Bài giảng : Quản lý dự án part 7 doc

IRR (ti p) ế

 Công th c tính g n đúngứ ầ

2 1

1 1

2

NPV NPV

NPV i

i i

IRR

+

− +

=



i 1 : Là h s chi t kh u ng v i ệ ố ế ấ ứ ớ NPV

1

> 0



i 2 : Là h s chi t kh u ng v i ệ ố ế ấ ứ ớ NPV

2

< 0i

i2 i1

IRR

NPV 1

NPV 2

-Gi s : ả ử

NPV (I) = a >0 NPV (I+5%) = -b <0

Thì

i b

a

5a

+

≈

Su t thu l i n i t i IRR ấ ợ ộ ạ

Su t thu l i n i t i IRR ấ ợ ộ ạ

Đánh giá ph ươ ng án

- D án đ c l p ự ộ ậ

 IRR >MARR ch p nh n ph ấ ậ ươ ng án, ph ươ ng án

đáng giá

 IRR < MARR ph ươ ng án s b bác b ẽ ị ỏ

 IRR = MARR ch p nh n ph ấ ậ ươ ng án

- So sánh các ph ươ ng án lo i tr nhau ạ ừ

 N u ch n ph ế ọ ươ ng án v i IRRmax thì s có th có ớ ẽ ể

l i gi i khác v i ph ờ ả ớ ươ ng pháp NPV.

Nguyên t c so sánh ắ

 Phương án đ u t l n h n ch so sánh v i phầ ư ớ ơ ỉ ớ ương án có

đ u t bé h n khi phầ ư ơ ương án có đ u t bé h n là đáng giá ầ ư ơ theo IRR (IRR ≥ MARR)

 Phương án có đ u t l n h n đầ ư ớ ơ ược ch n khi su t thu l i c a ọ ấ ợ ủ gia s v n đ u t l n h n su t thu l i t i thi u ch p nh n ố ố ầ ư ớ ơ ấ ợ ố ể ấ ậ

được và ngượ ạc l i phương án đ u t bé h n đầ ư ơ ược ch n khi ọ

su t thu l i n i t i c a gia s v n đ u t nh h n MARR.ấ ợ ộ ạ ủ ố ố ầ ư ỏ ơ

Su t thu l i n i t i IRR ấ ợ ộ ạ

So sánh các d án lo i tr nhau ự ạ ừ

1 S p x p các d án theo th t tăng d n v v n đ u t ắ ế ự ứ ự ầ ề ố ầ ư

2 Ch n phọ ương án không đ u t là p.án “c th ”.ầ ư ố ủ

3 So sánh phương án đ u tiên v i p.án “ c th “ n u IRR (AI) ầ ớ ố ủ ế

≥ MARR Thì p.án so sánh v i phớ ương án c th đố ủ ược ch n là ọ

phương án c th ố ủ

N u IRR (AI ) < MARR ế → gi nguyên phữ ương án c thố ủ

4 L p l i bặ ạ ước 3 đ n phế ương án cu i cùng Phố ương án

“ c th ” cu i cùng là PA t t nh t.ố ủ ố ố ấ

Su t thu l i n i t i IRR ấ ợ ộ ạ

 Ư u đi m: ể

Cho bi t hi u su t s d ng v n đ u t c a d án Hay t ế ệ ấ ử ụ ố ầ ư ủ ự ỷ

l lãi trên v n đ u tệ ố ầ ư

Không g p khó khăn khi xác đ nh t su t chi t kh u.ặ ị ỷ ấ ế ấ

Thu n l i khi so sánh các d án có th i gian th c hi n, ậ ợ ự ờ ự ệ

v n đ u t khác nhauố ầ ư

Khó khăn trong vi c tính toánệ

Không ph thu c vào chi phí v n ụ ộ ố => nh n đ nh sai v kh ậ ị ề ả năng sinh l i c a d án.ợ ủ ự

G p khó khăn trong các trặ ường h p đ u t không thông ợ ầ ư

thường

Su t thu l i n i t i IRR ấ ợ ộ ạ

3.2 T s l i ích và chi phí B/C ỷ ố ợ

B/C?

Là t s ỷ ố gi a t ng giá tr ữ ổ ị

hi n t i c a ệ ạ ủ thu nh p ậ và

t ng giá tr hi n t i c a ổ ị ệ ạ ủ chi

phí d án ự

B/C (ti p) ế

 Công th c ứ

∑

∑

=

−

=

−

+

+

=

t

t t

n t

t t

i C

i

B PVC

PVB C

B

0

0

) 1

(

) 1

(

B/C (ti p) ế

Đánh giá ph ươ ng án theo tiêu chu n B/C ẩ

Các ph ươ ng án đ c l p: ộ ậ

B/C >= 1 Ch p nh nấ ậ

B/C < 1 Lo i bạ ỏ

Các ph ươ ng án lo i tr nhau: ạ ừ

Đánh giá nh ch tiêu IRR ư ỉ

 Tiêu chu n B/C mang tính t ẩ ươ ng đ i ố

 B/C đ ượ c áp d ng r ng rãi trong vi c phân tích và ụ ộ ệ đánh giá các d án có qui mô khác nhau ự

Th ườ ng

Th ườ ng

 B Thu nh p hi n t i hàng năm ậ ệ ạ

 I V n đ u t ố ầ ư

 O Chi phí v n hành ậ

 M Chi phí b o d ả ưỡ ng

M) +

(O + I

B

= B/C

or

M)]

+ (O + [I P

[B]

P

= Cost

Total

Benefit

Total

= B/C

T su t l i ích / chi phí (B/C) ỷ ấ ợ

Th ườ ng

Th ườ ng

 B Thu nh p hi n t i hàng năm ậ ệ ạ

 CR V n đ u t ố ầ ư

 O Chi phí v n hành ậ

 M Chi phí b o d ả ưỡ ng

M) + (O + CR

B

= B/C

or

M) + (O + [CR P

[B]

P

= Cost

Total

Benefit

Total

= B/C

T su t l i ích / chi phí (B/C) ỷ ấ ợ

3.4 Th i gian hoàn v n - T ờ ố

T

p

?

Là th i gian c n thi t đ ờ ầ ế ể thu h i v n đ u t ban đ u ồ ố ầ ư ầ

cho d án ự

Ph ươ ng pháp th i gian hoàn v n ờ ố

 Bao g m 2 lo i là th i gian hoàn v n gi n đ n ồ ạ ờ ố ả ơ

và th i gian hoàn v n có chi t kh u ờ ố ế ấ

 Th i gian hoàn v n T ờ ố p là kho ng th i gian kỳ ả ờ

v ng thu h i v n đ u t c a d án, b ng các ọ ồ ố ầ ư ủ ự ằ kho n tích lu v n hàng năm ả ỹ ố

 Hay kho ng th i gian c n thi t đ thu h i toàn ả ờ ầ ế ể ồ

b v n đ u t ban đ u c a d án ộ ố ầ ư ầ ủ ự

1 - 110

2006-PTVinh, ĐHBK/KTQL Qu n lý d án ả ự

T (ti p) ế

Công th cứ

∑

∑

=

− = +

−

= p

T

t

t t

t C i B

CF

0

0 )

1 )(

(



Đánh giá ph ươ ng án theo tiêu chu n T ẩ

hn

 T p < T p * Ch p nh n ấ ậ

 Tp > Tp * Lo i bạ ỏ

 Tp = Tp * Xem xét

 Tp = Min T i uố ư

p

T p (ti p) ế

2 1

2 1

2

∑

− +

=

CF CF

CF t

t t

T P



t 1 : Là th i đI m ng v i ờ ể ứ ớ < 0



t 2 : Là th i đI m ng v i ờ ể ứ ớ

> 0

t1

NPV 2

NPV 1

1

∑CF

2

∑CF

1 - 112

2006-PTVinh, ĐHBK/KTQL Qu n lý d án ả ự

 Tiêu chu n T ẩ P cho nhà đ u t bi t d án này s hoàn ầ ư ế ự ẽ

v n trong bao nhiêu năm ố

 Tiêu chu n T ẩ P không xét dòng ti n sau khi hoàn v n ề ố

Không đánh giá đúng m c đ sinh l i c a d án Có ứ ộ ờ ủ ự

tr ườ ng h p d án A thì có th i gian hoàn v n s m h n ợ ự ờ ố ớ ơ

d án B, nh ng NPV d án B l i l n h n NPV d án ự ư ự ạ ớ ơ ự

A

 Tiêu chu n T ẩ P đo l ườ ng m c đ r i ro, đ ứ ộ ủ ượ c áp d ng ụ

r ng rãi trong phân tích và đánh giá d án mang tính r i ộ ự ủ

ro cao