Vận dụng mô hình canslim trong việc xây dựng danh mục Đầu tư cổ phiếu tại thị trường việt nam

TRICH YEU Tính đến thời điểm hiện tại, việc áp dụng mô hình CANSLIM và lý thuyết Markowitz trong việc đầu tư cô phiếu và phân bỏ tỷ trọng trong đanh mục đầu tư đã trở thành một phần quan

BO GIAO DUC VA DAO TAO

WORLD CLASS EDUCATION KHOA TAI CHINH NGAN HANG

Thời gian thực hiện : 03/09/2023 — 19/12/2023

Giảng viên hướng dẫn : Nguyễn Minh Triết

Lớp : TC422DV01 - 0100

Nhóm sinh viên thực hiện : Nguyễn Trần Thảo Linh - 2196708

Bùi Phương Thảo - 22011215

Bùi Quang Tiến — 22000636 Tran Pham Bao Tran 22006529 Hoàng Nguyễn Tường Vy 22006658

Tp Hồ Chí Minh, tháng 12, 2023

BO GIAO DUC VA DAO TAO TRUONG DAI HQC HOA SEN

KHOA TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG

Thời gian thực hiện : 03/09/2023 — 19/12/2023

Giảng viên hướng dẫn : Nguyễn Minh Triết

Lớp : TC422DV01 - 0100

Nhóm sinh viên thực hiện : Nguyễn Trần Thảo Linh - 2196708

Bùi Phương Thảo - 22011215

Bùi Quang Tiến — 22000636 Tran Pham Bao Tran 22006529 Hoàng Nguyễn Tường Vy 22006658

Tp Hồ Chí Minh, tháng 12, 2023

BANG PHAN CHIA CONG VIEC

STT Ho va tén MSSV Công việc thực hiện Tỷ lệ

Nguyễn Trần Tháo Linh 2196708

Nghiên cứu báo cáo về các mã cô phiêu, hoàn thành các giai đoạn

của báo cáo

Sử dụng excel để chạy mô hình cho bài, hoàn thành từng giai đoạn của

mô hỉnh

100%

Bùi Phương Thảo 22011215

Nghiên cứu báo cáo về các mã cô phiếu, hoàn thành các giai đoạn

của báo cáo

Sử dụng excel để chạy mô hình cho bài, hoàn thành từng giai đoạn của

mô hỉnh

100%

Bùi Quang Tiến 22000636

Nghiên cứu báo cáo về các mã cô phiêu, hoàn thành các giai đoạn

của báo cáo

Sử dụng excel để chạy mô hình cho bài, hoàn thành từng giai đoạn của

mô hỉnh

100%

Trần Phạm Bảo Trân 22006529 Nghiên cứu báo cáo về các mã cô

phiếu, hoàn thành các giai đoạn

của báo cáo 100%

Sử dụng excel để chạy mô hình cho bài, hoàn thành từng giai đoạn của

của báo cáo

Sử dụng excel để chạy mô hình cho bài, hoàn thành từng giai đoạn của

LOI CAM KET

“Tôi đã đọc và hiểu về các hành vi vi phạm liêm chính học thuật Tôi cam kết bằng danh

dự cá nhân rằng bài làm này do tôi tự thực hiện và không v1 phạm về liêm chính học thuật”

MUC LUC

Sự cần thiết của việc xây dựng danh mục đầu tư chứng khoán - 2s 17

Cơ cấu của bài viết được chia làm 4 phần chính 18

CHƯƠNG 1: THUC TRANG VA TIEM NANG CUA THI TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM VÀ XÁC ĐỊNH CHÍNH SÁCH DAU TƯ CỦA DANH MỤC 19

1.1 Thực trạng về tình hình vĩ mô 19

1.1.1 Nhận định vẻ tình hình vĩ mô Thế Giới 22-22 SS22212511521121211221112112211122121122122122221 2212 xe 19

1.1.2 Nhận định về tình hình vĩ mô Việt Nam 22

1.1.3 Đánh giá rủi ro và tiềm năng của thị trường -2-522s221222211212112211222111121121212212212222 xe 26 1.2 Chính sách đầu tư của danh mục 27

CHƯƠNG 2: NHẬN ĐỊNH NHÓM NGÀNH CÓ KHẢ NẴNG PHỤC HÔI VÀ TĂNG TRUỞNG SAU SUY THOÁI

2.1 Ngành Thép

28

28

2.3 Ngành Cảng biến 33

2.3.1 Dòng chảy thương mại ám đạm trong nửa đầu năm 2023 222 S222 222211221221212227212221221.2 33 2.3.2 Dòng chảy thương mại đang đần tích cực 2-S22222212212122111122112221122121221112112221222 2x 33

2.3.3 Trung Quốc tiếp tục là nhân tố hỗ trợ cụm cảng phía Bắc 2-22 222222211222122221222212212 2 34

2.4.1 Tăng trưởng tiêu thụ điện dự kiến sẽ chậm lại trong năm 2023 -25222222212221222222222 35 2.4.2 Nhóm điện dự kiến sẽ có du dia huy động trong cuối năm 2023 552 2222122212222 22222 36

2.4.3 Dòng tiền hoạt động ôn định trước những rủi ro biến động -2-22222222222222222222222-22 36

CHUONG 3: VAN DUNG MÔ HÌNH CANSLIM ĐỀ XÂY DỤNG DANH MỤC ĐẦU

3.1 Lý thuyết về mô hình CANSLIM 38 kinh 4 044 , ),,)H ÀÀ.Ô,ÔỎ 38

3.1.2 Phuong ốc ca 38 3.2 Phân tích về từng cỗ phiếu trong danh mục dựa vào mô hình CANSLIM 39

3.2.1 CTCP Tập đoàn Hoà Phát (HPG) 52-2222 222212222222122211122211122212222222 2 39

khNN co l0 n6 ốc “⁄44AjdädädHBH ẢẢẢ 39

3.2.1.2 Phân tích cổ phiếu HPG theo mô hình CANSLIM 2222 2222222212221212211222212212222122222 40

3.2.2 CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) 48 3.3.2.1 Téng quan vé Hoa Sen ccc 48

3.2.2.2 Phân tích cổ phiếu HSG dựa vào mô hình CANSLIM 2-2222222222222212221222121212222 2 49

3.2.3 CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PN3]) 54 3.2.3.1 Témg quan v6 PND ooo ccecc cee cecseeeseee eevee ye 54 3.2.3.2 Phân tich cé phiéu PNJ dya vao mé hinh CANSLIM 2522222222222 e 55

3.2.4 CTCP Bán lé Kỹ thuật số (FRT) 62 3.2.4.2 Phân tích FRT dựa vào mô hình CANSLIM 222 2222222221112221122212212221112222222 226 63

3.2.5.1 Tổng quan về GMD S2 22 S1 1112111211121121121121122112212212122 22222222122

3.2.5.2 Phân tích GMD dựa vào mô hình CANSLIM 2.2.2.2 2112211221121, 3.2.6 CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) 3.2.6.2 Phân tích NT2 dựa vào mô hình CANSLIM Ặ 2.202.121, 2122212212221

CHUONG 4: SU DUNG MO HINH MARKOWITZ DE CHIA TY TRONG CHO DANH MUC DAU TU CO PHIEU

4.1 Lý thuyết về mô hình Markowitz

4.2 Tỷ trọng của danh mục

4.3 Kết quả của danh mục

4.4 Những phương pháp quản trị rủi ro

TRICH YEU

Tính đến thời điểm hiện tại, việc áp dụng mô hình CANSLIM và lý thuyết Markowitz trong việc đầu tư cô phiếu và phân bỏ tỷ trọng trong đanh mục đầu tư đã trở thành một phần quan trọng trong nghiên cứu và thực tiễn của các nhà đầu tư và chuyên gia tài chính CANSLIM là một phương pháp phân tích cô phiếu kết hợp cả yếu tố cơ bản (như đoanh thu, lợi nhuận, sán phẩm/dịch vụ) và yếu t6 ky thuật (như biểu đồ giá, khối lượng giao địch) đề tìm ra những cô phiếu tiềm năng với triển vọng tăng trưởng lớn trong tương lai Trong khi đó, mô hình Markowitz (hay còn gọi là phương pháp tối ưu hóa đanh mục) là một công cụ toán học giúp định lượng rủi ro và sinh lợi nhuận tối đa thông qua việc phân bổ tỷ trọng của các tài sản trong danh mục đầu tư

Sự kết hợp giữa CANSLIM va Markowitz tao ra một phương pháp toàn diện cho việc đầu

tư cô phiếu và quản lý danh mục Trước tiên, CANSLIM giúp nhà đầu tư xác định những cô phiếu

có tiềm năng cao dựa trên việc phân tích ca các yếu tố cơ bán quan trọng của doanh nghiệp và các yếu tố kỹ thuật trên thị trường chứng khoán Qua đó, nhà đầu tư có thế tìm ra những cô phiếu có triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai

Tuy nhiên, việc chon lọc cô phiếu chỉ là một phần trong việc đầu tư thành công Đề tối ưu hóa lợi nhuận và giảm thiêu rủi ro, việc phân bô tỷ trọng trong đanh mục đầu tư cũng cần sự cân

nhắc kỹ lưỡng Day la lic m6 hinh Markowitz nỗi lên Thay vì đặt toàn bộ trọng số vào một số it

cô phiếu tiềm năng, Marlkowitz sẽ phân bô tỷ trọng khác nhau cho từng cô phiếu dựa trên mức độ rủi ro và hiệu suất dự kiến của chúng Điều này giúp tạo ra một danh mục đầu tư đa đạng, tối ưu

hóa lợi nhuận mục tiêu với mức rủi ro được kiểm soát,

Kết hợp CANSLIM và Markowitz không chỉ mang lại lợi ích về việc chọn lọc cổ phiếu có

tiềm năng mà còn cung cấp một khung thức toàn diện cho việc quản lý danh mục đầu tư Sự kết

hợp này không chỉ dựa trên đữ liệu cơ bản mà còn tính toán lợi ích so với rủi ro, tạo ra một chiến

lược đầu tư có tính đồng nhất và cân bằng giữa tiểm năng tăng trưởng và bảo toàn vốn Sự đa dạng hóa danh mục thông qua Markowitz cũng giúp giảm thiêu tác động của rủi ro đơn lé đối với danh mục tong thé, tăng tính ôn định và khả năng chịu chắn động trong thị trường không chắc chắn

LOI CAM ON

Tôi xin viết lời cảm ơn chân thành và sâu sắc đến Truong Dai hoc Hoa Sen va Giang viên

Khoa Tài chính Ngân hàng, cũng như Giảng viên hướng dẫn Nguyễn Minh Triết, vì sự hỗ trợ và đóng góp quan trọng của họ trong quá trình thực hiện báo cáo của chúng tôi

Trước hết, chúng tôi muốn bày tỏ lòng biết ơn đến Trường Đại học Hoa Sen vì cung cấp môi trường học tập và nền táng giáo dục chất lượng Trường đã tạo điều kiện thuận lợi cho chúng tôi phát triển kỹ năng, kiến thức và mở rộng tầm nhìn trong lĩnh vực tài chính ngân hàng Đồng thời, chúng tôi xin gửi lời cảm ơn tới các giáng viên trong Khoa Tài chính Ngân hàng, những người đã truyền đạt kiến thức chuyên môn sâu rộng cho chúng tôi Sự tận tâm, kiến thức và kinh nghiệm của quý thầy cô đã giúp chúng tôi hiểu rõ hơn vẻ lĩnh vực này và phát triển năng lực chuyên môn của mình

Ngoài ra, chúng tôi muốn bày tỏ lòng biết ơn đến Giảng viên hướng dẫn của chúng tôi, Nguyễn Minh Triết Sự hướng dẫn, sự chỉ báo và sự động viên của thầy đã đóng vai trò quan trọng trong quá trình thực hiện báo cáo này Thầy đã đành thời gian và tâm huyết để hướng dẫn chúng tdi, giup chúng tôi hoàn thiện và đạt được những thành tựu trong nghiên cứu của mình Xin chan thành cảm ơn!

NHAN XET CUA GIANG VIEN

Ngày 19 tháng 12 năm 2023

(Ho tên và chữ ký của giảng viên)

DANH MỤC HÌNH ẢNH

Hình 1: Các loại hình chứng khoán .- 12.1011 11 1111111111111 011111010111 11 0e 17

Hình 2: Thay đổi hàng tồn kho và giá trị NK hàng hoá so với cùng kỳ của Mỹ 19 Hình 3: XK - hàng tồn kho Mỹ giảm xuống thấp, kỳ vọng NK sẽ tăng trở lại 20

Hình 4: Giá hàng hoá Thế Giới 2-5 221221112112 1.2112121121121222212021222 se 21

Hình 5: Đầu tư tư nhân có triển vọng phục hồi khi mặt bằng lãi suất đã về mức thấp và môi trường kinh đoanh được cải thiện Nguồn: Bloomberg -2- 52 2s EE222122221 e6 21 Hình 6: FDI kỳ vọng được hưởng lợi với dòng vốn từ Hoa Kỳ sau khi hai nước trở thành

đối tác chiến lược toàn diện - á S ng 1111111111102 1121111511 1n 11a aa 22

Hinh 7: Đóng góp cho tăng tưởng GDP theo khu vực chu e 22 Hình 8: Tăng trưởng GDP so sánh theo chỉ tiêu SH 2n to 22

Hình 9: Doanh số bán lẻ theo lĩnh vực - 1 11111111111 111111111111111211112111121110 1x6 23

Hình 10: Chỉ số sản xuất công nghiệp và xuất khẩu - 52-52222222 xe 23 Hình 11: Đóng góp của các thành phần kinh tế cho tăng trưởng đâu tư 23 Hình 12: Doanh nghiệp gia nhập và ngừng hoạt động cưới 24 Hình 13: Các doanh nghiệp mới thành lập n2 g 24

Hình 14: Thu nhập trung bình 12110111 11111111 111111111101 11 0101 11 1110101 11 11 1 ru 24

li i0 HÀ / [v0 i;:ñiiiaiaaaaaiiiÝÝ 24

Hình 16: Cán cân thương mại hàng hoá - n SH H1 021 He 25

Hình 17: Can cân thương mại dịch vỤ - L1 1n HH H1 H101 11 111 ru 25

Hình 18: Số đăng ký vốn FDI theo lĩnh vực - - 522: 222222221222112211221.2211221 xe 25

Hình 19: Các chỉ số kinh tế Việt Nam 2020 - 2025 26 2221112211 1 rre 26 Hình 20: Số ngày tồn khi bình quân - 22:22 222 2212251022112111211422112111211221221 2e 28

Hình 21: Doanh thu của các doanh nghiệp thép (Tỷ đồng) -.-:5522- 22 2222222222222 28 Hình 22: Giá thép trong nước và quốc tế (USD/tấn) - 5s 5 21121122112112212222.2 29

Hình 23: Giá nguyên liệu đầu vào (USD/tấn) - 5 22 2211221122212 29 Hình 24: Sản lượng sản xuất thép (tắn), 5 211 221221122112211221211121221212 2 29 Hình 25: Sản lượng tiêu thụ thép (tấn) -.- 5: 1 2221221121112211221102112121222 xe 29

Hình 26: Tình hình tiêu dùng hiện nay .- 12.111 1 HH1 H110 01101 101g 30 Hình 27: Tình hình tiêu dùng hiện nay L1 111 11H 1H H110 011111011111 11g 30

11

Hinh 28: Két qua kinh đoanh trong nửa đầu 2023 - 22 1 22122112521221122112221222e 30 Hình 29: Số lượng các chuỗi nhà thuốc lớn - 52-22222222 22212221122112221122212221 e6 31 Hình 30: So sánh kết quả kinh doanh của các nhà thuốỐc 5-52: 522222c22222222222222 31 Hinh 31: Cac chỉ số tài chính của doanh nghiệp bách hoá 2-5 2 2 2222222222552 31 Hình 32: Dân số theo nhóm thu nhập (triệu người) :- 2-22 22222512221222212221222e 32

Hình 33: Tốc độ tăng trưởng và phân máng của thị trường bán lẻ s-52sc2zz22cc: 32

Hình 34: Ước tính giá trị Xuất - Nhập khẩu hàng hoá Container bằng đường biến 33 Hình 35: Ước tính giá trị xuất khâu hàng hoá Container đường biến - 2-55 34 Hình 36: Ước tính giá trị nhập khẩu hàng hoá Container đường biển -. : 34 Hình 37: Ước tính kim ngạch XNK với Trung Quốc qua Container -s- sccsc 35

Hình 38: Tăng trưởng thiêu thụ điện trong năm 2023F dự kiến sẽ chậm lại và tương đồng

VO mite tang ià 18619) 000 d 36

Hình 39: Cơ cấu loại hình điện theo sản o0 36

Hình 40: Tỷ lệ P/E của nhóm tăng trưởng - chen H1 1 tra 37

Hình 41: EV/EBITDA nhóm phòng thủ 11 11911 1 110101101111101012 11111 8e 37

Hình 42: Sơ đồ tôt chức của HPG óc 20,01 HH n0 nghe 40

Hình 43: Thông tin tài chính của HPG án nn HH HH 1t Ha 41

Hình 44: Giá thép trong nước và giá nguyên liệu đầu vào (USD/tắn) se 41

Hình 45: Biên lợi nhuận theo quý của HPG LH n0 1012121111 tru 41

Hình 46: Doanh thu và lợi nhuận sau thuế của HPG qua các năm (Tỷ đồng) 42 Hình 47: Biểu đồ tỷ trọng doanh thu từ xuất khâu của HPG qua các năm 43

Hình 48: Sản lượng tiêu thụ HPG giai đoạn 2022 - 2023 (tan) - sản lượng HRC có tín hiệu phục DO bec ccccececececessccsescsevevevevesevesesssssvavavasassvevsssssseavavavavavsvsvsssssssavavesavavsvevsvevsstavassssvavevscees 47

Hinh 49: Gia thép thanh của HPG giai đoạn 2022 - 2023 (triéu déng/tan) oo 47

Hinh 50: Gia nguyên liệu giai đoạn 2022 - 2023 (USD/tắn) : 2222222222222 47

Hình 51: Sơ đồ tổ chức HSG i20 HH 00g rà 49

Hình 52: Kết quá kinh đoanh HSG - 2:22 222 25125510211221121122110211121121122122 e6 49

Hình 53: Sản lượng tiêu thụ của HSG theo quý ch HH Hee 50

Hình 54: So sánh kết qủa kinh doanh giai đoạn 2021 - 2022 với kế hoạch - 50

Hình 55: Chênh lệch giá HRC tại Bắc Mỹ, EU so với Việt Nam (USD/tấn) 54

Hình 56: Sơ đồ tô chức PNJ ó6 c1, n0 HH0 0H ng 55

Hình 58: Số lượng cửa hàng của PNJ, - 0 2221 2212221112211121111211121112211211 2 ae 56 Hình 59: Doanh thu các cửa hàng PN] ch HH HH1 11g ra 56

Hình 60: Cơ cầu doanh thu PNJ - 2c 0,00 HH HH0 ga 57 Hình 61: Các dự án đầu tư của PNJ cc HH, HH0 ru 58

08209118500 n0u0 0 58 Hình 63: Tiêu thụ trang sức tại một số quốc gia s22 2212 2112211022112112122122ee 61 Hình 64: Tăng trưởng tiêu thụ vàng óc nh HH1 1011111111111 61

Hình 65: Phân bổ thu nhập của các hộ gia đình Việt Nam .- 225222222 2222222222 61 Hình 66: Sơ đồ tổ chức ERÑT - 2221 222211 12221 1.02111111.10ggg gua 63

Hình 67: Doanh thu Long Châu (Tỷ VND) ác HH HH 111g 63

Hình 68; Kết quá kinh đoanh của FRT - 52 5 221922122512211222112211211121122112.11 21.2 64

Hình 69: Độ tuổi dân số trung bình tại Các HƯỚC án n1 0110111111 re 69 Hình 70: Quy mô thị trường được phẩm tại Việt Nam (Triệu USD) - -.e- 69

Hình 71: Lợi nhuận 3 chuỗi nhà thuốc lớn nhất (tỷ đồng) 5522 222122222222 xe 69 Hình 72: Số lượng cửa hàng từ năm 2020 5 21 110211221121122112111212212 xe 69

Hình 73: Sơ đồ tổ chức GMD 200 2121 102 HH gu tua 71

Hình 74: Doanh thu va lợi nhuận gộp mảng cảng của GMI óc co 72 Hình 75: Doanh thu và lợi nhuận gộp mảng logistics cha GMD ccc 72 Hình 76: Doanh thu thuần của GMD (Dvt: Tỷ đồng) 2- 5221 22122112211221222 222 73

Hình 77: Doanh thu và LN TT của GIMMD .L S1 H1 1010111111111 21012 11111 73

0191.1851.090 16)i 0n 75 Hình 80: Lượng cung tàu container bàn giao 2023 - 2025 He 78

Hình 81: Sơ đỗ tổ chức NTT2 i22 2111110221111 12H00 ga 79

l2) 49)406/20E00).0)00A0n 80 Hình 83: Giá điện CGM 2022 - 10T2023 1 121 1211212121121211221011 1110111 1 t2 81

Hình 84: Kết quả hoạt động kinh đoanh c1 1211211111115 111101111 0111 11111 011111 te 81

Hình 85: Tông hợp giá NT?2 : 22221 2122151021121112211221122111 1121222111221 e 82

li 0öá6 ái 0n ú 85

13

DANH MUC BANG BIEU

Bang 1: Bang tom tat thông tin 6 phiéu occ cccccsessessesssesetesressresressetteetitsssesseeases 39 Bảng 2: Bảng tóm tắt các phương pháp định giá HPG 52-5222 2222222 xe 44 Bảng 3: Bảng biến động cung cầu của HPG - 0 S22 1122122221212 xe 44

Bang 4: Cac quỹ lớn đầu tư vào HPG S21 1122112121212 rxe 46

Bảng 5: Bảng biến động cung cầu của HSG - 0 n2 1122122122212 xe 31

Bảng 6: Các quỹ lớn đầu tư vào HSG S112 11221221 1212221122121212 xe 53

Bang 7: Bang bién déng cung cau của PN] s22 1221212212122 2e re 59

Bang 8: Cac quy dau tur vao PNS ooo cccccccsccsseesecessessressetsesssesitssressresretsistentinsarerseearensees 61

Bảng 9: Mô hình giá SOTP của FT c1 11111 1411111111 10111 H1 HH HH 11 111110 66

Bảng 10: Báng biến động cung cầu của FRT - s22 212211211121122112222 21 re 66

Bảng 11: Các quỹ đầu tư vào FRT á- 5 2221121121211 12121212222 tre 68

Bảng 12: Báng biến động cung cầu của GMD 5S 2222122121121 1 re 75

Bảng 13: Các quỹ đầu tư vào GMD 5 221 22 112112211211222221212222222 2e 77

Bảng 14: Báng biến động cung cầu của NT2 s s22221122122122222222 2e rxe 83

Bảng 15: Các quỹ đầu tư vào NT2 so 212212111 1121211211222 12120212222 re 84

Bang 16: Ty trọng tối ưu của danh mục 5 2s 22221211 21121122112122112121212 2 xe 89

DANH MUC BIEU DO

Biéu dé 1: Doanh thu cua cac doanh nghiép thép (DVT: Ty d6ng) oo 45 Biểu đồ 2: Tổng tài sản của các doanh nghiệp thép (DVT: Tỷ đồng) : 45 Biểu đồ 3: ROE của các doanh ngiệp thép - 55 221 22122112211221112111211222122 2e 45 Biểu đồ 4: ROA của các doanh nghiệp thép 52 2s 22122112211221112211211222122122 xe 45 Biểu đồ 5: Doanh thu của các doanh nghiệp thép (DVT: Tỷ đồng) . . ¿ 52 Biểu đồ 6: Tổng tai sản của các doanh nghiệp thép (DVT: Tỷ đồng) -: 52 Biểu đồ 7: ROE của các doanh nghiệp thép - 2: 2: 22 212211221312211211221221 2.2 52 Biéu dé 8: ROE cha cac doanh nghiép thép oo.cccccccccccccsccssssesssesssesseessecssvessesstsesvetsvesseees 52 Biểu đồ 9: Tổng tai san cia cac doanh nghiép ban 1é ccc ccsscestesstessstetseseeeseees 59 Biểu đồ 10: Doanh thu của các doanh nghiệp bán lề 22 2 22125122521222122212222222 59 Biểu đồ 11: ROA của các doanh nghiệp bán lẻ 2: 222 211211122112211211122112222.2 2 60 Biểu đồ 12: ROE của các doanh nghiệp bán lẻ - 22 22 2122551023122112211221121122 2 60 Biểu đồ 13: ROE của các doanh nghiệp bán lẻ - 22 22 2122151023122112211221221 2e 67

Biểu đồ 14: ROA của các đoanh nghiệp bán lẻ .2 5221 2221221121122112212221 2e 67

Biểu đồ 15: Doanh thu của các doanh nghiệp bán lẻ 22 2 2212222255122212221222222 67 Biểu đồ 16: Tổng tài sản của các doanh nghiệp bán lẻ 22 22 22122222521222122212222e 67 Biểu đồ 17: Tổng tài sản của các doanh nghiệp cảng biển (Dvt: Tỷ đồng) 76 Biểu đồ 18: Doanh thu của các doanh nghiệp cáng biến (Dvt: Tỷ đồng) 76 Biểu đồ 19: ROE của các doanh nghiệp cảng biến 52 52 211 221221121112211221,22 2 76 Biểu đồ 20: ROA của các doanh nghiệp cảng biễn 2 222221 2211221121122151221222 e2 76 Biểu đồ 21: Doanh thu của các doanh nghiệp điện (Dvt: Tỷ đồng) . : 83 Biểu đồ 22: Tổng tài sản của các doanh nghiệp điện (Dvt: Tỷ đồng) -. - 5-2: 83

Biểu đồ 23: ROE của các doanh nghiệp điện cọ 1H HH 11111 He 83 Biểu đề 24: ROA của các doanh nghiệp điện - SH HH H110 1111 te 83 Biểu đề 25: Biểu đồ phân bỗ tỷ trọng vào danh mục -.- c 191 1n 192211111121 xe 90

DANH MUC TU NGU VIET TAT

LOI MO DAU

Cơ sở của quyết định đầu tư

Hiên nay, tại thị trường Việt Nam có nhiều phương pháp đầu tư, tích sản đề sinh lời như:

Vàng, gửi tiết kiệm, Bất động sản, Chứng khoáng

Tuy nhiên, hình thức đầu tư bằng cách mua vàng hay gửi tiết kiệm có khá năng sinh lời

thấp, còn với bắt động sản thì cần một lượng tiền lớn mới có thể tham gia vào thị trường Vi thé, chimg khoan la kénh đầu tư mang lại lợi nhuận cao, với đa đạng các mức rủi ro, giá cả, mà nhà

đầu tư có thể lựa chọn để phù hợp với nhu cầu của bản thân Các loại hình chứng khoáng phố biến

Rủi ro đầu tư Trung bình

Lợi nhuận kỳ vọng Cao

Có (lãi trái phiếu)

Thấp Trung bình

Lợi nhuận kỳ vọng cao

(>10%/năm), thanh khoản

kỳ hạn

Thấp Cao

Thường không Thấp

Trung bình

Được quản lý bởi các

chuyên gia trong ngành,

danh mục đầu tư đa dạng Lợi nhuận khi trừ các loại

phí có thể thấp hơn

thị trường

Thể hiện quyền mua một cổ phiếu theo mức giá xác định trước

Công ty chứng khoán

Đầu cơ rủi ro cao, có

ỳ hạn

Thấp Thấp

Không

Rat cao

Tỷ lệ đòn bẩy rất cao,

lợi nhuận kỳ vọng rất lớn trong thời gian ngắn

Có thể mất toàn bộ vốn

bỏ ra nếu diễn biến giá

cổ phiếu bất lợi

Hình 1: Các loại hình chứng khoản Nguôn Rông Viét

Danh mục đầu tư chứng khoán

Là sản phẩm tài chính, với giá trị tham chiếu theo giá trị của chứng khoán cơ sở

Sở Giao dịch Chứng khoán

Đầu cơ rủi ro cao, có Thấp Cao

Danh mục đầu tư chứng khoán là một tập hợp các tai san chứng khoán (như cô phiếu, trái

phiếu, quỹ dau tu, ETE, tùy chọn, và các sản phẩm tài chính khác) mà một nhà đầu tư sở hữu hoặc đang đầu tư Danh mục đầu tư chứng khoán thể hiện sự phân bé tai san cha một nhà đầu tư trong

các công ty hoặc quỹ đầu tư khác nhau

Sự cần thiết của việc xây dựng danh mục đầu tư chứng khoán

Danh mục đầu tư (Investment Portfolio) là một danh sách các tài sản đầu tư mà một cá nhân hoặc tô chức đang nắm giữ hoặc quán lý Danh mục đầu tư bao gồm các loại tài sản khác nhau như chứng khoán, bắt động sản, ngoại tệ, trái phiếu, quỹ đầu tư và các sản phẩm tài chính

17

khác Việc xây dựng và quán lý một danh mục đầu tư đúng cách là rat quan trong dé đạt được mục

tiêu đầu tư của mình

Vai trò của danh mục đầu tư là để đảm bảo rằng các khoản đầu tư được phân bễ một cách

hợp lý, đạt được mức độ sinh lời mong muốn, đồng thời giám thiêu các rủi ro trong quá trình đầu

tư

Cơ cấu của bài viết được chia làm 4 phần chính

Chương 1: Thực trạng và tiểm năng của thị trường chứng khoán Việt Nam

Chương 2: Nhận định nhóm ngành có khả năng phục hồi và tăng trưởng

Chương 3: Vận dụng mô hình CANSLIM để xây dựng danh mục đầu tư cổ phiếu Chương 4: Sử dụng mô hình Markowitz đề xác định tỷ trọng của danh mục

CHUONG 1: THUC TRANG VA TIEM NANG CUA THI

TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ XÁC ĐỊNH CHÍNH

SÁCH ĐẦU TƯ CỦA DANH MỤC

1.1 Thực trạng về tình hình vĩ mô

1.1.1 Nhận định về tình hình vĩ mô Thế Giới

Do tác động của 2 cuộc xung đột Nga-Ukraina và Palestine-Israel đã khiến cho thị trường kinh tế thế giới có những biến đổi khó khăn như sau:

Thương mại hàng hóa toàn cầu tiếp tục suy giảm trong năm 2023, đây là nhận định của Tổ

chức Thương mại Thế giới (WTO) Quý 2/2023, thương mại hàng hóa toàn cầu có những bước

chuyển mình tích cực nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ đến từ việc sản xuất- bán ô tô Tuy nhiên,

bước đà tăng trưởng trong các quý tiếp theo có khá năng giảm đi bởi số lượng đơn hàng xuất khâu vấn còn ít Các chỉ số thành phân đa số đều thấp hơn so với xu hướng: chỉ số vận tải đường biến

(99.5), vận tải hàng không (97.5), đơn hàng xuất khẩu (97.6), nguyên liệu sản xuất (99.2) Ngoài

ra, cũng có những chỉ số tăng vững trên xu hướng: chỉ số sản phẩm ô tô (110.8) trong khi chỉ số

linh kiện điện tử lại giám sâu (91.5) Chính vì vậy, xuất khẩu ô tô đã có đóng góp không nhỏ trong

việc thúc đây tăng trưởng GDP ở Nhật Bán và Trung Quốc, vốn 2 quốc gia nay dang gap kho khan trong việc lấy lại đà tăng trưởng trong những tháng gần đây IMF nhận định tăng trưởng thế giới

dự kiến giám 5.2% 2022 xuống 2% 2023 Điều này cho thấy nhu cầu toàn thế giới giảm, gia tăng

cơ câu dịch vụ trong nước, khó khăn trong việc vận chuyên hàng hóa và rào cán thương mại

Thay đổi hàng tỏn kho và giá trị nhập khẩu hàng hóa so vớt cùng kỹ của Mỹ

fmm NK Yor —Tin kno YoY

25,000

Hình 3: XK - hàng tôn kho Mỹ giảm xuống thấp, kỳ vọng NK sẽ tăng trở lại

Nguôn: Bloomberg

Lạm phát toàn cầu có xu thế giảm trong cuối năm 2023, hầu hết giá hàng hóa đều giảm

trong tháng 6/2023 (WB nhận định) Tuy nhiên, giá đầu thô bắt đầu tăng từ tháng 7/2023 và đạt

đỉnh vào tháng 10/2023 do những lo ngại về nguồn cung toàn cầu bị hạn chế và thắt chặt Sau khi chiến tranh Nga-Ukraina cũng như Ả rập Xê-út tuyên bố cắt giảm sản lượng 1 triệu thùng/ngày

Dự báo nguồn cung dầu thô toàn cầu sẽ thiếu hụt đo các lệnh cấm vận của phương Tây đối với Nga Trong tháng 6/2023, giá nông sản giảm 2.4% nhưng giá lúa mi, ngô tăng bởi vì Nga và Ukraine là 2 quốc gia xuất khâu chính cho thị trường Châu Âu Đồng thời trong tháng này, gia kim loại tương đối ôn định Nhưng dự báo trong khoảng thời gian tới sẽ bị ảnh hưởng bởi sự phát triển của ngành xây dựng và sản xuất ở Trung Quốc do những chính sách hạn chế về nguồn cung đối với các kim loại quan trọng trong quá trình chuyên đổi sang năng lượng sach (lithium, coban )

Chỉ số lương thực- thực phẩm trong tháng 8/2023 giảm 2.1% so với tháng 7 và 24% so với đỉnh

trong tháng 3 đo sữa, thịt giảm, đường tăng Dự kiến lạm phát toàn câu sẽ giảm từ mức 8.7% 2022

=> 6.8% 2023 Nguyên nhân do giá hàng hóa quốc tế giảm cũng như các chính sách tiền tệ thắt chặt ở các quốc gia

20

Điều kiện tài chính toàn cầu có xu hướng hạn chế hơn do những sự sụp đô của nhiều ngân

hàng lớn nhu: First Republic, Silicon Valley, Signature, Lehman khiến cho niềm tin của khách hàng vào ngân hàng bị hạn chế Chính sách tiền tệ thất chặt đã vô hình chung tạo áp lực cho nhiều

ngân hàng khiến các ngân hàng có xu thế hạn chế các khoản vay cấp vốn đối với các đoanh nghiệp bat động sản Trong tháng 6-7/2023, lợi suất trái phiếu chính phủ của nền kinh tế phát triển tăng Dẫn đến sự gia tăng của các nguồn vốn FDI vào các nền kinh tế đang phát triển và thị trường mới nối Lãi suất cho vay đối với các doanh nghiệp và cá nhân tăng, khuyến khích tiết kiệm và hạn chế đầu tư Gia tăng lãi suất để kiêm soát lạm phát gây nên khó khăn trong hệ thống tài chính vì vậy các quốc gia phải có các chính sách phản ứng kịp thời để ôn định nền kinh tế

Tỷ trọng các khu vực trong Tổng vốn đẳu tư toàn xã hội Tảng trường YoY vốn đầu tư khu vực dân cư và tư nhân

Tình 5: Đầu tư tư nhân có triển vọng phục hồi khi mặt bằng lãi suất đã về mức thấp và môi trường kinh

doanh được cải thiện Nguồn: Bloombeng

21

180

“— Rồi to địa chính trị (bình quân, 1885:2019 =100

'—tíc quan tần dịch chuyển (cột phải,

10,000

8,000 4,000

Tình 6: FDI kỳ vọng được hưởng lợi với dòng vốn từ Hoa Kỳ sau khi hai nước trỏ thành đỗi tác chiến

lược toàn điện

1.1.2 Nhận định về tình hình vĩ mô Việt Nam

Nguôn: Bloomberg

1.1.2.1 Tốc độ tăng trưởng kinh tế của Việt Nam đang giảm mạnh

Tăng trưởng GDP của Việt Nam nửa đầu năm 2023 chỉ đạt 3.7% thấp hơn so với cùng kỳ năm trước Tăng trưởng giám do sức cầu bên ngoài yêu đi khi tỉ lệ xuất khẩu giảm 12% so với nửa

đầu năm 2023 gây ảnh hưởng đến lĩnh vực xuất khấu (đóng góp 50% GDP Việt Nam) Trong nước,

sức cầu cũng có dấu hiệu chững lại sau đợt nên kinh tế phục hồi hậu Covid vào năm 2022 do niềm

tin của người tiêu dùng yếu đi Mặc đù nguồn vốn FDI và đầu tư công ở mức duy trì và tăng nhẹ nhưng tăng trưởng tổng đầu tư vẫn giảm nguyên đo đâu tư tư nhân giám rõ rệt xuống mức 2.4%

HL-18 HII9 HI-20 HI1-21 HI-22_—_HI-23

Hình Š: Tăng trưởng GDP so sánh theo chỉ tiêu

Nguôn: World Bank

mu Nong nghiep mm Công nghiệp

' s Dịch vụ —e— GDP

8

7

6 5s

3

II :

1

co — = = = Be o

HI-18 HI-19 HI2O HI-21 HI22 HI-23

Hình 7: Đóng góp cho tăng trưởng GDP theo

khu Vực Nguôn: World Bank

22

Trên góc độ tông cầu suy giảm từ đó phán ánh một phần góc độ tổng cung và các đóng góp ngành sán xuất, kinh doanh đến GDP nước nhà Do các đơn hàng xuất khâu giám => mức độ đóng góp tăng trưởng cho GDP của ngành công nghiệp cũng giảm Trong khi đó ngành dịch vụ tăng trưởng tốt do sự hỏi sinh ngành nhà hàng khách sạn sau hậu Covid Ngành nông nghiệp vẫn đóng góp 6n định cho GDP quốc gia nhưng ở mức khiêm tốn

Tình trạng mắt điện tăng, sức cầu giảm gây ảnh hưởng đến quá trình và kết quả của việc chế tạo- chế biến xuất khâu quốc gia Sức cầu của thị trường nội địa và thị trường quốc

tế yếu gây ảnh hưởng tất cả các mặt hàng xuất khâu chủ lực: may mặc- đồ da, đồ gỗ Tình trang mat điện luân phiên gây gián đoạn quá trình sản xuất chế tạo miền Bắc trong tháng 5

Hình 10: Chỉ số sản xuất công nghiệp và xuất khẩu Hình 9: Doanh số bán lẻ theo lĩnh vực

Nguôn: Worid Bank Nguôn: World Bank

Trong khi đó nhu cầu tiêu đùng của các khách hàng cá nhân bị chững lại do xuất phát điểm thấp từ khi hậu Covid và niềm tin người tiêu đùng yếu đi do sự phá sán của nhiều doanh nghiệp lớn Hệ quá của sự phá sản của nhiều doanh nghiệp lớn khiến cho niềm tin của nhiều nhà đầu tư

tư nhân giám, đầu tư công thì chỉ bù đắp được 1 phan

z„g Chinh phu DNNN &œœœ Tư nhan + khác mg Khu vuc FDI «— Tong

—

HI-17 HI-18 HI-19 H1-20 H1-21 HI-22 HI-23

Hình 11: Đóng góp của các thành phân kinh tế cho tăng trưởng đầu tư

Nguôn: World Bank

23

1.1.2.2 Các doanh nghiệp, thị trường lao động bị ảnh hưởng

Nhiều doanh nghiệp gồng mình sau đó buộc phải phá sản trong thời kinh tế suy thoái, việc kinh doanh gặp nhiều khó khăn Tỉ lệ thành lập doanh nghiệp mới cũng chỉ cao hơn tỉ lệ phá sản 1.5 lần nhưng với quy mô vừa và nhỏ chiếm phần nhiều Tình hình thị trường lao động thì cũng không mấy sôi động dù tỉ lệ thất nghiệp và thiếu việc làm không thay đổi nhưng tăng trưởng việc

làm giảm => phản ánh hoạt động kinh tế hạ nhiệt

Nguôn: World Bank

—— Von dang ký bình quản 1 doanh nghiệp gia nhập mới

—— Lao dong binh quân 1 doanh nghiệp gia nhập mới

mum Thiéu viec lam

Việc làm ———— Tham gia LLLD (LHS)

10

Q1-20 Q3-20 QI-21 Q3-21 Ql-22 Q3-22 QI1-23

Hinh 15: Viéc lam

Neuon: World Bank

4000

24

1.1.2.3 Thặng dư tài khoản vãng lai tăng dù xuất khẩu giảm

Sức câu thị trường thể giới yếu ánh hưởng nặng nề đến xuất nhập khẩu hàng hóa Việt Nam Kim ngạch xuất khẩu giám đồng loạt ở các máng chủ lực chế tạo chế biến, hàng điện tử, đệt may Kim ngạch nhập khẩu cũng giảm mạnh do hầu như nhập khẩu các nguyên vật liệu dé phục vụ sản

xuất các mặt hàng xuất khẩu

Thương mại dịch vụ phục hồi, lượng khách du lịch ngoại quốc đến thăm Việt Nam cải thiện về mức trước Covid Cho thấy một tín hiệu đáng tích cực trong lĩnh vực du lịch,

nhà hàng - khách sạn, nguồn vỗn FDU giảm tuy nhiên vẫn duy trì

=8 Cán cân thương mại (tý USD) —— Xuat khau (fob) | ¬

Nhập khau (ci ØẲẰ% Cán cân thương mại —— Xuat khau

—— Nhap khau (cif) a

—— Nhap khau (cif) (LHS)

Hình 16: Cán cán thương mại hàng hoá Hình 17: Cán cân thương mại dịch vụ

Nguôn: World Bank Nguôn: World Bank

mam CN Ché bién, ché tao BH Bán buôn, bán lẻ mmm Bat dong san

Điện, khi, nước << Khác —®— Thực hiện (LHS)

HI-19 HI-20 HI-2I HI-22 HI-23

Hình 18: Số đăng ký vốn FDI theo lĩnh vực Nguôn: World Bank

1.1.3.1 Rui ro

Các nền kinh tế phát triển như: Mỹ, Châu Âu tăng trưởng vẫn duy trì ở mức thấp gây

ảnh hưởng nhụ cầu bên ngoải đối với lĩnh vực xuất khẩu của Việt Nam khiến chỉ số của ngành tiếp

tục giảm Bên cạnh đó đối tác thương mại lớn nhất của Việt Nam là Trung Quốc cũng đang trong quá trình phục hỏi dần dần sau khủng hoảng kéo theo đó nhiều hệ lụy trong việc thúc đây tang trưởng kinh tế Việt Nam như: xuất khẩu trái cây, các mặt hàng tiêu dùng Còn trên thể giới, tình hình kinh tế bắt ôn kéo dài khiến thị trường tài chính toàn cầu khó khăn, căng thẳng trong lĩnh vực ngân hàng dẫn đến hạn ché nguồn vốn FDI đầu tư vào quốc gia Chính sách tiền tệ that chat ở các nước phát triển nhằm hạn chế lạm phát kéo đài vô hình chung tạo chênh lệch lãi suất giữa các thị trường trong nước, quốc tế rồi từ đó gây áp lực lên tỷ giá đồng nội địa

1.1.3.2 Tiềm năng

Dự báo kinh tế Việt Nam đạt 5% năm 2023 và dần phục hỏi về mức 5.5% năm 2024, 6% năm 2025 Đông thời, dự kiến giám thuế giá trị gia tăng từ mức 7% xuống 5% khiến lạm phát dự kiến tăng nhẹ 0.4% lên mức 3.5% năm 2023 Chính sách tài khóa hỗ trợ phần nào nền kinh tế trong

khi chính phủ tăng chỉ đầu tư, nợ chính phủ được đảm bảo ổn định bền vững khoảng 36% GDP

trước khi giảm xuống vào năm 2025 Lượng khách ngoại quốc dự kiến tiếp tục tăng, nhiều nguồn vốn FDI đầu tư vào mang lại nguồn ngoại hối duy trì, tăng khiến tài khoản vãng lai có thang dw

Từ đó, giúp đất nước có thêm nguồn thu phát triển quốc gia

Chỉ só 2020 2021 2022e 2023f 2024f 2025f Tăng trưởng GDP (%) 2,9 2,6 8,0 47 55 6,0 Tang trưởng của các thanh phan

Tiéu dung của tu nhân 6,0 6,0 6,5 6,0 6,0 65

"Tiêu dùng của nha nước 48 48 44 48 48 44 Đầu tư 53 5,9 6,7 53 5,9 6,7 Xuát khảu 21 3,1 41 21 3,1 41 Nhap khảu 3,0 35 45 3,0 35 45 Chỉ só giá tiêu dùng (bình quân,%) 3,2 18 31 3,5 3,0 3,0 Cân đói tài khoản văng lai (% GDP) 43 -2,1 -0,3 042 05 10 Can đói tài khóa (*) (% GDP) -2,9 -3,4 -03 -0,7 -0,3 -0,2

No cong (% GDP) 41,3 39,3 35,7 36,0 35,2 34,4

Hinh 19: Céc chỉ số kinh tế Việt Nam 2020 - 2025

Nguôn: World Bank

1.2 Chính sách đầu tư của danh mục

Chúng tôi lựa chọn 4 ngành: Điện, Thép, Bán lẻ, Cảng biển vì chúng tôi căn cử vào “Báo

cáo chuyên để” của công ty chứng khoán như: SSI, Rồng Việt và nhận thấy 4 ngành này có tiềm năng tăng trưởng sau suy thoái

Phương pháp lựa chọn cô phiếu của chúng tôi dựa vào 7 chữ cái trong mô hình CANSLIM,

từ việc căn cứ vào báo cáo chuyên đẻ chúng tôi sẽ cân nhắc cô phiếu theo lĩnh vực mà chúng tôi

đã có kinh nghiệm đầu tư vào các cô phiếu tương tự trước đây Chúng tôi lựa chọn 6 cô phiếu là:

NT2, HPG, HSG, PNJ, FRT, GMD

Chúng tôi quyết định tập trung vào 6 cô phiếu này để quán lý danh mục, ngoài việc quán

lý danh mục với số lượng cô phiêu hạn chế, chúng tôi cũng sẽ đám bảo răng danh mục đầu tư được

đa dạng hóa về ngành, kỳ vọng lợi nhuận và rủi ro

Chúng tôi sẽ cân nhắc đầu tư toàn bộ nguồn vốn vào các cô phiếu ở thời điểm hiện tai, sau

đó xem xét việc gọi thêm vốn để mở rộng danh mục đầu tư Chiến lược phân bỗ tỷ trọng của danh mục sẽ dựa trên mô hình Markowitz, nhằm dự báo và điều chỉnh ty suất lợi nhuận kỳ vọng

Nếu cần thiết, chúng tôi sẽ xem xét việc thay đôi hoặc bố sung vào danh mục đầu tư đựa trên thông tin mới và xu hướng thị trường

Chúng tôi sẽ duy trì việc theo dõi thông tin và sự kiện mới nhất trong các ngành đầu tư của

chúng tôi, đặc biệt là những thông tin có thể ảnh hưởng đến cô phiếu mà chúng tôi đã chọn Chúng tôi sẽ tiếp tục thực hiện phân tích kỹ thuật và cơ bán định kỳ trên các cổ phiếu trong danh mục đề đảm báo rằng chúng vẫn đáp ứng các tiêu chí đầu tư ban đầu và có tiềm năng tăng

trưởng ổn định

Chúng tôi sẽ duy trì một chiến lược tài chính có trách nhiệm, cân nhắc kỹ về mức độ rủi ro

mà chúng tôi có thê chấp nhận và sẵn sàng điều chỉnh đề giữ cho danh mục đầu tư ôn định

CHUONG 2: NHAN DINH NHOM NGANH CO KHA NANG PHUC HOI VA TANG TRUONG SAU SUY THOAI

2.1 Nganh Thép

2.1.1 KQKD 9123 vẫn còn khó khăn

Ở thời điểm hiện tại, thị trường đã gặp nhiều khó khăn đẫn đến sản lượng tiêu thụ thép của

các doanh nghiệp ngành này gặp nhiều biến động hơn so với giai đoạn năm 2021-2022 Tuy nhiên,

vẫn có một điểm sáng tích cực nhờ vào nhụ cầu tiêu thụ từ nước ngoải, nhưng giá nguyên vật liệu vẫn giảm mạnh

Các doanh nghiệp thép tại Việt Nam đã có gắn giảm thiêu rủi ro do biến động giá nguyên vật liệu, kiếm soát tình hình bằng cách hạ thấp số ngày tồn kho bình quân, nhưng đoanh thu vẫn không tiến triển khá quan

Hình 21: Doanh thu của các doanh nghiệp thép (Tỷ đông) —HPG ——HSG ——NKG

Nguôn: Rồng Liệt Tình 20: Số ngày tôn khi bình quân

Nguồn: Rông Liệt

2.1.2 Giá thép thế giới biến động mạnh

Đầu năm 2023, gia ca hang hoa bién động trong biển độ khá mạnh, các mặt hàng như:

quặng sắt (-21% đến +14%), than luyện cốc (-25% đến +14%), HRC (-9% đến +14%), thép phé (-

8% đến 14%), dẫn đến tỷ suất lợi nhuận gộp của nhà sản xuất giám một cách nhanh chóng, dự kiến

kéo dài đến hết năm 2023, thị trường chỉ bước vào giai đoạn phục khi BĐS Trung Quốc tiến triển tốt vào năm 2024 Với tình hình thị trường biến động mạnh như hiện tại, các nhà sản xuất théo tại

Việt Nam cần có chính sách kiếm soát mua hàng và quản lý tồn kho, bên cạnh đó cũng cần thúc

đây thêm doanh số và kiếm soát giá ở thời điểm hiện tại

2.1.3 Kỳ vọng nhu cầu thép sẽ phục hồi vào năm 2024

Hiện tại, ngành thép xây dựng gặp nhiều khó khăn và liên tục giảm mạnh,

2023 Tuy nhiên, các nhà đầu tư có thế kỳ vọng vào sự phục hồi của ngành bất động sản vào cuối

năm 2023, từ đó nhu cầu xây đựng sẽ dần bùng nô vào năm 2024 và công ty có lợi thế về chỉ phí

— HPG - được kỳ vọng sẽ ghi nhận mức tăng trưởng đáng kế về sản lượng tiêu thụ

Đối với các sản phẩm như thép cuộn cán nóng (HRC), Tôn mạ, ống thép, cũng gặp khó khăn bởi tác động của thị trường, doanh thu sụt giảm nhưng không quá nghiêm trọng nhờ vào nhụ

cau tir thi tong ASEAN và Châu Âu

6ï2022 #6T2023 s Tăng trưởng (phải)

Tình 24: Sản lượng sân xuất thép (tấn)

Nguôn: Rông Liệt

7.000.000 6.000.000 5.000.000

4.000.000

3.000.000 2.000.000 1.000.000

0,0% 5,0%

© 87% * -9/0% 19.09%

© -16,0% 15,0% 1,9%

2.2 Ngành Bán lẻ

2.2.1 Diễn biến xấu của nền kinh tế đã ảnh hưởng đến niềm tin của người tiêu dùng Thu nhập của người tiêu đùng bị giảm mạnh do ánh hưởng từ suy thoái kinh tế dẫn đến thất chặt trong chỉ tiêu, PMI tiếp tục ở mức thấp đã gây khó khăn cho thị trường lao động

— = hiện nay

60 Tác động đến tiến lương và mức độ đảm bảo công

55 việc (% trên tổng số cơ sở khảo sát) (*) Cơsở khảo sát: 9560 ^ 8—-o 57% -@' Lạmphát

50 Cắt giảm giờ làm/lương 27% 45% ae

45 2_—® 39% — © Suygiảm kinh tế

Lo lắng sẽ mất việc 44% ~ v —9—” ( VN

40 aE 25% © Suy giém kinh tế © Sy

35 Lo lắng sẽ bị cắt giảm lương 54% ° nae

30 Tâm lý chủ doanh nghiệp ® 4© Thất nghiệp

šŠšŠ?®?ẽÑRÑnnÑãRấ Có kế hoạch cắt giảm nhân sự 71% 3

SSSSSSboSosBSe© Có triển vọng tiêu cực về kinh tế 816 01/21 07/21 01/22 07/22 01/23 11,156

Hình 26: Tình hình tiêu dùng hiện nay

Nguồn: Rông Việt

Khi suy thoái kinh tế điển ra, niềm tin của người tiêu dùng bị ảnh hưởng, họ có xu hướng

ưu tiên nhu cầu thiết yêu hơn chỉ tiêu hợp lý, tỷ trọng chỉ tiêu tuỳ ý đã giảm xuống 36%, phân

COVID coWp1 cove covip # Chỉ tiêu cần thiết _ # Chỉ tiếu tùy ý Sản phẩm xaxÌ: mm=nnnnnnnn====== 54%

Hình 27: Tình hình tiêu dùng hiện nay

Nguôn Rồng Viét

2.2.2 Ngành bán lẻ không thiết yếu: Phục hồi chậm

ICT và CE là phân khúc bị ánh hưởng nặng nề nhất trong cuộc khủng hoảng, nhiều chương trình khuyến mãi và giảm giá nhưng đoanh thu vẫn ảm đảm

Doanh thu bán trang cứ suy yếu

Tăng trưởng doanh thu n/n của các nhà bán lẻ ICT Biên ròng gần bằng 0% của các nhà bán lẻ ICT do doanh số Tỷ lệ D/E (x): FRT và PET chịu rủi ro tài chính cao giảm đáng kể so với Q4/22 bán hàng yếu và biên gộp thu hẹp 5

100% 70% 10% x ^-_— = =SDGw, 2% sina 4 —— Kee PET,3,5 40% 3% 0% PET, 1% 3 —^ FRT, 3,3 10% PNJ, -3% MWG, 0% Đa

Ngành bán lẻ dược phẩm vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng tại Việt Nam, đây được dự kiến

là ngành sẽ mang lại đoanh thu tăng trưởng nhanh nhất đối với ngành bán lẻ trong vòng 5 năm tới

==——=An Khang (MWG) ===Long Chau (FRT) ===Pharmacity

Hình 29: Số lượng các chuỗi nhà thuốc lớn

Nguôn Rồng Việt

Long Châu hiện đang là chuỗi được phâm duy nhất có lãi tính đến năm 2022, việc đừng

mở mới An Khang và Pharmacity là cơ hội tốt cho doanh nghiệp này tiếp tục tăng trưởng

Doanh thu mỗi Biên gộp Lợi nhuận ròng

cửa hàng/tháng (FY2022, %) (FY2022 - tỷ đồng)

An Khang 400 triệu 20% Lỗ 306 tỷ

Pharmacity (*) 500 triệu N/A Lỗ 363 tỷ

Long Chau 1,1 tỷ VND 23% Lời 53 tỷ

Hình 30: So sánh kết quả kinh doanh của các nhà thuốc

Nguôn: Rông Liệt

Nhu cầu của các nhóm ngành bách hoá cũng ngày càng ổn định, tuy doanh thu có phần

chậm lại nhưng vẫn tương đối ổn định, dự đoán BHX sẽ đạt điểm hoà vốn vào cuối năm 2023 nhờ

vào chiến lược về chỉ phí vận hành trong bối cảnh kinh tế hiện tại

Bién gop Biên ròng Bién EBITDA SGA/Deanh thu

2.2.4 Tiềm năng tăng trưởng của ngành

Dự đoán nhiều tiểu ngành sẽ có đư địa tăng trưởng chưa được khai thác hết và sẽ phát triển trong những năm tới

Dự kiến năm 2035, hơn nửa dân số Việt Nam sẽ gia nhập tầng lớp trung lưu toàn câu, dẫn đến nhu cầu cho các sản phẩm cao cấp sẽ gia tăng

Cao (>$70/ngày)

# Thiết lập ($30- 70/ngay)

Phân khúc bách hoá, sức khoẻ và sắc đẹp vẫn còn nhiều tiềm năng và tỷ lệ thâm nhập thị

trường còn tương đối thấp Chuỗi BHX và Long Châu vẫn có khá năng hưởng được lợi Năm 2024,

các chuỗi này dự kiến đạt lợi nhuận khá quan, đây là thời điểm thích hợp để các doanh nghiệp huy động vốn mở rộng quy mô Nếu kịch bán này xảy ra, các chuỗi này sẽ có sự thay đổi rất lớn về

Phan manh cao

Hinh 33: Téc dé tăng trưởng và phân mảng của thị trường bán lẻ

Nguôn: Rông Liệt

2.3 Nganh Cang bién

2.3.1 Dòng chảy thương mại ảm đạm trong nửa đầu năm 2023

Suy thoái kinh tế cũng tác động rất nhiều đến tình hình xuất - nhập khẩu của nước ta, chỉ trong những giai đoạn đầu năm giá trị ước tính hàng hoá container biển đạt 94 ty USD (-9% YoY)

đối với xuất khâu, còn đối với nhập khẩu chỉ đạt 61 ty USD (-23% YoY)

Tính đến hiện tại, sức khoé của ngành công nghiệp sản xuất đã trải qua giai đoạn suy yếu, chỉ số PMI đạt gần 50 điểm, các đơn hàng xuất khẩu liên tục giảm, nên các công ty sản xuất tại Việt Nam đã tạm dừng việc tích trữ hàng tồn kho nên tốc độ nhập khẩu hàng hoá container qua đường biển đã giảm nhanh hơn nhiễu so với xuất khẩu

Xuất khẩu (Tỷ USD-LHS) =®=YoY (% - RH5) Nhập khấu (Tỷ USD-LHS) =#=YoY (%- RHS)

2.3.2 Dòng chảy thương mại đang dẫn tích cực

Nhu cầu XK vẫn giữ vững được phong độ, đặc biệt là tại thị trường Trung Quốc, ước tính

giá trị hàng container đạt 27 tỷ USD (+0% YoY), các mặt hàng chính hỗ trợ cho sự tăng trưởng

này gồm: máy vi tính, sản phẩm linh kiện, điện tử (khoảng 45% giá trị được vận chuyển bằng

đường biến) Bên cạnh đó, rau qua voi tỷ trọng 11% (+150% svck) và giày đép là 7% (+16% svek) cũng góp phần vào sự tăng trưởng này

Tuy nhiên, tình hình NK lại có vẻ không khả quan khi nửa đầu năm, Trung Quốc là đối tác

chiếm thị phần lớn của nước ta lại chỉ đạt giá trị khoảng 22 tỷ USD (-24% YoY) Nguyên nhân đến từ các nhóm hàng vải với tỷ trọng 16%, dat 3,5 ty USD (-24% YoY), ngành hàng dệt may có dau hiệu suy yếu trong nửa đầu năm

33

US China EU Japan South Korea

Hình 35: Uốc tính giá trị xuất khẩu hàng hoá Container đường biển

Nguôn: Rông Liệt

Ialmport (USD Bn-LHS) =®—YoY (% - RHS)

GV CO CN GÌ CV NAN AAS NANAK AN NNN

c© CO * h >€C c CO * h >€C cages One cages 5 ae

Ä3@Š<š5 KLSTIR RLSYZR RLSTIA

China ASEAN South Korea Japan

Hình 36: Uốc tính giá trị nhập khẩu hàng hoá Comtainer đường biển

Nguồn: Rông Việt 2.3.3 Trung Quốc tiếp tục là nhân tổ hỗ trợ cụm cảng phía Bắc

Với kỳ vọng hoạt động XNK sẽ dan cai thiện trong nửa cuối năm 2023, sản lượng container cụm cáng phía bắc sẽ tiêps tục tăng trưởng tốt hơn ban đâu, hoạt động XNK với Trung Quốc sẽ

dần cải thiện Cụ thể:

Hiện tại, mặt hàng rau quả và giày đép được xem là động lực đề tăng trưởng sản lượng XK tại cụm cảng phía Bắc Bởi vì, Trung Quốc đang có xu hướng gia tăng chỉ tiêu cho nhu câu ăn

uống khi cửa khẩu được mở trở lại, đồng thời họ cũng chuẩn bị hàng hoá cho dip Tết Nguyên Đán

2024 sắp điễn ra Hàng linh kiện điện tử được kỳ vọng cao do có tỷ trọng lớn nhất về giá trị XK,

nhưng nhóm hàng này lại không đạt kỳ vọng về trọng số như mặt hàng rau quả và giày dép Nhu cầu nhập khâu nguyên vật liệu được kỳ vọng sẽ đần được cái thiện vào các giai đoạn cuối năm, bởi vì phần lớn nguyên liệu sản xuất của nước ta đều nhập khấu từ Trung Quốc nên việc

34

khai thông lượng container NK rất quan trong trong việc sản xuất các đơn hàng cung cấp cho thị

trường Mỹ và EU trong giai đoạn lễ hội

Hàng hóa 6T2023 +/-YoY Tỷtrọng

Máy móc, thiết bị, dụng cụ phụ tùng khác 72 -17% 22%

May vi tinh, sản phẩm điện tử và linh kiện 44 -7%

Xơ, sợi dệt các loại 1,6 -25%

Hang rau qua 1,3 36%

Gỗ và sản phẩm gd 1,0 -32%

Giày dép các loại 0,8 10%

Tổng 33,3 -17% 100%

Hinh 37: Uéec tinh kim ngach XNK voi Trung Quoc qua Container

Nguôn Rông Viét

2.4 Ngành điện

2.4.1 Tăng trưởng tiêu thụ điện dự kiến sẽ chậm lại trong năm 2023

Trong những thang đầu năm, sản lượng tiêu thụ điện đạt 160,58 tỷ kWh, tăng trưởng 1,8% YoY Đây được xem là mức tiêu thụ khá khiêm tốn, nguyên nhân được cho là ảnh hưởng từ các

hoạt động sản xuất công nghiệp và xây dựng vẫn chưa kịp phục hội

Tính đến thời điểm hiện tại, mức tiêu dùng điện rơi vào khoảng 4,5% - 5,0%, gan với mức

tăng trưởng GDP vào năm 2024, đạt 4,7% chủ yếu nhờ vào triển vọng phục hỏi của công nghiệp san xuất và xây dựng, nhưng hiện tại vẫn chưa có đấu hiệu tăng trở lại

Theo Trung tâm Dự báo khí tượng thủy văn Quốc gia, từ T8/2023, Elino sẽ quay trở lại, dấu hiệu nhận biết là sẽ xuất hiện các đợt nang nong nhiều hơn Vì vậy, mức tiêu thụ điện của

nhóm tiêu đùng đân cư được kỳ vọng sẽ dẫn dắt ngành này và sẽ lợi nhuận sẽ tăng dần trong nửa

Cuồi năm

Tăng trưởng sản lượng điện - kịch bản cơ sở

= ~= ~ Tăng trưởng sản lượng điện - kịch bản bi quan

Hình 36: Tăng trưởng thiêu thụ điện trong năm 2023F dự kiến sẽ chậm lại và

tương đồng với mức tăng trưởng GDP

Nguôn Rồng Việt

2.4.2 Nhóm điện dự kiến sẽ có dư địa huy động trong cuối năm 2023

Trong tương lai, Nhóm nhiệt điện được kỳ vọng sẽ tận dụng được dự địa huy động thay

cho nhóm thuỷ điện

Từ năm 2020, nhờ vào sự phát triển thuận lợi của thuỷ văn mà nhóm thuỷ điện đã shi nhận

mức tăng trưởng vượt bật, đóng góp một tỷ lệ không nhỏ vào lưới điện quốc gia Tuy nhiên, từ nửa

cuối 2023, các nhóm điện còn lại, đặc biệt là nhiệt điện sẽ được nâng cao tỷ lệ huy động khi thủy điện ra khỏi pha thuận lợi

m Thủy điện #Nhiệt điệnthan # Nhiệt điện khí #NLTT #Nhập khẩu # Khác

Tình 39: Cơ cấu loại hình điện theo sản lượng

Nguôn: Rông Liệt

2.4.3 Dòng tiền hoạt động ồn định trước những rủi ro biến động

Nhóm phòng thủ: Mức định giá theo EV/EBTTDA đã đạt kỳ vọng tăng trưởng, trong tương lai nhóm cô phiêu này có thé đạt tích lũy kỳ vọng khi mức tỷ suất cô tức ôn định Nhóm nhiệt điện

bền vững (mức khấu hao, nợ vay đang hạ dân)

Nhóm tăng trưởng: REE, PC1, PGV, GEG là những doanh nghiệp sẽ tăng mở rộng công suất và lĩnh vực đầu tư trong những năm kế tiếp Tuy nhiên, lãi suất và tỷ giá là những yếu tố có thé anh hưởng tới triển vọng lợi nhuận trong ngắn và trung hạn của doanh nghiệp

-O-GEG -©-REE PC1 = -O-PGV

Hình 40: Tỷ lệ P⁄E của nhóm tặng trưởng Nguôn Rồng Viét

37

CHƯƠNG 3: VẬN DỤNG MÔ HÌNH CANSLIM ĐỀ XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ CỎ PHIẾU

3.1 Lý thuyết về mô hình CANSLIM

3.1.1 Khái niệm

CANSLIM là một phương pháp đầu tư chứng khoán được phát triển bởi nhà dau tu William

J ONeil Phương pháp này nhắn mạnh việc kết hợp nhiều yếu tố để xác định cô phiếu có tiềm năng tăng giá mạnh trong tương lai Tên gọi "CANSLIM" là một tô hợp của các yếu tố quan trọng

tìm kiếm sự gia tăng đột biến

N— New Products, New Management, New Highs (Sản phẩm mới, Quản lý mới, Đỉnh cao mới): Cổ phiếu của các công ty có sản phẩm hoặc dịch vụ mới, đặc biệt là những cái có tiềm

năng thị trường lớn, thường được đánh giá cao

S — Supply and Demand (Cung và cầu): Tìm hiểu về cung cầu cô phiếu, cổ phiếu tốt

cộng với nhụ cầu lớn Ví dụ như lượng giao dịch lớn, tăng giá mạnh, và sự quan tâm của các nha

đầu tư lớn

L— Leader or Laggard (Cô phiếu dẫn đầu hay cô phiếu tụt hậu): Ưu tiên đầu tư vào các cô phiếu của các công ty dẫn đầu trong ngành

I— Institutional Sponsorship (Sự tài trợ của các nhà đầu tư, quỹ đầu tư): Quan sát

xem có sự quan tâm, tài trợ và đầu tư từ các tô chức tài chính lớn hay không

M - Market Direction (Dinh huwong thi truwong): Danh giá xu hướng chung của thị trường CANSLIM giá định rằng đầu tư vào cô phiếu khi thị trường chung đang trong xu hướng

tăng

Căn cứ vào những phân tích về vĩ mô cũng như tiềm năng tăng trưởng của ngành, nhóm

đề xuất danh mục đầu tư gồm các cô phiếu như sau:

Bảng 1: Bảng tôm tắt thông tin cổ phiếu

3.2 Phân tích về từng cỗ phiếu trong danh mục dựa vào mô hình CANSLIM

3.2.1 CTCP Tập đoàn Hoà Phát (HPG)

3.2.1.1 Tống quan về Hoà Phát

a Thông tin chung

CONG TY CO PHAN TAP DOAN HOA PHÁT

Tén tiéng anh: Hoa Phat Group JSC

Mã cô phiếu: HPG

Ngày thành lập: tháng 8/1992

Ngành: Sản xuất các sản phâm kim loại cơ bán

Ngày niêm yết: 15/11/2007

Vốn điều lệ: 5§,147,857,000,000

Số cổ phiếu đang lưu hành: 5,814,785,700

b Lãnh vực hoạt động

39