Đề Tài Chính Sách Tiền Tệ Ở Việt Nam

Mục lục Lời mở đầu Phần I: Những vấn đề lý luận chung sách tiền tệ Khái niệm Mục tiêu sách tiền tệ 2.1 Kiểm soát lạm phát 2.2 Tạo việc làm giảm bớt thất nghiệp 2.3 ổn định tăng trởng kinh tế 2.4 ổn định giá trị đối ngoại đồng tiền 2.5 Xung đột mục tiêu 2.6 Các mục tiêu trung gian Cơ cấu sách tiền tệ Phối hợp sách tài khoá sách tiền tệ Các công cụ sách tiền tệ 5.1 Nghiệp vụ thị trờng mở 5.2 Dự trữ bắt buộc 5.3 Chiết khấu, tái chiết khấu 5.4 Chính sách lãi suất cho vay lãi suất tiền gửi 5.5 Cung ứng tiền mặt pháp định 5.6 Kiểm soát tín dụng chọn lọc 5.7 ấn định hạn mức tín dụng Phần II: Thực trạng điều hành sách tiền tệ Việt Nam Khái quát tình hình kinh tế tiền tệ Việt Nam từ năm 1986 - 1995 Chính sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2.1 Tình hình kinh tế tiền tệ 2.2 Sử dụng công cụ sách tiền tệ Đánh giá trình điều hành sách tiền tệ 3.1 Những mặt tích cực 3.2 Những kết đạt đợc 3.3 Những hạn chế tồn 3.4 Nguyên nhân Phần III: Giải pháp kiến nghị M0ột số giải pháp sử dụng nghiệp vụ thị trờng mở Các giải pháp sách lãi suất Cần có công cụ gián tiếp để điều hành sách tiền tệ Về thủ tục hành máy hành Chính sách tiền tệ cần sử dụng cách đồng với sách kinh tế khác Tài liệu tham khảo Trang 3 4 8 10 11 12 12 14 15 17 19 19 20 22 22 25 25 27 31 31 32 34 34 43 43 45 49 50 50 52 Lời mở đầu Chiến lợc phát triển kinh tế Việt Nam từ đến 2020 đợc khẳng định hội nghị lần thứ t ban chấp hành trung ơng Đảng khoá VIII "Tiếp tục đẩy mạnh công đổi mới, khơi dậy phát huy tối đa nội lực đồng thời nâng cao hiệu hợp tác quốc tế, sức cần kiệm để đẩy mạnh công nghiệp hoá, đại hoá, nâng cao hiệu sức cạnh tranh kinh tế" Một điều kiện tiên để thực thành công đờng lối đổi phải ổn định đợc đợc môi trờng kinh tế vĩ mô có sách kinh tế phù hợp Trong sách tiền tệ sách kinh tế quan trọng tác động mạnh mẽ nhiều mặt đến biến số kinh tế vĩ mô Trong kinh tế thị trờng , sách tiền tệ công cụ điều tiết vĩ mô quan trọng nhằm ổn định giá trị đồng tiền kiềm chế lạm phát, hạn chế thất nghiệp, thúc đẩy tăng trởng kinh tế Thời gian gần kinh tế nớc ta có dấu hiệu suy thoái tăng trởng kinh tế giảm, tổng cầu giảm lạm phát mức thấp, vốn đầu t giảm, sản xuất kinh doanh trì trệ Điều đòi hỏi sách tiền tệ đắn, linh hoạt để tạo điều kiện cho kinh tế nớc ta phát triển nghiệp CNH-HĐH đất nớc Từ nhận định trên, em định lựa chọn đề tài Đề tài đợc nghiên cứu nhằm mục đích - Làm rõ sở lý luận sách tiền tệ NHTW - Xem xét bình diện vĩ mô thực trạng điều hành sách tiền tệ đa giải pháp cần thiết tập trung vào sách lãi suất với t cách công cụ sách tiền tệ quốc gia Để làm sáng tỏ vấn đề tiểu luận áp dụng tổng hợp phơng pháp sau: Phân tích tổng hợp Phân tích vĩ mô, phân tích vi mô Thống kê toàn kinh tế Trong trình thực đề tài, tài liệu trình độ nghiên cứu nhiều hạn chế nên viết không tránh khỏi thiếu sót, mong đợc thầy cô xem xét bảo Sau , em xin phép đợc dành lời trân trọng bày tỏ biết ơn sâu sắc tới cô giáo tận tình hớng dẫn, giúp đỡ em hoàn thành đề tài Phần I Những vấn đề lý luận chung sách tiền tệ Khái niệm Chính sách tiền tệ tổng hoà phơng thức mà Ngân hàng Trung ơng tác động vào nên kinh tế để điều khiển mức cung tiền nhằm đảm bảo mục tiêu nhà nớc Mức cung tiền tổng số tiền có khả khoản Nó bao gồm tiền mặt lu hành khoản tiền gửi không kỳ hạn Ngân hàng Thơng mại Có hai loại hình sách tiền tệ sách tiền tệ nới lỏng sách tiền tệ thắt chặt - Chính sách tiền tệ thắt chặt tác động để làm giảm lợng tiền cung ứng kinh tế nóng, tốc độ tăng trởng cao, lạm phát cao Đây sách tiền tệ để chống lạm phát - Chính sách tiền tệ nới lỏng Với sách ngân hàng Trung ơng cung thêm tiền cho kinh tế, tăng lợng tiền cho lu thông để khuyến khích đầu t, gia tăng sản lợng, tạo việc làm cho ngời lao động góp phần tạo tăng trởng phát triển kinh tế quốc gia sách tiền tệ Ngân hàng Trung ơng vạch sách ngân hàng trung ơng đa vào vận hành thực tế nhằm thực mục tiêu kinh tế vĩ mô Trên sở tuỳ thuộc vào thời kỳ, tình hình quốc gia mà xác định đâu mục tiêu Một sách tiền tệ hoàn hảo xây dựng đợc "tứ giác thần kỳ" ứng với tốc độ lạm phát - 3%, thất nghiệp vào khoảng 4%, tăng trởng kinh tế phải đạt từ - 5% cho số d cán cân toán quốc tế chiếm từ - 3% GNP Một quốc gia ổn định đạt đợc tứ giác thần kỳ Vì sách tiền tệ phận cấu thành hệ thống sách kinh tế tài cuả quốc gia hệ thống phận cấu thành có mối quan hệ tác động hữu với Do sách tiền tệ hữu hiệu đòi hỏi phải đợc thiết lập vận hàng mối quan hệ hữu với sách khác đứng giác độ toàn cục tồn với t cách yếu tố độc lập quan trọng Tuy nhiên, sách tiền tệ có vai trò quan trọng tơng đối độc lập với sách khác xuất phát từ luận điểm sau: - Không thể có đầu t mà tiết kiệm - Không thể có tiết kiệm thiếu ổn định giá tiền tệ Chính sách tiền tệ có nhiệm vụ tác động vào nhiều hớng tạo đầu t, tạo tiết kiệm tạo ổn định tiền tệ, giá Mục tiêu sách tiền tệ 2.1 Kiểm soát lạm phát Lạm phát tăng lên mức giá chung theo thời gian Khi lạm phát mức độ cao (lạm phát phi mã, siêu lạm phát) dẫn tới phân phối lại thu nhập cải tầng lớp giai cấp khác Khi giá tăng lên cách bất thờng ngời ngời nắm tài sản danh nghĩa ngời đợc ngời có khoản nợ tính theo giá trị danh nghĩa Khi lạm phát tăng lên mức độ cao thu nhập thực tế dân c giảm, đời sống nhân dân lao động sa sút , lạm phát cao gây tợng đầu t tích trữ hàng hoá tợng chuyển tiền sang loại hàng hoá khác, làm cho cầu hàng hoá tăng (gồm cầu giả tạo) dẫn tới cân đối cung cầu giá hàng hoá tăng lên làm tốc độ lạm phát cao dễ bị rơi vào vòng xoáy lạm phát tình trạng diễn thời gian dài Lạm phát cao gây rối loạn khác nh: làm sai lệch biến số kinh tế vĩ mô, điều khoản hợp đồng danh nghĩa ban đầu việc mua bán, cho vay vay tính tới yếu tố lạm phát thông thờng nhng tính tới yếu tố lạm phát bất thờng.Khi ngời, chủ đầu t không an tâm tin tởng việc tính toán công việc đầu t nên không khuyến khích đầu t Còn lạm phát mức độ vừa phải (lạm phát dự tính), thờng dới 10% tác động tiêu cực mà theo nhiều nhà kinh tế liều thuốc bổ tăng trởng kinh tế lẽ lạm phát việc đa khối lợng tiền lu thông qua mở mang hoạt động doanh nghiệp tạo điều kiện đầu t chiều rộng chiều sâu Do thu hút nhiều lao động, thất nghiệp giảm kinh tế tăng trởng cao trớc Nh vậy, nhiệm vụ Ngân hàng Trung ơng kiểm soát lạm phát ổn định giá trị đồng nội tệ tạo tiền đề cho kinh tế phát triển bình thờng, đảm bảo đời sống cho ngời lao động Tuy nhiên thực chất việc kiểm soát lạm phát chấp nhận biến động với biên độ cho phép (lạm phát số) Còn lạm phát mức cao Ngân hàng Trung ơng sử dụng sách tiền tệ thắt chặt để làm giảm mức cung tiền, giảm lạm phát 2.2 Tạo việc làm, giảm bớt thất nghiệp Những ngời lực lợng lao động việc làm trở thành ngời thất nghiệp Nạn thất nghiệp thực tế nan giải quốc gia có kinh tế thị trờng cho dù quốc gia phát triển, phát triển hây phát triển Khi thất nghiệp mức cao, sản xuất sút nguồn lực không đợc sử dụng hết, thu nhập dân c giảm sút Khó khăn kinh tế tràn sang lĩnh vực xã hội, nhiều tợng tiêu cực phát triển, tác hại thất nghiệp rõ ràng Ngời ta tính toán đợc thiệt hại kinh tế Đó giảm sút to lớn sản lợng kéo theo nạn lạm phát to lớn Sự thiệt hại kinh tế thất nghiệp mang lại nhiều nớc lớn đến mức so sánh với thiệt hại tính không hiệu hoạt động kinh tế vĩ mô khác Những kết điều tra xã hội học cho thấy thất nghiệp gắn với tệ nạn xã hội nh cờ bạc, trộm cắp tổn thơng mặt tâm lý niềm tin nhiều ngời, phá vỡ nhiều mối quan hệ truyền thống,làm sói mòn nếp sống lành mạnh ảnh hởng đến trị nh biểu tình Mục tiêu sách tiền tệ tạo việc làm, giảm bớt thất nghiệp làm cho thất nghiệp không mà mức tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên, kinh tế toàn dụng nhân công Chúng ta thấy kinh tế phát triển công ăn việc làm đợc tạo nhiều hơn, thất nghiệp giảm ngợc lại kinh tế trì trệ công ăn việc làm bị suy giảm, thất nghiệp tăng lên Arthur Okun phát quy luật GNP thực tế giảm 2% so với GNP tiềm mức thất nghiệp tăng 1% Định luật Okun đợc coi làa chìa khoá cho nhà vạch sách, ví dụ để giảm 1% thất nghiệp hàng năm phải tăng GNP lên 2%/năm nh cần phải có khối lợng gia tăng đầu t hàng năm cho ngành kinh tế để gia tăng đợc sản lợng 2% năm Để tạo thêm việc làm, giảm bớt thất nghiệp ngân hàng Trung ơng sử dụng sách tiền tệ mở rộng, tăng lợng cung tiền, giảm lãi suất từ kích thích đầu t 2.3 ổn định tăng trởng kinh tế Mục đích cao sách tiền tệ làm để phát triển kinh tế, gia tăng sản lợng kinh tế Mục tiêu ổn định tăng trởng kinh tế có quan hệ chặt chẽ với mục tiêu việc làm cao, nhà kinh doanh đầu t nhiều vào t liệu sản xuất để mở rộng quy mô sản xuất gia tăng khối lợng sản phẩm mức thất nghiệp thấp Ngợc lại, thất nghiệp cao xí nghiệp nhàn rỗi lợi để hãng đầu t thêm máy móc thiết bị, nguôn lực không đợc sử dụng hết nh tăng trởng kinh tế cao Để tăng trởng kinh tế Ngân hàng Trung ơng thực sách tiền tệ nới lỏng Tác động thông qua hai chiều: Một là: Khi khối tiền tệ tăng làm giảm lãi suất khuyến khích đầu t làm tăng tổng sản phẩm quốc dân Khi ngân hàng trung ơng nâng mức cung tiền tệ từ MS1 lên MS2 lãi suất giảm từ i1 xuống i2 mức cầu đầu t tăng từ I1 lên I2 chi phí đầu t giảm, chi phí hội cho việc gửi tiền vào ngân hàng giảm Khi đầu t tăng từ I1 lên I2 làm cho tổng sản phẩm quốc dân tăng từ GNP1 lên GNP2, điều đợc thể hình Mặt khác mức cung tiền tăng thành phần dân c có tiền nhiều tăng sức cầu tiêu thụ Cả hai sức cầu sản phẩm tiêu dùng đầu t tăng từ tổng sản phẩm xã hội tăng Nếu mức gia tăng lớn nhịp gia tăng dân số có tăng trởng kinh tế 2.4 ổn định giá trị đối ngoại đồng tiền Trong kinh tế mở, thay đổi tỷ giá hối đoái hay nhiều ảnh hởng tới hoạt động kinh tế nớc tùy theo mức độ hớng ngoại kinh tế Một tỷ giá hối đoái thấp (đồng tệ có giá trị tăng lên so với ngoại tệ) có tác dụng khuyến khích nhập gây bất lợi cho xuất hàng xuất tơng đối đắt bán cho nớc Nh gây trở ngại nớc xuất khẩu, bất lợi cho chuyển dịch ngoại tệ từ nớc vào nớc Khi khối lợng dự trữ ngoại hối dễ bị xói mòn Ngợc lại, tỷ giá hối đoái cao (đồng tệ có giá trị thấp) so với ngoại tệ có tác dụng bất lợi cho nhập khẩu, khuyến khích xuất làm cho hàng nhập tơng đối đắt hơn, hàng xuất tơng đối rẻ Do sản phẩm có nguyên liệu nhập hay thay hàng nhập gặp trở ngại Nh tỷ giá hối đoái cao hay thấp dẫn tới tác động kép tích cc tiêu cực Do nhiệm vụ ngân hàng Trung ơng sử dụng công cụ, sách can thiệp, giữ cho tỷ giá không thăng trầm đáng, làm dịu bớt tình trạng bất ổn định kinh tế quốc dân nớc, giúp hãng cá nhân mua bán hàng hoá nớc dễ dàng việc lập kế hoạch cho tơng lai 2.5 Xung đột mục tiêu Nhìn chung mục tiêu tăng trởng, thất nghiệp lạm phát có mối quan hệ chế ớc lẫn thời gian ngắn Khi kìm chế đợc lạm phát tăng trởng chậm lại dẫn đến suy thoái, thất nghiệp cao Và mở rộng đầu t khắc phục suy thoái, phát triển kinh tế tạo đợc nhiều công ăn việc làm hơn, thất nghiệp giảm nhng lại khó kìm chế lạm phát Mối quan hệ thất nghiệp lạm phát đợc Philips mô tả biểu thức sau (trong ngắn hạn) Các mục tiêu trung gian sách tiền tệ khối tiền tệ M 1, M2, M3, L lãi suất Đây mục tiêu mang tính định hớng, chúng đo lờng kiểm soát đợc đoán trớc đợc tác động chúng với việc thực mục tiêu cuối sách tiền tệ Bằng việc tăng, giảm khối lợng tiền tệ ngân hàng trung ơng góp phần tác động đến tăng, giảm tổng cung tổng cầu tiền tệ xã hội Đồng thời Ngân hàng Trung ơng sử dụng công cụ lãi suất để tác động đến tăng giảm khối lợng tiền tệ từ mà tác động đến tăng giảm khối lợng tiền tệ, từ tác động đến tổng cung tổng cầu xã hội Tuy nhiên thực tiễn thi hành sách tiền tệ nhiều mức cho phép ngời ta thiên hớng lựa chọn khối tiền tệ làm mục tiêu trung gian lựa chọn lãi suất Trong khối tiền tệ, tuỳ theo điều kiện cụ thể nớc, ngân hàng trung ơng lựa chọn M1, M2 M3 làm mục tiêu trung gian u tiên Cơ cấu sách tiền tệ: Trong kinh tế thị trờng, sách tiền tệ bao gồm thành phần gắn với kênh dẫn nhập tiền vào lu thông sách tín dụng, sách ngoại hối sách ngân sách nhà nớc - Chính sách tín dụng Thực chất sách tín dụng cung ứng phơng tiện toán cho kinh tế quốc dân, thông qua nghiệp vụ tín dụng ngân hàng dựa quỹ cho vay đợc tạo lập từ nguồn tiền gửi xã hội với hệ thống lãi suất mềm dẻo, phù hợp với vận động chế thị trờng - Chính sách ngoại hối Nhằm đảm bảo việc sử dụng có hiệu tài sản có giá trị toán đối ngoại, phục vụ cho việc ổn định tiền tệ, thúc đẩy tăng trởng kinh tế bền vững gia tăng việc làm xã hội, bảo đảm chủ nghĩa tiền tệ đất nớc - Chính sách ngân sách nhà nớc nhằm đảm bảo cung ứng phơng tiện toán cho phủ trờng hợp ngân sách Nhà nớc bị thiếu hụt Phơng thức cung ứng tối u ngân hàng trung ơng cho ngân sách Nhà nớc vay theo kỳ hạn định Dần dần tiến tới loại bỏ hoàn toàn phát hành tiền để bù đắp thiếu hụt ngân sách Phối hợp sách tài khoá tiền tệ Chính sách tài khoá việc phủ sử dụng thuế khoá chi tiêu công cộng để điều tiết mức chi tiêu chung kinh tế Chính sách tài khoá với thuế tiêu Chính phủ tác động trực tiếp đến yếu tố G gián tiếp đến tiêu dùng (C) đầu t (I) xét cho điều động trực tiếp đến tổng cầu Chính sách tiền tệ với định mức cung tiền tác động trực tiếp đến thị trờng tiền tệ, qua tác động trở lại đến tổng cầu (C,I,X) Cả hai sách tác động đến quy mô tổng cầu nhng sách lại gây thay đổi khoá thành phẩm cầu Có thể nói việc vận dụng tốt hai sách kiểm soát đợc tổng cầu để ổn định đợc thu nhập (sản lợng) mức dự kiến (sát với sản lợng tiềm năng) Nh giác độ kinh tế vĩ mô cầu có mục tiêu chung cho hai sách có quan có khả phối hợp điều hành Sự thiếu phối hợp triệt tiêu tác động sách dẫn đến cân đối vĩ mô trầm trọng Khi cho tổng cầu mức thấp dùng sách mở rộng tài nới lỏng tiền tệ, đờng IS LM dịch chuyển xa sang bên phải tổng cầu sản lợng tăng mạnh Khi tổng cầu mức vừa phải sản lợng tơng đối ổn định mức dự kiến, sử dụng hỗn hợp tài chặt chẽ - tiền tệ nới lỏng tài mở rộng tiền tệ chặt chẽ để làm biến đổi thành phẩm tổng cầu Với hỗn hợp tài chặt chẽ tiền tệ nới lỏng vừa đủ để tổng cầu không thay đổi nhng tiêu dùng đầu t tăng lên, tiêu Chính phủ giảm xuống Hỗn hợp ổn định sản lợng nhng có lợi cho tăng truởng tơng lai nhờ mở rộng quỹ vốn, có thêm việc làm với xuất cao Tuy nhiên cắt giảm tiêu Chính phủ tập trung vào khoản đầu t công cộng mang lại lợi ích chung cần đợc cân nhắc xem xét kỹ lỡng Với hỗn hợp tài mở rộng tiền tệ chặt chẽ giữ nguyên tổng cầu mở rộng khả đầu t công cộng hạn chế bành trớng tiêu dùng đầu t Trong thực tiễn đời sống kinh tế có nhiều nhân tố kinh tế, xã hội, tâm lý Tìm lại thời gian dài, ngắn khác nhau, tác động chiều ngợc chiều đến nhiều vấn đề kinh tế Mô hình mô hình đơn giản nên thật khó dự đoán kết thực thực hỗn hợp sách nói Cũng lẽ sách tài khoá thờng đợc coi trọng tác động trực tiếp vào tổng cầu sách tiền tệ phải qua chế lan truyền từ tác động vào thị trờng tiền tệ qua hiệu ứng thị trờng tác động đến hành vi ứng xử tác nhân kinh tế để có đợc tổng cầu theo dự kiến Khó đánh giá sách tác động sách tiền tệ Khi thực sách tiền tệ để quản lý (kiểm soát) tổng cầu thờng gặp phải trở ngại lạm phát Trong điều kiện cung, sách tiền tệ nới lỏng không đẩy đợc đờng LM sang phải, toàn gia tăng mức cung tiền ảnh hởng đến tổng cầu mà chuyển toàn vào giá làm cho lạm phát trở nên trầm trọng Các công cụ sách tiền tệ 5.1 Nghiệp vụ thị trờng mở Nghiệp vụ thị trờng mở hoạt động ngân hàng trung ơng mua bán giấy tờ có giá với mục đích tác động đến thị trờng tiền tệ, điều hoà cung cầu giấy tờ có giá, gây ảnh hởng đến khối dự trữ ngân hàng thơng mại ngân hàng trung ơng, từ tác động đến khả cung ứng tín dụng ngân hàng từ làm thay đổi mức cung tiền Trên thị trờng mở Ngân hàng trung ơng chủ yếu mua bán trái phiếu phủ Bằng cách mua trái phiếu ngân hàng trung ơng làm tăng khối dự trữ ngân hàng thơng mại Khi đó, ngân hàng thơng mại mở rộng khả cho vay gấp bội lần tuỳ theo mức dự trữ bắt buộc Hơn việc ngân hàng Trung ơng mua trái phiếu với lãi suất thấp góp phần tăng cung tín dụng từ làm lãi suất tín dụng hạ thấp, kích thích doanh nghiệp vay Đây cách gia tăng khối tiền tệ Ngợc lại, cách bán trái phiếu thị trờng mở cho đối tợng nào, ngân hàng Trung ơng thu hút tiền vào làm giảm bớt khối tiền tệ Kết làm cho dự trữ ngân hàng Thơng mại ngân hàng Trung ơng bị giảm , từ hạn chế khối lợng cấp phát tín dụng ngân hàng thơng mại Nếu mua bán trái phiếu ngân hàng trung ơng tham gia mà ngân hàng thơng mại với khối tiền tệ không thay đổi Đó di chuyển trái phiếu từ ngân hàng thơng mại sang ngân hàng thơng mại khác di chuyển ngợc lại từ phần dự trữ thặng d ngân hàng thừa vào dự trữ ngân hàng thiếu Nghiệp vụ thị trờng mở công cụ sách tiền tệ quan trọng nghiệp vụ yếu tố định quan trọng thay đổi số tiền tệ, nguồn gây nên biến động cung ứng tiền tệ Có hai loại nghiệp vụ thị trờng mở nghiệp vụ thị trờng mở chủ động nhằm thay đổi mức dự trữ sồ tiền tệ nghiệp vụ thị trờng mở thụ động nhằm bù lại chuyển động nhân tố khác ảnh hởng đến số tiền tệ Nghiệu vụ thị trờng mở có u điểm là: Thứ nhất: Nghiệp vụ thị trờng mở linh hoạt xác, đợc sử dụng mức độ Thứ hai: Nghiệp vụ thị trờng mở dễ dàng đợc đảo ngợc lại Khi có sai lầm xảy lúc tiến hành nghiệp vụ thị trờng mở, ngân hàng trung ơng đảo ngợc lại việc sử dụng công cụ Nếu ngân hàng trung ơng thấy cung ứng tiền tệ tăng nhanh mua nhiều thị trờng mở, sửa chữa cách tiến hành nghiệp vụ bán Thứ ba: Nghiệp vụ thị trờng mở đợc hoàn thành nhanh chóng không gây chậm chế mặt hàng Khi ngân hàng Trung ơng muốn thay đổi số tiền tệ dự trữ việc lệnh cho ngời kinh doanh chứng khoán việc mua bán đợc thực tức khắc Nhợc điểm: đòi hỏi phải có thị trờng chứng khoán phát triển áp dụng điều kiện mà hầu hết tiền lu thông nằm tài khoản ngân hàng 5.2 Dự trữ bắt buộc Ngân hàng trung ơng đợc giao quyền bắt buộc ngân hàng trung gian phải ký gửi ngân hàng Trung ơng phần tổng số tiền gửi mà ngân hàng trung gian nhận đợc từ dân c thành phần kinh tế theo tỉ lệ định Phần bắt buộc kỳ gửi đợc gọi dự trữ bắt buộc tỷ lệ phần trăm mà ngân hàng trung ơng quy định nh gọi tỷ lệ dự trữ bắt buộc Nh tỉ lệ dự trữ bắt buộc hệ số giữ dự trữ bắt buộc tổng số tiền ký thác khách hàng ngân hàng trung gian Mục đích việc thực dự trữ bắt buộc nhằm: - Giới hạn khả thơng mại ngân hàng trung gian, tránh đợc trờng hợp ngân hàng ham kiếm lợi nhuận cách cho vay mức, phơng hại tới quyền lợi ngời ký gửi tiền ngân hàng tức đảm bảo an toàn tiền gỉ khách hàng - Việc tập trung dự trữ ngân hàng trung gian ngân hàng trung ơng phơng tiện để ngân hàng trung ơng có thêm quyền lực để điều khiển hệ thống ngân hàng tạo lệ thuộc ngân hàng trung gian ngân hàng trung ơng - Duy trì khả toán ngân hàng trung gian trờng hợp xảy tình trạng đồng loạt rút tiền gửi công chúng, tránh đợc tình trạng khủng hoảng ngân hàng Về nguyên tắc, ấn định dự trữ bắt buộc thấp, ngân hàng trung ơng muốn khuyến khích ngân hàng trung gian mở rộng mức cho vay họ, tức muốn gia tăng khối lợng tiền tệ Điều kích thích đợc hoạt động kinh tế, tăng khả giao lu nguồn vốn tài doanh nghiệp, thể sách tiền tệ nới lỏng Ngợc lại nâng cao mức dự trữ bắt buộc, ngân hàng trung ơng muốn giới hạn khả cho vay ngân hàng trung gian, báo hiệu sách tiền tệ thắt chặt Điều tác động tới lợi nhuận ngân hàng trung gian Chính tiến hành gia tăng dự trữ bắt buộc đòi hỏi phải nghiên cứu trớc sức chịu đựng ngân hàng trung gian với mức dự trữ ban hành Để ngân hàng trung gian không bị lỗ cộng tác với ngân hàng trung ơng việc thực thi sách tiền tệ, ngân hàng trung ơng trả lãi cho mức dự trữ thặng d ngân hàng trung gian, kèm theo sách lãi suất thích hợp Cộng vào đó, ngân hàng trung ơng vận dụng mức dự trữ bắt buộc cách uyển chuyển hơn, cách phân biệt nhiều mức dự trữ bắt buộc, chẳng hạn, tính chất khoản loại tiền gửi, ngân hàng trung ơng quy định tỉ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi không kỳ hạn cao tỉ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi có kỳ hạn Điểm lợi việc sử dụng dự trữ bắt buộc tác động tới tất ngân hàng nh có tác dụng đầy quyền lực đến cung ứng tiền tệ Nhng hạn chế thay đổi nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc tạo thay đổi lớn lợng tiền cung ứng tạo cú sốc kinh tế Giả sử số tiền tệ D = 100 tỉ lệ dự trữ bắt buộc rr = 10% Khi lợng cung tiền MS = 1000 Khi rr 9% MS = 1111 nh M = 111 Khi bị "lỡ tay" việc quy định tỉ lệ dự trữ bắt buộc ngân hàng trung ơng không kịp bổ sung Đặc biệt nớc có lợng tiền mặt lu thông nhiều nh Việt Nam tỉ lệ dự trữ bắt buộc cha có tác động mạnh đến lợng tiền cung ứng Biện pháp thay đổi dự trữ bắt buộc cần thực cách thận trọng muốn có hiệu cần phải kèm với biện pháp khác, cần phải có nhà hoạch định sách có khả cao 5.3 Chiết khấu, tái chiết khấu Nghiệp vụ ngân hàng thơng mại kinh doanh tiền tệ, tức nhận tiền gửi cho vay phần lớn tiền gửi Nhng lúc hoạt động ngân hàng thuận lợi Có lúc ngời gửi tiền đến rút tiền nhiều, ngân hàng dễ rơi vào tình trạng kẹt vốn Những trờng hợp ạt rút tiền thờng xảy theo chu kỳ kinh tế Do nhiều ngân hàng khó tránh khỏi tình trạng thiếu khả chi trả, ngân hàng trung ơng, ngân hàng trung gian nguy hiểm dễ rơi vào tình trạng phá sản Chính vào lúc khó khăn đó, ngân hàng thơng mại tìm cách để có đợc vốn để chi trả vay, ngời cho vay cuối ngân hàng thơng mại ngân hàng trung ơng Ngân hàng trung ơng cấp tín dụng cho ngân hàng thơng mại qua nhiều hình thức, thông dụng tái cấp vốn dới hình thức chiết khấu (tái chiết khấu) thơng phiếu Khi chấp nhận chiết khấu tức ngân hàng trung ơng làm tăng khối tiền tệ Đây hình thức phát hành tiền đợc xem lành mạnh đợc đảm bảo giấy tờ có giá, chứng khoán đáo hạn ngân hàng Trung ơng đòi nợ cho vay Bên cạnh đó, việc cho vay gắn liền với yêu cầu kinh tế tác động trực tiếp quy luật cung cầu Thông qua lãi suất tái chiết khấu, ngân hàng trung ơng khuyến khích giảm tăng mức cung ứng tín dụng ngân hàng thơng mại kinh tế, đồng thời giảm tăng mức cung ứng tiền Khi thực sách "thắt chặt" tiền tệ, ngân hàng trung ơng nâng lãi suất chiết khấu lên Khi ngân hàng thơng mại nâng lãi suất cho vay hạn chế bớt hội cho vay Và ngợc lại, thực sách tiền tệ "nới lỏng", ngân hàng trung ơng hạ thấp lãi suất chiết khấu, ngân hàng thơng mại trờng hợp vay rẻ lên có khynh hớng giảm bớt lãi suất cho vay dẫn đến nhu cầu vay gia tăng Ngoài ra, sách chiết khấu, tái chiết khấu công cụ đắc lực định hớng phát triển kinh tế Đối với sách kích thích xuất khẩu, ngân hàng trung ơng u tiên tái chiết khấu thơng phiếu xuất nâng hạn mức tái chiết khấu thơng phiếu Tuy nhiên, chấp nhận tái chiết khấu ngân hàng trung ơng tăng khối lợng tiền cung ứng Chính tầm quan trọng nên ngân hàng trung ơng chấp nhận tài chiết khấu theo ba điều kiện sau: - Ngân hàng thơng mại phải hạn mức tín dụng cha sử dụng hết - Khối lợng tiền cung ứng đờng tín dụng tức tiêu tín dụng cho kinh tế đợc phép cung ứng thêm - Bản thân ngân hàng thơng mại đem thơng phiếu để tái chiết khấu phải thơng phiếu tốt Nh vậy, chiết khấu tái chiết khấu hành động mua thơng phiếu ngân hàng trung ơng nhằm điều chỉnh mức cung ứng tín dụng NHTM kinh tế, đồng thời qua điều chỉnh cung ứng tiền tệ Chiết khấu tái chiết khấu có u điểm nhợc điểm sau: - Ưu điểm: + Các khoản cho vay NHTM đợc đảm bảo giấy tờ có giá Do có khả tự toán + Có tính chất tích cực biện pháp hạn mức tín dụng chịu tác động quy luật cung cầu - Nhợc điểm: + NHTW bị thụ động yếu tố chủ động vay hay không nằm NHTM + Yếu tố trị lãi suất chiết khấu lớn Việc áp đặt lãi suất chiết khấu chịu yếu tố chủ quan NHTW lớn, đa lãi suất chiết khấu không phù hợp với lãi suất thị trờng NHTW bị phụ thuộc nhiều vào phủ 5.4 Chính sách lãi suất cho vay lãi suất tiền gửi Lãi suất (interest rates) đợc xem công cụ gián tiếp thực sách tiền tệ việc cung ứng tiền vào lu thông rút bớt tiền khỏi lu thông Sở dĩ, nói lãi suất công cụ gián tiếp, lẽ, lãi suất không trực tiếp làm tăng hay giảm khối lợng tiền tệ lu thông Thông thờng sách lãi suất vay (Bid Rates) hay lãi suất tiền gửi lãi suất cho vay (offered Rates) biến đổi chiều, nghĩa là, hai mức lãi suất tăng lên hay giảm xuống đồng thời Khi lãi suất tiền gửi đợc nâng lên lãi suất cho vay đợc nâng lên ngợc lại, tuỳ theo sách ngân hàng trung ơng Tuy nhiên, vận động ngợc chiều với giá chứng khoán Để lãi suất đóng vai trò nh công cụ hữu hiệu việc hình thành lãi suất phải tuân thủ nguyên tắc sau: - Lãi suất tín dụng danh nghĩa bình quân phải bé lợi nhuận danh nghĩa bình quân - Lãi suất tín dụng danh nghĩa phải lãi suất thực cộng với tỷ lệ lạm phát - Lãi suất tiền gửi có kỳ hạn phải lãi suất tiết kiệm có kỳ hạn - Lãi suất đồng ngoại tệ lãi suất đồng nội tệ - Lãi suất dài hạn lớn lãi suất ngắn hạn - Lãi suất thành phần kinh tế khác phải giống - Lãi suất cho vay bình quân phải lớn lãi suất huy động bình quân Hiện nay, giới có hai quan điểm chế hình thành lãi suất - Quan điểm thứ nhất: ấn định lãi suất, tức ngân hàng trung ơng phải qui định lãi suất ngân hàng trung gian -Quan điểm thứ hai: Thả lãi suất, tức lãi suất thị trờng định nớc công nghiệp phát triển, phần lớn ngân hàng trung ơng theo sách tác động gián tiếp tới lãi suất tiền gửi lãi suất cho vay ngân hàng trung ơng áp dụng biện pháp ấn định lãi suất Tuy nhiên, nhiều trờng hợp, ngân hàng trung ơng ấn định "trần" (ceiling) lãi suất tối đa áp dụng cho tiền gửi Hiện số nớc áp dụng biện pháp ấn định lãi suất ngân hàng trung gian, không đợc cạnh tranh với lãi suất Theo hớng 10 lãi từ 80% xuống 50% số ngoại tệ thu đợc); xây dựng trình thủ tớng phủ ban hành quy định việc quy định ngời Việt Nam nớc chuyển tiền nhăm thu hút nguồn ngoại tệ phục vụ công phát triển kinh tế đất nớc Cung với việc đổi quản lý giao dịch vãng lai, NHNN tăng cờng biện pháp quản lý vảy trả nợ nớc doanh nghiệp, quản lý đồi t nớc ngoài, quản lý hoạt động kinh doanh vàng 3.Đánh giá trình điều hành sách tiền tệ 3.1 Những mặt tích cực Việc cho đời vận hành sách tiền tệ theo nguyên tắc hoạt động tiền kinh tế thị trờng bớc ngoặt lịch sử điũu hành thể tập trình đổi hệ thống tiền tệ NH thời gian qua -Thứ hoạt động cung ứng tiền Thời điểm thay đổi có tính chất định chế cung ứng tiền năm 1990, chế xác định lợng tiền cung ứng cách hành bị xoá bỏ, thay lợng tiền cung ứng hang năm đợc xác dịnh tơng đối hợp lý tốc độ tăng trởng kinh tế lạm phát dự tính xác định cung ứng tiền đồng nghĩa với việc xoá bỏ kênh cung cấp tiền truyền thống in tiền để bù đắp thiếu hụt ngân sách (năm 1991) Cơ chế điều hành việc cung ứng tiền có thay đổi rõ rệt Với chức điều tiết lu thông tiền tệ kể từ năm 1993, NHNN đợc trao quyền chủ động rút tiền khỏi lu thông sở tiêu năm đợc duyệt, loại bỏ vĩnh viễn tình trạng thiếu tiền mặt có tính thời điểm kinh tế Thứ : sách lãi suất Lãi suất kinh tê: nội dung việc điều tiết lãi suất kết hợp đợc hai yêu cầu, quán triệt nguyên tắc lãi suất dơng bớc thị trừơng hóa việc điều tiết lãi suất tạo môi trờng tự chủ cho tổ chức tận dụng nh khu vực khách hàng Từ chỗ ấn định cụ thể mức lãi suất hoạt động huy động cho vay hệ thống NH, đến NHNN quản lý trần lãi suất thả hoàn toàn lãi suất đầu vào thời gian đó,mức lãi suất liên tục điều chỉnh giảm 4-5 lần/năm vào năm 96-99 Lãi suất tái cấp vốn: cha có thị trơng tiền tệ (kể thị trờng thơng phiếu) nên lãi suất tái cấp đợc sử dụng quản lý tiền tệ thay cho lãi suất chiết khấu Trong trình đổi mặt NHNN nỗ lực phát triển thị trờng tiền tệ, mặt khác trọng việc điều tiết lãi suất tái cấp vốn Điểm bật điều tiết lãi suất tái cấp vốn thời gian qua chuyển lãi suất tái cấp vốn từ thể bị động sang thể chủ động cụ thể là: giai đoạn 9096 NHNN quy đinh lãi suất tái cấp vốn theo lãi suất cho vay ớc xin tái cấp vốn, nhng kể từ khoảng tháng3/97, lãi suất tái cấp vốn đợc xác dịnh cách độc lập -Tơng quan lãi suất nội ngoại tệ đợc điều tiết tơng đối thích hợp Giai đoạn 1992-1996, giá trị việt nam đồng tơng đối ổn định lên lãi suất ngoại tệ đợc điều tiết theo hớng xĩch lại gần nhau,đảm bảo lợi ích việc nắm giữ tài sản không chênh lệch lớn Ngợc lại ,giai đoạn 1997-1999 VND đợc điều tiết giảm theo tín hiệu thị trờng nên laĩ suất VND đợc điều tiết cao lãi suất ngoại tệ Chính vỳ vậy,ngay khủng hoảng tài châu xảy ra, đông tiền khu vực giá mạnh nhng giá trị đồng Việt Nam đợc trì tơng đối ổn định việc chuyển dịch tiền tệ (đô la hoá) không xảy ạt -Thứ 3: tài chính sách quản lý ngoại hối Quan điểm chủ đạo sách quản lý ngoại hối Việt Nam giai đoạn đổi là: bớc đảm bảo nhà nớc nắm đợc ngoại tệ phục vụ cho nhập ổn định giá tri đồng nội tệ định hớng lâu dài 18 sách ngoại hối tăng cơng dự trữ ngoại hối củng cố nâng cao gia trị VND đa VND thành đông tiền tự chuyển đổi, giao dịch ngoại hối mang tính thị trơng nh giao dịch kỳ hạn ,giao dịch hoán đổi đợc ý phát triển coi bớc đột phá thị trờng ngoại hối có tác dụng hỗ trợ tích cực cho việc thực thi quy chế ngoại hối, phần giảm bớt khó khăn cho kinh tế qua trình tự hoa thơng mại Thứ 4: Tỷ lệ dự trữ bắt buộc NHNN liên tục giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc tổ chức tín dụng giải pháp kịp thời, linh hoạt đồng NHNN,góp phần làm diụ khó khăn tổ chức tín dụng lãi suất giảm tạo điều kiện cho tổ chức tín dụng giảm lãi suất cho vay tăng khả cung ứng vốn kinh tê góp phần thúc đẩy phát triển tăng trởng kinh tế 3.2 Những kết đạt đợc Trong năm qua NHNN thực sách tiền tệ kích hoạt có kiểm soát sách hoá lỏng tiền tệ lên đảm bảo khối lợng tiền cung ứng tăng từ 20% đến 26%/năm tổng phơng tiên toán XH tăng từ 22.6% đến 28% Cụ thể tăng trởng năm gần nh sau : 1995 1996 1997 1998 22.6(%) 22.7 26.1 23.9 Đây mức tăng trởng cao so với nớc giơi Hiệu góp phần quan trọng thúc đầy kinh tê tằng trởng lien tục với tốc độ cao đạt tóc độ tăng trởng bình quân 8.6% vong 10 năm qua năm năm 95 đạt 9,5% đứng thứ giới (sau singapo) Giữ đợc ổn định vĩ mô ổn định tỷ giá điều chỉnh lãi suất phù hợp để đáp ứng cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái ngoại tệ phù hợp tăng ngoại tệ cho đất nớc thị trờng ngoại tệ sôi đoọng doanh số giao dịch thị trờng ngoại tệ tăng nên năm 1999 tăng hai lần so với năm 1998 - Huy động đợc quyền vốn đầu t bù đắp giảm sút vốn đầu t nớc ngoài, d nợ cho vay thông thờng đáp ứng nhu cầu vốn đàu t nhà nớc, đáp ứng đủ ngoại tệ để đầu t dự án trọng điểm với lãi suất thấp lãi suất quốc tế Cái đợc lớn hoạt động kinh doanh tiền tệ thời gian qua tốc đọ gia tăng nguồn vốn huy động d nợ tín dụng hệ thống ngân hàng góp phần quan trọng vào việc ổn định lu thông tienf tệ, đáp ứng nhu cầu to lớn vốn cho phát triển kinh tế bối cảnh sở vạt chất tự có hạn chế (theo ớc tính vốn tự có khu vực sản xuất chiếm khoảng 10-20% tổng vốn sản xuất) Đối với việc huy động vốn, việc thực phơng châm vay vay hàng loạt hình thức thu hút nguồn vốn đời kết nguồn vốn huy dộng hệ thống ngân hàng gia tang với tốc đọ chóng mặt D nợ tín dụng tăng mạnh tỷ trọng tín dụng cho khu vực quốc doanh đợc cải thiện đáng kể 3.3 Những hạn chế tồn Tỷ lệ lạm phát biến động không đông đều, thời gian gần lạm phát nớc ta tháp mức kỷ lục rơi vào vòng xoáy lạm phát từ tháng đến tháng 10 năm 99 có lạm phát âm gây tác động tieu cực đến tăng trởng kinh tế Tỷ lệ thất nghiệp giai đoạn lên đến mức báo động đạt xấp xỉ 7% gây lãng phí nguồn lực gây tệ nạn xã hội 19 tốc độ tăng trởng kinh tế giảm dần năm 98 có 5.8% năm 99 4.8% đầu t kinh tế chậm lại giảm sút thiếu vốn doanh nghiệp sản xuất kinh doanh trì trệ suất hàng hoá dịch vụ ách tắc thu nhập dân c không tăng mà có xu hớng giảm tình hình tín dụng có xu hớng xấu lãi suất liên tục giảm nhng cầu tín dụng lại không tăng huy động vốn tăng cao gấp đôi mức tăng d nợ tín dụng vốn huy động chủ yếu ngắn hạn ,các NHTM phải dùng dùng vốn ngắn hạn vay trung dài hạn, gần NHNN lại quy định mức trần lãi suất thống cho tín dụng ngắn hạn trung dài hạn không khuyến khích cho vay dài hạn huy động vốn dài hạn tỷ lệ nợ ngân hàng thơng mại qua cao tới mức báo động quan hệ lãi suất huy đông cho vay ngoại tệ VNĐ cha hợp lý gây tình trạng cốn huy động ngoại tệ tăng nhng d nợ cho vay ngoại tệ lại giảm 3.4 Nguyên nhân 3.4.1 Nguyên nhân khách quan ngày 2/7/1997 khủng hoảng tiền tệ châu xảy thái lan, khủng hoảng phát ảnh hởng đến nhiều nớc khu vực đẩy nớc vào tìn trạng nghiêm trọng Năm 1998 số nớc có nền0 kinh tế tăng trởng âm nh Inđonexa -18.4% , Thái lan 8.5% Là nớc khu vực phải chịu ảnh hởng không nhỏ khủng hoảng tốc độ tăng trởng nớc ta tăng chậm lại 5.8% vào năm 98 4.8% vào năm 99 Đầu năm 1999 hạn hán xảy nhiều nơi cuối năm lại có lũ lụt tỉnh miền trung gây hậu quaar nghiêm trọng nặng nề vật chất lãn tinh thần Một số vụ án ngân hàng gây niềm tin cho ngành ngân hàng gây thất thoát hàng nhiều tỷ đồng nh vụ án minh phụng ,tân trờng sanh 3.4.2 Nguyên nhân chủ quan Đó hạn chế chế điũu chỉnh trực tiếp điũu hành hành sách tiền tệ việt nam công cụ trực tiếp hiểu công cụ tác động trực tiếp vào mục tiêu trung gian sách tiền tệ , công cụ gián tiếp tác động vào mục tiêu thông qua điũu tiết trữ vợt mức (vốn khả dụng)của hệ thống NHTM, với cách hiểu nh vậy, NHNN Việt nam sử dụng hệ thống công cụ sách tiền tệ trực tiếp bao gồm hạn mức tín dụng,lãi suất (thông qua hệ thống trần lãi suất cho vay),tỷ giá.bên cạnh công cụ gián tiếp nh dự trữ bắt buộc chinhs sách tái cấp vốn(bao gồm hạn mức tái cấp vốn lãi suất tái cấp vốn ) đợc sử dụng, nhng hiệu tác dộng hạn chế để bổ trợ cho công cụ , NHNN sử dụng loạt sách khác nh sách tín dụng, sách tỷ giá ngoại hối Những hạn chế chế điũu chỉnh trực tiếp điều hành sách tiền tệ ngày bộc lộ rõ nét Các công cụ trực tiếp không cho phép NHNN điều chỉnh linh hoạt lợng vốn khả dụng điều kiện ứ động vốn Tình trạng trữ không mong muốn NHTM bắt đàu từ 1994 kéo dài trì lãi suất tiền gửi cao, từ năm 1997 tổng cầu suy giảm , phản ánh giảm sút của nhu cầu tiền tệ đặc biệt nhu cầu giao dịch 20 Trong NHNN công cụ để hấp thụ vốn khả dụng thừa cách chủ động dự trữ bắt buộc (nhng chậm chạp)thực tế năm 1996, NHNN thí điúm phát hành trái phiếu NHNN để đạt đợc mực đích nhng nhiều lý mà thực đợc Công cụ trực tiếp ngày tỏ thiếu chủ động việc điều chỉnh lợng tiền cung ứng làm giảm hiệu lực sách tiền tệ điều thể rõ năm qua(1998-1999)khi trần lãi suất công cụ sách tiền tệ chủ giảm liên tục nhng giá sản lợng khng tăng mà tiếp tục giảm Đơng nhiên giảm chủ yếu yếu tố thực kinh tế không hoàn toàn yếu tố tiền tệ danh nghĩa nhng sách tiền tệ không chủ động không tỏ có hiệu Hiệu lực tác động sách tiền tệ bị hạn chế không lợi dụng đợc kênh dẫn suất đa dạng qua lãi suất ,qua kênh tín dụng qua thị trờng tài với ảnh hởng qua giá trái phiếu ,cổ phiếu giá ngoại tệ Việc sử dụng công cụ trực sách điều chỉnh nh cho phép sách tiền tệ tác động đến biến số vĩ mô thông qua kênh truyền dẫn trực tiếp Kênh truyền dẫn trực tiếp chủ yếu lợi dụng chế tác động thị trờng tài thông qua thay đổi giá tài sản cấu lại danh mục đâù t ngời đầu t với công cụ gián tiếp ,đặc biệt nghiệp vụ thị trờng mở,ngân hàng trung ơng đa phơng truyền tác động đến mục tiêu sách tiền tệ bao gồm kênh dẫn truyền trực tiếp gián tiếp Các công cụ điũu hành sách tiền tệ có cha phát huy tốt tác dụng chế thị trờng ,thậm chí có công cụ dạng sơ khai thiếu công cụ cần thiết để đáp ứng đòi hỏi tình hình NHNN việt nam sử dụng tỷ lệ dự trữ bắt buộc ,nhng công cụ khó sử dụng,rất rễ bị lỡ tay thực tế cung cha phát huy đợc hết tác dụng.Trong nghiệp vụ thị trờng mở linh hoạt xác,chủ động rễ ràng đảo ngợc việc mua lại cha đợc sử dụng 3.4.3 Đó bất cập thủ tục pháp ý, hành chính, yếu máy hành Hệ thống ngân hàng cha thoát khỏi chế quan liêu bao cấp,cha bám thị trờng ,cha bám khách hàng,cha đủ động phần có co cụm lại việc sử lý yếu sức ép pháp luật,công luận,do đẻ nhiều thủ tục nhiêu khê phiền hà.Để vay đợc vốn ngân hàng điều khó,khó nhiều so với gửi tiền vào.Còn quan hệ NHTM NHNN điều kiện để chiết khấu ,tái chiết khấu khó.Gần NHNN định việc trích dự phòng rủi ro tín dụng Đây vấn đề mà NHTM mong đợi từ lâu song có lại thất vọng Bởi vì, điều kiện thực ngặt nghèo,nằm tầm với NHTM có nh không 3.4.4 nguyên nhân thuộc ngời lập , định ,thực định Những ngời lập sách cha có trình độ coa nhiều định sai lầm , thêm vào chất lợng thông tin biến số vĩ mô cha đợc cao Những biện pháp đề cha đủ nhanh, mạnh, nội dung công việc triển khai chậm cha bám sát thực tiễn 3.4.5 công cụ sách tiền tệ nói riêng sách kinh tế noi chung cha thực đồng Nhiều kìm hãm nhau, dài hạn 21 ví dụ để kiểm chế lạm phát phủ sử dụng sách thắt chặt tiền tẹ làm giảm lợng tiền lu thông nhng điều làm giảm tỷ giá hối đoái ( đồng nội tệ lên giá so với đồng ngoại tệ) vĩ nguy tình trạng thâm hụt cán cân thơng mại Hoặc giả thực sách tài khoá mở rộng làm tăng sản lợng tiềm mặt dài hạn nhng điều kiện sách tiền tệ thắt chặt tỷ giá hối đoai linh hoạt ảnh hởng mặt dài hạn bị triệt tiêu *3.4.6 hạn chế sách lãi suất giai đoạn 1996 đến Thứ nhất: Quá trình điều chỉnh lãi suất tiền gửi lãi suất cho vay cha đồng gây ảnh hởng đến hiệu qủa trình huy động cho vay vốn Điều đợc nêu khái quát thị 05/CT-NH1 lãnh đạo NHơNN Việt nam ngày 6/6/1996 "khi hạ lãi suất tiền gửi nhng không đồng thời hạ lãi suất cho vay đồng thời hạ nhng tốc độ tiền gửi nhanh dẫn đến tình trạng vốn ngắn hạn tạm thời ứ đọng, NH đối phó cách huy động vốn cách cầm chừng, đn gin hoá loại hình huy động tiền gửi dân c dẫn đến tình trạng đáng suy nghĩ lĩnh vực vốn cho kinh tế ngân hàng no , doanh nghiệp đói vốn kho tiền dân chất đầy " Thứ hai: Mức lãi suất cho vay giảm nhng so với tốc độ thiểu phát không kích thích đợc sản xuất kinh doanh lãi suất thực ngân hàng cao so với lợi nhuận mà họ thu đợc thực tế lạm phát năm 1999 liên tục mức giảm phát -0.7% hay 0.5% điều làm khó khăn thêm việc giải toả vốn ngân hàng Thứ ba: Bên cạnh mức lãi suất u đãi doanh nghiệp sản xuất hàng xuất cha hợp lí Mặc dù từ năm 1995 NHNN cho NHTM tự quy định hạn mức lãi suất u đãi xuất song nhìn nhận chung mức lãi suất u đãi cao cha thực hợp lí để thúc đẩy trình mở rộng xuất Việt nam Vào thời điểm ban hành định 381/QĐ-NH1 ngày 1/1/96 mức lãi suất u đãi 1,2% tháng, sau NHNN có định giảm lãi suất trần xuống 1,60% ( so với 1,75% ) mức lãi suất u đãi giữ mức 1,2% Từ 1/9/1996 lãi suất u đãi giảm xuống 1,1% so với lãi suất trần cho vay ngắn hạn 1,5%, đến tháng 10 ( thời điểm định 266/QĐ-NH1 ) lãi suất u đãi 0,96% mức lãi suất giảm xuống mức 0,7% so với lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa 1% Theo số liệu ta thấy mức lãi suất cho vay u đãi xuất thờng giảm chậm thấp so với mức độ giảm lãi suất cho vay theo quy định NHNN Thêm vào mức lãi suất u đãi xuất cha có quy định cách cụ thể mặt hàng ngành nghề khác Thực tế cho thấy trình công nghiệp hoá theo hớng xuất Việt nam giai đoạn tức tiến hành trọng cho công nghiệp sử dụng nhiều lao động công nghiệp chế biến sử dụng nhiều vốn song giá trị ngoại tệ thu thấp ta phần lớn xuất dới dạng thô Vì cần có sách lãi suất u đãi hợp lí để thay đổi cấu mặt hàng xuất với mục tiêu nâng cao dần tỷ trọng hàng xuất thuộc ngành công nghiệp kỹ thuật cao, chiếm 20-25% 22 Hiện cần thực quy định mức lãi suất u đãi cho ngành nhập máy móc đại phục vụ ngành trọng tâm tiến trình công nghiệp hoá theo hớng xuất đồng thời thay nhập Muốn đẩy mạnh chiến lợc hớng mạnh xuất trớc mắt cần có biểu lãi suất cho vay hợp lí để đầu t vốn cho xây dựng sở hạ tầng mà trớc hết sở hạ tầng phục vụ xuất nh hệ thống cảng biển , cảng hàng không Thứ t: Chính sách lãi suất cha hợp lí việc quy định tỉ lệ chênh lệch lãi suất nông thôn thành thị khong thời gian đến năm 1999 giải đợc Thực tế theo định 381/QĐ-NH1 NHNN mức lãi suất trần cho vay TCTD nông thôn 2%, tổ chức thành thị 1.75%, sau 1.5% NHTMCP Nông thôn 1.8% tháng QTDND Sự chênh lệch có ý nghĩa khuyến khích phát triển mở rộng TCTD nông thôn tạo thuận lợi cho ngời nông dân song điều tạo kẽ hở cho việc chuyển nguồn vốn từ thành thị nông thôn để hởng chênh lệch Thêm vào ngời nông dân phải chịu lãi suất cao kinh tế , gấp 1,2- 1,5 lần so với mức 1.25% thành thị Trong thành phần kinh tế phải đợc u tiên c lợi nhuận thấp , lao động chủ yếu mang tính chất thủ công , lại đóng góp khối lợng hàng hoá lớn cho xuất Thứ năm: Chất lợng tín dụng có chiều hớng thay đổi xấu Thống kê toàn ngành cho thấy nợ hạn đến hết năm 1996 ớc khong 4%, tỷ lệ có thấp so với năm đầu đổi song số so với yêu cầu cao cha phản ánh thực tế Đáng báo động số ngân hàng số lên tới 10%.tín dụng bị sa sút nghiêm trọng chất lợng Ngân hàng thơng mại cổ phần tình hình nợ hạn tồi tệ hơn, tính trung bình 5.2% so với tổng d nợ , khối công ty tài cổ phần tới 14.6% Theo phân tích NHTW tỷ trọng nợ hạn loại hình cho vay ngắn hạn chủ yếu, tổng số 2.112 tỷ đồng nợ hạn riêng loại hình cho vay ngắn hạn 1.686 tỷ chiếm tới 79,8% tổng số nợ hạn Con số so với năm 1995 tăng 343 tỷ Loại hình cho vay trung hạn dài hạn số nợ hạn 370 tỷ đồng tăng 124 tỷ so với năm 1995 , mức nợ tng ứng theo thời hạn tháng , tháng năm 216 , 67 87 tỷ Thứ sáu: Lãi suất cho vay nội tệ cao nhiều lãi suất ngoại tệ tỷ giá hối đoái ổn định 23 Lãi suất cho vay nội tệ cao gấp 1,2 - 1,5 lần lãi suất cho vay ngoại tệ tỷ giá hối đoái ổn định nên doanh nghiệp Việt nam tìm cách vay ngoại tệ, bán hay nhập hàng tiêu dùng bán để lấy VNĐ gửi NHTM hởng lợi bất chính, gây khó khăn cho việc quản lí ngoại hối Thực tế đợc chứng minh qua việc doanh nghiệp đua mở L/C trả chậm nhập hàng tiêu dùng, số TPHCM 11 tháng đầu năm 1996 lên tới 800 triệu USD, doanh nghiệp VN vay vốn nớc theo hình thức tự vay tự tr tính từ tháng năm 1993 đến tháng 11 năm 1996 1,6 tỷ USD Tình hình gây lên gánh nặng trả nợ nớc sau này, làm tỷ giá VNĐ/USD giảm, nghĩa VNĐ lên giá thực tế so với USD làm giảm khả đạt đợc mục tiêu tiến tới đất Việt nam lu hành đồng tiền Việt nam Thứ bảy: Các công cụ điều chỉnh lãi suất cha phát huy đợc hiệu Cho đến cuối năm 1996 hệ thống ngân hàng phát triển đến giai đoạn cao số lợng, cấu loại hình ngân hàng: NHTM quốc doanh với 1200 chi nhánh , 54 NHTM CP , công ty tài cổ phần, NH liên doanh với nớc 70 văn phòng đại diện, 24 chi nhánh NH nớc ngoài, công ty cho thuê tài nớc ngoài, 50 HTX tín dụng 700 QTDND Ngoài có công ty bảo hiểm, công ty liên doanh bảo hiểm, công ty tái bảo hiểm quỹ đầu t nớc Song có 50% số tổ chức tín dụng nói tham gia vào thị trờng nội tệ liên ngân hàng làm cho thị trờng hoạt động không thờng xuyên , cha trở thành nơi mua bán vốn thành viên Lãi suất thị trờng liên ngân hàng cha có tác dụng hình thành nên lãi suất cho vay bình quân kinh tế , NH trực tiếp vay vốn lẫn Trong năm 1999 NHNN lần hạ trần lãi suất cho vay tổ chức tín dụng mức độ điều chỉnh tơng đối lớn gây nhiều khó khăn cho NHTM Vì chênh lệch lãi suất đầu vào đầu bị thu hẹp lại biên độ hẹp - dới 0,1% /tháng Đó cha kể tới NHTM phải trình lập dự phòng rủi ro, tham gia bảo hiểm tiền gửi thực hệ số bảo đảm an toàn hoạt động kinh doanh ngân hàng Trong việc hạ lãi suất đầu vào không dễ dàng bị nhiều sức ép (lạm phát tiềm ẩn, giá trị VND cha ổn định, lòng tin vào hệ thống NH giảm sút ) - Hiện trần lãi suất cho vay khu vực nông thôn 1,05% /tháng, khu vực thành thị 0,85% tháng nghịch lý không kích thích nông nghiệp phát triển, không kích thích cầu thị trờng nhiều tiềm cho 24 phát triển sản xuất thực tế khác khu vực nông thôn tự cấp đợc 30% nhu cầu vốn, cần có thu hút vốn từ thành - Trong việc điều hành lãi suất nay, NHNN quy định mức thống tất loại cho vay ngắn, trung dài hạn Điều mâu thuẫn với lý thuyết, tìm kiếm đợc nguồn vốn trung dài hạn để đầu t cho vay trung, dài hạn? Theo thông lệ quốc tế lãi suất cho vay dài hạn cao lãi suất ngắn hạn Mình lại đánh đồng vào mức lãi suất kiếm đâu vốn trung dài hạn để đầu t trung dài hạn? Hay lại tiếp tục đa nguồn vốn ngắn hạn đầu t trung dài hạn - bom nổ chậm mà luật tổ chức tôn trọng có quy định hạn chế Hơn điều không khuyến khích cho vay trung dài hạn rủi ro cao nh có vốn để thực công nghiệp hoá, đại hoá lãi suất dài hạn lãi suất ngắn hạn Quan hệ lãi suất cho vay VND USD cha hợp lý Trong chênh lệch lãi suất đầu vào đầu tín dụng ngoại tệ 3% /năm (mặc dù thấp so với số nớc giới: Thái lan, Trung quốc 3,2% , Mỹ 4%) nhng so với mức chênh lệch lãi suất đầu lãi suất đầu vào VND không cân xứng Nh kinh doanh ngoại tệ có thu nhập cao kinh doanh tiền đồng Không ngân hàng huy động đợc ngoại tệ không cho doanh nghiệp nớc vay mà guỉ nớc kiếm chênh lệch cao cho vay nớc Hơn tỷ giá hối đoái lại tăng nên việc gửi tiền ngoại tệ có lợi việc gửi VND, dẫn đến tình trạng tiền gửi tiết kiệm ngoại tệ tăng (37,3% năm 98) nhng lại hạn chế nhu cầu vay vốn ngoại tệ doanh nghiệp 25 Phần III Giải pháp kiến nghị Một số giải pháp sử dụng nghiệp vụ thị trờng mở Ngân hàng trung ơng nớc thờng tiến hành phần lớn nghiệp vụ thị trờng mở theo yêu cầu điều chỉnh cầu tiền tệ, đặc biệt thực đợc với công cụ tái chiết khấu Việt Nam nay, thị trờng mở cha thực trở thành công cụ đóng vai trò quan trọng để NHNN điều tiết mức cung ứng tiền tệ Để sớm đa nghiệp vụ thị trờng mở vào hoạt động, cần có giải pháp sau 1.1 Hoàn thiện chế tổ chức, điều kiện công nghệ nhằm thực có hiệu nghiệp vụ thị trờng mở Để thực tốt nghiệp vụ thị trờng mở, NHNN cần có máy gồm chuyên gia tài - tiền tệ giỏi chuyên môn theo dõi, phân tích đánh giá diễn biến tình hình tiền tệ, lạm phát để đa định can thiệp vào thị trờng cách kịp thời, công cụ khác thực thi có hiệu mục tiêu sách tiền tệ Bộ máy gọi ban thị trờng mở trực thuộc NHNN trung ơng Nhiệm vụ chủ yếu ban thị trờng mở gồm - Theo dõi, tính toán dự toán vốn khả dụng ngân hàng (qua phận nghiệp vụ) Các thông tin giúp ban thị trờng mở định cần phải thay đổi vốn khả dụng NHTM mức độ cần thiết để đạt đợc yêu cầu cung ứng tiền tệ - Theo dõi diễn biến xu hớng vận động tình hình lạm phát, lãi suất đầu t kết phân tích trên, tính toán đề xuất phơng án mua bán, khối lợng mua, bán đợt, lãi suất trình thống đốc định - Phát triển công nghệ ngân hàng, bao gồm đào tạo ngời trang thiết bị kỹ thuật đại 1.2 Ban hành quy chế hoạt động thị trờng mở hình thành chế can thiệp linh hoạt, kịp thời NHNN thị trờng mở - NHNN cần quy định rõ công cụ đợc mua bán thị trờng mở, quy định cụ thể phạm vi đối tợng tham gia thị trờng mở NHNN cần thực linh hoạt chế mua bán thị trờng mở giả sử CSTT đặt trọng tâm vào việc điều tiết lãi suất NHNN nên áp dụng giá cố định Khi cần tăng lãi suất thị trờng khống chế khối lợng tiền tệ lu thông, NHNN đặt mua lại tín phiếu thị trờng mở với mức lãi suất cao, mức lãi suất tác động đến lãi suất thị trờng nói chung, đồng thời giúp NHNN nhanh chóng thu hẹp đợc khối tiền tệ lu thông nh dự định 1.3 Các biện pháp liên quan khác: Việc phát hành tín phiếu, trái phiếu kho bạc phải tập trung vào đầu mối thông qua NHNN làm đại lý + NHNN cần tiếp tục củng cố, hoàn thiện thị trờng tiền tệ liên ngân hàng hoạt động thực sôi nổi, lành mạnh thực vai trò ngời cho vay cuối + Thực biện pháp cần thiết, đồng từ phủ, uỷ ban chứng khoán nhà nớc đến ngành, cấp để sớm đa thị trờng chứng khoán vào hoạt động + Thực biện pháp để thúc đẩy hình thức tín dụng thơng mại nh ban hành luật thơng phiếu, quy chế hoạt động, văn hớng dẫn liên quan + Hệ thống NHTM cần tiếp tục đổi công nghệ toán, tiến tới thực xã hội hoá việc mở tài khoản toán cho chủ thể xã hội Có nh chủ thể tham gia mua bán tín phiếu thị trờng 26 mở , nhanh chóng tác động đến khả tín dụng NHNN công cụ thị trờng mở phát huy hết u vốn có Các giải pháp sách lãi suất 2.1 Cần có sách lãi suất đồng Thứ tiền lãi suất cho vay nội tệ cần phải dựa sở sau: + Tỷ lệ lạm phát : lãi suất danh nghĩa phải đợc xác định cao tỷ lệ lạm phát để đảm bảo tỷ lệ lãi suất thực dơng + Tỷ suất lợi nhuận bình quân: giới hạn tối đa tỷ lệ lãi suất tỷ suất lợi nhuận bình quân + Cơ cấu rủi ro: mức độ rủi ro khoản vay xác định lãi suất khoản vay đó, theo rủi ro cao lãi suất cao Hiện áp dụng chung trần lãi suất cho ngắn, trung dài hạn theo em nghịch lý cho vay trung dài hạn mức độ rủi ro cao nên lãi suất cho vay phải cao lãi suất huy động phải cao + Cơ cấu u tiên: mức lãi suất thấp áp dụng cho khu vực đợc u tiên nh khu vực doanh nghiệp quốc doanh hay khu vực doanh nghiệp quốc doanh hay khu vực nông nghiệp khu vực sản xuất háng xuất Hiện doanh nghiệp quốc doanh vay vốn không cần tài sản chấp, khu vực sản xuất hàng xuất có u tiên Nhng khu vực nông thôn quy định trần lãi suất cho vay 1,05% /tháng cao trần lãi suất cho vay khu vực thành thị (0,85%/tháng) nghịch lý cần phải đợc thay đổi khu vực nông thôn tự cấp đợc 30% nhu cầu vốn, cần đờc khuyến khích phát triển + Chi phí hoạt động ngân hàng Lãi suất cho vay phải bù đắp đợc chi phí hoạt động cho ngân hàng đảm bảo có lãi cho ngân hàng Thứ hai: Mối quan hệ lãi suất cho vay nội tệ loại lãi suất khác - Tiền lãi suất cho vay ngoại tệ nội tệ phải cân xứng với tuỳ theo biến động tỷ giá , tốc độ giá đồng nội tệ đồng sản tệ cho chi phí vay vốn nội tệ hay ngoại tệ đeèu nh - Tiền lãi suất cho vay lãi suất tái cấp vốn công cụ sách tiền tệ Chúng cần đợc điều hành đồng với để thực tốt mục tiêu sách tiền tệ - Tiền lãi suất cho vay lãi suất công cụ thị trờng mở Ví dụ để giảm mức cung tiền tăng trần lãi suất đặt mua tín phiếu thị trờng mở với mức lãi suất ấn định cao 2.2 Thực lãi suất để tiến tới tự hoá lãi suất Tháng 1/1998 bỏ quy định mức chênh lệch bình quân 0,35% Đó bớc để tiến tới tự hoá lãi suất Để thực tự hoá lãi suất cần phải thực lãi suất Lãi suất đợc hiểu theo nhiều nội dung khác Đó - Lãi suất trần NHTW quy định (nh nớc ta) + Lãi suất cho vay tối đa + Lãi suất cho vay tối thiểu - Lãi suất sàn NHTW quy định + Lãi suất tiền gửi tối thiểu + Lãi suất tiền gửi tối đa Nhng sở để xác định lãi suất vấn đề nhiều tranh cãi 27 Hiện có số quan điểm tiếp cận lãi suất nh sau: + Quan điểm thứ cho nên lấy lãi suất tái cấp vốn NHNN làm lãi suất bản, theo quan điểm vô hình chung phủ nhận nội dung điều luật 18 luật NHNN NHNN xác đinhj nội dung công bố lãi suất lãi suất tái cấp vốn, nh có phân định lãi suất tái cấp vốn lãi suất mà NHNN quy định khoản tín dụng mà NHNN quy định thực cho vay cuối với ba hình thức: NHNN cho vay chiết khấu tái chiết khấu thơng phiếu NHTM NHNN cho vay giá trị hợp đồng tín dụng cha đến hạn hợp đồng NHTM NHNN cho vay cầm cố bất động sản chấp chứng từ có giá khác NHTM Lãi suất tái cấp vốn ba hình thức chủ yếu đợc NHNN sử dụng để thắt chặt mở rộng tín dụng kinh tế qua thực sách tiền tệ nớc có kinh tế thị trờng phát triển NHNN thờng sử dụng lãi suất chiết khấu lãi suất tái chiết khấu để điều khiển lãi suất tín dụng, nớc ta hình thức cha suất lãi suất tái cấp vốn cha thể chi phối + Quan điểm thứ hai cho trì lãi suất trần xem lãi suất nhng quy định mức biên độ nhiên chấp nhận lãi suất trần lại có biên độ dao động + Quan điểm thứ ba cho việc xác định lãi suất sở lãi suất đầu vào đồng thời công bố giới hạn tối đa để NHTM đợc phép ấn định lãi suất cho vay + Quan điểm thứ t cho rằng, học tập kinh nghiệm Malaisya, NHNN quy định lãi suất cho phép NHTM đợc cộng thêm khoản tỷ lệ cho vay nhung không đợc cho vay thấp lãi suất Nhng theo em cần có lãi suất sàn để làm lãi suất 2.3 Đã đến lúc cần lãi suất sàn Chính sách trần lãi suất nhằm bảo vệ cho ngời vay không bị ép ngân hàng Nhng sách trần lãi suất thích hợp trờng hợp + Nhu cầu tín dụng lớn cung tín dụng + Ngân hàng hoạt động môi trờng độc quyền Trong điều kiện nh vậy, ngân hàng cho vay với mức lãi suất cao, không quan tâm nhiều đến việc tiết kiệm chi phí thái độ phục vụ Tuy nhiên, tình hình năm 1999 (nhất tháng cuối năm 1999) điều kiện thị trờng thay đổi Nhu cầu vốn thu hẹp, NHTM không cho vay đợc TCTD lại gia tăng số lợng dẫn đến cạnh tranh liệt TCTD Việc cạnh tranh giành thị trờng hầu nh cách hạ lãi suất Điều làm cho rủi ro cao nhng tỷ suất lại nhỏ dẫn tới vội vã kiểm tra điều kiện vay vốn để giành giật khách hàng, dẫn tới việc không quan tâm đến tính thời vụ, tính chu kỳ sản xuất doanh nghiệp làm cho tính rủi ro cao Việc hạ lãi suất nh làm cho ngân hàng bị thiệt hại thua lỗ, phá sản Trớc tình trạng nh sách lãi suất điều hành trần lãi suất xem không thích hợp Lúc không ngân hàng áp dụng lãi suất tối đa vay khách hàng vay, mà cố gắng tối thiểu lãi suất để giành khách hàng Do để tránh tình trạng trên, gây thiệt hại cho ngân hàng, ngày 6/12/1999 bốn NHTM QD thống sàn lãi suất cho vay không thấp 0,75%/tháng NHTMQD hạ lãi suất cho vay NHTMCP tất yếu phải hạ lãi suất cho vay (có thể phải thấp NHTMQD) để cạnh tranh giành khác hàng 28 Nhng thống sàn lãi suất cho vay bốn NHTM quốc doanh cha thể sách điều hành lãi suất Bởi lẽ cha mang tính pháp lý NHTM hoạt động Việt Nam Nhất chi nhánh ngân hàng nớc Việt Nam, thực tế có số NH cho vay với lãi suất 0,68% tháng Vì vậy, cần sách, nghĩa sàn lãi suất phải đợc NHNN ban hành Tỷ lệ cần đợc xem xét tới nhiều yếu tố liên quan nh lãi trả cho tiền gửi huy động, phí hoạt động cần thiết NH, tỷ giá tỷ lệ dự trữ, tỷ lệ lạm phát khả kinh doanh tỷ suất phát triển bình quân doanh nghiệp Khi áp dụng lãi suất sàn cần có lu ý sau: + Một là, lãi suất sàn áp dụng khu vực thành thị, nơi có nhiều ngân hàng đóng trụ sở nơi có điều kiện thuận lợi thu hút đầu t dễ huy động vốn, nơi diễn cạnh tranh lãi suất gay gắt theo chiều hớng bất lợi + Hai là, lãi suất sàn không cần áp dụng khu vực nông thôn nơi thiếu vốn; nơi nghèo, chậm phát triển cần đầu t với lãi suất u đãi để tăng trởng; đó, không cần phải khống chế sàn lãi suất cho khu vực này, khu vực sở phát triển cho toàn kinh tế đất nớc; khu vực phải đợc bảo vệ trần lãi suất (việc đầu t khu vực nông thôn cần hiểu cho vay trực tiếp cho sản xuất xây dựng sở hạ tầng phục vụ cho sản xuất) Sự không khống chế lãi suất sàn khu vực nông thôn điều kiện tạo luồng chảy vốn từ ngân hàng thành thị nông thôn, từ có điều kiện phát triển kinh tế hàng hoá nông thôn + Ba là, lãi suất sàn cần phải quy định cho trung dài hạn theo nguyên tắc, lãi suất sàn trung dài hạn lớn lãi suất sàn ngắn hạn Tóm lại , sách lãi suất sàn giai đoạn với lý nh trình bày điều cần thiết Hơn nữa, cha có điều kiện đủ cho việc áp dụng sách tự hoá lãi suất, mà ngân hàng phải trả lãi cho tiền gửi, thụ phí tiền gửi để phục vụ cho khách hàng tiện ích dịch vụ Cần có công cụ gián tiếp để điều hành CSTT Các công cụ trực tiếp ngày bộc lộ yếu điểm ngày hiệu lực kinh tế thị trờng đầy biến động Để có sách tiền tệ mềm dẻo, linh hoạt cần có công cụ gián tiếp sử ( nh thị trờng mở) tăng cờng sử dụng công cụ gián tiếp cũ (DTBB) sách tái cấp vốn : bao gồm hạn mức TCV sách TCV) Để sử dụng công cụ gián tiếp cần phải: - Có hệ thống ngân hàng hoạt động lành mạnh chế cạnh tranh - Một thị trờng tiền tệ thứ cấp hoạt động tích cực đợc điều tiết hiệu 29 Nền kinh tế nớc ta đứng trớc thách thức nhu cầu mở cửa hội nhập toàn diện, sách tiền tệ cứng nhắc hiệu không bảo đảm cho tránh đợc ảnh hởng mạnh mẽ từ thị trờng bên Hơn sau 10 năm đổi cải cách mạnh mẽ lĩnh vực ngân hàng, điều kiện cho phép sử dụng chế điều chỉnh gián tiếp dần hình thành hứa hẹn khả chắn cho chuyển đổi chế điều tiết lợng tiền cung ứng Công việc cần phải làm đánh giá dự tính hiệu tác động công cụ gián tiếp điều kiện cụ thể Việt Nam Về thủ tục hành chính, máy hành Các thủ tục hành rắc rối, hiệu quả, nhiều chỗ cha rõ ràng, có chồng chéo, cha hợp lý Do cần phải có chế thông thoáng hơn, hợp lý hơn, cần có văn hớng dẫn việc thi hành văn pháp luật cách rõ ràng, cụ thể, sách máy hành nói chung NHNN nói riêng cồng kềnh, yếu kém, nhiều bất cập, làm việc hiệu định nhiều cha xác, việc đạo thực sách nhiều chậm trễ, không hiệu Yếu tố ngời quan trọng cần phải đào tạo, bồi dỡng để có cán tín dụng có kiến thức, trình độ , có đạo đức, trình độ nghề nghiệp phải có lãnh, kinh nghiệm nghề nghiệp Bên cạnh cần phải giảm biên chế máy hành chính, tăng cờng mối quan hệ theo chiều ngang Tiếp tục thực cách mạnh mẽ dứt điểm việc củng cố, xếp TCTD Ngoài cần phải nâng cao chất lợng thông tin, bao gồm thông tin tài thông tin phi tài chính, đại hoá công nghệ NH mà trọng tâm nghiệp vụ toán NH Phát triển công cụ dịch vụ toán không dùng tiền mặt để dễ dàng việc kiểm soát khôí lợng tiền cung ứng, lu thông điều hành sách tiền tệ hiệu Chính sách tiền tệ cần đợc sử dụng cách đồng với sách quốc tế khác Chính sách tiền tệ sách kinh tế - xã hội quan trọng quốc gia , có mối quan hệ chặt chẽ với sách khác, sách tài khoá quốc gia Do điều hành sách tiền tệ cần phải đặt mối quan hệ với sách khác, tổng thể vĩ mô biến số vĩ mô có mối quan hệ chặt chẽ với Các công cụ sách tiền tệ cần đợc sử dụng cách đồng hớng đến mục tiêu định trớc Để làm đợc điều cần phải ý đến tác động trực tiếp gián tiếp, ngắn hạn dài hạn sách, công cụ riêng lẻ Cần có phối hợp ngành có liên quan Đặc biệt cần tăng cờng phối hợp NHNN tài điều hành sách tài , tiền tệ 30 Tài liệu tham khảo 2000 Tạp chí Ngân hàng số 7, 9, 14, 16, 17, 18 năm 1999; số + năm Tạp chí Thông tin tài số 9, 11 năm 1999; số năm 2000 Tạp chí tài số 9,10, 11 năm 1999 Tạp chí thị trờng tài tiền tệ số 10, 11 năm 1999; số năm 2000 Tạp chí thị trờng lao động số năm 2000 F.Mishkin Tiền tệ - Ngân hàng - Thị trờng tài 1992 Kính tế học vĩ mô - Đại học KTQD Hà Nội - 1998 Lê Văn T: Tiền tệ, tín dụng ngân hàng 1999 Lê Vinh Danh - Tiền hoạt động ngân hàng - 1996 10 Lý thuyết tiền tệ - Ngân hàng 11 Sử dụng công cụ tài tiền tệ để huy động vốn cho đầu t phát triển - Nguyễn Đình Tài - 1998 12 Hệ thống công cụ sách tiền tệ Quốc gia kinh tế thị trờng Nguyễn Võ Ngoạn 31 32 [...]... soát khôí lợng tiền cung ứng, lu thông điều hành chính sách tiền tệ hiệu quả hơn 5 Chính sách tiền tệ cần đợc sử dụng một cách đồng bộ cùng với các chính sách quốc tế khác Chính sách tiền tệ là một trong những chính sách kinh tế - xã hội quan trọng của quốc gia , nó có mối quan hệ chặt chẽ với các chính sách khác, nhất là chính sách tài khoá quốc gia Do đó khi điều hành chính sách tiền tệ cần phải đặt... mỗi nớc có mục tiêu chính sách kinh tế tiền tệ khác nhau ở Việt nam, mục tiêu chính sách tiền tệ đã đợc xác định là thúc đẩy tăng trởng kinh tế và kiềm chế lạm phát Trong những năm qua cuối thập kỷ 80 ,lạm phát ở Việt nam luôn ở mức cao ,còn nền kinh tế tăng trởng chậm Nhng từ đầu thập niên 90 đến nay việc đổi mới mạnh mẽ hoạt động ngân hàng và thực hiên thành công chính sách tiền tệ ,nên tỷ lệ giảm... chính sách ngoại hối, dự trữ ngoại hối Cho đến trớc tháng 2/99 Việt Nam duy trì một cơ chế giá ấn định có điều chỉnh Từ tháng 2/99 cơ chế linh hoạt có điều tiết ra đời và nh vậy tỷ giá không thể coi là công cụ chính sách tiền tệ mà chỉ là một mục tiêu trung gian quan trọng của chính sách tiền tệ 12 PhầnII Thực trạng điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam 1.Khái quát tình hình kinh tế-kinh tế tiền tệ ở. .. và bộ tài chính trong điều hành chính sách tài chính , tiền tệ 30 Tài liệu tham khảo 2000 1 Tạp chí Ngân hàng các số 7, 9, 14, 16, 17, 18 năm 1999; số 1 + 2 năm 2 Tạp chí Thông tin tài chính số 9, 11 năm 1999; số 1 năm 2000 3 Tạp chí tài chính số 9,10, 11 năm 1999 4 Tạp chí thị trờng tài chính tiền tệ số 10, 11 năm 1999; số 1 năm 2000 5 Tạp chí thị trờng lao động số 1 năm 2000 6 F.Mishkin Tiền tệ -... trong điũu hành hành chính về chính sách tiền tệ ở việt nam công cụ trực tiếp có thể hiểu là các công cụ tác động trực tiếp vào các mục tiêu trung gian của chính sách tiền tệ , còn công cụ gián tiếp tác động vào mục tiêu thông qua điũu tiết dữ trữ vợt mức (vốn khả dụng)của hệ thống NHTM, với cách hiểu nh vậy, hiện nay NHNN Việt nam đang sử dụng một hệ thống các công cụ chính sách tiền tệ trực tiếp bao... cả khi khủng hoảng tài chính châu á xảy ra, các đông tiền trong khu vực mất giá mạnh nhng giá trị đồng Việt Nam vẫn đợc duy trì tơng đối ổn định việc chuyển dịch tiền tệ (đô la hoá) không xảy ra ồ ạt -Thứ 3: về tài chính chính sách quản lý ngoại hối Quan điểm chủ đạo trong chính sách quản lý ngoại hối của Việt Nam trong giai đoạn đổi mới là: từng bớc đảm bảo nhà nớc nắm đợc ngoại tệ phục vụ cho nhập... tế tăng trởng cao và ổn định ;8.8%năm 1994 và 9.5% năm 1995 điều đó cho thấy nớc ta với điểm xuất phát năm sau cao hơn năm trớc nhng nhịp độ tăng trởng không lùi mà còn tăng cao ,đồng thời tỷ lệ lạm phat đợc kéo xuống ở mức thấp.Điều đó càng khẳng định chính sách tiền tệ của chúng ta là phù hợp có hiệu quả 2 Chính sách tiền tệ ở Việt Nam trong giai đoạn hiện nay 2.1 Tình hình kinh tế tiền tệ 2.1.1.Tình... F.Mishkin Tiền tệ - Ngân hàng - Thị trờng tài chính 1992 7 Kính tế học vĩ mô - Đại học KTQD Hà Nội - 1998 8 Lê Văn T: Tiền tệ, tín dụng và ngân hàng 1999 9 Lê Vinh Danh - Tiền và hoạt động ngân hàng - 1996 10 Lý thuyết tiền tệ - Ngân hàng 11 Sử dụng công cụ tài chính tiền tệ để huy động vốn cho đầu t phát triển - Nguyễn Đình Tài - 1998 12 Hệ thống công cụ chính sách tiền tệ Quốc gia trong nền kinh tế thị trờng... chỉnh lợng tiền cung ứng và do đó làm giảm hiệu lực của chính sách tiền tệ điều này thể hiện rất rõ trong 2 năm qua(1998-1999)khi trần lãi suất công cụ chính sách tiền tệ chủ giảm liên tục nhng giá cả và sản lợng không những khng tăng mà còn tiếp tục giảm Đơng nhiên sự giảm này chủ yếu các yếu tố thực của nền kinh tế chứ không hoàn toàn do yếu tố tiền tệ danh nghĩa nhng chính sách tiền tệ không chủ... phát hành tiền để bù đắp bội chi NSNN Trong giai đoạn này có nhiều yếu tố quyết định chiều hớng thuận lợi cho chích sách tiền tệ Chính phủ luôn luôn ổn dịnh kinh tế vĩ mô giữ lạm phát ở mức thấp và quan tâm đến chính sách tiền tệ pháp lệnh NHNN,pháp lệnh NHTM và hợp tác xã tín dụng đã quy định cơ sở cho việc hình thành hệ thống ngân hàng hai cấp NHNN đã tập trung vào điều hành chính sách tiền tệ, chú