TÁC ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TỚI TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TẠI VIỆT NAM.PDF

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP HCM NGUYN VN QUÝ TÁC NG CA TH TRNG CHNG KHOÁN TI TNG TRNG KINH T TI VIT NAM LUN VN THC S KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH, THÁNG 6 NM 2012 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH NGUYN VN QUÝ TÁC NG CA TH TRNG CHNG KHOÁN TI TNG TRNG KINH T TI VIT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã s: 60.31.12 NGI HNG DN KHOA HC PGS. TS PHAN TH BÍCH NGUYT TP. H Chí Minh, nm 2012 LI CAM OAN Tôi tên là : Nguyn Vn Quý Sinh ngày : 23/04/1983 Ni sinh : Qung Bình Tôi xin cam đoan rng đây là công trình nghiên cu ca riêng tôi vi s giúp đ tn tình ca ngi hng dn khoa hc là PGS. TS Phan Th Bích Nguyt. Các ni dung và kt qu trong nghiên cu này là trung thc và cha tng đc ai công b trong bt c công trình nào. S liu trong mô hình đc chính tác gi thu thp, x lý và có ghi rõ ngun gc. Ngoài ra, trong lun vn còn có s dng mt s trích dn t các nghiên cu khác có ghi rõ trong phn tài liu tham kho và phn trích dn. Nu có bt k s gian ln nào, tôi xin hoàn toàn chu trách nhim trc Hi ng nhà trng. TP. H Chí Minh, ngày 30 tháng 06 nm 2012 NGI CAM OAN Nguyn Vn Quý LI CÁM N Trc tiên, tôi xin chân thành cám n Ban giám hiu và Phòng qun lý đào to sau đi hc Trng i hc Kinh t Thành ph H Chí Minh trong sut thi gian qua. Tác gi cng xin gi li tri ân đn khoa Tài chính doanh nghip và tt c quý thy cô trong trng đã tn tâm ging dy trong sut chng trình hc tp và nghiên cu. Qua đây, tôi xin chân thành gi li cám n sâu sc đn PGS. TS Phan Th Bích Nguyt, ngi đã tn tình hng dn, giúp đ tôi rt nhiu trong sut quá trình thc hin và hoàn thành lun vn này. Ngoài ra tôi cng chân thành gi li cám n sâu sc ti: - TS. Trn Quc Tun, Giám đc chi nhánh Trung tâm nghiên cu khoa hc và đào to chng khoán chi nhánh TP. H Chí minh đã giúp tôi trong vic hoàn thin nhng gii pháp và thu thp s liu. - Tp th lp TCDN K19 – Ngày 02 đã có nhng nhn xét, trao đi b ích trong sut quá trình hoàn thành đ tài. - Tp th các anh ch trong Trung tâm nghiên cu khoa hc và đào to chng khoán chi nhánh TP. H Chí Minh đã giúp tôi hoàn thin kt qu trong mô hình nghiên cu. c bit tôi gi li cám n sâu sc và có ý ngha ti ngi bn đi ca mình. Ngi đã đng hành cùng tôi trong sut quá trình hoàn thành khóa lun này. Bên cnh nhng li đng viên, nhng góp ý chân thành, là nhng quan tâm và là đng lc đ tôi hoàn thành khóa lun ca mình. TÓM TT Nghiên cu này kho sát thc nghim tác đng ca phát trin th trng chng khoán ti tng trng kinh t Vit Nam trong giai đon t khi th trng chng khoán Vit Nam thành lp đn ht nm 2011. D liu nghiên cu theo quý, đc thu thp t S giao dch Chng khoán Tp. H Chí Minh và Tng cc thng kê Vit Nam.  kho sát mi quan h này, phng pháp nghiên cu đc s dng là kim đnh nghim đn v, kim đnh đng liên kt, kim đnh nhân qu Granger, và phân tích phân rã phng sai. Kt qu cho thy, th trng chng khoán Vit Nam trong giai đon nghiên cu đã có đóng góp tích cc ti tng trng kinh t thông qua huy đng tit kim, phân b ngun lc hiu qu và đa dng hoá ri ro. Tuy nhiên đóng góp ca th trng chng khoán cho tng trng kinh t còn tng đi thp do th trng chng khoán Vit Nam còn tn ti nhng hn ch nht đnh. Chính vì th, đ nâng cao hn na vai trò ca th trng chng khoán trong tng trng kinh t, cn thit phi có nhng gii pháp đ hoàn thin và phát trin th trng. MC LC LI M U 1 1. Tính cp thit, ý ngha khoa hc và thc tin ca đ tài 1 2. Mc đích nghiên cu 3 3. i tng và phm vi nghiên cu 4 4. Phng pháp nghiên cu 4 5. Kt cu đ tài 5 CHNG I: NGHIÊN CU THC NGHIM V VAI TRÒ CA TH TRNG CHNG KHOÁN TRONG TNG TRNG KINH T 6 1.1 Mi quan h gia th trng chng khoán và tng trng kinh t. 6 1.2 Nghiên cu thc nghim v vai trò ca th trng chng khoán trong tng trng kinh t. 8 KT LUN CHNG I 19 CHNG II: TÁC NG CA TH TRNG CHNG KHOÁN N TNG TRNG KINH T VIT NAM 20 2.1 PHNG PHÁP NGHIÊN CU 20 2.1.1 Các bin nghiên cu 20 2.1.2 D liu nghiên cu 22 2.1.3 Phng pháp nghiên cu 22 2.1.3.1 Kim đnh tính dng ca chui d liu 22 2.1.3.2 Kim đnh đng liên kt 23 2.1.3.3 Kim đnh mi quan h nhân qu 24 2.1.3.4 Phân tích phân rã phng sai 25 2.1.4 Mô hình nghiên cu 25 2.1.4.1 Nghiên cu v mi quan h gia tng trng kinh t và ch s chng khoán VN-Index. 25 2.1.4.2 Nghiên cu v tác đng ca phát trin th trng chng khoán ti tng trng kinh t. 25 2.2 KT QU NGHIÊN CU 26 2.2.1 Nghiên cu mi quan h gia tng trng kinh t vi ch s chng khoán VN-Index. 26 2.2.1.1 Kim đnh nghim đn v 26 2.2.1.2 Kim đnh đng liên kt (cointegration test) gia tng trng kinh t và th trng chng khoán. 27 2.2.1.3 Kim đnh mi quan h nhân qu gia tng trng kinh t và phát trin th trng chng khoán. 27 2.2.1.4 Phân tích phân rã phng sai 29 2.2.2 Nghiên cu v tác đng ca phát trin th trng chng khoán ti tng trng kinh t. 32 2.2.2.1 Kim đnh nghim đn v 32 2.2.2.2 Kim đnh đng liên kt 33 2.2.2.3 Kim đnh quan h nhân qu Granger 35 2.2.2.4 Phân tích phân rã phng sai 39 KT LUN CHNG II 42 CHNG III: MT S GI Ý CHÍNH SÁCH 43 3.1 Hoàn thin pháp lut điu chnh hot đng th trng chng khoán 43 3.2 Nâng cao cht lng ngun nhân lc trên th trng 46 3.3 Hàng hoá cho th trng chng khoán 47 3.4 H tng k thut 49 3.5 Công ty chng khoán 49 3.6 Qu đu t chng khoán 50 3.7 Liên kt quc t 51 MT S ÓNG GÓP CA  TÀI 52 HN CH CA  TÀI 53 BÀI BÁO KHOA HC 54 TÀI LIU THAM KHO 55 Tài liu trong nc 55 Tài liu nc ngoài 56 PH LC 1: THC TRNG TH TRNG 62 CHNG KHOÁN VIT NAM 62 1. Công ty niêm yt 62 Quy mô c phiu trên S giao dch Chng khoán TP. H Chí Minh 63 Chng ch qu niêm yt trên S giao dch Chng khoán TP. HCM 64 2. Công ty chng khoán 64 3. Qu đu t và công ty qun lý qu 65 Giao dch ca khi ngoi trên sàn HSX 66 4. Quy mô huy đng vn qua th trng chng khoán 67 Ph lc 2: T l giá tr giao dch chng khoán mt s nc trên th gii 70 Ph lc 3: T l chu chuyn mt s nc trên th gii 71 Ph lc 4: La chn đ tr ti u cho VNI theo phng pháp VAR 71 Ph lc 5: La chn đ tr ti u cho TT theo phng pháp VAR 72 Ph lc 6: La chn đ tr ti u cho CMR theo phng pháp VAR 72 Ph lc 7: La chn đ tr ti u cho STR theo phng pháp VAR 73 Ph lc 8: La chn đ tr ti u cho TR theo phng pháp VAR 73 Ph lc 9: DANH MC QU VÀ CÔNG TY QUN LÝ 74 Ph lc 10: DANH MC CÔNG TY NIÊM YT S GIAO DCH CHNG KHOÁN TP. H CHÍ MINH 76 DANH MC HÌNH Hình 1.1: Quá trình tác đng ca th trng tài chính ti tng trng kinh t . 8 DANH MC BNG Bng 2.1 Kim đnh tính tng các bin TT và VNI 26 Bng 2.2 Kim đnh đng liên kt gia các bin TT và VNI 27 Bng 2.3 Kim đnh nhân qu Granger gia hai bin TT và VNI 28 Bng 2.4 Phân tích phân rã phng sai bin TT 30 Bng 2.5 Kim đnh nghim đn v ADF 32 Bng 2.6 Kim đnh mi quan h đng liên kt gia hai bin TT và CMR 33 Bng 2.7 Kim đnh mi quan h đng liên kt gia hai bin TT và STR 34 Bng 2.8 Kim đnh mi quan h đng liên kt gia hai bin TT và TR 34 Bng 2.9 Kim đnh nhân qu Granger gia hai bin TT và CMR 36 Bng 2.10 Kim đnh nhân qu Granger gia hai bin TT và STR 37 Bng 2.11 Kim đnh nhân qu Granger gia hai bin TT và TR 38 Bng 2.12 Kt qu phân tích phân rã phng sai bin TT 39 Bng 2.13 T l vn hoá th trng mt s nc trên th gii 40 DANH MC VIT TT - ADF Test: Augmented Dickey – Fuller Test – Kim đnh DF m rng - DF Test: Dickey – Fuller Test – Kim đnh DF - GDP: Tng sn phm quc ni - PP Test: Philips and Perron Test – Kim đnh PP - VAR: Vector Autoregressive model – Mô hình vector t hi quy - VN-Index: Ch s giá trung bình chng khoán trên th trng Vit Nam - HSX: S giao dch Chng khoán Thành Ph H Chí Minh - HNX: S giao dch Chng khoán Hà Ni [...]... ng tài chính và phát tri n kinh t thông qua các ch báo ng ch ng khoán B ng ch ng m nh m cho th y th ch ng khoán gây ra ng kinh t c bi nt ng 1873 1935 T i Nepal, Surya Bahadur và Suman Neupane (2006), th khoán ò quan tr ng kinh t ng ch ng 13 Chee Koeng Choong (2003), phát tri n th ng rõ ràng t ng kinh t ng ch ng ch ng khoán có nh Malaysia Tác gi cho r ng phát tri n th ng kinh t Muhammad Shahbaz, Nadeem... Chính u này thôi thúc tác gi xem xét vai trò c a th ình thành và phát tri M a lu ng ch ng ng c a th ng ch ng khoán Vi t Nam iv ng kinh t Vi t Nam ng ch ng khoán t ng kinh t Vi t Nam” là nghiên c u th c nghi m vai trò c a phát tri n th ch ng khoán thông qua các bi ng kinh t Vi t Nam Lu Nam i di n cho th ng ch ng khoán t ý ngh c ti o n phát tri n m i Trong các v ng l n th XI thì u n n kinh t , chuy m phát... hình hóa tác n c xem xét và mô ng c a các nhân t phi kinh t s tr thành m ng tìm tòi và khám phá các ngu i ng kinh t lai M ng m i trong vi c tìm hi u ngu n g nghiên c u vai trò, tác ng c a th ng kinh t ng tài chính nói chung và th ng ch ng khoán nói riêng t ng kinh t Vai trò c a h th ng tài chính ng kinh t c xem xét v i các nghiên c u c a Walter Bagehot (1873) và John Hicks (1969) khi các tác gi kh... XVIII, khi c n n kinh t ã thành công trong vi c nâng cao thu nh p bình quân i, thì lý thuy t dân s c a Malthus không còn c ct u nhà kinh t h c b ng t a, b i vì lúc này, c a ng kinh t và làm th T nh ng ý ni ng n và rõ ràng h ng kinh t n các mô ng, phong phú và ngày nay là các nhân i quá trình t ã tr i qua nh ng kinh t u quan tâm nghiên c u các y u t u c a các nhà kinh t c t phi kinh t có m kinh t u K t... ng, b o ng kinh t c t lõi 3 ên c M tri n th ng tài này là xem xét vai trò c ng ch ng khoán t ng kinh t Li u r ng phát tri n th ng ch ng khoán th t s hay ch ng c a phát ng kinh t t “sòng b c tr l i câu h i này, tác gi nghiên c u m t s n i dung sau: Th nh t: T ng quan m t s nghiên c u th c nghi m v m i quan h gi a phát tri n th 3 ng ch Trang 03, Th ng Nguy n T n D u l i n n kinh t , chuy ng kinh t àn... ti p thông qua bùng n Trong vai trò tr c ti p, thanh kho n th khoán có ng quan tr ng t c th t ng ch ng ng kinh t V i vai trò gián ti p, ng ch ng khoán ng kinh t Các tác gi không ph ng ngh t l giá tr giao d ch ch ng khoán là u qu c a th ng ch bi t trong các qu u này có th c ng ch ng khoán d bay cao, gây ra ch báo giá tr giao d ch ch ng khoán sai l ch Belgium, Stijn Van Nieuwerburgh và Ludo Cuyvers... ng kinh t là y u t quan tr ng nh t quy c nh phúc l i kinh t i dân và s giàu có c a m i qu c gia, chính vì th ã tr thành m t trong nh ng câu h i trung tâm c a kinh t h c Vi c tìm hi u các nhân t tác ng t ng kinh t t ã c quan tâm nhi u nh t và dai d ng nh t Theo dòng th i gian, nghiên c u v kinh t và ngu n g c c ã tr i qua nh m khác nhau trong l ch s kinh t h c T th k XVII tr v th gi i không h n kinh. .. (2006) c th ng ch ng khoán phát tri n có m t nh ng GDP v i v n hoá th ng GDP v i t l chu chuy n nh n nh Chính ph nên khuy n khích phát ng v n b i vì nó có m t m i quan h tích c c v t Obamiro (2005) kh o sát vai trò c a th kinh t Tác gi c ch ng khoán t cho th y ng kinh ng ch ng khoán v i ng có ý ngh ng c a th ng ng ng kinh t Trong nghiên c u c a Rima, Esso và Eyo (2008), các tác gi t h i r ng li... hóa th ng ch ng khoán ng ch nghiên c u, thì m i quan h là t ng kinh t là ng t kinh t Còn khi ch báo thanh kho n th th ng ng ng ch ng ng kinh t n phát tri n ng ch ng khoán Cu i cùng, nhóm tác gi k t lu n phát tri n th ch ng khoán Sudan d n d ng ng kinh t ít nh t là cho kho ng th i gian nghiên c u Kh o sát m i quan h gi a phát tri n th ng kinh t t d li ng ch m t vài qu c gia Châu Âu th c hi n b i Ake... ng kinh t có m i quan h trong dài h n Nghiên c u c n th ng ch ng khoán giúp c i thi n kinh t k t tích c c gi a phát tri n th m t vài qu c gia mà th ng ch i liên ng kinh t cho ng ch ng khoán là thanh kho n và ho ng 16 cao M i quan h nhân qu l c bác b cho nh ng qu c gia mà th ng ch ng khoán là thanh kho n nh và kém Nowbutsing (2009) c ã tìm th y phát tri n th m t thành ph n quan tr ng kinh t ng ch ng khoán . ÀO TO TRNG I HC KINH T TP HCM NGUYN VN QUÝ TÁC NG CA TH TRNG CHNG KHOÁN TI TNG TRNG KINH T TI VIT NAM LUN VN THC S KINH T . cu này kho sát thc nghim tác đng ca phát trin th trng chng khoán ti tng trng kinh t Vit Nam trong giai đon t khi th trng chng khoán Vit Nam thành lp đn ht nm 2011 KHOÁN TRONG TNG TRNG KINH T 6 1.1 Mi quan h gia th trng chng khoán và tng trng kinh t. 6 1.2 Nghiên cu thc nghim v vai trò ca th trng chng khoán trong tng trng kinh