Đề án lý thuyết tài chính tiền tệ ( thực trang phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ ở việt nam)

Đề án lý thuyết tài chính tiền tệ ( thực trang phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ ở việt nam)- Nguồn tác giả : ... Thành Đạt - Đại học kinh tế quốc dân Chính sách tài khóa (CSTK) và chính sách tiền tệ (CSTT) là hai công cụ quan trọng trong điều hành, quản lý kinh tế vĩ mô của bất kỳ một quốc gia nào. Hai chính sách này tuy có những chức năng riêng nhưng lại có mối quan hệ mật thiết và tác động qua lại lẫn nhau trong việc thực hiện mục tiêu kinh tế chung của mỗi quốc gia. Chính sách tiền tệ chỉ có thể thành công nếu có sự phối hợp của chính sách tài khóa và ngược lại. Trong bối cảnh kinh tế hiện nay, khi mà cuộc khủng hoảng kinh tế vẫn còn tác động mạnh mẽ tới nền kinh tế Việt Nam, Việt Nam đang phải đối mặt với rất nhiều thách thức như tốc độ tăng trưởng tiềm năng có nguy cơ giảm sút, nợ xấu, hàng tồn kho cao đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản, doanh nghiệp tiếp tục đối mặt với khó khăn…thì sự phối hợp giữa CSTK và CSTT là hết sức quan trọng để tháo gỡ những khó khăn trên và đạt được chỉ tiêu đề ra. Trong khuôn khổ bài viết này, em xin trình bày những lý thuyết cơ bản về chính sách tài khóa (CSTK), chính sách tiền tệ (CSTT) và thực trạng phối hợp chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ của Việt Nam hiện nay. Bài viết còn nhiều điểm hạn chế, rất mong nhân được sự góp ý từ phía thầy cô. B. Nội dung

Mục lục Danh mục từ viết tắt……………………………………………………………… Danh mục bảng đồ thị……………………………………………………….2 A.Lời nói đầu……………………………………………………………………….3 B.Nội dung………………………………………………………………………….4 Chương 1: Lý thuyết……………………………………………………………… 1.1 Khái quát chung sách tài khóa…………………………………… 1.1.1 Khái niệm……………………………………………………………4 1.1.2 Mục tiêu sách tài khóa……………………………………4 1.1.3 Cơng cụ sách tài khóa…………………………………….5 1.2 Khái qt chung sách tiền tệ…………………………………… 1.2.1 Khái niệm…………………………………………………………….6 1.2.2 Mục tiêu sách tiền tệ………………………………………6 1.2.3 Các cơng cụ sách tiền tệ……………………………………7 1.3 Mối quan hệ sách tài khóa sách tiền tệ………………11 Chương 2: Thực trạng phối hợp sách tài khóa sách tiên tệ Việt Nam……………………………………………………………………………….…12 2.1 Thực trạng………………………………………………………………… 12 2.2 Giải pháp tăng cường phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ……………………………………………………………………………….…….22 C Kết luận…………………………………………………………………….…….23 Danh mục tài liệu tham khảo……………………………………………………… 24 Danh mục từ viết tắt: Chính sách tài khóa ( CSTK) Chính sách tiền tệ ( CSTT) Ngân Hàng Trung Ương ( NHTW) Ngân hàng thương mại ( NHTM) Xã hội chủ nghĩa ( XHCN) Doanh nghiệp nhà nước (DNNN) Ngân hàng nhà nước (NHNN) Doanh nghiệp (DN) Danh mục bảng đồ thị Hình 1:Biểu đồ tốc độ tăng trưởng GDP Việt Nam (2008-2012)…………… 13 Hình 2: biểu đồ xuất nhập cán cân thương mại từ 2003 đến 2012…………14 Bảng 1: Diễn biến số tiêu kinh tế vĩ mô giai đoạn 2008-2012…………………15 Bảng 2: bảng cân đối ngân sách nhà nước 2010-2012………………………………16 Α Lời nói đầu Chính sách tài khóa (CSTK) sách tiền tệ (CSTT) hai công cụ quan trọng điều hành, quản lý kinh tế vĩ mô quốc gia Hai sách có chức riêng lại có mối quan hệ mật thiết tác động qua lại lẫn việc thực mục tiêu kinh tế chung quốc gia Chính sách tiền tệ thành cơng có phối hợp sách tài khóa ngược lại Trong bối cảnh kinh tế nay, mà khủng hoảng kinh tế tác động mạnh mẽ tới kinh tế Việt Nam, Việt Nam phải đối mặt với nhiều thách thức tốc độ tăng trưởng tiềm có nguy giảm sút, nợ xấu, hàng tồn kho cao đặc biệt lĩnh vực bất động sản, doanh nghiệp tiếp tục đối mặt với khó khăn…thì phối hợp CSTK CSTT quan trọng để tháo gỡ khó khăn đạt tiêu đề Trong khuôn khổ viết này, em xin trình bày lý thuyết sách tài khóa (CSTK), sách tiền tệ (CSTT) thực trạng phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ Việt Nam Bài viết nhiều điểm hạn chế, mong nhân góp ý từ phía thầy Β Nội dung Chương 1: lý thuyết 1.1 Khái quát chung sách tài khóa 1.1.1 Khái niệm sách tài khóa: a Chính sách tài khóa ( CSTK ) sách phủ tác động lên định hướng phát triển kinh tế thông qua thay đổi chi tiêu thủ thuế khóa b Có loại sách tài khóa sách tài khóa mở rộng, sách tài khóa thu hẹp sách tài khóa trung lập -Chính sách tài khóa mở rộng sách tang cường chi tiêu phủ giảm bớt nguồn thu từ thuế kết hợp Việc dẫn đến thâm hụt ngân sách giảm thặng dư ngân sách -Chính sách tài khóa thu hẹp sách chi tiêu phủ thông qua việc tăng thu từ thuế giảm chi tiêu phủ phối hợp -Chính sách tài khóa trung lập sách cân ngân sách Chi tiêu phủ hồn tồn cung cấp nguồn thu từ thuế 1.1.2 Mục tiêu sách tài khóa: Nội dung sách tài khóa kiểm sốt thu chi ngân sách khoản thu chi có tác động trực tiếp tới tăng trưởng, lạm phát nhiều số kinh tế vĩ mơ khác Vì thế, sách tài khóa sách quan trọng với việc ổn định thực thi sách kinh tế vĩ mơ Một sách tài khóa vững mạnh thúc đẩy tăng trưởng kinh tế làm sở để doanh nghiệp đưa định đầu tư lớn Trong mối quan hệ với giá cả, sách tài khóa nguyên nhân lạm phát, lới lỏng sách tài khóa gây áp lực tăng giá hàng hóa dịch vụ hai kênh thúc đẩy tăng tổng cầu tài trợ thâm hụt 1.1.3 Cơng cụ sách tài khóa α Hai cơng cụ sách tài khóa chi tiêu phủ hệ thống thuế Những thay đổi mức độ, thành phần thuế chi tiêu phủ ảnh hưởng tới biến số sau kinh tế: + Tổng cầu mức độ hoạt động kinh tế + kiểu phân bố nguồn lực + Phân phối thu nhâp β Nguyên tắc thực hiện: Chính sách tài khóa sử dụng chi tiêu phủ chương trình thuế để kính thích kinh tế quốc gia thời gian thất nghiệp cao lạm phát thấp (nền kinh tế suy thoái), để xoa dịu kinh tế thời kỳ lạm phát cao thất nghiệp thấp Khi kinh tế suy thối: biểu tình trạng sản lượng quốc fgia mức thấp mức sản lượng tiềm năng, tỷ lệ thất nghiệp tăng cao, phủ áp dụng sách tài khóa mở rộng cách tăng chi ngân sách giảm thuế Kết làm tổng cầu tăng lên, sản lượng tăng, tạo them nhiều việc làm giảm thất nghiệp Khi kinh tế có lạm phát cao: biểu sản lượng quốc gia vượt mức sản lượng tiềm năng, đồng thời số giá tăng cao tác động xấu tới kinh tế Chính phủ cần áp dụng sách tài khóa thu hẹp, cụ thể giảm chi ngân sách, tăng thuế Kết làm giảm tổng cầu, sản lượng giảm, lạm phát giảm việc làm có xu hướng giảm 1.2 Khái quát chung sách tiền tệ 1.2.1 Khái niệm: -CSTT theo nghĩa rộng sách điều hành toàn khối lượng tiền kinh tế nhằm phân bổ cách hiệu nguồn tài nguyên nhằm thực mục tiêu tăng trưởng, cân đối kinh tế, sở ổn định giá trị đồng tiền quốc gia -CSTT theo nghĩa hẹp sách đảm bảo cho khối lượng tiền cung ứng tăng thêm năm tương ứng vs mức tăng trưởng kinh tế số lạm phát (nếu có) nhằm ổn định giá trị đồng tiền, góp phần thực mục tiêu kinh tế vĩ mơ Trong khoảng thời gian, CSTT hoạch định theo hai hướng: + CSTT mở rộng: điều tiết NHTW nhằm tăng lượng tiền cung ứng -> lãi suất giảm -> khuyến khích đầu tư, mở rộng sản xuất kinh doanh, tạo việc làm cho người lao động Trong trường hợp này, CSTT nhằm chống suy thoái kinh tế thất nghiệp +CSTT thu hẹp: điều tiết NHTW nhằm giảm lượng tiền cung ứng dẫn tới hạn chế đầu tư, kìm hãm phát triển đà kinh tế trường hợp này, CSTT nhằm khắc phục tình trạng tăng trưởng ngắn kinh tế chống lạm phát 1.2.2 Mục tiêu sách tiền tệ + Ổn định tiền tệ, ổn định giá cả, ổn định tỷ giá hối đoái: Thực chất mục tiêu kiểm soát lạm phát để bảo vệ giá đối nội đối ngoại đồng tiền quốc gia Đây mục tiêu hàng đầu sách tiền tệ + Ổn định thúc đẩy phát triển kinh tế: Đây mục tiêu tất yếu sách tiền tệ Muốn ổn định thúc đẩy phát triển kinh tế cần phải khuyến khích mở rộng đầu tư cách khai thác nguồn vốn tiềm nước nước ngồi +Tạo cơng ăn việc làm cho người lao động, ổn định trật tự xã hội: Ở nước ta, nhân tố thuộc yếu tố cung lao động, nguồn vốn tiến kỹ thuật yếu tố lao động có tiềm lớn Vì vậy, để thúc đẩy phát triển kinh tế với sách tiền tệ phải khai thác tối đa lực lượng lao động tro xã hội, cịn tiền tệ tín dụng chất xúc tác quan trọng Tuy nhiên cần lưu ý sử dụng sách tiền tệ để tạo cơng ăn việc làm, giảm thất nghiệp đến tình trạng lạm phát cao Vấn đề quan trọng chỗ làm để vừa kiềm chế kiểm sốt lạm phát vừa tạo cơng ăn việc làm Người ta cho rằng, trì lạm phát tỷ lệ vừa phải lại liều thuốc kích thích tăng trưởng kinh tế 1.2.3 Các cơng cụ sách tiền tệ α Các công cụ trực tiếp: +Ấn định lãi suất tiền gửi lãi suất cho vay : NHTW ấn định lãi suất tiền gửi lãi suất cho vay bắt buộc NHTM áp dụng muốn tăng mức cho vay NHTW hạ lãi suất tiền gửi tiền cho vay Cơng cụ có ưu nhược điểm: Ưu điểm: NHTW tác động trực tiếp đến dự án đầu tư điều kiện tín dụng Nhược điểm: Lãi suất ấn định khơng phù hợp với kinh tế gây khó khăn cho việc thực dự án đồng thời tính linh hoạt thị trường tiền tệ bị suy giảm Bên cạnh việc quy định lãi suất tiền gửi NHTM áp dụng có tác động trực tiếp đến thị trường tiền tệ lại làm cho hoạt động tổ chức tín dụng linh hoạt +Ấn định hạn mức tín dụng: Là việc NHTW ấn định khối lượng cung cấp cho kinh tế thời gian định, sau tìm kênh để đưa vào, biện pháp thực lâu nước XHCN theo chế kế hoạch hóa tập trung, cách vận dụng máy móc cơng thức Mac: Kt=Kc, tức nhận định phải định Kc sau tạo Kt đưa vào kinh tế, thật hiểu lầm công thức Mac, ơng đưa u cầu để hàng hóa lưu thơng bình thường Kt=Kc ơng khơng định lượng Kc số Kc=P.Q/V đại lượng ln biến động khó tính tốn thời gian tương đối dài, người ta đốn Kc mà cần thiết cho kinh tế sau tạo điều kiện để thực sở quy luật cung cầu vận động Biện pháp có ưu nhược điểm Ưu điểm: Có thể kế hoạch cách chắn khối lượng tiền lưu thơng Nhược điểm: Thiếu linh hoạt tình hình biến động thực chế kế hoạch hóa tập trung +Phát hành trái phiếu Nhà nước Nhằm làm giảm khối lượng tiền lưu thông qua việc NHTW thỏa thuận với Bộ Tài việc phát hành khối lượng trái phiếu định, biện pháp thực khơng cịn biện pháp khác Nó có ưu điểm làm giảm bớt khối lượng tiền lưu thơng có nhược điểm phục vụ cho mục tiêu chi tiêu ngân sách +Phát hành tiền cho ngân sách cho đầu tư Khi ngân sách bị thiếu hụt, NHTW phát hành tiền để đáp ứng nhu cầu chi tiêu ngân sách Biện pháp dễ đưa đến lạm phát, thông thường biện pháp áp dụng để phát hành tiền cho đầu tư phát triển xem ứng trước cho sản xuất Tóm lại, kinh tế thị trường công cụ trực tiếp thường áp dụng trường hợp định NHTW thường sử dụng công cụ gián tiếp để điều hành sách tiền tệ β Các cơng cụ gián tiếp +Quy định tỷ lệ dự trữ pháp định Là phương thức quản lý khối lượng tiền lưu thông quy định tỷ lệ mà NHTM phép cho vay nhận khối lượng tiền gửi, tỷ lệ dự trữ pháp định tỷ lệ % số tiền gửi mà NHTM nhận phải gửi vào Tài khoản NHTW giữ ngân hàng theo quy định Với biện pháp NHTW nắm khối lượng tín dụng mà NHTM tổ chức tín dụng khác cung cấp có khả cung cấp cho kinh tế Do NHTW tác động trực tiếp đến khối lượng tín dụng cách tăng hay giảm tỷ lệ dự trữ pháp định +Biện pháp thị trường mở Nội dung biện pháp NHTW tiến hành mau bán giấy tờ có giá thị trường tiền tệ theo mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ Trong trường hợp NHTW muốn tăng khối lượng tiền lưu thông NHTW mua vào lượng chứng khoán định, việc NHTM bán chứng khoán cho NHTW làm tăng dự trữ cho NHTM nhờ vào lượng tiền nhận từ NHTW Ngược lại, NHTW muốn thu hẹp khối lượng tiền tệ NHTW bán lượng chứng khoán định, biện pháp có ưu điểm tác động trực tiếp đến dự trữ NHTM buộc NHTM phải gia tăng hay giảm khối lượng ín dụng Nhưng có nhược điểm thực điều kiện khoản tiền lưu thông nằm NHTM +Biện pháp chiết khấu, tài chiết khấu cho vay NHTW Là hình thức cung cấp tín dụng NHTW cho NHTM điều kiện chấp, chiết khấu, tái chiết khấu giấy tờ có giá NHTM Việc ấn định lãi suất cho vay, lãi suất chiết khấu, tái chiết khấu cao hay thấp có tác động đến khả cho vay NHTM làm cho khối cung tiền tệ tăng lên hay giảm Biện pháp có ưu điểm khoản cho vay NHTW đảm bảo thu Việc cho vay gắng liền với yếu cầu phát triển kinh tế, tác động quy luật cung cầu có nhược điểm việc vay hay không vay phụ thuộc vào NHTM χ Một số cơng cụ khác: +Dự đính cơng trái bắt buộc Là việc NHTW quy định tỷ lệ số tiền gửi mà NHTM nhận phải dùng vào việc mua công trái bắt buộc nhằm hạn chế khối lượng tín dụng NHTM làm công cụ NHTW thông qua việc chiết khấu công trái này, NHTM cần vốn thông qua NHTW sử dụng cơng cụ thị trường mở để điều tiết khối lượng tiền tệ lưu thơng +Dự đính cơng trái tự nguyện Ngồi việc buộc NHTM mua cơng trái bắt buộc, NHTW cịn kích thích NHTM mua thêm cơng trái số tiền cho vay không hết +Phát hành giấy bạc,cho phép lưu thông công cụ thay tiền mặt Thông thường cơng cụ thay tiền mặt sử dụng lưu thông tiền tệ nhanh hơn, tiết kiệm chi phí lưu thơng đặc biệt làm tăng khả tín dụng NHTM khoản tiền toán qua ngân hàng công cụ thay tiền mặt sec, the tín dụng, lệnh chuyển khoản làm cho tồn hệ thống ngân hàng gần không khả cung cấp tín dụng cho kinh tế 1.3 Mối quan hệ sách tài khóa sách tiền tệ Trong ngắn hạn, CSTK có tác động qua lại, ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp tới yếu tố thuộc chế truyền dẫn CSTT CSTK tác động trực tiếp gián tiếp lên tổng cầu kinh tế thông qua định thu, chi thông qua tác động lên lãi suất Điều có xu hướng ảnh hưởng đến tiền lương giá cả, qua tác động lên lạm phát kỳ vọng lạm phát Về mặt lý thuyết thấy ảnh hưởng CSTK lên kênh truyền dẫn CSTT, thực tế khó để cụ thể hóa (lượng hóa) rõ ràng ảnh hưởng CSTK đến CSTT ngắn hạn Trong dài hạn, CSTK ảnh hưởng đến ổn định lâu dài CSTT rõ nét Nếu CSTK bền vững lâu dài tác động lên mục tiêu CSTT Kỳ vọng thâm hụt ngân sách lớn liên tục cộng với nhu cầu nợ lớn Chính phủ giảm lịng tin vào kinh tế gây rủi ro đến ổn định thị trường tài Thiếu niềm tin vào bền vững tài Chính phủ trở thành yếu tố tiềm ẩn gây bất ổn cho thị trường trái phiếu, ngoại hối chí làm sụp đổ chế tiền tệ Ngồi ra, CSTK cịn có ảnh hưởng đến dịng chu chuyển vốn quốc tế, qua làm ảnh hưởng đến khả kiểm sốt luồng ngoại tệ vào đất nước ngân hàng trung ương, gây rủi ro cho hệ thống tài chính: Chính sách thu chi tài khóa xây dựng khơng hợp lý có tác động tiêu cực tới trình phân bổ nguồn lực, điều làm tăng rủi ro liên quan đến dòng vốn quốc tế Bên cạnh đó, CSTT có ảnh hưởng định đến CSTK: CSTT có mục tiêu mang tính trung hạn ổn định giá cả, giá trị đồng tiền hỗ trợ cho tăng trưởng 10 kinh tế thông qua việc kiểm soát lãi suất cung tiền Một CSTT thắt chặt làm giảm nhu cầu đầu tư, thu hẹp sản xuất dẫn đến giảm nguồn thu ngân sách nhà nước Lãi suất tăng hay giảm ảnh hưởng đến giá trái phiếu phủ ảnh hưởng đến cân đối ngân sách Tỷ giá tăng (đồng tệ giảm) làm gia tăng khoản nợ phủ đồng ngoại tệ quy đổi Từ phân tích này, thấy CSTT CSTK có phụ thuộc lẫn nhau, thay đổi sách ảnh hưởng đến hiệu sách Hơn nữa, thực tế, hai sách lại quan khác điều hành cần phải có phối hợp nhịp nhàng để tránh bất ổn xảy Chương 2: thực trạng phối hợp sách tài khóa sách tiên tệ Việt Nam giải pháp Sự phối hợp hai CSTK CSTT nhằm đưa kinh tế vận hành quy luật, khai thác động lực to lớn kinh tế thị trường phục vụ phát triển mục tiêu Việt Nam giai đoạn Tuy nhiên, thực tế phối hợp gặp phải vấn đề phức tạp mức độ, thời điểm, cách thức chế vận hành Phối hợp hai sách cho hợp lý tối ưu để phục vụ mục tiêu: ổn định phát triển vấn đề đặt cần giải quyết, bối cảnh kinh tế gặp nhiều khó khăn năm 2013 2.1 Thực trạng: Trước diễn biến phức tạp kinh tế, thời gian qua, CSTT điều hành linh hoạt, thận trọng liên tục điều chỉnh cho phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô giai đoạn, cịn CSTK hồn thiện theo hướng bảo đảm thống nhất, minh bạch công Năm 2012 2013, Chính phủ đưa giải pháp tháo gỡ khó khăn cho sản xuất, hỗ trợ thị trường nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế điều kiện ổn định vĩ mơ cịn chưa vững thực trạng phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ Việt Nam cần thiết, có ý nghĩa quan trọng để đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế đất nước Trong đó, gói giải pháp tài 11 khóa tiền tệ triển khai đồng ln có ý nghĩa định đến hiệu mục tiêu đề Cụ thể, kinh tế Việt Nam năm qua phát triển nên tầm cao gặt hái nhiều thành tựu bật Việt Nam vượt qua ngưỡng nghèo trở thành nước có thu nhập trung bình thấp giới Bên cạnh đó, giai đoạn khủng khoảng kinh tế, Việt Nam đạt tốc độ tăng trưởng ấn tượng với tốc độ tăng trưởng trung bình giai đoạn 2008-2012 5,85% Hình 1:Biểu đồ tốc độ tăng trưởng GDP Việt Nam (2008-2012) Lạm phát năm 2012 đạt mức 6,81%, số ấn tượng thực tế, lạm phát Việt Nam vượt mức số kể từ năm 2007 (trừ năm 2009) Cán cân thương mại năm 2012 lần đầu dương xuốt 20 năm trở lại Hình 2: biểu đồ xuất nhập cán cân thương mại từ 2003 đến 2012 12 Cán cân toán cải thiện, đạt mức thặng dư 10 tỷ USD năm 2012, gần mức kỷ lục 2007 10,1 tỷ USD Lãi suất giảm mạnh, khoản ngân hàng đảm bảo dự trữ ngoại hối cải thiện; tỷ giá ổn định Khó khăn sản xuất, kinh doanh bước tháo gỡ có chuyển biến tích cực Chỉ tiêu Tăng trưởng kinh tế (%) 2008 6,31 2009 5,32 2010 6,78 2011 5,89 2012 5,03 Lạm phát (%) 19,89 6,8 11,75 18,13 6,81 Nhập siêu (tỷ USD) -18,03 -12,85 -12,60 -9,50 0,30 Tăng trưởng tín dụng (%) 23,38 37,53 31,19 10,90 Bảng 1: Diễn biến số tiêu kinh tế vĩ mô giai đoạn 2008-2012 (nguồn: tổng hợp từ nhiều nguồn) Nguồn thu ngân sách không ngừng cải thiện, cấu thu chủ yếu từ nguồn thu nội địa, từ dầu thô, xuất nhập khẩu, viện trợ không hồn lại, thu từ chuyển nguồn… đó, nguồn thu nội địa chiếm tỷ trọng lớn Năm 2012, thu nội địa đạt 467,2 tỷ đồng chiếm 61,16% tổng thu ngân sách Các nguồn chi chủ yếu cho chi đầu tư phát triển, chi thường xuyên, chi trả nợ, viện trợ… 13 Bảng 2: bảng cân đối ngân sách nhà nước 2010-1012 Stt A Dự Nội dung toán 2010 TỔNG THU NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC Ước thực Dự toán Ước thực Dự toán Ước thực 2011 2010 2011 2012 2012 462,500 560,170 605,000 684,500 762,900 763,900 I Thu cân đối ngân sách nhà nước 461,500 559,170 595,000 674,500 740,500 741,500 Thu nội địa 294,700 357,869 382,000 425,000 494,600 467,200 Thu từ dầu thô 66,300 69,170 69,300 100,000 87,000 112,000 Thu từ xuất khẩu, nhập 95,500 132,131 138,700 144,000 153,900 155,800 Thu viện trợ khơng hồn lại 5,000 5,500 5,000 5,500 5,000 6,500 II Thu chuyển nguồn 1,000 1,000 10,000 10,000 22,400 22,400 582,200 694,650 725,600 796,000 903,100 918,278 B TỔNG CHI CÂN ĐỐI NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC Chi đầu tư phát triển 125,500 170,970 152,000 175,000 180,000 187,500 Chi trả nợ viện trợ 70,250 78,910 86,000 101,000 100,000 58,850 335,560 Chi thường xuyên Chi thực cải cách tiền lương 35,490 Chi bổ sung quỹ dự trữ tài 100 Dự phịng 15,300 Chi chuyển nguồn BỘI CHI NGÂN SÁCH NHÀ C NƯỚC Tỷ lệ bội chi so GDP 434,670 469,100 491,500 542,000 6,000 100 100 59,300 100 100 18,400 10,000 649,428 100 21,700 22,400 22,400 -119,700 -134,480 -120,600 -111,500 -140,200 -154,378 -6.2% -7.0% -5.3% -4.9% -4.8% -5.3% 14 (nguồn: tổng hợp từ nhiều nguồn) Ngoài ra, nhiệm vụ tái cấu kinh tế tập trung vào ba lĩnh vực trọng tâm tái cấu đầu tư, tái cấu ngân hàng thương mại tái cấu doanh nghiệp nhà nước (DNNN) triển khai tích cực Những chuyển biến tích cực có phần quan trọng CSTK CSTT ban hành kịp thời, linh hoạt, liền với thực tiễn, đặc biệt hai sách ăn khớp với Tuy nhiên, bên cạnh kết bật nêu trên, phối hợp hai sách vĩ mơ cịn nhiều hạn chế, có lúc chưa thực nhịp nhàng Lúc CSTT “thắt” chặt, CSTK lại mở rộng; có lúc tín dụng mở nhanh đầu tư nhà nước lại mở chậm Liều lượng mức độ sử dụng công cụ thời kỳ, giai đoạn chưa tạo sức mạnh kết hợp tổng thể Sự phối hợp việc hoạch định thực mục tiêu sách tầm ngắn hạn dài hạn, phối hợp việc sử dụng cơng cụ cịn hạn chế Thực tế năm qua, để ngăn chặn đà suy giảm kinh tế, nhiều thời điểm quan điểm nới rộng lúc hai sách nói áp dụng, triển khai (cho vay tăng trưởng tín dụng cao, tăng đầu tư cơng ) Điển hình năm 2009, “liều thuốc” nói giúp Việt Nam tăng trưởng 5,3% kiềm chế lạm phát mức 6,8% Tuy nhiên, bước sang năm 2010, CSTT giảm dần mức độ nới lỏng CSTK lại chưa thắt lại tương ứng, nhằm phục vụ mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao năm 2009 Kết là, dù tốc độ tăng trưởng năm 2010 đạt 6,78%, lạm phát lại tăng tới 11,75% (cao gần gấp lần so với năm 2009) Năm 2011, mức mục tiêu kìm giữ lạm phát đặt ban đầu 7%, thấp nhiều so với mức lạm phát bình quân năm liền trước (12,73%) Để đạt mục tiêu này, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) buộc phải cắt giảm cung tiền tăng trưởng tín dụng cách đột ngột, gây hệ không mong muốn lãi suất cho vay nợ xấu tăng cao, khoản căng thẳng, thị trường chứng khoán suy kiệt, bất động sản đóng băng Kết quả, lạm phát năm 2011 tăng vọt lên 15 18,13% Bước sang năm 2012, tiêu tăng trưởng đề đạt phù hợp với tình hình thực tiễn, đặc biệt lạm phát trở lại tăng mức số mục tiêu ban đầu tăng trưởng tín dụng lại khơng mong muốn Có thời điểm CSTT CSTK điều hành độc lập, thiếu phối hợp nhịp nhàng dẫn đến xung đột, triệt tiêu làm giảm hiệu sách Bên cạnh đó, q trình thực thi sách xuất vấn đề phức tạp phát sinh kết hợp hai sách lựa chọn sách phương thức vận hành Cụ thể như: Thứ nhất, CSTK thắt chặt thể việc giảm đầu tư công, bên cạnh việc thu hẹp danh mục quy mô đầu tư để tái cấu trúc lại đầu tư công dẫn đến tình trạng tồn nhiều sản phẩm cơng trình hay dự án dở dang Ngồi cịn nhiều dự án đầu tư dàn trải, hiệu gây lãng phí nguồn ngân sách Tính chung giai đoạn 2006-2010, trung bình hàng năm đầu tư cơng chiếm tới 43,3% vốn đầu tư tồn xã hội đóng góp 35,81%GDP, khu vực kinh tế ngồi nhà nước tạo 46,21%GDP đầu tư với tỷ lệ 37,1% năm Thứ hai, với CSTT thắt chặt, DN tiếp cận nguồn vốn khó khăn, chế nới lỏng tín dụng áp dụng cuối năm 2011, chưa thực triệt để thực tế Chính sách làm cho DN nước khó mở rộng sản xuất - kinh doanh, tạo khả sáp nhập, mua lại DN điều kiện DN nước ngồi có tiềm lực lớn, nguy bị thơn tính thâu tóm lớn Hơn nữa, DN nước khó mở rộng thị phần thị trường nước DN có vốn đầu tư nước ngồi chớp lấy hội để mở rộng thị trường, gây ảnh hưởng tạo tảng để phát triển chu kỳ Đây yếu tố gây khó khăn khơng nhỏ DN nước Thứ ba, khó khăn hội nhập sâu vào kinh tế giới với khoản nợ nước ngoài, mức vừa phải, đòi hỏi ngân sách nhà nước phải gánh chịu đồng tiền 16 chủ nợ hay đối tác cung cấp ODA có hồn lại với lãi suất ưu đãi có xu hướng mạnh lên so với đồng Việt Nam Điển năm 2011, Việt Nam tiếp nhận tỷ USD vốn ODA nguồn vốn quan trọng đặt áp lực trả nợ công việc phải xử lý thông qua CSTK dài hạn Đây áp lực lớn CSTK Việt Nam Thứ tư, phủ thường xuyên thay đổi mục tiêu ưu tiên điều chỉnh tiêu kinh tế vĩ mô Từ năm 2008 tới nay, trước biến động kinh tế giới nước, phủ bốn lần thay đổi mục tiêu ưu tiên, từ thắt chặt tài khóa tiền tệ để kiềm chế lạm phát (2008) sang kích thích đầu tư để thúc đẩy tăng trưởng (năm 2009), thực sách tài tiền tệ chặt chẽ, linh hoạt để kiểm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô đảm bảo tăng trưởng (năm 2010) đến tăng cường ổn định kinh tế vĩ mơ kiềm sốt lạm phát (2011) Những thay đổi mục tiêu giai đoạn ngắn đòi hỏi CSTK CSTT phải điều chỉnh liên tục hiệu phát huy tác động sách ln có độ trễ Do vậy, chưa đánh giá hiệu sách giai đoạn trước CSTK CSTT phải chuyển sang mục tiêu ưu tiên khác Thứ năm, chất CSTT kiểm soát cung tiền lãi suất nhằm trì mức lạm phát mục tiêu góp phần tăng trưởng kinh tế CSTK thực chi tiêu cơng phải có trách nhiệm đảm bảo khoản chi tiêu đem lại hiệu chế phân bổ vốn hợp lý, nhân tố định đảm bảo tăng trưởng kinh tế bền vững, tạo tảng cho CSTT phát huy hiệu lực Thiếu điều kiện tảng này, điều tiết mở rộng hay thu hẹp CSTK thực chất không đem lại kết bền vững, ngược lại, CSTT phải gánh cho vấn đề CSTK Quy mô chi ngân sách cao, tới gần 30% GDP (là mức cao so với giới); tỷ trọng chi đầu tư phát triển mức cao, thể mức độ chi phối Chính phủ vào khu vực sản xuất phần làm giảm hiệu tính cạnh tranh khu vực (đến lượt nó, 17 khả tạo nguồn thu cho ngân sách hạn chế); chi tiêu dàn trải cho nhiều đối tượng, thiếu quy hoạch chiến lược chi tiêu trung dài hạn; hiệu sử dụng nguồn vốn thấp; vấn đề quản lý giám sát chi tiêu hạn chế Thứ sáu, CSTT CSTK chưa có có phối hợp nhịp nhàng việc hoạch định thực mục tiêu sách tầm ngắn hạn dài hạn Trong thời gian từ năm 2008 đến nay, CSTK CSTT vận dụng tối đa cho yêu cầu ổn định vĩ mô, khôi phục hệ thống DN, đảm bảo an sinh xã hội Tuy vậy, yêu cầu thực cách bị động vấn đề nảy sinh sách sử dụng để giảm nhẹ hậu Vì thế, trình triển khai, sách thường sử dụng cơng cụ riêng theo đuổi mục tiêu sách riêng CSTT mặt nhằm mục tiêu kiềm chế lạm phát vừa phải trì ổn định hệ thống ngân hàng, mục tiêu lại mâu thuẫn với yêu cầu tăng trưởng tháo gỡ khó khăn cho hệ thống DN CSTK vừa phải thực yêu cầu kiểm soát cắt giảm chi tiêu, vừa thực chức hỗ trợ DN, tập đồn nhà nước, đảm bảo an sinh xã hội Vì mà khó thực yêu cầu cắt giảm chi tiêu yêu cầu đảm bảo phân bổ chi tiêu đối tượng có hiệu (bởi đối tượng tiếp nhận vốn ngân sách lại thường sử dụng khơng hiệu quả) Tình trạng dẫn tới mâu thuẫn khó khăn việc phối hợp hai sách Việt Nam Thứ bảy, thiếu tảng kỹ thuật làm cho phối hợp sách Nền tảng dự báo biến động vĩ mô sở nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng nước quan trọng cho việc xây dựng mục tiêu, lựa chọn công cụ sách vạch lộ trình thực sách Các thơng tin kết dự báo xác giúp kiểm soát độ trễ tác dụng sách, tạo nên bình tĩnh, sách, tránh phản ứng tức thời gây hệ lụy sửa chữa sau Hiện tảng liệu, hệ thống thông tin, kỹ thuật dự báo, đội ngũ chuyên 18 gia, tư vấn dự báo chưa quan tâm mức Nguồn lực dự báo yếu phân tán đơn vị khác Các kết dự báo mâu thuẫn độ tin cậy chưa thẩm định Thứ tám, việc cung cấp thông tin trách nhiệm giải trình quan sách chưa thiết lập cách thức Nhiệm vụ chưa tạo thành thói quen cho quan sách Việt Nam Vì thế, thị trường khơng cung cấp thông tin đầy đủ cập nhật Các nhà làm sách kênh triển khai sách hiệu thơng qua kỳ vọng hợp lý thị trường Việc cung cấp thông tin không thống cộng với mức độ thấp trách nhiệm giải trình quan sách cịn gây nên thiếu tin tưởng thị trường, đồng thời khơng tạo cho nhà làm sách áp lực việc xây dựng cam kết thực mục tiêu Có thể thấy vấn đề bao trùm thực tế phối hợp sách thời gian qua chỗ: chi tiêu Nhà nước vượt khả khai thác nguồn thu khả hấp thụ vốn kinh tế số ICOR liên tục tăng theo thời gian Phần chênh lệch gây áp lực lên hệ thống ngân hàng làm sai lệch chất hoạt động hệ thống giảm hiệu lực CSTT Ðiều cộng với hệ thống ngân hàng tình trạng dễ tổn thương, liên kết hệ thống tình trạng rủi ro cao, hoạt động bối cảnh thị trường vốn trung dài hạn chưa phát triển, tỷ lệ đòn cân nợ rủi ro cấu trúc vốn DN làm ảnh hưởng sâu sắc tới hiệu lực CSTT khả phối hợp sách 2.2 Giải pháp tăng cường phối hợp sách tài khóa với sách tiền tệ 19 Kết hợp hài hòa CSTT CSTK có ý nghĩa quan trọng để đảm bảo kiềm chế lạm phát, khơi thông nguồn vốn, giúp tháo gỡ khó khăn cho DN, tạo ổn định kinh tế vĩ mô vững Trong thời gian tới cần tập trung thực giải pháp sau: Một là, cần quan tâm đến cân đối vĩ mô (giữa tiêu dùng, tích lũy – đầu tư, cân đối thương mại…) Các cân đối đảm bảo mức độ hợp lý CSTT CSTK có kết hợp hiệu Nếu cân đối tình trạng cân đối dẫn đến nhiều hệ quả: lạm phát cao, lãi suất cao, tỷ giá không ổn định, nhập siêu lớn, dự trữ ngoại tệ giảm, hệ thống ngân hàng không ổn định… Hai là, cần tiền hành nghiên cứu, xây dựng mơ hình định lượng phân tích định tích khả phối hợp CSTT CSTK bối cảnh kinh tế cụ thể, để có xác định mức độ, liều lượng can thiệp sách đến tổng cầu, lạm phát kinh tế Ba là, Chính phủ cần có quy định phân cơng trách nhiệm chủ trì việc thiết lập chương trình tài hàng năm năm (là cứ, sở cho thực thi sách vĩ mơ đồng mục tiêu lẫn giải pháp điều hành) Bốn là, NHNN Bộ Tài cần có hợp tác, phối hợp vấn đề mang tính kỹ thuật q trình thực thi CSTT CSTK Chẳng hạn: Hai quan cần tuyên truyền cơng khai quan điểm, phát ngơn mang tính thức để trấn an tâm lý giảm kỳ vọng lạm phát, mang tính dẫn dắt ổn định thị trường; minh bạch thơng tin, trách nhiệm giải trình NHNN Bộ Tài cần cơng khai nghiên cứu, phân tích, dự báo kinh tế vĩ mơ; Trao đổi chéo để nâng cao trình độ nguồn nhân lực cho NHNN Bộ Tài Năm là, Chính phủ cần quy định trách nhiệm cụ thể phối hợp chặt NHNN Bộ Tài nhằm giảm ảnh hưởng tiền gửi phủ đến điều hành NHNN, tạo cho NHNN chủ động sử dụng tiền gửi phủ cộng cụ điều hành CSTT Sáu là, thiết lập Ủy ban phối hợp gồm đại diện Bộ Tài chính, kho bạc nhà nước NHNN tư vấn ngân hàng giới (WB) quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) C Kết luận 20 Bối cảnh kinh tế năm 2013 dự báo cịn tiếp tục khó khăn, thách thức kinh tế Việt Nam, phối hợp chặt chẽ CSTK CSTT quan trọng để đạt mục tiêu kinh tế vĩ mô đề khắc phục khó khăn thách thức Mới đây, Bộ Tài Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ký quy chế phối hợp xây dựng điều hành CSTK, CSTT, với nội dung chính, gồm: Thứ nhất, phối hợp xây dựng điều hành CSTK, CSTT, tập trung vào: Xây dựng điều hành CSTK, CSTT; Quản lý ngân quỹ Chính phủ phát triển hệ thống toán; Quản lý nợ quốc gia quản lý vốn ODA Thứ hai, phối hợp việc phát triển thị trường tài (tín dụng, tiền tệ, chứng khốn, trái phiếu) cơng tác tra, giám sát hoạt động thị trường này, nhằm đảm đảm bảo tính liên thơng phát triển an tồn, bền vững Thứ ba, phối hợp việc quản lý thuế, hải quan; hai bên chủ động trao đổi, chia sẻ thông tin việc xây dựng ban hành sách, biện pháp thực cơng tác quản lý, giám sát liên quan đến thu thuế, hải quan qua hệ thống ngân hàng; hoạt động xuất nhập vàng, bạc, đá q cơng tác phịng chống buôn lậu, rửa tiền Thứ tư, phối hợp lĩnh vực hợp tác quốc tế thông qua việc chia sẻ thông tin thống quan điểm tham gia diễn đàn, sáng kiến hợp tác song phương đa phương tài chính, tiền tệ Thứ năm, phối hợp nghiên cứu khoa học, đào tạo, bồi dưỡng kiến thức nghiệp vụ đảm bảo phù hợp với nhu cầu hai Bộ Sự kiện đánh giá quan trọng, đánh dấu giai đoạn CSTK tiền tệ phối hợp hài hoà hơn, chặt chẽ thời gian tới Tuy nhiên, góc độ tổng thể kinh tế quốc dân, kết hợp tốt hai quan trực tiếp phụ trách CSTK CSTT có lẽ đảm bảo điều kiện cần Các mục tiêu tổng quát, tổng thể kinh tế cần phối hợp sách rộng hơn, bao trùm coi đủ Dù quan trọng, CSTK CSTT công cụ phục vụ mục tiêu chung tăng trưởng ổn định Vì vậy, dài hạn cần phải phối hợp chặt chẽ hai sách với sách vĩ mơ khác để kinh tế Việt Nam phát triển cách nhanh chóng vững đường hội nhập với giới 21 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO NGND PGS TS Ngô Ngọc Hưng, Bất ổn kinh tế vĩ mơ – góc nhìn từ phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa PGS TS BÙI TẤT THẮNG (2013), Phối hợp sách tài khóa với tiền tệ giải vấn đề kinh tế vĩ mô http://www.tapchitaichinh.vn PGS TS Nguyễn Hữu Tài (2011), giáo trình Lý Thuyết Tài Chính Tiền Tệ, Nhà xuất Đại Học Kinh Tế Quốc Dân, Hà Nội Hoàng Xuân Quế (2005), Nghiệp Vụ Ngân Hàng Trung Ương, nhà xuất Thống Kê Hà Nội THS NGUYỄN THỊ THU CÚC (2013), Phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ: Thực trạng số đề xuất Tạp Chí Tài Chính, http://www.tapchitaichinh.vn Các website Ngân Hàng Nhà Nước Tổng Cục Thống Kê… 22 ... phối hợp CSTK CSTT quan trọng để tháo gỡ khó khăn đạt tiêu đề Trong khuôn khổ viết này, em xin trình bày lý thuyết sách tài khóa (CSTK), sách tiền tệ (CSTT) thực trạng phối hợp sách tài khóa sách. .. đổi sách ảnh hưởng đến hiệu sách Hơn nữa, thực tế, hai sách lại quan khác điều hành cần phải có phối hợp nhịp nhàng để tránh bất ổn xảy Chương 2: thực trạng phối hợp sách tài khóa sách tiên tệ Việt. .. BÙI TẤT THẮNG (2 013), Phối hợp sách tài khóa với tiền tệ giải vấn đề kinh tế vĩ mô http://www.tapchitaichinh.vn PGS TS Nguyễn Hữu Tài (2 011), giáo trình Lý Thuyết Tài Chính Tiền Tệ, Nhà xuất Đại