CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN
Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán tại công ty chứng khoán
1.1.1 Khái quát về công ty chứng khoán
1.1.1.1 Khái niệm và vai trò của công ty chứng khoán
Khái niệm về công ty chứng khoán
Theo quyết định số 27/2007 của Bộ Tài chính về việc ban hành quy chế tổ chức và hoạt động công ty chứng khoán thì công ty chứng khoán được định nghĩa là “ Một tổ chức kinh doanh chứng khoán, có tư cách pháp nhân, có vốn riêng hoạt động theo chế độ hạch toán kinh tế, hoạt động theo giấy phép của Ủy Ban Chứng Khoán Nhà nước cấp Công ty chứng khoán có thể đảm nhận một hoạc nhiều trong số hoạt động chính là mô giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, và tư vấn đầu tư chứng khoán.”
Vai trò của công ty chứng khoán
Công ty chứng khoán là tác nhân quan trọng thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế nói chung và của thị trường chứng khoán nói riêng Công ty chứng khoán giúp các chứng khoán được lưu thông từ nhà phát hành tới các nhà đầu tư, qua đó huy động các nguồn vốn nhãn rỗi để sử dụng có hiệu quả Công ty chứng khoán có vai quan trọng đối với các chủ thể khác nhau trên thị trường chứng khoán. Đối với tổ chức phát hành
Các công ty chứng khoán thực hiện hoạt động bảo lãnh phát hành và đại lý phát hành cho các tổ chức phát hành, do đó các CTCK có vai trò rất quan trọng trong việc phát hành chứng khoán ra công chúng của các tổ chức phát hành Ngoài ra các công ty chứng khoán còn hỗ trợ chuyên môn thông qua tư vấn phát hành cho các tổ chức phát hành, cung cấp cho doanh nghiệp các giải pháp tổng hợp về vấn đề tài chính, cơ cấu tổ chức công ty, lập và đánh giá dự án, quản lý tài sản và định hướng đầu tư… Đối với các nhà đầu tư
Thông qua các hoạt động như môi giới, tư vấn đầu tư, quản lý danh mục đầu tư… CTCK có vai trò làm giảm chi phí và thời gian giao dịch, do đó nâng cao hiệu quả các khoản đầu tư Các công ty chứng khoán là công ty chuyên nghiệp trong việc thu thập và xử lý thông tin, vì thế CTCK sẽ có lợi thế hơn trong việc đánh giá các khoản đầu tư, và tư vấn cho khách hàng về định hướng đầu tư của họ TTCK là một thị trường thường xuyên biến động về giá cả cũng như mức độ rủi ro cao vì thế với một hoạt động chuyên nghiệp các CTCK sẽ giúp cho hoạt động của TTCK trở nên hiệu quả và ổn định hơn, giúp cho các nhà đầu tư xác định đúng giá trị của các chứng khoán Đồng thời qua hoạt động tư vấn các CTCK trở thành một kênh thông tin có hiệu quả đối với các nhà đầu tư như thông tin về giá cả của các chứng khoán, thông tin thị trường, chính sách kinh tế xã hội… một cách chính xác và kịp thời tới các nhà đầu tư Qua việc lưu ký và đăng ký chứng khoán các công ty chứng khoán có vai trò quản lý chứng khoán hộ khách hàng do đó sẽ dễ dàng trách được các rủi ro về mất hay hỏng chứng khoán, rủi ro về chứng khoán không còn giá trị lưu hành… Nhờ đó kịp thời đưa ra các quyết đinh xử lý, đảm bảo quyền lợi của khách hàng. Đối với thị trường chứng khoán
Công ty chứng khoán góp phần tạo lập giá, điều tiết thị trường.Gióachứng khoán là do thị trường quyết định, tuy nhiên để đưa ra mức giá cuối cùng người mua và người bán phải thông qua các công ty chứng khoán vì họ không được tham gia trực tiếp vào quá trình mua bán Ngoài ra, công ty chứng khoán còn thực hiện vai trò ổn định thị trường Vai trò này xuất phát từ hoạt động tự doanh, qua hoạt động này các công ty chứng khoán nắm giữ một tỷ lệ nhất định các chứng khoán qua đó góp phần bình ổn thị trường Bằng hoạt động bảo lãnh phát hành các công ty chứng khoán tạo ra hàng hoá cho và tạo ra tính hấp dẫn của hàng hoá cho cho thị trường Các tổ chức phát hành chứng khoán thông qua hoạt động bảo lãnh của các công ty chứng khoán thì chứng khoán phát hành sẽ có uy tín hơn trên thị trường và sẽ dễ dàng giao dịch trên thị trường Đồng thời giá của chứng khoán cũng sẽ được các công ty chứng khoán xác định một cách chính xác, phù hợp với tổ chức phát hành góp phần bình ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu Điều này giúp cho chứng khoán của các tổ chức phát hành phát hành thông qua các công ty chứng khoán sẽ đựoc tín nhiệm hơn góp phần làm tăng tính thah khoản của các chứng khoán phát hành trên thị trường sơ cấp Bên cạnh đó, hoạt động môi giới và tư vấn của các công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán thứ cấp tạo nên tính thanh khoản cho các chứng khoán Các chứng khoán có tính thanh khoản càng cao càng hấp dẫn được công chúng đầu tư hơn từ đó tạo điều kiên thuận lợi cho sự phát triển của các doanh nghiệp phát hành chứng khoán trên thị trường.
Đối với cơ quan quản lý thị trường
Các cơ quan quản lý thị trường có mục tiêu là quản lý và bình ổn thị trường giúp cho thị trường hoạt động một cách có hiệu quả nhất Các công ty chứng khoán có cung cấp các thông tin cho các cơ quan quản lý để họ thực hiện tốt mục tiêu đó Các công ty chứng khoán thực hiện được vai trò này là vì các công ty chứng khoán là công ty hoạt động chuyên nghiệp trên thị trường nên các thông tin mà họ có được là các thông tin nhanh nhất và chính xác nhất Vì họ là người bảo lãnh phát hành vừa là người phát hành chứng khoán ra công chúng thông qua các hoạt động bảo lãnh và đại lý bảo lãnh phát hành, là trung tâm mua và bán các chứng khoán do đó các thông tin phải được công khai trên thị trường dưới sự giám sát của các nhà quản lý thị trường Việc công khai các thông tin, là quy định của hệ thống pháp luật là nguyên tắc nghề nghiệp của các công ty chứng khoán vì các công ty chứng khoán cần phải minh bạch trong hoạt động của mình Nhờ các thông tin này mà các cơ quan quản lý thị trường có quản lý và bình ổn thị trường chứng khoán hiệu quả hơn.
Tóm lại, vai trò của các công ty chứng khoán có vai trò vô cùng quan trọng trên thị trường chứng khoán, không chỉ góp phần tạo ra hàng hoá và tính hấp dẫn của hàng hoá trên thị trường mà còn là nhân tố quan trọng giúp cho thị trường ổn định và phát triển Tạo ra lợi ích kinh tế cho toàn xã hội thông qua việc làm giảm chi phí giao dịch, tạo ra nguồn vốn lớn cho nền kinh tế và thị trường thúc đẩy các luồng tiền nhãn rỗi đi vào hoạt đầu tư, tạo động lực phát triển của nền kinh tế.
1.1.1.2 Hoạt động cơ bản của công ty chứng khoán
Hoạt động môi giới chứng khoán
Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian hoặc đại diện mua, bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Theo đó công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại hoặc thị trường OTC mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch của mình.
Hoạt động bảo lãnh phát hành Để thực hiện thành công các đợt phát hành chứng khoán để huy động vốn tổ chức phát hành phải cần đến các công ty chứng khoán tư vấn cho đợt phát hành và thực hiện bảo lãnh phát hành, phân phối chứng khoán ra công chúng. Đây chính là hoạt động bảo lãnh phát hành của các công ty chứng khoán và là hoạt động chiếm tỷ lệ khá cao trong tổng doanh thu của các công ty chứng khoán.
Như vậy, hoạt động bảo lãnh phát hành là việc các công ty chứng khoán có chức năng bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phố chứng khoán và giúp bình ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành Khi một tổ chức muốn phát hành chứng khoán tổ chức đó gửi yêu cầu bảo lãnh phát hành đến công ty chứng khoán Các công ty chứng khoán có thể sẽ ký hợp đồng tư vấn quản lý để tư vấn cho tổ chức phát hành về loại chứng khoán cần phát hành, số lượng chứng khoán phát hành, định giá chứng khoán và phương thức phân phối chứng khoán đến các nhà đầu tư thích hợp.
Hoạt động tự doanh chứng khoán
Là việc công ty chứng khoán tự tiến hành các giao dịch mua, bán chứng khoán cho chính mình Hoạt động này được thực hiện thông qua cơ chế giao dịch trên thị trường giao dịch chứng khoán hoặc thị trường OTC, hoạt động này hoạt động song hành với nghiệp vụ môi giới, vừa phục vụ lệnh của khách hàng vừa phục vụ cho chính mình Vì vậy trong hoạt động có thể dẫn đến xung đột lợi ích giữa thực hiện giao dịch cho khách hàng và bản thân công ty Do đó luật pháp các nước yêu cầu phải tách biệt rõ ràng hoạt động tự doanh chứng khoán và hoạt động môi giới chứng khoán, theo đó công ty chứng khoán phải ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh của công ty Khác với hoạt động môi giới chứng khoán công ty chứng khoán chỉ làm trung gian thực hiện lệnh cho khách hàng và hoạt động chỉ vì mục tiêu là hưởng hoa hồng từ các giao dịch thì hoạt động tự doanh chứng khoán hoạt động bằng chính nguồn vốn của công ty nên ngoài mục tiêu lợi nhuận là đầu tư để hưởng chênh lệch giá hoạt động này của các Công ty chứng khoán còn nhằm mục tiêu là bình ổn thị trường, kiểm soát thị trường hay đóng vai trò là một nhà tạo lập thị trường cho các chứng khoán phát hành.
Hoạt động quản lý danh mục đầu tư Đây là nghiệp vụ quản lý vốn uỷ thác của khách hàng để đầu tư vào chứng khoán thông qua danh mục đầu tư nhằm sinh lợi cho khách hàng trên cơ sở tăng lợi nhuận và bảo toàn vốn cho khách hàng Hoạt động này có thể coi là vì lợi ích của khách hàng theo một hợp đồng đã được ký kết trước giữa khách hành và công ty chứng khoán theo đó công ty chứng khoán quản lý nguồn vốn của khách hàng như là một hoạt động tư vấn cho khách hàng nhưng ở một mức độ cao hơn vì trong hoạt động này khách hàng uỷ thác cho CTCK thay mặt mình quyết định đầu tư theo một chiến lược hay theo một danh mục đã được khách hành chấp nhận.
Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán
Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán là việc công ty chứng khoán thông qua hoạt động phân tích để đưa ra các lời khuyên, khuyến nghị, phân tích và thực hiện một số dịch vụ khác liên quan đến phát hành, đầu tư và cơ cấu tài chính cho khách hàng Hoạt động tư vấn là hoạt động mà người ta sử dụng tri thức, kiến thức có được để phân tích thị trường và cung cấp thông tin cho khách hàng Yêu cầu đòi hỏi nhà tư vấn phải có nhiều kiến thức, kinh nghiệm kỹ năng chuyên môn đồng thời cần phải có tính trung thực cao, thận trọng trong công việc để đưa ra được các lời khuyên chính xác, hợp lý vì các lời khuyên này ảnh hưởng đến lợi nhuận của khách hàng và hình ảnh của chính bản thân công ty chứng khoán
Hoạt động lưu ký chứng khoán
Lưu ký chứng khoán là hoạt động nhằm lưu giữ, bảo quản chứng khoán của khách hàng thông qua các tài khoản lưu ký và giúp khách hàng thực hiện các quyền của mình đối với chứng khoán lưu ký Đây là quy định bắt buộc trong giao dịch chứng khoán, bởi vì giao dịch chứng khoán trên thị trường tập trung là hình thức ghi sổ, khách hàng phải mở tài khoản lưu ký chứng khoán tại các công ty chứng khoán ( Nếu chứng khoán phát hành dưới hình thức ghi sổ ) hoặc ký gửi các chứng khoán (Nếu chứng khoán phát hành dưới hình thức chứng chỉ vật chất )
Khi thực hiện dịch vụ lưu ký chứng khoán sẽ nhận được các khoản phí lưu ký, phí gửi, phí rút và phí chuyển nhượng chứng khoán.
Quản lý thu nhập của khách hàng
Thông qua nghiệp vụ lưu ký chứng khoán cho khách hàng công ty chứng khoán có trách nhiệm thông báo cho khách hàng về tình hình của thu lãi, cổ tức của chứng khoán và đứng ra thu nhận cổ tức cho khách hàng thông qua tài khoản của khách hàng
Hoàn thiện hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán tại công ty chứng khoán
Công tác bình ổn giá có thể thực hiện trên bất kì thị trường nào mà chứng khoán chào bán được giao dịch Khi thực hiện mua để ổn định, người mua phải thông báo cho bên nhận lệnh rằng việc mua này nhằm mục đích ổn định Tổ hợp bảo lãnh chỉ được đặt mua để ổn định trên thị trường với cùng mức giá Trong quá trình bình ổn giá, thành viên của tổ hợp bảo lãnh phát hành thường bị cấm bán cổ phiếu dưới giá chào bán trong một khoảng thời gian nhất định sau thời điểm kết thúc việc chào bán, phân phối cổ phiếu ra công chúng và sau khi tổ hợp bảo lãnh phát được giải thể Sau thời hạn này, thành viên tổ hợp bảo lãnh phát hành có thể bán cổ phiếu theo bất kì giá nào.
1.2 Hoàn thiện hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán tại công ty chứng khoán
1.2.1 Khái niệm hoàn thiện bảo lãnh phát hành chứng khoán
Hoàn thiện bảo lãnh phát hành là một biện pháp hoạc hệ thống các biện pháp cải tổ, làm tăng hiệu quả của hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán, giúp việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán và giúp bình ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành một cách hiệu quả nhất. Mang lại lợi ích tối đa cho tổ chức phát hành và tổ chức bảo lãnh phát hành.
1.2.2 Các chỉ tiêu phản ánh việc hiệu quả hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán
1.2.2.1 Số khách hàng, đánh giá của khách hàng về chất lượng hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán
Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của công ty có số khách hàng tăng lên hay giảm đi, điều này nói lên khả năng tiếp thị bán hàng, và duy trì khách hàng cũ của công ty có thực sự hiệu quả trong lĩnh vực bảo lãnh phát hành chứng khoán hay không
Đánh giá của khác hàng về chất lượng hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán
Những ý kiến đánh giá khách quan của khách hàng về cơ sở vật chất,năng lực phục vụ, sự hiểu biết khách hàng, tính tin cậy, và tính bảo mật của hoạt động là những yếu tố quyết định sự thành công hay không của hoạt động bảo lãnh phát hành.
1.2.2.2 Tốc độ tăng trưởng doanh thu từ hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán
Doanh thu từ hoạt động bảo lãnh phát hành tăng trưởng và bền vững hay không, điều đó nói lên hiệu quả của hoạt động bảo lãnh phát hành Thật vậy khi doanh thu từ hoạt động này tăng trưởng và có tính ổn định thì hoạt động bảo lãnh của công ty đó hiệu quả Khi doanh thu từ hoạt động mà giảm xuống thì hiệu quả của hoạt động bảo lãnh phát hành của công ty đang trong tình trạng hoạt động không hiệu quả và cần có giải pháp khắc phục.
1.2.2.3 Tỷ trọng doanh thu từ hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán so với tổng doanh thu Đi đôi với doanh thu là một chỉ tiêu phản ánh hiệu quả rất tốt và mang tính chất bổ xung, tương trợ cho chỉ tiêu doanh thu, đó là tỷ trọng doanh thu từ hoạt động đó
Khi doanh thu từ hoạt động bảo lãnh phát hành tăng hoạc giảm chúng ta chúng ta biết được nó tăng hoạc giảm có cùng quy mô hay không Tỷ lệ doanh thu từ hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán trên tổng doanh thu giúp ta thấy rõ được cơ cấu daonh thu của công ty Từ đó cho chúng ta nhìn những góc nhìn đa chiều, tổng quan hơn.
1.2.2.4 Thị phần bảo lãnh phát hành chứng khoán
Một yếu tố không thể thiếu khi nhận định hiệu quả của hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán là cơ cấu doanh thu, và thị phần bảo lãnh phát hành.
Chỉ tiêu này cho chúng ta so sánh được hiệu quả của hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán giữa các công ty với nhau Để có những nhận xét hoạt động này hoạt động hiệu quả hay chưa, và dự đoán thị trường tiềm năng cho hoạt động này.
Các nhân tố ảnh hưởng tới hoàn thiện hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán tại công ty chứng khoán
1.3.1.1 Nhân tố về khả năng tài chính của các công ty chứng khoán
Khả năng tài chính là một nhân tố rất quan trọng ảnh hưởng đến hoạt động của công ty chứng khoán, công ty chứng khoán sẽ hoạt động một số hoặc tất cả các nghiệp vụ là tuỳ thuộc vào khả năng tài chính của công ty Thông thường các công ty chứng khoán thường phát triển cho mình một thế mạnh riêng trên thị trường nhằm tận dụng có hiệu quả nhất khả năng tài chính của chính công ty và thế mạnh do mình tạo ra. Đặc biệt hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán là hoạt động đòi hỏi khả năng tài chính tốt để có thể đứng vững trước những biến động bất lợi của nền kinh tế và những biến động bất thường xảy ra trên thị trường, điều này góp phần tạo thêm cho các tổ chức phát hành Mặt khác khi khả năng tài chính của công ty vững chắc, công ty có điều kiện bảo lãnh các đợt phát hành với quy mô lớn hơn của các tổng công ty, tập đoàn kinh tế hay của chính phủ.
Vì vậy tiềm lực tài chính của công ty có ảnh hưởng rât mạnh mẽ đến hiệu quả hoạt độngbảo lãnh phát hành chứng khoán.
1.3.1.2 Nhân tố về nhân lực, năng lực chuyên môn và tổ chức quản lý Đây là nhân tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến các hoạt động của công ty chứng khoán nói chung và hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán nói riêng, bởi năng lực chuyên môn của nhân viên và tổ chức quản lý ảnh hưởng trực tiếp đến hình ảnh của chính công ty, công ty muốn hoạt động có hiệu quả thì không những cần phải có khả năng tài chính vững mạnh mà còn cần phải có được một đội ngũ cán bộ có năng lực chuyên môn và tổ chức quản lý khoa học, hiệu quả
1.3.1.3.Nhân tố về cơ sở vật chất, kỹ thuật
Hoạt động bảo lãnh cũng chịu những tác động nhất định của yếu tố cơ sở vật chất Cơ sở vật chất tốt (trụ sở làm việc khang trang, vị trí thuận lợi, máy móc trang thiết bị tiên tiến…) Có tác dụng điều kiện áp dụng khoa học kĩ thuật hiện đại nhằm phục vụ cho công tác thực hiện bảo lãnh, đặc biệt là trong khâu phân tích đánh giá về thị trường cũng như về đánh giá về đơn vị phát hành, khâu định giá chứng khoán Ngoài ra cơ sở vật chất tốt tạo ấn tượng đẹp về môi trường làm việc hiện đại, chuyên nghiệp của công ty Ngược lại, cơ sở vật chất yếu kém sẽ tạo ấn tượng không tốt về thành quả kinh doanh Khách hàng dễ đánh giá công ty không đủ khả năng để thực hiện các hợp đồng quy mô lớn.
1.3.1.4 Nhân tố uy tín của công ty
Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán, và các hoạt động khác của công ty được khách hàng đánh giá cao sẽ tạo được mối quan hệ sâu rộng với khách hàng Khi hoạt động khác của công ty đạt hiệu quả cao, tỷ lệ thành công lớn sẽ tạo được niềm tin cho khách hàng về những hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Ngược lại khi các hoạt động khác hoạt động kém hiệu quả sẽ làm giảm uy tín của công ty, trong đó có hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán.
1.3.2.1 Điều kiện kinh tế trong nước:
Là một yếu tố rất quan trọng cho sự phát triển của thị trường chứng khoán Nền kinh tế đất nước có phát triển thì sẽ có điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của thị trường chứng khoán, sẽ nhanh chóng áp dụng được các mô hình quản lý, khoa học kỹ thuật của các nước đi trước, tiết kiệm được chi phí, thời gian nghiên cứu Do đó, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển ổn định và bền vững của thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán phát triển thì các công ty chứng khoán sẽ có điều kiện thuận lợi hơn trong việc phát triển các nghiệp vụ của mình, phát triển hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán giúp cho các tổ chức phát hành phát hành đạt hiệu quả cao nhất.
Thị trường chứng khoán là thị trường phát triển ở hình thức bậc cao đòi hỏi tính công bằng, công khai, minh bạch một cách nghiêm ngặt Khi môi trường pháp lý kém, chưa theo kịp được thực tế sẽ hạn chế sự phát triển của thị trường chứng khoán nói chung và nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán của công ty chứng khoán nói riêng Mặt khác khi môi trường pháp lý chặt chẽ và ổn định, các văn bản pháp lý có tính thống nhất cao, theo sát thực tế sẽ tạo ra môi trường thuận lợi cho thị trường chứng khoán cũng như hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán phát triển.
1.3.2.3 Trình độ quản lý, khoa học công nghệ
Trình độ quản lý, khoa học công nghệ cao, hiện đại sẽ là một điều kiện rất thuận lợi cho sự phát triển của thị trường chứng khoán Các hoạt động của công ty chứng khoán hoạt động gần như độc lập với nhau và có khả năng tự quyết định hoạt động của mình vì thế cần phải có sự quản lý và khoa học công nghệ hiện đại giúp cho hoạt động của các công ty chứng khoán hoạt động có hiệu quả.
1.3.2.4 Khách hành và đối thủ cạnh tranh
Khách hành của các tổ chức bão lãnh phát hành là các tổ chức phát hành chứng khoán vì vậy muốn hoạt động bảo lãnh phát hành đạt hiệu quả thì các tổ chức bảo lãnh phải hiểu hoạt động của các tổ chức phát hành và đối thủ cạnh tranh trong hoạt động đó.
THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ HOÀNG GIA
Khái quát về công ty Cổ phần Chứng Khoán Quốc Tế Hoàng Gia
2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của công ty Cổ phần
Chứng Khoán Quốc Tế Hoàng Gia
Công ty cổ phần Chứng khoán Quốc tế Hoàng Gia được cấp giấy phép hoạt động ngày 6/7/2007 với vốn điều lệ 135 tỷ đồng, cung cấp các dịch vụ trong lĩnh vực chứng khoán, bao gồm: Môi giới chứng khoán, Tư vấn đầu tư chứng khoán, Tự doanh chứng khoán và Lưu ký chứng khoán.
Ra đời sau trong hoàn cảnh thị trường có nhiều biến động và cạnh tranh khốc liệt giữa các công ty chứng khoán, công ty cổ phần chứng khoán Quốc Tế Hoàng Gia đã tìm cho mình một hướng đi riêng Trong thời gian đầu mới đi vào hoạt động, công ty cổ phần chứng khoán Quốc Tế Hoàng Gia đã xác định tập trung vào mảng dịch vụ khách hàng tổ chức và định chế tài chính nước ngoài trong lĩnh vực môi giới Tuy nhiên, khi nhận ra chiến lược này chưa phù hợp với tình hình thực tế, công ty cổ phần chứng khoán Quốc Tế Hoàng Gia đã quyết định thay đổi định hướng chiến lược để tập trung vào mảng dịch vụ khách hàng cá nhân Khách hàng tổ chức vẫn được công ty cổ phần chứng khoán Quốc Tế Hoàng Gia phát triển với dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp Vào giữa năm
2008, IRS là một trong những công ty chứng khoán đầu tiên đã mạnh dạn thay đổi đội ngũ nhân sự cấp cao để phù hợp với định hướng chiến lược mới.
Hiện tại, cổ phần chứng khoán Quốc Tế Hoàng Gia đã chiếm phần lớn về thị phần môi giới trên thị trường chứng khoán Việt Nam Công ty đã lọt vào Top
20 CTCK có giá trị giao dịch lớn nhất trên HOSE và Top 10 CTCK thị phần lớn nhất trên HNX Để có được thành công này, ngoài những nỗ lực không ngừng của công ty cổ phần chứng khoán Quốc Tế Hoàng Gia , chính là sự đóng góp vô cùng to lớn của những khách hàng, đối tác đã ủng hộ và tin tưởng IRS.
Trong thời gian tới, IRS sẽ tiếp tục phát huy tất cả các nguồn lực để phát triển không phụ thuộc vào điều kiện thị trường; tiếp tục tập trung vào dịch vụ chứng khoán, tư vấn tài chính doanh nghiệp và hoạt động tài chính; tiếp tục tạo ra sự khác biệt trong các sản phẩm dịch vụ mang bản sắc riêng của IRS dựa trên tiềm năng và thế mạnh của IRS.
IRS là một trong những công ty chứng khoán trẻ nhưng đã khẳng định thương hiệu thông qua chất lượng dịch vụ với một đội ngũ nhân sự luôn nỗ lực hết mình trong vai trò là một nhà tư vấn trung thành, đáng tin cậy của Quý khách hàng Công ty cổ phần chứng khoán Quốc Tế Hoàng Gia luôn coi nhà đầu tư vừa là đối tượng để IRS phục vụ, vừa là đối tác của Công ty IRS xin cam kết sẽ tận tâm phục vụ Quý khách hàng, chia sẻ những khó khăn, thách thức để cùng Quý khách hàng đi đến thành công!
- Tầm nhìn và sứ mệnh
Công ty cổ phần chứng khoán Quốc Tế Hoàng Gia xác định việc tạo lập uy tín với khách hàng và đối tác là ưu tiên hàng đầu IRS xây dựng lòng tin của khách hàng dựa trên nền tảng kiến thức, sự trung thực và tận tâm của đội ngũ IRS IRS hiểu rằng, thành công chỉ có được khi có sự thống nhất về lợi ích lâu dài giữa Công ty với khách hàng, đối tác và các cổ đông.
Dịch vụ chuyên nghiệp và luôn hướng tới sự hoàn thiện IRS coi chất lượng dịch vụ là một lợi thế cạnh tranh, bởi vậy, việc đưa ra những sản phẩm dịch vụ hoàn thiện, đem lại sự hài lòng cao nhất cho khách hàng là giá trị cốt lõi trong chiến lược dịch vụ của IRS.
IRS mong muốn xây dựng văn hoá doanh nghiệp trở thành một động lực thúc đẩy sự phát triển, với con người là yếu tố trung tâm, coi đây là điều kiện tiên quyết cho sự phát triển bền vững IRS cũng sẽ tích cực tham gia các hoạt động xã hội, chung sức vì sự phát triển của cộng đồng.
Tạo nên sự khác biệt trong cách thức chăm sóc và phục vụ khách hàng; tuân thủ khắt khe các chuẩn mực đạo đức trong kinh doanh nhằm đem lại sự hài lòng cao nhất cho nhà đầu tư.
Nâng cao giá trị và thương hiệu Công ty, trở thành công ty chứng khoán có môi trường làm việc năng động, thân thiện, đem lại sự hài lòng cao nhất cho nhân viên và các cổ đông.
IRS xác định việc tạo lập uy tín với khách hàng và đối tác là ưu tiên hàng đầu IRS xây dựng lòng tin của khách hàng dựa trên nền tảng kiến thức, sự trung thực và tận tâm của đội ngũ IRS IRS hiểu rằng, thành công chỉ có được khi có sự thống nhất về lợi ích lâu dài giữa Công ty với khách hàng, đối tác và các cổ đông.
Dịch vụ chuyên nghiệp và luôn hướng tới sự hoàn thiện IRS coi chất lượng dịch vụ là một lợi thế cạnh tranh, bởi vậy, việc đưa ra những sản phẩm dịch vụ hoàn thiện, đem lại sự hài lòng cao nhất cho khách hàng là giá trị cốt lõi trong chiến lược dịch vụ của IRS IRS mong muốn xây dựng văn hoá doanh nghiệp trở thành một động lực thúc đẩy sự phát triển, với con người là yếu tố trung tâm, coi đây là điều kiện tiên quyết cho sự phát triển bền vững IRS cũng sẽ tích cực tham gia các hoạt động xã hội, chung sức vì sự phát triển của cộng đồng.
Nhận thức sâu sắc về sứ mệnh của mình là phục vụ khách hàng một cách tốt nhất, mang lại cho khách hàng những dịch vụ hoàn hảo nhất, IRS đã xác lập thế mạnh của IRS dựa trên ba yếu tố mấu chốt: Đội ngũ nhân viên chuyên nghiệp, năng động và tận tâm IRS tin tưởng rằng, với sự cầu thị và trách nhiệm cao, đội ngũ nhân viên IRS sẽ làm khách hàng thực sự hài lòng với các dịch vụ do IRS cung cấp.Hệ thống cơ sở hạ tầng hiện đại, đồng bộ và tiên tiến Đây là yếu tố quan trọng nhằm đáp ứng một cách hoàn hảo nhất nhu cầu đa dạng của khách hàng trong thời đại công nghệ thông tin.
Thực trạng hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của công ty cổ phần Chứng Khoán Quốc Tế Hoàng Gia
2.2.1 Quy trình bảo lãnh phát hành của công ty cổ phần Chứng khoán Quốc
Bước 1: Công ty tập trung phân tích nền kinh tế để tìm ra các ngành có tiềm năng phát triển mạnh trên thị trường Sau đó công ty phân tích tình hình tài chính của các công ty trong các ngành được lựa chọn để tìm ra công ty tốt nhất, có nhu cầu vốn để tiến hành chào hàng nghiệp vu tư vấn doanh nghiệp (trong đó có nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán)
Với nghiệp vụ này công ty có lợi thế căn bản đó là một lượng lớn khách hàng truyền thống,đồng thời công ty luôn chủ động tìm hiểu phân tích và chào hàng các doanh nghiệp tiềm năng, tạo mối quan hệ gắn kết lâu bền.
Bước 2: thực hiện bảo lãnh phát hành theo quy trình bảo lãnh phát hành của công ty.
Hiện nay, IRS đã tự xây dựng cho mình một quy trình bảo phát hành đầy đủ như sau:
Trường hợp bảo lãnh chắc chắn
Sơ đồ 2.1: Quy trình bảo lãnh phát hành chắc chắn của IRS
(Nguồn: CTCK Quốc Tế Hoàng Gia)
(1) Tổ chức phát hành sau khi chọn lựa và ký hợp đồng với Tổ chức bảo lãnh, tiến hành nộp hồ sơ xin phép cơ quan quản lý nhà nước có thẩm quyền.
(2) Sau khu xem xét hồ sơ của tổ chức phát hành nếu đã đầy đủ các yêu cầu trong luật pháp quy định thì cơ quan nhà nước có thẩm quyền sẽ chấp thuận cho TCPH được phép phát hành cổ phiếu ra thị trường.
(3) TCPH sau khi được cho phép phát hành sẽ tiến hành chuyển chứng khoán sang cho TCBL.
(4) Sau khi ký hợp đồng với TCPH, TCBL nhận chứng khoán và trả tiền cho TCPH.
(5) TCBL đệ trình lên cơ quan nhà nước có thẩm quyền về phương án bán và cam kết bảo lãnh chắc chắn.
(6) Cơ quan nhà nước có thẩm quyền xem xét và chấp nhận phương án và cam kết bảo lãnh phát hành từ công ty chứng khoán.
Sau khi đã hoàn tất các thủ tục pháp lý TCBL tiến hành các bước theo quy trình:
Công bố chào bán ra thị trường, cho những tổ chức cá nhân có quan tâm.
Gửi phiếu điều tra thị trường để đánh giá tính khả thi của dự án nhằm xác định nhu cầu của thị trường và mức độ hiệu quả dự án.
Tiến hành hoạt động book building - cơ chế đăng ký ghi sổ Trong hoạt động này TCPH sẽ tiến hành ghi lại nhu cầu của nhà đầu tư về số lượng và mức giá cao nhất có thể mua để nhằm xác định giá của chứng khoán phân phối.
Bước cuối cùng là tiến hành phân phối chứng khoán ra thị trường và bình ổn thị trường sau đó và báo cáo lại với tổ chức quản lý nhà nước có thẩm quyền.
Trường hợp bảo lãnh với cố gắng tối đa
Sơ đồ 2.2: Quy trình bảo lãnh phát hành cố gắng tối đa
(Nguồn: CTCK Quốc Tế Hoàng Gia)
Theo quy trình này, Tổ chức phát hành sau khi chọn lựa và ký hợp đồng với Tổ chức bảo lãnh, tiến hành nộp hồ sơ xin phép cơ quan quản lý nhà nước có thẩm quyền Sau khi được Cơ quan nhà nước có thẩm quyền cấp phép, TCPH sẽ tiến hành phân phối chứng khán của họ cho cổ đông hiện hữu, cổ đông chiến lược, cán bộ công nhân viên, và một số các cá nhân tổ chức khác Phần chứng khoán còn dư sẽ được chuyển hết lại cho TCBL và nhận lấy tiền từ TCBL.
TCBL sau khi được nhận chứng khoán từ tổ chức phát hành và trả tiền cho họ thì TCPH tiến hành phân phối lại chứng khoán cho các khách hàng của họ Sau khi phân phối chứng khoán cho khách hành của mình, nếu còn dư chứng khoán thì TCBL phải mua hết số còn lại.
2.2.2 thực trạng hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán Quốc Tế Hoàng Gia
2.2.2.1 những kết quả đạt được
Số khách hàng được công ty cổ phần chứng khoán Quốc Tế Hoàng Gia bảo lãnh phát hành chứng khoán
Đánh giá của khách hàng về chất lượng hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán
- Tính tin cậy: các sản phẩm dịch vụ của công ty cổ phần chứng khoán
Quốc Tế Hoàng Gia đều được đội ngũ nhân viên chuyên nghiệp thực hiện đảm bảo chính xác không gây sai sót trong quá trình nhập lệnh, xử lý thông tin và truyền đạt thông tin
- Đáp ứng: Các dịch vụ chứng khoán của IRS đã đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của khách hàng Các sản phẩm dịch vụ đi kèm với hoạt động bảo lãnh phát hành của công ty là ngày càng đa dạng, quan tâm phục vụ cho mọi đối tượng khách hàng từ những khách hàng trong nước, khách hàng tổ chức, khách hàng là người nước ngoài và đặc biệt là nhóm khách hàng truyền thống của công ty.
- Hiện tại vốn điều lệ của CTCK Quốc Tế Hoàng Gia đã lên tới 325 tỷ, các nhân viên nhiệt tình, có kinh nghiệm trong ngiệp vụ bảo lãnh, với lượng vốn lớn công ty có thể dễ dàng đáp ứng nhu cầu của khách hàng trong nước một cách dễ dàng.
- Năng lực phục vụ: Đội ngũ nhân viên của IRS là những nhân viên đã được đào tạo chuyên nghiệp trong và ngoài nước, luôn tuân thủ sứ mệnh của công ty “ Là chỗ dựa tin cậy cho khách hàng” phục vụ khách hàng với thái độ nhiệt tình thân thiện và luôn niềm nở Mang lại tác phong chuyên nghiệp cho nhân viên cũng như tạo hình tượng tốt đẹp về công ty đối với khách hàng Nhân viên công ty luôn được tạo điều kiện để tham gia các lớp đào tạo nhằm nâng cao kiến thức chuyên môn và hoàn thiện phong cách phục vụ chuyên nghiệp của mình Nhờ thế mà đội ngũ nhân viên giao dịch của IRS luôn có khả năng nắm bắt nhanh nhu cầu khách hàng, luôn có tinh thần cao tự trau dồi kiến thức để phục vụ tốt nhất cho khách hàng của công ty.
- Tính an toàn: An toàn được coi là một yếu tố vô cùng quan trọng đối với các dịch vụ chứng khoán Độ an toàn kém về thông tin có thể dẫn đến ảnh hưởng trực tiếp đến quyền lợi và lợi ích của khách hàng Nó trở thành yếu tố mà khách hàng rất quan tâm khi lựa chọn công ty cung cấp dịch vụ chứng khoán.
Tại IRS, tất cả thông tin khách hàng cung cấp cho công ty trước trong và sau quá trình giao dịch đều được mã hóa và bảo mật tuyệt đối bằng hệ thống máy tính Quyền truy cập kho dữ liệu của khách hàng được hạn chế để đảm bảo bảo mật thông tin tối đa Tại IRS mọi hành động truy cập trái phép mạng máy tính nội bộ là không được phép, các nhân viên đều có tài khoản và mật khẩu riêng truy cập Mọi hành động dùng USB copy tài liệu từ máy tính của IRS đều bị coi là trái phép.
Đánh giá thực trạng bảo lãnh phát hành chứng khoán tại công ty công ty cổ phần Chứng Khoán Quốc Tế Hoàng Gia
công ty cổ phần Chứng Khoán Quốc Tế Hoàng Gia
2.3.1 Đánh giá những kết quả đạt được từ hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của công ty cổ phần chứng khoán Quốc TẾ Hoàng Gia
Công ty cổ phần chứng khoán Quốc Tế Hoàng Gia là một công ty khá non trẻ, được thành lập sau nhiều công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán. Đặc biệt hoạt động bảo lãnh phát hành mới được công ty đưa vào hoạt động song IRS đã biết tận dụng các kinh nghiệm quản lý cho hoạt động này khá hiệu quả và đã đạt được những thành công bước đầu Số tổ chức phát hành chứng khoán được IRS bảo lãnh liên tục tăng trong các năm Hoạt động bảo lãnh phát hành của IRS được khách hàng đánh giá cao về chất lượng và tính an toàn. Doanh thu từ hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán có tính ổn định và tăng trưởng qua các năm.
Những kết quả đạt được từ hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của IRS có được là do sự điều hành hợp lý, quy trình bảo lãnh phát hành chứng khoán khoa học, chặt trẽ Tính thống nhất trong các giai đoạn cao, cùng với đội ngũ nhân viên giàu kinh nghiệm, chắc nghiệp vụ đã mang lại những thành công bước đầu cho IRS nói chung và hiệu quả của hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán nói riêng Tuy nhiên hoạt động này không thể tránh khỏi những hạn chế cần khắc phục.
2.3.2 Hạn chế và nguyên nhân
Doanh thu từ hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán còn nhất thấp, tuy có tăng trưởng trong các năm song tốc độ tăng trưởng chưa cao IRS khó có thể tạo ra doanh thu đột biến từ hoạt động này, nếu không có một chiến lược phát triển hoạt động bảo lãnh phát hành một cách khoa học và phù hợp với điều kiện thị trường chứng khoán Việt Nam.
Tỷ trọng doanh thu từ hoạt động bảo lãnh phát hành còn rất thấp so với hoạt động khác của công ty Sự chênh lệch doanh thu quá nhiều trong các hoạt động gây ảnh hưởng không nhỏ đến hoạt động của IRS, điều này cũng cho thấy hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của IRS chưa phát huy hết nội lực.
Các đợt bảo lãnh phát hành chứng khoán của IRS chỉ dừng lại với quy mô vừa và nhỏ Khách hàng của hoạt động này chủ yếu là doanh nghiệp có quy mô bé, chưa vươn tới các doanh nghiệp có quy mô lớn như các tổng công ty, tập đoàn kinh tế.
Bên cạnh đó IRS chỉ dừng lại ở bảo lãnh phát hành cổ phiếu, mà bỏ lỡ phân khúc thị trường trái phiếu, một hoạt động khá phát triển trong thời gian gần đây và là phân khúc tiềm năng lớn.
- Khả năng tài chính của công ty cổ phần Chứng Khoán Quốc Tế Hoàng Gia
Bảng 2.6: Vốn điều lệ một số Công ty chứng khoán Đơn vị: Tỷ đồng
Doanh nghiệp IRS VNĐ SSI TLS KLS
Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán đòi hỏi khả năng tài chính của công ty rất lớn Công ty cổ phần chứng khoán Quốc Tế Hoàng Gia có số vốn điều lệ hiện nay là 235 tỷ đồng là khá nhỏ so với các công ty chứng khoán lớn trên thị trường Với quy mô vốn không lớn đã tạo cho hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của IRS gặp rất nhiều khó khăn, và hầu như không đủ khả năng để bảo lãnh các đợt phát hành chứng khoán với quy mô lớn, và càng khó để bảo lãnh phát hành trái phiếu chính phủ, trái phiếu địa phương và trái phiếu của các tổng công ty, tập đoàn kinh tế lớn.
- Nguồn nhân lực có chuyên môn còn thiếu
Nguồn nhân lực có chất lượng cao ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Hiện nay phòng Tư vấn tài chính doanh nghiệp công ty cổ phần chứng khoán Quốc Tế Hoàng Gia ( phòng phụ trách hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán) có 8 nhân viên, với khối lượng công việc tương đối lớn Tuy các nhân viên của phòng đều rất chắc nghiệp vụ song với khối lượng công việc nhiều nên chất lượng của sảm phẩm có thể sẽ bị ảnh hưởng IRS đang tuyển nhân viên vào vị trí này, song với thời gian khá dài, IRS vẫn chưa tìm được người có năng lực và phù hợp với vị trí Điều này cho thấy công tác tuyển dụng, đào tạo nhân viên của IRS còn nhiều hạn chế.
- Uy tín của công ty chưa cao
IRS là một công ty có quy mô vốn chưa lớn, thương hiệu IRS chưa thực sự được biết đến nhiều các hoạt động khác chưa thực sự gây được tiếng vang. Bên cạnh đó chính bản thân hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của IRS cũng chưa mang lại nhiều thành quả lớn Vì vậy các tổ chức phát hành chưa mấy mặn mà với hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của IRS.
- Điều kiện kinh tế trong nước còn gặp nhiều khó khăn
Việt Nam là một nước có nền kinh tế đang phát triển, Thị trường chứng khoán còn khá sơ khai, bên cạnh đó sự suy thoái kinh tế toàn cầu trong những năm gần đây làm ảnh hưởng không nhỏ đối với thị trường chứng khoán trong nước cũng như hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp Môi trường tài chính còn thô sơ điều này được thể hiện qua các kênh huy động vốn đang ở trong giai đoạn mới hình thành, thiếu đồng bộ, đang chịu sự can thiệp hành chính thay cho sự tác động của các lực lượng thị trường Trong khi nền kinh tế đang thiếu vốn nghiêm trọng thì nguồn vốn trong nước lại tắc lại trong các ngân hàng với một số lượng không nhỏ, không có lối thoát cho đầu tư Bên cạnh đó, các sản phẩm dịch vụ tài chính còn quá ít ỏi khiến cho môi trường đầu tư nghèo nàn, kém hấp dẫn Tăng trưởng kinh tế tương đối nhanh trong những năm vừa qua đã tạo ra thu nhập gia tăng đáng kể trong nền kinh tế nói chung và các hộ gia đình nói riêng Nhiều người có vốn nhàn rỗi, thị trường chứng khoán đem lại cho họ cơ hội đầu tư mới hấp dẫn song do thị trường còn quá mới mẻ, hàng hoá còn đơn giản, ít ỏi nên sự lựa chọn của các nhà đầu tư vẫn còn khiêm tốn Qua đó hoạt động phát hành chứng khoán cũng chưa được như mong đợi
- Môi trường pháp lý còn thiếu đồng bộ và chưa hoàn chỉnh Nhà nước hiện nay chưa có những hoạch định cụ thể ở tầm chiến lược để phát triển một cách bài bản, đồng bộ và hiệu quả cho thị trường chứng khoán Nhiều văn bản pháp lý được đưa ra không phù hợp với tình hình thực tế và còn nhiều bất cập Bản thân các văn bản pháp lý hiện hành cũng đang trong quá trình điều chỉnh Văn bản pháp lý cao nhất về chứng khoán và thị trường chứng khoán hiện nay mới chỉ là Nghị định nhưng bản thân nó cũng chưa thể bao quát hết mọi vấn đề của thị trường Do đó gây ra nhiều khó khăn, vướng mắc cho các nhà đầu tư cũng như các công ty chứng khoán Các doanh nghiệp ngại phát hành chứng khoán vì thủ tục nhiều, và thời gian chờ đợi lâu, không đáp ứng được nhu cầu vốn cấp thiết để đầu tư
- Đối thủ cạnh tranh nhiều và họ có nhiều ưu thế
Hiện nay ở nước ta có hơn 150 công ty chứng khoán, hầu hết các công ty chứng khoán đều tham ra hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Bên cạnh đó có những công ty chứng khoán với ưu thế lớn về nguồn nhân lực, cơ sở vật chất,tiềm lực tài chính như SSI có vốn điều lệ trên 1.366 tỷ đồng, TLS 1.200 tỷ đồng… tạo nên sự cạnh tranh rất lớn và hầu như IRS không thể cạnh tranh với đối thủ trong phân khúc doanh nghiệp có quy mô lớn.
GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ HOÀNG GIA
Định hướng chung của công ty cổ phần Chứng Khoán Quốc Tế Hoàng
Định hướng về nhân sự
Nhân sự tuyển dụng tại IRS cần có những tố chất và kỹ năng phù hợp với công việc thực tế, có sự thích ứng cao với môi trường làm việc năng động, không yêu cầu bắt buộc phải có kinh nghiệm liên quan đến lĩnh vực chứng khoán
Nhân viên làm việc tại IRS là những người có thái độ làm việc nhiệt tình, cởi mở với đồng nghiệp, thân thiện, tận tâm với khách hàng, luôn đề cao yếu tố đạo đức nghề nghiệp, có tinh thần cầu tiến và vì tập thể
IRS tạo môi trường làm việc thân thiện, bình đẳng để nhân viên có thể phát huy tối đa năng lực, hướng tới mục tiêu xây dựng một đội ngũ nhân sự phù hợp với định hướng dịch vụ, có nhiệt huyết và sự sẻ chia, gắn bó trong quá trình phát triển của Công ty
Định hướng về dịch vụ
Tập trung phát triển dịch vụ môi giới và dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp với vai trò là nhà môi giới tổ chức chuyên nghiệp Đa dạng và chuẩn hóa các dịch vụ dựa trên nhu cầu chung của khách hàng, quan tâm đến các yếu tố mang tính đặc thù riêng của từng nhóm khách hàng, qua đó tạo nên sự khác biệt riêng có về chất lượng dịch vụ tại IRS
Xác định khách hàng trong hoạt động môi giới không phải của riêng Công ty chứng khoán nào và IRS cần có phương thức tiếp cận phù hợp, không coi khách hàng là sở hữu
Xác định dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp cần phải đi theo cả vòng đời của doanh nghiệp, không đơn thuần chỉ là tư vấn cổ phần hóa, tư vấn niêm yết…
Định hướng về chăm sóc khách hàng
Chính sách chăm sóc khách hàng đa dạng, nhiều tầng lớp và mang tính chất tổng lực toàn Công ty, lấy sự hài lòng và thành công của khách hàng làm thước đo chất lượng dịch vụ với phương châm “chăm sóc khách hàng từ TÂM”
IRS coi khách hàng như một thành viên gia đình trong mái nhà chung và khách hàng cũng coi đây là một tổ chức thực sự của mình
Định hướng về công nghệ
IRS xác định phát triển công nghệ phù hợp theo định hướng dịch vụ trên cơ sở tăng cường các tiện ích nhằm đáp ứng tối đa nhu cầu của khách hàng và đem lại hiệu quả cao nhất trong công tác chăm sóc, phục vụ khách hàng
Định hướng về thương hiệu
IRS chủ trương tập trung xây dựng, phát triển thương hiệu dựa trên uy tín, chất lượng dịch vụ và văn hóa doanh nghiệp
Thương hiệu IRS gắn với thương hiệu nhà đầu tư tại IRS
IRS sẽ trở thành hình mẫu của một công ty chứng khoán thân thiện với chất lượng phục vụ khách hàng tốt nhất và có bản sắc riêng
Định hướng về tài chính
IRS xác định làm dịch vụ thì không thể có lợi nhuận đột biến nhưng đổi lại, đó là sự an toàn và chắc chắn
IRS duy trì chính sách tài chính cho nhà đầu tư trên cơ sở linh hoạt, phù hợp với từng giai đoạn phát triển của thị trường và nhu cầu của nhà đầu tư
Xác định ổn định tài chính, đảm bảo cân đối nguồn vốn, duy trì tốt thanh khoản trong mọi điều kiện thị trường, quản lý tốt chi phí và tăng cường kiểm soát rủi ro là những vấn đề được ưu tiên hàng đầu trong hoạt động tài chính của Công ty
Định hướng về chính sách đãi ngộ
Giá trị mà IRS làm nên là sự kết nối và cộng hưởng những chuỗi giá trị của cả một tập thể, mang tính ổn định cao và không bị chi phối, ảnh hưởng bởi vai trò của bất kỳ cá nhân nào
IRS luôn coi lợi ích của Công ty, cán bộ nhân viên và cổ đông là một trên cơ sở hài hòa lợi ích cá nhân với lợi ích tập thể, gắn quyền lợi, trách nhiệm của đội ngũ cán bộ chủ chốt với lợi ích của Công ty
Định hướng về văn hóa IRS
Xây dựng văn hóa IRS mang tính chuyên nghiệp, giàu tính nhân văn nhằm nâng cao chất lượng cuộc sống tinh thần, tạo động lực làm việc và niềm tự hào cho các thành viên, coi đây là điều kiện tiên quyết cho sự phát triển bền vững
Xác định xây dựng văn hoá IRS có nền tảng vững chắc, mang phong cách, bản sắc riêng là một quá trình lâu dài và là sự nghiệp chung của cả tập thểIRS.
Định hướng hoàn thiện hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán tại công ty cổ phần Chứng Khoán Quốc Tế Hoàng Gia
3.1.2.1.Nâng cao tính chuyên môn hóa trong thực hiện bảo lãnh phát hành
Mục đích của việc chuyên môn hóa là nhằm nâng cao năng lực, giảm thiểu chi phí về vốn và thời gian thực hiện BLPH.
Trước hết, IRS cần thành lập một bộ phận chuyên trách về mảng nghiệp vụ BLPH Bộ phận này nên thuộc phòng tư vấn tài chính doanh nghiệp hoạc phòng đầu tư để dễ dàng thực hiện hai khâu quan trọng của quá trình BLPH đó là xác định giá bảo lãnh và thu hút khách hàng Bộ phận chuyên trách có chức năng chính sau :
- Tìm hiểu nhu cầu của khách hàng Đối với nhà đầu tư, đó là việc thăm dò nhu cầu về từng loại chứng khoán cụ thể, sự quan tâm của khách hàng tới những lĩnh vực kinh tế như : chế biến thực phẩm ; bánh kẹo ; điện tử viễn thông ; hàng hải… Đối với TCPH, đó là nhu cầu tìm đối tác chiến lược, nhà đầu tư có tiềm năng, hoặc đạt mục đích huy động vốn trong thời gian ngắn…
- Quảng bá hoạt động BLPH của Công ty Cũng như mọi sản phẩm dịch vụ khác, dịch vụ BLPH cũng cần phải được quảng cáo rộng rãi để thị trường có thể đánh giá và sử dụng Trong lĩnh vực BLPH, đặc biệt là BLPH chứng khoán doanh nghiệp, cách quảng cáo tốt nhất đó là thông qua các đợt BLPH thành công cho những doanh nghiệp có quy mô lớn trên thị trường Công ty cần chấp nhận hạ thấp phí dịch vụ BLPH hoặc cung cấp thêm một số dịch vụ miễn phí, đồng thời đưa ra sản phẩm BLPH trọn gói nhằm nâng cao uy tín và hình ảnh của mình.
- Thực hiện dịch vụ BLPH Sau khi xác định tính khả thi của đợt phát hành chứng khoán, bộ phận BLPH của IRS sẽ thực hiện những công việc cụ thể dựa theo quy trình BLPH đã chuẩn hóa : chuẩn bị hồ sơ phát hành ; công bố thông tin ; tổ chức đấu giá ; cỏc dịch vụ sau phát hành (lưu ký, chuyển nhượng…).
- Kinh doanh những loại chứng khoán chưa phân phối hết trong từng đợt BLPH Đây là hoạt động mà chưa được nhiều TCBL quan tâm Một mặt, hoạt động kinh doanh này sẽ góp phần thúc đẩy giao dịch của loại chứng khoán được bảo lãnh trên thị trường thứ cấp Mặt khác nâng cao lòng tin của công chúng đầu tư và của TCPH góp phần tạo ra một sản phẩm BLPH hoàn thiện trên thị trường.
Tiếp theo, IRS cũng cần có những chính sách thu hút thêm cán bộ giỏi để đáp ứng nhu cầu phát triển của hoạt động BLPH thông qua các biện pháp, chế độ lương, ưu đãi xứng đáng với năng lực làm việc ,tạo điều kiện cho chuyên viên được học tập, đào tạo nâng cao nghiệp vụ…
3.1.2.2.Hoàn thiện việc xác định giá chứng khoán phát hành Để giảm thiểu rủi ro của đợt phát hành, TCPH và CTCK sẽ phải thống nhất về giá cả, thời gian phát hành và các yếu tố khác có liên quan làm tăng khả năng thành công của đợt phát hành Đối với IRS nói riêng và các TCBL khác nói chung, giá bảo lãnh là một yếu tố quan trọng quyết định tới sự thành công
Hiện tại, Việt Nam chưa có những tổ chức định mức tín nhiệm Do đó, việc xác định giá chứng khoán thường do các tổ chức bảo lãnh thực hiện Để có thể đưa ra được một mức giá chứng khoán phát hành, thông thường TCBL phải thực hiện những công việc sau : xác định giá trị doanh nghiệp , đánh giá mức độ rủi ro đối với doanh nghiệp, thăm dò nhu cầu thị trường
Sau đây là một số biện pháp nhằm hoàn thiện công tác xác định giá chứng khoán phát hành
Thẩm định lại giá trị doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp tác động mạnh đến giá chứng khoán phát hành Trong nhiều trường hợp, việc xác định giá trị doanh nghiệp được tiến hành bởi một cơ quan định giá mà trong đó TCPH là thành viên Để giảm rủi ro trong BLPH, CTCK phải thực hiện xác minh lại giá trị doanh nghiệp Các chuyên viên của IRS có thể thu thập thông tin qua các kênh khác nhau trên thị trường, sử dụng những báo cáo tài chính, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh đã được kiểm toán để đánh giá, đến doanh nghiệp để kiểm tra tình hình tài sản của doanh nghiệp.
Thuê chuyên gia định giá Trong trường hợp việc xác định giá phát hành quá phức tạp thì Công ty nên tiến hành thuê chuyên gia Sự phân tích của chuyên gia có uy tín trên thị trường sẽ củng cố lòng tin của nhà đầu tư vào đợt phát hành cũng như giảm bớt rủi ro tiềm ần trong việc xác định giá chứng khoán phát hành Điều này làm giảm thời gian định giá và có thể cả chi phí cho công việc này.
Đào tạo đội ngũ chuyên viên định giá chứng khoán Thông qua những khóa đào tạo ở trong và ngoài nước, những nhân viên trẻ, năng động của IRS sẽ có điều kiện trở thành chuyên viên thẩm định giỏi có trình độ cao Họ có thể góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động xác định giá chứng khoán nói riêng và hoạt động BLPH nói chung Ngoài ra, việc thành lập một công ty chuyên về định giá cũng là một hướng phát triển tốt của IRS trong tương lai.
Xác định được giá chứng khoán phát hành hợp lý sẽ làm tăng niềm tin của khách hàng đối với IRS Như vậy, công ty sẽ có nhiều cơ hội phát triển nghiệp vụ BLPH và nâng cao hiệu quả hoạt động này.
3.1.2.3.Mở rộng mạng lưới khách hàng
Mạng lưới khách hàng là yếu tố quyết định đến sự thành công trong hoạt động sản xuất kinh doanh của mỗi doanh nghiệp IRS cũng không phải là ngoại lệ Hoạt động BLPH của IRS chỉ có thể phát triển khi công ty có một mạng lưới khách hàng rộng lớn.
Với vai trò trung gian tài chính, hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán, khách hàng của IRS bao gồm: các tổ chức, cá nhân đầu tư; các TCPH chứng khoán Để mở rộng mạng lưới khách hàng, IRS có thể thực hiện một số biện pháp sau:
Thường xuyên tổ chức những hội nghị khách hàng Thông qua hoạt động này, các nhà đầu tư và các TCPH có cơ hội gặp gỡ, trao đổi và thiết lập các mối quan hệ kinh tế với nhau Cú thờm thông tin về TCPH, nhà đầu tư có thể đưa ra những quyết định đúng đắn Tổ chức phát hành có cơ hội tìm hiểu nhu cầu của nhà đầu tư để cùng với CTCK đưa ra phương thức phát hành phù hợp Bên cạnh đó, TCPH cũng có thể trở thành nhà đầu tư vào các doanh nghiệp khác thông qua mảng hoạt động tài chính của mình Đây là xu hướng đang hình thành và phát triển rất mạnh ở Việt Nam Các buổi hội nghị như vậy sẽ làm hài lòng khách hàng Và họ sẽ trở thành kênh quảng bá tốt nhất về IRS đối với những nhà đầu tư, những doanh nghiệp khác.
Giải pháp hoàn thiện hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của công ty cổ phần Chứng khoán Quốc Tế hoàng Gia
3.2.1 Nâng cao khả năng tài chính của công ty cổ phần chứng khoán Quốc
Vốn là điều kiện vô cùng quan trọng khi nhắc tới chất lượng dịch vụ của một công ty Việc nâng cao quy mô vốn sẽ giúp nâng cao điều kiện cơ sở vật chất, nâng cao chất lượng nguồn nhân lực thông qua tuyển đầu vào và đào tạo trong quá trình sử dụng lao động Ngoài ra, một yếu tố quan trọng khác được nhắc tới khi nâng cao quy mô vốn là nghiệp vụ bảo lãnh phát hành đòi hỏi công ty phải có nguồn tài chính đủ lớn để đảm bảo trong trường hợp thị trường có những biến cố bất lợi cho công ty và đơn vị phát hành dẫn đến kết quả là công ty phải mua một phần hoặc toàn bộ số lượng cổ phiếu phát hành trong đợt tăng vốn của đơn vị phát hành Mặt khác do sự biến động nhanh chóng của thị trường, làm thấy giá cổ phiếu biến động rất mạnh, chính điều này đặt ra một đòi hỏi với cả hai nghiệp vụ tự doanh và bảo lãnh phát hành là công ty phải có quy mô vốn đủ lớn để đảm bảo thành công. Để có thể nâng cao quy mô vốn của mình IRS có thể tham ra phát hành niêm yết chứng khoán, đây là một cơ hội lớn mà IRS đã bỏ qua Tuy nhiên để phát hành tăng vốn trên thị trường chứng khoán không phải là đơn giản, nó đòi hỏi thời gian dài và IRS có chiến lược phát triển kinh doanh tốt bên cạnh đó tỷ lệ phát hành thành công khá nhỏ, nhất là trong thời kỳ thị trường chứng khoán ảm đạm như hiện nay Do đó IRS có thể phát hành tăng vốn cho cổ đông hiện hữu hoạc cổ đông chiến lược.
3.2.2 Nâng cao nguồn nhân lực có chuyên môn cao
Như đã phân tích ở phần nguyên nhân IRS đang thiếu nhân sự trong hoạt động bảo lãnh phát hành một cách trầm trọng Vì vậy việc cấp bách hiện nay là phải hoàn thiện chế độ đãi ngộ, thu hút nhân lực có chất lượng cao
Về dài hạn IRS nên có một chiến lược tuyển dụng đào tạo nghiệp vụ nhân viên bằng cách.
- Mở các lớp đào tạo nghiệp vụ cho nhân viên vào ngày thứ 7, chủ nhật hàng tuần, tại trụ sở chính của IRS
Hiện nay IRS hội tụ đủ những yếu tố cần thiết để mở tiến hành phương án trên như. Địa điểm giảng dạy, Tại trụ sở chính công ty vào ngày thứ 7, chủ nhật hàng tuần, phòng giao dịch của IRS hầu như không có bất kỳ hoạt động gì. Phòng giao dịch của IRS có diện tích hơn 300 m 2 , được trang bị bàn ghế, hệ thống máy chiếu, và hơn 100 chiếc máy tính cá nhân phục vụ nhà đầu tư Đây là điều kiện rất tốt để tổ chức các lớp nghiệp vụ.
Về giáo viên IRS có đội ngũ nhân viên giàu kinh nghiệm, chắc nghiệp vụ và tầm hiểu biết sâu sắc về lĩnh vực chứng khoán, những người này sẽ có trách nhiệm bồi đắp kiến thức nhân viên còn yếu nghiệp vụ
Tuy nhiên để hoạt động đào tạo có được hiệu quả cao thì IRS phải có sự thống nhất về giáo trình bài giảng, phân công rõ ràng trách nhiệm của từng người hướng dẫn Tránh sự trùng lặp hoạc bỏ sót kiến thức Chương trình giảng dạy phải đáp ứng các yêu cầu về
+ Trang bị kiến thức chuyên sâu về chứng khoán và thị trường chứng khoán. Những kiến thức này cần thiết để người làm dịch vụ tư vấn bảo lãnh và các dịch vụ khác bên cạnh việc hoàn thành trách nhiệm của mình, còn có thể trở thành người đào tạo khách hàng Để trở thành nhà cố vấn tài chính cho khách hàng, chuyên viên cần phải nắm vững những được những kiến thức cơ bản Hơn thế nữa để phục vụ ngày càng tốt nhu cầu của khách hàng
+ Trang bị kiến thức về kỹ năng nghiệp vụ. Để phát triển theo định hướng trở thành Công ty có tầm cỡ, đạt thị phần bảo lãnh phát hành cao, tăng khả năng cạnh tranh trong hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán nói riêng và hoạt động kinh doanh chứng khoán của Công ty nói chung thì một yếu tố quyết định là khả năng sử dụng và khai thác các kỹ năng của nhà môi giới chứng khoán
+ Kỹ năng tìm kiếm khách hàng: Để thu hút khách hàng và cung cấp các dịch vụ cho khách hàng tiềm năng, nhân viên phải không ngừng mở rộng khai thác, tìm kiếm nguồn khách hàng mới Điều này có ý nghĩa quyết định đến sự thành bại lực chuyên môn để tăng giá trị bản thân họ cũng như tăng hiệu quả tìm kiếm, khai thác khách hàng tiềm năng đầu tư vào chứng khoán.
+ Kỹ năng khai thác thông tin: Một trong những nguyên tắc của hoạt động môi giới, tư vấn và bảo lãnh phát hành là phải hiểu khách hàng, tức là nắm được những nhu cầu tài chính, các nguồn lực và mức độ rủi ro của khách hàng Hiểu cách nghĩ và ra quyết định đầu tư của khách hàng cũng như những tình cảm bên trong có thể ảnh hưởng tới phản ứng của họ đối với mối quan hệ giúp đỡ khiến nhân viên có thể đáp ứng yêu cầu của họ Việc thu thập thông tin không chỉ mang lại cho nhân viên tất cả các thông tin về khách hàng mà còn tăng sự trung thành của khách hàng Để thu thập thông tin một cách hiệu quả, nhân viên cần đạt được các mục tiêu sau: khai thác cho được các mục tiêu tài chính và các thông số cho từng mục tiêu, thiết lập sự hoà hợp và tạo hình ảnh nhân viên trong tâm trí khách hàng, tìm ra ngôn ngữ riêng của khách hàng, các thông tin tâm lý, xây dựng được một cam kết cần đạt được các mục tiêu tài chính của khách hàng với nhân viên, tăng tỷ lệ phần trăm tài sản của khách hàng dưới sự quản lý của nhân viên.
- Khuyến khích và hỗ trợ tài chính cho nhân viên theo học các lớp đào tạo nghiệp vụ của Ủy ban chứng khoán nhà nước
Theo quy định, người hành nghề chứng khoán phải có các chứng chỉ hành nghề do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp (Điều 4 Quyết định số 15/2008/QĐ-BTC ngày 27/3/2008 về việc ban hành Quy chế hành nghề chứng khoán) Vì vậy công ty Cổ phần Chứng khoán Quốc Tế Hoàng Gia nên khuyến khích và có sự hỗ trợ về tài chính cho nhân viên theo học lớp đào tạo nghiệp vụ của Ủy ban chứng khoán nhà nước Điều này giúp nâng cao trình độ chuyên môn cho nhân viên và đáp ứng đủ về yêu cầu chứng chỉ hành nghề của Ủy ban chứng khoán nhà nước.
- Đẩy mạnh chính sách tuyển cộng tác viên là sinh viên
Qua thời gian thực tập tại IRS, đội ngũ sinh viên thực tập, cũng góp phần giảm bớt áp lực công việc cho nhân viên chính thức vì vậy IRS nên tăng cường hợp tác với các trường đại học đào tạo về kinh tế (trường ĐH kinh tế quốc dân, học viện ngân hàng… ) để tuyển thực tập viên, và đội ngũ cộng tác viên Đây là nguồn nhân lực giá rẻ, tâm huyết và đây là cơ hội tốt cho IRS phát hiện và bồi đắp nhân lực phù hợp cho tương lai.
3.2.3 Nâng cao thương hiệu công ty cổ phần chứng khoán Quốc Tế Hoàng
Uy tín của công ty có tác động không nhỏ đến hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Vì vậy IRS nên đẩy mạnh xây dựng thương hiệu IRS một cách bài bản, khoa học Tạo nên những đặc sắc trong từng lĩnh vực hoạt động, tăng cường đẩy mạnh những hoạt động thế mạnh của IRS qua đó tạo tiếng vang, và mang lại những lợi ích chưa phải là thế mạnh như hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán
3.2.4 Tăng cường nghiên cứu các văn bản pháp lý
Việt Nam là một nước có nền kinh tế đang phát triển, Thị trường chứng khoán còn khá sơ khai Môi trường pháp lý còn thiếu đồng bộ và chưa hoàn chỉnh, chính vì vậy IRS nói chung và phòng tư vân tài chính daonh nghiệp nói riêng cần tăng cường nghiên cứu các văn bản pháp lý có liên quan, để hiểu sâu vấn đề, từ đó có hoạt động phù hợp Tránh tình trạng vi phạm luật pháp.
3.2.5 Tăng cường hợp tác với các đối thủ cạnh tranh
Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của IRS gặp rất nhiều khó khăn, do đối thủ cạnh tranh quá nhiều và họ có nhiều ưu thế về quy mô vốn, chất lượng nguồn nhân lực điều đó làm cho IRS không thể tham ra bảo lãnh phát hành chứng khoán với quy mô lớn và chưa thể tham ra bảo lãnh phát hành trái phiếu Vì vậy biện pháp tốt cho hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán choIRS là tăng cường hợp tác với các công ty chứng khoán khác để có thể thành lập các tổ hợp bảo lãnh phát hành có khả năng bảo lãnh phát hành chứng khoán với quy mô lớn Tuy nhiên việc tham ra tổ hợp bảo lãnh phát hành chứng khoán không phải là chuyện đơn giản, IRS cần có chiến lược cụ thể để chọn đối tác và việc phân chia công việc và lợi nhuận, để có thể tận dụng được tối đa các ưu thế của mình.
Một số kiến nghị
3.3.1 Kiến nghị với chính phủ và các bộ nghành liên quan
Về phía Chính phủ cần có sự quan tâm hơn nữa về thị trường chứng khoán, tạo ra những ưu đãi về thuế cho các nhà đầu tư cũng như công ty cổ phần một cách lâu dài và chắc chắn để kích thích họ tham gia thị trường Song song với việc này, Chính phủ cũng cần thúc đẩy nhanh tiến trình cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nước, tạo điều kiện cho hoạt động bảo lãnh phát hành phát triển Để nâng cao hiệu lực, đảm bảo tính ổn định về mặt pháp lý cho các hoạt động của Công ty chứng khoán, Chính phủ nên nhanh chóng sủa đổi hành Luật chứng khoán Việt Nam chi tiết hơn, phù hợp hơn với thực tế
3.3.2 Kiến nghị với Ủy ban chứng khoán nhà nước
Uỷ ban chứng khoán cần có những tác động tích cực, nhanh chóng hoàn thiện khung pháp lý về thị trường chứng khoán nói chung cũng như về quy trình hoạt động bảo lãnh phát hành nói riêng Nghiên cứu, tìm hiểu xây dựng quy trình để các Công ty chứng khoán đủ điều kiện thực hiện các nghiệp vụ mới đáp ứng nhu cầu của thị trường.Mặt khác Uỷ ban cũng cần phải nâng cao công tác quản lý giám sát các Công ty chứng khoán, tránh những mâu thuẫn về quyền lợi xảy ra giữa các bên
Cần có sự phối hợp đồng bộ, chặt chẽ giữa hai trung tâm giao dịch chứng khoán Đặc biệt trong hoạt động bán đấu giá cổ phần, để hoạt động này phát triển, thu hút được đông đảo công chúng tham gia, hai trung tâm nay cần phối hợp với nhau để thực hiện đầu giá trực tuyến Các trung tâm nên trang bị khoa học công nghệ hiện đại đảm bảo cho hoạt động bán đấu giá và hoạt động niêm yết đăng ký giao dịch chứng khoán diễn ra thuận lợi.
Tóm lại: Trong chương 3, chuyên đề đã đưa ra các giải pháp cho IRS và các kiến nghị đối với các bộ, ngành, cơ quan chức năng , nhằm phát triển hoạt động bảo lãnh phát hành trên thị trường chứng khoán Việt Nam Các ý kiến của chuyên đề căn cứ diễn biến của thị trường chứng khoán Việt Nam, và thực trạng hoạt động của IRS Qua đó, hy vọng đóng góp được một phần nhỏ vào sự phát triển bền vững của IRS nói chung và hoạt động bảo lãnh phát hành nói riêng của công ty.
