Pháp luật về chào bán chứng khoán riêng lẻ: a Khái niệm Pháp luật về chào bán chứng khoán riêng lẻ là tổng hợp các quy phạm pháp luật điều chỉnh những quan hệ xã hội phát sinh trong quá
Trang 1A.ĐẶT VẤN ĐỀ
Nền kinh tế hiện đại tồn tại nhiều loại thị trường, mỗi thị trường đều có hàng hóa và đối tượng giao dịch khác nhau Thị trường tiền tệ
là nơi mua bán, trao đổi các công cụ tài chính ngắn hạn như tín phiếu kho bạc, thương phiếu, các chứng chỉ tiền gửi có thể chuyển nhượng được… Thị trường ngoại hối là nơi diễn ra các giao dịch, mua bán, chuyển nhượng, vay và cho vay bằng ngoại tệ Trên thị trường chứng khoán, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư và các chứng khoán phái sinh Các chứng khoán thường được chào bán theo hai phương thức, đó là chào bán riêng lẻ và chào bán ra công chúng Tuy chào bán chứng khoán riêng lẻ chưa được đề cập chính thức trong hệ thống pháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán của Việt Nam, nhưng pháp luật về chào bán chứng khoán riêng lẻ đang ngày càng được nhà nước quan tâm và là một phương thức quan trọng trong thị trường chứng khoán
B.GIẢI QUYẾT VẤN ĐỀ
I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ PHÁP LUẬT CHÀO BÁN CHỨNG KHOÁN RIÊNG LẺ
1 Chứng khoán và chào bán chứng khoán riêng lẻ.
a Chứng khoán.
* Định nghĩa
Theo nghĩa nguyên thủy nhất, chứng khoán là những chứng thư, chứng từ thay thế tiền bạc chi tiêu trong các hành trình nhiều ngày trên biển Định nghĩa này chỉ phù hợp với giai đoạn đầu khi TTCK mới hình thành, số lượng hàng hóa còn hạn chế Ngày nay, TTCK đã phát triển về quy mô và chất lượng, khái niệm về chứng khoán có những thay đổi nhất định Một cách khái quát nhất, chứng khoán được hiểu là những chứng thư dưới dạng vật chất hoặc dữ liệu điện tử (bút toán ghi sổ) xác nhận quyền, lợi ích hợp pháp của chủ sở hữu chứng khoán đối với chủ thể phát hành và có thể mua bán, trao đổi.
Ở Việt Nam, theo khoản 1 Điều 6 Luật chứng khoán 2010 quy định :
“Chứng khoán là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với tài sản hoặc phần vốn của tổ chức phát hành Chứng khoán được thể hiện dưới hình thức chứng chỉ, bút
toán ghi sổ hoặc dữ
liệu điện tử, bao gồm các loại sau đây:
Trang 2a) Cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ;
b) Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bá
n, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khoán hoặc chỉ số chứng khoán; c) Hợp đồng góp vốn đầu tư;
d) Các loại chứng khoán khác do Bộ Tài chính quy định.”
* Đặc điểm
+ Chứng khoán có tính sinh lời: thể hiện ở lợi tức và chênh lệch giá chứng khoán Khả năng sinh lời tạo nên sức hấp dẫn của chứng khoán, lôi cuốn nhà đầu tư tham gia thị trường.
+ Chứng khoán có tính thanh khoản: đây là thuộc tính quan trọng thể hiện ở khả năng chuyển hóa thành tiền mặt dễ dàng của chứng khoán Nhờ khả năng thanh toán, chứng khoán có thể chuyển nhượng, trao đổi, mua bán trên thị trường và hạn chế các rủi ro.
+ Chứng khoán có tính rủi ro: ngoài những thuộc tính hấp dẫn
về tính sinh lợi, tính thanh khoản, chứng khoán ẩn chứa nhiều rủi ro Chứng khoán như con dao hai lưỡi, ngoài những lợi nhuận mang lại cho nhà đầu tư nhưng cũng có thể gây thiệt hại cho các nhà đầu tư.
Ngoài những đặc điểm ở trên, chứng khoán còn có tính “tư bản giả”, thể hiện ở sự không đồng nhất giữa giá thanh toán và mệnh giá chứng khoán Chứng khoán còn có tính giá trị Là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu chứng khoán đối với phần vốn và tài sản của chủ thể phát hành nên chứng khoán luôn có giá trị nhất định.
b Chào bán chứng khoán riêng lẻ.
* Khái niệm
Chào bán chứng khoán là việc đưa thêm chủng loại chứng khoán mới vào thị trường, bao gồm tất cả các hoạt động như xin phép, mời chào, phát hành, phân phối chứng khoán với mục đích cuối cùng là đưa chứng khoán ra thị trường, tạo tính thanh khoản cho chứng khoán Hoạt động này chỉ diễn ra trên thị trường sơ cấp - nơi chứng khoán lần đầu tiên được phát hành.
Chào bán chứng khoán riêng lẻ là việc chào bán chứng khoán trong phạm vi một số nhà đầu tư nhất định, thông thường là những nhà đầu tư có tổ chức với những điều kiện hạn chế, không tiến hành chào bán rộng rãi ra công chúng.
*Đặc điểm
+Chào bán chứng khoán riêng lẻ chỉ hướng tới một số lượng nhà đầu tư hạn chế, thông thường là những nhà đầu tư có tổ chức hay
Trang 3những nhà đầu tư cá nhân có tiềm lực kinh tế hoặc những người có mối quan hệ thân thiết với chủ thể phát hành.
+Tùy theo từng hệ thống pháp luật mà chào bán chứng khoán riêng lẻ được quy định ở các văn bản khác nhau Ví dụ như ở hệ thống pháp luật Civil law, hoạt động chào bán chứng khoán riêng lẻ do Luật chứng khoán và kinh doanh chứng khoán điều chỉnh.Ở Việt Nam, hoạt động này nằm rải rác ở các luật như luật doanh nghiệp, luật các
tổ chức tín dụng.
+ Hoạt động chào bán chứng khoán riêng lẻ thường gắn với việc thành lập công ty cổ phần và quá trình chuyển đổi hình thức sở hữu doanh nghiệp.
2 Pháp luật về chào bán chứng khoán riêng lẻ:
a) Khái niệm
Pháp luật về chào bán chứng khoán riêng lẻ là tổng hợp các quy phạm pháp luật điều chỉnh những quan hệ xã hội phát sinh trong quá trình chào bán chứng khoán trong một phạm vi, giới hạn nhất định của tổ chức phát hành.
b)Nội dung pháp luật chào bán chứng khoán riêng lẻ:
*Pháp luật chào bán cổ phiếu riêng lẻ.
+ Chủ thể thực hiện hoạt động chào bán cổ phiếu riêng lẻ.
+ Điều kiện, thủ tục chào bán cổ phiếu riêng lẻ.
+ Phương thức chào bán cổ phiếu riêng lẻ.
*Pháp luật chào bán trái phiếu riêng lẻ.
+ Chủ thể chào bán trái phiếu riêng lẻ.
+ Điều kiện, thủ tục chào bán trái phiếu riêng lẻ.
+ Phương thức chào bán trái phiếu riêng lẻ.
II THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ HOẠT ĐỘNG CHÀO BÁN CHỨNG KHOÁN RIÊNG LẺ CỦA VIỆT NAM HIỆN NAY.
1.Chào bán cổ phiếu riêng lẻ.
a Chào bán cổ phiếu riêng lẻ của công ty cổ phần.
* Hoạt động chào bán cổ phần riêng lẻ khi thành lập công ty cổ phần.
Công ty cổ phần được thành lập có thể là thành lập công ty cổ phần từ khi đăng ký kinh doanh hoặc do kết quả của quá trình chuyển đổi hình thức sở hữu, loại hình công ty.
Khi được cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh, các cổ đông sáng lập tiến hành góp vốn, mua cổ phần Các cổ đông có thể cùng nhau mua toàn bộ cổ phần hoặc chào bán cổ phần ra bên ngoài để bảo đảm góp đủ số vốn cần thiết.
Trang 4Theo Điều 84 Luật doanh nghiệp 2005 “ Các cổ đông sáng lập phải cùng nhau đăng ký mua ít nhất 20% tổng số cổ phần phổ thông được quyền chào bán và thanh toán đủ số cổ phần đã đăng ký mua trong thời hạn 90 ngày, kể từ ngày công ty được cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh”.
Khoản 1 Điều 87 Luật doanh nghiệp 2005 đã bổ sung thẩm quyền của Hội đồng quản trị trong việc quyết định thời điểm, phương thức chào bán cổ phần trong số cổ phần được quyền chào bán Đây là những yếu tố quan trọng quyết định thành công của đợt chào bán cần được sự chấp thuận của Hội đồng quản trị.
Bên cạnh đó, quy định về giá chào bán cổ phần cũng có sự thay đổi phù hợp, Hội đồng quản trị có thể quyết định giá chào bán cổ phần theo giá thị trường hoặc theo giá trị được ghi trong sổ sách của cổ phần tại thời điểm gần nhất.
Trường hợp chào bán cổ phần cho các cổ đông theo tỷ lệ cổ phần hiện có của họ tại công ty Cổ đông là những chủ sở hữu của công ty cổ phần, có quyền mua cổ phần của công ty với giá thấp hơn Khi chào bán thêm cổ phần có thể thay đổi cơ cấu vốn điều lệ và quyền quản lý công ty.
*Hoạt động chào bán cổ phiếu khi công ty cổ phần tăng vốn Khoản 2 Điều 87 Luật doanh nghiệp 2005 quy định: “ Trường hợp công ty phát hành thêm cổ phần phổ thông và chào bán số cổ phần đó cho tất cả các cổ đông phổ thông theo tỷ lệ cổ phần hiện có của họ tại công ty thì phải gửi thông báo bằng văn bản đến các cổ đông theo phương thức đảm bảo đến được địa chỉ của họ.
Khoản 6 Điều 87 Luật doanh nghiệp 2005 đã phân biệt thủ tục chào bán cho mỗi phương thức chào bán: “Điều kiện, phương thức, thủ tục chào bán cổ phần ra công chúng thực hiện theo quy định của pháp luật về chứng khoán Chính phủ sẽ quy định hướng dẫn việc chào bán cổ phần riêng lẻ” Như vậy, nếu công ty chào bán cổ phần riêng lẻ trước hết tuân theo quy định của Luật doanh nghiệp và văn bản hướng dẫn của Chính phủ.
b.Chào bán cổ phần riêng lẻ của các công ty Nhà nước chuyển đổi thành công ty cổ phần.
*Đối tượng và điều kiện cổ phần hóa.
Theo quy định tại Nghị định 187/2004/NĐ-CP, đối tượng cổ phần hóa (CPH) là các công ty không thuộc diện nhà nước phải nắm giữ 100% vốn điều lệ bao gồm: Tổng công ty nhà nước (kể cả các ngân hàng thương mại nhà nước, tổ chức tài chính nhà nước), công ty nhà nước độc lập, công ty thành viên hạch toán độc lập của tổng công ty do
Trang 5nhà nước quyết định đầu tư thành lập, đơn vị hạch toán phụ thuộc của công ty nhà nước.
*Hình thức cổ phần hóa.
Điều 3 Nghị định 187/2004/NĐ-CP quy định bốn hình thức CPH.
Đó là giữ nguyên vốn nhà nước hiện có tại doanh nghiệp và phát hành thêm cổ phiếu để thu hút vốn, bán một phần vốn nhà nước hiện có tại doanh nghiệp hoặc kết hợp vừa bán một phần vốn nhà nước vừa phát hành thêm cổ phiếu, bán toàn bộ vốn nhà nước hiện có tại doanh nghiệp hoặc kết hợp vừa bán toàn bộ vừa phát hành thêm cổ phiếu.
*Đối tượng và điều kiện mua cổ phần.
Theo Điều 4 Nghị định 187/2004/NĐ-CP, các nhà đầu tư trong nước được mua với số lượng không hạn chế, nhà đầu tư nước ngoài được mua cổ phần theo quy định của pháp luật.
*Xác định giá trị doanh nghiệp.
Nghị định 187/2004/NĐ-CP có quy định về giá trị doanh nghiệp như sau: Việc xác định giá trị doanh nghiệp được thực hiện theo hai phương pháp, phương pháp tài sản và phương pháp dòng tiền chiết khấu Trong đó giá trị thực tế của doanh nghiệp theo phương pháp tài sản là giá trị toàn bộ tài sản hiện có của doanh nghiệp có tính đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp mà người mua, người bán cổ phần đều chấp nhận được.
Giá trị thực tế của doanh nghiệp theo phương pháp dòng tiền chiết khấu chủ yếu dựa trên khả năng sinh lời của doanh nghiệp trong tương lai dựa trên những báo cáo tài chính của doanh nghiệp trong 05 năm liền trước thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp.
*Giá bán cổ phần lần đầu
Theo Nghị định 187/2004/NĐ-CP và Thông tư 126/2004/TT-BTC, giá bán cổ phần ưu đãi cho người lao động trong doanh nghiệp giảm 40% so với giá đấu thành công bình quân thực tế, các nhà đầu tư chiến lược giảm 20% so với giá đấu thành công bình quân thực tế, đối với nhà đầu tư khác thì thực hiện theo giá đấu thành công của từng nhà đầu tư.
*Phương thức tổ chức bán đấu giá cổ phần lần đầu.
Điều 30 Nghị định 187/2004/NĐ-CP chỉ quy định một hình thức chào bán cổ phần lần đầu thông qua bán đấu giá: đấu giá trực tiếp tại doanh nghiệp nếu khối lượng cổ phần bán ra từ 01 tỷ đồng trở xuống hoặc đấu giá tại tổ chức tài chính trung gian nếu số lượng cổ phần bán
ra trên 01 tỷ đồng, nếu khối lượng cổ phần bán ra trên 10 tỷ đồng sẽ tổ chức đấu giá tại Trung tâm giao dịch chứng khoán.
*Phí cổ phần hóa.
Trang 6Chi phí CPH được trừ vào vốn nhà nước tại doanh nghiệp, không vượt quá 10% tổng chi phí CPH (theo Thông tư 126/2004/TT-BTC) Quy định này không đảm bảo các chi phí cho các hoạt động liên quan đến CPH Bộ tài chính đã điều chỉnh: nếu do Ban chỉ đạo của doanh nghiệp thực hiện, chi phí tối đa không quá 10% tổng chi phí CPH; nếu do tổ chức tài chính trung gian thực hiện tối đa không quá 15%; trường hợp doanh nghiệp thực hiện đấu giá qua TTGDCK, tối
đa không quá 20% tổng chi phí CPH.
c Chào bán cổ phiếu riêng lẻ của các ngân hàng thương mại cổ phần
NHTMCP được tổ chức dưới hình thức công ty cổ phần nên khi thực hiện hoạt động chào bán cổ phiếu riêng lẻ trước hết phải tuân theo những quy định của Luật doanh nghiệp Ngoài ra, chịu sự điều chỉnh của một số ngành luật khác như Luật ngân hàng, Luật tổ chức tín dụng…
Khoản 2 Điều 43 Nghị định 49/2000/NĐ-CP quy định về việc phát hành cổ phiếu của NHTMCP được thực hiện theo quy định của Ngân hàng Nhà nước Ngày 4/9/2001 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã ban hành quyết định số 1122/2001/QĐ-NHNN ban hành quy chế cổ đông, cổ phần, cổ phiếu và vốn điều lệ của NHTMCP để hướng dẫn quy định trên.
Thẩm quyền quyết định giá chào bán cổ phần là Hội đồng quản trị Trường hợp giá chào bán cổ phần cao hơn mệnh giá cổ phần phải được Đại hội đồng cổ đông thông qua, phần chênh lệch được hạch toán vào quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ.
d Chào bán cổ phần riêng lẻ của các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài chuyển đổi thành công ty cổ phần.
*Đối tượng và điều kiện chuyển đổi.
Đối tượng chuyển đổi là các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài đang hoạt động trên lãnh thổ Việt Nam đáp ứng đủ các điều kiện: đã góp đủ số vốn pháp định theo quy định tại Giấy phép đầu tư;
đã chính thức hoạt động ít nhất ba năm, trong đó năm cuối cùng trước khi chuyển đổi phải có lãi; có hồ sơ đề nghị chuyển đổi.
*Hình thức chuyển đổi doanh nghiệp.
+ Giữ nguyên giá trị doanh nghiệp và chủ đầu tư, nếu doanh nghiệp có số lượng chủ đầu tư tối thiểu phù hợp theo quy định về công
ty cổ phần (tối thiểu là 3) hoặc các chủ đầu tư không chuyển nhượng phần vốn góp cho cổ đông mới hoặc không huy động thêm vốn điều lệ.
Trang 7+ Chuyển nhượng một phần giá trị doanh nghiệp cho các cổ đông mới nếu doanh nghiệp cần bổ sung thêm cổ đông hoặc không huy động thêm vốn điều lệ.
+ Giữ nguyên giá trị doanh nghiệp hoặc chuyển nhượng một phần vốn và phát hành thêm cổ phiếu để thu hút vốn đầu tư nếu doanh nghiệp có nhu cầu tăng vốn điều lệ hoặc vừa có nhu cầu tăng thêm vốn vừa có nhu cầu tăng thêm cổ đông.
*Giá trị doanh nghiệp để chuyển đổi.
Là toàn bộ các giá trị ghi trên sổ sách của doanh nghiệp đã được kiểm toán trong vòng 06 tháng trước thời điểm nộp hồ sơ đề nghị chuyển đổi.
*Đối tượng mua cổ phần.
Nhà nước khuyến khích các tổ chức, cá nhân Việt Nam, các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tại Việt Nam, tổ chức, cá nhân nước ngoài, người việt Nam định cư ở nước ngoài Những đối tượng này có thể mua cổ phần với số lượng không hạn chế, sau khi chuyển đổi nhà đầu tư nước ngoài có thể sở hữu 100% vốn điều lệ của công ty.
Họ không bị khống chế số lượng mua tối đa như khi mua cổ phần của các DNNN CPH.
* Những bảo đảm của Nhà nước đối với cổ đông và công ty cổ phần có vốn đầu tư nước ngoài.
Điều 6 Nghị định 38/2003/NĐ-CP và Chương II Luật Đầu tư
2005 thể hiện chính sách thu hút đầu tư và bảo đảm đầu tư của Nhà nước ta Quyền sở hữu và mọi quyền, lợi ích hợp pháp khác đối với tài sản của nhà đầu tư được Nhà nước Việt Nam bảo hộ và không bị quốc hữu hóa, không bị tịch thu bằng biện pháp hành chính Nhà đầu tư được chuyển vốn và tài sản ra nước ngoài sau khi thực hiện đầy đủ các nghĩa vụ tài chính đối với Nhà nước Việt Nam…
e Chào bán cổ phiếu riêng lẻ của công ty trách nhiệm hữu hạn chuyển đổi thành công ty cổ phần.
Theo điều 154 Luật doanh nghiệp 2005 quy định thẩm quyền quyết định việc chuyển đổi công ty là Hội đồng thành viên, chủ sở hữu công ty Quyết định chuyển đổi phải có các nội dung chủ yếu về tên, địa chỉ, trụ sở của công ty trách nhiệm hữu hạn chuyển đổi, tên, địa chỉ của công ty được chuyển đổi, thời hạn và điều kiện chuyển đổi, phần vốn góp, cổ phần, trái phiếu của công ty được chuyển đổi thành tài sả, cổ phần, cổ phiếu của công ty chuyển đổi.
2 Chào bán trái phiếu riêng lẻ.
a Chào bán trái phiếu riêng lẻ của doanh nghiệp.
*Đối tượng chào bán trái phiếu riêng lẻ.
Trang 8Theo Điều 1 Nghị định 52/2006/NĐ-CP về phát hành trái phiếu doanh nghiệp: Các công ty cổ phần, công ty nhà nước trong thời gian chuyển đổi thành công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc công ty cổ phần, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, các hoạt động phát hành trái phiếu
bổ sung vốn tự có của tổ chức tín dụng thuộc sở hữu Nhà Nước là những chủ thể được phát hành trái phiếu riêng lẻ để huy động vốn.
*Đối tượng mua trái phiếu doanh nghiệp.
Các tổ chức, cá nhân Việt Nam, người Việt Nam định cư ở nước ngoài, tổ chức, cá nhân nước ngoài được mua trái phiếu doanh nghiệp với số lượng không hạn chế.
*Điều kiện chào bán trái phiếu.
Những điều kiện tối thiểu để chào bán trái phiếu đó là: Doanh nghiệp có thời gian hoạt động tối thiểu là 01 năm kể từ ngày doanh nghiệp chính thức đi vào hoạt động, có báo cáo tài chính của năm liền
kề phải được kiểm toán, năm cuối cùng kinh doanh phải có lãi, phương án phát hành trái phiếu được tổ chức, cá nhân có thẩm quyền thông qua
Tuy nhiên, điều kiện chào bán trái phiếu của công ty cổ phần có một số điểm cần lưu ý Khoản 2 Điều 88 Luật doanh nghiệp 2005 quy định công ty cổ phần không được quyền phát hành trái phiếu trong hai trường hợp sau:
1 Không thanh toán đủ gốc và lãi trái phiếu đã phát hành hoặc không thanh toán đủ các khoản nợ đến hạn trong ba năm liên tiếp;
2 Tỷ suất lợi nhuận sau thuế bình quân của ba năm liên tiếp trước đó không cao hơn mức lãi suất dự kiến trả cho trái phiếu định phát hành.
*Phương thức chào bán trái phiếu riêng lẻ.
Nghị định 52/2006/NĐ-CP quy định ba phương thức chào bán trái phiếu riêng lẻ, đó là bảo lãnh phát hành, đại lý phát hành và đấu thầu trái phiếu đây là những phương thức phát hành qua trung gian Giá trị mỗi đơn vị vốn huy động được cao hay thấp do doanh nghiệp quyết định từ việc đưa ra mức lãi suất và chi phí trung gian Tổ chức nhận bảo lãnh, đại lý hay tổ chức nhận ủy quyền tổ chức đấu thầu trái phiếu phải là những công ty chứng khoán hay những định chế tài chính khác theo quy định của pháp luật.
* Các quy định về trái phiếu doanh nghiệp
Những quy định về trái phiếu như hình thức, mệnh giá, lãi suất, phạm vi giao dịch của trái phiếu cụ thể và chi tiết Trái phiếu được phát hành dưới dạng chứng chỉ, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử,
Trang 9bằng đồng Việt Nam với mệnh giá tối thiểu là 100.000đồng lãi suất trái phiếu có thể là lãi suất cố định hoặc lãi suất thả nổi trên thị trường Trái phiếu được tự do chuyển nhượng, tặng cho, để lại thừa kế hoặc sử dụng để chiết khấu, thế chấp, cầm cố trong quan hệ tín dụng nhưng không được thay thế tiền trong lưu thông.
b Chào bán trái phiếu riêng lẻ của các tổ chức tín dụng.
*Đối tượng phát hành trái phiếu.
Đối tượng được phát hành trái phiếu hiện nay bao gồm tất cả các
tổ chức tín dụng thành lập và hoạt động theo Luật các tổ chức tín dụng: Tổ chức tín dụng nhà nước, tổ chức tín dụng cổ phần, tổ chức tín dụng 100% vốn nước ngoài, các chi nhánh ngân hàng nước ngoài hoạt động tại Việt Nam, quỹ tín dụng nhân dân trung ương Thực tế hiện nay, các trái phiếu ngân hàng được chào bán trên thị trường phần lớn là những trái phiếu của các NHTM.
*Phương thức phát hành.
Tổ chức tín dụng được phát hành trái phiếu thông qua các hình thức đại lý phát hành, ủy thác phát hành hoặc phát hành trực tiếp Thời hạn của một đợt chào bán trái phiếu thường không quá 60 ngày, quá thời hạn trên phải có sự chấp hành của Ngân hàng Nhà nước.
*Điều kiện phát hành trái phiếu.
Điều kiện phát hành trái phiếu của các tổ chức tín dụng: tuân thủ các điều kiện về hạn chế bảo đảm an toàn trong hoạt động như tỷ
lệ vốn an toàn tối thiểu, giới hạn tín dùng đối với khách hàng, tỷ lệ về khả năng chi trả, giới hạn góp vốn, mua cổ phần… và có tình hình tài chính lành mạnh theo đánh giá của thanh tra ngân hàng.
*Trình tự, thủ tục chào bán trái phiếu riêng lẻ.
Tổ chức tín dụng lập hồ sơ đề nghị phát hành gửi Ngân hàng trung ương hoặc chi nhánh Ngân hàng Nhà nước tỉnh, thành phố nơi đóng trụ sở chính Hồ sơ bao gồm những giấy tờ cần thiết liên quan đến đợt phát hành, phương án phát hành, phương án sử dụng vốn và được cơ quan có thẩm quyền thông qua Ngân hàng Nhà nước xem xét, sau 15 ngày kể từ ngày nhận được hồ sơ, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước hoặc Giám đốc chi nhánh Ngân hàng Nhà nước các tỉnh, thành phố sẽ ra quyết định về việc phát hành trái phiếu của tổ chức tín dụng.
c Chào bán trái phiếu riêng lẻ của công ty nhà nước.
Hiện nay, hoạt động chào bán trái phiếu riêng lẻ của công ty nhà nước chưa có quy định rõ ràng Trước đây, các công ty nhà nước chào bán trái phiếu riêng lẻ theo quy định tại Nghị định 120/1994/NĐ-CP, theo đó, điều kiện chào bán trái phiếu của DNNN là doanh nghiệp có
Trang 10tổng giá trị tài sản cố định và tài sản lưu động tối thiểu là 20 tỷ đồng, tổng giá trị tài sản phát hành trái phiếu không được vượt quá 50% tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp, được Bộ tài chính hoặc tổ chức trung gian tài chính bảo lãnh.
Ngày 19/5/2006, chính phủ đã ban hành Nghị định
52/2006/NĐ-CP thay thế Nghị định 120/1994/NĐ-52/2006/NĐ-CP Tuy nhiên, Nghị định 52/2006/NĐ-CP chỉ điều chỉnh hoạt động chào bán trái phiếu riêng lẻ của công ty nhà nước trong thời gian chuyển đổi, không điều chỉnh hoạt động chào bán trái phiếu riêng lẻ của công ty nhà nước nói chung
3 Quản lý nhà nước về hoạt động chào bán trái phiếu riêng lẻ Theo quy định của Luật Doanh nghiệp 2005, Chính phủ là cơ quan có trách nhiệm thống nhất quản lý nhà nước đối với mọi hoạt động của doanh nghiệp Các Bộ, cơ quan ngang bộ chịu trách nhiệm trước CHính phủ về nhiệm vụ được phân công Ủy ban nhân dân tỉnh thực hiện quản lý nhà nước đối với doanh nghiệp trong phạm vi địa phương Do đó, những cơ quan này có thầm quyền quản lý nhất định đối với hoạt động chào bán chứng khoán riêng lẻ.
* Nội dung quản lý nhà nước đối với hoạt động chào bán chứng khoán riêng lẻ ở Việt Nam hiện nay chủ yếu quản lý hoạt động chào bán chứng khoán của chủ thể chào bán, tổ chức trung gian và các nhà đầu tư.
- Đối với chủ thể chào bàn chứng khoán riêng lẻ.
Doanh nghiệp khi thực hiện chào bán chứng khoán riêng lẻ để huy động vốn phải bảo đảm khả năng thanh toán, công khai, công bằng giữa các nhà đầu tư và tuân thủ những quy định của pháp luật
về công bố thông tin.
Về trách nhiệm của doanh nghiệp khi chào bán trái phiếu, nghị định 52/2006/NĐ-CP và một số văn bản khác đã quy định khá cụ thể Ngoài ra pháp luật còn yêu cầu các doanh nghiệp khi chào bán chứng khoán riêng lẻ thực hiện công bố thông tin Tuy mức độ công khai thông tin không chặt chẽ, đầy đủ như chào bán chứng khoán ra công chứng những chủ thể chào bán phải đảm bảo cung cấp đầy đủ, kịp thời các thông tin cần thiết cho nhà đầu tư và chịu trách nhiệm về tính thực tế của thông tin Điều này được nói đến trong nghị định 52/2006/ NĐ-CP, nghị định 187/2004/NĐ- CP, nghị định 38/2003/NĐ-CP và một
số văn bản liên quan khác.
- Đối với tổ chức trung gian và nhà đầu tư.
Hiện nay chưa có văn bản pháp luật đề cập chính thức đến trách nhiệm của tổ chức trung gian và quản lý nhà nước đối với chủ thể này