TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TẠI VIỆT NAM.PDF

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH      C C H H Â Â U U M M I I N N H H N N G G A A T T Á Á C C     N N G G C C   A A C C H H Í Í N N H H S S Á Á C C H H T T I I   N N T T       N N T T   N N G G T T R R     N N G G K K I I N N H H T T   T T   I I V V I I   T T N N A A M M LUN VN THC S KINH T TP.H CHÍ MINH, THÁNG 12 NM 2012 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH      C C H H Â Â U U M M I I N N H H N N G G A A T T Á Á C C     N N G G C C   A A C C H H Í Í N N H H S S Á Á C C H H T T I I   N N T T       N N T T   N N G G T T R R     N N G G K K I I N N H H T T   T T   I I V V I I   T T N N A A M M LUN VN THC S KINH T Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mƣ s: 60340201 Ngi hng dn khoa hc: TS. H THY TIÊN TP.H CHÍ MINH – NM 2012 LI CM N Trc tiên, tôi xin gi li cm n đn Ban giám hiu, Phòng qun lý đào to sau đi hc trng i hc Kinh t Thành ph H Chí Minh. Tôi cng xin chân thành cm n Khoa Tài chính Doanh nghip và các thy cô trong trng đã tn tâm ging dy trong sut thi gian hc tp và nghiên cu. Qua đây, tôi xin gi li cám n sâu sc đn cô hng dn là TS. ả Thy Tiên, ngi đã trc tip đnh hng, hng dn và chnh sa tn tình cho tôi trong sut quá trình thc hin lun vn. Tip theo, tôi xin cm n các anh ch và các bn trong lp TCDN-K18-êm 1 đã ht lòng h tr, trao đi, góp ý cho lun vn. c bit, tôi gi li cám n sâu sc đn và có ý ngha ti ngi bn đi ca mình. Ngi đã đng hành cùng tôi trong sut quá trình hoàn thành khóa lun này. TP.H Chí Minh, tháng 12 nm 2012 Hc viên Châu Minh Nga LI CAM OAN Tôi xin cam đoan đơy lƠ công trình nghiên cu ca tôi vi s giúp đ ca Cô hng dn vƠ nhng ngi mƠ tôi đƣ cm n. S liu thng kê đc ly t ngun đáng tin cy, ni dung vƠ kt qu nghiên cu ca lun vn nƠy cha tng đc công b trong bt c công trình nƠo cho ti thi đim hin nay. Tp.HCM, ngƠy 28 tháng 12 nm 2012 Hc viên Châu Minh Nga Danh mc ch vit tt: Ch vit tt Tên đy đ ting Vit Tên đy đ ting Anh ADF Kim đnh Dickey-Fuller m rng Augmented Dickey-Fuller Test AIC Tiêu chun thông tin Akaike Akaike Information Criterion CPI Ch s giá tiêu dùng Consumer Price Index CREDIT Tín dng trong nc Domestic Credit DLog Ký hiu dng sai phơn bc 1 ca các bin  dng logarit difference of the logarithm EXRATE T giá hi đoái danh ngha exchange rate FED Cc d tr liên bang M Federal Reserve System GDP Tng sn phm quc ni Gross domestic product HQ Tiêu chun HQ Hannan-Quinn Criterion IMF Qu tin t quc t International Monetary Fund LENDRATE Lƣi sut cho vay lending rate LR Tiêu chun LR LR Criterion OLS Phng pháp phng sai nh nht Ordinary Least Squares PP Kim đnh Phillips-Perron Phillips-Perron Test SC Tiêu chun Schwarz Schwarz Criterion USD ô la M US Dollar VAR Mô hình véc t t hi quy Vector Augtogressive Model VND Vit Nam ng Vietnam Dong WTO T chc Thng mi Th gii World Trade Organization Danh mc bng: Bng 3.1: Tóm tt d liu Bng 4.1: Kim đnh đng liên kt gia bin GDP vƠ CPI Bng 4.2: Kim đnh đng liên kt gia bin GDP vƠ M2 Bng 4.3: Kim đnh đng liên kt gia bin GDP vƠ Credit Bng 4.4: Kim đnh đng liên kt gia bin GDP vƠ Lendrate Bng 4.5: Kim đnh đng liên kt gia bin GDP vƠ Exrate Bng 4.6: Kt qu la chn đ tr ti u cho mô hình c bn Bng 4.7: Kt qu la chn đ tr ti u cho mô hình vi lƣi sut cho vay Bng 4.8: Kt qu la chn đ tr ti u cho mô hình vi tín dng trong nc Bng 4.9: Kt qu la chn đ tr ti u cho mô hình vi t giá hi đoái Danh mc hình v: Hình 2.1: Chính sách tht cht tin t Hình 4.1: Phn ng ca GDP thc đi vi cung tin M2 Hình 4.2: Phn ng ca CPI đi vi cung tin M2 Hình 4.3: Kt qu phơn tích phng sai bin GDP thc Hình 4.4: Phn ng ca GDP thc đi vi lƣi sut Hình 4.5: Phn ng ca CPI đi vi lƣi sut Hình 4.6: Kt qu phơn tích phng sai bin GDP thc Hình 4.7: Phn ng ca GDP thc đi vi tín dng trong nc Hình 4.8: Phn ng ca CPI đi vi tín dng trong nc Hình 4.9: Kt qu phơn tích phng sai bin GDP thc Hình 4.10: Phn ng ca GDP thc đi vi t giá hi đoái Hình 4.11: Phn ng ca CPI đi vi t giá hi đoái Hình 4.12: Kt qu phơn tích phng sai bin GDP thc MC LC TịM TT 1 1. GII THIU 2 1.1 Mc tiêu & câu hi nghiên cu 3 1.2 Ni dung nghiên cu 3 2. TịM TT CÁC KT QU NGHIểN CU TRC ỂY 3 2.1 Các nghiên cu  nc ngoƠi 3 2.2 Nghiên cu  Vit Nam 6 3. D LIU, PHNG PHÁP NGHIểN CU 7 3.1 Mô hình vƠ d liu nghiên cu 7 3.1.1 Mô hình nghiên cu 7 3.1.2 La chn các bin nghiên cu 9 3.1.3 C s d liu 10 3.2 Phng pháp nghiên cu 11 3.2.1 Kim đnh tính dng ca chui d liu 11 3.2.2 Kim đnh đng liên kt 11 3.2.3 HƠm phn ng xung 12 3.2.4 Phơn tích phng sai 12 4. KT QU NGHIểN CU 13 4.1 Kt qu kim đnh tính dng 13 4.2 Kt qu kim đnh đng liên kt 14 4.2.1 Kim đnh đng liên kt gia hai bin GDP vƠ CPI 14 4.2.2 Kim đnh đng liên kt gia hai bin GDP vƠ M2 15 4.2.3 Kim đnh đng liên kt gia hai bin GDP vƠ Credit 15 4.2.4 Kim đnh đng liên kt gia hai bin GDP vƠ Lendrate 16 4.2.5 Kim đnh đng liên kt gia hai bin GDP vƠ Exrate 17 4.3 Phơn tích hƠm phn ng đy vƠ phơn tích phng sai 17 4.3.1 Mô hình c bn 17 4.3.2 Mô hình vi lƣi sut cho vay 20 4.3.3 Mô hình vi tín dng trong nc 22 4.3.4 Mô hình vi t giá hi đoái 25 5. KT LUN 27 5.1 Tng kt kt qu nghiên cu 27 5.2 óng góp ca nghiên cu 29 5.3 Hn ch ca nghiên cu 30 Tài liu tham kho 31 PH LC 34 1 TịM TT Mi quan h gia các công c chính sách tin t vƠ kt qu ca nn kinh t nh tng trng sn lng, lm phát, luôn đc các nhƠ nghiên cu kinh t quan tơm, đa ra nhiu lý thuyt vƠ nghiên cu thc tin. Cng cùng mc đích tìm hiu rõ hn mi quan h gia gia sn lng, lm phát vƠ các công c chính sách tin t, lun vn tin hƠnh nghiên cu đnh lng mi quan h gia các bin s kinh t nƠy. Trong bài, phng pháp véc t t hi quy VAR đc s dng đ kim nghim vƠ đa ra các kt lun. Lun vn đa đn kt lun rng tín dng lƠ mt công c có nh hng ln nht lên sn lng vƠ lm phát. Lãi sut đc xem nh lƠ mt công c ht sc quan trng ca c ch truyn dn tin t  các nc khác nhng li thiu bng chng có trng lng đ kt lun v tác đng ca lƣi sut lên sn lng ti Vit Nam. Cui cùng, tác đng ca t giá lên sn lng vƠ lm phát còn khá khiêm tn. T giá đƣ đc ngơn hƠng nhƠ nc s dng nh lƠ mt công c tin t đ kích thích tng trng kinh t nhng nó không đt hiu qu vì biên đ giao dch t giá hp đc áp dng  Vit Nam trong mt thi gian dƠi vƠ nó dn đn s cng nhc trong vic thay đi t giá. 2 1. GII THIU Vit Nam bt đu thc hin các cuc ci cách khu vc kinh t và tài chính t nm 1986. T đó đn nay, Vit Nam đƣ đt đc nhiu thành tu to ln, đa đt nc đƣ ra khi tình trng kém phát trin, bc vào nhóm nc đang phát trin có thu nhp trung bình. Vit Nam đang ngƠy cƠng phát trin nhanh chóng và mc tiêu chính đc vit trong K hoch phát trin kinh t - xã hi 2011-2015 là tr thành mt nc công nghip vi tc đ tng trng sn lng cao và t l lm phát hp lý. Ngay c trong D tho Chin lc phát trin kinh t - xã hi 2011-2020, mt trong nhng mc tiêu chính cng lƠ xây dng nc ta tr thƠnh nc công nghip, phát trin nhanh, bn vng.  đt đc các mc tiêu đó, vic hiu rõ vƠ đánh giá chính sách tài khóa, chính sách tin t cng nh tác đng ca chúng đn s n đnh kinh t v mô ngƠy cƠng mang ý ngha quan trng, nht lƠ đi vi các c quan qun lý, điu hành. Hn na, Vit Nam ngƠy cƠng đy mnh hi nhp kinh t th gii, đa dng hóa - đa phng hoá quan h đi ngoi. Nm 1995, Vit Nam chính thc tr thƠnh thƠnh viên ca ASEAN (Hip hi các nc ông Nam Á). Tip đó, nm 1998, Vit Nam gia nhp Din đƠn hp tác kinh t Chơu Á - Thái Bình Dng (APEC). Nm 2006, Vit Nam chính thc đc kt np vƠo T chc Thng mi th gii (WTO)… Do đó, khi Vit Nam cƠng m ca vƠ phát trin, thì nn kinh t li cƠng d b tác đng bi bi cnh quc t. Vit Nam đƣ không b nh hng nhiu bi cuc khng hong chơu Á nm 1997 nh đang b nh hng bi cuc khng hong tƠi chính toƠn cu nm 2008. Vì vy, vic xây dng mt h thng các công c chính sách hiu qu đ điu tit nn kinh t, đc bit là trong thi k suy thoái, luôn thit yu. 3 Bên cnh đó, lý thuyt cng cho thy rng nhng cú sc trong chính sách tin t có th có nh hng đn tng trng sn lng và lm phát thông qua các công c khác nhau, tuy nhiên, tác đng chi tit ca nhng công c này trong nn kinh t Vit Nam thi gian qua cha đc nghiên cu đnh lng nhiu, nht là sau cuc khng hong kinh t nm 2008. Vì vy, mt nghiên cu thc nghim v mi quan h gia công c chính sách tin t và các bin s kinh t v mô lƠ kp thi và cn thit. 1.1 Mc tiêu & câu hi nghiên cu Mc tiêu chính ca lun vn lƠ lƠm rõ tác đng ca chính sách tin t lên sn lng và lm phát. Vì vy, lun vn hng ti tr li câu hi nghiên cu sau: - GDP thc và t l lm phát ti Vit Nam có b tác đng bi các công c ca chính sách tin t hay không? - Nu có, GDP thc và t l lm phát thay đi theo hng nào? 1.2 Ni dung nghiên cu - Phn 1: gii thiu đ tƠi, đa ra mc tiêu nghiên cu. - Phn 2: tóm tt các kt qu nghiên cu trc đơy. - Phn 3: mô t d liu vƠ phng pháp đc s dng trong mô hình hi quy ca lun vn. - Phn 4: kt qu nghiên cu. - Phn 5: tóm tt lun vn, các đóng góp cng nh hn ch ca lun vn, gi ý cho nhng nghiên cu khác. 2. TịM TT CÁC KT QU NGHIÊN CU TRC ÂY 2.1 Các nghiên cu  nc ngoƠi Có nhiu nghiên cu v mi quan h gia công c chính sách tin t vƠ các ch s kinh t v mô. Nhiu nghiên cu đƣ tp trung vƠo c ch truyn dn [...]... mô hình VAR theo mùa 1980 1998, tác sách chính Trong mô hình Bayoumi , Morsink và , và Sau khi , mô hình VAR các và và b là quan 5 các , các ngân hàng quan , và thì Disyatat và Vongsinsirikul (2003) quý mô hình VAR theo mùa 1993 2001 chính sách c ngày, mà Mô giá, và là 14 Disyatat và Vongsinsirikul sau -5 quý và sau 11 quý các GDP cùng, , Chow (2004) có và chính sách kênh 6 2 Bài n VAR Analysis... v chính sách ti n t t i Vi uc a Camen (2006) v các nhân t bên ngoài và nhân t chính sách lên bi ng trong l m phát, ho c nghiên c u c a Lê Anh Tú Packard (2007) v m c tiêu c a chính sách ti n t nên nh m vào l m phát hay t giá h m t vài nghiên c u khác t p trung c th t giá h i trong s t c các nghiên c rõ ràng và tr c ti r t ng do u không ch ra m t các c chi i c a GDP th c t i Vi t Nam c các cú s c chính. .. chi i c a GDP th c t i Vi t Nam c các cú s c chính sách ti n t Trong nghiên c u c a Lê và Pfau (2008) v truy n d n ti n t , m i quan h gi a s sách ti n t tác gi c làm rõ, ng và các công c chính vì thi u d li u GDP th c hàng quý, các d ng ch s s ng công nghi p nh n các k t qu d ng d li u t a, các nghiên c u s nên c h t các thay i quan tr ng trong chính sách c su t nh i di n cho c Vi t Nam trong 2008 và... i di n cho c Vi t Nam trong 2008 và 2009, th i gian b u x y ra cu c kh ng ho ng tài chính hi n nay c tiên c a lu quý và c p nh c u th c nghi li ng th i, lu c l y theo th a các nghiên ng các mô hình, ki nh tính d ng, ki m ng liên k t Johansen, phân tích hàm ph n ng c a chính sách ti n t t i Vi t Nam c hi n nay iv ng kinh t . gia công c chính sách tin t và các bin s kinh t v mô lƠ kp thi và cn thit. 1.1 Mc tiêu & câu hi nghiên cu Mc tiêu chính ca lun vn lƠ lƠm rõ tác đng ca chính sách tin. 1998, Vit Nam gia nhp Din đƠn hp tác kinh t Chơu Á - Thái Bình Dng (APEC). Nm 2006, Vit Nam chính thc đc kt np vƠo T chc Thng mi th gii (WTO)… Do đó, khi Vit Nam cƠng m.  đt đc các mc tiêu đó, vic hiu rõ vƠ đánh giá chính sách tài khóa, chính sách tin t cng nh tác đng ca chúng đn s n đnh kinh t v mô ngƠy cƠng mang ý ngha quan trng, nht