Ch −ng 4: K∀t qu nghiên cu mô hình CAPM và mô hình 3 nhâ nt Fama-French trên tr tr ∋ng ch ng khoán V it Nam.
4.1.1Quy mô trung bình cat ng danh m!c theo ME và BE/ME
giá t rs & sách trên giá th tr ∋ng
4.1.1Quy mô trung bình cat ng danh m!c theo ME và BE/ME
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ngun: Tác gi tính toán, da vào khi lng c& phi∀u ang lu hành, giá th tr∋ng, giá tr s& sách c cung c#p t Công ty c& phn Tài Vit: www.vietstock.vn: Thông qua gói sn ph(m d, liu tài chính mà tác gi mua t Công ty c& phn Tài Vit.
Qua bng 3.4 ta th#y s lng c& phi∀u ca m/i danh m!c r#t ít vào giai on u 2005-2006 và tng mnh t nm 2007 sau ó tng nhΓ trong giai on 2008-2009, và tng mnh tr) li sut nm 2010. Do loi nh,ng c& phi∀u niêm y∀t sau 1/1/2011 nên s
lng c& phi∀u trong các danh m!c c cht t 1/1/2011 vì vy trong s lng c&
phi∀u không thay &i trong giai on 2011-2012.
3.3.2 Xây d)ng nhân t+ quy mô (SMB – Small Minus Big)
Nhân t SMB c xây dng t TSSL trung bình ca 2 danh m!c c& phi∀u có quy mô nh+ (S/L và S/H) tr TSSL trung bình ca 2 danh m!c c& phi∀u có quy mô ln (B/L và B/H), dùng . mô ph+ng cho nhân t ri ro trong t∗ su#t sinh li liên quan ti quy mô.
i2u này cho phép xem xét s thay &i trong t∗ su#t sinh li gi,a các c& phi∀u ) các nhóm quy mô khác nhau.
SMB = ½(S/H+S/L) – ½(B/H+B/L) (3.4) T−ng ng vi ký hiu TSSL
3.3.3 Xây d)ng nhân t+ giá tr1 s0 sách trên giá tr1 th1 tr 2ng (HML – High minus Low)
Nhân t HML c xây dng t TSSL trung bình ca 2 danh m!c c& phi∀u có t∗ s
BE/ME cao (S/H và B/H) tr cho TSSL trung bình ca 2 danh m!c c& phi∀u có t∗ s