Tiểu luận kinh tế vĩ mô tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát tại việt nam

Tuy nhiên, Việt Nam vẫn phải đối mặt với rất nhiều vấn đề nan giải như: lạm phát, mất giá đồng nội tệ, nhập siêu cao…Đặc biệt trong thời gian gần đây, việc tỷ giá hối đoái giữa VND và US

TIỂU LUẬN MÔN KINH TẾ VĨ MÔ

TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN LẠM

PHÁT TẠI VIỆT NAM

1 Mở đầu:

Sau khi chính thức gia nhập WTO vào năm 2007, kinh tế Việt Nam đã bước sang một trang sử mới với sự phát triển vượt bậc về mọi mặt Việt Nam đã được đánh giá là một “con hổ” của nền kinh tế Châu Á Tuy nhiên, Việt Nam vẫn phải đối mặt với rất nhiều vấn đề nan giải như: lạm phát, mất giá đồng nội

tệ, nhập siêu cao…Đặc biệt trong thời gian gần đây, việc tỷ giá hối đoái giữa VND và USD tăng cao đã có những tác động mạnh mẽ đến nền kinh tế Việt Nam theo cả hai mặt tốt và xấu

Do mỗi người có cách tiếp cận vấn đề và cách diễn đạt khác nhau nên có rất nhiều cách định nghĩa khác nhau về tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái là giá của đồng tiền này được tính theo một đồng tiền khác Tỷ giá hối đoái cũng được hiểu là tỉ lệ trao đổi giữa hai đồng tiền của hai quốc gia khác nhau Hay cũng có thể gọi tỷ giá hối đoái là giá của một đồng tiền này tính bằng giá của một đồng tiền khác Tỷ giá có thể được xác định bởi thị trường trong chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi, được gọi là tỷ giá thị trường hoặc cũng có thể được xác định bởi các cơ quan hữu trách trong chế độ tỷ giá hối đoái cố định Ở nhiều nước, trong đó có Việt Nam, cả thị trường lẫn cơ quan hữu trách cùng tham gia quy định tỷ giá

Tỷ giá hối đoái xuất hiện và phát triển cùng với sự ra đời, phát triển của thương mại quốc tế, nó được giải thích bởi một hiện tượng đơn giản là hàng hoá không có biên giới quốc gia trong khi tiền chỉ được chấp nhận trên lãnh thổ quốc

gia phát hành ra nó Tỷ giá hối đoái có vai trò quan trọng trong chính sách tiền

tệ, nó là mục tiêu của chính sách tiền tệ mà mọi quốc gia đều hướng tới Đồng tiền ổn định và tỷ giá hối đoái hợp lý sẽ tạo điều kiện cho việc duy trì, mở rộng

và phát triển các mối quan hệ kinh tế trong nước và quốc tê, giúp cho nền kinh

tế trong nước có điều kiện hội nhập khu vực và thế giới ngày càng mạnh mẽ hơn

George Soros - tác giả của cuốn sách Giả kim thuật Tài chính (The

Alchemy of Finance)- cho rằng mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và lạm phát

không phải là quan hệ một chiều mà là quan hệ vòng, chúng tác động qua lại lẫn nhau, không thể coi cái này là nguyên nhân và cái kia là kết quả Ông gọi một quan hệ vòng tự tăng cường lẫn nhau như vậy là một vòng ác luẩn quẩn (vicious circle) khi đồng nội tệ mất giá, lạm phát gia tăng và là vòng thiện (benign circle) khi xảy ra điều ngược lại

Cho đến nay, mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và lạm phát, tác động của

tỷ giá hối đoái tới lạm phát và ngược lại, tăng tỷ giá có cứu được lạm phát… là những vấn đề lớn đang được nhiều nhà kinh tế học quan tâm nghiên cứu Một số chuyên gia tiền tệ đồng ý với quan điểm cũ của các học giả phương Tây về mối quan hệ giữa tỷ giá và lạm phát Các nhà nghiên cứu cho rằng: khi mức độ phá giá của tiền tệ lớn hơn sự mất giá của hàng hóa, lạm phát sẽ gia tăng Khi mức

độ mất giá của tiền tệ thấp hơn sự mất giá của hàng hóa, lạm phát sẽ được hạn

chế Bởi vậy khi lạm phát trầm trọng, tăng tỷ giá có thể hạn chế được lạm phát

2 Tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát tại Việt Nam

2.1 Diễn biến lạm phát tại Việt Nam:

Có thể nói, tình hình lạm phát ở Việt Nam diễn ra rất phức tạp, không ổn định và đang có xu hướng tăng dần Trước năm 2000, tốc độ lạm phát giảm, thậm chí có lúc âm liên tiếp vào 2 năm 2000 (-1,6%) và 2001 (-0,4%) Tuy nhiên, từ năm 2002, lạm phát cao đã bắt đầu xuất hiện bằng sự đảo chiều và tăng mạnh từ -0,4% lên 4,4% so với năm 2001 Những năm sau đó, lạm phát tiếp tục đà tăng và đã bùng nổ vào giai đoạn 2007-2008 Qua đó có thể thấy Việt Nam đang đánh đổi lạm phát cho tăng trưởng và chấp nhận một mức lạm phát cao nhất định để đảm bảo phát triển kinh tế

Diễn biến CPI giai đoạn 1996 - 2010 Nguồn: GSO

2.1.1 Giai đoạn 2007-2008:

Chỉ trong 4 tháng đầu năm 2008, giá nhóm hàng lương thực - thực phẩm

đã tăng 18,1% ( lương thực tăng 25%, thực phẩm tăng 15,6%) gấp rưỡi mức 12,6% của lạm phát cả năm 2007 và cao tương đương bằng mức tăng giá lương thực – thực phẩm cả năm 2007 Đến tháng 6 thì CPI đã tăng 18,44% so với cuối năm 2007 và 26,8% so với tháng 6/2007 Đến 3 tháng cuối năm thì giá cả các mặt hàng đã dần ổn định và hạ nhiệt, chỉ số CPI liên tục âm và kết thúc năm

2008, chỉ số lạm phát dừng lại ở mức 19,89% Có thể nói có rất nhiều nguyên nhân làm cho lạm phát 2008 tăng mạnh như: do tình trạng thiếu lương thực trầm trọng trên thế giới làm giá gạo trong nước tăng rất mạnh có lúc từ tăng 50 - 100%, giá xăng tăng 38%, giá thép tăng 91%, điện tăng 7,6% nhưng cốt lõi nguyên nhân chính làm cho lạm phát 2008 ở nước ta cao hơn các nước khác như Thái Lan, Trung Quốc….là do NHNN tăng cung tiền quá lớn ( 21,1%) vào thị trường để ổn định tỷ giá và do đầu tư công kém hiệu quả

2.1.2 Năm 2009

Kết thúc năm 2009, do kinh tế thế giới suy thoái làm sức cầu giảm, giá cả các mặt hàng giảm theo làm cho chỉ số lạm phát ở Việt Nam đã hạ nhiệt khi

dừng lại ở con số 6,52%, giảm đáng kể so với những năm 2007, 2008 Nhưng so mới mặt bằng chung trong khu vực và thế giới thì lạm phát ở Việt Nam vẫn còn tương đối cao Nhìn lại diễn biến CPI trong 12 tháng của năm 2009, Tổng cục Thống kê cho rằng, tính quy luật diễn biến giá tiêu dùng hàng tháng đã diễn ra (quy luật này thường xác lập trong những năm nền kinh tế phát triển ổn định, như các năm 2006, hay 2007 trước đó) Cụ thể là giá hàng hóa, dịch vụ thường tăng cao trong hai tháng đầu năm do ảnh hưởng của Tết Nguyên đán, sau đó giảm trong tháng 3 rồi tăng nhẹ từ tháng 4 đến tháng 10, hai tháng cuối năm giá tăng khá cao do áp lực tăng chi tiêu dùng và đầu tư xã hội

2.1.3 Năm 2010

Nhìn chung cả năm 2010, diễn biến CPI gần như song hành cùng những thay đổi chính sách vĩ mô và can thiệp thì trường từ cơ quan chức năng Đồ thị diễn biến CPI như hình chiếc cốc, xuống chậm trong quý 1, ổn định bằng mức tăng rất thấp từ tháng 4 đến tháng 8, để rồi đến tháng 9 lại bất ngờ tăng trên 1% liên tiếp trong những tháng cuối năm và kết thúc ở mức tăng 11,75% so với năm

2009 Tuy con số 11,75% không quá bất ngờ nhưng nó đã vượt xa chỉ tiêu được Quốc hội đề ra hồi đầu năm gần 5%

2.1.4 Nhận định năm 2011

Mục tiêu lạm phát được Chính phủ và Quốc Hội thông qua vào đầu năm

là 7% Nhưng cho đến nay, do ảnh hưởng việc tăng giá các mặt hàng xăng (16400đ/l lên 21300đ/l) , điện (tăng 15,28%), việc đua lãi suất cho vay của các NHTM (20-25%/ năm), bội chi ngân sách…đã tạo ra áp lực lạm phát mạnh Cụ thể, sau 5 tháng, chỉ số CPI cả nước đã tăng 12,07% và so với cùng kỳ năm ngoái đã tăng 19,78% vượt xa chỉ tiêu đề ra vào đầu năm Tại phiên họp báo Chính phủ thường kỳ tháng 5 vừa qua, Chính phủ đã nới rộng chỉ tiêu lạm phát

cả năm lên 15%

Trong bối cảnh vĩ mô chưa ổn định như hiện nay, tuy CPI tháng 5 đã có dấu hiệu chững lại nhưng diễn biến lạm phát ở Việt Nam vào những tháng còn lại cũng sẽ rất khôn lường, có lẽ lạm phát cả năm 2011 sẽ dừng lại trong khoảng

17-18%

2.2 Diễn biến tỷ giá tại Việt Nam:

2.2.1 Năm 2008:

Diễn biến tỷ giá VND/USD năm 2008-2009

Năm 2008 được coi là “ năm bất ổn của tỷ giá” với những ảnh hưởng từ các yếu tố vĩ mô, cung cầu ngoại tệ, thậm chí là cả những tin đồn thất thiệt.Vào năm 2008, biên độ tỷ giá đã được điều chỉnh đến 5 lần, một mật độ dày chưa từng có trong lịch sử điều hành tỷ giá ở nước ta Quy luật thị trường bị phá vỡ

So với cuối năm 2007, tỷ giá USD/VND mua vào – bán ra của các Ngân hàng thương mại (NHTM) đã tăng khoảng 9%, một mức tăng đột biến so với thay đổi quen thuộc quanh 1% những năm trước Nếu như những năm trước tỷ giá luôn được định hướng tăng nhẹ vào khoản 1%/năm thì vào năm 2008, tỷ giá công bố liên ngân hàng thường có xu hướng duy trì ổn định đã tăng xấp xỉ 5%, dẫn đến

tỷ giá giao dịch liên ngân hàng tăng xấp xỉ 10% Trong khi đó tỷ giá ngoài thị trường tự do tăng kịch trần vượt quá hạn mức cho phép của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho phép nhiều lần Chênh lệch giữa tỷ giá chính thức do ngân hàng công bố và tỷ giá tự do có sự khác biệt rất lớn

Tính chất đặc biệt của tỷ giá năm 2008 cũng thể hiện ở những biến động trái chiều Trong những tháng đầu năm, thị trường có hiện tượng ứ đọng ngoại

tệ, tỷ giá VND/USD có lúc xuống “đáy” 15.300 VND; nhiều doanh nghiệp, ngành hàng xuất khẩu phải thông qua các hiệp hội yêu cầu ngân hàng đẩy mạnh mua vào USD, tháo gỡ khó khăn Nhưng từ tháng 5, “cơn sốt” khan hiếm ngoại

tệ lại diễn ra căng thẳng trên cả thị trường chính thức lẫn thị trường tự do Nhiều doanh nghiệp phải mua với giá trên 18.000 VND, chi phí tài chính bị đẩy cao, ảnh hưởng đến lợi nhuận Với sự can thiệp của NHNN, cũng như năng lực dự trữ ngoại hối lần đầu tiên được công khai một cách chính thức, tỷ giá ổn định dần về cuối năm

2.2.2 Năm 2009:

Trong bối cảnh phải chịu sức ép giảm giá so với USD trong một thời gian dài mà trong đó nguyên nhân chủ yếu là do lạm phát cao trong hai năm 2007 (12,7 %) và 2008 (19,9%) Vào 4 tháng đầu năm 2009, tỷ giá VND/USD tiếp tục

đà tăng từ cuối năm 2008, đặc biệt sau khi NHNN nới rộng biên độ tỷ giá lên +/- 5% khiến cho tỷ giá liên ngân hàng có đợt tăng đột biến và giao dịch trên thị trường tự do có lúc tiến sát đến mốc 18000 VND/USD Với nguồn ngoại tệ ròng vào Việt Nam là + trong 4 tháng đầu năm, thì dường như nguyên nhân chính gây

tỷ giá tăng mạnh trở lại là do sự găm giữ của người dân do kỳ vọng sự lên giá của USD

Từ tháng 5 đến tháng cuối tháng 11, do tác động của chính sách kích cầu,

hỗ trợ lãi suất tiền đồng cho các doanh nghiệp làm cho lãi suất cho vay tiền đồng giảm thấp, phạm vi và thời gian vay được mở rộng theo chủ trương của chính phủ nên một số doanh nghiệp có ngoại tệ không muốn bán ngoại tệ và chỉ muốn vay tiền đồng Đây là 1 tác động tiêu cực không mong muốn khi triển khai gói kích cầu Ngoài ra, còn một số nguyên nhân khác như: do trạng thái nhập siêu nhẹ trong quý 1/2009 đã chuyển thành nhập siêu nặng trong quý 2 và quý 3 khi các biện pháp kích thích kinh tế được Chính phủ triển khai, thâm hụt thương mại lớn vào cuối năm 2008 và các tin đồn…cũng đã góp phần làm cho tỷ giá VND/USD có lúc lên 19750 VND trên thị trường liên ngân hàng

Đến cuối năm, sau khi NHNN thực hiện hàng loạt các chính sách nhằm bình ổn tỷ giá cộng với sự góp sức của các NHTM thì tỷ giá đã bắt đầu giảm về giao dịch ổn định quanh mốc 18500 VND/USD

2.2.3 Năm 2010 và 5 tháng đầu năm 2011:

Tháng 1/2010, tỷ giá VND/USD đã giảm nhẹ và tiếp tục dao động quanh mức 18.479 VND/USD sau khi tăng mạnh vào 2 năm 2008, 2009 Nguyên nhân

là do lượng USD vào nước ta tăng khá so với những năm trước, kể cả nguồn vốn đầu tư trực tiếp (tháng 1 tăng 33,3%); Vốn hỗ trợ phát triển chính thức do năm trước cam kết, ký kết đạt mức kỷ lục; Vốn đầu tư gián tiếp khi các nhà đầu tư nước ngoài liên tục mua ròng trên thị trường chứng khoán; Nguồn kiều hối từ Việt kiều và từ lao động làm việc ở nước ngoài gia tăng; Nguồn thu từ khách quốc tế đến Việt Nam gia tăng trở lại (tháng 1 tăng 20,4%); Kim ngạch xuất khẩu chuyển từ tăng trưởng âm sang tăng trưởng dương…Bên cạnh đó, các tập đoàn, tổng công ty lớn của Nhà nước bán ngoại tệ cho ngân hàng, sức ép tâm lý găm giữ USD do lo sợ rủi ro tỷ giá giảm, chênh lệch giữa giá thị trường tự do với giá niêm yết trên thị trường chính thức đã giảm đáng kể Ngoài ra, từ cuối năm 2009 NHNN đã có những giải pháp “vượt trước ngăn chặn” với nhiều động thái để giảm sức ép tăng tỷ giá, như: Tăng tỷ giá liên ngân hàng đồng thời với việc giảm biên độ giao dịch từ ±5% xuống còn ±3%; Yêu cầu các tập đoàn

và tổng công ty lớn của nhà nước bán lại ngoại tệ cho ngân hàng; Bán ngoại tệ cho các NHTM có trạng thái dưới 5%; Hạ 3% tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với tiền gửi USD…

Ngày 01/11/2010, giá đôla đang có xu hướng tăng mạnh vượt ngưỡng 20.000 đồng, trên thị trường tiền tệ quốc tế, ngày 29/10, các nhà đầu tư chấp

nhận mức giá mỗi USD tương đương 21.500 đồng cho hợp đồng kỳ hạn 12 tháng (NDF) Điều này cho thấy, họ đang phòng vệ cho việc đồng Việt Nam có thể tăng giá tới mức trên ngưỡng 21.500 đồng cho mỗi đồng USD trong 12 tháng tới Tuy nhiên lúc này giá trị đồng USD đang giảm mạnh trên toàn thế giới đây là một nghịch lý (Thậm chí, ở Lào tiền Kíp đang lên giá so với USD) và

đã gây ra những tác hại lớn cho nền kinh tế

Ngày 03/11/2010, giá USD tự do đã lên tới 21.000 VND/USD Điều này khiến người dân đổ xô đi mua ngoại tệ Trong khi đó, doanh nghiệp lại không mua được ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu của mình hoặc mua không đủ Tình hình diễn ra tương tự ngay trên thị trường chính thức, khi tỷ giá liên ngân hàng có lúc lên tới 19.880 đồng, chứ không phải 19.500 như trần Các ngân hàng đều niêm yết giá đúng quy định, song thực tế, ngoài giá mua vào bán ra cộng thêm các chi phí khác đã cao hơn giá niêm yết Hiện tượng này dường như lặp lại tình hình của một số thời kỳ trước

Đáng chú ý, trong hệ thống ngân hàng, quy mô giao dịch, trạng thái ngoại hối cũng giảm Nếu trước đây (tháng 8/2010) điều chỉnh là dương 3%, gần đây,

đã giảm xuống dương 1% và đến giai đoạn những ngày gần đây xuống xấp xỉ 0% Điều này cho thấy, các ngân hàng cũng không dư thừa ngoại tệ

Sang năm 2011, ngày 11/02, NHNN đã bất ngờ công bố điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng lên mức 20,693 VND/USD và thu hẹp biên độ giao dịch từ +/- 3% xuống +/- 1% Với mức điều chỉnh lần này, mức giá trần bán ra của USD theo biểu niêm yết ngày 11/2/2011 của các NHTM là 20.900 VND và giá sàn là 20.486 VND Ngày 19/03, NHNN đã ban hành hai văn bản quan trọng tác động tới hoạt động huy động và cho vay USD của các NHTM Theo đó, dự trữ bắt buộc ngoại tệ với tiền gửi có kỳ hạn 12 tháng trở xuống tăng từ 4% lên 6%, còn đối với tiền gửi có kỳ hạn 12 tháng trở xuống tăng từ 1% lên 4% Quyết định này áp dụng từ đầu tháng 5/2011 NHNN cũng áp mức trần với lãi suất tiền gửi ngoại tệ cho cá nhân ở mức 3%/năm

Cho đến hiện nay, sự điều chỉnh của NHNN đã phát huy tác dụng khi khoảng cách giữa tỷ giá giao dịch USD trên thị trường tự do và thị trường liên

Ngân hàng đã thu hẹp lại , thậm chí có lúc tỷ giá trên thị trường tự do thấp hơn

tỷ giá niêm yết tại ngân hàng Đơn cử, chiều 05/05, trên thị trường tự do, giá USD mua vô, bán ra chỉ ở mức 20.500 - 20.570 đồng/USD, trong khi đó tỷ giá USD bình quân liên ngân hàng cùng ngày theo quy định của NHNN lại lên đến 20.708 đồng/USD Đến đầu tháng 6, tỷ giá bình quân liên ngân hàng đã giảm xuống còn 20618VND/USD Qua đó cho thấy, diễn biến tỷ giá hiện đang tương đối dần ổn định trong ngắn hạn

2.3 Những tác động của tỷ giá hối đoái tới lạm phát:

Theo các chuyên gia kinh tế, lý do quan trọng khiến lạm phát ở Việt Nam cao trong những năm gần đây chính là do chính sách tỷ giá hối đoái đôi khi không phù hợp so với biến động của kinh tế thế giới đã dẫn đến kết quả là: lượng cung tiền tăng đột biến; chi phí cho sản xuất trong nước tăng cao Đây là hai trong những nguyên nhân chủ yếu dẫn tới lạm phát cao tại Việt Nam

2.3.1 Neo tỷ giá cứng nhắc với đô la Mỹ dẫn đến cung tiền tăng mạnh

Sau khi gia nhập WTO, lượng vốn đầu tư nước ngoài đã đột biến đổ mạnh vào Việt Nam (chỉ riêng năm 2007: vốn FDI tăng 20,3 tỷ USD, vốn ODA tăng gần 1,68 tỷ USD, vốn đầu tư gián tiếp tăng trên 6 tỷ USD) Lúc này, với chiến lược phát triển dựa vào xuất khẩu, NHNN đã cung một lượng lớn VND ra thị trường để mua lại lượng ngoại tệ này nhằm kìm tỷ giá VND/USD dưới điểm cân bằng để nâng cao khả năng cạnh tranh về giá cho các mặt hàng xuất khẩu thay vì nâng giá VND để tạo ra điểm cân bằng (quan hệ cung cầu) Có thể coi giữ VND yếu là một hình thức trợ giá cho hàng xuất khẩu và phát huy ở trong những điều kiện kinh tế thế giới nhất định Tuy nhiên, việc tăng cung tiền quá lớn ra thị trường đã tạo áp lực lên lạm phát ở giai đoạn này và hậu quả đã quá rõ ràng khi lạm phát năm 2007 là 12,63%, năm 2008 là 19,89%

2.3.2 Neo tỷ giá với đôla Mỹ mất giá mạnh trên toàn cầu khiến chi phí sản xuất trong nước tăng (Nhập khẩu lạm phát):

Trong khoảng thời gian từ năm 2006 đến năm 2008, do thâm hụt thương mại khổng lồ, đồng USD đã mất giá trung bình khoảng 15% so với các đồng tiền mạnh khác như Euro, Bảng Anh, Yên Nhật,… Cộng thêm vào đó, cuộc khủng hoảng tín dụng nhà đất tại Mỹ vào cuối năm 2007 khiến nền kinh tế này bước vào giai đoạn suy thoái, đẩy đồng USD mất giá nhiều hơn nữa, giá xăng dầu tính theo đồng USD tăng mạnh Tuy nhiên, ở Việt Nam, tỷ giá VND so với USD gần như không biến động, cụ thể là đến cuối tháng 2/2008 tỷ giá VND/USD chỉ tăng 0.26% so với năm 2006 Qua việc neo tỷ giá, VND cũng giảm trung bình 15%

so với các ngoại tệ mạnh khác

Việt Nam ràng buộc tỷ giá vào một điểm so với đồng USD trong khi đồng tiền này biến động trên thị trường tiền tệ toàn cầu đồng nghĩa với việc Việt Nam đã nhập khẩu một phần ảnh hưởng lạm phát của việc đồng USD mất giá.

Lí do là sản xuất tại Việt Nam hiện nay phụ thuộc rất lớn vào các nguyên vật liệu nhập khẩu như xăng dầu, xi măng, sắt thép, máy móc…Sự mất giá của USD hay nói cách khác là sự tăng giá thành của các mặt hàng nhập khẩu thiết yếu cho sản xuất tính bằng VND dưới chế độ tỷ giá neo là nguyên nhân chủ yếu dẫn đến chi phí sản xuất trong nước tăng, kéo theo giá cả hàng hóa tăng theo Chi phí