Xác định dòng tền được tạo ra bởi tài sán công ty trong năm 2012a.Thay đổi tiền mặt 2012 Hoạt động kinh doanh... Công ty A và công ty B lần lượt có tỷ số nợ trên tổng tài sản là 35 phần
Câu 1 Lập Bảng Cân Đối Kế Toán Bishop, Inc., có tài sản nhân là $12.00 sản có ng Cân Đối Khong ngắn hạn $4.400, và nợ dài hạn là $12.900 trị của đình rồng
$27.000, nó hưu của công ty là bao nhiêu? Vốn luân chuyển rồng là bao nhiêu?
GIẢI BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN
Tài sản Tiền Nguồn vốn Tiền
Tài sản ngắn hạn 5.700 Nợ ngắn hạn 4.400
Tài sản dài hạn 27.000 Nợ dài hạn 12.900
Vốn chủ sở hữu = Tài sản – Nợ phải trả = ( 5.700 + 27.000) - ( 4.400 + 12.900) = 15.400
Vốn luân chuyển ròng = TS ngắn hạn – Nợ ngắn hạn = 5.700 – 4.000 = 1.300
Câu 2 Lập Báo Cáo Thu Nhập Travis Inc., có doanh thu $387.000, giá vốn
$175.000, chi phí khâu hao $40.000, chi phí lãi vay $21.000, và thuế suât 35 phần trăm Lợi nhuận ròng của công ty là bao nhiêu? Giả sứ công ty chi trà $30.000 cô tức tiên mặt Lợi nhuận giữ lại tăng thêm bao nhiêu?
Thu nhập trước thuế và lãi vay 172.000
Lợi nhuận trước thuế = DT – GV - CPKH – CPLV
Lợi nhuận ròng = LN trước thuế - Thuế = 151.000 – ( 151.000 * 35%) = 98.150
Lợi nhuận giữ lại = Lợi nhuận ròng – Cổ tức = 98.150 – 30.000 = 68.150
Câu 3: Giá Tri Thị Trường So Với Giá Trị Sỏ Sách Klingon Cruisers, Inc., đã mua một máy mới vào 3 năm trước với giá $9,5 triệu Hiện nay máy này có thê được bán lại cho Romulans với giá $6,5 triêu Bang cân đôi kê toán hiện hành cùa Klingon thê hiện tài sản cô định thuân có giá tri $5,2 triệu, nợ ngăn hạn $2,4 triệu, và vôn luân chuyên ròng $800.000 Nêu toàn bộ tài sân ngắn hạn được thanh lý hôm nay, công ty sẽ nhận được $2,6 triệu tiên mặt Giá trị sô sách tài sản của Klingon hôm nay là bao nhiêu? Giá trị thị trường là bao nhiêu?
TSNH sổ sách = VLCr + NNH sổ sách = 2,4tr + 800.000 = 3,2tr
Gía trị sổ sách tài sản = TSDH sổ sách + TSNH sổ sách
Gía thị trường sổ sách = TDH thực tế + TSNH thực tế
Câu 5: Tính OCF Ranney, Inc., có doanh só $18.700, giá, vốn $10.300, chi phí khấu hao $1.900, và chi phi lãi vay $1.250 Nêu thuê suât là 40 phân trăm, dòng tiên hoạt dộng, hay OCF là bao nhiêu?
EBIT = Doanh thu – Gía vốn hang bán – Khấu hao = 18.700 – 10.300 – 1.900 = 6.500 EBT = EBIT – Lãi vay = 6.500 – 1.250 = 5.250
OCF ( dòng tiền từ trên xuống ) = Dd – Gvhb – Thuế = 18.700 – 10.300 – 2.100
OCF ( dòng tiền từ dưới lên ) = LNr + Lãi vay + Khấu hao = 3.150 + 1.250 + 1.900 = 6.300
Câu 6: Tính Chi Tiêu Vốn Ròng Bảng cân, đối kế toán thuần năm 2011 của Gordon Driving School thể hiện tài sân cố định là $1,42 triệu, và bang cân đôi kê toán năm
2012 cho thây tài sản cô định thuân là $1,69 triệu Báo cáo thu nhập.năm 2012 của công ty thế hiện chi phi kháu hao là $145.000 Chi tiêu vồn thuản của Gordon trong năm 2012 là bao nhiêu?
Chi tiêu vốn thuần = TSCĐ ( 2012) – TSCĐ( 2011) + Khấu hao( 2012)
Câu 8: Bảng cân đối kế toán năm 2011 cúa Anna's Tennis Shop.Inc cho thấy nợ dài hạn là $1.45 triệu và bảng cân đối năm 2012 có nợ dài hạn là $1.52 triệu Báo cáo thu nhập năm 2012 cho thấy chi phí lãi vay là $127.000 Dòng tiền thuộc về chủ nợ của công ty trong năm 2012 là bao nhiêu?
Nợ gốc = NDH( 2012) + NDH( 2011) = 70.000 ( Dòng tiền của chủ nợ giảm )
Câu 9: Dòng Tiền Cho Cổ Đông Bảng cân đối kế toán năm 2011 của Anna's Tennis Shop, Inc., cho thấy giá trị tài khoản vốn cổ phần thường là $490.000 và $3,4 triệu thặng dư vốn Các giá trị này tương ứng trên bảng cân đối kế toán năm 2012 lần lượt là $525.000 và $3,7 triệu Nếu công ty đã chi trả $275.000 cổ tức tiền mặt trong năm 2012, thì dòng tiền thuộc về cổ đông của công ty trong năm này là bao nhiêu?
VCP theo mệnh giá = VCP( 2012) – VCP(2011) = 525.000 – 490.000 = 35.000
Thặng dư vốn = 3,7tr – 3,4tr = 0,3tr
Phát hành cổ phiếu: VCP: 35.000
Câu 11: Các kế toán viên cùa Ritter Coporation đa lập các báo cáo tài chính sau đây vào cuối năm 2012: a.Giải thích thay đối tiền mặt trong năm 2012 b Xác dinh thay đồi vốn luân chuyến trong năm 2012 c Xác định dòng tền được tạo ra bởi tài sán công ty trong năm 2012
GIẢI a.Thay đổi tiền mặt 2012
Thay đổi trong nợ phải trả 10
Tổng dòng tiền từ hoạt động KD 190
Tổng dòng tiền từ HDDT -110
Tổng dòng tiền từ hoạt động tài trợ -70
Thay đổi tiền mặt ( trên bảng CĐKT) 10 b)
Vốn luân chuyển ròng (2012) = TSNH – Nợ ngắn hạn = ( 65 + 170) – 125 = 110
➔Sự thay đổi vốn luân chuyển ròng = VLCR2012 – VLCR2011 = 110 – 105 = 5 c)
Chi tiêu vốn ròng = TSCĐ( 2012) – TSCĐ(2011) + Khấu hao = 390 – 370 + 90 = 110 CF( A) = OCF – Chi tiêu vốn ròng – VLC ròng thay đổi
Tổng dòng tiền của doanh nghiệp 70
Câu 13: Xây dựng báo cáo thu nhập Trong năm, Senbet Discount Tire Com- pany có doanh thu gộp $1,06 triệu Giá vốn hàng bán và chi phí bán hàng của công ty tương ứng là $525.000 và $215.000 Senbet cũng có các khoản nợ ngắn hạn phải trả là $800.000 Những khoản nợ ngắn hạn này phải chịu lãi suất 7 phần trăm Khấu hao là $130.000 Thuế suất của Senbet là 35 phần trăm. a Lợi nhuận ròng của Senbet là bao nhiêu? b Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của Senbet là bao nhiêu?
XÂY DỰNG BÁO CÁO THU NHẬP
Lợi nhuận ròng 87.100 a) Ebit = Dt – Gvhb – cpbh – khấu hao = 190.000
Lãi vay = Nợ ngắn hạn * 7% = 800.000 * 0.7 = 56.000
LNr = EBT – Thuế = 134.000 – 46.900 = 87.100 b) OCF( từ dưới lên ) = LNr +Lãi vay + Khấu hao = 87.100 + 56.000 + 130.000
Câu 14: Tính Tông Dòng Tiền Shwert Corp trình bày các thông tin sau trong báo cáo thu nhập năm 2012: doanh thu = $185.000; chi phi= $98.000; các chi phi khác=$6.700; chi phí khâu hao = $16.500; chi phí lãi vay = $9.000; thuê $19.180; cô tức $9.500 Ngoài ra, bạn được cho biết rằng công ty đã phát hành $7.550 cô phân mới trong năm 2012 và thu hồi lại $7.100 nợ dài hạn đang lưu hành. a Dòng tiền tir hoạt động năm 2012 là bao nhiêu? b Dòng tiền cho chủ nợ năm 2012 là bao nhiêu?
C Dòng tiền cho cổ đông năm 2012 là bao nhiêu? d.Nếu trong năm tài sán cố định thuần tăng thêm $26.100, gia tăng vốn luân chuyền ròng (NWC) là bao nhiêu?
Lợi nhuận giữ lại 26.120 a) OCF = Dt – Cp – Cpk – Thuế = 185.000 – 98.000 – 6.700 – 19.180 = 61.120 b) CF(B):
1.950 d) CF(A) = OCF – Chi tiêu vốn ròng – VLCthay đổi = CF(S) + CF(B)
=> VLC ròng = OCF – Chi tiêu vốn ròng – CF (S) – CF(B)
Câu 20 : Tính Toán Dòng Tiền Cusic Industries có kết quả hoạt động cho năm 2012 như sau: Doanh thu = $19.900; giá vốn hàng bán = $14.200; chi phí khấu hao =
$2.700; chi phí lãi vay = $670; cổ tức đã trả = $650 Vào đầu năm, tài sản cố định thuần là $15.340, tài sản ngắn hạn là $4.420, và nợ ngắn hạn là $2.470 Vào cuối năm, tài sản cố định thuần là $16.770, tài sản ngắn hạn là $5.135, và nợ ngắn hạn là
$2.535 Thuế suất của năm 2012 là 40 phần trăm. a Lợi nhuận ròng của năm 2012 là bao nhiêu? b Dòng tiền hoạt động của năm 2012 là bao nhiêu? c Dòng tiền từ tài sản (còn gọi là dòng tiền tự do hay dòng tiền có thể phấn phối) của năm 2012 là bao nhiêu? Điều này có thể không? Hãy giải thích d Nếu trong năm không phát hành thêm nợ mới, dòng tiền cho chủ nợ là bao nhiêu? Dòng tiền cho cổ đông là bao nhiêu? Hãy giải thích và diễn giải các dấu dương và âm trong các câu trả lời của bạn từ (a) đến (d).
Lợi nhuận ròng 1.398 a) Lợi nhuận ròng ?
EBIT = Doanh thu – Gía vốn hang bán – Khấu hao = 19.900 – 14.200 – 2.700 = 3.000 EBT = EBIT – Lãi vay = 3.000 - 670 = 2.330
LNr = EBT – Thuế = 2.330 – 932 = 1.398 b) OCF = EBIT + Khấu hao – Thuế
= ( 19.900 – 14.200 – 2.700 ) + 2.700 – 932 = 4.768 c) Dòng tiền từ tài sản ? giải thích ?
CF(A) = OCF – Ctiêu vốn ròng – VLC thay đổi
Nhận xét: Dòng tiền từ tài sản có thể âm hoặc dương Mặc dù LNr và OCF đều dương, công ty lại đầu tư mạnh vào TSCĐ Và VLC ròng, nên công ty phải lấy them $12 từ cổ đông và chủ nợ để đem đi đầu tư. d) Dòng tiền cho chủ nợ CF = Lãi vay đã trả - vay mới ròng = 670 - 0 = $670 Dòng tiền cho cổ đông CFs = CFA - CFB = -12 - 670 = S-682 Doanh nghiệp có lợi nhuận dương theo góc độ kế toán (NI >0) và có dòng tiền hoạt động dương Để đầu tư $650 vào vốn lưu động thuần và $ 4130 vào TSCĐ mới DN phải lấy thêm $12 từ cổ đông để đâu tư.VCSH tăng $1332 Sau khi chi trả $650 dưới dạng cổ tức và $670 dưới dạng lãi vay, $12 còn lại được sử dung để bù đắp cho khoản đầu tư.
Câu 1: Nếu Jares, Inc có bội sô vôn chủ sở hữu là 1,55, vòng quay tổng tài sản là 1,75 và biên lợi nhuận là4,3 phần trăm,ROE của công ty là bao nhiêu?
ROE = Biên LN x vòng quay TTSx bội số VCSH = 4,3% x 1,75 x 1,55 = 0,1166
Câu 2: Bội số vốn chủ sở hữu và tỷ suất sinh lợi trên vốn Chủ sở hữu
NuberCompany có tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu là 0,8 Tỷ suất sinh lợi trên tài sản là 9,7 phần trăm, và tổng giá trị vốn chủ sở hữu là $735.000 Bội số vốn chủ sở hữu là bao nhiêu? Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu? Lợi nhuận ròng?
Tỷ lệ nợ = Nợ/ VCSH = 0,8
Nợ = Tỷ lệ nợ x VCSH = 0,8 x 735.000 = 588.000
Bội số VCSH = TTS/VCSH = 1.323.000/735.000 =1,8
ROA = Lợi nhuận ròng/TTS= 9,7%
Lợi nhuận ròng = TTS x ROA= 1.323.000 x 9,7% = 128.331
ROE= Lợi nhuận ròng/VCSH= 128.331/735.000 = 0,1746
Câu 3: Sử dụng đồng thức DuPont Y3K, Inc, có doanh số $2.700, tổng tài sản
$1.310, và tỷ số nợ trên vốn cổ phần 1,2 Nếu tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu là
15 phần trăm, lợi nhuận ròng là bao nhiêu?
Tổng TS= Nợ + VCP=1,2 x VCP + VCP= 1.310
ROE= Lợi nhuận ròng/ Doanh thu x Doanh thu/TTS x TTS/VCP%
Câu 4: Tài sản và chi phí thay đổi tỷ lệ theo doanh thu Nợ và vốn cổ phần thì không.Cổ tức $2.500 đã được chi trả và Martin muốn duy trì chính sách cổ tứchkhông đổi Doanh thu năm tới được dự kiến sẽ đạt $42.300 Nhu cầu tài trọtừ bên ngoài là bao nhiêu?
Nhu cầu tài trợ bên ngoài là bao nhiêu ?
Tỉ lệ tăng trưởng doanh thu= ((42300-37300)/37300)*100,4%
Tỉ lệ chia cổ tức = (2500/7590)*1002,94%
*Báo cáo thu nhập dự phóng:
*Bảng cân đối kế toán dự phóng:
Câu 7: Tăng trưởng ổn định Giả sử các tỷ số dưới đây là không đổi, tỷ lệ tăng trưởng ổn định là bao nhiêu?
Bội số vốn cổ phần =1,4
Tỷ lệ chi trả cổ tức = 40% b = 1- tỷ lệ chi trả cổ tức=0,6
ROE= Biên lợi nhuận x Bội số vốn cổ phần x Vòng quay tổng tài sản
Tỷ lệ tăng trưởng ổn định=( ROE x b)/ (1 - ROE x b)= 15,84%
Câu 9: Nhu cầu vốn từ bên ngoài Chery! Cobby, CFO của Charming Florist Ltd, đã lập bảng cân đối kế toán dự phóng cho năm tài chính tới Doanh thu được dự phóng tăng trưởng 10 phần trăm lên $420 triệu Tài sản ngắn hạn, tài sản cố định và nợ ngắn hạn lần lượt là 20 phần trăm, 75 phần trăm và 15 phần trăm doanh thu Cherming Florist chi trả cổ tức 30 phần trăm lợi nhuận ròng Công ty hiện có $120 triệu nợ dài hạn và $ 48 triệu vốn cổ phần tính theo mệnh giá Biên lợi nhuận là 9 phần trăm. a Hãy lập bảng cân đối kế toán cho doanh nghiệp bằng cách sử dụng các con số doanh thu dự phóng. b Dựa trên dự báo tăng trưởng doanh thu của bà Collby,Charming Florist sẽ cần bao nhiêu vốn từ bên ngoài cho năm săp tới. c Hãy lập bảng cân đối kế toán dự phóng cho năm sắp tới và xác nhận nhu cầu vốn từ bên ngoài mà bạn đã tính tromg câu b?
GIẢI a Doanh số hiện tại = Doanh số bán hàng năm tới / (1+10%)
Tài sản hiện tại, tài sản cố định và nợ ngắn hạn theo tỷ lệ phần trăm của doanh thu hiện tại.
Tài sản cố định 362 727 273 Nguồn vốn 362 727 273
Tài sản lưu động 76 363 636 Nợ ngắn hạn 57 272 727
Nợ dài hạn 120 000 000 Tài sản cố định 286 363 636 Cổ phiếu phổ thông 48 000 000
Thu nhập giữ lại lũy kế
0,30) => EFN = 4 085 455 c Thu nhập ròng - Biên lợi nhuận x Doanh thu = 0.09 x 420 000 000 = 37 800 000
Bổ sung cho thu nhập giữ lại = Thu nhập ròng x (1 - d)
Thu nhập giữ lại tích lũy = 137 454 545 + 26 460 000 = 163 914 545
Tài sản cố định 399 000 000 Nguồn vốn 394 914 545
Tài sản lưu động 84 000 000 Nợ ngắn hạn 63 000 000
Tài sản cố định 315 000 000 Cổ phiếu phổ thông 48 000 000
Thu nhập giữ lại lũy kế 163 914 545
EFN - Tổng tài sản - Nguồn vốn
Câu 11: Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu Công ty A và công ty B lần lượt có tỷ số nợ trên tổng tài sản là 35 phần trăm và 55 phần trăm và tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản 9 phần trăm và 7 phần trăm Công ty nào có tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu cao hơn?
Vốn chủ sở hữu/ Tổng tài sản 65% 45%
Lợi nhuận ròng/ Tổng tài sản 9% 7%
Lợi nhuận ròng/ Vốn chủ sở hữu 9%/65% = 0,1385 7%/45% = 0,1556
=>Tỷ suất sinh lợi/ vốn chủ sở hữu A < Tỷ suất sinh lợi/ vốn chủ sở hữu B
Doanh thu dự phòng = 30 400 000 x (1+0,15) = 34 960 000 d= cổ tức tiền mặt / lợi nhuận ròng = 956 800 / 2 392 000 = 0,4
TS cố định dự phòng = 17 600 000 x (1+0,15) = 20 240 000
Lợi nhuận ròng = PM x Doanh thu = 0,0787 x 34 960 000 = 2 751 352
Cổ tức chi trả cho cổ đông dự phòng = d x Lợi nhuận ròng = 0,4 x 2 751 352 = 1 100 541
LN giữ lại quỹ kế = 10 400 000 + 1 650 811 = 12 050 811
BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN DỰ PHÒNG
Tài sản Nợ phải trả và vốn chủ sở hữu
Tài sản ngắn hạn 8 280 000 Nợ ngắn hạn 7 360 000
Cổ phần thường 3 200 000 Lợi nhuận giữ lại quỹ kế 12 050 811 Tổng vốn cổ phần 15 250 811 Tổng nợ và VCSH 27 410 480 EFN 1 109 520 c Tỷ lệ tăng trưởng ổn định của công ty
Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại = 1 – 0,4 = 0,6
Tỷ lệ tăng trưởng ổn định = ROE x b / 1 – ROE x b = 0,118 (11,8%) d.
Optical Scam không thể loại bỏ nhu cầu vay vốn từ bên ngoài bằng cách thay đổi chính sách cổ tức của mình vì, kể cả trong trường hợp công ty không chia cổ tức cho cổ đông thì vẫn có sự chênh lệch giữa tổng tài sản dự phóng và tổng nợ và vốn chủ sở hữu dự phòng
Trường hợp công ty không chia cổ tức cho cổ đông thì :
Lợi nhuận giữ lại tăng thêm = 2 751 352 ị Lợi nhuận giữ lại lũy kế = 10 400 000 + 2 751 352 = 13 151 532 ị Tổng nợ phải trả và vốn chủ sở hữu = 7 360 000 + 4 800 000 + 3 200 000 + 13 151 532
Công ty có thể dùng những lựa chọn sau để đáp ứng mục tiêu :
+ Tăng nợ trong cấu trúc vốn
+ Tăng tỷ lệ lợi nhuận biên để tăng ROE
Câu 14: Số ngày thu khoản phải thu Một công ty có lợi nhuận ròng $263.000, biên lợi nhuận 9,3 phần trăm và số dư khoản phải thu $145.300 Giả sử 80 phần trăm doanh thu là bán chịu, số ngày thu khoản phải thu của công ty là bao nhiêu ?
Doanh thu = lợi nhuận ròng/biên lợi nhuận = 2 849 462
Doanh thu bán chịu % x DT= 2 849 462 x 80% = 2 279 570
Vòng quay KPT = DT bán chịu/Khoản phải thu= 2 279 570/ 145 300= 15,79 lần
Số ngày thu khoản phải thu = 365/ Vquay Khoản phải thu= 365/ 15,79#,27 ngày
Câu 15: Các tỷ số và tài sản cố định The Le Bleu Company có tỷ số nợ dài hạn trên tổng tài sản là 0,35 và tỷ số thanh toán hiện hành 1,25 Nợ ngắn hạn là $950, biên lợi nhuận 9,4 phần trăm, và ROE là 18,2 phần trăm Tài sản cố định thuần của công ty là bao nhiêu?
NDH/Tổng TS=0,35 => 0.35xTổng TS=NDH
ROE = LNR/VCSH => VCSH= LNR/ROE= 543,32/18,2%= 2985,27
Tổng TS = Tổng nợ + VCSH
Tổng TS= 6054,26 TSDH=Tổng TS-TSNH`54,26-1187,5H66,76
Câu 16: Tính toán tỷ số đảm bảo tiền mặt Lợi nhuận ròng của Titan Inc Cho năm gần nhất là $8.320 Thuế suất là 34 phần trăm Công ty đã trả chi phí lãi vay tổng cộng $1.940 và khấu trừ $2.730 chi phí khấu hao Tỷ số đảm bảo tiền mặt ( cash coverage ration ) cho năm này của Titan là bao nhiêu ?
Tỉ số đảm bảo tiền mặt = EBITDA/Lãi vay= 17276,06/1940=8,91 lần
Câu 2: Tính giá trị tương lai Hãy tính giá trị tương lai của $1.000 ghép lãi hàng năm cho:
1 10 năm với lãi suất 5 phần trăm
2 10 năm với lãi suất 10 phần trăm
3 20 năm với lãi suất 5 phần trăm
4 Tại sao tiền lãi kiếm được trong câu (c) không gấp đôi số tiền kiếm được trong câu (a)
FV= 1000 x (1+0,5)^20 = 2,653,29 d Do tiền lãi kiếm được là lãi kép nên số tiền sẽ thay đổi theo từng kỳ, tiền lãi kiếm được trong câu (c) không gấp đôi số tiền kiếm được trong câu (a)
PV = FV / (1+r)^T a PV = 13,827 / (1+7%)^6 = 9214 b PV = 43,852 / (1+15%)^9 ,465 c PV= 725,380 (1+11%)^18 = 110,854 d PV = 590,710 / (1+18%)^23 = 13,124
Câu 9: Dòng tiền đều vô hạn Một nhà đầu tư mua một trái phiếu consol của Anh được quyền nhận thanh toán hàng năm từ chính phủ Anh cho đến mãi mãi Giá của trái phiếu consol mà chi trả $150 mỗi năm là bao nhiêu nếu kỳ thanh toán kế tiếp sẽ là 1 năm sau kể từ ngày hôm nay? Lãi suất thị trường là 4,6 %.
Sau 1 năm giá trị trái phiếu consol được chính phủ Anh thanh toán là 3,260,87
Câu 10: Ghép Lãi Liên Tục: Hãy tính giá trị tương lai của $1900 ghép lãi liên tục cho: a 7 năm với lãi suất công bố theo năm 12 phần trăm b 5 năm với lãi suất công bố theo năm 10 phần trăm c 12 năm với lãi suất công bố theo năm 5 phần trăm d 10 năm với lãi suất công bó theo năm 7 phần trăm
FV = PV x e ^(r x T) a FV = 1,900 x e^(0,12x7) = 4,401,10 b FV = 1,900 x e^(0,1x5) =3,132,57 c FV = 1,900 x e^(0,05x12) = 3,462,03 d FV= 1,900 x e^90,07x10) =3.826,13 e.
Câu 11: Giá Tri Hiện Tại và Dòng Tiền Nhiều Kỳ Conoly Co Đã xác định một dự án đầu tư có dòng tiền sau đây Nếu lãi suất chiết khấu là 10 phần trăm, giá trị hiện tại của những dòng tiền này là bao nhiêu? Giá trị hiện tại là bao nhiêu với mức lãi suất 18%?
Giá trị hiện tại khi lãi suất chiết khấu 10%.
PV =( 960/1+0,1 ) + (840/(1+0,1)^2) + (935/(1+0,1)^3) + (1350/(1+0,1)^4) = 3,191,5 Giá trị hiện tại khi lãi suất chiết khấu 18%.
Giá trị hiện tại khi lãi suất chiết khấu 24%
Câu 15 Tính EAR: Tìm EAR cho các trường hợp sau:
Lãi suất công bố (APR) Số lần ghép lãi Lãi suất hiệu dụng
Hàng quý Hàng tháng Hàng ngày Liên tục
Lãi suất công bố Số lần ghép lãi EAR
Câu 17 Tính EAR: First National Bank tính 11,2 phần trăm ghép lãi hàng tháng cho các khoản vay của khách hàng doanh nghiệp First United Bank tính 11,4 phần trăm ghép lãi bán niên Là một người có khả năng phải đi vay, bạn sẽ đến ngân hàng nào để vay tiền?
Là người có khả năng phải đi vay, bạn sẽ đến ngân hàng First United Bank để vay.
Câu 23: Tính Dòng Tiền Đều: Bạn hãy lập kế hoạch tiết kiệm để nghỉ hưu trong 30 năm nữa Để thực hiện điều này, bạn sẽ phải đầu tư $800 một tháng vào một tài khoản cổ phiếu và $350 một tháng vào một tài khoản trái phiếu Tỷ suất sinh lợi của tài khoản cổ phiếu được kỳ vọng sẽ là 11 phần trăm và tài khoản trái phiếu sẽ trả 6 phần trăm Khi bạn nghỉ hưu, bạn sẽ gộp tiền của mình vào một tài khoản có lãi suất 8 phần trăm Bạn có thể rút mỗi tháng bao nhiêu từ tài khoản của mình giả sử cho một kỳ rút tiền dài 25 năm?
Vậy có thể rút $ 20,030.14 mỗi tháng từ tài khoản của mình.
Câu 26: Dòng Tiền Đều Tăng Trưởng Ổn Định Vô Hạn Mark, Weinstein đã và đang nghiên cứu một công nghệ cao trong phẫu thuật laser mắt Công nghệ của anh ấy sẽ xuất hiện trong thời gian ngắn nữa Anh ấy dự đoán rằng dòng tiền đầu tiên từ công nghệ này sẽ là $175.000, sẽ nhận được hai năm nữa kể từ hôm nay Dòng tiền các năm sau đó sẽ tăng trưởng 3,5 phần trăm một năm cho đến vô hạn Giá trị hiện tại của công nghệ này là bao nhiêu nếu lãi suất chiết khấu là 10 phần trăm?
Dòng tiền tăng trưởng điều vô hạn "Giá trị dòng tiền ở năm thứ nhất" :
Gía trị hiện tại của dòng tiền: PV = PV1 / ( 1+ r )^T
Câu 28: Giá trị Hiện Tại Của Dòng Tiền Đều: Giá trị hiện tại của dòng tiền đều
$6.500 một năm là bao nhiêu với dòng tiền đầu tiên được nhận 3 năm kể từ ngày hôm nay Lãi suất chiết khấu 7 phần trăm.
Vì có một khoản thanh toán vào năm thứ 3 nên
Gía trị của dòng tiền 2 năm đầu trước lần thanh toán đầu tiên:
Câu 1 Tính Thời Gian Thu Hồi Vốn Và NPV: Fuji Software, Inc, có các dự án loại trừ lẫn nhau như sau:
Năm Dự án A Dự án B
6.000 a Giả sử thời gian thu hồi vốn yêu cầu của Fuji là 2 năm Dự án nào trong hai dự án trên nên được chọn? b Giả sử Fuji sử dụng quy tắc NPV để xếp hạng hai dự án này Dự án nên được chọn nếu lãi suất chiết khấu phù hợp là 15%
1 Thời gian thu hồi vốn và NPV a/
Như vậy, Dự án A có thời gian hoàn vốn ngắn hơn thời gian hoàn vốn yêu cầu và thời gian hoàn vốn của dự án B => Công ty nên chọn dự án A b/
Như vậy, dự án B có NPV >0 và lớn hơn NPV của dự án A => Công ty nên chọn dự án B.
IRR,4% > Lãi suất chiết khấu (9%)
Do đó, công ty nên lựa chọn dự án này.
7 Chỉ số khả năng sinh lợi
PI= (1-(1/(1+r) r /r)/Đầu tư ban đầu = 84000x(1-(1/(1+15%) 7 /13%)/385000 = 0,965
Vì PI xấp xỉ 0,965< 1 nên từ chối dự án.
11 NPV so với IRR a/ Dự án D: -2300+1200/(1+IRR)+1100/(1+IRR) 2 +900/(1+IRR) 3 =0
Dự án N: -3900+800/(1+IRR)+2300/(1+IRR) 2 +2900/(1+IRR) 3 =0
Ta có IRRN> IRRD>14%=r Nên ta chọn dự án N. b/ Ta có: -1600+(-400)/(1+IRR)+1200/(1+IRR) 2 +2000/(1+IRR) 3 =0
Như vậy, đối với dự án đầu tư, chấp nhận dự án lớn hơn khi IRR gia tăng > r (14%) c/ Dự án D: NPV= -2300+1200/(1+14%)+1100/(1+14%) 2 +900/(1+14%) 3 6,52
Vì NPVN> NPVD>0 => Chọn dự án đi tàu ngầm (N)
Vậy kết quả này nhất quán với quy tắc IRR tăng thêm.
15 Tính Chỉ Số Khả Năng Sinh Lợi So Với NPV Hanmi Group, một tập đoàn điện tử tiêu dùng, đang xem xét ngân sách đàu tư hàng năm vào công nghệ không dây Công ty này đang xem xét các dự án đầu tư vào 3 công nghệ khác nhau nhằm phát triển các thiết bị truyền thông không dây Hãy xem những dòng tiền của ba dự án độc lập của Hanmi Hãy giả định rằng lãi suất chiết khấu của Hanmi là 10 phần trăm Ngoài ra, Hanmi group chỉ có $20 triệu để đầu tư vào các dự án mới trong năm nay
20 a Căn cứ vào quy tắc quyết định chỉ số khả năng sinh lợi, hãy xếp hạng dự án đầu tư này b Căn cứ vào NPV, hãy xếp hạng những dự án này. c Căn cứ vào kết quả trong câu a và b, bạn đề nghị gì cho CEO của Hanmi Group và tại sao?
PI = 1 + ≈ 2,89 a Dựa vào quyết định chỉ số khả năng sinh lợi, xếp hạng đầu tư dự án: G4 – Wi-fi – CDMA b Dựa vào NPV, xếp hạng đầu tư dự án: Wi-fi – G4 – CDMA c Dựa vào kết quả câu a và câu b, chúng ta có thể đầu tư vào cả ba dự án vì mỗi dự án đều có NPV dương Trong trường hợp nguồn vốn bị giới hạn ở mức 20 triệu đô la, chúng ta có thể chấp nhận dự án CDMA và dự án G4 hoặc dự án Wi-Fi Tổng NPV của dự án CDMA và dự án G4 là
Ta có: tổng NPV của dự án CDMA và dự án G4 lớn hơn dự án Wi-Fi
Chấp nhận dự án CDMA và dự án G4
Câu 19: So Sánh Các Tiêu Chí Đánh Giá Đầu Tư Hãy xem xét hai dự án giới thiệu sản phẩm mới loại trừ lẫn nhau mà Nagano Golf đang cân nhắc đầu tư Giả định lãi suất chiết khấu cho Nagano Golf là 15 phần trăm
Dự án A: Nagano NP – 30 Đầu tư lập các câu lạc bộ chuyên nghiệp mà chi phí đầu tư ban đầu sẽ là $550.000 vào năm 0
Doanh thu của 5 năm tới (Năm 1-5) sẽ tạo ra dòng tiền ổn định
Việc giới thiệu sản phẩm mới vào Năm 6 sẽ kết thúc dòng tiền từ dự án này
Dự án B: Nagano NX – 20 Đầu tư lập các câu lạc bộ nghiệp dư cao cấp mà sẽ tốn chi phí đầu tư ban đầu là
Dòng tiền vào năm 1 là $100.000 Trong mỗi năm tiếp theo dòng tiền sẽ tăng 10 phần trăm một năm
Việc giới thiệu sản phẩm mới vào năm 6 sẽ kết thúc dòng tiền từ dự án này
$350.000 100.000 110.000 121.000 133.000 146.410 Hãy điền vào chỗ trống của bảng sau:
Thời gian thu hồi vốn
Trả lời a Thời gian thu hồi vốn
1 CF1 CF2 CF3 CF4- 30 CF5
IRR của dự án NX – 20 lớn hơn r và lớn hơn dự án NP – 30 do đó Nagano nên chọn dự án NX – 20
Câu 1: Cổ đông của công ty Stackhouse cần bầu ra 7 giám đốc mới Hiện có 850.000 cổ phiếu đang lưu hành với giá đang giao dịch là $43/cổ phiếu Bạn muốn nằm trong ban giám đốc nhưng không may không có ai bầu cho bạn Bạn cần chỉ bao nhiêu để chắc chắn rằng mình sẽ được chọn nếu công ty biểu quyết thông thường? Bao nhiêu nếu công ty biểu quyết tích lũy?
Ta có: Số cổ phần cần nắm giữ > 850.000/2 = 425.000
Vậy cần nắm giữ 425.001 cổ phần
Ta có: Số cổ phần cần nắm giữ > (1/7+1)x850.000 = 106.250
Vậy cần nắm giữ 106.251 cổ phần
Câu 2: Công ty bạn đang tổ chức bầu cử để chọn ra ba ghế trong ban giám đốc Công ty có 7.600 cổ phiếu đang lưu hành Nếu biểu quyết tích lũy và bạn sở hữu 300 cổ phiếu, thì bạn cần mua thêm bao nhiêu cổ phiếu nữa để đảm bảo mình sẽ có một ghế trong ban giám đốc?
Ta có: Số cổ phần cần nắm giữ > 7600/3+1 = 1.900
Vậy cần nắm giữ 1.901 cổ phần
Số cổ phần mua thêm= Số cp có sẵn – Số cp cần nắm giữ
Câu 4: Công ty Candle box sẽ bầu 6 thành viên giám đốc vào tháng tới Betty Brown sở hữu 17,4% tổng số cổ phiếu đang lưu hành Cô ta có chắc một trong những ứng cử viên là bạn cô sẽ được bầu dưới cơ chế biểu quyết tích lũy không? Bạn cô có chắc được chọn không nếu cơ chế biểu quyết thay đổi thành bầu cử so le, tức là tại một thời điểm, các cổ đông chỉ bầu ra hai thành viên giám đốc?
6 thành viên HĐQT ; 17,4% cổ phiếu lưu hành
Phầm trăm cổ phiếu cần có là 1/N + 1 = 1/6 + 1 = 14,29%
➔ Ứng cử viên của cô chắc sẽ là 1 trong 6 thành viên HĐQT
➔Bầu cử so le = (1/2+1 ) = 33,33% Ứng cử viên của cô không còn đảm bảo được bầu cử
Câu 1: Công ty Money không có nợ, tổng giá trị thị trường là $275,000 Thu nhập trước thuế và lãi vay (EBIT) dự kiến là $21,000 trong điều kiện kinh tế bình thường. Nếu kinh tế tăng trưởng mạnh, EBIT sẽ tăng 25% Nếu kinh tế suy thoái, EBIT sẽ giảm 40% Công ty đang xem xét phát hành $99,000 nợ với lãi suất vay là 8% để mua lại cổ phần Hiện công ty có 5,000 cổ phiếu đang lưu hành Bỏ qua các vấn đề về thuế. a Hãy tính thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) trong từng điều kiện kinh tế trước khi công ty phát hành nợ Tính phần trăm thay đổi trong EPS khi kinh tế tăng trưởng và khi kinh tế suy thoái b Câu hỏi như phần (a) nhưng trong trường hợp công ty đã tái cấu trúc Bạn có nhận xét gì?
GIẢI a Nếu không bỏ qua thuế và phát hành nợ Trong điều kiện kinh tế bình thường EPS= EBIT/Cổ phiếu đang lưu hành = 21000/5000 = $4,2
Trong thời kì tăng trưởng
EPS= EBIT x (1+25%) / Cổ phiếu đang lưu hành= 21000 x 25% / 5000 = $5,25
Trong thời kì suy thoái
EPS= EBIT x (1 - 40%) / Cổ phiếu đang lưu hành= EBIT x 0,6 / 5000= $2,52
% EPS từ bình thường đến tương trưởng: 5,2 - 4,2 / 4,2= 25%
%EPS từ bình thường đến suy thoái: 2,52 - 4,2 / 4,2= - 40%
Suy thoái Bình thường Tăng trưởng
%EPS -40% _ 25% b Nếu thị trường của công ty là $275 000 và 5000 cổ phiếu đang lưu hành Giá trị cổ phiếu đang lưu hành = 275000/5000= $55/ cổ phiếu
Cổ phiếu mua lại= Nợ phát hành/ giá cổ phiếu= 99000/5500CP
Sau khi tái cấu trúc vốn thì số cổ phiếu đang lưu hành là= 5000 -1800= 3200 CP Trong thời kì kinh tế bình thường: EPS= 13080/3200= $4,09
Trong thời kì kinh tế tăng trưởng: EPS= 18330/ 3200= $5,73
Trong thời kì kinh tế suy thoái: EPS= 4680/ 3200= $1,46
%EPS từ bình thường đến tăng trưởng: 5,73 - 4,09/ 4,09= 40,13%
%EPS từ bình thường đến suy thoái: 1,46 - 4,09/ 4,09= 64,22%
Suy thoái Bình thường Tăng trưởng
Câu 2: Tính lại phần (a), (b) trong câu 1, giả sử thuế suất của công ty là 35%
Suy thoái Bình thường Tăng trưởng
Suy thoái Bình thường Tăng trưởng
Câu 4: Công ty Rolston đang so sánh hai phương án cấu trúc vốn, phương án 1 tài trợ hoàn toàn bằng vốn cổ phần, phương án 2 sử dụng đòn bẩy tài chính Với phương án 1, Rolston sẽ có 265.000 cổ phiếu đang lưu hành Với phương án 2, Rolston sẽ có 185.000 cổ phiếu đang lưu hành và nợ vay là $2.8 triệu Lãi vay là 10%, giả sử không có thuế a Nếu EBIT là $750.000, phương án nào sẽ có EPS cao hơn? b Nếu EBIT là $1.500.000, phương án nào có EPS cao hơn? с Điểm hòa vốn EBIT là bao nhiêu?
Phương án 1 (không vay nợ ): EPS1= 750000/265000=$2,83
Phương án 2 (có vay nợ): EPS2 G0000/185000=$2,54
-> EPS1 cao hơn EPS2 b EBIT là $1.500.000 phương án nào có EPS cao hơn
Phương án 1 (không vay nợ): EPS1 = 1500000/265000=$5,66
Phương án 2 (có vay nợ): EPS2 20000/185000=$6,59
EPS1 thấp hơn EPS2 c.EBIT hòa vốn
EPS1= EPS2 ó EBIT 265000= EBIT −280000/185000 => EBIT = $927.500
Câu 6: Điểm Hòa Vốn EBIT Và Đòn Bẩy Công ty Kolby đang so sánh hai cấu trúc vốn Phương án 1 có 900 cổ phiếu và nợ vay là $65.700 Phương án 2 có 1.900 cổ phiếu và nợ $29.200 Lãi vay là 10%. a Bỏ qua thuế, giả sử EBIT là $8,500, hãy so sánh hai phương án này với phương án tài trợ hoàn toàn bằng vốn cổ phần với 2.700 cổ phiếu đang lưu hành Trong ba phương án trên, phương án nào có EPS cao nhất? Phương án nào có EPS thấp nhất? b Hãy tính điểm hòa vốn EBIT của mỗi phương án so với phương án tài trợ hoàn toàn bằng vốn cổ phần? Cái nào cao hơn? Tại sao? с Bỏ qua thuế, khi nào EPS của phương án 1 và 2 bằng nhau? d Câu hỏi như phần (a), (b) và (c), giả sử thuế suất của công ty là 40% Điểm hòa vốn EBIT có thay đổi không? Tại sao?
EPS1= EBIT− Nợ vay×Lãi /Tổng số cổ phiếu= 8500 – 65700 ×10%/900=$2,14
EPS2= EBIT − Nợ vay×Lãi/ Tổng số cổ phiếu 00 – 29200 × 10%/1900=$2,94
-> EPS1< EPS2< EPSvốn cổ phần b Điểm hòa vốn EBIT của phương án 1 so với phương án tài trợ hoàn toàn bằng vốn cổ phần:
EPSvốn cổ phần= EPS1ó EBIT/ 2700= EBIT −65700×10%/900
EBIT = $9.855 Điểm hòa vốn EBIT của phương án 2 so với phương án tài trợ hoàn toàn bằng vốn cổ phần:
EPSvốn cổ phần= EPS2 ó EBIT/ 2700= EBIT −29200×10%/1900
Giá trị EBIT hòa vốn đều bằng nhau vì theo định đề I của MM ta có trong môi trườngkhông có thuế thì giá trị của công ty có vay nợ bằng giá trị của công ty không vay nợ. c EPS1= EPS2 ó EBIT −65700×10%/900= EBIT −29200×10%/1900
Hoàn toàn bằng vốn cổ phần:
Trường hợp 1: EPS1= (EBIT − Nợ vay × Lãi) × (1 − Lãi)/Tổng số cổ phiếu
EPS2= (EBIT − Nợ vay× Lãi)×(1− Lãi)/Tổng số cổ phiếu
EPS1< EPS2< EPSvốn cổ phần Điểm hòa vốn EBIT của phương án 1 so với phương án tài trợ hoàn toàn bằngvốn cổ phần:
EPSvốn cổ phần= EPS1ó EBIT ×(1−40%)/2700=( EBIT −65700×10%)×(1−40%)/900
=>EBIT = $9,855 Điểm hòa vốn EBIT của phương án 2 so với phương án tài trợ hoàn toàn bằngvốn cổ phần:
EPSvốn cổ phần= EPS2 ó EBIT ×(1−40%)/2700=( EBIT −29200×10%)×(1−40%)/1900
Thuế làm giảm lợi nhuận của cả 3 dự án với một mức % bằng nhau do đó điểm hòa vốn EBIT không thay đổi.
Câu 8: Đòn Bẩy Tự Tạo Công ty Star, một công ty sản xuất hàng tiêu dùng nổi tiếng, đang cân nhắc xem có nên thay đổi cấu trúc vốn hiện tại (tài trợ hoàn toàn bằng vốn cổ phần) bằng cấu trúc vốn mới với tỷ lệ nợ là 35% Công ty hiện có 6.000 cổ phiếu đang lưu hành, với giá $58/cổ phiếu EBIT kỳ vọng luôn duy trì ở mức
$33.000 mỗi năm Lãi vay là 8%, không có thuế. a Cô Brown, cổ đông của công ty, sở hữu 100 cổ phiếu Tính dòng tiền mà cô này có được trong cấu trúc vốn hiện tại, giả sử tỷ lệ chỉ trả cổ tức của công ty là 100%. b Tính dòng tiền của cô Brown trong cấu trúc vốn để xuất, giả sử cô vẫn sở hữu 100 cổ phiếu. c Giả sử công ty Star thay đổi cấu trúc vốn, nhưng cô Brown lại thích cấu trúc vốn hiện tại hơn Hãy cho thấy Cô ấy có thể tự mình loại bỏ hiệu ứng của đòn bẩy để tái tạo lại dòng thu nhập như trong cấu trúc vốn ban đầu? d Dùng câu trả lời từ phần (c), giải thích tại sao sự thay đổi cấu trúc vốn của công ty Star là không có tác động gì đến giá trị công ty
Dòng tiền mà cô Brown có được: 5,5×100 = $550 b V = 6,000 x 58 = $348,000
Số cổ phần được mua lại:121800/28 = 2100cp
Số cổ phiếu còn lại: 6000 – 2100 cp
Dòng tiền mà cô Brown có được trong cấu trúc vốn đề xuất:5,96 x 100 = $596,31 c Để nhân rộng cấu trúc vốn được đề xuất, cổ đông nên bán 35% cổ phần của họ, hay 35 cổ phiếu và cho vay số tiền thu được ở mức 8% Các cổ đông sẽ có một dòng tiền lãi là:ICF 5 ×58 ×8%=$162.4
Dòng tiền lãi thu được từ 65 cổ phần còn lại là: ICF =5.9631×65=$387.6
Như vậy, tổng dòng tiền mà cô Brown thu được là 162.4+387.6=$500 d Cấu trúc vốn không liên quan vì các cổ đông có thể tự tạo đòn bẩy hoặc hủy bỏ cổ phiếu để tạo ra mức chi trả mà họ mong muốn, bất kể cấu trúc vốn mà công ty thực sự chọn.
Câu 12: Tính WACC Công ty Weston có tỷ lệ nợ-vốn cổ phần cổ phần là 1,5. WACC là 11%, chỉ phí nợ vay là 7%, thuế suất công ty là 35%. a Tính chi phí vốn cổ phần của Weston. b Tính chi phí vốn cổ phần không sử dụng đòn bẩy của Weston. c Tính chi phí vốn cổ phần nếu tỷ lệ nợ-vốn cổ phần cổ phẩn lần lượt là 2, là 1, là 0?
Rs ,68% b Công ty Weston không dùng đòn bẩy, áp dụng theo định đề 2 của MM có thuế: rs= rO +
rO ,92% c rs=rO + B S × (rO- rb ) × (1-thuế)
Câu 13: Tính WACC Công ty Shadow không có nợ nhưng có thể đi vay với lãi suất 8% WACC hiện tại của công ty là 11%, thuế suất công ty là 35%. a Tính chỉ phí vốn cổ phần cổ phẩn của Shadow. b Nếu công ty có tỷ lệ nợ là 25%, chi phí vốn cổ phần cổ phần sẽ là bao nhiêu? c Nếu công ty có tỷ lệ nợ là 50%, chi phí vốn cổ phần cổ phần sẽ là bao nhiêu? d Tính WACC của Shadow trong phần (b) và (c).
GIẢI a Do công ty không sử dụng nợ => RS = R0 = RWACC = 11% b RS = R0 + B S x(1-T)(R0-RB)
Câu 14: MM Và Thuế Công ty Bruce kỳ vọng EBIT là $185.000 mỗi năm Công ty có thể vay với lãi suất 9% Bruce hiện không có nợ, chỉ phí vốn cổ phần cổ phẩnlà 16% Nếu thuế là 35%, giá trị công ty là bao nhiêu? Nếu Bruce vay $135.000 và dùng số tiền thu được để mua lại cổ phần, giá trị công ty sẽ là bao nhiêu
Gía trị của công ty không vay nợ:
Gía trị của công ty khi vay 135000 và dùng số tiền thu được để mua lại cổ phần:
Câu 20: Công ty Alpha và Beta là hai công ty giống nhau, trừ cấu trúc vốn Alpha là công ty tài trợ hoàn toàn bằng vốn cổ phần cổ phần, có 15.000 cổ phiếu đang lưu hành, giá $30/cổ phiếu Beta là công ty có sử dụng đòn bẩy tài chính trong cấu trúc vốn Giá trị thị trường khoảng nợ của Beta là $65.000, lãi suất 9% Mỗi công ty có kỳ vọng thu nhập trước lãi là $75.000 trong dài hạn Không có thuế Giả sử nhà đầu tư có thể vay với lãi suất 9%/năm. a Tính giá trị của công ty Alpha. b Tính giá trị của công ty Beta. c Tính giá trị thị trường của vốn cổ phần công ty Beta. d Nhà đầu tư sẽ phải trả bao nhiêu để mua lại 20% vốn cổ phần của mỗi công ty? e Giả sử mỗi công ty đạt được mức thu nhập như dự tính, tính lợi nhuận ($) mà nhà đầu tư có được trong mỗi trường hợp ở phần (d) vào năm tới. f Hãy xây dựng một chiến lược đầu tư để nhà đầu tư mua 20% vốn cổ phần của công ty Alpha và tái tạo cả chỉ phí và lợi nhuận đạt được từ việc mua 20% vốn cổ phần của Beta. g So với Beta, vốn cổ phần của Alpha có rủi ro nhiều hơn hay ít hơn? Giải thích. a Gía trị của công ty Alpha:
VAlpha000*$30=$450000 b Theo định đề I của MM thì khi không có thuế công ty sử dụng có sử dụng đòn bẫy tài chính hay không thì giá trị của hai công ty là như nhau nên giá trị của Beta vẫn là
$450000 c Gía trị thị trường của vốn cổ phần:
Số tiền phải trả để mua lại 20% vốn cp của alpha là: 450000*20%=$90000
Số tiền phải trả để mua lại 20% vốn cp của Beta là: 385000*20%=$77000 e Số tiền nhà đầu tư có được trong năm tới từ alpha :$75000*20%=$15000
Số tiền nhà đầu tư có được trong năm tới từ Beta: (75000-65000*9%)*20%830 f Nhà đầu tư nên đầu tư 77000 bằng vốn của mình và vay bên ngoài 13000 và đầu tư vào
20% vốn cp của cty alpha
Lúc đó số tiền nhận đc là: 75000*20%-13000*9%830 bằng với đầu vào beta g Vốn cp của alpha ít rủi ro hơn, vì beta có nợ khi hoạt động không tốt , không đủ khả năng trả nợ thì sẽ có nguy cơ dẫn đến phá sản rất cao.
Câu 2: Cổ Tức Cổ Phiếu Các tài khoản vốn chủ sở hữu của Hexagon International như sau: Cổ phần thường (mệnh giá $1) $30.000 Thặng dư vốn 185.000 Thu nhập giữ lại 627.500 Tổng vốn chủ sở hữu $842.500 a Nếu cổ phiếu của Hexagon hiện đang bán với giá $37 và công ty công bố 10% cổ tức cổ phiếu Bao nhiêu cổ phần mới sẽ được phân phối? Trình bày những thay đổi trong các tài khoản vốn chủ sở hữu. b Nếu Hexagon công bố 25% cổ tức cổ phiếu, những tài khoản này sẽ thay đổi thế nào?
Tổng số cổ phần hiện đang lưu hành sau khi chia 10% cổ tức:
Số cổ phần mới phát hành là: 30.000 x 10 % = 3.000 cổ phần
Mỗi cổ phần có mệnh giá $1, giá bán $ 37
Thặng dư vốn trên mỗi cổ phần là: 37 – 1 = $36
Thặng dư vốn cổ phần mới là: 36 x 3.000 = $108.000
Tổng thặng dư vốn cổ phần là: 108.000 + 185.000 = $293.000
Cổ phần thường (mệnh giá $1) $33.000
Tổng vốn chủ sở hữu $842.500 b.
Tổng số cổ phần hiện đang lưu hành sau khi chia 10% cổ tức:
Số cổ phần mới phát hành là: 30.000 x 25 % = 7.500 cổ phần
Mỗi cổ phần có mệnh giá $1, giá bán $ 37
Thặng dư vốn trên mỗi cổ phần là: 37 – 1 = $36
Thặng dư vốn cổ phần mới là: 36 x 7.500 = $270.000
Tổng thặng dư vốn cổ phần là: 270.000 + 185.000 = $455.000
Cổ phần thường (mệnh giá $1) $37.500
Tổng vốn chủ sở hữu $842.500
Câu 5: Cổ Tức Định Kỳ Bảng cân đối kế toán của Levy Corp được trình bày theo giá trị thị trường như bên dưới Có 12.000 cổ phần đang lưu hành:
Bảng cân đối giá trị thị trường
Tiền $55.000 Vốn chủ sở hữu
Công ty vừa công bố cổ tức tiền mặt $1,90 mỗi cổ phần Cổ phiếu sẽ không có cổ tức vào ngày mai Bỏ qua thuế, giá cổ phiếu đang giao dịch ngày hôm nay là bao nhiêu? Giá cổ phiếu vào ngày mai sẽ là bao nhiêu? Bảng cân đối kế toán của công ty sẽ ra sao sau khi cổ tức tiền mặt được chi trả?
Giá cổ phiếu ngày hôm nay: = $38,75
Bỏ qua ảnh hưởng của thuế, giá cổ phiếu sẽ giảm theo số cổ tức
Giá cổ phiếu không có cổ tức vào ngày mai: 38,75 – 1,9 = $36,85
Số cổ tức được trả là: 1,9 x 12.000 = $22.800
Cổ tức được trả bằng tiền mặt Tiền mặt trong công ty: 55.000 – 22.800 = $32.200
Bảng cân đối kế toán của công ty sau khi cổ tức tiền mặt được chi trả:
Câu 6: Mua Lại Cổ Phần Trong bài tập trước, giả sử Levy thông báo sẽ mua lại cổ phần với giá trị mua lại là $22.800 Giao dịch này sẽ ảnh hưởng như thế nào lên vốn cổ phần của công ty? Sẽ có bao nhiêu cổ phần lưu hành? Giá mỗi cổ phần sau mua lại? Bỏ qua thuế, hãy cho thấy mua lại cổ phần cũng ảnh hưởng tương tự như cổ tức tiền mặt.
Số lượng cổ phiếu đã mua: = 588
Số cổ phiếu mới đang lưu hành: 12.000 – 588 = 11.412
Giá cổ phiếu sau khi mua lại: = $38,75
Việc mua lại cổ phiếu có hiệu quả giống như chi cổ tức tiền mặt Vì khi nắm giữ một cổ phiếu trị giá $38,75 hoặc một cổ phiếu trị giá $36,85 và $1,9 tiền mặt là như nhau Do đó, khi mua lại cổ phần theo tỷ lệ chi trả cổ tức cũng tương tự như cổ tức tiền mặt
Câu 7: Cổ tức cổ phiếu Bảng cân đối giá trị thị trường của Outbox Manufacturing được thể hiện bên dưới Outbox vừa công bố cổ tức cổ phiếu 25 phần trăm Ngày mai là ngày không hưởng quyền (trật tự thời gian của cổ tức cổ phiếu giống với của cổ tức tiền mặt) Có 20.000 cổ phần đang lưu hành Giá cổ phiếu vào ngày không cổ tức là bao nhiêu?
Số cổ phần mới đang lưu hành = 20.000 (100% + 25%) = 25.000 cp
Giá cổ phiếu vào ngày không có cổ tức = $26,2/cp
Câu 12: Cổ tức tự tạo Bạn sở hữu 1.000 cổ phần của công ty Avondale Corporation Bạn sẽ nhận được cổ tức $1,10 mỗi cổ phần sau một năm Sau hai năm Avondale sẽ trả một cổ tức thanh lý $56 mỗi cổ phần Tỷ suất sinh lợi đòi hỏi đối với cổ phiếu của công ty là 14 phần trăm Giá trị hiện tại của cổ phần này là bao nhiêu (bỏ qua thuế)? Nếu bạn thích cổ tức bằng nhau mỗi năm trong hai năm tới, cho thấy bạn có thể làm được điều này bằng cách tự tạo cổ tức như thế nào? (Gợi ý: Cổ tức sẽ có dạng chuỗi tiền hàng năm - annuity).
Giá cổ phần ngày hôm nay = $44,06 Để cổ tức bằng nhau trong mỗi năm trong hai năm tới: = 44,06 D = $26,75
Giá cổ phần trong một năm = $49,12
Cổ tức nhận được trong năm 1 = 1.000 x 1,1 = $1.100 cần bán thêm cổ phiếu để tăng dòng tiền
Số lượng cổ phiếu bán được trong năm 1 = 522,19 cổ phiếu
Câu 13: Cổ tức tự tạo Trong bài tập trước, giả sử bạn chỉ muốn tổng $500 cổ tức trong năm đầu Cổ tức tự tạo của bạn trong năm thứ hai sẽ là bao nhiêu?
Số lượng cổ phần sẽ mua ở năm đầu tiên = 12,21 cp
Cổ tức trong năm thứ hai = (1000 + 12,21)x$56 = $56.684
Câu 14: Mua lại cổ phần Flychucker Corporation đang xem xét một cổ tức thêm so với mua lại cổ phần Trong cả hai tình huống, công ty sẽ chi trả ra $4.000 Thu nhập hiện tại là $2,10 mỗi cổ phần và giá cổ phiếu hiện đang bán ở mức $46 mỗi cổ phần.
Có 800 cổ phần đang lưu hành Bỏ qua thuế và các bất hoàn hảo khác khi trả lời câu hỏi (a) và (b) a Đánh giá ảnh hưởng của hai lựa chọn lên giá cổ phần và tài sản cổ đông b Ảnh hưởng lên EPS và P/E của công ty như thế nào trong hai tình huống này? c Trong thế giới thực, bạn để xuất chọn phương án nào? Tại sao?
GIẢI a Cổ tức mỗi cổ phần = $5/cp
Giá cổ phần sau khi chi trả cổ tức = $46 – $5 = $41
Số lượng cổ phiếu được mua lại = = 87 cp
=>Nếu cổ đông cho phép mua lại cổ phần của họ, họ sẽ có $46 tiền mặt Nếu cổ đông giữ lại cổ phần của họ, nó vẫn có giá trị $46 b Nếu công ty trả cổ tức: EPS = $2,1 P/E = 19,52
Nếu công ty mua lại cổ phiếu, số lượng cổ phiếu sẽ giảm
EPS theo giao dịch mua lại = $2,356 P/E ,52 c Mua lại cổ phần dường như là hành động được ưu tiên hơn, cung cấp cho cổ đông một lựa chọn về thời điểm đánh thuế mà họ không nhận được khi trả cổ tức.
Câu 15: Cổ tức và giá trị công ty Thu nhập ròng của Novis Corporation là $85.000. Công ty có 25.000 cổ phần lưu hành và chính sách cổ tức 100 phần trăm Giá trị kỳ vọng của công ty sau một năm là $1.725.000 Tỷ suất chiết khấu phù hợp cho Novis là 12 phần trăm và thuế cổ tức là 0 a Giá trị hiện tại của công ty là bao nhiêu, giả sử công ty chưa chi trả cổ tức hiện tại? b Giá không có cổ tức của cổ phiếu Novis là bao nhiêu nếu hội đồng quản trị thực hiện chính sách cổ tức hiện tại? c Tại cuộc họp công bố cổ tức, một số thành viên hội đồng quản trị cho rằng cổ tức quá thấp và có thể làm giảm giá cổ phiếu Novis Họ để nghị Novis bán cổ phần mới đủ để tài trợ cho cổ tức $4,60 mỗi cổ phần d Nhận xét về việc cho rằng cổ tức thấp làm giảm giá cổ phiếu Novis Hỗ trợ các lập luận của bạn bằng các tính toán cần thiết e Nếu để nghị trên được thông qua, cổ phần mới sẽ được bán với giá nào? Bao nhiêu cổ phần mới được phát hành?
GIẢI a Giá trị hiện tại của công ty = $1.616.071 b Giá cổ phiếu hiện tại =$64,64
Cổ tức hiện tại = $3,4/cp
Giá cổ phiếu không chia cổ tức = $64,64 – $3,4 = $61,24 c Theo định đề MM, không thể đúng khi cổ tức thấp làm giảm giá
Vì chính sách cổ tức không liên quan nên mức cổ tức không quan trọng
Bất kỳ khoản tiền nào không được phân phối dưới dạng cổ tức sẽ làm tăng thêm giá trị của công ty, tạo ra giá cổ phiếu
Các giám đốc này chỉ đơn thuần là muốn thay đổi thời gian chia cổ tức và giá trị của công ty không thay đổi theo đề xuất của họ nên giá cổ phiếu sẽ không đổi
Nếu cổ tức được tăng lên $4,6 vì chỉ có cổ đông hiện hữu mới nhận được cổ tức, nên số tiền cần thiết để trả cổ tức = $4,6 25.000 = $115.000
Số tiền huy động được = Nguồn vốn bắt buộc – Thu nhập ròng = $115.000 – $85.000 $30.000
Số tiền này chỉ có thể được huy động khi bán vốn cổ phần mới để duy trì nguồn tài chính toàn bộ vốn chủ sở hữu
Vì những cổ đông mới đó cũng phải kiếm được 12%, nên giá trị cổ đông mới trong một năm = $30.000 1.12 = $33.600 Giá trị cổ đông cũ trong một năm = $1.725.000 – $33.600
Giá trị hiện tại của công ty = $115.000 + = $1.625.178,57
Vì giá trị công ty giống như trong phần a nên việc thay đổi chính sách cổ tức không có tác dụng d Các cổ đông mới không được nhận cổ tức hiện tại Do đó, họ sẽ chỉ nhận được giá trị của vốn chủ sở hữu trong một năm
Giá trị hiện tại của các dòng tiền đó: Giá trị hiện tại =$1.510.178,57
Giá cổ phiếu hiện tại = $60.41
Số cổ phiếu mới mà công ty phải bán = 497 cp
có sự thay đổi xảy ra. a Cổ tức tiền mặt nhận được từ việc bán nợ b Mua bất động sản và thanh toán bằng nợ ngắn hạn. c Mua chịu hàng tồn kho (trả tiền sau). d Trả khoản vay ngắn hạn ngân hàng. e Trả trước thuế của năm tới. f Mua lại cổ phiếu ưu đãi. g Bán hàng trả chậm (bán chịu). h Trả lãi vay dài hạn. i Thu tiền bán hàng trước đó. j Số dư tài khoản phải trả giảm xuống. k Trả cổ tức. l Mua nguyên vật liệu và thanh toán bằng một thương phiếu ngắn hạn. m Thanh toán hóa đơn điện nước. n Trả tiền mua hàng tồn kho. o Bán chứng khoán khả nhượng.
Thay đổi trong tài khoản tiền mặt a N Cổ tức tiền mặt nhận được từ việc bán nợ không làm thay đổi tiền mặt bởi vì tiền m ặt thu được từ việc bán nợ này sẽ được chuyển ngay cho các cổ đông. b N Mua bất động sản và thanh toán bằng nợ ngắn hạn tức là giảm khoản phải thu khôn g ảnh hưởng đến tiền mặt. c N Mua chịu hàng tồn kho ( trả tiền sau) thì hàng tồn kho và nợ phải trả tăng không ảnh hưởng đến tiền mặt d D Trả khoản vay ngắn hạn của ngân hàng làm tiền mặt giảm và nợ phải trả giảm. e D Trả trước thuế của năm tới là một giao dịch giảm tiền mặt f D Việc mua cổ phiếu ưu đãi là đã chi trả bằng tiền mặt g N Bán hàng trả chậm ( bán chịu ) thì hàng hóa giảm và khoản phải thu tăng, không ản h hưởng đến tiền mặt h D Trả lãi vay dài hạn là một giao dịch làm giảm tiền mặt i I Thu tiền bán hàng là một khoản làm tăng tiền mặt j D Số dư khoản phải trả giảm tức là mình phải chi ra một khoản tiền mặt để trả nợ k D Các khoản thanh toán cổ tức được trả bằng tiền mặt l N Mua nguyên vật liệu và thanh toán bằng một thương phiếu ngắn hạn không làm giả m tiền mặt. m D Thanh toán hóa đơn điện nước là một khoản chi phí phải trả bằng tiền mặt n D Trả tiền mua hàng tồn kho là giảm tiền mặt o I Bán chứng khả nhượng, Công ty sẽ nhận được một khoản tiền mặt từ việc bán chứng khoán
Câu 3: Thay đổi trong chu kỳ hoạt động kinh doanh Hãy chỉ ra những tác động mà những thay đổi sau đây sẽ có đối với chu kỳ hoạt động kinh doanh Dùng chữ I để chỉ sự gia tăng, chữ D chỉ sự sụt giảm, chữ N chỉ không có sự thay đổi. a Khoản phải thu trung bình tăng lên. b Thời gian trả nợ tín dụng cho các khách hàng tăng lên. c Vòng quay hàng tồn kho tăng từ 3 lần đến 6 lần. d Vòng quay khoản phải trả tăng từ 6 lần đến 11 lần. e Vòng quay khoản phải thu tăng từ 7 lần đến 9 lần. f Thanh toán cho nhà cung cấp được tăng tốc.
Thay đổi trong chu kỳ hoạt động kinh doanh a I Khoản phải thu trung bình tăng lên thì thời gian để thu hồi lại cũng phải tăng nên sẽ t ăng chu kỳ hoạt động kinh doanh b I Thời gian trả nợ tín dụng cho các khách hàng tăng lên sẽ kéo dài thời gian thanh toán hóa đơn của họ, làm tăng chu kì hoạt động kinh doanh c D Vòng quay hàng tồn kho tăng từ 3 lần đến 6 lần, mà vòng quay hàng tồn kho tỷ lệ n ghịch với thời gian hàng tồn kho nên sẽ làm cho chu kỳ hoạt động kinh doanh giảm d N Vòng quay khoản phải trả tăng từ 6 lần đến 11 lần, điều này ảnh hưởng đến chu kỳ t iền mặt chứ không phải chu kỳ kinh doanh e I Vòng quay khoản phải thu tăng từ 7 lần đến 9 lần, mà vòng quay khoản phải thu tỷ lệ nghịch với kỳ thu tiền bình quân, lúc này kỳ thu tiền bình quân ngắn hơn nên chu kỳ kinh doanh ngắn hơn f.Thanh toán cho nhà cung cấp được tăng tốc ảnh hưởng đến chu kỳ tiền mặt chứ không p hải chu kỳ kinh doanh
Câu 4: Thay đổi trong các chu kỳ Hãy chỉ ra tác động của những thay đổi sau đây đối với chu kỳ tiền mặt và chu kỳ hoạt động kinh doanh, tương ứng Dùng chữ I để chỉ sự gia tăng, chữ D chỉ sự sụt giảm, chữ N chỉ không có sự thay đổi. a Các điều khoản chiết khấu tiền mặt ít có lợi hơn cho khách hàng. b Các nhà cung cấp tăng khoản chiết khấu tiền mặt; do đó, các khoản mục thanh toán được thực hiện sớm hơn. c Khách hàng bắt đầu trả bằng tiền mặt thay vì bằng tín dụng gia tăng. d Mua nguyên liệu ít hơn bình thường. e Mua chịu hàng tồn kho chiếm tỷ lệ lớn. f Sản xuất nhiều thành phẩm để lưu kho hơn là sản xuất theo đơn đặt hàng.
GIẢI a) Khi các điều khoản chiết khấu tiền mặt ít có lợi hơn cho khách hàng thì họ sẽ không trả tiền sớm, kỳ thu tiền bình quân tăng, làm cho chu kỳ tiền mặt và chu kỳ hoạt động kinh d oanh đều tăng. b) Các khoản thanh toán được thực hiện sớm hơn thì chu kỳ tiền mặt tăng, chu kỳ hoạt độ ng kinh doanh không thay đổi c) Trả bằng tín dụng hay bằng tiền thì đều thu được các khoản phải thu vì vậy chu kỳ tiền mặt và chu kỳ hoạt động kinh doanh đều không thay đổi. d) Mua nguyên liệu ít hơn bình thường tức là giảm thời gian hàng tồn kho, vì vậy chu kỳ tiền mặt và chu kỳ hoạt động kinh doanh đều giảm e) Mua chịu hàng tồn kho làm tăng kỳ thanh toán bình quân, từ đó chy kỳ tiền mặt giảm, chu kỳ hoạt động kinh doanh không thay đổi. f) Sản xuất nhiều sản phẩm lưu kho, thời gian tồn kho tăng, vì vậy chu kỳ tiền mặt và chu kỳ hoạt động kinh doanh đều tăng
Câu 5: Tính toán thu tiền mặt Litzenberger Company đã dự kiến các khoản doanh thu hàng quý cho năm tới như sau:
Kỳ thu tiền là 45 ngày
Ta có: Tỷ lệ thu trong kỳ = (Số ngày trong quý – Kỳ thu tiền bình quân) / Số ngày trong quý = (90-45)/90 = ẵ = 50%
=> Các khoản phải thu đầu năm:
- Khoản phải thu Q1= 310 (đề cho)
- Khoản phải thu Q2= ẵ x Doanh thu (Q1)= ẵ x 740= 370
- Khoản phải thu Q3= ẵ x Doanh thu (Q2)= ẵ x 810= 405
- Khoản phải thu Q4= ẵ x Doanh thu (Q3)= ẵ x 780= 390
(1) Các khoản phải thu đầu nă m
(4) Các khoản phải thu cuối n ăm = (1) + (2)
Kỳ thu tiền là 60 ngày
Ta có: Tỷ lệ thu trong kỳ = (Số ngày trong quý – Kỳ thu tiền bình quân) / Số ngày trong quý = (90-60)/90 = 1/3 = 33.33%
=> Khoản phải thu Q2= 2/3 x Doanh số (Q1)= 2/3 x 740I3,33
=> Khoản phải thu Q3= 2/3 x Doanh số (Q2)= 2/3 x 810= 540
=> Khoản phải thu Q4= 2/3 x Doanh số (Q3)= 2/3 x 780= 520
(1) Các khoản phải thu đầu nă m
(4) Các khoản phải thu cuối n ăm = (1) + (2)
Kỳ thu tiền là 30 ngày
Ta có: Tỷ lệ thu trong kỳ = (Số ngày trong quý – Kỳ thu tiền bình quân) / Số ngày trong quý = (90-30)/90 = 2/3 = 66.67%
=> Khoản phải thu Q2= 1/3 x Doanh số (Q1)= 1/3 x 740$6,67
=> Khoản phải thu Q3= 1/3 x Doanh số (Q2)= 1/3 x 810= 270
=> Khoản phải thu Q4= 1/3 x Doanh số (Q3)= 1/3 x 780= 260
(1) Các khoản phải thu đầu nă m
(4) Các khoản phải thu cuối n ăm = (1) + (2)
Khoản mục Đầu năm Cuối năm
Vòng quay hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán / HTK bình quân =
→ Trong năm, hàng tồn kho đã được mua vào và bán ra 7,7 lần.
Thời gian tồn kho = 365 ngày / Vòng quay hàng tồn kho = 365 / 7.7 = 47.4 ngày
Thời gian hàng tồn kho trung bình là khoảng 47 ngày, hay hàng tồn kho nằm chờ khoảng
47 ngày trước khi được bán ra
Vòng quay các khoản phải thu = Doanh thu / Khoản phải thu trung bình = 178312 / 13577.2= 13.1 lần
Khoản phải thu trung bình= (13182 + 13973) / 2= 13577.2
Kỳ thu tiền bình quân = 365 ngày / Vòng quay khoản phải thu = 365 / 13.1 = 27.9 ngày
→ Khách hàng cần khoảng 28 ngày để trả tiền mua hàng
Chu kỳ hoạt động kinh doanh = Thời gian tồn kho + Kỳ thu tiền bình quân = 47.4 + 27.9 = 75.3 ngày
Doanh nghiệp cần khoảng 75 ngày từ khi bán hàng tồn kho đến khi bán được hàng và thu được tiền bán hàng
Vòng quay các khoản phải trả = giá vốn hàng bán / khoản phải trả trung bình = 140.382 / (15.385 + 16.676 )/ 2 = 8.8 lần
Kỳ thanh toán bình quân = 365 ngày / Vòng quay khoản phải trả = 365 / 8.8 = 41.5 ngày
Vì vậy doanh nghiệp cần trung bình 42 ngày để thanh toán hoá đơn
Chu kỳ tiền mặt = Chu kỳ hoạt động kinh doanh – Kỳ thanh toán bình quân = 75.3 – 41.5 = 33.8 ngày
Như vậy, tính trung bình, có một độ trễ 34 ngày nữa thời gian thanh toán tiền mua hàng và thời gian thu tiền bánh hàng
Câu 7: Lewellen Products đã dự kiến doanh số bán cho năm tới như sau:
Tính Các Khoản Thanh Toán
Doanh thu trong năm sau đó được dự báo tăng 15% trong mỗi quý. a Tính các khoản thanh toán cho nhà cung cấp với giả định rằng Lewellen đặt hàng trong mỗi quý bằng 30% của doanh số bán đự kiến trong quý tiếp theo. Giả sử rằng công ty thanh toán ngay lập tức Kỳ thanh toán trong trường hợp này là gì?
Tính Các Khoản Thanh Toán a Vì công ty thanh toán ngay lập tức => Kỳ thanh toán trường hợp = 0
Doanh thu trong năm sau đó được dự báo tăng 15% trong mỗi quý.
Doanh thu Q1 năm sau là $620 x (1 + 0.15) = $713
Khoản thanh toán trong mỗi quý bằng 30% doanh thu của quý tiếp theo:
Thanh toán của các khoản
$166.5 $211.5 $234 $213.9 b Kỳ thanh toán là 90 ngày
Khoản thanh toán trong mỗi quý là 30% doanh thu của chính quý đó
Thanh toán của các khoản $186 $166.5 $211.5 $234 c Kỳ thanh toán là 60 ngày
Khoản thanh toán trong mỗi quý là 2/3 đơn hàng quý trước và 1/3 đơn hàng quý này (Trong đó: (90-60)/90 = 1/3 ; 1 – 1/3 = 2/3)
Khoản thanh toán = 2.3 x 0.3 x Doanh thu quý hiện tại + 1/3 x 0.3 x Doanh thu quý tiếp theo
Thanh toán của các khoản
Câu 13: Tính toán ngân sách tiền mặt
Wildcat Cash, Inc., đã ước tính (theo triệu USD) cho bốn quý tiếp theo như sau:
Doanh số bán trong quý đầu tiên của năm kế tiếp dự kiến đạt
$120 triệu Các khoản phải thu vào đầu năm này là $34 triệu. Wildcat có một kỳ thu tiền là 45 ngày.
Wildcat mua từ các nhà cung cấp trong một quý bằng 45% của doanh số bán dự báo của quý tiếp theo, và các nhà cung cấp thường được trả trong 36 ngày Tiền lương, thuế và các chi phí khác chiếm khoảng 30% của doanh số bán Lãi và cổ tức là $6 triệu cho mỗi quý Wildcat lên kế hoạch chi tiêu vốn lớn trong quý thứ hai là $40 triệu Cuối cùng, công ty bắt đầu năm này với số dư tiền mặt là $32 triệu và muốn duy trì số dư tối thiểu
$15 triệu. a Hoàn thành một ngân sách tiền mặt cho Wildcat bằng cáchđiền vào bảng sau:
Số dư tiền mặt cuối năm
$22,8 -$1,84 $1,8 $27,2 b Giả sử rằng Wildcat có thể vay ngắn hạn một khoản tiền cần thiết bất kỳ với lãi suất 3% mỗi quý, và có thể đầu tư bất kỳ khoản tiền dư thừa nào trên thị trường chứng khoán ngắn hạn với lãi suất 2% mỗi quý Hãy chuẩn bị một kế hoạch tài chính ngắn hạn bằng cách điền vào lịch trình sau đây Chi phí tiền mặt ròng (tổng số lãi phải trả trừ đi tổng thu nhập kiếm được do đầu tư) trong năm là gì?
- Kỳ thu tiền = 45 ngày = quý
Khoản thu = 1/2 doanh số hiện tại + 1/2 doanh số cũ
- Thời hạn chi trả trong vòng 36 ngày = quý
Khoản phải trả (Thanh toán các khoản nợ phải trả) = 3/5 đơn hàng hiện tại + 2/5 đơn hàng cũ
Tiền mặt thu được quý 1 = $34 + $105 = $86,5 triệu
- Khoản phải thu kết thúc = Doanh số bán + Khoản phải thu bắt đầu- Tiền mặt thu được
- Khoản phải thu bắt đầu quý hiện tại = Khoản phải thu kết thúc quý trước
- Mua hàng = 45% Doanh số bán dự báo của quý tiếp theo
- Lương, thuế và chi phí khác = 30% Doanh số bán
Thanh toán các khoản nợ phải trả quý 1 = 45% $105 + $40,5 $43,2
Dòng tiền vào dòng = Dòng tiền mặt thuần
Số dư ban đầu quý hiện tại = Số dư ban đầu quý trước + Dòng tiền vào ròng quý trước Thặng dư (Thâm hụt) tích lũy = Số dư tiền mặt cuối năm – Số dư tối thiểu
Các khoản phải 34 52.5 45 61 thu bắt đầu
Các khoản phải thu kết thúc
Thu tiền mặt (Đơn vị: Triệu $)
Dòng tiền ra (Đơn vị: triệu $):
Tiền lương, thu ế và chi phí
Tổng sử dụng ti ền mặt
Cân đối tiền mặt (Đơn vị: triệu $):
5.8 -24.64 3.64 25.4 b Tiền lãi phải trả (hoặc nhận được) cho mỗi quý (đơn vị triệu đô):
Chi phí tiền mặt ròng = $0,34 + $0,4628 – $0,0312 + $0,0514 = $0,832
Câu 14: Sáp nhập NPV Fly-By-Night Couriers đang phân tích khả năng mua lại Nhà hàng Flash-in-the-Pan Cả hai công ty đều không có nợ Các dự báo của Fly-By-
Night cho thấy thương vụ này sẽ tăng dòng tiền sau thuế hàng năm thêm 390.000
USD vô thời hạn Giá trị thị trường hiện tại của Flash-in-the-Pan là 7 triệu USD Giá trị thị trường hiện tại của Fly-By-Night là 22 triệu USD Tỷ lệ chiết khấu phù hợp cho dòng tiền gia tăng là 8% Fly-By-Night đang cố gắng quyết định xem họ sẽ cung cấp 30% cổ phiếu hay 9 triệu đô la tiền mặt cho Flash-in-the- Pan a Sức mạnh tổng hợp từ việc sáp nhập là gì? b Giá trị của Flash-in-the-Pan to Fly-By-Night là gì? c Chi phí cho Fly-By-Night của mỗi phương án thay thế là bao nhiêu? d NPV để bay qua đêm của mỗi phương án là gì? e Fly-By-Night nên sử dụng giải pháp thay thế nào? a Sức mạnh tổng hợp từ việc sáp nhập là gì? b Giá trị của Flash-in-the-Pan to Fly-By-Night là gì? c Chi phí cho Fly-By-Night của mỗi phương án thay thế là bao nhiêu? d NPV để bay qua đêm của mỗi phương án là gì? e Fly-By-Night nên sử dụng giải pháp thay thế nào?
A Vì 390.000 là dòng tiền đều vô hạn nên giá trị cộng hưởng là: 390.000/1,08 $4.875.000
B Tổng giá trị của Flash – in – the – Pan là: $4.875.000 + $7.000.000 = $11.875.000
C Phương án trả bằng tiền mặt: $9.000.000
Phương án trả bằng cổ phần: 0,3x(11.875.000 + 22.000.000) = $10.162.500
D Phương án trả bằng tiền mặt: NPV = $11.875.000 - $9.000.000 = $2.875.000
Phương án trả bằng cổ phần: $11.875.000 - $10.162.500 = $1.712.500
E Fly – by – Night nên chọn phương án trả bằng tiền mặt vì nó có NPV lớn hơn
Câu 15: Giá Trị NPV Của Sáp Nhập Harrods PLC có giá trị trường là £400 triệu và 30 triệu cổ phần thường đang lưu hành. Selfridge Department Store có giá trị thị trường là £160 triệu và 18 triệu cổ phần thường đang lưu hành Harrods đang dự tính mua lại Selfridge CEO của Harrods kết luận rằng công ty sau khi sáp nhập sẽ có giá trị cộng hưởng là £590 triệu và Selfridge có thể được mua lại tại mức phần bù là £15 triệu. a Nếu Harrods để nghị đổi 12 triệu cổ phần của công ty để có
18 triệu cổ phần của Selfridge, thì giá cổ phiếu của Harrods sau khi sáp nhập sẽ là bao nhiêu?