.1.1 Khái niệm nợ nước ngồi tái cấu nợ nước ngồi 1.1.1.1 Khái niệm nợ nước ngồi: Nợ nước ngồi khái niệm cần làm rõ để quản lý cách hiệu quả, với cách hiểu khác cho số liệu khác dẫn đến đánh giá giải vấn đề nợ khác Theo quy chế quản lý vay trả nợ nước ngồi (Ban hành kèm nghị định số 90/1998/NĐ-CP ngày 07/11/1998 Chính phủ) khơng gọi nợ mà gọi vay nước ngồi: “Vay nước ngồi khoản vay ngắn, trung dài hạn (có khơng có lãi) Nhà nước Việt Nam, Chính phủ Việt Nam doanh nghiệp pháp nhân Việt Nam (kể doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi) vay tổ chức tài quốc tế, Chính phủ, ngân hàng nước ngồi tổ chức cá nhân nước ngồi khác (sau gọi bên cho vay nước ngồi)” Như vậy, theo cách hiểu nợ nước ngồi tất khoản vay mượn tất pháp nhân Việt Nam nước ngồi khơng bao gồm nợ thể nhân (nợ cá nhân hộ gia đình) Theo tổ chức quốc tế nghiên cứu thống kê nợ nước ngồi, gồm Ngân hàng Thanh tốn Quốc tế, Ban Thư ký Khối Thịnh Vượng chung, Tổ chức Thống Kê Châu Âu, Quỹ Tiền tệ Quốc tế, Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế, Ban Thư ký Câu lạc Paris, Hội nghị Thương mại Phát triển Liên Hiệp Quốc, nợ nước ngồi thống định nghĩa: “Tổng nợ nước ngồi thời điểm nào, tổng dư nợ nghĩa vụ nợ thời điểm đó, khơng bao gồm nghĩa vụ nợ dự phòng, đòi hỏi người vay phải tốn nợ gốc có hay khơng có lãi tương lai khoản nợ nợ người cư trú với người khơng cư trú quốc gia” 2 Vì có nhiều khái niệm nợ khác nhau, luận văn phân tích dựa định nghĩa chấp nhận chung tổ chức quốc tế Đây khái niệm nợ dùng để đánh giá tình trạng nợ quốc gia WDT GDF Khái niệm nợ số liệu hồn tồn sử dụng để đánh giá tình trạng nợ Việt Nam vì: Nợ theo thống kê GDF cung cấp quan hữu quan Việt Nam; GDF báo cáo tình trạng nợ WB, tổ chức chun thống kê nợ, đặc biệt nợ dài hạn, tương đối trung dung mặt sách nên số liệu đáng tin cậy chấp nhận được; số liệu GDF số liệu hệ thống, so sánh qua năm, đáp ứng u cầu quản lý khơng có khoản nợ tính thiếu, khơng có khoản nợ tính trùng 1.1.1.2 Tái cấu nợ nước ngồi: Tái cấu nợ hay tái tổ chức nợ có nhiều dạng: Thay đổi kỳ hạn nợ hỗn trả nợ thời điểm thuận tiện tương lai, Xóa nợ việc cắt giảm giá trị khoản nợ theo hợp đồng Điều thực nhiều cách khác nhau, rõ ràng nhât xóa tồn nợ [Corden trích 21, tr 280] Giảm giá trị khoản nợ biện pháp làm giảm giá trị khoản tốn tới hạn, ví dụ kéo dài thời gian ân hạn Giảm nợ biện pháp giảm giá trị khoản nợ quốc gia ví dụ nợ chuyển thành vốn sở hữu, mua lại nợ, chuyển thành trái phiếu dài hạn với suất chiết khấu Giảm nợ làm giảm giá trị khoản nợ khơng làm giảm khoản tốn tương lai Ví dụ, chuyển nợ thành vốn sở hữu nợ giảm khoản tốn tương lai Ví dụ, chuyển nợ thành vốn sở hữu nợ giảm khoản tốn khơng giảm mà thay khoản tốn lãi suất trước tốn cổ tức Trong dài hạn khoản tốn thật gia tăng Tái cấu nợ thường thực thơng qua hình thức chuyển nợ thành vốn, sau có nhiều nghiệp vụ khác áp dụng hơn, có dạng nghiệp vụ thường gặp thị trường thứ cấp: - Thứ nhất, chuyển nợ thành vốn nghiệp vụ liên quan đến việc mua nợ trường thứ cấp, chuyển thành vốn đầu tư vào nước vay Việc mua nợ thường áp dụng với mức chiết khấu Đồng ngoại tệ khoản nợ chuyển sang trái phiếu cổ phiếu đồng tiền nước vay Nợ chuyển thành đầu tư vào dự án bảo vệ mơi trường, phúc lợi xã hội thuộc dạng Nghiệp vụ thường sử dụng - Thứ hai, chuyển đổi nợ: khoản nợ ngân hàng chuyển thành dạng trái quyền khác, thơng thường trái phiếu trái phiếu chiết khấu, trái phiếu ngang giá; trái phiếu đảm bảo ký quỹ cho phần gốc lãi, giá trị trái phiếu thấp giá trị khoản nợ lãi suất cố định thả Mua nợ trả hàng hóa xuất khNu viện trợ thuộc dạng - Thứ ba, chuyển đổi nợ thành nợ: ngân hàng mua bán khoản nợ khách hàng thị trường nợ thứ cấp theo mức chiết khấu định thị trường Tái tài trợ hay gọi khoản vay Bắc cầu - khoản vay sử dụng để trang trải nợ cũ thuộc nhóm Tuy nhiên, hình thức tái tài trợ khơng phổ biến nước phát triển thị trường tài nước phát triển khả tiếp cận thị trường vốn quốc tế hạn chế - Thứ tư, mua lại nợ: nước vay phép mua lại nợ cách trả tiền mặt cho nước cho vay Thơng thường nước vay trả nợ gốc với mức chiết khấu Đây dạng trả nợ trước hạn có miễn giảm Thứ năm, bán nợ tiền mặt: ngân hàng hay nhà đầu tư mua lại khoản nợ Đây cách quen thuộc mà người cho vay hay làm muốn rút khỏi quốc gia vay Tuy nhiên, người cho vay phải chịu khoản lỗ đáng kể Các nghiệp vụ xử lý nợ thường liên quan đến chủ nợ ngân hàng, nhà đầu tư, cơng ty cung ứng Chính phủ nhà trung gian mơi giới N ghiệp vụ xử lý nợ nhà chun mơn ngân hàng thương mại, cơng ty đầu tư tổ chức chun doanh thực N ghiệp vụ tiến hành nhiều hình thức, kỹ thuật phức tạp, đặc biệt việc thiết lập chứng từ giao dịch N ghiên cứu khơng sâu phân tích khía cạnh kỹ thuật nghiệp vụ 1.1.2 Phân loại nợ nước ngồi Phân loại nợ nước ngồi trước hết phải dựa luồng vốn vào để nắm tính chất, cấu loại vốn, từ lựa chọn cấu phù hợp đáp ứng nhu cầu tăng trưởng ổn định, giúp quản lý nợ nước ngồi hiệu 1.1.2.1 Cơ cấu dòng vốn vào Dòng vốn vào quốc gia có cấu trúc hình 1.1 Dòng vốn vào Tài trợ phát triển thức Viện trợ phát triển Chính thức Viện trợ khơng hồn lại Vốn tư nhân Tài trợ phát triển Chính thức khác Viện trợ có hồn lại Đầu tư Trực tiếp N ước ngồi Đầu tư tài (TP,CP& P.Sinh) Vay thương mại Tín dụng thương mại Nguồn: [48] Hình 1.1 Cơ cấu dòng vốn vào Vay tư nhân Trong đó, tài trợ phát triển thức (ODF) thường luồng vốn ưu đãi (lãi suất thấp, thời hạn vay dài, thời gian ân hạn dài) đầu tư vào sở hạ tầng sản xuất xã hội nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho phát triển kinh tế thu hút đầu tư nước tiếp nhận Trong luồng tài trợ phát triển thức, viện trợ phát triển thức (ODA) chiếm tỷ trọng cao Luồng vốn tư nhân đổ vào nước phát triển thường dạng: (i) đầu tư trực tiếp, (ii) đầu tư chứng khóan, (iii) khoản cho vay tư nhân khác cho vay thương mại, tín dụng thương mại (iv) khoản chuyển vốn tổ chức phi phủ Đầu tư trực tiếp (FDI) đầu tư để nắm giữ quyền quản lý lâu dài (thơng thường 10% cổ phiếu có quyền bỏ phiếu) cơng ty quốc gia khác với quốc gia nhà đầu tư Đầu tư trực tiếp gồm ba phần: vốn chủ sở hữu, tái đầu tư từ lợi nhuận để lại khoản vay ngắn hạn dài hạn N hư vậy, vốn đầu tư trực tiếp dạng vốn chủ sở hữu tái đầu tư từ lợi nhuận để làm tăng tài sản người nước ngồi nước nhận vốn vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi dạng vốn vay khoản nợ pháp nhân nước nhận đầu tư cá nhân tổ chức nước ngồi Đầu tư tài hay gọi danh mục đầu tư dạng mua chứng khóan nợ, chứng khốn cổ phần cơng cụ phát sinh Danh mục đầu tư tổng nguồn quỹ tài trợ quốc gia, biên nhận tiền gởi trực tiếp mua cổ phần nhà đầu tư nước ngồi N ếu việc mua cổ phiếu thực theo đầu vốn ngắn hạn thúc đNy thị trường tài vận hành tạo nên cú sốc kinh tế Khoản cho vay tư nhân gồm (i) khoản vay thương mại: vay theo điều kiện thị trường tiền tệ quốc tế (khơng ưu đãi), (ii) khoản tín dụng thương mại: khoản vay doanh nghiệp với thường liên quan đến mua bán hàng hóa trả chậm, (iii) khoản chuyển vốn tổ chức phi phủ nước ngồi dạng viện trợ tài vật thơng qua việc cung cấp hàng hóa dịch vụ N hững khoản thường khó có số liệu thống kê thức với lãi suất thương mại khoản vay, khơng sử dụng hợp lý dễ trở thành gánh nặng nợ nước ngồi quốc gia tương lai 6 1.1.2.2 Phân loại nợ nước ngồi Phân loại khoản nợ vay nước ngồi chủ yếu vào tiêu chí khác giúp cho cơng tác theo dõi, đánh giá quản lý nợ có hiệu quả.Cách phân loại chủ yếu nợ nước ngồi quốc gia phân loại theo phạm vi phát hành - Phân loại theo điều kiện vay: ưu đãi khơng ưu đãi Theo định nghĩa Ủy Ban Hỗ trợ phát triển, khoản vay ưu đãi khoản vay yếu tố viện trợ từ 25% trở lên; yếu tố viện trợ khoản vay giá trị cam kết trừ giá trị dịch vụ nợ phải tốn theo hợp đồng (tính giá trị với suất chiết khấu theo thống lệ 10%) ngược lại khoản vay khơng ưu đãi - Phân loại theo thời hạn vay: ngắn hạn dài hạn N ợ ngắn hạn từ năm trở xuống nợ dài hạn năm N ợ ngắn hạn khoản nợ có ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình khoản quốc gia có khả gây khủng hoảng kinh tế kinh nghiệm khủng hoảng Châu Á năm 1997 vừa qua Do vậy, cần phải điều chỉnh đến mức thấp khoản nợ ngắn hạn để giảm bớt áp lực tốn tác động tiêu cực lên kinh tế có rút lui đột ngột luồng vốn ngắn hạn - Phân loại theo chủ thể vay: nợ thức (khu vực cơng) nợ tư nhân (khu vực tư) N ợ thức hay nợ Chính phủ bao gồm nợ tổ chức N hà nước (đối với liên bang gồm nợ bang liên bang) nợ quan hành chính, tỉnh, thành phố N gồi ra, khoản nợ khu vực tư nhân N hà nước tổ chức thức bảo lãnh coi nợ thức phủ nước vay chịu trách nhiệm trả vốn lãi cho nước cho vay trường hợp tổ chức vay khơng thực nghĩa vụ trả nợ theo cam kết hợp đồng Tuy nhiên, trường hợp quyền địa phương doanh nghiệp vỡ nợ nghĩa vụ nợ bất thường đè lên vai phủ trung ương, tùy thuộc vào điều khoản quy định luật lệ vay mượn bối cảnh khủng hoảng Trong khoản nợ doanh nghiệp trực tiếp vay mượn quyền địa phương mượn khơng bảo lãnh Chính phủ trung ương nợ tư nhân N ợ tư nhân thường nợ thị trường trái phiếu, nợ ngân hàng thương mại tư nhân khác Chính vậy, nợ thức nợ tư nhân phải phân tích riêng có yếu tố ảnh hưởng khác Chính phủ phải tính đến khoản nợ dự phòng cho nghĩa vụ nợ bất thường - Phân loại theo chủ thể cho vay: nợ đa phương nợ song phương N ợ đa phương đến chủ yếu từ quan Liên hợp quốc, N gân hàng Thế giới, Quỹ Tiền tệ Quốc tế, ngân hàng phát triển khu vực, quan đa phương OPEC liên Chính phủ Trong đó, nợ song phương đến từ Chính phủ nước nước thuộc OECD nước khác đến từ tổ chức quốc tế nhân danh Chính phủ dạng hỗ trợ tài chính, viện trợ nhân đạo vật 1.1.3 Các tiêu đánh giá nợ nước ngồi Khác với nợ nước, nợ nước ngồi Chính phủ nói riêng, nợ quốc gia nói chung nhà quản lý quan tâm nợ nước ngồi khơng liên quan đến thực trạng kinh tế, khả trả nợ mà liên quan đến khả thu hút nguồn lực tài từ bên ngồi phục vụ cho mục tiêu vĩ mơ nhà nước Các số đánh giá nợ nước ngồi xây dựng thành hệ thống nhằm xác định mức độ nghiêm trọng nợ nước ngồi an ninh tài quốc gia Cũng cần phải xác định lại tiêu đánh giá chung nợ nước ngồi, nợ nước ngồi Chính phủ chủ yếu, nợ khu vực tư nhân khơng đáng kể 1.1.3.1 Các tiêu đánh giá mức độ nợ nước ngồi Để xếp loại nợ theo mức độ nợ, N gân hàng giới sử dụng số đánh giá mức độ nợ nần quốc gia vay nợ bảng 1.1: Bảng 1.1: Tiêu chí đánh giá mức độ nợ nước ngồi Chỉ số Tỷ lệ % tổng nợ nước ngồi so với GDP Tỷ lệ % tổng nợ nước ngồi so với kim ngạch xuất khNu hàng hóa dịch vụ Tỷ lệ % nghĩa vụ trả nợ so với kim ngạch xuất khNu hàng hóa dịch vụ Mức độ trầm trọng Mức độ Mức độ khó khăn bình thường ≥ 50% 30 – 50% ≤ 30% ≥ 200% 165 – 200% ≤ 165% ≥ 30% 18 – 30% ≤ 18% ≥ 4% – 4% ≤ 2% ≥ 20% 12 – 20% ≤ 12% Tỷ lệ % nghĩa vụ trả nợ so với kim ngạch xuất khNu hàng hóa dịch vụ so với GDP Tỷ lệ % nghĩa vụ trả lãi so với kim ngạch xuất khNu hàng hóa dịch vụ Dựa vào số trên, tổ chức tài quốc tế đánh giá mức độ nợ nần khả tài trợ cho nước thành viên Các số để quốc gia vay nợ tham khảo, xác định tình trạng nợ để hoạch định chiến lược vay nợ cho quốc gia Quy mơ nợ trả nợ, trả lãi so với nguồn thu trực tiếp gián tiếp để trả nợ thường dùng để đánh giá mức độ nợ Mức độ nợ ngầm cho biết khả trả nợ quốc gia trung dài hạn Các tiêu thường dùng: * Khả hòan trả nợ vay nước ngồi (EDT/XGS) - Tổng nợ / Tổng kim ngạch xuất hàng hóa dịch vụ: Chỉ tiêu biểu diễn tỷ lệ nợ nước ngồi bao gồm nợ tư nhân, nợ phủ bảo lãnh thu nhập xuất khNu hàng hóa dịch vụ Ý tưởng sử dụng tiêu nhằm phản ánh nguồn thu xuất khNu hàng hóa dịch vụ phương tiện mà quốc gia sử dụng để trả nợ nước ngồi N hững vấn đề sử dụng tiêu là: N guồn thu xuất khNu dễ biến động từ năm sang năm khác, ngồi có phương án khác để nước nợ sử dụng để trả nợ nước ngồi mà khơng thiết phải tăng xuất khNu Ví dụ cắt giảm nhu cầu nhập khNu hay giảm nguồn dự trữ ngoại hối Chỉ tiêu nước Đơng Á Thái Bình Dương ngày giảm dần cho thấy khả trả nợ thu nhập xuất khNu trở nên khó khăn, cần phải có nguồn thu khác để bù đắp * Tỷ lệ nợ nước ngồi so với thu nhập quốc gia (EDT/GNI ) - Nợ/GNI: Đây tiêu đánh giá khả trả nợ thơng qua thu nhập quốc dân tạo Hay nói cách khác, phản ánh khả hấp thụ vốn vay nước ngồi Thơng thường nước phát triển thường đánh giá cao giá trị đồng nội tệ sử dụng chế độ đa tỷ giá dẫn tới làm giảm tình trạng trầm trọng nợ Do vậy, tình trạng nợ khơng đánh giá mức *Tỷ lệ trả nợ ( TDS/XGS ) - Tổng nợ phải trả hàng năm / Kim ngạch thu xuất khẩu: Còn gọi tỷ lệ dịch vụ nợ (nợ gốc lãi phải tốn so với giá trị xuất khNu) Đây tiêu chí quan trọng, phản ánh quan hệ nghĩa vụ nợ phải trả so với lực xuất khNu hàng hóa dịch vụ quốc gia vay Tháng năm 2000, Hiệp định cấu lại nợ cho quốc gia có đồng tiền khơng khả chuyển đổi làm cho mức nợ nước giảm đáng kể số TDS/XGS tăng từ sau khủng khoảng Châu Á giảm xuống từ năm 2000 *Tỷ lệ trả lãi (INT / XGS ) - Tổng lãi phải trả hàng năm/Kim ngạch thu xuất khẩu: Còn gọi tỷ lệ dịch vụ lãi hay tỷ lệ tổng lãi phải trả so với kim ngạch xuất khNu Một quốc gia phải tốn lãi với mức lãi suất quy định cam kết cho vay, thơng thường lãi trích từ thu nhập xuất khNu Quốc gia mắc nợ q khứ tương lai họ trích thu nhập từ xuất khNu nhiều, hạn chế khối lượng ngoại tệ dành cho nhập khNu Đây tiêu tốt để đánh giá nợ khơng đề cập đến gánh nặng nợ mà chi phí vay nợ, điều ngầm hiểu hiệu sử dụng vốn vay có cao chi phí lãi vay hay khơng 10 * Tiềm trả lãi (INP/GNI ) - Lãi/GNI: Tổng lãi phải trả so với GN I, phản ánh tiềm trả lãi nước vay Ở nước khu vực Châu Á, có Việt N am, số thấp, chưa đến 1,5%, điều cho thấy tính khả quan việc trả nợ nước *Tỷ lệ % dự trữ ngoại hối so với tổng nợ (RES/EDT ) -Tổng dự trữ ngoại hối / Tổng nợ (%): Chỉ số thể khả nước nợ dùng dự trữ ngoại hối để trả nợ nước ngồi Dựa vào số trên, tổ chức tài quốc tế đánh giá mức độ nợ nần khả tài trợ cho nước thành viên Các số để quốc gia vay nợ tham khảo, xác định tình trạng nợ để hoạch định chiến lược vay nợ cho quốc gia 1.1.3.2 Các tiêu đánh giá cấu nợ nước ngồi Cơ cấu nợ hàm chứa thơng tin quan trọng mức độ rủi ro việc vay nợ Thơng thường rủi ro cao tỷ trọng nợ ngắn hạn, tỷ lệ nợ thương mại tỷ lệ nợ song phương cao Các tiêu đánh giá cấu gồm: - Nợ ngắn hạn / Tổng nợ: Phản ánh tỷ trọng khoản nợ cần tốn thời gian nhỏ năm tổng nợ Tỷ lệ cao, áp lực trả nợ lớn - Nợ ưu đãi / Tổng nợ: Tỷ lệ cao, gánh nặng nợ nước ngồi nhẹ - Nợ đa phương / Tổng nợ: Các khoản nợ đa phương thường nhằm mục đích hỗ trợ, mưu cầu lợi nhuận, việc tăng tỳ trọng nợ đa phương tổng nợ phản ánh tình hình nợ nước ngồi nước thay đổi theo chiều hướng tốt 1.2 Quản lý nợ nước ngồi 1.2.1 Khái niệm quản lý nợ nước ngồi Theo nghĩa hẹp, quản lý nợ bao hàm việc khống chế mức gia tăng nợ quan hệ tỷ lệ với lực tăng trưởng GDP tăng trưởng xuất khNu đất nước, hay nói cách khác, mức nợ nước ngồi tương ứng với lực trả nợ nước Cụ thể giảm mức nợ gốc, nợ lãi phải trả cho tương xứng khả kinh tế nước vay nợ tránh nợ chồng chất vượt q mức vay nợ thận trọng quốc gia, đảm bảo khả tốn quốc gia 11 Xét theo nghĩa rộng, việc quản lý nợ nước ngồi hàm chứa hệ thống điều hành vĩ mơ cho vốn nước ngồi sử dụng có hiệu khơng gia tăng đến mức vượt q khả tốn để khơng làm tích lũy nợ Hay nói cách khác, quản lý nợ nước ngồi bảo đảm cấu vốn vay thích hợp với u cầu phát triển kinh tế, thực phân bố vốn cách hợp lý kiểm sốt động thái nợ vận hành vốn vay Theo cách hiểu chung cộng đồng tài quốc tế “quản lý nợ nước ngồi phần cơng tác quản lý kinh tế vĩ mơ N ó bao gồm việc hoạch định, triển khai, trì từ bỏ khoản nợ nước ngồi để tạo điều kiện thuận lợi cho tăng cường kinh tế, giảm tình trạng đói nghèo tiếp tục trì phát triển mà khơng tạo khó khăn tốn” N hư vậy, quản lý nợ nước ngồi khơng tách rời khỏi quản lý sách vĩ mơ, với quản lý ngân sách N hà nước, dự trữ quốc tế cán cân tốn Quản lý nợ nước ngồi hiệu đòi hỏi sách tốt thể chế mạnh nhằm điều hành phối hợp hoạt động vay mượn Quản lý nợ nước ngồi khơng đơn vay trả mà phải vay trả cho đảm bảo nguồn vốn cho tăng trưởng kinh tế, trì ổn định phát triển kinh tế tương xứng với khả tốn kinh tế 1.2.2 Nội dung quản lý nợ nước ngồi Quản lý nợ bao gồm khía cạnh kỹ thuật khía cạnh thể chế Khía cạnh kỹ thuật tập trung vào định mức nợ nước ngồi cần thiết đảm bảo điều khoản điều kiện vay mượn cho phù hợp với khả trả nợ tương lai Khía cạnh kỹ thuật gồm hai phần chính: quản lý quy mơ, cấu nợ giám sát, trì thơng tin nợ Khía cạnh thể chế liên quan đến khía cạnh luật pháp, xếp thể chế, chức nhiệm vụ mà quan quản lý nợ phải đảm nhiệm N ội dung quản lý nợ sơ đồ hóa hình 1.2 12 Nhu cầu vay mượn Khả trả Quản lý quy mơ cấu nợ N guồn tài trợ Khía cạnh kỹ thuật Quản lý danh mục nợ Giám sát trì thơng tin nợ Quản lý nợ Khía cạnh Thể chế Khía cạnh pháp lý Chức nhiệm vụ Hình 1.2: Sơ đồ nội dung quản lý nợ 1.2.2.1 Kỹ thuật quản lý nợ nước ngồi Quản lý quy mơ cấu nợ nước ngồi Việc quản lý quy mơ, cấu nợ nước ngồi hiệu nhằm xác định cấu vay hợp lý, giảm gánh nặng trả nợ tập trung thời điểm, đảm bảo khả tốn khoản nợ đến hạn Quản lý quy mơ cấu nợ bao gồm bốn vấn đề ba yếu tố then chốt gắn kết với chặt chẽ khả trả nợ, nhu cầu vay mượn nguồn tài trợ Cả ba vấn đề thể tính kế hoạch hóa việc vay mượn - Nhu cầu vay mượn, xây dựng phù hợp với sách kinh tế vĩ mơ để đảm bảo sử dụng vốn vay theo định hướng ưu tiên phát triển kinh tế đề N hu cầu vay mượn liên quan đến việc dự đốn hoạt động kinh tế thể giao dịch cán cân tốn, thu chi ngân sách tiết kiệm, đầu tư Các dự đốn phải dựa giả định tình hình kinh tế nước ngồi nước Dựa giả định sai thường dẫn đến đánh giá sai nhu cầu vay mượn [...]... quan quản lý nợ phải đảm nhiệm N ội dung quản lý nợ được sơ đồ hóa trong hình 1.2 12 Nhu cầu vay mượn Khả năng trả Quản lý quy mô và cấu nợ N guồn tài trợ Khía cạnh kỹ thuật Quản lý danh mục nợ Giám sát và duy trì thông tin nợ Quản lý nợ Khía cạnh Thể chế Khía cạnh pháp lý Chức năng nhiệm vụ Hình 1.2: Sơ đồ nội dung quản lý nợ 1.2.2.1 Kỹ thuật quản lý nợ nước ngoài Quản lý quy mô và cơ cấu nợ nước ngoài. .. hình nợ nước ngoài của một nước thay đổi theo chiều hướng tốt 1.2 Quản lý nợ nước ngoài 1.2.1 Khái niệm về quản lý nợ nước ngoài Theo nghĩa hẹp, quản lý nợ bao hàm việc khống chế mức gia tăng nợ trong quan hệ tỷ lệ với năng lực tăng trưởng GDP và tăng trưởng xuất khNu của đất nước, hay nói cách khác, giữa mức nợ nước ngoài tương ứng với năng lực trả nợ của một nước Cụ thể hơn là giảm mức nợ gốc, nợ lãi... những khó khăn trong thanh toán” N hư vậy, quản lý nợ nước ngoài không tách rời khỏi quản lý chính sách vĩ mô, với quản lý ngân sách N hà nước, dự trữ quốc tế và cán cân thanh toán Quản lý nợ nước ngoài hiệu quả đòi hỏi cả chính sách tốt và thể chế mạnh nhằm điều hành và phối hợp các hoạt động vay mượn Quản lý nợ nước ngoài không đơn thuần là vay và trả mà phải là vay và trả sao cho đảm bảo nguồn vốn cho... Các chỉ tiêu đánh giá nợ nước ngoài Khác với nợ trong nước, nợ nước ngoài của Chính phủ nói riêng, nợ quốc gia nói chung rất được các nhà quản lý quan tâm vì nợ nước ngoài không chỉ liên quan đến thực trạng nền kinh tế, khả năng trả nợ mà còn liên quan đến khả năng thu hút các nguồn lực tài chính từ bên ngoài phục vụ cho các mục tiêu vĩ mô của nhà nước Các chỉ số đánh giá nợ nước ngoài được xây dựng... kinh tế của nước vay nợ và tránh nợ chồng chất vượt quá mức vay nợ thận trọng của quốc gia, đảm bảo khả năng thanh toán của quốc gia 11 Xét theo nghĩa rộng, việc quản lý nợ nước ngoài hàm chứa trong nó hệ thống điều hành vĩ mô sao cho vốn nước ngoài được sử dụng có hiệu quả và không gia tăng đến mức vượt quá khả năng thanh toán để không làm tích lũy nợ Hay nói cách khác, quản lý nợ nước ngoài là bảo... của nợ nước ngoài đối với an ninh tài chính quốc gia Cũng cần phải xác định lại là các chỉ tiêu đánh giá chung về nợ nước ngoài, trong đó nợ nước ngoài của Chính phủ là chủ yếu, còn nợ của khu vực tư nhân hầu như không đáng kể 1.1.3.1 Các chỉ tiêu đánh giá mức độ nợ nước ngoài Để xếp loại các con nợ theo mức độ nợ, N gân hàng thế giới sử dụng các chỉ số đánh giá mức độ nợ nần của các quốc gia vay nợ. .. của nền kinh tế 1.2.2 Nội dung quản lý nợ nước ngoài Quản lý nợ bao gồm khía cạnh kỹ thuật và khía cạnh thể chế Khía cạnh kỹ thuật tập trung vào định mức nợ nước ngoài cần thiết và đảm bảo các điều khoản và điều kiện vay mượn sao cho phù hợp với khả năng trả nợ trong tương lai Khía cạnh kỹ thuật gồm hai phần chính: quản lý quy mô, cơ cấu nợ và giám sát, duy trì thông tin nợ Khía cạnh thể chế liên quan... độ nợ nần và khả năng tài trợ cho các nước thành viên Các chỉ số này cũng là căn cứ để các quốc gia vay nợ tham khảo, xác định tình trạng nợ để hoạch định chiến lược vay nợ cho quốc gia 1.1.3.2 Các chỉ tiêu đánh giá cơ cấu nợ nước ngoài Cơ cấu nợ hàm chứa những thông tin quan trọng về mức độ rủi ro của việc vay nợ Thông thường rủi ro sẽ cao khi tỷ trọng nợ ngắn hạn, tỷ lệ nợ thương mại và tỷ lệ nợ. .. gồm: - Nợ ngắn hạn / Tổng nợ: Phản ánh tỷ trọng các khoản nợ cần thanh toán trong thời gian nhỏ hơn một năm trong tổng nợ Tỷ lệ này càng cao, áp lực trả nợ càng lớn - Nợ ưu đãi / Tổng nợ: Tỷ lệ này càng cao, gánh nặng nợ nước ngoài càng nhẹ - Nợ đa phương / Tổng nợ: Các khoản nợ đa phương thường nhằm mục đích hỗ trợ, ít mưu cầu về lợi nhuận, do đó việc tăng tỳ trọng nợ đa phương trong tổng nợ phản... lý quy mô và cơ cấu nợ nước ngoài Việc quản lý quy mô, cơ cấu nợ nước ngoài hiệu quả nhằm xác định một cơ cấu vay hợp lý, giảm gánh nặng trả nợ tập trung tại một thời điểm, đảm bảo khả năng thanh toán các khoản nợ sắp đến hạn Quản lý quy mô và cơ cấu nợ bao gồm bốn vấn đề trong đó ba yếu tố then chốt và gắn kết với nhau chặt chẽ nhất là khả năng trả nợ, nhu cầu vay mượn và nguồn tài trợ Cả ba vấn đề