Tăng cường hiệu quả phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiềm chế lạm phát ở Việt Namtt

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - PHẠM THỊ PHƢỢNG TĂNG CƢỜNG HIỆU QUẢ PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA ĐỂ KIỀM CHẾ LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Hà Nội – 2012 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - PHẠM THỊ PHƢỢNG TĂNG CƢỜNG HIỆU QUẢ PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA ĐỂ KIỀM CHẾ LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài Ngân hàng Mã số: 60 34 20 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN ĐỨC THÀNH Hà Nội – 2012 MỤC LỤC DANH MỤC KÝ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC HÌNH VẼ MỞ ĐẦU CHƢƠNG LÝ LUẬN VỀ VIỆC PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA TRONG VIỆC KIỀM CHẾ LẠM PHÁT 1.1 Chính sách tiền tệ 1.1.1 Khái niệm sách tiền tệ 1.1.2 Các cơng cụ sách tiền tệ 1.1.2.1 Cơng cụ dự trữ bắt buộc 1.1.2.2 Nghiệp vụ thị trường mở 1.1.2.3 Chính sách tái cấp vốn 1.1.2.4 Tái chiết khấu 1.1.2.5 Lãi suất tín dụng 1.1.2.6 Tỷ giá hối đối 1.1.2.7 Hạn mức tín dụng 1.2 Chính sách tài khóa 1.2.1 Khái niệm sách tài khóa 1.2.2 Các cơng cụ sách tài khóa 1.2.2.1 Thuế 1.2.2.2 Chi tiêu phủ 1.3 Lạm phát 1.3.1 Lạm phát gì? 1.3.2 Các nguyên nhân dẫn đến lạm phát 1.3.2.1 Lạm phát cầu kéo 1.3.2.2 Lạm phát chi phí đẩy 1.3.2.3 Lạm phát xuất 1.3.2.4 Lạm phát nhập Trang i ii iii 7 8 10 11 12 14 15 16 16 19 19 21 24 24 26 26 26 27 27 1.3.2.5 Lạm phát đẻ lạm phát 1.4 Cơ chế phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để chống lạm phát lạm phát Mối quan hệ sách tiền tệ sách tài khóa Bản chất phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiềm chế lạm phát Tính khả thi xung đột xảy kết hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiềm chế lạm phát Tính khả thi Những xung đột xảy 1.4.1 1.4.2 1.4.3 1.4.3.1 1.4.3.2 CHƢƠNG THỰC TRẠNG VỀ HIỆU QUẢ PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA ĐỂ KIỀM CHẾ LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2006-2011 2.1 Lạm phát nguyên nhân lạm phát Việt Nam giai đoạn 2006-2011 2.1.1 Tình hình lạm phát Việt Nam giai đoạn 20062011 2.1.2 Các nguyên nhân lạm phát Việt Nam 2.1.2.1 Về phía chủ trương sách nhà nước phát triển kinh tế mức độ cao giá (cầu kéo) 2.1.2.2 Vấn đề thâm hụt ngân sách phủ đầu tư cơng khơng hiệu (cầu kéo kết hợp chi phí đẩy) 2.1.2.3 Việc gia tăng tín dụng cao (lạm phát tiền tệ) 2.1.2.4 Chính sách lãi suất tín dụng bất hợp lý 2.1.2.5 Năng suất kinh tế Việt Nam thấp, hệ kinh tế xây dựng khu vực nhà nước với doanh nghiệp nhà nhà nước làm ăn thường thua lỗ đầu tư nhiều 27 27 27 31 36 36 38 44 44 44 47 47 49 50 50 51 2.1.2.6 2.1.2.7 2.1.2.8 2.1.2.9 2.2 2.2.1 2.2.1.1 2.2.1.2 2.2.1.3 2.2.1.4 2.2.2 2.2.2.1 2.2.2.2 2.2.2.3 2.2.2.4 Chi phí gia tăng nhiều thời vừa qua (giá xăng, dầu, điện) Việc phá giá đồng bạc Việt Nam, bất ổn cán cân tốn làm tăng lạm phát giá sản phẩm nguyên liệu nhập gia tăng tính theo VNĐ Chính sách neo tỷ giá cứng nhắc với USD Nhân tố lạm phát tâm lý - Giá tăng lên khơng xuất phát từ yếu tố chi phí mà chủ yếu từ tâm lý “ăn theo” giá hàng khóa khác tâm lý tích trữ hàng hóa (vàng) tiền giá cơng chúng Thực trạng việc phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiểm chế lạm phát Việt Nam giai đoạn 2006-2011 Những đặc điểm mặt hành làm giảm phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiềm chế lạm phát Việt Nam giai đoạn 20062011 Cơ chế sách Hệ thống văn pháp quy Chia sẻ thông tin Tâm lý công chúng Những đặc điểm làm giảm hiệu phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiểm chế lạm phát Việt Nam giai đoạn 2006-2011 qua phân tích biến số kinh tế Tỷ lệ lạm phát Chi tiêu công Mức thâm hụt ngân sách Trái phiếu Chính phủ (gồm trái phiếu phát hành trái phiếu tái chiết khấu từ hệ thống Ngân hàng 52 53 53 54 55 55 56 58 59 61 61 62 64 66 70 2.2.2.5 2.2.2.6 2.2.2.7 2.2.2.8 CHƢƠNG 3.1 3.1.1 3.1.2 3.2 3.2.1 3.2.1.1 3.2.1.2 3.2.1.3 3.2.2 3.2.2.1 3.2.2.2 thương mại) Lãi suất (gồm lãi suất tín dụng lãi suất tái chiết khấu) Ngoại tệ Cán cân toán (vấn đề xuất, nhập dòng vốn gián tiếp vào Việt Nam) Tín dụng GIẢI PHÁP TĂNG CƢỜNG HIỆU QUẢ PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA ĐỂ KIỀM CHẾ LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM Dự báo xu hƣớng phát triển kinh tế thời gian tới Thế giới Trong nước Giải pháp tăng cƣờng hiệu phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiềm chế lạm phát Việt Nam thời gian tới Giải pháp chung Xây dựng chế sách phù hợp theo hướng tăng tính độc lập cho Ngân hàng Nhà nước Hệ thống văn pháp quy chặt chẽ quy định cụ thể chế phối hợp Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài Xây dựng chế chia sẻ thông tin Các giải pháp cụ thể điều chỉnh biến số kinh tế Tăng cường hiệu phối hợp tiền tệ sách tài khóa để hạn chế mức thâm hụt ngân sách chi tiêu cơng có hiệu Tăng cường hiệu phối hợp tiền tệ sách tài khóa để ổn định cán cân tốn ổn 72 74 76 79 81 81 81 83 87 88 88 91 94 96 96 99 3.3 3.3.1 3.3.1.1 3.3.1.2 định tỷ giá hối đoái Tăng cường hiệu phối hợp tiền tệ sách tài khóa để quản lí trái phiếu Chính phủ hoạt động tái chiết khấu trái phiếu Chính phủ Tăng cường hiệu phối hợp tiền tệ sách tài khóa để ổn định sách lãi suất, sách tín dụng theo hướng tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận với nguồn vốn để sản xuất kinh doanh, tăng sản lượng quốc gia Kiến nghị, đề xuất Đối với Ngân hàng Nhà nước Trong ngắn hạn Về trung dài hạn 3.3.2 3.3.2.1 3.3.2.2 Đối với Bộ Tài Trong ngắn hạn Về trung dài hạn 3.2.2.3 3.2.2.4 KẾT LUẬN DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 100 101 104 104 105 109 113 113 116 119 122 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Chính sách tiền tệ sách tài khóa hai cơng cụ quản lý kinh tế vĩ mô vô quan trọng quốc gia Mỗi sách có mục tiêu riêng, lại theo đuổi mục tiêu quản lý linh tế vĩ mô tăng trưởng kinh tế bền vững kiểm soát lạm phát Mặc dù đối tượng điều chỉnh điều tiết sách khơng giống chúng có mối liên hệ chặt chẽ với nhau, ảnh hưởng tác động đến tính hiệu việc kiềm chế lạm phát Chính sách tài khóa với nội dung kiểm sốt chi tiêu Chính phủ thuế Quá trình chi tiêu khoản thu thuế Chính phủ có tác động trực tiếp đến biến số kinh tế vĩ mô tăng trưởng lạm phát Do coi sách kinh tễ vĩ mơ có vị trí quan trọng việc kiềm chế lạm phát Chính sách tiền tệ tổng thể biện pháp, công cụ Ngân hàng Nhà nước chi phối, điều tiết q trình cung ứng tiền, lãi suất tín dụng, tức thơng qua chi phối dịng chu chuyển tiền khối lượng tiền nhằm đạt mục tiêu quản lý kinh tế vĩ mơ Một sách tiền tệ nới lỏng làm tăng cung tiền, giảm lãi suất qua thúc đẩy đầu tư, tăng tổng cầu làm gia tăng lạm phát mức tăng tiền lớn vượt mức sản lượng tiềm Và ngược lại, sách tiền tệ thắt chặt có tác động giảm tổng cầu qua kiềm chế lạm phát Trong năm qua kinh tế Việt Nam đạt kết đáng khích lệ, song bên cạnh cịn nhiều bất cập việc phối hợp hai sách việc kiềm chế lạm phát Đôi sách tài khóa để đạt số mục tiêu đề gây hậu xấu cho việc thực thi mục tiêu sách tiền tệ ngược lại, chúng tạo tác động đối kháng lẫn nhau, phá vỡ quy luật thị trường, ảnh hưởng xấu đến mục tiêu tăng trưởng bền vững kinh tế kiềm chế lạm phát Vì vậy, tác giả lựa chọn chủ đề nghiên cứu: “Tăng cƣờng hiệu phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiềm chế lạm phát Việt Nam” cho đề tài tốt nghiệp thạc sỹ Tài ngân hàng mình, nhằm thực nghiên cứu sâu vấn đề với mục đích góp phần tìm hiểu, đề xuất phương pháp nhằm nâng cao hiệu việc phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiềm chế lạm phát Việt Nam thời gian tới Tình hình nghiên cứu Trong thời gian vừa qua, có số cơng trình nghiên cứu viết nhà khoa học, nhà quản lý phát hành, đăng tải lĩnh vực như: Phạm Đình Cường (2006) Tăng cường phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ Việt Nam nhằm phục vụ phát triển kinh tế xã hội, Tạp chí Ngân hàng Lê Quang Cường (2008), Phối hợp nhịp nhàng đồng sách tài khóa sách tiền tệ, Tạp chí Phát triển Kinh tế Lê Vinh Danh (2007), Chính sách tiền tệ điều tiết vĩ mô Ngân hàng Trung ương nước tư phát triển, Nhà xuất Chính trị quốc gia Nguyễn Đại Lai (2005), Hiệu phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ, Hội đồng khoa học công nghệ ngành Ngân hàng Lê Hùng (2009), Điều hành sách tiền tệ phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mơ, Tạp chí Nghiên cứu kinh tế Tơ Kim Ngọc (2006), Phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa Việt Nam thơng qua mối quan hệ với sách quản lý nợ cơng, Thời báo Ngân hàng Nguyễn Thị Kim Thanh (2008), Hoàn thiện chế truyền tải sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam điều kiện hội nhập kinh tế Quốc tế, Luận án tiến sỹ, Đại học Kinh tế quốc dân … Nhìn chung, cơng trình nghiên cứu, viết nêu chừng mực chưa có đề tài nghiên cứu cách đầy đủ toàn diện việc tăng cường hiệu phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiềm chế lạm phát Việt Nam Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu luận văn Mục đích luận văn trả lời câu hỏi nghiên cứu sau: - Việc phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa Việt Nam cần cải thiện để nâng cao hiệu thực mục tiêu kiềm chế lạm phát? Để trả lời câu hỏi nghiên cứu nêu trên, luận văn cần trả lời câu hỏi phụ sau: - Xét sở lý luận, chất phối hợp sách tài khóa tiền tệ nhằm kiềm chế lạm phát gì? - Những đặc điểm làm giảm hiệu phối hợp sách tài khóa tiền tệ Việt Nam nhằm kiềm chế lạm phát giai đoạn 2006-2011, nguyên nhân tình trạng gì? - Có thể đề xuất giải pháp nhằm nâng cao hiệu phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa nhằm kiềm chế lạm phát Việt Nam nay? Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tượng: Luận văn tập trung nghiên cứu nguyên nhân dẫn đến lạm phát Việt Nam đánh giá việc phối hợp sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước sách tài khóa Bộ Tài để kiềm chế lạm phát giai đoạn 2006-2011 thông qua biến số kinh tế vĩ mô quan trọng tác động trực tiếp đến lạm phát, đồng thời từ đánh giá đề xuất giải pháp nhằm hoàn thiện nâng cao hiệu phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiềm chế Thứ năm, chưa có phối hợp việc hoạch định mục tiêu sách tầm dài hạn ngắn hạn Việc định lượng mục tiêu lạm phát tăng trưởng thường dựa vào mức đạt năm trước mà có dự báo biến động… 10 CHƢƠNG THỰC TRẠNG VỀ HIỆU QUẢ PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA ĐỂ KIỀM CHẾ LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2006-2011 2.1 Lạm phát nguyên nhân lạm phát Việt Nam giai đoạn 2006-2011 2.1.1 Tình hình lạm phát Việt Nam giai đoạn 2006-2011 Nền kinh tế Việt Nam năm qua phát triển lên tầm cao Nhưng với phát triển tượng lạm phát cao kéo dài, tốc độ tăng trưởng kinh tế mức trung bình Lạm phát Việt Nam hội tụ đủ nguyên nhân: Lạm phát vừa cầu kéo, vừa chi phí đẩy vừa lạm phát kỳ vọng; vừa có nguyên nhân từ yếu tố tiền tệ, vừa có nguyên nhân từ yếu tố phi tiền tệ Đặc biệt, nhiều nguyên nhân tích lũy từ nhiều năm qua như: mơ hình tăng trưởng chủ yếu dựa vào mở rộng đầu tư, đầu tư lại hiệu quả, đầu tư công; giá nhiều mặt hàng điện, xăng,… điều chỉnh tăng; nới lỏng sách tiền tệ năm trước… Bảng 2.3: Diễn biến số tiêu kinh tế vĩ mô giai đoạn 20062011 Chỉ tiêu 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Tăng trưởng kinh tế(%) 8,23 8,46 6,31 5,32 6,78 5,57 Lạm phát (%) 6,6 11,7 18,68 Nhập siêu (tỷ USD) -5,06 -14,2 -18 Tăng trưởng M2 (%) 32,0 41,2 20,3 27,5 29,8 10,0 Tăng trưởng tín dụng 26 32,4 5,59 12,6 19,8 6,52 -12,8 -12,6 -6,65 53,9 25,4 39,6 Đi đôi với việc gia tăng lạm phát tốc độ tăng trưởng kinh tế giai đoạn 2006 đến thấp nhiều so với mức bình 7,38%/năm giai đoạn 2000-2005 quân có xu hướng giảm dần: từ mức bình quân 8,34%/năm giai đoạn 2006-2007xuống mưc ́ 6,14%/năm giai đoạn -2010và đạt5,,57% năm 2011 2008 11 2.1.2 Các nguyên nhân lạm phát Việt Nam 2.1.2.1 Về phía chủ trương sách nhà nước phát triển kinh tế mức độ cao giá (cầu kéo) 2.1.2.2 Vấn đề thâm hụt ngân sách Chính phủ đầu tư công không hiệu (cầu kéo kết hợp chi phí đẩy) 2.1.2.3 Việc gia tăng tín dụng cao (lạm phát tiền tệ) 2.1.2.4 Chính sách lãi suất bất hợp lý 2.1.2.5 Năng suất kinh tế Việt Nam thấp, hệ kinh tế xây dựng khu vực nhà nước với doanh nghiệp nhà nhà nước làm ăn thường thua lỗ đầu tư nhiều 2.1.2.6 Chi phí gia tăng nhiều thời vừa qua (giá xăng, dầu, điện) 2.1.2.7 Việc phá giá đồng bạc Việt Nam, bất ổn cán cân toán làm tăng lạm phát giá sản phẩm nguyên liệu nhập gia tăng tính theo VND 2.1.2.8 Chính sách neo tỷ giá cứng nhắc với USD 2.1.2.9 Nhân tố lạm phát tâm lý 2.2 Thực trạng việc phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiểm chế lạm phát Việt Nam giai đoạn 2006-2011 Tại Việt Nam, việc phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa có chuyển biến tích cực Tuy nhiên, chừng mực đó, cịn thiếu phối hợp q trình điều hành hai sách này, tạo mâu thuẫn lợi ích đối kháng sách tài khóa làm giảm hiệu sách tiền tệ việc kiềm chế lạm phát năm qua, cụ thể sau: 2.2.1 Những đặc điểm mặt hành làm giảm phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiềm chế lạm phát Việt Nam giai đoạn 2006-2011 2.2.1.1 Cơ chế sách 12 Chưa có phối hợp nhịp nhàng, hiệu đồng Bộ Tài Ngân hàng Nhà nước thực thi sách tài khóa sách tiền tệ Hoặc có phản ứng chống lạm phát thơng qua sách tiền tệ tài khóa, thường phản ứng chậm thụ động đa số trường hợp Trong năm vừa qua sách tiền tệ vất vả để kiềm chế lạm phát sách tài khóa lại “ổn định” mức chi Trong sách tiền tệ vận hành theo hướng thắt chặt tiền tệ để ổn định giá cả, Bộ Thào lại điều chỉnh tăng giá số mặt hàng xăng dầu, giá điện Sự không quán phần làm giảm hiệu lực sách tiền tệ việc kiểm sốt lạm phát Việt Nam thời gian qua Thêm vào đó, tính độc lập Ngân hàng Trung ương cịn chưa cao Sự độc lập tương đối Ngân hàng Nhà nước cho phép ngân hàng chủ động điều tiết thị trường thời kỳ mà không cần phải chờ đợi cho phép Chính phủ sách Về phía cơng nghệ tốn nói chung hệ thống tốn liên ngành Ngân hàng Tài nói riêng cịn q rời rạc 2.2.1.2 Hệ thống văn pháp quy Theo quy định Khoản Điều 27 Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam năm 2010 việc luân chuyển tiền qui chế mở tài khoản Kho bạc Nhà nước qua hệ thống ngân hàng mang nặng tính chia cắt tuỳ tiện Mặt khác, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đến chưa thành lập trung tâm toán quốc gia nên Kho bạc Nhà nước phải xây "kho" chứa tiền theo nghĩa đen lẫn nghĩa bóng từ Với qui mô luân chuyển sử dụng khối lượng tiền lớn vậy, không qua trung tâm toán thống "một cửa" hệ thống toán quốc gia Ngân hàng Trung ương quản lý tất yếu dẫn đến 13 rủi ro khơng đáng có gây ảnh hưởng lớn đến việc điều hành sách tiền tệ kiềm chế lạm phát Ngân hàng Trung ương 2.2.1.3 Chia sẻ thơng tin Chính sách tài khóa khơng thiếu vắng thơng tin mà cịn thiếu phối hợp với sách tiền tệ tất lĩnh vực đặc biệt việc kiềm chế lạm phát Các thông tin, báo cáo vấn đề tài cơng, đặc biệt chi tiêu đầu tư cơng lệch pha thời gian với yêu cầu điều hành sách tiền tệ; chưa thiết lập chế thơng tin cách thường xun dịng vốn thu - chi Ngân sách Nhà nước định chế tài Bộ Tài quản lý nên chưa thống kê kiểm soát tỷ lệ đáng kể phương tiện toán kinh tế khó xác định mục tiêu dài hạn dự báo mức lạm phát… Sự thiếu trao đổi thông tin hữu hiệu diễn biến khu vực ngân sách ngắn hạn Bộ Tài Ngân hàng Nhà nước làm giảm hiệu điều hành sách tiền tệ ngắn hạn 2.2.1.3 Tâm lý cơng chúng Trên giới, lạm phát ln có yếu tố tiền tệ, song Việt Nam yếu tố lạm phát tâm lý - lạm phát phi tiền tệ - lại mạnh Tính thiếu quán sách tiền tệ sách tài khóa phần tác động tiêu cực đến tâm lý người dân lạm phát Từ làm giảm hiệu giải pháp kiềm chế lạm phát 2.2.2 Những đặc điểm làm giảm hiệu phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiểm chế lạm phát Việt Nam giai đoạn 2006-2011 qua phân tích biến số kinh tế 2.2.2.1 Tỷ lệ lạm phát Sự tăng mạnh lạm phát năm 2007-2008 bao gồm tăng mạnh mức lương tối thiểu sách tài khóa, gia tăng giá hàng hóa quốc tế, sách tiền tệ lỏng lẻo khơng linh hoạt, sách quản lý tỷ giá cứng nhắc thiếu linh hoạt 14 Trong năm 2010, sách tiền tệ tài khóa khơng có phơi hợp nhịp nhàng dấu ấn rõ nét sách tài khóa tạo tượng chèn lấn khu vực tư nhân buộc Ngân hàng Nhà nước phải điểu chỉnh sách tiền tệ theo hướng nới lỏng làm cho mức lạm phát tăng lên cao Trong năm 2011, đôi với tiền tệ nới lỏng thời gian dài việc sách tài khóa liên tục tăng giá xăng, điện số mặt hàng thiết yếu tạo áp lực cho giá 2.2.2.2 Chi tiêu cơng Chinh sách tài khóa với chi tiêu cơng mạnh khu vực đầu tư, kinh tế hiệu nên khoản đầu tư công không hiệu tạo cân đối lượng hàng hóa với số lượng tiền kinh tế kết tất yếu phải xảy lạm phát Thêm vào đó, hàng năm Ngân hàng Trung ương phải cung ứng lượng tiền không nhỏ cho Ngân sách Nhà nước mà theo quy định "khoản tạm ứng phải hoàn trả năm ngân sách" Nhưng thực tế, khơng hồn trả hạn việc cho vay dẫn tới lượng tiền sở tăng kết gây áp lực tăng lạm phát 2.2.2.3 Mức thâm hụt ngân sách Trong khi, Ngân hàng Nhà nước thực sách tiền tệ thắt chặt để chống lạm phát, sách tài khóa trì mức thâm hụt thường lệ, nỗ lực chống lạm phát khơng đạt hiệu mong đợi Ngoài ra, nguồn vốn để chi cho đầu xây dựng kết cấu hạ tầng sở bị dàn trải, hiệu chưa tạo nhựng bước đột phá “kinh tế” Thêm vào cơng trình xây dựng chất lượng thấp, chưa tương xứng giá trị đầu tư chi ra, khơng hồn thành sản phẩm theo tiến độ thỏa thuận khoản nợ Chính phủ vay phải trả lãi Điều nằm tầm kiểm soát Ngân hàng Nhà nước lại tầm kiểm soát Ngân sách Nhà nước Những khiếm khuyết nói diễn 15 nhiều năm thực tác nhân trực tiếp tạo mầm móng hội lạm phát “cộng hưởng” với yếu tố khác gây sức ép nặng nề cho sách tiền tệ thực thi nhiệm vụ kiềm chế lạm phát 2.2.2.4 Trái phiếu Chính phủ (gồm trái phiếu phát hành trái phiếu tái chiết khấu từ hệ thống Ngân hàng thương mại) Với yêu cầu huy động nước để tài trợ cho ngân sách cao rõ ràng trở ngại lớn giảm lãi suất thị trường tiền tệ, ngân sách trực tiếp tham gia cạnh tranh huy động vốn với Ngân hàng thương mại, tạo áp lực tăng lãi suất thị trường tiền tệ ngược lại với cố gắng giảm lãi suất Ngân hàng Nhà nước điều tất nhiên điều làm gia tăng áp lực lạm phát cho kinh tế 2.2.2.5 Lãi suất (gồm lãi suất tín dụng lãi suất tái chiết khấu) Chưa có quán việc xác định lãi suất trái phiếu Chính phủ với sách lãi suất Ngân hàng Nhà nước Đây biểu chưa ăn khớp vận hành sách tài khóa với sách tiền tệ thời gian qua 2.2.2.6 Ngoại tệ Trong lúc nước sôi lửa bỏng thị trường ngoại tệ, Ngân hàng Nhà nước muốn hạn chế mua vào USD để cầu USD bớt nóng Bộ Tài muốn “tiếp tục trì việc mua ngoại tệ nhà đầu tư nước ngoài”; bên muốn giữ giá tiền đồng theo bên cho nên “cho phép đồng Việt Nam lên giá mức cần thiết” Sự không thống Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài làm cho việc điều hành tỷ giá hối đoái thời gian lâm vào khủng hoảng ảnh hưởng nhiều đến việc kiểm soát lạm phát thời gian qua 2.2.2.7 Cán cân tốn (vấn đề xuất, nhập dịng vốn gián tiếp vào Việt Nam) Khi Ngân hàng Nhà nước liên tiếp tung biện pháp, điều chỉnh cán cân toán, kiềm chế lạm phát mạnh để hút tiền như: quản lý chặt thị trường ngoại tệ (như phân tích trên), thị trường vàng, thị 16 trường bất động sản thị trường chứng khoán (và có phản hồi tích cực từ thị trường này) Bộ Tài gấp rút kiến nghị Chính phủ biện pháp trái ngược đề xuất “tiếp tục triển khai cho vay kinh doanh chứng khoán, tránh thắt chặt kênh dẫn vốn này” Không thế, Kho bạc Nhà nước thuộc Bộ Tài chinh kho chứa tiền theo nghĩa đen với nội tệ ngoại tệ làm chi Ngân hàng Nhà nước khó kiểm sốt cán cân tốn 2.2.2.8 Tín dụng Chi Ngân sách Nhà nước ngày lớn để đáp ứng mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao khiến nhu cầu huy động vốn Chính phủ lớn, ảnh hưởng không nhỏ đến hoạt động huy động vốn hệ thống Ngân hàng thương mại việc kiểm soát tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Hoạt động khu vực “tín dụng ưu đãi” gây thêm tính phức tạp thị trường tiền tệ tín dụng hệ thống Ngân sách Nhà nước, hệ thống Quĩ tài Nhà nước ngồi Ngân sách Nhà nước với nhiều hình thức qui mô khác Từ môi trường phức hợp này, nhiều nguồn vốn chạy lòng vòng từ loại định chế tài sang loại định chế tài gây nhiều khó khăn cho việc hoạch định sách tiền tệ 17 CHƢƠNG GIẢI PHÁP TĂNG CƢỜNG HIỆU QUẢ PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA ĐỂ KIỀM CHẾ LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM 3.1 Dự báo xu hƣớng phát triển kinh tế thời gian tới 3.1.1 Thế giới Kinh tế giới năm 2012 năm đối mặt với nhiều khó khăn tiềm ẩn nhiều rủi ro 3.1.2 Trong nước Triển vọng kinh tế Việt Nam phụ thuộc vào ba yếu tố chính: tình hình kinh tế giới, sức mạnh nội ổn định kinh tế vĩ mô nước điều hành Chính phủ Tuy nhiên bên cạnh thời cơ, thuận lợi đặt nhiều thách thức cho ba yếu tố 3.2 Giải pháp tăng cƣờng hiệu phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiềm chế lạm phát Việt Nam thời gian tới 3.2.1 Giải pháp chung 3.2.1.1 Xây dựng chế sách phù hợp theo hướng tăng tính độc lập cho Ngân hàng Nhà nước 3.2.1.2 Hệ thống văn pháp quy chặt chẽ quy định cụ thể chế phối hợp Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài 3.2.1.3 Xây dựng chế chia sẻ thơng tin Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài việc hoạch định thực thi sách tài khóa sách tiền tệ 3.2.2 Các giải pháp cụ thể điều chỉnh biến số kinh tế 18 3.2.2.1 Tăng cường hiệu phối hợp tiền tệ sách tài khóa để hạn chế mức thâm hụt ngân sách chi tiêu cơng có hiệu Cần tăng cường phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để thực huy động nguồn bù đắp thâm hụt ngân sách, việc huy động trái phiếu Chính phủ, lập dự tốn Ngân sách Nhà nước, xác định qui mô thâm hụt, nhu cầu tài trợ nguồn vốn vay nước cân nhắc cẩn trọng khoản vay nước Đồng thời, cần tiếp tục phối hợp để hoàn thiện chế quản lý tài - ngân sách - tiền tệ để đảm bảo phù hợp với thơng lệ quốc tế, phục vụ q trình hội nhập thời gian tới, đặc biệt chế kiểm tra, giám sát, chế tốn khơng dùng tiền mặt 3.2.2.2 Tăng cường hiệu phối hợp tiền tệ sách tài khóa để ổn định cán cân toán ổn định tỷ giá hối đối Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài cần phối hợp chặt chẽ việc xây dựng thực thi sách tài khóa sách tiền tệ hàng năm sở mục tiêu lạm phát, GDP dự báo cán cân toán, bước triệt để chống Đơ la hố chống “vàng hóa Phối hợp để cải thiện cán cân ngoại thương thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế nhập siêu 3.2.2.3 Tăng cường hiệu phối hợp tiền tệ sách tài khóa để quản lý trái phiếu Chính phủ hoạt động tái chiết khấu trái phiếu Chính phủ Ngân hàng Nhà nước phối hợp với Bộ Tài đạo Chính phủ, nên quán giữ lãi suất tái chiết khấu cao lãi suất trái phiếu Chính phủ mức phù hợp với thực tế thị trường Đồng thời, lãi suất trái phiếu Chính phủ nên tuân theo tín hiệu thị trường vốn nói chung Lãi suất phát hành trái phiếu cần nghiên cứu, tính tốn với mặt lãi suất huy động chung hệ thống Ngân hàng thương mại, hạn 19 chế Ngân hàng thương mại sử dụng vốn huy động để mua trái phiếu Chính phủ cần tăng cường phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa việc xác định lãi suất đảm bảo ổn định lãi suất thị trường 3.2.2.4 Tăng cường hiệu phối hợp tiền tệ sách tài khóa để ổn định sách lãi suất, sách tín dụng theo hướng tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận với nguồn vốn để sản xuất kinh doanh, tăng sản lượng quốc gia Chính phủ, Bộ Tài Ngân hàng Nhà nước cần kiên định với mục tiêu ưu tiên ổn định vĩ mơ, kiềm chế lạm phát; điều hành sách tiền tệ chủ động, linh hoạt, thận trọng 3.3 Kiến nghị, đề xuất 3.3.1 Đối với Ngân hàng Nhà nước 3.3.1.1 Trong ngắn hạn Cần thiết lập nhiều công cụ thực có mối quan hệ chặt chẽ gồm công cụ bổ trợ công cụ trung gian Bởi phối hợp đồng cơng cụ, việc điều khiển cơng cụ làm cho công cụ khác cộng hưởng sức mạnh Chính vậy, khơng phải hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ mà cịn phải phối hợp cơng cụ với việc kiểm soát lạm phát 3.3.1.2 Về trung dài hạn Ngân hàng Nhà nước cần xác định rõ mục tiêu khn khổ điều hành sách tiền tệ cho phù hợp với giai đoạn phát triển; nâng cao lực điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước; xây dựng chế truyền tải sách tiền tệ qua kênh, xác định mức độ tác động sách tiền tệ qua kênh lựa chọn kênh có tác động nhạy cảm để điều hành sách tiền tệ theo khn khổ phù hợp 3.3.2 Đối với Bộ Tài 3.3.2.1 Trong ngắn hạn 20 Giảm mức độ thâm hụt Ngân sách Nhà nước lộ trình tiến tới cân cán cân Ngân sách Nhà nước dài hạn; không làm tăng quy mô nợ, đồng thời quản lý nợ sở bảo đảm hiệu vay sử dụng khoản nợ; thực tiết kiệm sử dụng có hiệu chi Ngân sách Nhà nước, chi đầu tư phát triển chi thường xuyên; đổi chế sách nhằm khuyến khích đầu tư tất thành phần kinh tế; hồn thiện sách động viên tích cực để giải hài hồ lợi ích Nhà nước, doanh nghiệp nhân dân; phát triển thị trường chứng khoán, thị trường vốn theo hướng ổn định minh bạch 3.3.2.2 Về trung dài hạn Cần xem xét giải pháp kiểm soát lạm phát, ổn định vĩ mơ thúc đẩy tăng trưởng từ sách tài khóa trung dài hạn; Nâng cao hiệu chất lượng đầu tư chi tiêu công; xây dựng thể chế quản lý chi tiêu công thời kỳ cho phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế đất nước; khuyến khích phát triển khu vực tư nhân; xác lập kỷ luật tài khóa tổng thể xác 21 KẾT LUẬN Chính sách tài khóa sách tiền tệ hợp thành hệ thống sách quan trọng việc điều tiết vĩ mô kinh tế, công cụ hai sách vừa có tính độc lập, vừa có tính tương tác, hỗ trợ việc điều tiết vĩ mô kinh tế Sự phối hợp tốt, nhịp nhàng hoạt động hai sách giúp Chính phủ điều hành đạt hai mục tiêu quan trọng kinh tế vĩ mô tăng trưởng kiểm soát lạm phát; ngược lại, phối hợp không nhịp nhàng, không gắn kết làm giảm hiệu điều hành sách chí làm trầm trọng, làm cho kinh tế vĩ mô bất ổn Vì vậy, tìm chế phối hợp hai sách ln phủ, nhà hoạch định sách quan tâm Bài viết đề cập tới số vấn đề phối hợp hai sách kiểm sốt lạm phát Việt Nam thời gian qua đưa số đề xuất nhằm tăng cường phối hợp chặt chẽ thời gian tới Trên sở bất cập việc phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiềm chế lạm phát Việt Nam thời gian qua, tác giả đưa số kiến nghị, đề xuất với Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài Tuy nhiên, với kiến thức thân việc trình bày cịn hạn chế, mong đóng góp cảm thơng từ thầy độc giả 22 Thank you for evaluating AnyBizSoft PDF Merger! To remove this page, please register your program! Go to Purchase Now>> AnyBizSoft PDF Merger  Merge multiple PDF files into one  Select page range of PDF to merge  Select specific page(s) to merge  Extract page(s) from different PDF files and merge into one Thank you for evaluating AnyBizSoft PDF Splitter A watermark is added at the end of each output PDF file To remove the watermark, you need to purchase the software from http://www.anypdftools.com/buy/buy-pdf-splitter.html ... phát 1.4 Cơ chế phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để chống lạm phát lạm phát Mối quan hệ sách tiền tệ sách tài khóa Bản chất phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiềm chế lạm phát Tính khả... pháp tăng cường hiệu phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để kiềm chế lạm phát Việt Nam CHƢƠNG LÝ LUẬN VỀ VIỆC PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA TRONG VIỆC KIỀM CHẾ LẠM PHÁT... Chương 1: Lý luận việc phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa việc kiềm chế lạm phát Chương 2: Thực trạng hiệu phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa việc kiềm chế lạm phát Việt Nam giai đoạn 2006-2011