1.2 Thị trường chứng khoán Việt Nam - Thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa đầu năm 2023 chịu tác động tiêu cựctừ chính sách kiểm soát lạm phát của Chính phủ, cùng nhiều diễn biến bấ
PHÂN TÍCH VĨ MÔ NGÀNH
Phân tích tổng quan nền kinh tế và triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam.1 2 Phân tích các ngành được đầu tư
Tổng sản phẩm trong nước (GDP) quý III/2023 ước tính tăng 5,33% so với cùng kỳ năm trước, mặc dù chỉ cao hơn tốc độ tăng của cùng kỳ các năm 2020 và 2021 trong giai đoạn 2011-2023 nhưng với xu hướng tích cực (quý I tăng 3,28%, quý II tăng 4,05%, quý III tăng 5,33%) Trong đó, khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 3,72%, đóng góp 8,03% vào mức tăng tổng giá trị tăng thêm của toàn nền kinh tế; khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 5,19%, đóng góp 38,63%; khu vực dịch vụ tăng 6,24%, đóng góp 53,34%.
Về sử dụng GDP quý III/2023, tiêu dùng cuối cùng tăng 3,79% so với cùng kỳ năm trước, đóng góp 40,56% vào tốc độ tăng chung của nền kinh tế; tích lũy tài sản tăng 6,61%, đóng góp 44,92%; xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ tăng 2,27%; nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ tăng 1,42%; chênh lệch xuất, nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ đóng góp 14,52%
1.2 Thị trường chứng khoán Việt Nam
- Thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa đầu năm 2023 chịu tác động tiêu cực từ chính sách kiểm soát lạm phát của Chính phủ, cùng nhiều diễn biến bất lợi trên thị trường thế giới như đổ vỡ ngân hàng, tình hình tài chính của Credit Suisse Tính từ đầu năm đến nay, giá trị giao dịch bình quân trên thị trường cổ phiếu đạt 16.940 tỷ đồng/phiên, giảm 16% so với bình quân năm 2022; giá trị giao dịch bình quân trên thị trường trái phiếu đạt 5.770 tỷ đồng/phiên, giảm 24,9%; khối lượng giao dịch bình quân trên thị trường chứng khoán phái sinh đạt 225.613 hợp đồng/phiên, giảm 17%
- Thị trường chứng khoán Việt Nam đang đón nhận các yếu tố tích cực và tiêu cực đan xen Như việc rủi ro ngắn hạn đến từ sự giảm tốc trong lĩnh vực sản xuất và rủi ro thanh khoản hệ thống khi lượng trái phiếu doanh nghiệp đến hạn duy trì ở mức cao, Dù vậy, vẫn có nhiều chính sách gỡ rối khó khăn cho thị trường tài chính như nhận được các thông tin tích cực từ dòng tiền của nhà đầu tư nước ngoài, hạ lãi suất từ ngân hàng nhà nước,sự phục hồi của lĩnh vực bất động sản, cải thiện đầu tư công…nhằm thúc đẩy phục hồi nền kinh tế
- Thị trường chứng khoán năm 2023 sẽ đi vào xu hướng tích lũy, cơ hội đầu tư ngắn hạn sẽ khó khăn hơn còn cơ hội đầu tư trung và dài hạn sẽ nhiều hơn Tuy nhiên, các chuyên gia cũng lưu ý, nhà đầu tư trong năm 2023 hạn chế tối đa việc sử dụng đòn bẩy tài chính Đối với nhà đầu tư thiên về trung và dài hạn có thể chia số tiền để mua trung bình chi phí từ nay cho đến hết năm 2023
2 Phân tích các ngành được đầu tư
- Năm 2022, kết quả kinh doanh của phần lớn các doanh nghiệp niêm yết đang hoạt động trong ngành dấu khí đều ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng Cụ thể, tổng doanh thu ghi nhận tăng 62% so với cùng kỳ tương ứng tổng lợi nhuận sau thuế cũng tăng 68.9% so với cùng kỳ nhờ diễn biến giá dầu tăng cao và duy trì xuyên suốt trong năm
2022, cũng như sự hồi phục trở lại của các nền kinh tế trong cùng thời kỳ
Too long to read on your phone? Save to read later on your computer
Ngày 1/7/2023, Chính phủ đã ban hành Nghị định 45/2023/NĐ-CP quy định chi tiết một số điều của Luật Dầu khí năm 2022, với nhiều chính sách mới, kỳ vọng sẽ tạo môi trường và điều kiện thuận lợi để tăng cường thu hút đầu tư vào hoạt động dầu khí
- Mặc dù, trong năm 2023, kết quả kinh doanh của toàn ngành dầu khí đa phần sẽ chững lại so với cùng kỳ ( năm 2022 có lúc giá dầu biến động ở mức gần 120USD/ Thùng nên số trung bình của nó là 97 USD/ thùng rất là cao nên năm 2023 chỉ xoay quanh mức 85USD/ thùng) , do sự sụt giảm của giá dầu trong thời gian qua
- Nhưng hiện tại xăng dầu vẫn là nguồn nguyên liệu có vai trò quyết định đến tốc độ tăng trưởng và sự bình ổn của các nền kinh tế nói chung và an ninh năng lượng nói riêng. Đối với cuộc sống hằng ngày, xăng dầu là nguồn nguyên liệu thiết yếu chưa thể thay thế Vậy nên, ngành dầu khí luôn là ngành có tiềm năng phát triển ổn định
- Ngành ngân hàng lâu nay vẫn được coi là ngành top đầu về lợi nhuận, thậm chí được ví von là "cô đơn trên đỉnh lợi nhuận" và trong năm vừa rồi của ngành Ngân hàng luôn duy trì tăng trưởng hai chữ số
Sau 9 tháng đầu năm 2023, một số ngân hàng đã công bố kết quả hoạt động kinh doanh Tổng doanh thu thuần của 27 ngân hàng trên sàn chứng khoán đạt 418.837 tỷ đồng, tương đương gần 17 tỷ USD So với 9 tháng đầu năm 2022, tổng doanh thu thuần của 27 ngân hàng này cao hơn 8.900 tỷ (tương đương tăng 2,2%)
Tiếp nối thành công chuyển đổi số ngành ngân hàng năm 2022, năm 2023, các ngân hàng vẫn triển khai mạnh mẽ kế hoạch chuyển đổi số, nhằm nâng cao trải nghiệm khách hàng và hiệu quả kinh doanh.
- Chính phủ và Ngân hàng nhà nước đã đưa ra nhiều chính sách hỗ trợ trong đó ngân hàng nhà nước đã 4 lần điều chỉnh giảm một số lãi suất điều hành trong năm 2023, huy động vốn và cho vay ngắn hạn, cho vay lĩnh vực ưu tiên trong tháng 3 và tháng 4. Chính sách này đánh dấu bước thay đổi của chính sách tiền tệ, từ thận trọng sang linh hoạt, nới lỏng một phần, qua đó giúp lãi suất cho vay và huy động giảm dần, hỗ trợ cho doanh nghiệp, nền kinh tế
+ Cụ thể, đến cuối tháng 4/2023, lãi suất huy động đã giảm khoảng 1,5 - 2%/năm so với đầu năm, chủ yếu với các kỳ hạn trên 6 tháng và mặt bằng lãi suất cho vay cũng giảm từ 1 - 2% so với đầu năm Mặc dù vậy, lãi suất cho vay vẫn còn ở mức cao và các tổ chức tín dụng vẫn thận trọng khi điều kiện kinh doanh khó khăn, nợ xấu gia tăng
+ Dự báo mặt bằng lãi suất sẽ tiếp tục giảm trong thời gian còn lại của năm 2023 do tác động của các chính sách giảm lãi suất của ngân hàng nhà nước và ảnh hưởng bởi khả năng FED giảm dần tốc độ và mức tăng lãi suất, thậm chí dừng tăng lãi suất
XÂY DỰNG DANH MỤC CỔ PHIẾU
Giới thiệu về các cổ phiếu
1.1 Giới thiệu sơ lược về Tổng công ty cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu Khí (PVD)
- Tên công ty: Tổng công ty cổ phần khoan và dịch vụ khoan dầu khí
- Mã chứng khoán (HOSE): PVD
- Website: https://www.pvdrilling.com.vn/
- Trụ sở chính: Lầu 4, Tòa nhà Sailling Tower, số 111A Pasteur, Q1, Thành phố Hồ Chí Minh
- Loại hình công ty: Công ty cổ phần
PV Drilling hoạt động kinh doanh chủ yếu trong lĩnh vực cung cấp dịch vụ khoan dầu khí, bao gồm: cung ứng giàn khoan, dịch vụ kỹ thuật khoan, dịch vụ kỹ thuật giếng khoan, cũng như cung ứng nguồn nhân lực trong lĩnh vực này Các dịch vụ của công ty được triển khai trên cả môi trường ngoài khơi và trên đất liền.
- Nổi bật: Với lịch sử hơn 23 năm xây dựng và phát triển, PV Drilling đã có những bước phát triển mạnh mẽ, trở thành một trong những Tổng công ty hàng đầu trong Tập đoàn Dầu khí Việt Nam, một nhà thầu khoan và cung cấp dịch vụ giếng khoan uy tín trên thị trường trong nước và khu vực PV Drilling luôn kiên định với chiến lược phát triển dịch vụ khoan tại những vùng biển sâu hơn và hướng tới các thị trường nước ngoài nhằm phục vụ hoạt động tìm kiếm, khai thác nguồn năng lượng dầu khí cho Việt Nam và thế giới
1.2 Giới thiệu sơ lược về Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (STB)
- Tên công ty: Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín
- Mã chứng khoán HOSE: STB
- Website: https://www.sacombank.com.vn
- Trụ sở chính : 266 - 268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường Võ Thị Sáu, Quận 3, TP.
Sacombank là ngân hàng TMCP tiên phong tại Việt Nam, nằm trong Top ngân hàng lớn nhất với mục tiêu xây dựng ngân hàng bán lẻ hiện đại, đa năng hàng đầu khu vực Định hướng phát triển của Sacombank cũng là xu hướng chung của ngành tài chính, tập trung vào yếu tố an toàn, hiệu quả và bền vững.
- Tại ngày 30 tháng 09 năm 2023 và ngày 31 tháng 12 năm 2022, vốn điều lệ của ngân hàng là 18.852.157 triệu Đồng Việt Nam (“VND”) Ngân hàng đã phát hành 1.885,215.716 cổ phiếu phổ thông, với mệnh giá mỗi cổ phiếu là 10.000 VND Cổ phiếu của Ngân hàng đang được niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh
1.3 Giới thiệu sơ lược về công ty cổ phần chứng khoán SSI
- Tên công ty: Công ty cổ phần chứng khoán SSI (SSI Securities Corporation)
- Mã chứng khoán HOSE: SSI
- Website: https://www.ssi.com.vn
- Trụ sở chính : Số 72 Nguyễn Huệ, Phường Bến Nghé, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh
- Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI là một trong những công ty hoạt động lâu đời nhất tại thị trường chứng khoán Việt Nam Cho tới nay, SSI đã vững vàng ở vị trí công ty chứng khoán số một với giá trị thương hiệu và uy tín hấp dẫn nhất thị trường
- Là định chế tài chính hàng đầu Việt Nam, SSI hoạt động trên các lĩnh vực dịch vụ tài chính lớn bao gồm Dịch vụ Chứng khoán, Dịch vụ Ngân hàng Đầu tư, Quản lý Quỹ, Nguồn vốn & Kinh doanh Tài chính
- Là công ty chứng khoán luôn tiên phong trong việc đổi mới, sáng tạo các sản phẩm, dịch vụ nhằm cung cấp các giá trị tốt nhất cho khách hàng, các mảng kinh doanh của SSI đều hoạt động rất hiệu quả, mang đến cho khách hàng những giải pháp tài chính toàn diện và hoàn hảo Một số khách hàng tiêu biểu của SSI như Vinamilk, Vietinbank, Hoàng Anh Gia Lai, Tập đoàn xăng dầu Việt Nam (Petrolimex), BIDV, Prudential VN, Tập đoàn Hòa
Phát, VietjetAir, Vincom Retail, Vinhomes, HDBank TP Bank, VIB…
Phân tích các cổ phiếu đã được chọn
• Các chỉ số tài chính hiện tại
- Vốn hóa của công ty: 14,619.64
- Các chỉ số cho thấy có sự biến động lớn trong hiệu suất tài chính của công ty qua các quý và một sự phục hồi đáng kể vào Quý I và Quý II của năm 2023
Chỉ số thanh toán bằng tiền mặt 0.33 0.39 0.52 0.69 0.54 0.59 0.74 Chỉ số thanh toán nhanh 1.58 1.56 1.62 1.64 1.8 1.76 1.91 Chỉ số thanh toán hiện hành 1.85 1.84 1.95 1.96 2.11 2.06 2.21
Các chỉ số thanh toán cho thấy công ty đang cải thiện khả năng thanh toán của mình theo thời gian Điều này có thể là một dấu hiệu tích cực về sự ổn định tài chính và khả năng quản lý nguồn tài chính của công ty
Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần ( ROS)
Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu ( ROE)
Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản
Tỷ số sinh lời tăng qua các năm, cho thấy sự ổn định và phát triển trong hoạt động kinh doanh, công ty đang duy trì tốt các chính sách Tổng tài sản đang tăng lên và hoạt động kinh doanh hiệu quả
• Các chỉ số tài chính hiện tại
Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của STB liên tục tăng là một dấu hiệu tích cực cho thấy khả năng sinh lời mạnh mẽ của công ty trong tương lai Giá trị EPS cao cho thấy công ty có khả năng tạo ra nhiều lợi nhuận hơn trên mỗi đơn vị cổ phiếu, dẫn đến lợi nhuận ròng cao hơn và giá trị cổ phiếu tiềm năng Do đó, EPS là một chỉ số quan trọng để đánh giá hiệu quả hoạt động của một công ty và dự báo triển vọng tăng trưởng của nó.
Dư nợ cho vay khách hàng/Tổng vốn huy động (LDR) 83.25 84.1 83.76 84.53 84.74 83.9 83.61
Dư nợ cho vay/Tổng tài sản Có 74.75 75.18 74.58 74.09 75.16 74.01 72.48 VCSH/Tổng vốn huy động 0.07 0.07 0.07 0.07 0.08 0.08 0.08 Vốn chủ sở hữu/Tổng tài sản Có 6.42 6.49 6.55 6.52 6.8 6.72 6.71
Các chỉ số thanh khoản đều ổn định qua các thời kỳ, không có sự biến động mạnh.
Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu thuần (ROS) -6.55 -4.9 -4.17 3.65 4.26 10.97 9.62
Tỷ suất sinh lời trên VCSH
Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) 0.24% 0.15% 0.22% 0.24% 0,32% 0,32% 0,26%
Chỉ số sinh lời tăng vượt bậc tại Quý II và Quý III năm 2023, cho thấy hiệu suất hoạt động và tăng trưởng vượt trội Toàn bộ các chỉ số khác đều tăng cao so với cùng kỳ, minh chứng cho sự tăng trưởng bền vững và hiệu quả của ngân hàng.
• Chỉ số tài chính hiện hành
- Vốn hoá của công ty: 43.325,11
Chỉ số thanh toán bằng tiền mặt 0.02 0.01 0.03 0.05 0.01 0.01 Chỉ số thanh toán nhanh 0.02 0.01 0.03 0.05 0.01 0.01 Chỉ số thanh toán hiện hành 1.3 1.35 1.81 1.64 1.66 1.66 1.59
Tỷ suất lợi nhuận trên DTT(ROS) 35.18 25.85 24.95 17.31 33.76 33.76 36.58
Tỷ suất sinh lời trên VCSH (ROE) 4.82 2.86 1.84 1.05 2.22 2.52 3.18
Tỷ suât sinh lời trên tổng TS(ROA) 1.4 0.9 0.76 0.48 0.96 1.09 1.35
Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần: Bắt đầu từ quý I/2023 có sự gia tăng đột biến về tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần so với các thời kì trước đó, điều này khẳng định
2023 là năm khởi sắc của doanh nghiệp, SSI đang có lời từ hoạt động kinh doanh của mình
- Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu: tăng dần qua các năm cho thấy tốc độ tăng trưởng cao qua các năm
- Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản: ROA tăng dần qua các năm cho thấy công ty hoạt động hiệu quả.
Lý do chọn những cổ phiếu
- PVD là một công ty hàng đầu trong lĩnh vực khoan dầu khí và có danh tiếng về chất lượng dịch vụ và hiệu suất Công ty này có thể được xem xét là một công ty đáng tin cậy trong ngành
- Dự kiến thị trường khoan toàn cầu sẽ duy trì sự sôi động trong vài năm tới do khan hiếm giàn khoan, giúp giá cho thuê luôn giữ ở mức cao Điều này có tiềm năng tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà cung cấp dịch vụ khoan chẳng hạn như PVD
- Dự báo thị trường khoan nội địa sẽ trở nên sôi động hơn từ năm 2024, tạo nhiều cơ hội việc làm cho PVD trong tương lai
Trong bối cảnh giá thuê giàn khoan tại khu vực Đông Nam Á tăng mạnh, PVD có cơ hội gia tăng doanh thu từ hoạt động cho thuê Ban lãnh đạo công ty dự kiến giá thuê trong năm 2023 sẽ đạt mức tối thiểu là 75.000 USD/ngày, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 51.000 USD/ngày của năm 2022.
- Hợp đồng cho thuê dài hạn: Một số hợp đồng cho thuê đã được ký với thời hạn kéo dài tới 1-2 năm, đảm bảo ổn định doanh thu cho PVD
Dư địa tăng trưởng của PVD được thúc đẩy bởi nhu cầu toàn cầu gia tăng cùng nguồn cung giàn khoan khan hiếm, dẫn đến giá cho thuê tăng cao Tình hình này mở ra cơ hội cho PVD mở rộng hoạt động kinh doanh, đặc biệt tại các thị trường Trung Đông và Đông Nam Á.
- Nghiên cứu và phân tích so sánh
Tổng công ty cổ phần Khoan và Dịch vụ khoan dầu khí (PVD)
Tổng công ty cổ phần Dịch vụ kỹ thuật dầu khí Việt Nam (PVS)
- Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023, doanh thu thuần hợp nhất của PVS đạt 8.415 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ năm 2022, tình hình kinh doanh thuận lợi
Lợi nhuận trước thuế tăng gần 50% lên 557 tỷ đồng Lợi nhuận sau thuế tăng 78% lên 462 tỷ đồng
- Trong báo cáo hợp nhất nửa năm 2023, doanh thu thuần của PVD là 2.637 tỷ đồng, giảm nhẹ so với cùng kỳ năm 2022 Lợi nhuận sau thuế kỳ này lên tới 209 tỷ đồng, cao hơn đáng kể so với năm ngoái
- Lãnh đạo PVD cho biết, doanh thu thuần giảm nhẹ, chủ yếu do không có thu nhập từ cho thuê thiết bị trong 6 tháng đầu năm so với cùng kỳ Doanh thu từ các dịch vụ liên quan đến khoan cũng giảm do khối lượng công việc giảm
- Ngược lại, thu nhập cho thuê giàn khoan tự nâng tăng nhờ hiệu quả được cải thiện, đơn giá tăng hơn 26% so với nửa đầu năm ngoái
- Kết quả là lợi nhuận hợp nhất tăng 24% so với cùng kỳ năm ngoái Ngoài ra, PVD còn ghi nhận thu nhập khác từ các hợp đồng chấm dứt hợp đồng với khách hàng và tăng lợi nhuận từ liên doanh liên kết
- Tính đến cuối năm nay, PVD có hơn 2,6 nghìn tỷ đồng trong ngân hàng Trong số này, công ty còn nắm giữ hơn 12 tỷ đồng tiền gửi không kỳ hạn kỳ hạn dưới 3 tháng và hơn 120 tỷ đồng tiền gửi có kỳ hạn từ 3 tháng trở lên tại Ocean Bank
- Theo PSI Spotlight, nhu cầu sản xuất dầu hiện đang dần phục hồi và giá thuê giàn khoan ngày càng tăng, tạo điều kiện thuận lợi cho việc đàm phán hợp đồng thuê PVD
- Giá thuê trung bình giàn JU đã tăng lên 88.000 USD (tính đến tháng 2 năm
2023) Do nhu cầu giàn khoan tăng cao trong thời gian tới, giá thuê giàn khoan JU dự kiến sẽ tiếp tục ở mức cao hơn nữa trong năm 2023
- Ngoài ra, dự án Block B-O Mon (siêu dự án kết hợp các mỏ khí thượng nguồn, đường ống vận chuyển trung nguồn và nhà máy điện hạ nguồn) dự kiến sẽ được phê duyệt vào tháng 6/2023 Dòng khí đầu tiên dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào năm 2026
- PVD đóng vai trò chủ chốt trong quá trình xây dựng và khoan thượng nguồn sẽ phát triển dòng khí đầu tiên vào năm 2026 và sẽ là một trong những công ty đầu tiên được hưởng lợi từ dự án thú vị này Trong giai đoạn đầu, từ 2023 đến 2026 và từ 2026 đến 2049, PVD sẽ khoan các giếng sản xuất (77 giếng khai thác khí nhiên liệu FG và 911 giếng khi hoàn thành dự án)
- PVD dự kiến sẽ tạo ra nguồn doanh thu đáng kể trong suốt vòng đời của dự án lớn này Nếu FID được thông qua vào cuối năm 2023, PVD có thể đạt tốc độ CAGR lợi nhuận ròng là 26% từ năm 2023 đến năm 2026
=> Vậy nên, PVD là một cổ phiếu tốt khi đầu tư vào ngành dầu khí
- Ngành ngân hàng có vai trò quan trọng trong nền kinh tế và có triển vọng tốt trong tương lai Đầu tư vào cổ phiếu STB có thể được coi là một cách để tham gia vào sự phát triển đó
- Nghiên cứu và phân tích so sánh:
- Hiệu suất kinh doanh của Sacombank cùng kỳ khá tốt khi khi thu nhập về tăng trong khoảng 68%, chi phí huy động tăng trong khoản 78% So sánh với ngân hàng trong ngành Techcombank khi thu nhập về tăng trong khoảng 33% nhưng chi phí huy động tăng đến 162% Qua đó cho thấy ngân hàng Sacombank có lợi thế hơn, xác suất đầu tư thành công cao hơn, biên lợi nhuận cao hơn
XÁC ĐỊNH DANH MỤC RỦI RO TỐI ƯU
Tỷ suất lợi tức hàng ngày của mỗi cổ phiếu
Từ trang web https://cafef.vn/ , chúng tôi tiến hành thu thập dữ liệu về giá giao dịch của 3 công ty niêm yết trên sàn HOSE, bao gồm STB, SSI và PVD trong khoảng thời gian 1/9/2021 đến ngày 29/9/2023 Đầu tiên từ giá đóng cửa hàng ngày, ta tính được tỷ suất lợi tức trong ngày theo công thức sau:
3 Tỷ suất lợi tức trung binh cộng và độ lệch chu`n của tỷ suất lợi tức từng loại cổ phiếu từ dữ liệu quá khứ
Dựa vào dữ liệu câu 2, ta tính tỷ suất lợi tức trung bình cộng (AM) và độ lệch chuẩn ( ) của tỷ suất lợi tức 3 cổ phiếu trên bằng cách sử dụng lần lượt các hàm thống kê trong MS.Excel như AVERAGE, STDEV.P
4 Ước lượng tỷ suất lợi tức kỳ vọng và độ lệch chu`n của tỷ suất sinh lời
4.1 Tỷ suất lợi tức kỳ vọng
- Công thức tính tỷ suất lợi tức kỳ vọng: E(Rp)=Σ𝑤 𝐸(𝑅𝑖 𝑖)
+ 𝑤𝑖: tỷ trọng của cổ phiếu
+ 𝐸(𝑅𝑖): Lợi tức kỳ vọng của từng cổ phiếu
+ E(Rp): Tỷ suất lợi tức kì vọng
Để xác định tỷ suất lợi tức của danh mục đầu tư, phép tính sử dụng lệnh SUMPRODUCT với các tham số sau: tỷ trọng của từng loại chứng khoán trong danh mục (n loại chứng khoán) và tỷ suất lợi tức kỳ vọng tương ứng của từng loại chứng khoán Công thức này cho phép tính tổng trọng số của tỷ suất lợi tức kỳ vọng, trong đó trọng số là tỷ trọng của từng loại chứng khoán trong danh mục.
+ : Độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư 𝜎𝑝
+ : tỷ trọng của tài sản thứ i trong danh mục đầu tư 𝑤𝑖
+ : Phương sai của tỷ suất lợi tức trên chứng khoán i 𝜎𝑖 2
+ : hiệp phương sai của tỷ suất lợi tức trên chứng khoán i và j 𝜎𝑖𝑗 Để tính được độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư, nhóm đã dùng lệnh SQRT(tỷ trọng của tài sản thứ i trong danh mục đầu tư, phương sai của tỷ suất lợi tức trên chứng khoán i, hiệp phương sai của tỷ suất lợi tức trên chứng khoán i và j Ước lượng tỷ trọng ban đầu của từng cổ phiếu:
Cổ phiếu STB SSI PVD
Tỉ trọng ban đầu 30% 30% 40% Áp dụng công thức hoặc Excel, chúng ta có kết quả sau: Ước lượng tỉ suất lợi tức kỳ vọng và độ lệch chu`n của tỷ suất lợi tức
Tỷ suất lợi tức kỳ vọng E(Rp) 0.0201000658% Độ lệch chuẩn 𝝈𝒑 0.0282777646
5 Hiệp phương sai và hệ số tương quan giữa các cổ phiếu
- Công thức tính hiệp phương sai: 𝜎𝐴𝐵
+ 𝑅𝐴,𝑖: tỷ lệ hoàn vốn hàng ngày của A
+ 𝑅𝐵,𝑖: tỷ lệ hoàn vốn hàng ngày của B
+ 𝐸(𝑅𝐴), 𝐸(𝑅𝐵): tỷ lệ hoàn vốn dự kiến
Ma trận hiệp phương sai giữa các chứng khoán:
Nhóm sử dụng hàm COVARIANCE.S để tìm hiệp phương sai của mỗi cổ phiếu, ta có kết quả sau:
- Công thức tính hệ số tương quan theo lý thuyết: 𝜌𝐴𝐵 𝜎 𝜎 ∗𝜎
+ 𝜎𝐴𝐵: hiệp phương sai của tỷ suất lợi tức trên hai tài sản
Nhóm sử dụng Excel tính ra hệ số tương quan giữa các cổ phiếu, kết quả như sau:
6 Vẽ đường phương sai bé nhất và chỉ rõ đường biên hiệu quả của các cổ phiếu
- Ta có bảng số liệu:
Biểu đồ 1: Biểu đồ đường biên hiệu quả -
• AB là đường biên hiệu quả
• Tại điểm có phương sai bằng 0,000554521 ta được danh mục có phương sai bé nhất trong tổng thể
7 Sử dụng mô hinh chỉ số đơn, ước lượng hệ số bêta và đánh giá rủi ro hệ thống của từng loại chứng khoán
Bảng 1: Bảng đánh giá rủi ro hệ thống STB Đánh giá rủi ro hệ thống của STB: Hệ số Beta của STB = -0,058642786 < 1 : Cho thấy mức độ biến động giá cổ phiếu STB đang thấp hơn so với mức biến động của thị trường, tức chứng khoán này có sự biến động ít hơn so với sự thay đổi của thị trường Hệ số Beta của cổ phiếu STB thấp,có nghĩa cổ phiếu này khá ổn định, ít biến động so với thị trường chung, rủi ro thấp nhưng tiềm năng thu được lợi nhuận thấp hơn
Bảng 2 : Bảng đánh giá rủi ro hệ thống SSI Đánh giá rủi ro hệ thống của SSI: Hệ số Beta của SSI = -0,017802909 < 1 : Cho thấy mức độ biến động giá cổ phiếu SSI đang thấp hơn so với mức biến động của thị trường, tức chứng khoán này có sự biến động ít hơn so với sự thay đổi của thị trường Hệ số Beta của cổ phiếu SSI thấp,có nghĩa cổ phiếu này khá ổn định, ít biến động so với thị trường chung, rủi ro thấp nhưng tiềm năng thu được lợi nhuận thấp hơn
Hệ số Beta của PVD là 1,613102248, cao hơn 1, cho thấy biến động giá cổ phiếu PVD cao hơn so với thị trường Do đó, cổ phiếu PVD có tiềm năng sinh lời cao nhưng cũng đi kèm với rủi ro lớn.
8 Nếu bạn cf 1 tỷ đang bạn sẽ đầu tư như thế nào?
- Theo thống kê của Mekong Asean, tính chung 9 tháng năm 2023, có 13 ngân hàng báo cáo lợi nhuận tăng trưởng nhưng mức tăng trưởng cao nhất thuộc về Sacombank với 54%
- Theo báo cáo cập nhật về kết quả kinh doanh 8 tháng đầu năm 2023 tại STB ghi nhận tổng tài sản của ngân hàng tăng hơn 7% so với hồi đầu năm, đạt hơn 635.000 tỷ đồng
- Trong đó, chất lượng tài sản cải thiện với tài sản có sinh lời tăng 9,4%, chiếm tỷ trọng 91% trong tổng tài sản; hiệu suất sinh lời cũng gia tăng với ROA – ROE lần lượt đạt 1,21% và 18,13%, tăng 0,3% và 4,3% so với năm trước
- Tính đến ngày 31/8/2023, vốn chủ sở hữu của Sacombank đạt hơn 43.000 tỷ đồng, tăng gần 12% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu tăng từ lợi nhuận chưa phân phối Trong đó, vốn điều lệ là 18.852 tỷ đồng, chiếm 43,7% vốn chủ sở hữu
- Tổng huy động của ngân hàng này tại thời điểm cuối tháng 8/2023 đạt gần 558.000 tỷ đồng, tăng hơn 7% so với đầu năm, trong đó, huy động từ tổ chức kinh tế và dân cư tăng hơn 11%, chiếm 4,2% thị phần toàn ngành
- Tổng thu nhập thuần của Sacombank trong 8 tháng đầu năm 2023 đạt gần 17.500 tỷ đồng, tăng 9,3% Và lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 6.175 tỷ đồng, tăng 56% so với cùng kỳ năm trước Nếu so với kế hoạch 9.500 tỷ đồng lãi trước thuế được đề ra cho cả năm, Sacombank đã thực hiện được 65% kế hoạch năm
- Ngoài ra, kỳ vọng STB sẽ bán thành công khu công nghiệp Phong Phú, tạo điều kiện giúp ngân hàng trích lập hết dự phòng trái phiếu VAMC cũng như thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi trong năm 2024 Theo đó, lợi nhuận trước thuế năm 2024 là 15,2 nghìn tỷ đồng (tăng 60% so với cùng kỳ ), chủ yếu được hỗ trợ nhờ khoản tiền thu được từ khu công nghiệp Phong Phú, trong khi NIM vẫn ổn định ở mức 4,12% và tỷ lệ nợ xấu được cải thiện, ước đạt 1,8%
Trong giai đoạn 2018-2023, Sacombank (STB) đã nỗ lực đáng kể trong việc cải thiện chất lượng tài sản, giảm tỷ lệ tài sản xấu từ 16,3% (2018) xuống còn 2,9% (quý 2/2023) Thành tích này phản ánh kinh nghiệm và năng lực của STB trong xử lý nợ xấu, góp phần củng cố vị thế của ngân hàng trên thị trường tài chính.
Hiệp phương sai và hệ số tương quan giữa các cổ phiếu
- Công thức tính hiệp phương sai: 𝜎𝐴𝐵
+ 𝑅𝐴,𝑖: tỷ lệ hoàn vốn hàng ngày của A
+ 𝑅𝐵,𝑖: tỷ lệ hoàn vốn hàng ngày của B
+ 𝐸(𝑅𝐴), 𝐸(𝑅𝐵): tỷ lệ hoàn vốn dự kiến
Ma trận hiệp phương sai giữa các chứng khoán:
Nhóm sử dụng hàm COVARIANCE.S để tìm hiệp phương sai của mỗi cổ phiếu, ta có kết quả sau:
- Công thức tính hệ số tương quan theo lý thuyết: 𝜌𝐴𝐵 𝜎 𝜎 ∗𝜎
+ 𝜎𝐴𝐵: hiệp phương sai của tỷ suất lợi tức trên hai tài sản
Nhóm sử dụng Excel tính ra hệ số tương quan giữa các cổ phiếu, kết quả như sau:
Vẽ đường phương sai bé nhất và chỉ rõ đường biên hiệu quả của các cổ phiếu
- Ta có bảng số liệu:
Biểu đồ 1: Biểu đồ đường biên hiệu quả -
• AB là đường biên hiệu quả
• Tại điểm có phương sai bằng 0,000554521 ta được danh mục có phương sai bé nhất trong tổng thể
7 Sử dụng mô hinh chỉ số đơn, ước lượng hệ số bêta và đánh giá rủi ro hệ thống của từng loại chứng khoán
Bảng 1: Bảng đánh giá rủi ro hệ thống STB Đánh giá rủi ro hệ thống của STB: Hệ số Beta của STB = -0,058642786 < 1 : Cho thấy mức độ biến động giá cổ phiếu STB đang thấp hơn so với mức biến động của thị trường, tức chứng khoán này có sự biến động ít hơn so với sự thay đổi của thị trường Hệ số Beta của cổ phiếu STB thấp,có nghĩa cổ phiếu này khá ổn định, ít biến động so với thị trường chung, rủi ro thấp nhưng tiềm năng thu được lợi nhuận thấp hơn
Bảng 2 : Bảng đánh giá rủi ro hệ thống SSI Đánh giá rủi ro hệ thống của SSI: Hệ số Beta của SSI = -0,017802909 < 1 : Cho thấy mức độ biến động giá cổ phiếu SSI đang thấp hơn so với mức biến động của thị trường, tức chứng khoán này có sự biến động ít hơn so với sự thay đổi của thị trường Hệ số Beta của cổ phiếu SSI thấp,có nghĩa cổ phiếu này khá ổn định, ít biến động so với thị trường chung, rủi ro thấp nhưng tiềm năng thu được lợi nhuận thấp hơn
Bảng 3 : Bảng đánh giá rủi ro hệ thống PVD Đánh giá rủi ro hệ thống của PVD: Hệ số Beta của PVD= 1,613102248 > 1 : Cho thấy mức độ biến động giá cổ phiếu HDB đang cao hơn so với mức độ biến động của thị trường, khi đó cổ phiếu có tiềm năng sinh lời cao, đồng thời rủi ro xảy ra cũng khá lớn
8 Nếu bạn cf 1 tỷ đang bạn sẽ đầu tư như thế nào?
- Theo thống kê của Mekong Asean, tính chung 9 tháng năm 2023, có 13 ngân hàng báo cáo lợi nhuận tăng trưởng nhưng mức tăng trưởng cao nhất thuộc về Sacombank với 54%
- Theo báo cáo cập nhật về kết quả kinh doanh 8 tháng đầu năm 2023 tại STB ghi nhận tổng tài sản của ngân hàng tăng hơn 7% so với hồi đầu năm, đạt hơn 635.000 tỷ đồng
Chất lượng tài sản của công ty được cải thiện đáng kể với tài sản sinh lời tăng 9,4%, chiếm tới 91% trong tổng tài sản Điều này dẫn đến hiệu suất sinh lời tăng mạnh với ROA và ROE lần lượt đạt 1,21% và 18,13%, tăng đáng kể so với năm trước.
- Tính đến ngày 31/8/2023, vốn chủ sở hữu của Sacombank đạt hơn 43.000 tỷ đồng, tăng gần 12% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu tăng từ lợi nhuận chưa phân phối Trong đó, vốn điều lệ là 18.852 tỷ đồng, chiếm 43,7% vốn chủ sở hữu
Tính đến cuối tháng 8/2023, tổng huy động của ngân hàng đạt gần 558.000 tỷ đồng, tăng trưởng hơn 7% so với đầu năm Đáng chú ý, huy động từ tổ chức kinh tế và dân cư tăng đến hơn 11%, chiếm tới 4,2% thị phần toàn ngành.
Trong tám tháng đầu năm 2023, tổng thu nhập thuần của Sacombank đạt gần 17.500 tỷ đồng, tăng 9,3% so với cùng kỳ năm ngoái Đáng chú ý, lợi nhuận trước thuế hợp nhất của ngân hàng ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 56%, đạt 6.175 tỷ đồng Thành quả này tương đương với 65% mục tiêu lợi nhuận trước thuế cả năm là 9.500 tỷ đồng mà ngân hàng đề ra.
- Ngoài ra, kỳ vọng STB sẽ bán thành công khu công nghiệp Phong Phú, tạo điều kiện giúp ngân hàng trích lập hết dự phòng trái phiếu VAMC cũng như thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi trong năm 2024 Theo đó, lợi nhuận trước thuế năm 2024 là 15,2 nghìn tỷ đồng (tăng 60% so với cùng kỳ ), chủ yếu được hỗ trợ nhờ khoản tiền thu được từ khu công nghiệp Phong Phú, trong khi NIM vẫn ổn định ở mức 4,12% và tỷ lệ nợ xấu được cải thiện, ước đạt 1,8%
- Trong 5 năm trở lại, STB đã thành công giảm thiểu tỷ lệ tài sản xấu (nợ xấu, trái phiếu VAMC, lãi/phí phải thu) từ 16,3% tổng tài sản (năm 2018) xuống chỉ còn 2,9% (Qúy 2 /2023) đều này cho thấy STB có nhiều kinh nghiệm xử lý nợ xấu
- Tuy nhiên, do đã chuẩn bị hoàn thành tái cơ cấu, áp lực trích lập dự phòng của STB giảm mạnh, hỗ trợ tăng trưởng kết quả kinh doanh cho giai đoạn 2023 - 2024 Cụ thể, tính đến hết 1H 2023, STB có tổng thu hoạt động và lợi nhuận trước thuế lần lượt đạt 13.577 tỷ (+20% YoY) và 4.755 tỷ (+63,5% YoY) Với năm 2024, nếu theo đúng kế hoạch, lợi nhuận trước thuế của STB cả năm có thể đạt 16,500 tỷ, tiếp tục tăng trưởng hơn 70% so với năm 2023
- Kết phiên 04/10/2023, STB đang giao dịch ở mức P/B 1,36, cao hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử của cổ phiếu là 1,1 lần, nhưng thấp hơn trung bình ngành là 1,5 lần Cần chú ý STB đang ở cuối của chu kỳ tái cơ cấu ngân hàng Trong năm 2024, khi ngân hàng không còn chịu áp lực trích lập dự phòng để xử lý nợ xấu VAMC, và có thể ghi nhận lợi nhuận bất thường từ bán khu công nghiệp Phong Phú, bán 32,5% vốn tại VAMC, tổng thu hoạt động, lợi nhuận và giá trị sổ sách của STB sẽ tăng trưởng rất mạnh
Do đó, định giá hiện tại của STB đang ở mức khá hợp lý, phù hợp để đầu tư nắm giữ dài hạn
- Và theo số liệu trong file excel, ta có tỷ trọng tối đa của cổ phiếu STB trong danh mục rủi ro là 100% nên trong 1 tỷ tiền dùng để đầu tư, nhóm em sẽ dùng hết 100% tiền đầu tư, tức là 1 tỷ đồng để đầu tư vào STB.
Nếu bạn có 1 tỷ đồng bạn sẽ đầu tư như thế nào?
Giải thích chiến lược đầu tư (mua, bán) và trình bày kết quả đầu tư ( Ngày kết thúc quá trình giao dịch chứng khoán: 24/11/2023)
1 Trinh bày kết quả đầu tư:
Tổng phải trả/ Được nhận
ĐẦU TƯ VÀ QUẢN TRỊ DANH MỤC
Chiến lược mua bán
Sau khi dựa theo tin tức thị trường thì nhóm 5 chọn được ngành và mã cổ phiếu phù hợp Nhóm có số tiền đầu tư ban đầu là 300,000 đồng và dự tính sẽ chia đều cho 3 mã cổ phiếu SSI, STB, PVD mỗi mã 100,000 đồng để đầu tư, nếu có thừa tiền thì sẽ bổ sung cho các cổ phiếu có số tiền ít hơn và có khả năng sinh lời mà nhóm cho là tốt hơn các cổ phiếu còn lại Tiếp theo nhóm cần phân tích và chọn ra điểm mua thích hợp để đầu tư Vào ngày 7/11/2023: Đáy sau cao hơn đáy trước và giao cắt đường MA/EMA có xu hướng đi lên Ngoài ra còn có đường MACD giao với đường tín hiệu từ dưới lên sẽ báo hiệu giá sẽ tăng hơn mức hiện tại Đây là tín hiệu để các nhà đầu tư cân nhắc mua vào Nên nhóm quyết định bắt đáy vào ngày 7/11/2023 và mua cổ phiếu với suy đoán là giá trong tương lai sẽ tiếp tục tăng và mong muốn thu được lợi nhuận
Tương tự như SSI, sau nhiều lần cổ phiếu có xu hướng giảm thì cổ phiếu đã lội ngược dòng tăng trưởng trở lại và có đỉnh sau cao hơn đỉnh trước và giao cắt đường MA/EMA có xu hướng đi lên Và đường MACD giao với đường tín hiệu đi lên là báo hiệu giá trong tương lai có thể sẽ cao hơn hiện tại Nên nhóm quyết định mua cổ phiếu STB vào ngày 7/11/2023
Cổ phiếu PVD có xu hướng tăng trưởng khi đáy sau cao hơn đáy trước, đường MA/EMA đi lên và MACD chuyển từ âm sang dương Nhóm nhà đầu tư dự kiến mua PVD vào ngày 07/11/2023 nhưng không khớp lệnh, sau đó mua vào ở mức giá thấp hơn vào ngày 10/11/2023 với hy vọng bán ra với giá cao hơn trong tương lai.
Nhóm đã mua 3 cổ phiếu SSI, STB, PVD với toàn bộ vốn đầu tư ban đầu có tổng giá trị là 282,674 đồng và không sử dụng đòn bẩy tài chính Vì thời gian đầu tư ngắn nên chiến lược đầu tư của nhóm là nắm giữ cổ phiếu trong suốt quá trình đầu tư (từ khi bắt đầu đến khi kết thúc đầu tư) với mong muốn có tỷ suất sinh lời cao nhất có thể, vì nếu bán ra trong vài ngày thì nhóm lo sợ sẽ khó có thể mua lại với mức giá tốt như ban đầu Nhưng nếu nhóm nhận thấy có điểm bán phù hợp thì nhóm sẽ bán vì tình hình thị trường biến động liên tục
Thay vì “bỏ trứng vào một rổ” thì nhóm đã phân bổ rủi ro đầu tư ngay từ ban đầu. Dẫn đến sau khi mua cổ phiếu vài ngày, các mã cổ phiếu tăng giảm liên tục tuy nhiên do có sự bù trừ nên tỷ lệ sinh lời của nhóm luôn ở mức dương Nhưng vì nhóm vẫn chưa thấy được điểm bán thích hợp nên quyết định nắm giữ cổ phiếu đến khi kết thúc đầu tư
Ngày 24/11/2023, vào phiên sáng các mã cổ phiếu PVD và STB có xu hướng giảm về số âm và cổ phiếu SSI mặc dù vẫn có giảm so với ngày hôm trước nhưng vẫn còn lời Đến tận phiên chiều thì 3 cổ phiếu mới có dấu hiệu tăng trở lại Dù vẫn có lời nhưng tỉ lệ sinh lời của nhóm đã giảm bớt và không được như kì vọng ban đầu Và vì đã đến hạn nên nhóm vẫn phải bán để kết thúc giao dịch
+ Bán cổ phiếu SSI với mức tỷ suất lợi tức 11,05% ( lời 9,531 đồng)
+ Bán cổ phiếu STB với mức tỷ suất lợi tức -2,97% ( lỗ 2,592 đồng)
+ Bán cổ phiếu PVD với mức tỷ suất lợi tức -1,31% ( lỗ 1,434 đồng)
Kết thúc thời gian đầu tư nhóm thu được về lời được 5,505 đồng với tỉ suất lợi tức là1,95%
[1] https://www.gso.gov.vn/du - lieu - va - so - lieu - thong - ke/2023/09/bao - cao - tinh - hinh kinh - te - xa - hoi - quy - iii - va - 9 - thang - nam - 2023/
[2] https://www.pwc.com/vn/vn/publications/2023/230811 - pwc - vietnam - quarterly economic - h12023.pdf
[3] https://thanhtra.com.vn/thong - tin - doanh - nghiep/9 - thang - dau - nam - 2023 - ngan hang - nao
- dan - dau - tang - truong - doanh - thu - 217240.html
[4] https://baodautu.vn/trien - vong - nganh - ngan - hang - viet - nam - nam - 2023 d197962.html
[5] https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/pyn - elite - nhan - dinh - thi - truong - chung - khoan viet - nam - dang - re - vnindex - co - the - len - 2500 - diem - post330433.html
[6] https://www.bsc.com.vn/cong - ty/tong - quan/PVD
[7] https://finance.vietstock.vn/PVD - tong - cong - ty - co - phan - khoan - va - dich - vu - khoan dau - khi.htm
[8] https://finance.vietstock.vn/SSI/tai - chinh.htm?tab=CSTC
[9] https://dsc.com.vn/bao - cao - phan - tich/ssi - q3 - 2023 - ben - vung - tien - buoc [10]. https://vietstock.vn/2023/10/loi - nhuan - quy - 3 - cua - cong - ty - chung - khoan - roi - vao tay - cac
STT Họ và tên Nội dung công việc Phần trăm đfng gfp
1 Châu Thị Thanh Bình Giới thiệu, Phân tích, Lý do chọn cổ phiếu PVD Câu 8
2 Hồ Minh Bảo Châu Giới thiệu, Phân tích, Lý do chọn cổ phiếu SSI Câu 4,5
3 Lê Bảo Linh Chi Phân tích tổng quan nền kinh tế và triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam Download dữ liệu giá PVD Câu 7
4 Lê Thị Thùy Dương Giới thiệu, Phân tích, Lý do chọn cổ phiếu STB Câu 2,3
5 Huỳnh Thị Mỹ Thoa Download dữ liệu giá PVD
6 Phạm Thanh Thúy Phân tích 3 ngành được chọn
