Báo cáo thực tập tốt nghiệp Phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho các khoản thu – chi tại công ty cổ phần hợp tác kinh tế và xuất nhập khẩu Savimex

Thực tế cho thấy, những thị trường tài chính luôn liên kết chặt chẽ với nhau không những trong phạm vi quốc gia mà trên cả phạm vi quốc tế, do đó những công ty và những cá nhân tuy ở các quốc gia khác nhau nhưng luôn phải đối mặt với những vấn đề trên thị trường tài chính là giống nhau. Quan hệ kinh tế giữa các quốc gia làm phát sinh nhu cầu sử dụng và trao đổi các đồng tiền của các quốc gia khác nhau. Tỷ lệ trao đổi giữa hai đồng tiền gọi là tỷ giá. Những thay đổi của tỷ giá ảnh hưởng sâu sắc đến doanh thu, chi phí và lợi nhuận của mỗi công ty và mỗi cá nhân. Điều này nói lên rằng: nghiên cứu tài chính quốc tế là một vấn đề không thể thiếu trong nền kinh tế mở vì nó sẽ giúp cho nhà quản trị lường trước những sự kiện quốc tế có ảnh hưởng đến họ và nhanh chóng tận dụng những diễn biến có lợi, mặt khác đưa ra những giải pháp phòng ngừa rủi ro nhằm tránh những tổn thất cho công ty.

ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp  Báo cáo thực tập tốt nghiệp: Phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho các khoản thu – chi tại công ty cổ phần hợp tác kinh tế và xuất nhập khẩu Savimex Giáo viên hướng dẫn: TS. Nguyễn Ngọc Đònh Sinh viên thực hiện: Nguyễn Thò Thanh Triều Lớp : TCDN 7 Khoá : 27  Tp. Hồ chí minh, ngày 25 tháng 05 năm 2005. LỜI CẢM ƠN Bốn năm học trôi qua là bao vất vả và cả sự miệt mài đối với em và quý thầy cô. Và hôm nay em đang chuẩn bò những bước cuối cùng trước khi tốt nghiệp… Lời đầu tiên em xin gởi lời cảm ơn đến quý thầy cô trong trường Đại học Kinh tế TPHCM, đặc biệt là các thầy cô trong Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp đã tạo điều kiện và dìu dắt em trong thời gian học tập vừa qua. Và TS. Nguyễn Ngọc Đònh, TS. Nguyễn Thò Liên Hoa là những người thầy luôn theo dõi và giúp em chỉnh sửa cho đề tài của mình. Em xin cảm ơn quý thầy cô rất nhiều. Trong giai đoạn cuối này – giai đoạn cọ xát thực tế – nếu không có sự giúp đỡ và chỉ dẫn của các cô chú trong Công ty Cổ Phần Hợp Tác Kinh tế và Xuất Nhập Khẩu SAVIMEX thì có lẽ em khó có thể hoàn thành chuyên đế tốt nghiệp của mình. Cho phép em được gởi lời cảm ơn chân thành nhất đến Ban Giám đốc công ty và đặc biệt là các cô chú trong Phòng Kế toán Tài vụ: Cô Tâm, Cô Xuân, Cô nh, Co Anh , cảm ơn chú Ngọc Qùi – Kế toán trưởng – đã tạo điều kiện về tài liệu và nội dung rất nhiều cho đề tài của em. Chuyên đề tốt nghiệp 1 SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS. Nguyễn Ngọc Đònh Nhận xét của giáo viên hướng dẫn  Chuyên đề tốt nghiệp 2 MỤC LỤC TÓM LƯC SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS. Nguyễn Ngọc Đònh Nhận xét của đơn vò thực tập  Chuyên đề tốt nghiệp 3 MỤC LỤC TÓM LƯC LỜI TỰA PHẦN I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TỶ GIÁ VÀ RỦI RO TỶ GIÁ I/ Khái niệm tỷ giá và rủi ro tỷ giá II/ Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá III/ Các kỹ thuật dự báo tỷ giá IV/ Phòng ngừa rủi ro tỷ giá V/ Kinh nghiệm phòng ngừa rủi ro tỷ giá ở một số quốc gia trên thế giới PHẦN II PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ ĐỐI VỚI CÁC KHOẢN THU VÀ CHI TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN HP TÁC KINH TẾ VÀ XUẤT NHẬP KHẨU SAVIMEX A. SƠ LƯC VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN SAVIMEX B. TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY TRONG NHỮNG NĂM TRỞ LẠI ĐÂY PHẦN III GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ CHO CÁC KHOẢN THU VÀ CHI TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN SAVIMEX KẾT LUẬN SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS. Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 4 MỤC LỤC Lời tựa PHẦN I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TỶ GIÁ VÀ RỦI RO TỶ GIÁ I/ Khái niệm tỷ giá và rủi ro tỷ giá 1 1. Tỷ giá hối đoái 1 2. Rủi ro hối đoái 1 2.1 Lý luận chung 1 2.2 Rủi ro hối đoái 2 II/ Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá 3 III/ Các kỹ thuật dự báo tỷ giá 6 1. Mục đích của dự báo 6 2. Các phương pháp dự báo 8 3. Thực trạng áp dụng dự báo tỷ giá trong thời gian qua 10 IV/ Phòng ngừa rủi ro tỷ giá 12 1. Ý nghóa của việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá 12 2. Lợi ích của việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá 12 3. Các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá 13 3.1. Phòng ngừa thông qua thò trường kỳ hạn 15 3.1.1. Nghiệp vụ kỳ hạn (Hợp đồng kỳ hạn) 15 3.1.2 Ưu , Nhược điểm 15 3.1.3 Nghiệp vụ ngoại hối kỳ hạn 15 3.1.4. Cơ chế thực hiện giao dòch 16 3.1.5. Thuận lợi của việc sử dụng hợp đồng ngoại hối kỳ hạn 17 3.2. Phòng ngừa trên thò trường giao sau 18 3.2.1. Hợp đồng tiền tệ giao sau 18 3.2.2 Ưu , Nhược điểm 18 3.2.3 Sử dụng hợp đồng tiền tệ giao sau để phòng ngừa rủi ro tỷ giá 19 SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS. Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 5 3.3 Phòng ngừa trên thò trường các quyền chọn 20 3.3.1 Hợp đồng quyền chọn 20 3.3.2 Các bên tham gia thò trường kinh doanh theo quyền chọn 21 3.3.3 Ưu, Nhược điểm 22 3.3.4 Sử dụng hợp đồng quyền chọn để phòng ngừa rủi ro 22 3.4 Phòng ngừa thông qua việc đi vay để cho vay (hoán đổi) 26 3.4.1 Nghiệp vụ hoán đổi 26 3.4.2 Ưu, nhược điểm 26 3.4.3 Phòng ngừa thông qua việc đi vay để cho vay 26 3.5 Phòng ngừa thông qua xác đònh đồng tiền thanh toán 29 3.6 Phòng ngừa thông qua Sourcing 29 3.7 Phòng ngừa chéo 41 30 3.8 Phòng ngừa năng động 30 PHẦN II PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ ĐỐI VỚI CÁC KHOẢN THU VÀ CHI TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN HP TÁC KINH TẾ VÀ XUẤT NHẬP KHẨU SAVIMEX A/ SƠ LƯC VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN SAVIMEX 32 1. Lòch sử ra đời và phát triển công ty 32 2. Lónh vực hoạt động 34 3. Thành phần sở hữu 34 4. Cơ cấu 35 5. Nghiên cứu và phát triển 36 6. Thò trường 37 B/ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY TRONG NHỮNG NĂM TRỞ LẠI ĐÂY 37 1/ Phân tích sơ lược về tình hình tài chính công ty 41 1.1. Tỷ số thanh toán 41 1.1.1 Tỷ số thanh toán hiện hành 41 1.1.2 Tỷ số thanh toán nhanh 42 1.1.3 Tỷ số thanh toán tức thời 43 SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS. Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 6 1.2 Tỷ số hoạt động 44 1.2.1 Số vòng quay khoản phải thu 44 1.2.2 Số vòng quay hàng tồn kho 44 1.2.3 Hiệu suất sử dụng TSCĐ 45 1.2.4 Hiệu suất sử dụng Tổng tài sản 45 1.2.5 Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần 45 1.3 Tỷ số đòn bẩy 45 1.3.1 Tỷ số nợ /tài sản 45 1.3.2 Tỷ số nợ/vốn cổ phần 46 1.3.3 Khả năng thanh toán lãi vay 46 1.4 Tỷ số sinh lợi 47 1.4.1 Tỷ số sinh lợi/doanh thu 47 1.4.2 Tỷ suất sinh lợi/Tổng tài sản 48 1.4.3 Tỷ suất sinh lợi/vốn cổ phần 48 1.5 Tỷ số giá thò trường 48 1.5.1 Thu nhập trên một cổ phần 48 1.5.2 Tỷ lệ chi trả cổ tức 49 1.5.3 Tỷ số giá thò trường/thu nhập (P/E) 49 2. Các rủi ro công ty gặp phải trong vấn đề tài chính 50 2.1 Rủi ro lãi suất 51 2.2 Rủi ro tỷ giá 52 3. Các biện pháp dự báo và phòng ngừa rủi ro đã áp dụng (mức độ ưa chuộng và phù hợp như thế nào?) 53 3.1 Các biện pháp dự báo tại công ty Savimex 53 3.2 Những phương pháp phòng ngừa rủi ro đã áp dụng 54 4. Những vấn đề còn chưa được giải quyết về mặt tài chính 55 PHẦN III GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ CHO CÁC KHOẢN THU CHI TẠI CÔNG TY SAVIMEX I/ Các đề xuất trong thời gian tới 57 1. Gia tăng dự báo và phòng ngừa rủi ro 57 SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS. Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 7 2. Sử dụng đa dạng các công cụ phòng ngừa 58 3. Tăng cường mối quan hệ với các ngân hàng như thế nào? 59 4. Hạn chế những quy đònh bất hợp lý trong các giao dòch 60 5. Lập kế hoạch tài trợ bằng ngoại tệ USD 61 II/ Những hướng gợi mở của tác giả đề tài 63 1. Đáp ứng các đề xuất của công ty và những đòi hỏi khách quan của thò trường tài chính 63 2. Những phương pháp phòng ngừa mới nên được xem xét áp dụng 64 PHẦN KẾT LUẬN 66  SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS. Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 8 Lời Tựa Ngày nay chúng ta đang sống trong một thế giới phụ thuộc lẫn nhau, các nền kinh tế của các quốc gia tuy có độ mở cửa khác nhau nhưng đều thuộc kinh tế thò trường mở. Điều này nói lên rằng các quốc gia không thể tự thoả mãn nhu cầu của chính mình, mà phải tiến hành chuyên môn hoá sản xuất và xuất khẩu những mặt hàng và dòch vụ có lợi thế so sánh, đồng thời nhập khẩu những hàng hoá và dòch vụ không có lợi thế so sánh. Lợi ích rõ ràng từ thương mại quốc tế được thể hiện ở chỗ: người tiêu dùng mua được hàng hoá và dòch vụ rẻ hơn, còn nhà sản xuất thì bán được nhiều hơn. Trong tiến trình hội nhập nền kinh tế toàn cầu, thương mại quốc tế ngày càng đóng vai trò quan trọng hơn khi Việt Nam đang từng bước gia nhập vào các tổ chức thương mại thế giới. Điều đó bắt buộc rằng: nền tài chính quốc gia phải nhanh chóng được tự do hoá. Quá trình này cần phải được thực hiện nhanh chóng để hoà nhập vào thò trường tài chính thế giới. Đây quả là một thách thức cho thò trường tài chính Việt Nam. Các doanh nghiệp Việt Nam hôm nay đang đứng trước những thách thức mới và những cơ hội mới. Thực tế cho thấy, những thò trường tài chính luôn liên kết chặt chẽ với nhau không những trong phạm vi quốc gia mà trên cả phạm vi quốc tế, do đó những công ty và những cá nhân tuy ở các quốc gia khác nhau nhưng luôn phải đối mặt với những vấn đề trên thò trường tài chính là giống nhau. Quan hệ kinh tế giữa các quốc gia làm phát sinh nhu cầu sử dụng và trao đổi các đồng tiền của các quốc gia khác nhau. Tỷ lệ trao đổi giữa hai đồng tiền gọi là tỷ giá. Những thay đổi của tỷ giá ảnh hưởng sâu sắc đến doanh thu, chi phí và lợi nhuận của mỗi công ty và mỗi cá nhân. Điều này nói lên rằng: nghiên cứu tài chính quốc tế là một vấn đề không thể thiếu trong nền kinh tế mở vì nó sẽ giúp cho nhà quản trò lường trước những sự kiện quốc tế có ảnh hưởng đến họ và nhanh chóng tận dụng những diễn biến có lợi, mặt khác đưa ra những giải pháp phòng ngừa rủi ro nhằm tránh những tổn thất cho công ty. Trong phạm vi đề tài, tôi sẽ đi sâu nghiên cứu về những rủi ro của hoạt động thương mại quốc tế về mặt tài chính. Làm thế nào để phòng ngừa rủi ro cho các khoản thu và khoản chi cho các doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh quốc tế khi sự biến động của tỷ giá hối đoái ngày càng khó lường trước. Bởi thế cho nên việc áp dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá là việc rất đáng quan tâm và cần thiết khi Việt Nam gia nhập vào nền kinh tế toàn cầu trong xu thế cạnh tranh và chòu rủi ro cao. SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS. Nguyễn Ngọc Đònh [...]... Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 28 Qua một số nhận xét trên, các nhà xuất nhập khẩu, người đi vay hay cho vay đều ưu tiên sử dụng các hợp đồng kỳ hạn hơn là các hợp đồng tương lai vào việc bảo hiểm rủi ro ngoại hối 3.2.3 Sử dụng hợp đồng tiền tệ giao sau để phòng ngừa rủi ro tỷ giá Giả dụ một cá nhân muốn phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho các khoản phải trả của mình trong thời gian giao dòch trên hợp đồng giao... với những rủi ro trong kinh doanh quốc tế Chẳng hạn một số loại hợp đồng hối đoái ra đời cho phép các nhà kinh doanh xuất nhập khẩu phòng vệ hoặc bảo hiểm trước một số rủi ro từ sự biến động tỷ giá đột ngột Các công ty xuất nhập khẩu thường xuyên phải trực diện với độ nhạy cảm đối với rủi ro tỷ giá bởi vì các khoản thanh toán bò trì hoãn khi chúng được đònh danh bằng ngoại tệ Ngoài ra các khoản đầu... quốc tế và các đònh chế tài chính cho thấy rõ ràng rằng hầu hết các hoạt động của các tổ chức này đều có liên quan đến tỷ giá và chòu sự tác động của tỷ giá Trong đó có thể kể đến các hoạt động sau: 1.1 Quyết đònh phòng ngừa rủi ro: Hằng ngày các công ty luôn phải đương đầu với các quyết đònh có nên phòng ngừa các khoản phải thu và các khoản phải trả trong tương lai bằng ngoại tệ hay không ? và chính... 21 IV/ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ 1 Ý nghóa của việc phòng ngừa Sự biến động tỷ giá đột ngột có ảnh hưởng quan trọng đối với doanh số, giá cả và lợi nhuận của các nhà kinh doanh xuất nhập khẩu Biến động tỷ giá đột ngột khiến cho giá trò tài sản và nguồn vốn tính theo đồng nội tệ trở nên bất đònh Rủi ro tỷ giá trở nên nổi bật hơn cả đối với hoạt động ngoại thương và đầu tư nước ngoài bởi vì tỷ giá ngày... huống phòng ngừa rủi ro theo hợp đồng ngoại tệ có kỳ hạn Tỷ giá TT DEM/USD 0,6773 0,6700 0,6512 Giá trò khoản phải thu nếu không phòng ngừa rủi ro $8.127.600 $8.040.000 $7.814.400 Giá trò khoản phải thu nếu có phòng ngừa rủi ro $8.040.000 $8.040.000 $8.040.000 Lãi (lỗ) ($87.600) 0 $225.600 Qua hai ví dụ trên chúng ta thấy rằng mặc dù hợp đồng có kỳ hạn cố đònh được giá trò các khoản thu nhập hay chi. .. Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 23 Thực tế mà nói, trên thò trường hiện nay cũng tồn tại một số các công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá như các giao dòch kỳ hạn (Forward, hoán đổi (Swap), các quyền chọn tiền tệ (currency option) Nhưng hầu hết các công cụ phòng ngừa chỉ tồn tại cho có và hầu như cũng rất ít các doanh nghiệp sử dụng các công cụ trên Nhưng đáng lo ngại hơn cả là có xu hướng một số các ngân hàng... đề tốt nghiệp 10 PHẦN I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TỶ GIÁ VÀ RỦI RO TỶ GIÁ I/ KHÁI NIỆM TỶ GIÁ VÀ RỦI RO TỶ GIÁ 1 Tỷ giá hối đoái: Tỷ giá hối đoái là giá cả của một đơn vò tiền tệ nước này được thể hiện bằng một số đơn vò tiền tệ nước khác Vì vậy có thể hiểu tỷ giá hối đoái là thước đo sức mua của đồng tiền nước này so với sức mua của đồng tiền nước khác tại một thò trường ứng với một thời điểm nhất đònh Tỷ giá. .. xu hướng giảm giá so với các đồng tiền công ty đang thu vào trong thời gian vay Do đó việc dự báo là hết sức cần thiết 1.6 Đánh giá thu nhập: Các công ty có hoạt động kinh doanh quốc tế khi lập báo cáo tài chính thì bao giờ cũng chuyển các khoản thu nhập bằng ngoại tệ về đồng bản tệ Vì thế mà việc đồng ngoại tệ lúc này tăng giá so với nội tệ thì sẽ phản ảnh không đúng thu nhập của công ty nếu tính bằng... dễ thấy nhất là yếu tố không chắc chắn của tỷ giá khiến cho các chủ thể kinh doanh quốc tế gánh chòu rủi ro hối đoái, trong khi các giao dòch nội đòa không gặp phải rủi ro này Sự biến động tỷ giá đột ngột có ảnh hưởng quan trọng đối với doanh số, giá cả và lợi nhuận của các nhà kinh doanh xuất nhập khẩu Biến động tỷ giá đột ngột khiến cho giá trò tài sản và nguồn vốn tính theo đồng nội tệ (home currency)... nhận cùng tồn tại với các bất ổn và phải biết tìm ra một phương cách thích hợp nhất để tồn tại với những cú sốc này? Một trong những giải pháp chủ động mà hiện nay từ chính phủ cho đến doanh nghiệp ở các quốc gia trên thế giới đang áp dụng thành công là vận dụng các công cụ phòng ngừa rủi ro trong quá trình hoạch đònh các chính sách kinh tế vó mô và các chi n lược kinh doanh Thò trường các dòch vụ tài