Nghiên cứu các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Danh mc các t vit tt và thut ng BE Giá tr s& sách BE/ME Giá tr s& sách trên giá tr th tr∋ng CAPM sn v n CTCP Công ty c& phn EBT Earning before Tax – Li nhun trc thu∀ FF Mô hình Fama-Fren

-

NGUY
N XUÂN THANH

NGHIÊN CU CÁC NHÂN T TÁC NG N

LUN VN THC S KINH T

B
GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.H CHÍ MINH

-

NGUY
N XUÂN THANH

NGHIÊN CU CÁC NHÂN T TÁC NG N

Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng

Mã s : 60340201

LUN VN THC S KINH T

PGS.TS NGUY
N NGC  NH

di s hng dn ca PGS.TS Nguyn Ngc nh, ni dung nghiên cu trong công

Tác gi

Nguyn Xuân Thanh

Danh mc các t vit tt và thut ng

BE Giá tr s& sách

BE/ME Giá tr s& sách trên giá tr th tr∋ng

CAPM

sn v n CTCP Công ty c& phn

EBT Earning before Tax – Li nhun trc thu∀

FF Mô hình Fama-French

GDP Gross Domestic Product – T&ng sn ph(m qu c ni

HML High minus Low – Phn bù giá tr

HNX Ha Noi Stock Exchange – S) giao dch chng khoán

Bng Ni dung Trang

3.1 Kh i lng c& phi∀u loi b+ ra kh+i d, liu nghiên cu ca mô hình 27

4.2 T∗ l quy mô ca tng danh m!c so vi quy mô ca toàn th tr∋ng 37

4.3 Giá tr s& sách trên giá th tr∋ng trung bình ca m/i danh m!c giai 38

Danh m!c các bng bi.u 5

Danh m!c các ph−ng trình 6

C9 PHIU TRÊN TH: TRNG CH3NG KHOÁN VI;T NAM 3

Tóm t%t 3

Ch−ng 1 Gii thiu 4

1.1 Ti sao cn phi thc hin nghiên cu này 4

1.3 Câu h+i nghiên cu 5

2.1 Mô hình 3 nhân t Fama và French 7

2.2 B<ng chng nghiên cu thc nghim ca chính Fama-French v2 mô hình 3 nhân t ca Fama và French 11

2.2.1 Fama và French (1993) 11

2.2.2 Fama và French (1998) 12

2.3 B<ng chng nghiên cu thc nghim mô hình 3 nhân t Fama-French (1993) trên th tr∋ng chng khoán ca các nc phát tri.n 14

2.3.1 Th Tr∋ng Úc 14

2.3.2 Th Tr∋ng Nht Bn: 15

2.3.3 Th Tr∋ng Pháp-c-Anh 17

2.4 B<ng chng nghiên cu thc nghim mô hình Fama-French ) th tr∋ng chng khoán
2.4.1 Th tr∋ng Trung Qu c 19

2.4.2 Th tr∋ng Malaysia: 20

2.4.3 Th tr∋ng Vit Nam 23

K∀t lun ch−ng 2 24

Ch−ng 3: Ph−ng pháp nghiên cu 25

3.1 Ph−ng pháp nghiên cu 25

3.2 Mô hình nghiên cu 25

3.3 Xây dng các danh m!c và các bi∀n trong mô hình 25

3.3.1 Xây dng các danh m!c c& phi∀u 25

3.3.2 Xây dng nhân t quy mô (ME); nghiên cu ca Basu nm 1983 phát hin nhân t thu nhp c& phn/giá c& phn (E/P); nghiên cu ca Rosenberg, Reid, và Lanstein nm 1985 phát hin ra nhân t t∗ s giá tr s& sách/giá tr th tr∋ng (BE/ME);

Vy, có th có mt nghiên cu nào t&ng hp cho các nhân t riêng lΧ trên thành mt

(1993)

2.2.1 Fama và French (1993)

cu “Các nhân t ri ro ph& bi∀n trong TSSL ca c& phi∀u và trái phi∀u” nm 1993,

Anh, s 1)

c& phi∀u (nhân t th tr∋ng, quy mô và giá tr s& sách trên giá tr tr tr∋ng), quy∀t

trái phi∀u và ri ro v∆ n) trên th tr∋ng trái phi∀u, còn các nhân t th tr∋ng c& phi∀u

cho th#y nh,ng công ty có quy mô nh+ và có t∗ s giá tr s& sách trên giá tr th tr∋ng

h,u nh,ng c& phi∀u ca nh,ng công ty có ri ro cao h−n

khoa hc và c=ng nh<m c=ng c thêm các b<ng chng thc nghim cho mô hình 3

Fama và French thc hin nm 1998 Nhng liu k∀t qu có ng h Fama và French

2.2.2 Fama và French (1998)

K∀t qu cho th#y: Khi phân chia các c& phi∀u thành nh,ng danh m!c theo t∗ l giá tr s& sách trên giá tr th tr∋ng Cho th#y c& phi∀u giá tr t t h−n so vi c& phi∀u tng

nh,ng danh m!c toàn cu ca c& phi∀u có t∗ s giá tr s& sách trên giá tr th tr∋ng cao

so vi nh,ng danh m!c toàn cu ca c& phi∀u có t∗ s giá tr s& sách trên giá tr th tr∋ng th#p là 7.68%/nm, c& phi∀u giá tr t t h−n c& phi∀u tng tr)ng trong 12 trên

13 th tr∋ng chính trong bài nghiên cu

Chile, Colombia, Hy Lp, 6n , Jordan, Hàn Qu c, Malaysia, Mexico, Nigeria, Pakistan, Philipines, ài Loan, Venezula và Zimbabwe) t IFC (International Finance

sách trên giá th tr∋ng, thu nhp trên giá c& phn và quy mô: s chênh lch trên TSSL trung bình ca nh,ng danh m!c toàn cu ca c& phi∀u có t∗ s ... ch0 tiêu, nhân t cách tính tốn 34

Ch−ng 4: K∀t qu nghiên cu mơ hình CAPM mơ hình nhân t 37

Fama-French tr tr∋ng chng khoán Vit Nam 37
... c(n phi th)c hi&n nghiên c∗u

phiu th1 tr 2ng ch∗ng khoán Vi&t Nam? ??

Nghiên c
u s thay i ca nhân t th tr ng, nhân t quy mô nhân t giá tr s ... dung c/a lun v3n v−n #∃ c(n nghiên c∗u

Trong cơng trình nghiên cu này, tác gi s d!ng mơ hình nhân t Fama French

phi∀u th tr∋ng chng khoán Vit Nam:

t ca Fama French