DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tên Tiếng Việt CKPS Chứng khoán phái sinh UBCKNN Uỷ ban chứng khoán Nhà nước WTO Tổ chức Thương mại Thế giới EU Liên minh châu Âu OCED Tổ chức Hợp t
Tính cấp thiết của đề tài
Trong xu hướng toàn cầu hoá hiện nay với sự hiện diện của các tổ chức kinh tế như WTO, EU, OCED,… đòi hỏi nền kinh tế của các quốc gia phải liên tục chuyển mình, phát triển kinh tế sao cho phù hợp với xu thế thời đại Sự phát triển của các nền kinh tế trên thế giới, trong đó có cả Việt Nam đều có dấu ấn nhất định của thị trường chứng khoán
Trong suốt hơn quá trình hình thành và phát triển, thị trường chứng khoán đã luôn được xem là cái nôi của nền kinh tế hiện đại Là trung tâm tập trung các nguồn vốn tiết kiệm lớn nhỏ từ các cá nhân, thu hút các nguồn vốn chưa được sử dụng đầu tư sinh lời từ các doanh nghiệp lớn, nhỏ, các tổ chức tài chính trong và ngoài nước, tạo thành một nguồn vốn khổng lồ cho nền kinh tế Từ những nguồn vốn nhỏ lẻ, thừa thãi và không có mục đích sử dụng, giờ đây với sự xuất hiện của thị trường chứng khoán thì những nguồn vốn đó có nơi để tập trung, tích luỹ, từ đó tạo ra thêm các nguồn vốn mới giúp các bên tham gia thu được một nguồn lợi nhuận đáng kể
Trong suốt hơn 20 năm hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam, mặc dù thị trường có lúc thăng lúc trầm song nhìn chung thị trường vẫn tiếp tục vận hành, phát triển và không ngừng thay đổi, điều này cũng yêu cầu các nhà đầu tư vẫn luôn phải tìm cách thích ứng với sự biến đổi của thị trường, đồng thời bảo vệ bản thân trước mọi rủi ro Vì vậy, sự xuất hiện của thị trường bậc cao như thị trường CKPS được ra đời để giúp thị trường cơ sở hoàn chỉnh hơn, đồng thời cũng đánh dấu một bước tiến mới của thị trường chứng khoán Việt Nam
Từ lâu, thị trường CKPS đã là một phần không thể thiếu trong cấu trúc thị trường chứng khoán tổng thể Về bản chất thị trường CKPS được tạo ra nhằm hạn chế, giảm thiểu rủi ro nguồn vốn trên các mảng thị trường khác nhau, trong đó có cả thị trường chứng khoán Vì vậy không khó hiểu khi thị trường trở nên biến động, các nhà đầu tư thường tìm tới những sản phẩm này như một phương pháp để phòng ngừa rủi ro
Trong gần 6 năm hoạt động, thị trường CKPS đã gạt hái được rất nhiều thành tựu rực rỡ không chỉ trong việc bảo đảm nguồn vốn cho các nhà đầu tư mà còn là một kênh
2 huy động lợi nhuận lớn thu hút hàng tỷ đồng Tuy nhiên, bên cạnh đó vẫn có một số vấn đề và hạn chế cần được khắc phục Điều này không chỉ xuất phát từ sự non trẻ của thị trường CKPS mà còn đến từ các chiến lược, tầm nhìn có phần hạn hẹp của những công ty chứng khoán Vì vậy việc nghiên cứu sát sao tình hình hoạt động giao dịch CKPS trên thị trường, từ đó đưa ra những nhận định, đề xuất giải pháp nâng cao, hạn chế rủi ro là vô cùng cần thiết Điều này đối với toàn bộ công ty chứng khoán nói chung và CTCP chứng khoán Rồng Việt nói riêng Do đó sinh viên nghiên cứu quyết định đưa vấn đề này vào đề tài khóa luận nhằm dựa vào những kiến thức, trải nghiệm và tìm hiểu của bản thân để phần nào đó giúp CTCP chứng khoán Rồng Việt nâng cao hoạt động giao dịch CKPS của công ty, từ đó củng cố chỗ đứng vững chắc trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Tổng quan nghiên cứu
Mặc dù việc nghiên cứu CKPS không còn mới mẻ song trước những diễn biến khó lường của thị trường chứng khoán, chịu ảnh hưởng bởi nhiều tác động đến từ đa dạng những yếu tố liên quan đến chính trị, kinh tế, xã hội, thiên nhiên… thì dạng đề tài vẫn luôn nhận được sự thu hút đến từ các chuyên gia, học giả đến tìm hiểu và nghiên cứu
Trong bài luận văn ‘Giải pháp phát triển thị trường chứng khoán phái sinh tại Việt Nam’ của tác giả Lê Văn Tuấn (2020) đã đưa ra những phân tích, làm rõ thực trạng phát triển CKPS Việt Nam trong giai đoạn từ 2017 – 2020 dưới nhiều góc độ khác nhau, từ đó đưa ra đánh giá và đề xuất các giải pháp hữu hiệu đối với sự phát triển của thị trường CKPS trong tương lai
Nghiên cứu của tác giả Đỗ Minh Đức về ‘Quản lý rủi ro trong hoạt động đầu tư chứng khoán phái sinh tại công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT’ đã nêu rõ thực trạng quản lý rủi ro trong hoạt động đầu tư CKPS, phân tích các yếu tố rủi ro ảnh hưởng đến hoạt động giao dịch của VNDIRECT, đưa ra đánh giá, nguyên nhân Từ đó đưa ra các giải pháp hoàn thiện quản lý rủi ro trong hoạt động đầu tư chứng khoán phái sinh của VNDIRECT Đề tài Chuyên đề ‘Chiến lược phát triển thị phần môi giới chứng khoán phái sinh MBS’ của tác giả Vũ Thị Kim Anh (2018) đã đưa ra tình hình thị phần môi giới chứng khoán phái sinh của MBS, đồng thời phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến thị phần của
MBS, từ đó tìm ra chiến lược tối ưu và các giải pháp phù hợp nhằm nâng cao thị phần của MBS trên thị trường CKPS
Qua những bài nghiên cứu trên, có thể thấy đây đều là những tài liệu có tính thực tiễn cao và được kiểm chứng, các phân tích, đề xuất về thị trường chứng khoán nói chung và thị trường CKPS được nêu ra đầy đủ và chi tiết Tuy nhiên qua từng giai đoạn thì tình hình thị trường cũng theo đó mà thay đổi và để đi sâu nghiên cứu cụ thể về hoạt động giao dịch CKPS của một công ty trong thị trường thì lại không có nhiều Vì vậy, khi vận dụng để phân tích và đánh giá sự phát triển hoạt động giao dịch CKPS của Rồng Việt cần phải học hỏi từ những ưu, nhược điểm từ những nghiên cứu trước, có tính thực tiễn cao, phù hợp với tình hình và xu hướng kinh tế xã hội hiện nay, hướng đến những mục tiêu phát triển sau này, đề xuất các giải pháp nhằm khắc phục các vấn đề hiện tại, thúc đẩy sự phát triển hoạt động giao dịch CKPS của CTCP chứng khoán Rồng Việt nói riêng và toàn thị trường CKPS nói chung.
Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu
Mục tiêu nghiên cứu
Phân tích thực trạng phát triển hoạt động giao dịch CKPS tại Rồng Việt, từ đó đề ra giải pháp và khuyến nghị nhằm phát triển hoạt động giao dịch CKPS tại Rồng Việt trong tương lai
Câu hỏi nghiên cứu
- Tình hình phát triển hoạt động giao dịch CKPS tại Rồng Việt diễn ra như thế nào?
- Những yếu tố nào có thể tác động tới sự phát triển hoạt động giao dịch CKPS của Rồng Việt?
- Cần phải có những giải pháp nào để phát triển hoạt động giao dịch CKPS tại Rồng Việt?
Phương pháp nghiên cứu
Luận văn sử dụng phương pháp thu thập số liệu, sử dụng số liệu thứ cấp và thông tin từ CTCP chứng khoán Rồng Việt thông qua các báo cáo trong giai đoạn 2021 - 2022, đồng thời cũng sử dụng các số liệu thống kê của thị trường CKPS do HNX công bố Đây là các dữ liệu cần thiết để xác định các tiêu chí đánh giá hoạt động giao dịch CKPS của Rồng Việt
Phương pháp tiếp theo được sử dụng trong luận văn là phương pháp tổng hợp và xử lý dữ liệu, trong đó: Tổng hợp các thông tin đã thu thập để tiến hành phân tích, thống kê, kết hợp với phương pháp định tính và so sánh, đối chiếu tình hình hoạt động giao dịch CKPS của Rồng Việt với thị trường chung cũng như các đối thủ cạnh tranh nhằm đưa ra giải đáp cho các câu hỏi nghiên cứu.
Kết cấu luận văn
Ngoài các phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, luận văn được chia làm 3 chương:
Chương 1: Cơ sở lý luận và thực tiễn về phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh của công ty chứng khoán
Chương 2: Thực trạng phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Rồng Việt
Chương 3: Giải pháp phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Rồng Việt
CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN VỀ PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN
Những vấn đề cơ bản về chứng khoán phái sinh
1.1.1 Khái niệm về chứng khoán phái sinh
Cho đến nay có rất nhiều khái niệm để có thể hiểu về CKPS, tuy nhiên để hiểu một cách chính xác nhất thì về mặt pháp lý theo khoản 9 điều 4 Luật Chứng khoán 2019, CKPS là công cụ tài chính dưới dạng hợp đồng, trong đó xác nhận quyền, nghĩa vụ của các bên đối với việc thanh toán tiền, chuyển giao số lượng tài sản cơ sở nhất định theo mức giá đã được xác định trong khoảng thời gian hoặc vào ngày đã xác định trong tương lai Tài sản cơ sở của CKPS được quy định là chứng khoán, các chỉ số chứng khoán hoặc các loại hàng hoá khác
Hiểu một cách đơn giản hơn thì thị trường CKPS chính là thị trường phòng ngừa rủi ro cho hoạt động đầu tư trên các mảng thị trường khác Tại thị trường Việt Nam, các sản phẩm chứng khoán phái sinh cho phép nhà đầu tư đặt cược vào sự “tăng” hoặc “giảm” của tài sản cơ sở trong tương lai Nếu sự thay đổi đó diễn ra đúng như dự đoán, nhà đầu tư sẽ có lời
Hiện nay, các CKPS ngày càng trở nên đa dạng, phong phú do sự biến đổi của tài sản cơ sở cũng như thị trường tài chính Sự phát triển của thị trường CKPS góp phần củng cố sự hoàn thiện của cấu trúc thị trường tổng thể, đồng thời thúc đẩy sự tăng trưởng của nền kinh tế của mỗi quốc gia trên thế giới
1.1.2 Đặc điểm về chứng khoán phái sinh
CKPS luôn có thời hạn sử dụng, ngay từ lúc ký kết hợp đồng, các bên tham gia phải cam kết thực hiện đúng quyền và nghĩa vụ của mình Khi đến thời điểm đáo hạn, mọi giá trị trong các chứng khoán phái sinh cũng theo đó mà hết thời gian hiệu lực hoặc tự động kết thúc Không có một quy định hay giới hạn cụ thể nào về thời hạn của sản phẩm này nên mọi thứ đều do các bên tham gia thoả thuận
Mỗi loại CKPS sẽ được thành lập dựa trên tối thiểu một loại tài sản cơ sở, trong đó giá trị của nó gắn liền với giá trị của phần tài sản cơ sở đó Do đó, khi giá trị của các tài sản cơ sở có sự biến đổi thì giá trị của các hợp đồng này cũng sẽ thay đổi Mặc dù trên thị trường có rất nhiều loại hợp đồng CKPS khác nhau về hình thức và mục đích sử dụng song nền tảng của các hợp đồng này đều xuất phát từ một loại tài sản cơ sở nhất định Chính vì mối liên kết chặt chẽ này, nên sự hình thành và thay đổi của chứng khoán phái sinh đều bị ảnh hưởng bởi sự biến động của tài sản hữu hình cấu thành nên chúng
Các công cụ CKPS luôn gắn liền với đòn bẩy tài chính Các nhà đầu tư có thể tận dụng các đòn bẩy để mua hợp đồng Tuy nhiên đi kèm với tiềm năng về lợi nhuận mà các đòn bẩy tài chính mang lại là những rủi ro tiềm ẩn do dự báo của nhà đầu tư có thể chênh lệch so với thực tế, đặt các nhà đầu tư vào tình thế chênh vênh Đòi hỏi các nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ các quy định, cách thức ký quỹ cũng như cân nhắc khả năng tài chính và mức độ sử dụng đòn bẩy một cách hợp lý
Số lượng phát hành CKPS là không có giới hạn, trong khi đó đối với chứng khoán khác số lượng giao dịch bị hạn chế bởi chủ thể phát hành Số lượng CKPS xuất phát trực tiếp từ nhu cầu của các chủ thể tham gia Ngoài xuất phát từ tài sản cơ sở, CKPS còn được tạo ra từ CKPS khác với tư cách là tài sản cơ sở, vì thế số lượng CKPS dễ dàng tăng lên liên tục mà không có bất kỳ giới hạn nào Điều này giúp cho thị trường CKPS vô cùng linh hoạt trong việc mở rộng quy mô khi thời cơ nở rộ và thu hẹp khối lượng niêm yết khi gặp những yếu tố bất lợi
Trên thị trường CKPS, việc hoàn tất giao dịch được kết thúc tại một thời điểm đã được hai bên thoả thuận trong tương lai, có thể nói ngay khi giao dịch được thực hiện thì việc thanh toán đã hoàn tất Vì thế, các bên tham gia có thời gian chuẩn bị và khôngphải chịu áp lực về vốn và lãi vay cần thiết cho giao dịch Đây cũng là một trong những đặc điểm nổi trội, thu hút sự tham gia đầu tư từ khách hàng đến với thị trường CKPS
1.1.3 Các loại chứng khoán phái sinh
CKPS được phân thành 4 loại hợp đồng phổ biến: hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, hợp đồng hoán đổi và hợp đồng quyền chọn
Hợp đồng kỳ hạn là một loại hợp đồng CKPS, trong đó người mua và người bán sẽ thực hiện việc giao dịch một hoặc nhiều tài sản trong một thời điểm nhất định trong tương lai với một mức giá được thoả thuận từ trước
Trong hợp đồng kỳ hạn, có rất nhiều hàng hoá, tài sản được phép giao dịch, rộng rãi, đa dạng với nhiều chủng loại: dầu thô, ngoại tệ, lương thực,… trong đó có cả chứng khoán và chỉ số chứng khoán
- Tại thời điểm ký hợp đồng kỳ hạn, không hề có bất kỳ một sự trao đổi Thay vào đó những hoạt động này sẽ diễn ra vào một thời điểm đã được đôi bên xác nhận trong tương lai Đến thời điểm đáo hạn, các bên tham gia phải thực hiện nghĩa vụ mua bán theo mức giá thoả thuận trong hợp đồng mà không qua trung gian và không phải trả bất cứ khoản phí nào, bất chấp sự thay đổi về giá cả trên thị trường
- Hợp đồng kỳ hạn không được niêm yết và giao dịch trên thị trường tập trung nên chỉ có thể thực hiện giao dịch thông qua thị trường OTC nên hợp đồng kỳ hạn có tính thanh khoản thấp, kèm với đó là không có ký quỹ khiến hợp đồng kỳ hạn có tính rủi ro cao hơn và dễ bị huỷ bỏ
Ví dụ: Một nông dân trông 5 tạ ngô vào năm kế tiếp, tuỳ theo lựa chọn, nông dân có thể bán với giá của năm kế tiếp không thể định trước khi được mùa hoặc bán với một mức giá cố định của thời điểm hiện tại bằng cách tham gia hợp đồng kỳ hạn Với việc cố định giá thì người nông dân có thể hạn chế nguy cơ “được mùa mất giá” nhưng đổi lại khi thị trường nở rộ thì người nông dân sẽ lãi ít hơn so với những người khác
Ngoài ra hiện nay khi tham gia giao dịch, các bên thường chủ yếu chọn một số loại hợp đồng kỳ hạn:
- Hợp đồng kỳ hạn cổ phiếu: Là loại hợp đồng kỳ hạn có tài sản cơ sở là cổ phiếu
- Hợp đồng kỳ hạn trái phiếu: Là loại hợp đồng kỳ hạn có tài sản cơ sở là trái phiếu
- Hợp đồng kỳ hạn hàng hóa: Là loại hợp đồng kỳ hạn có tài sản cơ sở là các loại hàng hoá hữu hình như khoáng sản, lương thực, thực phẩm…
- Hợp đồng giao dịch tiền tệ kỳ hạn: Là loại hợp đồng kỳ hạn trong đó hai bên sẽ thực hiện giao dịch theo một tỷ giá xác định vào thời điểm nào đó trong tương lai
Phát triển hoạt động giao dịchchứng khoán phái sinh của công ty chứng khoán
1.2.1 Khái niệm về phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh
Khái niệm phát triển đã có từ lâu cùng nhiều quan điểm trải dài dưới nhiều góc độ khác nhau từ quan điểm biện chứng cho tới quan điểm siêu hình Theo triết học Mác – Lenin, phát triển là một quá trình vận động tiến lên từ thấp đến cao, từ đơn giản đến phức tạp, từ thiếu sót đến hoàn thiện để sinh ra cái mới tốt hơn về mọi mặt thay thế cái cũ Quá trình này là kết quả của sự thay đổi về chất dẫn đến sự thay đổi về lượng
Khi ghép lại với nhau, ta có thể hiểu phát triển hoạt động giao dịch CKPS là sự thay đổi về lượng và chất theo hướng tích cực trong hoạt động giao dịch CKPS, cụ thể:
- Về mặt lượng: Sự gia tăng về quy mô, số lượng khách hàng hoặc các sản phẩm của công ty
- Về mặt chất: Chất lượng sản phẩm, dịch vụ mà công ty đem đến cho khách hàng
1.2.2 Các tiêu chí phản ánh sự phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh của công ty chứng khoán
Trên thực tế, chưa có một hệ thống tiêu chí cụ thể nào được sử dụng để phân tích, đánh giá tổng thể sự phát triển hoạt động giao dịch CKPS của công ty chứng khoán Tuỳ vào từng yếu tố nhất định và định hướng phát triển của mỗi công ty mà cho ra những tiêu chí đánh giá khác nhau Tuy nhiên có thể phân làm 2 tiêu chí chính là tiêu chí định tính
12 và tiêu chí định lượng, với mỗi loại tiêu chí sẽ các tiêu chí khác nhau nhằm đánh giá sự phát triển hoạt động giao dịch CKPS:
- Doanh thu: Là tiêu chí cốt lõi trong mọi loại hình kinh doanh, đánh giá trực tiếp mức độ hiệu quả trong chiến lược hoạt động kinh doanh cũng như phản ánh tầm nhìn của mọi doanh nghiệp, trong đó có hoạt động giao dịch CKPS
- Số lượng khách hàng tham gia: Là tiêu chí căn bản để đánh giá mức độ thu hút của mọi doanh nghiệp hoặc tổ chức và luôn đi kèm với doanh thu Sự hiệu quả trong phương hướng hoạt động của một công ty tỉ lệ thuận với số lượng khách hàng tham gia sử dụng sản phẩm, dịch vụ của công ty Số lượng khách hàng tham gia giao dịch CKPS cũng phản ảnh mức độ ảnh hưởng của công ty trên thị trường Do đó, để có thể hoạt động tốt trên thị trường thì điều tiên quyết cần làm là duy trì một lượng khách hàng vừa phải, từ đó công ty có thể yên tâm gia tăng thị phần của công ty trên thị trường
- Thị phần giao dịch: Là tiêu chí quan trong đánh giá mức độ phát triển hoạt động giao dịch CKPS cũng như mức độ đóng góp của mỗi công ty trên thị trường Thị phần càng lớn, vị thế trên thị trường càng được gia tăng, lợi ích thu được từ các sản phẩm CKPS cũng tăng theo Ngoài ra, thị phần giao dịch CKPS của công ty chứng khoán còn tỉ lệ thuận với niềm tin đối với công ty từ phía khách hàng
- Chất lượng dịch vụ: Là yếu tố tác động đến hiệu quả đầu tư của các nhà đầu tư cũng như ảnh hưởng đến sự phát triển của các công ty chứng khoán Vì vậy, chất lượng sản phẩm, dịch vụ ổn định, được nâng cấp sao cho phù hợp với xu hướng thị trường cùng với đó là chi phí hợp lý, phải chăng không chỉ thu hút thêm các nhà đầu tư mới và giữ chân lượng khách hàng hiện tại mà còn giúp các công ty chứng khoán, trong đó có Rồng Việt gia tăng uy tín, chiếm trọn cảm tình của khách hàng
1.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến sự phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh
Mọi hoạt động kinh doanh, trong đó có hoạt động giao dịch CKPS đều chịu tác động bởi rất nhiều yếu tố khác nhau, chủ yếu thông qua hai nhóm yếu tố:
* Những yếu tố khách quan: Là những yếu tố từ bên ngoài thị trường chứng khoán tác động đến quá trình hoạt động và phát triển của thị trường mà không thể kiểm soát hoặc dự đoán chính xác, bao gồm các yếu tố liên quan đến thể chế chính trị, pháp luật, kinh tế, văn hoá xã hội
Các sự kiên liên quan đến chính trị, kinh tế văn hoá xã hội là chất xúc tác không chỉ tác động đến thị trường chứng khoán phái sinh mà còn ảnh hưởng đến bộ mặt chung của cả một quốc gia Vì thế nền kinh tế tăng trưởng tốt và sự hoàn chỉnh của hệ thống chính trị, pháp luật là môi trường hoàn hảo cho không chỉ cho sự đi lên của hoạt động giao dịch CKPS mà còn đối với toàn xã hội
- Yếu tố chính trị, pháp luật
Các sự kiện liên quan đến chính trị thường gây ra những tác động nhất định đến mọi lĩnh vực của nền kinh tế, văn hoá, xã hội Đặc biệt, sự tác động của chính trị, pháp luật đối với thị trường chứng khoán nói chung và thị trường chứng khoán phái sinh nói riêng là vô cùng nhạy cảm Mặc dù các yếu tố chính trị được xếp vào những yếu tố phi kinh tế song các sự kiện đặc biệt vẫn có những tác động lớn đến hệ thống vận hành của thị trường
Tại Việt Nam, các văn bản, điều luật, hệ thống cơ sở pháp lý nhằm điều tiết, kiểm soát bảo đảm sự ổn định trong quá trình vận hành của toàn bộ thị trường chứng khoán, trong đó có cả thị trường chứng khoán phái sinh đều được quy định tại Luật chứng khoán Tuy nhiên, các quy chế này chủ yếu tập trung vào thị trường chứng khoán cơ sở Các định nghĩa và quy định riêng về CKPS có phần hạn chế, chỉ đưa ra các giải thích cơ bản về các loại CKPS và các quy định đi kèm
- Yếu tố kinh tế - xã hội
Kinh tế là một trong những yếu tố cốt lõi ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường chứng khoán và ngược lại sự biến động của thị trường chứng khoán đều có thể tác động đến nền kinh tế của từng quốc gia Sự thay đổi của nền kinh tế có thể gây ra những tác động trực tiếp đến mọi mặt của đời sống xã hội
Trước xu thế hội nhập toàn cầu hiện nay, nền kinh tế Việt Nam dần trở nên lớn mạnh hơn, các yếu tố kinh tế như tốc độ tăng trưởng, tỷ giá hối đoái, lãi suất ngân
14 hàng,… luôn được các doanh nghiệp quan tâm, chú trọng Vì thế, Chính phủ luôn dành sự quan tâm đặc biệt bằng việc ban hành các chính sách nhằm thúc đẩy nền kinh tế nước nhà đi lên, tăng cường giám sát, quản lý chặt chẽ, tạo những điều kiện tốt nhất cho các doanh nghiệp trong và ngoài nước nhằm thu hút nguồn vốn đầu tư và thúc đẩy thị trường trở nên sôi nổi hơn
Kinh nghiệm phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại một số nơi trên thế giới và bài học cho Rồng Việt
số nơi trên thế giới và bài học cho Rồng Việt
1.3.1 Kinh nghiệm phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại một số nơi trên thế giới
* Thị trường chứng khoán phái sinh Mỹ
Thị trường CKPS Mỹ là một trong những thị trường CKPS lâu đời nhất trên thế giới, tồn tại được hơn 170 năm Khởi nguồn từ thị trường Chicago Board of Trade (CBOT) năm 1848, là thị trường tương lai có tổ chức lâu đời nhất trên thế giới còn đang hoạt động, tiếp đến là Chicago Mercantile Exchange (CME) năm 1898, rồi sau đó là sự nổi lên của một loạt các thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn lần lượt nối đuôi hình thành
Ban đầu, các thị trường này chỉ giao dịch hàng hoá, chủ yếu là tài sản hữu hình như nông sản, nguyên liệu, khoáng sản… một cách thô sơ và thủ công Tuy nhiên giao dịch tài chính phái sinh chỉ thực sự bắt đầu từ năm 1972, khi CME bắt đầu giao dịch hợp đồng tương lai trên bảy loại ngoại tệ Đây là những hợp đồng tương lai tài chính chính thức đầu tiên trên thế giới Đến thập kỷ 80, CBOT và AMEX chuyển hướng sang loại sản phẩm chính là sản phẩm tài chính phái sinh, thông qua các hình thức giao dịch: Đấu giá mở với các công cụ tự động và khớp lệnh liên tục Thể hiện sự minh bạch trong giao dịch, giúp thành viên sở giao dịch, các nhà đầu tư phòng ngừa, quản lý rủi ro hoặc đầu cơ
Hiện nay, thị trường CKPS Mỹ có 6 thị trường quyền chọn và 12 thị trường hợp đồng tương lai do Uỷ ban Chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ (SEC) và Uỷ ban Giao dịch hàng hoá tương lai (CFTC) quản lý Như vậy trong quá trình hình thành và phát triển của
17 thị trường CKPS Mỹ còn có sự ra đời và đóng góp của Sở giao dịch, sàn giao dịch lớn như CBOT, CME, CBOE,…
Hàng hoá trên thị trường CKPS Mỹ cực kỳ phong phú, đa dạng về chủng loại từ nông sản, hàng hoá công nghiệp cho đến các sản phẩm tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, lãi suất tiền tệ, trong đó các sản phẩm tài chính phái sinh có sự gia tăng mạnh mẽ, chiếm tỷ trọng lớn trong toàn bộ giao dịch trên thị trường CKPS Không chỉ tạo ra nhiều lựa chọn cho các nhà đầu tư mà còn phản ánh vị thế lớn mạnh của một trong những thị trường CKPS lớn nhất thế giới
* Thị trường chứng khoán phái sinh Trung Quốc
Trong những năm 1980, thị trường trái phiếu Chính phủ của Trung Quốc được nắm giữ chủ yếu bởi các nhà đầu tư cá nhân Chính phủ Trung Quốc đã đưa ra hạn mức mua trái phiếu đối với mỗi địa phương Tại thời điểm đó, không ai muốn mua những trái phiếu này và thực tế các hạn mức này được chia nhỏ cho các nhà đầu tư cá nhân thông qua việc chiết khấu tiền mua trái phiếu từ tiền lương Mãi cho đến năm 1992, CSRC mới được thành lập dưới sự quản lý của Nhà nước, đồng thời đánh dấu sự hình thành của thị trường CKPS Trung Quốc
Trong giai đoạn 1993 -1995, Chính phủ trước sự tăng trưởng quá nhanh trong khi năng lực quản lý giám sát còn yếu kém, một số thành viên trong thị trường đã cố gắng thao túng giá để kiếm lời Nguyên nhân xảy ra do Chính phủ ban hành quá nhiều sản phẩm hợp đồng tương lai quá nhiều, lên đến 37 hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ được phát hành với các kỳ hạn khác nhau và các loại trái phiếu Chính phủ khác nhau và được niêm yết trên rất nhiều Sàn giao dịch chứng khoán khác nhau Điều này khiến cho thị trường tăng trưởng quá nhanh, vượt quá khả năng lưu hành và kiểm soát của cơ quan quản lý Sau một vài vụ việc lớn về thao túng giá trên thị trường khiến thị trường tương lai trái phiếu chính phủ của nước này sụp đổ hoàn toàn chỉ sau 2 năm hoạt động, dẫn tới việc CSRC đã quyết định đóng cửa thị trường hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ vào tháng 5/1995
Sau một khoảng thời gian dài với nhiều cuộc cải tổ, năm 2006 thị trường CKPS Trung Quốc mở cửa trở lại với sự ra đời của Sở Giao dịch phái sinh Tài chính (CFFEX) Năm 2015, khi đưa vào hợp đồng tương lai chỉ số CSI, ban đầu giới chức Trung Quốc
18 nhận định rằng việc đưa vào vận hành thị trường CKPS là sẽ một bước ngoặt giúp ổn định thị trường chứng khoán Trung Quốc và đưa thị trường chứng khoán nước này từ một thị trường chứng khoán mới nổi trở thành một thị trường chứng khoán phát triển Tuy nhiên, để giải quyết những vấn nạn do các hành vi đầu cơ, gian lận gây ra bởi các nhà đầu tư khi vận hành thị trường nên chính phủ nước này đã đưa ra một số các quy định nhằm giảm bớt số lượng nhà đầu tư cá nhân khi tham gia vào thị trường này
Lúc đầu để đủ điều kiện tham gia thị trường này, nhà đầu tư cần phải mở tài khoản chứng khoán với mức vốn tối thiểu 500.000 NDT (khoảng 73.000 USD) Ngoài ra các khách hàng phải có vồn kiến thức sâu rộng về thị trường CKPS, tham gia các lớp huấn luyện đặc thù và vượt qua bài thi giám định để có cơ hội chen chân vào thị trường Mặc dù thị trường chứng khoán đã có những điều luật nghiêm ngặt như vậy, song vào những tháng cuối của năm 2015, thị trường chứng khoán phái sinh Trung Quốc gần như sụp đổ kéo theo đó là sự khốn đốn của thị trường chứng khoán cơ sở của nước này Để vượt qua khủng hoảng, chính phủ Trung Quốc tiếp tục thắt chặt hơn các quy định trong quá trình giao dịch chứng khoán phái sinh, đặc biệt là các quy định khiến chi phí giao dịch hợp đồng tương lai tăng lên một cách phi lý Sau khi thị trường chứng khoán dần đi vào ổn định vào năm 2017, CFFEX đã dần nới lỏng các quy định bất lợi đến thị trường hợp đồng tương lai chỉ số
Sản phẩm phát hành trên thị trường Trung Quốc tương đối đa dạng, gồm có 5 loại hợp đồng chia thành 2 nhóm khác nhau là hợp đồng tương lai chỉ số và hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Trong đó, hợp đồng tương lai chỉ số bao gồm 3 sản phẩm lần lượt là CSI300, CSI 500 và SSE50, còn hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc gồm có sản phẩm 5 năm và 10 năm Do thị trường có tính thanh khoản cao nên việc đóng vị thế trước khi đáo hạn khá dễ dàng nên trên thực tế thị trường CKPS của Trung Quốc chưa phát sinh trường hợp nào mất khả năng thanh toán do thiếu trái phiếu cơ sở để chuyển giao
1.3.2 Bài học cho Rồng Việt
Trải qua hơn 5 năm hình thành và phát triển, mặc dù đã gặt hái được những thành tựu nhất định tuy nhiên nếu so với thị trường CKPS của các nước khác thì Việt Nam vẫn còn khá khiêm tốn và non trẻ Là thị trường bậc cao của thị trường chứng khoán cơ sở, việc học hỏi, phát huy các điểm mạnh và hạn chế, cải thiện các điểm yếu từ các thị
19 trường đi trước là điều vô cùng quan trọng đối với quá trình hình thành và phát triển của thị trường này Đông thời cũng là kinh nghiệm quý báu cho các công ty chứng khoán, kể cả Rồng Việt học hỏi, tìm ra định hướng phù hợp nhằm gia tăng sức ảnh hưởng, góp phần thúc đẩy thị trường CKPS Việt Nam đi lên Đối với mọi thị trường CKPS trên thế giới, sự am hiểu sâu rộng và sự chuẩn bị kỹ lưỡng về kiến thức của các nhà đầu tư khi tham gia là điều tiên quyết ảnh hưởng đến sự thành công và lớn mạnh của những thị trường này Do đó ngoài các kiến thức căn bản liên quan đến CKPS được đưa vào phổ cập, đào tạo, Rồng Việt cần cung cấp những kinh nghiệm, bài học từ các thị trường nổi bật trên thế giới
Từ những kinh nghiệm thực tế từ thị trường Mỹ cho thấy, sự thành công và lớn mạnh thị trường này đến từ một nền tảng vững chắc và quá trình phát triển phù hợp từ nhiều giai đoạn trong quá khứ của các tổ chức điều hành, quản lý lẫn các công ty thành viên Do đó để phát triển hoạt động giao dịch CKPS, thị trường Việt Nam, cũng như các công ty chứng khoán như Rồng Việt cần chú trọng triển khai, nâng cao hệ thống vận hành, xây dựng chiến lược phù hợp với tình hình và nguồn lực của nền kinh tế trong từng giai đoạn, vững vàng hơn trên lộ trình phát triển của mình
Từ những kinh nghiệm từ thị trường Trung Quốc cho thấy, họ đã quá vội vàng khi đẩy nhanh quá trình phát triển, khâu quản lý lỏng lẻo, non nớt, thiếu quy định chặt chẽ, thiếu sự hợp tác đến từ các công ty chứng khoán để cho các sản phẩm giao dịch CKPS lưu thông quá nhanh với số lượng lớn và để lộ nhiều sơ hở trong công tác điều hành thị trường, để rồi hậu quả tất yếu là thị trường phải đóng cửa trong hơn chục năm, mãi đến
2006 mới phát triển trở lại mặc dù những còn nhiếu vấn đề cần khắc phục Từ bài học này, các cơ quan, tổ chức điều hành thị trường Việt Nam và các công ty tham gia thị trường, kể cả Rồng Việt cần có sự cộng tác trong việc nâng cao công tác quản lý, đảm bảo hệ thống giao dịch được lưu thông ổn định, liên tục áp dụng các tiến bộ khoa học kỹ thuật trong khâu kiểm tra, giám sát Sự bình ổn, tăng trưởng của thị trường không chỉ tới từ những chính sách phát triển từ các cơ quan, tổ chức Nhà nước mà còn cần có sự góp sức tới từ các công ty thành viên giao dịch
THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI RỒNG VIỆT
Giới thiệu về giao dịch chứng khoán phái sinh trên thị trường chứng khoán Việt Nam
2.1.1 Giới thiệu về giao dịch chứng khoán phái sinh trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Hoạt động giao dịch CKPS trên thị trường thường được hiểu là hoạt đông trao đổi mua bán một hoặc nhiều sản phẩm CKPS dựa trên thoả thuận về giá cả giữa người mua và người bán Tại thị trường Việt Nam, hệ thống giao dịch CKPS đóng vai trò lớn trong cấu trúc tài chính tổng thể, không chỉ giúp nhà đầu tư giảm bớt tổn thất do thị trường gây ra, mà còn có tiềm năng lớn trở thành kênh đầu tư, phục vụ đa dạng các nhu cầu của khách hàng, góp phần điều tiết ổn định thị trường cơ sở lẫn nền kinh tế quốc gia
Sau hơn nửa thập kỷ đi vào vận hành, thị trường CKPS đã hoạt động và phát triển mạnh mẽ, hiệu quả, sản phẩm giao dịch trên thị trường ngày càng tăng cả về số lượng lẫn chất lượng, dần phát huy vai trò giữ chân dòng vốn ngắn hạn khi thị trường cơ sở sụt giảm, đồng thời tạo điều kiện để nhà đầu tư phòng ngừa, giảm bớt áp lực phải bán tháo danh mục cổ phiếu, quy mô và tính thanh khoản dần trở nên lớn mạnh hơn, ngày càng thu hút sự tham gia đông đảo tới từ các nhà đầu tư trong nước và quốc tế Hệ thống các thành viên giao dịch chứng khoán phái sinh dần được mở rộng nhanh chóng, từ 7 CTCK thành viên khi mới thành lập thị trường, đến nay đã có 23 CTCK thành viên đáp ứng đủ các điều kiện về hệ thống cơ sở hạ tầng, công nghệ kỹ thuật, và có vốn điều lệ, vốn chủ sở hữu đạt tối thiểu từ 900 tỷ đồng trở lên
Các cơ quan, tổ chức điều hành, quản lý đã ban hành, sửa đổi vô số thông tư, quy chế nhằm đảm bảo các hoạt động giao dịch trên thị trường được thông suốt, phù hợp với bối cảnh kinh tế xã hội, đặc biệt là các quy định về khối lượng ký quỹ cần thiết của thị trường, cụ thể theo Luật định, người tham gia cần tuân thủ số tiền ký quỹ cần thiết ban đầu hợp đồng tương lai chỉ số VN30 (là số tiền đặt cọc ứng với mỗi hợp đồng tương lai) tối thiểu là 13% giá trị của hợp đồng giao dịch Tuy nhiên từ ngày 15/12/2022, số tiền ký quỹ cần thiết ban đầu được VSD điều chỉnh tăng lên 17% Việc tăng tỉ lệ ký quỹ đồng
23 nghĩa hạ tỉ lệ đòn bẩy xuống mức thấp hơn sẽ giúp tăng tính an toàn và ngăn ngừa rủi ro cho thị trường nói chung
Trên thị trường CKPS Việt Nam chủ yếu giao dịch 2 loại hợp đồng là hợp đồng tương lai chỉ số VN30 và hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ
*Hợp đồng tương lai chỉ số VN30
VN30 là tập hợp 30 cổ phiếu có chỉ số vốn hóa lớn được niêm yết trên sàn HSX, dựa trên bộ chỉ số được sở giao dịch chứng khoán Tp Hồ Chí Minh triển khai, bắt đầu từ năm 2012 VN30 là chỉ số được đặt tên theo quy chuẩn của bộ chỉ số chứng khoán quốc tế, với những tiêu chuẩn khắt khe, đánh giá các doanh nghiệp trong rổ
Bảng 2.3: Thông số hợp đồng tương lai chỉ số VN30
Mô tả Hợp đồng tương lai VN30
Tên hợp đồng Hợp đồng tương lai chỉ số VN30
Tài sản cơ sở Chỉ số VN30
Quy mô hợp đồng 100.000 đồng x điểm chỉ số cơ sở
Tháng đáo hạn Tháng hiện tại, tháng kế tiếp, hai tháng cuối 02 quý tiếp theo Phương thức giao dịch Khớp lệnh & thỏa thuận
Thời gian giao dịch Phiên ATO: 8h45’ – 9h00’
Biên độ giao động giá ± 7%
Bước giá 0,1 điểm chỉ số (tương đương 10.000 đồng) Đơn vị giao dịch 01 Hợp đồng
Khối lượng giao dịch tối thiểu
Ngày giao dịch cuối cùng Ngày Thứ Năm thứ ba trong tháng đáo hạn
Ngày thanh toán cuối cùng Ngày làm việc liền sau ngày giao dịch cuối cùng
Phương thức thanh toán Thanh toán bằng tiền
Phương pháp xác định giá thanh toán cuối cùng
Giá trị đóng cửa của chỉ số cơ sở tại ngày giao dịch cuối cùng của Hợp đồng tương lai
Giá tham chiếu Giá thanh toán cuối ngày của ngày giao dịch liền trước hoặc giá lý thuyết (trong ngày giao dịch đầu tiên)
* Hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ
Hợp đồng tương lai TPCP là loại hợp đồng tương lai có tài sản cơ sở là một trái phiếu chính phủ
Bảng 2.4: Thông số hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 5 năm
Mô tả Hợp đồng tương lai Trái phiếu Chính phủ
Tên hợp đồng Hợp đồng tương lai TPCP 05 năm
Tài sản cơ sở TPCP kỳ hạn 5 năm, mệnh giá 100.000 đồng, lãi suất danh nghĩa 5%/năm, trả lãi định kỳ cuối kỳ 12 tháng/lần, trả gốc một lần khi đáo hạn
Tháng đáo hạn 03 tháng cuối 03 quý gần nhất
Bước giá 1,0 (tương đương 10.000 đồng)
Quy mô hợp đồng Tỷ lệ ký quỹ theo quy định VSD
Giới hạn vị thế Theo quy định của VSD
Biên độ giao động giá ± 3% so với giá tham chiếu
Ngày giao dịch cuối cùng Ngày 15 của tháng đáo hạn hoặc ngày giao dịch liền trước nếu ngày 15 là ngày nghỉ Giá thanh toán hàng ngày Theo quy định của VSD
Giá thanh toán cuối cùng Giá thanh toán cuối ngày tại ngày giao dịch cuối cùng Ngày thanh toán cuối cùng Ngày làm việc thứ ba kể từ ngày giao dịch cuối cùng
Phương thức thanh toán Chuyển giao vật chất
* Chủ thể tham gia giao dịch trên thị trường CKPS Việt Nam
Theo HNX, các chủ thể tham gia giao dịch thị trường CKPS bao gồm các thành phần sau:
- Cơ quan quản lý: Là cơ quan được thành lập dựa trên yêu cầu tồn tại sự quản lý cấp nhà nước đối với thị trường CKPS, nhằm đảm bảo sự thông suốt, ổn định và an toàn của thị trường Tại Việt Nam, 2 tổ chức chịu trách nhiệm chính trong công tác vận hành và quản lý thị trường là bộ tài chính và UBCKNN
- Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK): Đóng vai trò là cơ quan vận hành thị trường, SGDCK phái sinh là nơi xây dựng và hoàn thiện các quy chế liên quan, các hệ thống và tổ chức giao dịch cũng như giám sát các CKPS đang được niêm yết tại SGDCK Có thể
26 nói, SGDCK chịu trách nhiệm điều hành và quản lý mọi hoạt động liên quan tới giao dịch chứng khoán, kể cả CKPS
- Trung tâm lưu ký (VSD): là thành viên đóng vai trò cung cấp và đảm bảo các dịch vụ chuyển giao, lưu ký các CKPS được tiến hành thuận lợi, đảm bảo sự an toàn và công bằng cho các bên tham gia
- Tổ chức bù trừ chứng khoán phái sinh (CCP): là tổ chức thuộc VSD có nhiệm vụ đảm bảo quy trình bù trừ, thanh toán CKPS được thực hiện thuận lợi, đảm bảo sự an tâm và công bằng cho các bên tham gia Tại một số nơi trên thế giới, CCP hoạt động dưới tư cách pháp nhân độc lập như trường hợp thị trường CKPS tại Nhật Bản, Thái Lan, Ấn Độ và Malaysia hoặc là một bộ phận trực thuộc Sở Giao dịch chịu sự chi phối và quản lý của
Sở như trường hợp Đài Loan, Hàn Quốc
- Các đơn vị trung gian cung cấp dịch vụ CKPS: là các tổ chức tài chính bao gồm các công ty chứng khoán, ngân hàng thương mại, quỹ đầu tư đáp ứng được các quy định về nghiệp vụ môi giới, tự doanh cho giao dịch sản phẩm phái sinh do cơ quan quản lý yêu cầu và sự cấp phép từ UBCKNN Một khi đã trở thành thành viên giao dịch CKPS, các tổ chức này phải làm tròn các nghĩa vụ và trách nhiệm của thành viên giao dịch thuộc SGDCK phái sinh Có 02 loại thành viên giao dịch: là thành viên giao dịch có chức năng bù trừ (gọi tắt là thành viên giao dịch) và thành viên giao dịch không có chức năng bù trừ (gọi là thành viên không bù trừ)
Ngân hàng thanh toán (NHTT): có nghĩa vụ hạch toán và chuyển khoản cho các tài khoản giao dịch CKPS theo kết quả về việc hoạch toán nhận được từ tổ chức bù trừ Thông thường, ngân hàng thanh toán và tổ chức bù trừ liên kết với nhau để đảm bảo việc giám sát giá trị tài khoản thực của khách hàng đạt hiệu quả tối ưu
Thành viên bù trừ: Các tổ chức tài chính được cấp phép thị hành nghiệp vụ bù trừ cho giao dịch CKPS Sau khi đăng ký và được chấp nhận tư cách thành viên bù trừ, các tổ chức này được phép tiến hành dịch vụ bù trừ CKPS cho khách hàng và cho các giao dịch tự doanh của chính mình
Quy định và quy trìnhvề thực hiện giao dịch chứng khoán phái sinh tại Rồng Việt
2.2.1 Quy định thực hiện giao dịch chứng khoán phái sinh
* Điều kiện mở tài khoản giao dịch: Đây là những điều kiện được áp dụng chung cho toàn bộ doanh nghiệp chứng khoán có hoạt động giao dịch CKPS
+ Khách hàng phải có tài khoản chứng khoán cơ sở tại công ty
- Đối tượng là cá nhân
+ Có Chứng minh thư hoặc CCCD còn thời hạn theo quy định Không bị mờ, rách, cắt góc
+ Cá nhân đủ 18 tuổi trở lên theo CMND hoặc CCCD
- Đối tượng là tổ chức, doanh nghiệp
+ CMND, CCCD của người đại diện pháp luật cho Doanh nghiệp
+ Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp
+ Giấy chứng nhận đăng ký mẫu dấu đỏ của Doanh nghiệp
+ Biên bản Quyết định bổ nhiệm Người đại diện doanh nghiệp có dấu đỏ công ty
+ Giấy ủy quyền của người đại diện cho trường hợp người ủy quyền trực tiếp mở tài khoản
+ Bản sao chứng minh thư có công chứng của người được ủy quyền
- Các đối tượng không được mở tài khoản:
+ Cá nhân không có đủ năng lực hành vi dân sự
+ Ban lãnh đạo, nhân viên của thành viên giao dịch khác
* Các quy định ký quỹ
Ký quỹ là công cụ được dùng để buộc các bên tham gia phải thực hiện đúng nghĩa vụ thanh toán đã cam kết, đảm bảo quá trình giao dịch CKPS được diễn ra ổn định, thông suốt, các quy định ký quỹ bao gồm:
- Ký quỹ ban đầu: Dựa trên những sửa đổi quy định ký quỹ do VSD áp dụng từ giữa tháng 12/2022 mà tỷ lệ ký quý ban đầu được công ty thực hiện cung theo đó mà thay đổi Hiện tại, tỷ lệ ký quỹ ban đầu áp dụng cho hợp đồng tương lai chỉ số VN30 là 17%, và hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ là 2.5% Đây là giá trị ký quỹ tối thiểu mà mỗi nhà đầu tư cần phải có đối với các vị thế dự kiến mở/ đã mở trước khi thực hiện giao dịch, trừ giao dịch đối ứng Xác định theo công thức: Ký quỹ ban đầu (IM) = Số lượng Hợp đồng * Giá thị trường * Hệ số nhân Hợp đồng * Tỷ lệ ký quỹ
- Ký quỹ biến đổi: Được xác định dựa trên lãi lỗ vị thế trong phiên giao dịch của các vị thế mở trên tài khoản của các nhà đầu tư và được tính bằng công thức tích của chênh lêch giá, số lượng hợp đồng và hệ số nhân hợp đồng với nhau
Quy ước ngày giao dịch là T, cách xác định chênh lệch giá như sau:
Bảng 2.5: Xác định chênh lệch giá củaký quỹ biến đổi
Trường hợp Vị thế hiện có Vị thế đóng trong ngày Đã mở trước ngày T Giá thị trường ngày T – Giá thanh toán cuối ngày T-1
Giá thanh toán đóng vị thế ngày T – Giá thanh toán cuối ngày T-1
Mở mới trong ngày Giá thị trường ngày T – Giá thanh toán mở vị thế ngày T
Giá thanh toán đóng vị thế ngày T – Giá thanh toán mở vị thế ngày T
- Ký quỹ đảm bảo thực hiện và Thanh toán hợp đồng tương lai TPCP: Dựa trên quy định do VSD đặt ra, các ngày E-3, E-2, E-1 có tỷ lệ ký quỹ đảm bảo là 2.5% và ngày đáo hạn E là 5% Trong đó, khách hàng nắm giữ vị thế bên bán phải nộp trái phiếu để thực hiện hợp đồng, trước thời gian đáo hạn 1 ngày, Rồng Việt sẽ thực hiện đóng vị thế tương ứng, còn bên mua sẽ phải nộp phí thực hiện hợp đồng trước 15h ngày đáo hạn Khi một trong hai bên hoặc cả hai không thực hiện đúng vị thế trong thời gian cho phép sẽ không còn khả năng thanh toán và phải có trách nhiệm bồi thường theo quy định
- Ký quỹ duy trì: Là giá trị ký quỹ mà nhà đầu tư cần có để duy trì vị thế hiện có trong phiên giao dịch, đảm bảo Được xác định bằng công thức tổng của ký quỹ ban đầu, ký quỹ biến đổi và ký quỹ đảm bảo thực hiện và thanh toán hợp đồng tương lai TPCP cộng lại, trong đó chỉ ký quỹ biến đổi ở trạng thái lỗ ròng mới được tính vào công thức
- Tỷ lệ sử dụng tài sản ký quỹ: Là tỷ lệ được xác định dựa trên tỷ lệ giữa giá trị ký quỹ yêu cầu trên tổng giá trị tài sản ký quỹ hợp lệ Ngoài ra để phù hợp với quy định pháp lý cũng như đáp ứng tiêu chuẩn do VSD đề ra, Rồng Việt đã thiết lập 3 mức cảnh
39 báo khác nhau về tỷ lệ sử dụng tài sản ký quỹ, trong đó mức an toàn có chỉ số dưới 75%, còn lại mức cảnh bảo nằm trong khoảng từ 75% đến 85%, mức xử lý trên 85% buộc Rồng Việt phải đóng bớt vị thế mở, đưa tỷ lệ này trở lại mức an toàn
* Giới hạn vị thế Để ngăn ngừa bất kỳ cá nhân, tổ chức có hành vi đầu cơ, lững đoạn thị trường, Rồng Việt đã đưa ra mức giới hạn vị thế cho từng đối tượng
Bảng 2.6: Mức giới hạn vị thế trong giao dịch CKPS tại Rồng Việt Đơn vị: Hợp đồng Loại tài khoản Hợp đồng tương lai chỉ số Hợp đồng tương lai TPCP
Nhà đầu tư cá nhân 5,000 Chưa có
Nhà đầu tư tổ chức 10,000 5,000
Nhà đầu tư chuyên nghiệp
2.2.2 Quy trình thực hiện giao dịch chứng khoán phái sinh
Hình 2.3: Sơ đồ mở tài khoản CKPS tại Rồng Việt
Hiện nay ta có 2 cách làm thủ tục mở tài khoản chứng khoán tại Rồng Việt gồm mở tài khoản trực tiếp tại quầy và mở tài khoản trực tuyến
Hình 2.4: Sơ đồ hướng dẫn giao dịch CKPS tại Rồng Việt
Có 3 kênh giao dịch để khách hàng lựa chọn bao gồm: Trực truyến iDragon, tổng đài callDragon và chuyên viên quản lý tài khoản Trong đó, khách hàng đăng ký sử dụng dịch vụ CKPS thông qua trực truyến iDragon, tổng đài callDragon, còn chuyên viên quản lý chịu trách nhiệm tư vấn thực hiện giao dịch cho khách hàng
Quy định giao dịch: Có 4 điều lưu ý trong giao dịch CKPS bao gồm chứng khoán niêm yết/Đăng ký giao dịch, trái phiếu chuyên biệt, chứng chỉ quỹ mở, chứng khoán chưa niêm yết - OTC, trong đó:
+ Chứng khoán niêm yết/Đăng ký giao dịch: Được giao dịch theo lô là lô chẵn và lô lẻ và được niêm yết trên các sàn HSX, HNX và UPCOM, trong đó lô lẻ được phép giao dịch thông qua kênh thu mua, quầy giao dịch và ứng dụng trực tuyến của công ty
+ Đối với chứng khoán chưa niêm yết – OTC sẽ thực hiện theo quy trình dựa trên sơ đồ hình 2.4
* Quy trình thực hiện giao dịch CKPS
Hình 2.5: Sơ đồ quy trình thực hiện giao dịch CKPS
- Mở tài khoản giao dịch chứng khoán :
+ Trước tiên, khách hàng tiến hành mở tài khoản giao dịch chứng khoán cơ sở và tài khoản CKPS tại Rồng Việt theo quy định của pháp luật
- Quá trình chuẩn bị trước khi tiến hành giao dịch CKPS:
+ Khách hàng nộp tiền ký quỹ vào tài khoản CKPS tại công ty
+ Công ty sẽ giúp khách hàng chuyển tiền đến VSD nhằm tiến hành ký quỹ
- Trong lúc thực hiện giao dịch:
+ Nhà đầu tư thực hiện đặt lệnh giao dịch đến Rồng Việt thông qua các phương thức trực tuyến như Smartphone, SMS, trang web của công ty,… hoặc trực tiếp đến quầy giao dịch
+ Công ty thực hiện xác nhận tính hợp lệ của lệnh và chuyển lệnh tới đến sàn chứng khoán và tiến hành thanh toán bù trừ
+ Công ty tiến hành kiểm tra và thực hiện yêu cầu bổ sung ký quỹ nếu cần
+ Công ty tiến hành hạch toán lãi/lỗ hàng ngày
+ Công ty yêu cầu bổ sung ký quỹ hàng ngày (nếu có)
Thực trạng phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Rồng Việt
* Doanh thu và số lượng khách hàng giao dịch CKPS
Trái ngược với thị trường CKPS chung, trong những năm gần đây, doanh thu hoạt động giao dịch của Rồng Việt chỉ nằm trong khoảng 1 tỷ đồng, chiếm một phần rất nhỏ trong doanh thu môi giới, khiến cho lợi nhuận thu lại trong 2 năm qua cực kỳ thấp, không có chút ảnh hưởng nào đến cơ cấu doanh thu của cả Rồng Việt Hơn nữa, điều đó cũng phản ánh số lượng tài khoản tham gia giao dịch CKPS của công ty vô cùng ít ỏi, gần như không đáng kể nếu so với các đối thủ cạnh tranh trên thị trường, chỉ loanh quanh khoảng tầm gần 1000 tài khoản theo nội bộ công ty Chính vì những số liệu ít ỏi qua từng năm và việc nâng cao hoạt động giao dịch CKPS nằm ngoài kế hoạch phát triển của công ty nên việc lập dữ liệu thống kê theo dõi doanh thu lẫn số lượng tài khoản giao dịch là không cần thiết đối với Rồng Việt
Bảng 2.7: Top 10 CTCK có thị phần lớn nhất trên thị trường chứng khoán phái sinh giai đoạn 2021 – 2022
STT Tên CTCK Thị phần
1 1 Công ty Cổ phần chứng khoán VPS 55,54% 57,91%
2 2 Công ty Cổ phần chứng khoán TPHCM
3 4 Công ty Cổ phần chứng khoán VNDIRECT 6,58% 4,46%
4 3 Công ty Cổ phần chứng khoán SSI 5,89% 5,44%
5 6 Công ty Cổ phần chứng khoán MB 4,47% 2,92%
6 7 Công ty Cổ phần chứng khoán Mirae Asset
7 8 Công ty Cổ phần chứng khoán FPT 2,33% 1,85%
8 - Công ty TNHH chứng khoán Ngân hàng
TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCBS)
9 10 Công ty Cổ phần chứng khoán Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam (BSC)
10 - Công ty Cổ phần chứng khoán KB Việt
- 5 Công ty Cổ phần chứng khoán Kỹ Thương
- 9 Công ty Cổ phần chứng khoán Phú Hưng
Trong giai đoạn 2021 – 2022, VPS vẫn nắm giữ vị trí dẫn đầu trong thị trường CKPS, chiếm hơn một nửa trong tổng số thị phần (55.54% năm 2021, 57.91% năm
2022), bỏ xa các đối thủ cạnh tranh cùng ngành Trong bảng xếp hạng năm 2022, thứ hạng top 5 không có nhiều sự biến động ngoại trừ Chứng khoán MB (2.92%) đã để lọt vị trí thứ 5 về tay TCBS (3.42%), các doanh nghiệp như VCBS và KBSV bị bật bãi khỏi top
10 thay vào đó là TCBS và PHS VNDIRECT, MB, Mirae Asset, FPT và BSC đều rớt xuống 1 bậc trong bảng xếp hạng Đồng thời các thị phần mà các công ty này sở hữu đều bị giảm từ gần 0,5% - 2% khi sang năm 2022, chỉ BSC tăng 0,5%
Mặc dù Rồng Việt đã tham gia thị trường CKPS từ năm 2018 và đạt top 9 công ty chứng khoán có lượng thị phần cao nhất vào quý IV năm 2018, đạt 1,15%, song từ đó trở đi công ty không còn đạt được thêm bước tiến nào trong việc gia tăng thị phần và suy giảm theo thời gian Cho đến quý IV năm 2019 trở đi, thị phần Rồng Việt đã suy giảm rõ rệt và không còn nằm trong top 10 công ty chứng khoán có thị phần lớn nhất trong thị trường CKPS cả nước, thậm chí mất hút trong giai đoạn 2021 - 2022 Điều này cho thấy hoạt động giao dịch CKPS của Rồng Việt còn cần một quãng đường dài để hoạch định và phát triển trở lại trên thị trường CKPS
Trong những năm gần đây, chất lượng dịch vụ của Rồng Việt không ngừng nâng cấp, hệ thống giao dịch ngày càng được công ty cải tiến, thao tác được đơn giản hoá, tiện lợi cho các nhà đầu tư Từ lúc bắt đầu tham gia thị trường, công cụ mà công ty cung cấp rất đơn giản, chỉ bao gồm các thao tác đặt lệnh và quản lý tài khoản trên hệ thống giao dịch cơ sở Giờ đây, với công nghệ kỹ thuật hiện đại, Rồng Việt đã có riêng cho mình một hệ thống giao dịch chứng khoán, đa dạng sản phẩm, phục vụ nhiều mục đích khác nhau, trong đó có giao dịch CKPS Đồng thời cho ra mắt thêm nhiều tính năng hơn, trang bị đầy đủ các công cụ hỗ trợ từ bảng giá, thống kê giao dịch, biểu đồ phân tích kỹ thuật các lệnh điều khiển, được tích hợp trên các nền tảng công nghệ khác nhau do công ty nghiên cứu và phát hành cho từng thiết bị, phục vụ nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư từ giao dịch đầu tư cho đến nghiên cứu thị trường
Ngoài ra công ty luôn cam kết cung cấp đầy đủ các dịch vụ với chất lượng tốt nhất, sẵn sàng trao đổi, lắng nghe những ý kiến từ khách hàng để nâng cao hiệu quả dịch vụ hiện có, phát triển thêm nhiều dịch vụ mới phù hợp với mọi nhu cầu do khách hàng đặt ra, đảm bảo mọi khách hàng đều được đối đãi nhiệt tình và có được những trải nghiệm đáng nhớ
Đánh giá chung
Trong 2 năm qua hoạt động, mặc dù mảng giao dịch CKPS không có bất kỳ tiến triển nào về doanh thu, số lượng khách hàng lẫn thị phần nhưng nó đã làm tròn chức năng của mình với vai trò là kênh phòng ngừa rủi ro, giữ chân các dòng vốn, góp phần giúp cho Rồng Việt đạt được một số thành công đáng kể Về tài chính, năm 2021 được coi là bước nhảy vọt trong quá trình phát triển của công ty khi thu về một mức lợi nhuận khổng lồ lên đến 426.7 tỷ đồng vượt xa chỉ tiêu kỳ vọng Tuy nhiên sang năm 2022, công ty ghi nhận khoản lỗ lên đến 115.0 tỷ đồng do những chiến lược sai lầm của ban lãnh đạo Mặc dù phải trải qua một năm sóng gió song công ty vẫn khẳng định chỗ đứng vững chắc trên thị trường Những điều này có được nhờ sự cố gắng, nhiệt tình từ toàn thể đội ngũ công ty
Chất lượng dịch vụ của Rồng Việt ngày càng hiện đại, cải thiện theo thời gian Mặc dù hệ thống giao dịch CKPS không được trang bị nhiều tính năng mạnh mẽ, đột phá cũng như không có nhiều kinh phí đầu tư nhưng đủ khả năng để tiến hành xử lý các giao dịch nhỏ, đảm bảo quá trình giao dịch CKPS được tiến hành trơn tru, hiệu quả Đồng thời các dịch vụ tư vấn của công ty được tiến hành hiệu quả nhằm hỗ trợ khách hàng trong việc đặt lệnh giao dịch
Hiện tại, Rồng Việt đang là một trong những công ty chứng khoán hàng đầu trên thị trường và đã khẳng định được niềm tin vững chắc trong mắt các nhà đầu tư Bằng các hình thức tuyên truyền, quảng bá rộng rãi trên các diễn đàn kinh tế, qua mạng lưới Internet, các buổi giao lưu, gặp mặt với các đơn vị khác của các cơ quan, tổ chức điều hành, quản lý Nhà nước lẫn các công ty chứng khoán, trong đó có cả Rồng Việt mà ngày càng có nhiều nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đã có cơ hội tiếp cận, tìm hiểu về thị trường CKPS, từ đó ngày càng nhiều cá nhân và tổ chức tìm đến các công ty chứng khoán có uy tín để đầu tư với mục đích bảo vệ nguồn vốn và sinh lời Ngoài ra, công ty luôn cung cấp, cập nhật thông tin và xu hướng diễn ra một cách đầy đủ và kịp thời để giúp khách hàng có được cái nhìn toàn cảnh về thị trường Đây cũng là một trong những ưu điểm mà Rồng Việt cần tiếp tục duy trì và phát huy mạnh mẽ hơn nữa trong tương lai
2.4.2 Tồn tại và nguyên nhân
Ngoài những thành tựu nổi bật mà công ty đã đạt được, bên cạnh đó, Rồng Việt cũng tồn tại một số tồn tại nhất định cần được khắc phục như:
- Mạng lưới hoạt động phân bố không đồng đều, chưa có phòng giao dịch liên kết tại các tỉnh thành trong phạm vi hoạt động của công ty, chi nhánh được đặt nhỏ lẻ, rải rác chủ yếu ở các tỉnh thành khu vực miền Nam ngoài Hà Nội và Nha Trang, đồng thời công ty còn chưa tận dụng hết những nguồn lực hiện có để gia tăng sức ảnh hưởng và mở rộng quy mô Vì vậy, vẫn còn một lượng lớn khách hàng tại các khu vực khác chưa có cơ hội tiếp cận, sử dụng các sản phẩm, dịch vụ của công ty Mặc dù đã thu hút lượng khách hàng đáng kể tham gia hoạt động giao dịch CKPS nhưng vẫn vô cùng khiêm tốn so với toàn bộ thị trường CKPS hiện nay Các chi nhánh, đại lý chỉ vừa mới đi vào hoạt động, đội ngũ nhân viên còn non yếu, khiến cho việc tìm kiếm và thu hút khách hàng tiểm năng trong khu vực còn gặp nhiều bất cập
- Khối lượng công việc trong nghiệp vụ giao dịch CKPS được phân bổ thiếu đồng đều, chất lượng hoạt động kinh doanh chưa đáp ứng đủ yêu cầu, các quy định giao dịch CKPS chưa được cụ thể hoá, còn thiếu tính nhất quán, gây ra nhiều khó khăn trong công tác quản lý và chăm sóc khách hàng hiện có cũng như phát triển thêm khách hàng mới
- Quy mô hoạt động giao dịch CKPS còn rất nhỏ, chủ yếu vẫn tập trung vào các nhà đầu tư cá nhân và không có nhiều các nhà đầu tư tổ chức tham gia, cùng với đó là các dịch vụ đi kèm với hoạt động giao dịch CKPS của Rồng Việt chưa bắt kịp với xu hướng chung của thị trường khiến sức cạnh tranh của công ty còn rất kém Mặc dù công ty đã gia tăng kinh phí đầu tư, liên tục nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ, cung cấp nhiều tiện ích cho khách hàng nhưng như vậy chưa thấm thoắt vào đâu so với sự biến đổi chóng mặt của thị trường và nhu cầu ngày càng tăng của khách hàng
- Doanh thu và số lượng khách hàng tham gia hoạt động CKPS còn rất hạn hẹp, ít ỏi, chưa tương xứng với tầm vóc, tiềm lực cũng như thời gian đóng góp của Rồng Việt trên thị trường CKPS
- Việc chỉ chiếm một lượng thị phần rất nhỏ trong thị trường CKPS cho thấy sự cạnh tranh khốc liệt trong việc chiếm lĩnh thị phần của các công ty chứng khoán Sức cạnh tranh của Rồng Việt trong mảng này còn rất yếu, thua xa các doanh nghiệp cùng ngành mặc dù đã được đầu tư không ít Công ty vẫn còn nằm ở vùng an toàn, chưa thực sự có chiến lược rõ ràng cũng như thể hiện sự quan tâm đúng mức đối với nghiệp vụ giao dịch CKPS do vẫn còn nhiều vấn đề trong khâu quản lý và giao dịch cùng với đó là tâm lý của nhà đầu tư, đồng thời so với thị trường này, hiện tại công ty có nhiều thị trường nổi bật hơn để rót vốn và thu về lợi nhuận cao hơn Điều này về lâu dài có thể khiến Rồng Việt bỏ lỡ cơ hội chen chân một thị trường tiềm năng có thể thu về một lượng lợi nhuận lớn
- Rồng Việt chưa có một đường lối phù hợp để phát triển hoạt động giao dịch CKPS, ít nhận được sự quan tâm của ban lãnh đạo Trên thực tế, ban lãnh đạo công ty không coi việc phát triển hoạt động CKPS là mục tiêu thiết yếu thay vào đó công ty chủ yếu hướng tới đầu tư các dự án tiềm năng hơn và nâng cao các hoạt động kinh doanh chính để thu về nhiều lợi nhuận hơn và có khả năng gia tăng sức ảnh hưởng trên thị trường cao hơn Điều này, khiến cho sự phát triển hoạt động giao dịch CKPS của công ty bị kìm hãm rất nhiều, quy mô hạn hẹp, lượng khách hàng tham gia còn rất ít, khó mà gia tăng thị phần và vươn lên cạnh tranh với các đối thủ hàng đầu trên thị trường
- Chất lượng dịch vụ của Rồng Việt còn gặp một số hạn chế trong cách vận hành, không có gì đặc biệt so với các đối thủ cùng ngành, mặc dù luôn đạt đủ các yêu cầu cơ bản của thị trường song đối với nhu cầu đa dạng của các nhà đầu tư cũng như sự thay đổi chóng mặt trên thị trường, hiện tại công ty mới chỉ đáp ứng được một phần nhỏ, khiến cho sức cạnh tranh của công ty phần nào bị ảnh hưởng
- Mặc dù hệ thống giao dịch của Rồng Việt đã có sự cải thiện chất lượng về mọi mặt song các yêu cầu phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán chưa thực sự đáp ứng đầy đủ Trong quá trình giao dịch còn tồn tại một số lỗi khiến cho bảng giá lẫn biểu đồ kỹ thuật hiển thị bị sai lệch so với thực tế, tốc độ truyền và xử lý dữ liệu còn chậm chạp khiến khách hàng gặp nhiều khó khăn thao tác đặt lệnh giao dịch, điều này cũng ảnh
49 hưởng đến lớp bảo mật hệ thống trở nên mỏng manh hơn, dễ bị các thành phần xấu lợi dụng đánh cắp thông tin, gây xáo trộn thị trường Ngoài ra, khâu xử lý và thanh toán vẫn còn một số bất cập, trình tự tiến hành đặt lệnh còn phức tạp và chưa thực sự được tự động hoá, khiến cho quá trình giao dịch diễn ra chậm trễ và thiếu hiệu quả
- Đội ngũ nhân viên chưa có chất lượng đồng đều, một vài bộ phận nhân lực vẫn còn non trẻ, thiếu kinh nghiệm trong việc tư vấn và xử lý các hoạt động giao dịch CKPS mặc dù đã thu hút được một lượng lớn nhân tài, có trình độ cao, điều này xuất phát từ hệ thống giáo dục và đạo tạo của công ty vẫn còn nhiều thiếu sót, chưa được hoàn chỉnh, chưa tạo nhiều cơ hội cho lớp nhân sự trẻ trau dồi, tích luỹ thêm kinh nghiệm mặc dù chương trình giảng dạy của công ty luôn được cập nhật, sửa đổi để thích hợp với bối cảnh thị trường cũng như hoàn cảnh kinh tế - xã hội Ngoài ra, những yêu cầu quá cao và bất hợp lý trong công tác tuyển dụng có thể khiến Rồng Việt mất đi cơ hội tuyển dụng các cá nhân có tiềm năng phát triển cao
- Nguồn lực tài chính còn hạn chế, hiện nay mặc dù Rồng Việt có vốn điều lệ 2,100 tỷ đồng song hầu hết được dùng để đầu tư các hoạt động kinh doanh chính của công ty, còn kinh phí cho giao dịch CKPS còn rất thưa thớt, mặc dù ban đầu đã có sự đầu tư chỉnh chu từ hệ thống cho tới chất lượng dịch vụ nhưng vẫn thiếu sự quan tâm tới từ ban lãnh đạo
- Các quy định, thủ tục hành chính, pháp lý còn lằng nhằng, rườm rà thiếu nhất quán ảnh hưởng đến quy trình giao dịch CKPS trên thị trường
GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN RỒNG VIỆT
Định hướng phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Rồng Việt
Đối với mọi công ty trên thị trường, các yếu tố về nguồn vốn, công nghệ thông tin và nguồn nhân lực là các yếu tố cơ bản và thiết yếu, quyết định đến sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp, trong đó có cả Rồng Việt
Qua báo cáo thường niên của công ty cho thấy, lợi nhuận sau thuế của công ty có những bước tăng trưởng tốt qua từng năm, cho thấy sự linh hoạt và thích ứng tốt của Rồng Việt qua từng giai đoạn, bất chấp những biến cố như năm 2022 thụt lùi do thất bại trong chiến lược đầu tư của Ban lãnh đạo Tuy nhiên để phát triển lớn mạnh hơn nữa, trở thành công ty chứng khoán hàng đầu trên trên thị trường chứng khoán cơ sở lẫn thị trường CKPS, thì trước tiên Rồng Việt cần xây dựng tiềm lực tài chính khổng lồ, tận dụng các lợi thế sẵn có để nắm bắt thị trường
Sau khi đã củng cố tiềm lực tài chính thì tiếp đến là sự đổi mới và cải tiến về mặt công nghệ Trước thời kỳ công nghệ 4.0 vẫn đang diễn ra cực kỳ mạnh mẽ, đòi hỏi các công ty chứng khoán, trong đó có Rồng Việt cần có sự cải tiến, đổi mới về hệ thống công nghệ thông tin lẫn cơ sở hạ tầng nhằm đáp ứng nhu cầu liên tục biến đổi của các nhà đầu tư nếu không muốn bị tụt hậu trên thị trường
Nhân tố cốt lõi ảnh hưởng đến sự tồn vong của doanh nghiệp nói riêng và thị trường nói chung là nguồn nhân lực Hiểu rõ được yếu tố này, Rồng Việt luôn đặt đội ngũ nhân sự làm trung tâm cho sự tồn tại và phát triển của công ty Ngoài các đãi ngộ đầy đủ về lương bổng, tính kỷ luật, đạo đức nghề nghiệp, chất lượng công việc luôn được công ty đảm bảo
Trong những năm tới, công ty cần chuẩn bị một chiến lược dài hạn và hoàn thiện về mọi mặt trong từng hoạt động, kể cả giao dịch CKPS, tăng cường vốn đầu tư, phát triển mạnh mẽ trong hệ thống công nghệ thông tin, cơ sở hạ tầng, đổi mới và hoàn thiện hơn nữa hệ thống nhân lực nhằm mang lại những dịch vụ cao cấp, giúp khách hàng tiến hành
52 các giao dịch CKPS một cách nhanh chóng, ổn thoả, qua đó mở rộng phát triển công ty, tranh thủ những thời cơ hiện hữu trên thị trường và các mảng kinh doanh mới, quảng bá hình ảnh, thu hút thêm khách hàng, tận dụng tối đa nguồn lực sẵn có, nắm bắt mọi cơ hội nhằm tiến gần hơn với mục tiêu trở thành một trong những định chế tài chính hàng đầu tại Việt Nam và gây dựng được chỗ đứng vững chắc trên bản đồ chứng khoán quốc tế.
Giải pháp phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Rồng Việt
Dựa trên những phân tích, đánh giá về thực trạng trong giai đoạn 2021 – 2022 Một số giải pháp được tác giả đề ra và phân tích dưới đây nhằm góp phần đẩy mạnh hoạt động giao dịch CKPS của Rồng Việt trên thị trường
3.2.1 Xây dựng chiến lược mở rộng quy mô, tìm kiếm thêm các khách hàng mới
Khách hàng đóng vai trò cốt lõi ảnh hưởng đến sự tồn tại và phát triển của mọi doanh nghiệp đang hoạt động trên bất kỳ thị trường nào, đặc biệt là hoạt động giao dịch trên thị trường CKPS, tuy nhiên sức ảnh hưởng của Rồng Việt đối với thị trường này còn quá nhỏ Vì vậy, để gia tăng thị phần công ty cần tìm ra một đường lối phát triển thích hợp, tính toán kỹ lưỡng, xây dựng chiến lược cụ thể, lâu dài trong việc phát triển hoạt động giao dịch CKPS song hành với các hoạt động kinh doanh chính, cũng như tiếp thị và quảng bá thương hiệu công ty Đồng thời công ty cần sắp xếp, xác định các mục tiêu cần đạt được và hoạch định lộ trình thực hiện để từ đó đưa ra các chính sách phù hợp với từng mục tiêu nhất định trong từng giai đoạn
Hiện tại khách hàng tại Rồng Việt phần lớn là các nhà đầu tư nhỏ lẻ với nguồn vốn hạn chế, tham gia với mục đích chủ yếu là tìm kiếm lợi nhuận, tuy nhiên chỉ có một phần nhỏ các cá nhân tham gia giao dịch CKPS còn lại chủ yếu tập trung tại chứng khoán cơ sở Để nâng cao hiệu quả giao dịch cũng như làm đa dạng thành phần khách hàng tham gia, công ty cần chủ trương xây dựng chính sách hoạt động phù hợp hơn với thị trường, cung cấp thêm nhiều ưu đãi, quyền lợi cho từng đối tượng đầu tư cũng như phổ cập, những kiến thức cho tất cả khách hàng tham gia
Chú trọng, tận dụng hiệu quả các sự kiện trong nước và quốc tế nhằm giới thiệu các sản phẩm và dịch vụ của công ty đến đông đảo các nhà đầu tư tiềm năng Tăng cường tổ chức các hoạt động, sự kiện giao lưu, giới thiệu, quảng bá những nét nổi trội và đặc trưng của công ty đến khách hàng
Tiếp tục cung cấp cho khách hàng những nhận định, khuynh hướng đầu tư, báo cáo phân tích đánh giá cập nhật diễn biến của thị trường có giá trị cao giúp nhà đầu tư có cái nhìn toàn cảnh về thị trường, giúp họ đưa ra những quyết định đúng đắn và chính xác nhằm nâng cao hình ảnh của công ty, giúp công ty gia tăng thêm sự tín nhiệm và mở rộng phạm vi hoạt động
Giữ vững thị phần tại những nơi công ty hoạt động, chú trọng mở rộng mạng lưới giao dịch, gia tăng tiện ích và khả năng tiếp cận vốn tại các khu vực khác Xây dựng hệ thống liên kết đồng bộ giữa các tỉnh thành đảm bảo mọi hoạt động của Rồng Việt, trong đó có hoạt động CKPS được vận hành thuận lợi, trơn tru
3.2.2 Nâng cao chất lượng dịch vụ
Xây dựng và hoàn thiện các phần mềm giao dịch, hệ thống thông tin ổn định tạo ra một môi trường trung gian ổn định, lành mạnh để các giao dịch CKPS được thực hiện nhanh chóng, dễ dàng, thuận lợi cho cả đôi bên
Chi phí giao dịch vừa phải chưa chắc đã đảm bảo lượng khách hàng đến với công ty Do đó ngoài việc điều chỉnh các cơ chế về giá cả, mức phí, để nâng cao hiệu quả hoạt động giao dịch CKPS thì còn cần hoàn thiện các sản phẩm dịch vụ có sẵn, phát triển thêm các sản phẩm mới phù hợp với nhu cầu thị trường, gia tăng tính hấp dẫn, thu hút các nhà đầu tư trong và ngoài nước
Nghiên cứu, triển khai các gói dịch vụ với nhiều chính sách ưu đãi đi kèm cũng như tạo ra các loại hình dịch vụ mới mẻ để vừa thu hút các nhà đầu tư mới vừa giữ chân các nhà đầu tư cũ Đẩy mạnh dịch vụ chăm sóc khách hàng hiện hữu và phát triển các dịch vụ chăm sóc khách hàng mới, thúc đẩy hoạt động kinh doanh của các chi nhánh nhằm khai thác có hiệu quả hơn lợi thế về mạng lưới hoạt động ở các địa bàn kinh tế phát triển
3.2.3 Đầu tư, nâng cấp hệ thống cơ sở vật chất, công nghệ kỹ thuật
Nâng cấp cơ sở hạ tầng, vật chất luôn được ưu tiên luôn là điều được ưu tiên chỉ sau chất lượng nhân sự không chỉ đối với sự tồn tại của doanh nghiệp mà còn đối với sự lớn mạnh của thị trường kinh tế, đặc biệt là thị trường chứng khoán Hiện tại, hệ thống máy tính, phần mềm giao dịch của Rồng Việt mặc dù đã có nhiều cải tiến song chưa thể hiện sự liên kết, đồng bộ Ngoài ra các tính năng thực hiện giao dịch cũng là một trở ngại lớn cho khách hàng tham gia, một số tính năng vẫn còn gặp trục trặc, thao tác đặt lệnh còn khá phức tạp Do đó, việc liên tục nâng cấp, bảo dưỡng hệ thống công nghệ thông tin và tối ưu, đơn giản hoá các thao tác thực hiện là điều cần thiết để mang đến dịch vụ tốt nhất cho khách hàng
Trước sự ảnh hưởng của xu thế công nghệ 4.0 hiện nay, công ty đã triển khai, cho ra mắt nhiều phần mềm, ứng dụng như smartDragon, eduDragon… nhằm cung cấp khách hàng công cụ tiện ích, nhanh chóng, thuận lợi cho các giao dịch CKPS Mặc dù việc lập trình những ứng dụng này đã tạo ra những bước tiến mới trong quá trình phát triển của Rồng Việt song chưa có gì thực sự đột phá so với tổng thể thị trường Vì vậy công ty cần cải tiến công nghệ hiện có, nghiên cứu công nghệ mới đem đến những tính năng ưu việt, nổi trội hơn so với các đối thủ cạnh tranh vừa để thức đẩy thị trường vừa giúp công ty cải thiện được chất lượng dịch vụ, củng cố niềm tin của khách hàng
3.2.4 Nâng cao trình độ chuyên môn và đạo đức nghề nghiệp cho nhân viên
Môi trường làm việc chuyên nghiệp với đội ngũ cán bộ công nhân viên chất lượng cao và văn hoá công sở nghiêm chỉnh, đoàn kết là mục tiêu hàng đầu mọi hoạt động, ngành nghề trong kinh tế - xã hội, kể cả hoạt động giao dịch CKPS Vì vậy, trong quá trình mở rộng và phát triển của Rồng Việt, không chỉ cần tìm kiếm và tuyển dụng các nhân tài chất lượng cao, linh hoạt, năng động, có đủ trình độ và đạo đức nghề nghiệp để đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt của thị trường mà còn cần một môi trường làm việc thoáng đãng, rộng rãi, cởi mở cho nhân viên, gia tăng hiệu quả công việc
Tích cực mở rộng công tác tuyển mộ và đào tạo những nguồn nhân lực tiềm năng, phù hợp với mục tiêu và định hướng phát triển của công ty trong thời gian tới thông qua các chương trình tuyển dụng thực tập sinh Hiện nay, chương trình Môi giới tập sự với mục đích đào tạo, nâng cao nguồn nhân lực tương lai khi các sinh viên còn đang ngồi trên
55 ghế trường đại học tuy rất hữu ích đối với công ty trong việc lựa chọn nhân tài cũng như giúp sinh viên tìm ra được những định hướng mới trong tương lai Tuy nhiên, hiệu quả mà chương trình mang lại chưa thực sự cao Nguyên nhân là do mức độ phổ biến của chương trình vẫn còn thấp Công tác tuyển dụng của công ty chỉ diễn ra nhỏ lẻ, không đủ để đem lại tiếng vang, thu hút được sự quan tâm từ bên ngoài Do đó, Rồng Việt ngoài việc tiếp tục xây dựng, làm mới nội dung chương trình đào tạo, tạo thêm thì cần phải liên tục nâng cao chất lượng tuyển chọn, thay đổi cách thức phỏng vấn sao cho phù hợp với bối cảnh kinh tế - xã hội hiện nay
Ngoài việc đáp ứng các yêu cầu khắt khe từ chương trình đào tạo của UBCKNN để đảm bảo mọi nhân viên trong công ty có đủ chứng chỉ hành nghề hợp pháp, Rồng Việt cũng cần hỗ trợ và tạo điều kiện cho những cá nhân muốn tham gia các chương trình, khoá học chuyên sâu từ các tổ chức tài chính uy tín trên thế giới nhằm lấy chứng chỉ quốc tế, kèm theo đó là các khoản thưởng hậu hĩnh và những đãi ngộ đặc biệt
Khuyến nghị
3.3.1 Khuyến nghị đối với Chính phủ và Uỷ ban chứng khoán nhà nước
Chính phủ đóng vai trò cốt lõi đối với sự phát triển của thị trường chứng khoán phái sinh Điều đó được thể hiện qua một số chính sách khuyến khích đồng thời củng cố, bổ sung thêm các điều luật nhằm giúp cho bộ khung pháp lý dần hoàn thiện hơn Tuy nhiên thị trường chứng khoán phái sinh chỉ vừa mới đi vào hoạt động trong gần 6 năm trở lại đây nên vẫn còn nhiều bất cập và chưa thực sự hoàn chỉnh, nhiều điều luật còn sai sót, không phù hợp với bối cảnh thị trường Vì vậy Chính phủ và Bộ tài chính cần xây dựng các chính sách và ban hành các văn bản nhằm giúp cho thị trường có một lộ trình phát triển đúng đắn, rõ ràng; đảm bảo tính công bằng, minh bạch; ngăn chặn các hành vi gian lận, phá hoại gây ảnh hưởng đến cả tổng thể thị trường lẫn lợi ích của các nhà đầu tư
* Đối với Uỷ ban chứng khoán Nhà nước
UBCKNN cần nâng cao công tác giám sát, quản lý, đảm bảo thị trường được vận hành một cách hiệu quả và các tiêu chuẩn đối với các nhà đầu tư tham gia vào thị trường, ngăn chặn các hành vi lạm dụng quyền và nghĩa vụ của các nhà đầu tư gây đảo lộn thị trường
UBCKNN cần tuyên truyền, phổ cập những kiến thức liên quan đến CKPS thông qua các phương tiện truyền thông nhằm kết nối giữa nhà đầu tư với cơ quan quản lý, ki ̣p thờ i câ ̣p nhâ ̣t các quy định pháp luật và kiến thức mới về CKPS trên cả nước Tổ chức công tác đào tạo, giảng dạy, cấp chứng chỉ cho các cá nhân có nhu cầu và đáp ứng đủ tiêu chuẩn về chuyên môn
3.3.2 Khuyến nghị đối với nhà đầu tư
Các nhà đầu tư là những khách hàng nắm giữ vai trò thiết yếu trong sự phát triển của thị trường CKPS nói chung và hoạt động giao dịch CKPS của Rồng Việt nói riêng Trong quá trình sử dụng sản phẩm, dịch vụ của công ty, việc các nhà đầu tư hiểu rõ cách thức, quy trình giao dịch cũng như các lưu ý là điều cực kỳ cần thiết
Trước tiên, nhà đầu tư nên tìm hiểu về các công ty chứng khoán uy tín hiện nay đồng thời trang bị cho mình một chút kiến thức về CKPS như cách thức giao dịch, các quy định, trước khi ra quyết định tham gia để tránh “tiền mất tật mang” và tìm ra phương hướng đầu tư hiệu quả cho bản thân
Nhà đầu tư nên nắm giữ một lượng hợp đồng nhỏ khi tham gia vào thị trường, để làm quen với các thao tác tham gia giao dịch CKPS Khi nhận thấy việc dự báo trở nên khác biệt so với kỳ vọng, thay vì bán khống, nhà đầu tư có thể hạn chế rủi ro bằng cách sử dụng lợi thế giao dịch khi không nắm giữ tài sản cơ sở và giao dịch ngược chiều để đóng vị thế hợp đồng ngay lập tức nhằm hạn chế thiệt hại khi thua lỗ và tạo ra lợi nhuận dài hạn
Các công ty chứng khoán chỉ có nghĩa vụ phân phối, làm trung gian cung cấp dịch vụ, đảm bảo hệ thống an ninh bảo mật được và các giao dịch diễn ra thuận lợi nên không chịu trách nhiệm quản lý tài khoản cho khách hàng Vì vậy, các nhà đầu tư cần có những biện pháp tự bảo vệ tài khoản của mình như: Đổi mật khẩu định kỳ, tránh dùng chung mật khẩu giao dịch chứng khoán với các loại tài khoản cá nhân khác… nhằm tránh việc thông tin dữ liệu cá nhân bị rò rỉ, đánh cắp trong các trường hợp không đáng có
Nghiêm chỉnh chấp hành các quy định của pháp luật và nắm rõ thông tin vừa để đảm bảo quyền lợi của nhà đầu tư vừa góp phần giúp thị trường ngày càng trở nên lớn mạnh hơn Đồng thời nhà đầu tư cũng cần mạnh dạn tố cáo những hành vi sai trái, vi phạm pháp luật của các nhằm đảm bảo tính công bằng, minh bạch của toàn bộ thị trường chứng khoán, kể cả thị trường CKPS
Dựa trên những phân tích đánh giá về thực trạng hoạt động giao dịch CKPS của Công ty Cổ phần chứng khoán Rồng Việt trong giai đoạn 2021 – 2022 trong chương 2, người viết đã đưa ra những giải pháp nhằm giúp công ty phát triển hoạt động giao dịch CKPS, khắc phục những yếu điểm và gia tăng khả năng cạnh trạnh trên thị trường chứng khoán Việt Nam Những đề xuất bao gồm mở rộng quy mô, tìm kiếm thêm các khách hàng mới; đầu tư, nâng cấp cơ sở vật chất, kỹ thuật; nâng cao chất lượng nguồn nhân lực và gia tăng tiềm lực tài chính Đây là những yếu tố cực kỳ quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động giao dịch CKPS của Rồng Việt cũng như định hướng phát triển của công ty Đồng thời, người viết còn đưa ra một số khuyến nghị cho các cơ quan quản lý, Rồng Việt và nhà đầu tư nhằm tạo ra một thị trường lành mạnh, công bằng, bình đằng
