mục đích năy lă công ty dùng số tiền mặt thặng dư đó mua lại một số cổ phần của mình.
08/04/14 41
5.4 Công ty trong giai đoạn bêo hoă
Bảng 9. Mua lại cổ phần : tâc động nếu câc cổ đông chấp nhận bân lại theo tỷ lệ cổ phần họ nắm giữ.
Công ty CRD có 100 triệu đồng tiền mặt thặng dư trín bảng cđn đối kế toân. Công ty hiện có 500 triệu cổ phần giao dịch với giâ thị trường 2 đồng/cổ phần. Thay vì công bố một cổ tức cao hơn, công ty thông bâo dự định mua lại 10% số cổ phần hiện hănh trín thị trường với giâ 2 đồng/cổ phần. Nếu tất cả câc cổ đông chấp nhận đề nghị năy theo tỷ lệ cổ phần họ nắm giữ, sẽ không có gì thay đổi sau sự việc năy.
Phđn tích : Đối với những người nắm giữ 10 triệu cổ phần trước đó, họ sẽ bân 1 triệu cổ phần vă nhận 2 triệu đồng tiền mặt. Sau khi mua lại, họ sở hữu 9 triệu cổ phần, nhưng vẫn cùng tỷ trọng 2% của công ty mă họ sở hữu trước đđy, tức lă :
9 triệu 10 triệu
--- = --- = 2% 450 triệu 500 triệu
5.4 Công ty trong giai đoạn bêo hoă
Trong giai đoạn sung mên, chính sâch mua lại cổ phần mang nhiều yếu tố tích cực:
Mua lại cổ phần nhằm mục đích đạt tới một cấu trúc vốn tối ưu. Khi đòn bẩy tăi chính của doanh nghiệp chưa đạt cấu trúc vốn tối ưu, thay vì vay nợ thím để đạt đến một tỷ lệ nợ lý tưởng thì công ty có thể mua lại cổ phần của chính mình. Chính sâch năy sẽ lăm giảm tỷ trọng vốn cổ phần vă do đó hỗ trợ cho doanh nghiệp đạt đến một cấu trúc vốn nợ trín vốn cổ phần tối ưu. Nín nhớ rằng trong giai đoạn năy, do dòng tiền khâ cao, trong khi câc cơ hội đầu tư hấp dẫn giảm dần, việc vay nợ thím lă không có hiệu quả.
Mua lại cổ phần lă một phương thức phđn phối cổ tức bằng tiền mặt giân tiếp cho câc cổ đông. Thay vì chi trả tiền mặt trực tiếp cho câc cổ đông, công ty có thể mua lại cổ phần của câc cổ đông năy. Câch lăm năy có khả năng dẫn tới một tâc động tích cực lă trong tương lai do số lượng cổ phần thấp hơn, lăm cho thu nhập trín mỗi cổ phần cao hơn. Khả năng năy có thể lăm hấp dẫn câc cổ đông tiềm năng vă do đó giâ cổ phần có thể cao lín nhờ văo tâc động năy.
08/04/14 43
5.4 Công ty trong giai đoạn bêo hoă
Bảng 7 Câc thông số chiến lược tăi chính của một công ty trong gia đoạn bảo hoă:
Rủi ro kinh doanh: Trung bình
Rủi ro tăi chính: Trung bình
Nguồn tăi trợ: Lợi nhuận giữ lại cộng nợ vay
Chính sâch cổ tức: Tỷ lệ chi trả cao
Triển vọng tăng trưởng tương lai: Từ trung bình đến thấp
Bội số (tỷ lệ) Giâ/Thu nhập: Trung bình
Doanh lợi hiện hănh, tức E.P.S: Cao
(lợi nhuận mỗi cổ phần)
Giâ cổ phần: Ổn định trín thực tế với biến động thấp
5.4 Công ty trong giai đoạn suy thoâi