Tiểu luận kinh tế vĩ mô: GIẢM PHÁT VÀ BẪY THANH KHOẢN

Bài tiểu luận kinh tế vĩ mô: GIẢM PHÁT VÀ BẪY THANH KHOẢNCHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ GIẢM PHÁT VÀ BẪY THANH KHOẢN1.1 Giảm phát và nguyên nhân gây ra giảm phátGiảm phát là tình trạng mức giá chung của nền kinh tế giảm xuống liên tục. Giảm phát, do đó, trái ngược với lạm phát. Cũng có thể nói giảm phát là lạm phát với tỷ lệ mang giá trị âm. Trong các tài liệu thống kê tình hình kinh tế chính thức, khi đề cập đến giảm phát, người ta vẫn đặt dấu âm kèm với con số ở mục tỷ lệ lạm phát. Giảm phát thường xuất hiện khi kinh tế suy thoái hay đình đốn.Có 2 nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng giảm phát. Nguyên nhân thứ nhất thuộc tổng cầu, giảm phát xảy ra khi kinh tế suy thoái. Khi tổng cầu xã hội giảm, thể hiện cụ thể là tổng vốn đầu tư nước ngoải giảm, đầu tư truong nước cũng giảm. Thu nhập thực tế của người dân giảm làm cho sức mua chậm lại. có thể sức mua giảm là do tác động của cuộc khủng hoảng tài chính thế giới hay trong nước. Giảm phát do tổng cầu giảm có một tác động không tốt đến nền kinh tế. cụ thể qua mô hình tổng cung và tổng cầu ta sẽ thấy rõ được điều này. Trong ngắn hạn, khi tổng cầu giảm, đường AD dịch chuyển xuống dưới, trong khi đó đường tổng cung không đổi. điểm giao nhau giữa đường tổng cung và tổng cầu mới có mức giá thấp hơn mức giá cân bằng ban đầu, đồng thời sản lượng cân bằng cũng giảm. như vậy nền kinh tế vốn dĩ đã suy thoái nay càng suy thoái trầm trọng hơn.Nguyên nhân thứ 2 thuộc tổng cung, trong trường hợp này giảm phát xảy ra khi có sự tăng trưởng của nền kinh tế một cách nhah chóng. Lượng tiền cung ứng không đủ cho lưu thông. Nguyên nhân là do sự phát triển của khoa học kĩ thuật làm tăng năng suất lao động, hàng hóa được sản xuất nhiều hơn, đồng thời chi phí sản xuất được giảm lại. Gỉam phát có nguyên nhân từ tổng cung là điều đáng khích lệ tuy nhiên rất ít khi xảy ra do sự phát triển của khoa học kĩ thuật luôn chậm hơn so với nhu cầu của xã hôi. Có thể nhận biết được giảm phát do tổng cung qua mô hình tổng cung tổng cầu. khi có sự gia tăng của tổng cung, đường AS dịch chuyển qua phải trong khi đường tổng cầu không đổi. Giao điểm mới của đưởng tổng cung và tổng cầu thể hiện giá cả thấp hơn nhưng mức sản lượng lại lớn hơn so với điểm cân bằng lúc đầu.1.2 Bẫy thanh khoản và nguyên nhân của bẫy thanh khoảnTheo quan điểm Keynesian truyền thống, “bẫy thanh khoản” là một hiện tượng mà lãi suất danh nghĩa ngắn hạn đạt ngưỡng rất thấp, thậm chí 0%. Theo mô hình ISLM, chính sách tiền tệ mở rộng sẽ vận hành thông qua việc giảm lãi suất và kích thích chi tiêu đầu tư. Nhưng khi lãi suất đã giảm đến mức 0% thì CSTT có thể sẽ không còn tác dụng nữa. Vì khi lãi suất giảm tới 0% thì CSTT mở rộng sẽ làm tăng cung tiền để tăng thanh khoản cho nền kinh tế nhưng do lãi suất không thể giảm hơn nữa nên thanh khoản tăng thêm sẽ không có tác dụng kích cầu. Do đó tổng cầu, sản xuất và việc làm sẽ không tăng (Mankiw, 2003, tr. 303). Quan điểm hiện đại về “bẫy thanh khoản” mở rộng hơn, theo đó tại mức lãi suất bằng 0%, CSTT nới lỏng vẫn có thể có hiệu quả miễn là CSTT vẫn có thể làm giảm kỳ vọng lãi suất thực trong tương lai thông qua tăng kỳ vọng lạm phát (Adam và Billi, 2006).Nói một cách đơn giản, bẫy thanh khoản là hiện tượng trong đó chính sách tiền tệ được nới lỏng bằng biện pháp giảm lãi suất để rồi lãi suất xuống thấp quá một mức nhất định khiến cho mọi người quyết định giữ tài sản của mình dưới dạng tiền mặt và chính sách tiền tệ trở nên bất lực. Dấu hiệu nhận biết của hiện tượng này là lãi suất Ngắn Hạn về gần bằng 0, và thanh khoản trong ngắn hạn không thể làm lãi suất giảm. Trong giai đoạn này, gần như hoạt động đầu tư bị gián đoạn, các doanh nghiệp sụp đổ hàng loạt, thất nghiệp tăng cao, và ngân hàng thừa tiền ngắn hạn với lãi suất cực thấp, nhưng không thể đẩy vào nền kinh tế.Nguyên nhân của hiện tượng bẫy thanh khoản làMong đợi giảm phát. Nếu xảy ra giảm phát hoặc mọi người mong đợi giả phát (giá giảm) thì lãi suất thực sự có thể là khá cao ngay cả khi lãi suất danh nghĩa bằng không. Nếu giá giảm 2%năm, còn bạn thì giữ tiền mặt ở dưới gối nằm thì có nghĩa là tiền của bạn sẽ tăng về giá trị. Khó khăn là ở trong việc có một lãi suất danh nghĩa âm (ngân hàng sẽ trả tiền cho bạn vì bạn đã vay tiền). Đã có những nỗ lực để tạo ra lãi suất âm, (ví dụ như giảm lượng tiền trong lưu thông), nhưng trong thực tế nó hiếm khi thực hiện.Ưu tiên cho tiết kiệm. Bẫy thanh khoản xảy ra trong thời kỳ suy thoái và triển vọng về kinh tế ảm đạm. Người tiêu dùng, các doanh nghiệp và các ngân hàng đang rất bi quan về tương lai, vì vậy họ xem xét việc tăng những khoản tiết kiệm để phòng ngừa rủi ro và rất khó khăn để buộc họ chi tiêu. Sự gia tăng trong tiết kiệm này đồng nghĩa với tiêu dùng sẽ giảm sút. Ngoài ra, trong thời gian suy thoái, các ngân hàng càng tỏ ra không sẵn lòng cho vay. Thêm nữa, cắt giảm lãi suất cơ bản xuống 0% không thể biến thành lãi suất cho vay của ngân hàng thương mại thấp hơn, vì vậy các ngân hàng không muốn cho vay.Khủng hoảng tín dụng (Credit crunch). Các ngân hàng bị mất một khoản tiền đáng kể do mua nợ dưới chuẩn (subprime debt) và vỡ nợ. Vì vậy, họ tìm nguồn để cải thiện bảng cân đối kế toán của họ. Họ không sẵn lòng cho vay nên ngay cả nếu như các công ty và người tiêu dùng muốn tận dụng lãi suất thấp để vay, các ngân hàng sẽ không cho họ vay tiền.Sự không sẵn lòng nắm giữ trái phiếu. Nếu lãi suất bằng không, các nhà đầu tư sẽ mong đợi lãi suất tăng lên vào một thời điểm nào đó. Nếu lãi suất tăng, giá trái phiếu sẽ giảm. Vì vậy, các nhà đầu tư muốn giữ tiền tiết kiệm hơn là nắm trái phiếu.Bẫy thanh khoản xảy ra khi chính sách tiền tệ trở nên không hiệu quả bởi vì mặc dù mức lãi suất rất thấp, thậm chí bằng 0, mọi người vẫn muốn giữ tiền mặt hơn là chi tiêu hoặc mua các tài sản kém thanh khoản.Những người theo trường phái Keynes (Keynesians) lập luận rằng một khi vướng vào bẫy thanh khoản, chính sách tài khoá (fiscal policy) trở nên cực kỳ quan trọng để vực dậy nền kinh tế khỏi suy thoái. Bởi vì lãi suất bằng không nhưng tổng cầu vẫn đang giảm nên các chính phủ cần phải can thiệp để quản lý các nguồn lực nhàn rỗi.Lập luận này cho rằng sự gia tăng tiết kiệm của khu vực tư nhân cần phải được bù đắp bởi sự gia tăng vay từ khu vực công. Vì vậy, sự can thiệp của chính phủ có thể lợi dụng sự gia tăng tiết kiệm tư nhân để bơm thêm chi tiêu vào nền kinh tế. Hành động chi tiêu này của chính phủ sẽ làm tăng tổng cầu và dẫn đến tăng trưởng kinh tế cao hơn.Những người ủng hộ chính sách tiền tệ (monetarists) thì chỉ trích chính sách tài khoá. Họ cho rằng hành động vay của chính phủ chỉ đơn thuần là chuyển tài nguyên từ khu vực tư nhân sang khu vực công và không làm tăng tổng thể hoạt động kinh tế. Họ cũng cho rằng sự gia tăng trong việc vay mượn của chính phủ sẽ đẩy lãi suất tăng và đẩy các khoản đầu tư của khu vực tư ra ngoài. Họ chỉ ra kinh nghiệm của Nhật Bản trong những năm 1990; khi đó bẫy thanh khoản xảy ra và việc vay mượn của chính phủ không phát huy tác dụng, còn nợ khu vực công thì phình to ra.

Bài tiểu luận kinh tế vĩ mô: GIẢM PHÁT VÀ BẪY THANH KHOẢN CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ GIẢM PHÁT VÀ BẪY THANH KHOẢN 1.1 Giảm phát và nguyên nhân gây ra giảm phát Giảm phát là tình trạng mức giá chung của nền kinh tế giảm xuống liên tục. Giảm phát, do đó, trái ngược với lạm phát. Cũng có thể nói giảm phát là lạm phát với tỷ lệ mang giá trị âm. Trong các tài liệu thống kê tình hình kinh tế chính thức, khi đề cập đến giảm phát, người ta vẫn đặt dấu âm kèm với con số ở mục tỷ lệ lạm phát. Giảm phát thường xuất hiện khi kinh tế suy thoái hay đình đốn. Có 2 nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng giảm phát. Nguyên nhân thứ nhất thuộc tổng cầu, giảm phát xảy ra khi kinh tế suy thoái. Khi tổng cầu xã hội giảm, thể hiện cụ thể là tổng vốn đầu tư nước ngoải giảm, đầu tư truong nước cũng giảm. Thu nhập thực tế của người dân giảm làm cho sức mua chậm lại. có thể sức mua giảm là do tác động của cuộc khủng hoảng tài chính thế giới hay trong nước. Giảm phát do tổng cầu giảm có một tác động không tốt đến nền kinh tế. cụ thể qua mô hình tổng cung và tổng cầu ta sẽ thấy rõ được điều này. Trong ngắn hạn, khi tổng cầu giảm, đường AD dịch chuyển xuống dưới, trong khi đó đường tổng cung không đổi. điểm giao nhau giữa đường tổng cung và tổng cầu mới có mức giá thấp hơn mức giá cân bằng ban đầu, đồng thời sản lượng cân bằng cũng giảm. như vậy nền kinh tế vốn dĩ đã suy thoái nay càng suy thoái trầm trọng hơn. Nguyên nhân thứ 2 thuộc tổng cung, trong trường hợp này giảm phát xảy ra khi có sự tăng trưởng của nền kinh tế một cách nhah chóng. Lượng tiền cung ứng không đủ cho lưu thông. Nguyên nhân là do sự phát triển của khoa học kĩ thuật làm tăng năng suất lao động, hàng hóa được sản xuất nhiều hơn, đồng thời chi phí sản xuất được giảm lại. Gỉam phát có nguyên nhân từ tổng cung là điều đáng khích lệ tuy nhiên rất ít khi xảy ra do sự phát triển của khoa học kĩ thuật luôn chậm hơn so với nhu cầu của xã hôi. Có thể nhận biết được giảm phát do tổng cung qua mô hình tổng cung tổng cầu. khi có sự gia tăng của tổng cung, đường AS dịch chuyển qua phải trong khi đường tổng cầu không đổi. Giao điểm mới của đưởng tổng cung và tổng cầu thể hiện giá cả thấp hơn nhưng mức sản lượng lại lớn hơn so với điểm cân bằng lúc đầu. 1.2 Bẫy thanh khoản và nguyên nhân của bẫy thanh khoản  Theo quan điểm Keynesian truyền thống, “bẫy thanh khoản” là một hiện tượng mà lãi suất danh nghĩa ngắn hạn đạt ngưỡng rất thấp, thậm chí 0%. Theo mô hình IS-LM, chính sách tiền tệ mở rộng sẽ vận hành thông qua việc giảm lãi suất và kích thích chi tiêu đầu tư. Nhưng khi lãi suất đã giảm đến mức 0% thì CSTT có thể sẽ không còn tác dụng nữa. Vì khi lãi suất giảm tới 0% thì CSTT mở rộng sẽ làm tăng cung tiền để tăng thanh khoản cho nền kinh tế nhưng do lãi suất không thể giảm hơn nữa nên thanh khoản tăng thêm sẽ không có tác dụng kích cầu. Do đó tổng cầu, sản xuất và việc làm sẽ không tăng (Mankiw, 2003, tr. 303). Quan điểm hiện đại về “bẫy thanh khoản” mở rộng hơn, theo đó tại mức lãi suất bằng 0%, CSTT nới lỏng vẫn có thể có hiệu quả miễn là CSTT vẫn có thể làm giảm kỳ vọng lãi suất thực trong tương lai thông qua tăng kỳ vọng lạm phát (Adam và Billi, 2006). Nói một cách đơn giản, bẫy thanh khoản là hiện tượng trong đó chính sách tiền tệ được nới lỏng bằng biện pháp giảm lãi suất để rồi lãi suất xuống thấp quá một mức nhất định khiến cho mọi người quyết định giữ tài sản của mình dưới dạng tiền mặt và chính sách tiền tệ trở nên bất lực. Dấu hiệu nhận biết của hiện tượng này là lãi suất Ngắn Hạn về gần bằng 0, và thanh khoản trong ngắn hạn không thể làm lãi suất giảm. Trong giai đoạn này, gần như hoạt động đầu tư bị gián đoạn, các doanh nghiệp sụp đổ hàng loạt, thất nghiệp tăng cao, và ngân hàng thừa tiền ngắn hạn với lãi suất cực thấp, nhưng không thể đẩy vào nền kinh tế. Nguyên nhân của hiện tượng bẫy thanh khoản là  Mong đợi giảm phát. Nếu xảy ra giảm phát hoặc mọi người mong đợi giả phát (giá giảm) thì lãi suất thực sự có thể là khá cao ngay cả khi lãi suất danh nghĩa bằng không. Nếu giá giảm 2%/năm, còn bạn thì giữ tiền mặt ở dưới gối nằm thì có nghĩa là tiền của bạn sẽ tăng về giá trị. Khó khăn là ở trong việc có một lãi suất danh nghĩa âm (ngân hàng sẽ trả tiền cho bạn vì bạn đã vay tiền). Đã có những nỗ lực để tạo ra lãi suất âm, (ví dụ như giảm lượng tiền trong lưu thông), nhưng trong thực tế nó hiếm khi thực hiện.  Ưu tiên cho tiết kiệm. Bẫy thanh khoản xảy ra trong thời kỳ suy thoái và triển vọng về kinh tế ảm đạm. Người tiêu dùng, các doanh nghiệp và các ngân hàng đang rất bi quan về tương lai, vì vậy họ xem xét việc tăng những khoản tiết kiệm để phòng ngừa rủi ro và rất khó khăn để buộc họ chi tiêu. Sự gia tăng trong tiết kiệm này đồng nghĩa với tiêu dùng sẽ giảm sút. Ngoài ra, trong thời gian suy thoái, các ngân hàng càng tỏ ra không sẵn lòng cho vay. Thêm nữa, cắt giảm  lãi suất cơ bản xuống 0% không thể biến thành lãi suất cho vay của ngân hàng thương mại thấp hơn, vì vậy các ngân hàng không muốn cho vay.  Khủng hoảng tín dụng (Credit crunch). Các ngân hàng bị mất một khoản tiền đáng kể do mua nợ dưới chuẩn (sub-prime debt) và vỡ nợ. Vì vậy, họ tìm nguồn để cải thiện bảng cân đối kế toán của họ. Họ không sẵn lòng cho vay nên ngay cả nếu như các công ty và người tiêu dùng muốn tận dụng lãi suất thấp để vay, các ngân hàng sẽ không cho họ vay tiền.  Sự không sẵn lòng nắm giữ trái phiếu. Nếu lãi suất bằng không, các nhà đầu tư sẽ mong đợi lãi suất tăng lên vào một thời điểm nào đó. Nếu lãi suất tăng, giá trái phiếu sẽ giảm. Vì vậy, các nhà đầu tư muốn giữ tiền tiết kiệm hơn là nắm trái phiếu. Bẫy thanh khoản xảy ra khi chính sách tiền tệ trở nên không hiệu quả bởi vì mặc dù mức lãi suất rất thấp, thậm chí bằng 0, mọi người vẫn muốn giữ tiền mặt hơn là chi tiêu hoặc mua các tài sản kém thanh khoản. Những người theo trường phái Keynes (Keynesians) lập luận rằng một khi vướng vào bẫy thanh khoản, chính sách tài khoá (fiscal policy) trở nên cực kỳ quan trọng để vực dậy nền kinh tế khỏi suy thoái. Bởi vì lãi suất bằng không nhưng tổng cầu vẫn đang giảm nên các chính phủ cần phải can thiệp để quản lý các nguồn lực nhàn rỗi. Lập luận này cho rằng sự gia tăng tiết kiệm của khu vực tư nhân cần phải được bù đắp bởi sự gia tăng vay từ khu vực công. Vì vậy, sự can thiệp của chính phủ có thể lợi dụng sự gia tăng tiết kiệm tư nhân để bơm thêm chi tiêu vào nền kinh tế. Hành động chi tiêu này của chính phủ sẽ làm tăng tổng cầu và dẫn đến tăng trưởng kinh tế cao hơn. Những người ủng hộ chính sách tiền tệ (monetarists) thì chỉ trích chính sách tài khoá. Họ cho rằng hành động vay của chính phủ chỉ đơn thuần là chuyển tài nguyên từ khu vực tư nhân sang khu vực công và không làm tăng tổng thể hoạt động kinh tế. Họ cũng cho rằng sự gia tăng trong việc vay mượn của chính phủ sẽ đẩy lãi suất tăng và đẩy các khoản đầu tư của khu vực tư ra ngoài. Họ chỉ ra kinh nghiệm của Nhật Bản trong những năm 1990; khi đó bẫy thanh khoản xảy ra và việc vay mượn của chính phủ không phát huy tác dụng, còn nợ khu vực công thì phình to ra. Những người theo trường phái Keynes đáp lại rằng việc chính phủ vay cũng có thể gây ra hiện tượng lấn át (crowding out) trong những hoàn cảnh bình thường. Tuy nhiên, trong một cái bẫy thanh khoản, khoản dôi ra trong gia tăng tiết kiệm nghĩa là việc chính phủ vay mượn sẽ không  lấn át khu vực tư nhân bởi vì các nguồn tài nguyên khu vực tư nhân không được đầu tư, mà được giữ lại. Bằng cách kích thích hoạt động kinh tế chính phủ có thể khuyến khích khu vực tư nhân bắt đầu đầu tư và chi tiêu một lần nữa. Ngoài ra, những người theo trường phái Keynes nói rằng cũng như các chính sách tài khoá mở rộng, điều cần thiết là chính phủ, các cơ quan tiền tệ thực hiện một cam kết về lạm phát. Nếu chính sách tài khoá mở rộng được áp dụng trong thời kỳ giảm phát có thể sẽ không làm tăng tổng cầu về mặt tổng thể. Tổng cầu chỉ tăng khi mọi người mong đợi một thời kỳ lạm phát vừa phải, lãi suất thực giảm và chính sách tài khóa sẽ có hiệu quả trong việc thúc đẩy chi tiêu. 1.3 Mối quan hệ kéo theo giữa giảm phát và bẫy thanh khoản Bẫy thanh khoản và giảm phát có mối quan hệ chặt chẽ với nhau cụ thể  Từ bẫy thanh khoản sẽ dẫn đến giảm phát. Khi nền kinh tế rơi vào suy thoái, ngân hàng trung ương sẽ thực hiện nới lỏng tiền tệ bằng cách giảm lãi suất, kích thích tiê dùng và đầu tư tư nhân, mục đích là gia tăng tổng cầu, đưa nền kinh tế ra khỏi suy thoái. Tuy nhiên, nếu việc giảm lãi suất không theo một chính sách phù hợp mà lại giảm quá nhanh và liên tục thì sẽ gây tâm lý bất an cho người gửi tiền. khi chi phí cơ hội của việc giữ tiền và gửi tiền là ngang nhau, người dân có tâm lý giữ tiền nhiều hơn thay vì gửi ngân hàng. Hậu quả là lãi suất giảm nhưng không thu hút được lượng tiền gửi và đầu tư tư nhân cũng khó có thể được thúc đẩy. như vậy chính sách tiền tệ đã mất vai trò kích thích nền kinh tế của minh mà ngược lại rơi vào bẫy thanh khoản. trong khi đó, chính sách tiền tệ mở rộng đã làm cho người dân kì vọng vào một tương lai tươi sáng hơn khi giá cả giảm và vì vậy họ tiếp tục chờ đợi giá sẽ giảm hơn nữa. và kết quả cuối cùng là nền kinh tế vửa phải rơi vào bẫy thanh khoản đồng thời lại càng giảm phát nghiêm trọng hơn.  Mặt khác, giảm phát cũng kéo theo bẫy thanh khoản. Giảm phát trong hầu hết các trường hợp đều xuất phát từ sự sụt giảm của tổng cầu. giảm phát làm tổng chi tiêu giảm dẫn đến nền kinh tế bị suy thoái. Để giải quyết vần đề trên, ngân hàng trung ương sẽ thực hiện nới rộng kinh tế để kích thích đầu tư tư nhân, kích thích sản xuất cung ứng hàng hóa cho nền kinh tế. một trong những biện pháp đầu tiên và ưu tiên là giảm lãi suất để kích cầu. tuy nhiên, khi thực hiện chính sách kích cầu bằng việc giảm lãi suất quá nhanh và liên tục đến mức quá thấp làm cho chi phí cơ hội giữa việc giữ tiền và gửi tiết kiệm là như nhau. Trong trường hợp này, người dân có xu hướng giữ tiền nhiều hơn. Như vậy chính sách tiền tệ một lần nữa không thực hiện được vai trò của mình, trong khi trông đợi của người dân là  càng ngày lãi suất và giá cả càng giảm thì nhà đầu tư tư nhân lại khó có thể tiếp cận nguồi vốn dù lãi suất đã giảm. kết quả là nền kinh tế lại rơi vào bẫy thanh khoản khi chính sách tiền tệ lại trở nên bất lực. Cuối cùng cái vòng luẩn quẩn chống giảm phát lại phát sinh bẫy thanh khoản, chống bẫy thanh khoản lại phát sinh giảm phát cứ bám lấy nền kinh tế nếu ngân hàng trung ương cũng như những nhà hoạch định chính sách không có một biện pháp thích hợp và hữu hiệu. trên thế giới trong nhiều năm qua cũng đã có không ít quốc gia chệt vật với bài toán giảm phát và bậy thanh khoản. nghiên cứu vấn đề của những quốc gia ấy sẽ là bài học kinh nghiệm cho chính Việt Nam trong những năm tiếp theo dù hiện tại nguy cơ của chúng ta là chưa có.  CHƯƠNG 2: GIẢM PHÁT VÀ BẪY THANH KHOẢN Ở NHẬT BẢN VÀ MỸ 2.1 Tác động của giảm phát và bẩy thanh khoản đối với nên kinh tế. 2.1.1 Tác động của giảm phát: Khi giảm phát diễn ra, giá cả giảm và đồng tiền có giá hơn, nhà đầu tư sẽ muốn giữ nhiều tiền mặt và tiêu xài ít hơn. Điều này làm cho nền kinh tế bị thiếu vốn luân chuyển và các ngành kinh doanh phải đấu tranh vì chuyện này. Điều này cũng không khuyến khích việc vay mượn với viễn cảnh phải tốn nhiều tiền để trả lại số tiền đã vay mượn, do đồng tiền mạnh lên. Giảm phát còn thúc đẩy giảm lương người lao động khi mà công ty kinh doanh cần phải điều tiết trở lại cho những thua lỗ do việc giảm giá gây ra. Tất cả những vấn đề trên kết hợp gây ra hiệu ứng xoáy xuống, khiến cho giảm phát mạnh lên. Khi mà giá cả giảm, tình trạng việc làm thiếu và người tiêu dùng tích trữ tiền với dự đoán là giá cả còn tiếp tục giảm nên điều này sẽ làm hại nền kinh tế, như kiểu truyền lực cho thói quen tiết kiệm và cứ thế xoáy xuống. Đại khái như là “ việc giảm giá, nếu tồn tại, sẽ tạo ra một vòng xoáy xấu như việc giảm lợi nhuận, đóng cửa các nhà máy, làm hại tình trạng việc làm và thu nhập và làm tăng việc vỡ nợ từ các khoản vay của công ty và cá nhân” (theo investopedia) 2.1.2 Tác động của bẫy thanh khoản: Về bản chất bẩy thanh khoản xảy ra khi đường LM trong mô hình IS-LM trở nên thoải và song song với trục hoành. Trong trường hợp này bất kỳ biến động nào của lượng tiền cung ứng cũng không gây ảnh hưởng tới lãi suất hoặc gây ảnh hưởng rất nhỏ. Kết quả là việc nới rộng chính sách tiền tệ không có tác dụng làm dịch chuyển đường LM; lãi suất không giảm và nhu cầu vay không tăng. Tình trạng này xảy ra khi mặt bằng lãi suất danh nghĩa ở mức rất thấp, gần tới 0 khi nền kinh tế rơi vào tình trạng suy thoái. Chính sách mở rộng chi tiêu chính phủ trong điều kiện này lại có tác động rất mạnh tới thu nhập mà ít bị ảnh hưởng bởi hiệu ứng thoái lui đầu tư. Một biểu hiện khác của tình trạng “ bẫy thanh khoản” là khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế và mức độ sẵn sàn cho vay của hệ thống NHTM. Trong nhiều trường hợp, việc mở rộng chính sách tiền tệ chỉ dừng lại ở việc tăng dự trữ của các NHTM mà không dẫn tới tăng tổng dư nợ tín dụng bởi các Ngân hàng khó tìm được khách hàng đủ điều kiện vay vốn và khách hàng cũng không có nhu cầu vay do chưa tìm được dự án đầu tư và đầu ra cho sản phẩm.  2.2 Thời kỳ giảm phát ở Nhật Bản Thời kì trì trệ kinh tế kéo dài của Nhật Bản suốt thập kỷ 1990 hay thường được gọi với tên “Thập kỉ mất mát”. Sau khi bong bóng tài sản vỡ vào những năm 1990 -1991, tốc độ tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản thấp hẳn đi. Bình quân hàng năm trong suốt thập niên 1990, tổng sản phẩm quốc nội thực tế của Nhật Bản lẫn tổng sản phẩm quốc dân bình quân đầu người chỉ tăng 0,5%, thấp hơn so với hầu hết các nước công nghiệp tiên tiến khác. Tỷ lệ thất nghiệp gia tăng nhanh qua từng năm. Biểu đồ thiểu phát và giảm phát trong thập kỷ mất mát của Nhật Bản  2.2.1 Ảnh hưởng của giảm phát đến nền kinh tế Nhật Bản:  Nền kinh tế suy thoái, tốc độ tăng trưởng GDP giảm mạnh: Biểu đồ tốc độ tăng trưởng GDP thực tế bình quân hàng năm của Nhật Bản trong thập kỳ mất mát so với các thời kỳ trước (Đơn vị tính: %) Biểu đồ tốc độ tăng thu nhập bình quân đầu người ở Nhật Bản trong thập kỷ mất mát so với các thời kỳ trước (ĐVT: %)   Năng suất lao động giảm: Tốc độ tăng trưởng bình quân hàng năm của GDP trên đầu người của Nhật Bản giảm xuống mức thấp trong những năm 1990 là do mức tăng của năng suất các yếu tố tổng hợp (TFP) giảm. Mức tăng của TFP ở Nhật Bản thời kỳ 1991-2000 lại giảm mạnh là do chính sách hỗ trợ các doanh nghiệp hoạt động thiếu hiệu quả. Việc này khiến cho các nhà sản xuất yếu kém lại được hỗ trợ để sản xuất nhiều hơn. Chính sách này còn hạn chế đầu tư tăng năng suất. Từ khi Nhật Bản thực hiện các biện pháp tạm thời ổn định các ngành đặc biệt khó khăn vào năm 1988, ngay năm đó mức tăng TFP chỉ ở mức vô cùng thấp 0,64%. Ba năm trước đó, mức tăng TFP là 2,5%/năm thế mà sáu năm sau đó, mức tăng chỉ còn là 2,18%/năm. Năng suất lao động giảm một phần là do phân bổ nguồn lực giữa các ngành thiếu hợp lý - nghĩa là các ngành có tiềm năng tăng trưởng mạnh lại không được đầu tư đúng mức.  Nợ đọng: (bao gồm nợ khó đòi và nợ xấu) đã làm phương hại nền kinh tế Nhật Bản theo hướng làm cho việc phân phối nguồn lực bị bóp méo. Thêm vào đó, nợ đọng tự nó cũng mang những nhân tố khiến cho tình trạng nợ kéo dài. Nợ đọng làm cho chức năng phân bổ nguồn lực bị bóp méo qua nhiều con đường. Cho vay thêm khiến cho nguồn tài chính bị điều chỉnh về khu vực không có hiệu quả, góp phần giữ lao động tại khu vực này, trong khi đó những khu vực có hiệu quả cao và những ngành nghề mới không được phân bổ đầy đủ nguồn lực tài chính và lao động nên gặp khó khăn trong phát triển hoạt động của mình. Tóm lại, nợ đọng vừa dẫn đến đầu tư quá mức ở các xí nghiệp hoạt động kém hiệu quả, vừa dẫn đến đầu tư không đủ ở các xí nghiệp có khả năng mở rộng sản xuất. Hai hiện tượng này che lấp lẫn nhau khiến cho tác hại của nợ đọng khó nhận ra được. Và đây là một nguyên nhân nữa khiến nợ đọng lại sinh ra nợ đọng.  Đầu tư tư nhân giảm: Nhu cầu đầu tư tư nhân giảm làm tổng cầu giảm có thể là nguyên nhân kinh tế suy giảm. Còn nguyên nhân khiến nhu cầu đầu tư tư nhân giảm là tình trạng đói tín dụng. Nợ xấu khiến cho các ngân hàng ngại cho vay; và điều này ảnh hưởng đến đầu tư. Các xí nghiệp nhỏ - nhất là trong ngành chế tạo - phải đối mặt với tình trạng này nhiều hơn. 2.2.2 Nguyên nhân dẫn đến giảm phát nền kinh tế Nhật Bản:  Bẫy Thanh khoản: Nhà kinh tế học Hoa Kỳ đoạt giải Nobel năm 2008 là Paul Krugman cho rằng chính bẫy thanh khoản đã làm cho nền kinh tế Nhật Bản trì trệ kéo dài. Bẫy thanh khoản xảy ra khi năng lực sản xuất tương lai thấp hơn năng lực sản xuất hiện tại. Già hóa dân số và sinh ít khiến cho  nhóm dân số trong độ tuổi lao động ở Nhật Bản giảm trung bình hàng năm 0,7%. Khi lực lượng lao động giảm nhanh hơn dân số, thì năng lực sản xuất bình quân đầu người của tương lai được dự tính là sẽ giảm đi so với hiện nay. Mặt khác, vấn đề kinh tế dai dẳng của Nhật Bản là do người tiêu dùng muốn tiết kiệm nhiều hơn doanh nghiệp muốn đầu tư. Dự tính về lực lượng lao động trong tương lai giảm sẽ làm giảm lợi tức kỳ vọng của đầu tư. Ngoài ra, vấn đề nợ xấu của khu vực ngân hàng khiến cho họ khắt khe hơn trong phê duyệt các khoản cho vay, nên sẽ có tác động tiêu cực đến đầu tư của xí nghiệp.  Chính sách kích cầu kém: Trong thập kỷ 1990, trước thực tế nền kinh tế trì trệ triền miên, một số biện pháp kích cầu đã được thực hiện nhằm vực dậy nền kinh tế Nhật Bản. Nhưng, nền kinh tế vẫn tiếp tục trì trệ. Nhiều nghiên cứu đã cho thấy chính sách kích cầu của Nhật Bản có phát huy tác dụng, nhưng mức độ hiệu quả lại thấp. Nguyên nhân khiến hiệu suất của chính sách kích cầu thấp có thể là: Chi tiêu công của Chính phủ đã tập trung vào các công trình công cộng vô bổ. Chính sách tài chính của Nhật Bản không được thiết kế với mục tiêu tối đa hóa tác động vĩ mô của nó. Đáng lẽ, các gói kích cầu phải chủ yếu dành cho chi tiêu vào mạng lưới an sinh xã hội và giảm thuế tiêu dùng, chứ không nên chi cho các công trình công cộng và giảm thuế chung chung như chính phủ Nhật Bản đã thực hiện. Phần chi tiêu công do các chính quyền địa phương triển khai không đủ mức đề ra do các chính quyền này đã dùng một phần gói kích cầu để bù đắp thâm hụt ngân sách địa phương. Các công trình công cộng địa phương đã không có tác dụng nâng cao năng suất của vốn đầu tư tư nhân. Giá trị các gói kích cầu nhỏ, không đủ vực dậy nền kinh tế.  Chính sách tiền tệ thiếu hợp lý: Ngân hàng Nhật Bản chậm trễ trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ (giảm lãi suất và khi quyết định giảm lãi suất thì lại giảm không đủ mức; thậm chí còn vội vàng nâng lãi suất ngay khi nền kinh tế có dấu hiệu phục hồi vào cuối năm 1993. Đến giữa năm 1995, lãi suất ngắn hạn từ mức trên 2% xuống còn 0,4~0,5%. Khi kinh tế Nhật Bản lại rơi vào suy thoái từ đầu năm 1997, Ngân hàng Nhật Bản đã không còn khả năng giảm lãi suất. Từ năm 1998, nền kinh tế chính thức rơi vào trạng thái giảm phát. Khu vực tư  [...]... rằng xu hướng giảm phát sẽ tiếp tục (tức là dự tính lạm phát mang dấu âm) Hai điều này dẫn đến lãi suất thực tăng lên, vì lãi suất thực bằng lãi suất danh nghĩa trừ đi dự tính lạm phát Đầu tư và tiêu dùng tư nhân bắt đầu giảm càng làm cho khoảng cách giữa tổng cầu và tổng cung càng tăng, từ đó làm cho giảm phát càng nghiêm trọng hơn, và đây chính là "bẫy giảm phát" mà Nhật Bản mắc phải Giảm phát làm cho... Tín dụng giảm trong 4 tháng đầu năm là bất thường trong những năm trở lại đây Nó thể hiện nền kinh tế đang đình đốn và chuyển sang giảm phát Căn bệnh giảm phát sẽ khó chữa hơn lạm 19 phát bởi khi giảm phát các doanh nghiệp “đã chết” thì không thể cho uống thuốc gì để cứu sống được 3.3 Những giải pháp được đề ra để ngăn chặn tình trạng bẫy thanh khoản tại Việt Nam: Đứng trước hiện trang nền kinh tế với... việc xử lý nợ xấu  Nền kinh tế đang có dấu hiệu rơi vào giảm phát, sản xuất trì trệ Dấu hiệu nền kinh tế đi xuống, rơi vào giảm phát đang ngày càng lộ rõ khi lạm phát giảm nhưng hàng loạt doanh nghiệp phá sản, dừng hoạt động, thất nghiệp gia tăng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 4.2012 chỉ tăng 0,05%, mức thấp nhất trong 2 năm qua và giảm tháng thứ 9 liên tiếp, riêng Hà Nội và TP.HCM thì CPI có mức... giảm, mặc dù mức lương vẫn ổn định vào năm 1930 và tình trạng giảm phát bắt đầu vào năm 1931 trong khu vực nông nghiệp, giá cả hàng hóa giảm, trong khai thác mỏ và khai thác gỗ nơi có tỷ lệ thất nghiệp cao và có ít việc làm khác Sự suy giảm trong nền kinh tế Mỹ là nhân tố kéo theo sự suy giảm kinh tế của hầu hết các nước khác Đến cuối năm 1930, tình trạng giảm phát xuất hiện khắp các nước trên thế giới... trạng giảm phát nợ một mặt đẩy các ngân hàng yếu ớt nhanh chóng sụp đổ, làm giảm lượng tín dụng, thu hẹp đầu tư và tiêu dùng, mặt khác vì không có lợi cho người đi vay nên cũng không kích thích vay để đầu tư Tất cả tạo nên một ảnh hưởng dây chuyền mạnh mẽ làm tổng cầu sụt giảm nặng nề Khủng hoảng ngân hàng đưa nước mỹ đến khủng hoảng kinh tế năm 1931 và đi vào đại suy thoái: sản lượng công nghiệp giảm. .. xí nghiệp giảm vì lãi suất thực tế và tiền công thực tế trở nên cao hơn Do đó, xí nghiệp trở nên dè dặt trong đầu tư thiết bị khiến cho nhu cầu đầu tư tư nhân giảm làm tổng cầu giảm theo 2.2.3 Các biện pháp của Nhật Bản nhằm thoát khỏi cuộc khủng hoảng kinh tế: Ban đầu, Ngân hàng Trung ương Nhật đưa ra chính sách tiền tệ đó là cắt giảm lãi suất tái chiết khấu Ngoại trừ một lần ngắt quãng vào năm 1994,... dụng lý thuyết kinh tế học Keynes với trọng tâm chính là nêu bật vai trò tăng trưởng tiền lương (để tăng tổng cầu) và vai trò của nhà nước trong việc quản lý nền kinh tế, nền kinh tế mới hồi phục Sản lượng sản xuất tăng gấp đôi trong chiến tranh, tình trạng thất nghiệp biến mất khi phụ nữ và người da đen được kêu gọi tham gia vào lực lượng lao động thay cho hàng triệu người đã tham gia vào quân ngũ 15... hàng triệu người đã tham gia vào quân ngũ 15 CHƯƠNG 3: BÀI HỌC KINH NGHIỆM RÚT RA TỪ KHỦNG HOẢNG CỦA MỸ NHẬT, BIỆN PHÁP NGĂN NGỪA GIẢM PHÁT VÀ BẨY THANH KHOẢN TẠI VIỆT NAM 3.1 Bài học rút ra từ khủng hoảng nền kinh tế Mỹ - Nhật: Phối hợp chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ linh hoạt Năm 2000, NHTW Nhật Bản dỡ bỏ chính sách lãi suất 0% và năm 2001 thực hiện hạ lãi suất bằng cách áp dụng chính sách... trợ thanh khoản và đóng vai trò thay thế cho thị trường liên ngân hàng đang gặp khó khăn, Ngân hàng Trung ương Nhật mở rộng biên độ và sự linh hoạt của các công cụ tiền tệ: tăng bảo đảm trái phiếu doanh nghiệp, thương phiếu đảm bảo bằng tài sản và một số loại hình chứng khoán đảm bảo bằng tài sản khác, cung cấp thanh khoản trong dài hạn 2.3 Thời kỳ giảm phát ở Mỹ Đại khủng hoảng là thời kỳ suy thoái kinh. .. việc làm và sản lượng  Duy trì tỷ giá cố định: Chính phủ Mỹ muốn duy trì bản vị vàng – một dạng của chính sách tỷ giá cố định, FED đã không thực hiện chính sách nới lỏng tiền tệ cần thiết Chính sách này đã góp phần gây ra giảm phát, mức giá chung trong giai đoạn 1929-1933 giảm và dẫn đến tình trạng giảm phát nợ Mức giá tiêu dùng giảm đồng nghĩa với giá trị thực của nợ tăng Các món nợ quá hạn và nợ xấu . nền kinh tế thế giới: Mỹ Anh Pháp Đức Sản xuất Công nghiệp -4 6 -2 3 -2 4 -4 1 Giá bán buôn -3 2 -3 3 -3 4 -2 9 Mua bán ngoại thương -7 0 -6 0 -5 4 -6 1 Tỷ lệ thất nghiệp 606 129 214 232 Bảng chỉ số kinh tế. việc vỡ nợ từ các khoản vay của công ty và cá nhân” (theo investopedia) 2.1.2 Tác động của bẫy thanh khoản: Về bản chất bẩy thanh khoản xảy ra khi đường LM trong mô hình IS-LM trở nên thoải và. Nhật Bản:  Bẫy Thanh khoản: Nhà kinh tế học Hoa Kỳ đoạt giải Nobel năm 20 08 là Paul Krugman cho rằng chính bẫy thanh khoản đã làm cho nền kinh tế Nhật Bản trì trệ kéo dài. Bẫy thanh khoản xảy