Đánh giá các yếu tố ảnh hưởng Đến lợi nhuận của một số công ty bất Động sản Đã niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam (hose) giai Đoạn 2013 – 2020

1.2: Mục tiêu nghiên cứu Đề tài nhằm phân tích và đánh giá những yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận của một số công ty bất động sản đã niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam HOSE gi

TRUONG DAI HOC HANG HAI VIET NAM

KHOA QUAN TRI TAI CHINH

BAO CAO TONG KET

DE TAI NGHIEN CUU KHOA HOC SINH VIEN

DE TAI

ĐÁNH GIA CAC YEU TO ANH HUONG DEN LOI NHUAN CUA MOT SO CONG TY BAT DONG SAN DA NIEM YET TREN THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM (HOSE)

GIAI DOAN 2013 — 2020

Chủ nhiệm đề tài: Th.S Phan Thị Minh Châu

Đơn vị: Khoa Quản trị - Tài chính

Hải Phòng, tháng 4/2024

DANH SACH THANH VIEN THAM GIA DE TAI

2 Bùi Thị Huyền Trang Thành viên Sinh vién | Khoa QTTC

3 Chu Thanh Thuy Thanh vién Sinh vién | Khoa QTTC

Chương 1: Gidi thiệu về vần đề nghiên cứu

1.1: Sự cần thiết của nghiên cứu

BĐS là lĩnh vực phức tạp, có quan hệ mật thiết với nhiều ngành nghè khác Bởi vậy, nếu thị trường này đình trệ, sẽ kéo theo sự khó khăn của hàng loạt thị trường liên quan Thị trường bất động sản là một trong những thị trường quan trọng của nền kinh tế quốc dân, có vai trò quan trọng trong việc thu hút các nguồn lực, tạo ra các tài sản cô định cho nên kinh tế, thúc đây các ngành kinh tế khác cùng phát triển (thị trường tài chính, xây dựng, sản xuất vật liệu xây dựng, nội thất, lao động ), đáp ứng nhu cầu về chỗ ở của người dân, phát triển đô thị, du lịch Tư lệnh ngành Xây dựng cho biết: “Đóng góp trung bình của ngành Xây dựng và BĐS vào GDP các năm gần đây chiếm khoảng 11% tổng thu ngân sách Trong đó, ngành BĐS trực tiếp chiếm khoảng 4,5%, đóng góp trung bình khoảng 0,5 điểm phân trăm vào tăng trưởng GDP Đến tháng 09 năm 2022, giá trị von hóa ngành BĐS ước tính khoảng I,7—1,8 triệu tỷ đồng”

Tại nước ta, năm 2022, thị trường bất động sản được kiêm soát, tăng trưởng vào các tháng đầu năm nhưng có xu hướng giảm dần và trầm lắng vào nửa cuối năm do gặp nhiều khó khăn, đặc biệt là tình trạng thiếu nguồn cung, thiếu cân đối trong cơ cầu sản phẩm, trong đó thiếu trầm trọng nhà ở xã hội, nhà ở cho đối tượng thu nhập thấp, thu nhập trung bình; thị trường gặp khó khăn trong huy động và tiếp cận các nguồn vốn và trái phiêu doanh nghiệp bat động sản bộc lộ nhiều tồn tại, rủi ro Thị trường bat động sản tram lang đang kéo theo sự đình trệ của nhiều thị trường khác

Do đó, chúng ta cần xác định và nghiên cứu các yêu tô gây ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các công ty ngành bất động sản, từ đó đánh giá mức độ ảnh hưởng, tầm quan trọng của chúng đôi với sự phát triển của ngành này

1.2: Mục tiêu nghiên cứu

Đề tài nhằm phân tích và đánh giá những yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận của một số công ty bất động sản đã niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam ( HOSE ) giai đoạn 2013-2022

Mục đích của đề tài này được trình bày theo những ý dưới đây:

Thứ nhất: Tổng quan về hoạt động đầu tư tài chính của một số công ty bất động sản đã niêm yêt trên thị trường chứng khoán

Thứ hai: Thống kê mô tả những nhân tô ảnh hưởng đến lợi nhuận của một số công ty bất

động sản đã niêm yết trên thị trường chứng khoán

Thứ ba: Sử dụng mô hình tác động ngẫu nhiên và mô hình tác động có định đề tìm hiểu những nhân tố ảnh hưởng đến lợi nhuận của một số công ty bất động sản đã niêm yết trên thị trường chứng khoán

1.3: Đối tượng và phạm vỉ nghiêm cứu

Về đối tượng nghiên cứu: 30 công ty bất động sản đã niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Về phạm vi nghiên cứu: Những nhân tổ ảnh hưởng đến lợi nhuận của một số công ty bất động sản đã niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2013-2022

1.4.Tóm tắt tiễn trình thực hiện đề tài

Quy trình thực hiện của đề tài được tóm tắt qua một số bước như sau:

Bước 1: Hệ thông hóa cơ sở lý thuyết về các yếu tô ảnh hưởng đến lợi nhuận của một số công ty bắt động sản niêm vết trên thị trường chứng khoán Ở bước này, tác gia sé thu thập, tổng hợp các nghiên cứu có liên quan tới việc phan tích các yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận của một số công ty bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Mục đích của bước này giúp chúng ta có cái nhìn khát quát, dẫn dắt việc xây dựng mô hình của tác giả

Bước 2: Xây dựng mô hình, giải thích các biển trong mô hình và cơ sở lý thuyết của các biên

Bước 3: Thông kê mô tả về các biến

Bước 4: Sử dụng mô hình hỗi quy bội đề tìm ra mức độ ảnh hưởng của các yêu tô tới lợi nhuận của một số công ty bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Bước 5: Sử dụng các kết quả tính toán ở bước 4 để phân tích các yếu tố ảnh hưởng tới lợi nhuận của một sô công ty bât động sản niêm vết trên thị trường chứng khoán Từ

đó đưa ra các giải pháp đề gia tăng lợi nhuận

Chương 2: Cơ sở lý luận (NÊU ĐẺ MỤC VÀ LÁY HÌNH ẢNH MINH HỌA)

2.1: Các nghiên cứu trong nước

Tại Việt Nam, phần lớn các nghiên cứu đều tập trung vào việc xác định các nhân tổ ảnh hưởng đền hiệu quả hoạt động và lợi nhuận của các doanh nghiệp bat dong san niém yet trên sàn chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2010-2019

Đầu tiên phải nói đến nghiên cứu của Minh Nhựt & Thu Thao (2014), họ đã sử sụng mô

hình hồi quy tuyến tính đa biến dựa vào phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS) đề ước lượng các nhân tổ tác động đến hiệu quả hoạt động của 58 doanh nghiệp BĐS niêm yết trên HOSE và HNX trong giai đoạn 2010- 2012 thông qua hai chỉ tiêu vé kha nang sinh lời là ROE và ROA Kết quả mô hình chỉ ra rằng, hiệu quả hoạt động của doanh

nghiệp BĐS chịu ảnh hưởng bởi: tỷ lệ đòn bây tài chính, tỷ lệ tài sản cô định trên tổng tài

sản, tý lệ cổ phiếu quỹ trên tổng vốn cổ phần, tý lệ chi phi ban hang va chi phí quản lý trên tổng chi phí doanh nghiệp và thời gian hoạt động của doanh nghiệp

Doan cũng đã có nghiên cứu về các nhân tổ ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp kinh doanh bất động sản tại Việt Nam bằng cách sử dụng đữ liệu của 55 doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên sàn chứng khoán TP.HCM và Hà Nội giai đoạn 2010-2018 Nghiên cứu áp dụng ước tính sử dụng dữ liệu bảng bao gồm: mô hình Hồi quy gộp (POLS), mô hình Hiệu ứng có định (FEM) và Mô hình hiệu ứng ngau nhién (REM) ú Phuong phap thoi diém tong quat (GMM) cũng được triển khai đề giải quyết một sô vân

đề như tự tương quan giữa các phân dư, phương sai thay đôi và các yếu tô nội sinh tiềm năng khác các vấn đề Trong nghiên cứu này, khả năng sinh lợi của công ty được đo bằng lợi nhuận trên tài sản Cũng giong như các nghiên cứu trước đó, kết quả chỉ ra rằng các yếu tố xác định lợi nhuận của công ty là đòn bây, tuổi của công ty, tỷ lệ hiện tại và tỷ lệ lạm phát Hơn nữa, kết quả cũng cho thấy tác động của tốc độ tăng trưởng kinh tế đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp

Nhận thấy thị trường bất động sản (BĐS) Việt Nam nói chung và doanh nghiệp BĐS nói riêng mặc dù có những đóng góp tích cực vào tăng trưởng kinh tế cả nước, tuy nhiên trong 10 năm gần đây đã trải qua nhiều khó khăn thách thức, đặc biệt với diễn biến phức tạp của dịch bệnh Covid-19 Do đó, một bài nghiên cứu khác của hai bạn Ngô và Nguyễn

đã tập trung vào xác định các nhân tô ảnh hưởng tới khả năng sinh lời của các doanh nghiệp BĐS trong tình cảnh nguồn lực tài chính trong nước và quốc tế đối với thị trường BĐS ngày cảng bị thu hẹp, ảnh hưởng lớn tới hoạt động của các doanh nghiệp Mục đích nghiên cứu là từ việc xem xét, xác định các nhân tô ảnh hưởng tới khả năng sinh lời của doanh nghiệp BĐS đóng vai trò quan trọng, giúp định hướng các doanh nghiệp BĐS chủ động, tích cực trong các quyết sách nâng cao hiệu quả sinh lời và năng lực cạnh tranh Thông qua ứng dụng mô hình tác động cô định (Fixed Effect) và mô hình tác động ngẫu

nhién (Random Effect), nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng khả năng sinh lời của 27

doanh nghiệp BĐS điền hình niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phô Hồ Chí Minh (HOSE) trong giai đoạn từ 2010 tới 2019, đã tim thay cau trúc tài sản làm suy

giảm khả năng sinh lời của các doanh nghiệp BĐS, trong khi đòn bây tài chính, quy mô doanh nghiệp và một số nhân tố khác lại có tác động tích cực

Quan va Ly da tim hiéu cac nhan tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp bất động sản được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Mục đích là tìm ra các nhân tô ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của 58 doanh nghiệp bất động sản đang giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh va san giao dich chứng khoán Hà Nội thông qua hai chỉ tiêu là lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) Hai tác giả đã dựa vào mô hình hồi quy tuyến tính đa biến

và phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS) đề ước lượng độ chính xác của các nhân tố ảnh hưởng Kết quả nghiên cứu đã đưa ra một bảng xếp hạng về tầm quan trọng của các yếu tố và cho thấy hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp bất động sản chịu ảnh hưởng bởi

tỷ lệ đòn bây tài chính, tý lệ tài sản cô định/tổng tài sản, tý lệ cổ phiếu quỹ/tông vốn cỗ phan, ty lệ chi cho chi phi bán hàng, quán lý doanh nghiệp và thời gian hoạt động của doanh nghiệp

2.2: Các nghiên cứu quốc tế

Ngành bắt động sản đóng một vai trò quan trọng trong sự phát triển kinh tế và tạo tiền đề

ồn định nền kinh tế thông qua đám bảo dòng vốn liên tục cho hoạt động tài chính, nhận thấy tầm quan trọng của ngành bất động sản đôi với nên kinh tế của mỗi quốc gia, đã có không ít những nghiên cứu trên thế giới về các yêu tố ảnh hưởng đến hiệu quả sinh lời của các công fy ngành này trên sàn chứng khoán

Đầu tiên, chúng ta có nghiên cứu của Kaluarachchi, N.D đã dựa trên các yếu tố quyết định khả năng sinh lời của bất động sản ngành công nghiệp ở Sri Lanka và Nhật Bản Nghiên cứu của họ sử dụng đữ liệu thứ cấp từ báo cáo tài chính và Ngân hàng đữ liệu của

Ngân hàng Thế giới từ 2010 đến 2019 Qua bảng phân tích mô hình hồi quy, họ đã rút ra

tác động của kinh tế vĩ mô đến khả năng sinh lời của ngành bất động sản ở cả hai quốc gia bao gồm các yếu tô: khả năng thanh khoản, đòn bây và hiệu quả được sử dụng như các yêu tô cụ thê của công ty, trong khi kinh tế tăng trưởng và lạm phát đại điện cho các yếu tố kinh tế vĩ mô Kết qua nay cho thay tỷ lệ tài sản hiện tại, tỷ lệ thanh toán lãi vay, tỷ

lệ quay vòng tài sản, số ngày tồn kho và tăng trưởng kinh tế có mối quan hệ tích cực với lợi nhuận Ngược lại, các tý lệ tiền mặt, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu, tỷ lệ nợ trên vốn, tỷ

lệ vòng quay hàng tồn kho, và lạm phát ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của các công ty bất động sản ở Sri Lanka Ngược lại, kết quả của các công ty Nhật Bản cho thấy mối liên

hệ tích cực giữa tỷ lệ tiền mặt, tỷ lệ nợ trên vốn, tỷ lệ thanh toán lãi vay, vòng quay tài sản tỷ lệ, số ngày tồn kho và lạm phát, trong khi tác động tiêu cực của tý lệ tài sản lưu động, nợ trên vốn chủ sở hữu và tăng trưởng kinh tế trên khả năng sinh lời Những kết

quả mâu thuẫn này có thê được cho là do ngành bất động sản Sri Lanka tuân theo cầu trúc vôn dựa trên vôn chủ sở hữu trong khi Nhật Bản tuân theo câu trúc vôn định hướng nợ Bên cạnh đó, chính sách kiêm soát chặt chẽ và thị trường bất động sản suy thoái đã ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp bất động sản có quy mô lớn Bởi vay, Bo Li, Rita Yi Man Li and Thitinant Wareewanich da tiến hành khảo sát các doanh nghiệp bất động sản lớn của Trung Quốc và các yếu tố bên trong có ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của họ Qua mô hình hồi quy phân cấp và phương trình cấu trúc phương pháp mô hình hóa, kết quả cho thây khả năng sinh lợi, khả năng vốn, quản lý và khả năng vận hành, khả năng nhân sự, thương hiệu và khả năng đối mới đóng vai trò tích cực đối với sức cạnh tranh của các doanh nghiệp BĐS lớn Năng lực quản lý, điều hành đóng vai trò quan trọng làm trung gian giữa nguồn nhân lực và nâng cao năng lực cạnh tranh Nguồn vốn của doanh nghiệp là trung gian giữa thương hiệu và việc nâng cao năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp Ngoài ra, điện tích quỹ đất, chất lượng và doanh số bán hàng là ba yêu tố chính ảnh hưởng đến việc nâng cao năng lực cạnh tranh của công ty BĐS, đồng thời chiến lược marketing, sự đôi mới của doanh nghiệp có tác động tương đối nhỏ Có thê thấy, bài viết đưa ra những hàm ý thực tiễn liên quan đến các yếu tô ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp bất động sản Kết quả nghiên cứu này đã góp phần cải thiện khả năng phát triển bền vững của ngành bất động sản trong tương lai Do nghiên cứu về các yêu tô ảnh hưởng đến các doanh nghiệp bất động sản quy mô lớn còn khan hiểm, nghiên cứu của họ đã lấp đầy khoảng trồng này

Một nghiên cứu khác của Dr John Francis T Diaz đã nghiên cứu về mối quan hệ giữa sáu yêu tô đặc thù của công ty đối với khả năng sinh lời của các công ty bất động sản có quy mô lớn, vừa và nhỏ của Indonesia Dữ liệu sử dụng là 47 công ty bất động sản được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Indonesia từ năm 2010 đến 2014 Nghiên cứu sử dụng nhiều mô hình hồi quy tuyến tính, cụ the la phuong phap bình phương nhỏ nhất (OLS), tác động cô định (FE) và tác đồng ngấu nhiên (RE) đề xem xét tác động đối với tỷ suất sinh lời trên tài sản của các yếu tố cụ thê của công ty, bao gồm: nợ phải trả, các khoản phải thu, hàng tồn kho, quy mô công ty, tỷ lệ thanh toán hiện hành và tăng trưởng doanh thu Kết quả thực nghiệm cho thấy rằng các khoản phải thu có mối quan hệ tiêu cực với lợi nhuận, nhưng nó không ảnh hưởng đến quy mô trung bình của các công ty bất động sản Indonesia Nhân tô hàng tồn kho có giá trị âm cho thấy sự bất lợi của các công

ty quy mô nhỏ, nhưng ngược lại là đúng với các công ty lớn, bởi vì các công ty bất động sản lớn có nhiều tài sản lưu động hơn để trang trải chỉ phí bảo trì liên quan đến bất động sản hàng tồn kho bắt động sản Quy mô và tăng trưởng doanh thu có mối quan hệ tích cực với lợi nhuận cho cả công ty bất động sản có quy mô lớn và nhỏ của Indonesia Bên canh

đó, tỷ số thanh toán hiện hành có tác động tích cực đến mỗi khả năng sinh lợi của các công ty lớn, ngược lại nó có tác động tiêu cực đến khả năng này của các công ty nhỏ Những phát hiện của nghiên cứu này có tý lệ chính xác cao khi sử dụng hai mô hình hồi quy và có thể giúp các nhà quản lý bất động sản có cái nhìn tổng quát những quan điểm

liên quan đến các yếu tô ảnh hưởng đến lợi nhuận trong việc mở rộng thị trường Indonesia Nghiên cứu này cũng đã cung câp những quan điểm mới trong việc tạo ra các chiên lược phù hợp đề kiêm soát các yêu tô giúp tôi đa hóa lợi nhuận

Dựa trên dữ liệu theo chiều dọc của 50 công ty bất động sản đã niêm yết tại Trung Quốc

từ năm 2006 đến năm 2015, YUAN ChaoJie, SUN Yu, LI ZhiQiang da phan tich cac yéu

tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp này: cơ cau tai sản, cơ cầu nợ, quy mô công ty, rủi ro công ty và tiềm năng phát triển Ngoài ra, họ đã thiết lập một mô hình tuyến tính một phần bán tham số giữa lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, tỷ lệ tài sản ngắn hạn và tỷ lệ tài sản dài hạn Họ sử dụng phương pháp phân tích thực nghiệm đề đề xuất các công cụ ước tính của mô hình thông qua định lý Bayes Cuối cùng, họ so sánh kết quả thực nghiệm với tình hình thực tế của các công ty bất động sản đã niêm yết và nhận thấy kết quả khá phù hợp, điều này cho thấy mô hình có hiệu quả

Tóm lại, mặc đù đã có nhiều tuyến nghiên cứu khác nhau về các nhân tố ảnh hưởng tới lợi nhuận, hiệu quả hoạt động của các công ty bất động sản, nhưng chưa có nghiên cứu chuyên sâu về các nhân tô đó Do đó, mục tiêu của nghiên cứu này là phân tích các yếu tố

quyết định có ảnh hưởng tới khả năng sinh lời (lợi nhuận) của các doanh nghiệp bất động

sản Việt Nam được niêm yết trên sàn chứng khoán HOSE trong giai đoạn năm 2018 -

đo bằng % và có thể thay đổi khi biến lợi nhuận và doanh thu thay đôi

_— Lợinhuận sau thuế Công thức tính: Tỷ suất lợi nhuận trên đoanh thu = Doanhthu

Ý nghĩa: Tỷ suất này cho biết lợi nhuận chiếm bao nhiêu phần trăm trong doanh thu (cứ một đồng doanh thu thuần thu được từ hoạt động kinh doanh thì doanh nghiệp có được bao nhiêu đồng lợi nhuận) Tỷ số này mang giá trị dương nghĩa là công ty kinh doanh có lãi; tỷ số càng lớn nghĩa là lãi càng lớn Tỷ số mang giá trị âm nghĩa là công ty

kinh doanh thua lỗ

Vòng quay tổng tài sản hay được gọi là Asset Tumover Ratio, đây là một chỉ số tài chính, thước đo đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản của một doanh nghiệp Chỉ số này thể hiện việc sử dụng tài sản của công ty cho mục đích kinh doanh hiệu quả đến đâu Đánh giá vòng quay cô định tài sản thông qua việc đo lường giá trị doanh thu của công ty đem

VỀ so với giá trị tổng tài sản của công ty

^ nas ` Ä ` Doanhthu

Công thức tính: Vòng quay tông tài sản = Trên tổng tài sản

Ý nghĩa : Chí số vòng quay có định sẽ giúp các nhà đầu tư nhận biết được mỗi một đồng vốn doanh nghiệp bỏ ra đề đầu tư thì sẽ thu được bao nhiêu đồng doanh thu Các chỉ số của vòng quay tổng tài sản phản ánh được tình hình kinh đoanh của doanh nghiệp Chí

sỐ cảng cao thì kế hoạch sử dụng tài sản của doanh nghiệp cảng hiệu quả, lợi nhuận dương Chí số càng thấp thì cho thấy doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn chưa thực sự hiệu quả

Don bay tài chính thẻ hiện mức độ sử dụng vốn vay trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp nhăm hy vọng gia tăng tỷ suât lợi nhuận trên VCSH (ROE) hay thu nhap trên một cô phân thường (EPS)

Ð eae Hà tủ e: tr — Tổngnợ

Công thức tính: Đòn bây tài chính = Vốnchủ sởhữu

Ý nghĩa: Bù đắp sự thiếu hụt dòng vốn để doanh nghiệp duy trì hoạt động kinh doanh, năm bắt thời cơ tăng trưởng mạnh mẽ

Khoản vay và tiền lãi được tính vào chỉ phí tài chính của doanh nghiệp, sau đó được khẩu trừ vào thu nhập chịu thuế Do đó, nếu tổ chức biết cách sử dụng phương pháp đòn bây thì sẽ gia tăng lợi nhuận nhanh chóng

Vòng quay hàng tồn kho (Inventory Turnover) là thước đo số lần hàng tồn kho của một cơ sở kinh doanh luân chuyên trong một khoảng thời gian nhất định để tạo ra doanh thu được ghi nhận trong khoảng thời gian đó

Giá vốn hàng bán Công thức tính: Vòng quay hàng tôn kho = Giátr|hàng tồnkho bình quân

Chỉ số tăng trưởng doanh thu: Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu là phần trăm thay đổi doanh thu của doanh nghiệp trong một khoảng thời gian cụ thê và được đưa ra trong một bối cảnh nhất định Tỷ lệ tăng trưởng phụ thuộc vào 2 quá trình là tích lũy tài sản như vốn, lao động, cơ sở vật chất và đầu tư những tài sản có năng suất hơn

Công thức tính:

Doanh thunăm nay— Doanh thu năm trước Doanh thunăm trước

Chi số tăng trưởng doanh thu =

Ý nghĩa: Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu cho biết mức tăng trưởng doanh thu tương đối (tính theo phân trăm) qua các thời kỳ Tỷ lệ này nhỏ hơn không đồng nghĩa với tăng trưởng

âm Trường hợp doanh thu của một trong số các kỳ trước kỳ hiện tại bằng không thì tỷ lệ tăng trưởng doanh thu là không xác định

Chương 3: Phương pháp nghiên cứu (LÂY HÌNH ẢNH VẺ

1 SO MA CK LON TRONG SO 30 MÃ - NÊU TEN CTY

VA NGANH KINH DOANH)

3.1: Co sở dữ liệu

Để tiến hành ước lượng các yếu tổ tác động đến khả năng sinh lời của các công ty BĐS niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam (HOSE), đề tài sử dụng số liệu thử cấp được lấy

từ các nguồn sau đây:

Số liệu được sử dụng trong mô hình được thu thập từ báo cáo tài chính của 30 doanh nghiệp bất động sản đã tham gia niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam (sàn HOSE) trong khoảng thời gian L0 năm từ 2013-2022 Qua đó tính toán các chỉ tiêu đại diện cho các biến phụ thuộc- đo lường khá năng sinh lời của doanh nghiệp (chí tiêu ROE-

tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu; ROA- tỷ suất sinh lời tổng tài sản) và các chỉ tiêu đại diện cho các biến độc lập- các nhân tổ ảnh hưởng khả năng sinh lời của doanh nghiệp

Thông tin chi tiết về cách thức tính toán, hình thành đữ liệu các biến trong mô hình

nghiên cứu đã được trình bày chỉ tiết trong Bảng l

Số liệu phân tích về tông quan nền kinh tế, ngành bất động sản được chúng tôi lấy từ các nguồn thông tin chính thông như VnExpress, Cafe£ VnEconomy, Cafebiz, Enternews (diễn đoàn doanh nghiệp)

Dưới đây là bảng liệt kê 30 doanh nghiệp được đưa vào lựa chọn trong nghiên cứu Bang 3.1 Bảng liệt kê 30 doanh nghiệp được đưa vào lựa chọn trong nghiên cứu

3 VRE _ | CTCP Vincom Retail Bắt động sản

4 |NVL | CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va Phát triển bắt động sản

Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công

6 ITA CTCP Dau tu va Công nghiệp Tân Tạo Bắt động sản

7 KDH | CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền | Phát triển bất động sản

8 KBC_ | CTCP Đâu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền | Phát triển bất động sản

9 PDR | CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt Phát triển bất động sản

10 ÍTCH ae Đầu tư Dịch vụ và Tài chính Hoàng Phát triển bất động sản

2 DIG ee Công ty cô phân Đầu tư Phát triển Xây Phát triển bắt động sản

I3 |HỌC Hoàng On an ấn Thương mại Dịch vụ Địa Oc | 5 „trận bật động sản

14 |CRE | CTCP Đâu tư Bất động sản Thế Kỷ Bắt động sản

15 |SCR | CTCP Địa ốc Sài Gòn Thuong Tin Phát triển bất động sản

16 |NLG | CTCP Đầu tư Nam Long Phát triển bất động sản

I8 |HPX |CTCP Đầu tư Hải Phát Phát triển bất động sản 19_ |QCG_ | CTCP Quốc Cường Gia Lai Phát triển bất động sản

23 |KOS |CTCPKOSY Phát triển bất động sản

25 |HDC_ | CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu Phát triển bất động sản

20 SIS cr eee Bhat triển Đô thị và Khu công Bát động sản

30 |TDH | CTCP Phát triển Nhà Thủ Đức Bắt động sản

3.2: Giả thiết

Trong bài nghiên cứu này ta đặt giả thiết là những doanh nghiệp lớn nhất trên thị trường bất động sản là những doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE Về cơ bản, quy mô và chất lượng cô phiếu bên sàn HOSE hơn hắn sàn HNX, một phần cũng bởi điều kiện niêm yết trên HOSE cao hơn HNX Do đó, trong bài nghiên cứu sẽ chỉ lựa chọn những mã chứng

khoán niêm yết trên sàn HOSE

3.3: Phương pháp nghiên cứu

Với dữ liệu dạng bảng nghiên cứu trên nhiều đối tượng (doanh nghiệp) trong một khoảng thời gian nhất định, chúng tôi lựa chọn sử dụng mô hình ảnh hưởng/tác động cố định (Fixed Eífect Model- FEM) và mô hình