Bài giảng quản trị tài chính chương i tổng quan quản trị tài chính doanh nghiệp

Cung cấp kiến thức và công cụ quản trị tài chính phục vụ việc ra các quyết định trong quản trị doanh nghiệp nói riêng và toàn bộ lĩnh vực kinh tế nói chung. Cung cấp các kiến thức cơ sở làm nền tảng cho các môn học: quản trị dự án, quản trị rủi ro, thị trường chứng khoán…

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

DOANH NGHIỆP

MỤC TIÊU MÔN HỌC

 Cung cấp kiến thức và công cụ quản trị tài chính phục vụ việc ra các quyết định trong quản trị doanh nghiệp nói riêng và toàn bộ lĩnh vực kinh tế nói chung.

cho các môn học: quản trị dự án, quản trị rủi

ro, thị trường chứng khoán…

PHƯƠNG PHÁP GIẢNG DẠY

 Học viên đọc bài giảng và tài liệu tham khảo trước khi đến lớp.

thảo luận.

 Giảng viên trả lời thắc mắc cho sinh viên và hướng dẫn lý thuyết liên quan đến buổi học cũng như tình huống thảo luận.

 Học viên thảo luận cách thức vận dụng lý

thuyết để giải quyết tình huống đặt ra.

 ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH

 ĐẦU TƯ VÀ HOẠCH ĐỊNH NGÂN QUỸ

DẦU TƯ.

 CƠ CẤU VỐN VÀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC

 QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG.

TÀI LIỆU THAM KHẢO

 Quản trị tài chính căn bản – Nguyễn Quang Thu.

 Tài chính doanh nghiệp – Nguyễn Minh Kiều.

 Quản trị tài chính – Eugene F Brigham – JoelF Houston Đại học

Florida – Khoa Kinh tế đại học quốc gia Tp HCM dịch.

 Quản trị tài chính doanh nghiệp – Nguyễn Hải Sản.

 Quản trị tài chính – Nguyễn Văn Thuận

 Quản trị tài chính hiện đại – Tập thể tác giả khoa Tài chính doanh nghiệp

 Financial Analysis with Microsoft Excel – Timothy R Mayes –

Todd M Shank

 Financial Management and Policy – Van Horne

 Principles of Corporate Finance – Brealey Myers

 Managerial Finance - ….

TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI

CHÍNH DOANH NGHIỆP.

MỘT SỐ KHÁI NIỆM CƠ BẢN VỀ QUẢN

TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

KHÁI NIỆM QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

DOANH NGHIỆP

Quản trị tài chính là một môn khoa

học quản trị, nó nghiên cứu các mối quan hệ tài chính cuả một doanh

nghiệp, trên cơ sở đó đưa ra các quyết định nhằm mục tiêu tối đa hóa lợi ích của chủ sở hữu

CÁC MỐI QUAN HỆ TÀI CHÍNH CỦA

MỘT DOANH NGHIỆP

 MỐI QUAN HỆ GIỮA DOANH NGHIỆP VÀ NHÀ NƯỚC.

 THUẾ

 MỐI QUAN HỆ DNNN VỚI CHỦ SỞ HỮU NHÀ NƯỚC

 MỐI QUAN HỆ GIỮA DOANH NGHIỆP VÀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

 VỚI TƯ CÁCH NHÀ ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH

 VỚI TƯ CÁCH LÀ NGƯỜI HUY ĐỘNG VỐN

 MỐI QUAN HỆ GIỮA DOANH NGHIỆP VỐI CÁC THỊ TRƯỜNG KHÁC

 THỊ TRƯỜNG CÁC YẾU TỐ ĐÀU VÀO

 THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA VÀ DỊCH VỤ ĐẦU RA

 MỐI QUAN HỆ TÀI CHÍNH NỘI BỘ DOANH NGHIỆP.

 QUAN HỆ PHÂN PHỐI KẾT QUẢ KINH DOANH

 QUAN HỆ HẠCH TOÁN NỘI BỘ.

CÁC LOẠI QUYẾT ĐỊNH TRONG QUẢN TRỊ

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Quyết định đầu tư:

là những quyết định liên quan đến việc mua máy móc thiết bị, nhà xưởng nhằm thực hiện các cơ hội kinh doanh

Quyết định tài trợ:

là những quyết định liên quan đến việc huy động và thanh toán các nguồn vốn

Quyết định kinh doanh khác:

là những quyết định còn lại, không phải là quyết định đầu tư và tài trợ

QUI TRÌNH PHÂN TÍCH RA QUYẾT

QUY TRÌNH RA QUYẾT ĐỊNH TÀI

CHÍNH

ĐỂ RA QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH

CÁC MÔ HÌNH

RA QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH

QUYẾT ĐỊNH

VÌ LỢI ÍCH CỦA AI?

•Vì lợi ích xã hội

•Vì lợi ích chủ sở hữu

•Vì lợi ích cá nhân

CÁC DỮ LIỆU ĐẦU VÀO VÀ THÔNG

TIN TÀI CHÍNH

– Dữ liệu tài chính

– Dữ liệu phi tài chính

 Các thông tin tài chính

– Kết luận

– Ra quyết định

VÍ DỤ MINH HỌA Quyết định bán hàng trả chậm

 Dữ liệu phân tích: các báo các tài chính

 Công cụ phân tích: phân tích tỷ lệ tài chính

 Thông tin tài chính: các loại tỷ lệ tài chính

 Kết luận: tình hình tài chính của doanh

nghiệp: tốt hay xấu

Mục tiêu cuả quản trị tài chính doanh nghiệp là

tối đa hóa lợi ích của chủ sở hữu

Đối với doanh nghiệp quốc doanh lợi ích của chủ sở hữu là lợi ích của toàn bộ nền kinh tế quốc dân

Đối với doanh nghiệp tư nhân đó là tối đa hóa lợi nhuận

Đối với các doanh nghiệp nhiều chủ đó là lợi ích của các cổ đông, tối đa hoá giá trị tài sản của doanh nghiệp

Đối với các công ty cổ phần đã niêm yết trên thị trường

chứng khoán thì lợi ích của các cổ động đó chính là tối đa hóa giá trị thị trường của các cổ phiếu

VỊ TRÍ NHÀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TRONG DOANH NGHIỆP

VAI TRÒ CỦA GIÁM ĐỐC TÀI CHÍNH

1 Đảm bảo vốn của doanh nghiệp được đầu tư một các khôn ngoan nhất

với hiệu quả kinh tế cao nhất và một mức độ rủi ro về tài sản và cơ cấu tài sản thích hợp;

2 Đảm bảo huy động đủ vốn cho doanh nghiệp hoạt động với điều kiện

thuận lợi nhất, với một mức chi phí sử dụng vốn thấp nhất và với một mức độ rủi ro tài trợ và các tránh nhiệm pháp lý phù hợp.

3 Tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp, các đối tác kinh doanh, đối

thủ cạnh tranh, thị trường tài chính nhằm xác định những điểm mạnh, điểm yếu, thuận lợi và nguy cơ làm cơ sở cho việc hoạch định chiến lược chính sách kinh doanh nói chung, chiến lược chính sách tài chính nói riêng, trong đó co chính sách phân phối kết qủa kinh doanh;

MỐI QUAN HỆ GIỮA CÔNG TY VÀ HỆ

THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

CẦN VỐN:

HỘ GIA ĐÌNH DOANH NGHIỆP CHÍNH PHỦ NƯỚC NGOÀI

HUY ĐỘNG VỐN

PHÂN

BỔ VỐN

MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH

thức vật lý ở đó trái quyền được ghi nhận.

 Tài sản tài chính là một loại tài sản vô hình.

CƠ SỞ HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

 Kinh tế thị trường và nhu cầu giao lưu vốn

– Tiền tệ ra đời và tồn tại gắn liền với sự ra đời và tồn tại của nền

sản xuất và trao đổi hàng hoá Chỉ trong cơ chế thị trường, đồng tiền mới ở đúng vị trí đích thực của nó, phản ánh đúng quan hệ cung cầu và quy luật giá trị

– Ơû đây nhu cầu giao lưu vốn đã xuất hiện, nhu cầu này bắt nguồn

từ hai phía, phía người cần vốn và cả phía người có vốn tạm thời

dư thừa

 Sự xuất hiện của các giấy tờ có giá

– Sự ra đời của công ty cổ phần có phát hành trái phiếu, cổ phiếu.

– Sự phát triển nhanh chóng và phong phú các chứng từ có giá cũng

như quá trình thương mại hoá các chứng từ có giá này là cơ sở hình thành thị trường mua bán chúng, đó là thị trường tài chính.

VAI TRÒ CỦA TTTC

1 Thị trường tài chính là nhân tố khởi đầu của kinh tế thị trường, mang lại lợi ích của cả hai chủ thể tham gia Thị trường tài chính tạo môi trường thuận lợi để dung hoà các lợi ích kinh tế khác nhau của các thành viên khác nhau trên trị trường.

2 Thị trường tài chính diều hoà nguồn vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu, từ nơi kém hiệu quả sang nơi hiệu quả hơn.

3 Thị trường tài chính tạo điều kiện đa dạng hoá sở hữu, tạo cơ chế

thực hiện mối quan hệ lợi ích giữa chủ sở hữu và người sử dụng vốn qua đó thúc đẩy và phản ánh trình độ xã hội hoá sản xuất.

4 Thị trường tài chính tạo cơ chế bơm hút tiền hợp lý, nhanh nhạy, tăng nhanh tốc độ quay vòng của vốn góp phần tăng trưởng kinh tế.

5 Thị trường tài chính tạo điều kiện cho các doanh nghiệp mới ra đời, phát huy tác dụng của quy luật giá trị, quy luật lợi nhuận bình quân và góp phần nâng cao hiệu quả kinh tế xã hội.

PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

 Theo loại giao dịch tài chính

 Theo loại trái quyền

PHÂN LOẠI TTTC

Theo thời hạn

 Các chứng khoán có thời gian đáo hạn dưới một năm gọi là chứng khoán ngắn hạn Các nguồn vốn này vận động không tập trung, chủ yếu là các

phương tiện thanh toán và được qui thành đối

tượng của thị trường tiền tệ

 Các chứng khoán dài hạn có thời gian đáo hạn

trên một năm, vận động tập trung thành những

kênh lớn, khối lượng lớn để đáp ứng nhu cầu đầu

tư vào sản xuất kinh doanh và được tụ vào các

điểm giao dịch vốn lớn, được coi là đối tượng của thị trường vốn.

Theo hình thức vận động của các

nguồn tài chính

 Người ta phân thành hai kênh là trực tiếp và gián tiếp

 Thị trường tiền tệ chuyên môn hoá vào các

công cụ tài chính gián tiếp còn thị trường vốn chuyên môn hóa vào các công cụ tài chính trực tiếp

THỊ TRƯỜNG VỐN

1. Thị trường chứng khoán, đây là thị trường

chuyên sâu vào các chứng khoán trung và dài hạn.

2. Thị trường tín dụng thuê mua, đây là một thị

trường khá đặc biệt nhằm khai thác sự tách biệt giữa quyền sở hữu và quyền sử dụng các tài sản cố định có giá trị lớn.

3. Thị trường thế chấp dài hạn, đây là thị trường

vay và cho vay dài hạn đòi hỏi có cầm cố, thế chấp.

THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ

1. Thị trường tín dụng, là thị trường vay và cho vay ngắn

hạn của các định chế tài chính trung gian

2. Thị trường hối đoái, đây là thị trường mua bán các loại

ngoại tệ

3. Thị trường liên ngân hàng, đây là thị trường giữa các

ngân hàng với nhau như: SIBOR là thị trường liên ngân hàng Singapore hay LIBOR là thị trường liên ngân

hàng Luân đôn…

4. Thị trường bảo lãnh, mua bán các chứng từ có giá ngắn

hạn khác

PHÂN LOẠI TRUNG GIAN TÀI CHÍNH

 Trung gian tài chính có tính cách ngân hàng

 Trung gian tài chính không phải là ngân hàng.

TRUNG GIAN TÀI CHÍNH

CÓ TÍNH CÁCH NGÂN HÀNG

1. Trước hết là các nhân hàng thương mại

2. Ngân hàng đầu tư, là những ngân hàng làm các

nghiệp vụ có tính cách dài hạn như cho vay dài

hạn, hùn vốn trong các doanh nghiệp

3. Hợp tác xã tín dụng

4. Ngân hàng có mục đích xã hội, là ngân hàng lập ra

không nhằm tìm doanh lợi là chính, mà nhằm giúp đỡ một tầng lớp nào đó trong xã hội có thể đi vay với lãi suất ngân hàng

TRUNG GIAN TÀI CHÍNH KHÔNG PHẢI LÀ NGÂN HÀNG

1. Công ty tài chính

2. Công ty cho thuê tài chính: là những công ty chuyên

cho các doanh nghiệp thuê các máy móc, thiết bị, dụng cụ, các phương tiện vận tải, bất động sản…

3. Công ty bảo hiểm : gồm các công ty bảo hiểm nhân

thọ và công ty bảo hiểm phi nhân thọ

4. Quỹ hưu bổng, qũy dự phòng

5. Công ty đầu tư , công ty chứng khoán …

CÁC NGHIỆP VỤ TGTC

1. Nghiệp vụ huy động vốn Nhận tiền gửi; Phát hành trái

phiếu trung hạn và dài hạn.; Các nghiệp vụ ủy thác

quản trị

2. Nghiệp vụ đầu tư vốn Cho vay; Đầu tư chứng khoán.

3. Kinh doanh chứng khoán

4. Kinh doanh ngân hàng quốc tế

5. Thực hiện dịch vụ cho khách hàng Chuyển vốn; Hoạt

động điện tử liên quan đến ngân hàng; Các dịch vụ

khác thực hiện cho khách hàng : cho thuê tủ sắt…

6. Các nghiệp vụ kinh doanh khác bao gồm nhiều loại

như : bảo đảm tín dụng, phát hành thẻ tín dụng, làm

dịch vụ tư vấn đầu tư, dịch vụ thuê mua…

CÁC CÔNG CỤ TÀI CHÍNH (CK)

 Chứng khoán là một thuật ngữ để chỉ các giấy tờ có

giá

 Chứng khốn là chứng chỉ hoặc bút tốn ghi sổ,

xác nhận các quyền và lợi ích hợp pháp của người

sở hữu chứng khoản đối với tài sản hoặc vốn của tổ chức phát hành, gồm:

– a Cổ phiếu;

– b Trái phiếu;

– c Chứng chỉ quỹ đầu tư chứng khốn;

– d Các loại chứng khốn khác theo quy định của pháp luật.

PHÂN LOẠI CHỨNG KHOÁN

 Theo người ký phát chứng khoán thì chứng khoán phân làm hai loại lớn đó là các chứng khoán do nhà nước phát hành và các chứng khoán do các công ty phát hành.

 Theo đơn vị tiền tệ : theo nội tệ, theo ngoại tệ, theo đơn vị vàng

 Theo quan hệ với vốn bỏ ra thì có chứng khoán nợ : trái phiếu và chứng khoán sở hữu : cổ phiếu.

PHÂN LOẠI CHỨNG KHOÁN

 Theo tài sản thế chấp khi ký phát chứng khoán: chứng khoán có thế chấp và chứng khoán không có thế chấp

 Theo thời hạn thanh toán : ngắn hạn, trung hạn và đài hạn

 Theo hình thức thanh toán lợi tức và lãi tức: một lần, nhiều lần

 Theo tiêu chuẩn pháp lý : chứng khoán có ký danh và chứng khoán không có ký danh

PHÂN LOẠI CHỨNG KHOÁN

 Theo tính chất tài chính của chứng khoán thì có chứng khoán thu nhập cố định chứng khoán không có thu nhập cố định.

 Theo khả năng chuyển đổi thuận nghịch và khả năng chuyển đổi thành tiền mặt: khả năng thanh khoản và khả năng đấu giá.

 Theo hình thức thuế đánh vào thu nhập của chúng.

 Chứng khoán phái sinh và chứng khoán tổng hợp.

CỔ PHIẾU

 Cổ phiếu là loại chứng thư chứng minh quyền sở

hữu của một cổ đông đối với một công ty cổ phần Cổ phiếu có một số đặc điểm chính sau :

 Là giấy chứng nhận sự hùn vốn vào công ty cổ

phần

 Không có kỳ hạn, tồn tại cùng với công ty phát

hành.

 Có thể được phát hành khi công ty mới thành lập

hoặc mở rộng sản xuất kinh doanh.

CỔ PHIẾU

 Có thể nhận cổ tức hàng năm

 Chịu trách nhiệm hữu hạn khi công ty phá sản

 Có quyền đầu phiếu, quyền chuyển nhượng.

 Có quyền tham gia kiểm soát công ty

 Tham dự vào việc chia tài sản khi công ty giải thể.

 Cổ phiếu có thể được phân loại thành hai loại chính, đó là cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi.

CỔ PHIẾU

 Cổ phiếu thường thể hiện quyền sở hữu được bỏ phiếu của một

công ty cổ phần, và cổ phiếu này vĩnh viễn tồn tại cùng với sự tồn tại của công ty.

 Cổ phiếu thường có hai loại giá chính đó là mệnh giá và giá trị thị trường.

 Cổ phiếu ưu đãi cũng là một loại chứng khoán sở hữu nhưng

không có quyền bỏ phiếu và có một số quyền ưu tiên so với cổ phiếu thường.

 Cổ phiếu ưu đãi thường được hưởng lợi tức cố định hàng năm, được ưu tiên thanh toán cổ tức, tài sản còn lại trước cổ phiếu

thường.

 Cổ phần ưu đãi có thể phân thành nhiều loại : được hay không được cộng dồn lãi, được hay không được tham dự chia phần, có thể được chuyển đổi hay bồi hoàn hay không.

TRÁI PHIẾU

 Trái phiếu cũng là một hình thức vay nợ trong đó người vay phát hành một chứng chỉ với một lãi suất xác định và được đảm bảo thanh toán vao một thời điểm xác định trong tương lai

 Trái phiếu cũng có nhiều cách phân loại khác nhau:

 Trái phiếu công ty đây là loại trái phiếu do công ty phát hành có thời gian đáo hạn, lãi tức cố định, được ưu tiên thanh toán lãi và vốn trước cổ phiếu, và được tự do chuyển nhượng.Trái phiếu công ty cũng được phân thành nhiều loại khác nhau : như có bảo đảm và không bảo đảm, có khả năng chuyển đổi, trái phiếu có thể thu hồi…

TRÁI PHIẾU

 Trái phiếu kho bạc là loại nợ dài hạn do kho bạc phát

hành để huy động vốn bổ xung ngân sách

 Trái phiếu đô thị là những khoản nợ do chính phủ trung ương hoặc địa phương phát hành nhằm huy động vốn cho các dự án đầu tư cơ sở hạ tầng…

 Công trái nhà nước là loại trái phiếu dài hạn đặc biệt do nhà nước phát hành để bù đắp thiếu hụt ngân sách

(thường là miễn thuế)

 Trái phiếu cầm cố hay còn gọi là khế ước vay nợ lãi suất được ấn định cố định trong kỳ hạn của trái phiếu, được bảo đảm bằng tài sản cầm cố còn việc thanh tón được trả dần hàng kỳ

CÁC CÔNG CỤ CÓ NGUỒN GỐC CHỨNG KHOÁN: CHỨNG KHỐN PHÁI SINH

 Hợp đồng tương lai (Futures contracts)

 Các quyền chọn (Options)

 Chứng quyền (Rights)

 Chứng khế (warrants)

HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI

 Hợp đồng tương lai (Futures contracts) là, hợp đồng trong

đó một người bán cam kết giao một số hàng nào đó hoặc

chứng khoán và người mua sẽ trả tiền khi nhận hàng hoá hay chứng khoán với một giá nhất định tại một thời điểm nhất định trong tương lai được xác định trước tại thời điểm hiện tại khi ký hợp đồng Để tránh thiệt hạn hai bên đều

phải yêu cầu ký quỹ Các hợp đồng đó có thể bằng cách

giao hàng hoặc thanh toán bù trừ Công ty thanh toán bù trừ đóng vai trò là một đối tác khác có trách nhiệm với các giao dịch của các thành viên của nó

QUYỀN CHỌN

giữa hai bên mà trong đó một bên cho bên kia lựa quyền mua hay quyền bán một loại hàng hoá cụ thể hoặc chứng khoán với một giá nhất định trong một thời hạn nhất định Quyền này sẽ hết giá trị vào ngày kết thúc thời hạn của nó Người mua

quyền phải trả cho người bán quyền một khoản tiền gọi là tiền cược hay giá trị của quyền chọn.

CHỨNG QUYỀN, CHỨNG KHẾ

 Chứng quyền (Right) hay còn gọi là quyền tiên mãi hoặc

quyền đặt mua là một quyền ưu đãi mà công ty cổ phần cho các cổ đông của nó được hưởng để mua cổ phiếu mới tỷ lệ với số cổ phiếu mà họ đang sở hữu Chứng quyền được mua cổ phiếu với giá thấp hơn giá trị thị trường hiện hành và

chúng thường có kỳ hạn ngắn

 Chứng khế (warrants) còn gọi là quyền dự tính ưu tiên

mua cổ phiếu mới hay bảo chứng phiếu Một chứng khế

được phát hành kèm theo với trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi cho phép người sở hữu nó mua cổ phiếu thường hoặc chuyển đổi sang cổ phiếu thường với một giá định trước

trong một thời hạn nhất định Giá định trước thường cao hơn giá thị trường hiện tại và chứng khế có thời hạn dài hơn

chứng quyền