Pháp luật về phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng tại việt nam

I HC QUC GIA H NI KHOA LUT TRN THANH NGC PHáP LUậT Về PHáT HàNH TRáI PHIếU CủA CÔNG TY Cổ PHầN ĐạI CHúNG TạI VIệT NAM LUN VN THC S LUT HC H NI - 2015 I HC QUC GIA H NI KHOA LUT TRN THANH NGC PHáP LUậT Về PHáT HàNH TRáI PHIếU CủA CÔNG TY Cổ PHầN ĐạI CHúNG TạI VIệT NAM Chuyờn ngnh:Luõ t Kinh tờ Mó s:60 38 01 07 LUN VN THC S LUT HC Cỏn b hng dn khoa hc: TS NGUYN TH LAN HNG H NI - 2015 LI CAM OAN Tụi xin cam oan Lun l cụng trỡnh nghiờn cu ca riờng tụi Cỏc kt qu nờu Lun cha c cụng b bt k cụng trỡnh no khỏc Cỏc s liu, vớ d v trớch dn Lun m bo tớnh chớnh xỏc, tin cy v trung thc Tụi ó hon thnh tt c cỏc mụn hc v ó toỏn tt c cỏc ngha v ti chớnh theo quy nh ca Khoa Lut i hc Quc gia H Ni Vy tụi vit Li cam oan ny ngh Khoa Lut xem xột tụi c bo v Lun Tụi xin chõn thnh cm n! NGI CAM OAN Trn Thanh Ngc MC LC Trang Trang ph bỡa Li cam oan Mc lc Danh mc vit tt M U Chng 1: Lí LUN C BN V PHT HNH TRI PHIU CA CễNG TY C PHN I CHNG V PHP LUT IU CHNH 1.1 Khỏi nim, c im cụng ty c phn i chỳng 1.1.1 Khỏi nim cụng ty c phn i chỳng .6 1.1.2 c im cụng ty c phn i chỳng 1.2 Khỏi nim, c im phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng 11 1.2.1 Khỏi nim trỏi phiu cụng ty c phn i chỳng 11 1.2.2 c im ca trỏi phiu cụng ty c phn i chỳng .11 1.2.3 Loi hỡnh v hỡnh thc trỏi phiu 13 1.2.4 K hn ca trỏi phiu 14 1.3 Hot ng phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng 14 1.3.1 Vai trũ ca hot ng phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng 14 1.3.2 Thc tin hot ng phỏt hnh trỏi phiu ca cỏc doanh nghip mt s nc trờn th gii 17 1.4 Ngun lut iu chnh v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam .27 Kt lun chng 31 Chng 2: THC TRNG PHP LUT V HOT NG PHT HNH TRI PHIU CA CễNG TY C PHN I CHNG TI VIT NAM 32 2.1 Nguyờn tc phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng 32 2.2 iu kin phỏt hnh, phng ỏn phỏt hnh trỏi phiu v thm quyn phờ duyt 33 2.2.1 i vi phỏt hnh trỏi phiu riờng l 33 2.2.2 i vi cho bỏn trỏi phiu cụng chỳng 35 2.3 Trỡnh t, phng thc phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng 37 2.3.1 ng ký phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng 37 2.3.2 Xột duyt cho bỏn chng khoỏn cụng chỳng 39 2.3.3 Thụng bỏo phỏt hnh trỏi phiu v cụng b thụng tin 40 2.3.4 Ngha v bỏo cỏo ca cụng ty c phn i chỳng 48 2.3.5 Phng thc phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng .48 2.4 Quyn li ca ngi s hu trỏi phiu v ngha v ca cụng ty c phn i chỳng 50 2.4.1 Quyn li ca ngi s hu trỏi phiu 50 2.4.2 Ngha v ca cụng ty c phn i chỳng 57 2.5 X pht i vi hnh vi vi phm v cụng b thụng tin ca cụng ty c phn i chỳng 58 2.6 Nguyờn nhõn hn ch s phỏt trin ca hot ng phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam thi gian qua 66 2.6.1 Khung phỏp lý v hot ng phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip cha c xõy dng hon thin .66 2.6.2 Th trng giao dch trỏi phiu cha hon thin 69 2.6.3 Cha cú quy nh khuyn khớch cỏc nh to lp th trng tham gia th trng trỏi phiu .71 Kt lun chng 73 Chng 3: PHNG HNG V MT S KIN NGH HON THIN PHP LUT V PHT HNH TRI PHIU CA CễNG TY C PHN I CHNG TI VIT NAM 74 3.1 nh hng hon thin phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam 74 3.1.1 Bo m c s phỏp lý huy ng ca doanh nghip 74 3.1.2 Bo m phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip phự hp vi thụng l quc t 76 3.2 Mt s xut v vic hon thin phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam 78 3.2.1 Hon thin khung phỏp lý cho hot ng phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam .78 3.2.2 Ni lng iu kin phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip 80 3.2.3 Phỏt trin cỏc t chc trung gian th trng, cỏc nh u t cú t chc .82 3.2.4 a dng húa hỡnh thc cỏc loi trỏi phiu trờn th trng .82 3.2.5 Cụng khai, minh bch thụng tin vic phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng theo tiờu chun quc t .83 3.2.6 Bo v ngi s hu trỏi phiu .84 3.2.7 Kim soỏt s dng u t trỏi phiu 87 Kt lun chng 89 KT LUN 90 DANH MC TI LIU THAM KHO .91 DANH MC CC T VIT TT CTCP: Cụng ty c phn CTC: Cụng ty c phn i chỳng HC: i hi ng c ụng HQT: Hi ng qun tr LCK: Lut chng khoỏn N 90: Ngh nh 90/2011 SGDCK: Sn giao dch chng khoỏn TNHH: Trỏch nhim hu hn TPDN: Trỏi phiu doanh nghip TTGDCK: Trung tõm giao dch chng khoỏn UBCKNN: y ban Chng khoỏn nh nc VSD : Trung tõm lu ký chng khoỏn Vit Nam M U Tớnh cp thit ca ti nghiờn cu Nh chỳng ta ó bit, hng húa ca mt th trng chng khoỏn phỏt trin bao gm cỏc loi sau: c phiu, trỏi phiu, chng ch qu v cỏc sn phm phỏi sinh Nhỡn li th trng chng khoỏn Vit Nam tớnh n thi im hin thỡ cha t c cp cao hay núi mt cỏch khỏc l cha c quc t cụng nhn l th trng chng khoỏn phỏt trin Nguyờn nhõn ca ny bao gm nhiu nhõn t nh: ln ca th trng hay mc húa ca th trng, hnh lang phỏp lý, tớnh khon ca th trng.Tuy nhiờn, ú phi k n nhõn t ln giao dch ca mt hng trỏi phiu tng dung lng ca th trng Trong tng lng giao dch hng ngy trờn th trng chớnh thc hay phi chớnh thc thỡ mt hng c phiu ang cú mt sc hỳt ln i vi cỏc nh u t, ú giao dch ca mt hng trỏi phiu cũn im ng v dng nh cũn l khỏi nhim khỏ xa l i vi hu ht cỏc nh u t, c bit l cỏc nh u t nc Trong ú, i vi cỏc nh u t nc ngoi v cỏc t chc ngõn hng thỡ trỏi phiu l loi hng húa khụng th thiu danh mc u t v l loi hng húa ớt ri ro Cho n nm 2000 Vit Nam hu nh cha cú th trng trỏi phiu th cp mc dự trỏi phiu chớnh ph v trỏi phiu ca mt s doanh nghip ó c phỏt hnh thp k 1990 Trong khong nm tr li õy th trng trỏi phiu Vit Nam mi bt u phỏt trin v ang hn l mt th trng hp dn cho cỏc nh u t v nh ch ti chớnh Trong thỏng u nm 2015, Kho bc Nh nc gp khú khn vic huy ng vn, lng phỏt hnh ch cú 75.305 t ng trỏi phiu, bng 30,4% tng lng phỏt hnh c nm 2014 Trỏi li, theo thng kờ cha y , trỏi phiu doanh nghip ó phỏt hnh c 19.515 t ng, gp 1,4 ln lng phỏt hnh thỏng u nm 2014 v chim 85,1% tng lng phỏt hnh ca c nm ngoỏi Ngh nh s 90/2011/N-CP v Phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip c Chớnh ph ban hnh ngy 14/10/2011, Ngh nh 58/2012/N-CP ngy 20/07/2012 ca Chớnh ph Quy nh chi tit v hng dn thi hnh mt s iu ca Lut chng khoỏn v Lut sa i, b sung mt s iu ca Lut chng khoỏn l mt bc ngot cỏc doanh nghip phn no cú c phỏp lý vng chc vic phỏt hnh trỏi phiu Thờm mt thun li na, k t Vit Nam tham gia hi nhp m ca v tr thnh thnh viờn ca WTO t 11/01/2007, nc ta ó chng kin s tri dy ca th trng chng khoỏn, to iu kin cho doanh nghip cú nhiu la chn hn vic huy ng v s dng ng ca mỡnh, c bit l i vi cỏc cụng ty c phn i chỳng Tuy nhiờn vic phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng Vit Nam cũn mi m s khai, trỏi phiu doanh nghip cha phi l loi hng húa ỏng tin cy i vi cỏc nh u t Cựng vi ú cỏc bn phỏp lut iu chnh trc tip v vic phỏt hnh trỏi phiu núi chung v vic phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng núi riờng cũn nhiu bt cp v cha phự hp vi thc t phỏt hnh trỏi phiu ca doanh nghip, gõy khú khn cho doanh nghip phỏt hnh trỏi phiu nh l quy nh v iu kin phỏt hnh quỏ cht, vờnh nhiu so vi thc t; thụng tin phỏt hnh trỏi phiu cha minh bch; vic phỏt hnh trỏi phiu khụng cú bo m cũn nhiu bt cp v c bit l quyn li ca ngi s hu trỏi phiu cha c quy nh rừ Lut doanh nghip Nhng bt cp, vng mc ny t yờu cu phi tip tc nghiờn cu v hon thin phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng, to mụi trng phỏp lý y , an ton v thỏo g nhng khú khn, vng mc giỳp hot ng huy ng ca thụng qua kờnh phỏt hnh trỏi phiu ca cỏc doanh nghip din an ton, lnh mnh v ngy cng hiu qu Vic chn ti "Phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam cú ý ngha thit thc c lý thuyt ln thc tin gúp phn úng gúp vo s hot ng cú hiu qu i vi vic phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng Tỡnh hỡnh nghiờn cu nc Vn phỏt hnh trỏi phiu ca doanh nghip ó cú nhiu bi bỏo, khoa hc chuyờn ngnh nghiờn cu nh, lut hc, cỏc bi bỏo trờn website Phỏp lut Vit Nam hin hnh cng cú cỏc quy nh v phỏt hnh trỏi phiu ca doanh nghip, ú cú cụng ty c phn i chỳng Cỏc nghiờn cu ó khỏi quỏt c s lý lun cng nh thc tin v a nhng hn ch, bt cp v xut nhng kin ngh sa i hon thin vic phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip Tuy nhiờn, v phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam cha cú cụng trỡnh no nghiờn cu chuyờn sõu v ny Mc tiờu nghiờn cu 3.1 Mc tiờu tng quỏt Trờn c s nghiờn cu mt cỏch h thng c s lý lun phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng, ng thi ỏnh giỏ v thc trng h thng phỏp lut cng nh thc tin hot ng vic phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng, tụi mong mun lm sỏng t c s lý lun v bn cht phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng, t ú lm tin cho vic b sung, hon thin phỏp lut hot ng phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng Vit Nam 3.2 Mc tiờu c th t c mc tiờu tng quỏt trờn, lun a nhng mc tiờu c th sau: - Nghiờn cu cú h thng nhng lý lun c bn v hot ng phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng - Nghiờn cu thc trng phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng cng nh thc tin ỏp dng phỏp lut ca cụng ty c phn i chỳng Vit Nam - Nờu nhng bt cp ca phỏp lut i vi vic phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam - xut nhng gii phỏp c bn hon thin phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cỏc cụng ty c phn i chỳng Vit Nam Tớnh mi v nhng úng gúp ca ti Phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng hin cũn phỏt trin bn vng th trng chng khoỏn thỡ vic hon thin khung phỏp lý l iu kin tiờn quyt [26] Mt h thng phỏp lý chp vỏ, khụng ng b, tớnh phỏp lý thp v thay i thng xuyờn s lm cho th trng chng khoỏn hot ng khụng n nh, hiu qu thp kộm v chm phỏt trin [23] Mc tiờu iu chnh phỏp lut i vi th trng chng khoỏn l bo v nh u t; bo m th trng cụng bng, hiu qu v minh bch; gim thiu ri ro h thng [36] Xõy dng h thng phỏp lut phự hp vi thụng l quc t v tỡnh hỡnh phỏt trin ca th trng chng khoỏn theo hng thụng thoỏng, n gin hn nhm khuyn khớch cỏc doanh nghip tham gia phỏt hnh trỏi phiu To iu kin cho cỏc cụng ty chng khoỏn phỏt trin nhm thỳc y vic cung cp dch v chng khoỏn núi chung v trỏi phiu doanh nghip núi riờng M rng phm vi iu chnh i tng ỏp dng, b sung hot ng phỏt hnh chng khoỏn riờng l ca cụng ty c phn i chỳng, vic cho bỏn v niờm yt chng khoỏn ca phỏp nhõn nc ngoi trờn th trng chng khoỏn Vit Nam, vic cho bỏn chng khoỏn phỏi sinh v th trng giao dch chng khoỏn phỏi sinh Cựng vi ú l vic sa i mt s quy nh v mc x pht v cỏc hnh vi vi phm m bo tớnh kh thi ca phỏp lut v phự hp vi cỏc bn phỏp lut cú liờn quan v x lý vi phm mi c sa i, b sung Nh nc ta cn linh hot hn vic ban hnh c ch chớnh sỏch phự hp vi mc tiờu phỏt trin v mụ ca nn kinh t nhm to iu kin khuyn khớch cỏc doanh nghip huy ng thụng qua kờnh phỏt hnh trỏi phiu, ng thi cn hc hi thờm kinh nghim qun lý ca cỏc nc cú th trng chng khoỏn phỏt trin ỏp dng cho phự hp vi iu kin thc t ca nc ta tng giai on c th n gin húa quy trỡnh, th tc ng ký phỏt hnh, giao dch Vic n gin húa quy trỡnh, th tc ng ký phỏt hnh v giao dch chng trỏi phiu doanh nghip giỳp tit kim v mt thi gian v chi phớ cho doanh nghip phỏt hnh, t ú s khuyn khớch cỏc doanh nghip huy ng thụng qua kờnh phỏt hnh trỏi phiu Vic ng ký phỏt hnh cn thụng qua ch mt ca, n gin mt s khõu 79 quy trỡnh xột duyt, gim bt cỏc giy t, h s trựng lp v khụng cn thit nhm rỳt ngn thi gian ng ký phỏt hnh, ng thi cn phi xõy dng mt h thng ng ký phỏt hnh chng khoỏn thng nht cung cp cho cỏc nh u t thụng tin v t chc phỏt hnh 3.2.2 Ni lng iu kin phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip Ni lng iu kin phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip Mc ớch ca nh u t l tỡm hiu thụng tin v doanh nghip trc h u t vo trỏi phiu doanh nghip ú phỏt hnh ú cn trao quyn cho cỏc cụng ty c phn i chỳng t ng ký phỏt hnh trỏi phiu bi nhng cụng ty ny ang thc hin ch bỏo cỏo thng xuyờn vi iu kin h ỏp ng iu kin v h s tớn dng tt, cú uy tớn trờn th trng v c xp hng tớn nhim cao Theo phng thc ny, t chc phỏt hnh c phộp tip cn th trng mt cỏch nhanh chúng, khụng cn phi thc hin yờu cu cung cp y thụng tin cho cụng chỳng, ch cn bn cỏo bch U bn Chng khoỏn Nh nc xem xột chp thun, t chc phỏt hnh s cho bỏn TP mt thi gian nht nh m khụng cn phi lm th tc ng ký thờm, khon thi gian ny khụng quỏ di khin cỏc thụng tin trờn bn cỏo bch b thay i Hin iu kin phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip cũn quỏ cht, vờnh vi thc t, bi cú nhng doanh nghip gp khú khn v vn, thm kinh doanh thua l, doanh nghip cn phỏt hnh trỏi phiu nhng iu kin phỏt hnh quỏ cht yờu cu kt qu hot ng sn xut, kinh doanh ca nm lin k trc nm phỏt hnh phi cú lóinờn doanh nghip khụng th ỏp ng c iu kin ny, ngoi vic yờu cu kinh doanh cú lói thỡ iu kin bỏo cỏo ti chớnh c kim toỏn ca doanh nghip phỏt hnh phi l bỏo cỏo kim toỏn nờu ý kin chp nhn ton phn Cỏc doanh nghip mi thnh lp, doanh nghip gp khú khn cú nhu cu huy ng trỏi phiu tỏi c cu hot ng sn xut - kinh doanh gn nh khụng ỏp ng c cỏc yờu cu ny Thc t cho thy tham gia vo th trng trỏi phiu doanh nghip a phn l cỏc t chc, nh u t chuyờn nghip nờn h cú kh nng thm nh mc 80 ri ro ca cỏc loi trỏi phiu, a cỏc ũi hi tng xng vi nh phỏt hnh nhm bự p nhng ri ro m h cú th gp phi u t vo trỏi phiu doanh nghip Bi vy, vic trỡ cỏc iu kin quỏ cht m cỏc doanh nghip phi ỏp ng mun phỏt hnh trỏi phiu l khụng phự hp Thỏo g bt cp v iu kin phỏt hnh, phỏp lut cn thit phi b sung v iu kin phỏt hnh trỏi phiu, nh quy nh ỏp dng riờng i vi cỏc doanh nghip mi thnh lp (cha nm hot ng) v doanh nghip quỏ trỡnh tỏi c cu, thỡ khụng cn m bo iu kin kt qu kinh doanh nm lin trc nm phỏt hnh cú lói Trong ú, phi nờu rừ khỏi nim, hoc quy nh c th iu kin nh th no l doanh nghip quỏ trỡnh tỏi c cu quỏ trỡnh trin khai khụng gp vng mc Phỏp lut cn quy nh bỏo cỏo ti chớnh riờng l ca cụng ty m l c s xem xột iu kin kt qu sn xut - kinh doanh ca nm lin k trc nm phỏt hnh phi cú lói theo bỏo cỏo ti chớnh c kim toỏn nờu ý kin chp nhn ton phn, vỡ bỏo cỏo ti chớnh hp nht khụng phn ỏnh chớnh xỏc kt qu kinh doanh v tỡnh hỡnh ti chớnh ca t chc phỏt hnh Bờn cnh ú, Nh nc cn ban hnh bn phỏp lut quy nh c th v t chc v hot ng ca t chc xp hng tớn nhim i vi th trng chng khoỏn nc ta hin nay, t chc xp hng tớn nhim mi c hỡnh thnh, cha cú nhiu kinh nghim nờn hot ng cha thc s hiu qu Trong ú t chc xp hng tớn nhim úng mt vai trũ vụ cựng quan trng khụng ch vi doanh nghip m cũn i vi cỏc nh u t Do ú, cn cú nhng bn phỏp lut hng dn c th v ỏp ng c yờu cu thay i linh hot phự hp vi tỡnh hỡnh phỏt trin chung ca th trng trỏi phiu, nõng cao hiu qu hot ng ca t chc xp hng tớn nhim Bờn cnh ú, cng cn ng b húa cỏc quy nh cú liờn quan n hot ng ca t chc xp hng tớn nhim Bi l, hot ng ca cỏc t chc xp hng tớn nhim cú liờn quan mt thit n li ớch ca cỏc doanh nghip, t chc phỏt hnh, nh u t v ton b th trng, ú cn phi cú s ng b húa gia cỏc lut ny Trong ú, cn phi d liu c kh nng phỏt sinh nhng xung t v li ớch, 81 iu chnh kp thi nhng quy nh v cụng b thụng tin, x lý hnh chớnh, tra, giỏm sỏti vi nhng lut khỏc nh lut k toỏn, kim toỏn, lut thu cn phi cú nhng quy nh chuyờn bit ỏp dng cho cỏc t chc xp hng tớn nhim i vi lut dõn s v lut kinh t, cú th xem xột b sung cỏc loi hp ng kinh t, dõn s ang tn ti nhng quy nh v hp ng xp hng tớn nhim [6] Nõng cao kin thc ca cụng chỳng v trỏi phiu v u t chng khoỏn nhm m rng i tng tham gia, tng cu th trng 3.2.3 Phỏt trin cỏc t chc trung gian th trng, cỏc nh u t cú t chc Vic thụng qua cỏc cụng ty chng khoỏn phỏt hnh trỏi phiu s gim bt thi gian v chi phớ cho vic phỏt hnh, ú cn y mnh vic phỏt trin c v s lng v cht lng ca nh bo lónh phỏt hnh cng nh cỏc k nng chuyờn mụn ca nh mụi gii, t u t phỏt hnh trỏi phiu giỳp cỏc doanh nghip vic phỏt hnh trỏi phiu Bờn cnh ú, cn phỏt trin h thng cỏc nh u t trỏi phiu chuyờn nghip nh cụng ty qun lý qu, cụng ty bo him, qu u t, qu hu trớ gúp phn tng tớnh khon ca trỏi phiu, thụng qua cỏc nh u t chuyờn nghip ny h s huy ng cỏc ngun nh l t cỏc nh u t khụng chuyờn nghip u t trỏi phiu doanh nghip Vi cỏc nh u t chuyờn nghip ny, h cú c hi tip cn thụng tin y hn, cú kin thc v kinh nghim phõn tớch th trng nờn khụng ch phõn tỏn ri ro, gim thiu khú khn thụng tin khụng minh bch m cũn lm gim c chi phớ giao dch v danh mc u t ca cỏc nh u t chuyờn nghip thỡ khụng th thiu danh mc u t vo th trng trỏi phiu doanh nghip, iu ú s to mt mc cu thng xuyờn i vi th trỏi phiu doanh nghip t ú thỳc y quỏ trỡnh phỏt trin ca th trng trỏi phiu doanh nghip 3.2.4 a dng húa hỡnh thc cỏc loi trỏi phiu trờn th trng Tựy theo nhu cu v kh nng ca mỡnh m cỏc doanh nghip cú th la chn cỏc hỡnh thc phỏt hnh trỏi phiu khỏc cho tng t phỏt hnh, vi tỡnh hỡnh kinh t nh hin thỡ ngoi cỏc hỡnh thc trỏi phiu thụng thng thỡ doanh nghip cng cú th phỏt hnh cỏc loi trỏi phiu cú m bo bng vng, lói sut trỏi 82 phiu thc c m bo khụng õm trng hp lm phỏt cao, hay phỏt hnh trỏi phiu cú th chuyn i thnh c phiu gn vi quyn mua, hoc cú th chuyn i thnh c phiu sau mt thi gian xỏc nh vi mt t l nht nh, hay phỏt hnh trỏi phiu kốm theo quyn mua bt ng sn, mua cn h Bờn cnh vic a dng v hỡnh thc trỏi phiu thỡ doanh nghip cng nờn chỳ trng n vic a dng húa k hn trỏi phiu phỏt hnh v c thay i linh hot theo nhu cu ca th trng nhm to tớnh hp dn cho trỏi phiu, thu hỳt cỏc nh u t Mt nhng gii phỏp a dng húa trỏi phiu l vic chng khoỏn húa Chng khoỏn húa l nghip v ph bin trờn th trng vay ton cu, theo ú mt t chc bỏn ti sn phỏt sinh dũng tin mt cho mt cụng ty khỏc c thnh lp vỡ mc ớch ny, cụng ty s phỏt hnh mt trỏi phiu Trỏi phiu ny c bo m bng dũng tin mt phỏt sinh t ti sn gc [32] Trong nghip v chng khoỏn s cú hai giao dch chớnh Giao dch th nht l ch s hu gc s bỏn t (chuyn nhng quyn s hu) ti sn phỏt sinh dũng tin mt cho mt cụng ty cú nghip v chng khoỏn húa Giao dch th hai s l cụng ty cú nghip v chng khoỏn húa s phỏt hnh trỏi phiu c bo m bng ti sn c chuyn nhng, c th l dũng tin mt phỏt sinh t ti sn ny Nh vy, bng nghip v chng khoỏn húa, mụt lng khng l c huy ng v ri ro c phõn tỏn Khi th trng trỏi phiu phỏt trin s thỳc y vic hỡnh thnh v phỏt trin cỏc sn phm phỏi sinh nh: hp ng k hn, hp ng quyn chn hay cỏc sn phm chng khoỏn húa ti sn., doanh nghip cn phỏt trin nghip v repo (giao dch k hn) Repo chng khoỏn yờu cu gia bờn bỏn v bờn mua phi ký Hp ng vi iu khon n mt thi hn nht nh thỡ ngi bỏn s mua li s trỏi phiu ó bỏn vi mt mc giỏ xỏc nh ghi Hp ng, giao dch repo trỏi phiu s c c th húa, cụng khai v minh bch giỳp th trng trỏi phiu phỏt trin hn, t ú giỳp cho tớnh khon c nõng cao v gim thiu ri ro cho cỏc nh u t 3.2.5 Cụng khai, minh bch thụng tin vic phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng theo tiờu chun quc t Cụng khai húa, minh bch húa thụng tin vic phỏt hnh trỏi phiu l mt 83 nhng yu t quan trng vic thỳc y th trng chng khoỏn phỏt trin Thụng qua vic cụng khai, minh bch thụng tin ca doanh nghip thỡ nh u t s tỡm hiu c cỏc thụng tin v doanh nghip ú v a quyt nh cú u t hay khụng u t vo trỏi phiu ca doanh nghip ú hay khụng Vic cụng khai húa, minh bch húa thụng tin s to dng c lũng tin t phớa nh u t v tng sc hp dn ca th trng trỏi phiu doanh nghip thc hin vic chun húa thụng tin thỡ cỏc c quan qun lý cn nhanh chúng xõy dng cỏc chun mc k toỏn kim toỏn theo tiờu chun quc t, m bo qun lý k toỏn thng nht ton b nn kinh t, tin n h thng bỏo cỏo ti chớnh phự hp chun mc k toỏn quc t Cn xõy dng cỏc ch ti x lý hỡnh s i vi vic vi phm v cụng b thụng tin, c bit l i vi nhng trng hp c ý a thụng tin khụng ỳng s tht v tỡnh hỡnh hot ng doanh nghip v giỏ c ca chng khoỏn, nhm ngn chn tỡnh trng lng on chng khoỏn ca cỏc doanh nghip Minh bch thụng tin mt mt bo v quyn v li ớch hp phỏp cho nh u t, mt khỏc cng l bin phỏp nõng cao uy tớn ca doanh nghip tham gia vo vic huy ng thụng qua kờnh phỏt hnh trỏi phiu, ng thi giỳp cho th trng chng khoỏn núi riờng v nn kinh t Vit Nam núi chung ngy cng phỏt trin 3.2.6 Bo v ngi s hu trỏi phiu Trc ht phi xõy dng c c ch m bo quyn li ca ngi s hu trỏi phiu vic tr lói sut trỏi phiu i vi trỏi phiu khụng chuyn i thỡ lói sut ca trỏi phiu chớnh l giỏ c ca trỏi phiu Khi u t vo loi trỏi phiu ny ớt c hng chờnh lch tng giỏ t bin, ngoi ra, s hu loi trỏi phiu ny cũn tim n ri ro bi lm phỏt v b thua thit hn lói sut huy ng ca t chc tớn dng tng Bi vy, khuyn khớch u t trỏi phiu v bo v li ớch ca nh u t trỏi phiu thỡ doanh nghip phi xỏc nh mc lói sut cú tớnh n cỏc yu t nh hng i vi trỏi phiu chuyn i, th giỏ trỏi phiu ph thuc vo li ớch chuyn i, hay núi cỏch khỏc ph thuc vo th giỏ c phiu vo thi im chuyn i Khi 84 th giỏ c phiu thp, ngi s hu trỏi phiu s khụng la chn phng ỏn chuyn i Trong trng hp ny, ngi s hu trỏi phiu chuyn i b thit doanh nghip xỏc nh lói sut trỏi phiu thp [11] Theo Tin s Lờ Thm Dng, Trng khoa Qun tr kinh doanh, i hc Ngõn hng TP HCM, trỏi phiu chuyn i l loi trỏi phiu m ngi nm gi cú kh nng chuyn i chỳng thnh mt lng c phiu nht nh ca cụng ty phỏt hnh Khi c phỏt hnh ln u, cỏc trỏi phiu ny úng vai trũ nh mt loi trỏi phiu doanh nghip thụng thng, cú mc lói sut thp hn mt chỳt, thõm lói sut 0% Vỡ cỏc trỏi phiu chuyn i thng cú kh nng chuyn i thnh c phiu v ngi nm gi cng s hng li t vic tng giỏ ca c phiu c chuyn i nờn cỏc cụng ty thng a t l lói sut thp i vi cỏc trỏi phiu chuyn i Nu nh cụng ty hot ng kộm hiu qu thỡ trỏi phiu s khụng cú kh nng chuyn i, ú cỏc nh u t s ch nhn c khon li tc nh m trỏi phiu ny mang li Cú mt s loi hỡnh trỏi phiu chuyn i, ú loi thụng thng l ngi mua trỏi phiu (hay cũn gi l trỏi ch) cú quyn chuyn i thnh c phiu hoc nhn li tin vo thi im ỏo hn Tuy nhiờn, cú loi trỏi phiu chuyn i ng nhiờn (l loi m bn cỏo bch khụng nhc gỡ n quyn ca trỏi ch vic rỳt tin gc trỏi phiu ỏo hn), thỡ trỏi ch phi ng ý chuyn i thnh c phiu Nm 2010, Cụng ty Quc Cng Gia Lai phỏt hnh trỏi phiu chuyn i theo phng thc riờng l cho cỏc nh u t vi giỏ tr 195 t ng, lói sut 0% vi k hn nm Ngy phỏt hnh l 9/12/2010 S tin huy ng c dựng b sung lu ng, hon thnh cỏc d ỏn bt ng sn, phỏt trin thờm mng trng cao su Khi n thi im ỏo hn cụng ty ó ly ý kin trỏi ch v vic chuyn i trỏi phiu thnh c phiu Thụng thng, thi im ỏo hn, nu giỏ c phiu ca doanh nghip gim mnh, cụng ty lm n thua l thỡ nhng nh u t ang gi trỏi phiu khụng di gỡ ng ý chuyn i thnh c phiu, bi thit hi rt nhiu Ch giỏ c phiu tng, nh u t c hng li thỡ h mi ng ý chuyn i sang c phiu Trong 85 ú, c phiu QCG ca Quc Cng Gia Lai liờn tc st gim, ch vũng thỏng qua, giỏ QCG ó gim hn 23% Kt thỳc nm 2011, cụng ty thua l gn 40 t ng v tỡnh trng l ny cũn kộo di sang quý 1/2012 vi mc li nhun c quý l õm 3,84 t ng ú l nguyờn nhõn khin phn ln nh u t mun rỳt tin mt vo ngy ỏo hn trỏi phiu õy l mt iu gõy khú cho doanh nghip phỏt hnh trỏi phiu m õy l Cụng ty c phn Quc Cng Gia Lai, bi nhng thi im khú khn chung nh hin nay, cỏc doanh nghip bt ng sn u rt cn tin mt Bi vy, hn ch ri ro cho ngi s hu trỏi phiu thỡ phỏp lut cn quy nh c th v ny trỏi phiu khụng chuyn i thỡ ngi s hu trỏi phiu c bo m quyn li mc nht nh nh vic phi thnh lp c quan bo v ngi s hu trỏi phiu, hoc quy nh vic ngi s hu trỏi phiu cú th yờu cu triu hi ngh cú s tham gia ca ngi s hu trỏi phiu, cụng ty phỏt hnh, ngi qun lý trỏi phiu v cụng ty nhn y thỏc trao i ý kin Hi ngh cú th thụng qua ngh quyt v gia hn toỏn trỏi phiu, trỏch nhim hoc tiộn hnh th tc tỏi c cu, chp nhn ngi qun lý trỏi phiu hoc cụng ty nhn y thỏc thc hin cỏc ni dung ngh quyt trờn cho ngi s hu trỏi phiu; bu v bói ngi i din ch s hu trỏi phiu v ngi thc thi ngh quyt; thay i bin phỏp bo m i vi trỏi phiu bo m [10] Bờn cnh ú, cn cú quy nh v t chc trung gian th trng ch c phộp rỳt th trng chng khoỏn vi iu kin khụng c gõy tn tht cho khỏch hng v cỏc bờn liờn quan, khụng gõy ri ro h thng Rừ rng xy ri ro phỏ sn, mt kh nng toỏn thỡ i tng cú th b tn thng nhiu nht chớnh l nh u t, khỏch hng ca cỏc t chc dch v chng khoỏn Trong trng hp xy tht bi ti chớnh, UBCKNN cn cú chớnh sỏch gim tỏc ng ca tht bi ti chớnh Ri ro sp ca mt t chc cn c khoanh vựng, khụng lõy lan, tr thnh hiu ng dõy chuyn lm th trng b nh hng nghiờm trng Cn thnh lp qu bo v nh u t v c a vo quy nh ti Lut 86 chng khoỏn bo v nh u t tham gia vo th trng trỏi phiu Theo kinh nghim quc t, qu bo v nh u t c thit lp v hnh quy mụ ln, gn vi mụ hỡnh t chc v hnh ca th trng chng khoỏn s gúp phn bo v hiu qu quyn v li ớch hp phỏp cho nh u t cụng ty chng khoỏn phỏ sn Ti nhiu nc, Lut Chng khoỏn thng quy nh rt rừ ngha v bi thng cho tng loi hnh vi gõy thit hi, theo ú xỏc nh c trỏch nhim bi thng thit hi Qu bo v nh u t ch thc hin bi thng trng hp cụng ty chng khoỏn mt kh nng chi tr bi thng cho nh u t theo phỏn quyt ca trng ti hoc tũa ỏn Vỡ vy, cn cú cỏc bn hng dn vic xỏc nh mc bi thng cho nh u t chng khoỏn t qu bo v nh u t Bờn cnh ú, c quan qun lý cn xõy dng quy ch qun lý, giỏm sỏt qu vic iu hnh v s dng qu bi thng cho nh u t, m bo cỏc nguyờn tc hiu qu, tit kim, cụng khai, minh bch v kim soỏt cht ch t cụng tỏc thu n cụng tỏc chi, hot ng u t, bi thng cho nh u t ca qu bo v nh u t c bit hot ng u t cn c kim soỏt cht ch, ú, c quan qun lý ch cho phộp qu bo v nh u t s dng tin nhn ri u t vo cỏc ti sn phi ri ro nh trỏi phiu chớnh ph 3.2.7 Kim soỏt s dng u t trỏi phiu Khi doanh nghip cú c ngun t vic phỏt hnh trỏi phiu thỡ ch c s dng ngun ú theo mc ớch phng ỏn phỏt hnh trỏi phiu ó c phờ duyt Tuy nhiờn, hin phỏp lut cha cú quy nh c th, rừ rng v vic ngi s hu trỏi phiu s kim soỏt vic s dng vay thụng qua phỏt hnh trỏi phiu nh th no ca doanh nghip Lut doanh nghip hin khụng cú quy nh v vic bo v quyn ca ngi s hu trỏi phiu vic kim soỏt vic s dng vay ca doanh nghip Tuy phỏp lut cú quy nh v vic ngi s hu trỏi phiu cú th kim soỏt vay thụng qua nhng thụng tin m doanh nghip cụng b trc v sau t chỏo bỏn cng nh thụng qua bỏo cỏo ti chớnh ca doanh nghip, nhng thc t cho thy nhng thụng tin m doanh nghip a 87 cha phn ỏnh ỳng n thc trng s dng ca doanh nghip Hn na, quỏ trỡnh s hu trỏi phiu, phỏp lut cng cha cú quy nh v quyn yờu cu ca ngi s hu i vi cụng ty cụng ty cú nhng vi phm gõy nh hng n quyn li ca ngi s hu trỏi phiu Doanh nghip cú th phỏt hnh thụng qua t chc bo lónh phỏt hnh nhng li khụng cú quy nh trỏch nhim ca t chc bo lónh phỏt hnh sau kt thỳc t cho bỏn i vi ngi mua trỏi phiu [12, tr.100-105] Do ú, cn phi quy nh t chc bo lónh phỏt hnh phi cú trỏch nhim i vi ngi s hu trỏi phiu doanh nghip mt kh nng toỏn cho ngi s hu trỏi phiu Hin nay, phỏp lut ch hon thin cỏc quy nh v th tc bo v nh u t trỏi phiu v bo m tớnh khon ca trỏi phiu trờn th trng th cp l cha , m cn phi xỏc nh ni dung quyn ca ngi s hu trỏi phiu vi t cỏch l mt ch n gn vi s vic hỡnh thnh ti sn ca doanh nghip Cú ngha l Lut doanh nghip cn ghi nhn nhúm quyn ca ngi s hu trỏi phiu ớt nht quyn yờu cu cung cp thụng tin cú th tham gia giỏm sỏt s dng phỏt hnh ca doanh nghip 88 Kt lun chng Chng ca lun ó a nh hng v mt s kin ngh nhm hon thin phỏp lut phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam Hy vng nhng gii phỏp ny s gúp phn thit thc vo vic nõng cao hiu qu ca cỏc t phỏt hnh trỏi phiu ca cỏc cụng ty i chỳng, bo m c phỏp lý cho doanh nghip phỏt hnh, ng thi cng bo v quyn li ca nh u t tin ti phự hp vi chun mc v thụng l quc t, thỳc y nn kinh t Vit Nam phỏt trin xng tm vi cỏc nc trờn th gii 89 KT LUN Vic huy ng thụng qua kờnh phỏt hnh trỏi phiu ang c cỏc doanh nghip quan tõm v la chn, c bit l cỏc cụng ty c phn i chỳng Vic phỏt hnh trỏi phiu gúp phn thỳc y s phỏt trin ca nn kinh t Vit Nam ngang tm vi cỏc quc gia trờn th gii õy l mt kờnh huy ng hiu qu, va tng tớnh t ch, c lp cho doanh nghip, va chia s ri ro cho nhiu nh u t Khi doanh nghip khụng tip cn c vi ngun ca ngõn hng thỡ vic phỏt hnh trỏi phiu huy ng l phng ỏn ti u cho doanh nghip Lun Thc s vi ti Phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam ó i sõu vo tỡm hiu v nghiờn cu cỏc c s lý lun cng nh thc trng v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam, t ú a nhng kin ngh v gii phỏp nhm hon thin h thng phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip ca cụng ty c phn i chỳng, to c s thỳc y phỏt trin ca th trng trỏi phiu doanh nghip, bo m c s phỏt hnh trỏi phiu cho cụng ty c phn i chỳng v bo v quyn li ca nh u t, tin ti phự hp vi thụng l, chun mc quc t Ngoi ra, lun cng nghiờn cu v vic phỏt hnh trỏi phiu ca mt s nc trờn th gii, t ú rỳt nhng kinh nghim cho vic phỏt trin th trng trỏi phiu ti Vit Nam Trờn c s ú nhm to mt mụi trng phỏp lý lnh mnh, phỏt trin bn vng xng tm vi th trng chng khoỏn quc t Cú th núi, th trng trỏi phiu doanh nghip hin ang bc vo giai on phỏt trin v gúp phn vo s phỏt trin ca th trng Vit Nam tm nhỡn ti nm 2020 theo Quyt nh s 261/Q-BTC phờ duyt L trỡnh phỏt trin th trng trỏi phiu Vit Nam n 2020 ngy 01/02/2013 ca B Ti chớnh 90 DANH MC TI LIU THAM KHO I Ti liu Tiờ ng Viờt Phm Trng Bỡnh (2012), C s lý lun v thc tin cho vic phỏt trin th trng trỏi phiu Vit Nam, ti khoa hc cp B, y ban chng khoỏn nh nc, H Ni B Ti Chớnh (2012), Ngh nh 52/2012/TT-BTC ngy 05/04/2012 hng dn v vic cụng b thụng tin trờn th trng chng khoỏn, H Ni Nguyn Th Cnh (2009), Kinh t Vit Nam qua cỏc ch s phỏt trin v nhng tỏc ng ca quỏ trỡnh hi nhp, Tp Phỏt trin kinh t (thỏng 01/2009), tr 15 22 Chớnh ph (2011), Ngh nh 90/2011/N-CP ngy 14/10/2011 v phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip, H Ni Chớnh ph (2012), Ngh nh 58/2012/N-CP ngy 20/07/2012 quy nh chi tit v hng dn mt s iu ca Lut chng khoỏn v Lut sa i, b dung mt s iu ca Lut chng khoỏn, H Ni Lờ Quang Cng (2007), Xõy dng mụ hỡnh t chc nh mc tớn nhim Vit Nam, Tp phỏt trin kinh t thỏng 4/2007, tr 31 32 K Duyờn (2015), Masan Consumer phỏt hnh 9000 t ng trỏi phiu, xem 20/06/2015 ti http://kinhdoanh.vnexpress.net Hong Giang (2015), Singapore sp phỏt hnh 2-4 t ụ la trỏi phiu, xem 30/05/2015 ti http://enternews.vn Nguyn Hi (TCKD) (2015), Trỏi phiu Singapore cú giỏ tr nht th gii, xem 16/05/2015 ti http://vtv.vn 10 Nguyn Th Lan Hng (2009), Mt s so sỏnh v cụng ty c phn theo lut cụng ty Nht Bn v lut doanh nghip Vit Nam, Tp khoa hc HQG H Ni 11 Nguyn Th Lan Hng (2013), Phỏp lut v huy ng doanh nghip, tr 96 97 91 12 Nguyn Th Lan Hng (2013), Nhng phỏp lý v ti chớnh doanh nghip, NXB Chớnh tr Quc gia, H Ni 13 Gia Linh (2006), Trỏi phiu VCB khụng phi l trỏi phiu chuyn i thc th, Bỏo ngi lao ng ngy 01/08/2006 14 Gia Miờu (2013), Pht nng sai phm cụng b thụng tin ca cỏc cụng ty c phn i chỳng, xem 02/09/2013 ti http://cafef.vn 15 H My (2015), Nộ niờm yt, vi phm cụng b thụng tin, xem 29/04/2015 ti https://bsc.com.vn 16 Bo Ngc (2015), Phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip tng mnh, xem 08/08/2015 ti http://baodautu.vn 17 Lờ ng Quang v Nguyn c Trng (2015), Niờm yt trỏi phiu doanh nghip: C ngi mi ta, xem 18/05/2015 ti http://tinnhanhchungkhoan.vn 18 Quc hi (2005), B lut dõn s, H Ni 19 Quc hi (2013), Lut chng khoỏn, H Ni 20 Quc hi (2014), Lut doanh nghip, H Ni 21 Hoa Qunh (2008), Phỏt hnh trỏi phiu Kờnh huy ng hiu qu cho Doanh nghip, Tp Th trng Ti chớnh Tin t s 01+02 ngy 01.01.2008, tr 52 53 22 Mc San (2007), Trỏi phiu chuyn i, chuyn ta, xem 15/09/2015 ti http://vneconomy.vn 23 inh Vn Sn (2009), Phỏt trin bn vng th trng chng khoỏn Vit Nam, Nh xut bn ti chớnh nm 2009, tr 123 24 Tp Chng khoỏn (2002), s thỏng 4/2002, tr.15-16 25 Lờ Th Thu Thy (2011), Phỏp lut v cụng ty chng khoỏn Vit Nam, Nh xut bn T phỏp nm 2011, tr 222 26 Lờ Th Thu Thy (2012) v Minh Tun (2012), Mt s xut hon thin phỏp lut nhm phỏt trin bn vng th trng chng khoỏn Vit Nam, Tp Khoa hc HQGHN, Lut hc 28 (2012) 254-264 92 27 Gia Trỡnh (2015), Ln súng trỏi phiu doanh nghip, Bỏo Din n doanh nghip 24/06/2015 28 Minh Tun (2012), Mt s v thc tin chng khoỏn húa cỏc khon vay th chp M, Tp Chõu M ngy s 06/2012, tr 13 II Ti liu Tiờ ng Anh 29 Asean Development Bank Team (2012), ASEAN+3 Bond Market Guide, Volume 1, Part 2, Section 9: Singapore Bond Market Guide 30 31 ASIFMA (2013), India Bond Market Roadmap, dated October 2013 Australian Securities and Investments Commission (2007), Debentures improving disclosure for retail investors, Regulation Impact Statement, dated October 2007, p Choudlhry M (2004), Corporate bonds and structured financial products, Elsevier Butterworth Heineman 2004, p 296 Clayton Utz Securitisation Team (2005), A Guide to the Law of Securitisation in Australia Fourth Edition dated April 2005, p 10 32 33 34 Davis, K and Jenkinson, M (2015), Australian Centre for Financial Studies, Australian Debt Securities and Corporate Bonds, Improving access to the Corporate Bond Market for retail investors, dated June 2015, p 11 35 Debelle, G (2014), Assistant Governor (Financial Markets) of the Reserve Bank of Australia, to the Economic Society of Australia, The Australian Bond Market, dated 15 April 2014, Canberra, p 36 International Organization of Securities Commissions (2010), Objectives and Principles of Securities Regulatine, June 2010, p 37 Lakshmikumaran and Sridharan (2013), Corporate Amicus, Special Issue on Companies Act 2013, dated September, 2013, p 38 Monetary Authority of Singapore (2012), Singapore Bond Market Guide, p 12 39 Rao, P (2010) Fox Mandal & Associate, Bangalore, All About Debentures, An Appraisal, p 40 Singapore Public Security Board, General information on bond market, accessed on 11/08/2015 at http://em.cbonds.com 41 The Technical Committee of IOSCO (2008), Code of Conduct Fundamentals for Credit Rating Agencies, p 42 World Bank (2001), Developing government bond markets: a handbook 93 [...]... bản về phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng và pháp luật điều chỉnh - Chương 2: Thực trạng pháp luật về hoạt động phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng tại Việt Nam - Chương 3: Phương hướng và một số kiến nghị hoàn thiện pháp luật về phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng tại Việt Nam 5 Chương 1 LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI CHÚNG... VÀ PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH 1.1 Khái niệm, đặc điểm công ty cổ phần đại chúng 1.1.1 Khái niệm công ty cổ phần đại chúng Số lượng cổ đông của công ty không phải là điều kiện để công ty đó có được trở thành công ty cổ phần đại chúng hay không Một công ty có thể chỉ có ba cổ đông hay một công ty có hàng nghìn cổ đông vẫn có thể trở thành công ty cổ phần đại chúng Như vậy, việc một công ty có phải là đại chúng. .. công ty cổ phần như: về tư cách pháp nhân, về chế độ chịu trách nhiệm hữu hạn, về vốn điều lệ của công ty Tuy nhiên, công ty cổ phần đại chúng có những đặc thù riêng như sau: Về cổ đông công ty: Công ty cổ phần đại chúng là loại hình đặc trưng của công ty đối vốn, vốn của công ty được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần, người sở hữu cổ phần gọi là cổ đông công ty cổ phần Số lượng cổ đông... toàn diện những vấn đề lý luận về pháp luật phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng tại Việt Nam Về mặt thực tiễn: Luận văn nghiên cứu một cách chuyên sâu, có hệ thống và toàn diện những quy định của pháp luật về phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng tại Việt Nam Luận văn có sự học hỏi kinh nghiệm của mốt số nước trên thế giới về phát hành trái phiếu doanh nghiệp Đồng thời luận... thường, trái phiếu do công ty cổ phần đại chúng phát hành còn có những đặc điểm riêng như: 12 - Trái phiếu do công ty cổ phần đại chúng phát hành có sự quản lý của Ủy ban chứng khoán nhà nước; - Trái phiếu do công ty cổ phần đại chúng phát hành được giao dịch trên thị trường thứ cấp 1.2.3 Loại hình và hình thức trái phiếu Trái phiếu doanh nghiệp gồm: trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu không chuyển đổi và trái. .. pháp luật phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng, thực trạng pháp luật và thực tiễn áp dụng, từ đó đề xuất các kiến nghị nhằm hoàn thiện các quy định của pháp luật về phát hành trái phiếu của các công ty cổ phần đại chúng ở Việt Nam * Phạm vi nghiên cứu của đề tài Luận văn không đi sâu vào tìm hiểu tất cả các vấn đề về pháp lý liên quan đến công ty cổ phần đại chúng ở Việt Nam, mà chỉ tập trung... văn đã chỉ ra những bất cập, hạn chế của pháp luật trong việc quy định về phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng tại Việt Nam, từ đó đưa ra những phướng hướng và một số kiến nghị hoàn thiện pháp luật phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng tại Việt Nam nhằm thúc đẩy thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát triển 8 Kết cấu của luận văn Ngoài phần mở đầu, kết luận, phụ lục và danh... suất của trái phiếu chính phủ ở cùng kỳ hạn [1] 1.3 Hoạt động phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng 1.3.1 Vai trò của hoạt động phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng Hiện nay, nhu cầu về vốn của các doanh nghiệp là rất lớn, việc phát hành trái phiếu để huy động vốn ngày càng được các doanh nghiệp lựa chọn do đó việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp ngày càng phát triển Trái phiếu. .. góp phần hoàn thiện chính sách, pháp luật quốc gia về hoạt động về phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng ở Việt Nam và đề xuất những giải pháp được đưa ra có tác dụng khuyến khích sự phát triển thị trường trái phiếu của các công ty cổ phần đại chúng ở Việt Nam 5 Đối tƣợng, phạm vi nghiên cứu * Đối tượng nghiên cứu của đề tài Đối tượng nghiên cứu của luận văn là lý luận về pháp luật phát hành. .. ty trở thành công ty cổ phần đại chúng và thực hiện việc niêm yết trên thị trường chứng khoán Theo quy định của pháp luật Việt Nam, công ty cổ phần đại chúng là công ty cổ phần thuộc một trong ba loại hình sau đây: (a) Công ty đã thực hiện chào bán cổ phiếu ra công chúng; (b) Công ty có cổ phiếu được niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán hoặc Trung tâm giao dịch chứng khoán; (c) Công ty có cổ phiếu được ...I HC QUC GIA H NI KHOA LUT TRN THANH NGC PHáP LUậT Về PHáT HàNH TRáI PHIếU CủA CÔNG TY Cổ PHầN ĐạI CHúNG TạI VIệT NAM Chuyờn ngnh:Luõ t Kinh tờ Mó s:60 38 01 07 LUN VN THC S... quy nh, cụng ty i chỳng cú th l cụng ty trỏch nhim hoc cụng ty c phn Cụng ty i chỳng l cụng ty trỏch nhim hu hn (LLC) cú th cho bỏn c phiu cụng chỳng i vi cụng ty i chỳng l cụng ty c phn thỡ... cụng ty c phn i chỳng Cụng ty c phn i chỳng l cụng ty c phn, ú cụng ty c phn i chỳng mang nhng c im c bn ca cụng ty c phn nh: v t cỏch phỏp nhõn, v ch chu trỏch nhim hu hn, v iu l ca cụng ty