Bài giảng quản trị tài chính chương v hoạch định chiến lược tài chính

Khoâng phaûi taát caû caùc coâng ty ñeàu ñöôïc toå chöùc döôùi daïng coâng ty coå phaàn (The corporation). Moät doanh nghieäp nhoû do moät caù nhaân sôû höõu vaø quaûn lyù ñöôïc goïi laø coâng ty tö nhaân (The sole proprietorship). Khi coù theâm moät vaøi caù nhaân khaùc tham gia ñoàng sôû höõu vaø quaûn lyù thì loaïi hình naøy ñöôïc goïi laø coâng ty hôïp danh (The partnership)

08/04/14 1 HOẠCH ĐỊNH CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH CHIẾN LƯC TÀI CHÍNH PHÙ HP VỚI CÁC GIAI ĐOẠN PHÁT TRIỂN CỦA DOANH NGHIỆP  1 Chiến Lược Tài Chính Là Gì?  2 Giai Đoạn Khởi Sự Kinh Doanh – Vốn Mạo Hiểm  3 Công Ty Trong Giai Đoạn Tăng Trưởng  4 Công Ty Trong Giai Đoạn Bảo Hoà  5 Công Ty Trong Gia Đoạn Suy Thoái 08/04/14 3 1. Chieán Löôïc Taøi Chính Laø Gì?  CÁC QUY T NH TÀI CHÍNHẾ ĐỊ :  QUY T NH U TẾ ĐỊ ĐẦ Ư  QUY T NH TÀI TR QUY T NHẾ ĐỊ Ợ Ế ĐỊ  CHÍNH SÁCH C T CỔ Ứ 08/04/14 4 1. Chieán Löôïc Taøi Chính Laø Gì?  C N C VÀO TÌNH HÌNH DOANH NGHI P TRONG T NG TH I K Ă Ứ Ệ Ừ Ờ Ỳ PHÁT TRI N HO CH NH CÁC CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH CHO Ể ĐỂ Ạ ĐỊ DOANH NGHI P TRONG T NG LAI NH M M C TIÊUỆ ƯƠ Ằ Ụ T I A HÓA Ố Đ TÀI S N C ÔNGẢ Ổ Đ 08/04/14 5 BẢN CHẤT TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP  Các nhà quản trò tài chính của một doanh nghiệp luôn phải đối mặt với 3 câu hỏi quan trọng, đó là: Trong rất nhiều các cơ hội đầu tư thì doanh nghiệp sẽ phải đưa ra quyết đònh lựa chọn cơ hội đầu tư nào? Doanh nghiệp nên dùng những nguồn tài trợ nào để tài trợ cho nhu cầu vốn đầu tư đã được hoạch đònh đó? Doanh nghiệp nên thực hiện chính sách cổ tức như thế nào? 08/04/14 6 CÔNG TY CỔ PHẦN LÀ GÌ ? Không phải tất cả các công ty đều được tổ chức dưới dạng công ty cổ phần (The corporation). Một doanh nghiệp nhỏ do một cá nhân sở hữu và quản lý được gọi là công ty tư nhân (The sole proprietorship). Khi có thêm một vài cá nhân khác tham gia đồng sở hữu và quản lý thì loại hình này được gọi là công ty hợp danh (The partnership) 08/04/14 7 MỤC TIÊU CỦA DOANH NGHIỆP T I A HÓA Ố Đ TÀI S N C ÔNGẢ Ổ Đ 1 Chiến Lược Tài Chính Là Gì? Giai đoạn khởi sự Giai đoạn tăng trưởng Giai đoạn bảo hoà Thời gian Doanh thu, lợi nhuận Giai đoạn suy thoái 08/04/14 9 08/04/14 10 RỦI RO CỦA DOANH NGHIỆP  R I RO KINH DOANH: hình thành do doanh nghi p s d ng nh phí Ủ ệ ử ụ đị trong c u trúc chi phíấ  R I RO TÀI CHÍNH: hình thành do doanh nghi p s d ng n ( ho c phát Ủ ệ ử ụ ợ ặ sinh các kho n chi phí tài chính c nh) trong c u trúc v n.ả ố đị ấ ố [...]... công ty v o hoạt động tiếp thò trong giai đoạn tăng trưởng  Trọng tâm của chiến lược bây giờ chuyển sang duy trì thò phần v cải tiến hiệu quả hoạt động trong suốt thời kỳ này Rủi ro kinh doanh giảm làm cho rủi ro tài chính tăng tương ứng qua việc sử dụng tài trợ nợ Tài trợ nợ bây giờ khá thực tế v dòng tiền thuần sẽ chuyển sang dương một cách đáng kể, cho phép trả cả lãi lẫn v n cho nợ vay Dòng... thể bù trừ bằng gia tăng rủi ro tài chính qua việc huy động tài trợ nợ Một thay đổi như thế trong chiến lược tài chính từ hầu như tài trợ hoàn toàn bằng v n cổ phần sang một tỷ trọng ngày càng tăng tài trợ nợ có thể làm tăng đáng kể giá trò cho các cổ đông của một công ty sung mãn  Nghòch lý là công ty có thể huy động nợ, nhưng bây giờ có một dòng tiền thuần dương v nhu cầu tái đầu tư giảm! 08/04/14... một phát hành đặc quyền để tài trợ chương trình triểân khai sản phẩm v để tài trợ tốc độ tăng trưởng cao liên tục của mình Cổ phần đã phát hành của công ty gồm 10 triệu cổ phần v i mệnh giá 10$ hiện đang được bán v i giá 50$ Lợi nhuận trên mỗi cổ phần hiện tại là 2,5$ v cổ tức mỗi cổ phần là 0,5$  Các cố v n tài chính của công ty đề xuất một phát hành đặc quyền 1 cho 4 v i giá 45$ mỗi cổ phần, đã...ĐÒN BẨY V BÁO CÁO THU NHẬP Đòn bẩy kinh doan h Đòn bẩy tài chính Báo cáo thu nhập - Hình thức truyền thống Doanh số Trừ Giá v n hàng bán Các chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp v chi phí sản xuất chung Tổng chi phí hoạt động Lãi trước thuế v lãi vay (EBIT) Trừ Chi phí tài chính cố đònh (lãi vay) Lãi trước thuế (EBT) Trừ thuế thu nhập doanh nghiệp... gian doanh số tăng trưởng nhanh Như v y phải xác đònh được nguồn tài trợ thích hợp để giữ mức độ rủi ro tài chính thấp, tức là tiếp tục dùng nguồn v n cổ phần  Cần tìm kiếm thêm các nhà đầu tư v n cổ phần mới để thay thế các nhà đầu tư v n mạo hiểm ban đầu v để tiếp tục cung cấp v n cho các nhu cầu trong thời kỳ tăng trưởng cao này Nguồn v n hấp dẫn nhất thường là từ việc phát hành rộng rãi chứng khoán... rủi ro tài chính đưa đến một kết luận hợp lý là các doanh nghiệp mới khởi sự nên được tài trợ bằng v n cổ phần 08/04/14 16 5.2 Giai Đoạn Khởi Sự Kinh Doanh – V n Mạo Hiểm Chính sách không chi trả cổ tức Dòng tiền của một doanh nghiệp mới thành lập thường là âm ở mức cao v cần các nguồn tiền mới cho các cơ hội đầu tư có sẵn của công ty Nếu tài trợ bằng nợ vay không thích hợp, thì phải bằng v n cổ... Khởi Sự Kinh Doanh – V n Mạo Hiểm Mức độ rất cao của rủi ro kinh doanh v rủi ro tài chính  Giai đoạn đầu tiên của nhiều doanh nghiệp mới khởi sự đòi hỏi đầu tư v o nghiên cứu v phát triển, chi phí nghiên cứu thò trường, chi phí nghiên cứu v phát triển Đối v i hầu hết các sản phẩm, giai đoạn ban đầu đưa sản phẩm bán ra thò trường là dòng tiền thuần âm, các dòng tiền thu v o thấp v chậm 5.2 Giai... lợi nhuận v dòng tiền có thể phát sinh trong giai đoạn tương đối ổn đònh này, nghóa là rủi ro kinh doanh gắn v i một công ty sung mãn giảm xuống một phạm vi trung bình, hàm ý là các nhà đầu tư nên chuẩn bò để chấp nhận một lợi nhuận thấp hơn các giai đoạn rủi ro cao trước đây của v ng đời  Như v y mối tương quan nghòch giữa rủi ro kinh doanh v rủi ro tài chính sẽ được xác nhận bằng chiến lược giảm... giữa nhà đầu tư v n mạo hiểm sang các nhà đầu tư v n cổ phần mới, nghóa là các nhà đầu tư mới sẽ thay thế các nhà đầu tư v n mạo hiểm  Các nhà đầu tư mới đang thực hiện các đầu tư có rủi ro thấp hơn so v i các nhà đầu tư v n mạo hiểm,  V v y có thể tìm kiếm các nhà đầu tư trên một cơ sở rộng hơn để huy động nguồn v n cổ phần mới này, có thể kể cả phát hành ra công chúng  Như v y, đối v i một công... 5.2 Giai Đoạn Khởi Sự Kinh Doanh – V n Mạo Hiểm Các nhà đầu tư v n mạo hiểm  Sở dó các nhà đầu tư v n mạo hiểm đầu tư v n của mình v o các doanh nghiệp có rủi ro kinh doanh cao là do họ quan tâm đến lãi v n  Trong giai đoạn sau này họ cần tìm người mua lại loại v n cổ phần này v i giá trò đã gia tăng Nhà đầu tư v n mạo hiểm sẽ chuyển phần v n của mình cho các nhà đầu tư khác sau này trước khi công ty . 08/04/14 1 HOẠCH ĐỊNH CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH CHIẾN LƯC TÀI CHÍNH PHÙ HP V I CÁC GIAI ĐOẠN PHÁT TRIỂN CỦA DOANH NGHIỆP  1 Chiến Lược Tài Chính Là Gì?  2 Giai Đoạn Khởi Sự Kinh Doanh – V n Mạo. CÁC CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH CHO Ể ĐỂ Ạ ĐỊ DOANH NGHI P TRONG T NG LAI NH M M C TIÊUỆ ƯƠ Ằ Ụ T I A HÓA Ố Đ TÀI S N C ÔNGẢ Ổ Đ 08/04/14 5 BẢN CHẤT TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP  Các nhà quản trò tài chính. Giá v n hàng bán Các chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp v chi phí sản xuất chung Tổng chi phí hoạt động Lãi trước thuế v lãi vay (EBIT) Trừ Chi phí tài chính cố đònh (lãi vay) Lãi