bài tập nhóm đầu tư tài chính công ty viettel ctr

BÁO CÁO HOẠT ĐỘNG NHÓMhoàn thànhNguyễn Lan QuỳnhNhóm trưởng Phân tích ảnh hưởng của vĩ mô. Phân tích ngành và phân tích công ty Viettel. Tiến hành ước lượng tỷ suất lợi tức kỳ vọng, p

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ ĐÀ NẴNG

KHOA KẾ TOÁN

- 

BÀI TẬP NHÓM ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH FIN3002_1 – THỨ 2 – TIẾT 456 – NHÓM 7

Giảng viên hướng dẫn : Nguyễn Thanh Hương

Đặng Thị Khánh Đoan Trần Thị Yến Nhi

Lê Văn An Trần Thanh Tùng

Đà Nẵng, năm 2023

BÁO CÁO HOẠT ĐỘNG NHÓM

hoàn thành

Nguyễn Lan Quỳnh

(Nhóm trưởng)

 Phân tích ảnh hưởng của vĩ mô

 Phân tích ngành và phân tích công ty Viettel

 Tiến hành ước lượng tỷ suất lợi tức kỳ vọng, phương sai, và độ lệch chuẩn của tỷ suất lợi tức trên mỗi cổ phiếu

100%

Đặng Thị Khánh Đoan

 Phân tích ảnh hưởng của vĩ mô

 Phân tích ngành và phân tích công ty Dược Hậu Giang

 Tính toán hiệp phương sai và hệ số tương quan giữa các

cổ phiếu

100%

Trần Thị Yến Nhi

 Phân tích ảnh hưởng của vĩ mô

 Phân tích ngành và phân tích công ty Viettel

 Tiến hành ước lượng tỷ suất lợi tức kỳ vọng, phương sai, và độ lệch chuẩn của tỷ suất lợi tức trên mỗi cổ phiếu

100%

Lê Văn An

 Phân tích ảnh hưởng của vĩ mô

 Phân tích ngành và phân tích công ty Dược Hậu Giang

 Vẽ đường biên phương sai bé nhất và đường biên hiệu quả của các danh mục đầu từ hình thành từ 2 cổ phiếu

100%

Trần Thanh Tùng

 Phân tích ảnh hưởng của vĩ mô, phân tích ngành và phân tích công ty Dược Hậu Giang

 Tính toán hiệp phương sai và hệ số tương quan

 Tổng hợp, chọn lọc, chỉnh sửa và làm báo cáo

100%

MỤC LỤC

BÁO CÁO HOẠT ĐỘNG NHÓM i

MỤC LỤC ii

I Phân tích tổng quan: 1

1 Phân tích môi trường vĩ mô: 1

1.1 Trên Thế giới: 1

1.2 Tại Việt Nam: 1

2 Phân tích ngành: 3

3 Phân tích công ty: 4

3.1 Công ty Viettel (CTR): 4

3.2 Phân tích công ty Dược Hậu Giang (DHG): 5

II Tính tỷ suất lợi tức hàng ngày của cổ phiếu trong khoảng thời gian từ 01/01/2022 đến 30/09/2023: 6

III Uớc lượng tỷ suất lợi tức kỳ vọng, phương sai, và độ lệch chuẩn của tỷ suất lợi tức trên mỗi cổ phiếu: 6

IV Tính hiệp phương sai và hệ số tương quan giữa các cổ phiếu 7

1.1 Tính hiệp phương sai giữa hai chứng khoán Cov(R1,R ): 72 1.2 Tính hệ số tương quan giữa 2 chứng khoán: 7

V Vẽ đường biên phương sai bé nhất và chỉ rõ đường biên hiệu quả của các mục đầu tư được hình thành từ 2 cổ phiếu: 8

1 Vẽ đường biên phương sai bé nhất: 8

8

8

2 Vẽ đường biên hiệu quả 9

9

I Phân tích tổng quan:

1 Phân tích môi trường vĩ mô:

1.1 Trên Thế giới:

Sự phục hồi toàn cầu vẫn chậm, dự báo cơ bản

là tăng trưởng toàn cầu sẽ chậm lại từ 3,5% vào năm

2022 xuống còn 3,0% vào năm 2023 và 2,7% vào năm

2024, thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử

(2000–19) là 3,8% Tỷ trọng tăng trưởng toàn cầu

không cân xứng trong giai đoạn 2023-2024 dự kiến sẽ

tiếp tục đến từ châu Á, bất chấp sự phục hồi yếu hơn dự

kiến ở khu vực này

IMF dự báo lạm phát năm 2023 giảm từ mức 8,7% của năm 2022, nhưng vẫn ở mức khá cao là 6,9%, tăng nhẹ so với mức dự báo hồi tháng 7 Lạm phát năm 2024 được dự báo là 5,8%, tăng 0,6 điểm phần trăm so với mức dự báo trước đó Lạm phát cao có thể buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn Điều này có thể gây tác động liên hoàn tới tăng trưởng kinh tế toàn cầu [1]

Để hạn chế lạm phát gia tăng, Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) đã tăng lãi suất mạnh mẽ kể

từ tháng 3/2022 khi lạm phát tăng lên mức cao nhất trong 40 năm Bên cạnh đó USB dự báo Cục

Dữ trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ cắt giảm lãi suất tới 2,75 điểm phần trăm trong năm 2024, nhiều gấp 4 lần so với mức dự báo của thị trường Theo cơ sở dự báo của UBS nền kinh tế sẽ tiếp tục rơi vào cuộc suy thoái [2]

1.2 Tại Việt Nam:



 Các nhân tố kinh tế:

Trong bối cảnh kinh tế thế giới còn nhiều khó

khăn nhưng Chuyên gia của Ngân hàng Standard

Chartered Việt Nam dự báo kinh tế Việt Nam sẽ tăng

trưởng mạnh mẽ với tốc độ tăng trưởng GDP đạt

7,2% trong năm 2023 và 6,7% trong năm 2024, tiếp

nối đà hồi phục tăng trưởng 8% của năm 2022 [3]

Too long to read on your phone? Save

to read later on your computer

Save to a Studylist

Theo các chuyên gia kinh tế, lạm phát trong 3 tháng vừa qua tăng nhanh và đến hết 9 tháng tăng 3,66% so với cùng kỳ năm 2022 Thêm vào đó, cuộc xung đột tại Israel, lạm phát tại

Mỹ cũng đang có xu hướng quay trở lại… là những yếu tố có thể tác động đến lạm phát của Việt Nam trong năm 2024 Ước tính cả năm 2023 lạm phát vẫn ở mức 3,46% nhưng sang đầu năm

2024 sẽ tăng mạnh lên 4,6-4,7% Nguyên nhân là do đầu tháng 10/2023, giá dầu tăng khá mạnh (hơn 4%) và dự báo giá dầu còn biến động trong thời gian tới [5]

Trong bối cảnh cầu tín dụng yếu, thanh

khoản hệ thống khá dồi dào và lạm phát hạ nhiệt

trong tháng 4/2023, NHNN có thể sẽ sớm có một

đợt điều chỉnh giảm lãi suất điều hành nữa trong

thời gian tới Từ đó sẽ tác động mặt bằng lãi suất

huy động tiếp tục giảm

Dự báo lãi suất huy động có thể tăng nhẹ 50

điểm cơ bản trong năm 2023, thấp hơn đáng kể so với mức tăng khoảng 230 điểm cơ bản trong năm 2022 Lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng của các NHTM có

thể tăng lên mức 8,0-8,5%/năm (bình quân) vào cuối năm

2023 [6] [7]

Đánh giá chung: Kết quả tăng trưởng kinh tế 9 tháng năm 2023 phản ánh tăng trưởng

được thúc đẩy, tạo đà cho nền kinh tế phục hồi nhanh hơn trong quý IV/2023 và tăng trưởng cao hơn trong năm tới



 Các nhân tố phi kinh tế:

Trong năm 2023, tình hình chính trị Việt Nam tiếp tục ổn định, tạo điều kiện thuận lợi cho phát triển kinh tế Cụ thể, tình hình chính trị ổn định giúp tạo niềm tin cho các nhà đầu tư, thúc đẩy đầu tư trong nước và nước ngoài Ngoài ra, có nhiều điều kiện thuận lợi cho phát triển thương mại, du lịch, Theo đánh giá của các chuyên gia kinh tế, tình hình chính trị ổn định là một trong những yếu tố quan trọng giúp Việt Nam duy trì đà tăng trưởng kinh tế trong năm 2023

Việt Nam đang trong quá trình đổi mới để phát triển và hướng tới phát triển bền vững Quan tâm phát triển toàn diện, đồng bộ các lĩnh vực văn hóa, xã hội; chú trọng bảo đảm an sinh

xã hội, giảm nghèo bền vững, cải thiện đời sống vật chất, tinh thần của Nhân dân Quản lý chặt chẽ, sử dụng hiệu quả đất đai, tài nguyên, chủ động phòng, chống thiên tai, ứng phó với biến đổi

Lãi suất tiền gửi ngân hàng kỳ hạn 12 tháng ở một số ngân hàng (năm 2023) Tốc độ tăng/giảm CPI tháng 9 và 9 tháng các năm giai đoạn 2019-2023 (%)

khí hậu Quyết liệt phòng, chống tham nhũng, tiêu cực, lãng phí Củng cố, tăng cường quốc phòng, an ninh, giữ vững độc lập, chủ quyền; nâng cao hiệu quả đối ngoại, hội nhập quốc tế; gìn giữ môi trường hòa bình, ổn định và tạo điều kiện thuận lợi cho phát triển đất nước…

NHẬN XÉT: Trong khoảng đầu năm 2023 kinh tế thế giới suy yếu, biến động khó

lường, tác động tiêu cực đến Việt Nam Tuy nhiên kinh tế nước ta vẫn tiếp tục vượt khó, lấy lại

đà tăng trưởng Thị trường chứng khoán cũng sẽ được hỗ trợ và có thể sẽ có diễn biến khởi sắc hơn

2 Phân tích ngành:

Theo bảng số liệu, ta có thể thấy

giá %YTD của ngành Công nghệ, Tài

chính và Chăm sóc sức khoẻ vẫn thuộc

top đầu giữ mức cao 20-30% Dự đoán

tiềm năng tăng trưởng của nhóm ngành

này trong tương lai phát triển tốt hơn

Tình hình tài chính, doanh thu cũng như

lợi nhuận của ngành cũng theo chiều

hướng tăng trưởng ổn định Trong khi

tất cả các ngành còn lại ở Việt Nam mức tăng trưởng bình quân ~10% [8]

Vì thế nhóm ngành Công nghệ, Chăm sóc sức khoẻ phát triển có khả quan nhất so với mặt bằng chung trong bối cảnh vĩ mô thế giới và trong nước Nắm tỷ lệ dự báo tăng trưởng cao trong 3 năm đến

Về nhóm Công nghệ: doanh thu ngành năm 2022 ~ 148 tỷ USD, tăng 10% so năm 2021 Đóng góp vào 14,4% GDP cả nước Tiềm năng rất lớn trong nước và quốc tế

Về nhóm Dược phẩm: năm 2022 thị trường chăm sóc sức khoẻ đạt hơn 20 tỷ USD, chiếm 6% GDP cả nước Tiềm năng tăng trưởng lớn, ổn định đặc biệt là sau đại dịch COVID – 19 Theo đó, ta có thể thấy trong khi nhiều nhóm ngành “thụt lùi” so với cùng kỳ thì đa phần những doanh nghiệp trong nhóm ngành Công nghệ và Dược phẩm (Chăm sóc sức khỏe) vẫn tiếp tục ghi nhận doanh thu và lợi nhuận tăng nhờ triển vọng khả quan Từ các quan điểm trên, cho thấy một bức tranh sáng màu khi đầu tư lâu dài cho các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Công nghệ và Dược phẩm

3 Phân tích công ty:

3.1 Công ty Viettel (CTR):

Nhìn vào các chỉ số tài chính của Viettel bị

suy giảm đặc biệt là EPS (năm 2022) Nguyên

nhân vì giai đoạn này được dự báo là một năm tiếp tục đầy khó khăn, thách thức dành cho ngành viễn thông Đầu tiên, tình hình COVID-19 diễn biến phức tạp, xung đột quân sự Nga và Ukraine khiến giá nhiên liệu, nguyên vật liệu tăng cao, gây gián đoạn các chuỗi cung ứng Tuy nhiên nhìn chung tình hình tài chính công ty vẫn được duy trì ở mức ổn định Lũy kế 9 tháng đầu năm

2023 , CTR đạt doanh thu 8.104 tỷ đồng, tăng trưởng 19% so với cùng kỳ năm trước và lợi nhuận trước thuế 467 tỷ đồng, tăng trưởng 17% so với cùng kỳ năm 2022

Đó cũng là 1 sự khẳng định doanh nghiệp có kết quả kinh doanh rất tích cực trong bối cảnh nền kinh tế thế giới và trong nước gặp nhiều khó khăn

Chỉ tiêu CTR ITD SGT

P/E 11.87 58.08 16.53

ROE (%) 30.16 1.07 5.43

ROA (%) 8.85 0.67 1.59

ROS ( %) 4.37 2.07 5.31

Theo như số liệu sở trên các chỉ số tài chính của các công ty trong ngành đã được thu thập, ta thấy chỉ số PE của CTR nằm ở mức trung, và những chỉ số ROA và ROE thì CTR đạt mức cao hơn so với 2 chứng khoán ITD và SGT cùng ngành Từ thông tin trên, ta có thể kết luận được rằng CTR đang được thị trường đánh giá tạo ra lợi nhuận cao hơn so với SGT và ITD dựa trên số vốn cổ đông đầu tư, và có khả năng sử dụng tài sản để tạo lợi nhuận tốt hơn so với ITD

và SGT

Theo báo cáo nghiên cứu Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC), Tổng Công ty Viettel

là một doanh nghiệp tăng trưởng điển hình Trong tương lai, CTR sẽ tận dụng được đà tăng trưởng tiêu thụ dữ liệu di động ngày càng tăng của Việt Nam, nhờ mảng cho thuê hạ tầng hấp dẫn

Lợi thế cạnh tranh CTR là chuyên môn kỹ thuật chuyên sâu và năng lực triển khai mạnh

mẽ được phát triển từ mảng hạ tầng viễn thông hàng đầu của công ty

Về chuyên môn nghiệp vụ, các nhân sự công nghệ thông tin được tuyển chọn từ các trường đại học uy tín và nguồn nhân lực trình độ cao, giàu kinh nghiệm

Về công nghệ, xuyên suốt quá trình phát triển, Viettel luôn tiếp cận với công nghệ cao, công nghệ mới và nghiên cứu làm chủ những giải pháp phục vụ quá trình xây dựng, vận hành mạng lưới viễn thông

Dựa trên việc phân tích tình hình tài chính ở CTR, ta thấy được dù thị trường chứng khoán có nhiều biến động nhưng công ty vẫn hoạt động tốt và có những bước tiến nổi bật trong

ngành giúp cho công ty có được vị thế và tăng trưởng nhanh chóng từ đó giúp cho chứng khoán CTR được các nhà đầu tư chú trọng

3.2 Phân tích công ty Dược Hậu Giang (DHG):

Chỉ số định giá EPS cao cho thấy công ty

có lợi nhuận tốt và có thể đem lại lợi ích cho các

cổ đông Các chỉ số tài chính khác đánh giá hiệu

quả tài sản và phản ánh khả năng sinh lời của công

ty Dược Hậu Giang cũng tăng đều qua các năm

Doanh nghiệp tăng trưởng ít nhất 10%/năm từ

2020 - 2023 với doanh thu tăng khoảng 11.6% mỗi

năm Bên cạnh đó duy trì mức chia cổ tức ổn định 30%/năm

Đánh giá cho thấy tiềm năng phát triển trong tương lai của Dược Hậu Giang sẽ đem lại nguồn lợi nhuận lớn và bền vững cho nhiều nhà đầu tư

Chỉ tiêu DHG OPC DMC

P/E 11.23 8.20 7.13

ROE (%) 24.45 17.60 14.16

ROA (%) 20.20 11.44 11.57

ROS ( %) 21.14 12.15 12.56

Trong lĩnh vực dược phẩm công ty Dược Hậu Giang là một trong những công ty dược phẩm có thâm niên tại Việt Nam (hơn 45 năm) So sánh với các đối thủ trong ngành: Chỉ số P/E của công ty Dược Hậu Giang khá cao, cho thấy so với các công ty khác cùng ngành khác thì đây

là 1 công ty có cổ phiếu đang được định giá cao hơn so với năng lực sản xuất của công ty trong ngành còn lại, có tiềm năng phát triển và tin tưởng rằng công ty sẽ có lợi nhuận tốt trong tương lai.Vậy nên, lựa chọn công ty Dược Hậu Giang đầu tư là 1 lựa chọn hết sức phù hợp ở thời điểm hiện tại

Dược Hậu Giang là doanh nghiệp thuộc top đầu ở Việt Nam về hiệu quả hoạt động, hệ thống phân phối và năng lực sản xuất DHG đã xây dựng được hệ thống phân phối sâu rộng và lớn nhất cả nước Về năng lực sản xuất, DHG sở hữu nhà máy có hệ thống máy móc và công suất thiết kế lớn nhất Việt Nam, chủ động sản xuất, tăng trưởng sản lượng từ thị trường hướng đến xuất khẩu Đội ngũ nhân sự giàu kinh nghiệm, giỏi chuyên môn, tâm huyết với nghề, đáp ứng nhu cầu hội nhập quốc tế và đặc biệt luôn có tinh thần trách nhiệm xã hội cao Việc đào tạo

kỹ năng, trình độ chuyên môn, nâng cao tay nghề… DHG còn xây dựng các công trình phúc lợi, chăm lo đời sống cho từng CBCNV

Dựa trên việc phân tích tình hình tài chính ta thấy được dù kinh tế thị trường đang trong thời kỳ suy thoái nhưng công ty vẫn thực hiện được giải pháp tối ưu, chiếm ưu thế đặc biệt trong ngành dược phẩm Điều đó đã giúp cho hoạt động kinh doanh của công ty được cải thiện và tài chính có sự tăng trưởng

II Tính tỷ suất lợi tức hàng ngày của cổ phiếu trong khoảng thời gian từ 01/01/2022 đến 30/09/2023:

Công thức:

Trong đó:

 Pt: Giá đóng cửa của cổ phiếu vào ngày t,

 Pt+1: Giá đóng cửa của cổ phiếu vào ngày t+1,

 Rt+1: Tỷ suất lợi tức của cổ phiếu vào ngày t+1

III Uớc lượng tỷ suất lợi tức kỳ vọng, phương sai, và độ lệch chuẩn của tỷ suất lợi tức trên mỗi cổ phiếu:

Lợi tức kỳ vọng của 1 cổ phiếu (Dữ liệu quá khứ):

Trong Excel dùng lệnh =AVERAGE (“tỷ suất lợi tức hàng ngày”) để tính lợi tức kỳ vọng

Trong excel dùng lệnh VAR.P (“tỷ suất lợi tức hàng ngày của từng chứng khoán tương ứng”)

- Độ lêch chuẩn của tỷ suất lợi tức (σ) (Dữ liệu quá khứ):

IV Tính hiệp phương sai và hệ số tương quan giữa các cổ phiếu

1.1 Tính hiệp phương sai giữa hai chứng khoán Cov(R 1 ,R ): 2

=

¿¿ ¿

−



Covariance ( COVARIANCE.P)

1.2 Tính hệ số tương quan giữa 2 chứng khoán:



Correlation (CORREL)

V Vẽ đường biên phương sai bé nhất và chỉ rõ đường biên hiệu quả của các mục đầu

tư được hình thành từ 2 cổ phiếu:

1 Vẽ đường biên phương sai bé nhất:















= −





2 Vẽ đường biên hiệu quả



Đường biên hiệu quả chính là phần đường biên phương sai bé nhất nằm phía trên danh mục phương sai bé nhất.

Dựa vào công thức xác định tỉ trọng vốn đầu tư vào loại chứng khoán để đạt được một danh mục đầu tư có rủi ro thấp nhất:

) ❑+ ( − ) ( ¿¿ ) Dựa vào công thức ta tính được WCTR = 50,36% suy ra WDHG = 1 - WCTR = 49,64% Khi

đó danh mục đầu tư sẽ có rủi ro thấp nhất, danh mục này chính là danh mục đầu tư có phương sai

bé nhất

Thay vào phương trình ở câu trên ta tính được: σP =1.4488% và E(RP)=0.2080% Sử dụng excel với công cụ vẽ đồ thị Scatter ta vẽ được đường biên hiệu quả chính là tập hợp các danh mục đầu tư nằm phía trên tính từ danh mục đầu tư có phương sai bé nhất (có E(RP) lớn hơn hoặc bằng 0.2080%)









PHỤ LỤC THAM KHẢO

[1] N dân, "IMF điều chỉnh dự báo kinh tế thế giới," [Online] Available: https://nhandan.vn/imf-dieu-chinh-du-bao-kinh-te-the-gioi-post776940.html

[2] A Huy, "UBS dự báo Fed mạnh tay cắt giảm lãi suất trong năm 2024," [Online] Available: https://vneconomy.vn/ubs-du-bao-fed-manh-tay-cat-giam-lai-suat-trong-nam-2024.htm

[3] A Nhi, "Vneconomy," [Online] Available: https://vneconomy.vn/gdp-quy-3-2023-tang-5-33-ap-luc-lon-cho-tang-truong-quy-4.htm

[4] T t t kê, "ĐIỂM SÁNG KINH TẾ – XÃ HỘI QUÝ II VÀ 6 THÁNG ĐẦU NĂM 2023," [Online] Available: https://www.gso.gov.vn/tin-tuc-thong-ke/2023/07/diem-sang-kinh-te-xa-hoi-quy-ii-va-6-thang-dau-nam-2023/#

[5] V Khuê, "CPI tháng 9 tiếp tục chịu áp lực do tác động từ nhiều mặt hàng tăng giá," [Online] Available: https://vneconomy.vn/cpi-thang-9-tiep-tuc-chiu-ap-luc-do-tac-dong-tu-nhieu-mat-hang-tang-gia.htm

[6] T Thủy, "Sẽ có thêm ít nhất một đợt hạ lãi suất điều hành năm 2023," 2023 [Online] Available: https://tapchitaichinh.vn/se-co-them-it-nhat-mot-dot-ha-lai-suat-dieu-hanh-nam-2023.html [7] T Minh, "Áp lực lãi suất vẫn còn trong nửa đầu năm 2023," 2023 [Online] Available: https://vneconomy.vn/ap-luc-lai-suat-van-con-trong-nua-dau-nam-2023.htm

[8] simplize, "simplize," 2023 [Online] Available: https://simplize.vn/co-phieu/nganh