Đánh giá các yếu tố ảnh hưởng Đến lợi nhuận của một số công ty bất Động sản Đã niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam (hose) giai Đoạn 2013 – 202

Mục tiêu nghiên cứu Đề tài nhằm phân tích và đánh giá những yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận của một số công ty bất động sản đã niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam HOSE giai đo

BAO CAO TONG KET

DE TAI NGHIEN CUU KHOA HOC SINH VIEN

DE TAI

ĐÁNH GIA CAC YEU TO ANH HUONG DEN LOI NHUAN CUA

MOT SO CONG TY BAT DONG SAN DA NIEM YET TREN

THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM (HOSE)

GIAI DOAN 2013 — 2020

Chủ nhiệm đề tài: Th.S Phan Thị Minh Châu

Đơn vị: Khoa Quản trị - Tài chính

Hải Phòng, tháng 4/2024

DANH SACH THANH VIEN THAM GIA DE TAI

2 Bùi Thị Huyền Trang | Thành viên Sinh vién | Khoa QTTC

3 Chu Thanh Thuy Thanh vién Sinh vién | Khoa QTTC

MUC LUC

Chương 1: Giới thiệu về vấn đề nghiên cứu -s-scscesessecssessersecseseessvsee 1

1.2 Mục tiêu nghiên CỨU G03 39.92 HT ng g9 ng 1 1.3 Đối tượng và phạm vỉ nghiêm cứu 2

0072096100 .7ẽ 3 2.1 Các nghiên cứu (r0nE HƯỚC - G- Ăn Họ T000 4 3

2.3 Các chỉ tiêu tài chính của nghiên cứu +6 Chương 3: Phương pháp nghiên cứu 8 3.1 Cơ sở dữ liệu HH HH TH TH TH HH HH TH HH HH 8

3.3 Phương pháp nghiên CỨU G5 S3 039.3 903 99.3019 3 2 ng 51 n1 19 0v 10

“TH 6015 15 1.5 10 3.3.2 Các biến trong nghiên cứu 11 Chương 4: Kết quả và đánh gIÁ ca 3 HH TH n9 TY 1.00 38 12

4.2, Thảo luận kết quả nghiên cứu - se s5 se xe xeseseverseserseesrs 14 4.2.1 ÑÓA KH“ HH HH HH HT TH HH HH KH TT H0 01 1 14

NT.) h 19 5.2 (Ô)5 5a ẽ 6 ỒẢẦẢẢ 19

TAI LIEU THAM KHAO

DANH MUC CAC BANG

3.1 Bang liệt kê 30 doanh nghiệp được đưa vào nghiên cứu 8 3.2 Các biến của nghiên cứu II 4.1 Bảng kết quả chạy mô hình 12 4.2 Kết quá chạy mô hình đôi với ROA 15

UL

DANH MUC CAC TU VIET TAT

Chương 1: Gidi thiéu vé van dé nghién ciru

1.1 Sự cần thiết của nghiên cứu

BĐS là lĩnh vực phức tạp, có quan hệ mật thiết với nhiều ngành nghè khác Bởi vậy, nếu thị trường này đình trệ, sẽ kéo theo sự khó khăn của hàng loạt thị trường liên quan Thị trường bất động sản là một trong những thị trường quan trọng của nền kinh tế quốc dân, có vai trò quan trọng trong việc thu hút các nguồn lực, tạo ra các tài sản cô định cho nên kinh tế, thúc đây các ngành kinh tế khác cùng phát triển (thị trường tài chính, xây dựng, sản xuất vật liệu xây dựng, nội thất, lao động ), đáp ứng nhu cầu về chỗ ở của người dân, phát triển đô thị, du lịch Tư lệnh ngành Xây dựng cho biết: “Đóng góp trung bình của ngành Xây dựng và BĐS vào GDP các năm gần đây chiếm khoảng 11% tổng thu ngân sách Trong đó, ngành BĐS trực tiếp chiếm khoảng 4,5%, đóng góp trung bình

khoảng 0,5 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP Đến tháng 09 năm 2022, giá trị vốn

hóa ngành BĐS ước tính khoáng 1,7—I,8§ triệu tỷ đồng”

Tại nước ta, năm 2022, thị trường bất động sản được kiêm soát, tăng trưởng vào các tháng đầu năm nhưng có xu hướng giảm dần và trầm lắng vào nửa cuối năm do gặp nhiều khó khăn, đặc biệt là tình trạng thiếu nguồn cung, thiếu cân đối trong cơ cấu sản phẩm, trong đó thiếu trầm trọng nhà ở xã hội, nhà ở cho đối tượng thu nhập thấp, thu nhập trung bình; thị trường gặp khó khăn trong huy động và tiếp cận các nguồn vốn và trái phiêu

doanh nghiệp bat động sản bộc lộ nhiều tồn tại, rủi ro Thị trường bat động sản tram lang đang kéo theo sự đình trệ của nhiều thị trường khác

Do đó, chúng ta cần xác định và nghiên cứu các yêu tô gây ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các công ty ngành bat dong sản, từ đó đánh giá mức độ ảnh hưởng, tam quan trọng của chúng đôi với sự phát triển của ngành này

1.2 Mục tiêu nghiên cứu

Đề tài nhằm phân tích và đánh giá những yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận của một số công ty bất động sản đã niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam ( HOSE ) giai đoạn 2013-2022

Mục đích của đề tài này được trình bày theo những ý dưới đây:

Thứ nhất: Tổng quan về hoạt động đầu tư tài chính của một số công ty bất động sản đã niêm yêt trên thị trường chứng khoán

Thứ hai: Thống kê mô tả những nhân tô ảnh hưởng đến lợi nhuận của một số công ty bất

động sản đã niêm yết trên thị trường chứng khoán

Thứ ba: Sử dụng mô hình tác động ngẫu nhiên và mô hình tác động cô định đề tìm hiểu những nhân tô ảnh hưởng đên lợi nhuận của một sô công ty bât động sản đã niêm yết trên thị trường chứng khoán

1.3 Đối tượng và phạm vỉ nghiêm cứu

Về đối tượng nghiên cứu: 30 công ty bất động sản đã niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam (HOSE)

Về phạm vi nghiên cứu: Những nhân tổ ảnh hưởng đến lợi nhuận của một số công ty bất động sản đã niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2013-2022

1.4 Tóm tắt tiễn trình thực hiện đề tài

Quy trình thực hiện của đề tài được tóm tắt qua một số bước như sau:

Bước 1: Hệ thông hóa cơ sở lý thuyết về các yêu tổ ảnh hưởng đến lợi nhuận của một sô công ty bât động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Ở bước này, tác giả sẽ thu thập, tông hợp các nghiên cứu có liên quan tới việc phân tích các yêu tô ánh hưởng đên lợi nhuận của một sô công ty bât động sản niêm vết trên thị trường chứng khoán Mục đích của bước này giúp chúng ta có cái nhìn khát quát, dân dắt việc xây dựng mô hình của tác giả

Bước 2: Xây dựng mô hình, giải thích các biến trong mô hình và cơ sở lý thuyết của các biên

Bước 3: Thông kê mô tả về các biến

Bước 4: Sử dụng mô hình hỗi quy bội đề tìm ra mức độ ảnh hưởng của các yêu tô tới lợi nhuận của một số công ty bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Bước 5: Sử dụng các kết quả tính toán ở bước 4 để phân tích các yếu tố ảnh hưởng tới lợi nhuận của một sô công ty bât động sản niêm vết trên thị trường chứng khoán Từ

đó đưa ra các giải pháp đề gia tăng lợi nhuận

Chuong 2: Co sé ly luan

2.1 Các nghiên cứu trong nước

Tại Việt Nam, phần lớn các nghiên cứu đều tập trung vào việc xác định các nhân

to anh huong dén hiéu quả hoạt động và lợi nhuận của các doanh nghiệp bat động sản

niêm yết trên sản chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2010-2019

Đầu tiên phải nói đến nghiên cứu của Minh Nhựt & Thu Thảo (2014), họ đã sử sụng mô

hình hồi quy tuyến tính đa biến dựa vào phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS) để

ước lượng các nhân tổ tác động đến hiệu quả hoạt động của 58 doanh nghiệp BĐS niêm

yết trên HOSE và HNX trong giai đoạn 2010- 2012 thông qua hai chỉ tiêu về khả năng

sinh lời là ROE và ROA Kết quả mô hình chỉ ra rằng, hiệu quả hoạt động của doanh

nghiệp BĐS chịu ảnh hưởng bởi: tỷ lệ đòn bây tài chính, tỷ lệ tài sản cô định trên tông tài

sản, ty lệ cổ phiêu quỹ trên tổng vốn cô phản, tỷ lệ chi phi ban hang va chi phi quan ly trên tổng chi phí doanh nghiệp và thời gian hoạt động của doanh nghiệp

Doan cũng đã có nghiên cứu về các nhân tố ánh hưởng đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp kinh doanh bất động sản tại Việt Nam bằng cách sử dụng đữ liệu của 55 doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên sàn chứng khoán TP.HCM và Hà Nội giai đoạn 2010-2018 Nghiên cứu áp dụng ước tính sử dụng đữ liệu báng bao gồm mô hình Hồi quy gộp (POLS), mô hình Hiệu ứng cô định (FEM) và Mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên (REM) Phuong phap thoi diém tong quat (GMM) cũng được triển khai để giải quyết một số vấn

đề như tự tương quan giữa các phần dư, phương sai thay đôi và các yếu tô nội sinh tiềm năng khác các vấn đề Trong nghiên cứu này, khả năng sinh lợi của công ty được đo bằng lợi nhuận trên tài sản Cũng giống như các nghiên cứu trước đó, kết quả chỉ ra rằng các yếu tô xác định lợi nhuận của công ty là đòn bây, tuôi của công ty, ty lệ hiện tại và tỷ lệ lạm phát Hơn nữa, kết quả cũng cho thấy tác động của tốc độ tăng trưởng kinh tế đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp

Nhận thấy thị trường bất động sản (BĐS) Việt Nam nói chung và doanh nghiệp BĐS nói

riêng mặc dù có những đóng góp tích cực vào tăng trưởng kinh tế cả nước, tuy nhiên trong 10 năm gần đây đã trải qua nhiều khó khăn thách thức, đặc biệt voi dién biến phức tạp của dịch bệnh Covid-19 Do đó, một bài nghiên cứu khác của hai bạn Ngô và Nguyễn

đã tập trung vào xác định các nhân tố ảnh hưởng tới khả năng sinh lời của các đoanh nghiệp BĐS trong tình cảnh nguồn lực tài chính trong nước và quốc tế đối với thị trường BĐS ngày càng bị thu hẹp, ảnh hưởng lớn tới hoạt động của các doanh nghiệp Mục đích nghiên cứu là từ việc xem xét, xác định các nhân tô ảnh hưởng tới khả năng sinh lời của doanh nghiệp BĐS đóng vai trò quan trọng, giúp định hướng các doanh nghiệp BĐS chủ động, tích cực trong các quyết sách nâng cao hiệu quả sinh lời và năng lực cạnh tranh Thông qua ứng dụng mô hình tác động có định (Fixed Effect) và mô hình tác động ngẫu nhiên (Random Efect), nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng khả năng sinh lời của 27

3

doanh nghiép BDS dién hinh niém yét trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phô Hỗ Chí Minh (HOSE) trong giai đoạn từ 2010 tới 2019, đã tìm thấy cau trúc tài sản làm suy giảm

khả năng sinh lời của các doanh nghiệp BĐS, trong khi đòn bẩy tài chính, quy mô doanh nghiệp và một số nhân tô khác lại có tác động tích cực

Quản và Lý đã tìm hiểu các nhân tổ ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp bất động sản được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Mục đích là tìm ra các nhân tô ánh hưởng đến hiệu quả hoạt động của 58 doanh nghiệp bất động sản đang giao địch trên sàn giao dịch chứng khoán thành phó Hồ Chí Minh va san giao dich chứng khoán Hà Nội thông qua hai chỉ tiêu là lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) Hai tác giả đã dựa vào mô hình hồi quy tuyến tính đa biến

và phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS) để ước lượng độ chính xác của các nhân tố ảnh hưởng Kết quả nghiên cứu đã đưa ra một bảng xếp hạng về tầm quan trọng của các yếu tố va cho thay hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp bất động sản chịu ảnh hưởng bởi

tỷ lệ đòn bây tài chính, tỷ lệ tài sản cô định/tổng tài sản, tỷ lệ cổ phiêu quỹ/tông vốn cô phân, tỷ lệ chi cho chi phi bán hàng, quản lý doanh nghiệp và thời gian hoạt động của doanh nghiệp

2.2 Các nghiên cứu quốc tế

Ngành bất động sản đóng một vai trò quan trọng trong sự phát triển kinh tế và tạo tiền đề ôn định nền kinh tế thông qua đảm bảo dòng vốn liên tục cho hoạt động tài chính, nhận thấy tầm quan trọng của ngành bất động sản đối với nền kinh tế của mỗi quốc gia,

đã có không ít những nghiên cứu trên thế giới về các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả sinh lời của các công ty ngành này trên sàn chứng khoán

Đầu tiên, chúng ta có nghiên cứu của Kaluarachchi, N.D đã dựa trên các yếu tố quyết định khả năng sinh lời của bất động sản ngành công nghiệp ở Sri Lanka và Nhật Bản Nghiên cứu của họ sử dụng dữ liệu thứ cấp từ báo cáo tài chính và Ngân hàng đữ

liệu của Ngân hàng Thê giới từ 2010 đến 2019 Qua bảng phân tích mô hình hồi quy, họ

đã rút ra tác động của kinh tế vĩ mô đến khả năng sinh lời của ngành bất động sản ở cả hai quốc gia bao gồm các yếu tố: khả năng thanh khoản, đòn bây và hiệu quả được sử dụng như các yếu tô cụ thê của công ty, trong khi kinh tế tăng trưởng và lạm phát đại diện cho các yếu tố kinh tế vĩ mô Kết quả này cho thấy tỷ lệ tài sản hiện tại, tỷ lệ thanh toán lãi vay, tỷ lệ quay vòng tài sản, số ngày tồn kho và tăng trưởng kinh tế có mối quan hệ

tích cực với lợi nhuận Ngược lại, các tỷ lệ tiền mặt, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu, tỷ lệ nợ

trên vốn, tỷ lệ vòng quay hàng tồn kho, và lạm phát ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của các công ty bất động sản ở Sri Lanka Ngược lại, kết quả của các công ty Nhật Bản cho

thấy mối liên hệ tích cực giữa tỷ lệ tiền mặt, tý lệ nợ trên vốn, tỷ lệ thanh toán lãi vay,

vòng quay tài sản tý lệ, số ngày tồn kho và lạm phát, trong khi tác động tiêu cực của tỷ lệ

tài sản lưu động, nợ trên vốn chủ sở hữu và tăng trưởng kinh tế trên khả năng sinh lời

Những kết quả mâu thuẫn này có thể được cho là do ngành bất động sản Sri Lanka tuân

4

hướng nợ

Bên cạnh đó, chính sách kiểm soát chặt chẽ và thị trường bất động sản suy thoái đã ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp bất động sản có quy mô lớn Boi vay, Bo Li, Rita Yi Man Li and Thitinant Wareewanich đã tiến hành khảo sát các doanh nghiệp bắt động sản lớn của Trung Quốc và các yếu tô bên trong có ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của họ Qua mô hình hồi quy phân cấp và phương trình cau trúc phương pháp mô hình hóa, kết quả cho thấy khả năng sinh lợi, khá năng vốn, quản lý và khả năng vận hành, khả năng nhân sự, thương hiệu và khả năng đổi mới đóng vai trò tích cực đối với sức cạnh tranh của các doanh nghiệp BĐS lớn Năng lực quản lý, điều hành đóng vai trò quan trọng làm trung gian giữa nguồn nhân lực và nâng cao năng lực cạnh tranh Nguồn vốn của doanh nghiệp là trung gian giữa thương hiệu và việc nâng cao năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp Ngoài ra, diện tích quỹ đất, chất lượng và doanh số bán hàng là ba yếu tô chính ảnh hưởng đến việc nâng cao năng lực cạnh tranh của công ty BĐS, đồng thời chiến lược marketing, sự đôi mới của doanh nghiệp có tác động tương đối nhỏ Có thê thấy, bài viết đưa ra những hàm ý thực tiễn liên quan đến các yếu tô ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp bất động sản Kết quả nghiên cứu này đã góp phân cải thiện khả năng phát triển bền vững của ngành bất động sản trong tương lai Do nghiên cứu về các yêu tô ảnh hưởng đến các doanh nghiệp bất động sản quy mô lớn còn khan hiểm, nghiên cứu của họ đã lấp đầy khoảng trồng này

Một nghiên cứu khác của Dr John Francis T Diaz đã nghiên cứu về mối quan hệ giữa sáu yếu tô đặc thù của công ty đối với khả năng sinh lời của các công ty bất động sản có quy mô lớn, vừa và nhỏ của Indonesia Dữ liệu sử dụng là 47 công ty bất động sản được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Indonesia từ năm 2010 đến 2014 Nghiên cứu sử đụng nhiều mô hình hồi quy tuyến tính, cụ thê là phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS), tác động có định (FE) và tác động ngẫu nhiên (RE) để xem xét tác động đối với tỷ suất sinh lời trên tài sản của các yếu tô cụ thể của công ty, bao gồm: nợ phải trả, các khoản phải thu, hàng tồn kho, quy mô công ty, tý lệ thanh toán hiện hành và tăng trưởng doanh thu Kết quả thực nghiệm cho thấy rằng các khoản phải thu có mối quan hệ tiêu cực với lợi nhuận, nhưng nó không ảnh hưởng đến quy mô trung bình của các công

ty bất động sản Indonesia Nhân tô hàng tổn kho có giá trị âm cho thay sur bat lợi của các công ty quy mô nhỏ, nhưng ngược lại là đúng với các công ty lớn, bởi vì các công ty bat động sản lớn có nhiều tài sản lưu động hơn đề trang trai chi phí bảo trì liên quan đến bất động sản hàng tổn kho bất động sản Quy mô và tăng trưởng doanh thu có mối quan hệ tích cực với lợi nhuận cho cả công ty bất động sản có quy mô lớn và nhỏ của Indonesia

Bên canh đó, tỷ số thanh toán hiện hành có tác động tích cực đến mỗi khả năng sinh lợi

của các công ty lớn, ngược lại nó có tác động tiêu cực đến khả năng này của các công ty nhỏ Những phát hiện của nghiên cứu này có ty lệ chính xác cao khi sử dụng hai mô hình hồi quy và có thê giúp các nhà quản lý bất động sản có cái nhìn tổng quát những quan

5

điểm liên quan đến các yêu tô ảnh hưởng đến lợi nhuận trong việc mở rộng thị trường Indonesia Nghiên cứu này cũng đã cung câp những quan điểm mới trong việc tạo ra các chiên lược phù hợp đề kiêm soát các yêu tô giúp tôi đa hóa lợi nhuận

Dựa trên đữ liệu theo chiều đọc của 50 công ty bất động sản đã niêm yết tại Trung Quốc từ năm 2006 đến nam 2015, YUAN ChaoJie, SUN Yu, LI ZhiQiang da phan tich các yêu tô ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp này: cơ cấu tài sản, cơ cầu nợ, quy mô công ty, rủi ro công ty và tiềm năng phát triển Ngoài ra, họ đã thiết lập một mô hình tuyến tính một phần bán tham số giữa lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, tỷ lệ tài sản ngắn hạn và tỷ lệ tài sản đài hạn Họ sử dụng phương pháp phân tích thực nghiệm

để đề xuất các công cụ ước tính của mô hình thông qua định lý Bayes Cuối cùng, họ so sánh kết quả thực nghiệm với tình hình thực tế của các công ty bất động sản đã niêm yết

và nhận thấy kết quá khá phù hợp, điều này cho thấy mô hình có hiệu quả

Tóm lại, mặc dù đã có nhiều tuyến nghiên cứu khác nhau về các nhân tổ ảnh hưởng tới lợi nhuận, hiệu quả hoạt động của các công ty bất động sản, nhưng chưa có nghiên cứu chuyên sâu về các nhân tố đó Do đó, mục tiêu của nghiên cứu này là phân tích các yếu tô quyết định có ảnh hưởng tới khả năng sinh lời (lợi nhuận) của các doanh nghiệp bất động sản Việt Nam được niêm yết trên sàn chứng khoán HOSE trong giai đoạn năm 2018 - 2022

2.3 Các chí tiêu tài chính của nghiên cứu

Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS - Refturn On Sales) hay ty suat loi nhuận ròng là tỉ số giữa lợi nhuận thu được trên tổng doanh thu trong một kỳ cô định ROS được

đo bằng % và có thể thay đổi khi biến lợi nhuận và doanh thu thay đôi

_— Lợinhuận sauthuế/

Công thức tính: TỶ suất lợi nhuận trên doanh thu = Doanhthu

Ÿ nghĩa: Tỷ suất này cho biết lợi nhuận chiếm bao nhiêu phần trăm trong

doanh thu (cứ một đồng doanh thu thuần thu được từ hoạt động kinh doanh thì doanh

nghiệp có được bao nhiều đồng lợi nhuận) Tỷ số này mang giá trị dương nghĩa là công ty kinh doanh có lãi; tỷ số càng lớn nghĩa là lãi càng lớn Tỷ số mang giá trị âm nghĩa là công ty kinh doanh thua lễ

Vang quay tổng tài sản hay được gọi là Asset Tumover Ratio, đây là một chỉ số tài chính, thước đo đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản của một doanh nghiệp Chỉ số này thê hiện việc sử dụng tài sản của công ty cho mục đích kinh doanh hiệu quả đến đâu Đánh giá vòng quay cô định tài sản thông qua việc đo lường giá trị doanh thu của công ty đem về so với giá trị tổng tai sản của công ty

Công thức tính: Vòng quay tông tài sản = Trên nghiên

6

Ÿ nghĩa: Chỉ sô vòng quay cô định sẽ giúp các nhà đầu tư nhận biết được mỗi một đồng vốn doanh nghiệp bỏ ra để đầu tư thì sẽ thu được bao nhiêu đồng doanh thu Các chỉ số của vòng quay tông tài sản phản ánh được tình hình kinh doanh của doanh nghiệp Chỉ số càng cao thì kế hoạch sử dụng tài sản của doanh nghiệp cảng hiệu quả, lợi nhuận dương Chỉ số càng thấp thì cho thấy doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn chưa thực

sự hiệu quả

Đòn bẩy tài chính thê hiện mức độ sử dụng vốn vay trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp nhằm hy vọng gia tăng tỷ suất lợi nhuận trên VCSH (ROE) hay thu nhập trên một cô phân thường (EPS)

Công thức tín òn bây tài c Vốnchủsởhữu

Ÿ nghĩa: Bù đắp sự thiếu hụt đòng vốn đề doanh nghiệp duy trì hoạt động kinh doanh, năm bắt thời cơ tăng trưởng mạnh mẽ Khoản vay và tiên lãi được tính vào chị phí

tài chính của doanh nghiệp, sau đó được khâu trừ vào thu nhập chịu thuê Do đó, nêu tô

chức biết cách sử dụng phương pháp đòn bây thì sẽ gia tăng lợi nhuận nhanh chóng Vang quay hang ton kho (Inventory Turnover) là thước đo sô lần hàng tồn kho của một cơ sở kinh đoanh luân chuyển trong một khoảng thời gian nhất định để tạo ra doanh thu được ghi nhận trong khoảng thời gian đó

Công thức tính: Vòng quay hàng tôn kho = Gitta onthe binhguaa

¥ nghia: Vong quay hang ton kho càng cao thể hiện rằng công ty đang có hoạt động kinh doanh tốt, lượng tổn kho ra — vào liên tục Điều này giúp công ty không bị ràng buộc quá nhiều vốn vào tồn kho có khả năng đáp ứng nhu cầu của khách hàng mà không cần dự trữ quá nhiều hàng tồn Vòng quay hàng tồn kho thấp có thê cho thấy công

ty đang bán hàng không tốt, lượng tồn kho không thê xuất đi hoặc trong kho giữ quá

nhiều hàng hóa

Chỉ số tăng trướng doanh thu: Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu là phần trăm thay đổi doanh thu của doanh nghiệp trong một khoảng thời gian cụ thê và được đưa ra trong một bối cảnh nhất định Tỷ lệ tăng trưởng phụ thuộc vào 2 quá trình là tích lũy tài sản như vốn, lao động, cơ sở vật chất và đầu tư những tài sản có năng suất hơn

Công thức tính:

Doanhthunămnay T— Doanhthunăm trước

Doanhthunăm trước

Chỉ số tăng trưởng doanh thu =

Ÿ nghĩa: Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu cho biết mức tăng trưởng doanh thu tương đôi (tính theo phân trăm) qua các thời kỳ Ty lệ này nhỏ hơn không đồng nghĩa với

từ các nguồn sau đây:

Số liệu được sử dụng trong mô hình được thu thập từ báo cáo tài chính của 30 doanh nghiệp bất động sản đã tham gia niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam (sàn HOSE) trong khoảng thời gian L0 năm từ 2013-2022 Qua đó tính toán các chỉ tiêu đại diện cho các biến phụ thuộc- đo lường khả năng sinh lời của doanh nghiệp (chỉ tiêu ROE-

tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu; ROA- tỷ suất sinh lời tổng tài sản) và các chỉ tiêu đại diện cho các biến độc lập- các nhân tổ ảnh hưởng khả năng sinh lời của doanh nghiệp

Thong tin chi tiết về cách thức tính toán, hình thành dữ liệu các biến trong mô hỉnh

nghiên cứu đã được trình bày chỉ tiết trong Bảng l

Số liệu phân tích về tông quan nên kinh tế, ngành bất động sản được chúng tôi lấy từ các nguồn thông tin chính thống như VnExpress, Cafef, VnEconomy, Cafebiz, Enternews (diễn đoàn doanh nghiệp)

Dưới đây là bảng liệt kê 30 doanh nghiệp được đưa vào lựa chọn trong nghiên cứu:

Bảng 3.1 Bang liệt kê 30 doanh nghiệp được đưa vào nghiên cứu

4 NVL | CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va Phát triển bắt động sản