1. Trang chủ
  2. » Luận Văn - Báo Cáo

CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM VIỆT NAM.PDF

139 210 0

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Định dạng
Số trang 139
Dung lượng 1,1 MB

Nội dung

1 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. HCM oOo PHM TH TUYT MAI CU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY C PHN DC PHM VIT NAM Chuyên ngành: Kinh t Tài chính – Ngân hàng Mã ngành: 60.31.12 LUN VN THC S KINH T Ngi hng dn khoa hc: PGS-TS. NGUYN NGC NH TP. H CHÍ MINH – NM 2011 113 MC LC LI CAM OAN. LI CM N. NHNG KT QU T C CA LUN VN. DANH MC CÁC KÝ HIU VÀ CÁC T VIT TT 1 DANH MC CÁC BNG BIU 3 DANH MC CÁC  TH 5 DANH MUC PH LC 6 CÁCH TRÌNH BÀY S LIU 7 LI M U 8 Tính cp thit ca đ tài 8 Mc đích và phng pháp nghiên c u 9 Phm vi nghiên cu 9 Chng 1. TNG QUAN V CU TRÚC TÀI CHÍNH CA CTCP 11 1.1 Cu trúc tài chính ca CTCP 11 1.1.1 Khái nim 11 1.1.2 Thành phn ca cu trúc tài chính. 12 1.1.3 Các ch tiêu phn nh cu trúc tài chính. 14 1.1.4 Nguyên tc c bn hach đnh cu trúc tài chính 15 1.1.5 Lý thuyt ca MM v cu trúc vn 17 1.2 òn by tài chính tác đng đn t sut sinh li 18 1.2.1 T sut sinh li trên tài sn (ROA) 19 1.2.2 T sut sinh l i trên vn c phn (ROE) 19 1.3 Xây dng cu trúc tài chính bng ng dng mô hình kinh t lng 20 1.3.1 Các nhân t nh hng đn cu trúc tài chính 20 1.3.1.1 T sut sinh li trên tài sn (ROA) 20 1.3.1.2 Tài sn c đnh hu hình (FA) 20 114 1.3.1.3 Thu thu nhp doanh nghip (TAX) 20 1.3.1.4 Kh nng thanh tóan hin hành (Rc). 21 1.3.1.5. T l tng trng (GRO) 21 1.3.1.6 c đim riêng ca tài sn (RD) 22 1.3.1.7 S phát trin ca th trng chng khóan hay th trng vn 22 1.3.1.8 Các nhân t khác. 22 1.3.2 Phân tích tng quan và thng kê mô t các bin 23 1.3.2.1 Thng kê mô t các bin 23 1.3.2.2 H s tng quan gia các bin 23 1.3.3 c lng các tham s () ca mô hình. 24 1.3.4 Ý ngha mô hình 26 1.4 Kinh nghim xây d ng cu trúc tài chính ca các công ty c phn  mt s quc gia trên th gii 26 Kt lun chng 1. 29 Chng 2. CU TRÚC TÀI CHÍNH CA CÁC CTCP DC PHM VIT NAM. 30 2.1 Tng quan ngành dc phm Vit Nam 30 2.1.1 Các giai đan phát trin ngành dc phm Vit Nam 30 2.1.2 Hat đng và thành tu ngành dc đt đc 31 2.1.3 Trin vng phát trin ngành dc phm 35 2.2 C ch chính sách tác đng đn ho t đng ngành dc phm 38 2.2.1 Thành lp Cc qun lý dc 38 2.2.2 nh hng phát trin ngành dc 39 2.2.3 Chính sách thu 39 2.2.4 Chính sách tài chính tín dng 39 2.3.5 Chính sách thu hút đu t nc ngòai 39 2.2.6 Chính sách v nghiên cu, chuyn giao và ng dng khoa hc công ngh 39 2.2.7 Chính sách phát trin và đào to ngun nhân lc 40 115 2.2.8 Hành lang pháp lý cho ngành Dc phm 40 2.2.9 C ch qun lý giá dc phm 41 2.3 Phân tích hiu qu sn xut kinh doanh ca các CTCP Dc 41 2.3.1 Doanh thu 41 2.3.2. Li nhun trc thu và lãi vay (EBIT) 43 2.3.3 T sut sinh li trên tng tài sn (ROA) 44 2.3.4 T sut sinh li trên vn ch s hu (ROE). 45 2.3.5 Kh nng thanh toán hin hành (Rc) 46 2.3.6 T l TSCHH trên tng tài sn (FA) 47 2.4 Thc trng cu trúc vn và cu trúc tài chính các CTCP dc phm 48 2.4.1 Cu trúc v n. 48 2.4.1.1 N dài hn 48 2.4.1.2 Vn ch s hu 49 2.4.1.3 Nhn xét cu trúc vn 50 2.4.2 Cu trúc tài chính. 51 2.4.2.1 N ngn hn 51 2.4.2.2 Thc trng c cu n CTCP dc 52 2.4.2.3 Thc trng cu trúc tài chính CTCP dc 53 2.4.3 Chi phí s dng vn 55 2.4.4 ánh giá cu trúc tài chính CTCP dc 55 2.4.5 Tác đng ca đòn by tài chính đn t sut sinh li 56 2.4.6 Hn ch ch yu trong cu trúc tài chính 57 2.4.7 Nguyên nhân ca nhng hn ch trong cu trúc tài chính 57 2.4.7.1 Nguyên nhân khách quan 57 -Tình hình kinh t th gii 57 -Chính sách n đnh kinh t v mô ca nhà nc 57 -S phát trin ca th trng chng khóan 58 -Hn ch trong hot đng ca h thng ngân hàng 60 -Th trng trái phiu cha hp dn 61 116 -Tín dng thuê mua còn mi m 62 2.4.7.2 Nguyên nhân ch quan. 64 -c đim riêng ca ngành dc 64 5 -T l vn chim dng còn khá cao. 64 - Kh nng thanh toán hin hành cao 65 -T l tài sn c đnh hu hình thp 65 -Tính kh thi và hiu qu kinh t ca d án cha cao 66 -Tình trng thông tin bt cân xng khá ph bin 66 -Cha chú trng đúng mc công tác qun tr tài chính 66 Kt lun chng 2 68 Chng 3. XÂY DNG MÔ HÌNH CU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC CTCP DC VIT NAM 69 3.1 Xây dng mô hình cu trúc tài chính cho các CTCP Dc phm 69 3.1.1 Thit lp mô hình. 69 3.1.2 Thng kê mô t các bin và phân tích tng quan . 70 3.1.2.1 Thng kê mô t các bin. 70 3.1.2.2 Phân tích tng quan gia các bin. 72 3.1.3 c lng các tham s () ca mô hình 73 3.1.3.1 Mô hình h s tng n trên vn ch s hu (Y1 = DE). 73 3.1.3.2 Mô hình h s n ngn hn trên v n ch s hu (Y2 =D S E). 77 3.1.3.3 Mô hình t sut sinh li trên vn ch s hu (Y3 = ROE) 83 3.2 Kim chng mô hình trong thc t. 88 3.2.1 Kim chng s liu 2009 88 3.2.1.1 Kim chng mô hình h s tng n trên vn ch s hu (Y1 = DE) 88 3.2.1.2 Kim chng mô hình h s n dài hn trên vn ch s hu (Y2 =D S E) 89 3.2.1.3 Kim chng mô hình t sut sinh li trên vn ch s hu (Y3 = ROE). 90 3.2.2 Kim chng s liu 2010 92 3.2.2.1 Kim chng mô hình h s tng n trên vn ch s hu (Y1 = DE) 93 117 3.2.2.2 Kim chng mô hình h s n dài hn trên vn ch s hu (Y2 =D S E) 93 3.2.2.3 Kim chng mô hình t sut sinh li trên vn ch s hu (Y3 = ROE). 94 3.3 Hn ch ca mô hình. 95 3.4 Gii pháp đ hoàn thin và h tr xây dng mô hình 96 3.4.1 Gii pháp v mô 96 3.4.2 Gii pháp vi mô 97 3.4.2.1 Xây dng mt chin lc s dng vn hiu qu 97 3.4.2.2 Kim sóat dòng tin đ thanh tóan đúng hn cho nhà cung cp 98 3.4.2.3 Kim sóat công n phi thu, kim sóat hàng tn kho 98 3.4.2.4 Tng cng vic đ u t TSC 99 3.4.2.5 Xây dng đi ng cán b làm d án chuyên nghip, hiu qu 99 3.4.2.6 Minh bch thông tin 99 3.4.2.7 Chú trng công tác qun tr tài chính 100 3.4.2.8 Nâng cao hiu qu s dng vn 100 3.4.2.9 Sn xut thuc có giá tr cao 101 3.4.2.10 Thu hút nhân lc gii ngành dc 102 3.4.2.11 a dng hóa kênh huy đng vn 102 3.4.2.12 Qun lý giá thuc 103 91 Kt lun chng 3. 107 KT LUN 107 PH LC. TÀI LIU THAM KHO. 2 LI CAM OAN Tôi cam đoan đ tài này là công trình nghiên cu ca cá nhân và cha tng đc công b. S liu đc s dng trong mô hình là s liu thc t tng hp t các báo cáo tài chính ca các công ty Dc phm ln  Vit Nam. Ni dung ca lun vn đm bo không sao chép ca bt c công trình nào khác. Phm Th Tuyt Mai 3 LI CM N  hòan thành lun vn tt nghip này tôi đã nhn đc rt nhiu s giúp đ, đng viên ca Thy Cô, Gia đình và Bè bn. Không bit nói gì hn, Tôi xin chân thành cm n: - PGS. TS Nguyn Ngc nh: Ging viên trc tip hng dn Tôi hòan thành đ tài “Mô hình cu trúc tài chính các Công Ty C Phn Dc Phm Vit Nam”. Thy đã dành nhiu thi gian, công sc đ góp ý và truyn đt nh ng kinh nghim quí báu làm cho đ tài thêm sâu sc. - Tp th Thy cô trng i hc Kinh T TP. HCM và đc bit là Ging viên Khoa Tài Chính Doanh Nghip cùng các bn hc viên cao hc đã giúp đ và to điu kin thun li đ tôi hòan thành lun vn này. - Ba M và Gia đình bé nh ca tôi, chc chn Tôi s không th hòan thành cun lun vn này nu không nhn đc s ng h , đng viên khuyn khích ca nhng ngi đã dành cho tôi nhiu tình cm thng yêu nht. Trân trng! TP. HCM Ngày 31 tháng 3 nm 2011 Phm Th Tuyt Mai 4 NHNG KT QU T C CA LUN VN. Chng 1: Lý lun chung v cu trúc tài chính ca CTCP. Chng 1 nêu nhng lý lun nn tng và nhng nguyên tc c bn v cu trúc tài chính ca CTCP. T nn tng lý lun và nguyên tc c bn đó các CTCP Vit nam nói chung và CTCP ngành dc phm nói riêng có th tip cn và ng dng trong công tác qun tr tài chính ti đn v mình đ xây d ng mt cu trúc tài chính hiu qu nht. Chng 2: Thc trng cu trúc tài chính các CTCP dc phm  Vit nam Chng 2 nghiên cu thc trng v cu trúc tài chính ca mt s Công ty đang chim th phn chính trong ngành dc phm  Vit Nam. Qua thc trng đó, s phân tích cu trúc tài chính mà CTCP dc đang áp dng. Nhng tn ti và hn ch ca cu trúc tài chính đó. T  thc trng đó xây dng nên mt mô hình cu trúc tài chính hiu qu cho ngành dc phm Vit Nam Chng 3: Xây dng mô hình d báo cu trúc tài chính ca các CTCP Dc phm Vit Nam bng mô hình kinh t lng. Mô hình 1: H s tng n trên vn ch s hu (Y1 = DE) Mô hình 2: Hê s n ngn hn trên vn ch s hu (Y2 = D S E), mô hình n dài hn trên vn ch s hu (D L E) Mô hình 3: T sut sinh li trên tng vn s hu (Y3 = ROE) Kim chng mô hình bng ng dng SPSS (Statistical Package for the Social Sciences), qua đó xác đnh các yu t nh hng ch yu đn cu trúc tài chính ngành Dc phm, mc tác đng và khuynh hng tác đng ca chúng ra sao. T đó, d báo đc cu trúc tài chính ti u trong tng lai. ây cng chính là giá tr thc tin mà lun vn đt đ c. 5 Hn ch ca đ tài Bên cnh nhng kt qu đt đc, lun vn vn còn nhiu hn ch. Trc ht, tác đng ca các yu t v mô cha đc xem xét đy đ khi xây dng mô hình cu trúc tài chính. Th hai, s liu thu thp ch yu ly t các báo cáo tài chính ca các công ty ln đang niêm yt trên th trng chng khóan Vit Nam, tuy nhiên do thông tin b t cân xng nên điu này cng nh hng đn kt qu mô hình. Th ba, do nhiu yu t khách quan và ch quan tác đng nên kt qu mô hình không phi là bt bin trong mt thi gian dài mà cn thay đi theo tng giai đan phát trin ca CTCP. [...]... c tr ng c u trúc tài chính c a các CTCP d Ch ng 3 Xây d ng mô hình c u trúc tài chính các CTCP d ck tc ug m3 c ph m Vi t Nam c ph m Vi t Nam 16 CH NG 1 T NG QUAN V C U TRÚC TÀI CHÍNH C A DN 1.1 C u trúc tài chính DN 1.1.1 Khái ni m C u trúc tài chính là m t khái ni m khác nhau c p n vi c DN s d ng nhi u ngu n v n tài tr cho tài s n c a DN C u trúc tài chính ph n nh c u trúc tài s n, c u trúc ngu n... nghiên c u c a tài 15 3 it ng và ph m vi nghiên c u tài nghiên c u v c u trúc tài chính c a các CTCP d c ph m Vi t Nam b ng cách s d ng s li u t báo cáo tài chính c a các CTCP ho t t 2006 – 2010 Danh sách các công ty s d ng trong 4 K t c u c a Ngoài l i m ng trong giai o n tài (Ph l c 1) ) tài u, các danh m c, k t lu n và ph l c, tài ch ng nh sau: Ch ng 1 C s lý lu n chung v c u trúc tài chính c a DN... h u Theo ó, c u trúc tài chính tr C u trúc v n C u trúc tài chính i n ng n h n s cho ta c u trúc v n c a DN Hay nói khác i, t nghiên c u c u trúc v n và n ng n h n ta có th ánh giá c c u trúc tài chính c a DN M t c u trúc tài chính có chi phí s d ng v n t i thi u là c u trúc tài chính t i u vì giá tr c a DN h p lý ph i c t i a hóa t i th i i m này Trong khi ó, c u trúc tài chính m b o s hài hòa gi... hình c u trúc tài chính cho các CTCP d c c xây d ng trên c s lý lu n và th c ti n k t h p s tính toán c a ph n m m SPSS 16.0 b ng mô hình h i quy a bi n trong kinh t l ng mô hình thêm hi u qu , tác gi a ra nh ng gi i pháp nh m hoàn thi n h n n a c u trúc tài chính giúp các DN nh n di n nh ng nhân t tác t ng áng k n c u trúc tài chính c a ngành và d báo c u trúc tài chính trong ng lai Và ây c ng chính. .. u trúc tài chính là t su t n c dùng ó là s k t h p gi a n ng n h n, n dài h n và v n c ph n tài tr cho các quy t nh ut m t DN[15] Trong khi ó, c u trúc v n là s k t h p gi a n dài h n và v n c ph n[15] Nh v y, c u trúc v n ch là m t ph n c a c u trúc tài chính, tiêu bi u cho các ngu n dài h n tài tr cho m t DN B ng cân Tài s n i k toán Ngu n v n N ng n h n N dài h n V n ch s h u Theo ó, c u trúc tài. .. nghiên c u s d ng ph c a tài chính DN n c u trúc tài chính ngành và t i u này h t s c có ý ngh a b i l m t c u trúc tài chính phù h p s giúp DN ti t ki m Tác gi ng ang s ng pháp duy v t bi n ch ng k t h p nh ng ki n th c c b n xây d ng nên c s lý lu n chung v c u trúc tài chính DN ng pháp th ng kê mô t và so sánh, tác gi ti n hành ánh giá th c tr ng c u trúc tài chính c a các CTCP d c ph m giai o n... u trúc tài chính C u trúc tài chính bao g m n ng n h n c ng v i n dài h n và v n ch s h u, t t c u tài tr cho tài s n DN M t c u trúc tài chính t i u có chi phí c dùng s d ng v n là th p nh t Ngòai ra, khi thi t l p m t c u trúc tài chính t i u, DN còn ph i c n c vào nh ng nguyên t c c b n sau: [16] -Nguyên t c t ng thích (Nguyên t c t phòng ng a): ó là tính t l ai v n s d ng i v i tính ch t c a tài. .. c cách th ng xuyên, qua ó th y T s n dài h n trên v n c ph n tài tr v n vay m t c r i ro v m t tài chính mà công ty ph i ch u N dài h n = V n c ph n 1.1.3.4 T s t ng tài s n trên v n c ph n (equity multiplier ratio): T s này ph n ánh tình hình vay n c a công ty và cho bi t m t ng v n “gánh” bao nhiêu ng n T s này càng l n càng làm gia t ng r i ro tài chính T s t ng tài s n trên v n c ph n T ng tài. .. ng i b h i (ngh a v lu t nh) 1.1.3 Các ch tiêu ph n nh c u trúc tài chính 1.1.3.1 T s n trên tài s n (Debt ratio): T s này cho bi t bao nhiêu ph n tr m tài s n công ty c tài tr b ng v n vay T ng n T s n = T ng tài s n 20 1.1.3.2 T s n trên v n c ph n (Debt to equity ratio): T s này ph n ánh m t ng v n “gánh” bao nhiêu ng n N u t s này l n h n 1 ngh a là c u trúc tài chính nghiêng v thâm d ng n và ng... giá t m ch n thu Qua vi c ch ng minh công th c này, M&M ã i h p có thu vi c s d ng n n k t lu n r ng trong tr ng ã t o ra m t òn b y tài chính làm t ng giá tr DN Nh v y theo mô hình này, c u trúc tài chính có liên quan n càng cao, càng làm t ng giá tr DN n giá tr DN, s d ng 24 1.2 òn b y tài chính tác ng òn b y tài chính ánh giá m c n t su t sinh l i mà m t công ty tài tr cho h at ng SXKD c a mình b . QUAN V CU TRÚC TÀI CHÍNH CA CTCP 11 1.1 Cu trúc tài chính ca CTCP 11 1.1.1 Khái nim 11 1.1.2 Thành phn ca cu trúc tài chính. 12 1.1.3 Các ch tiêu phn nh cu trúc tài chính. 14 1.1.4. chung v cu trúc tài chính ca DN Chng 2. Thc trng cu trúc tài chính ca các CTCP dc phm  Vit Nam. Chng 3. Xây dng mô hình cu trúc tài chính các CTCP dc phm Vit Nam. . ca cu trúc tài chính đó. T  thc trng đó xây dng nên mt mô hình cu trúc tài chính hiu qu cho ngành dc phm Vit Nam Chng 3: Xây dng mô hình d báo cu trúc tài chính ca các CTCP

Ngày đăng: 10/08/2015, 14:54

TỪ KHÓA LIÊN QUAN

w