Triển vọng thị trường chứng khoán việt nam nhìn từ góc độ pháp lý

Luật sư TRỊNH VĂN Q l ^ T NCS ĐÀO MẠNH KHÁNG T R É VỌNG 1HỊ1BUỦIIG CHỒNG KHOÁN VIỆT NAM ■ NHÌN TỪ GĨC ĐỘ PHÁP LÝ NHÀ XUẤT BẢN Tư PHÁP HÀ NỘI - 2007 LỜI GIỚI THIÊU Tại nước phát triển, thị trường chứng khoán coi ''hàn thử biểu”phản ánh diễn biến kinh tế Là phận thị trường tài chính, thị trường chứng khốn kênh huy động vốn p h ổ biến có hiệu doanh nghiệp, đồng thời củng nơi có th ể đầu tư hiệu nhà đầu tư chuyên nghiệp n h nhân Việt Nam, non trẻ, thị trường chứng khoán p h t triển với tốc độ nhanh Thực tế hoạt động thị trường chứng khoán thời gian qua cho thấy, nhà đầu tư Việt N am , bên cạnh thành cơng đạt thiếu nhiều kiến thức lĩnh vực Đặc biệt, nhiều nhà đầu tư cá n h â n chưa thực nhận thức đưỢc đầy đủ nhữ ng quy đ ịn h pháp luật kh i th a m gia vào thị trường chứng khoán Điều chứa đựng rủi ro khó lường ảnh hưởng khơng nhỏ đến hiệu trinh đầu tư Cuôh sách ‘^Triển vo n g th ị trư n g ch ứ ng k h to n Việt N a m - N h ìn từ góc độ p h p lý” hai tác giả L u ậ t sư T rịn h V ă n Quyết, Trưởng V ă n phòng lu ậ t sư S ĩM IC NCS Đào M ạnh Kháng, Giám đốc tài Cơng ty cổ p hần xuất nhập tổng hỢp H Nội giúp nhà (đầu tư hiểu rõ khía cạnh pháp lý liên quan đến ìhoạt động đ ầu tư chứng khốn Cuốn sách khơng trin h bày vấn đề chứng khoán th ị trường ng khốn, m đ i sâu p h â n tích đầy đủ vấn đề phm p lý liên q uan đến việc vận h àn h hoạt động thị truỂỜng chứng khoán tạ i V iệt N a m Q u a nghiên cứu p h t tìriển thị trường chứng khoán nước p h t triển điều kiện thực tế Việt Nam , tác giả đưa nhữ ng d ự đoán tiềm p h t triển thị trường chứng khoán Việt N am tương lai Đặc hiệt, sách giải cách thấu đáo câu hỏi vướng ìmắc pháp lý thường gặp nhà đầu tư T góc độ chun mơn củng thực tiễn đ ầ u tư chúng khoán, sách-thực sổ tay hữu ích cho n h quản lý doanh nghiệp, công ty đ ã đong chuẩn bị th am g ia th ị trường chứng khốn n h ’ ếc n h đ ầu tư chuyên nghiệp không chuyên nghiệp H N ộ i, ngày 24 tháng năm 2007 PGS TS N gu yễn Văn T h an h LỜI NHÀ XUẤT BẢN Ih ị trường chứng khoán V iệt N a m đời đ i vào hoạt độnị từ năm 2000, đ ã tạo m ôi trường k in h doanh n h ằ n huy động nguồn vốn nước nước Thực chiến lược p h t triển th ị trường chứng khoán g ia i đoạr 0 - 2010, n ăm qua N h nước ta bước xây dựng, củng cố hệ thống p h p lu ậ t đ ảm hảo cho ỉự vận h n h th ị trường chứng khoán (Ị V iệt N a m nay, việc tổ chức vận h n h a n toàn hiệu q u ả th ị trường chứng kh o án m ột n h ữ ig quan điểm c h ỉ đạo p h t triể n k ỉn h t ế q u a n trọng Đ ảng N h nước ta Việc h ìn h th n h th ị trường chửrg khoán V iệ t N a m đ ã đ áp ứng đòi hỏi nội n i k in h t ế nhu cầu n h đ ầ u tư T u y nhiên, g ia i đoạn non trẻ, th ị trường chứng k h o m V iệt N a m đ an g p h ả i đối m ặ t với thách thức cần g iả i n h ằ m đưa th ị trường d ầ n đ i w ổn đ ịn h p h t triển N h ằ m cung cấp thông tin đ ầy đủ th ị trưiỉờng chứng khoán V iệt N a m g ia i đoạn cho công chuímg, N h xu ấ t T p h p x u ấ t sách “T r i ể n Viọmg c ủ a t h ị trư n g c h ứ n g k h o n V iệ t N a m - N h ì n từ iS ỏ c đ ộ p h p lý ” N h xu ấ t T p h p tră n trọng cảm ơn P G & T S Nguyễn V ăn T h a n h đ ã tận tìn h góp ý có lời giớ i tỉhĩiệu cho ciiốn sách X in trâ n trọng giới thiệu bạn đọc H N ộ i, th n g /2 0 NHÀ XUẤT BÀN Tư PHÁP Phần TỔNG QUAN VỂ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ PHÁP LUẬT VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN i I CHỨNG KHOÁN K hi nói đến loại thị trưòng nào, bên cạnh việc xác định chủ thể, người ta phải xác định đốỉ tượng giao dịch thị trường gì, tức xác định hàng hố giao dịch thị trưòng T hị trư n g chứng khốn vậy, đối tượng giao dịch chứng khốn Chứng khốn cơng cụ xác nhận tư cách chủ sở hữu đốỉ với công ty hay với tổ chức xác n h ận quyền đốỉ vói quyền sỏ hữu (các cơng cụ chứng khoán phái sinh) Đ iều L uật Chứng khoán năm 2006 quy định chúứng khoán chứng xác nh ận quyền lợi ích hợp phiáp người sở hữu tài sản phần vốn tổ cHaức phát hành Chứng khoán th ể h iện hình thiức chứng chỉ, bút tốn ghi sổ liệu điện tử, bao gồm (các loại sau đây: ■Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ; - Q uyền m ua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn m\ua, quyền chọn bán, hỢp đồng tương lai, nhóm chứng k h o n sơ" chứng khốn Việc định danh chứng khốn có ý n ghĩa h ết sức quian trọng, tạo sở pháp lý cho việc xác định m ột loại giâV tò có phải chứng khốn h ay khơng, thơng qua đảm bảo chất lượng loại chứng khốn, uy tín cho n h phát hành quyền lợi nhà đầu tư Chứng khốn có đặc thù riêng m ình n h ằm phân b iệt với loại h àn g hoá khác T h ứ nhất, chứng khốn có khả sinh lòi cao, đặc trưng quan trọng chứng khốn Chính đặc điểm sở để thu h ú t nhà đầu tư Bất kỳ nhà đ ầ u t n o k h i th a m g ia k in h d o a n h , m ụ c t iê u c ủ a h ọ đ ề u tối đa hoá lợi n h u ận kin h doanh, n ghĩa ph ải tậ n dụng hết khả sinh lòi đối tượng kinh doanh Chứng khốn hàng hố đặc biệt, phản ánh tìn h hình tà i chính, hiệu hoạt động uy tín doanh nghiệp Bên cạnh đó, đa dạng h ìn h thức chứng khốn ưu điểm tạo điều k iện dễ dàng cho việc giao dịch đáp ứng tính linh động hoạt động kinh doanh Thơng qua đó, nhà đầu tư khơng nắm tìn h hình mà có th ể tín h tốn phân tích có dự đốn đầu tư nhằm hưởng lợi n h uận tương lai N gu n giá trị chứng khốn tạ i thòi điểm ph át sin h giá trị danh ngh ĩa giá trị thực t ế có th ể tă n g lên thấp xuốhg phụ thuộc vào n h iều yếu tô" tìn h hìn h tài chính, uy tín doanh nghiệp sách kinh t ế N hà nưóc Do vậy, n ếu nhà đầu tư nắm bắt thơng tin tốt có trình độ chun mơn vững có th ể phân tích đầu tư để hưởng lợi loại chứng khoán tương lai Thứ hai, tín h th an h khoản Khác với hoạt động khác, ngưòi sở hữu chứng khốn có th ể khoản chứng k h ốn cho ngưòi khác chuyển đổi thành tiền m ặt thòi điểm m iễn tu â n th ủ đầy đủ quy định pháp lu ậ t Đặc tín h nhằm đảm bảo tín h ổn định loại chử ng khoán bảo vệ quyền lợi người đầu tư tránh nguy b iến động lớn th ị trưòng B ên cạnh đó, đặc tính n y phản ánh ưu điểm loại chứng khốn so với hình thức khác T h ứ ba, tính rủi ro Trên thị trưòng chứng khoán, (các loại chứng khoán phát hành giao dịch chịu tác d o n g quy lu ật cung cầu, quy lu ật giá trị, quy lu ậ t cạnh trsainh Hơn nữa, chứng khoán lại giấy tò có giá tru n g dài b iạn , thòi gian có nhiều b iến động xảy ra, íản h hưởng đến giá trị chứng khốn Chính đặc trưng n ày đòii ỉiỏ i nhà đầu tư cần cân nhắc, phân tích kỹ lưỡng nắm b ắ it hội để đầu tư Giá trị chứng khoán chịu tác động n b iiều yếu tố lạm phát, tỷ giá, lãi suất, tìn h hìiứ i tà i chínỉh hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ch ín h tlh ay đổi pháp luật nguyên n h ân quan trọng íả.nh hưởng đến biến đổi giá trị loại chứng khoán Ba đặc tín h có mốĩ quan hệ b iện chứng với nhiau Chính tính rủi ro chứng khốn làm h n c h ế thiam gia nhà đầu tư, song tín h th an h khoản v khả nỉăng m ang lại lợi nhụận cao sức hút hấp dẫn vói họ Độ rủii ro cao, tín h than h khoản thấp tạo hội có) lợi nhuận lớn cho n hà đầu tư Việt N am có loại chứng khoán ữ ản sau đây: Đ ây công cụ xu ất h iện sớm n h ấ t lịch sử thị bên ký kết, cách thức nhận lệnh cơng ty chứng khốn, quyền nghĩa vụ bên, ) Tuân thủ quy định này, cơng ty chứng khốn soạn thảo m ẫ u hỢp đ ổ n g , b a o gồm tr o n g đ iề u k h o ả n l u ậ t định điều khoản bổ sung nhằm thoả mãn nhu cầu đăng ký tài khoản nhanh, gọn sô" lượng lớn khách hàng đảm bảo bình đẳng họ Ngồi ra, luật quy định trường hỢp đặc biệt', nhân viên kinh doanh cơng ty chứng khốn mở tài khoản giao dịch chứng khốn Khi đó, cơng ty có trách nhiệm thơng báo mã sô' tài khoản nhân viên cho ỷ ban chứng khoán nhà nước, Trung tâm giao dịch sở giao dịch chứng khoán Việc kiểm soát nhằm bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư khách hàng cơng ty chứng khốn Bước thứ hai, khách hàng ký quỹ tiền chứng khoán để đảm bảo thực giao dịch Khoản Điều 71 Luật Chứng khốn năm 2006 quy định cơng ty chứng khoán phải quản lý tách biệt tiền chứng khoán nhà đầu tư , tách biệt tiền chứng khoán nhà đầu tư với tiền chứng khốn cơng ty chứng khốn Theo quy chế cũ, cơng ty chứng khốn có nghĩa vụ mồ tài khoản tiền gửi chuyên dùng không kỳ hạn môt ngân hàng thương mại phép hoạt động ngoại hối để lưu giữ tồn tiền gửi giao dịch chứng khốn khách hàng Nhưng quy chế lại quy định cơng ty chứng khốn khơng trực tiếp 157 T rỉ^ vọng thi Irưdng chứng khốn Việt Nam Nbùi tít góc độ pháp lý nhận; íiền giao dịch từ khách hàng, kkách hàng phải trực tiếp gửi tiền vào tài khoản ngân hàng thương mại cơRíg ty chứng khốn chỉ-định; vổi chứng khốn, cơhig tỹ GUiig iâấp địch vụ lưu ký chứng khỡán eủa khách hàng Quy âịíứi mối tíhậ't chẽ nliằiĩi hạu tíhế hiệu víệè ỡở dụng tiềri-, cìíửng khốn'của khách hầng vào mựé đíeh rỉềưg cbíig tỷcliứng khốn; Ngay kM cỡiig ty cKứhg^ khồán íjhấ sảri'thì tài sảri ơủa kliẫch vẫĩi 'đứợc đảiá bẴỎ Bủớc ihứ ba, khách hàng đăt lệnh mua bán, cống ty chứng khaán thục niện truyền lệnh đến sàỵi giao dịcB giai đoạn nậy, Quy cỉiê đặt nguyên tắc mới: nguyên tăc “hiểu khách hàng” tư vẩn cho hp giao dịch, tức có trách nhiệm tìm hiểu tlỊƠiỊg tÌỊi yệ khách hàng vặ cơng ty chứng khốn khơng đươc bao đảm giá trị cHứng khồần nià cỡrtg tỹ khúýến nghị đầti tư Cốttg tỹ cốtìng ìâiớấn đưỢc pKép iìKận lênh từnhữrig khúch hàng võ đu tỉền vầ cKửrig khoán kỷ ợùỹ ứể tHaĩtìi tờắn 'khi gia© Sịch âừcte irhiỊc hiện, lệiili'ứừớử tìrilýền đếíl trung' fcâ‘tìằ' Woầc sỗ '^ ầ ò dịcli phải đửởé %hơfíg' ẹ(úấ éhi nầầìlli trụ bố cMhh òủằ cơng ty đấy, qtúy cliế ơu Miơné: có qúý'đSiiK é tiậ t ò liẽ h ìh h lệ íilì è ỉa d ịtín , rih iig tậ ỉ d íỊ th ả o (|ã iy è®ế’ ĩtìối, 6âtì iihầ lătìấ' Itíặt Míắiổ' fỉiục hằừ M t ttlìữílg riMượè đíểiố bằĩiy: tíấc*qilỹ địlili: tíơííg líỹ éh^Ểttiè Idlèầti èhỉ Íìỉíậnlệtth kni pMếtt lệtthổuợé đỉfe®áầj^đử thơhg tttìí, |)ỉiải tlýặb dhứírg éhĩrili Ắấé lệnĩỉ *giaó dịcfe‘ củá khách hàngy phải lưu trữ phiếu lệnh Và quan trọng hơn, khách hàng ph ải đựợc biết mức p h í giao dịch trưốc tiếụ hành giao dịch Nhìn chung, giai đoạn nay, hoạt' động mơi giới chộag khốn với khoản pM dao động từ 0,2% đến 0,5% giá trị giao dịch mang lại khoản thu ĩihập khểng lồ cho cơng ty chứng khốn Xem xét quy định pháp luật vể mơi giới chứng khốn, ta nhận thấv tưđnẹ đồng lớn với pháp luật nưốc phát triển, đề cao trẽn hết sư an toàh chó cấc nhà đầu tư - cầh qtíãh tâm tớỉ bảĩl câo bạch tể chức ttiêttl ýết Do chứng khọán niêm yết cổ,phiếu, tj’ậi,phiêụ, chứng quỹ đầu tư nên có nội dung khác đốỉ với lồi chững kỉiổắn Đối với việc òhào bán cổ phiẽu, tĩ‘ái phiếu cơng chúng, Bản cáó bạch bao gồm tiội dứng sau đâ'ỹ - Thôiig tm tóm tắt tổ chức phát hànti bao gồĩĩi mơ hình tổ chức bệiináy, hioạt động^ kinh doaah, íài sảii, tình kình tài chính, Hội đồng quản trị Hội đồng thành viên chủ sở hữu công ty, Giám đốc Tổng giám đốcị Phố Triển vọng thị trưòng chứng khốn Việt Nam Nhìn từ góc độ pháp Iv giám đốc Phó Tổng giám đốc cấu cổ đơng (nếu có); - Thơng tin đợt chào bán chứng khoán chào bán bao gồm điều kiện chào bán, yếu tô' rủi ro, dự kiến kế hoạch lợi nhuận cổ tức năm gần sau phát hành chứng khoán, phưđng án phát hành phương án sử dụng tiền thu từ đợt chào bán; - Báo cáo tài tổ chức pTiát hành hai nám gần theo quy định pháp luật; - Các thông tin khác quy định mẫu Bản cáo bạch Bản cáo bạch phải có chữ ký Chủ tịch Hội đồng quản trị, Hội đồng thành viên Chủ tịch công ty, Giám đốc Tổng giám đốc, Giám đốc tài Kế toán trưởng tổ chức phát hành người đại diện theo pháp luật tổ chức bảo lãnh phát hành tổ chức bảo lãnh phát hành (nếu có) Trường hỢp chủ thể đưỢc ngưòi khác ký thay ngưòi ký thay phải có giấy uỷ quyền theo quy định pháp luật Đối vối việc chào bán chứng quỹ công chúng, Bản cáo bạch bao gồm nội dung sau đây: - Loại hình quy mơ quỹ đầu tư chứng khoán; - Mục tiêu đầu tư, chiến lược đầu tư, phưđng pháp quy trình đầu tư, hạn chế đầu tư, yếu tô' rủi ro ữảa quỹ đầu tư chứng khốn; Phần đíốl với cần biết ig đỉều < ỉ đầu tiA diiíbig - Tóm tắt nội dung dự thảo Điều lệ quỹ đầu tư chứng khoán; - Phương án phát hành chứng quỹ thông tin hướng dẫn tham gia đầu tư vào quỹ đầu tư chứng khốn; - Thơng tin tóm tắt cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, ngân hàng giám sát quy định giao dịch với ngưòi có liên quan công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn ngân hàng giám sát; - Các thơng tin khác quy định mẫu Bản cáo bạch Bản cáo bạch phải có chữ ký Chủ tịch Hội đồng quản trị, Hội đồng thành viên Chủ tịch công ty, Giám đốc Tổng giám đốc công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán người đại diện theo pháp luật tổ chức bảo lãnh phát hành (nếu có) Trường hỢp chủ thể người khác ký thay ngưòi ký thay phải có giấy uỷ quyền theo quy định pháp luật ^ntìn từ góc độ pháp lý Vi• Ị i i NHỮNG VẤN ÌQỂ 1^ eượct?Ị CẬP jiy? N G Q U ^ SẠCH €'ảtí cHế địnHv ỉigtíyềntắé phảp^lý €iiư'ỡhlfih hằrihM^ ĩỉủa người đẩu tư (tr.39) Các chế định, nguyên tắc điều chỉnh hành vi cũa người phát hành chứng khoán (tr.40) Các chế định nguyên tắc điều chỉnh hành vi trung gian tài chính, thể chế liên quan đến giao dịch kinh doanh chứng khốn (tr.42) Chào bárỉ chứrrg khốn cơng chúng (tr.90) Chứng quỹ đầu tư (tr.14) Cổ phiếu (tr;i2) Cơng ty chứng khốn (tr.64) Điều kiện để cơng ty cổ phần trả cổ tức pháp Ịuật quy định nào? Nếu nhà đầu tư chuyển nhượng cổ phiểu cho người khác cồ nhận cổ tức cho thời gian nắm cổ phiếu hay khơng? (tr.154) Khái niệm ỵà đặc trưng thị trưdng chứhg khoán (tr.17) Khi mug chứng khoán họặc tham gia vào việc chụyển nhượng chứng khoán, nhả đầu tư tnưong quan tâm đẽh việQ “chốt danh sách cổ đông" Vậy danh sách cổ đơng gì? Nội dung dánh sâch cổđơng?-(tr.151) Ngân hàhg đmh tòárl (tr.75) Nhà đầu tư (tr.73) Nhà đẵu tư có tên danh sách cổ đơng có quyền lợi thể nao? (tr.153) Những quyền nghĩa vụ nhà đầu tứ theo quy định pháp luật? (tr.150) Nl^ững thaọ cần thiết để đầu tư thị trường Ghứng khoán tập trung (tr 156) Triển •ềụam tft| tmdng chửng khốn Việt Miìii từ góc độ pháp lý Pháp luật tạo điểu kiện cho hoạt động mơi giới chững khốn (tr.106) Pháp luật xác định sở pháp lý cho hoạt động tự doanh chứng khoán (tr.110) Pháp luật điều chỉnh hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán (tr.113) Pháp luật xác nhận điều chỉnh hoạt động tư vấn đẩu tư chứng khoán (tr.119) Pháp luật quy định hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán hoạt động kinh doanh chứng khoán (tr.123) Pháp luật điều chỉnh hoạt động quản lý quỹ đầu tư chứng khoán (tr.125) Phát hành chứng khốn cơng ty cổ phần (tr.78) Phát hành cổ phiếu để thành lập công ty cổ phần (tr.80) Phát hành cổ phần để huy động thêm vốn (tr.83) Phát hành chứng khốn tổ chức tín dụng (tr.86) Phát hành cổ phiếu (tr.86) Phát hành trái phiếu (tr.87) Phát hành cổ phiếu doanh nghiệp cổ phần hoá (tr.87) Phát hành cố phiếu doanh nghiệp nhà nước cố phần hoá (tr.87) Phát hành cổ phiếu doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi (tr.89) Quyết định tham gia thị trường chứng khốn tập trung nhà đầu tư (tr.159) Tác động chủ thể pháp luật đời chủ thể quản lý, tổ chức giám sát thị trường chứng khoán (tr.58) Tác động pháp luật chủ thể kinh doanh thị trường chứng khoán (tr.63) Tác động pháp luật hình thành nhóm chủ thể trung gian hỗ trỢ cho hoạt động thị trường chứng khoán (tr.75) Thành viên lưu ký (tr.76) Thế nhà đầu tư chứng khoán? Để trở thành nhà đầu tư chứng khoán, cần phải có điều kiện gỉ? (tr.148) Thị trường sơ cấp hay gọi thị trường phát hành (tr 19) Thị trường thứ cấp (tr.22) Tổ chức phát hành chứng khoán đại chúng (tr.70) Trái phiếu (tr.13) Triển vọng thỉ tnẩờng chứng khốn Nhìn từ góc độ pháp lý Xác iSnti hình íha tón (tr 140) Xác định chế vận hành (tr.143) Xac cfịnn ché íhàiin Viên (tr t44) Xáõ định hàng hoá cho thị trường OTC (tr.146) MỤC LỤC Ldi giói thiệu Lời Nhà xuất Phần TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ PHÁP LUẬT VỂ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I Chứhg khoán Cổ phiếu 12 Trái phiếu 13 Chứng quỹ đầu tư 14 II Thị trường chứng khoán 15 Khái niệm đặc trưng thị trường chứng khoán 17 Phân loại thị trường chứng khốn 19 III Vai trò thị trường chứng khoán 24 IV Pháp luật thị trường chứng khoán 31 Các chế định, nguyên tắc pháp lý điều chỉnh hành vi chủ thể quản lý hoạt động thị trường chứng khoán 34 Các chế định nguyên tắc pháp lý quy định tổ chức hoạt động phận thị trường chứng khốn, đặc biệt đề cao thị trường chứng khoán tập trung 37 Các chế định, nguyên tắc pháp lý điều chỉnh hành vi người đầu tư 39 Các chê' định, nguyên tắc điều chỉnh hành vi người phát hành chứng khoán 40 Các chế định nguyên tắc điều chỉnh hành vi trung gian tài chính, thể chế liên quan đến giao dịch kinh doanh chứng khoán 42 PHẦN VAI TRÒ CỦA NHÀ N c ĐỐI VỚI Sự HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 45 I Vai trò Nhà nước hình thành thị ^ • trường chứng khốn 45 II Vai trò Nhà nước trình trì phát triển thị trường chứng khoán 53 Phấn NỘI DUNG PHÁP LUẬT HIỆN HÀNH ĐẢM BẢO S ự PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 57 I Pháp luật xác lập địa vị pháp lý chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 57 Tác động pháp luật đài chủ thể quản lý, tổ chức giám sát thị trường chứng khoán 58 Tác động pháp luật chủ thể kinh doanh thị trường chứng khoán 63 Tác động pháp luật hình thành nhóm chủ thể trung gian hỗ trợ cho hoạt động thị trường chứng khoán 75 II Tác động pháp luật đối vổi hoạt động phát hành chứng khoán 78 Phát hành chứng khoán cơng ty cổ phần 78 Phát hành chứng khốn tổ chức tín dụng 86 Phát hành cổ phiếu doanh nghiệp cổ phần hoá Chào bán chứng khốn cơng chúng 87 90 III Pháp luật xác lập tạo sỏ cho vận hành hình thức tổ chức thị trưòng chứng khoán 93 IV Tác động pháp luật với hoạt động giao dịch chứng khoán thị trường chứng khoán 106 Pháp luật tạo điều kiện cho hoạt động mơi giới chứng khốn 106 Pháp luật xác định sở pháp lý cho hoạt động tự doanh chứng khoán 110 Pháp luật điều chỉnh hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán 113 Pháp luật xác nhận điểu chỉnh hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán 119 Pháp luật quy định hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán hoạt động kinh doanh chứng khoán 123 Pháp luật điểu chỉnh hoạt động quản lý quỹ đẩu tư chứng khoán 125 Phần TƯƠNG LAI PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM NHÌN TỪ GĨC Độ PHÁP LUẬT 128 I Quan điểm Đảng Nhà nước phát triển thị thường chứng khoán Việt Nam 128 II Phương hưóng điểu chỉnh pháp luật thị trường chứng khoán tương lai 131 Đối vơi thị trưòrvg tập trung 131 Đối vối thị trưởng phi tập trung (OTC) 140 Phẩn NHỮNG ĐIỂU Cơ BẢN CẨN BIẾT ĐỐI VỚI NGƯỜI ĐẦU Tư CHỨNGKHỐN 148 I Tham gia đầu tư thơng qua chuyển nhượng cổ phiếu thị trường tự 148 II Tham gia đầu tư, mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán tập trung 156 Những thao tác cần thiết để đầu tư thị- trường chứng khoán tập trung 156 Quyết định tham gia thị trường chứng khoán tập trung nhà đầu tư 159 Những vân để đề cập sách 162 ... chuyên nghiệp n h nhân Việt Nam, non trẻ, thị trường chứng khoán p h t triển với tốc độ nhanh Thực tế hoạt động thị trường chứng khoán thời gian qua cho thấy, nhà đầu tư Việt N am , bên cạnh thành... phát triển thị trưòng chứng khốn có nhiều bưốc th ăn g trầm , thòi kỳ phát triển huy hồng n h ất th ị trưòng chứng khoán năm 1875 đến Triển vọng th| trưdng chửng khốn Việt Nam Nhỉĩi từ góc độ pháp. .. tư, lẽ khoản đầu tư dài Triển vọng thi trường chứng khoán Việt Nam Nhùi từ góc độ pháp ỉỳ hạn quan trọng để đặt n iềm tin vào khoản đầu tư ngắn hạn Các n hà quản lý có định thị trưòng tài chính,