Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Bạch Đằng 5

1 CHƢƠNG 1. CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƢU ĐỘNG TRONG DOANH NGHIỆP 1.1. Một số vấn đề cơ bản về vốn lưu động trong doanh nghiệp 1.1.1. Khái niệm vốn lưu động trong doanh nghiệp Để hình thành nên TSNH, các doanh nghiệp phải bỏ ra một số vốn đầu tư ban đầu nhất định, số vốn đó được gọi là vốn lưu động của doanh nghiệp. Tuy nhiên có nhiều quan điểm khác nhau về vốn lưu động mỗi quan điểm đưa ra một khái niệm khác nhau về vốn lưu động nhưng bản chất về vốn lưu động là như nhau. : Theo PGS.TS Nguyễn Đình Kiệm - Giáo trình Tài chính doanh nghiệp – Nhà xuất bản tài chính 2008 – Trang 83-84 cho rằng: “Vốn lưu động là số vốn ứng ra để hình thành nên TSLĐ nhằm đảm bảo cho quá trình kinh doanh của doanh nghiệp được thực hiện thường xuyên liên tục”. Theo GS.TS Đặng Đình Đào - Giáo trình Tài chính doanh nghiệp thương mại – NXB Thống kê 2005 – Trang 110-111 đưa ra khái niệm vốn lưu động với nội dung: “Vốn lưu động của doanh nghiệp là biểu hiện bằng tiền của các tài sản lưu động đầu tư vào sản xuất kinh doanh đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh diễn ra thường xuyên liên tục”. Theo PGS.TS Nguyễn Minh Kiều – Giáo trình Tài chính doanh nghiệp căn bản – NXB Lao động Xã hội năm 2005 – Trang 7-8 cho rằng: “Vốn lưu động là số tiền ứng trước về tài sản lưu động hiện có và đầu tư ngắn hạn của doanh nghiệp để đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh diễn ra liên tục”. Theo PGS.TS Nguyễn Văn Tiến – Giáo trình Quản lý tài chính doanh nghiệp – NXB Thống kê năm 2008 – Trang 11-12 định nghĩa: “ Vốn lưu động là những giá trị tài sản lưu động mà doanh nghiệp đầu tư vào quá trình sản xuất kinh doanh, đó là số vốn bằng tiền ứng ra để mua sắm các tài sản lưu động sản xuất và các tài sản lưu động lưu thông nhằm đảm bảo cho quá trình tái sản xuất của doanh nghiệp diễn ra thường xuyên, liên tục”. Các khái niệm đưa ra về vốn lưu động ngôn từ tuy khác nhau nhưng đều có chung bản chất. Từ đó, có thể khái quát rằng: “Vốn lưu động được biểu hiện qua giá trị của những tài sản ngắn hạn mà doanh nghiệp đầu tư vào quá trình sản xuất kinh doanh, có thời gian luân chuyển trong một năm hoặc một kỳ kinh doanh. Vốn lưu động được biểu hiện dưới nhiều hình thái khác nhau như: tiền và các khoản tương đương tiền, hàng tồn kho, các khoản phải thu và tài sản ngắn hạn khác”. Thang Long University Library 2 1.1.2. Đặc điểm của vốn lưu động Là nguồn hình thành nên tài sản ngắn hạn: Vốn lưu động là vốn ngắn hạn, tham gia hình thành TSNH của doanh nghiệp, tồn tại ở tất cả các khâu của hoạt động kinh doanh và có khả năng thu hồi về sau một chu kỳ kinh doanh hay một năm. Hoàn thành một vòng tuần hoàn sau một chu kỳ sản xuất: Trong quá trình sản xuất, từ giai đoạn chuẩn bị mua nguyên vật liệu đến giai đoạn sản xuất và cuối cùng là bán sản phẩm ra thị trường vốn lưu động luôn là thành phần không thể thiếu, trước khi sản xuất vốn lưu động là tiền tệ để mua nguyên vật liệu đầu vào, sau khi hoàn thành chu kỳ sản xuất vốn lưu động lại tiếp tục được sử dụng cho quá trình tái sản xuất. Các giai đoạn của vòng tuần hoàn đó luôn đan xen với nhau mà không tách biệt riêng rẽ. Vốn lưu động hoàn thành một vòng quay sau một kỳ kinh doanh. Đƣợc chuyển qua nhiều hình thái khác nhau qua từng giai đoạn: Đầu tiên, khi tham gia vào quá trình sản xuất vốn lưu động thể hiện dưới trạng thái sơ khai của mình là tiền tệ, qua các giai đoạn nó chuyển thành sản phẩm dở dang hay bán thành phẩm. Giai đoạn cuối cùng của sản xuất kinh doanh vốn lưu động được chuyển hóa thành sản phẩm cuối cùng. Khi sản phẩm này được bán trên thị trường sẽ thu về tiền tệ hay trạng thái ban đầu của vốn lưu động. Do đó, vốn lưu động được biểu hiện dưới nhiều hình thái khác nhau. Sự vận động của vốn lƣu động đƣợc gắn chặt với lợi ích của doanh nghiệp và ngƣời lao động: Vòng quay của vốn càng được quay nhanh thì doanh thu càng cao và càng tiết kiệm được vốn, giảm chi phí sử dụng vốn một cách hợp lý làm tăng thu nhập của doanh nghiệp, doanh nghiệp có điều kiện tích tụ vốn để mở rộng sản xuất, không ngừng cải thiện đời sống của công nhân viên chức của doanh nghiệp. Quá trình vận động của vốn lƣu động là một chu kỳ khép kín: Vốn lưu động vận động không ngừng, lặp đi lặp lại có tính chu kì gọi là sự chu chuyển của vốn lưu động: Do quá trình sản xuất kinh doanh được tiến hành thường xuyên liên tục nên vốn lưu động cũng vận động không ngừng, lặp đi lặp lại có tính chu kỳ. Quá trình vận đông của vốn lưu động là một chu kì khép kín từ hình thái này sang hình thái khác rồi lại trở về hình thái ban đầu gọi là tuần hoàn của lưu động qua sơ đồ sau: T – H ….sản xuất…H’ – T. Đối với các doanh nghiệp thương mại, quá trình vận động của vốn lưu động trải qua hai giai đoạn theo trình tự sau: T – H – T’. Kết thúc một quá trình sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp thu được một lượng tiền T’ mà lượng tiền này lớn hơn lượng tiền T bỏ ra ban đầu thì doanh nghiệp đã thành công trong kinh doanh. 3 1.1.3. Vai trò của vốn lưu động trong doanh nghiệp Đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp đƣợc diễn ra thƣờng xuyên, liên tục. Vốn lưu động là bộ phận không thể thiếu trong cơ cấu vốn kinh doanh của bất kỳ doanh nghiệp nào. Từ khâu sản xuất đến khâu lưu thông, vốn lưu động hoàn thành một chu kỳ sản xuất kinh doanh, từ hình thái tiền tệ chuyển qua hình thái thành phẩm và bán thành phẩm rồi quay lại hình thái tiền tệ để phục vụ cho quá trình tái sản xuất của doanh nghiệp. Là điều kiện tiên quyết của quá trình kinh doanh. Để tiến hành sản xuất, ngoài tài sản cố định như máy móc, nhà xưởng, thiết bị, doanh nghiệp phải bỏ ra một lượng tiền nhất định để mua sắm hàng hóa, nguyên vật liệu phục vụ cho quá trình sản xuất. Nếu không có vốn lưu động thì không thể bắt đầu hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Như vậy, vốn lưu động là điều kiện đầu tiên để doanh nghiệp đi vào hoạt động. Giúp cho doanh nghiệp chớp đƣợc thời cơ kinh doanh và tạo lợi thế cạnh tranh cho doanh nghiệp. Trong các doanh nghiệp sản xuất, vốn lưu động thường chiếm từ 25 – 50% trong tổng vốn kinh doanh của doanh nghiệp. Đặc biệt đối với các doanh nghiệp thuộc ngành xây lắp, vốn lưu động có thể chiếm tới 60 – 70% tổng vốn kinh doanh của doanh nghiệp. Khi doanh nghiệp có đủ vốn sẽ giúp doanh nghiệp tạo được lợi thế cạnh tranh đối với các doanh nghiệp khác cùng ngành và chớp cơ hội tạo điều kiện cho doanh nghiệp phát triển. Quyết định đến quy mô hoạt động của doanh nghiệp. Trong nền kinh tế thị trường doanh nghiệp hoàn toàn tự chủ trong việc sử dụng vốn nên khi muốn mở rộng quy mô của doanh nghiệp phải huy động một lượng vốn nhất định để đầu tư ít nhất là đủ để dự trữ vật tư, hàng hóa đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh. Đóng vai trò quyết định trong việc tính giá cả hàng hóa bán ra. Vốn lưu động còn là bộ phận chủ yếu cấu thành nên giá thành sản phẩm do đặc điểm luân chuyển toàn bộ một lần vào giá trị sản phẩm. Giá trị của hàng hóa bán ra được tính toán trên cơ sở bù đắp được giá thành sản phẩm cộng thêm một phần lợi nhuận. 1.1.4. Phân loại vốn lưu động Trong các doanh nghiệp vấn đề tổ chức vốn lưu động có vai trò quan trọng, doanh nghiệp quản lý và sử dụng tốt vốn lưu động sẽ đạt hiệu quả cao trong kinh doanh. Vốn lưu động được quay vòng nhanh, doanh nghiệp tổ chức khâu mua sắm, sản xuất và tiêu thụ sản phẩm như vậy với lượng vốn nhất định doanh nghiệp đem lại hiệu quả kinh doanh cao hơn. Cho nên để sử dụng vốn lưu động tốt thì việc phân loại vốn lưu động cũng rất cần thiết. Dựa theo tiêu thức khác nhau, có thể chia vốn lưu động thành các loại khác nhau. Thang Long University Library 4 1.1.4.1. Phân loại theo vai trò từng loại vốn lưu động trong quá trình sản xuất kinh doanh. Theo cách phân loại này vốn lưu động của doanh nghiệp có thể chia thành ba loại: Vốn lƣu động trong khâu dự trữ sản xuất: Bao gồm giá trị các khoản nguyên vật liệu chính, vật liệu phụ, nhiên liệu, động lực, phụ tùng thay thế, công cụ dụng cụ. Những khoản vốn này dự trữ để chuẩn bị cho quá trình sản xuất liên tục. Vốn lƣu động trong khâu sản xuất: Bao gồm các khoản giá trị sản phẩm dở dang, bán thành phẩm, các khoản chi phí chờ kết chuyển. Số vốn này đáp ứng cho doanh nghiệp có sản phẩm để bán liên tục. Vốn lƣu động trong khâu lƣu thông: Bao gồm các khoản giá trị thành phẩm, vốn bằng tiền (kể cả vàng bạc, đá quý…); các khoản vốn đầu tư ngắn hạn (đầu tư chứng khoán ngắn hạn, cho vay ngắn hạn…) các khoản thế chấp, ký cược, ký quỹ ngắn hạn; các khoản vốn trong thanh toán (các khoản phải thu, các khoản tạm ứng…). Cách phân loại này cho thấy vai trò và sự phân bố của vốn lưu động trong từng khâu của quá trình sản xuất kinh doanh. Từ đó có biện pháp điều chỉnh cơ cấu vốn lưu động hợp lý sao cho có hiệu quả sử dụng cao nhất. 1.1.4.2. Phân loại theo hình thái biểu hiện. Theo cách này vốn lưu động có thể chia thành hai loại: Vốn vật tƣ, hàng hoá: Là các khoản vốn lưu động có hình thái biểu hiện bằng hiện vật cụ thể như nguyên, nhiên, vật liệu, sản phẩm dở dang, bán thành phẩm, thành phẩm…. Vốn bằng tiền: Bao gồm các khoản vốn tiền tệ như tiền mặt tồn quỹ, tiền gửi ngân hàng, các khoản vốn trong thanh toán, các khoản đầu tư chứng khoán ngắn hạn…. Cách phân loại này giúp cho các doanh nghiệp xem xét, đánh giá mức tồn kho dự trữ và khả năng thanh toán của doanh nghiệp. 1.1.4.3. Phân loại theo quan hệ sở hữu. Theo cách này người ta chia vốn lưu động thành hai loại: Vốn chủ sở hữu: Là số vốn lưu động thuộc quyền sở hữu của doanh nghiệp, doanh nghiệp có đầy đủ các quyền chiếm hữu, sử dụng, chi phối và định đoạt. Tuỳ theo loại hình doanh nghiệp thuộc các thành phần kinh tế khác nhau mà vốn chủ sở hữu có nội dung cụ thể riêng như: Vốn đầu tư từ ngân sách nhà nước; vốn do chủ doanh nghiệp tư nhân tự bỏ ra; vốn góp cổ phần trong công ty cổ phần; vốn góp từ các 5 thành viên trong doanh nghiệp liên doanh; vốn tự bổ sung từ lợi nhuận doanh nghiệp… Các khoản nợ: là các khoản vốn lưu động được hình thành từ vốn vay các nhân hàng thương mại hoặc các tổ chức tài chính khác; vốn vay thông qua phát hành trái phiếu; các khoản nợ khách hàng chưa thanh toán. Doanh nghiệp chỉ có quyền sử dụng trong một thời hạn nhất định. Cách phân loại này cho thấy kết cấu vốn lưu động của doanh nghiệp được hình thành bằng vốn của bản thân doanh nghiệp hay các khoản nợ. Từ đó có các quyết định trong huy động và quản lý, sử dụng vốn lưu động hợp lý hơn, đảm bảo an ninh tài chính trong sử dụng vốn của doanh nghiệp. 1.1.4.4. Phân loại theo nguồn hình thành. Nếu xét theo nguồn hình thành vốn lưu động có thể chia thành các nguồn như sau: Nguồn vốn điều lệ: là số vốn lưu động được hình thành từ nguồn vốn điều lệ ban đầu khi thành lập hoặc nguồn vốn điều lệ bổ sung trong quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Nguồn vốn này cũng có sự khác biệt giữa các loại hình doanh nghiệp thuộc các thành phần kinh tế khác nhau. Nguồn vốn tự bổ sung: là nguồn vốn do doanh nghiệp tự bổ sung trong quá trình sản xuất kinh doanh như từ lợi nhuận của doanh nghiệp được tái đầu tư. Nguồn vốn đi vay: Vốn vay của các ngân hàng thương mại hoặc tổ chức tín dụng, vốn vay của người lao động trong doanh nghiệp, vay các doanh nghiệp khác. Nguồn vốn huy động từ thị trường vốn bằng việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu. Việc phân chia vốn lưu động theo nguồn hình thành giúp cho doanh nghiệp thấy được cơ cấu nguồn vốn tài trợ cho nhu cầu vốn lưu động trong kinh doanh của mình. Từ góc độ quản lý tài chính mọi nguồn tài trợ đều có chi phí sử dụng của nó. Do đó, doanh nghiệp cần xem xét cơ cấu nguồn tài trợ tối ưu để giảm thấp chi phí sử dụng vốn của mình. 1.1.4.5. Phân loại theo thời gian huy động và sử dụng vốn. Theo cách này nguồn vốn lưu động được chia thành nguồn vốn lưu động tạm thời và nguồn vốn lưu động thường xuyên. Nguồn vốn lƣu động tạm thời: Là nguồn vốn có tính chất ngắn hạn chủ yếu để đáp ứng các nhu cầu có tính chất tạm thời về vốn lưu động phát sinh trong quá trình sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp. Nguồn vốn này bao gồm các khoản vay ngắn hạn ngân hàng, các tổ chức tín dụng và các khoản nợ ngắn hạn khác. Thang Long University Library 6 Nguồn vốn lƣu động thƣờng xuyên: Là nguồn vốn có tính chất ổn định nhằm hình thành nên TSLĐ thường xuyên cần thiết. Đây là nguồn vốn quan trọng mà doanh nghiệp có thể sử dụng để đáp ứng nhu cầu về vốn lưu động thường xuyên trong kinh doanh. Tuỳ theo điều kiện cụ thể mà doanh nghiệp có thể vay vốn của ngân hàng các tổ chức tín dụng khác hoặc có thể vay vốn của tư nhân các đơn vị tổ chức trong và ngoài nước. 1.2. Hiệu quả sử dụng vốn lưu động trong doanh nghiệp 1.2.1. Khái niệm hiệu quả sử dụng vốn lưu động Để đánh giá trình độ quản lý, vận hành hoạt động sản xuất kinh doanh hay là sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp, ta thường sử dụng thước đo hiệu quả các yếu tố trong quá trình sản xuất kinh doanh, điều này chịu sự ảnh hưởng rất lớn từ việc tổ chức quản lý và sử dụng vốn nói chung và vốn lưu động nói riêng. Có nhiều khái niệm về hiệu quả sử dụng vốn lưu động được đưa ra dựa trên quan điểm, hướng nghiên cứu khác nhau của từng cá nhân, nhà khoa học, kinh tế học. Cụ thể: Theo TS. Bùi Văn Vấn – giáo trình Tài chính doanh nghiệp –Nhà xuất bản tài chính năm 2013 – Trang 5 - 6:“Hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp là chỉ tiêu phản ánh kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, được thể hiện bằng mối quan hệ so sánh giữa kết quả kinh doanh với số vốn lưu động mà doanh nghiệp đã đầu tư vào. Kết quả thu được càng cao so với chi phí bỏ ra thì hiệu quả sử dụng vốn càng cao”. Theo PGS.TS Ngô Đình Văn – Giáo trình Lý thuyết tài chính doanh nghiệp cơ bản – NXB thống kê năm 2006 – Trang 12-13 cho rằng: “Hiệu quả sử dụng vốn lưu động là hiệu quả đem lại cao nhất khi mà số vốn lưu động cần cho một đồng luân chuyển là ít nhất”. Quan niệm này thiên về chiều hướng càng tiết kiệm được bao nhiêu vốn lưu động cho một kỳ luân chuyển thì càng tốt. Nhưng nếu hàng hóa sản xuất ra mà không tiêu thụ được thì hiệu quả sử dụng đồng vốn cũng không cao. Theo GS.TS Bùi Thị Hoa – Giáo trình tài chính doanh nghiệp NXB thống kê năm 2007 – Trang 9-10 lại cho rằng: “ Hiệu quả sử dụng vốn lưu động là hiệu quả thu được sau khi đẩy nhanh tốc độ luân chuyển vốn lưu động qua các giai đoạn của quá trình sản xuất. Tốc độ này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn lưu động càng lớn và ngược lại”. Theo một ý kiến khác của các nhà đầu tư: “Hiệu quả sử dụng vốn lưu động là thời gian ngắn nhất để vốn lưu động quay được một vòng. Hay, hiệu quả sử dụng vốn lưu động là hiệu quả phản ánh số lợi nhuận thu được khi bỏ ra một đồng vốn lưu động”. 7 Hay theo PGS.TS Đặng Nghiêm Hoa – Giáo trình Quản lý tài chính doanh nghiệp – NXB lao động năm 2009 – Trang 56-57 lại có quan điểm khác: “ Hiệu quả sử dụng vốn lưu động là hiệu quả thu được khi đầu tư thêm vốn lưu động một cách hợp lý nhằm mở rộng quy mô sản xuất để tăng doanh số tiêu thụ với yêu cầu đảm bảo tốc độ tăng lợi nhuận phải lớn hơn tốc độ tăng vốn lưu động”. Nói tóm lại, cho dù có nhiều cách tiếp cận khác nhau về hiệu quả sử dụng vốn lưu động. Song, có thể định nghĩa hiệu quả sử dụng vốn lưu động như sau: “Hiệu quả là một chỉ tiêu đo lường hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp, khi lợi nhuận thu về lớn hơn so với chi phí bỏ ra thì hiệu quả sử dụng vốn lưu động càng cao”. 1.2.2. Sự cần thiết phải nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động trong các doanh nghiệp Dù là loại hình doanh nghiệp nào thì việc nâng cao hiệu quả sử dung vốn lưu động bao giờ cùng là một biện pháp quan trọng giúp doanh nghiệp đạt được mục tiêu lợi nhuận và nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh. Điều này xuất phát từ những lý do sau: Một là, xuất phát từ đặc điểm hoạt động của vốn lưu động là luân chuyển nhanh, cho phép sử dụng linh hoạt trong quá trình sản xuất kinh doanh từ đó tạo ra một khối lượng lớn sản phẩm cho doanh nghiệp. Kết quả kinh doanh của doanh nghiệp xấu hay tốt phụ thuộc vào công tác sử dụng vốn lưu động. Việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh diễn ra thường xuyên liên tục. Vốn lưu động cùng một lúc được phân bổ khắp các giai đoạn luân chuyển và biểu hiện dưới nhiều hình thái khác nhau. Muốn cho quá trình tái sản xuất được diễn ra liên tục thì doanh nghiệp phải có đủ vốn đầu tư khiến cho việc chuyển hóa hình thái vốn trong quá trình luân chuyển hóa thành vốn trong quá trình luân chuyển được thuận lợi. Hai là, xuất phát từ vai trò của vốn lưu động trong quá trình sản xuất kinh doanh. Vốn lưu động là một bộ phận của vốn sản xuất kinh doanh. Do đó, việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động cũng làm cho hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tăng lên. Doanh nghiệp nào thiếu vốn thì việc chuyển hóa hình thái sẽ gặp khó khăn, vốn lưu động cũng không luân chuyển và quá trình sản xuất kinh doanh cũng bị gián đoạn. Sự vận động của vốn lưu động thông qua sự vận động của vật tư, số vốn nhiều hay ít phản ánh số vốn dự trữ ở các khâu nhiều hay ít. Nhưng sự chu chuyển của vốn được phản ánh bằng hình thức giá trị không phải lúc nào cũng nhất trí với sự vật động của vật tư. Ví dụ như doanh nghiệp mua nguyên vật liệu thanh toán bằng hình thức trả trước thì phải trả tiền trước tiền mua vật tư, hàng hóa hay khi bán hàng thì hàng đã giao cho khách hàng nhưng một thời gian sau mới nhận được tiền, qua đó giúp doanh nghiệp nắm bắt được tình hình vận động của vật tư, thúc đẩy doanh nghiệp giảm dự trữ, chấm Thang Long University Library 8 dứt ứ đọng để đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh diễn ra thường xuyên liên tục, tăng tốc độ thu tiền để đảm bảo cho quá trình hoạt động sản xuất. Ba là, xuất phát từ ý nghĩa của việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động. Hiệu quả sử dụng vốn lưu động là chỉ tiêu tổng hợp phản ánh những cố gắng, những biện pháp hữu hiệu về kỹ thuật, về tổ chức sản xuất của doanh nghiệp. Lợi ích kinh doanh đòi hỏi các doanh nghiệp phải sử dụng một cách hợp lý, có hiệu quả từng đồng vốn lưu động nhằm rút ngắn thời gian chu chuyển vốn qua đó vốn được thu hồi nhanh hơn, có thể giảm bớt được số vốn lưu động cần thiết mà doanh nghiệp vẫn hoàn thành được khối lượng sản phẩm hàng hóa bằng hoặc lớn hơn trước. Bốn là, xuất phát từ yêu cầu bảo toàn vốn lưu động đối với hoạt động sản xuất kinh doanh. Mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp là tối đa hóa lợi nhuận. Do đặc điểm của vốn lưu động là chuyển hóa toàn bộ một lần giá trị vào giá thành sản phẩm và hình thái vốn lưu động thường xuyên biến đổi, vì vậy để bảo toàn vốn lưu động chỉ xét trên mặt giá trị, bảo toàn cho số vốn lưu động thực chất là bảo toàn cho số vốn cuối kỳ mua được một lượng vật tư, hàng hóa tương đương với đầu kỳ khi giá hàng hóa tăng lên, phản ánh khả năng mua sắm vật tư ở khâu dự trữ và tài sản định mức nói chung, duy trì khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Như vậy có thể nói nâng cao hiệu quả tổ chức và sử dụng vốn lưu động luôn là mối quan tâm hàng đầu của doanh nghiệp nó gắn liền với sự tồn tại và phát triển của mỗi doanh nghiệp,là tiêu chí để đo hiệu quả kinh doanh giữa các kỳ. Do vậy, phải không ngừng nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động trong quá trình sản xuất kinh doanh nhằm đem lại hiệu quả kinh doanh cao nhất với chi phí thấp nhất, đảm bảo mục tiêu kinh doanh của các doanh nghiệp. 1.2.3. Phân tích hiệu quả sử dụng vốn lưu động trong doanh nghiệp 1.2.3.1. Phân tích quy mô và cơ cấu vốn lưu động Quy mô vốn lưu động trong doanh nghiệp Quy mô vốn lưu động của doanh nghiệp là số vốn doanh nghiệp có và quy mô vốn lớn hay nhỏ phụ thuộc vào loại hình kinh doanh và quy mô của doanh nghiệp. Vốn lưu động được biểu hiện qua các hình thái khác nhau như: Tiền và các khoản đầu tư khác, các khoản phải thu, hàng tồn kho. Quy mô vốn là cơ sở để xác định định mức vốn cần thiết nhằm đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh diễn ra thường xuyên liên tục. Điều này giúp các doanh nghiệp sử dụng vốn một cách hợp lý và có hiệu quả hơn và là căn cứ đánh giá kết quả công tác quản lý vốn của doanh nghiệp, nhằm cũng cố chế độ hạch toán kinh tế. Quy mô vốn lưu động còn phản ánh việc doanh nghiệp đang mở rộng hay thu hẹp hoạt động sản xuất kinh doanh, nếu quy mô lớn thì có nghĩa doanh nghiệp đang tiến hành mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh và ngược lại. 9 Mặt khác, khi quy mô thay đổi còn ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động. Nếu vốn lưu động bằng tiền quá nhiều sẽ hạn chế lượng tiền vào khâu lưu thông, ngược lại vốn lưu động dự trữ nhiều (không đưa vốn lưu động vào trong lưu thông) làm cho khả năng sinh lời của doanh nghiệp cao, tuy nhiên làm tăng rủi ro thanh toán. Cơ cấu vốn lưu động trong doanh nghiệp Cơ cấu vốn lưu động là quan hệ tỷ lệ giữa giá trị của vốn lưu động thành phần so với tổng giá trị vốn lưu động. Cơ cấu vốn lưu động nếu có những thay đổi về tỷ lệ giá trị mỗi loại và mỗi nhóm hợp lý thì sẽ tạo điều kiện cho doanh nghiệp sử dụng vốn lưu động có hiệu quả và ngược lại. Tỷ lệ giá trị mỗi loại và nhóm trong toàn bộ vốn lưu động hợp lý thì chỉ hợp lý tại một thời điểm nào đó và tính hợp lý chỉ mang tính nhất thời. Vì vậy, trong quản lý phải thường xuyên nghiên cứu xây dựng một cơ cấu hợp lý đảm bảo độ “khỏe mạnh” đáp ứng yêu cầu sản xuất kinh doanh từng thời kỳ. Xác định cơ cấu vốn lưu động hợp lý có ý nghĩa tích cực trong công tác sử dụng vốn lưu động. Nó đáp ứng nhu cầu vốn cho từng khâu, từng bộ phận, đảm bảo việc sử dụng tiết kiệm hợp lý vốn lưu động. Trên cơ sở đó đáp ứng phần nào yêu cầu của sản xuất kinh doanh trong điều kiện thiếu vốn cho sản xuất. 1.2.3.2. Phân tích nguồn tài trợ vốn lưu động Để có vốn lưu động đáp ứng nhu cầu vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp phải khai thác, tạo lập vốn lưu động từ nhiều nguồn khác nhau. Nếu xét theo mức độ ổn định của nguồn thì nguồn vốn lưu động của một công ty bao gồm: vốn lưu động thường xuyên và vốn lưu động tạm thời. Nguồn vốn lưu động thường xuyên có thể được tài trợ bằng nguồn vốn dài hạn song chủ yếu là nguồn vốn ngắn hạn, nguồn vốn lưu động tạm thời được tài trợ chủ yếu bằng các khoản vay ngắn hạn, các khoản nợ ngắn hạn và vốn chiếm dụng hợp pháp. Ngoài ra, nếu xét theo nguồn hình thành thì vốn lưu động của doanh nghiệp gồm: Nguồn vốn chủ sở hữu: nguồn vốn ban đầu của chủ sở hữu và nguồn vốn tự bổ sung Nguồn nợ phải trả: vốn vay ngắn hạn của ngân hàng, vốn vay ngắn hạn của các tổ chức tín dụng hay các nhân khác, vốn vay dưới hình thức trái phiếu, vốn chiếm dụng của các đối tượng khác. Như vậy, doanh nghiệp có nhiều nguồn tài trợ cho vốn lưu động. Vấn đề đặt ra là người quản lý tài chính doanh nghiệp phải tính toán, cân nhắc để lựa chọn cơ cấu nguồn tài chính giảm rủi ro cho doanh nghiệp, vừa có chi phí sử dụng vốn thấp nhất vừa đem lại hiệu quả sử dụng vốn cao. Cụ thể, doanh nghiệp có thể lựa chọn một trong ba chiến lược huy động sau: Thang Long University Library 10 Cấp tiến Thận trọng Dung hòa (Nguồn: Th.s Bùi Anh Tuấn, “Quản trị tài chính doanh nghiệp”, Nhà xuất bản NN) Chính sách quản lý cấp tiến: Doanh nghiệp đã sử dụng một phần nguồn vốn ngắn hạn để tài trợ cho tài sản dài hạn. Điều này giúp doanh nghiệp giảm chi phí huy động vốn, tuy nhiên sự ổn định của nguồn này không cao do nguồn ngắn hạn được sử dụng nhiều, khả năng thanh toán ngắn hạn cũng không được đảm bảo. Nếu doanh nghiệp theo đuổi chính sách này thì cần cân bằng rủi ro bằng cách duy trì nợ ngắn hạn cũng thấp. Ưu điểm của chính sách cấp tiến mang lại chính là chi phí thấp dẫn tới EBIT cao. Do khoản phải thu khách hàng ở mức thấp nên chi phí quản lý dành cho công nợ cùng tổng giá trị của những khoản nợ không thể thu hồi sẽ bị giảm đi. Thêm vào đó việc doanh nghiệp dự trữ ít hàng tồn kho cũng giúp tiết kệm chi phí lưu kho. Nhờ tiết kiệm được chi phí nên EBIT của doanh nghiệp tăng lên, đây là điều mà bất kỳ doanh nghiệp nào cũng mong muốn. Tuy nhiên, theo đuổi chính sách cấp tiến cũng có những rủi ro nhất định như: cạn kiệt hay không đủ vốn để nắm bắt cơ hội kinh doanh từ đó làm giảm doanh thu khi dự trữ hàng lưu kho, hay khi sử dụng các chính sách tín dụng thắt chặt để duy trì khoản phải thu khách hàng thấp. Điều này làm giảm hiệu quả sử dụng vốn lưu động. Chính sách quản lý thận trọng: Trong mô hình này doanh nghiệp sử dụng một phần nguồn vốn dài hạn để đầu tư cho tài sản ngắn hạn. Chính sách này mang lại khá nhiều ưu điểm như: khả năng thanh toán được đảm bảo, tính ổn định của nguồn cao và hạn chế các rủi ro trong kinh doanh cao. Tuy nhiên, doanh nghiệp lại mất chi phí huy động vốn cao hơn do lãi suất dài hạn thường cao hơn lãi suất ngắn hạn. Mặt khác, việc dự trữ tiền, hàng tồn kho và các khoản phải thu ở mức cao sẽ làm tăng các khoản chi phí, trong trường hợp này nếu doanh thu của doanh nghiệp thấp sẽ kéo theo EBIT thấp. Chính sách quản lý dung hòa: Với hai kiểu chính sách trên, doanh nghiệp có thể đạt được thu nhập cao với mức rủi ro cao (chính sách cấp tiến) hoặc mức rủi ro thấp nhưng thu nhập lại thấp (chính sách thận trọng). Để dung hòa giữa hai phương án, TSNH NVNH TSNH NVNH NVNH TSNH TSDH NVDH TSDH NVDH TSDH NVDH [...]... tồn tại trong việc sử dụng vốn lưu động nhằm đưa ra biện pháp hữu hiệu nhất, để hiệu quả của đồng vốn lưu động mang lại là cao 23 Thang Long University Library CHƢƠNG 2 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƢU ĐỘNG TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN BẠCH ĐẰNG 5 2.1 Vài nét khái quát về Công ty Cổ phần Bạch Đằng 5 2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của Công ty Cổ phần Bạch Đằng 5 Các thông tin cơ bản về công ty: ... chủ yếu là tiền và các khoản tương đương tiền (vốn lưu động của doanh nghiệp) Khi hệ số này thấp, đồng nghĩa với việc doanh nghiệp dự trữ tiền ít, khả năng sinh lời giảm làm giảm hiệu quả sử dụng vốn lưu động b Các chỉ tiêu về hiệu quả hoạt động của Công ty Cổ phần Bạch Đằng 5 Hiệu suất sử dụng vốn lƣu động Hiệu suất sử dụng vốn lưu động (vòng quay vốn lưu động) là chỉ số tính bằng tỷ lệ giữa doanh thu... 1.788.267.749 0,72 142.6 65. 168 9,44 1 35. 053 .981 8,17 318.266.964 .51 3 100,00 498.419.403. 757 100,00 53 3.074.440.914 100,00 180. 152 .439.244 56 ,60 34. 655 .037. 157 6, 95 6,69 1 ,53 (Nguồn: Phòng Tài chính – Kế toán) 33 Thang Long University Library 11,92 (36,84) 5, 46 2.2.1.2 Cơ cấu nguồn vốn của Công ty Cổ phần Bạch Đằng 5 Tương tự với cơ cấu tài sản, cơ cấu nguồn vốn của Công ty Cổ phần Bạch Đằng 5 trong giai đoạn... hoạt động kinh doanh của Công ty Cổ phần Bạch Đằng 5 giai đoạn năm 2011 - 2013 2.2.1 Tình hình Tài sản – Nguồn vốn 2.2.1.1 Cơ cấu tài sản của Công ty Cổ phần Bạch Đằng 5 29 Thang Long University Library Biểu đồ 2.1 Cơ cấu tài sản của Công ty Cổ phần Bạch Đằng 5 trong giai đoạn năm 2011 – 2013 Đơn vị: % 100% 90% 80% 46.46 48.84 58 .73 70% 60% Tài sản dài hạn 50 % Tài sản ngắn hạn 40% 30% 41.27 20% 53 .54 51 .16... nhiệm vốn lưu động = Hệ số đảm nhiệm vốn lưu động phản ánh để được một đồng doanh thu tiêu thụ thì cần phải bỏ ra bao nhiêu đồng vốn lưu động hệ số này càng thấp nghĩa là doanh nghiệp bỏ ra một lượng vốn lưu động ban đầu ít nhưng doanh thu thu về cao thì chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn lưu động càng cao, số vốn lưu động tiết kiệm được càng lớn Mức sinh lời của vốn lƣu động Mức sinh lời của vốn lưu động. .. của vốn lưu động = theo doanh thu thuần ư đ ì â Chỉ tiêu suất sinh lợi của vốn lưu động theo doanh thu thuần cho biết một đồng vốn lưu động tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần cho doanh nghiệp Hệ số này càng cao chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng có hiệu quả vốn lưu động và ngược lại 1.2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động Vốn lưu động của doanh nghiệp cùng một thời điểm tồn tại. .. cho vốn lưu động bình quân trong kỳ của doanh nghiệp Chỉ tiêu này phản ánh tốc độ luân chuyển vốn lưu động nhanh hay chậm, trong một kỳ kinh doanh vốn lưu động quay được bao nhiêu vòng Vòng quay vốn lưu động = Trong đó: VLĐ bình quân trong kỳ = Nếu chỉ số này càng cao chứng tỏ vốn lưu động luân chuyển càng nhanh, hiệu quả sử dụng vốn lưu động tốt, hoạt động tài chính tốt và doanh nghiệp cần ít vốn lưu. .. 3.614.112.6 95 2,71 4.116.313.8 25 2,97 52 6.971.362 17,07 50 2.201.130 13,90 Phải trả người lao động 7 25. 974.778 0,60 1.712.2 25. 090 1,28 1. 455 .55 3.930 1, 05 986. 250 .312 1 35, 85 ( 256 .671.160) (14,99) Chi phí phải trả 9. 450 .56 7.299 7,92 9.708 .52 9.088 7,27 9.708 .52 9.008 7,00 257 .961.789 2,73 (80) 0,00 Phải trả nội bộ 4.189.278.928 3,48 4.7 15. 876.239 3 ,53 5. 183 .59 7.339 3,74 52 6 .59 7.311 12 ,57 467.721.100 9,92 Các khoản... vốn chủ sở hữu và nợ phải trả của công ty biến động qua các năm Nguồn vốn của công ty tăng qua các năm, để đánh giá tình hình tài chính của công ty chúng ta cần đi vào những thành phần cụ thể trong nguồn vốn của công ty Nguồn vốn của công ty được chia làm hai phần: nợ phải trả và nguồn vốn chủ sở hữu Cơ cấu nguồn vốn của công ty được thể hiện dưới bảng sau 34 Bảng 2.2 Tình hình nguồn vốn tại Công ty. .. 60.602.360.796 238, 25 52.478 .57 7.611 60,99 2.347.468.796 0,82 2 .55 0.693.209 190,09 (1 .54 5.073.204) (39,70) 243.412.146. 959 100,00 247.668.839.7 05 100,00 56 .492.349.2 05 30,22 4. 256 .692.746 1, 75 88,34 218.931 .57 6.300 89,94 221.806.304.167 89 ,56 53 .8 15. 183.146 32 ,59 2.874.727.867 1,31 20.292. 856 .000 10,86 22.827. 356 .891 9,38 24.074.267.789 9,72 2 .53 4 .50 0.891 12,49 1.246.910.898 1 .51 0 .54 8.600 0,81 1. 653 .213.768 . giảm hiệu quả sử dụng vốn lưu động. b. Các chỉ tiêu về hiệu quả hoạt động của Công ty Cổ phần Bạch Đằng 5 Hiệu suất sử dụng vốn lƣu động Hiệu suất sử dụng vốn lưu động (vòng quay vốn lưu động) . sử dụng phần dư ngân quỹ để thực hiện các khoản đầu tư cho phép để nâng cao hiệu quả sử dụng số vốn tạm thời nhàn rỗi của mình. Từ đó, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động. Chính sách quản. tốc độ tăng vốn lưu động . Nói tóm lại, cho dù có nhiều cách tiếp cận khác nhau về hiệu quả sử dụng vốn lưu động. Song, có thể định nghĩa hiệu quả sử dụng vốn lưu động như sau: Hiệu quả là một