chính sách lãi suất

Đề tài: Chính sách lãi suất ở Việt Nam qua các thời kỳ. Trang 1 MỞ ĐẦU Trong thời gian qua, Việt Nam đã và đang đạt được những thành tựu to lớn, nhất là trong lĩnh vực kinh tế với chủ trương xây dựng nền kinh tế nhiều thành phần theo định hướng XHCN. Trong sự phát triển đó, NHTW đóng vai trò cực kỳ quan trọng trong việc định hướng nền kinh tế, điều tiết các mối quan hệ trong nền kinh tế, chống lạm phát, thiểu phát và các nhược điểm phát sinh trong nền kinh tế thị trường. Một trong những công cụ được NHTW sử dụng nhiều nhất để thực hiện các chức năng của mình là công cụ lãi suất. Đây là công cụ của chính sách tiền tệ được nhiều nhà nghiên cứu kinh tế quan tâm và được nhiều quốc gia sử dụng như một công cụ hữu hiệu để điều tiết nền kinh tế. Đồng thời, đây cũng được coi là công cụ nhạy cảm nhất và là vấn đề nóng bỏng thu hút được nhiều sự quan tâm của các thành phần dân cư trong xã hội. Là một công cụ có vai trò quan trọng như vậy nên lãi suất là một biến số được theo dõi chặt chẽ. Nó trực tiếp tác động đến nhiều mối quan hệ trong nền kinh tế liên quan trực tiếp đến các lợi ích vật chất trong xã hội. Do đó, nó cũng đồng thời tác động đến đời sống của con người. Trong nền kinh tế kế hoạch hóa tập trung, vai trò của lãi suất đã bị xem nhẹ và còn được hiểu như sự phân chia cuối cùng của sản xuất và người sản xuất, hay người đầu tư về vốn và người cho vay. Còn trong nền kinh tế thị trường thì vai trò của lãi suất đã có sự thay đổi, lãi suất trong nền kinh tế thị trường đã được khẳng định là giá cả để vay mượn hoặc thuê những dịch vụ tiền có liên quan đến việc tạo ra tín dụng, do đó người ta có thể coi lãi suất là giá cả của thị trường. Đối với nền kinh tế Việt Nam từ khi chuyển mình từ nền kinh tế tập trung sang nền kinh tế thị trường có sự quản lý của nhà nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa, lãi suất trở thành công cụ quản lý vĩ mô của nhà nước. Lãi suất đã góp phần kiềm chế lạm phát cũng như kích thích tăng trưởng và phát triển kinh tế trong công cuộc đổi mới của đất nước. Thực tiễn đã năm cuối thập niên 1980 từ lạm phát 3 con số xuống còn 2 số; riêng năm 1993 tỉ lệ lạm cho thấy, do những chính sách không phù hợp, mặc cho nền kinh tế Việt Nam có tăng trưởng nhưng vẫn đi vào ngõ cụt và không có cách nào vực lên được. Thực tiễn cũng đã chứng minh với chính sách đúng đắn về lãi suất đã giải quyết được vấn đề về lạm phát từ những phát chỉ còn một chữ số mức thấp nhất trong lịch sử điều tiết lãi suất ở Việt Nam. GVHD: PGS.TS Lâm Chí Dũng SVTH: Huỳnh Thị Mai Oanh Đề tài: Chính sách lãi suất ở Việt Nam qua các thời kỳ. Trang 2 Quá trình tự do hóa chính sách tiền tệ (CSTT) ở Việt Nam là một yêu cầu tất yếu để hội nhập quốc tế về tài chính – tiền tệ, được đánh dấu bằng sự ra đời của 2 luật ngân hàng, có hiệu lực từ ngày 1/10/1998 và thể hiện rõ nét nhất thông qua tự do hóa lãi suất, điều hành linh hoạt tỷ giá, điều tiết thị trường bằng các công cụ tiền tệ gián tiếp, tự do hóa ngoại hối và tháo bỏ dần các quy định trong cơ chế tín dụng từ năm 1990 đến nay. Nghiên cứu “chính sách lãi suất ở Việt Nam qua các thời kỳ” em đã nhận thấy hơn tầm quan trọng của lãi suất, đồng thời thấy được khả năng lãnh đạo của Ngân hàng Nhà nước trước những biến động mạnh mẽ mang tính toàn cầu và cấp bách đối với sự phát triển của đất nước, đặc biệt giai đoạn nền kinh tế đất nước chuyển từ cơ chế quan liêu bao cấp sang nền kinh tế thị trường theo định hướng XHCN, giai đoạn gia nhập WTO, và cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 cũng như giai đoạn kinh tế có nhiều biến động như hiện nay. Mặc dù đề tài rất hay và thiết thực trong thời gian này nhưng do trình độ còn có hạn, thời gian hạn hẹp nên đề án của em còn có nhiều thiếu sót mong thầy cùng các thầy cô trong khoa bỏ qua và góp ý cho em. Em xin chân thành cảm ơn thầy đã dẫn dắt em hoàn thành đề án này. Đà Nẵng, ngày 25 tháng 11 năm 2010 SVTH: Huỳnh Thị Mai Oanh GVHD: PGS.TS Lâm Chí Dũng SVTH: Huỳnh Thị Mai Oanh Đề tài: Chính sách lãi suất ở Việt Nam qua các thời kỳ. Trang 3 CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ LÃI SUẤT 1.1. Khái niệm và vai trò điều tiết lãi suất của Ngân hàng Trung ương: 1.1.1. Khái niệm lãi suất: Lãi suất là giá cả mà người đi vay phải trả cho việc sử dụng vốn của người cho vay trong một khoảng thời gian nhất định. Nếu gọi số tiền vay là tiền gốc thì một tỷ lệ phần trăm tính trên số tiền gốc mà người đi vay phải trả cho người cho vay được gọi là lãi suất. Khi vay mượn vốn được thực hiện trong một thị trường tự do thì lãi suất phản ánh những thay đổi của thị trường. Lãi suất được xem là loại giá cơ bản của thị trường tài chính và có ảnh hưởng quan trọng đến các hoạt động kinh tế - tài chính. Có hai cách giải thích cho sự tồn tại của lãi suất:  Giá trị thời gian của tiền tệ: Khi lựa chọn, hầu hết mọi người thích có tiền trong hiện tại hơn là trong tương lai. Khi được yêu cầu để cho vay số tiền hiện tại của họ trong sự đổi lại một lời hứa trả lại số tiền đó trong tương lai thì người cho vay chỉ đồng ý với điều kiện họ được trả hơn số tiền gốc mà họ đã cho vay. Thực tế cho thấy, lãi suất là sự thanh toán cho việc sử dụng tiền theo thời gian.  Chi phí cơ hội: Thay vì cho vay, thì người có tiền nhàn rỗi có thể sử dụng số tiền nhàn rỗi vào mục đích sinh lời khác. Trên cơ sở so sánh mức sinh lời của các hoạt động đầu tư thì người có tiền nhàn rỗi sẽ quyết định cho vay hay không cho vay. Như vậy, lãi suất có thể xem là chi phí cơ hội của việc sử dụng tiền theo thời gian. 1.1.2. Vai trò của lãi suất: Trước đây , trong nền kinh tế tập trung quan liêu bao cấp thì vai trò của lãi suất hết sức mờ nhạt và lệ thuộc nhiều yếu tố. Nhiều khi được hiểu như là một sự phân phối cuối cùng của sản phẩm giữa người đi vay và người cho vay. Ngày nay, khi chuyển sang nền kinh tế thị trường, lãi suất đã giữ một vai trò hết sức quan trọng, tác động đến tất cả lĩnh vực của nền kinh tế.  Là công cụ để khuyến khích tiết kiệm đầu tư: Lãi suất là công cụ khuyến khích lợi ích vật chất để thu hút các khoản tiết kiệm của các chủ thể kinh tế tạo nên quỹ cho vay phục vụ cho nhu cầu của nền kinh tế. Theo lý thuyết tài chính ta có phương trình về thu nhập như sau : Thu Nhập = Tiết Kiệm + Tiêu dùng GVHD: PGS.TS Lâm Chí Dũng SVTH: Huỳnh Thị Mai Oanh Đề tài: Chính sách lãi suất ở Việt Nam qua các thời kỳ. Trang 4 Phương trình này không những đúng với đặc điểm tài chính của các hộ gia đình mà còn đúng với cả nền kinh tế quốc gia. Giả sử trong một nền kinh tế bình thường, khi lãi suất vốn tăng lên thì trước hết các hộ gia đình sẽ giảm các khoản chi tiêu dùng hoặc trì hoãn một số khoản chi để tăng mức tiết kiệm. Như vậy, lãi suất là công cụ can thiệp có hiệu lực để phân chia tỷ lệ giữa tiêu dùng và tiết kiệm. Tuy nhiên, nâng lãi suất đến mức nào thì cần phải có sự tính toán lỹ lưỡng nhằm đảm bảo sự phát triển hài hoà của nền kinh tế.  Ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của Doanh nghiệp: Chính sách lãi suất là một bộ phận trong chính sách tiền tệ của Nhà nước nhằm điều tiết lưu thông tiền tệ, kích thích và hướng hoạt động sản xuất kinh doanh của các đơn vị kinh tế. Lãi suất phải trả cho các khoản vay là chi phí của doanh nghiệp. Do vậy, lãi suất thấp sẽ khuyến khích doanh nghiệp đẩy mạnh vay vốn đầu tư mở rộng sản xuất và ngược lại lãi suất cao sẽ khiến doanh nghiệp hạn chế vay vốn đầu tư. Lãi suất là công cụ của Nhà nước nhằm khuyến khích các Doanh nghiệp đầu tư vào các ngành sản xuất các sản phẩm cần ưu tiên trong chiến lược phát triển kinh tế thông qua các ưu đãi về lãi suất, về điều kiện cung cấp tín dụng và thời hạn thanh toán  Là công cụ điều tiết vĩ mô nền kinh tế: Chúng ta thấy rằng, lãi suất là khoản chi phí của người đi vay, nên sự thay đổi của lãi suất sẽ ảnh hưởng tới quyết định đến đầu tư và tiêu dùng của người dân, doanh nghiệp và các thành phần kinh tế khác. Do đó có thể tác động đến mục tiêu của nền kinh tế vĩ mô: - Lãi suất thấp → kích thích đầu tư , kích thích tiêu dùng → tăng tổng cầu → sản lượng tăng, giá tăng, thất nghiệp giảm → đồng nội tệ có xu hướng giảm giá so với ngoại tệ. - Lãi suất cao → giảm thiểu đầu tư, hạn chế tiêu dùng → giảm tổng cầu → sản lượng giảm, giá giảm, thất nghiệp tăng → đồng nội tệ có xu hướng tăng so với ngoại tệ. Như vậy bằng cách giảm lãi suất, Ngân hàng Nhà nước có thể tạo điều kiện cho các hoạt động kinh tế phát triển. Tương tự, Ngân hàng Nhà nước có thể tăng lãi suất khi muốn thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ, giảm bớt lượng khối lượng tiền cần thiết cho việc mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh và chi tiêu của người tiêu dùng .  Là công cụ phân phối có hiệu quả nhằm khai thác và sử dụng triệt để các nguồn lực của nền kinh tế: Khi Nhà nước muốn khuyến khích phát triển một ngành nghề GVHD: PGS.TS Lâm Chí Dũng SVTH: Huỳnh Thị Mai Oanh Đề tài: Chính sách lãi suất ở Việt Nam qua các thời kỳ. Trang 5 quan trọng nào đó trong nền kinh tế, Nhà nước có thể thực hiện bằng cách ưu đãi về lãi suất cho vay (như giảm lãi suất cho vay ), và ngược lại khi muốn hạn chế phát triển của các ngành chưa cần thiết để dành nguồn lực cho các ngành khác thì Nhà nước có thể tăng lãi suất cho vay của ngành đó. Như vậy, những ngành được hỗ trợ sẽ phát triển hơn còn các ngành bị hạn chế sẽ ít phát triển hơn. Do đó chính sách lãi suất là một công cụ để phân phối cơ cấu của nền kinh tế nhằm sử dụng hiệu quả nhất các nguồn lực .  Là công cụ đo lường nền kinh tế: Thực tế cho thấy, trong giai đoạn phát triển thì lãi suất thường có xu hướng tăng do cung cầu quỹ cho vay đều tăng, trong đó tốc độ tăng của cầu quỹ cho vay lớn hơn tốc độ tăng của cung quỹ cho vay. Ngược lại, trong giai đoạn suy thoái lãi suất thường có xu hướng giảm. Do đó khi nhìn vào sự biến động của lãi suất ta có thể thấy được tình trạng của nền kinh tế. Lãi suất lại là một biến số thường xuyên biến động trong nền kinh tế. Căn cứ vào sự biến động của lãi suất người ta có thể dự báo được các yếu tố khác của nền kinh tế như tính sinh lời của các dự án đầu tư, mức độ lạm phát, mức độ thiếu hụt ngân sách và qua đó còn có thể dự báo được tình hình nền kinh tế trong tương lai. 1.2. Các lãi suất cơ bản và phương pháp đo lường: Mặc dù lãi suất là giá cả của tín dụng nói chung, song chúng ta lại biết rằng tín dụng có thể được thực hiện bằng các hình thức và theo các phương thức khác nhau, vì vậy mà lãi suất lãi không phải chỉ được phân biệt thành các loại khác nhau mà còn áp dụng các phương pháp khác nhau để đo lường theo các phương thức tín dụng khác nhau. 1.2.1. Lãi suất đơn: Đối với những khoản tín dụng được thực hiện dưới hình thức vay đơn, lãi suất được coi là lãi suất đơn. Loại tín dụng kiểu này người vay tiền sẽ trả một lần cho người cho vay vào ngày đến hạn trả nợ cả vốn và một khoản tiền phụ thêm chính là tiền lãi. Việc tính lãi suất loại này chỉ đơn giản là lấy số tiền lãi chia cho tổng số vốn vay theo thời gian của khoản tín dụng đó. Ví dụ, ông A vay của ông B số tiền 1000VND theo kiểu vay đơn trong thời hạn 12 tháng và khi đến hạn ông A phải trả 1075 VND thì lãi suất đơn được tính như sau: 075,0 1000 )10001075( = − hay 7,5% GVHD: PGS.TS Lâm Chí Dũng SVTH: Huỳnh Thị Mai Oanh Đề tài: Chính sách lãi suất ở Việt Nam qua các thời kỳ. Trang 6 Như vậy có thể thấy rằng vay đơn và việc tính toán đối với lãi suất đơn thật đơn giản và thông thường được áp dụng trong các món vay thương mại có thời hạn ngắn hơn một năm hay là thời hạn cho vay trùng khít với chu kỳ tính lãi. 1.2.2. Lãi suất tích hợp: Nếu như chúng ta tham gia vào một quan hệ tín dụng dài hạn hơn, 2 hoặc nhiều năm, trong đó chu kỳ tính lãi lại thường là một năm hoặc thâm chí ít hơn, tức là chu kỳ tính lãi nhỏ hơn thời gian tín dụng mà lại áp dụng cách tính toán trên đây thì, một là mặc nhiên đã có sự thừa nhận một mức lãi suất giống nhau giữa các thời kỳ khác nhau, và hai là chúng ta đã không tính toán đầy đủ giá trị của việc sử dụng số tiền vốn dĩ đã lớn hơn số tiền gốc ban đầu do khoản tiền lãi của chu kỳ tính lãi hoặc năm trước đó mang lại. Chính vì lẽ đó mà lãi suất tích hợp được coi là công bằng và chính xác hơn trong việc đo lường lãi suất đối với các món vay dài hạn. Trên thực tế, lãi suất tích hợp vẫn được tính toán trước hết dựa trên cơ sở lãi suất đơn, nhưng do từ năm thứ hai của thời hạn tín dụng do số vốn tín dụng thực tế đã được tích lũy thêm và lãi suất đơn tính cho các năm sau sẽ lớn hơn năm đầu và “tích hợp” lại chúng ta sẽ có một mức lãi suất cho suốt thời kỳ khác so với mức lãi suất đơn ban đầu. Một cách đơn giản hơn, chúng ta có thể hiểu lãi suất tích hợp là lãi suất có tính đến yếu tố “lãi mẹ đẻ lãi con”. Để thấy được rõ hơn hãy xem xét sự tính toán qua ví dụ sau đây: Một món vay 100VND với thời hạn 3 năm. Lãi suất năm là 10%. Số tiền người cho vay có thể nhận được sau năm thứ nhất, năm thứ hai và năm thứ ba tương ứng sẽ là 110 VND, 121 VND, và 133,1 VND. Tổng số tiền lãi tính theo cách này là 33,1 VND chứ không phải là 30 VND như trong cách tính lãi đơn trên đây. Và vì vậy, lãi suất tích hợp bằng xấp xỉ 11% chứ không phải như lãi suất đơn là 10%. 1.2.3. Lãi suất hoàn vốn: Đối với các khoản tín dụng mà việc trả vốn và lãi theo định kỳ hoặc trả một khoản cố định theo định kỳ, chẳng hạn vay trả cố định hoặc trái phiếu coupon thì người ta áp dụng một loại lãi suất gọi là lãi suất hoàn vốn. Đây là lãi suất làm cân bằng giá trị hiện tại của tiền thanh toán nhận được từ một khoản tín dụng với giá trị hôm nay của khoản tín dụng đó. Một trái phiếu cũng là một khoản tín dụng, vì vậy, lãi suất hoàn vốn của nó GVHD: PGS.TS Lâm Chí Dũng SVTH: Huỳnh Thị Mai Oanh Đề tài: Chính sách lãi suất ở Việt Nam qua các thời kỳ. Trang 7 là một tỷ lệ nào đó làm cho giá trị hiện tại của trái phiếu đó cân bằng với giá trị hôm nay- giá bán trái phiếu trên thị trường. Như vậy, đo lường lãi suất theo phương pháp này là một phép tính ngược từ việc chúng ta cân bằng giá trị hiện tại của số vốn đã đầu tư (cho vay) với giá trị hôm nay của số vốn đó. Hai hình thức vận dụng lãi suất hoàn vốn của các công cụ nợ chẳng hạn như các loại trái phiếu, thường được sử dụng trên thực tế ở các thị trường chứng khoán và cững thường xuyên được đăng tải như trên báo chí là lãi suất hoàn vốn hiện hành và lãi suất hoàn vốn trên cơ sở tính giảm. 1.2.3.1. Lãi suất hoàn vốn hiện hành: Đây là phép tính gần đúng của lãi suất hoàn vốn. Song việc tính toán lại đơn giản hơn nhiều vì nó chỉ là tỉ số giữa tiền thanh toán coupon hằng năm với giá của trái phiếu đó. Điều này có nghĩa là: i c = C/ P cb Trong đó: i c là lãi suất hoàn vốn hiện hành của trái phiếu coupon. C là tiền coupon hàng năm. P cb là giá của trái phiếu coupon. 1.2.3.2. Lãi suất hoàn vốn trên cơ sở tính giảm: Có nguồn gốc từ việc buôn bán trái phiếu kho bạc của Mỹ - là loại trái phiếu chiết khấu hay tính giảm (discount bond), tức là để trả thu nhập cho người mua, người ta bán trái phiếu với giá thấp hơn mệnh giá của nó - trong thời kỳ trước khi xuất hiện máy tính. Để đơn giản hóa trong tính toán lãi suất hoàn vốn đối với trái phiếu loại này người ta tính tỷ suất lợi nhuận của trái phiếu và coi tỷ suất đó như lãi suất hoàn vốn. Cụ thể như sau: ( ) ( ) NF PF i tg tg 360       −= Trong đó: i tg là lãi suất hoàn vốn trên cơ sở tính giảm. F là mệnh giá của trái phiếu tính giảm. P tg là giá bán trái phiếu N là số ngày tới khi đến hạn thanh toán của trái phiếu GVHD: PGS.TS Lâm Chí Dũng SVTH: Huỳnh Thị Mai Oanh Đề tài: Chính sách lãi suất ở Việt Nam qua các thời kỳ. Trang 8 1.3. Phân loại lãi suất: 1.3.1. Căn cứ vào giá trị thực của tiền lãi thu được: 1.3.1.1. Lãi suất danh nghĩa (Nominal interest rate): Là lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa của tiền tệ vào thời điểm xem xét hay nói cách khác là loại lãi suất chưa loại trừ đi tỷ lệ lạm phát. Đây là loại lãi suất phải thanh toán. Giả sử một hộ gia đình gởi một khoản tiền tiết kiệm 100 đôla vào ngân hàng với kỳ hạn một năm và mức tiền lãi là 10 đôla. Vào cuối năm số dư của họ là 110 đôla. Trong trường hợp này lãi suất danh nghĩa là 10%/năm. 1.3.1.2. Lãi suất thực tế (Real interest rate): Là loại lãi suất đo lường sức mua của tiền lãi nhận được. Lãi suất thực được tính toán bằng việc điều chỉnh lãi suất danh nghĩa có tính đến lạm phát. Giả sử lạm phát của nền kinh tế là 10%/năm, như vậy số tiền 110 đôla vào cuối năm chỉ nhận được một lượng hàng hóa tương đương 100 đôla ở đầu năm. Trong trường hợp này lãi suất thực là 0. Nếu gọi i r là lãi suất thực, i n là lãi suất danh nghĩa và p là lạm phát thì lãi suất thực được tính như sau: i r = i n - p Việc phân biệt lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực có ý nghĩa rất quan trọng. Lãi suất thực phản ánh chính xác thu nhập thực tế từ tiền lãi mà người cho vay nhận được hay chi phí thực của vay tiền. Lãi suất thực là chỉ số tốt hơn lãi suất danh nghĩa để quyết định cho vay và đi vay. Theo tiêu chuẩn của lãi suất danh nghĩa, trong một giai đoạn nào đó nếu như lãi suất danh nghĩa tăng lên, thì bạn cho rằng thị trường tín dụng đang trong trạng thái thắt chặt, bởi vì chi phí vay nợ đắt đỏ. Tuy nhiên, tính theo lãi suất thực thì suy luận của bạn là sai lầm. Theo tiêu chuẩn lãi suất thực thì chi phí cho vay hoàn toàn thấp. 1.3.2. Căn cứ vào tính chất của các khoản vay trong lĩnh vực ngân hàng: 1.3.2.1. Lãi suất tiền gửi ngân hàng: Là loại lãi suất mà các ngân hàng trả cho các khoản tiền gửi vào ngân hàng. Lãi suất tiền gửi ngân hàng có nhiều mức khác nhau tùy thuộc vào các loại tiền gửi: không kỳ hạn, có kỳ hạn, tiết kiệm,…Trật tự lãi suất tiền gửi được hình thành theo nguyên tắc: lãi suất tiền gửi có kỳ hạn > lãi suất tiền gửi không kỳ hạn. GVHD: PGS.TS Lâm Chí Dũng SVTH: Huỳnh Thị Mai Oanh Đề tài: Chính sách lãi suất ở Việt Nam qua các thời kỳ. Trang 9 1.3.2.2. Lãi suất cho vay ngân hàng: Là loại lãi suất mà người vay vốn phải trả cho ngân hàng khi vay vốn từ ngân hàng. Lãi suất cho vay ngân hàng có nhiều loại tùy theo các loại hình vay: ngắn hạn, dài hạn, có tài sản đảm bảo, không có tài sản đảm bảo, …Về nguyên tắc: lãi suất cho vay ngân hàng > lãi suất tiền gửi ngân hàng; lãi suất cho vay dài hạn > lãi suất cho vay ngắn hạn; lãi suất cho vay tiêu dùng > lãi suất cho vay sản xuất kinh doanh. 1.3.2.3. Lãi suất chiết khấu: Là lãi suất được các ngân hàng thương mại áp dụng khi cho khách hàng vay nợ dưới hình thức chiết khấu các giấy tờ có giá khi chưa đến kỳ hạn thanh toán. Lãi suất chiết khấu được tính theo tỷ lệ phần trăm trên mệnh giá của giấy tớ có giá và được khấu trừ ngay khi ngân hàng cho khách hàng vay. Vậy lãi suất chiết là loại lãi suất trả trước mà người đi vay trả cho ngân hàng trước khi sử dụng tiền vay. 1.3.2.4. Lãi suất tái chiết khấu: Là loại lãi suất được ngân hàng trung ương áp dụng khi cho các ngân hàng thương mại vay dưới hình thức chiết khấu các giấy tờ có giá khi chưa đến hạn thanh toán. Lãi suất tái chiết khấu được tính theo tỷ lệ phần trăm trên mệnh giá của giấy tớ có giá và được khấu trừ ngay khi các ngân hàng thương mại cho vay. 1.3.2.5. Lãi suất liên ngân hàng: Là loại lãi suất cho vay giữa các ngân hàng thương mại trên thị trường liên ngân hàng. Lãi suất liên ngân hàng được hình thành theo quan hệ cung cầu vốn vay trên thị trường liên ngân hàng. Lãi suất này chịu sự chi phối bởi lãi suất tái chiết khấu. 1.3.2.6. Lãi suất cơ bản: Là loại lãi suất được các ngân hàng thương mại sử dụng để xây dựng lãi suất kinh doanh. Hiện nay vẫn còn nhiều tranh luận lãi suất cơ bản. Mỗi quốc gia có qui định về lãi suất cơ bản khác nhau. Ở Nhật Bản, lãi suất cơ bản là lãi suất do Ngân hàng Trung ương Nhật Bản quy định, nó là mức lãi suất cho vay thấp nhất. Ở Anh, Đức, lãi suất cơ bản là lãi suất do các ngân hàng tự xác định, thường là lãi suất áp dụng cho khách hàng có mức rủi ro thấp nhất. Ở Malaysia, lãi suất cơ bản là lãi suất của các ngân hàng đứng đầu trên thị trường; dựa vào lãi suất các ngân hàng thương mại khác cộng thêm % biên độ để xác định kinh doanh cho mình. Ở Singapore, lãi suất cơ bản là lãi suất liên ngân hàng. Ở Mỹ, lãi suất tái chiết khấu của Fed là lãi suất cơ bản. GVHD: PGS.TS Lâm Chí Dũng SVTH: Huỳnh Thị Mai Oanh Đề tài: Chính sách lãi suất ở Việt Nam qua các thời kỳ. Trang 10 1.3.3. Căn cứ vào tính linh hoạt của lãi suất qui định: 1.3.3.1. Lãi suất cố định: Là lãi suất được qui định cố định trong suốt thời hạn vay. Nó có ưu điểm là số tiền lãi được cố định và biết trước, nhưng nhược điểm là bị ràng buộc vào một mức lãi suất nhất định trong một khoảng thời gian dù cho lãi suất thị trường đã thay đổi. 1.3.3.2. Lãi suất thả nổi: Là lãi suất được qui định là có thể lên xuống theo lãi suất thị trường trong thời hạn tín dụng (báo trước hoặc không báo trước). Lãi suất thả nổi vừa chứa đựng cả rủi ro lẫn lợi nhuận. Khi lãi suất tăng lên người đi vay bị thiệt trong khi người cho vay được lợi, ngược lại với trường hợp lãi suất giảm xuống. Thường thì lãi suất được qui định cố định trong từng kỳ hạn tín dụng, khi chuyển sang kỳ hạn khác thì lại theo lãi suất thị trường tại thời điểm bắt đầu kỳ hạn mới. Ví dụ lãi suất tiền gửi 3 tháng là 0,5%/tháng sẽ không đổi trong suốt 3 tháng, nhưng nếu gửi tiếp kỳ hạn 3 tháng nữa thì sẽ theo lãi suất hiện hành vào thời điểm bắt đầu kỳ hạn mới. Tuy nhiên, với các kỳ hạn dài, ví dụ các khoản vay trung hạn (5 năm) thì lãi suất có thể qui định cố định trong suốt 1 năm, sau đó sẽ áp dụng lãi suất hiện hành vào năm tiếp theo. 1.3.4. Căn cứ vào nguồn tín dụng trong nước hay quốc tế: 1.3.4.1. Lãi suất trong nước hay lãi suất địa phương (National interest rate): Là lãi suất áp dụng trong các hợp đồng tín dụng trong một quốc gia. 1.3.4.2. Lãi suất quốc tế (International interest rate): Là lãi suất áp dụng trong các hợp đồng tín dụng quốc tế. {Các hợp đồng tín dụng quốc tế áp dụng mức lãi suất của thị trường quốc gia nào thì lãi suất của thị trường quốc gia đó trở thành lãi suất quốc tế. Lãi suất địa phương chịu ảnh hưởng của lãi suất quốc tế. Nếu{ thị trường vốn địa phương đó mà tự do thì lãi suất địa phương sẽ lên xuống theo lãi suất quốc tế. LIBOR (London Interbank Offered Rate):{ lãi suất của Liên ngân hàng London công bố vào 11h trưa hàng ngày tại London. Đây là lãi suất cho vay ngắn hạn (1, 3, 6, 12 tháng), thường được sử dụng làm lãi suất tham khảo trong các hợp đồng tín dụng quốc tế. Ngoài ra còn có lãi suất NIBOR của thị trường NewYork, TIBOR của thị trường Tokyo, SIBOR của thị trường Singapore. GVHD: PGS.TS Lâm Chí Dũng SVTH: Huỳnh Thị Mai Oanh [...]... tài: Chính sách lãi suất ở Việt Nam qua các thời kỳ Trang 28 Hình 1: Từ trần lãi suất đến lãi suất cơ bản rồi tự do hóa lãi suất, 1998-2002 Nguồn: Tính toán từ cơ sở dữ liệu tài chính quốc tế IFS của IMF Nhìn chung, có ba ý kiến khác nhau bình luận về cơ chế điều hành lãi suất bằng lãi suất cơ bản của Ngân hàng Nhà nước: Ý kiến thứ nhất cho rằng lãi suất cơ bản + biên độ không có gì khác với trần lãi suất. .. hành khung lãi suất (6.1992-1995): Đặc trưng của cơ chế này là Ngân hàng Nhà nước điều hành cơ chế lãi suất theo khung lãi suất, quy định rõ sàn lãi suất tiền gửi và trần lãi suất cho vay đối với nền kinh tế Các Ngân hàng thương mại, các tổ chức tín dụng căn cứ khung lãi suất của Ngân hàng thương mại để đưa ra các lãi suất thích hợp cho mình, thực chất là bước chuyển đổi căn bản từ cơ chế lãi suất âm... chênh lệch lãi suất cho vay giữa các thành phần kinh tế, thay vì ấn định lãi suất cụ thể bằng quản lý lãi suất theo một khung, bao gồm lãi suất tối thiểu về tiền gửi và lãi suất tối đa về tiền vay • Ngân hàng Nhà nước cho phép Ngân hàng thương mại được thoả thuận lãi suất với khách hàng (áp dụng trong trường hợp huy động vốn bằng phát hành kỳ phiếu- lãi suất huy động có thể cao hơn lãi suất tiết kiệm... mại, lãi suất tái chiết khấu được qui định ở mức thấp hơn 0,05%/tháng so lãi suất tái cấp vốn • Tháng 7/2000, Ngân hàng Nhà nước đưa vào sử dụng nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất thị trường mở được hình thành qua các phiên giao dịch Việc điều chỉnh chính sách lãi suất như trên nhằm tiến tới việc duy trì một trần lãi suất cho vay, tạo điều kiện để áp dụng mức lãi suất cơ bản và từng bước tự do hoá lãi suất, ... đã quyết tâm đổi mới chính sách lãi suất theo hướng tự do hóa và từng bước gắn lãi suất trong nước vào thị trường khu vực và thế giới Vào tháng 8 năm 2000, Ngân hàng Nhà nước đưa ra một cơ chế lãi suất mới trong đó lãi suất cho vay nội tệ của ngân hàng được điều chỉnh theo lãi suất cơ bản do Ngân hàng Nhà nước Tuy nhiên, các ngân hàng không được tính lãi suất cho vay vượt quá lãi suất cơ bản + 0,3%/tháng... Cơ chế giới hạn biên độ lãi suất so với lãi suất cơ bản về bản chất không khác gì so với trần lãi suất áp dụng trước đây Tuy nhiên, trên thực tế mức trần (lãi suất cơ bản cộng biên độ) được định ở mức cao hơn trần lãi suất theo cơ chế cũ rất nhiều Hình 1 cho thấy lãi suất cho vay của ngân hàng luôn thấp hơn giới hạn biên độ cho phép Trước thời điểm áp dụng lãi suất cơ bản, lãi suất cho vay bình quân... lãi suất của Ngân hàng Nhà nước và kết quả, như trên Hình 1, là lãi suất cho vay ngắn hạn bình quân vượt trên trần lãi suất Từ tháng 8/2000, lãi suất cơ bản được đặt ở mức mà khi cộng với biên độ 0,3%/tháng đã cao hơn hẳn lãi suất cho vay thực tế Như vậy, từ khi có cơ chế lãi suất cơ bản, các ngân hàng đã bắt đầu ấn định lãi suất trên cơ sở thỏa thuận với khách hàng Một điểm đáng chú ý nữa là lãi suất. .. hàng thương mại, mặc dù luôn cao hơn lãi suất cơ bản, nhưng thay đổi theo lãi suất cơ bản Trong năm 2000 và 2001, cả hai mức lãi suất này đều giảm Nhưng trong thời gian đó, lãi suất tiền gửi lại tăng lên Cạnh tranh giữa các ngân hàng đã dẫn tới gia tăng lãi suất huy động vốn, nhưng lãi suất cho vay vẫn không tăng và nằm trong biên độ lãi suất cơ bản Chênh lệch lãi suất, do vậy, đã giảm đi rõ rệt GVHD:... động 2.2 Chính sách lãi suất ở Việt Nam qua các thời kỳ: 2.2.1 Lãi suất ở thời kì thực thi cơ chế quản lý nền kinh tế theo phương thức quản lý kế hoạch hóa tập trung (Trước năm 1988): Đặc trưng cơ bản của lãi suất thời kỳ thực thi chế độ quản lý nền kinh tế theo cơ chế kế hoạch hóa tập trung kéo dài đó là áp dụng chính sách lãi suất bao cấp khá nặng nề, lãi suất đựơc xây dựng thoát ly lãi suất của... lãi suất sàn đã được nới rộng từ 0,05%/tháng tức là 0,6%/năm (tháng 3/2003) lên 2,4%/năm (tháng 6/2003) và từ tháng 9/2003 là 2%/năm phù hợp với thông lệ quốc tế và tạo ra một khung lãi suất để cho các mức lãi suất liên ngân hàng biến động Lãi suất thị trường mở được điều hành linh hoạt trong khung lãi suất cho vay cầm cố và lãi suất tái chiết khấu Từ khi thực hiện cơ chế lãi suất thỏa thuận, lãi suất . Chính sách lãi suất ở Việt Nam qua các thời kỳ. Trang 3 CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ LÃI SUẤT 1.1. Khái niệm và vai trò điều tiết lãi suất của Ngân hàng Trung ương: 1.1.1. Khái niệm lãi suất: Lãi suất. bảo, …Về nguyên tắc: lãi suất cho vay ngân hàng > lãi suất tiền gửi ngân hàng; lãi suất cho vay dài hạn > lãi suất cho vay ngắn hạn; lãi suất cho vay tiêu dùng > lãi suất cho vay sản xuất. định về lãi suất cơ bản khác nhau. Ở Nhật Bản, lãi suất cơ bản là lãi suất do Ngân hàng Trung ương Nhật Bản quy định, nó là mức lãi suất cho vay thấp nhất. Ở Anh, Đức, lãi suất cơ bản là lãi suất