Phòng ngừa rủi ro tỉ giá cho các khoản thu chi tại công ty cổ phần hợp tác kinh tế và xuất nhập khẩu avimex

Chuyên đề tốt nghiệp PHẦN I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TỶ GIÁ VÀ RỦI RO TỶ GIÁ I/ KHÁI NIỆM TỶ GIÁ VÀ RỦI RO TỶ GIÁ Tỷ giá hối đoái: Tỷ giá hối đoái giá đơn vò tiền tệ nước thể số đơn vò tiền tệ nước khác Vì hiểu tỷ giá hối đoái thước đo sức mua đồng tiền nước so với sức mua đồng tiền nước khác thò trường ứng với thời điểm đònh Tỷ giá hối đoái thay đổi hàng ngày, hàng Sự biến động kéo theo ảnh hưởng kinh tế nước hầu hết hoạt động đối ngoại, đặc biệt kinh doanh xuất nhập Nếu đồng tệ lên giá( tỷ giá giảm) hàng hoá, dòch vụ tài sản nước đắt lên so với nước ngoài, nhà sản xuất, người tiêu dùng có nhu cầu hàng hoá, dòch vụ nước cao dẫn đến nhập kích thích mạnh Ngược lại, đồng tệ giảm xuống (tỷ giá tăng) hàng hoá , dòch vụ nước rẻ tương đối so với hàng hoá, dòch vụ nước trở thành có lợi cạnh tranh quốc tế Vì vậy, tỷ giá hối đoái trở thành hình th biểu giá tương đối hàng hoá, dòch vụ thò trường giới Rủi ro hối đoái: 2.1 Lý luận chung: Rủi ro hoạt động kinh doanh tượng khách quan, hình thành yếu tố nội sinh từ thân hoạt động kinh doanh yếu tố ngoại sinh (môi trường xung quanh, thiên tai, chiến tranh,…) Hiện tượng khách quan chưa thấy trước thấy trước lại không lượng hoá xảy lúc nào, đâu mức độ ảnh hưởng tới mục tiêu chủ thể kinh doanh Trong hoạt động kinh doanh rủi ro điều tránh Những hoạt động kinh doanh mang lại nhiều lợi nhuận ẩn chứa rủi ro cao Trong môi trường đó, số doanh nghiệp không chòu rủi ro đến thất bại phá sản, số doanh nghiệp khác ngược lại đứng vững trước rủi ro đạt thành công SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp phát triển Như doanh nghiệp có khả tự đề kháng vơí rủi ro kinh tế Doanh nghiệp có khả tự đề kháng yếu để rủi ro xâm nhập thất bại, ngược lại doanh nghiệp có khả nâng cao tính đề kháng thu nhiều lợi nhuận Lợi nhuận rủi ro hai yếu tố song hành trình kinh doanh Rủi ro tất yếu tránh kinh doanh Chấp nhận rủi ro để có giải pháp quản lý, kiểm soát phòng ngừa có hiệu việc làm thường xuyên doanh nghiệp thành công Kinh doanh quốc tế (offshore trading) thường gặp loại rủi ro đáng ý nhất: 1) Một rủi ro đặc thù dễ thấy yếu tố không chắn tỷ giá khiến cho chủ thể kinh doanh quốc tế gánh chòu rủi ro hối đoái, giao dòch nội đòa không gặp phải rủi ro Sự biến động tỷ giá đột ngột có ảnh hưởng quan trọng doanh số, giá lợi nhuận nhà kinh doanh xuất nhập Biến động tỷ giá đột ngột khiến cho giá trò tài sản nguồn vốn tính theo đồng nội tệ (home currency) nhà đầu tư trở nên bất đònh Dù với lý nữa, với gia tăng biến động tỷ giá hệ kéo theo gia tăng tương ứng tầm rủi ro hối đoái 2) Rủi ro trò: Có thể thay đổi dự kiến quy đònh thuế quan, sách trưng thu hay tòch biên tài sản nước người nước nắm giữ Có thể phủ nước tự ý “thay đổi luật chơi” chủ thể liên quan phải gánh chòu kháng cự 3) Sự thiếu hoàn hảo thò trường: Nền kinh tế quốc tế ngày mang tính thống rõ rệt nhiều so với trước đây, song hàng rào chắn như: luật hạn chế, chi phí vận chuyển giao dòch vượt trội, sách thuế phân biệt đối xử Do thò trường giới chưa thông thoáng hoàn hảo 2.2 Rủi ro hối đoái: Rủi ro hối đoái đònh nghóa rủi ro mà hoạt động kinh doanh công ty bò tác động thay đổi tỷ giá SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp Hay nói rõ không chắn giá trò khoản thu nhập hay chi trả biến động tỷ giá gây ra, làm tổn thất đến giá trò dự kiến hợp đồng Nói chung hoạt động kinh doanh có liên quan đến tỷ giá chứa đựng nguy rủi ro hối đoái Đối với nhà nhập rủi ro hối đoái xảy ngoại tệ mà nhà nhập phải trả tương lai lên giá so với tệ Đối với nhà xuất rủi ro hối đoái xảy ngoại tệ mà nhà xuất nhận tương lai giảm giá so với tệ Như vậy, rủi ro giao dòch ngoại hối xuất phát từ tỷ giá hối đoái loại tiền tệ khác tác động kinh tế trò đất nước Những biến động ngắn hạn bình thường tự chúng đảo ngược lại giai đoạn ngắn Tuy nhiên thời gian dài hơn, thay đổi lớn giá trò trao đổi xảy có biến động nhỏ tỷ giá dẫn đến hậu thất thoát lớn khối lượng mua bán ngoại tệ lớn Do đó, doanh nghiệp kinh doanh quốc tế phải cảnh giác không với thay đổi tỷ giá hối đoái mà với nguyên nhân thay đổi để áp dụng biện pháp giảm bớt rủi ro II/ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ GIÁ Tỷ giá hối đoái thay đổi cung cầu ngoại tệ thay đổi Các nhân tố tác động làm thay đổi đường cung đường cầu ngoại tệ nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá Trong thực tế đường cung đường cầu có tỷ giá cân phản ánh lúc nhiều nhân tố khác Tuy nhiên để hiểu rõ xác biến động tỷ giá phân tích dựa nguyên tắc cetacis paribas, nghóa nghiên cứu tác động nhân tố cố đònh nhân tố khác Đó cách làm để đơn giản hoá việc phân tích Mỗi nhân tố xác đònh ảnh hưởng riêng nhân tố đến tỷ giá nhân tố khác không thay đổi Sau đó, tất nhân tố kết hợp với để giải thích cách đầy đủ tỷ giá lại thay đổi Tỷ lệ lạm phát tương đối: Sự thay đổi tỷ lệ lạm phát tương đối ảnh hưởng đến hoạt động thương mại, đến lượt hoạt động thương mại tác động đến cung cầu tiền tác động đến tỷ giá hối đoái SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp Lãi suất tương đối: Thay đổi lãi suất tương đối tác động đến đầu tư chứng khoán nước ngoài, đến lượt đầu tư chứng khoán nước lại ảnh hưởng đến cung cầu tiền ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Thu nhập tương đối: Thay đổi thu nhập tương đối tác động đến làm thay đổi nhu cầu chi tiêu hàng hoá người dân, từ tác động đến cung cầu tiền ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Kiểm soát phủ: nhân tố thứ tư có ảnh hưởng đến tỷ giá Chính phủ nước tác động đến tỷ giá qua nhiều cách khác như: + p đặt rào cản ngoại hối + p đặt rào cản ngoại thương + Can thiệp vào thò trường ngoại hối + Tác động đến biến động vó mô khác lạm phát, lãi suất thu nhập quốc dân Kỳ vọng: đề cập đến kỳ vọng thò trường vào tỷ giá tương lai Giống thò trường tài khác, thò trường ngoại hối phản ứng lại với thông tin tương lai có liên quan đến tỷ giá Những giao dòch thò trường ngoại hối làm cho dòng thương mại dòng tài lưu chuyển dễ dàng Các giao dòch ngoại hối có liên quan đến thương mại nhìn chung nhạy cảm với tin tức Các giao dòch tài nhạy cảm với tin tức lẽ việc đònh nắm giữ chứng khoán đònh danh loại tiền cụ thể phụ thuộc vào thay đổi dự kiến giá trò đồng tiền Khi mà tin tức ảnh hưởng đến biến động dự kiến tiền tệ ảnh hưởng đến cung cầu tiền Vì giao dòch mang tính đầu nên tỷ giá bất ổn Các nhân tố liên quan đến thương mại nhân tố liên quan đến tài thường tác động lẫn nhau, ảnh hưởng đồng thời chúng lên tỷ giá phức tạp Phân tích hồi quy thường sử dụng để đánh giá ảnh hưởng qua hay nhiều yếu tố đối tượng nghiên cứu Vì tác động phức tạp nên việc dự đoán xác biến động tỷ giá điều dễ dàng ngược lại với dự đoán ảnh hưởng khác bù trừ ảnh hưởng nhân tố SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp Hình 1: Tóm lược yếu tố tác động đến tỷ giá Các yếu tố liên quan đến thương mại Chênh lệch lạm phát Chênh lệch thu nhập Những giới hạn mậu dòch phủ Cầu hàng hoá nước cư dân nước Nhu cầu cư dân nước hàng nước Cầu ngoại tệ cư dân nước Cầu chứng khoán nước cư dân nước Cầu cư dân nước chứng khoán nước Cầu ngoại tệ cư dân nước Cung ngoại tệ Tỷ giá hối đoái ngoại tệ nội tệ Các yếu tố tài Chênh lệch lãi suất Những giới hạn chu chuyển vốn Cung ngoại tệ Hình cho thấy dòng toán nước gồm dòng thương mại dòng tài tóm lược nhân tố ảnh hưởng đến dòng chảy Trong phạm vi nội dung đề tài không cho phép sâu phân tích tác động riêng rẽ nhân tố nào, nhiên khẳng đònh rằng: Tính nhạy cảm tỷ giá nhân tố phụ thuộc vào khối lượng giao dòch quốc tế hai quốc gia Nếu hai quốc gia có khối lượng giao dòch thương mại quốc tế lớn dòng vốn quốc tế nhỏ tốc độ lạm phát tương đối có khả ảnh hưởng nhiều Nếu hai quốc gia có khối lượng dòng vốn lớn biến động lãi suất có tác động nhiều SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp III/ CÁC KỸ THUẬT DỰ BÁO TỶ GIÁ: Mục đích dự báo? Đứng góc độ công ty có hoạt động kinh doanh quốc tế đònh chế tài cho thấy rõ ràng hầu hết hoạt động tổ chức có liên quan đến tỷ giá chòu tác động tỷ giá Trong kể đến hoạt động sau: 1.1 Quyết đònh phòng ngừa rủi ro: Hằng ngày công ty phải đương đầu với đònh có nên phòng ngừa khoản phải thu khoản phải trả tương lai ngoại tệ hay không ? đònh có liên quan đến việc phải dự báo tỷ giá Thực chất việc họ không muốn tương lai họ phải số tiền lớn cho khoản phải trả mình, đồng thời họ đương nhiên không muốn thu lại khoản tiền so với thời điểm Đó lý chủ yếu khiến họ không phòng ngừa rủi ro 1.2 Quyết đònh tài trợ ngắn hạn: Quyết đònh tài trợ thật đắn đồng tiền vay giảm giá thời gian vay nợ Như thấy đònh tài trợ công ty chòu tác động dự báo tỷ giá 1.3 Quyết đònh đầu tư ngắn hạn: Quyết đònh chòu tác động dự báo tỷ giá công ty mong muốn thu lượng tiền cao thời gian họ đem lượng tiền nhàn rỗi đầu tư ngắn hạn Thật lý tưởng đồng tiền mà công ty ký gởi ngân hàng có lãi suất cao tăng giá thời gian ký gởi 1.4 Quyết đònh lập ngân sách vốn: Đối với công ty có dự đònh thiết lập dự án đầu tư nước ngoài, công ty phải lập ngân sách ngân sách vốn Dự báo dòng tiền phát sinh tương lai sử dụng trình lập ngân sách vốn phụ thuộc vào tỷ giá dự kiến dòng tiền thu vào, chi tương lai đònh giá ngoại tệ chuyển sang nội tệ ảnh hưởng tỷ giá tương lai đến mức cầu sản phẩm công ty Điểm yếu việc dự đoán xác tỷ giá hỗ trợ cho việc đánh giá dòng tiền làm tăng thêm khả đònh công ty SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 1.5 Quyết đònh tài trợ dài hạn: Cũng tương tự đònh ngắn hạn, công ty muốn vay loại ngoại tệ có xu hướng giảm giá so với đồng tiền công ty thu vào thời gian vay Do việc dự báo cần thiết 1.6 Đánh giá thu nhập: Các công ty có hoạt động kinh doanh quốc tế lập báo cáo tài chuyển khoản thu nhập ngoại tệ đồng tệ Vì mà việc đồng ngoại tệ lúc tăng giá so với nội tệ phản ảnh không thu nhập công ty tính nội tệ Tóm lại, dự báo tỷ giá hối đoái cách xác nhu cầu quan trọng công ty nhà đầu tư Đứng góc độ quản lý vó mô: Ngân hàng trung ương (NHTW) phủ cần phải dự báo biến động tỷ giá để có biện pháp can thiệp vào thò trường ngoại hối sử dụng công cụ sách tài khoá để tác động đến tỷ giá Trên giới việc dự báo tỷ giá giúp phủ đưa dàn xếp toàn cầu nhằm mục đích quản lý tỷ giá tuân theo cân đối bên vấn đề công ăn việc làm…và cân đối bên cán cân toán Hơn nữa, việc dự báo tỷ giá giúp cho phủ đưa chế độ quản lý tỷ giá thích hợp cho thời kỳ tới nhằm ngăn ngừa khủng hoảng tài thất thoát vốn • Tác động trực tiếp NHTW: thông qua việc mua bán đồng nội tệ nhằm trì tỷ giá cố đònh hay ảnh hưởng làm cho tỷ giá thay đổi đạt tới mức đònh theo mục tiêu đề Ngoài ra, NHTW thường phải sử dụng thêm ngiệp vụ thò trường mở để hấp thụ lượng dư cung hay bổ sung phần thiếu hụt tiền tệ lưu thông Việc phủ quy đònh chủ thể có nguồn thu ngoại tệ phải bán lượng đònh thời hạn đònh cho tổ chức phép kinh doanh ngoại hôí trường hợp khan ngoại tệ nằm biện pháp can thiệp hành phủ • Tác động gián tiếp NHTW: bao gồm công cụ : lãi suất tái chiết khấu, thuế quan, hạn gạch, giá cả… SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp + Lãi suất tái chiết khấu:(a) Khi tăng a (cố đònh yếu tố khác), mặt lãi suất tăng → hấp dẫn vốn ngoại tệ chạy vào → nội tệ lên giá ngược lại a giảm + Thuế quan: (b) Khi b cao → hạn chế nhập → cầu ngoại tệ giảm → nội tệ lên giá ngược lại +Hạn ngạch: tác động lên tỷ giá tương tự thuế quan + Giá cả: Chính phủ trợ giá cho mặt hàng xuất hay bù giá cho số mặt hàng nhập thiết yếu …làm cho nội tệ lên giá hay giảm giá + Tỷ lệ dự trữ bắt buộc: Khi thò trường khan ngoại tệ, NHTW tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc vốn huy động ngoại tệ NHTM → chi phí sử dụng vốn ngoại tệ tăng → buộc NHTM phải hạ lãi suất huy động ngoại tệ → việc nắm giữ ngoại tệ không hấp dẫn so với giữ nội tệ → họ bán ngoại tệ mua nội tệ → cung ngoại tệ tăng Các phương pháp dự báo: Hiện người ta sử dụng phương pháp sau để dự báo tỷ giá: + Phân tích kỹ thuật + Phân tích + Phân tích dựa vào thò trường + Phân tích tổng hợp 2.1 Phân tích kỹ thuật: Phân tích kỹ thuật nghệ thuật phát thay đổi xu hướng thò trường thời điểm sớm trì trạng thái đầu tư có đủ chứng chứng minh xu hướng thật bò đảo ngược Phân tích kỹ thuật dựa quan điểm cho biến động giá tuân theo xu hướng đònh thò trường (xét cho có hai xu hướng tăng giảm) xu hướng hình thành thay đổi dựa biến đổi cách nhìn nhận nhà đầu tư loại ngoại tệ điều kiện kinh tế, trò, tiền tệ, xu hướng tâm lý khác 2.2 Phân tích bản: Phân tích liên quan đến việc sử dụng số liệu kinh tế vó mô : lạm phát, tăng trưởng GDP, thất nghiệp, lãi suất, thâm hụt ngân sách… SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp số liệu kinh tế vi mô : sản lượng sản xuất công nghiệp, thu nhập bình quân, niềm tin tiêu dùng, kỳ vọng sản xuất, cung cầu sản phẩm…và biến động trò đặc biệt chiến tranh, khủng bố….để dự đoán biến động tỷ giá Nguyên tắc phân tích so sánh độ mạnh – yếu nhân tố kinh tế đồng tiền với nhau, để từ dự đoán đồng tiền tăng giá, đồng tiền giảm giá 2.3 Dự báo dựa sở thò trường: Quá trình triển khai dự báo từ số thò trường gọi dự báo dựa sở thò trường Chúng ta sử dụng cho tỷ giá giao tỷ giá kỳ hạn Sử dụng tỷ giá giao ngay: Dự báo theo sở thò trường ý nói lên : thò trường dự kiến đồng tiền tăng hay giảm giá tương lai gần, điều gây áp lực lên nhà đầu tư họ nhanh chóng thực vò mua bán ngoại tệ để tạo áp lực lên đồng tiền khiến tăng hay giảm thò trường dự kiến Như giá trò đồng tiền phản ánh kỳ vọng giá trò tương lai gần Các công ty sử dụng tỷ giá giao để dự báo cho thấy kỳ vọng thò trường tỷ giá giao tương lai gần Sử dụng tỷ giá kỳ hạn: Thật phương pháp người ta dự báo tương tự việc sử dụng cho tỷ giá giao Tuy nhiên họ sử dụng tỷ giá kỳ hạn để dự báo cho tỷ giá giao tương lai, việc dự báo có xác không tuỳ thuộc vào số đông nhà đầu tư có hành động hay không? Với ý nghóa đó, tỷ giá kỳ hạn xem dự báo dựa thò trường phản ánh kỳ vọng thò trường tỷ gái giao vào cuối thời kỳ kỳ hạn 2.4 Dự báo hỗn hợp: Bởi kỹ thuật dự báo liên tục ưu dự báo khác số công ty thích sử dụng kết hợp nhiều dự báo Nhiều phương pháp dự báo tỷ giá triển khai cách sử dụng nhiều kỹ thuật dự báo Mỗi kỹ thuật dự báo có quyền số khác nhau, SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 10 phương pháp cho có độ tin cậy cao có quyền số cao dự báo tỷ giá thực bình quân gia quyền phương pháp Theo phương pháp dự báo đồng tiền tăng giá sử dụng phương pháp dự báo lại giảm giá sử dụng phương pháp dự báo kia, nhiên kết cuối tuỳ thuộc vào mức độ tin cậy người dự báo cho phương pháp ứng với quyền số cuả chúng cao hay thấp Qua bốn phương pháp phân tích dự báo tỷ giá cho nhìn tổng quan đònh hướng việc tìm biến động có tính quy luật ngẫu nhiên bước tỷ giá Song cho dù phương pháp dự báo có ưu nhiều thay đổi tỷ giá lại không dễ dàng giải thích Những tình đặc thù trò riêng biệt quốc gia tác động đến tỷ giá chất lượng phương pháp dự báo, công ty cần phải đưa thêm cảm nhận đặc thù quốc gia với phương pháp dự báo vào việc dự báo tỷ giá Điều thật dễ hiểu nói đến thò trường diễn biến nằm dự đoán người chuyện bình thường, có lẽ nói đến kinh tế học hành vi Thực trạng áp dụng dự báo tỷ giá thời gian qua: Ta biết để dự báo tỷ giá ta sử dụng hàng loạt phương pháp từ đơn lẻ kết hợp, từ đơn giản phức tạp Tuy nhiên việc dự báo tỷ giá thật không đơn giản chút nào, ngược với mà người ta dự báo Thật vậy, chứng sinh động tình là: khủng hoảng tài Châu Á nổ 1997 Người ta dự báo tỷ giá giao (theo USD) cách hợp lý cho tỷ giá giao tương lai NHTW can thiệp để trì ổn đònh tương đối giá trò tệ quốc gia Đông Nam Á, đơn cử Thái Lan liên tục giữ bath mức 1$ = 25 bath Hơn nữa, theo thuyết Ngang Giá lãi suất (IRP) tỷ giá kỳ hạn (theo USD) đồng tiền nước ĐNA phải dự báo xác tỷ giá kỳ hạn phải chứa đựng suất chiết khấu để phản ánh chênh lệch lãi suất nước ĐNA Mỹ Tuy nhiên tất dự báo không xảy NHTW can thiệp để giữ cho tỷ giá kỳ hạn không phản ánh giá trò thật chúng nhằm trì ổn đònh tỷ giá SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 57 xem tình hình chung hầu hết doanh nghiệp Song tình mà Savimex nên quan tâm đồng thời có biện pháp phòng ngừa cho rủi ro giá tăng Rất đến lúc giá tiếp tục cao so với ? Tôi, Savimex thò trường tiên đoán trước điều Vì thế, phòng ngừa để cố đònh giá đầu vào cho sản phẩm vô cần thiết Qua phân tích rủi ro tỷ giá rủi ro lãi suất:  Với tỷ lệ đòn bẩy cao nay, Savimex tránh khỏi với rủi ro lãi suất thò trường gia tăng → chi phí lãi vay gia tăng Hơn công ty kế hoạch gia tăng sản xuất, xây dựng kinh doanh nhà nên lượng vốn vay lớn giảm lượng vay → áp lực chi trả lãi vay gia tăng công ty  Tỷ giá VND/USD biến động ngày khó lường, hàng năm ngốn Savimex khoản tiền không nhỏ ngày có xu hướng gia tăng → cần thiết Savimex phải tiến hành phòng ngừa cho khoản thu chi ngoại tệ Qua nghiên cứu tìm hiểu thực trạng thò trường tài chính: Savimex công ty cổ phần có chứng khoán giao dòch sàn, việc nghiên cứu tìm hiểu thò trường tài giới nước cần thiết Song Savimex chưa hoàn thiện nhiệm vụ này, khả tìm hiểu áp dụng dòch vụ thò trường chưa nhiều Hay nói doanh nghiệp Việt Nam chưa hiểu hết lợi ích dòch vụ tài mà thò trường tài giới sử dụng thành công Hơn khó khăn việc huy động vốn tiếp cận thò trường vốn quốc tế vấn đề cần quan tâm Thò trường tài mở cửa hội cho tổ chức tài nước xâm nhập vào Việt Nam, liệu ngân hàng nước có cạnh tranh công với họ doanh nghiệp Việt Nam có tranh thủ tiếp cận với thò trường tín dụng quốc tế hay không ? câu hỏi cần suy nghó có chờ đợi SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 58 Phần III GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ CHO CÁC KHOẢN THU VÀ CHI TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN SAVIMEX Thò trường dòch vụ tài Việt Nam thời gian qua hoàn toàn thiếu vắng dạng dòch vụ cao cấp sản phẩm phái sinh Việc phát triển dòch vụ tài phái sinh nhằm mục đích giúp cho doanh nghiệp, nhà đầu tư có thêm công cụ phòng ngừa rủi ro để họ yên tâm hoàn toàn dành toàn sức lực cho hoạt động kinh doanh mà lo ngại nguy rủi ro tài biến đông tăng giá tiềm ẩn bất ngờ ập xuống lúc thời gian qua Hiện thò trường tồn số công cụ phòng ngừa rủi ro giao dòch kỳ hạn, hoán đổi, quyền chọn tiền tệ Nhưng công cụ phòng ngừa rủi ro tồn cho có doanh nghiệp sử dụng công cụ Nhưng đáng lo ngại có xu hướng số NHTM không quan tâm đến việc khiển khai giao dòch chúng quan tâm phát triển lớn mạnh thò trường tài lớn giới Phải môi trường kinh tế Việt Nam hạn hẹp, thò trường tài Việt Nam không cần đến thân NHTM chưa tinh thông việc sử dụng sản phẩm tài cao cấp hay có lẽ công cụ nhiều khuyết điểm có rào cản khống chế từ phía NHNN ??? I/ CÁC ĐỀ XUẤT TRONG THỜI GIAN TỚI (CÁC GIẢI PHÁP KHẮC PHỤC) Gia tăng dự báo phòng ngừa rủi ro ? Để quản lý tốt xu hướng bất ổn tương lai đòi hỏi thò trường tài phải có thay đổi triệt để phương thức hoạch đònh sách từ Chính phủ thành phần kinh tế Trước hết người dân doanh nghiệp phải xem phòng ngừa rủi ro nhiệm vụ quan trọng sống hoạt động kinh doanh thường ngày, đến có biến cố đặt vấn đề phòng ngừa rủi ro SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 59 Những công cụ phòng ngừa rủi ro triển khai gần “quyền chọn tiền tệ’ “quyền chọn vàng” thích hợp giới đầy bất ổn Các doanh nghiệp đến lúc phải thiết lập phận chuyên trách nghiên cứu cách sử dụng sản phẩm tài cao cấp phòng ngừa rủi ro song hành với hoạt động kinh doanh Nếu ý tới hoạt động kinh doanh mà quên phòng ngừa rủi ro thảm hoạ cú sốc xuất Đây yêu cầu mang tính cấp thiết thật quan trọng cho doanh nghiệp Việt Nam đặc biệt quan trọng doanh nghiệp lên sàn Savimex - công ty hàng đầu lónh vực kinh doanh xuất nhập nội thất “ Khi chuyện tốt đẹp tài hoạt động đằng sau cách âm thầm lặng lẽ Nhưng thứ trở nên xấu thất bại khu vực tài niềm đau to lớn nhất” Vì vậy, bắt đầu tốt đẹp Chúng ta không nên phớt lờ với biến động thò trường tài chưa ảnh hưởng đủ mạnh đến ta, mà phải tự hỏi rằng: giả trường hợp ta ứng phó trước rủi ro ấy? Và nên xem xét tìm hiểu họ làm để thoát khỏi tình trạng khó khăn Đó kết hợp tốt lý thuyết thực tế sinh động thò trường biến động Nếu làm coi ta phần gia tăng dự báo phòng ngừa rủi ro Có doanh nghiệp Savimex nhanh chóng gia nhập vào thò trường thương mại tài quốc tế mà hội thách thức lớn đến gần với việc Việt Nam gia nhập WTO Sử dụng đa dạng công cụ phòng ngừa Qua nghiên cứu phân tích lợi ích mà công cụ phòng ngừa cho rủi ro tỷ giá phần I thấy rằng: hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi, quyền chọn …là hoàn toàn đem lại lợi ích cho Savimex chúng đem vào ứng dụng Tuy có nhiều biện pháp để phòng ngừa rủi ro cho khoản thu chi (Savimex sử dụng biện pháp đơn giản mang tính tự phát chủ động) không buộc doanh nghiệp phải sử dụng tất cả, SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 60 công ty áp dụng phương pháp thích hợp với điều kiện hoạt động công ty áp dụng kết hợp hai hay nhiều phương pháp nhằm hạn chế khuyết điểm chúng Trong phương pháp trình bày chi tiết phòng ngừa hợp đồng kỳ hạn đơn giản thích hợp cho thò trường tài non yếu Việt Nam Vì Savimex cần phải làm quen nhanh chóng sử dụng thường xuyên để hạn chế bất lợi tỷ giá biến động Sau công ty dần làm quen biện pháp khác nhằm không bảo đảm cho khoản thu chi ngoại tệ mà tranh thủ khoản lợi nhuận từ chênh lệch giá tỷ giá biến động có lợi cho ta Sự kết hợp chiến lược phòng ngừa rủi ro quyền chọn hàng hoá sở tiền tệ, vàng, sắt thép… phong phú Chúng cho phép doanh nghiệp Việt Nam vừa phòng thủ giá vừa tiến công có hội (đặc biệt đònh chế tài muốn tìm kiếm lợi nhuận) Dó nhiên có mặt trái phòng ngừa rủi ro quyền chọn khả đầu cao Hiện ngân hàng triển khai quyền chọn có điều kiện phù hợp với điều kiện Việt Nam nước phát triển áp dụng thành công Quyền chọn có điều kiện dạng quyền chọn lai tạp quyền chọn mà nước phát triển hay áp dụng Bởi chúng làm giảm nhẹ tính đầu để tránh thua lỗ tối đa cho nhà đầu tư chí nhà đầu có ham muốn sử dụng quyền chọn tiền tệ để kiếm lời từ hạn chế bất ổn giá đầu Các quyền chọn có điều kiện đưa quy đònh mức tỷ giá trần sàn Nếu tỷ giá vượt mức quyền chọn không giá trò Những rào cản làm nản lòng nhà đầu Tăng cường mối quan hệ với ngân hàng Hiện nay, hầu hết doanh nghiệp có quan hệ với ngân hàng hoạt động kinh doanh ngày đòi hỏi toán qua chuyển khoản Savimex không ngoại lệ Là doanh nghiệp sản xuất kinh doanh có hoạt động kinh doanh quốc tế, Savimex có nhu cầu giao dòch quốc tế tiện ích ngân hàng thuận lợi lớn cho công ty Ngày nhiều sản phẩm dòch vụ tài mẻ thuận lợi cho khách hàng doanh nghiệp thật không nên đơn sử dụng sản phẩm SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 61 ngân hàng Mỗi ngân hàng có ưu điểm riêng dòch vụ nó, so sánh chi phí giao dòch, tốc độ giao dòch tiện ích… giúp doanh nghiệp có lựa chọn đắn mối quan hệ Hiện Savimex giao dòch quỹ hỗ trợ phát triển ngân hàng là: Ngân hàng Đầu tư Phát triển (BDIV), ngân hàng ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) tiếp xúc với ANZ bank Savimex nên quan tâm nhiều đến tính chất ngân hàng có cung cấp dòch vụ ngoại hối Những đặc điểm quan trọng là: Tính cạnh tranh việc chào giá: Chỉ cần tiết kiệm vài điểm đơn đặt hàng triệu đơn vò tiền tệ (USD) trò giá lên tới vài chục ngàn đô la Mối quan hệ đặc biệt với ngân hàng: Các ngân hàng cung cấp dòch vụ quản lý tiền mặt sẵn sàng thực nỗ lực đặc biệt nhằm thực yêu cầu giao dòch loại ngoại tệ khan cho công ty Tốc độ thực hiện: Các ngân hàng có nhiều khả đặc biệt việc thực giao dòch khách hàng Một doanh nghiệp có nhu cầu giao dòch đồng tiền thường ưa thích ngân hàng thực cách nhanh chóng xác công việc hành Tư vấn thực trạng thò trường: Một vài ngân hàng cung cấp thông tin đánh giá tình hình kinh tế hoạt động liên quan đến môi trường tài có ảnh hưởng đến khách hàng Đưa dự báo: Một vài ngân hàng cung cấp thông tin dự báo tỷ giá hối đoái hay triển vọng tương lai kinh tế nước Những đặc điểm giúp Savimex lựa chọn ngân hàng tốt cho Đồng thời phát triển mối quan hệ mật thiết ngân hàng trường hợp cần ưu đãi đặc biệt ngân hàng Hạn chế quy đònh bất hợp lý giao dòch Các quy đònh công tác hành đơn giản nhiều ngành nghề song nhiều bất cập, làm phiền lòng không doanh nghiệp SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 62 Trong lónh vực tài không ngoại lệ, có lẽ lo sợ mặt trái công cụ phòng ngừa rủi ro, mà nhà hoạch đònh sách không cho phép chúng phát huy hết đầy đủ công chất vốn có Chẳng hạn giao dòch hoán đổi tiền tệ Swap Các doanh nghiệp thực giao dòch hoán đồi ngoại tệ lại gặp phải yêu cầu phi lý phải xuất trình hoá đơn chứng từ hợp lý, quy đònh gây khó khăn cho doanh nghiệp Lấy ví dụ, doanh nghiệp phòng ngừa rủi ro cách hoán đổi 80.000 EUR để đổi lấy 100.000 USD sử dụng số tiền vào mục đích chẳng hạn Sau điều phi lý hoán đổi trở lại số ngoại tệ ban đầu họ lại bò buộc yêu cầu phải xuất trình hoá đơn chứng từ có liên quan việc sử dụng ngoại tệ hoán đổi Những nguyên nhân làm cho doanh nghiệp không chủ động quản lý chi phí đầu vào có lẽ bắt nguồn phần lớn từ quy đònh bất hợp lý Lập kế hoạch tài trợ ngoại tệ USD Trong hoạt động sản xuất kinh doanh, nguồn vốn vay vô cần thiết Nó giúp ích cho DN nhiều gian đoạn II, III, IV sử dụng vốn vay có chi phí rẻ so với việc huy động từ nguồn khác Tuy nhiên sử dụng mức kèm theo rủi ro kinh doanh cao DN dễ dàng rơi vào tình trạng khả chi trả , chòu rủi ro lãi suất tăng → thảm hoạ cho công ty lạm dụng nguồn Vì thiết công ty phải lập kế hoạch tài trợ cho nhằm tránh rủi ro lãi suất rủi ro toán Đối với Savimex việc huy động vốn tương đối dễ dàng, nhiên Savimex cần xem xét vay nội tệ ngoại tệ với tỷ lệ để đem lại cấu trúc vốn với chi phí thấp nhất, từ mang lại lợi nhuận nhiều cho công ty việc nên làm  Thuận lợi: • Với hoạt động kinh doanh xuất nhập Savimex có nguồn thu ngoại tệ để trả cho khoản vay ngoại tệ (trong công ty kinh doanh nội đòa khoản thu ngoại tệ) → không chòu rủi ro tỷ giá đổi nội tệ → ngoại tệ để chi trả SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp • • 63 Savimex công ty hoạt động lâu năm có hiệu quả, có uy tín thương trường dễ dàng tiếp cận thò trường vốn → có nhiều hội để lựa chọn Xem xét việc vay ngoại tệ (USD) thay cho VND nhằm hạn chế hai vấn đề: lãi suất chênh lệch tỷ giá → từ đem lại chi phí sử dụng vốn thấp  Lập kế hoạch: Gọi: Ih lãi suất vay VND If lãi suất vay USD St Tỷ giá VND/USD thời điểm vay USD→ đổi sang nội tệ St+1 tỷ giá lúc toán: đổi nội tệ → ngoại tệ → trả nợ vay (rf lãi suất vay ngoại tệ sau điều chỉnh theo % thay đổi tỷ giá ) ( Chú ý: St+1 chốt giá dự báo, hợp đồng kỳ hạn hay quyền chọn…) Ta có: rf = (1 + If )(1 + ef ) – Với ef = ( St+1 - St ) / St (*) (% thay đổi tỷ giá) Nếu : + rf < Ih → tốt → nên vay USD + rf > Ih : không nên vay USD → vay VND + rf = Ih : Ngang giá lãi suất xảy nghóa vay VND hay USD có chi phí chênh lệch lãi suất chênh lệch tỷ giá (e f ) bù đắp Như vậy, qua cách tính toán Savimex lập nên kế hoạch tài trợ cho USD hay VND nhằm để giảm chi phí lãi vay mức thấp Đây biện pháp tốt để phòng tránh rủi ro lãi suất SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 64 Tuy nhiên, theo công thức (*) ta có St+1 biến động tự theo thò trường cố đònh mức theo hợp đồng kỳ hạn hay option Hiện nay, Savimex chủ yếu dùng S t+1 theo biến động thò trường (có mức dự báo) mà chưa có công cụ phòng ngừa để cố đònh tỷ giá lúc toán Đây hạn chế mà Savimex cần khắc phục thò trường biến động bất lợi (USD tăng giá) việc vay USD thay cho VND làm chi phí cao II/ NHỮNG HƯỚNG GI MỞ CỦA TÁC GIẢ ĐỀ TÀI Đáp ứng đề xuất công ty đòi hỏi khách quan thò trường tài  Những vấn đề nên làm Savimex cần khắc phục thiếu sót hạn chế mặt tài công ty (đã nêu phần trước) Nếu hạn chế không lớn hay không ảnh hưởng mạnh đến hoạt động kinh doanh Savimex công ty nên thay đổi khắc phục dần dần, không nên thay đổi nhanh chóng hay toàn  Sự thay đổi phải có chọn lọc thật phù hợp với tình tình kinh tế công ty diễn biến thò trường  Hiện nay, việc nghiên cứu tiến hành dự báo tỷ giá vấn đề hay thật bổ ích, cần thiết Savimex, công ty nên mạnh dạn triển khai công tác này, đồng hành với ngân hàng công ty, từ giúp công ty linh động việc vay vốn thực hợp đồng xuất nhập có lợi cho công ty  Các công cụ tài phù hợp ngày ngân hàng triển khai cho áp dụng, Savimex nên quan tâm nhiều tới công cụ Chắc chắn giúp ích nhiều cho Savimex việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá không nhà nghiên cứu tài không đưa để áp dụng  Ngày thò trường tài Việt Nam với giao dòch tài đại tiện ích ngày mở rộng hoà nhập với thò trường giới Do công ty không riêng Savimex cần phải nhanh chóng bắt kòp thò trường này, không khó xoay sở có cú sốc mà cú sốc thường trực nhiều nguy hiểm tài Việt Nam sống với tài giới SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 65 Những phương pháp giảm thiểu rủi ro nên xem xét áp dụng Biện pháp mang tính nguyên tắc thường áp dụng để giảm mức rủi ro: đa dạng hoá, chuyển rủi ro, tìm kiếm thông tin chọn lựa hậu • Đa dạng hoá: có nghóa mở rộng thò trường đối tác, tránh tình trạng phụ thuộc nhiều vào thò trường dễ bò tác động mạnh thò trường bất ổn Hiện Savimex quan hệ thương mại nhiều thò trường Nhật Bản, mở rộng sang thò trường Mỹ, sau EU… Chứng tỏ Savimex bước mở rộng thò trường, khẳng đònh tên tuổi đấu trường quốc tế nhằm hạn chế rủi ro gặp phải thò trường Nhật Bản biến động gây bất lợi cho Savime • Bán rủi ro: Là hình thức chuyển rủi ro cho chủ thể có khả chòu đựng rủi ro Trong trường hợp giao dòch lớn, DN khó chòu rủi ro xảy DN bán hợp đồng cho ngân hàng lớn cho trung gian tài để hưởng hoa hồng phí • Tìm kiếm thông tin đối tác tập hợp để hình thành dự báo Các đònh kinh doanh thiếu thông tin thường dẫn đến hậu không chắn Do đó, có nhiều thông tin giúp DN dự đoán tốt giảm thiểu rủi ro Biện pháp mang tính thời điểm: • Tính toán lại phương án kinh doanh có biến động lớn giá đầu vào lãi suất gia tăng: sử dụng hợp đồng giao sau để mua nguyên vật liệu đầu vào (cố đònh giá hay khoản phải trả), thu hẹp thời gian chiếm dụng vốn khách hàng (tạm thời) hay chấp nhận chòu rủi ro mà kế hoạch đặt có hiệu sinh lời cao • p dụng nghiệp vụ bao toán (hiện ngân hàng UFJ (Nhật) Việt Nam triển khai dòch vụ này) theo ngân hàng cấp tín dụng cho doanh nghiệp xuất cách mua lại khoản phải thu nhà xuất mà không cần tín dụng thư hay hối phiếu Với nghiệp vụ DN tránh rủi ro hối đoái, rủi ro toán từ người mua, tăng lợi cạnh tranh Liên lạc trực tiếp với UFJ TPHCM ( tầng 18, cao ốc SUNWAH, 115 Nguyễn Huệ ĐT: 8278020) …………………………………… SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 66 Trên số biện pháp giúp công ty tham khảo để lựa chọn Việc áp dụng tuỳ thuộc vào mức độ rủi ro mà công ty đối diện Sử dụng hình thức để phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho khoản thu chi công ty vấn đề không đơn giản, nên công ty cần xem xét tới hiệu phương pháp áp dụng, mạnh dạn áp dụng công cụ phái sinh thò trường tài để tìm phương pháp phòng ngừa tốt cho Đây tinh thần đề tài mà muốn hướng đến SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 67 PHẦN KẾT LUẬN Ngày nay, hoạt động kinh doanh quốc tế Việt Nam ngày phát triển mở rộng Những kiến thức hay kinh nghiệm hoạt động kinh doanh quốc tế mà trở nên vô cần thiết Các doanh nghiệp thờ trước biến động lớn giới không quan tâm thò trường tài giới Việt Nam thân doanh nghiệp bất ổn Savimex – công ty cổ phần hợp tác kinh tế xuất nhập – công ty có khối lượng mậu dòch quốc tế lớn, công ty chòu tác động chuỗi biến động thò trường tài Rủi ro tỷ giá vấn đề mà quan tâm có ảnh hưởng lớn đến doanh thu chi phí công ty Bằng nghiên cứu vừa lý thuyết vừa thực tiễn Việt Nam giới, đề tài giới thiệu chi tiết công cụ phái sinh để phòng ngừa cho rủi ro tỷ giá Những lợi ích mà chúng đem lại không nhỏ chút doanh nghiệp Việt Nam Savimex áp dụng có nghiên cứu có nghệ thuật Ngoài chúng giúp cho doanh nghiệp tranh thủ khoản lợi lớn từ chênh lệch tỷ giá biến động có lợi cho doanh nghiệp Thấy lợi ích đồng thời khẳng đònh vai trò công cụ phòng ngừa này, doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh quốc tế Savimex không chần chừ đònh sử dụng chúng để đảm bảo tốt cho hoạt động kinh doanh Chúng ta có quyền hy vọng vào thò trường tài đa dạng thật phát triển, hội nhập với thò trường tài giới doanh nghiệp Việt Nam sẵn sàng vào để tự bảo vệ mình, làm SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 68 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN CÔNG TY SAVIMEX ĐẾN NGÀY 31/12/2004 Tài sản 31/12/2004 Tài sản lưu động đầu tư ngắn hạn Đơn vò tính: Triệu VND 31/12/2003 31/12/2002 200.413 200.068 140.563 16.646 13.397 22.920 2.015 1.641 1.659 11.631 11.756 21.261 46.566 68.279 42.985 32.318 18.846 21.802 8.201 39.586 14.617 V.A.T khấu trừ 1.925 5.369 5.248 Các khoản phải thu khác 4.123 4.477 1.319 137.821 116.245 72.476 27.900 19.674 23.436 209 205 194 Chi phí sản xuất kinh doanh dở dang 102.093 83.56 41.853 Thành phẩm tồn kho 3.748 1.756 2.707 Hàng hố tồn kho 3.871 3.903 3.903 7.146 383 2.378 2.147 2.182 Tạm ứng 852 1.001 340 Chi phí trả trước 714 410 527 Chi phí chờ kết chuyển 812 257 Tiền mặt Tiền mặt quỹ Tiền gửi ngân hàng Các khoản phải thu Phải thu khách hàng Trả trước ngưòi bán Dự phòng nợ khó đòi Hàng tồn kho Ngun liệu, vật liệu tồn kho Cơng cụ, dụng cụ kho Hàng gửi bán Dự phòng giảm giá hàng tồn kho Tài sản lưu động khác Tài sản thiếu chờ xử lý Các khoản chấp, ký cược, ký quỹ ngắn hạn Tài sản cố định đầu tư dài hạn Tài sản cố định SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều 479 1.315 50.522 45.016 33.814 47.913 43.988 33.391 GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 69 Tài sản cố định hữu hình 44.116 40.191 28.519 Ngun giá tài sản cố định hữu hình 72.487 65.041 50.453 Hao mòn luỹ kế tài sản cố định hữu hình -28.371 -24.85 -21.934 Tài sản cố định vơ hình 3.797 3.797 4.871 Ngun giá tài sản cố định vơ hình 4.020 4.02 5.2 Hoa mòn luỹ kế tài sản cố định vơ hình -223 -223 -329 Các khoản đầu tư tài dài hạn 70 50 Đầu tư chứng khốn dài hạn 70 50 Chi phí xây dựng dở dang 1.318 920 Chi phí trả trước dài hạn 1.220 57 Tổng cộng tài sản 250.935 245.083 424 174.377 Nguồn vốn 31/12/2004 Nợ phải trả 170.762 173.053 107.529 159.316 164.905 107.438 Vay ngắn hạn 74.897 114.668 61.063 Phải trả cho người bán 46.634 21.029 32.187 Người mua trả tiền trước 4.337 15.140 1.416 Thuế khoản phải nộp nhà nước -2.126 134 87 Phải trả cơng nhân viên 5.614 3.867 3.851 29.959 10.067 8.834 10.352 7.826 Vay dài hạn 10.352 7.826 Nợ khác 1.094 322 91 1.094 322 91 80.173 72.031 66.848 79.622 70.427 65.713 55.111 55.111 50.244 Nợ ngắn hạn 31/12/2003 31/12/2002 Phải trả đơn vị nội Nợ khác Nợ dài hạn Chi phí phải trả Nguồn vốn chủ sở hữu Vốn quỹ Nguồn vốn kinh doanh Chênh lệch tỷ giá Quỹ đầu tư phát triển Quỹ dự trữ SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều -26 10.560 3.635 3.566 1.487 869 319 GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp Lợi nhuận chưa phân phối 70 15.552 13.926 14.673 -3.089 -3.089 -3.089 1.604 1.135 Nguồn vốn đầu tư xây dựng Cổ phiếu quỹ Nguồn kinh phí, quỹ khác Quỹ dự phòng trợ cấp việc làm Quỹ khen thưởng phúc lợi 552 1.604 1.135 Tổng cộng nguồn vốn 250.935 245.083 174.377 SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 71 BẢNG BÁO CÁO THU NHẬP CÔNG TY SAVIMEX Đơn vò tính: Triệu VND Khoản mục Doanh thu tổng 2004 2003 2002 332.156 288.205 200.121 190.496 160.468 Doanh thu xuất Các khoản giảm trừ 33 Giảm giá bán hàng Hàng bán bị trả lại 27 Doanh thu 332.153 288,205 200,088 Giá vốn bán hàng 291.595 256.242 169.265 40.559 31.963 30.823 5.582 5.937 5.922 16.421 12.110 11.347 18.556 13.916 13.554 498 461 1.576 Chi phí hoạt động tài 2.645 1.194 1.425 Lãi vay 2.185 906 -2.147 -733 151 2.155 3.298 1.496 Lợi nhuận gộp Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động SXKD Thu nhập hoạt động tài Lợi nhuận từ hoạt động tài Thu nhập bất thường Chi phí bất thường Lợi nhuận bất thường Lợi nhuận trước thuế 403 529 1.752 3.298 968 18.161 16.481 14.673 18.161 16.481 14.673 Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh [...]... giá kỳ hạn đã bán trước đó thì nhà đầu tư phải gánh chòu một khoản thiệt hại do đóng vò thế hợp đồng Đây cũng là một trong những hạn chế của phương pháp phòng ngừa này SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 32 PHẦN II PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ ĐỐI VỚI CÁC KHOẢN THU VÀ CHI TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN HP TÁC KINH TẾ VÀ XUẤT NHẬP KHẨU SAVIMEX A Sơ lược về công ty cổ phần Savimex... không thể tự phòng ngừa (như trường hợp phòng ngừa thông qua sourcing) Giả sử công ty Mỹ có khoản phải trả bằng đồng X trong 90 ngày nữa Công ty đang lo lắng X có thể tăng giá so với USD nên công ty muốn phòng ngừa cho khoản chi trả này Nếu hợp đồng kỳ hạn và các kỹ thu t phòng ngừa khác không thể thực hiện được, thì công ty nên xem xét phòng ngừa chéo Bằng phương thức này, đầu tiên công ty cần một đồng... với những rủi ro trong kinh doanh quốc tế Chẳng hạn một số loại hợp đồng hối đoái ra đời cho phép các nhà kinh doanh xuất nhập khẩu phòng vệ hoặc bảo hiểm trước một số rủi ro từ sự biến động tỷ giá đột ngột Các công ty xuất nhập khẩu thường xuyên phải trực diện với độ nhạy cảm đối với rủi ro tỷ giá bởi vì các khoản thanh toán bò trì hoãn khi chúng được đònh danh bằng ngoại tệ Ngoài ra các khoản đầu... công ty là luôn thoả mãn yêu cầu chất lượng của khách hàng… • Tháng 6 năm 2001 cho đến nay: Chuyển thành công ty cổ phần: 01/06/2001 là cột mốc quan trọng trong quá trình hiện đại hoá hoạt động của công ty Savimex đã trở thành công ty cổ phần và niêm yết trên thò trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh vào ngày 09/05/2002 Tên gọi bây giờ là công ty cổ phần hợp tác kinh tế và xuất nhập khẩu savimex... tháng công ty A sẽ phải hoàn trả: 15.920.530.790 VND (15.671.417.820x(1+9,5%/12)2 ) Kết luận: Qua nghiệp vụ này công ty A đã cố đònh cho khoản chi trả 1 trệu USD của hợp đồng nhập khẩu 2 tháng sau bằng 15.920.530.790 VND Chi n lược đi vay để cho vay cũng có thể được sử dụng đối với nhà xuất khẩu muốn phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho các khoản phải thu bằng ngoại tệ Chẳng hạn, nếu công ty B có các khoản. .. thông qua ngân hàng nên tránh được rủi ro do biến động tỷ giá và chênh lệch giữa giá mua và giá bán 3.4.3 Phòng ngừa thông qua việc đi vay để cho vay: Một cách thức khác mà các công ty nhập khẩu có thể sử dụng để phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho các khoản phải trả của mình là bằng cách vay nội tệ chuyển sang ngoại tệ (mua ngoại tệ giao ngay) và đầu tư lượng ngoại tệ này vào chứng khoán đònh danh bằng ngoại... xác lập được uy tín là một thương hiệu hàng đầu trong lónh vực sản xuất đồ mộc gia dụng xuất khẩu có chất lượng cao, trang trí nội thất, đòa ốc 1 Lòch sử ra đời và phát triển công ty: • 1985-1986 Khởi nghiệp: Công ty Savimex được thành lập vào ngày 29/8/1985 với chức năng là một công ty xuất nhập khẩu với tên gọi là công ty Hợp Tác Kinh Tế và Xuất Nhập Khẩu với Lào, tên giao dòch tiếng Anh là Saigon... do xuất khẩu Do bởi công ty B sẽ dùng các khoản thu bằng ngoại tệ để hoàn trả nợ vay bằng ngoại tệ nên họ sẽ không gặp phải bất kỳ độ nhạy cảm nào đối với rủi ro tỷ giá Hãy xem xét ví dụ cụ thể sau: Công ty B có khoản phải thu 12 triệu DEM trong vòng 6 tháng tới Tỷ giá: 1 DEM=0,6773 USD Công ty lo sợ DEM sẽ xuống giá trong những ngày tới, do vậy để phòng ngừa rủi ro này công ty sẽ tiến hành các giao... thể nhập khẩu bằng nhiều loại tiền tương ứng với doanh số xuất khẩu cũng bằng nhiều loại tiền Ưu điểm: Kỹ thu t giảm thiểu rủi ro bằng việc mua hàng nhập khẩu bằng đồng tiền bán hàng xuất khẩu có những thu n lợi nhất đònh: Công ty Việt Nam nên nhập nguyên vật liệu nơi rẻ nhất và cũng không nên chi trả nhiều cho hợp đồng nhập khẩu này để tránh rủi ro tỷ giá Tuy nhiên, sau khi nguồn hàng được chọn ở giá. .. kỳ hạn hơn là các hợp đồng tương lai vào việc bảo hiểm rủi ro ngoại hối 3.2.3 Sử dụng hợp đồng tiền tệ giao sau để phòng ngừa rủi ro tỷ giá Giả dụ một cá nhân muốn phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho các khoản phải trả của mình trong thời gian giao dòch trên hợp đồng giao sau buộc anh ta phải mua một lượng ngoại tệ cần thiết bằng hợp đồng giao sau và đồng thời anh ta phải đặt một khoản ký quỹ Khoản ký quỹ ... phòng ngừa SVTH: Nguyễn Thò Thanh Triều GVHD: TS Nguyễn Ngọc Đònh Chuyên đề tốt nghiệp 32 PHẦN II PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ ĐỐI VỚI CÁC KHOẢN THU VÀ CHI TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN HP TÁC KINH TẾ VÀ XUẤT NHẬP... Lòch sử đời phát triển công ty: • 1985-1986 Khởi nghiệp: Công ty Savimex thành lập vào ngày 29/8/1985 với chức công ty xuất nhập với tên gọi công ty Hợp Tác Kinh Tế Xuất Nhập Khẩu với Lào, tên giao... hoá hoạt động công ty Savimex trở thành công ty cổ phần niêm yết thò trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh vào ngày 09/05/2002 Tên gọi công ty cổ phần hợp tác kinh tế xuất nhập savimex Đây thực