Báo cáo bài tập nhóm Đ ti tác Động của chính sách vĩ mô Đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp việt nam

Các chính sách hỗ trợ và khuyến khích đầu tư đối với thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam..... Trai phiéu là một công cụ tài chính với mệnh giá đại diện cho khosn ti6n ma nha đầu

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TE

O00

University of Economics

THI TRUONG VA CAC DINH CHE TAI CHINH

BAO CAO BAI TAP NHOM

Dé tai

TAC DONG CUA CHINH SACH Vi MO DEN THI TRUONG TRAI PHIEU DOANH NGHIEP VIET NAM

Nhom :

GVHD:

Đà Nẵng, Ngày 2 tháng 10 năm 2023

LỜI MỞ ĐẦU

MỤC LỤC

I Khai niệm trái phiêu

2 Đặc điểm trái phiếu 3

IL Thị trường trái phiếu doanh nghiệp 2- 2 5° se se cse secsscsserssezse

HI Chính sách vĩ mô tác động đến thị trường trái phiếu Việt Nam

1 Tác động c.a lãi suÏI - 2 2c 2122111211121 111 1111112111 1118110111011 8c 7 1.1 Mác độ biến động c.a nón kinh tế toàn cầu 1c 2n nen: 7

1.2 Chi phí huy động vốn c.a doanh nghiệ p 5-52 S222 2z 7

1.4 Mác độ hIp dẫn c.a trái phiéu doanh nghié pu ccs a

2 Tác động c.a ti6n tệ ( ty 16 dy trit bat budc, han m4c tin dung, nghiép vu

thi trwOng MO) cece a

2.1 Ty 16 dur trit bat DUGC occ cecesesecsesseseesesesersecersecsvevsesesesetseceees a

2.2 Hạn mẮc tín dụng - 0 2211211211121 111 1221112112112 111 121111 rray A

2.3 Cung và cầu c.a trái phiều - 2s 9 E1 1121511111121121 1 y6 a

2.4 R.ivro na e a

3 Tác động c.a thuế và các quy định pháp IR khác 25s czs52 10

mi 5 10

3.1.3 Thuế thu thập cá nhân tác động vào các yếu tô 10

3.1.4 Thuế lợi tác tác động vào các yếu tỐ cscncnsnrec 11

3.2 Quy định pháp IR khác - 2 2212221221121 1211 15125512212 1122222 11

IV Thực trạng thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam (Giao đoạn 2009

— 2022)

1 Quy mô c.a thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 12

1.2 Quy mô so với các nước ASEAN ác 2n 13

2 ã4c tranh chung c.a thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam hiện

1.Thúc đấy cung v6 phát hành trái phiếu đoanh nghiệp 5 15

2 đây cầu đầu tư trái phiếu doanh nghiệp 2 s21 E222 xe 15

3 Các chính sách hỗ trợ và khuyến khích đầu tư đối với thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 20 20 22212212221 121 112111111111 111 1155811121811 rkg 15

DANH MỤC CÁC HÌNH

Hình 1: Quy mô c.a thị trường trái phiếu Việt Nam, theo phần trăm so với

GDP (Giai doan 2004 — 2022)

Hinh 2: So sanh v6 quy mé c.a thi truong trai phiéu doanh nghiép Viét Nam

và các nước ASEAN nam 200A va nam 2022

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

[ "trái phiếu là gì," [Online] Available: https:ããlawkey.vnãtraiphieulagiã

[ "loisuattraiphieulasichienluoedautuloisuattraiphieu," [Online]

2] Avatlable: https:ããäyuanta.com.vnãtintucãloisuattraiphieulasichienluocdau tuloisuattraiphIeu

[ "chinhsachtiente," [Online] Available: 3| https:ããwww.finhay.com.vnãchinhsachtiente

[ "quydinhvenhadautumuatraiphieudoanhnghiepgimoitu2022,"

4] [Online] Available: https:4athuvienphapluat vnaphapluatdoanhnghiepacauhoi thuonggapaquy dinhvenhadautumuatraiphieudoanhnghiepgimoitu

20222446 html

5] https:ããwww.adb.org

[ "ngân hàng nhà nước Việt Nam," [Online] Available: 6] https:ããwww.sbv.eov.vnãwebcenterãportalãviãmenuãtranpchu?

%3D33502532573170466%26center Width%3Da0%2525%26left Width

%3D10%2525%26rightWidth%3D 10%2525%26showF ooter%3D false

%26showHeader%3Dfalse%266adf.ctristate%3Dmpwei

[ "oisi pháp cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam," [Online] 7| Available: hftps:ããmofgov.vnãwebcenterãportalãvclvcstcäpagesôrãlãchitiettin? dDocName=MOFợCMI1 1à101

I Khái niệm trái phiếu

1 Định nghĩa

Trai phiéu là một công cụ tài chính với mệnh giá đại diện cho khosn ti6n ma nha

đầu tư cho người phát hành trái phiếu cho vay( chính ph., doanh nghiệp, các tô chác ) trong khosng thời gian xác định với những quy định khác nhau [1]

Những yếu tổ hình thành nên trái phiếu:

Mệnh giá c.a trái phiếu: là giá trị danh nghĩa được ghi trực tiếp trong trái phiếu, quy định số tiön mà người mua trái phiếu phsi đưa cho người bán trái phiếu, snh hưởng đến lợi tác

Thời hạn c.a trái phiếu: là khosng thời gian( thường được tính bằng năm) để người bán trái phiếu hoàn lại tión gốc và nghĩa vụ liên quan đến trái phiếu, được

tính bắt đầu từ ngày sở hữu trái phiếu

Người phát hành: 1a cơ quan, tổ ch4c hoặc doanh nghiệp có nhu cầu v6 vốn và tài chính, đưa ra thị trường mọi thông tin liên quan đến trái phiếu

Lợi tác c.a trái phiếu: là số ti6n mà ch sở hữu trái phiếu nhận được theo

tháng, quR hoặc theo kì do thời điểm phát hành trái phiếu quy định

2 Đặc điểm trái phiếu

Tinh chit no: di6u nay xult phát từ mục đích c.a việc phát hành trái phiếu, ch thế

phát hành luôn có nhụ cầu v6 vốn hoặc tài chính đề vận hành tô ch4c, doanh nghiệp Lúc này, tờ trái phiếu chính là vật ch4ng đại diện cho một khosn nợ đối với nhà đầu

tư, người mua trái phiếu trở thành ch nợ và hướng những lợi t4c theo quy định vào thời điểm phát hành trái phiếu, đến thời hạn thì sẽ nhận được số vốn và lãi theo quy

định

Độ tin cậy: trái phiếu được đánh giá là một trong những phương tiện đầu tư khá an toàn và độ đáng tin cậy cao, nhà đầu tư có quy6n ưu tiên nhận lại số vốn ban đầu theo quy định c.a Pháp luật Tuy nhiên tủy thuộc vào tình hình, hoàn csnh phát hành c.a doanh nghiệp, tô chác phát hành mà độ tin cậy c.a tờ trái phiếu là khác nhau

Da dang v6 thé loai: trai phiéu tồn tại dưới nhi6u loại khác nhau: trái phiếu chính ph., trái phiếu doanh nghiệp, trái phiêu cô định, trái phiếu bso đsm, Những loại trái phiếu này đóu có những nét đặc trưng riêng và có nhi6u r.i ro khác nhau, vì vậy nhà đầu tư khi quyết định xem xét từng loại khác nhau và lựa chọn loại nào ph hợp

nhÏt

Mang tính thời hạn: do quy định v6 thời gian đáo hạn, trái phiếu thường tỔn tại trong một khosng thời gian nh1t định( theo quy định c.a tờ trái phiếu), được tính từ ngày phát hành đến ngày quy định hoàn vốn, sau khosng thời gian này, sau khi nhà phát hành hoàn thành hết toàn bộ nghĩa vụ theo quy định Vậy nhưng thời g1an trái phiếu có thê gia hạn theo bên bán và bên mua theo tính chIt tình nguyện Thường thời hạn trải phiếu được chia làm 3 loại:

Ngắn hạn: 1 đến 5 năm

Trung hạn: 5 đến 12 năm Dài hạn: 12 đến 30 năm

R.i ro v6 tài chính: do những yếu tô khách quan bên ngoài như lạm phát, khs năng thanh toán c.a người phát hành, sự vận hành c.a dòng tiồn, tính thanh khosn nên trái phiếu sẽ có thể gism hoặc mÌt đi giá trị c.a nó

3 Phân loại trái phiếu

Có nhi6u cách khác nhau để phân loại thị trường trái phiếu, tùy thuộc nguồn, hình thác phát hành, tính chIt, tính an toàn mà có thế chia ra nhi6u thể loại trái phiếu khác nhau

Dựa theo ch thé phát hành:

Trái phiếu chính ph.: là trái phiêu do chính ph phát hành, với mục đích vay

vốn cho nhà nước để có thêm ngân sách nhằm đầu tư cho các dự án trone nước, có tính thanh khosn và độ an toàn cao

Trái phiêu doanh nghiệp: là trái phiếu do doanh nghiệp phát hành

Trái phiếu ngân hàng và các tổ chác tài chính: loại trái phiếu này phát hành

bởi các ngân hàng thương mại hoặc các tô chác tài chính như quỹ tương hỗ, công ty

mô giới, công ty đầu tư, công ty bso hiểm với mục đích tăng vốn hoạt động và đầu tư

Phân loại dựa trên lợi tác:

Trai phiéu có lãi sult cỗ định: là trái phiếu mà lợi tác được cố định ngay từ

khi phát hành và không thay đổi theo thời gian

Trai phiéu có lãi sult biến đổi: ngược lại với trái phiếu có lãi sult cố định, loại trái phiếu này có thế linh động mác lãi sult theo từng kỳ, tùy thuộc vào thỏa

thuận c.a người bán vả người mua

Trái phiếu có lãi sult bằng không: là loại trái phiếu mà người mua không

nhận được lãi nhưng lại mua với giá thlp hon gia phat hành, khi đáo han thì người mua nhận đúng mệnh sgiá( lãi sult là sự chênh lệch piữa giá bán và mua)

Phân loại dựa trên mác độ thanh khosn:

Trái phiếu bso đsm: là loại trái phiếu mà người phát hành phsi dùng một vật

có giá trị làm tai ssn bso dsm, làm tăng uy tín c.a giao dịch và người mua có thể có quy6n sở hữu, mua hoặc bán nếu bên phát hành không hoàn thành nghĩa vụ Trái phiếu không có bso đsm: Trường hợp này cần đến sự uy tín c.a người phát hành đề thuyết phục nhà đầu tư mua trái phiếu c.a mình vì không có vật bso đsm

Phân loại dựa trên tính chit c.a trai phiếu:

Trái phiếu có thể chuyên đối: là loại trái phiếu có thê chuyển sang thành cô phiếu c.a công ty đó theo quy định khi phát hành

Trái phiếu có quy6n mua cô phiếu: cho phép nhà đầu tư có thể mua một số lượng cô phiếu c.a doanh nghiệp

Trái phiêu có thể mua lại: ch đầu tư có quy6n mua di bán lại trong thời gian

to trai phiéu van con thoi han

II Thi trwong trai phiéu doanh nghiép

1, Khái niệm

Thị trường trái phiêu là nơi diễn ra việc trao đôi, mua bán trái phiêu c.a các nhà đâu

tư, các tô ch4c phát hành và trung gian tải chính

2 Phân loại

Thị trường trái phiếu luôn là một loại thị trường tải chính hIp dẫn nhi6u nhà đầu tư

khác nhau với trong và ngoài nước Trong thị trường trái phiếu thì được chia làm

5

làm thành nhi6u loại thị trường nhỏ sao cho nó phù hợp hơn với nhu cầu c.a người phát hành và các nhà đầu tư Nhưng nhìn chung thì thị trường trái phiếu ở Việt Nam được chia làm 5 loại: Thị trường trái phiếu chính chính ph thị trường trái phiếu chính ph bso lãnh, thị trường trái phiếu chính quy6n địa phương, thị trường trái phiếu doanh nghiệp, thị trường trái phiếu quốc tế Việc phân loại thị trường trái phiếu sẽ giúp các nhà đầu tư dễ đàng tiếp cận thông tin c.a trái phiếu và khiến các

giao dich trở nên dễ dàng hơn

3 Vai tro

Trong sự vận hành c.a một nón kinh tế, trái phiếu có vai trò vô cùng quan trọng và quyết định đến dong ti6n

Đối với chính ph.:

Trái phiếu là một trone những nguồn cung clp vốn quan trọng và hiệu qus c.a

chính ph., khi chính ph gặp tỉnh trạng thâm hụt ngân sách và thiếu ngân sách để

vận hành, trái phiếu sẽ được bán ra cho những dự án công cộng, cho những chính sách hoặc chính ph sẽ dùng khosn ti6n trái phiếu cho việc trs nợ

Quyết định đến sự vận hành c.a tin tệ: trái phiếu là một trone ba cách th4c mà chính ph su dung dé tác động đến kinh tế, thị trường c.a quốc gia Do vậy lãi sult c.a trái phiếu cũng có tác động lớn đến lãi sult c.a các ngân hàng thương mại, từ

đó có thể ổn định thi trường ti6n tệ, nâng cao hiệu lực c.a nón kinh tế

Tao ra long tin va 6n định tài chính: Việc phát hành trái phiếu và trs đúng hạn sẽ tạo

ra nhi6u lòng tin cho công dân, giúp cho công việc qusn IR va di6u chỉnh nhà nước

trở nên thuận tiện hơn

Đối với doanh nghiệp và các tô chác phát hành:

Huy động nguồn vốn: Khi một doanh nghiệp đi vào vận hành hoặc mở rộng, đầu tư

dự án mới thì ngân sách là một vIn d6 đáng lo ngại Vì vậy mà các tô ch4c và doanh nghiệp phát hành trái phiếu nhằm mục đích huy động vốn cung clp cho hoạt động kinh doanh, mua sắm, trs nợ

Đa dạng hóa nguồn vốn: thay vì chỉ phụ thuộc vào nguồn vốn c.a các cô động và lợi nhuận, việc phát hành trái phiếu sẽ giúp cho nguồn vốn doanh nghiệp trở nên đa dạng và phong phú hơn, giúp øism r.i ro và tăng tính linh hoạt trong nguồn vốn c.a doanh nghiệp Trong quá trình phát hành chính thác trái phiếu ra thị trường, doanh

6

nghiệp có thê ch động đưa ra yêu cầu phù hợp với tình hình doanh nghiệp và gism r.iro kinh doanh

Tương tác với thị trường trái phiếu: đây là một đi6u kiện giúp cho doanh nghiệp

hoặc tổ chác có thể tương tác trực tiếp với các nhà dau tư, giúp ch thể phát hành có

thêm cơ hội để mở rộng kinh doanh

Đối voi nha đầu tư:

Đa dạng hóa thị trường đầu tư: thay vì để đồng ti6n đáng yên và không sinh lợi nhuận thì nhà đầu tư có thể lựa chọn mua trái phiếu khi nó có khs năng sinh lời cao,

Ít r.1 ro và tăng cơ hội sinh lợi

Tạo thu nhập cố định: do tính chIt c.a trái phiếu là trs lợi tc theo định kì hoặc thời

gian cô định nên người mua trái phiếu sẽ có thêm thu nhập từ khosn lợi tác cổ

phiếu Tuy nhiên, do tính chit biến dong v6 214 tr c.a ti6n té va số lợi t4c mà khách hàng nhận được đôi khi gây lỗ do lạm phát gây ra

Như vậy, đối với mỗi ch thể trong nón kinh tế thì trái phiếu có vai trò khác nhau Nhưng nhìn chung thì thị trường trái phiếu có vai trò vô cùng quan trọng trong sự vận hành c.a nón kinh tế c.a một quốc gia Vì vậy đây là một ch đó đáng được quan tâm và đióu chỉnh sao cho phù hợp với chính sách c.a từng quốc gia khác nhau

HI Chính sách vĩ mô tác động đến thị trường trái phiếu Việt Nam

1 Tác động của lãi suất

1.1 Mức độ biến động của nền kinh tế toàn cầu

Sự snh hưởng c.a lạm phát : Khi lạm phát xsy ra, lãi sult tang dan dén sy suy gism trong s4c mua từ các nhà đầu tư trên thị trường trái phiếu vì lo ngại v6 các vIn đ6

liên quan tới các ri ro khí đầu tư tài chính trong thị trường trái phiếu đi cùng với

vin d6 tang s4c vay c.a các doanh nghiệ p dễ khiến các nhà đầu tư lo ngại khi tham gia vào thị trường trái phiếu

Gism phát : So với lạm phát , gism phát sẽ làm lãi sult c.a trái phiếu gism,đồng thời tăng s4c mua c.a nhà đầu tư trong ngắn hạn vì nó làm gism s4c vay c.a nhà đầu tưã doanh nghiệp trong tương lai và tăng ni6m tin vào thi trường trái phiếu Tuy