Quản trị rủi ro trong hoạt Động cho vay ký quỹ tại công ty cổ phần chứng khoán quốc tế hoàng gia

Nhận thức được tầm quan trọng của việc quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ trong thị trường chứng khoán đang phát triển mạnh mẽ như hiện nay, tôi đã chọn đề tà

KHOA SAU ĐẠI HỌC

ĐỖ THỊ HƯƠNG

QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG CHO VAY KÝ QUỸ

TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN

QUỐC TẾ HOÀNG GIA

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

Hà Nội - Năm 2023

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG

-

ĐỖ THỊ HƯƠNG

QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG CHO VAY KÝ QUỸ

TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN

QUỐC TẾ HOÀNG GIA

Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng

Mã số: 8340201

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

Hà Nội - Năm 2023

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan luận văn thạc sỹ: “Quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia” là kết quả của quá trình học tập và nghiên cứu của cá nhân tôi Những tài liệu và các số liệu được trình bày trong luận văn được thu thập và trích dẫn từ nhiều nguồn tài liệu đáng

tin cậy, đảm bảo tính chính xác

Tư vấn đầu tư Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia đã khích lệ động viên và tạo điều kiện để tôi có thể hoàn thiện đề tài nghiên cứu này tại công ty nơi mình làm việc

Cuối cùng, tôi xin gửi lời chúc tốt đẹp nhất tới toàn thế quý thầy cô, chúc quý thầy cô luôn mạnh khỏe và thành công trên sự nghiệp trồng người Đồng kính chúc Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng gia (IRS) vững bước phát triển

Tôi xin chân thành cảm ơn!

Học viên: Đỗ Thị Hương

Mục lục

LỜI MỞ ĐẦU 1

1 Tính cấp thiết của đề tài 1

2 Tổng quan nghiên cứu 2

3 Mục tiêu nghiên cứu 4

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 4

5 Phương pháp nghiên cứu 4

5.1 Phương pháp thu thập dữ liệu thứ cấp 4

5.2 Phần mềm xử lý dữ liệu 5

5.3 Phương pháp phân tích dữ liệu 5

6 Kết cấu luận văn 5

CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG CHO VAY KÝ QUỸ TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 6

1.1 Khái quát về rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại công ty chứng khoán 6

1.1.1 Khái niệm công ty chứng khoán 6

1.1.2 Hoạt động cho vay ký quỹ tại công ty chứng khoán 7

1.1.2.1 Khái niệm hoạt động cho vay ký quỹ 7

1.1.2.2 Các sản phẩm cung cấp từ hoạt động cho vay ký quỹ 8

1.1.2.3 Các nghiệp vụ trong hoạt động cho vay ký quỹ tại công ty chứng khoán 9

1.1.3 Khái niệm rủi ro 10

1.2 Quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại công ty chứng khoán 15

1.2.1 Khái niệm quản trị rủi ro 15

1.2.2 Những nhân tố ảnh hưởng đến quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại CTCK 16 1.2.3 Mục tiêu quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại CTCK 17

1.2.4 Nguyên tắc quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại CTCK 18

1.2.5 Phân loại quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại CTCK 18

1.2.6 Nội dung quản trị rủi ro trong cho vay ký quỹ tại CTCK 20

1.2.7 Quy trình quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại CTCK 27 1.3 Kinh nghiệm quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại các nước và Việt Nam 31

1.3.1 Kinh nghiệm quản trị rủi ro tại các nước và một số công ty chứng khoán tại Việt

1.3.2 Bài học 33

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 34

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG CHO VAY KÝ QUỸ TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ HOÀNG GIA (IRS) 35

2.1 Giới thiệu về Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia 35

2.1.1 Giới thiệu chung 35

2.1.2 Tầm nhìn, sứ mệnh 35

2.1.3 Các sản phẩm dịch vụ của Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia 36

2.1.4 Sơ đồ tổ chức 36

2.1.5 Hoạt động kinh doanh của Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia 38

2.2 Giới thiệu về hoạt động cho vay ký quỹ tại Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia 43

2.2.1 Quy định pháp lý có liên quan về hoạt động cho vay ký quỹ tại Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia 43

2.2.2 Trách nhiệm của các phòng ban 45

2.3 Thực trạng quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia 49

2.3.1 Nội dung quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia 49

2.3.2 Quy trình quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia 53

2.3.3 Kết quả quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia 64

2.4 Đánh giá chung về thực trạng quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng gia 74

2.4.1 Kết quả đã đạt được 74

2.4.2 Hạn chế và nguyên nhân 76

CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG CHO VAY KÝ QUỸ TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ HOÀNG GIA 83

3.1 Định hướng quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ của Công ty cổ phần chứng khoán Quốc tế Hoàng Gia 83

3.2 Giải pháp hoàn thiện quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại Công ty cổ

phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia 84

3.2.1 Hoàn thiện mô hình tổ chức quản trị rủi ro 84

3.2.2 Điều chỉnh lại sản phẩm vay, hạn mức vay và danh mục chứng khoán giao dịch ký quỹ 86 3.2.3 Nâng cấp quy trình mở tài khoản giao dịch ký quỹ ngắn gọn 87

3.2.4 Tăng cường tìm kiếm các đối tác mới với lãi suất ưu đãi 87

3.2.5 Nâng cao chất lượng thẩm định tài chính 87

3.2.6 Nâng cao chất lượng công tác tuyển dụng và đào tạo nhân lực phục vụ cho công tác QTRR trong hoạt động giao dịch ký quỹ 88

3.2.7 Nâng cao chất lượng quản trị hệ thống công nghệ thông tin 89

3.3 Một số kiến nghị với cơ quan nhà nước, Bộ tài chính, UBCK NN 89

3.3.1 Tuyên truyền tập huấn cho các thành viên thị trường về QTRR 89

3.3.2 Tăng cường giám sát, kiểm tra, thanh tra đánh giá hoạt động quản trị rủi ro của các CTCK trên thị trường 89

3.3.3 Tham khảo các chính sách QTRR từ các nước phát triển 90

3.3.4 Kiểm soát chặt chẽ việc công bố thông tin của các CTCK 90

KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 91

KẾT LUẬN 92

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 1

5 Call margin Lệnh gọi ký quỹ

7 CFA Chứng chỉ Phân tích đầu tư tài chính

21 HĐQT Hội đồng quản trị

22 HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội

23 HOSE Sở Giao dịch Chứng khoán Hồ Chí Minh

24 IRS Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia

28 Margin Giao dịch ký quỹ

29 MBS Công ty cổ phần chứng khoán MB

30 MG Tiểu khoản vay nội bộ của IRS

31 NAV Giá trị tài khoản thuần

33 OTC Thị trường phi tập trung

36 Rbđ Tỷ lệ ký quỹ ban đầu

37 Rdt Tỷ lệ ký quỹ duy trì

38 Rxl Tỷ lệ ký quỹ xử lý

39 SGDCK Sở Giao dịch Chứng khoán

40 SSI Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn

41 TCKT Tài chính kế toán

44 TKGDCK Tài sản giao dịch chứng khoán

45 TNHH Trách nhiễm hữu hạn

46 TTCK Thị trường chứng khoán

48 UBCKNN Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước Việt Nam

49 Upcom Thị trường của những công ty đại chúng chưa niêm

yết

50 VNAllshare Chỉ số vốn hóa bao gồm có những mã cổ phiếu

được niêm yết trên sàn giao dịch HOSE

51 Vnindex Chỉ số thị trường thể hiện sự biến động giá của cổ

phiếu hiện đang được giao dịch tại sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh - sàn HOSE

DANH MỤC BẢNG

Bảng 2 1 Số lượng tài khoản đăng ký mới sử dụng dịch vụ ký quỹ tại IRS 2018-2022 (Đơn vị: tài khoản) _ 66 Bảng 2 2 Chỉ tiêu đánh giá rủi ro thị trường trong hoạt động giao dịch ký quỹ 67 Bảng 2 3 Tổng giá trị rủi ro của IRS trong giai đoạn 2018-2022 (đơn vị: nghìn đồng) 68 Bảng 2 4 Các khoản cho vay và phải thu từ giao dịch ký quỹ và ứng trước tiền bán (đơn vị: triệu đồng) 69 Bảng 2 5 Số lượng tài khoản ba bên của IRS 2018 – 2022 70 Bảng 2 6 Hệ số rủi ro thanh toán 70 Bảng 2 7 Rủi ro thanh toán trong hoạt động giao dịch ký quỹ (đơn vị: triệu đồng) _ 71 Bảng 2 8 Chỉ tiêu về khả năng thanh toán và khả năng sinh lời của IRS giai đoạn 2018-2022 (đơn vị: lần) _ 72 Bảng 2 9 Phân loại lao động tại IRS tính đến 31/12/2022 (đơn vị: người) 73 Bảng 2 10 Vốn khả dụng và tỷ lệ an toàn vốn khả dụng (đơn vị: đồng) 74

hoạt động công ty chứng khoán IRS (nguồn BCTN của IRS) - Error! Bookmark not defined

LỜI MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Vài năm trở lại đây, thị trường chứng khoán Việt Nam bùng nổ và phát triển mạnh mẽ với lượng lớn các nhà đầu tư mới tham gia thị trường Dù năm 2020-2021, kinh tế Việt Nam đánh dấu sự suy giảm, sự khó khăn về mặt tài chính ở các ngành nghề do dịch bệnh Covid 19 diễn ra, nhưng lại bùng nổ mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán Khi nhà đầu tư lần lượt rút tiền ở các ngân hàng để chuyển đổi sang đầu tư tài chính, chỉ số tài chính VNIndex liên tục vượt đỉnh Giá trị vốn hóa niêm yết đạt hơn 5,8 triệu tỷ đồng, tương đương 92,77% GDP năm 2020 (GDP theo giá hiện hành) tăng 43,06% so với cuối năm 2020 Kết thúc phiên giao dịch cuối cùng của năm 2021, các chỉ số chính trên HOSE đều tăng cao so với đầu năm, cụ thể, chỉ

số VN Index đạt 1.498,28 điểm, tăng 35,73%; VNAllshare đạt 1561,33 điểm, tăng 51,23%; và chỉ số VN30 đạt 1535,71 điểm, tăng 43,42% Chỉ số VN Index đạt đỉnh mới 1.500.81 điểm vào ngày 25/11/2021, cao nhất trong 21 năm hoạt động

Số lượng nhà đầu tư mới (nhà đầu tư F0) tham gia thị trường không ngừng gia tăng Tổng số tài khoản giao dịch của nhà đầu tư trong nước đã vượt 4 triệu tài khoản, tương ứng khoảng 4% dân số Giải pháp pháp kỹ thuật xử lý tình trạng quá tải hệ thống được vận hành ổn định, góp phần gia tăng thanh khoản, thu hút nhà đầu

tư tham gia thị trường chứng khoán

Đánh dấu sự phát triển đó, năm 2020-2021, tại các công ty chứng khoán giao dịch ký quỹ liên tục tăng, luôn có dấu hiệu chạm trần cho phép Các công ty liên tục triển khai kế hoạch tăng vốn điều lệ, phát hành tăng vốn để có nguồn phục vụ cho vay Margin là cách nhà đầu tư vay nợ, bổ sung thêm vào vốn gốc của nhà đầu tư, tạo ra đòn bẩy sinh lời tốt hơn Margin cũng giống như “con dao 2 lưỡi,” thị trường tích cực sẽ sinh lời hiệu quả hơn, khi thị trường thận trọng và có biến động mạnh sẽ gây ra áp lực lớn lên danh mục nhà đầu tư

Trong số các rủi ro trọng yếu mà các công ty chứng khoán phải đối mặt, rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ là một trong những rủi ro tiềm tàng gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến khả năng hoạt động của các công ty thời điểm hiện tại cũng như trong tương lai Do vậy, việc nghiên cứu về quản trị rủi ro cho hoạt động cho vay ký

quỹ là vấn đề cấp thiết đối với cơ quan quản lý nhằm đưa ra các khuyến nghị, khung pháp lý phù hợp với các công ty chứng khoán

Rất nhiều các công ty chứng khoán hiện nay chưa thực sự chú trọng tới quản trị rủi ro, nhất là quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ Cho vay ký quỹ là nghiệp vụ đưa lại doanh thu chủ yếu cho công ty chứng khoán Việc thị trường phát triển nhanh cũng đem lại nhiều rủi ro trong công ty chứng khoán Đối với IRS, quản trị rủi ro cho vay ký quỹ còn khá mới mẻ, các cán bộ nhân viên cơ bản nhận biết được các rủi ro và ý thức được việc phòng ngừa rủi ro Vì vậy việc hoàn thiện quản trị rủi ro trong hoạt động giao dịch ký quỹ là cần thiết để giảm thiểu tổn thất, nâng cao lợi nhuận và chất lượng dịch vụ

Nhận thức được tầm quan trọng của việc quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay

ký quỹ trong thị trường chứng khoán đang phát triển mạnh mẽ như hiện nay, tôi đã chọn đề tài “Quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia” để làm đề tài nghiên cứu

2 Tổng quan nghiên cứu

Ở Việt Nam đã có một số công trình nghiên cứu về quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại các Công ty chứng khoán dưới những góc độ và cách tiếp cận khác nhau được đăng tải trên các đề tài khoa học, luận văn, luận án, báo cáo Việc khai thác được cách thức triển khai, phương án quản trị rủi ro đa dạng và có tính tiện lợi, tiện ích cao, nhanh chóng, chính xác, tại các công ty chứng khoán dành được nhiều sự quan tâm của các độc giả Trong đó có thể kể đến như:

Phạm Thị Thủy (2022) đề tài nghiên cứu về nâng cao hiệu quả hoạt động cho vay giao dịch ký quỹ tại công ty cổ phần chứng khoán ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam Đề tài đưa ra những lý luận cơ bản và nêu thực trạng giao dịch ký quỹ tại công ty BSC đồng thời đưa ra các giải pháp khuyến nghị để nâng cao quản trị rủi ro tại BSC

Nguyễn Thị Phương Thảo (2021) đề tài nghiên cứu về công tác quản trị rủi ro tại công ty cổ phần chứng khoán MB Đề tài đưa ra những lý luận cơ bản, nêu thực trạng quản trị rủi ro tại MBS đồng thời đưa ra các giải pháp, định hướng quản trị rủi

ro của MBS tới năm 2026 Tác giả đã đưa ra được những mặt đã đạt được và những

mặt còn hạn chế khi áp dụng quy trình quản trị rủi ro do UBCK đưa ra Vì vậy đề tài tiếp cận

và phân tích thực trạng quản trị ủi ro nhằm đề xuất giải páp thích hợp dể công

ty chứng khoán MB có thể áp dụng nhằm nâng cao công tác quản trị

Trần Phương Quỳnh (2018), đề tài nghiên cứu về quản trị rủi ro trong mảng cho vay ký quỹ của các công ty chứng khoán Đề tài đưa ra những lý luận cơ bản, nêu thực trạng giao dịch ký quỹ ở các công ty chứng khoán đồng thời đưa ra các giải pháp, khuyến nghị và các khung pháp lý về quản trị rủi ro cho các công ty chứng khoán Đề tài chỉ ra được những mặt đã đạt được và mặt hạn chế trong việc quản trị rủi ro trong mảng cho vay ký quỹ tại các công ty chứng khoán nói chung Đồng thời đưa ra những giải pháp và kiến nghị nhằm nâng cao hiệu quả quản trị rủi ro trong mảng cho vay ký quỹ tại các công ty chứng khoán

Nguyễn Thị Thanh (2016), đề tài nghiên cứu về quản trị rủi ro tài chính tại công

ty chứng khoán Châu Á Thái Bình Dương (APECS), đề tài đưa ra các khái niệm, lý luận cơ bản về rủi ro và rủi ro tài chính, đưa ra các thực trạng và giải pháp để hoàn thiện quản trị rủi ro tại công ty chứng khoán APECS

Hoàng Thị Bích Hà (2015), Tăng cường quản trị rủi ro trong hoạt động kinh doanh tại các CTCK ở Việt Nam Đề tài nghiên cứu về quản trị rủi ro tại các công ty chứng khoán ở Việt Nam đồng thời đưa ra các giải pháp nâng cao chính sách quản trị tại các công ty

Nhóm các đề tài luận văn thạc sĩ và các đề tài nghiên cứu đã đề cập đến quản trị rủi ro tại công ty chứng khoán, tuy nhiên lại đang định hướng vào quản trị rủi ro trong các mảng nghiệp vụ khác nhau thay vì quản trị riêng biệt các mảng nghiệp vụ như cho vay ký quỹ, nghiệp vụ môi giới, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, … Trong khi đó, doanh thu từ hoạt động cho vay ký quỹ đối với các công ty chứng khoán chiếm tỉ trọng cao Như vậy, đối với không gian nghiên cứu, chưa có đề tài nào đề cập một cách cụ thể và chi tiết Vì vậy, đề tài thực hiện mang tính cấp thiết và có ý nghĩa cả về lý luận và thực tiễn

Đề tài quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại CTCK IRS còn rất mới, chưa có công trình nghiên cứu ở hiện tại vì vậy đây chính là động lực để tôi hoàn thiện nghiên cứu về vấn đề này

3 Mục tiêu nghiên cứu

- Mục tiêu tổng quát: Đề xuất các giải pháp hoàn thiện quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia

+ Đề xuất một số giải pháp hoàn thiện quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay

ký quỹ tại Công ty chứng khoán quốc tế Hoàng Gia nhằm góp phần cho công ty phát triển an toàn, hiệu quả, bền vững

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

- Đối tượng nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của luận văn là quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại công ty chứng khoán

- Phạm vi nghiên cứu

 Phạm vi không gian: Nghiên cứu được thực hiện tại Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia

 Phạm vi thời gian: Tác giả nghiên cứu về quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay tại công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia giai đoạn 2018-2022 Định hướng giải pháp đến năm 2027

5 Phương pháp nghiên cứu

5.1 Phương pháp thu thập dữ liệu thứ cấp

Các dữ liệu thứ cấp được thu thập từ các nguồn dữ liệu cụ thể:

 Giáo trình, các công trình nghiên cứu khoa học có liên quan để hinh thành lên

cơ sở lý thuyết của luận văn

 Những văn bản pháp lý của UBCK NN và Bộ Tài Chính liên quan đến quản lý rủi ro tại công ty chứng khoán

 Báo cáo tổng kết của hoạt động kinh doanh, các báo cáo nội bộ liên quan các dịch vụ tại Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia 2018, 2019, 2020,

2021, 2022 để phân tích được thực trạng quản lý rủi ro tại công ty

 Phương pháp thu thập dữ liệu thứ cấp: Phương pháp tổng hợp

5.2 Phần mềm xử lý dữ liệu

Để xử lý dữ liệu thứ cấp tác giả sử dụng phần mềm excel

5.3 Phương pháp phân tích dữ liệu

 Phương pháp thống kê, mô tả: Thu thập, xử lý và phân tích các thông tin từ 2 nguồn chính đó là từ dữ liệu nội bộ của chính Công ty chứng khoán IRS và thu thập từ các nguồn khác như sách, báo, tạp chí

 Phương pháp so sánh, đối chiếu: Phương pháp so sánh được sử dụng để đánh giá được khả năng quản trị rủi ro trong cho vay ký quỹ trong cùng hệ thống

6 Kết cấu luận văn

Ngoài phần mở đầu, kết luận, mục lục, các bảng biểu, danh mục tài liệu tham khảo, luận văn được trình bày gồm 3 chương:

Chương 1: Cơ sở lý luận về quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại Công

ty chứng khoán

Chương 2: Thực trạng quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia

Chương 3: Giải pháp hoàn thiện quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại

Công ty cổ phần chứng khoán quốc tế Hoàng Gia

CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG CHO VAY KÝ QUỸ TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

1.1 Khái quát về rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại công ty chứng khoán

1.1.1 Khái niệm công ty chứng khoán

Công ty chứng khoán là một tổ chức hoạt động có tư cách pháp nhân, có giấy phép hoạt động kinh doanh Giấy phép kinh doanh chứng khoán được cấp bởi Ủy ban chứng khoán nhà nước

Hoạt động kinh doanh chứng có thể thể là một số hoặc toàn bộ những hoạt động sau: tự doanh chứng khoán, môi giới chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán

Công ty chứng khoán được hoạt động dưới sự kiểm soát của Luật chứng khoán và một số quy định khác của pháp luật Công ty chứng khoán được hoạt động dưới hình thức công ty cổ phần hoặc công ty TNHH

- Đặc điểm

Một trong những đặc điểm nổi bật quan trọng nhất đối với công ty chứng khoán là cầu nối trung gian giữa người cần vốn và người có vốn Công ty này đóng vai trò

là trung gian đầu tư chính, và còn là cầu nối giữa các nhà đầu tư với nhau

Với đặc điểm này, các công ty chứng khoán cung cấp đa dạng các dịch vụ tài chính bao gồm các dịch vụ môi giới, tư vấn danh mục đầu tư, dịch vụ ngân hàng đầu tư, quản lý danh mục đầu tư thực hiện các giao dịch mua bán cổ phiếu, trái phiếu và các công cụ của thị trường tiền tệ

Lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh: Công ty chứng khoán có thể thực hiện nhiều nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán nếu có đủ điều kiện và được Uỷ ban chứng khoán nhà nước cấp giấy phép cho những hoạt động đó Hoạt động kinh doanh chính, thường xuyên và mang tính nghề nghiệp là kinh doanh chứng khoán, gồm: một số hoặc toàn bộ nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán theo Điều 60 Luật chứng khoán (môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán; bên cạnh những nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán thì CTCK còn được cung cấp dịch vụ tư vấn tài chính và các dịch vụ tài chính khác

Một số quy định để một công ty chứng khoán được cấp phép: phương án kinh doanh của công ty phải phù hợp với từng mục tiêu phát triển ngành chứng khoán; về cơ sở vật chất thì công ty phải trang bị hết những trang thiets bị cần thiết phục vụ cho việc kinh doanh chứng khoán; mức vốn pháp lý tối thiểu theo quy định của từng ngành nghề kinh doanh; ban lãnh đạo của công ty chứng khoán và những nhân viên kinh doanh phải đáp ứng đầy đủ các điều kiện để được Uỷ ban chứng khoán Nhà nước cấp chứng chỉ hành nghề

Công ty chứng khoán là một tổ chức kinh doanh hoạt động bị kiểm soát Tất cả các hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán đều bị kiểm soát chặt chẽ bởi các cơ quan chức năng có thẩm quyền và Hiệp hội chứng khoán sở tại

Các công ty chứng khoán hiện nay đều lấy hoạt động tự doanh là nòng cốt và quan trọng Tuy nhiên do hoạt động tự doanh và môi giới thường xuyên xảy ra xung đột lợi ích nên nhà nước quy định các công ty phải thực hiện những chức năng đó ở những bộ phận riêng biệt

Tự doanh chứng khoán được hiểu là một công ty chứng khoán bất kỳ tự tiến hành các giao dịch mua bán chứng khoán Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán vẫn được kiểm soát bởi các cơ chế của Sở giao dịch chứng khoán hoặc thị trường OTC

1.1.2 Hoạt động cho vay ký quỹ tại công ty chứng khoán

1.1.2.1 Khái niệm hoạt động cho vay ký quỹ

Cho vay ký quỹ tại công ty chứng khoán là nghiệp vụ nằm trong giao dịch ký quỹ, đó là giao dịch mua chứng khoán mà người mua được sử dụng tiền vay của công ty chứng khoán, trong đó chứng khoán có được từ giao dịch này và các chứng khoán khác được giao dịch ký quỹ của nhà đầu tư được sử dụng làm tài sản đảm bảo cho khoản vay trên

Cho vay ký quỹ về bản chất là sử dụng đòn bẩy trong hoạt động đầu tư chứng khoán Rất dễ hiểu, nếu hoạt động đầu tư của bạn có hiệu quả, mức sinh lời từ khoản đầu tư có thể tăng lên gấp bội so với việc chỉ sử dụng vốn của chính mình Mỗi loại hình nghiệp vụ đều có những ưu điểm và nhược điểm nhất định Nhà đầu tư cần nghiên cứu kỹ xu thế thị trường, khả năng của bản thân, phương pháp đầu tư, cổ phiếu đang dầu tư để đưa ra quyết sách phù hợp Lời khuyên là nếu xác

định xu thế của thị trường là xu thế tăng, nhà đầu tư có thể gia tăng them phần lợi suất từ hoạt động mua ký quỹ Mặt khác, nếu xác định xu thế của thị trường là xu hướng giảm thì nhà đầu tư có thể kiếm lợi từ việc vay chứng khoán bán giá cao và mua chứng khoán trả lại cho công ty chứng khoán với giá thấp hơn

Nghiệp vụ cho vay ký quỹ là dịch vụ cho nhà đầu tư vay tiền với tỷ lệ hỗ trợ của công ty chứng khoán mua cổ phiếu có sử dụng hạn mức tín dụng bằng cách thế chấp tài sản đảm bảo

- Tài sản đảm bảo bao gồm toàn bộ tài sản có trong tài khoản chứng khoán của bạn bao gồm: tiền mặt, chứng khoán, cổ tức, quyền mua cổ phiếu và các tài sản khác được công ty chứng khoán chấp nhận…

- Tỷ lệ nợ (hay tín dụng): là tỷ lệ phần trăm giữa Tổng dư nợ vay/ Tổng giá trị được phép vay của chứng khoán ký quỹ Cần phải lưu ý, giao dịch ký quỹ chỉ được thực hiện khi giao kết hợp đồng với công ty chứng khoán

- Tỷ lệ ký quỹ (tỷ lệ hỗ trợ) cho một tài khoản chứng khoán hoặc mã chứng khoán cao nhất thường là 50%, thấp nhất là 0%

- Tỷ lệ hỗ trợ 50% (1:1) tức là với 1 giá trị mua là 100 triệu, tối đa nhà đầu tư phải bỏ ra 50 triệu và đi vay 50 triệu còn lại

- Tỷ lệ hỗ trợ 0% tức là nhà đầu tư phải dùng tiền thật để mua chứng khoán

 Các vị thế chính trong giao dịch ký quỹ

- Mua ký quỹ (Long position – mua trước bán sau) là hình thức nhà đầu tư mua chứng khoán bằng cách vay tiền từ công ty chứng khoán Nhà đầu tư phải hoàn trả nợ, các khoản lãi và chi phí phát sinh từ hoạt động giao dịch trong hợp đồng

- Bán ký quỹ (Short position – bán trước Mua sau) Hiện nay, TTCK Việt Nam vẫn chưa công nhận hình thức giao dịch này Đây là hình thức nhà đầu tư vay chứng khoán từ chứng khoán của công ty để bán Nhà đầu tư có nghĩa vụ hoàn trả lại số chứng khoán đã vay cùng với các khoản phát sinh từ hợp đồng liên quan

1.1.2.2 Các sản phẩm cung cấp từ hoạt động cho vay ký quỹ

a Ứng trước tiền bán chứng khoán

Để tối ưu hóa nhu cầu sử dụng vốn của khách hàng, Dịch vụ ứng trước tiền bán giúp khách hàng được nhận tiền bán ngay khi sử dụng dịch vụ mà không phải chờ đợi tiền bán về theo quy định

- Phương thức đăng ký/sử dụng dịch vụ: Trực tiếp tại quầy giao dịch hoặc Giao dịch trực tuyến

- Khách hàng có thể ứng trước một phần hoặc toàn bộ số tiền bán

- Phí ứng trước: do các công ty chứng khoán quy định

- Hoàn trả tiền ứng trước: IRS sẽ tự động trích số tiền đã ứng của Khách hàng và phí ứng trước từ TKGDCK của khách hàng khi tiền bán về tài khoản

b Sức mua ứng trước

Để tối ưu hóa giao dịch và quay vòng vốn của khách hàng, sức mua ứng trước là dịch vụ IRS cung cấp trước sức mua để Khách hàng sử dụng được ngay dựa trên tiền bán chưa về

Ưu điểm của sản phẩm:

- Sức mua tự động, không cần ứng từng lần

- Đăng ký một lần duy nhất

- Chỉ trả phí dịch vụ nếu lệnh khớp

- Chỉ chịu phí dịch vụ một ngày tính trên khoản vay thực tế

c Vay qua bên thứ ba

Đây là hình thức công ty chứng khoán kết hợp với một bên tài chính thứ ba (thường là các ngân hàng) hỗ trợ cho khách hàng mở vay với sức mua tối đa thường là 60% Thông thường sản phẩm có thời hạn vay tối đa 90 ngày, với các lãi suất hấp dẫn và danh mục cho vay đa dạng

1.1.2.3 Các nghiệp vụ trong hoạt động cho vay ký quỹ tại công ty chứng

khoán

a Nghiệp vụ phê duyệt hồ sơ

Mở các hợp đồng cho vay ký quỹ tới các khách hàng, xem xét các trường hợp mở mới cho vay ký quỹ có phù hợp với quy định của công ty đưa ra

b Nghiệp vụ bảo lãnh sức mua

Tính toán tỷ lệ tài sản của khách hàng có nằm trong mức ký quỹ duy trì hiện tại Tính toán sức mua trong phiên và cung cấp nguồn vốn trong tỷ lệ nhất định để khách hàng được mở sức mua mới mà không cần nộp tiền mặt vào tài khoản

c Nghiệp vụ kiểm soát rủi ro

Nghiệp vụ thực hiện kiểm tra, đánh giá các mã cổ phiếu được cho vay và không được cho vay, tính toán tỉ lệ cho vay đối với các mã cổ phiếu Cập nhật các danh mục cho vay hàng tháng để cài đặt lên hệ thống giao dịch

Liên tục cập nhật đánh giá rủi ro trong các trường hợp thị trường tăng nóng, kịch trần cho vay để đưa ra các phương án xử lý tối ưu

d Nghiệp vụ thanh toán bù trừ

Đây là nghiệp vụ yêu cầu người thực hiện phải tra soát tính toán các khoản vay, thu nợ phát sinh, bù trừ các khoản ứng trước và các khoản phí, lãi vay cho khách hàng, kiểm soát dư nợ cho khách hàng

e Call margin

Tính toán tỉ lệ tài sản vay so với tỉ lệ kí quỹ của khách hàng có nằm trong tỷ lệ

ký quỹ duy trì không Trường hợp khách hàng có tỷ lệ dưới tỉ lệ ký quỹ duy trì, công ty sẽ lập tức gửi tin nhắn thông báo tới khách hàng nhằm yêu cầu khách hàng đưa tài khoản về tỷ lệ an toàn

1.1.3 Khái niệm rủi ro

Rủi ro là những bất trắc xảy ra ngoài ý muốn, không thể lường trước được Tuy nhiên, rủi ro vừa mang nghĩa tiêu cực vừa mang nghĩa tích cực Cụ thể, rủi ro gây ra nhiều tổn thất cho con người nhưng cũng chính từ những rủi ro đã gặp phải mà con người có thể tìm ra các biện pháp phòng ngừa và hạn chế những rủi ro có thể xảy ra Các loại rủi ro thường gặp:

a Rủi ro hệ thống

Các sự kiện chính trị bất ngờ, suy thoái kinh tế thế giới, biến động lãi suất, tỷ giá đều đại diện cho các nguồn rủi ro hệ thống Những sự kiện này ảnh hưởng đến

toàn bộ thị trường chứng khoán và bạn không thể tránh được những rủi ro này ngay

cả khi đã đa dạng hoá, phân bổ đầu tư vào các cổ phiếu khác nhau

Một ví dụ điển hình là thị trường chứng khoán Việt Nam đã có một giai đoạn điều chỉnh mạnh, giảm khoảng 25% từ đỉnh tháng 4/2018 Nguyên nhân của sự sụt giảm này có đóng góp từ nhiều yếu tố rủi ro hệ thống:

+ Chiến tranh thương mại Mỹ -Trung gây ra sự bất ổn vĩ mô trong khoảng thời gian đó

+ Đồng USD trên đà tăng mạnh trong khoảng thời gian đó Điều này khiến khối ngoại có xu hướng bán ròng bởi bởi quỹ ngoại đầu tư vào Việt Nam, chưa biết doanh nghiệp làm ăn ra sao, thì họ đã lỗ do tỷ giá rồi!

Những rủi ro trong đầu tư chứng khoán của rủi ro hệ thống như: rủi ro biến động lãi suất, rủi ro biến động giá hàng hóa, rủi ro tiền tệ, rủi ro tín dụng và rủi ro thanh khoản

 Rủi ro thị trường

Rủi ro thị trường tương ứng với mức độ tổn thất có thể xảy ra khi giá thị trường của tài sản đang sở hữu và dự kiến sẽ sở hữu theo cam kết bảo lãnh phát hành biến động theo chiều hướng bất lợi

Rủi ro thị trường phát sinh do những thay đổi giá trên thị trường theo chiều hướng bất lợi dưới tác động từ các nguyên nhân khách quan của thị trường như biến động trên thị trường quốc tế, biến động chỉ số thị trường, thay đổi trong chính sách

vĩ mô, biến động lãi suất, lãi suất trái phiếu, tỷ giá…; hoặc phát sinh từ những hoạt động trên thị trường, ví dụ việc kết quả kinh doanh, tài chính của một tổ chức phát hành có thể làm giảm giá cổ phiếu của tổ chức phát hành đó; hay giao dịch bán ra một khối lượng lớn chứng khoán của một cổ đông trong điều kiện thị trường mất thanh khoản cục bộ cũng có thể làm sụt giảm giá của loại chứng khoán đó… Rủi ro thị trường có thể được phân chia thành các nhóm rủi ro như rủi ro lãi suất, rủi ro tiền tệ, rủi ro giá chứng khoán

Rủi ro thị trường phải được xác định đối với các tài sản sau:

• Chứng khoán trên tài khoản tự doanh không bao gồm số lượng chứng quyền có bảo đảm không phát hành hết (đối với công ty chứng khoán), tài khoản giao dịch chứng khoán (đối với công ty quản lý quỹ, công ty chứng khoán không có nghiệp vụ tự doanh), chứng khoán ủy thác, chứng khoán đầu tư khác Các chứng khoán trên bao gồm cả số chứng khoán trong quá trình nhận chuyển giao từ bên bán;

• Chứng khoán nhận hỗ trợ từ các cá nhân, tổ chức khác theo quy định của pháp luật, bao gồm chứng khoán đi vay cho bản thân tổ chức kinh doanh chứng khoán, chứng khoán đi vay thay mặt cho các cá nhân, tổ chức khác;

• Chứng khoán của khách hàng mà tổ chức kinh doanh chứng khoán nhận làm tài sản bảo đảm, sau đó được tổ chức kinh doanh chứng khoán sử dụng hoặc cho một bên thứ ba vay phù hợp với quy định của pháp luật;

• Tiền, các khoản tương đương tiền, công cụ chuyển nhượng, các loại giấy tờ có giá thuộc sở hữu của tổ chức kinh doanh chứng khoán;

• Chứng khoán mà tổ chức kinh doanh chứng khoán bảo lãnh phát hành theo hình thức cam kết chắc chắn chưa phân phối và chưa nhận thanh toán đầy đủ trong thời gian bảo lãnh phát hành

 Rủi ro giá hàng hóa

Nhà đầu tư khi tham gia đầu tư chứng khoán tức là đầu tư vào các công ty cổ phần phát hành chứng khoán, hay nói một cách cụ thể hơn chính là đầu tư vào hàng hóa và sản phẩm, dịch vụ của doanh nghiệp đó

Có thể thấy giá hàng hóa tác động trực tiếp tới thị trường chứng khoán Nhất là những hàng hóa liên quan tới chính sách tài khóa của nhà nước như: nhiên liệu xăng, dầu; giá điện, gas, … Do đó, khi giá hàng hóa thay đổi, rủi ro chứng khoán xảy ra lớn hơn

 Rủi ro mô hình

Trong chứng khoán, nhà đầu tư tư thường chọn cho mình một mô hình đầu tư,

có thể là một mô hình định giá tài sản và vốn, … tuy nhiên, việc xây dựng mô hình không tách khỏi những yếu tố kỹ thuật cũng như thị trường bởi thị trường chứng khoán luôn biến động không theo một quy tắc nào

Vì vậy, rủi ro mô hình là không thể tránh khỏi Phân tích kỹ thuật là phương pháp đầu tư được nhiều người áp dụng tuy nhiên vẫn cần để ý tới các yếu tố tác động tới thị trường

 Rủi ro thanh khoản

Rủi ro khi công ty hoặc khách hàng ủy thác không thể bán, không thể chuyển đổi các tài sản trong danh mục thành tiền mặt với giá trị hợp lý do thiếu hụt thanh khoản trên thị trường Tính thanh khoản của chứng khoán là khả năng chuyển đổi dễ dàng từ tiền sang chứng khoán và ngược lại

+ Nếu số lượng chứng khoán lớn, giao dịch xảy ra với khối lượng lớn có thể thấy thanh khoản ở mức cao, nhà đầu tư dễ dàng trao đổi cổ phiếu

+ Nếu khối lượng giao dịch thấp, thậm chí có phiên không có giao dịch xảy ra có thể thấy thanh khoản ở cổ phiếu là thấp

Rủi ro lạm phát và rủi ro lãi suất

Rủi ro lãi suất gây ra bởi sự lên xuống của lãi suất trái phiếu chính phủ, khi đó

sẽ có sự dao động trong mức sinh lời kỳ vọng của các chứng khoán

+ Giá chứng khoán luốn biến động tỷ lệ nghịch với lãi suất thị trường, lãi suất thị trường tăng sẽ làm cho giá trị thị trường của chứng khoán bị sụt giảm và ngược lại + Lạm phát sẽ khiến giá trị của đồng tiền thay đổi, gây dao động tới lợi nhuận của nhà đầu tư trong tương lai

b Rủi ro phi hệ thống

Rủi ro này có thể xảy ra ở nhiều ngành sản xuất khi các sản phẩm đã rơi vào tình trạng lỗi thời, không có giá trị đổi mới, không tăng trưởng lợi nhuận của nhiều năm khiến doanh nghiệp trở nên hoạt động trì trệ, giá cổ phiếu giảm sút

Ví dụ: Nguyễn Kim là thương hiệu anh cả trong ngành bán lẻ các thiết bị công nghệ, gia dụng, … ở Việt Nam qua nhiều năm Song những năm gần đây, Nguyễn Kim tăng trưởng vô cùng chậm, thậm chí không tăng trưởng khi một loạt các đàn

em như Thế Giới Di Động (MWG), hay FPT ra đời và tăng trưởng mạnh mẽ Đó chính là rủi ro lỗi thời trong nhành công nghệ - một ngành đòi hỏi thay đổi lớn

 Rủi ro kiểm toán

Rủi ro này có thể đến với nhiều doanh nghiệp bởi sự kiểm soát chi phí và nguồn vốn kém, gây tổn hại tới giá trị doanh nghiệp, hoạt động sản xuất không hiệu quả gây thiệt hai tới doanh nghiệp cũng như giảm giá cổ phiếu

 Rủi ro truyền thông

Rủi ro truyền thông xảy ra khi doanh nghiệp phát hành chứng khoán phải đối mặt với sự kiện xấu, truyền thông xấu từ nhiều phía hoặc truyền thông sai sự thật gây ảnh hưởng xấu tới thương hiệu cũng như khiến giá cổ phiếu của công ty giảm nhanh Đây có thể coi là rủi ro của đầu tư chứng khoán có sức ảnh hưởng lớn nhất đối với các doanh nghiệp

 Rủi ro pháp lý

Rủi ro pháp lý xảy ra khi mà một hợp đồng không thể thực hiện được vì lý do pháp luật Rủi ro pháp lý cũng xảy ra khi công ty không tuân thủ các quy định pháp

lý và các quy chế, quy trình nghiệp vụ… Ví dụ rủi ro phát sinh trong quá trình công

ty cung cấp dịch vụ quản lý quỹ, quản lý danh mục đầu tư cho khách hàng hoặc thực hiện đầu tư không phù hợp với cơ cấu danh mục đầu tư đã được khách hang phê duyệt, hoặc do quy trình giao dịch tài sản của Quỹ, của nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư chưa phù hợp Việc vi phạm quy định pháp luật có thể do cố ý, hoặc cũng có thể do vô ý và các nguyên nhân khách quan khác (ví dụ vi phạm quy định về hạn chế đầu tư mà nguyên nhân là sự biến động trên thị trường và nằm ngoài khả năng kiểm soát của công ty; hoặc vi phạm quy định pháp luật do công ty cố ý không tuân thủ hạn mức, cơ cấu đầu tư, không quản lý tách biệt bạch tài sản của công ty và khách hàng)

Biện pháp phòng ngừa: Thiết lập bộ phận pháp chế, hoặc thuê ngoài dịch vụ tư vấn luật cho công ty, bảo đảm các hợp đồng ký với đối tác có khả năng thực thi Kiểm soát hoạt động của bộ phận kiểm soát nội bộ, bảo đảm không vị phạm quy định pháp luật khi cung cấp dịch vụ cho khách hàng ủy thác…

 Rủi ro hoạt động

Tương ứng với mức độ tổn thất có thể xảy ra do lỗi kỹ thuật, lỗi hệ thống và quy trình nghiệp vụ, lỗi con người trong quá trình tác nghiệp, do thiếu vốn kinh doanh phát sinh từ các khoản chi phí, lỗ từ hoạt động đầu tư, do các nguyên nhân khách quan khác

 Rủi ro thanh toán

Rủi ro thanh toán là sự bất ổn của chứng khoán khi điều kiện giao dịch thay đổi tương ứng với mức độ tổn thất có thể xảy ra khi đối tác không thể thanh toán đúng hạn hoặc chuyển giao tài sản đúng hạn theo cam kết

 Rủi ro giao dịch với người liên quan

Xung đột lợi ích từ các giao dịch với công ty mẹ, các bên liên quan đến người hành nghề quản lý quỹ, ban điều hành và nhân viên công ty, đối tác có quan hệ hợp đồng với công ty theo thỏa thuận dịch vụ quản lý danh mục đầu tư hay với những người liên quan bị cấm giao dịch theo quy định của pháp luật hiện hành sẽ gây ra rủi ro giao dịch nội gián

 Rủi ro nhân lực

Rủi ro nhân lực xảy ra khi có sự thiếu hụt nhân sự cấp cao, nhân sự có chứng chỉ hành nghề quản lý quỹ dẫn đến việc khó khăn hay không duy trì được hoạt động hoặc rủi ro từ việc nhân viên không tuân thủ quy định nội bộ (quy tắc đạo đức về đầu tư cá nhân, quy định về việc tiếp cận thông tin nội bộ và bảo mật thông tin, quy định về phân bổ thông tin…), quy tắc đạo đức nghề nghiệp

1.2 Quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại công ty chứng khoán 1.2.1 Khái niệm quản trị rủi ro

Quản trị rủi ro là quá trình bao gồm các hoạt động nhận dạng, phân tích, đo lường, đánh giá rủi ro, để từ dó tìm ra các biện pháp kiểm soát, khắc phục các hậu quả của rủi ro đối với hoạt động kinh doanh nhằm sử dụng tối ưu các nguồn lực trong kinh doanh

Quản trị rủi ro trong hoạt động của tổ chức kinh doanh chứng khoán có hiệu quả sẽ giúp chống đỡ được rủi ro luật pháp, rủi ro tác nghiệp, rủi ro thanh khoản, rủi

ro tín dụng và rủi ro thị trường, qua đó bảo toàn, duy trì và phát triển giá trị tài sản, nâng cao hiệu quả kinh doanh của tổ chức kinh doanh chứng khoán Việc quản trị rủi ro tốt sẽ giúp công ty giữ vững uy tín trên thị trường

1.2.2 Những nhân tố ảnh hưởng trong quản trị rủi ro hoạt động cho vay ký

quỹ tại CTCK

Nhân tố chủ quan

- Chiến lược quản trị rủi ro: Chiến lược quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ rõ rang có thể giúp công ty chứng khoán có cái nhìn toàn diện hơn về quy trình quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ, theo đó dễ dàng thực hiện và đảm bảo đúng, chính xác các bước như kế hoạch đề ra Một chiến lược quản trị rủi ro không có, hoặc có cũng như không, trong khi lại đặt mục tiêu tăng trưởng nóng, thì công ty chứng khoán khó duy trì được trạng thái an toàn, hoạt động bền vững, nhất là trong hoàn cảnh thị trường chứng khoán ảm đạm và còn đang gặp nhiều khó khăn

- Tổ chức thực hiện quản trị rủi ro: nếu có tổ chức thực hiện quản trị rủi ro thì sẽ tạo thuận lợi cho quá trình thực hiện nghieem túc, cụ thể lừ việc xây dựng cơ cấu các phòng ban, sự phân tách trách nhiệm giữa các phòng ban, giữa bộ phận kinh doanh và các bộ phận quản trị rủi ro cũng như bộ phận quản lý xử lý rủi ro Ngoài ra, còn có thể xây dựng hạn mức rủi ro áp dụng cho từng loại rủi ro, từng dòng sản phẩm, từng nhóm nhân viên đầu tư và từng địa bàn hoạt động

- Đội ngũ nhân viên có trình độ chuyên môn nghiệp vụ: đội ngữ nhân viên có vai trò xúc tiến và quyết định hiệu quả quartn trị rủi ro Để có thể thiết lập được một quy trình quản trị rủi ro vững mạnh, các nhân viên cần được đào tạo để hiểu cũng như tuân thủ theo các yêu cầu trong quy trình quản trị rủi ro

Nhân tố khách quan

- Môi trường chính trị, xã hội: Các yếu tố của môi trường chính trị, xã hội có sự gắn bó chặt chẽ và tác động trực tiếp đến hoạt động kinh doanh chứng khoán bao gồm: thể chế chính trị, vấn đề an ninh, trật tự an toàn xã hội, quan điểm trong quan hệ ngoại giao và hợp tác kinh tế của chính phủ với các quốc gia khác trong tiến trình toàn cầu hóa, trong xu thế chính trị mới, ý thức của công chúng trong tiết kiệm và đầu tư

- Môi trường kinh tế: Hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán luôn diễn ra trong bối cảnh kinh tế cụ thể như mức độ tăng trưởng hay suy thoái, mức độ ổn định của tỷ giá, lãi suất, lạm phát Mỗi sự thay đổi của các yếu tố trên đều làm tăng mức độ rủi ro trong kinh doanh và ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận của công ty

- Môi trường pháp lý: Các quy định pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trường chứng khoán có ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán Sự thay đổi thường xuyên của các quy phạm, quy định văn bản pháp lý hoặc có sự chồng chéo giữa các văn bản pháp luật nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng là nguyên nhân làm tăng tính bất ổn, rủi ro trong kinh doanh, tác động tiêu cực đến hoạt động của công ty

- Môi trường khoa học – kỹ thuật: Phần lớn các sản phẩm, dịch vụ được công ty chứng khoán cung cấp cho khách hàng dựa trên trình độ khoa học, công nghệ, kỹ thuật cao Hệ thống cơ sở vật chất, máy móc, kỹ thuật hiện đại nhằm nâng cao chất lượng dịch vụ, giảm thiểu rủi ro

1.2.3 Mục tiêu quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại CTCK

Quản trị rủi ro trong lĩnh vực tài chính nói chung, lĩnh vực chứng khoán nói riêng có vai trò rất quan trọng đảm bảo cho các công ty chứng khoán hoạt động hiệu quả, hạn chế rủi ro tiềm tàng trước những thay đổi của môi trường kinh doanh cũng như diễn biến thăng trầm của thị trường chứng khoán

Các công ty chứng khoán hoạt động kinh doanh trong một môi trường tiềm ẩn rất nhiều rủi ro từ rủi ro về kinh doanh (doanh thu và thị trường ngày càng cạnh tranh), rủi ro về an ninh mạng, nguy cơ mất an toàn hệ thống… đến rủi ro về pháp luật, rủi ro trong vận hành và lớn nhất là rủi ro do những biến động trên thị trường tài chính tác động Vì vậy, các công ty chứng khoán cần đánh giá và quản lý được nguy cơ rủi ro của mình, xác định mục tiêu quan trọng nhất đối với hoạt động của công ty và mức độ rủi ro có thể chấp nhận được để đạt được những mục tiêu đó Nhận định đúng những nguy cơ rủi ro sẽ giúp công ty chứng khoán có biện pháp phù hợp để giảm thiểu rủi ro, bao gồm xây dựng hệ thống quản trị rủi ro tại doanh nghiệp, đào tạo nhân lực, nâng cao kiến thức về pháp luật và áp dụng thống

nhất quy trình hoạt động nhằm giảm thiểu rủi ro, có phương án ứng phó với rủi ro cũng như xây dựng biện pháp khắc phục khi có những tình huống rủi ro xảy ra

1.2.4 Nguyên tắc quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại CTCK

Một trong những nguyên tắc mà QTRR cho vay ký quỹ tại CTCK cần được quan tâm đó là không chấp nhận những rủi ro không đáng có Công tác quản trị phải được phân cấp rõ ràng, sẵn sàng chấp nhận rủi ro khi đạt được những lợi ích cao hơn, những lợi ích lớn hơn chi phí công ty bỏ ra Kết hợp QTRR vào các khâu vận hành và hoạch địch vấn đề

Trách nhiệm của Bộ phận quản trị rủi ro và các trưởng bộ phận nghiệp vụ trong công ty chứng khoán trong việc quản trị rủi ro;

- Chiến lược quản trị rủi ro rõ ràng, minh bạch thể hiện qua chính sách rủi ro trong dài hạn và trong từng giai đoạn cụ thể được Hội đồng quản trị hoặc Hội đồng thành viên hoặc Chủ sở hữu công ty thông qua;

- Kế hoạch triển khai thông qua các chính sách, quy trình đầy đủ;

- Công tác quản lý kiểm tra, rà soát thường xuyên của Tổng giám đốc (Giám đốc);

- Ban hành và triển khai đầy đủ các chính sách, quy trình quản trị rủi ro và các hạn mức rủi ro, thiết lập hoạt động thông tin quản trị rủi ro phù hợp

- Hệ thống quản trị rủi ro được thiết lập phải đảm bảo công ty chứng khoán có khả năng xác định rủi ro, đo lường rủi ro, theo dõi rủi ro, báo cáo rủi ro và xử lý một cách hiệu quả các rủi ro trọng yếu đồng thời đáp ứng đầy đủ các nghĩa vụ tuân thủ của mình tại mọi thời điểm;

- Hệ thống quản trị rủi ro phải được xây dựng để đảm bảo công tác quản trị rủi ro được thực hiện độc lập, khách quan, trung thực, thống nhất;

- Hệ thống quản trị rủi ro được thiết lập phải đảm bảo các bộ phận tác nghiệp và

bộ phận quản trị rủi ro được tổ chức tách biệt và độc lập với nhau và người phụ trách bộ phận tác nghiệp không đồng thời phụ trách bộ phận quản trị rủi ro và ngược lại

1.2.5 Phân loại quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại CTCK

 Quản trị rủi ro thị trường

CTCK sẽ phải xác định giá trị rủi ro thị trường đối với các tài sản của công ty vào lúc kết thúc ngày giao dịch CTCK liên quan đến rủi ro thị trường là các hoạt động đầu tư trái phiếu, cổ phiếu, đầu tư tiền gửi, cho vay ký quỹ, phát hành chứng quyền có bảo đảm và sản phẩm chứng khoán phái sinh

Doanh thu và lợi nhuận từ các hoạt động này bị ảnh hưởng bởi những biến động về lãi suất, giá cổ phiếu, có thể do tình hình thị trường, có thể do những thay đổi về chính sách tiền tệ, chính sách vĩ mô của Chính phủ Việt Nam hoặc của các nước liên quan khác, có thể do những biến động về địa chính trị như tình hình bất ổn trên Biển Đông, có thể do các yếu tố như dịch bệnh, thảm họa tự nhiên, chiến tranh cũng như những quy định pháp lý khác Khi lãi suất và giá cổ phiếu biến động ngoài dự kiến, có thể dẫn tới rủi ro giảm sút doanh thu và lợi nhuận của Công ty

 Quản trị rủi ro thanh khoản

Khi kết thúc ngày giao dịch, tổ chức kinh doanh chứng khoán phải xác định giá trị rủi ro thanh toán đối với các hợp đồng.Rủi ro thanh khoản xảy ra khi CTCK mất khả năng thực hiện các nghĩa vụ thanh toán một phần hoặc toàn bộ các khoản nợ đến hạn, không đáp ứng được nhu cầu thanh toán tiền mua chứng khoán của Nhà đầu tư sử dụng vốn vay ký quỹ (margin), và chậm trễ hoặc không đáp ứng được yêu cầu trong h Trong chính sách quản trị rủi ro thanh khoản, công ty có trách nhiệm xác định dòng tiền thực tế, giá trị rủi ro thanh khoản trong khoảng thời gian nắm giữ tài sản, thời gian đầu tư Giá trị rủi ro thanh khoản được xác định trên cơ sở phân tích độ nhạy và mức độ biến động giá của danh mục đầu tư tại mọi thời điểm trong thời gian nắm giữ

 Quản trị rủi ro thanh toán

Rủi ro thanh toán là rủi ro phát sinh khi đối tác không muốn hoặc không có khả năng thực hiện các cam kết trong hợp đồng, dẫn đến những tổn thất tài chính nhất định Rủi ro thanh toán có thể phát sinh từ các giao dịch trong và ngoài bảng cân đối, hoặc khi thực hiện các công cụ tài chính như chứng khoán phái sinh, hoặc khi đối tác không thể thanh toán đúng hạn các khoản góp vốn mua cổ phần, hoặc chuyển giao chứng khoán không đúng hạn theo cam kết…Rủi ro thanh toán thường không xuất hiện một cách riêng lẻ, mà có thể xuất hiện kèm theo cả rủi ro thị trường

và các rủi ro khác có liên quan Do vậy, việc quản lý rủi ro thanh toán cần được thực hiện một cách đồng bộ và là cấu thành của chính sách quản trị rủi ro chung

 Quản trị rủi ro hoạt động

Rủi ro hoạt động là rủi ro xảy ra do lỗi kỹ thuật, lỗi hệ thống và quy trình nghiệp vụ, lỗi con người trong quá trình tác nghiệp, hoặc do thiếu vốn kinh doanh phát sinh từ các khoản chi phí, lỗ từ hoạt động đầu tư, hoặc do các nguyên nhân khách quan khác

Rủi ro hoạt động phát sinh trong quá trình tác nghiệp và cung cấp dịch vụ tại công ty Nguyên nhân có thể do sự hạn chế từ quy trình nội bộ, do yếu tố con người trong quá trình thực hiện, do hệ thống không tương thích, do các nguyên nhân khách quan khác hoặc do các khoản lỗ trong hoạt động kinh doanh dẫn đến thiếu hụt về vốn kinh doanh gây ra thiệt hại cho công ty Việc quản lý rủi ro theo thứ tự được ưu tiên trước tiên, sau đến phân tích lợi ích chi phí và thực hiện các quyết định nhằm làm giảm rủi ro

1.2.6 Nội dung quản trị rủi ro trong cho vay ký quỹ tại CTCK

CTCK xây dựng điều lệ hoạt động, các quy định nội bộ, quy trình, quy chế căn

cứ trên nền tảng quy định pháp luật về chứng khoán Công ty có bộ phận pháp chế thường xuyên cập nhật các nội dung văn bản mới ban hành để rà soát, điều chỉnh các quy định nội bộ, quy trình, quy chế cho phù hợp

Để hoạt động quản trị rủi ro đạt hiệu quả cao, các cấp phải có trách nhiệm phối hợp với phòng QTRR để kịp thời phát hiện ra các rủi ro tiềm ẩn trong quá trình thực hiện nghiệp vụ, tham gia đánh giá, theo dõi và xử lý rủi ro

CTCK cần xây dựng chính sách quản lý rủi ro chủ động Ban hành các văn bản hệ thống, quy định nhằm hướng dẫn chi tiết các nghiệp vụ thực hiện Đưa ra các hạn mức rủi ro cụ thể cho từng hoạt động nghiệp vụ và chung cho toàn công ty

Hạn mức rủi ro của từng nghiệp vụ được xác định theo căn cứ hoạt động chính của từng bộ phận, đặc biệt là bộ phận kinh doanh CTCK cũng đưa ra các kế hoạch dự phòng, xây dựng những tình huống dự kiến sẽ làm ảnh hưởng tới hoạt động của công ty, nhận diện rủi ro tài chính từ đó tính toán mức tổn thất có thể xảy ra trong

phạm vi của công ty Tùy theo từng công cụ tính toán mà CTCK có thể tính được mức biến động khác nhau Dựa vào biến động về giá, cũng như biên độ giao dịch giá, mức độ tổn thất cũng như mức sinh lời có thể được tính toán chi tiết

 Chính sách quản trị rủi ro thị trường

Để giảm thiểu các rủi ro này, CTCK đảm bảo duy trì công tác QTRR mang tính chuyên sâu, tách bạch theo từng loại rủi ro và có sự phối hợp chặt chẽ giữa các bộ phận liên quan với Bộ phận QTRR từ việc theo dõi, đánh giá, nhận định, dự báo thị trường, chiến lược đầu tư, chiến lược phân tán rủi ro, đến hệ thống hạn mức, cảnh báo và quy trình xử lý rủi ro

a) Rủi ro thị trường được quản lý thông qua chính sách riêng về quản lý rủi ro thị trường kèm theo phương án ứng phó kịp thời, thích hợp trên cơ sở cân đối giữa kết quả mục tiên đầu tư và rủi ro thị trường (mức chấp nhận rủi ro)

Để xây dựng một chính sách quản trị rủi ro thị trường hoàn thiện cần lưu ý đến các yếu tố như: điều kiện về kinh tế, thị trường; năng lực tài chính của công ty, khách hàng ủy thác; danh mục, cơ cấu đầu tư của công ty, khách hàng ủy thác Các thông tin này và phải được theo dõi liên tục, thường xuyên

b) Công ty phải có phương pháp đánh giá, xác định giá trị phù hợp cho từng phân loại rủi ro thị trường như rủi ro lãi suất, rủi ro tiền tệ, rủi ro giá chứng khoán (rủi ro thanh khoản cũng có liên hệ chặt chẽ với rủi ro thị trường nhưng được tách ra và quản lý riêng trong Quy chế này) Việc xác định giá trị rủi ro thị trường nên được thực hiện tích hợp với tiến trình quản lý rủi ro hàng ngày của công ty Quy mô (giá trị) của rủi ro thị trường có thể được xác định dưới hình thức giá trị tương đối và tuyệt đối Giá trị tuyệt đối được quy đổi theo đơn vị tiền tệ, cho thấy mức thiệt hại/biến động tiềm tàng của danh mục, công ty Giá trị tương đối được tính toán dựa theo chỉ số chuẩn, cho thấy mức biến động lợi nhuận so với kỳ vọng/giá trị trung bình của lợi nhuận danh mục, công ty

c) Chính sách quản trị rủi ro thị trường phải phản ánh được chiến lược, chính sách quản trị rủi ro tổng thể của công ty Bảo đảm khâu tổ chức thực hiện được kiểm soát tới từng công đoạn, quy trình nghiệp vụ có liên quan tới rủi ro thị trường Mọi hoạt động, quyết định phải được báo cáo, và chỉ được thực hiện sau khi cấp lãnh đạo có

thẩm quyền của công ty phê duyệt tổ chức thực hiện Chính sách phải được thực hiện thống nhất trong công ty, có sự phối hợp chặt chẽ giữa các bộ phận trong công

ty, và phải bao gồm đầy đủ các nội dung như tại chính sách quản trị rủi ro tổng thể, bao gồm quy định về phương thức xác định giá trị rủi ro; giới hạn rủi ro; ngưỡng cảnh báo rủi ro; phương thức và nội dung báo cáo lên cấp lãnh đạo có thẩm quyền; phương thức và công cụ xử lý rủi ro, quy mô sử dụng các công cụ xử lý rủi ro; quyền hạn, trách nhiệm và nghĩa vụ của các bộ phận có liên quan, ban lãnh đạo Cụ thể như sau:

- Hệ thống quản lý rủi ro cần xác định rõ các cấp độ biến động của thị trường; quy mô, mức độ thiệt hại tiềm tàng tương ứng với từng cấp độ; khả năng xảy ra rủi ro và khả năng ứng phó Các tham số xác định quy mô rủi ro phải được kiểm tra, điều chỉnh hàng ngày, bảo đảm phù hợp với cơ cấu danh mục và biến động của các nhân tố phát sinh rủi ro thị trường

- Quy trình quản lý và hệ thống rủi ro được quản lý, thực hiện bởi bộ phận quản

lý rủi ro và các bộ phận có liên quan (nghiệp vụ đầu tư, phân tích…)

 Chính sách quản trị rủi ro thanh khoản

Để xác định mức độ biến động giá trong từng thời điểm của cả thời gian nắm giữ, công ty có thể sử dụng phương pháp ngoại suy Công ty cũng cần nắm bắt đầy

đủ, hiểu biết về thị trường và phải có khả năng xác định giá trị mức độ rủi ro của thị trường Tất cả những rủi ro thị trường chủ yếu, cần được xác định giá trị và tổng hợp trên cơ sở và trên phạm vi rộng nhất có thể hoạt động thanh toán của các Nhà đầu tư trên tài khoản họ duy trì tại CTCK

- Một số công cụ tính toán rủi ro thanh khoản có thể được sử dụng là:

a) Các tỷ lệ thanh khoản từ các báo cáo tài chính

b) VaR (Value at Risk)

c) LaR (Liquidity at Risk) hoạt động tương tự như VaR để xác định các dòng tiền liên quan đến các tài sản và nghĩa vụ trả nợ trong và ngoài bảng cân đối kế toán Các mô hình LaR đang trong giai đoạn phát triển và hoàn thiện

d) Đánh giá dựa trên sự chênh lệch về dòng tiền vào ra, kỳ hạn, tỷ giá, sản phẩm phái sinh

Xử lý rủi ro

Một số phương pháp có thể được sử dụng để xử lý, giảm thiểu rủi ro thanh khoản gồm có:

a) Công ty nên xây dựng kế hoạch bảo đảm thanh khoản bao gồm:

- Giám sát liên tục các khoản nợ, phân tích khả năng trả nợ của công ty

- Xác định các khả năng tài trợ hiện có, thương thảo các cam kết cho vay, và khả năng tài trợ trong nội bộ tập đoàn/tổng công ty

- Thường xuyên rà soát và kiểm tra các khả năng tài chính/dòng tiền trên trong cả các điều kiện thông thường và các điều kiện đặc biệt;

- Xác định các định mức giới hạn đối với một số thị trường hoặc sản phẩm, hoặc

đa dạng hóa sản phẩm đầu tư, bảo đảm hạn chế thâm hụt dòng tiền, bảo đảm khả năng huy động thêm vốn để bù đắp sự thiếu hụt vốn kinh doanh nhất thời; b) Công ty cần triển khai các hoạt động nhằm kiểm soát dòng tiền, cụ thể:

- Mức sai lệch gữa dòng tiền vào và dòng tiền ra của cả tài sản và các khoản công nợ

- Nhu cầu thanh khoản tổng thể trong ngắn hạn và trung hạn bao gồm cả vùng đệm cần thiết cho sự suy giảm thanh khoản

- Giám sát các tài sản có độ thanh khoản cao có lượng hóa chi phí tiềm năng và tổn thất tài chính có thể phải chịu khi bắt buộc phải bán nhanh tài sản

- Chi phí tài trợ và xác định các công cụ tài chính khác cùng với chi phí tương ứng

c) Thiết lập các giới hạn về tập trung và phân tán cho cả tài sản và nợ trên bảng cân đối, giới hạn về chênh lệc dòng tiền vào ra, tỷ lệ đòn bẩy tài chính… Thường xuyên

rà soát và điều chỉnh các giới hạn này cho phù hợp, đảm bảo công ty tuân thủ, không vượt quá các giới hạn này

d) Sử dụng tài sản ký quỹ, tài sản thế chấp có tính thanh khoản phù hợp

e) Bảo đảm duy trì đủ vốn khả dụng, bù đắp cho các tổn thất thanh khoản có thể xảy

ra

 Chính sách quản trị rủi ro thanh toán

Chính sách rủi ro thanh toán bao gồm giới hạn về tổng rủi ro thanh toán, tổng các khoản phải thu, cho vay tối đa, các ngưỡng rủi ro thanh toán; trách nhiệm, nghĩa

vụ của bộ phận có liên quan (bộ phận giao dịch, bộ phận có trách nhiệm thông qua,

duy trì và quản lý các khoản phải thu; thẩm quyền quyết định đối với các hạn mức thanh toán; tiêu chuẩn chấp nhận rủi ro thanh toán; tài sản ký quỹ, chứng khoán có thể chấp nhận …

- Mức độ chấp nhận rủi ro thanh toán phải phù hợp với mức độ chấp nhận rủi ro

và mục tiêu kinh doanh của từng công ty, trong đó có tính tới chu kỳ kinh doanh trong các lĩnh vực hoạt động, bản chất kinh doanh, danh mục đầu tư của công ty và những rủi ro của phân khúc thị trường có liên quan

- Cơ cấu quản lý rủi ro tín dụng được thiết lập phù hợp với mô hình và bản chất của công ty, bảo đảm thuận lợi cho việc giám sát quản lý, thực hiện quản lý rủi

ro Cần có quy trình kiểm soát, giám sát các cấp độ về rủi ro thanh toán, đặc biệt lưu ý tách bạch giữa bộ phận hình thành tín dụng (bộ phận đầu tư/kinh doanh) và bộ phận giám sát, quản lý rủi ro thanh toán

- Giám sát và kiểm soát rủi ro tthanh toán: được thực hiện thông qua quy trình thực hiện tài trợ tín dụng, giảm thiểu rủi ro, giám sát, đánh giá lại các khoản phải thu, phân loại tín dụng, khách hàng/đối tác, trích lâp dự phòng, quản lý và kiểm soát các rủi ro phát sinh

- Cách xác định rủi ro thanh toán: tùy theo tính chất của từng loại tài sản, khoản phải thu, công nợ để đưa ra cách xác định phù hợp, trên cơ sở mối quan hệ giữa tài sản, khoản phải thu đó và với các nhân tố có liên quan Các thành phần cơ bản của mô hình định lượng đánh giá rủi ro thanh toán bao gồm giá trị khoản phải thu chịu rủi ro, xác suất không thanh toán của đối tác, và tỷ lệ thu hồi nợ từ đối tác Các thành phần này được tổng hợp lại để xác định phân phối tổn thất của cả danh mục tài sản Phân phối này thường bất đối xứng, với xác suất nhỏ dành cho các tổn thất lớn

Các khoản phải thu chịu rủi ro thường được quản lý theo từng đối tác và có mối quan hệ chặt chẽ với hai thành phần còn lại, ví dụ như xác suất không trả nợ của đối tác, lịch sử trả nợ của đối tác đó và tỷ lệ thu hồi nợ từ đối tác…

Xác suất không trả nợ của đối tác thường được tính theo hệ số đánh giá tín nhiệm (credit rating) của đối tác Hệ số đánh giá tín nhiệm này có thể do các bên thứ ba cung cấp hoặc do công ty tự tính toán theo mô hình riêng của mình

Tỷ lệ thu hồi được nợ là một nhân tố rất quan trọng của phân phối tổn thất của rủi ro thanh toán Tỷ lệ này thay đổi theo độ ưu tiên, mức đảm bảo, chu kỳ kinh tế,

và luật phá sản ở nước sở tại Tỷ lệ này thường khó ước lượng, có độ chênh lệch lớn

và chịu ảnh hưởng của chu kỳ kinh doanh

Trên cơ sở phân phối tổn thất, công ty có thể ước lượng giá trị rủi ro sử dụng các mô hình định lượng như mô hình VaR, kiểm thử trạng thái và các mô hình tính toán thống kê khác

- Xử lý rủi ro

Công ty phải đảm bảo rủi ro thanh toán được phân tán phù hợp Quy trình quản

lý rủi ro thanh toán cần đảm bảo có giới hạn rủi ro gắn liền với mỗi đối tác để các rủi ro này không đe dọa tình hình tài chính lành mạnh của công ty Một số phương pháp xử lý rủi ro thanh toán gồm có:

a) Sử dụng các thỏa thuận bù trừ, bao gồm bù trừ song phương và bù trừ tập trung (đa phương) để giảm bớt lượng nợ chịu rủi ro;

b) Yêu cầu đối tác ký quỹ/thế chấp tài sản;

c) Giới hạn lượng nợ cho đối tác, nhất là các đối tác có mức độ tín nhiệm thấp; d) Sử dụng quyền kết thúc giao dịch với đối tác khi tình trạng rủi ro thanh toán của đối tác xấu đi nhiều;

đ) Yêu cầu bảo lãnh của bên thứ ba cho trường hợp tổn thất xảy ra;

 Chính sách quản trị rủi ro hoạt động

a) Xây dựng bảng đầu vào liệt kê các rủi ro thanh khoản, trong đó có tần suất và mức độ nghiêm trọng của mỗi rủi ro

b) Mức độ rủi ro liên quan tới hệ thống IT có liên quan trực tiếp tới hoạt động và dịch vụ cung cấp cho khách hàng do vậy cũng cần phải được định lượng và phân tích thường xuyên Trong trường hợp các rủi ro cụ thể không được định lượng, thì cần phải xác định ngay các rủi ro này thông qua các bước tìm hiểu ảnh hưởng tiềm tàng của chúng và hậu quả bất lợi có thể xảy ra

c) Rà soát và cập nhật đánh giá rủi ro Khi xây dựng, thiết kế hệ thống IT, cần tính tới cả hệ thống quản lý rủi ro phù hợp tích hợp trong hệ thống này nhằm tiết giảm chi phí, nâng cao tính hiệu quả của quy trình quản lý rủi ro Các hoạt động kiểm tra,

giám sát, các biện pháp an ninh mạng cần được thực hiện thường xuyên Công ty cần lưu ý công tác bảo mật dữ liệu, bảo quản hệ thống và bảo vệ thông tin về khách hàng

d) Xây dựng bảng kết quả đánh giá rủi ro hoạt động

Một số phương pháp có thể được sử dụng giảm thiểu rủi ro hoạt động gồm có:

a) Rủi ro hoạt động không hoàn toàn là rủi ro tài chính Tùy theo đặc thù riêng công

ty có những phương án xử lý rủi ro hoạt động phù hợp

b) Công ty phải đảm bảo tất cả các thành viên tuân thủ nghiêm chỉnh các chính sách chiến lược và chính sách quản trị rủi ro nói riêng và các quy định khác nói chung để hạn chế các lỗi phát sinh, giảm thiểu các tổn thất từ rủi ro hoạt động

c) Công ty phải xây dựng phương án dự phòng cho các tình huống khẩn cấp, có thể sử dụng mô hình kiểm thử trạng thái, đảm bảo hoạt động kinh doanh liên tục Phương án dự phòng này phải chuẩn bị các nguồn lực cần thiết bao gồm, nhưng không giới hạn bởi, nhân lực, tài chính, hệ thống thông tin sẵn sàng cho các điều kiện khó khăn như thiên tai, thảm họa…;

d) Công ty cần đảm bảo hệ thống quản trị rủi ro hoạt động có một chính sách và các quy trình thực hiện chi tiết rõ ràng, được tuân thủ nghiêm ngặt, trong đó có tính đến:

- Tất cả các hoạt động và quy trình xử lý nghiệp vụ nội bộ, bao gồm cả Hệ thống công nghệ thông tin và các hệ thống hỗ trợ khác;

- Những hoạt động nghiệp vụ có thể chịu rủi ro và cách xử lý, giảm thiểu các rủi

ro này;

- Nhu cầu về một hệ thống cảnh báo sớm để cho phép công ty can thiệp phòng ngừa rủi ro một cách hiệu quả

đ) Đối với các hoạt động thuê ngoài (nếu có), công ty phải đảm bảo đối tác tuyệt đối tuân thủ các chính sách và quy trình liên quan của công ty Công ty không cung cấp các dịch vụ, chào bán các sản phẩm thông qua mạng Internet nếu như chưa có các biện pháp kiểm soát và bảo đảm an ninh mạng cần thiết

1.2.7 Quy trình quản trị rủi ro trong hoạt động cho vay ký quỹ tại CTCK

Quy trình quản lý rủi ro chung có thể bao gồm các bước: Nhận diện rủi ro, phân tích và đo lường rủi ro, kiểm soát rủi ro, giám sát rủi ro Các bước quản lý rủi ro này tạo thành một quy trình lặp lại liên tục và linh hoạt, thường xuyên được báo cáo, rà soát, cập nhật, và hoàn thiện, đảm bảo xây dựng được một quy trình quản lý rủi ro phù hợp và hiệu quả.Đối với mỗi loại rủi ro, công ty luôn xác định nguyên nhân tạo thành, hậu quả có thể xảy ra Bằng các phương thức định tính hoặc định lượng, phòng QTRR xây dựng ra các cách đánh giá rủi ro, chọn phương án xử lý rủi ro phù hợp, lập kế hoạch quản lý rủi ro này Trong đó việc xác định các rủi ro trọng yếu là đặc biệt quan trọng đối với nhu cầu quản trị

Bước 1: Nhận diện rủi ro

 Việc xác định các rủi ro dựa trên cơ sở hoạt động kinh doanh của công ty Các loại rủi ro chính mà công ty có thể đối mặt là rủi ro thị trường, rủi ro thanh

Nhận diện rủi ro

Phân tích và đo lường rủi ro

Kiểm soát rủi ro Giám sát

rủi ro

toán, rủi ro hoạt động và rủi ro thanh khoản Công ty cũng có thể đối mặt với rủi ro tập trung, rủi ro pháp lý và các rủi ro khác

 Công ty có thể sử dụng các phương pháp như bảng câu hỏi, phân tích kịch bản, điều tra sự cố, hội thảo đánh giá, nghiên cứu các quy trình kinh doanh và các yếu tố tác động đến các quy trình đó… để xác định rủi ro

 Mỗi rủi ro sau khi xác định đều cần được ban điều hành phân bổ giới hạn rủi

ro phù hợp với chính sách và khẩu vị rủi ro của công ty, và phân công cán bộ phụ trách (sau đây gọi là cán bộ quản trị rủi ro) Rủi to tổng hợp do thành viên phụ trách quản trị rủi ro của ban điều hành trực tiếp phụ trách

 Kết quả của việc xác định rủi ro có thể được mô tả theo bảng rủi ro với các các thông tin về tên, giới hạn rủi ro, các bên liên quan đến rủi ro, phương pháp đánh giá rủi ro, theo dõi rủi ro, và xử lý rủi ro ở các bước tiếp theo

Bước 2 Phân tích và đo lường rủi ro

 Công ty cần xây dựng và sử dụng phương pháp đánh giá phù hợp cho các rủi

ro mà công ty phải đối mặt Có hai phương pháp đánh giá là phương pháp định tính và phương pháp định lượng, mỗi phương pháp bao hàm nhiều mô hình kỹ thuật khác nhau

 Các mô hình định lượng, còn được gọi là mô hình xác định giá trị rủi ro, được ưu tiên sử dụng để lượng hóa rủi ro Các mô hình này có thể tính toán, ước lượng được các giá trị rủi ro như giá trị rủi ro thị trường, giá trị rủi ro thanh toán, giá trị rủi ro hoạt động, giá trị rủi ro thanh khoản, và các giá trị rủi ro khác Các giá trị rủi ro này có thể được tính bằng tiền hoặc tỷ lệ phần trăm trên vốn hoặc vốn khả dụng

 Các mô hình định tính được sử dụng đánh giá các rủi ro không thể hoặc rất khó định lượng Đối với các rủi ro đã được định lượng, mô hình định tính vẫn có thể được sử dụng như một mô hình bổ trợ cung cấp thêm thông tin để đánh giá rủi ro chính xác hơn

 Kết quả tổng hợp của việc đánh giá rủi ro có thể được tổng hợp theo mẫu bảng kết quả đánh giá rủi ro ban hành theo Quy chế QTRR của BTC Bảng kết quả này cho phép xác định mức độ ưu tiên của từng rủi ro trong hoạt động của công ty Kết quả định lượng chi tiết cho từng rủi ro được sử dụng