Nợ công và tăng trưởng kinh tế nghiên cứu thực nghiệm tại việt nam

Mặt chất lượng của tăng trưởng được thể hiện qua các tiêu chuẩn sau: 1 tốc độ tăng trưởng kinh tế ổn định trong dài hạn, tránh được những tác động của các cú sốc từ bên ngoài; 2 Tăng trư

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

PHAN MINH XÍCH TỰ

NỢ CÔNG VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ

NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM

Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng

Mã số: 60340201

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

Người hướng dẫn khoa học: TS DIỆP GIA LUẬT

Thành Phố Hồ Chí Minh - Năm 2014

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi Các số liệu, kết quả nêu trong luận văn là trung thực, có nguồn gốc rõ ràng và chưa từng được ai công

bố trong bất kỳ công trình nghiên cứu nào khác

Tp.HCM, ngày 01 tháng 12 năm 2014

Tác Giả

PHAN MINH XÍCH TỰ

MỤC LỤC

Trang phụ bìa

Lời cam đoan

Mục lục

Danh mục các ký hiệu, chữ viết tắt

Danh mục bảng, biểu

Danh mục các hình vẽ, đồ thị

CHƯƠNG I : GIỚI THIỆU

1 1 Lời mở dầu 1

1 2 Lý do chọn đề tài 1

1 3 Mục tiêu nghiên cứu 2

1 4 Phương pháp nghiên cứu 2

1 5 Đối tượng nghiên cứu 2

1 6 Ý nghĩa thực tiễn của đề tài 3

1 7 Kết cấu của luận văn 3

CHƯƠNG II : TỔNG QUAN VỀ LÝ THUYẾT 2.1 Lý Thuyết Về Tăng Trưởng Kinh Tế 4

2.1.1 Khái niệm tăng trưởng kinh tế 4

2.1.2 Các chỉ số đo lường tăng trưởng 5

2.1.3 Tăng trưởng kinh tế và các mô hình lý thuyết 6

2.1.3.1 Mô hình tăng trưởng kinh tế của J.M.Keynes (1936) 6

2.1.3.2 Mô hình tăng trưởng kinh tế của Harrod và Domar (1940s) 6

2.1.3.3 Mô hình tăng trưởng kinh tế của Cobb-Douglas (1946) 7

2.1.3.4 Mô hình tăng trưởng kinh tế của P.A.Samuelson (1948) 7

2.1.3.5 Mô hình tăng trưởng mới của Romo Rucas và Scost (1980s) 8

2.2 Lý Thuyết Về Nợ Công 9

2.2.1 Khái quát về nợ công 9

2.2.2 Phân loại nợ công 10

2.2.3 Các đặt trưng của nợ công 12

2.2.4 Bản chất kinh tế của nợ công 12

2.2.5 Các chỉ tiêu đánh giá nợ công 13

2.3 Tác động của nợ công đến tăng trưởng kinh tế 15

2.3 1 Lý Thuyết Và Các Quan Điểm Của Các Nhà Kinh Tế Học Trên Thế Giới Về Mối Quan Hệ Giữa Nợ Công Đối Với Tăng Trưởng Kinh Tế 15

2.3 1.1 Lý thuyết cân bằng của David Ricardo 15

2 3.1.2 Lý thuyết Keynes và thuyết Tân cổ điển 16

2 3.1.3 Lý thuyết “Nợ quá mức” (Debt-Overhang) và đường cong Laffer về nợ 17

2 3.1.4 Mối quan hệ phi tuyến giữa nợ công và tăng trưởng kinh tế 19

2.3 2 Các nghiên cứu trước về tác động của nợ công đến tăng trưởng kinh tế 20

2.3.2.1 Các nghiên cứu nước ngoài 20

2.3.2.2 Các nghiên cứu trong nước 23

2.3.2.3 Nhận xét chung về các quan điểm 24

CHƯƠNG III : KHẢO SÁT MỐI QUAN HỆ GIỮA NỢ CÔNG VÀ

TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM 1986 – 2013

3.1 Tăng Trưởng Kinh Tế Của Việt Nam 27

3 2 Nợ Công, Thâm hụt ngân sách và Đầu tư công ở Việt Nam 31

3.3 Đánh giá về nợ công và tăng trưởng kinh tế của Việt Nam 45

3.3.1 Thành tựu 45

3.3.2 Hạn Chế 46

CHƯƠNG IV: PHÂN TÍCH THỰC NGHIỆM 4.1 Giới Thiệu 49

4.2 Khuôn khổ mô hình lý thuyết 49

4.2 1.Mô hình 49

4.2 2 Các yếu tố cơ bản của mô hình nghiên cứu 52

4.3 Dữ liệu nghiên cứu 52

4.4 Phương pháp ước lượng 53

4.4.1 Kiểm định tính dừng 53

4.4.2 Đồng liên kết 55

4.4.3 Mô hình hiệu chỉnh sai số ECM 57

4.4.4 Cách tiếp cận mô hình ARDL đối với phân tích đồng liên kết 57

4.4.5 Kiểm định nhân quả Granger với mô hình VECM 59

4.5 Ước lượng mô hình và kết quả 60

4.5.1 Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị 60

4.5.2 Số lượng độ trể tối ưu của mô hình 61

4.5.3 Ước lượng mô hình ARDL 61

4.5.4 Kiểm định quan hệ Granger với mô hình VECM 65

CHƯƠNG V : KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ

5 1.Giới thiệu 67

5 2.Các kết luận tổng quát 67

5 2.1.Các phát hiện chính 68

5 2.2.Các hàm ý chính sách 69

5 3.Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp theo 78

TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC

DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT

Ký hiệu Tên Tiếng Anh Tên Tiếng Việt

ARDL Autoregressive Distributed Lag

Model

Mô hình Phân Phối Độ Trể Tự Hồi Qui PDEBT Debt percent of GDP % dư nợ trên tổng sản phẩm quốc nội

ICOR Incremental Capital - Output Rate Hệ số sử dụng vốn

IG Investment Government Đầu tư công

IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế

L Labor Lực lượng lao động

PPF Production possibilities frontier Đường giới hạn khả năng sản xuấtVECM Vector Error Correction Model Mô hình Vector hiệu chỉnh sai số

DANH MỤC BẢNG BIỂU

Bảng 3.1: Tốc độ tăng sản phẩm trong nước 29

Bảng 3.2: Cơ cấu kinh tế 29

Bảng 3.3: Hệ số ICOR Việt Nam giai đoạn 1986-1990 35

Bảng 3.4 : Nợ công, thâm hụt ngân sách và tăng trưởng kinh tế 37

Bảng 3.5: Diễn biến nợ công và tăng trưởng kinh tế giai đoạn 1986 – 2013 41

Bảng 3.6: Số liệu nợ công Việt Nam từ 2006 – 2012 42

Bảng 3.7: Tình hình trả nợ của Việt Nam 45

Bảng 4.1 Thống kê mô tả cơ bản của tất cả chuổi thời gian trong mô hình nghiên cứu 53

Bảng 4.2 Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị 61

Bảng 4.3: Các tiêu chí lựa chọn độ trể của mô hình 61

Bảng 4.4: Ước lượng mô hình ARDL(1,1,1,1,1) biến phụ thuộc GDP 62

Bảng 4.5: Ước lượng các hệ số dài hạn của mô hình ARDL(1,1,1,1,1) Biến phụ thuộc GDP 63

Bảng 4.6: Kết quả ước lượng mô hình hiệu chỉnh sai số 64

Bảng 4.7: Kết quả kiểm định nhân quả Granger 65

DANH MỤC HÌNH VẼ

Hình 2.1: Tăng trưởng và đường PPF trong dài hạn 5

Hình 2.2: Các thành phần của khu vực công theo định nghĩa của IMF 9

Hình 2.3: Đường cong Laffer về nợ 18

Hình 3.1: Vòng luẩn quẩn thâm hụt ngân sách và nợ công 32

Hình 3.2: Nợ công và thâm hụt ngân sách gia đoạn 1985 – 1989 34

Hình 3.3: Thu NSNN, chi NSNN và thâm hụt NSNN 36

Hình 3.4: Nợ công và thâm hụt so với GDP 38

Hình 3.5: Ổn định – Tăng trưởng và Hội nhập an toàn 39

Hình 3.6: Thu – Chi NSNN, Bội chi so với GDP và tăng trưởng kinh tế 2001-2013 40

Hình 3.7: Nợ công, Bội chi so với GDP và tăng trưởng kinh tế 2001-2013 41

Hình 3.8: Tỷ lệ nợ công trên GDP của Việt Nam và các nước so sánh tính đến năm 2013 42

Hình 3.9: Cấu trúc nợ của Việt Nam (%GDP) tính đến cuối năm 2012 44

Hình 4.1: Kiểm định Cusum và Cusumsq 62

tế Để có được các khuyến nghị chính sách khả thi đó, cần phải có các nghiên cứu để đánh giá toàn diện thực trạng và dự báo nợ công nhằm nhận diện các rủi ro và thách thức trong việc giám sát và quản lý nợ công

1 2 Lý do chọn đề tài

Kinh tế Việt Nam đang trải qua những năm tháng được coi là rất khó khăn kể từ khi bắt đầu đổi mới vào những năm đầu thập niên 1990 Tăng trưởng kinh tế đã liên tục suy giảm, từ mức trên 7,6% trong giai đoạn 2000-2007, xuống còn xấp xỉ 6,0% trong giai đoạn 2008-2011 Trong khi đó, tỉ lệ lạm phát liên tục ở mức cao, trung bình lên tới hơn 14% mỗi năm Thâm hụt thương mại trầm trọng, tăng lên trên 10% GDP liên tục trong nhiều năm Đặc biệt, thâm hụt ngân sách cao và nợ công tăng nhanh, do hậu quả của những chính sách kích thích kinh tế kéo dài thông qua chi tiêu công, đang tiếp tục là những nguy cơ tiềm ẩn làm xấu thêm các chỉ số kinh tế vĩ mô và đe dọa sự

ổn định của nền kinh tế trong tương lai Thâm hụt ngân sách trong những năm gần đây lên tới xấp xỉ 5-6% GDP, trong khi đó nợ công và nợ nước ngoài lần lượt tăng nhanh lên mức 56,3% và 42,2% GDP vào cuối năm 2010 Dự báo, những con số này còn có thể tăng lên tới 80%, hoặc thậm chí là 100%, trong vòng 10 năm tới, nếu như Việt Nam không có những thay đổi chính sách kịp thời

Nghiêm trọng hơn, sự quản lý lỏng lẻo cộng với những khó khăn kinh tế gần đây đã khiến hàng loạt các doanh nghiệp nhà nước (DNNN) làm ăn kém hiệu quả rơi vào tình trạng thua lỗ và đứng trên bờ vực phá sản, dẫn đến hàng loạt các DNNN không thể trả nợ đang phải tìm tới sự cứu trợ của nhà nước và đe dọa tới sự an toàn của nợ công trong tương lai

Quy mô nợ công của Việt Nam đã bắt đầu tăng tốc mạnh vào năm 2009 khi Chính phủ Việt Nam quyết định đưa ra gói kích thích kinh tế quy mô lớn trong điều kiện ngân sách vốn đang bị thâm thủng triền miên trong nhiều năm Dù có vài tín hiệu tích cực gần đây cho thấy Chính phủ đang tiến hành cắt giảm đầu tư công và giảm bội

có ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế của một quốc gia? Cơ chế tác động của nó ra sao? Những kênh truyền dẫn trung gian nào khiến cho tăng trưởng kinh tế bị tác động bởi nợ công? Đã có những minh chứng cụ thể nào từ nghiên cứu của các nhà kinh tế học nổi tiếng trên thế giới làm cơ sở để xác định sự tác động đó? Đồng thời dự báo nợ công nhằm nhận diện các rủi ro và thách thức trong việc giám sát và quản lý nợ công trong tương lai là một việc làm hết sức cần thiết

Để có được các khuyến nghị chính sách khả thi đó thì cần phải khảo sát thực tế mối quan hệ giữa nợ công và tăng trưởng kinh tế Đây cũng là lý do tác giả mạnh dạng

thực hiện đề tài: NỢ CÔNG VÀ TĂNG TƯỞNG KINH TẾ NGHIÊN CỨU THỰC

NGHIỆM TẠI VIỆT NAM

1 3 Mục tiêu nghiên cứu

Mục tiêu của đề tài là nghiên cứu tìm hiểu thực trạng nợ công và phân tích mối quan hệ tác động giữa nợ công đối với tăng trưởng kinh tế Việt Nam

Kết quả thực nghiệm có thể dược dùng như những khuyến nghị cho các chính sách liên quan đến giám sát và quản lý nợ công tại Việt Nam

1.4 Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu định lượng

1.5 Đối tượng nghiên cứu

Để đạt mục tiêu nghiên cứu như nêu trên, luận văn hướng đến các đối tượng nghiên cứu là mối quan hệ giữa nợ công và tăng trưởng kinh tế thông qua các biến kiểm soát như:

- Đầu tư của khu vực công;

- Lực lượng lao động;

- Độ mở nền kinh tế

Trang 3

1.6 Ý nghĩa thực tiễn của đề tài

- Luận văn khi đạt được mục tiêu nghiên cứu sẽ góp phần khẳng định mối quan hệ giữa nợ công và tăng trưởng kinh tế của Việt Nam trong khoản thời gian nghiên cứu

- Đồng thời có các khuyến nghị về chính sách cho Chính phủ hoàn thiện các thể chế - hoạch định chính sách nợ công, tiến tới nâng cao hiệu quả quản lý vay nợ của Việt Nam nhằm tránh những rủi ro khủng hoảng nợ mà Việt Nam có thể gặp phải trong thời gian sắp tới

- Làm phong phú thêm cho nguồn tài liệu tham khảo trong lĩnh vực quản lý Tài Chính Công

1.7 Kết cấu của luận văn

Chương I : Giới Thiệu

Chương II : Tổng Quan Về Lý Thuyết

Chương III : Khảo Sát Mối Quan Hệ Giữa Nợ Công và Tăng Trưởng Kinh Tế Việt Nam 1986 – 2013

Chương IV: Phân Tích Thực Nghiệm

Chương V : Kết Luận và Khuyến Nghị

Trang 4

CHƯƠNG II

TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ NỢ CÔNG

VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ

4.1 LÝ THUYẾT VỀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ

Tăng trưởng kinh tế, tăng trưởng một cách bền vững luôn là mục tiêu và khát vọng của tất cả các quốc gia trong mọi thời đại Có lẻ một trong những vấn đề được quan tâm nhiều nhất và dai dẳng nhất trong kinh tế học là tìm hiểu các nhân tố khiến nền kinh tế tăng trưởng Có tăng trưởng kinh tế mới có thể tạo tiền đề cho sự phát triển của đất nước, nâng cao mức sống của người dân một quốc gia

4.1.1 Khái niệm tăng trưởng kinh tế

Tăng trưởng kinh tế là sự tăng lên về số lượng, chất lượng và quy mô sản lượng của nền kinh tế trong một thời kỳ nhất định Sự tăng trưởng được so sánh theo các thời điểm gốc sẽ phản ánh tốc độ tăng trưởng Đó là sự gia tăng quy mô sản lượng kinh tế nhanh hay chậm so với thời điểm gốc Quy mô và tốc độ tăng trưởng là “cặp đôi” trong nội dung khái niệm tăng trưởng kinh tế

Mặt số lượng biểu thị chiều rộng của tăng trưởng, được thể hiện thông qua các chỉ tiêu đánh giá quy mô và tốc độ tăng trưởng của thu nhập Mặt chất lượng của tăng trưởng được thể hiện qua các tiêu chuẩn sau: (1) tốc độ tăng trưởng kinh tế ổn định trong dài hạn, tránh được những tác động của các cú sốc từ bên ngoài; (2) Tăng trưởng theo chiều sâu, thể hiện thông qua sự đóng góp cao và không ngừng gia tăng của năng suất các yếu tố tổng hợp (TFP); (3) Đảm bảo nâng cao hiệu quả và năng lực cạnh tranh của nền kinh tế; (4) Tăng trưởng kết hợp với bảo vệ môi trường sinh thái, đảm bảo phát triển môi trường bền vững; (5) Hỗ trợ đổi mới thể chế dân chủ; (6) Đạt mục tiêu

cải thiện phúc lợi xã hội, giảm đói nghèo và nâng cao đời sống của người dân

Tăng trưởng kinh tế diễn ra khi đường giới hạn khả năng sản xuất của một nước (PPF) dịch chuyển ra phía ngoài Một sự gia tăng trong cung dài hạn được minh họa bằng sự dịch chuyển ra ngoài của đường PPF

- Tổng sản phẩm quốc nội (GDP): là tổng giá trị tính bằng tiền của toàn bộ

hàng hoá và dịch vụ mà một nước sản xuất ra trên lãnh thổ của nước đó trong một thời gian nhất định (thường là một năm)

- Tổng sản phẩm quốc dân (GNP): là tổng giá trị tính bằng tiền của những

hàng hoá và dịch vụ mà một nước sản xuất ra từ các yếu tố sản xuất của mình trong một thời kỳ nhất định (thường là một năm)

Tăng trưởng kinh tế có thể được biểu thị bằng mức tăng trưởng tuyệt đối, tốc độ tăng trưởng hoặc tốc độ tăng trưởng bình quân hàng năm trong một gia đoạn cụ thể Như vậy, mức tăng trưởng tuyệt đối là mức chênh lệch về quy mô của nền kinh tế giữa hai kỳ mà chúng ta cần so sánh

- Tốc độ tăng trưởng kinh tế (y): được tính là phần trăm chênh lệch giữa quy

mô GDP của một nền kinh tế ở hiện tại với quy mô GDP của nó ở thời kỳ trước đó Tốc độ tăng trưởng kinh tế (y) được thể hiện bằng đơn vị %

Công thức toán học xác định (y):

y = dY/Y x 100% = (Y t – Y t-1 )/ Y t-1 x 100%

Trong đó:

Yt là quy mô GDP của nền kinh tế vào năm t

Yt-1 là quy mô của nền kinh tế năm t-1

y là tốc độ tăng trưởng kinh tế hàng năm

Trang 6

4.1.3 Tăng trưởng kinh tế và các mô hình lý thuyết

Để giải thích nguồn gốc tăng trưởng kinh tế các nhà kinh tế học dùng các mô hình kinh tế Trong khuôn khổ luận văn, tác giả tập trung vào các mô hình sau đây

4.1.3.1 Mô hình tăng trưởng kinh tế của J.M.Keynes (1936)

Theo Keynes, để đảm bảo sự cân bằng kinh tế, khắc phục thất nghiệp và khủng hoảng thì không thể dựa vào cơ chế thị trường tự điều tiết, mà cần phải có sự can thiệp của chính phủ vào nền kinh tế để tăng tổng cầu có hiệu quả, kích thích tiêu dùng, sản xuất, đầu tư để đảm bảo việc làm và tăng thu nhập

Keynes cho rằng ngân sách nhà nước là một công cụ hữu hiệu trong việc kích thích đầu tư tư nhân cũng như tiêu dùng của chính phủ Ông đi đến kết luận : Chính

phủ phải thực hiện điều tiết bằng các chính sách kinh tế, những chính sách này nhằm tăng cầu tiêu dùng Ông cũng cho rằng Chính phủ có vai trò to lớn trong việc sử dụng những chính sách kinh tế: chính sách thuế, chính sách tiền tệ, lãi suất nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Những chính sách can thiệp của chính phủ theo Ông đề nghị bao

gồm :

- Chính phủ sử dụng ngân sách để kích thích đầu tư (thông qua các đơn đặt hàng của Chính phủ, trợ cấp vốn cho các doanh nghiệp)

- Áp dụng nhiều biện pháp để tăng lợi nhuận, giảm lãi suất

- Tăng khối lượng tiền trong lưu thông, lạm phát có mức độ

- Coi trọng hệ thống thuế, áp dụng thuế thu nhập lũy tiến để làm cho phân phối công bằng hơn

- Coi trọng đầu tư của Chính phủ vào khu vực công cộng, trợ cấp thất nghiệp,…như là một loại bơm trợ lực khi đầu tư tư nhân giảm sút

Như vậy trong mô hình tăng trưởng kinh tế của Keynes, chi tiêu công đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển kinh tế – thông qua chi đầu tư phát triển và chi thường xuyên của Chính phủ

4.1.3.2 Mô hình tăng trưởng kinh tế của Harrod và Domar (1940s)

Mô hình xem xét quan hệ giữa tăng trưởng và nhu cầu về vốn, coi đầu ra của bất

kỳ đơn vị kinh tế nào cũng đều phụ thuộc vào vốn đầu tư dành cho nó

Mô hình này sử dụng hệ số ICOR để đo lường tốc độ tăng trưởng kinh tế Hệ số ICOR (hệ số gia tăng vốn và đầu ra) nói lên để tăng một đơn vị sản lượng cần có thêm

4.1.3.3 Mô hình tăng trưởng kinh tế của Cobb-Douglas (1946)

Mô hình này cho rằng tổng mức cung (Y) của nền kinh tế được xác định bởi các yếu tố đầu vào của sản xuất : lao động (L), vốn sản xuất (K), tài nguyên thiên nhiên được sử dụng (R), khoa học công nghệ (A) Nói cách khác hàm sản xuất có dạng:

g : là tốc độ tăng trưởng GDP

k,l,r : là tốc độ tăng trưởng các yếu tố đầu vào

a : là phần dư còn lại, phản ánh tác động của khoa học công nghệ

Hàm sản xuất Cobb – Douglas cho biết có 4 yếu tố cơ bản tác động đến tăng trưởng kinh tế và cách thức tác động là khác nhau giữa các yếu tố K,L,R và yếu tố A

Lý thuyết cũng cho rằng khoa học công nghệ có vai trò quan trọng nhất đối với phát triển kinh tế Để tác động vào các yếu tố trên và để phát triển khoa học công nghệ thì chi tiêu công giữ vai trò định hướng và hỗ trợ về chính sách và tài chính để tạo điều kiện thuận lợi cho nghiên cứu và áp dụng tiến bộ khoa học Lý thuyết này đưa ra một gợi ý về mặt chính sách: chính phủ phải nhìn nhận vai trò chủ chốt trong nghiên cứu khoa học cơ bản, do vậy cần thiết dành ra một khoản chi cho nghiên cứu khoa học bên cạnh các khoản chi quản lý hành chính, chuyển giao và đầu tư

4.1.3.4 Mô hình tăng trưởng kinh tế của P.A.Samuelson (1948)

Lý thuyết về “cái vòng luẩn quẩn” và “cú huých từ bên ngoài” của P.A Samuelson được xây dựng dựa trên sự đảm bảo của 4 nhân tố: nhân lực, tài nguyên, vốn, kỹ thuật Tuy nhiên ở các nước đang phát triển các nhân tố này đều khan hiếm

Trang 8

nên gặp trở ngại lớn trong việc kết hợp giữa chúng, dẫn tới “cái vòng luẩn quẩn” của

sự nghèo khổ Để tăng trưởng và phát triển kinh tế, cần có “cú huých” từ bên ngoài để phá vỡ cái vòng luẩn quẩn ấy

Điều này nghĩa là phải có đầu tư từ nước ngoài vào các nước đang phát triển Muốn vậy các nước nghèo phải tạo điều kiện thuận lợi bằng các chính sách kinh tế và

sử dụng các công cụ tài chính nhằm kích thích sự tích cực đầu tư tư bản nước ngoài qua đó thúc đẩy kinh tế phát triển Một hình thức khác của cú huých là nợ của chính phủ Khi nguồn lực trong nước khai thác không đủ, cần phải vay từ nước ngoài Tuy nhiên, nợ là một con dao hai lưỡi Nếu vay quá mức và kiểm soát đầu ra của nợ kém hiệu quả sẽ gây nhiều hậu quả lâu dài và khó khắc phục

4.1.3.5 Mô hình tăng trưởng mới của Romo Rucas và Scost (1980s)

Mô hình kết hợp giữa tri thức và tư bản nhân lực, coi tiến bộ kỹ thuật là nhân tố quyết định đối với tăng trưởng kinh tế, mậu dịch quốc tế và tiền tệ quốc tế là động cơ của tăng trưởng kinh tế Các yếu tố này kết hợp với nhau sẽ thúc đẩy mạnh mẽ kinh tế phát triển

Kết luận rút ra từ việc nghiên cứu các mô hình:

- Tăng trưởng kinh tế phụ thuộc vào các yếu tố: vốn, tài nguyên, lao động, kỹ thuật công nghệ, quan hệ phụ thuộc quốc tế và được vận hành trong cơ chế thị trường

- Các mô hình kinh tế trước Keynes đều không đề cao vai trò của Chính phủ trong phát triển kinh tế, vì kinh tế thế giới chủ yếu là nền kinh tế tự cung tự cấp hoặc nền kinh tế thị trường tự do cạnh tranh Tuy nhiên, kể từ cuối thế kỷ 19 trở đi, nền kinh tế thế giới có nhiều biến động sau các cuộc chiến tranh thế giới, các cuộc khủng hoảng kinh tế diễn ra trên quy mô rộng lớn, các lý thuyết về phát triển kinh tế theo nền kinh tế thị trường tự do không có sự can thiệp của chính phủ đã trở nên không còn thích hợp trong việc giải quyết những vấn đề mà nền kinh tế đương đại đặt ra

- Các mô hình hiện đại đều nhấn mạnh vai trò của Chính phủ Chính phủ đã sử dụng các chính sách kinh tế, các công cụ tài chính can thiệp để kích thích kinh tế phát triển Các công cụ tài chính nói chung hay chi tiêu công nói riêng được chính phủ sử dụng trên 2 phương diện: Về phương diện kinh tế: thông qua các khoản chi tiêu công, chính phủ tiến hành trợ cấp và chia sẻ rủi ro với các doanh nghiệp, các nhà đầu tư

trong các lĩnh vực có lợi cho quốc kế dân sinh Về phương diện xã hội : bằng việc

Trang 9

phối hợp chính sách thuế và chính sách chi tiêu công, chính phủ hướng vào thực hiện chính sách điều tiết và phân phối thu nhập công bằng giữa các đối tượng trong xã hội

4.2 LÝ THUYẾT VỀ NỢ CÔNG

4.2.1 Khái niệm về nợ công

Có 3 quan điểm về nợ công: theo quan điểm của Việt Nam, của ngân hàng thế giới (WB) và theo Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF)

- Theo định nghĩa nợ công của Ngân hàng thế giới (WB)

Nợ công được hiểu là nghĩa vụ nợ của bốn nhóm chủ thể bao gồm: (1) nợ của chính phủ trung ương và các bộ, ban, ngành trung ương; (2) nợ của các cấp chính quyền địa phương; (3) nợ của ngân hàng trung ương và (4) nợ của các thể chế độc lập, nhưng nguồn vốn hoạt động của nó do ngân sách nhà nước quyết định (trên 50% vốn thuộc sở hữu nhà nước) và trong trường hợp vỡ nợ nhà nước phải trả nợ thay cho các thể chế đó

- Theo định nghĩa nợ công của Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF)

Theo Quỹ tiền tệ quốc tế (2010), thì nợ công được hiểu là nghĩa vụ trả nợ của khu vực công Đi kèm với đó là định nghĩa cụ thể về khu vực công, bao gồm khu vực Chính

phủ và khu vực các tổ chức công (Hình 1.2)

Hình 2.2: Các thành phần của khu vực công theo định nghĩa của IMF

- Theo định nghĩa nợ công của Việt Nam

Năm 2009, Quốc hội đã ban hành Luật quản lý nợ công, được xem là một bước tiến bộ lớn trong hệ thống văn bản pháp luật của Việt Nam về vấn đề này Theo Bộ

 Nợ được chính phủ bảo lãnh là khoản nợ của doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay trong nước và nước ngoài được chính phủ bảo lãnh

 Nợ chính quyền địa phương là khoản nợ do Ủy ban Nhân dân cấp tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ký kết, phát hành hoặc ủy quyền phát hành

Như vậy, định nghĩa của IMF đầy đủ và chi tiết hơn nhiều so với Luật quản lý nợ công của Việt Nam và của WB Tuy nhiên khó có thể nói là có sự khác biệt lớn giữa các định nghĩa này, do có thể coi các khoản nợ của khu vực của các tổ chức công là các khoản nợ mà chính phủ sẽ bảo lãnh trong trường hợp các tố chức này vỡ nợ

4.2.2 Phân loại nợ công

Việc phân loại nợ công có ý nghĩa rất quan trọng trong việc quản lý và sử dụng

nợ công Tương ứng với mỗi loại nợ sẽ có giải pháp quản lý bảo đảm quy mô nợ phù hợp, qua đó sẽ chủ động tăng hay giảm nợ để tạo nguồn thúc đẩy phát triển kinh tế –

xã hội

Có nhiều tiêu chí phân loại nợ công, mỗi tiêu chí có ý nghĩa khác nhau trong việc quản lý và sử dụng nợ công

- Theo tiêu chí nguồn gốc địa lí Nợ công phân loại theo tiêu chí này bao gồm:

nợ trong nước và nợ nước ngoài

 Nợ trong nước là nợ được vay từ các cá nhân, tổ chức Việt Nam

 Nợ nước ngoài là nợ công mà bên cho vay là Chính phủ nước ngoài, vùng lãnh thổ, tổ chức tài chính quốc tế, tổ chức và cá nhân nước ngoài

Việc phân loại nợ trong nước và nợ nước ngoài có ý nghĩa quan trọng trong quản

lý nợ, giúp xác định chính xác hơn tình hình cán cân thanh toán quốc tế Việc quản lý

Trang 11

nợ nước ngoài còn nhằm đảm bảo an ninh tiền tệ, vì các khoản vay nước ngoài chủ yếu bằng ngoại tệ tự do chuyển đổi hoặc các phương tiện thanh toán quốc tế khác

- Theo trách nhiệm đối với chủ nợ Theo trách nhiệm đối với chủ nợ thì nợ

công được phân loại thành nợ công phải trả và nợ công bảo lãnh

 Nợ công phải trả là các khoản nợ mà Chính phủ, chính quyền địa phương có nghĩa vụ trả nợ

 Nợ công bảo lãnh là khoản nợ mà Chính phủ có trách nhiệm bảo lãnh cho người vay nợ, nếu bên vay không trả được nợ thì Chính phủ sẽ có nghĩa vụ trả nợ

- Theo tính chất ưu đãi của khoản vay Nợ công được phân loại theo cách này

có ba loại là nợ công từ vốn vay ODA, nợ công từ vốn vay ưu đãi và nợ thương mại thông thường

 Vay ODA là khoản vay dựa trên tư cách Nhà nước và Chính phủ Việt Nam từ nhà tài trợ có thể là chính phủ nước ngoài, tổ chức tài trợ song phương, tỏ chức liên quốc gia hoặc liên chính phủ có khoản không hoàn lại (thành tố ưu đãi) ít nhất là 35% (đối với khoản vay có ràng buộc) hoặc 25% (đối với các khoản vay không ràng buộc)

 Vay ưu đãi là khoản vay có điều kiện vay ưu đãi hơn so với vay thương mại nhưng thành tố ưu đãi chưa đạt tiêu chuẩn của vay ODA

 Vay thương mại là khoản vay theo điều kiện thị trường thông qua phát hành trái phiếu trên các thị trường tài chính

- Theo trách nhiệm đối với chủ nợ thì nợ công được phân loại thành nợ công

phải trả và nợ công bảo lãnh Nợ công phải trả là các khoản nợ mà Chính phủ, chính quyền địa phương có nghĩa vụ trả nợ Nợ công bảo lãnh là khoản nợ mà Chính phủ có trách nhiệm bảo lãnh cho người vay nợ, nếu bên vay không trả được nợ thì Chính phủ

sẽ có nghĩa vụ trả nợ

- Theo cấp quản lý nợ thì nợ công được phân loại thành nợ công của trung ương

và nợ công của chính quyền địa phương Nợ công của trung ương là các khoản nợ của Chính phủ, nợ do Chính phủ bảo lãnh Nợ công của địa phương là khoản nợ công mà chính quyền địa phương là bên vay nợ và có nghĩa vụ trực tiếp trả nợ Theo quy định của Luật Ngân sách nhà nước năm 2002 thì những khoản vay nợ của chính quyền địa phương được coi là nguồn thu ngân sách và được đưa vào cân đối, nên về bản chất nợ

Trang 12

công của địa phương được Chính phủ đảm bảo chi trả thông qua khả năng bổ sung từ ngân sách trung ương

4.2.3 Các đặc trƣng của nợ công

- Là khoản nợ ràng buộc trách nhiệm trả nợ của Nhà nước Khác với nợ

thông thường, nợ công là khoản nợ mà Nhà nước có trách nhiệm chi trả khoản nợ ấy Trách nhiệm trả nợ của Nhà nước được thể hiện dưới hai góc độ trực tiếp và gián tiếp

 Trực tiếp được hiểu là cơ quan nhà nước có thẩm quyền sẽ là người vay và do

đó, cơ quan nhà nước ấy sẽ chịu trách nhiệm trả nợ khoản vay (Chính phủ Việt Nam hoặc chính quyền địa phương)

 Gián tiếp là trong trường hợp cơ quan nhà nước có thẩm quyền đứng ra bảo lãnh để một chủ thể trong nước vay nợ, trong trường hợp bên vay không trả được nợ thì trách nhiệm trả nợ sẽ thuộc về cơ quan đứng ra bảo lãnh (Chính phủ bảo lãnh để Ngân hàng Phát triển Việt Nam vay vốn nước ngoài)

- Được quản lý theo quy trình chặt chẽ với sự tham gia của cơ quan nhà nước

có thẩm quyền Quản lý nợ công chặt chẽ nhằm đảm bảo hai mục đích:

 Thứ nhất, đảm bảo khả năng trả nợ của đơn vị sử dụng vốn vay từ đó đảm bảo cán cân thanh toán vĩ mô và an ninh tài chính quốc gia

 Thứ hai là để đạt được những mục tiêu của quá trình sử dụng vốn

- Mục tiêu cao nhất trong việc huy động và sử dụng nợ công là phát triển

kinh tế – xã hội vì lợi ích cộng đồng Nợ công được huy động và sử dụng vì lợi ích

chung của đất nước Xuất phát từ bản chất của Nhà nước là thiết chế để phục vụ lợi ích chung của xã hội, Nhà nước là của dân, do dân và vì dân nên các khoản nợ công được quyết định phải dựa trên lợi ích của nhân dân, nhằm mục tiêu phát triển kinh tế – xã hội của đất nước và nâng cao đời sống của nhân dân

4.2.4 Bản chất kinh tế của nợ công

Bản chất nợ không phải hoàn toàn không tốt, nợ công có nhiều tác động tích cực cho nền kinh tế Thực tế, các nước muốn phát triển nhanh đều phải đi vay Những nền kinh tế lớn nhất thế giới như Mỹ, Trung Quốc, Nhật Bản… lại cũng chính là những con nợ lớn Nợ công có nhiều tác động tích cực, nhưng cũng có không ít tác động tiêu cực

Trang 13

- Tác động tích cực chủ yếu của nợ công bao gồm:

 Thứ nhất, nợ công làm gia tăng nguồn lực cho Nhà nước, từ đó tăng cường

nguồn vốn để phát triển cơ sở hạ tầng và tăng khả năng đầu tư đồng bộ của Nhà nước Muốn phát triển cơ sở hạ tầng nhanh chóng và đồng bộ, vốn là yếu

tố quan trọng nhất Với chính sách huy động nợ công hợp lý, nhu cầu về vốn

sẽ từng bước được giải quyết để đầu tư cơ sở hạ tầng, từ đó gia tăng năng lực sản xuất cho nền kinh tế;

 Thứ hai, nợ công góp phần tận dụng được nguồn tài chính nhàn rỗi trong dân

cư Một bộ phận dân cư trong xã hội có các khoản tiết kiệm, thông qua việc Nhà nước vay nợ mà những khoản tiền nhàn rỗi này được đưa vào sử dụng, đem lại hiệu quả kinh tế cho cả khu vực công lẫn khu vực tư;

 Thứ ba, nợ công tận dụng được sự hỗ trợ từ nước ngoài và các tổ chức tài

chính quốc tế Tài trợ quốc tế là một trong những hoạt động kinh tế – ngoại giao quan trọng của các nước phát triển muốn gây ảnh hưởng đến các quốc gia nghèo, cũng như muốn hợp tác kinh tế song phương Biết tận dụng tốt những

cơ hội này, thì sẽ có thêm nhiều nguồn vốn ưu đãi để đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng, trên cơ sở tôn trọng lợi ích đối tác, đồng thời giữ vững độc lập, chủ quyền đất nước

- Bên cạnh những tác động tích cực, nợ công cũng gây ra những tác động tiêu cực:

Nợ công gia tăng sẽ gây áp lực lên chính sách tiền tệ, đặc biệt là từ các khoản tài trợ ngoài nước Nếu kỷ luật tài chính của Nhà nước lỏng lẻo và thiếu cơ chế giám sát chặt chẽ việc sử dụng và quản lý nợ công sẽ dẫn đến tình trạng tham nhũng, lãng phí tràn lan Tình trạng này làm thất thoát các nguồn lực, giảm hiệu quả đầu tư và điều quan trọng hơn là giảm thu cho ngân sách Nhận biết những tác động tích cực và tiêu cực nhằm phát huy mặt tích cực, hạn chế mặt tiêu cực là điều hết sức cần thiết trong xây dựng và thực hiện pháp luật về quản lý nợ công

4.2.5 Các chỉ tiêu đánh giá nợ công

Về bản chất, nợ công chính là các khoản vay để trang trải thâm hụt ngân sách

Vay nợ thực chất là cách đánh thuế dần dần, được hầu hết chính phủ các nước sử dụng

để tài trợ cho các hoạt động chi ngân sách Tỷ lệ nợ công/GDP chỉ phản ảnh một phần nào đó về mức độ an toàn hay rủi ro của nợ công Mức độ an toàn hay nguy hiểm của

toàn tại một thời điểm hay giai đoạn nào đó không Tiêu chí để đánh giá mức an toàn

của nợ công được thể hiện cụ thể là:

- Thứ nhất, giới hạn nợ công không vượt quá 50% – 60% GDP hoặc không

vượt quá 150% kim ngạch xuất khẩu Ngân hàng Thế giới đưa ra mức quy định

ngưỡng an toàn nợ công là 50% GDP Các tổ chức quốc tế cho rằng, tỷ lệ nợ hợp lý đối với các nước đang phát triển nên ở mức dưới 50% GDP

- Thứ hai, dịch vụ trả nợ công không vượt quá 15% kim ngạch xuất khẩu và

dịch vụ trả nợ của Chính phủ không vượt quá 10% chi ngân sách Tuy nhiên, trên

thực tế không có hạn mức an toàn chung cho các nền kinh tế Không phải tỷ lệ nợ công/GDP thấp là trong ngưỡng an toàn và ngược lại Mức độ an toàn của nợ công phụ thuộc vào tình trạng mạnh hay yếu của nền kinh tế thông qua hệ thống chỉ tiêu kinh tế

vĩ mô

- Thứ ba, đánh giá nợ công trong mối liên hệ với các tiêu chí kinh tế vĩ mô Để

đánh giá đúng mức độ an toàn của nợ công không thể chỉ quan tâm đến tỷ lệ nợ/GDP,

mà cần phải xem xét nợ một cách toàn diện trong mối liên hệ với các chỉ tiêu kinh tế vĩ

mô, nhất là tốc độ và chất lượng tăng trưởng kinh tế, năng suất lao động tổng hợp, hiệu quả sử dụng vốn (qua tiêu chí ICOR), tỷ lệ thâm hụt ngân sách, mức tiết kiệm nội địa

và mức đầu tư xã hội… Bên cạnh đó, những tiêu chí như: cơ cấu nợ công, tỷ trọng các loại nợ, cơ cấu lãi suất, thời gian trả nợ… cũng cần được xem xét khi đánh giá bản chất nợ công, tính bền vững của nợ công Khi nợ công tăng cao, vượt quá xa giới hạn được coi là an toàn, nền kinh tế rất dễ bị tổn thương và chịu nhiều sức ép cả bên trong

và bên ngoài

Trang 15

4.3 Tác động của nợ công đến tăng trưởng kinh tế

4.3.1 Lý thuyết và các quan điểm của các nhà kinh tế học trên thế giới về mối

quan hệ giữa nợ công đối với tăng trưởng kinh tế

4.3.1.1 Lý thuyết cân bằng của David Ricardo

Lý thuyết này cho rằng người tiêu dùng hiểu rõ các ràng buộc ngân sách của chính phủ, do đó việc thay đổi thuế ở bất cứ thời gian nào cũng sẽ không ảnh hưởng đến mức chi tiêu của họ Chính phủ có thể gia tăng chi tiêu của mình bằng cách tăng thuế hoặc phát hành trái phiếu Khi trái phiếu được mua thì cuối cùng khi đáo hạn nó phải được hoàn trả cả vốn gốc và lãi bằng cách tăng thuế trong tương lai Do đó việc chính phủ tăng thuế hay vay nợ đơn giản là việc lựa chọn đánh thuế ở hiện tại hay đánh thuế trong tương lai Khi chính phủ lựa chọn chi tiêu thông qua thâm hụt ngân sách (vay nợ hoặc giảm thuế), có nghĩa là chính phủ lựa chọn đánh thuế trong tương lai, người đóng thuế biết được điều này và họ sẽ tiết kiệm trong hiện tại để có thể đáp ứng gánh nặng thuế cao hơn trong tương lai Giả sử người trả thuế sẽ tiết kiệm bằng cách mua trái phiếu của chính phủ thông qua cắt giảm các khoản tiêu dùng trong hiện tại, và do đó làm cho việc gia tăng chi tiêu của chính phủ không gây ra bất cứ tác động nào lên tổng cầu

Lý thuyết cân bằng Ricardo dựa trên giả thuyết ràng buộc ngân sách liên thời gian của chính phủ và giả thuyết thu nhập vĩnh viễn

- Giả thuyết ràng buộc ngân sách cho rằng nợ công là bền vững khi mà tổng dư

nợ hiện tại bằng với giá trị hiện tại của những khoản thặng dư chính phủ trong tương lai

- Giả thuyết thu nhập vĩnh viễn cho rằng hộ gia đình chi tiêu dựa trên thu nhập vĩnh viễn của họ chứ không dựa trên thu nhập tạm thời, do đó họ sẽ không tăng chi tiêu của mình khi mà thu nhập của họ sẽ chỉ gia tăng hiện thời

Nếu lý thuyết cân bằng Ricardo là đúng thì chính sách tài khóa sẽ trở nên thừa thải, tuy nhiên trên thực tế các chính sách tài khóa của chính phủ đều có tác dụng thúc đẩy gia tăng tổng cầu, gia tăng thu nhập

Như vậy, nguyên tắc ngân sách thăng bằng là một nguyên tắc quan trọng của

ngân sách nhà nước được các nhà kinh tế học cổ điển hết sức coi trọng và hiện nay vẫn được ghi nhận trong pháp luật ở hầu hết các quốc gia về quản lý tài chính công

Trang 16

4.3.1.2 Lý thuyết Keynes và thuyết Tân cổ điển

Lý thuyết Keynes cho rằng nền kinh tế thị trường là không ổn định và không có

đủ khả năng tạo ra một tổng cầu đủ cao để đảm bảo toàn dụng nhân công Do đó, chính phủ cần phải can thiệp để đảm bảo tổng cầu đủ lớn để gia tăng nhu cầu nhân công tiến đến mức toàn dụng Theo cách nhìn nhận này nợ công sẽ không gây ra thiệt hại nào nếu chính phủ vay mượn từ thị trường trong nước Lý thuyết này cho rằng không có nguồn lực nào bị lãng phí và sự thâm hụt ngân sách chỉ là một sự phân phối lại nguồn lực từ người đóng thuế sang người nắm giữ trái phiếu chính phủ

Theo lý thuyết này, chi tiêu chính phủ thực sự có tác động đến nền kinh tế, cụ thể

là khi chính phủ tăng chi tiêu của mình thông qua thâm hụt ngân sách (vay nợ hoặc giảm thuế) sẽ làm tăng thu nhập sau thuế và của cải của hộ gia đình Điều này sẽ làm gia tăng tiêu dùng của hộ gia đình và do đó làm tăng tổng cầu về hàng hóa và dịch vụ Tổng cầu gia tăng trong khi giá cả và mức lương là cứng nhắc sẽ làm gia tăng thu nhập

và toàn dụng nhân công Tuy nhiên, lý thuyết Keynes chỉ áp dụng đối với nền kinh tế

trong ngắn hạn, trong dài hạn nền kinh tế tuân theo quy luật của lý thuyết Tân cổ điển

Theo lý thuyết Tân cổ điển, chính sách mở rộng tài khóa bằng cách giảm thuế

hoặc vay nợ có thể dẫn đến làm giảm tiết kiệm quốc gia Gọi Y là thu nhập quốc gia, C

là chi tiêu tư nhân, S là tiết kiệm tư nhân và T là Thuế trừ đi các khoản chuyển giao của chính phủ, I là đầu tư nội địa, G là chi tiêu của chính phủ và NX là xuất khẩu ròng: Giới hạn ngân sách của khu vực tư nhân:

Do đó: NX = NFI (3)

Trang 17

Kết hợp (1), (2) và (3): S + (T-G) = I + NFI (4)

Vế trái của phương trình là tổng tiết kiệm quốc gia gồm tiết kiệm của khu vực tư nhân và tiết kiệm của khu vực công Vế phải là tổng đầu tư, bao gồm đầu tư trong nội địa và đầu tư ra nước ngoài Nếu chính phủ thực hiện chi tiêu bằng cách thâm hụt ngân sách, khi đó tiết kiệm của khu vực công sẽ giảm, phương trình (4) sẽ vẫn được thỏa mãn trong cả 3 trường hợp: (i) Tiết kiệm tư nhân tăng, (ii) đầu tư nội địa giảm hay (iii) đầu tư nước ngoài ròng giảm

- Trường hợp (i), theo quan điểm truyền thống, tiết kiệm tư nhân sẽ tăng nhưng tăng ít hơn phần sụt giảm trong tiết kiệm khu vực công và do đó làm giảm tiết kiệm quốc gia

- Trường hợp (ii), khi đầu tư nội địa giảm liên tục trong một khoản thời gian sẽ làm cho tích trữ vốn của nền kinh tế giảm Tích trữ vốn ít sẽ làm gia tăng lãi suất, giảm năng suất lao động từ đó làm mức lương và thu nhập trung bình sụt giảm, dẫn đến tiết kiệm quốc gia giảm

- Trường hợp (iii), khi giảm lượng đầu tư nước ngoài ròng nghĩ là người dân sở hữu ít vốn ở nước ngoài hơn, làm thu nhập vốn của người dân trong nước giảm, dẫn đến tiết kiệm quốc gia giảm Hơn nữa, một sự sụt giảm trong đầu tư nước ngoài ròng phản ảnh một sự sụt giảm tương đương trong xuất khẩu ròng, làm gia tăng thâm hụt cán cân thương mại và có thể dẫn đến tình trạng thâm hụt kép

Cả ba trường hợp đều cho thấy rằng, khi chính phủ gia tăng chi tiêu bằng cách thâm hụt ngân sách sẽ dẫn đến làm giảm tiết kiệm quốc gia, thông qua đó làm giảm tốc độ tăng trưởng

4.3.1.3 Lý thuyết “Nợ quá mức” (Debt-Overhang) và đường cong Laffer về nợ

Các lí thuyết kinh tế cho rằng mức vay nợ nước ngoài hợp lý ở các nước đang phát triển sẽ kích thích tăng trưởng kinh tế Các quốc gia ở giai đoạn phát triển đầu với dung lượng vốn nhỏ hơn sẽ có những cơ hội đầu tư với tỷ suất hoàn vốn cao hơn

so với các nền kinh tế phát triển Câu hỏi đặt ra là tại sao mức nợ tích lũy cao quá mức hợp lý lại có thể dẫn tới tăng trưởng kinh tế thấp hơn Sự lý giải tốt nhất có thể xuất phát từ lý thuyết “debt overhang”

Khái niệm nợ quá mức được sử dụng trong lĩnh vực tài chính quốc tế khi Kruman (1988) và Sachs (1989) nghiên cứu về các cuộc khủng hoảng nợ Lý thuyết

Trang 18

“debt overhang” cho rằng nếu như nợ trong tương lai vượt quá khả năng trả nợ của một nước thì các chi phí dự tính chi trả cho các khoản nợ sẽ kìm hãm đầu tư trong nước và đầu tư nước ngoài, từ đó ảnh hưởng xấu đến tăng trưởng Các nhà đầu tư tiềm năng sẽ lo sợ rằng khi quốc gia đó sản xuất càng nhiều, họ sẽ bị các nước đánh thuế nặng hơn để chi trả cho các khoản nợ nước ngoài, do đó các nhà đầu tư sẽ khó có thể

bỏ các chi phí đầu tư hiện tại để thu về sản lượng cao hơn trong tương lai Lý thuyết

“debt overhang” còn đi đến một kết quả rộng hơn, đó là mức nợ nước ngoài quá cao sẽ làm giảm các ưu đãi của chính phủ cho các hoạt động cải tổ cơ cấu và tài khóa do việc củng cố tình hình tài khóa quốc gia có thể làm tăng áp lực trả nợ cho nước ngoài Những bất lợi này đối với công cuộc cải tổ đang là mối quan ngại lớn ở các nước có thu nhập thấp, nơi mà việc cải cách cơ cấu là cần thiết để duy trì tốc độ tăng trưởng kinh tế

Tình trạng “Debt overhang” cũng đồng thời kìm hãm đầu tư và tăng trưởng do gây ra sự lo ngại về các quyết định của Chính phủ Khi quy mô nợ công tăng lên, khó

có thể chắc chắc rằng chính phủ sẽ viện tới những chính sách gì để giải quyết các khoản nợ phải trả Trên thực tế, người ta cho rằng Chính phủ có thể dùng các công cụ tác động đến đầu tư để chi trả cho các khoản nợ (theo Agenor và Montiel 1996) Lập luận này có thể được xem xét trong đường cong Laffer về nợ ( Hình 1.3), cho thấy rằng tổng nợ càng lớn sẽ đi kèm với khả năng trả nợ càng giảm Trên phần dốc lên của đường cong, giá trị hiện tại của nợ càng tăng sẽ đi cùng với khả năng trả

nợ cũng tăng lên Trên phần dốc xuống của đường cong, giá trị hiện tại của nợ càng tăng lại đi kèm với khả năng trả nợ càng giảm

Dung lƣợng nợ

Debt Overhang Khả

Trang 19

Đỉnh đường cong Laffer về nợ (hình 1.3) là điểm mà tại đó sự tăng lên trong tổng nợ bắt đầu tạo ra gánh nặng cho đầu tư, cải tổ kinh tế và các hoạt động khác, điểm này có thể liên quan đến điểm mà tại đó nợ bắt đầu ảnh hưởng ngược chiều đến tăng trưởng Do vậy, ở mức nợ hợp lí, vay nợ tăng lên sẽ có tác động tích cực đến tăng trưởng Ngược lại, tổng nợ tích lũy lớn sẽ có thể cản trở tăng trưởng

Dung lượng nợ lớn có thể ảnh hưởng ngược chiều đến tăng trưởng do tác động xấu đến tích lũy vốn sản xuất và tăng trưởng năng suất các nhân tổ tổng hợp Bên cạnh đó, môi trường chính sách của Chính phủ cũng ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa nợ và tăng trưởng

4.3.1.4 Mối quan hệ phi tuyến giữa nợ công và tăng trưởng kinh tế

Với một mức vay nợ hợp lý, các quốc gia phát triển sẽ có khả năng thúc đẩy tăng trưởng thông qua tích lũy vốn cũng như nâng cao năng suất sản xuất Các quốc gia trong giai đoạn đầu phát triển thường rơi vào tình trạng thiếu hụt vốn, các quốc gia này thường có những dự án đầu tư với tỉ suất sinh lợi cao hơn so với các quốc gia công nghiệp phát triển Do đó, nếu những quốc gia này sử dụng nợ vay mượn đầu tư vào các

dự án hiệu quả sẽ góp phần làm gia tăng tốc độ phát triển kinh tế và đảm bảo khả năng trả nợ Mankiw (1998) cho rằng việc vay nợ để tài trợ cho chi tiêu của chính phủ sẽ làm gia tăng tổng cầu trong ngắn hạn, giúp gia tăng sản lượng và toàn dụng nhân công

và do đó thúc đẩy tốc độ tăng trưởng kinh tế

Tuy nhiên, mức nợ công lớn có thể làm giảm tiết kiệm của khu vực tư, gây ra hiện tượng lấn át đầu tư tư nhân và làm giảm tăng trưởng kinh tế Khi chính phủ vay

nợ để thực hiện tăng chi ngân sách, đặc biệt là khi vay trong nước, nguồn vốn đầu tư của khu vực tư sẽ chạy vào khu vực công dưới hình thức trái phiếu của chính phủ Việc này, một mặt làm cho cung vốn khu vực tư giảm, một mặt làm cho lãi suất gia tăng do cầu vốn cao, chi phí đầu tư tăng lên làm giảm đầu tư cũng như giảm nhu cầu vốn vay tiêu dùng của các hộ gia đình

Quy mô nợ công cao cũng làm giảm tăng trưởng kinh tế, nếu quốc gia rơi vào tình trạng nợ quá mức Khi mà gánh nặng nợ trong tương lai lớn hơn khả năng trả nợ của quốc gia, chi phí trả nợ kỳ vọng sẽ làm nản lòng các nhà đầu tư trong và ngoài nước Những nhà đầu tư tiềm năng sẽ e sợ rằng những khoản đầu tư của mình sẽ bị chính phủ đánh thuế để trả nợ, và do đó họ sẽ không sẵn lòng để đầu tư như đã trình

Trang 20

bày trong lý thuyết về đường cong Laffer về nợ - tổng nợ gia tăng sẽ làm giảm khả năng thu hồi nợ Ngoài ra, việc kỳ vọng rằng họ sẽ phải xóa đi một phần nợ cho Chính phủ cũng làm nản lòng các nhà đầu tư trong việc thực hiện đầu tư mới và do đó làm giảm tích lũy vốn

4.3.2 Các nghiên cứu trước về tác động của nợ công đến tăng trưởng kinh tế

Vấn đề tác động của nợ lên tăng trưởng kinh tế đã thu hút được sự chú ý của nhiều nhà kinh tế học trên thế giới Tính đến hiện tại thì bằng chứng thực nghiệm nghiên cứu về vấn đề nợ công ở các nước mới nổi và đang phát triển nói riêng và các quốc gia khác vẫn còn khá hạn chế và thiếu sự đồng thuận

2.3.2.1 Các nghiên cứu nước ngoài

Theo Abbas và Christensen (2007), lý do quan trọng nhất để giải thích cho sự thiếu quan tâm trong việc điều tra chính thức về tác động của nợ công đến tăng trưởng là khả năng so sánh và độ tin cậy của dữ liệu nợ công các nước là còn thiếu và chưa thỏa đáng, đặc biệt ở các nước đang phát triển thì số liệu nợ công thường hạn chế và ít được công khai Việc tập trung nghiên cứu thực nghiệm về nợ nước ngoài thay vì tổng nợ công có thể từ sự thiếu sẵn sàng và đáng tin cậy của dữ liệu nợ công cho một mẫu lớn các quốc gia, do sự thiếu quan tâm của các tổ chức tài chính quốc tế về vấn đề nợ ở các nước mới nổi và đang phát triển, và sự thiếu minh bạch của nhiều chính phủ trong việc xuất bản số liệu nợ trong nước (Reinhart và

Rogoff, 2009) Theo quan điểm của Folorunso S.Ayadi và Felix O.Ayadi (2008), nợ

công là một trong những nguồn thuộc cấu trúc vốn tài chính của bất kỳ một nền kinh tế nào, đặc biệt là đối với những đất nước đang phát triển thuộc Châu Phi, Châu Á, Châu

Mỹ La Tinh Đặc trưng bởi một cấu trúc vốn nội bộ không thỏa đáng, do đó nền kinh

tế quốc gia luôn loay hoay trong vòng quay lẩn quẩn như thiếu nguồn vốn đẩu tư để nâng cấp, xây dựng cơ sở hạ tầng và cập nhật công nghệ kỹ thuật nên năng suất sản xuất thấp dẫn đến thu nhập thấp, kéo theo là tiết kiệm cũng thấp và tiếp tục quay lại với cấu trúc vốn nội bộ thiếu thốn Vì vậy, việc thu hút những kiến thức chuyên môn trong công tác quản lý tài chính quốc gia cũng như sự hỗ trợ tài chính từ những nước Phương Tây để khắc phục sự khó khăn về nguồn lực này là điều cần thiết Sử dụng nợ nước ngoài cũng còn nhiều trăn trở, chiếm tỷ trọng lớn và có xu hướng biến động cùng tổng nợ công; bản thân nợ nước ngoài ẩn chứa nhiều rủi ro, do đó số liệu nợ nước

Trang 21

ngoài cần phải được quan tâm hơn nợ trong nước Dù không xét về yếu tố chính trị thì

nợ nước ngoài vẫn là sự ràng buộc chính yếu đến cấu trúc vốn của những quốc gia đang phát triển Bởi sự dồn tích khi đến hạn phải thanh toán cả vốn gốc và lãi của nó

Do đó, nợ dần trở nên không góp phần một cách đáng kể cho sự phát triển tại những đất nước đang phát triển trong dài hạn

Theo Elendorf và Mankiw (1999), nợ công có ảnh hưởng quan trọng đến nền

kinh tế cả trong ngắn hạn và dài hạn Các khoản nợ (phản ánh tài trợ thâm hụt) có thể kích thích tổng cầu và sản lượng trong ngắn hạn do lượng vốn cung cấp cho nền kinh

tế tăng cao, đáp ứng nhu cầu huy động vốn của những cá nhân và tổ chức trong nền kinh tế, nhưng chèn lấn vốn đầu tư và làm giảm sản lượng trong dài hạn Nợ công cao

có thể ảnh hưởng bất lợi đến tích lũy vốn và tăng trưởng thông qua lãi suất dài hạn cao hơn, bóp méo hệ thống thuế trong tương lai cao hơn, lạm phát và sự không chắc chắn cao hơn về các triển vọng và chính sách

Ngoài ra, xem xét rằng nợ công là một biến nội sinh (chứ không phải là một biến ngoại sinh) có thể được sử dụng như một công cụ để kiểm soát và ảnh hưởng đến kết quả tài chính vĩ mô Thực tế là trước khi xảy ra cuộc khủng hoảng nợ công khu vực Châu Âu thì nợ công vẫn chưa được coi là vấn đề quan trọng, cụ thể là các nghiên cứu lý luận và thực nghiệm trước đó tập trung vào các vấn đề nợ nước ngoài (thay vì

nợ công) ở các quốc gia mới nổi và các nước có thu nhập thấp do sự phụ thuộc vào nguồn vốn đầu tư nước ngoài (xem Krugman,1988; Clements và cộng sự, 2003; Schclarek, 2004) Theo một số nghiên cứu của Krugman (1988) và Sachs (1989) đã xem xét tác động của nợ công lên tăng trưởng kinh tế ở những quốc gia có nền kinh tế đang phát triển thông qua sự tác động của nợ nước ngoài, một yếu tố được xem là có vai trò quan trọng trong cấu trúc nợ công Phần lớn vấn đề mà các nghiên cứu này đặt

ra đều là giả thuyết “số dư nợ quá mức” – đề cập đến tình trạng khi nghĩa vụ nợ là gánh nặng của một quốc gia Gánh nặng này đã làm cho một phần lớn sản lượng tạo ra phải tích lũy cho các chủ nợ nước ngoài từ đó dẫn đến sự không khuyến khích trong đầu tư

Bên cạnh đó, Mehran (1986) cho rằng quản lý nợ tương xứng là thiết yếu trong môi trường tài chính ngày càng phức tạp Mehran cũng xác định môi trường quản lý

nợ là sự kết hợp giữa chính sách, môi trường kiểm soát, kế toán, phân tích thống kê và

Trang 22

những yếu tố khác như chính sách minh bạch và chống tham nhũng, sự cải tiến của cấu trúc quản lý nợ và quá trình đưa ra quyết định, cũng như vấn đề tiếp theo là quyết định quy mô nợ thực tế trong việc nhận và quản lý nợ Vay mượn nước ngoài trong thực tế được đo lường bởi những tỷ số riêng như nợ trên xuất khẩu, thanh toán nợ trên xuất khẩu, nợ trên GDP (hoặc GNP), và nợ nước ngoài so với tổng thu nhập quốc dân (GNI) Tuy nhiên, quyết định mức phù hợp của những chỉ số này khó xác định và việc hữu ích bây giờ là giảm thiểu nguy cơ bùng nổ trong tăng trưởng nợ nước ngoài Cụ thể, nếu nợ nước ngoài tăng cao, thanh toán gánh nặng nợ sẽ cao hơn so với khả năng chịu đựng gánh nặng nợ của quốc gia, dẫn đến việc nhận nợ sẽ trở nên rắc rối và tình huống này phải được đảo ngược thông qua mở rộng xuất khẩu; vì nếu xuất khẩu không được mở rộng, vay mượn sẽ nhiều hơn để thanh toán nợ, và cứ thế nợ nước ngoài sẽ chồng chất vượt quá khả năng chịu đựng của một quốc gia

Như vậy, điều cần giải quyết chính là xác định đúng những yếu tố thuộc môi trường quản lý nợ công của mỗi quốc gia, đặc trưng vốn có của chúng để có thể đề ra được chính sách quản lý phù hợp: môi trường kiểm soát, hệ thống kế toán nợ công, vấn đề thực hiện minh bạch và chống tham nhũng, quy trình ra quyết định khi vay nợ

và xét duyệt dự án

Từ những vấn đề nêu trên, ta có thể thấy tăng trưởng kinh tế, tiết kiệm và đầu tư

có mối quan hệ với nhau: Khi vốn nội địa không đủ để tài trợ cho chi tiêu đầu tư trong nước để phục vụ phát triển kinh tế thì vay nợ là điều tất yếu Tuy nhiên, vay nợ luôn kèm theo những rủi ro về lãi suất, thời hạn, cơ cấu vay mượn Vì vậy việc quản lý nợ hiệu quả luôn cần thiết để tránh những ảnh hưởng tiêu cực tác động lên tăng trưởng kinh tế

Trong nghiên cứu của mình, Clements et al (2003) đã cung cấp bằng chứng cho một mối quan hệ phi tuyến giữa nợ nước ngoài và tăng trưởng kinh tế bằng cách

sử dụng dữ liệu dạng bảng của 55 quốc gia có thu nhập thấp trong khoảng thời gian 1970-1999 Các tác giả ước tính rằng điểm bước ngoặt trong giá trị hiện tại ròng của nợ nước ngoài nằm trong khoảng 20% -30% GDP (khi xem xét các giá trị danh nghĩa, ngưỡng này là cao hơn - khoảng 50%) Tương tự như vậy, Pattillo et al (2002) xác nhận một quan hệ phi tuyến tính, dạng đường cong Laffer giữa mức độ nợ nước ngoài và tăng trưởng kinh tế sử dụng một bộ dữ liệu bảng của 93 nước đang phát triển

Trang 23

trong giai đoạn 1969-1998 Ngoài ra, Partillo et al (2004) ước tính rằng giá trị quan trọng khi nợ nước ngoài có ảnh hưởng có hại đến sự phát triển là từ 35-40% so với GDP khi nghiên cứu các nước đang phát triển

Không thể phủ nhận vai trò của nợ nước ngoài đối với tăng trưởng kinh tế, từ cả phương diện lý thuyết và thực nghiệm Panizza (2008), chỉ ra rằng từ những năm

1990, một số nước phát triển và mới nổi bắt đầu nhận thức được tầm quan trọng của nợ nội địa trong tổng nợ công và thay thế nợ nước ngoài với nợ nội địa Cụ thể, từ năm 1990 đến năm 2004, tỷ trọng nợ nội địa trong tổng nợ công tăng 38-58 % với mẫu nghiên cứu 25 quốc gia mới nổi (Hanson, 2007), và Arnone và Presbitero, ( 2010) khẳng định nợ nội địa tăng đáng kể cả ở những nước có thu nhập thấp Do cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007, ngoài xu hướng này, các quốc gia đang phát triển phải đối phó với một sự cân bằng tài chính xấu đi do tăng trưởng chi tiêu công và các khoản thu thấp hơn Đặc biệt, khi phân tích về nợ công, ngoài v i ệ c

x e m x é t giá trị nợ công so với GDP thì điều quan trọng không kém là phân tích

"thực chất" nợ công là được vay nợ trong nước hay đi vay nợ từ nước ngoài Chẳng hạn dư luận đã từng lo ngại liệu Nhật Bản có thể trở thành “một Hy Lạp thứ hai”, nhưng các chuyên gia phân tích kinh tế đã cho thấy có sự khác biệt rất lớn giữa nợ công của quốc gia này với nợ công của Hy Lạp, thể hiện rõ ở chỗ 95% trái phiếu chính phủ của Nhật Bản do người dân nước này nắm giữ, trong khi 70% nợ chính phủ Hy Lạp

do người nước ngoài nắm giữ Bên cạnh đó, việc thực thi chính sách tiền tệ quốc gia thì Nhật Bản còn tự chủ về tỷ giá hối đoái, dự trữ ngoại tệ của Nhật cũng ở mức rất cao Do vậy, nền kinh tế Nhật Bản, mặc dù ở giai đoạn đó còn đứng trước nhiều khó khăn khác, nhưng khó có thể trở thành mục tiêu tấn công của giới đầu cơ quốc tế

Chính vì nhận thức được tầm quan trọng đồng thời của cả thành phần nợ công trong nước và nước ngoài, một số nghiên cứu gần đây đã nỗ lực trong việc thu thập số liệu so sánh để khám phá hiệu ứng của tổng nợ công lên tăng trưởng, bao gồm cả tác động tuyến tính đơn điệu và tác động phi tuyến

2.3.2.2 Các nghiên cứu trong nước

Tại Việt Nam, PGS.TS.Sử Đình Thành (2012) sử dụng dữ liệu nợ công của

Việt Nam giai đoạn 1990-2010 và dùng mô hình ngưỡng với biến phụ thuộc là tỉ trọng tăng trưởng GDP, biến độc lập gồm có tỉ lệ Nợ công/GDP, độ mở thương mại của nền

Trang 24

kinh tế và lạm phát Tác giả đã dùng phương pháp ước lượng OLS để kiểm định hiệu ứng ngưỡng và ước lượng giá trị ngưỡng nợ công của Việt Nam là 75,8%GDP

Quách Doanh Nghiệp (2013) sử dụng dữ liệu bảng (panel data) của năm quốc

gia Đông Nam Á trong đó có Việt Nam giai đoạn 2000-2012 với phương pháp ước lượng GMM (Generalized method of moments) tác giả đã tìm thấy bằng chứng về tính chất phi tuyến của nợ chính phủ đối với tăng trưởng kinh tế tại các quốc gia Đông Nam Á với mức ý nghĩa 10% Kết quả này cho thấy nợ chính phủ chỉ có tác động thúc đẩy tăng trưởng GDP đối với một tỷ lệ nhất định, vượt quá mức ngưỡng cần thiết sẽ làm giảm tăng trưởng GDP (từ đó gây nên hiệu ứng chữ U ngược) Qua phân tích kết quả nghiên cứu, tác giả đã tìm thấy bằng chứng về một mức ngưỡng nợ công đối với mẫu nghiên cứu này là 86% Bên cạnh đó, qua kết quả kiểm định sơ bộ tác giả thấy rằng tăng trưởng GDP bình quân ở thời kỳ tỷ lệ nợ chính phủ/GDP đạt từ 44%/GDP trở lên thấp hơn khoảng 0,01% đến 0,02% so với thời kỳ tỷ lệ nợ chính phủ/GDP dưới mức 44%/GDP

Một số nghiên cứu thực nghiệm trong đó chỉ ra sự tác động của các biến như thâm hụt ngân sách, độ mở thương mại, đầu tư, đến tăng trưởng kinh tế quốc gia

2.3.2.3 Nhận xét chung về các quan điểm

Từ những quan điểm của các nhà kinh tế về tác động của nợ công đối với tăng trưởng kinh tế, ta có thể thấy điểm tương đồng của các quan điểm là nợ công thật sự có tác động đối với tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, sự tác động của nợ công đối với tăng trưởng kinh tế thông qua những kênh truyền dẫn được đưa ra trong mỗi quan điểm là khác nhau và đó cũng chính là sự không tương đồng của các quan điểm nêu trên Dựa trên những lý thuyết và những nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới về mối quan hệ giữa nợ công và tốc độ tăng trưởng kinh tế, có thể kết luận rằng tồn tại một mối quan hệ phi tuyến hình chữ U ngược giữa nợ công và tốc độ tăng trưởng kinh tế Mức nợ công ở mức thấp sẽ có tác dụng làm gia tăng tổng cầu, kích thích đầu tư, cung cấp vốn cho nền kinh tế từ đó làm gia tăng tốc độ phát triển kinh tế Tuy nhiên, ở mức

nợ công đủ cao, nợ công sẽ tác động âm lên tăng trưởng vì mức nợ công quá lớn có thể tạo ra tình trạng nợ quá mức, cũng như các tác động khác kiềm hãm tăng trưởng kinh

tế như là hiện tượng lấn át đầu tư tư nhân, giảm tiết kiệm quốc gia, gia tăng lạm phát cũng như lãi suất dài hạn

Trang 25

Vậy mức nợ công bao nhiêu là phù hợp? Có một ngưỡng mà khi nợ công vượt quá mức này sẽ có tác động tiêu cực lên tăng trưởng Các nghiên cứu thực nghiệm đã cho thấy rằng mức ngưỡng này là khác nhau giữa các nhóm nước Đối với những nước phát triển mức ngưỡng này là vào khoảng 90-100% GDP, còn đối với những nước đang phát triển, mức ngưỡng này là thấp hơn nhiều, vào khoảng 30-60% GDP

Trang 26

KẾT LUẬN CHƯƠNG II

Chương II đã trình bày cơ sở lý thuyết về tăng trưởng kinh tế và nợ công Khái quát các nghiên cứu trước đây của một số tác giả trong nước và ngoài nước đã chỉ ra được mối quan hệ giữa nợ công và tăng trưởng kinh tế Đây là cơ sở để tác giả thiết kế nghiên cứu về mối quan hệ tác động giữa nợ công và tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 1986 – 2013 có hay không?

Để tìm hiểu về mối quan hệ này, trước hết cần phải khái quát điều kiên kinh tế -

xã hội Việt Nam, thực trạng nợ công, tăng trưởng kinh tế của Việt Nam trong giai đoạn 1986 – 2013 để có được những nhận định sơ bộ Phần này tác giả thực hiện tiếp trong chương III của luận văn

3.1 Tăng trưởng kinh tế của Việt Nam

Trải qua gần 30 năm thực hiện đường lối đổi mới và xây dựng chủ nghĩa xã hội,

kể từ Ðại hội VI (năm 1986) – mốc lịch sử đối với sự hình thành mô hình kinh tế vĩ

mô phù hợp với thực tế của Việt Nam và quy lật khách quan Và hơn 20 năm thực hiện Cương lĩnh xây dựng đất nước trong thời kỳ quá độ lên chủ nghĩa xã hội (năm 1991) đến nay, Việt Nam đã thu được những thành tựu to lớn, hết sức quan trọng

Từ xuất phát điểm là nền kinh tế đang trong tình trạng trì trệ và tăng trưởng thấp, sản xuất không đủ cho tiêu dùng, tích lũy phần lớn là phải dựa nhiều vào vay mượn từ bên ngoài Thị trường hàng hóa thiếu thốn nghiêm trọng, nhất là lương thực, thực phẩm và hàng tiêu dùng thiết yếu Cơ sở vật chất, kỹ thuật phần lớn các ngành kinh tế,

xã hội xuống cấp nghiêm trọng Cho đến nay Việt Nam là một nước có tốc độ tăng trưởng cao trong khu vực, trong đó đã tạo được khả năng tích lũy để đầu tư cho phát triển và cải thiện nâng cao đời sống của toàn dân Việt Nam đã từng bước xây dựng được vai trò của mình trong hội nhập khu vực và quốc tế thông qua việc đã đổi mới được cơ chế quản lý kinh tế

- Giai đoạn 1986 – 1990: với nhiệm vụ trọng tâm là đổi mới cơ chế quản lý

kính tế, Việt Nam đã chủ trương phát triển nền kinh tế hàng hóa nhiều thành phần được vận hành theo cơ chế thị trường trong định hướng xã hội chủ nghĩa Nền kinh tế việt nam đã dần dần khắc phục được những yếu kém và có được những bước phát triển

cụ thể Kết thúc kế hoạch 5 năm (1986 - 1990), công cuộc đổi mới đã đạt được những thành tựu bước đầu rất quan trọng: GDP tăng bình quân 4,4%/năm; công nghiệp tăng

Trang 28

bình quân 7,4%/năm; tổng giá trị sản xuất nông nghiệp tăng bình quân 3,8 - 4%/năm, trong đó sản xuất hàng tiêu dùng tăng 13 - 14%; tổng giá trị kim ngạch xuất khẩu cả nước tăng 28%/năm

- Giai đoạn 1991-1995: Đất nước đã ra khỏi khủng hoảng kinh tế - xã hội, tuy

còn một số mặt chưa vững chắc, song đã tạo được tiền đề cần thiết để chuyển sang thời

kỳ phát triển mới: đẩy mạnh công nghiệp hoá, hiện đại hoá đất nước Cụ thể tăng trưởng GDP bình quân đạt 8,2%/năm, giá trị sản xuất công nghiệp tăng 13,3%/năm; nông nghiệp tăng 4,5%/năm; lĩnh vực dịch vụ tăng 12%/năm; tổng sản lượng lương

thực 5 năm (1991 - 1995) đạt 125,4 triệu tấn, tăng 27% so với giai đoạn 1986 - 1990

- Giai đoạn 1996 - 2000: được xác định là giai đoạn rất quan trọng của thời kỳ

phát triển mới, đẩy mạnh công nghiệp hóa, hiện đại hoá đất nước Trong quá trình thực hiện kế hoạch, nhất là từ giữa năm 1997 đến năm 1999, tác động tiêu cực của khủng hoảng tài chính - kinh tế khu vực, cùng với thiên tai nghiêm trọng liên tiếp xảy ra đã đặt nền kinh tế nước ta trước những thử thách quyết liệt Trong bối cảnh đó, toàn Đảng, toàn dân ta đã nỗ lực phấn đấu, vượt qua khó khăn thách thức, duy trì được nhịp

độ tăng trưởng tổng sản phẩm trong nước GDP cả giai đoạn đạt 7%/năm; trong đó, nông, lâm, ngư nghiệp tăng 4,1%; công nghiệp và xây dựng tăng 10,5%; các ngành dịch vụ tăng 5,2% (4) “Nếu tính cả giai đoạn 1991 - 2000 thì nhịp độ tăng trưởng GDP bình quân là 7,5% So với năm 1990, GDP năm 2000 tăng hơn hai lần”

- Giai đoạn 2001- 2005: đất nước ta đã vượt qua nhiều khó khăn thách thức,

đạt được những thành tựu rất quan trọng trong việc thực hiện Chiến lược phát triển kinh tế xã hội 2001-2010: Kinh tế tiếp tục tăng trưởng nhanh theo hướng tích cực, năm sau cao hơn năm trước GDP tăng bình quân 7,5%/năm đạt mục tiêu kế hoạch đề ra, riêng năm 2005 đạt 8,4%; trong đó, nông nghiệp tăng 3,8%; công nghiệp và xây dựng tăng 10,2%; các ngành dịch vụ tăng 7% Tính riêng qui mô tổng sản phẩm trong nước của nền kinh tế năm 2005 đạt 837,8 nghìn tỷ đồng, tăng gấp đôi so với năm 1995 GDP bình quân đầu người khoảng 10 triệu đồng (khoảng 640 USD) vượt mức bình quân của các nước đang phát triển có thu nhập thấp (500 USD)

Bảng 3.2 : Cơ cấu kinh tế Đơn vị tính: %

Năm 1986 Năm 1990 Năm 2000 Năm 2005 Nông nghiệp và thủy sản 38,10 38,70 27,20 20,90 Công nghiệp và xây dựng 28,90 22,70 28,80 41,10 Dịch vụ 33,00 39,00 44,00 38,00

Nguồn: Tổng cục Thống kê

- Giai đoạn 2006 - 2010: trong giao đoạn này nền kinh tế vẫn duy trì tốc độ

tăng trưởng khá, tiềm lực và quy mô nền kinh tế tăng lên, nước ta đã ra khỏi tình trạng kém phát triển, từ nhóm nước thu thập thấp đã trở thành nước có thu nhập trung bình (thấp) GDP bình quân 5 năm đạt 7% Mặc dù bị tác động của khủng hoảng tài chính

và suy thoái kinh tế toàn cầu (từ cuối năm 2008), nhưng thu hút vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam vẫn đạt cao Tổng vốn FDI thực hiện đạt gần 45 tỷ USD, vượt 77% so với kế hoạch đề ra Tổng số vốn đăng ký mới và tăng thêm ước đạt 150 tỷ USD, gấp hơn 2,7 lần kế hoạch đề ra và gấp hơn 7 lần so với giai đoạn 2001 - 2005 Tổng vốn ODA cam kết đạt trên 31 tỷ USD, gấp hơn 1,5 lần so với mục tiêu đề ra; giải ngân ước đạt khoảng 13,8 tỷ USD, vượt 16% GDP năm 2010 tính theo giá thực tế đạt 101,6 tỷ USD, gấp 3,26 lần so với năm 2000

- Giai đoạn 2011-2013: Giai đoạn 2011-2013 là nửa đầu kế hoạch 5 năm có

nhiều dấu ấn đặc biệt so với cùng thời kỳ của nhiều kế hoạch 5 năm từ trước đến nay, thể hiện rõ nét nhất là trong phản ứng chính sách điều hành kinh tế

Trang 30

Những thay đổi của tình hình kinh tế trong và ngoài nước đã làm cho các mục tiêu, nhiệm vụ kế hoạch kinh tế - xã hội chủ yếu của kế hoạch 5 năm 2011-2015 trở nên khá cao Các mục tiêu, nhiệm vụ này được Đại hội XI của Đảng (tháng 1/2011) thông qua, được tính toán trên cơ sở kế thừa những thành tựu của việc thực hiện các mục tiêu chiến lược 10 năm trước đó và những dự báo về bối cảnh tình hình trong nước và quốc tế lúc đó có nhiều điều kiện tương đối thuận lợi

Ở trong nước, những kinh nghiệm tích lũy được sau hơn 20 năm đổi mới đã bảo đảm kinh tế vĩ mô cơ bản ổn định, tăng trưởng kinh tế bình quân đạt 7,3% thời kỳ 2001-2010 thuộc loại cao ở khu vực Đông Nam Á nói riêng, ở châu Á và trên thế giới nói chung, GDP năm 2010 gấp 2 lần năm 2000, năm 2011 gấp trên 4,4 lần năm 1990, gấp trên 2,1 lần năm 2000 nước ta đã ra khỏi tình trạng kém phát triển, đời sống nhân dân được cải thiện rõ rệt, tỷ lệ hộ nghèo giảm nhanh và đã hoàn thành hầu hết mục tiêu Thiên niên kỷ cam kết với quốc tế, chính trị - xã hội ổn định, quốc phòng, an ninh được giữ vững

Khủng hoảng tài chính ở Mỹ năm 2008, kinh tế thế giới phục hồi chậm hơn dự báo Chính phủ đã ra Nghị quyết số 11/NQ-CP, chuyển trọng tâm điều hành chính sách sang “tập trung kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm an sinh xã hội” Nhiệm vụ trọng tâm được xác định: “Tập trung ưu tiên hàng đầu cho việc kiềm chế lạm phát; ổn định kinh tế vĩ mô và bảo đảm an sinh xã hội; coi đây vừa là nhiệm

vụ cấp bách ngắn hạn của năm 2011, vừa là nhiệm vụ quan trọng của một vài năm tiếp theo” Theo đó, các giải pháp trọng tâm là: (i) chính sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọng; (ii) chính sách tài khóa thắt chặt, cắt giảm đầu tư công, giảm bội chi ngân sách nhà nước; (iii) thúc đẩy sản xuất, kinh doanh, khuyến khích xuất khẩu, kiềm chế nhập siêu,

sử dụng tiết kiệm năng lượng; (iv) điều chỉnh giá điện, xăng đầu gắn với hỗ trợ hộ nghèo; (v) tăng cường bảo đảm an sinh xã hội

Ba năm qua, nhờ kiên trì theo đuổi mục tiêu ưu tiên kiềm chế lạm phát, áp dụng đồng bộ các biện pháp, chỉ số giá tiêu dùng bình quân năm đã giảm từ mức 18,13% năm 2011 xuống 9,21% năm 2012 và năm 2013 lạm phát ở mức khoảng 6,04% Mặt bằng lãi suất huy động đã giảm từ mức 17% – 18% của năm 2011 xuống còn 7% –10%/năm, mặt bằng lãi suất cho vay giảm còn 9% – 12%/năm, hiện lãi suất cho vay khoảng 9% – 11,5% (các lĩnh vực ưu tiên là 7% – 9%), đã tạo điều kiện cho các doanh