Đề tài Đánh giá tình hình tài chính của công ty cổ phần tập Đoàn hòa phát giai Đoạn 2019 –

Đề giải quyết những bài toán về vốn cũng như khó khăn về tài chính mà các doanh nghiệp Việt Nam nói chung và Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát nói riêng đang gặp phải, ngoài các nỗ lực

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIET NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HÒ CHÍ MINH

BÀI TẬP NHÓM TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

ĐÈ TÀI: ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA

CONG TY CO PHAN TAP DOAN HOA PHAT

GIAI DOAN 2019 — 2023

Giảng viên hướng dan

TS Trần Ân Nguyên

Lớp học phân: FIN303_2321_10_L25- Nhóm I

Nguyễn Diệp Minh An 050610220008 HQ10—GE04

Nguyễn Phương Anh 050610220037 HQI0- GE04

Nguyễn Tú Anh 050610220802 HQI0- GE03

Phan Tuần Anh 050610220042 HQ10—GE03

Nguyễn Ngọc Minh Châu 050610220078 HQ10—GE03

Thành phó Hồ Chi Minh, ngay 25 thang 6 nam 2024

MUC LUC

DANH MUC BANG BIEU ooccecceccecceccsssesecscesesscserecreeseseteuserterseretensseteesertesesser DANH MUC BIEU DO ooociccicccccccccssessessesscsececercereresecersareseseusarsveserartaresererenteseee BANG PHAN CONG NHIEM VU VÀ ĐÁNH GIÁ XÉP LOẠI LỜI MỞ ĐẦU - c1 HH HH ng nà tr n1 nen re ga

1 GIỚI THIỆU VẺ CÔNG TY CỔ PHẢN TẬP ĐOẢN HÒA PHÁT

1.2 Những thành tựu nỗi bật 2c HH HH ng ru

2 PHAN TICH TINH HINH TAI CHINH CUA CONG TY CO PHAN TẬP

DOAN HOA PHAT ooicecciccsccescsssscssesecescreceesesersersessarsretseterarsreticsetenseesreeetsestesecees

2.1 Tình trạng tài chính giai đoạn 2019 - 2023 ào nhe

2.1.2 Chỉ số lợi nhuận và Chỉ số thị trường cccecceceseeretsereees 2.2 Cổ phiếu S1 SE E112 215212121121 n1 tru 2.2.1 Tỷ suất sinh lợi bình quân mỗi năm St hs re re 2.2.2 Tỷ suất sinh lợi và rủi rO 1c s ềnn nnnH HH He g 2.3 Hệ số beta 0 n1 2H21 21121 rsa

2.4 Chỉ phí sử dụng vốn cô phần của doanh nghiệp (Re)

2.4.1 Mô hình CAPM cc HH nh HH ng ng uu 2.4.2 Mô hình DDM nền HH HH HH HH re 2.5 Cấu trúc vốn . 5: 221 121122211 211111112 111012212122 a 2.5.1 Chỉ phí vốn cọc ng HE n1 tre ưu 2.5.2 Chi phi vốn bình quân gia quyền (WACC) các chen TÀI LIỆU THAM KHẢO - 1c SE SE1E2E1 tr 122 tr ng H tr erug PHỤ LỤC - 1.121 112112111211111212112111211211 222112212 re

DANH MUC BANG BIEU

Bang 2.1 Doanh thu thuan, Tổng chi phí, Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh

nghiệp của HPG trong giai đoạn 2019 — 2023 ch nhanh HH He 5

Bảng 2.2 Chỉ số lợi nhuận và Chỉ số thị trường 5 nen He He 6

Bảng 2.3 Tý suất sinh lợi bình quân mỗi năm của HPG và VNM 2019-2023 7 Bảng 2.4 Tỷ suất sinh lợi trung bình của HPG và VNM 2019-2023 8

Bảng 2.5 Thống kê phương sai và độ lệch chuân HPG và VNM 8 Bảng 2.6 Tỷ suất sinh lời tương ứng với tình trạng kinh tế HPG 5c: 9 Bảng 2.7 Tý suất sinh lời tương ứng với tình trạng kinh tế VNM 11

Bảng 2.8 Thống kê hệ số beta cỗ phiếu HPG giai đoạn 2019-2023 12

Bảng 2.9 TSSL kỳ vọng của HPG 2019-2023 n2 0H yu 13 Bảng 2.10 Ch¡ phí sử dụng vốn cô phần của HPG 2019-2023 -c.-5-¿ 14 Bang 2.11 Chi phi vốn bình quân gia quyền 5 Sen re iên 16

DANH MỤC BIẾU DO

Biểu đồ 2.1 Doanh thu thuần, Tổng chi phí, Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh

nghiệp của HPG trong giai đoạn 2019 — 2023 ch nhanh HH He 5

Biểu đồ 2.2 Chỉ số lợi nhuận và Chỉ số thị trường - ¿5:2 22t c2 c2 szcre 6 Biểu đỗ 2.3 Biểu đỗ cơ cấu vốn HPG giai đoạn 2019 - 2023 cc.ộ 15

BANG PHAN CÔNG NHIỆM VỤ VÀ ĐÁNH GIÁ XÉP LOẠI

Họ và tên Nhiệm vụ Đánh giá

Hệ số beta, Mô hình CAPM, Mô hình

~ DDM, Tỷ suất sinh lời, Thuyết trình, Tổng

Nguyên Diệp Minh An / / A

hop nội dung, Lam Word, Powerpoint,

Cung cấp số liệu

Mở đâu, Giới thiệu HPG, Phân tích tỉnh

Nguyễn Phương Anh | hình tài chính HPG, Thuyết trình, Làm A

Word, Powerpoint, Cung cap số liệu

Nguyên Tú Anh / B

Powerpoint

Phan Tuân Anh Mô hình CAPM, Mô hình DDM

Nguyễn Ngọc Minh Châu | Tỷ suất sinh lợi và rủi ro, Làm Powerpoint

LOI MO DAU

Lam phat tang cao khién cho gia cac yéu t6 dau vao cua doanh nghiép tang lam anh hưởng đến đầu vào và hoạt động của các doanh nghiệp Nhằm kích thích tăng trưởng, chống suy thoái, chính phủ đã đưa ra đồng thời nhiều giải pháp kích câu, trong đó yếu tố quan trọng nhất là bù lãi suất tiền vay ngân hàng 4%; điều đó sẽ cứu giúp được cả hệ thống ngân hàng lẫn doanh nghiệp Tuy nhiên, lãi suất cho vay từ hệ thống ngân hàng rất cao, thị trường chứng khoán cũng chưa có dấu hiệu hỏi phục, bài toán huy động vốn của doanh nghiệp thực sự còn gặp phải rất nhiều khó khăn Tình hình tài chính của các doanh nghiệp Việt Nam đang đứng trước những thử thách hơn bao giờ hết Hàng loạt các doanh nghiệp vừa và nhỏ không huy động được nguồn vốn

vả có nguy cơ phá sản cao

Trong hoàn cảnh đó, một tập đoàn lớn Công ty cô phần Tập Đoàn Hòa Phát cũng

không tránh khỏi những khó khăn và thách thức lớn Đề giải quyết những bài toán về

vốn cũng như khó khăn về tài chính mà các doanh nghiệp Việt Nam nói chung và Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát nói riêng đang gặp phải, ngoài các nỗ lực tìm

kiêm phương án khả thi nhằm huy động vốn ngân hàng, tìm kiếm thị trường để giải

quyết sự ứ đọng của hàng hóa thì các doanh nghiệp phải thực hiện tốt công tác phân tích tài chính Phân tích tài chính tốt sẽ là nền tảng để doanh nghiệp vượt khỏi những

khó khăn trước mắt và phát triển bền vững hơn Thông qua việc phân tích tình hình

tài chính, doanh nghiệp có thê đánh giá được hiệu quả kinh doanh cũng như những rủi ro có thê gặp phải trong tương lai và triển vọng của doanh nghiệp Nhận thức được

điều đó nên nhóm chúng em đã chọn đề tài “Phân tích tình hình tài chính của Công

ty Cổ phần tập đoàn Hòa Phát giai đoạn 2019-2023”

Qua bài phân tích trên, chúng em đã đưa ra những đánh giá và cái nhìn tong quan

về hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty Cô phần Tập đoàn Hòa Phát

và một số đối thủ cạnh tranh của họ

1 GIOI THIEU VE CONG TY CO PHAN TAP DOAN HOA PHAT

1.1 Thong tin khai quat

Tru sở tại: KCN Phố Nối A, xã Giai Phạm, huyện Yên Mỹ, tỉnh Hưng Yên

Website: https://www.hoaphat.com.vn/

Từ khi thành lập vào tháng 8 năm 1992, Hòa Phát đã phát triển từ một công ty buôn bán máy xây dựng ban đầu sang một tập đoàn đa ngành, mở rộng hoạt động vào các lĩnh vực khác như nội thất, ống thép, thép xây dựng, điện lạnh và bất động sản

Hòa Phát đã tái cấu trúc vào năm 2007 với công ty mẹ là Công ty Cổ phần Tập đoản Hòa Phát và cô phiếu HPG được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Hiện nay, Tập đoàn Hòa Phát bao gồm 11 công ty thành viên, với tổng số lao động là 25,424 người, hoạt động khắp cả nước và có văn phòng đại điện tại Singapore Lĩnh vực sản xuất thép là ngành chủ đạo của Hòa Phát, chiếm hơn 80% tổng doanh thu và lợi nhuận Các sản phẩm thép chủ lực của bao gồm thép xây dựng, thép cuộn cán nóng, thép dự ứng lực, thép rút dây, ống thép và tôn mạ màu Với công suất sản

xuất lên đến hơn 8 triệu tấn thép mỗi năm, Hòa Phát là công ty sản xuất thép xây dựng và ống thép lớn nhất Việt Nam, nắm giữ thị phần lần lượt là 32.5% va 31.7% 1.2 Những thành tựu nỗi bật

Hòa Phát đã thành lập và phát triển thành công trong ngành công nghiệp sản xuất Việt Nam trong hơn 30 năm hoạt động Tập đoản này dẫn đầu thị trường ống thép từ

năm 2000 với tỷ trọng thị phần lên đến 30.4% Ngoài ra, trong lĩnh vực nội thất văn phòng, Hòa Phát duy trì vị trí dẫn đầu tại Việt Nam và đạt hơn 30% thị phần vào năm

2019 Tập đoàn không chỉ mở rộng thị trường truyền thống như Bắc Mỹ và Đông Nam Á, mà còn thâm nhập thành công vảo các thị trường mới như Ân Độ và Mỹ Latinh, ký kết các đơn hàng đầu tiên

Năm 2021, sản phẩm tôn của Hòa Phát ghi nhận mức tăng trưởng đáng kê Trên

thị trường xuất khẩu, Hòa Phát đã xây dựng được niềm tin từ khách hàng, đặc biệt là

từ các thị trường khó tính như EU, Mỹ và Canada Với vị thê trong Top 5 thị phần tại Việt Nam, Hòa Phát tiếp tục khẳng định sự dẫn đầu trong ngành sản xuất và xuất khâu

2 PHAN TICH TINH HINH TAI CHINH CUA CONG TY CO PHAN TAP DOAN HOA PHAT

2.1 Tinh trang tai chinh giai doan 2019 - 2023

Bảng 2.1 Doanh thu thuần, Tổng chỉ phí, Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh

nghiệp của HPG trong giai đoạn 2019 — 2023

(Don vị: Tỷ đẳng)

Nam | Doanh thu thuân Tong chi phi ;

Từ 2019 đến 2023, HPG tăng trưởng đáng kê về doanh thu thuần, cao nhất năm

2022, nhưng giảm nhẹ năm 2023 do kinh tế toàn cầu bất ôn và biến động giá nguyên vật liệu Tổng chi phí cũng tăng, cao nhất năm 2023, nhưng giảm năm 2021 do điều

chỉnh và tối ưu hóa chi phi Loi nhuận sau thuế tăng mạnh từ 2019 đến 2021 nhờ hiệu quả kinh doanh cải thiện, nhưng giảm từ 2022 đến 2023 do thách thức và biến động

thị trường Nhìn chung, HPG đạt tăng trưởng nhưng đối mặt nhiều thách thức về chỉ

phí và điều kiện thị trường

2.1.2 Chỉ số lợi nhuận và Chỉ số thị trường

Bảng 2.2 Chỉ số lợi nhuận và Chỉ số thị trường

(Pon vi: %)

Nam ROS ROA ROE P/E P/B

(Nguon: Bao cdo tai chinh — Ty tinh)

Biểu đồ 2.2 Chỉ số lợi nhuận và Chỉ số thị trường

* Nhan xét:

Từ 2019 đến 2023, HPG có sự biến động lớn về các chỉ số tài chinh ROA tang

mạnh vào 2020 nhưng giảm mạnh năm 2023, phản ánh những thách thức lớn ROS tăng trưởng đến 2022, cao nhất năm 2021, nhưng giảm mạnh năm 2023 do chi phi

giá vốn hàng bán tăng ROE tăng mạnh từ 2019 đến 2021, cao nhất năm 2021, nhưng

giảm mạnh năm 2023 do biên LNS”T giảm và quản lý chỉ phí kém hiệu quả

Trong øiai đoạn từ năm 2019 đến 2023, chỉ số P/E của CTCP Tap đoàn Hòa Phát

luôn thấp hơn so với chỉ số P/E trung bình của ngành thép, nhưng cao hơn mức trung bình vào năm 2023 Điều này cho thấy cô phiếu của Hòa Phát có thế được định giá thấp hơn so với tiềm năng lợi nhuận của doanh nghiệp Chỉ số P/B của công ty luôn

cao hơn 1 từ 2019 đến 2023, cho thấy nhà đầu tư có kỳ vọng cao về công ty ROE

tăng mạnh vào năm 2020 và đạt đỉnh vào năm 2021, nhưng giảm mạnh vào năm 2023,

dẫn đến thị trường định giá lại cổ phiếu của Hòa Phát ở mức thấp hơn

2.2.2 Tỷ suất sinh lợi và rủi ro

(Nguồn: Tự tinh)

2.2.2.1 Đo lường tỷ suất sinh lợi kỳ vọng và rủi ro bằng dữ liệu quá khứ

h

Bảng 2.4 Tỷ suất sinh lợi trung bình của HPG và VNM 2019-2023

Phuong sai:

_ („—-F)?+ (rạ— rD) + - + (r„ — H1}

n-1 gn- (ooo — 000)" + (foo - 00)" + (trên — rH)” + (trến - LH)P + (trrn - LH)”

5-1 Bảng 2.5 Thống kê phương sai và độ lệch chuẩn HPG và VNM

- Tăng trưởng (Xác suất: 604)

1 Thị trường bất động sản hỏi phục: trong nước và bất động sản Trung Quốc phục hồi (thép Trung Quốc chiếm 59,3% sản lượng toàn thế giới) ảnh hưởng mạnh

mẽ, luật đất đai sửa đổi được ban hảnh

2 Đầu tư công mạnh mẽ: Chính phủ tiếp tục triển khai các dự án hạ tằng lớn: xây dựng sân bay quốc tế Long Thành, hạ tầng giao thông, tạo ra nhu cầu lớn cho thép

hồi mạnh mẽ, giúp tăng doanh thu xuất khâu

- Bình thường (Xác suất: 30)

1 Kinh tế toản cầu ổn định: Nếu kinh tế toàn cầu chỉ tăng trưởng ở mức vừa phải, nhu cầu thép từ các thị trường chính sẽ không tăng mạnh, nhưng cũng không giảm đáng kế

2 Giá nguyên liệu ôn định: Giá quặng sắt và các nguyên liệu đầu vào không có biến động lớn, giúp các doanh nghiệp duy trì hoạt động sản xuất 6n định

3 Khả năng cạnh tranh: Các doanh nghiệp thép Việt Nam duy trì khả năng cạnh

tranh tốt, nhưng không có sự đột phá lớn

- Suy thoái (Xác suất: 10%)

1 Biến động giá nguyên liệu: Sự bất ôn về giá quặng sắt và than cốc có thé lam tăng chỉ phí sản xuất, ảnh hưởng đến lợi nhuận của các doanh nghiệp thép

2 Khủng hoảng kinh tế toàn cầu: Nêu kinh tế toàn cầu gặp suy thoái hoặc biến động lớn, nhu câu tiêu thụ thép có thể giảm mạnh, ảnh hưởng nghiêm trọng đến ngành

thép Việt Nam

3 Áp lực từ các chính sách thương mại: Các rảo cản thương mại vả thuế quan từ các thị trường xuất khâu chính có thê làm giảm doanh thu xuất khẩu

Bảng 2.6 Tỷ suất sinh lời tương ứng với tình trạng kinh tế HPG

O VNM:

- Tăng trưởng (xác suất 50)

1 Nhu cầu tiêu thụ cao: Vinamilk tiếp tục chiếm thị phần lớn trong ngành sữa tại

Việt Nam, với nhu cầu tiêu thụ các sản phâm sữa cao cấp và sữa đinh dưỡng ngày cảng tăng Xu hướng tiêu thụ các sản phẩm sữa hữu cơ, sữa không đường, và sữa không lactose cũng đang phát triển mạnh mẽ

2 Chiến lược mở rộng thị trường: Vinamilk không chỉ tập trung vào thị trường nội địa mà còn mở rộng xuất khâu sang các thị trường quốc tế Các chiến lược này được ky vọng sẽ đóng góp tích cực vào doanh thu của công ty

3 Đầu tư vào công nghệ và sản phẩm mới: Vinamilk tiếp tục đầu tư vào công nghệ sản xuất và phát triển các sản phâm mới như là nhận điện thương hiệu (thay đổi logo), đáp ứng nhu cầu đa dạng của người tiêu dùng Điều này giúp công ty duy trì

vị thế cạnh tranh và tăng trưởng doanh thu

- Bình thường (xác suất 40%)

1 Chi phí sản xuất ôn định: Nếu giá nguyên liệu đầu vào như sữa tươi, đường và

các chất phụ gia không biến động mạnh, Vinamilk có thé duy tri chi phi san xuat 6n

định và tiếp tục hoạt động hiệu quả

2 Kinh tế vĩ mô ổn định: Trong trường hợp kinh tế Việt Nam duy trì ôn định,

không có biến động lớn về lạm phát hay tăng trưởng, nhu cầu tiêu dùng sữa sẽ giữ ở mức 6n định, giúp Vinamilk duy trì mức tăng trưởng bình thường

- Suy thoái (Xác suất 10%)

1 Biến động giá nguyên liệu: Sự biến động của giá nguyên liệu sữa trên thị trường toàn cầu có thể gây áp lực lên chi phí sản xuất của VNM, ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty Nếu giá nguyên liệu tăng mạnh, VNM có thể gặp khó khăn trong việc

duy trì lợi nhuận

2 Cạnh tranh khốc liệt: Ngành sữa tại Việt Nam đang trở nên cạnh tranh hơn với

sự tham gia của nhiều công ty trong và ngoài nước Sự cạnh tranh này có thể ảnh hưởng đến thi phan và doanh thu của Vinamilk kinh tế toàn cầu suy thoái, đặc biệt là

các thị trường xuất khấu chính của Vinamilk, nhu cầu tiêu thụ sữa có thê giảm, gây ảnh hưởng đến doanh thu xuất khẩu của công ty

Bảng 2.7 Tỷ suất sinh lời tương ứng với tình trạng kinh tế VNM

- Tỷ suất sinh lợi bình quân từng năm của HPG và VNM đều trải qua giai đoạn

lợi nhuận âm và dương Tuy nhiên Hòa Phát chỉ có 2 năm tỷ suất lợi nhuận âm và có

1 năm hệ số khá cao (-0.2618) Đồng thời có tỷ suất sinh lời khá cao và biến động lớn hơn Còn VNM có tỷ suất lợi nhuận âm và đương không quá cao và ổn định

- Độ lệch chuẩn và rủi ro HPG cao hơn của VNM, vì vậy giá cô phiếu của HPG

biến động lớn hơn và lợi nhuận rủi ro sẽ lớn hơn VNM

- Hiệu suất danh mục tư của đương (0.2427) là ổn trong ngữ cảnh mà bạn đang xem xét mối quan hệ giữa hai cỗ phiếu Điều này có thê hữu ích cho việc đa dạng hóa danh mục đâu tư, vì sự tương quan thấp hoặc vừa phải giữa các cô phiếu có thể giúp giảm rủi ro tông thê của danh mục

- Mặc dù 2 mã đều bị ảnh hưởng của kinh tế vĩ mô (khủng hoảng, lạm phát và chiến tranh) tuy nhiên 2 cổ phiếu có các đặc điểm tài chính khác nhau VNM tập trung vào thị trường thực phẩm thay đổi chủ yếu đựa vào chỉ tiêu và thị hiếu trong nước Còn HPG là ngành công nghiệp, bị tác động vào thị trường bất động sản và xuất nhập khâu nên có thể kết hợp với nhau

- Vậy việc kết hợp 2 mã cô phiếu HPG và VNM có thê giảm thiểu rủi ro danh

mục đầu tư vì hệ số tương quan tương đối thấp