Nghiên cứu tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát của Việt Nam

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH  LÊ TH KIM HU NGHIÊN CU TÁC NG CA T GIÁ HI OÁI N LM PHÁT CA VIT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã ngành: 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC PGS. TS. PHAN TH BÍCH NGUYT Tp. H Chí Minh - 2013 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH  LÊ TH KIM HU NGHIÊN CU TÁC NG CA T GIÁ HI OÁI N LM PHÁT CA VIT NAM LUN VN THC S KINH T Tp. H Chí Minh - 2013 LI CÁM N  hoàn thành chng trình cao hc và lun vn này, tôi đã nhn đc s hng dn, giúp đ và góp ý nhit tình ca quý thy cô trng i hc Kinh t Thành ph H Chí Minh, bn bè, gia đình và các đng nghip. Trc ht tác gi xin gi li cám n chân thành đn ngi hng dn khoa hc, PGS. TS. Phan Th Bích Nguyt, v nhng ý kin đóng góp, nhng ch dn có giá tr giúp tác gi hoàn thành lun vn. Tác gi xin gi li cám n đn gia đình và bn bè, đng nghip đã ht lòng ng h và đng viên tác gi trong sut thi gian thc hin lun vn này. Tp. H Chí Minh, tháng 9 nm 2013 Hc viên Lê Th Kim Hu LI CAM OAN Tôi xin cam đoan lun vn “Nghiên cu tác đng ca t giá hi đoái đn lm phát  Vit Nam” đc thc hin di s hng dn ca PGS. TS Phan Th Bích Nguyt là công trình nghiên cu nghiêm túc và đc đu t k lng ca tôi. Các s liu và ni dung trong lun vn là hoàn toàn trung thc và đáng tin cy. Tác gi Lê Th Kim Hu MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cám ơn Lời cam đoan Mục lục Danh mục từ viết tắt Danh mục các hình vẽ Danh mục các bảng vẽ TÓM TẮT 1 GIỚI THIỆU 2 CHƯƠNG 1: CÁC NGHIÊN CỨU LÝ THUYẾT VÀ THỰC NGHIỆM VỀ ERPT 6 1.1. Tiếp cận về lý thuyết “Truyền dẫn tỷ giá hối đoái” 6 1.1.1. Truyền dẫn tỷ giá hối đoái (Exchange rate pass-through) là gì? 6 1.1.2. Biến động của tỷ giá truyền dẫn vào các chỉ số giá như thế nào? 7 1.1.3. Nguyên nhân của những khác biệt về ERPT 8 1.1.3.1. Độ co dãn tương đối của cung và cầu 9 1.1.3.2. Môi trường kinh tế vi mô 9 1.1.3.3. Các điều kiện kinh tế vĩ mô 10 1.1.4. Tại sao việc hiểu về truyền dẫn tỷ giá lại quan trọng? 12 1.2. Tổng quan các kết quả nghiên cứu trước đây 13 1.2.1. Các nghiên cứu đã được tiến hành ở các nước phát triển 14 1.2.2. Môt số nghiên cứu về ERPT ở nền kinh tế mới nổi 17 1.2.3. Các nghiên cứu cung cấp những giải thích khác nhau rằng tại sao ERPT là không hoàn toàn 20 1.2.4. Các nghiên cứu nhấn mạnh vai trò của chính sách tiền tệ 22 1.2.5. Nghiên cứu về vai trò của sự mở cửa đối với ERPT 25 CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ DỮ LIỆU 26 2.1. Phương pháp nghiên cứu chung 26 2.2. Mô hình thực nghiệm 28 2.3. Các bước thực hiện trong quá trình thực nghiệm mô hình Var 30 2.3.1. Tỷ giá hối đoái 31 2.3.2. Độ lệch sản lượng (GAP) 33 2.3.3. Giá dầu 33 2.3.4. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) 34 2.3.5. Chỉ số giá nhập khẩu (MPI) 34 2.3.6. Cung tiền (M2) 35 2.3.7. Tín dụng nội địa (Credit) 35 CHƯƠNG 3: NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM CHO VIỆT NAM 36 3.1. Khái quát về tình hình kinh tế và phân tích thực trạng của tỷ giá hối đoái, lạm phát cùa Việt Nam 36 3.1.1. Môi trường lạm phát cao của Việt Nam 36 3.1.1.1. Diễn biến lạm phát Việt Nam cụ thể qua các thời kỳ như sau36 3.1.1.2. Các nguyên nhân gây ra lạm phát tại Việt Nam 38 3.1.2. Thực trạng tỷ giá hối đoái tại Việt Nam 42 3.1.2.1. Cơ chế tỷ giá của Việt Nam theo thời gian, 2001-2012 42 3.1.2.2. Việt Nam đồng đang được định giá cao hay thấp? 44 3.1.2.3. Tỷ giá hối đoái và chỉ số giá nhập khẩu 46 3.1.2.4. Tỷ giá hối đoái và chỉ số giá tiêu dùng 49 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 50 4.1. Kiểm định nghiệm đơn vị 50 4.2. Kiểm định độ trễ tối ưu của mô hình 51 4.2.1. Đo lường cú sốc bằng mô hình VAR 53 4.2.2. Hàm phản ứng xung (Impulse Response Test) và phân rã ph ương sai (Variance Decomposition) 59 4.2.2.1. Hàm phản ứng xung (Impulse Response Test) 59 4.2.2.1.1. Phản ứng của các biến đối với cú sốc tỷ giá hối đoái 59 4.2.2.1.2. Phản ứng của các biến trước sự thay đổi giá xăng dầu 60 4.2.2.1.3. Phản ứng của các biến trước động thái mở rộng tiền tệ 61 4.2.2.1.4. Phản ứng của các biến trước biến động của Độ lệch sản lượng 61 4.2.2.2. Phân tích phân rã ph ương sai (Variance Decomposition) 62 4.2.3. Kiểm định phần dư 67 KẾT LUẬN 69 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 72 PHỤ LỤC 76 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TÊN TI󰖿NG VI󰗇T TÊN TI󰖿NG ANH ADF CPI ERPT ERPTIP ERPTIF ERPTPP FDI GAP GDP GSO IMF NEER NHNN NHTW MUTRAP OECD Ki󰗄m 󰗌nh Augmented Dickey-Fuller Ch󰗊 s󰗒 giá tiêu dùng Hi󰗈u 󰗪ng truy󰗂n d󰖬n c󰗨a t󰗸 giá Hi󰗈u 󰗪ng truy󰗂n d󰖬n c󰗨a t󰗸 giá 󰗀n giá nh󰖮p kh󰖪u Hi󰗈u 󰗪ng truy󰗂n d󰖬n c󰗨a t󰗸 giá 󰗀n l󰖢m phát Hi󰗈u 󰗪ng truy󰗂n d󰖬n c󰗨a t󰗸 giá 󰗀n giá s󰖤n xu󰖦t 󰖨u t tr󰗲c ti󰗀p n󰗜c ngoài 󰗚 l󰗈ch s󰖤n l󰗤ng T󰗖ng s󰖤n ph󰖪m qu󰗒c n󰗚i T󰗖ng c󰗦c Th󰗒ng kê Vi󰗈t Nam Qy ti󰗂n t󰗈 Qu󰗒c t󰗀 T󰗸 giá danh ngha hi󰗈u d󰗦ng Ngân hàng Nhà n󰗜c Ngân hàng Trung ng D󰗲 án h󰗘 tr󰗤 chính sách thng m󰖢i a biên T󰗖 ch󰗪c h󰗤p tác và phát tri󰗄n Augmented Dickey-Fuller Test Consumer Price Index Exchange Rate Pass-Through Exchange Rate Pass-Through Into Import Price Exchange Rate Pass-Through Into Inflation Exchange rate pass-through into the production price Foreign direct investment Output Gap Gross Domestic Product General Statistics Office of Vietnam International Monetary Fund Norminal effective exchange rate Organization for Economic OLS PPP VAR VND TGH WTO kinh t󰗀 Phng pháp bình phng bé nh󰖦t Thuy󰗀t ngang giá s󰗪c mua Mô hình Vecto t󰗲 h󰗔i quy 󰗔ng Vi󰗈t Nam T󰗸 giá h󰗒i oái T󰗖 ch󰗪c thng m󰖢i th󰗀 gi󰗜i Co-operation and Development Ordinary Least Squares Purchasing Power Parity Vector Autoregressive Vietnamese Dong World Trade Organization [...]... s giá tiêu m phát cao nh t k t à t l cao nh t so v i các n n kinh t trong khu v Nam Á Li u m phá giá c a VND và l m phát cao nh Vi t Nam trong v i nhau? Hay nói cách khác, l m phát cao có b ng b i vi c phá giá VND hay không? Và n u có thì m nh ng c a phá giá VND lên l m phát hay ch s giá tiêu dùng Vi t Nam tr l i cho các câu h i này, tác gi ã th c hi n: Nghiên cứu tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm. .. m v ERPT - d li u Nghiên c u th c nghi m cho Vi t Nam 4: K t qu nghiên c u th c nghi m n 6 CHƯƠNG 1 CÁC NGHIÊN CỨU LÝ THUYẾT VÀ THỰC NGHIỆM VỀ ERPT 1.1 Tiếp cận về lý thuyết “Truyền dẫn tỷ giá hối đoái 1.1.1 Truyền dẫn tỷ giá hối đoái (Exchange rate pass-through) là gì? Mann ( 1986) n 7 - (CPI) (incomplete pass-through) 1.1.2 Biến động của tỷ giá truyền dẫn vào các chỉ số giá như thế nào? :... ng c a t giá h n l m phát là ch c th o lu n m t cách sâu r ng trên th gi i trong m t th i gian dài Tuy nhiên, các nghiên c u v ch gi nghiên c này còn khiêm t n Trong bài nghiên c u này, tác ng c a t giá h 2011-2012 Vì n l ng n i t kém tranh n n kinh t kém, m c n n nghiên c u, Vi t Nam có nh ng y u t l m phát, t l nh p kh ng m c c nh n kinh t cao nên tác gi ng c a t giá h u l c (NEER) vào l m phát thông... đoái đến lạm phát ở Việt Nam lu o v khóa h c th c s làm a mình 2 Tính cấp thiết của đề tài Nghiên c u v ng c a t giá h n l m phát thông qua ch s giá tiêu dung (CPI) và ch s giá nh p kh u (MPI) luôn là m t ch quan tâm c a các nhà kinh t th gi i Vì v v nhi u khu v c th c hi n b i các nhà kinh t th gi i c nghiên c u trong nhi Các nghiên c u v m th c hi n ch y ã có r t nhi u nghiên c u v ng t giá h nhi u... tuy n tính và 3 T i Vi t Nam, các nghiên c u v ch t này còn r t ít, s us d ng m ng c a t giá h tác u ki n n n kinh t Vi t Nam h i nh p ngày càng sâu r ng và ch u ng càng l n t ng xuyên bi ng không nh m ng khiêm ng bên ng có th là nguyên nhân gây ra n l m phát Vi t Nam Vì v y, m t nghiên c u v ng c a t giá h m phát thông qua ch s giá tiêu n thi t th m hi n t i 3 Mục tiêu nghiên cứu Th nh t, vì trong giai... c a Vi t Nam luôn trong tình tr ng nh p siêu vì v y ki ERPT và giá nh p kh u, giá tiêu dùng n Th hai, phân tích v m nh p kh u và giá tiêu dùng n Th ba, ki nh m i quan h gi a a là c n thi t và th i gian c a vi a khi t nh nh trung h n có cùng chi u v i nh i l i c a giá Vi t Nam i c a t giá h ng n h n i giá c hay không? 4 Đối tượng nghiên cứu c m c tiêu nghiên c lu ng nghiên c u c a m: - Ch s giá tiêu... ch s n nghiên c u Nghiên c u c cm chênh l ch s l nc am ch s ã nl m ng c a t giá h (ERPT) trong Vi t Nam nc ng t giá h n 2001-2012 Cu i cùng, bài nghiên c ng c a y u t l m phát, m ng, m bi ãl ng ng c a t m c a c a n n kinh t ng c a t giá h n nghiên c u ái vào l m phát thông qua 2 GIỚI THIỆU 1 Lý do chọn đề tài Trong nh , VND liên t c b t l l m phát c a Vi t Nam luôn i nó là m c cao C th l m phát tình... Hình 3.1: T t Nam t Hình 3.2: T n 2012 m phát c a Vi t Nam t n 2012 Hình 3.3: Giá d u thô th gi i và CPI c a Vi t Nam Hình 3.4: Di n bi n cung ti n và ch s CPI c a Vi t Nam Hình 3.5: Di n bi n tín d ng và ch s CPI c a Vi t Nam Hình 3.6: Bi ng NEER, REER và t giá danh ngh tháng n 12/2012 Hình 3.7: So sánh m ph thu c nh p kh u c a Vi t Nam v c Hình 3.8: Di n bi n ch s giá nh p kh u MPI và t giá danh ngh... Makets” S d ng mô hình VAR nghiên c u s truy n d n t giá h i v i 12 n thu c Châu Á, Châu M H s truy n d n v i nh phát n ch s giá CPI và nh p kh u c có n n kinh t phát tri n m c m t con s h s truy n d các qu các n n kinh t m i n i có l m n ch s giá nh p kh u và ch s giá tiêu dùng là khá th p và c ã phát tri n Bài nghiên c u c h các qu c gia có n n kinh ìm ra cm i quan m nh t giá m phát Panit Wattanakoon... 1999-2010 Ali Reza Kazerooni - Majid Feshari (2012) cho th y hi u n t v i t giá h tiêu c c và tích c ng giá h c gia có l m phát m c tiêu chính sách ti n t c gia neo t ng l m phát v i t giá h ngh ng tiêu c n m c giá tro c 1.1.4 Tại sao việc hiểu về truyền dẫn tỷ giá lại quan trọng? c trong c 13 ERPT cao 1.2 Tổng quan các kết quả nghiên cứu trước đây Anderton (2003), Campa (2000), Coulibaly và Kempf (2010) . kinh tế và phân tích thực trạng của tỷ giá hối đoái, lạm phát cùa Việt Nam 36 3.1.1. Môi trường lạm phát cao của Việt Nam 36 3.1.1.1. Diễn biến lạm phát Việt Nam cụ thể qua các thời kỳ như sau36 3.1.1.2 gây ra lạm phát tại Việt Nam 38 3.1.2. Thực trạng tỷ giá hối đoái tại Việt Nam 42 3.1.2.1. Cơ chế tỷ giá của Việt Nam theo thời gian, 2001-2012 42 3.1.2.2. Việt Nam đồng đang được định giá cao. lên l