phân tích biến động thị trường vàng và vai trò điều tiết giá vàng của nhà nướcđoạn 2011 - 9/2013”

LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀIThị trường vàng thế giới những năm gần đây, đặc biệt từ năm 2011 đến nay, luôn sôi động do các nhà đầu tư chen chân tìm chỗ trú ẩn an toàn khi thị trường chứng khoán

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG THỊ TRƯỜNG VÀNG VÀ VAI TRÒ ĐIỀU TIẾT GIÁ VÀNG CỦA NHÀ NƯỚC

GIAI ĐOẠN 2011-9/2013 MÔN HỌC: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

GVHD: TS LÊ TUẤN LỘC LỚP: K11402A – NHÓM 2 THÀNH VIÊN:

1.Nguyễn Thanh Danh K114020103

2 Nguyễn Thị Lan K114020139

3 Nguyễn Thị Nga K114020156 4.Nguyễn Thị Thúy Nhạn .K114020166

5 Nguyễn Phú Quí K114020182

6 Hồ Thị Minh Tâm K114020186

7 Trần Thị Mai Thúy K114020198

8 Nguyễn Minh Toàn K114020203 TP.HCM, ngày 22 tháng 10 năm 2013

MỤC LỤC

1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI

Thị trường vàng thế giới những năm gần đây, đặc biệt từ năm 2011 đến nay, luôn sôi động do các nhà đầu tư chen chân tìm chỗ trú ẩn an toàn khi thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản biến động khó lường Cơn bão giá vàng khiến cả thế giới phát sốt, nhưng có lẽ mức độ biến động được coi như một “cơn điên loạn” thì không phải nước nào cũng đối mặt như Việt Nam Không tác động trực tiếp vào mặt bằng giá cũng như sản xuất kinh doanh, nhưng sự sôi động bất thường của thị trường

vàng những ngày qua có thể để lại hệ quả khó lường với kinh tế xã hội Điều này đã tạo

ra sức ép đối với một nền kinh tế đang phát triển như Việt Nam hiện nay

Song vẫn còn ít người dân quan tâm và hiểu được cơ chế cũng như những tác động ảnh hưởng đến giá vàng Chính vì những lý do đó mà chúng tôi đã quyết định

nghiên cứu đề tài “PHÂN TÍCH SỰ BIẾN ĐỘNG THỊ TRƯỜNG VÀNG VÀ VAI TRÒ ĐIỀU TIẾT GIÁ VÀNG CỦA NHÀ NƯỚC GIAI ĐOẠN 2011-9/2013” trên

cơ sở tìm hiểu thị trường vàng Việt Nam và Thế giới cùng việc đánh giá khái quát một số chính sách điều tiết thị trường vàng của nhà nước để cùng làm rõ những vướng mắc trên

Như vậy, bài viết của chúng tôi sẽ tập trung giải quyết 3 câu hỏi lớn:

+ Thị trường vàng thế giới và Việt Nam đã diễn biến bất thường như thế nào trong giai đoạn này?

+ Tình hình chính trị-kinh tế-xã hội nổi bật nào dẫn tới sự biến động thất thường của giá vàng?

+ Trước sự biến động khôn lường đó, nhà nước Việt Nam đã làm gì để bình ổn giá vàng nhằm ổn định kinh tế-xã hội trong nước?

2 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU

- Diễn biến thị trường vàng, những nhân tố chủ quan và khách quan tác động mạnh đến

giá vàng và các mục tiêu, chính sách của nhà nước nhằm bình ổn thị trường vàng.

- Phạm vi nghiên cứu:

o Thời gian: năm 2011-9/2013

o Không gian: thị trường Việt Nam và thế giới

3 MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU

- Làm rõ sự biến động của giá vàng trong giai đoạn từ năm 2011 đến 09/2013

- Xác định được các yếu tố tác động đến giá vàng

- Thông qua các số liệu thứ cấp tìm được, xác định được mối liên hệ giữa các nhân tố và mức độ tác động của chúng đến giá vàng

- Giúp người đọc có cái nhìn tổng quan về những cơ chế, chính sách điều tiết của nhà nước đối với giá vàng

- Đề xuất những giải pháp bình ổn thị trường vàng trong giai đoạn tới

4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

Chủ yếu là phương pháp định tính Cụ thể:

- Phương pháp điều tra phân tích: tiếp cận và giải quyết vấn đề dựa trên tính logic của

hiện tượng kinh tế, các quy luật kinh tế và các lý thuyết kinh tế để suy luận

- Phương pháp so sánh đối chiếu: được sử dụng trực tiếp trên số liệu, dữ liệu thứ cấp tìm

kiếm được thông qua các phương tiện thông tin đại chúng, sách báo và đặc biệt các trang web có uy tín như Bloomberg, Reuters, vneconomy, thesaigontimes… lưu trữ giá vàng lịch sử để phân tích các yếu tố tác động đến giá vàng trong nước và quốc tế

CHƯƠNG I:

DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG VÀNG THẾ GIỚI VÀ VIỆT NAM

TỪ NĂM 2011 ĐẾN NAY

1.1 Thị trường vàng Thế giới

1.1.1 Năm 2011

Khép lại năm 2011, giá vàng thế giới tăng thêm 12%, đánh dấu năm tăng thứ 11 liên tiếp Đây cũng được xem là năm đầy biến động của giá vàng khi tăng lên mức cao nhất và cũng là giảm mạnh từ mức cao nhất

Đặc biệt là giai đoạn tăng trưởng từ tháng 7-9, khi giá vàng tương lai giao dịch trên thị trường New York liên tiếp thiết lập kỉ lục mới Đỉnh điểm là ngày 6/9 giá vàng thế giới chinh phục mức 1.923,70 USD/Oz Đây được xem là mức cao nhất trong lịch

sử giá vàng

Nguyên nhân:

• Hậu cuộc khủng hoảng tài chính tín dụng nổ ra từ 2008

• Tình hình sản xuất của các cường quốc mới có dấu hiệu chậm lại, thậm chí giảm Tại châu Âu, khủng hoảng nợ công bùng nổ tại Hy Lạp, sau đó lan sang các quốc gia khác trong khu vực

• Nhu cầu đầu tư và tích trữ vàng tăng

1.1.2 Năm 2012

• Quý I/2012: giá vàng thế giới có nhiều biến động, tăng giảm thất thường và kết

thúc quý I ở mức 1662.5USD/Oz, tăng 4% so với đầu năm 2012

Nguyên nhân:

+ Bất ổn kinh tế ở Mỹ và châu Âu , nhu cầu vật chất lớn của các nước châu Á

+ Các thông tin kinh tế tích cực của Mỹ, các thỏa thuận tài chính giúp xử lí nợ công tại

Hy Lạp…đã nhanh chóng tác động làm giá vàng thế giới giảm nhẹ

• Sang quý II giá vàng quay đầu giảm Tuy nhiên diễn biến với xu hướng khá ổn

định Kết thúc nửa đầu năm 2012 giá vàng thế giới dừng ở mức 1.598,5USD/Oz, chỉ hơn 0.5 USD so với mức giá đầu năm

Nguyên nhân:

+ Xuất hiện nhiều dấu hiệu tích cực: dự báo năm 2012 là năm Mỹ thoát khỏi khủng hoảng, tạo động lực cho kinh tế thế giới, có khả năng Fed sẽ thực hiện nới lỏng định lượng lần 3

+ EU và IMF đã đạt được thỏa thuận về gói tài chính mới cho Hy Lạp

• Quý III giá vàng thế giới biến động mạnh, kết thúc phiên cuối tháng 9 giá vằng thế

giới đạt quanh mức 1.770 USD/Oz, tăng 11%, đây là mức tăng mạnh nhất kể từ quý II/2010

Nguyên nhân:

+ Chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm hỗ trợ tăng trưởng của các nền kinh tế đẩy giá vàng lên FED công bố gói kích thích QE3

+ Ngân hàng TW châu Âu ECB và Ngân hàng TW Trung Quốc PboC tiếp tục có động thái nới lỏng chính sách để kích thích kinh tế

1.1.3 Năm 2013

Kể từ khi đạt tới mức 1.798 USD/oz cuối tháng Mười năm ngoái, giá vàng đã giảm khoảng 35% về chỉ còn 1.202/oz tại thời điểm cuối tháng Sáu năm 2013 Quý II vừa qua, giá vàng đã suy yếu mạnh 25% HSBC Global Research cho rằng giá vàng nửa cuối năm nay về mức 1.125/oz và 1.375/oz đối với vàng giao dịch trong năm 2013

Nguyên nhân :

- Là do người mua nhạy cảm về giá CIMB Research cũng cho biết vàng không còn được coi là một nơi trú ẩn an toàn đối với các nhà đầu tư như trước đây

- Không có sự gia tăng đáng kể nào trong lạm phát trên nền kinh tế Mỹ Thị trường kỳ vọng Mỹ sẽ tránh được nguy cơ vỡ nợ

- Ấn Độ tiếp tục nâng thuế nhập khẩu vàng

1.2 Thị trường vàng Việt Nam

1.2.1 Năm 2011

Năm 2011 vừa qua là một năm có nhiều sự thay đổi quan trọng đối với thị trường vàng Giá vàng trong nước liên tục biến động khó lường: khởi đầu ở mức giá xoay quanh 36 triệu đồng/lượng, duy trì chuỗi tăng/ giảm không theo một xu thế nhất định và tính đến ngày cuối cùng của năm 2011, giá vàng giao dịch ở mức 42,5 triệu đồng/lượng, tăng khoảng 20% Đặc biệt, mức tăng ở thời điểm cao nhất là khoảng 40% khi giá vàng trong nước chạm đỉnh 49,2 triệu đồng/lượng ngày 23/08/2011

Nguyên nhân:

+ Cầu trong nước tăng cao trong khi lượng cung không đủ

+ Nợ công, lạm pháp, bất ổn chính trị kinh tế khu vực, lạm phát cao, suy thoái hay khủng hoảng kinh tế chính trị đều là nguyên nhân đẩy các nhà đầu tư đổ xô vào vàng, đây là một lý do chính hỗ trợ cho giá vàng thế giới tăng cao, kéo theo làn sóng tăng giá của vàng trong nước

1.2.2 Năm 2012

Tốc độ tăng bình quân giá vàng năm 2012 so với năm 2011 vẫn còn cao (tăng 7,83%), nhưng đã thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng tương ứng của năm 2011 so với

năm 2010 (tăng 39%).Tuy nhiên chênh lệch giữa giá vàng ở thị trường trong nước với giá vàng trên thị trường thế giới vẫn khá lớn (có thời điểm lên tới trên 5 triệu đồng/lượng) và kéo trong thời gian khá dài Cơn sốt vàng một lần nữa lại diễn ra khi giá vàng tăng vọt cán mốc 47.4 triệu và cao hơn giá thế giới 2-3 triệu / lượng trong quý III

Nguyên nhân:

• Lạm phát được kiềm chế

• Lãi suất tiết kiệm được duy trì ở mức thực dương trong thời gian khá dài

• Việc nhập khẩu vàng được quản lý chặt

• Diễn biến theo giá thế giới

1.2.3 Năm 2013

Trong 7 tháng đầu năm nay, giá vàng có xu hướng giảm, đỉnh điểm là vào tháng

7 giá vàng ở mức thấp khoảng 36,56 triệu đồng/lượng Trong quý III, giá vàng tăng 7,6%, đánh dấu quý tăng đầu tiên trong vòng 1 năm, sau khi giảm 23% trong quý II Nếu tính từ đầu năm, giá vàng hiện vẫn thấp hơn khoảng 23%

Nguyên nhân:

• Thị trường kỳ vọng Mỹ sẽ tránh được nguy cơ vỡ nợ

• Vàng không còn hấp dẫn nên các nhà đầu tư đi tìm các tài sản khác hấp dẫn hơn

CHƯƠNG II:

PHÂN TÍCH SỰ TƯƠNG QUAN CỦA GIÁ VÀNG

VỚI CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG

Nhìn chung, các yếu tố được nêu ra dưới đây có mối quan hệ qua lại lẫn nhau và tác động lên giá vàng Trong đó, chính sức khỏe của các nền kinh tế lớn tác động trực tiếp đến niềm tin của nhà đầu tư, từ đó gián tiếp tác động đến vấn đề cung-cầu vàng,

lạm phát và thị trường chứng khoán, làm nhu cầu vàng luôn ở ngưỡng cao

Vì Việt Nam hòa mình vào nền kinh tế thế giới nên khi nền kinh tế đó chao đảo, Việt Nam không tránh khỏi ảnh hưởng Giá vàng cũng vậy Giá vàng Việt Nam vừa chịu ảnh hưởng của sự biến động giá vàng thế giới vừa chịu tác động của các yếu tố biến động trong nước Dưới đây là những yếu tố tiêu biểu tác động mạnh mẽ đến sự biến động của giá vàng thời gian qua

2.1 Các yếu tố tác động đến giá vàng thế giới và Việt Nam

2.1.1 Yếu tố Cung - Cầu trên thị trường thế giới

Xét về nguồn cung của vàng, vàng được cung cấp bởi chủ yếu từ những nước có trữ lượng vàng lớn, sản lượng xuất khẩu lớn có tầm ảnh hưởng đến thị trường vàng thế giới: Nam Phi, Mỹ, Nga, Canada, Úc,… Theo kết quả nghiên cứu và phân tích của PwC, tổng lượng vàng cung ứng trên toàn cầu năm 2012 đạt 4.477 tấn, riêng lượng vàng khai thác đạt 2.861 tấn (chiếm 64%), còn lại là vàng tái chế Trong đó, lượng vàng khai thác tại 15 quốc gia sản xuất vàng lớn nhất thế giới đạt 2.177 tấn (chiếm 76%)

Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) ước tính, nhập khẩu vàng của Trung Quốc năm nay sẽ vượt mức 1.000 tấn, cao chưa từng có từ trước đến nay Trung Quốc đã vượt qua

Ấn Độ để trở thành quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới trong 6 tháng đầu năm nay Trong 6 tháng đầu năm 2013, Trung Quốc tiêu thụ 570 tấn vàng, so với mức 568 tấn của Ấn Độ

2.1.2 Sức khỏe các nền kinh tế lớn

Sự bất ổn kinh tế ở Mỹ và châu Âu , nhu cầu vật chất lớn của các nước châu Á, như Kazakhstan, Nga, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ đã góp phần đẩy giá vàng lên cao

Đặc biệt là nền kinh tế Mỹ, cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) buộc duy trì lãi suất

thấp, ở mức khoảng 2-2.5% Khi tỷ lệ lãi suất thực tế ở mức thấp, rất nhiều nhà đầu tư

quay lưng lại với các tài sản bằng giấy, thay vào đó, họ dành sự quan tâm tới các tài sản

có giá trị thực, giống như vàng Do đó, lượng cung vàng trong ngắn hạn có xu hướng giảm, kéo theo sự bất cân bằng trên thị trường trong khi nhu cầu ngày càng leo thang

Trong bối cảnh này, ngân hàng TW Châu Âu cũng đã quyết định hạ thấp lãi suất cho vay xuống còn 0,5% Quốc hội EU dường như bó tay trước áp lực phải ổn định nhu cầu phát triển của các thành viên chỉ với một giải pháp duy nhất Trong bối cảnh suy thoái Châu Âu như hiện nay, rủi ro ngày càng tăng cao Rõ ràng cuộc khủng hoảng tại EU đang đi đến hồi kết Cũng chính bởi lý do này mà nhà đầu tư đã đổ xô vào vàng

2.1.3 Nợ công và thâm hụt ngân sách

Khủng hoảng nợ công ở châu Âu với các nạn nhân đầu tiên là Hy Lạp, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha, Ireland và Italia - các nước được gọi tắt là PIIGS - đã chất gánh nặng lên đồng Euro và làm suy giảm lòng tin đối với hệ thống ngân hàng châu Âu Các nhà đầu tư tìm đến vàng như một điểm trú chân trong cơn bão tài chính ở châu Âu

Cùng với đó là sức nóng của chính trường Mỹ xung quanh vấn đề ngân sách chính phủ và trần nợ công thời gian gần đây tác động không nhỏ tới sự lên xuống thất thường của giá vàng Nước này đang phải đối mặt với “núi nợ” công vào khoảng 75% GDP, tương đương 16.000 tỷ USD trong năm tài khóa 2013, gấp đôi năm 2006 Đáng chú ý, Bộ Ngân khố Hoa Kỳ công bố số liệu thâm hụt ngân sách trong tháng 7/2013 lên tới 97,6 tỷ USD Tuy nhiên, những tín hiệu mới nhất cho thấy cuộc chiến quanh vấn đề ngân sách và trần nợ công tại Mỹ đang bắt đầu biến chuyển theo chiều hướng tích cực, Nhà Trắng có thể đạt được một thỏa thuận ngắn hạn về trần nợ công của nước

Mỹ, đẩy đồng USD tăng cao và làm lu mờ sức hấp dẫn của vàng khiến cho giá vàng giảm nhanh chóng

2.1.4 Thị trường chứng khoán thế giới

Trên thị trường chứng khoán thế giới, năm 2011, cái bóng của khủng hoảng nợ

công Euronzon, bất ổn Trung Đông, thảm họa kép tại Nhật và Thái Lan làm sứt mẻ niềm tin của các nhà đầu tư Nhiều nhà đầu tư thận trọng trong kế hoạch bảo vệ vốn của mình và vàng vẫn được coi là một tài sản an toàn Nhu cầu mạnh mẽ từ các nhóm đầu tư này cùng với những người mua vàng truyền thống đã khiến lượng dự trữ vàng thỏi và vàng xu toàn cầu giảm, do đó, kéo giá vàng miếng tăng lên trong khi lượng sản xuất giảm mạnh trên toàn cầu

2.2 Các yếu tố kinh tế - xã hội tác động tới giá vàng Việt Nam

2.2.1 Lạm phát

Giá vàng thường tỷ lệ thuận với sự gia tăng của lạm phát Tỉ lệ lạm phát trên thế giới không thể hiện rõ ràng ảnh hưởng tới giá vàng Trong khi đó, tại Việt Nam, lạm phát cả năm 2011 lên tới 18.13% cao nhất khu vực Đông Nam Á, sau đó suy giảm còn 6.81% trong năm 2012 và được dự báo có xu hướng tăng lên vào năm 2013, theo WB

dự đoán có thể lên tới 8.2% Điều đó cho thấy, ảnh hưởng rõ ràng nhất tới giá vàng là lạm phát ở năm 2011, lạm phát cao làm giảm niềm tin của nhà đầu tư và dân chúng vào việc nắm giữ tiền Tuy nhiên, hai năm sau đó, lạm phát chỉ ảnh hưởng tới giá vàng không đáng kể

Nguyên nhân chính là sự gia tăng bất ngờ của giá xăng, sự thiếu hiệu quả của đầu tư công và sự điều chỉnh chưa thực sự hiệu quả của chính phủ với quá nhiều thứ trong năm 2011

2.2.2 Thị trường chứng khoán

Tương tự như vậy, thị trường chứng khoán Việt Nam là một trong những thị trường sụt giảm mạnh nhất trên thế giới trong năm 2011 do chịu ảnh hưởng bởi những khó khăn bất ổn vĩ mô như lạm phát cao, hệ thống ngân hàng gặp khó khăn về thanh khoản, phần lớn doanh nghiệp không đạt được kế hoạch doanh thu và lợi nhuận đặt ra

Thời gian sau đó, vì vẫn trong tình trạng kinh tế khó khăn, thoái vốn, hủy niêm

yết, bán tài sản trở thành trào lưu tại Việt Nam Thị trường chứng khoán bình ổn trở lại

và giá trị giao dịch đạt mức cao (đạt 1.196 tỷ đồng/phiên – năm 2013) Như vậy, các nhà đầu tư đang dần quan tâm hơn thị trường chứng khoán, làm giảm bớt áp lực trên thì trường vàng

CHƯƠNG III:

BIỆN PHÁP QUẢN LÝ THỊ TRƯỜNG VÀNG CỦA NHÀ NƯỚC

3.1 Các biện pháp quản lí thị trường vàng của nhà nước

Chính phủ đã ban hành nghị định về quản lý hoạt động kinh doanh vàng, được

kí ngày 3/4/2012 và có hiệu lực từ ngày 25/5/2012 Các quy định của dự thảo nghị định

được xây dựng theo hướng tổ chức lại thị trường vàng thông qua việc Ngân hàng Nhà nước quản lý chặt chẽ và can thiệp mạnh vào thị trường vàng nhằm ngăn ngừa hoạt động đầu cơ vàng, hạn chế kinh doanh vàng miếng nhưng vẫn đảm bảo quyền tích trữ vàng, mua bán vàng của người dân

• Thứ nhất, Ngân hàng Nhà nước quản lý chặt chẽ hoạt động sản xuất vàng miếng

• Thứ hai, dự thảo nghị định thu hẹp đối tượng được phép kinh doanh mua bán vàng

miếng, không khuyến khích hoạt động mua bán vàng miếng Dự thảo bổ sung quy định coi hoạt động kinh doanh mua bán vàng miếng là hoạt động kinh doanh có điều kiện,

có cấp giấy chứng nhận đủ điều kiện kinh doanh

• Thứ ba, Ngân hàng Nhà nước quản lý chặt chẽ hoạt động xuất, nhập khẩu vàng nguyên

liệu, là cơ quan tổ chức và/hoặc cấp phép hoạt động xuất nhập khẩu vàng nguyên liệu Quy định này cũng nhằm tạo điều kiện để quản lý, kiểm soát lượng vàng nguyên liệu xuất khẩu, nhập khẩu cũng như điều tiết cung – cầu trên thị trường, hạn chế tình trạng xuất nhập lậu vàng, đầu cơ, lũng đoạn thị trường

• Thứ tư, Ngân hàng Nhà nước thực hiện quản lý chặt chẽ hơn hoạt động sản xuất, mua

bán vàng trang sức, mỹ nghệ Hoạt động sản xuất vàng trang sức, mỹ nghệ phải được

cơ quan này cấp giấy chứng nhận đủ điều kiện kinh doanh

• Thứ năm, quản lý chặt chẽ các hoạt động kinh doanh vàng khác Các hoạt động kinh

doanh vàng khác, ngoài hoạt động được quy định trong dự thảo sẽ chỉ được phép thực hiện sau khi Thủ tướng Chính phủ cho phép và được NHNN cấp phép

• Thứ sáu, dự thảo có những quy định tạo cơ chế cho phép Ngân hàng Nhà nước thực

hiện các biện pháp can thiệp bình ổn thị trường vàng khi có diễn biến bất thường qua các hoạt động: cấp phép sản xuất vàng miếng; tổ chức mua bán vàng miếng trên thị trường trong nước; tổ chức xuất khẩu, nhập khẩu vàng nguyên liệu; tổ chức huy động vàng

• Thứ bảy, nhà nước thực hiện điều tiết thị trường vàng thông qua chính sách thuế Dự

thảo nghị định quy định Bộ Tài chính chủ trì, phối hợp với Ngân hàng Nhà nước trình

cơ quan có thẩm quyền ban hành hoặc ban hành theo thẩm quyền chính sách thuế xuất khẩu, nhập khẩu vàng, thuế trị giá gia tăng, thuế tiêu thụ đặc biệt và thuế thu nhập đối