Tăng cường hiệu quả phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiềm chế lạm phát ở việt nam

Tăng cường hiệu quả phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiềm chế lạm phát ở Việt Nam Phạm Thị Phượng Trường Đại học Kinh tế Luận văn Thạc sĩ ngành: Tài chính -

Tăng cường hiệu quả phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiềm chế

lạm phát ở Việt Nam

Phạm Thị Phượng

Trường Đại học Kinh tế Luận văn Thạc sĩ ngành: Tài chính - Ngân hàng; Mã số: 60 34 20

Người hướng dẫn: TS Nguyễn Đức Thành

Năm bảo vệ: 2012

Abstract Trình bày lý luận về việc phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách

tài khóa trong việc kiềm chế lạm phát Thực trạng về hiệu quả phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa trong việc kiềm chế lạm phát ở Việt Nam giai đoạn 2011: lạm phát và nguyên nhân lạm phát tại Việt Nam giai đoạn 2006-2011; thực trạng việc phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiểm chế lạm phát ở Việt Nam giai đoạn 2006-2011 Giải pháp tăng cường hiệu quả phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiềm chế lạm phát ở Việt

Nam

Keywords Tài chính ngân hàng; Quản trị kinh doanh; Chính sách tiền tệ; Chính

sách tài khóa; Kiềm chế lạm phát; Việt Nam

Content

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa là hai công cụ quản lý kinh tế vĩ mô vô cùng quan trọng của bất cứ quốc gia nào Mỗi chính sách đều có mục tiêu riêng, nhưng chung quy lại đều theo đuổi mục tiêu của quản lý linh tế vĩ mô là tăng trưởng kinh tế bền vững và kiểm soát lạm phát Mặc dù đối tượng điều chỉnh và điều tiết của mỗi chính sách là không giống nhau nhưng giữa chúng có mối liên hệ chặt chẽ với nhau, ảnh hưởng và tác động đến tính

hiệu quả của nhau trong việc kiềm chế lạm phát

Chính sách tài khóa với nội dung cơ bản là kiểm soát chi tiêu của Chính phủ và thuế Quá trình chi tiêu cũng như các khoản thu thuế của Chính phủ có tác động trực tiếp đến các biến số kinh tế vĩ mô như tăng trưởng và lạm phát Do vậy nó được coi là một trong những chính sách kinh tễ vĩ mô có vị trí quan trọng trong việc kiềm chế lạm phát

Chính sách tiền tệ là tổng thể các biện pháp, công cụ của Ngân hàng Nhà nước chi phối, điều tiết quá trình cung ứng tiền, lãi suất và tín dụng, tức là thông qua chi phối dòng chu chuyển tiền và khối lượng tiền nhằm đạt được các mục tiêu quản lý kinh tế vĩ mô Một chính sách tiền tệ nới lỏng sẽ làm tăng cung tiền, giảm lãi suất qua đó thúc đẩy đầu tư, tăng tổng cầu và có thể làm gia tăng lạm phát nếu mức tăng tiền quá lớn vượt mức sản lượng tiềm năng

Và ngược lại, một chính sách tiền tệ thắt chặt sẽ có tác động giảm tổng cầu qua đó kiềm chế được lạm phát

Trong những năm qua nền kinh tế Việt Nam tuy đã đạt được những kết quả đáng khích lệ, song bên cạnh đó vẫn còn nhiều bất cập trong việc phối hợp giữa hai chính sách này nhất là trong việc kiềm chế lạm phát Đôi khi chính sách tài khóa để đạt được một số mục tiêu đề ra đã gây hậu quả xấu cho việc thực thi các mục tiêu của chính sách tiền tệ và ngược lại, chúng tạo ra những tác động đối kháng lẫn nhau, phá vỡ quy luật của thị trường, ảnh hưởng xấu đến mục tiêu tăng trưởng bền vững của nền kinh tế và kiềm chế lạm phát

Vì vậy, tác giả lựa chọn chủ đề nghiên cứu: “Tăng cường hiệu quả phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiềm chế lạm phát ở Việt Nam” cho đề tài

tốt nghiệp thạc sỹ Tài chính ngân hàng của mình, nhằm thực hiện nghiên cứu sâu hơn về vấn

đề này với mục đích góp phần tìm hiểu, đề xuất phương pháp nhằm nâng cao hiệu quả trong việc phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiềm chế lạm phát ở Việt Nam trong thời gian tới

2 Tình hình nghiên cứu

Trong thời gian vừa qua, đã có một số công trình nghiên cứu và các bài viết của các nhà khoa học, nhà quản lý được phát hành, đăng tải về lĩnh vực này như:

Phạm Đình Cường (2006) Tăng cường phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính

sách tiền tệ của Việt Nam nhằm phục vụ phát triển kinh tế xã hội, Tạp chí Ngân hàng

Lê Quang Cường (2008), Phối hợp nhịp nhàng và đồng bộ giữa chính sách tài khóa

và chính sách tiền tệ, Tạp chí Phát triển Kinh tế

Lê Vinh Danh (2007), Chính sách tiền tệ và sự điều tiết vĩ mô của Ngân hàng Trung

ương ở các nước tư bản phát triển, Nhà xuất bản Chính trị quốc gia

Nguyễn Đại Lai (2005), Hiệu quả phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính sách

tiền tệ, Hội đồng khoa học và công nghệ ngành Ngân hàng

Lê Hùng (2009), Điều hành chính sách tiền tệ phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô,

Tạp chí Nghiên cứu kinh tế

Tô Kim Ngọc (2006), Phối hợp chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa ở Việt Nam

thông qua mối quan hệ với chính sách quản lý nợ công, Thời báo Ngân hàng

Nguyễn Thị Kim Thanh (2008), Hoàn thiện cơ chế truyền tải chính sách tiền tệ của

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong điều kiện hội nhập kinh tế Quốc tế, Luận án tiến sỹ, Đại

học Kinh tế quốc dân

…

Nhìn chung, các công trình nghiên cứu, bài viết nêu trên vẫn còn chừng mực và chưa

có đề tài nào nghiên cứu một cách đầy đủ và toàn diện về việc tăng cường hiệu quả phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiềm chế lạm phát ở Việt Nam

3 Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu của luận văn

Mục đích của luận văn là trả lời câu hỏi nghiên cứu chính như sau:

- Việc phối hợp chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa hiện nay ở Việt Nam cần

được cải thiện như thế nào để nâng cao hiệu quả thực hiện mục tiêu kiềm chế lạm phát?

Để trả lời câu hỏi nghiên cứu chính nêu trên, luận văn cần trả lời các câu hỏi phụ như sau:

- Xét về cơ sở lý luận, bản chất của sự phối hợp chính sách tài khóa và tiền tệ nhằm kiềm chế lạm phát là gì?

- Những đặc điểm làm giảm hiệu quả trong sự phối hợp chính sách tài khóa và tiền tệ của Việt Nam nhằm kiềm chế lạm phát trong giai đoạn 2006-2011, và nguyên nhân của tình trạng này là gì?

- Có thể đề xuất những giải pháp gì nhằm nâng cao hiệu quả phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa nhằm kiềm chế lạm phát ở Việt Nam hiện nay?

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng: Luận văn sẽ tập trung nghiên cứu các nguyên nhân dẫn đến lạm phát tại

Việt Nam và đánh giá việc phối hợp giữa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước và chính sách tài khóa của Bộ Tài chính để kiềm chế lạm phát trong giai đoạn 2006-2011 thông qua các biến số kinh tế vĩ mô quan trọng tác động trực tiếp đến lạm phát, đồng thời từ những đánh giá đó sẽ đề xuất những giải pháp cơ bản nhằm hoàn thiện và nâng cao hiệu quả phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiềm chế lạm phát ở Việt Nam trong thời gian tới

Phạm vi nghiên cứu: Hoạt động tài chính và tiền tệ của Việt Nam giai đoạn

2006-2011

5 Phương pháp nghiên cứu

Luận văn sẽ sử dụng tổng hợp các phương pháp nghiên cứu: phép duy vật biện chứng, duy vật lịch sử, suy luận logic kết hợp với các phương pháp so sánh, phân tích, tổng hợp để tập trung khảo sát các các biến mang tính định lượng có ảnh hưởng trực tiếp đến lạm phát trong giai đoạn 2006-2011 và kết hợp với nghiên cứu lý thuyết kinh tế vĩ mô hiện đại để phân tích, đánh giá hiệu quả việc tác động của chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ đến các biến này, cụ thể:

- Tỷ lệ lạm phát

- Chi tiêu công

- Mức thâm hụt ngân sách

- Trái phiếu Chính phủ (gồm trái phiếu đã phát hành và việc trái phiếu được tái chiết khấu từ hệ thống Ngân hàng thương mại)

- Lãi suất (gồm lãi suất tín dụng và lãi suất tái chiết khấu)

- Cán cân thanh toán (vấn đề xuất, nhập khẩu và các dòng vốn gián tiếp vào Việt Nam)

- Ngoại tệ

- Tín dụng

Ngoài việc khảo sát và phân tích các biến có tính định lượng trên thì luận văn cũng kết hợp phân tích các biến có tính định tính như:

- Cơ chế chính sách

- Hệ thống văn bản pháp quy

- Chia sẻ thông tin

- Tâm lý của công chúng…

Từ việc khảo sát, phân tích, đánh giá các biến số trên, luận văn sẽ đề xuất các giải pháp để tăng cường hiệu quả phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiềm chế lạm phát ở Việt Nam trong thời gian tới

Phương pháp thu thập số liệu:

Các thông tin và số liệu của các biến cần khảo sát được thu thập từ các nguồn văn bản, các báo cáo tại các cơ quan, đơn vị có liên quan như Ngân hàng Nhà nước, Bộ Tài chính, Tổng cục thống kê, Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia, Ủy ban Chứng koán nhà nước…

Ngoài ra, để khảo sát các biến định tính, tác giả sẽ kết hợp điều tra bằng bảng câu hỏi

về tâm lý và phản ứng của công chúng về tình trạng lạm phát hiện nay

6 Những đóng góp mới của luận văn

Xem xét lại thực tiễn phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiềm chế lạm phát ở Việt Nam trong giai đoạn 2006-2011 từ cách tiếp cận kinh tế vĩ mô hiện đại

và các số liệu thực tiễn đã thu thập được trong quá trình nghiên cứu

Đề xuất các giải pháp liên quan đến thực thi chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa, cũng như việc phối hợp giữa hai chính sách này nhằm kiềm chế tình trạng lạm phát tại Việt Nam trong thời gian tới

7 Kết cấu luận văn

Ngoài phần mở đầu, mục lục, kết luận và danh mục tài liệu tham khảo, Luận văn gồm

3 chương:

Chương 1: Lý luận về việc phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa trong việc kiềm chế lạm phát

Chương 2: Thực trạng về hiệu quả phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa trong việc kiềm chế lạm phát ở Việt Nam giai đoạn 2006-2011

Chương 3: Giải pháp tăng cường hiệu quả phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiềm chế lạm phát ở Việt Nam

CHƯƠNG 1

LÝ LUẬN VỀ VIỆC PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH TÀI

KHÓA TRONG VIỆC KIỀM CHẾ LẠM PHÁT 1.1 Chính sách tiền tệ

1.1.1 Khái niệm chính sách tiền tệ

Chính sách tiền tệ là hệ thống biện pháp của một nhà nước trong lĩnh vực lưu thông tiền tệ, nhằm điều hành khối lượng cung và cầu tiền tệ bằng các biện pháp như phát hành tiền, chống lạm phát, dự trữ pháp định và quản lý dự trữ ngoại tệ, tái chiết khấu các kì phiếu

và lãi suất, chính sách lãi suất để đáp ứng kịp thời nhu cầu giao dịch, ổn định sức mua của đồng tiền, phát triển sản xuất, kinh doanh trong một giai đoạn nhất định Là một bộ phận quan trọng trong hệ thống chính sách và cơ chế quản lý kinh tế của nhà nước, trên cơ sở vận dụng đúng đắn quy luật của sản xuất hàng hoá và quy luật lưu thông tiền tệ để tổ chức tốt quá trình chu chuyển tiền tệ Chính sách tiền tệ nhằm đáp ứng kịp thời nhu cầu của sản xuất - kinh doanh, thực hiện sự kiểm tra có hiệu lực của nhà nước ở tầm vĩ mô cũng như ở tầm vi

mô Về cơ bản, chính sách tiền tệ là điều tiết cung tiền

1.1.2 Các công cụ chính sách tiền tệ

1.1.2.1 Công cụ dự trữ bắt buộc

1.1.2.2 Nghiệp vụ thị trường mở

1.1.2.3 Chính sách tái cấp vốn

1.1.2.4 Tái chiết khấu

1.1.2.5 Lãi suất tín dụng

1.1.2.6 Tỷ giá hối đoái

1.1.2.7 Hạn mức tín dụng

1.2 Chính sách tài khóa

1.2.1 Khái niệm chính sách tài khóa

Chính sách tài khóa là các chính sách của Chính phủ nhằm tác động lên định hướng phát triển của nền kinh tế thông qua những thay đổi trong chi tiêu Chính phủ và thuế khóa Chính phủ sử dụng thuế khóa và chi tiêu để điều tiết mức chi tiêu chung của nền kinh tế khi sản lượng thực tế của nền kinh tế ở quá xa so với mức sản lượng tiềm năng

1.2.2 Các công cụ chính sách tài khóa

1.2.2.1 Thuế

1.2.2.2 Chi tiêu Chính phủ

1.3 Lạm phát

1.3.1 Lạm phát là gì?

Lạm phát là sự tăng lên theo thời gian của mức giá chung của nền kinh tế, là sự mất giá trị thị trường hay giảm sức mua của đồng tiền

1.3.2 Các nguyên nhân dẫn đến lạm phát

1.3.2.1 Lạm phát do cầu kéo

1.3.2.2 Lạm phát do chi phí đẩy

1.3.2.3 Lạm phát do xuất khẩu

1.3.2.4 Lạm phát do nhập khẩu

1.3.2.5 Lạm phát tiền tệ

1.3.2.6 Lạm phát đẻ ra lạm phát

1.4 Cơ chế phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để chống lạm phát

1.4.1 Mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa

Chính sách tài khóa với thuế và chi tiêu chính phủ làm tác động trực tiếp hoặc gián tiếp tới đầu tư và tiêu dùng hay tác động đến tổng cầu Chính sách tiền tệ với các quyết định

về mức cung tiền và lãi suất, tác động trực tiếp tới thị trường tiền tệ và qua đó tác động trở lại tới các thành phần của tổng cầu và làm tổng cầu thay đổi Cả hai chính sách này đều tác động đến quy mô của tổng cầu nhưng mỗi chính sách lại gây ra sự thay đổi khác nhau về các thành phần của tổng cầu Có thể nói việc vận dụng tốt cả hai chính sách có khả năng quản lý, kiểm soát được sự thay đổi của tổng cầu và sản lượng từ đó có thể kiểm soát được sự tăng trưởng của nền kinh tế và kiểm soát được lạm phát

1.4.2 Bản chất của phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiềm chế lạm phát

Chính sách tài khóa là các chính sách của Chính phủ nhằm tác động lên định hướng phát triển của nền kinh tế thông qua những thay đổi trong chi tiêu Chính phủ và thuế khóa Chính sách tài khóa khác với những chính sách kinh tế cơ bản khác Hai công cụ chính của chính sách tài khóa là chi tiêu của Chính phủ và hệ thống thuế Những thay đổi về mức độ và thành phần của thuế và chi tiêu của Chính phủ có thể ảnh hưởng đến các biến số của nền kinh

tế như: tổng cầu và mức độ hoạt động kinh tế; kiểu phân bổ nguồn lực; phân phối thu nhập,

hay nói cách khác chính sách tài khóa liên quan đến tác động tổng thể của ngân sách đối với hoạt động kinh tế

Trong khi đó, chính sách tiền tệ chủ yếu tập trung vào ổn định tiền tệ (kiểm soát lạm phát); tăng trưởng kinh tế; tạo việc làm và cân bằng cán cân thanh toán Tùy theo từng giai đoạn và diễn biến của kinh tế vĩ mô mà chính sách tiền tệ hướng tới mục tiêu ưu tiên nào là chủ yếu, chẳng hạn trong giai đoạn lạm phát cao, tăng với tốc độ vừa phải, chính sách tiền tệ thường tập trung ưu tiên vào mục tiêu kiểm soát lạm phát và khi ổn định được lạm phát, mục tiêu của chính sách này lại thường kết hợp với mục tiêu tăng trưởng Các công cụ của chính sách tiền tệ như chính sách lãi suất tái chiết khấu, chính sách dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở và hạn mức tín dụng có tác động nhanh chóng trong việc kiểm soát lượng tiền cung ứng, từ đó tác động đến lạm phát, và vì vậy, Chính phủ các nước thường sử dụng tối đa các công cụ của chính sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát về ngắn hạn; nhưng nếu chỉ có chính sách tiền tệ, lạm phát khó có thể được kiểm soát về dài hạn, đặc biệt đối với các nước lạm phát cơ cấu như Việt Nam Vì vậy, các nhà hoạch định chính sách vĩ mô phải kết hợp nhịp nhàng hoạt động hai chính sách này để vừa giải quyết được các mục tiêu trước mắt, vừa

kiểm soát được lạm phát về lâu dài

1.4.3 Tính khả thi và những xung đột có thể xảy ra khi kết hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiềm chế lạm phát

1.4.3.1 Tính khả thi

Giảm thâm hụt Ngân sách Nhà nước đồng thời kiểm soát nợ công nhằm đảm bảo an toàn an ninh tài chính quốc gia

Kiểm soát tốc độ tăng tổng phương tiện thanh toán và tín dụng ở mức thấp hơn đáng

kể so với chỉ tiêu của Chính phủ đề ra trong Nghị quyết 11, thị trường ngoại tệ và tỷ giá ngoại

tệ từng bước ổn định

Cơ cấu tín dụng chuyển dịch theo chiều hướng tích cực, phù hợp với sự chỉ đạo của Chính phủ, thanh toán không dùng tiền mặt ngày càng phát triển Trạng thái ngoại hối của các Ngân hàng thương mại được cải thiện

Cán cân thanh toán tổng thể được cải thiện đáng kể

Thực hiện nâng cao hiệu quả đầu tư công, các cấp, các ngành đã đồng loạt các giải pháp cấp bách cần đẩy nhanh tiến độ Nhờ vậy, số dự án hoàn thành đã tăng thêm 1.053 dự

án

1.4.3.2 Những xung đột có thể xảy ra

Thứ nhất, chính sách tiền tệ phải theo đuổi nhiều mục tiêu và chưa có sự độc lập tương đối

Thứ hai, phối hợp chính sách trong việc kiểm soát lãi suất, ổn định thị trường tiền tệ còn nhiều hạn chế và tồn tại

Thứ ba, phối hợp chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa trong việc cung cấp thông tin phục vụ cho công tác dự báo mức lạm phát còn nhiều bất cập

Thứ tư, mặc dù sự phối hợp chính sách đã được thực hiện ở một số khía cạnh nhưng mới dừng lại ở hình thức, thiếu hiệu quả

Thứ năm, chưa có sự phối hợp trong việc hoạch định mục tiêu chính sách ở tầm dài hạn và trong ngắn hạn Việc định lượng các mục tiêu về lạm phát và tăng trưởng thường dựa vào mức đã đạt được năm trước mà ít có sự dự báo những biến động…

CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG VỀ HIỆU QUẢ PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA ĐỂ KIỀM CHẾ LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN

2006-2011 2.1 Lạm phát và nguyên nhân lạm phát tại Việt Nam giai đoạn 2006-2011

2.1.1 Tình hình lạm phát của Việt Nam giai đoạn 2006-2011

Nền kinh tế Việt Nam trong những năm qua đã phát triển lên một tầm cao mới Nhưng cùng với sự phát triển ấy là hiện tượng lạm phát cao và kéo dài, trong khi tốc độ tăng trưởng kinh tế ở mức trung bình Lạm phát của Việt Nam hội tụ đủ các nguyên nhân: Lạm phát vừa do cầu kéo, vừa do chi phí đẩy và vừa do lạm phát kỳ vọng; vừa có nguyên nhân từ yếu tố tiền tệ, vừa có nguyên nhân từ yếu tố phi tiền tệ Đặc biệt, nhiều nguyên nhân được tích lũy từ nhiều năm qua như: mô hình tăng trưởng chủ yếu dựa vào mở rộng đầu

tư, nhưng đầu tư lại kém hiệu quả, nhất là đầu tư công; giá cả của nhiều mặt hàng như điện, xăng,… được điều chỉnh tăng; nới lỏng chính sách tiền tệ của những năm trước…

Bảng 2.3: Diễn biến một số chỉ tiêu kinh tế vĩ mô giai đoạn 2006-2011

Chỉ tiêu 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Tăng trưởng kinh tế(%) 8,23 8,46 6,31 5,32 6,78 5,57 Lạm phát (%) 6,6 12,6 19,8 6,52 11,7 18,68 Nhập siêu (tỷ USD) -5,06 -14,2 -18 -12,8 -12,6 -6,65 Tăng trưởng M2 (%) 32,0 41,2 20,3 27,5 29,8 10,0 Tăng trưởng tín dụng 26 53,9 25,4 39,6 32,4 5,59

Đi đôi với việc gia tăng lạm phát là tốc độ tăng trưởng kinh tế giai đoạn 2006 đến nay thấp hơn khá nhiều so với mức bình quân 7,38%/năm giai đoạn 2000-2005 và có xu hướng giảm dần: từ mức bình quân 8,34%/năm giai đoạn 2006-2007 xuống mức 6,14%/năm giai đoạn 2008-2010 và đạt 5,,57% năm 2011

2.1.2 Các nguyên nhân lạm phát của Việt Nam

2.1.2.1 Về phía chủ trương và chính sách của nhà nước phát triển kinh tế ở mức độ cao bằng mọi giá (cầu kéo)

2.1.2.2 Vấn đề thâm hụt ngân sách của Chính phủ và đầu tư công không hiệu quả (cầu kéo kết hợp chi phí đẩy)

2.1.2.3 Việc gia tăng tín dụng quá cao (lạm phát tiền tệ)

2.1.2.4 Chính sách lãi suất bất hợp lý

2.1.2.5 Năng suất của kinh tế Việt Nam thấp, hệ quả của một nền kinh tế xây dựng trên một khu vực nhà nước với các doanh nghiệp nhà nhà nước làm ăn thường là thua lỗ mặc

dù được đầu tư rất nhiều

2.1.2.6 Chi phí gia tăng trong nhiều thời vừa qua (giá xăng, dầu, điện)

2.1.2.7 Việc phá giá đồng bạc Việt Nam, bất ổn trong cán cân thanh toán cũng làm tăng lạm phát vì giá sản phẩm và nguyên liệu nhập khẩu sẽ gia tăng tính theo VND

2.1.2.8 Chính sách neo tỷ giá cứng nhắc với USD

2.1.2.9 Nhân tố lạm phát tâm lý

2.2 Thực trạng việc phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiểm chế lạm phát ở Việt Nam giai đoạn 2006-2011

Tại Việt Nam, việc phối hợp chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa đã có những chuyển biến tích cực Tuy nhiên, trong chừng mực nào đó, còn thiếu sự phối hợp trong quá

trình điều hành hai chính sách này, tạo ra những mâu thuẫn lợi ích đối kháng hoặc chính sách tài khóa đã làm giảm hiệu quả của chính sách tiền tệ nhất là trong việc kiềm chế lạm phát trong những năm qua, cụ thể như sau:

2.2.1 Những đặc điểm về mặt hành chính làm giảm phối hợp giữa chính sách tiền

tệ và chính sách tài khóa để kiềm chế lạm phát ở Việt Nam giai đoạn 2006-2011

2.2.1.1 Cơ chế chính sách

Chưa có sự phối hợp nhịp nhàng, hiệu quả và đồng bộ giữa Bộ Tài chính và Ngân hàng Nhà nước trong thực thi chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ

Hoặc đã có những phản ứng chống lạm phát thông qua các chính sách tiền tệ và tài

khóa, nhưng thường phản ứng chậm hoặc thụ động trong đa số trường hợp

Trong những năm vừa qua chỉ mỗi chính sách tiền tệ là vất vả để kiềm chế lạm phát thì chính sách tài khóa lại rất “ổn định” trong mức chi Trong khi chính sách tiền tệ đang vận hành theo hướng thắt chặt tiền tệ để ổn định giá cả, thì Bộ Thào chính lại điều chỉnh tăng giá một số mặt hàng như xăng dầu, giá điện Sự không nhất quán này đã phần nào làm giảm hiệu lực của chính sách tiền tệ trong việc kiểm soát lạm phát ở Việt Nam trong thời gian qua

Thêm vào đó, tính độc lập Ngân hàng Trung ương còn chưa cao Sự độc lập tương đối của Ngân hàng Nhà nước sẽ cho phép ngân hàng này chủ động điều tiết thị trường trong từng thời kỳ mà không cần phải chờ đợi sự cho phép của Chính phủ trong những chính sách của mình

Về phía công nghệ thanh toán nói chung và hệ thống thanh toán liên ngành giữa Ngân hàng và Tài chính nói riêng còn quá rời rạc

2.2.1.2 Hệ thống văn bản pháp quy

Theo quy định của Khoản 3 Điều 27 của Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam năm

2010 thì việc luân chuyển tiền và qui chế mở tài khoản của Kho bạc Nhà nước qua hệ thống ngân hàng còn mang nặng tính chia cắt và tuỳ tiện

Mặt khác, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đến nay vẫn chưa thành lập được trung tâm thanh toán quốc gia nên Kho bạc Nhà nước vẫn phải xây "kho" chứa tiền theo đúng cả nghĩa đen lẫn nghĩa bóng của từ này Với qui mô luân chuyển và sử dụng khối lượng tiền lớn như vậy, nếu không đi qua một trung tâm thanh toán thống nhất "một cửa" của hệ thống thanh toán quốc gia do Ngân hàng Trung ương quản lý thì tất yếu sẽ dẫn đến những rủi ro không đáng có và gây ảnh hưởng rất lớn đến việc điều hành chính sách tiền tệ và kiềm chế lạm phát

của Ngân hàng Trung ương

2.2.1.3 Chia sẻ thông tin

Chính sách tài khóa không những thiếu vắng thông tin mà còn thiếu cả sự phối hợp với chính sách tiền tệ trong tất cả các lĩnh vực đặc biệt là trong việc kiềm chế lạm phát

Các thông tin, báo cáo về các vấn đề tài chính công, đặc biệt chi tiêu và đầu tư công lệch pha về thời gian với yêu cầu điều hành chính sách tiền tệ; chưa thiết lập được cơ chế thông tin một cách thường xuyên về các dòng vốn của thu - chi Ngân sách Nhà nước và các định chế tài chính do Bộ Tài chính quản lý nên chưa thống kê và kiểm soát được một tỷ lệ đáng kể phương tiện thanh toán trong nền kinh tế do đó khó xác định mục tiêu dài hạn như dự báo mức lạm phát…

Sự thiếu trao đổi thông tin hữu hiệu và các diễn biến khu vực ngân sách trong ngắn hạn giữa Bộ Tài chính và Ngân hàng Nhà nước làm giảm hiệu quả điều hành chính sách tiền

tệ trong ngắn hạn

2.2.1.3 Tâm lý công chúng

Trên thế giới, lạm phát luôn có yếu tố tiền tệ, song ở Việt Nam yếu tố lạm phát tâm lý

- lạm phát phi tiền tệ - lại khá mạnh

Tính thiếu nhất quán của chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa đã phần nào tác động tiêu cực đến tâm lý của người dân về lạm phát Từ đó làm giảm hiệu quả của các giải pháp kiềm chế lạm phát

2.2.2 Những đặc điểm làm giảm hiệu quả phối hợp giữa chính sách tiền tệ và

chính sách tài khóa để kiểm chế lạm phát ở Việt Nam giai đoạn 2006-2011 qua phân tích các biến số kinh tế

2.2.2.1 Tỷ lệ lạm phát

Sự tăng mạnh của lạm phát trong những năm 2007-2008 bao gồm sự tăng mạnh của mức lương tối thiểu trong chính sách tài khóa, sự gia tăng của giá cả hàng hóa quốc tế, chính sách tiền tệ lỏng lẻo và không linh hoạt, chính sách quản lý tỷ giá cứng nhắc và thiếu linh hoạt

Trong năm 2010, chính sách tiền tệ và tài khóa đã không có sự phôi hợp nhịp nhàng

và dấu ấn rõ nét nhất là chính sách tài khóa đã tạo ra hiện tượng chèn lấn đối với khu vực tư nhân buộc Ngân hàng Nhà nước phải điểu chỉnh chính sách tiền tệ theo hướng nới lỏng làm cho mức lạm phát tăng lên cao

Trong năm 2011, đi đôi với tiền tệ đã được nới lỏng trong một thời gian dài là việc chính sách tài khóa liên tục tăng giá xăng, điện và một số mặt hàng thiết yếu đã tạo áp lực

cho giá cả

2.2.2.2 Chi tiêu công

Chinh sách tài khóa với chi tiêu công quá mạnh trong khu vực đầu tư, do nền kinh tế kém hiệu quả nên các khoản đầu tư công cũng không mấy hiệu quả đã tạo ra sự mất cân đối giữa lượng hàng hóa với số lượng tiền trong nền kinh tế và kết quả tất yếu phải xảy ra là lạm phát

Thêm vào đó, hàng năm Ngân hàng Trung ương vẫn phải cung ứng lượng tiền không nhỏ cho Ngân sách Nhà nước mà theo quy định "khoản tạm ứng này phải hoàn trả trong năm ngân sách" Nhưng thực tế, nó đã không được hoàn trả đúng hạn và việc cho vay như vậy đã dẫn tới lượng tiền cơ sở tăng và kết quả gây áp lực tăng lạm phát

2.2.2.3 Mức thâm hụt ngân sách

Trong khi, Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt để chống lạm phát, nhưng chính sách tài khóa vẫn duy trì mức thâm hụt như thường lệ, nỗ lực chống lạm phát vì thế không đạt được hiệu quả như mong đợi

Ngoài ra, các nguồn vốn để chi cho đầu xây dựng kết cấu hạ tầng cơ sở bị dàn trải, kém hiệu quả và chưa tạo được nhựng bước đột phá “kinh tế” Thêm vào đó công trình xây dựng chất lượng thấp, chưa tương xứng giá trị đầu tư đã chi ra, không hoàn thành sản phẩm theo đúng tiến độ thỏa thuận trong khi khoản nợ Chính phủ đã vay và phải trả lãi Điều này nằm ngoài tầm kiểm soát của Ngân hàng Nhà nước nhưng lại trong tầm kiểm soát của Ngân sách Nhà nước Những khiếm khuyết nói trên diễn ra trong nhiều năm thực sự là tác nhân trực tiếp tạo mầm móng và cơ hội lạm phát khi nó cùng “cộng hưởng” với những yếu tố khác gây sức ép nặng nề cho chính sách tiền tệ khi thực thi nhiệm vụ kiềm chế lạm phát

2.2.2.4 Trái phiếu Chính phủ (gồm trái phiếu đã phát hành và trái phiếu được tái chiết khấu từ hệ thống Ngân hàng thương mại)

Với yêu cầu huy động trong nước để tài trợ cho ngân sách cao như vậy rõ ràng là một trở ngại lớn giảm lãi suất trên thị trường tiền tệ, khi ngân sách trực tiếp tham gia cạnh tranh huy động vốn với các Ngân hàng thương mại, tạo áp lực tăng lãi suất trên thị trường tiền tệ và

đi ngược lại với các cố gắng giảm lãi suất của Ngân hàng Nhà nước điều và tất nhiên điều

này làm gia tăng áp lực lạm phát cho nền kinh tế

2.2.2.5 Lãi suất (gồm lãi suất tín dụng và lãi suất tái chiết khấu)

Chưa có sự nhất quán giữa việc xác định lãi suất trái phiếu Chính phủ với chính sách

lãi suất của Ngân hàng Nhà nước Đây là một biểu hiện của sự chưa ăn khớp giữa vận hành của chính sách tài khóa với chính sách tiền tệ trong thời gian qua

2.2.2.6 Ngoại tệ

Trong lúc nước sôi lửa bỏng trên thị trường ngoại tệ, Ngân hàng Nhà nước muốn hạn chế mua vào USD để cầu USD bớt nóng thì Bộ Tài chính muốn “tiếp tục duy trì việc mua ngoại tệ của nhà đầu tư nước ngoài”; một bên muốn giữ giá tiền đồng thì theo bên kia cho rằng nên “cho phép đồng Việt Nam lên giá ở mức cần thiết” Sự không thống nhất này giữa Ngân hàng Nhà nước và Bộ Tài chính đã làm cho việc điều hành tỷ giá hối đoái một thời gian lâm vào khủng hoảng và đã ảnh hưởng rất nhiều đến việc kiểm soát lạm phát thời gian qua

2.2.2.7 Cán cân thanh toán (vấn đề xuất, nhập khẩu và các dòng vốn gián tiếp vào Việt Nam)

Khi Ngân hàng Nhà nước liên tiếp tung ra những biện pháp, điều chỉnh cán cân thanh toán, kiềm chế lạm phát mạnh để hút tiền về như: quản lý chặt thị trường ngoại tệ (như phân tích ở trên), thị trường vàng, thị trường bất động sản và thị trường chứng khoán (và đã có những phản hồi tích cực từ các thị trường này) thì Bộ Tài chính gấp rút kiến nghị Chính phủ các biện pháp trái ngược như đề xuất “tiếp tục triển khai cho vay kinh doanh chứng khoán, tránh thắt chặt hơn kênh dẫn vốn này” Không những thế, Kho bạc Nhà nước thuộc Bộ Tài chinh cũng là một kho chứa tiền theo đúng nghĩa đen với cả nội tệ và ngoại tệ làm chi Ngân hàng Nhà nước khó kiểm soát cán cân thanh toán

2.2.2.8 Tín dụng

Chi Ngân sách Nhà nước ngày càng lớn để đáp ứng mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao khiến nhu cầu huy động vốn của Chính phủ càng lớn, ảnh hưởng không nhỏ đến hoạt động huy động vốn của hệ thống Ngân hàng thương mại và việc kiểm soát tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước

Hoạt động của khu vực “tín dụng ưu đãi” cũng gây thêm tính phức tạp của thị trường tiền tệ đó là tín dụng của hệ thống Ngân sách Nhà nước, của hệ thống các Quĩ tài chính Nhà nước ngoài Ngân sách Nhà nước với nhiều hình thức và qui mô khác nhau Từ môi trường phức hợp này, nhiều nguồn vốn sẽ chạy lòng vòng từ loại định chế tài chính này sang loại định chế tài chính kia gây nhiều khó khăn cho việc hoạch định chính sách tiền tệ

CHƯƠNG 3 GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HIỆU QUẢ PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

VÀ CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA ĐỂ KIỀM CHẾ LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM 3.1 Dự báo xu hướng phát triển của nền kinh tế trong thời gian tới

3.1.1 Thế giới