Pháp luật về phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng tại việt nam

I HC QUC GIA H NI KHOA LUT TRN THANH NGC PHáP LUậT Về PHáT HàNH TRáI PHIếU CủA CÔNG TY Cổ PHầN ĐạI CHúNG TạI VIệT NAM LUN VN THC S LUT HC H NI - 2015 I HC QUC GIA H NI KHOA LUT TRN THANH NGC PHáP LUậT Về PHáT HàNH TRáI PHIếU CủA CÔNG TY Cổ PHầN ĐạI CHúNG TạI VIệT NAM Chuyờn ngnh:Luõ t Kinh tờ Mó s:60 38 01 07 LUN VN THC S LUT HC Cỏn b hng dn khoa hc: TS NGUYN TH LAN HNG H NI - 2015 LI CAM OAN Tụi xin cam oan Lun l cụng trỡnh nghiờn cu ca riờng tụi Cỏc kt qu nờu Lun cha c cụng b bt k cụng trỡnh no khỏc Cỏc s liu, vớ d v trớch dn Lun m bo tớnh chớnh xỏc, tin cy v trung thc Tụi ó hon thnh tt c cỏc mụn hc v ó toỏn tt c cỏc ngha v ti chớnh theo quy nh ca Khoa Lut i hc Quc gia H Ni Vy tụi vit Li cam oan ny ngh Khoa Lut xem xột tụi c bo v Lun Tụi xin chõn thnh cm n! NGI CAM OAN Trn Thanh Ngc MC LC Trang Trang ph bỡa Li cam oan Mc lc Danh mc vit tt M U Chng 1: Lí LUN C BN V PHT HNH TRI PHIU CA CễNG TY C PHN I CHNG V PHP LUT IU CHNH 1.1 Khỏi nim, c im cụng ty c phn i chỳng 1.1.1 Khỏi nim cụng ty c phn i chỳng .6 1.1.2 c im cụng ty c phn i chỳng 1.2 Khỏi nim, c im phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng Error! Bookmark not defined 1.2.1 Khỏi nim trỏi phiu cụng ty c phn i chỳngError! Bookmark not defined 1.2.2 c im ca trỏi phiu cụng ty c phn i chỳngError! Bookmark not defined 1.2.3 Loi hỡnh v hỡnh thc trỏi phiu Error! Bookmark not defined 1.2.4 K hn ca trỏi phiu Error! Bookmark not defined 1.3 Hot ng phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳngError! Bookmark no 1.3.1 Vai trũ ca hot ng phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳngError! Bookmark n 1.3.2 Thc tin hot ng phỏt hnh trỏi phiu ca cỏc doanh nghip mt s nc trờn th gii Error! Bookmark not defined 1.4 Ngun lut iu chnh v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam Error! Bookmark not defined Kt lun chng Error! Bookmark not defined Chng 2: THC TRNG PHP LUT V HOT NG PHT HNH TRI PHIU CA CễNG TY C PHN I CHNG TI VIT NAM Error! Bookmark not defined 2.1 Nguyờn tc phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳngError! Bookmark n 2.2 iu kin phỏt hnh, phng ỏn phỏt hnh trỏi phiu v thm quyn phờ duyt Error! Bookmark not defined 2.2.1 i vi phỏt hnh trỏi phiu riờng l Error! Bookmark not defined 2.2.2 i vi cho bỏn trỏi phiu cụng chỳng Error! Bookmark not defined 2.3 Trỡnh t, phng thc phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng Error! Bookmark not defined 2.3.1 ng ký phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳngError! Bookmark not defi 2.3.2 Xột duyt cho bỏn chng khoỏn cụng chỳngError! Bookmark not defined 2.3.3 Thụng bỏo phỏt hnh trỏi phiu v cụng b thụng tinError! Bookmark not defined 2.3.4 Ngha v bỏo cỏo ca cụng ty c phn i chỳngError! Bookmark not defined 2.3.5 Phng thc phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳngError! Bookmark not 2.4 Quyn li ca ngi s hu trỏi phiu v ngha v ca cụng ty c phn i chỳng Error! Bookmark not defined 2.4.1 Quyn li ca ngi s hu trỏi phiu Error! Bookmark not defined 2.4.2 Ngha v ca cụng ty c phn i chỳng Error! Bookmark not defined 2.5 X pht i vi hnh vi vi phm v cụng b thụng tin ca cụng ty c phn i chỳng Error! Bookmark not defined 2.6 Nguyờn nhõn hn ch s phỏt trin ca hot ng phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam thi gian quaError! Bookmark 2.6.1 Khung phỏp lý v hot ng phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip cha c xõy dng hon thin Error! Bookmark not defined 2.6.2 Th trng giao dch trỏi phiu cha hon thinError! Bookmark not defined 2.6.3 Cha cú quy nh khuyn khớch cỏc nh to lp th trng tham gia th trng trỏi phiu Error! Bookmark not defined Kt lun chng Error! Bookmark not defined Chng 3: PHNG HNG V MT S KIN NGH HON THIN PHP LUT V PHT HNH TRI PHIU CA CễNG TY C PHN I CHNG TI VIT NAMError! Bookmark not defined 3.1 nh hng hon thin phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam Error! Bookmark not defined 3.1.1 Bo m c s phỏp lý huy ng ca doanh nghipError! Bookmark not defined 3.1.2 Bo m phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip phự hp vi thụng l quc t Error! Bookmark not defined 3.2 Mt s xut v vic hon thin phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit NamError! Bookmark not defined 3.2.1 Hon thin khung phỏp lý cho hot ng phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam Error! Bookmark not defined 3.2.2 Ni lng iu kin phỏt hnh trỏi phiu doanh nghipError! Bookmark not defined 3.2.3 Phỏt trin cỏc t chc trung gian th trng, cỏc nh u t cú t chcError! Bookmark no 3.2.4 a dng húa hỡnh thc cỏc loi trỏi phiu trờn th trngError! Bookmark not defined 3.2.5 Cụng khai, minh bch thụng tin vic phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng theo tiờu chun quc tError! Bookmark not defined 3.2.6 Bo v ngi s hu trỏi phiu Error! Bookmark not defined 3.2.7 Kim soỏt s dng u t trỏi phiu Error! Bookmark not defined Kt lun chng Error! Bookmark not defined KT LUN Error! Bookmark not defined DANH MC TI LIU THAM KHO .11 DANH MC CC T VIT TT CTCP: Cụng ty c phn CTC: Cụng ty c phn i chỳng HC: i hi ng c ụng HQT: Hi ng qun tr LCK: Lut chng khoỏn N 90: Ngh nh 90/2011 SGDCK: Sn giao dch chng khoỏn TNHH: Trỏch nhim hu hn TPDN: Trỏi phiu doanh nghip TTGDCK: Trung tõm giao dch chng khoỏn UBCKNN: y ban Chng khoỏn nh nc VSD : Trung tõm lu ký chng khoỏn Vit Nam M U Tớnh cp thit ca ti nghiờn cu Nh chỳng ta ó bit, hng húa ca mt th trng chng khoỏn phỏt trin bao gm cỏc loi sau: c phiu, trỏi phiu, chng ch qu v cỏc sn phm phỏi sinh Nhỡn li th trng chng khoỏn Vit Nam tớnh n thi im hin thỡ cha t c cp cao hay núi mt cỏch khỏc l cha c quc t cụng nhn l th trng chng khoỏn phỏt trin Nguyờn nhõn ca ny bao gm nhiu nhõn t nh: ln ca th trng hay mc húa ca th trng, hnh lang phỏp lý, tớnh khon ca th trng.Tuy nhiờn, ú phi k n nhõn t ln giao dch ca mt hng trỏi phiu tng dung lng ca th trng Trong tng lng giao dch hng ngy trờn th trng chớnh thc hay phi chớnh thc thỡ mt hng c phiu ang cú mt sc hỳt ln i vi cỏc nh u t, ú giao dch ca mt hng trỏi phiu cũn im ng v dng nh cũn l khỏi nhim khỏ xa l i vi hu ht cỏc nh u t, c bit l cỏc nh u t nc Trong ú, i vi cỏc nh u t nc ngoi v cỏc t chc ngõn hng thỡ trỏi phiu l loi hng húa khụng th thiu danh mc u t v l loi hng húa ớt ri ro Cho n nm 2000 Vit Nam hu nh cha cú th trng trỏi phiu th cp mc dự trỏi phiu chớnh ph v trỏi phiu ca mt s doanh nghip ó c phỏt hnh thp k 1990 Trong khong nm tr li õy th trng trỏi phiu Vit Nam mi bt u phỏt trin v ang hn l mt th trng hp dn cho cỏc nh u t v nh ch ti chớnh Trong thỏng u nm 2015, Kho bc Nh nc gp khú khn vic huy ng vn, lng phỏt hnh ch cú 75.305 t ng trỏi phiu, bng 30,4% tng lng phỏt hnh c nm 2014 Trỏi li, theo thng kờ cha y , trỏi phiu doanh nghip ó phỏt hnh c 19.515 t ng, gp 1,4 ln lng phỏt hnh thỏng u nm 2014 v chim 85,1% tng lng phỏt hnh ca c nm ngoỏi Ngh nh s 90/2011/N-CP v Phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip c Chớnh ph ban hnh ngy 14/10/2011, Ngh nh 58/2012/N-CP ngy 20/07/2012 ca Chớnh ph Quy nh chi tit v hng dn thi hnh mt s iu ca Lut chng khoỏn v Lut sa i, b sung mt s iu ca Lut chng khoỏn l mt bc ngot cỏc doanh nghip phn no cú c phỏp lý vng chc vic phỏt hnh trỏi phiu Thờm mt thun li na, k t Vit Nam tham gia hi nhp m ca v tr thnh thnh viờn ca WTO t 11/01/2007, nc ta ó chng kin s tri dy ca th trng chng khoỏn, to iu kin cho doanh nghip cú nhiu la chn hn vic huy ng v s dng ng ca mỡnh, c bit l i vi cỏc cụng ty c phn i chỳng Tuy nhiờn vic phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng Vit Nam cũn mi m s khai, trỏi phiu doanh nghip cha phi l loi hng húa ỏng tin cy i vi cỏc nh u t Cựng vi ú cỏc bn phỏp lut iu chnh trc tip v vic phỏt hnh trỏi phiu núi chung v vic phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng núi riờng cũn nhiu bt cp v cha phự hp vi thc t phỏt hnh trỏi phiu ca doanh nghip, gõy khú khn cho doanh nghip phỏt hnh trỏi phiu nh l quy nh v iu kin phỏt hnh quỏ cht, vờnh nhiu so vi thc t; thụng tin phỏt hnh trỏi phiu cha minh bch; vic phỏt hnh trỏi phiu khụng cú bo m cũn nhiu bt cp v c bit l quyn li ca ngi s hu trỏi phiu cha c quy nh rừ Lut doanh nghip Nhng bt cp, vng mc ny t yờu cu phi tip tc nghiờn cu v hon thin phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng, to mụi trng phỏp lý y , an ton v thỏo g nhng khú khn, vng mc giỳp hot ng huy ng ca thụng qua kờnh phỏt hnh trỏi phiu ca cỏc doanh nghip din an ton, lnh mnh v ngy cng hiu qu Vic chn ti "Phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam cú ý ngha thit thc c lý thuyt ln thc tin gúp phn úng gúp vo s hot ng cú hiu qu i vi vic phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng Tỡnh hỡnh nghiờn cu nc Vn phỏt hnh trỏi phiu ca doanh nghip ó cú nhiu bi bỏo, khoa hc chuyờn ngnh nghiờn cu nh, lut hc, cỏc bi bỏo trờn website Phỏp lut Vit Nam hin hnh cng cú cỏc quy nh v phỏt hnh trỏi phiu ca doanh nghip, ú cú cụng ty c phn i chỳng Cỏc nghiờn cu ó khỏi quỏt c s lý lun cng nh thc tin v a nhng hn ch, bt cp v xut nhng kin ngh sa i hon thin vic phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip Tuy nhiờn, v phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam cha cú cụng trỡnh no nghiờn cu chuyờn sõu v ny Mc tiờu nghiờn cu 3.1 Mc tiờu tng quỏt Trờn c s nghiờn cu mt cỏch h thng c s lý lun phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng, ng thi ỏnh giỏ v thc trng h thng phỏp lut cng nh thc tin hot ng vic phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng, tụi mong mun lm sỏng t c s lý lun v bn cht phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng, t ú lm tin cho vic b sung, hon thin phỏp lut hot ng phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng Vit Nam 3.2 Mc tiờu c th t c mc tiờu tng quỏt trờn, lun a nhng mc tiờu c th sau: - Nghiờn cu cú h thng nhng lý lun c bn v hot ng phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng - Nghiờn cu thc trng phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng cng nh thc tin ỏp dng phỏp lut ca cụng ty c phn i chỳng Vit Nam - Nờu nhng bt cp ca phỏp lut i vi vic phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam - xut nhng gii phỏp c bn hon thin phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cỏc cụng ty c phn i chỳng Vit Nam Tớnh mi v nhng úng gúp ca ti Phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng hin cũn nhiu bt cp v cn phi sa i phự hp vi tỡnh hỡnh thc t cng nh phự hp vi thụng l quc t to iu kin cho th trng chng khoỏn núi chung v th trng trỏi phiu doanh nghip núi riờng c phỏt trin Cỏc cụng ty c phn i chỳng u k vng vo mt hnh lang phỏp lý rng rói sỏt vi thc tin hin i vi vic phỏt hnh trỏi phiu cỏc doanh nghip cú c hi c thc hin vic huy ng thụng qua kờnh phỏt hnh trỏi phiu, ng thi cỏc nh u t cng cú c s v nim tin vo th trng trỏi phiu doanh nghip Kt qu nghiờn cu ca ti s gúp phn hon thin chớnh sỏch, phỏp lut quc gia v hot ng v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng Vit Nam v xut nhng gii phỏp c a cú tỏc dng khuyn khớch s phỏt trin th trng trỏi phiu ca cỏc cụng ty c phn i chỳng Vit Nam i tng, phm vi nghiờn cu * i tng nghiờn cu ca ti i tng nghiờn cu ca lun l lý lun v phỏp lut phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng, thc trng phỏp lut v thc tin ỏp dng, t ú xut cỏc kin ngh nhm hon thin cỏc quy nh ca phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cỏc cụng ty c phn i chỳng Vit Nam * Phm vi nghiờn cu ca ti Lun khụng i sõu vo tỡm hiu tt c cỏc v phỏp lý liờn quan n cụng ty c phn i chỳng Vit Nam, m ch trung nghiờn cu khớa cnh phỏp lý, c s lý lun, mụ hỡnh hot ng, cng nh thc tin ỏp dng phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng T ú phõn tớch, nhn nh v a mt s gii phỏp c th nhm hon thin h thng phỏp lut v hot ng phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng Vit Nam Phng phỏp nghiờn cu Vic nghiờn cu ti c tin hnh trờn c s phng phỏp lun ch ngha Mỏc Lờnin v t tng H Chớ Minh v Nh nc v Phỏp lut Quỏ trỡnh nghiờn cu ti tỏc gi ó kt hp nhiu phng phỏp nghiờn cu khoa hc c th, nh: Phng phỏp phõn tớch, phng phỏp tng hp, phng phỏp so sỏnh, din gii, suy din lụ gớc sut quỏ trỡnh nghiờn cu v trỡnh by ti í ngha lý lun v thc tin ca lun V mt lý lun: Lun l cụng trỡnh nghiờn cu chuyờn sõu u tiờn v cp mt cỏch cú h thng v ton din nhng lý lun v phỏp lut phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam V mt thc tin: Lun nghiờn cu mt cỏch chuyờn sõu, cú h thng v ton din nhng quy nh ca phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam Lun cú s hc hi kinh nghim ca mt s nc trờn th gii v phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip ng thi lun ó ch nhng bt cp, hn ch ca phỏp lut vic quy nh v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam, t ú a nhng phng hng v mt s kin ngh hon thin phỏp lut phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam nhm thỳc y th trng trỏi phiu doanh nghip phỏt trin Kt cu ca lun Ngoi phn m u, kt lun, ph lc v danh mc ti liu tham kho, lun bao gm chng: - Chng 1: Lý lun c bn v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng v phỏp lut iu chnh - Chng 2: Thc trng phỏp lut v hot ng phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam - Chng 3: Phng hng v mt s kin ngh hon thin phỏp lut v phỏt hnh trỏi phiu ca cụng ty c phn i chỳng ti Vit Nam Chng Lí LUN C BN V PHT HNH TRI PHIU CA CễNG TY C PHN I CHNG V PHP LUT IU CHNH 1.1 Khỏi nim, c im cụng ty c phn i chỳng 1.1.1 Khỏi nim cụng ty c phn i chỳng S lng c ụng ca cụng ty khụng phi l iu kin cụng ty ú cú c tr thnh cụng ty c phn i chỳng hay khụng Mt cụng ty cú th ch cú ba c ụng hay mt cụng ty cú hng nghỡn c ụng cú th tr thnh cụng ty c phn i chỳng Nh vy, vic mt cụng ty cú phi l i chỳng hay khụng khụng ph thuc vo quy mụ ln hay nh Trờn th gii cỏc tờn tui nh Deloitte Touche Tohmatsu, Ernst and Young (E&Y), PricewaterhouseCoopers (PwC) l nhng cụng ty xuyờn quc gia hay ti Vit Nam nhng tờn tui ln nh Nguyn Kim, Novaland khụng phi Cụng ty c phn i chỳng tỡm hiu v cụng ty c phn i chỳng, thỡ trc ht phi hiu v Cụng ty ni b Mi quc gia khỏc thỡ cú quy nh v cụng ty ni b khỏc nhng u cú cựng chung c im, ú l: Cụng ty ni b (Private company hay Privately held corporation) thng l mt dng cụng ty nh, c s hu bi mt s ngi, vic kờu gi hp v khụng cú giao dch chng khoỏn p lc v giỏm sỏt v yờu cu minh bch theo th tc (v s sỏch, bỏo cỏo) i vi Cụng ty ni bi khụng cao, kh nng b thõu túm gn nh khụng cú Cụng ty ni b c xem l nh nhiờn thc t li khụng hn l nh vy Tựy theo c im hot ng, ngnh ngh kinh doanh v cú th ch trng riờng ca mi cụng ty, khụng ớt cỏc i cụng ty trờn th gii c thnh lp t rt lõu v rt phỏt trin nhng hin trỡ tỡnh trng cụng ty ni b Vớ d nh: Cargill, Chrysler, PricewaterhouseCoopers, Ernst & Young, Deloitte Touche Tohmatsu, Koch Industries, Bechtel, Mars M hay Ikea, Bosch, Victorinox Chõu u Mt cụng ty cú th c t chc vi tỡnh trng l cụng ty c phn i chỳng t mi thnh lp, cụng ty ni b c xem l giai on chun b bc sõn i chỳng doanh nghip cú nhu cu phỏt trin rng ln õy l quy nh m ca phỏp lut to iu kin cho cỏc doanh nghip phỏt trin theo nhu cu ca mỡnh Theo quy nh ca phỏp lut M, cụng ty ni b in hỡnh cú tỡnh trng phỏp lý c gi l S Corporation, nhng cụng ty nh ny s khụng b ỏnh thu thu nhp doanh nghip v ton b li nhun cụng ty cng nh c tc thỡ c ụng s cú trỏch nhim khai thu, nh vy cú ngha l s khụng b ỏnh thu hai ln iu kin c l S Corporation ú l cụng ty ch c phỏt hnh mt loi c phn nht; s c ụng khụng ln hn 100 ngi v cỏc c ụng phi l cỏ nhõn v l cụng dõn M u M, cỏc cụng ty trỏch nhim hu hn c t chc theo dng c phn, c phõn bit theo c im ni b hay i chỳng (gi hp hay rng), nờn private hay public cn c hiu l ni b hay i chỳng ch khụng phi l t hay cụng c, Lut Cụng ty 2001 quy nh, c ụng ca cụng ty ni b ti a l 50 ngi v phi l ngi ngoi, khụng lm vic ti cụng ty Anh v nhiu nc theo h lut ca Anh, cụng ty ni b cú thnh lp nh, ch cn mt bng Anh c phn ban u l Cụng ty c phn i chỳng c gi l Public limited company, vit tt l Plc (uụi Plc bt buc phi ghi sau tờn cụng ty) Plc cn s ti thiu l 50.000 bng Anh, c huy ng v giao dch c phn rng rói, s c ụng tham gia khụng gii hn v cú ti thiu hai thnh viờn qun tr thng trc (cụng ty ni b ch cn mt) M cụng ty c phn i chỳng l loi C Corporation Khỏc vi S Corporation, C Corporation phi úng thu thu nhp cụng ty v c ụng nhn c tc phi khai thu thu nhp ln na Dự lut l mi nc cú th khỏc nhau, cụng ty c phn i chỳng cú nhiu im ging nh: cụng ty cú th phỏt hnh nhiu loi chng khoỏn huy ng i chỳng v ngoi nc, k c t chc; nh yu t khon, doanh nghip v c ụng cú th tn dng c li th ca th trng vn, tn dng cỏc khon nhn ri, to c hi gia tng giỏ tr cho nh u t, c bit l nhng ngi lp doanh nghip V mt qun lý nh nc i vi cụng ty c phn i chỳng (v c cụng ty ni b, ngoi tr cụng ty niờm yt) thng cng khụng thuc y ban Chng khoỏn Vic ny M l Tng chng lý (State Attorney General) m trỏch, Anh l Nha thụng tin doanh nghip (Companies House) Trng hp cụng ty tin hnh huy ng vt ngng lut nh thỡ s c qun bi c quan qun lý nh nc v chng khoỏn Vớ d, theo lut 1933 ca M, cụng ty huy ng t triu ụ la M tr lờn, ngoi mt tiu bang v cú hn 500 c ụng, thỡ phi ng ký vi SEC (y ban Chng khoỏn v TTCK M) Núi n cụng ty c phn i chỳng v th trng chng khoỏn l núi n hot ng IPO (Initial public offering) Lut l chng khoỏn cỏc nc cú quy nh cht ch v hot ng IPO bi hot ng IPO l bc ngot mt cụng ty tr thnh cụng ty c phn i chỳng v thc hin vic niờm yt trờn th trng chng khoỏn Theo quy nh ca phỏp lut Vit Nam, cụng ty c phn i chỳng l cụng ty c phn thuc mt ba loi hỡnh sau õy: (a) Cụng ty ó thc hin cho bỏn c phiu cụng chỳng; (b) Cụng ty cú c phiu c niờm yt ti S giao dch chng khoỏn hoc Trung tõm giao dch chng khoỏn; (c) Cụng ty cú c phiu c ớt nht mt trm nh u t s hu, khụng k nh u t chng khoỏn chuyờn nghip v cú iu l ó gúp t mi t ng Vit Nam tr lờn [19, iu 25] Nh vy, cụng ty c phn ch cn ỏp ng mt ba iu kin trờn l cú th tr thnh cụng ty c phn i chỳng i vi cụng ty c phn cú iu l t 10 t ng Vit Nam tr lờn, c ớt nht 100 nh u t s hu c phiu, khụng k nh u t chng khoỏn chuyờn nghip thỡ u cú th tr thnh cụng ty c phn i chỳng mc dự cụng ty ú cha thc hin hot ng cho bỏn chng khoỏn cụng chỳng Tuy nhiờn, vũng 90 ngy k t ngy tr thnh cụng ty c phn i chỳng, cụng ty ú bt buc phi thc hin vic ng ký i chỳng vi y ban chng khoỏn Nh nc Nh vy, ngy hon thnh vic gúp y v cú s c ụng t 100 nh u t tr lờn c ghi nhn s c ụng c tớnh l ngy tr thnh cụng ty c phn i chỳng [5, iu 34] Cụng ty c phn i chỳng ó gúp phn khụng nh vic thỳc y nn kinh t Vit Nam phỏt trin thi gian qua Cựng vi quỏ trỡnh ci cỏch v i mi, s lng cỏc cụng ty c phn i chỳng tng nhanh, ó v ang tng bc chuyn dn hng ti mt h thng tng thớch ca cỏc nn kinh t ang ni v mi phỏt trin 1.1.2 c im cụng ty c phn i chỳng Cụng ty c phn i chỳng l cụng ty c phn, ú cụng ty c phn i chỳng mang nhng c im c bn ca cụng ty c phn nh: v t cỏch phỏp nhõn, v ch chu trỏch nhim hu hn, v iu l ca cụng ty Tuy nhiờn, cụng ty c phn i chỳng cú nhng c thự riờng nh sau: V c ụng cụng ty: Cụng ty c phn i chỳng l loi hỡnh c trng ca cụng ty i vn, ca cụng ty c chia thnh nhiu phn bng gi l c phn, ngi s hu c phn gi l c ụng cụng ty c phn S lng c ụng ti thiu (ớt nht l ba), theo ú, cỏ nhõn, t chc khụng thuc trng hp quy nh ti khon iu 18 Lut Doanh nghip 2014 u cú quyn tham gia vo cụng ty c phn i chỳng [20, iu 18] Quyn s hu c phn l cn c xỏc lp t cỏch c ụng ca cỏc thnh viờn C ụng ca cụng ty c phn i chỳng thng rt ln v s lng v khụng quen bit L loi hỡnh c trng cho cụng ty i nờn cụng ty c phn cú s liờn kt ca nhiu thnh viờn V phỏt hnh chng khoỏn: Trong quỏ trỡnh hot ng cụng ty c phn cú quyn phỏt hnh chng khoỏn nh c phiu, trỏi phiu huy ng Chớnh vỡ th cụng ty c phn i chỳng l loi hỡnh cụng ty cú kh nng huy ng rt ln Chớnh c ch huy ng linh hot ny ó to iu kin cho nhng cỏ nhõn vi s tin nh cng cú c hi u t v hng li C ch huy ng ny cũn giỳp cho cụng ty cú kh nng ch ng c v ngun huy ng mi cn ngun ln tham gia cỏc hot ng u t ca cụng ty, s ch ng ny gúp phn quan trng s thnh cụng ca loi hỡnh doanh nghip ny Cụng ty c phn ỏp ng c cỏc iu kin sau õy thỡ tr thnh cụng ty c phn i chỳng: (1) Cụng ty ó thc hin cho bỏn c phiu cụng chỳng; (2) Cụng ty cú c phiu c niờm yt ti S giao dch chng khoỏn hoc Trung tõm giao dch chng khoỏn; (3) Cụng ty cú c phiu c ớt nht 100 nh u t s hu, khụng k nh u t chng khoỏn chuyờn nghip v cú iu l ó gúp t 10 t ng Vit Nam tr lờn V chuyn nhng c phn: Cỏc c ụng c quyn t chuyn nhng c phn ca mỡnh cho ngi khỏc, tr c phn u ói biu quyt v c phn ph thụng ca cỏc sỏng lp viờn ba nm u k t ngy cụng ty c cp giy chng nhn ng kớ kinh doanh Vic chuyn nhng c phn ca cụng ty c phn i chỳng c thc hin trờn th trng chng khoỏn V t cỏch phỏp nhõn: Mt t chc c cụng nhn l phỏp nhõn ỏp ng cỏc iu kin sau: c thnh lp hp phỏp; cú c cu t chc cht ch; cú ti sn c lp vi cỏ nhõn, t chc khỏc v t chu trỏch nhim bng ti sn ú; nhõn danh mỡnh tham gia cỏc quan h phỏp lut mt cỏch c lp [18, iu 84] i vi cụng ty c phn, ó tha cỏc iu kin nờu trờn v c, nh vy cụng ty c phn i chỳng l mt cụng ty cú t cỏch phỏp nhõn Trong qua trỡnh hot ng ca mỡnh, cụng ty chu trỏch nhim v cỏc khon n ca cụng ty vi t cỏch l mt phỏp nhõn, thụng quan i din ca mỡnh, cụng ty cú th tr thnh nguyờn n hoc b n dõn s cỏc quan h ca mỡnh, v vi t cỏch l mt phỏp nhõn, cụng ty cú quyn s hu ti sn riờng cũn cỏc c ụng ch c s hu c phn cụng ty m khụng cú bt c quyn s hu no i vi ti sn ca cụng ty i vi cụng ty c phn cú iu l t 10 t ng Vit Nam tr lờn, c ớt nht 100 nh u t s hu c phiu, khụng k nh u t chng khoỏn chuyờn nghip thỡ u cú th tr thnh cụng ty c phn i chỳng mc dự cụng ty ú cha 10 DANH MC TI LIU THAM KHO I Ti liu Tiờ ng Viờt Phm Trng Bỡnh (2012), C s lý lun v thc tin cho vic phỏt trin th trng trỏi phiu Vit Nam, ti khoa hc cp B, y ban chng khoỏn nh nc, H Ni B Ti Chớnh (2012), Ngh nh 52/2012/TT-BTC ngy 05/04/2012 hng dn v vic cụng b thụng tin trờn th trng chng khoỏn, H Ni Nguyn Th Cnh (2009), Kinh t Vit Nam qua cỏc ch s phỏt trin v nhng tỏc ng ca quỏ trỡnh hi nhp, Tp Phỏt trin kinh t (thỏng 01/2009), tr 15 22 Chớnh ph (2011), Ngh nh 90/2011/N-CP ngy 14/10/2011 v phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip, H Ni Chớnh ph (2012), Ngh nh 58/2012/N-CP ngy 20/07/2012 quy nh chi tit v hng dn mt s iu ca Lut chng khoỏn v Lut sa i, b dung mt s iu ca Lut chng khoỏn, H Ni Lờ Quang Cng (2007), Xõy dng mụ hỡnh t chc nh mc tớn nhim Vit Nam, Tp phỏt trin kinh t thỏng 4/2007, tr 31 32 K Duyờn (2015), Masan Consumer phỏt hnh 9000 t ng trỏi phiu, xem 20/06/2015 ti http://kinhdoanh.vnexpress.net Hong Giang (2015), Singapore sp phỏt hnh 2-4 t ụ la trỏi phiu, xem 30/05/2015 ti http://enternews.vn Nguyn Hi (TCKD) (2015), Trỏi phiu Singapore cú giỏ tr nht th gii, xem 16/05/2015 ti http://vtv.vn 10 Nguyn Th Lan Hng (2009), Mt s so sỏnh v cụng ty c phn theo lut cụng ty Nht Bn v lut doanh nghip Vit Nam, Tp khoa hc HQG H Ni 11 Nguyn Th Lan Hng (2013), Phỏp lut v huy ng doanh nghip, tr 96 97 11 12 Nguyn Th Lan Hng (2013), Nhng phỏp lý v ti chớnh doanh nghip, NXB Chớnh tr Quc gia, H Ni 13 Gia Linh (2006), Trỏi phiu VCB khụng phi l trỏi phiu chuyn i thc th, Bỏo ngi lao ng ngy 01/08/2006 14 Gia Miờu (2013), Pht nng sai phm cụng b thụng tin ca cỏc cụng ty c phn i chỳng, xem 02/09/2013 ti http://cafef.vn 15 H My (2015), Nộ niờm yt, vi phm cụng b thụng tin, xem 29/04/2015 ti https://bsc.com.vn 16 Bo Ngc (2015), Phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip tng mnh, xem 08/08/2015 ti http://baodautu.vn 17 Lờ ng Quang v Nguyn c Trng (2015), Niờm yt trỏi phiu doanh nghip: C ngi mi ta, xem 18/05/2015 ti http://tinnhanhchungkhoan.vn 18 Quc hi (2005), B lut dõn s, H Ni 19 Quc hi (2013), Lut chng khoỏn, H Ni 20 Quc hi (2014), Lut doanh nghip, H Ni 21 Hoa Qunh (2008), Phỏt hnh trỏi phiu Kờnh huy ng hiu qu cho Doanh nghip, Tp Th trng Ti chớnh Tin t s 01+02 ngy 01.01.2008, tr 52 53 22 Mc San (2007), Trỏi phiu chuyn i, chuyn ta, xem 15/09/2015 ti http://vneconomy.vn 23 inh Vn Sn (2009), Phỏt trin bn vng th trng chng khoỏn Vit Nam, Nh xut bn ti chớnh nm 2009, tr 123 24 Tp Chng khoỏn (2002), s thỏng 4/2002, tr.15-16 25 Lờ Th Thu Thy (2011), Phỏp lut v cụng ty chng khoỏn Vit Nam, Nh xut bn T phỏp nm 2011, tr 222 26 Lờ Th Thu Thy (2012) v Minh Tun (2012), Mt s xut hon thin phỏp lut nhm phỏt trin bn vng th trng chng khoỏn Vit Nam, Tp Khoa hc HQGHN, Lut hc 28 (2012) 254-264 12 27 Gia Trỡnh (2015), Ln súng trỏi phiu doanh nghip, Bỏo Din n doanh nghip 24/06/2015 28 Minh Tun (2012), Mt s v thc tin chng khoỏn húa cỏc khon vay th chp M, Tp Chõu M ngy s 06/2012, tr 13 II Ti liu Tiờ ng Anh 29 Asean Development Bank Team (2012), ASEAN+3 Bond Market Guide, Volume 1, Part 2, Section 9: Singapore Bond Market Guide 30 31 ASIFMA (2013), India Bond Market Roadmap, dated October 2013 Australian Securities and Investments Commission (2007), Debentures improving disclosure for retail investors, Regulation Impact Statement, dated October 2007, p Choudlhry M (2004), Corporate bonds and structured financial products, Elsevier Butterworth Heineman 2004, p 296 Clayton Utz Securitisation Team (2005), A Guide to the Law of Securitisation in Australia Fourth Edition dated April 2005, p 10 32 33 34 Davis, K and Jenkinson, M (2015), Australian Centre for Financial Studies, Australian Debt Securities and Corporate Bonds, Improving access to the Corporate Bond Market for retail investors, dated June 2015, p 11 35 Debelle, G (2014), Assistant Governor (Financial Markets) of the Reserve Bank of Australia, to the Economic Society of Australia, The Australian Bond Market, dated 15 April 2014, Canberra, p 36 International Organization of Securities Commissions (2010), Objectives and Principles of Securities Regulatine, June 2010, p 37 Lakshmikumaran and Sridharan (2013), Corporate Amicus, Special Issue on Companies Act 2013, dated September, 2013, p 38 Monetary Authority of Singapore (2012), Singapore Bond Market Guide, p 12 39 Rao, P (2010) Fox Mandal & Associate, Bangalore, All About Debentures, An Appraisal, p 40 Singapore Public Security Board, General information on bond market, accessed on 11/08/2015 at http://em.cbonds.com 41 The Technical Committee of IOSCO (2008), Code of Conduct Fundamentals for Credit Rating Agencies, p 42 World Bank (2001), Developing government bond markets: a handbook 13 [...]... bản về phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng và pháp luật điều chỉnh - Chương 2: Thực trạng pháp luật về hoạt động phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng tại Việt Nam - Chương 3: Phương hướng và một số kiến nghị hoàn thiện pháp luật về phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng tại Việt Nam 5 Chương 1 LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI CHÚNG... VÀ PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH 1.1 Khái niệm, đặc điểm công ty cổ phần đại chúng 1.1.1 Khái niệm công ty cổ phần đại chúng Số lượng cổ đông của công ty không phải là điều kiện để công ty đó có được trở thành công ty cổ phần đại chúng hay không Một công ty có thể chỉ có ba cổ đông hay một công ty có hàng nghìn cổ đông vẫn có thể trở thành công ty cổ phần đại chúng Như vậy, việc một công ty có phải là đại chúng. .. công ty cổ phần như: về tư cách pháp nhân, về chế độ chịu trách nhiệm hữu hạn, về vốn điều lệ của công ty Tuy nhiên, công ty cổ phần đại chúng có những đặc thù riêng như sau: Về cổ đông công ty: Công ty cổ phần đại chúng là loại hình đặc trưng của công ty đối vốn, vốn của công ty được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần, người sở hữu cổ phần gọi là cổ đông công ty cổ phần Số lượng cổ đông... toàn diện những vấn đề lý luận về pháp luật phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng tại Việt Nam Về mặt thực tiễn: Luận văn nghiên cứu một cách chuyên sâu, có hệ thống và toàn diện những quy định của pháp luật về phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng tại Việt Nam Luận văn có sự học hỏi kinh nghiệm của mốt số nước trên thế giới về phát hành trái phiếu doanh nghiệp Đồng thời luận... văn đã chỉ ra những bất cập, hạn chế của pháp luật trong việc quy định về phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng tại Việt Nam, từ đó đưa ra những phướng hướng và một số kiến nghị hoàn thiện pháp luật phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng tại Việt Nam nhằm thúc đẩy thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát triển 8 Kết cấu của luận văn Ngoài phần mở đầu, kết luận, phụ lục và danh... pháp luật phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng, thực trạng pháp luật và thực tiễn áp dụng, từ đó đề xuất các kiến nghị nhằm hoàn thiện các quy định của pháp luật về phát hành trái phiếu của các công ty cổ phần đại chúng ở Việt Nam * Phạm vi nghiên cứu của đề tài Luận văn không đi sâu vào tìm hiểu tất cả các vấn đề về pháp lý liên quan đến công ty cổ phần đại chúng ở Việt Nam, mà chỉ tập trung... góp phần hoàn thiện chính sách, pháp luật quốc gia về hoạt động về phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng ở Việt Nam và đề xuất những giải pháp được đưa ra có tác dụng khuyến khích sự phát triển thị trường trái phiếu của các công ty cổ phần đại chúng ở Việt Nam 5 Đối tƣợng, phạm vi nghiên cứu * Đối tượng nghiên cứu của đề tài Đối tượng nghiên cứu của luận văn là lý luận về pháp luật phát hành. .. ty trở thành công ty cổ phần đại chúng và thực hiện việc niêm yết trên thị trường chứng khoán Theo quy định của pháp luật Việt Nam, công ty cổ phần đại chúng là công ty cổ phần thuộc một trong ba loại hình sau đây: (a) Công ty đã thực hiện chào bán cổ phiếu ra công chúng; (b) Công ty có cổ phiếu được niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán hoặc Trung tâm giao dịch chứng khoán; (c) Công ty có cổ phiếu được... Việt Nam phát triển trong thời gian qua Cùng với quá trình cải cách và đổi mới, số lượng các công ty cổ phần đại chúng tăng nhanh, đã và đang từng bước chuyển dần hướng tới một hệ thống tương thích của các nền kinh tế đang nổi và mới phát triển 1.1.2 Đặc điểm công ty cổ phần đại chúng Công ty cổ phần đại chúng là công ty cổ phần, do đó công ty cổ phần đại chúng mang những đặc điểm cơ bản của công ty. .. khía cạnh pháp lý, cơ sở lý luận, mô hình hoạt động, cũng như thực tiễn áp dụng pháp luật về phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng Từ đó phân tích, nhận định và đưa ra một số giải pháp cụ thể nhằm hoàn thiện hệ thống pháp luật về hoạt động phát hành trái phiếu của công ty cổ phần đại chúng ở Việt Nam 6 Phƣơng pháp nghiên cứu Việc nghiên cứu đề tài được tiến hành trên cơ sở phương pháp luận