Giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tại Công ty Cổ phần Quốc tế Sơn Hà

hạn chế trong công tác này.- Thứ ba, trên cơ sở làm rõ thực trạng hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh và định hướng phát triển của Công ty trong thời gian tới, đề tài đề xuất các giảipháp th

Tôi xin cam đoan bản luận văn là công trình nghiên cứu khoa học độclập của tôi Các số liệu, kết quả nêu trong luận văn là trung thực và có nguồngốc rõ ràng.

Tác giả luận văn

Đào Thị Mai

LỜI CAM ĐOAN

DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU

DANH MỤC HÌNH VẼ

MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1: VỐN KINH DOANH VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 3

1.1 TỔNG QUAN VỀ VỐN KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 3

1.1.1 Khái niệm vốn kinh doanh 3

1.1.2 Đặc trưng của vốn kinh doanh 4

1.1.3 Phân loại vốn kinh doanh 5

1.1.4 Nguồn hình thành vốn kinh doanh 9

1.2 HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 12

1.2.1 Khái niệm về hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh 12

1.2.2 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh 13

1.3 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 19

1.3.1 Các nhân tố khách quan 19

1.3.2 Các nhân tố chủ quan 21

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HIỆU QỦA SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 24

2.1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 24

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của Công ty 24

2.1.2 Ngành nghề kinh doanh của Công ty 25

2.1.3 Cơ cấu tổ chức bộ máy quản lý của Công ty 26

2.1.5 Kết quả kinh doanh những năm gần đây của Công ty 29

2.2 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 30

2.2.1 Thực trạng vốn kinh doanh và nguồn vốn kinh doanh 30

2.2.2 Thực trạng hiệu quả sử dụng vốn lưu động 36

2.2.3 Thực trạng hiệu quả sử dụng vốn cố định 45

2.2.4 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh 51

2.3 ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 59

2.3.1 Những kết quả đạt được 59

2.3.2 Những tồn tại và nguyên nhân 60

CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 62

3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ 62

3.1.1 Triển vọng bối cảnh kinh tế vĩ mô 62

3.1.2 Mục tiêu và định hướng phát triển của Công ty 63

3.1.3 Các quan điểm sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp 64

3.2 CÁC GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ .65

3.2.1 Bố trí lại cơ cấu nguồn vốn của Công ty 65

3.2.2 Quản lý hàng tồn kho hiệu quả 66

3.2.3 Quản lý tốt chi phí sản xuất kinh doanh 68

3.2.4 Giảm bớt các khoản phải thu ngắn hạn 69

3.2.5 Quản trị tốt vốn bằng tiền 69

3.2.7 Các giải pháp khác 74

3.3 NHỮNG KIẾN NGHỊ NHẰM TẠO ĐIỀU KIỆN THUẬN LỢI CHO VIỆC THỰC HIỆN GIẢI PHÁP 75

3.3.1 Về phía Nhà nước 75

3.3.2 Về phía Công ty 75

KẾT LUẬN 77

TÀI LIỆU THAM KHẢO

SƠ ĐỒ

Sơ đồ 2.1: Cơ cấu tổ chức của Công ty 27

BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Các chỉ tiêu về kết quả kinh doanh của Công ty 2009- 2011 .29

Bảng 2.2: Sự biến động của tài sản và nguồn vốn từ 2009-2011 31

Bảng 2.3: Các chỉ tiêu về cơ cấu tài chính của Công ty từ 2009-2011 .33

Bảng 2.4: Bảng phân tích diễn biến nguồn vốn và sử dụng vốn 35

Bảng 2.5: Kết cấu vốn lưu động của Công ty đến ngày 31.12.2011 38

Bảng 2.6: Tình hình lưu chuyển tiền tệ của Công ty 39

Bảng 2.7: Hệ số khả năng thanh toán của Công ty 40

Bảng 2.8: Kết cấu các khoản mục hàng tồn kho 42

Bảng 2.9: Tốc độ luân chuyển hàng tồn kho của Công ty 43

Bảng 2.10: Tốc độ luân chuyển các khoản phải thu của Công ty 44

Bảng 2.11: Các chỉ tiêu hiệu quả sử dụng vốn lưu động 44

Bảng 2.12: Bảng cơ cấu vốn cố định của Công ty 46

Bảng 2.13 : Tình hình biến động tài sản cố định của Công ty CPQT Sơn Hà năm 2011 47

Bảng 2.14: Tình hình khấu hao và giá trị còn lại của TSCĐHH đến ngày 31.12.2011 50

Bảng 2.15: Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn cố định 51

Bảng 2.16: Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của Công ty năm 2009-2011 52

Bảng 2.17: Tình hình thực hiện kế hoạch năm 2011 của Công ty 58

Bảng 3.1: Kế hoạch kinh doanh của Công ty năm 2012 64

DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 2.1: Nguồn vốn lưu động thường xuyên của Công ty năm 2010 .34

Hình 2.2: Nguồn vốn lưu động thường xuyên của Công ty năm 2011 .34

Hình 2.3: Sự biến động của ROA và ROE 54

Hình 2.4 Sơ đồ phân tích DU PONT năm 2011 57

Hình 2.5 Sơ đồ phân tích DU PONT năm 2010 58

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Trong nền kinh tế thị trường, để có thể tồn tại và phát triển, các doanhnghiệp phải luôn chú trọng đến tính hiệu quả trong quản lý và sử dụng vốn kinhdoanh Đối với doanh nghiệp, vốn kinh doanh là điều kiện tiên quyết đối với bất kỳhoạt động sản xuất kinh doanh nào, giúp doanh nghiệp mở rộng sản xuất, đổi mớithiết bị, công nghệ để nâng cao chất lượng sản phẩm, tạo việc làm và thu nhập chongười lao động Khi doanh nghiệp đầu tư vốn, việc quản lý và sử dụng vốn thế nàocho hiệu quả là một vấn đề rất quan trọng Hiện nay, trong xu thế hội nhập thì vấn

đề này càng trở nên cấp thiết hơn bao giờ hết

Công ty Cổ phần Quốc tế Sơn Hà là một doanh nghiệp lớn hoạt động trongngành sản xuất các sản phẩm từ thép không gỉ Trong thời gian qua, mặc dù Công

ty đã có nhiều nỗ lực trong hoạt động kinh doanh, tuy nhiên, hiệu quả sử dụng vốncòn thấp và chưa tương xứng với tiềm năng của Công ty Xuất phát từ tầm quan

trọng của vấn đề này, tác giả đã lựa chọn nghiên cứu đề tài “Giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tại Công ty Cổ phần Quốc tế Sơn Hà”.

2 Mục đích nghiên cứu của đề tài

Mục đích nghiên cứu của đề tài là nhằm đề xuất những giải pháp có tínhthực tiễn cao nhằm cải thiện hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tại Công ty cổphần Quốc tế Sơn Hà Để thực hiện được mục đích nghiên cứu này, đề tài hướngđến thực hiện các mục tiêu nghiên cứu chi tiết sau:

- Thứ nhất, khái quát hoá và hệ thống hoá lý luận về vốn kinh doanh và

hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp trên các nội dung như: kháiniệm vốn kinh doanh, phân loại vốn kinh doanh, quan điểm về hiệu quả sử dụngvốn, các chỉ tiêu đo lường hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh

- Thứ hai, đánh giá thực trạng hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tại Công

ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà, từ đó chỉ ra những kết quả đạt được, những điểmmạnh trong công tác quản lý và sử dụng vốn, đồng thời chỉ ra những mặt còn

hạn chế trong công tác này.

- Thứ ba, trên cơ sở làm rõ thực trạng hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh và

định hướng phát triển của Công ty trong thời gian tới, đề tài đề xuất các giảipháp thiết thực nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của Công ty

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của đề tài là hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh củaCông ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà Phạm vi nghiên cứu là tại Công ty Cổ phầnQuốc tế Sơn Hà trong giai đoạn 2009 – 2011

4 Phương pháp nghiên cứu

Luận văn sử dụng các phương pháp nghiên cứu như: phương pháp duy vậtbiện chứng của chủ nghĩa Mác Lênin kết hợp những nguyên lý cơ bản của khoahọc kinh tế, phương pháp thống kê, phương pháp so sánh kết hợp với phươngpháp phân tích tổng hợp

5 Kết cấu của Luân văn

Ngoài mở đầu và kết luận luận văn gồm 3 chương:

- Chương 1: Vốn kinh doanh và hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh củadoanh nghiệp

- Chương 2: Thực trạng hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tại Công ty cổphần Quốc tế Sơn Hà

- Chương 3: Giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tạiCông ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà

CHƯƠNG 1 VỐN KINH DOANH VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN

KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP

1.1 TỔNG QUAN VỀ VỐN KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP

1.1.1 Khái niệm vốn kinh doanh

Doanh nghiệp là tổ chức kinh tế thực hiện các hoạt động kinh doanh nhằmmục tiêu lợi nhuận Để thực hiện quá trình sản xuất kinh doanh, doanh nghiệpcần ba yếu tố cơ bản: tư liệu lao động, đối tượng lao động và sức lao động.Trong nền kinh tế hàng hoá tiền tệ, để có được các yếu tố cần thiết cho quá trìnhsản xuất kinh doanh đòi hỏi doanh nghiệp phải ứng ra một lượng vốn nhất định.Dưới sự tác động của lao động, thông qua tư liệu lao động vào đối tượng laođộng mà hàng hoá dịch vụ được tạo ra và tiêu thụ trên thị trường Để đảm bảo sựtồn tại phát triển của doanh nghiệp số tiền thu được do tiêu thụ sản phẩm phảiđảm bảo bù đắp toàn bộ các chi phí đã bỏ ra và có lãi Khi đó, số vốn đã ứng raban đầu không những được bảo tồn mà còn được tăng thêm do hoạt động kinhdoanh mang lại

Tiền được coi là vốn phải thoả mãn những điều kiện sau:

Thứ nhất, tiền phải đại diện cho một lượng hàng hoá nhất định (tiền phải

được đảm bảo bằng một lượng tài sản có thực)

Thứ hai, tiền phải được tích tụ và tập trung đến một lượng nhất định, đủ

sức để đầu tư cho một dự án kinh doanh

Thứ ba, khi đã đủ về số lượng, tiền phải được vận động nhằm mục đích

sinh lời Cách vận động và phương thức vận động của tiền lại do phương thứcđầu tư kinh doanh quyết định Các phương thức đầu tư cơ bản là:

-SLĐ

H …SX… H’TLSX

- T’ Trường hợp đầu tư vào lĩnh vực

sản xuất kinh doanh

T – H – T’: trường hợp đầu tư vào lĩnh vực thương mại.

T – T’: Trường hợp đầu tư mua cổ phiếu, trái phiếu, cho vay…

Trong thực tế một doanh nghiệp có thể sử dụng đồng thời cả ba phươngthức đầu tư vốn theo các mô hình trên miễn sao đạt được mục tiêu có mức lợinhuận cao và nằm trong khuôn khổ của pháp luật

Từ những phân tích trên có thể rút ra: Vốn kinh doanh là biểu hiện bằng tiền của toàn bộ giá trị tài sản của doanh nghiệp được huy động sử dụng vào hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm mục đích sinh lời.

Vốn kinh doanh trong các doanh nghiệp là một quỹ tiền tệ đặc biệt Vốnkinh doanh phải đạt tới mục tiêu sinh lời và luôn thay đổi hình thái biểu hiện,vừa tồn tại dưới hình thái tiền vừa tồn tại dưới hình thái vật tư hoặc tài sản vôhình, nhưng kết thúc vòng tuần hoàn phải là hình thái tiền Vốn kinh doanhkhông chỉ là điều kiện tiên quyết đối với sự ra đời của doanh nghiệp mà nó cũng

là một trong những yếu tố giữ vai trò quyết định trong quá trình hoạt động vàphát triển của doanh nghiệp

1.1.2 Đặc trưng của vốn kinh doanh

Để quản lý và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh, nhà quản lý cầnnhận thức đầy đủ về những đặc trưng cơ bản của vốn Những đặc trưng của vốnkinh doanh bao gồm:

Thứ nhất: Vốn phải đại diện cho một lượng giá trị tài sản Điều này có

nghĩa là vốn được biểu hiện bằng tiền giá trị của những tài sản hữu hình và vôhình Cùng với sự phát triển của nền kinh tế thị trường, với sự tiến bộ của khoahọc kỹ thuật thì những tài sản vô hình ngày càng phong phú, đa dạng và giữ vaitrò quan trọng trong việc tạo ra khả năng sinh lời của doanh nghiệp

Thứ hai: Vốn phải gắn liền với chủ sở hữu nhất định và phải được quản lý

chặt chẽ Nếu không xác định chủ sở hữu thì việc sử dụng vốn và tài sản sẽ lãngphí và kém hiệu quả

Thứ ba: Trong nền kinh tế thị trường, vốn là một hàng hoá đặc biệt Sở dĩ

vốn là một hàng hoá vì nó có giá trị và giá trị sử dụng như mọi hàng hoá khác

Giá trị sử dụng của vốn kinh doanh là tạo ra lợi nhuận cho chủ sở hữu vốn Tuynhiên vốn kinh doanh có những khác biệt với những hàng hoá khác Đó là quyền

sở hữu vốn và quyền sử dụng vốn có thể gắn với nhau nhưng cũng có thể táchrời nhau

Thứ tư : Vốn phải được tích tụ, tập trung đến một lượng nhất định mới có

thế phát huy được tác dụng Do vậy các doanh nghiệp không chỉ có nhiệm vụkhai thác tiềm năng về vốn mà còn phải tìm cách thu hút các nguồn vốn

Thứ năm: Vốn có giá trị về mặt thời gian, điều này rất có ý nghĩa khi bỏ

vốn đầu tư và tính toán hiệu quả của đồng vốn mang lại

1.1.3 Phân loại vốn kinh doanh

* Phân loại theo tính chất

Theo tính chất, vốn kinh doanh được chia thành hai loại: Vốn cố định vàvốn lưu động

- Vốn cố định của doanh nghiệp

Vốn cố định của doanh nghiệp là một bộ phận của vốn đầu tư ứng trước để hình thành nên các tài sản cố định mà đặc điểm của nó là luân chuyển dần từng phần trong nhiều chu kỳ sản xuất và hoàn thành một vòng tuần hoàn khi tài sản cố định hết thời gian sử dụng Trong đó, tài sản cố định của doanh nghiệp được hiểu là

những tài sản có giá trị lớn và có thời gian sử dụng lâu dài trong hoạt động củadoanh nghiệp Vốn cố định của doanh nghiệp là bộ phận quan trọng của vốn kinhdoanh

Là một khoản đầu tư ứng trước hình thành nên tài sản cố định của doanhnghiệp nên quy mô của vốn cố định sẽ quyết định đến quy mô của tài sản cốđịnh Song đặc điểm vận động của tài sản cố định lại quyết định đến đặc điểmtuần hoàn và chu chuyển giá trị của vốn cố định Vốn cố định có đặc điểm sau:

- Trong quá trình tham gia vào hoạt động kinh doanh, vốn cố định chuchuyển giá trị dần dần từng phần và được thu hồi giá trị từng phần sau mỗi chu

kỳ kinh doanh Trong quá trình kinh doanh, giá trị của tài sản cố định không bịhao mòn hoàn toàn trong lần sử dụng đầu tiên mà nó được chuyển dịch dần dần

từng phần vào giá thành sản phẩm và nhiều chu kỳ sản xuất tiếp theo.

- Vốn cố định tham gia vào nhiều chu kỳ kinh doanh mới hoàn thành mộtvòng chu chuyển Tài sản cố định tham gia vào nhiều quá trình sản xuất và bịhao mòn dần (bao gồm hao mòn hữu hình và hao mòn vô hình) Nói cách khác

là giá trị sử dụng sẽ giảm dần cho đến khi tài sản cố định bị hư hỏng hoàn toàn,phải loại khỏi quá trình sản xuất

- Vốn cố định chỉ hoàn thành một vòng chu chuyển khi tái sản xuất đượctài sản cố định về mặt giá trị - tức là khi thu hồi đủ tiền khấu hao tài sản cố định.Vốn cố định là một bộ phận vốn quan trọng chiếm tỷ lệ lớn trong toàn bộvốn kinh doanh của doanh nghiệp, do đó việc tổ chức và sử dụng vốn cố định cóảnh hưởng lớn trực tiếp đến hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp

- Vốn lưu động

Vốn lưu động là số vốn đầu tư ứng trước để hình thành nên tài sản lưu động sản xuất và tài sản lưu thông nhằm đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh diễn ra một cách thường xuyên, liên tục Vốn lưu động có đặc điểm là luân chuyển không ngừng, luôn thay đổi hình thái biểu hiện và chuyển dịch toàn

bộ giá trị một lần trong mỗi chu kỳ sản xuất.

Với các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh thì tài sản lưu động gồm 2 loại

là tài sản lưu động sản xuất và tài sản lưu động lưu thông Tài sản lưu động sảnxuất bao gồm các loại nguyên vật liệu, phụ tùng thay thế, sản phẩm dở dang đang trong quá trình dự trữ hoặc sản xuất Còn tài sản lưu động lưu thông baogồm các thành phẩm, hàng hoá chờ tiêu thụ, các loại vốn bằng tiền, vốn trongthanh toán Hai loại tài sản lưu động này luôn vận động, thay thế và chuyển hoálẫn nhau đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh được tiến hành liên tục.Vốn lưu động có những đặc trưng phân biệt với vốn cố định như sau:

- Thứ nhất, vốn lưu động luôn thay đổi hình thái biểu hiện trong quá trình

chu chuyển Khởi đầu của vòng tuần hoàn, doanh nghiệp dùng tiền để mua hànghoá, nguyên vật liệu nhằm dự trữ sản xuất kinh doanh Lúc này vốn lưu độngchuyển từ hình thái tiền tệ sang hình thái vật tư hàng hoá (T - H) Ở giai đoạn

sản xuất, nguyên vật liệu được đưa vào dây chuyền công nghệ Trong quá trìnhnày, vốn chuyển từ hình thái vật tư dự trữ sang hình thái sản phẩm dở dang, bánthành phẩm rồi thành phẩm (H - SX - H') Ở giai đoạn lưu thông, doanh nghiệpbán hàng và thu được tiền Vốn được chuyển từ hình thái thành phẩm sang hìnhthái tiền tệ tức là trở về hình thái ban đầu (H' - T').

- Thứ hai, vốn lưu động chuyển toàn bộ giá trị ngay trong một lần và được

hoàn lại toàn bộ sau mỗi chu kỳ kinh doanh

- Thứ ba, vốn lưu động hoàn thành một vòng tuần hoàn sau một chu kỳ

kinh doanh

Quá trình sản xuất kinh doanh diễn ra một cách thường xuyên liên tục nêncùng một thời điểm vốn lưu động thường tồn tại dưới nhiều hình thái khác nhautrong lĩnh vực sản xuất và lưu thông, các giai đoạn vận động của vốn được đanxen và các chu kỳ sản xuất được lặp đi lặp lại

* Theo nguồn hình thành

Theo nguồn hình thành, vốn kinh doanh được chia thành hai loại: Vốn chủ sở hữu và nợ phải trả.

- Vốn chủ sở hữu: Là phần vốn thuộc quyền sở hữu của chủ sở hữu doanh

nghiệp bao gồm vốn điều lệ do chủ sở hữu đầu tư, vốn tự bổ sung từ lợi nhuận

và từ các quỹ của doanh nghiệp, vốn do nhà nước tài trợ (nếu có)

- Nợ phải trả: Là số vốn doanh nghiệp được sử dụng tạm thời trong một

thời gian nhất định bao gồm những khoản vốn phát sinh một cách tự động và cáckhoản nợ phát sinh trong quá trình kinh doanh mà doanh nghiệp có trách nhiệmphải thanh toán cho các tác nhân kinh tế như: Nợ tiền vay ngân hàng và các tổchức kinh tế khác, nợ phải trả cho người bán, phải trả công nhân viên, thuế vàcác khoản phải nộp cho nhà nước

Thông thường một doanh nghiệp phải phối hợp cả hai nguồn vốn: Vốn chủ

sở hữu và nợ phải trả để đảm bảo nhu cầu vốn cho hoạt động sản xuất kinhdoanh của doanh nghiệp Sự kết hợp chặt chẽ 2 nguồn này phụ thuộc vào đặcđiểm của doanh nghiệp đang hoạt động cũng như quyết định của người quản lýdoanh nghiệp trên cơ sở xem xét tình hình chung của nền kinh tế và trên tình

hình thực tế tại doanh nghiệp.

* Theo hình thái biểu hiện của vốn kinh doanh

Theo hình thái biểu hiện của vốn kinh doanh thì vốn kinh doanh được phânthành ba loại: vốn bằng hiện vật, vốn bằng tiền và vốn đầu tư tài chính

- Vốn bằng hiện vật: Bao gồm vốn đầu tư vào nhà xưởng, máy móc, thiết

bị, vật tư hàng hoá, thành phẩm, bán thành phẩm dùng trong sản xuất kinhdoanh của doanh nghiệp

- Vốn bằng tiền: Bao gồm tiền mặt, tiền gửi ngân hàng và tiền đang chuyển.

- Vốn đầu tư tài chính: Là giá trị các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn như

đầu tư chứng khoán ngắn hạn, đầu tư tài chính dài hạn của doanh nghiệp nhưđầu tư vào công ty con, công ty liên kết liên doanh Hoạt động đầu tư tài chínhcủa doanh nghiệp vừa nhằm thu lợi nhuận vừa tạo điều kiện phân tán rủi rotrong kinh doanh

* Theo thời gian huy động và sử dụng vốn

Theo thời gian huy động và sử dụng vốn có thể chia vốn của doanh nghiệpthành vốn thường xuyên và vốn tạm thời

- Vốn thường xuyên: là nguồn vốn có tích chất ổn định và dài hạn mà doanh

nghiệp có thể sử dụng, bao gồm vốn chủ sở hữu và các khoản nợ dài hạn Nguồnvốn này được dành cho việc mua sắm tài sản cố định mới và một phần tài sảnlưu động thường xuyên tối thiểu cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanhnghiệp

- Vốn tạm thời: là nguồn vốn có tích chất ngắn hạn (dưới 1 năm) mà doanh

nghiệp có thể sử dụng để đáp ứng nhu cầu có tính chất tạm thời, bất thường phát sinhtrong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Nguồn vốn này bao gồm: cáckhoản vay ngắn hạn ngân hàng, các tổ chức tín dụng, các khoản nợ khác…

Việc phân loại vốn theo cách này giúp cho nhà quản lý xem xét huy độngcác nguồn vốn một cách phù hợp với thời gian sử dụng Cách phân loại này còngiúp nhà quản lý lập kế hoạch tài chính, hình thành nên những dự định về tổchức nguồn vốn trong tương lại trên cơ sở xác định quy mô số vốn cần thiết, lựa

chọn nguồn vốn và quy mô thích hợp cho từng nguồn vốn đó.

1.1.4 Nguồn hình thành vốn kinh doanh

Vốn kinh doanh luôn được hình thành từ những nguồn nhất định Do đó,các doanh nghiệp cần nắm rõ các nguồn hình thành vốn để lựa chọn phương ánhuy động vốn, quản lý sử dụng vốn đạt hiệu quả cao Một trong những cáchphân loại phổ biến nhất và có ý nghĩa lớn nhất là chia nguồn vốn thành nợ phảitrả và vốn chủ sở hữu

* Nợ phải trả

Nợ phải trả có đặc điểm là có thời gian đáo hạn, tiền lãi cố định hoặc khôngphải trả lãi, và nói chung, chủ nợ không có quyền tham gia quản lý doanhnghiệp Nợ phải trả còn có thể được tiếp tục phân chia thành hai nguồn nhỏ hơn

là nợ ngắn hạn và nợ dài hạn

- Nợ ngắn hạn: Là các khoản nợ có thời gian đáo hạn đến một năm như:

vay và nợ ngắn hạn, phải trả nhà cung cấp, thuế và các khoản phải nộp nhànước, phải trả công nhân viên Nợ ngắn hạn là nguồn vốn ảnh hưởng đến khảnăng thanh toán trong ngắn hạn và còn được gọi là nguồn vốn tạm thời củadoanh nghiệp Những khoản mục chủ yếu của nợ ngắn hạn bao gồm:

+ Vốn vay ngắn hạn: Là khoản tín dụng mà doanh nghiệp vay từ ngânhàng, các tổ chức tín dụng, các cá nhân hay các đơn vị kinh tế độc lập để trangtrải các khoản nợ đến hạn

+ Tín dụng thương mại: Là khoản mua chịu từ người cung cấp hoặckhoản ứng trước của khách hàng mà doanh nghiệp tạm thời chiếm dụng Tíndụng thương mại luôn gắn liền với một luồng hàng hoá, dịch vụ cụ thể, gắn vớimột quan hệ thanh toán cụ thể nên nó chịu tác động của của cơ chế thanh toán,của chính sách tín dụng mà doanh nghệp được hưởng Đây là phương thức tàìtrợ linh hoạt, tạo ra khả năng mở rộng các quan hệ hợp tác kinh doanh một cáchlâu bền Tuy nhiên thời hạn của nó thường ngắn nhưng nếu doanh nghiệp biếtcách sử dụng hợp lý, quản lý có khoa học thì có thể đáp ứng được phần nào nhu

cầu vốn lưu động.

- Phải trả công nhân viên: Khoản phải trả công nhân viên là số tiền màngười sử dụng lao động có nghĩa vụ thanh toán cho người lao động Tuỳ vàothoả thuận trong hợp đồng lao động mà sử dụng lao động thanh toán đúng hạnhay chậm đị để có thể sử dụng được khoản tiền này

- Nợ dài hạn: Là các khoản nợ có thời gian đáo hạn trên một năm Nó bao

gồm vay và nợ dài hạn, phải trả dài hạn người bán Những khoản mục chủ yếutrong nợ dài hạn bao gồm:

+ Vốn vay tại các ngân hàng và các tổ chức tín dụng: Trong quá trình kinhdoanh tuỳ theo nhu cầu về vốn hay phương án kinh doanh mà doanh nghiệp cóthể vay từ nhiều nguồn khác nhau như vay ngân hàng, các tổ chức tín dụng, từcác cá nhân để tạo lâp thêm nguồn vốn Nguồn vốn này đáp ứng nhu cầu củadoanh nghiệp trên cơ sở các hợp đồng giữa ngân hàng và doanh nghiệp để đầu

tư vào tài sản cố định, tài sản dài hạn

+ Phát hành trái phiếu: Doanh nghiệp nếu đủ điều kiện có thể huy độngvốn trên thị trường chứng khoán thông qua việc phát hành trái phiếu Việc pháthành trái phiếu cho phép doanh nghiệp có thể thu hút được số tiền nhàn rỗi từnhiều nguồn khác nhau để mở rộng sản xuất kinh doanh

+ Thuê tài chính: Thuê tài chính hay còn goi là thuê vốn là một phuơngthức tín dụng trung dài hạn Theo phương thức này, người cho thuê tài chínhcam kết mua tài sản theo yêu cầu của người thuê tài chính và nắm quyền sởhữu đối với tài sản cho thuê Người thuê tài chính sử dụng tài sản thuê vàthanh toán tiền thuê trong suôt thời hạn đã được thoả thuận trong hợp đồng.Khi kết thúc thời gian thuê, bên thuê được quyền mua lại hoặc tiếp tục thuêlại tài sản đó theo điều kiện đã thoả thuận trong hợp đồng thuê

* Nguồn vốn chủ sở hữu

Là phần vốn thuộc quyền sở hữu của chủ doanh nghiệp, không có thời gianđáo hạn và là số vốn của các chủ sở hữu mà doanh nghiệp không phải cam kếtthanh toán Nguồn vốn chủ sở hữu do chủ doanh nghiệp và các nhà đầu tưgóp vốn hoặc hình thành từ kết quả kinh doanh Một doanh nghiệp có thể có

một hoặc nhiều chủ sở hữu vốn

Nguồn vốn chủ sở hữu bao gồm vốn đóng góp của các nhà đầu tư đểthành lập mới hoặc mở rộng doanh nghiệp Chủ sở hữu vốn của doanh nghiệp

có thể là Nhà nước, cá nhân hoặc các tổ chức tham gia góp vốn, các cổ đôngmua và nắm giữ cổ phiếu Ngoài ra, vốn chủ sở hữu còn bao gồm các thànhphần quan trọng khác như các khoản thặng dư vốn cổ phần do phát hành cổphiếu cao hơn mệnh giá, vốn được bổ sung từ kết quả sản xuất, kinh doanhcủa doanh nghiệp theo quy định của chính sách tài chính hoặc quyết định củacác chủ sở hữu vốn Các khoản chênh lệch do đánh giá lại tài sản, chênh lệch tỷgiá hối đoái phát sinh trong quá trình đầu tư xây dựng cơ bản và các quỹ hìnhthành từ lợi nhuận sau thuế, cùng với giá trị cổ phiếu quỹ làm giảm nguồn vốnchủ sở hữu cũng nằm trong phân mục này trong bảng cân đối kế toán của doanhnghiệp

Quy mô vốn chủ sở hữu đủ lớn sẽ tạo điều kiện cho doanh nghiệp hoạtđộng một cách độc lập, đồng thời tạo điều kiện để doanh nghiệp tham gia cáchoạt động đầu tư, tăng cường khả năng cạnh tranh

Tổng nợ dài hạn và nguồn vốn chủ sở hữu được gọi là nguồn vốn thườngxuyên, tức là nguồn vốn mang tính chất ổn định dài hạn Nguồn vốn này đượcdùng để đầu tư mua sắm tài sản cố định và một bộ phận tài sản lưu động thườngxuyên cần thiết cho hoạt động sản xuất kinh doanh

Việc nghiên cứu nguồn vốn kinh doanh khi quản lý và sử dụng vốn là rấtcần thiết vì những lý do cơ bản sau:

- Thứ nhất, vốn luôn được hình thành từ những nguồn nhất định, có những

nguồn vốn chung nhưng cũng có những nguồn vốn chỉ dành riêng cho một loạihình doanh nghiệp nào đó Do vậy, để tạo lập vốn, doanh nghiệp cần tính tớinhững nguồn tiềm năng có thể huy động

- Thứ hai, bản chất của việc nghiên cứu nguồn vốn khi quản lý vốn kinh

doanh là việc nghiên cứu mối quan hệ của chính sách đầu tư và chính sách tàitrợ Vốn và nguồn vốn cần đảm bảo tính tương thích hay nguyên tắc cân bằng

tài chính, tức là, thời hạn của nguồn vốn phải phù hợp với thời gian chuyển hoátài sản Thông qua việc xem xét sự biến động của tỷ lệ giữa tổng nguồn vốn dàihạn (nợ dài hạn và nguồn vốn chủ sở hữu) với tổng tài sản dài hạn (tài sản cốđịnh và tài sản lưu động thường xuyên) sẽ đánh giá được mức độ rủi ro cũngnhư chiến lược tài trợ mà doanh nghiệp đang theo đuổi.

- Thứ ba, mối quan tâm cuối cùng của chủ sở hữu là tỷ suất lợi nhuận vốn

chủ sở hữu Tỷ suất này không chỉ phụ thuộc vào hiệu quả công tác quản lý vốn

cố định và vốn lưu động mà còn phụ thuộc vào cơ cấu nguồn vốn và chi phí huyđộng vốn Như vậy, chi phí huy động vốn là một yếu tố quan trọng cần tính đếnkhi đánh giá hiệu quả của việc quản lý và sử dụng vốn

- Thứ tư, việc nghiên cứu cách phân loại này giúp chúng ta tính toán được

hệ số nợ Đây là một hệ số rất quan trọng trong việc đánh giá rủi ro tài chínhcũng như mức độ phụ thuộc vào bên ngoài của doanh nghiệp

1.2 HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 1.2.1 Khái niệm về hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh

Theo nghĩa chung nhất, hiệu quả là một phạm trù kinh tế phản ánh chấtlượng và tính hữu ích của việc sử dụng các yếu tố chi phí đầu vào trong quátrình sản xuất, được xác định bằng mối quan hệ so sánh giữa kết quả đầu ra vàchi phí đầu vào của một hệ thống kinh tế trong một thời gian nhất định Xéttrong toàn bộ nền kinh tế vĩ mô, người ta quan tâm đến cả hiệu quả kinh tế vàhiệu quả xã hội Tuy nhiên, trong phạm vi một doanh nghiệp thì doanh nghiệpchủ yếu quan tâm đến hiệu quả kinh tế, mà cụ thể ở đây là hiệu quả sử dụng vốnkinh doanh

Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp là một phạm trù kinh tế phản ánh trình độ khai thác, sử dụng và quản lý nguồn vốn làm cho đồng vốn sinh lời tối

đa Hiệu quả sử dụng vốn có thể được hiểu là một chỉ tiêu chất lượng phản ánh tương quan giữa kết quả thu được từ hoạt động sản xuất kinh doanh với số vốn

bỏ ra để đạt được kết quả đó.

Có thể thấy hiệu qủa sử dụng vốn kinh doanh chịu ảnh hưởng của hai nhân

tố: kết quả lợi nhuận và số vốn bỏ ra Trong điều kiện hiện nay, một doanhnghiệp muốn tồn tại và phát triển thì yêu cầu đặt ra cho doanh nghiệp là phải sửdụng hiệu quả lượng vốn đem vào đầu tư, không những phải bảo toàn vốn màcòn tăng mức sinh lời của đồng vốn Việc đó cũng đồng nghĩa với việc làm saovới lượng vốn bỏ ra thấp nhất mà thu được lợi nhuận cao nhất.

1.2.2 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh

1.2.2.1 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh

Các chỉ tiêu để đánh giá hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh bao gồm cácchỉ tiêu chính là: vòng quay toàn bộ vốn; tỷ suất lợi nhuận trước lãi vay và thuếtrên vốn kinh doanh; tỷ suất lợi nhuận trước thuế vốn kinh doanh; tỷ suất lợinhuận sau thuế vốn kinh doanh và tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu

a.Vòng quay toàn bộ vốn: Chỉ tiêu này phản ánh trong kỳ, vốn kinh

doanh của doanh nghiệp quay được bao nhiêu vòng Qua chỉ tiêu này ta có thểđánh giá được hiệu suất sử dụng tài sản của doanh nghiệp Như vậy vòng quaycàng lớn thể hiện hiệu suất càng cao

Vòng quay vốn kinh doanh = Doanh thu thuần

Vốn kinh doanh bình quân

b.Tốc độ luân chuyển vốn lưu động: Được biểu hiện qua hai chỉ tiêu

chính là số vòng quay vốn lưu động và kỳ luân chuyển vốn lưu động

Số vòng quay

= Tổng mức luân chuyển vốn lưu động trong kỳ

Trong công thức trên, tổng mức luân chuyển vốn lưu động được đo bằngdoanh thu thuần trong kỳ Chỉ tiêu vòng quay vốn lưu động cho biết trong kỳ,vốn lưu động quay được mấy vòng

Kỳ luân chuyển vốn lưu động: phản ánh trung bình một vòng quay của vốnlưu động hết bao nhiêu ngày

K = 360

L

Khi doanh nghiệp có thể tăng tốc độ luân chuẩn vốn lưu động trong sản

xuất, lưu thông hàng hoá thì có thể giảm bớt số vốn lưu động cần thiết và nângcao hiệu quả sử dụng vốn lưu động.

c Số vòng quay hàng tồn kho: Là chỉ tiêu quan trọng để đánh giá hiệu

suất quản lý hàng tồn kho của doanh nghiệp và được xác định bằng công thức:

d Vòng quay các khoản phải thu: là chỉ tiêu phản ánh trong kỳ nợ phải thu quay được bao nhiêu vòng.

Vòng quay khoản

Doanh thu thuần (có thuế)

Số dư bình quân các khoản phải thu

e Kỳ thu tiền trung bình: là hệ số phản ánh độ dài bình quân thời gian thu

tiền của doanh nghiệp, kể từ lúc giao hàng cho tới lúc thu được tiền bán hàng

Kỳ thu tiền trung

bình (ngày) =

Số dư bình quân các khoản phải thuDoanh thu bình quân một ngày trong kỳ

f Hiệu suất sử dụng vốn cố định: Đo lường khả năng tạo doanh thu của

vốn cố định Nó phản ánh một đồng vốn cố định tạo ra bao nhiêu đồng doanhthu thuần trong kỳ Công thức xác định:

Hiệu suất sử dụng vốn

Doanh thu thuầnVốn cố định bình quân

1.2.2.2 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh

a Tỷ suất lợi nhuận trước lãi vay và thuế trên vốn kinh doanh

Chỉ tiêu này còn được gọi là tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản Chỉ tiêu nàycho phép đánh giá khả năng sinh lời của một đồng vốn kinh doanh, không tính đếnảnh hưởng của thuế thu nhập doanh nghiệp và nguồn hình thành vốn kinh doanh

Tỷ suất sinh lời kinh tế của

tài sản(ROAe)

=Lợi nhuận trước lãi vay và thuếVốn kinh doanh bình quân

Ý nghĩa: Chỉ tiêu này cho biết cứ một đồng vốn kinh doanh bình quân sử

dụng trong kỳ thì tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận trước lãi vay và thuế.

b Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu: Chỉ tiêu này phản ánh trong

mỗi đồng doanh thu thuần thì doanh nghiệp thu được bao nhiêu đồng lợi nhuậnsau thuế

Tỷ suất lợi nhuận sauthuế trên doanh thu (ROS) =

Lợi nhuận sau thuếDoanh thu thuần

c Tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn kinh doanh: Phản ánh một đồng vốn

kinh doanh bình quân được sử dụng trong kỳ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuậnsau thuế:

Tỷ suất lợi nhuậnsau thuế vốn kinh doanh (ROA) =

Lợi nhuận sau thuếVốn kinh doanh bình quânhoặc:

Tỷ suất lợi nhuận sau thuế

vốn kinh doanh(ROA) =

Tỷ suất lợi nhuận sauthuế trên doanh thu x

Vòng quaytoàn bộ vốn

d Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu: Là chỉ tiêu đánh giá mức độ thực hiện

mục tiêu tạo ra lợi nhuận sau thuế cho các chủ sở hữu của doanh nghiệp

Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ

Lợi nhuận sau thuếVốn chủ sở hữu bình quân

Ý nghĩa: Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp đầu tư bình

quân một đồng vốn chủ sở hữu thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế.Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của doanhnghiệp là tốt

1.2.2.3 Các chỉ tiêu khác

*Hệ số nợ = Nợ phải trả/ tổng tài sản

Là một hệ số tài chính hết sức quan trọng đối với nhà quản lý doanhnghiệp, với các chủ nợ cũng như nhà đầu tư Đối với nhà quản lý doanh nghiệp,thông qua hệ số nợ cho thấy sự độc lập về tài chính, mức độ sử dụng đòn bẩy tàichính và rủi ro tài chính có thể gặp phải để từ đó có sự điều chỉnh về chính sách

tài chính phù hợp Đối với các chủ nợ, qua xem xét hệ số nợ của doanh nghiệpthấy được sự an toàn của khoản cho vay để đưa ra các quyết định cho vay và thuhồi nợ Nhà đầu tư có thể đánh giá mức độ rủi ro tài chính của doanh nghiệp,trên cơ sở đó để cân nhắc việc đầu tư.

Bên cạnh hệ số nợ, có thể sử dụng kết hợp hệ số vốn chủ sở hữu:

Hệ số vốn chủ sở hữu = 1- Hệ số nợ

*Hệ số khả năng thanh toán hiện thời

Hệ số này còn được gọi là hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn Hệ sốnày được tính bằng cách lấy tổng tài sản ngắn hạn chia cho số nợ ngắn hạn củadoanh nghiệp:

Hệ số khả năng thanhtoán hiện thời =

Tài sản ngắn hạn

Nợ ngắn hạnTổng tài sản ngắn hạn bao hàm cả khoản đầu tư tài chính ngắn hạn Số nợngắn hạn là những khoản nợ phải trả trong khoảng thời gian dưới 12 tháng Hệ

số này phản ánh khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền để trang trải các khoản

nợ ngắn hạn, vì thế, hệ số này cũng thể hiện mức độ đảm bảo thanh toán cáckhoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp

Để đánh giá hệ số này, cần dựa vào hệ số trung bình của các doanh nghiệptrong cùng ngành Cần thấy rằng, hệ số này ở các ngành nghề kinh doanh khácnhau có sự khác nhau Một căn cứ quan trọng để đánh giá là so sánh với hệ sốkhả năng thanh toán hiện thời ở các thời điểm trước đó của doanh nghiệp

Thông thường, khi hệ số này thấp (đặc biệt là khi nhỏ hơn 1) thể hiện khảnăng trả nợ của doanh nghiệp là yếu và cũng là dấu hiệu báo trước những khókhăn tiềm ẩn về tài chính mà doanh nghiệp có thể gặp phải trong việc trả nợ Hệ

số này cao cho thấy doanh nghiệp có khả năng cao trong việc sẵn sàng thanhtoán các khoản nợ đến hạn Tuy nhiên, trong một số trường hợp hệ số này quácao chưa chắc đã phản ánh năng lực thanh toán của doanh nghiệp là tốt Do vậy,

để đánh giá đúng hơn, cần xem xét thêm tình hình của doanh nghiệp

*Hệ số thanh toán nhanh

Là một chỉ tiêu đánh giá chặt chẽ hơn khả năng thanh toán của doanh nghiệp, được xác định bằng tài sản lưu động trừ đi hàng tồn kho và chia cho số nợ ngắn hạn, ở đây, hàng tồn kho bị loại trừ ra, bởi lẽ, trong tài sản lưu động, hàng tồn kho được coi là loại tài sản có tính thanh khoản thấp hơn Hệ số này cho biết khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp mà không cần phải thực hiện thanh lý khẩn cấp hàng tồn kho Hệ số này được xác định bằng công thức sau:

Hệ số thanh toán

Tài sản ngắn hạn - Hàng tồn kho

Nợ ngắn hạn

*Hệ số thanh toán tức thời

Ngoài hai hệ số trên, để đánh giá sát hơn khả năng thanh toán của doanh nghiệp còn có thể sử dụng chỉ tiêu hệ số thanh toán tức thời, còn có thể gọi là hệ số vốn bằng tiền, được xác định bằng công thức sau:

*Hệ số thanh toán lãi vay

Đây cũng là một hệ số cần xem xét khi phân tích kết cấu tài chính củadoanh nghiệp Hệ số này cho biết khả năng thanh toán lãi tiền vay của doanhnghiệp và cũng phản ánh mức độ rủi ro có thể gặp phải đối với các chủ nợ

Lãi tiền vay là khoản chi phí sử dụng vốn vay mà doanh nghiệp có nghĩa

vụ phải trả đúng hạn cho các chủ nợ Một doanh nghiệp vay nợ nhiều nhưng

kinh doanh không tốt, mức sinh lời của đồng vốn quá thấp hoặc bị thua lỗ thìkhó có thể đảm bảo thanh toán tiền lãi vay đúng hạn.

Hệ số thanh toán lãi vay được xác định theo công thức sau:

Hệ số thanh toán lãi

Lợi nhuận trước lãi vay và thuế

Số lãi tiền vay phải trả trong kỳ

Hệ số này được tính toán dựa vào số liệu của báo cáo kết quả hoạt độngkinh doanh và phản ánh mức độ rủi ro có thể gặp phải đối với các chủ nợ Chỉtiêu này là một trong những chỉ tiêu được các ngân hàng rất quan tâm khi thẩmđịnh vay vốn của khách hàng, do đó, chỉ tiêu này ảnh hưởng rất lớn đến xếphạng tín nhiệm và do đó, lãi suất vay vốn của doanh nghiệp

* Thu nhập một cổ phần (EPS): cho thấy mỗi cổ phần thường trong năm

thu được bao nhiêu lợi nhuận sau thuế

Thu nhập một cổ

phần (EPS) =

Lợi nhuận sau thuế - Cổ tức trả cho

cổ đông ưu đãiTổng số cổ phần thờng đang lưu hành

* Cổ tức một cổ phần (DIV): phản ánh mỗi cổ phần thường nhận được bao

nhiêu đồng cổ tức trong năm

Cổ tức một cổ phần

thường (DIV) =

Lợi nhuận sau thuế dành trả cổ tức cho cổ đông thường

Số cổ phần thường đang lưu hành

1.3 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP

Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp chịu ảnh hưởng của rất nhiều nhân

tố bao gồm cả nhân tố chủ quan và nhân tố khách quan Các nhân tố ảnh hưởngtới hiệu quả sử dụng vốn thông qua việc ảnh hưởng đến lợi nhuận trên một vòngquay vốn hoặc số vòng quay vốn thực hiện được Trong quá trình quản lý vốn,các doanh nghiệp cần tính tới tác động của những nhân tố này để đề ra biện pháp

sử dụng vốn có hiệu quả nhất

1.3.1 Các nhân tố khách quan

- Trạng thái nền kinh tế: Trạng thái nền kinh tế có ảnh hưởng lớn tới tình

hình tài chính của doanh nghiệp Khi nền kinh tế phát triển vững mạnh và ổnđịnh sẽ tạo cho doanh nghiệp có nhiều cơ hội trong kinh doanh như: huy độngvốn, đầu tư vào các dự án lớn, có cơ hội lựa chọn bạn hàng Khi nền kinh tế pháttriển cùng với việc ứng dụng tiến bộ của khoa học kỹ thuật thì hiệu quả hoạt độngsản xuất kinh doanh của doanh nghiệp cũng được cải thiện Với những máy móchiện đại không những tiết kiệm được sức lao động của con người mà còn tạo rađược khối lượng sản phẩm cao với giá thành thấp thoả mãn nhu cầu của kháchhàng Do đó sẽ làm tăng doanh thu, lợi nhuận của doanh nghiệp, khuyến khíchdoanh nghiệp tích cực sản xuất, tình hình tài chính của doanh nghiệp được cảithiện ngày càng tốt hơn Ngựơc lại, nếu trạng thái nền kinh tế đang ở mức suythoái thì việc doanh nghiệp muốn cải thiện tình hình tài chính là rất khó khăn

- Về cơ chế chính sách kinh tế: Vai trò điều tiết của Nhà nước trong nền

kinh tế thị trường là điều không thể thiếu Các cơ chế, chính sách này có tácđộng không nhỏ tới tình hình tài chính của doanh nghiệp Ví dụ như các chínhsách thuế (thuế giá trị gia tăng, thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế xuất nhậpkhẩu ), chính sách cho vay, bảo hộ và khuyến khích nhập khẩu công nghệ,chính sách ưu đãi đầu tư, chính sách khuyến khích đầu tư đều ảnh hưởng tớiquá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp từ đó ảnh hưởng tới tình hìnhtài chính

- Đặc thù ngành kinh doanh: Đây là nhân tố có ý nghĩa quan trọng cần

được xem xét khi quản lý và sử dụng vốn Đặc thù của ngành thường ảnh hưởngđến cơ cấu đầu tư và cơ cấu nguồn vốn cũng như vòng quay vốn Do đó, việc sosánh các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp với chỉ tiêutrung bình của ngành là cần thiết nhằm phát hiện những ưu điểm và hạn chếtrong việc quản lý và sử dụng vốn

- Khả năng cạnh tranh trên thị trường: Nếu doanh nghiệp có sức cạnh

tranh lớn trên thị trường, sản phẩm có sức tiêu thụ lớn thì Công ty sẽ có doanhthu và lợi nhuận lớn, từ đó tạo ra tỷ suất lợi nhuận trên vốn cao

- Lãi suất thị trường: Lãi suất thị trường ảnh hưởng đến chi phí huy động

bằng vốn vay Trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, khi lãi suất thị trườngtăng lên, tiền lãi doanh nghiệp phải thanh toán sẽ tăng lên, lợi nhuận giảm làm tỷsuất lợi nhuận trên vốn giảm xuống

- Các điều kiện tự nhiên và thiên tai như hoả hoạn, bão lụt…làm tài sản của

doanh nghiệp bị tổn thất, giảm dần giá trị dẫn tới mất vốn của doanh nghiệp.Mặt khác, yếu tố tự nhiên có ảnh hưởng lớn đến các doanh nghiệp có sản phẩmchịu tác động của điều kiện tự nhiên như: Ngành xây dựng, ngành nông nghiệp,khai thác mỏ…

- Sự tiến bộ khoa học kỹ thuật: Khoa học công nghệ sẽ là cơ hội nhưng

cũng là thách thức đối với doanh nghiệp, làm tăng hao mòn vô hình và đòi hỏicông tác đầu tư đổi mới tài sản

- Lạm phát trong nền kinh tế: Lạm phát ảnh hưởng đến hoạt động kinh

doanh của doanh nghiệp thông qua giá đầu ra và giá đầu vào Nếu giá đầu ratăng trong khi giá đầu vào không đổi hoặc tăng ít hơn thì trong điều kiện các yếu

tố khác không đổi, lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ tăng lên, từ đó làm tăng tỷsuất lợi nhuận trên vốn Ngoài ra lạm phát còn ảnh hưởng đến công tác tríchkhấu hao Do khấu hao được tính trên giá trị sổ sách tại lúc đem vào sử dụng nêngiá trị khấu hao có thể không đủ để tái tạo TSCĐ mới khi đã trích khấu hao đủ

- Thị trường: Thị trường là nhân tố quan trọng quyết định tới hoạt động

kinh doanh của doanh nghiệp Trong đó thị trường vốn quyết định tới việc huyđộng vốn của doanh nghiệp còn thị trường hàng hóa quyết định tới việc sử dụngvốn Thị trường tiêu thụ sản phẩm có tác động lớn đến doanh thu và lợi nhuậncủa doanh nghiệp Nếu các thị trường này phát triển ổn định sẽ là nhân tố tíchcực thúc đẩy doanh nghiệp tái sản xuất mở rộng và tăng thị phần

- Yếu tố khách hàng: Ngày nay, nhu cầu sử dụng sản phẩm của khách hàng

ngày càng cao đòi hỏi doanh nghiệp phải tạo ra được những sản phẩm độc đáo,hấp dẫn người mua Vì vậy doanh nghiệp cần phải làm sao tạo ra được nhữngsản phẩm đó với giá thành hợp lý để có lợi nhuận cao Doanh nghiệp sẽ phải bỏ

ra chi phí hợp lý để nghiên cứu thị trường tìm hiểu các mặt hàng đang được ưachuộng, tìm hiểu mẫu mã, bao bì đóng gói để từ đó có quyết định sản xuất chohiệu quả Nhu cầu đòi hỏi của khách hàng càng cao thì doanh nghiệp càng phảitích cực hơn trong công tác tổ chức thực hiện làm cho hiệu quả hoạt động tốthơn cũng có nghĩa tình hình tài chính được cải thiện

- Nhà cung cấp: Muốn sản xuất kinh doanh thì doanh nghiệp phải có các

yếu tố đầu vào như: nguyên vật liệu, máy móc, thiết bị, công nghệ doanhnghiệp phải mua ở các doanh nghiệp khác Việc thanh toán các khoản này sẽtác động trực tiếp đến tài chính của doanh nghiệp Ví dụ như nhà cung cấpđòi hỏi doanh nghiệp phải thanh toán tiền ngay khi giao hàng thì sẽ dẫn đếnlương tiền mặt hoặc tiền gửi ngân hàng của doanh nghiệp giảm xuống, doanhnghiệp sẽ khó khăn trong việc huy động vốn Hoặc doanh nghiệp phải vậnchuyển nguyên vật liệu về kho sẽ làm tăng chi phí sản xuất làm giảm lợinhuận của doanh nghiệp

1.3 2 Các nhân tố chủ quan

Đây là nhân tố chủ yếu quyết định đến hiệu quả sử dụng vốn của doanhnghiệp Các nhân tố chủ quan ảnh hưởng tới hiệu quả sử dụng vốn của doanhnghiệp bao gồm :

- Trình độ cán bộ quản lý và của người lao động: Đây là nhân tố có ý

nghĩa quyết định đến việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn Trình độ quản lý tốt,

bộ máy gọn nhẹ, đồng bộ nhịp nhàng sẽ giúp cho doanh nghiệp sử dụng vốn cóhiệu quả, ngược lại nếu trình độ quản lý yếu kém hoặc bị buông lỏng sẽ không

có khả năng bảo toàn được vốn Trình độ người lao động có tác động rất lớn đếnmức độ sử dụng hiệu quả tài sản, năng suất lao động, chất lượng sản phẩm, mức

độ phế phẩm…từ đó tác động rất lớn đến hoạt động tiêu thụ sản phẩm và lợinhuận của doanh nghiệp

- Chu kỳ sản xuất kinh doanh: Nếu chu kỳ sản xuất kinh doanh mà ngắn,

vòng quay vốn nhanh thì doanh nghiệp sẽ nhanh chóng thu hồi vốn đáp ứng nhucầu kinh doanh tiếp theo Ngược lại, khi chu kỳ kinh doanh kéo dài thì vốn củadoanh nghiệp sẽ bị ứ đọng, thời gian thu hồi vốn chậm

- Chế độ lương và cơ chế khuyến khích người lao động: Đây là nhân tố có

ảnh hưởng rất quan trọng đến thái độ và ý thức làm việc của người lao động.Một mức lương tương xứng với mức độ cống hiến cùng với chế độ khuyếnkhích hợp lý, gắn với hiệu quả công việc sẽ tạo ra động lực cho việc nâng caonăng suất lao động trong doanh nghiệp, từ đó nâng cao hiệu quả sử dụng vốn

- Chi phí của việc huy động vốn: Khi doanh nghiệp sử dụng bất kỳ nguồn

tài trợ nào đều phải chịu một chi phí sử dụng vốn nhất định Chi phí huy độngvốn sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của đoanh nghiệp từ đó ảnh hưởng đến tỷ suấtlợi nhuận trên vốn

- Quy mô, cơ cấu tổ chức của doanh nghiệp: Doanh nghiệp có quy mô

càng lớn thì việc quản lý hoạt động của doanh nghiệp càng phức tạp Do lượngvốn sử dụng nhiều nên cơ cấu tổ chức của doanh nghiệp càng chặt chẽ thì sảnxuất càng hiệu quả Khi sản xuất được quản lý tốt sẽ góp phần tiết kiệm đượcchi phí và đạt được lợi nhuận cao Công cụ của doanh nghiệp chủ yếu để theodõi quản lý hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp là hệ thống kế toán tàichính Công tác kế toán thực hiện tốt sẽ đưa ra các số liệu chính xác giúp cholãnh đạo nắm được tình tình tài chính của doanh nghiệp, trên cơ sở đó dưa ra cácquyết định đúng đắn

- Trình độ kỹ thuật sản xuất: Đối với doanh nghiệp có trình độ sản xuất

cao, công nghệ hiện đại sẽ tiết kiệm được chi phí sản xuất, hạ giá thành sảnphẩm, tăng sức cạnh tranh trên thị trường Ngược lại, trình độ kỹ thuật thấp, máymóc lạc hậu sẽ làm giảm chất lượng sản phẩm, giảm doanh thu, ảnh hưởng đếntài chính của doanh nghiệp

- Chiến lược phát triển, đầu tư của doanh nghiệp: bất cứ một doanh nghiệp

nào khi kinh doanh đều đặt ra cho mình kế hoạch để phát triển thông qua các chiếnlược Để tình hình tài chính của doanh nghiệp được phát triển ổn định thì các chiếnlược kinh doanh phải đúng hướng, phải cân nhắc thận trọng vì các chiến lược này

có ảnh hưởng lâu dài tới tình hình tài chính của doanh nghiệp

- Cơ chế quản lý tài chính trong doanh nghiệp: Để quản lý tốt tài sản, các

doanh nghiệp cần ban hành các quy chế quản lý tài chính như quản lý tài sản,nguồn vốn, doanh thu, chi phí, lợi nhuận và phân phối lợi nhuận Cơ chế quản lýtài chính của doanh nghiệp sẽ chi phối đến công tác quản lý và sử dụng vốn củadoanh nghiệp

CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG HIỆU QỦA SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH

TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ

2.1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của Công ty

Giới thiệu chung

- Địa chỉ trụ sở: Lô 2 CN1 cụm Công nghiệp nhỏ và vừa Từ Liêm, xã MinhKhai, huyện Từ Liêm, Hà Nội

- Ngày 17/11/1998: Công ty TNHH Cơ Kim khí Sơn Hà thành lập Ngày30/10/2007, Công ty TNHH Cơ Kim khí Sơn Hà chuyển đổi thành Công ty cổphần Quốc tế Sơn Hà

- Tháng 10/2009: Công ty Cổ phần Quốc tế Sơn Hà trở thành công ty đạichúng và ngày 30/12/2009, cổ phiếu của Công ty được niêm yết giao dịch phiênđầu tiên tại Sở giao dịch Chứng khoán Tp Hồ Chí Minh

Logo của Công ty:

Sau hơn 10 năm nỗ lực phát triển, từ một xưởng sản xuất bồn chứa nước,đến nay, Công ty Cổ phần Quốc tế Sơn Hà với rất nhiều các sản phẩm đa dạng

từ thép không gỉ (inox) như bồn nước, chậu rửa, thiết bị nhà bếp, đặc biệt ốngthép công nghiệp và trang trí, Sơn Hà đã mang lại nhiều tiện ích đáng kể cho cácngành công nghiệp và đời sống người dân Với những thành tựu nổi bật trongsản xuất kinh doanh ngành thép không gỉ, góp phần đáng kể vào sự nghiệp pháttriển kinh tế đất nước, vừa qua Công ty CP Quốc tế Sơn Hà đã vinh dự đượcNhà nước trao tặng Huân chương Lao động hạng Ba Đây là phần thưởng caoquý ghi nhận xứng đáng những nỗ lực của một doanh nghiệp Việt Nam tiêubiểu

Không thể phủ nhận Sơn Hà là một công ty điển hình của Việt Nam đi lên

từ hình thức quy mô nhỏ (xưởng sản xuất) lên quy mô lớn (công ty TNHH, sau

đó là công ty cổ phần) Nhanh nhạy học hỏi công nghệ tiên tiến của thế giới,nắm bắt nhu cầu thị trường của Việt Nam, Công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà đãnhận thức được tầm quan trọng, mức độ thiết yếu của các sản phẩm từ thépkhông gỉ trong sản xuất và đời sống tiêu dùng tại Việt Nam

Hiện nay Sơn Hà là nhà sản xuất ống inox công nghiệp hàng đầu ViệtNam, sản phẩm này được kiểm tra chất lượng theo đúng tiêu chuẩn quốc tếISO 9001 : 2000, được dùng cho các nhà máy lọc dầu, gas, nhà máy bia và hệthống ống nước cao cấp Công ty cũng đang tập trung phát triển mặt hàngtiềm năng: thiết bị nhà bếp, với đa dạng chủng loại: bếp ga, hút khói, bồn rửa,máy sấy bát, vòi nước tại thị trường Việt Nam Nhãn hiệu thiết bị nhà bếpCasterix được định vị là bộ sản phẩm nhà bếp cao cấp chiếm lĩnh thị trườngngười dân có thu nhập cao Với các dòng sản phẩm đa dạng của mình, Sơn Hàđang vươn lên trở thành tập đoàn công nghiệp tiêu dùng hàng đầu Việt Nam

2.1.2 Ngành nghề kinh doanh của Công ty

Ngành nghề kinh doanh chính của Công ty hiện nay là sản xuất kinh doanh,

tổ chức xây dựng mạng lưới tiêu thụ và các dịch vụ liên quan đến các sản phẩm

từ thép không gỉ như: bồn nước, chậu rửa, thiết bị nhà bếp, ống thép công

nghiệp và trang trí Công ty luôn thực hiện nghiêm các tiêu chuẩn, quy địnhtrong quy trình sản xuất của hệ thống quản lý chất lượng ISO 9001-2000 Công

ty xác định sứ mệnh của mình là cung cấp các sản phẩm thép không gỉ côngnghiệp và dân dụng có chất lượng tiêu chuẩn quốc tế, mang lại cho kháchhàng cuộc sống tiện nghi hiện đại

2.1.3 Cơ cấu tổ chức bộ máy quản lý của Công ty

Để đáp ứng yêu cầu điều hành hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh, bộmáy quản lý Công ty bao gồm các cơ quan sau:

Đại hội đồng cổ đông: Đại hội đồng cổ đông gồm tất cả các cổ đông có

quyền dự họp và biểu quyết, là cơ quan quyền lực cao nhất của Công ty Đại hộiđồng cổ đông bao gồm: Đại hội đồng cổ đông thường niên và Đại hội đồng cổđông bất thường

Hội đồng quản trị: Do Đại hội đồng cổ đông bầu ra Đây là bộ phận quản

lý cao nhất của Công ty giữa hai kỳ đại hội cổ đông Hội đồng quản trị có toànquyền nhân danh Công ty để giải quyết những vấn đề có liên quan đến mụcđích, quyển lợi của Công ty trừ những vấn đề thuộc thẩm quyền của Đại hộiđồng cổ đông quyết định

Ban kiểm soát: do Đại hội đồng cổ đông bầu ra, có trách nhiệm thường

xuyên trao đổi, lấy ý kiến đóng góp cho hoạt động kinh doanh và hoạt động tàichính của Công ty Các báo cáo tài chính hàng quý và hàng năm đều được bankiểm soát xem xét

Ban giám đốc: Gồm một Tổng Giám đốc và sáu Phó Tổng Giám đốc Tổng

Giám đốc là người đại diện theo pháp luật của Công ty, là người điều hành cáchoạt động kinh doanh thường xuyên của Công ty, do Hội đồng quản trị bổnhiệm và miễn nhiệm Giúp việc cho Tổng Giám đốc có các Phó Tổng Giámđốc phụ trách các mảng hoạt động khác nhau

Các phòng ban chức năng: Là cơ quan giúp việc cho Ban giám đốc Các

phòng ban thực hiện nhiệm vụ theo sự phân công của Ban giám đốc

Sơ đồ 2.1: Cơ cấu tổ chức của Công ty

Nhận thức được vai trò quan trọng của quản lý tài chính, Công ty thực hiện cơcấu trong bộ máy quản lý một Phó Tổng Giám đốc phụ trách về tài chính vào giữanăm 2011 Có thể nói, cơ cấu tổ chức của Sơn Hà ngày càng hoàn thiện nhằm đápứng với những yêu cầu mới của hoạt động kinh doanh

2.1.4 Đặc điểm hoạt động sản xuất kinh doanh

Công ty Cổ phần Quốc tế Sơn Hà sản xuất và kinh doanh đa ngành Bêncạnh lĩnh vực sản xuất chính là những sản phẩm từ inox, Sơn Hà còn đầu tư vào

xử lý rác thải, lĩnh vực bán lẻ và bất động sản

Thứ nhất, đối với ngành kinh doanh chính, nguyên liệu chính của hoạt

động sản xuất của Sơn Hà là thép không gỉ, 100% nhập khẩu từ các nước ĐàiLoan, Trung Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản Một số nhà cung cấp lớn của Sơn Hà gồmYieh United Steel Corporation (Đài Loan), Posco Việt Nam, Jindal (Ấn Độ)Nanning Gaoli (Trung Quốc) Sơn Hà sử dụng thép không gỉ dạng cuộn, cánhoặc cắt để làm nguyên liệu đầu vào sản xuất các sản phẩm từ thép không gỉ nhưBồn nước Inox, chậu rửa Inox, ống thép Inox, thép cuộn cán nguội Các sản phẩmnày được bán cho người sử dụng cuối cùng hoặc bán cho các doanh nghiệp sửdụng các sản phẩm này phục vụ cho quá trình sản xuất, kinh doanh Sản phẩm củaCông ty được phân phối trên phạm vi toàn quốc thông qua hơn 500 nhà phân phối

và hơn 5.000 nhà đại lý, hoặc xuất khẩu trực tiếp ra nước ngoài

Công ty xác định sự cần thiết phải xây dựng quan hệ chiến lược lâu dài vớicác nhà cung cấp đáng tin cậy Ngoài việc tiếp cận nguồn cung ứng nguyên liệu từcác nhà máy sản xuất lớn có uy tín, công ty cũng tham gia thị trường giao dịch thépkhông gỉ của thế giới, chủ động lựa chọn thời điểm và mức giá thích hợp để mua,bán nguyên vật liệu khi diễn biến thị trường thuận lợi Công ty hướng tới trởthành một tập đoàn hoạt động đa ngành, cung cấp các sản phẩm, dịch vụ tốtnhất, phù hợp nhất với khách hàng trong và ngoài nước

Thứ hai, bên cạnh ngành kinh doanh chính là sản xuất sản phẩm từ thép

không gỉ, Công ty còn đầu tư sang lĩnh vực kinh doanh bất động sản thận trọng

và có chọn lọc với các đối tác có kinh nghiệm nhiều năm trong lĩnh vực nàythông qua hình thức đầu tư vốn cổ phần vào các công ty liên kết Công ty đangthực hiện Dự án Khu đô thị Kiến Hưng, dự án Paradise Garden, dự án khu đô thịKiến Hưng, Hà Đông, Hà Nội, Cao ốc văn phòng Huỳnh Thúc Kháng, Cao ốcvăn phòng Sông Hồng Khu dân cư Kim Giang

Thứ ba, Sơn Hà đã có bước phát triển mạnh trong ngành xử lý rác thải

môi trường, đánh dấu bằng việc ký kết với Công ty Insun Ent (Hàn Quốc) – mộtdoanh nghiệp chuyên môn trong lĩnh vực hệ thống hóa xử lý rác thải Công ty vàInsun Ent đã ký kết về việc cùng nhau triển khai dự án xử lý rác thải tổng hợptại Việt Nam Công ty đã tiến hành dự án bãi thiêu hủy rác thải và bãi chôn lấprác thải trên khu đất có diện tích khoảng 6 vạn pyong (60,000* 3.3m2) tại khuvực lân cận Hà Nội Mục tiêu là cùng nhau phát triển dự án xử lý và tái chế rácthải tổng hợp như xử lý bằng phương pháp tiêu hủy, phương pháp chôn lấp, táichế…Với mong muốn cải thiện môi trường vốn đã bị ô nhiễm nặng nề ở ViệtNam

2.1.5 Kết quả kinh doanh những năm gần đây của Công ty

Nền kinh tế thế giới năm 2011 ghi nhận nhiều biến động lớn như cuộckhủng hoảng về nợ công ở Mỹ và một số nước Châu Âu như Hy Lạ, Italy, TâyBan Nha, Bồ Đào Nha…thảm hoạ thiên nhiên chưa từng có ở Nhật Bản với hậuquả nặng nề về người và tiền của Các doanh nghiệp Việt Nam cũng chịu tácđộng không nhỏ từ bối cảnh kinh tế thế giới bất lợi và Công ty Sơn Hà cũngkhông phải là ngoại lệ

Bảng 2.1: Các chỉ tiêu về kết quả kinh doanh của Công ty 2009- 2011

Đơn vị:triệu đồng

2009

Năm 2010

Năm 2011

2011/2010 2010/2009

Tài sản ngắn hạn 487,956 740,050 834,164 94,114 12.7 252,094 51,7Tài sản dài hạn 234,910 283,174 479,018 195,844 69.2 48,264 20,5

Tổng cộng tài sản 722,866 1,023,224 1,313,182 289,958 28,3 300,358 41,6

Nợ phải trả 529,124 630,511 939,116 308,605 48.9 101,387 19,2 Nguồn vốn chủ sở hữu 193,742 392,713 374,067 -18,646 -4.7 198,971 102Doanh thu bán hàng và cung

cấp dịch vụ 1,068,352 1,378,449 1,824,766 446,317 32.4 310,097 29 Lợi nhuận thuần từ hoạt động

kinh doanh 34,612 94,413 20,748 -73,665 -78 59,801 172 Nộp ngân sách 7,522 17,180 4,884 -12,296 -72 9,658 128

(Nguồn: Báo cáo tài chính tổng hợp của Công ty cổ phần quốc tế Sơn Hà các năm 2009,2010,2011)

Nhìn vào bảng số liệu 2.1 cho thấy Công ty có sự phát triển đáng kể, thểhiện những nỗ lực trong hoạt động kinh doanh:

- Doanh thu thuần: Doanh thu thuần của Công ty tăng trưởng cao qua các

năm gần đây Năm 2010, doanh thu bán hàng là hơn 1.378 tỷ đồng tăng 29% sovới năm 2009 Năm 2011, doanh thu bán hàng đạt xấp xỉ 1.825 tỷ đồng tăng32,4% Điều này cho thấy Công ty đã có nhiều nỗ lực trong việc mở rộng thịtrường, chiếm lĩnh thị phần, ví dụ như Công ty hợp tác với Tập đoàn Điện lựcViệt Nam EVN trong việc quảng bá sử dụng bình nước nóng sử dụng nănglượng mặt trời giai đoạn 2011-2015

- Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh: Lợi nhuận thuần từ hoạt động

kinh doanh năm 2010 là 94,4 tỷ đồng, so với năm 2009 tăng 172% Riêng năm

2011 do biến động của giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao, do nền kinh tế thếgiới khủng hoảng nên lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh giảm mạnh hơn73,6 tỷ đồng tức giảm 78% Dẫn đến số thuế nộp năm 2011 cũng giảm 72%tương tương hơn 12 tỷ đồng

- Tổng tài sản: Tổng tài sản của Công ty tăng trưởng qua các năm cho

thấy Công ty đang thực hiện mở rộng quy mô kinh doanh Tại thời điểm cuốinăm 2011, tổng tài sản xấp xỉ 1.313 tỷ đồng, tăng trưởng 28,3% so với cuối năm2010

- Vốn chủ sở hữu: Vốn chủ sở hữu của Công ty có sự gia tăng theo thời

gian góp phần gia tăng tiềm lực tài chính và tính độc lập, tự chủ tài chính củaCông ty Tại thời điểm cuối năm 2011, vốn chủ sở hữu của Công ty đạt xấp xỉ

374 tỷ đồng, giảm nhẹ 4.7% so với cuối năm 2010

2.2 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ SƠN HÀ

2.2.1.Thực trạng vốn kinh doanh và nguồn vốn kinh doanh

2.2.1.1 Phân tích sự biến động của tài sản và nguồn vốn

Xem xét bảng cân đối kế toán của Công ty ta có thể thấy cơ cấu vốn kinh doanh và nguồn hình thành được bố trí như sau:

Bảng 2.2: Sự biến động của tài sản và nguồn vốn từ 2009-2011

Chỉ tiêu

Số tiền (triệu đồng) %

* Cơ cấu và sự biến động của tài sản

Nhìn vào bảng 2.2 ta thấy tài sản của Công ty có sự tăng trưởng qua cácnăm cho thấy Công ty đang có sự mở rộng quy mô kinh doanh Tại thời điểmcuối năm 2009, tổng tài sản của công ty đạt xấp xỉ 723 tỷ đồng với cơ cấu tàisản ngắn hạn là gần 488 tỷ đồng chiếm 67,5%, tài sản dài hạn là gần 235 tỷđồng chiếm 32,5%

Tính đến cuối năm 2011, tổng tài sản của Công ty là hơn 1.313 tỷ đồng,

so với cuối năm 2010 tăng trưởng 28,3% Trong đó, tài sản ngắn hạn là 834.1

tỷ đồng chiếm 63.5%, tài sản dài hạn là 479 tỷ đồng chiếm 36.5% Điều nàycho thấy tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng chủ đạo trong tổng tài sản của Công

ty Sự gia tăng của tổng tài sản xuất phát từ việc Công ty tăng cường đầu tưvào cả tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn So với thời điểm cuối năm 2010,tài sản ngắn hạn tăng 94 tỷ đồng tương đương tăng 12.7%, tài sản dài hạntăng gần 196 tỷ đồng tương đương 69%

* Phân tích cơ cấu và sự biến động của nguồn vốn

Để thực hiện tài trợ cho việc tăng trưởng, Công ty cũng tăng cường việckhai thác các nguồn vốn Sự gia tăng tổng nguồn vốn xuất phát từ sự gia tăngcủa nợ phải trả và vốn chủ sở hữu

- Về nợ phải trả: Nợ phải trả của Công ty tại thời điểm cuối năm 2011 là

hơn 939 tỷ đồng, so với thời điểm cuối năm 2010 tăng 308,6 tỷ đồng, với tỷ lệtăng rất cao 49% Sự gia tăng của nợ phải trả đến từ nợ ngắn hạn, trong khi đó

có sự giảm xuống ở nợ dài hạn Trong cơ cấu nợ của Công ty, nợ ngắn hạnchiếm tỷ trọng chủ đạo Tại thời điểm cuối năm 2011, nợ ngắn hạn chiếm tỷtrọng 66,2% tổng nguồn vốn trong khi đó, nợ dài hạn chỉ chiếm 5,3% tổngnguồn vốn

- Về vốn chủ sở hữu: Tại thời điểm cuối năm 2010, vốn chủ sở hữu của

Công ty là 392,7 tỷ đồng, so với cuối năm 2009 tăng gần 199 tỷ đồng với tỷ lệ

tăng 102% Tại thời điểm cuối năm 2011, vốn chủ sở hữu của Công ty là 374

tỷ đồng, so với cuối năm 2010 giảm nhẹ 4,7% và chiếm 28.5% tổng nguồnvốn Sự gia tăng của quy mô vốn chủ sở hữu là một tín hiệu tích cực góp phầngia tăng tiềm lực tài chính và tính tự chủ về tài chính của Công ty

* Phân tích bố trí cơ cấu nguồn vốn

Cơ cấu nguồn vốn là thể hiện tỷ trọng của các nguồn vốn trong tổng giátrị nguồn vốn mà doanh nghiệp huy động, sử dụng vào hoạt động kinh doanh.Khi xem xét cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp người ta chú trọng đến mốiquan hệ giữa nợ phải trả và vốn chủ sở hữu trong nguồn vốn của doanhnghiệp Thông qua hệ số nợ cho thấy sự độc lập về tài chính, mức độ sử dụngđòn bẩy tài chính và rủi ro tài chính Công ty có thể gặp phải từ đó có biệnpháp tài chính cho phù hợp

Bảng 2.3: Các chỉ tiêu về cơ cấu tài chính của Công ty từ

Nguồn: Báo cáo tài chính tổng hợp của Công ty

Dựa vào bảng số liệu 2.3 ta thấy, Công ty phụ thuộc lớn vào vay nợ và

có mức độ an toàn tài chính không cao Tại thời điểm cuối năm 2011, hệ số

nợ của Công ty ở mức khá cao là 71% Điều này xuất phát từ việc Công tytăng cường huy động các khoản nợ ngắn hạn trong năm 2011 để tài trợ chohoạt động kinh doanh

Để đánh giá chính xác hơn ta đi tính nguồn vốn lưu động thườngxuyên của Công ty xem tình hình tài chính của Công ty có được đảm bảo

vững chắc không.

Hình 2.1: Nguồn vốn lưu động thường xuyên của Công ty năm 2010

Hình 2.2: Nguồn vốn lưu động thường xuyên của Công ty năm 2011

Theo hình 2.1 thì nguồn vốn lưu động thường xuyên của Công tynăm 2010 là: 740,050- 490,475 = 249,575 triệu đồng Đặc biệt năm 2011nguồn vốn này âm hơn 22 tỷ (834,164triệu đồng - 856,364 triệu đồng = -22,200 triệu đồng theo hình 2.2) Như vậy Công ty đã sử dụng 22 tỷ đồng vayngắn hạn để đầu tư cho tài sản dài hạn Đây là dấu hiệu cho thấy xu hướng