Hoàn thiện ông tá phân tíh tài hính tại công ty ổ phần vật tư nông sản

Trải qua hơn 30 năm hình thành và phát triển, công tác phân tích tài chính tại Công ty Cổ phần Vật tư nông sản bên cạnh những thành tựu đã đạt được góp phần vào việc nâng cao chất lượng,

T RƯỜ NG Đ Ạ I HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘ I

LUẬN VĂN THẠC SĨ

Hoàn thiện công tác phân tích tài chính tại

NGUYỄN SỸ TUẤN

tuanns@apromaco.vn

Ngành Quản trị kinh doanh

Giảng viên hướng dẫn: TS Trần Thị Ánh

HÀ NỘI, 2020

T RƯỜ NG Đ Ạ I HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘ I

LUẬN VĂN THẠC SĨ

Hoàn thiện công tác phân tích tài chính tại

NGUYỄN SỸ TUẤN

tuanns@apromaco.vn

Ngành Quản trị kinh doanh

Giảng viên hướng dẫn: TS Trần Thị Ánh

HÀ NỘI, 2020

Chữ ký của GVHD

CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM

Độc lập Tự do – – Hạnh phúc

BẢN XÁC NHẬN CHỈNH SỬA LUẬN VĂN THẠC SĨ

Họ và tên tác giả luận văn: Nguyễn Sỹ Tuấn

Đề tài luận văn: Hoàn thiện công tác phân tích tài chính tại Công ty cổ phần Vật

1 Chỉnh sửa lỗi chính tả, lỗi kỹ thuật trong toàn bộ luận văn

2 Chuẩn hóa danh mục chữ viết tắt, bảng biểu, hình vẽ và tài liệu tham khảo

3 Viết lại phương pháp nghiên cứu tại mục 5 thuộc trang 3 trong “Phần mở đầu”

4 Bổ sung trích dẫn nguồn tài liệu tham khảo về định nghĩa của bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ

và bản thuyết minh báo cáo tài chính tại tiểu mục 1.2.3 “Thu thập dữ liệu và kiểm tra thông tin” thuộc mục 1.2 trong Chương 1 (trang 13-15)

5 Chi tiết tiểu mục 1.4.1 “Kinh nghiệm công tác phân tích tài chính tại một

số doanh nghiệp” tại mục 1.4 trong Chương 1 để thấy rõ bài học kinh nghiệm

từ một số doanh nghiệp cụ thể (trang 37)

6 Viết lại nội dung kiến nghị tại tiểu mục 3.3.1 “Đối với Chính Phủ, Bộ Tài Chính” thuộc mục 3.3 trong Chương 3 (trang 86)

7 Lược bỏ tiểu mục 3.3.3 tại mục 3.3 “Kiến nghị” trong Chương 3 (trang

86)

Ngày tháng năm

CHỦ TỊCH HỘI ĐỒNG

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan Luận văn này là công trình nghiên cứu thực sự của cá nhân tôi, chưa từng được sử dụng hoặc công bố trong bất kỳ một công trình nào khác Các số liệu, kết quả nghiên cứu được trình bày trong luận văn này là hoàn toàn trung thực và có nguồn gốc rõ ràng

Tôi xin chịu trách nhiệm về đề tài nghiên cứu của mình

HỌC VIÊN

Nguyễn Sỹ Tuấn

LỜI CẢM ƠN

Trong thời gian học tập, nghiên cứu và hoàn thành luận văn, tác giả đã nhận được sự giúp đỡ tận tình của các thầy cô giáo, các cấp lãnh đạo, anh chị em, bạn

bè đồng nghiệp và gia đình

Với tình cảm chân thành, tác giả xin bày tỏ lòng biết ơn đối với:

- Ban Giám hiệu và Phòng đào tạo Sau Đại học, Hội đồng khoa học trường Đại học Bách khoa Hà Nội;

- Các thầy cô giáo đã trực tiếp giảng dạy và giúp đỡ tác giả trong suốt quá trình học tập và viết luận văn;

- Đặc biệt, tác giả xin chân thành bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến Cô giáo -

TS Trần Thị Ánh người đã tận tình hướng dẫn và giúp đỡ tác giả trong suốt thời gian thực hiện luận văn này

- Đồng thời, tác giả xin trân trọng cảm ơn tới toàn thể các anh chị Ban lãnh đạo và Phòng Kế toán tài chính Công ty Cổ phần Vật tư Nông sản đã giúp đỡ tạo điều kiện thuận lợi cho tác giả trong quá trình nghiên cứu thực tế để làm luận văn Mặc dầu tác giả đã nỗ lực cố gắng rất nhiều trong quá trình nghiên cứu, song luận văn không tránh khỏi những thiếu sót Tác giả kính mong nhận được những lời chỉ dẫn của các thầy giáo, cô giáo, ý kiến đóng góp trao đổi của các bạn đồng nghiệp để luận văn được hoàn thiện hơn

Tác giả xin chân thành cảm ơn

HỌC VIÊN

Nguyễn Sỹ Tuấn

M ỤC LỤ C

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT iii DANH M C B NG, BIỤ Ả ỂU iv DANH MỤC SƠ Đ , HÌNH VẼ iv ỒPHẦN MỞ ĐẦU 1 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LU N CHUNG VỀ CÔNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI ẬCHÍNH DOANH NGHIỆP 5 1.1 Tổng quan về công tác phân tích tài chính doanh nghi p 5 ệ1.1.1 Khái niệm về tài chính doanh nghiệp và phân tích tài chính doanh nghiệp 5 1.1.2 Vai trò c a công tác phân tích tài chính doanh nghiủ ệp 5 1.1.3 Ý nghĩa của công tác phân tích tài chính doanh nghi p 7 ệ1.2 Nội dung công tác phân tích tài chính doanh nghiệp 7 1.2.1 Lập kế ho ch phân tích tài chính doanh nghi p 7 ạ ệ1.2.2 Lựa ch n phương pháp phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp 8 ọ1.2.3 Thu thập dữ ệ li u và kiểm tra thông tin 13 1.2.4 Ti n hành phân tích, xế ử lý d li u 15 ữ ệ1.2.5 Đánh giá, nhận xét nh ng kếữ t qu phân tích, l p báo cáo phân tích 34 ả ậ

1.3 Những nhân tố ảnh hưởng đến công tác phân tích tài chính doanh

nghiệp 34

1.3.1 Nhân tố ch ủquan 34 1.3.2 Nhân t khách quanố 36 1.4 Kinh nghiệm công tác phân tích tài chính t i m t s ạ ộ ốdoanh nghiệp và bài

học rút ra đ i với Công ty Cổ phần Vậố t tư Nông s 37 ản 1.4.1 Kinh nghiệm công tác phân tích tài chính t i m t s doanh nghiệp 37 ạ ộ ố1.4.2 Bài học rút ra đối với Công ty Cổ ph n Vậầ t tư nông s n 38 ảTÓM TẮT CHƯƠNG 1 39 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CÔNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN VẬT TƯ NÔNG SẢN 40 2.1 Tổng quan về Công ty Cổ ph n V t tư Nông s n 40 ầ ậ ả2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của Công ty 40 2.1.2 Cơ cấ ổu t chứ ạc t i Công ty 46 2.2 Thực tr ng công tác phân tích tài chính t i Công ty Cổạ ạ phần Vật tư Nông

s n ả 48 2.2.1 Lập kế ho ch phân tích tài chính t i Công ty 48 ạ ạ2.2.2 Lựa ch n phương pháp phân tích 49 ọ

2.2.3 Thu thập thông tin phục vụ quá trình phân tích 50

2.2.4 Ti n hành phân tích, xế ử lí thông tin 50

2.3 Đánh giá thực tr ng công tác phân tích tài chính t i Công ty Cổạ ạ ph n V t ầ ậ tư Nông sản 74

2.3.1 Những kết quả đạ t đư c 74 ợ 2.3.2 Những hạn chế và nguyên nhân 75

TÓM TẮT CHƯƠNG 2 78

CHƯƠNG 3: ĐỀ XU T GI I PHÁP NH M HOÀN THI N CÔNG TÁC Ấ Ả Ằ Ệ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN VẬT TƯ NÔNG S N 79 Ả 3.1 Định hư ng phát triểớ n hoạt động sản xu t kinh doanh c a Công ty Cổ ấ ủ phần Vật tư Nông s n 79 ả 3.1.1 Diễn biến th trư ng và d ị ờ ựbáo 79

3.1.2 Những thuận lợi và khó khăn của Công ty Cổ phần vật tư Nông sản 79 3.1.3 Những đ nh hưị ớng phát tri n của Công ty 80 ể 3.2 M t sộ ố ả gi i pháp nh m hoàn thiằ ện công tác phân tích tài chính tại Công ty C ổ phần Vật tư Nông s 81 ản 3.2.1 Nâng cao trình độ, chuyên môn nghi p vệ ụ cán b ộphân tích 81

3.2.2 Tăng tần su t th c hi n công tác phân tích 82 ấ ự ệ 3.2.3 Tận dụng tối đa thông tin bên trong và tìm hi u các thông tin bên ể ngoài công ty phục vụ công tác phân tích 83

3.3 M t sộ ố ế ki n nghị 86

3.3.1 Đố ới v i B ộTài Chính 86

3.3.2 Đố ới v i T ng c c th ng kê, Hiệổ ụ ố p h i phân bón Vi t Nam 86 ộ ệ KẾT LUẬ 88 N TÀI LIỆU THAM KHẢO 89

PHỤ Ụ L C 90

Phụ ụ l c 1.1 90

Phụ ụ l c 1.2 92

Phụ ụ l c 1.3 94

Phụ ụ l c 1.4 95

Phụ ụ l c 1.5 96

Phụ ụ l c 1.6 98

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT

DANH MỤC BẢNG, BIỂU

Bảng 1.1: Mẫu b ng phân tích báo cáo kả ết quả hoạ ột đ ng kinh doanh 17 Bảng 2.1: Các công ty con và công ty liên kế ủt c a Công ty Cổ phần vật tư nông sản 42Bảng 2.2: Phân tích mức đ t ch tài chính giai đo n 2017-2019 50 ộ ự ủ ạ

Bảng 2 : Bảng phân tích báo cáo kết quả3 ho t đ ng kinh doanh công ty giai đoạn ạ ộ

2017 2019- 52 Bảng 2.4: Bảng nguồn doanh thu chính của Công ty giai đo n 2018-2019 53 ạ

Bảng 2.5: Phân tích báo cáo lưu chuy n tiền tệ 55 ểBảng 2.6: Bảng phân tích cơ cấu tài s n ả Công ty giai đoạn 2017-2019 57 Bảng 2.7 Danh mục ch ng khoán kinh doanh 61 ứBảng 2.8 Danh sách phải thu khách hàng t i th i đi m 31/12/2019 61 ạ ờ ểBảng 2.9 Bảng phân tích cơ cấu ngu n vồ ốn công ty giai đoạn 2017-2019 64

Bảng 2.10: Phân tích cơ c u tài sản, nguồn vốn từ năm 2017-ấ 2019 66

Bảng 2.11: Chỉ tiêu vốn lưu ng thuầđộ n giai đo n từ năm 2017-ạ 2019 67

Bảng 2.12: Bảng các chỉ tiêu đánh giá khả năng quản lý tài s n 68 ảBảng 2.13: Bảng phân tích khả năng sinh l i 69 ợ

Bảng 2.14 Bảng các chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh toán 70

Bảng 2.15: Bảng các chỉ tiêu đánh giá khả năng quản lý nợ 71 Bảng 2.16: Bảng phân tích tình hình công nợ phải thu, ph i tr 72 ả ảBảng 2.17: Phân tích chỉ tiêu ROE theo đ ng th c Dupont t ng hẳ ứ ổ ợp 73

Bảng 3.1 Dự án đang triển khai c a Công ty 84 ủBảng 3.2: Bảng so sánh khả năng sinh l i với các doanh nghiệợ p cùng ngành phân bón năm 2019 85 Biểu đ 2.1: Cơ c u tài s n giai đo n 2017-ồ ấ ả ạ 2019 60

DANH MỤC SƠ ĐỒ, HÌNH VẼ

Sơ đ 2.1: Sơ đồ ồ ổ t ch c c a Công ty C ph n Vứ ủ ổ ầ ật tư Nông sản 46 Hình 2.1: Cơ cấu tài s n nguồả n vốn giai đoạn 2017-2019 67 Hình 2.2: Vốn lưu động thuần năm 2017-2019 67

PHẦN MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Nền kinh tế Việt Nam đang trong quá trình mở cửa, hội nhập với khu vực cũng như toàn cầu, với việc Việt Nam tham gia tích cực vào các tổ chức quốc tế như WTO, APEC, AFTA, TPP… và ký nhiều hiệp định song phương và đa phương Hệ thống DN không ngừng đổi mới và phát triển theo hướng đa dạng hóa các loại hình DN và hình thức sở hữu Hội nhập kinh tế ngày càng diễn ra sâu và rộng hơn, quy luật sinh tồn và đào thải ngày càng tỏ rõ sức mạnh trong cuộc cạnh tranh dữ dội để tồn tại và phát triển của các DN Nếu như không có sự chuẩn bị và nâng cao năng lực với tầm nhìn dài hạn, nhiều DN Việt đuối sức khi bơi ra biển lớn, nhất là khi sự “bao bọc” từ các chính sách hỗ trợ của chính phủ yếu dần và không còn nữa

Điều này đặt ra yêu cầu cấp thiết đối với nhà quản lý, quản trị DN, đặc biệt

là quản trị tài chính DN là cần hiểu biết và có kiến thức cơ bản về phân tích tài chính DN để có thể đánh giá đúng đắn hoạt động, hiệu quả kinh tế của DN theo hệ thống chỉ tiêu kinh tế tài chính phù hợp Thông qua đó, chủ DN biết được tình hình tài chính của DN mình, biết được những điểm mạnh, điểm yếu để đưa ra các quyết định kịp thời, chính xác Đồng thời các đối tượng khác quan tâm tới DN như cổ đông hiện tại, cán bộ công nhân viên, Nhà nước, bộ phận phân tích tài chính thông qua các thông tin tài chính sẽ đưa ra các quyết định với mục đích khác nhau Trải qua hơn 30 năm hình thành và phát triển, công tác phân tích tài chính tại Công ty Cổ phần Vật tư nông sản bên cạnh những thành tựu đã đạt được góp phần vào việc nâng cao chất lượng, hiệu quả quản trị tài chính vẫn còn một số tồn tại, bất cập: nội dung phân tích tài chính còn nặng về tính khái quát, chưa đầy đủ; phương pháp phân tích vận dụng còn đơn giản; việc khai thác sử dụng kết quả phân tích với các đối tượng quan tâm chưa đúng mức, vv do đó chưa phát huy triệt để tác dụng của phân tích tài chính trong việc nâng cao hiệu quả quản lý, điều hành sản xuất kinh doanh và hiệu quả hoạt động của Công ty

Nhận thức được tầm quan trọng của công tác phân tích tài chính DN, tác giả

đã lựa chọn đề tài nghiên cứu cho luận văn thạc sĩ: “Hoàn thiện công tác phân

tích tài chính tại Công ty Cổ phần Vật tư nông sản” nhằm góp phần đáp ứng đòi

hỏi trên của thực tiễn

2 Tổng quan các công trình nghiên cứu có liên quan tới đề tài

Phân tích tài chính có vai trò đặc biệt quan trọng trong công tác quản lý tài chính DN, nó giúp người sử dụng thông tin có thể đánh giá đúng thực trạng tài chính của DN, nắm vững tiềm năng, xác định chính xác hiệu quả kinh doanh cũng như triển vọng, rủi ro trong tương lai của DN Trong những năm gần đây, đã có rất nhiều công trình nghiên cứu, bài viết trên các tạp chí khoa học, các đề tài về phân

tích tài chính tại các DN khác nhau được công bố Tác giả xin được giới thiệu tổng quan các công trình nghiên cứu có liên quan như sau:

- Luận văn thạc sỹ: “Hoàn thiện công tác phân tích tài chính tại Công ty Xăng dầu B12” của tác giả Nguyễn Thị Thanh Thúy (năm 2012) đã khái quát được

những vấn đề lý luận cơ bản về công tác phân tích tài chính DN tại một DN Nhà nước trực thuộc Tổng công ty xăng dầu Việt Nam, phân tích rõ về cơ cấu tài sản, nguồn vốn, báo cáo kết quả kinh doanh, các tỷ số tài chính chủ yếu như khả năng thanh toán, khả năng sinh lời của công ty, phân tích tài chính theo phương pháp Dupont Tuy nhiên, nội dung phân tích còn thiếu tính toàn diện, các tỷ số tài chính đưa ra chưa có sự so sánh với các tỷ số của ngành hoặc các DN cạnh tranh, do đó kết quả phân tích còn mang nặng tính chủ quan

- Tác giả Trần Thị Mai (năm 2013) công bố luận văn với đề tài “Hoàn thiện phân tích tài chính tại Công ty cổ phần Traphaco” đã vận dụng nền tảng lý thuyết

tài chính DN để tiến hành công tác phân tích tài chính tại Công ty cổ phần Traphaco, tác giả sử dụng các phương pháp phân tích bao gồm: phân tích tổng hợp, phân tích tỷ số và một số phương pháp khác nhằm chỉ ra những kết quả đạt được

về tình hình sử dụng vốn, tài sản… đồng thời là những hạn chế và đề xuất các giải pháp thiết thực nhằm nâng cao năng lực tài chính, kết quả kinh doanh của công ty

- Luận văn thạc sỹ: “Phân tích tài chính tại Công ty cổ phần Lương thực Bình Trị Thiên” của tác giả Nguyễn Đăng Thành công bố năm 2017 đã đề cập khá sâu

về thị trường lương thực và phân tích thực trạng về khả năng hoạt động, tình hình công nợ, khả năng tăng trưởng…của công ty Đồng thời tác giả cũng đã nêu rõ được những điểm mạnh, hạn chế và nguyên nhân thông qua việc phân tích tài chính công ty giai đoạn 2012-2016, đề xuất các giải pháp, kiến nghị nhằm nâng cao hiệu quả quản lý tài chính Tuy nhiên luận văn chưa nêu lên được quy trình phân tích tài chính cũng như việc áp dụng mô hình Dupont vào việc phân tích, dự báo khả năng sinh lời của công ty

Đánh giá chung về các công trình nghiên cứu nêu trên:

Sau khi nghiên cứu các công trình đã công bố có liên quan đến phân tích tài chính DN đã nêu ở trên cũng như tham khảo thêm các bài viết cùng đề tài, tác giả

có đánh giá chung như sau:

Một là, về mục tiêu nghiên cứu: đều tập trung vào việc hệ thống hóa những

vấn đề lý luận cơ bản trong công tác phân tích tài chính DN, đồng thời nghiên cứu sâu về thực trạng, những kết quả đạt được, những tồn tại hạn chế tại từng công ty nhằm đề xuất giải pháp và kiến nghị để hoàn thiện công tác phân tích tài chính DN

Hai là, về phương pháp nghiên cứu: các phương pháp chính được các DN sử dụng đó là phương pháp thống kê, so sánh giữa các năm tài chính, phân tích, tổng hợp số liệu dựa trên các BCTC của DN

Ba là, về nội dung phân tích: các nội dung chủ yếu bao gồm phân tích khả năng thanh toán, tình hình công nợ, hiệu quả hoạt động được các DN sử dụng và đạt được một số kết quả trên các chỉ tiêu nghiên cứu

Nhằm kế thừa có chọn lọc và phát huy kết quả, kinh nghiệm các công trình nghiên cứu có liên quan, tác giả sẽ cố gắng tập trung phân tích toàn diện đầy đủ các nội dung về tình hình tài chính của DN, tối ưu hóa quy trình, vận dụng các phương pháp linh hoạt trong công tác phân tích tài chính tại Công ty cổ phần vật

tư nông sản

3 Mục tiêu nghiên cứu

- Hệ thống hóa cơ sở lý thuyết về phân tích tài chính DN

- Phân tích và đánh giá thực trạng công tác phân tích tài chính tại Công ty Cổ phần Vật tư Nông sản

- Đề xuất giải pháp hoàn thiện công tác phân tích tài chính tại Công ty Cổ phần Vật tư Nông sản để giúp các nhà quản trị, nhà đầu tư, các đối tác, cơ quan Nhà nước có cái nhìn sâu sắc, toàn diện hơn về tình hình tài chính của Công ty

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

- Đối tượng nghiên cứu của luận văn: nghiên cứu công tác phân tích tài chính tại Công ty Cổ phần Vật tư Nông sản

- Phạm vi nghiên cứu: luận văn tập trung nghiên cứu công tác phân tích tài chính tại Công ty Cổ phần vật tư Nông sản từ năm 2017 đến năm 2019 trên giác

độ nhà quản trị DN

5 Phương pháp nghiên cứu

Trong quá trình nghiên cứu để thực hiện luận văn, tác giả đã vận dụng các phương pháp cụ thể như sau:

- Phương pháp phân tích tổng hợp: Dựa trên cơ sở phân tích lý thuyết và – thực tiễn công tác phân tích tài chính tại DN, luận văn tổng hợp đánh giá các kết quả và hạn chế để đưa ra những giải pháp cần thiết cho việc hoàn thiện công tác này tại Công ty cổ phần vật tư nông sản

- Phương pháp nghiên cứu dữ liệu thứ cấp: tìm hiểu các báo cáo phân tích đã được lập tại Công ty cổ phần vật tư nông sản đồng thời thu thập dữ liệu từ các tạp chí, mạng internet và các tài liệu khác liên quan đến đề tài nghiên cứu

6 Kết cấu của luận văn

Tên luận văn “Hoàn thiện công tác phân tích tài chính tại Công ty Cổ phần Vật tư Nông sản”

Luận văn gồm: phần mở đầu, ba chương, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, phụ lục

Tên gọi của 3 chương như sau:

Chương 1: Cơ sở lý luận chung về công tác phân tích tài chính doanh nghiệp

Chương 2: Thực trạng công tác phân tích tài chính tại Công ty Cổ phần Vật tư Nông sản

Chương 3: Đề xuất giải pháp nhằm hoàn thiện công tác phân tích tài chính tại Công ty Cổ phần Vật tư Nông sản

CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ CÔNG TÁC PHÂN TÍCH

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan về công tác phân tích tài chính doanh nghiệp

1.1.1 Khái niệm về tài chính doanh nghiệp và phân tích tài chính

doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp là hệ thống các quan hệ kinh tế phát sinh trong phân phối các nguồn tài chính gắn liền với quá trình tạo lập và sử dụng quỹ tiền tệ trong hoạt động sản xuất - kinh doanh của DN nhằm đạt được những mục tiêu nhất định Những quan hệ kinh tế đó bao gồm:

- Quan hệ kinh tế giữa DN với hà nước: thông qua việc Nhà nước cấp vốn Ncho DN hoạt động (Nhà nước làm chủ sở hữu DN, đối với DN Nhà nước) và DN thực hiện các nghĩa vụ tài chính với Nhà nước ví dụ như nộp thuế, phí và lệ phí, các khoản đóng góp bắt buộc

- Quan hệ giữa DN với các chủ thể kinh tế khác: như với các nhà cung cấp, với khách hàng, với ngân hàng thể hiện qua các quan hệ thanh toán với các đối tượng đó trong các giao dịch thương mại hoặc tín dụng

- Quan hệ trong nội bộ DN: thể hiện qua mối liên hệ về mặt tài chính giữa

DN với cán bộ, công nhân viên như thanh toán tiền lương, tiền thưởng… thanh toán giữa các bộ phận khác nhau trongDN, quan hệ với chủ sở hữu, cổ đông, các nhà đầu tư trong việc phân phối lợi nhuận, chia cổ tức…

Những quan hệ kinh tế trên được biểu hiện trong sự vận động của tiền tệ thông qua việc hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ, vì vậy, thường được xem là các quan hệ tiền tệ Những quan hệ này một mặt phản ánh rõ DN là một đơn vị kinh tế độc lập, là chủ thể trong quan hệ kinh tế, đồng thời phản ánh rõ nét mối liên hệ giữa tài chính DN với các khâu khác trong hệ thống tài chính

Phân tích tài chính doanh nghiệp là một tập hợp các khái niệm, phương pháp

và công cụ cho phép thu thập và xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác trong quản lý DN, nhằm đánh giá tình hình tài chính, khả năng và tiềm lực của DN , giúp người sử dụng thông tin có những nhận định vừa toàn diện, tổng hợp khái quát, lại vừa chi tiết về hoạt động tài chính DN, nhằm đưa ra các quyết định tài chính, quyết định tài trợ, và đầu tư phù hợp

1.1.2 Vai trò của công tác phân tích tài chính doanh nghiệp

Trong điều kiện sản xuất - kinh doanh theo cơ chế thị trường, có nhiều đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của DN như các nhà đầu tư, các nhà cho vay, nhà cung cấp, khách hàng Mỗi đối tượng này đều quan tâm đến tình hình tài chính của DN dưới các góc độ khác nhau Các đối tượng này có thể chia thành hai nhóm: nhóm có quyền lợi trực tiếp và nhóm có quyền lợi gián tiếp

Nhóm có quyền lợi trực tiếp gồm: các cổ đông, nhà đầu tư tương lai, chủ ngân

hàng, các nhà cung cấp tín dụng, các nhà quản lý trong nội bộ DN Mỗi đối tượng trên sử dụng thông tin về tình hình tài chính của DN cho các mục đích khác nhau

- Các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận nên mối quan tâm lớn nhất của họ là khả năng sinh lãi của DN, bên cạnh đó họ cũng quan tâm đến tính an toàn trong đồng vốn của họ, do đó họ quan tâm nhiều đến mức độ rủi ro của các dự án đầu tư đặc biệt là rủi ro tài chính của DN Nếu như rủi ro từ một khoản đầu tư tăng lên thì họ cũng đòi hỏi lợi ích phải tăng lên tương xứng, đáng để chấp nhận rủi ro đó Phân tích tài chính giúp họ đánh giá được cơ cấu vốn hiện tại, khả năng sinh lời cũng như triển vọng và khả năng tăng trưởng của DN trong tương lai

- Các nhà cung cấp tín dụng: lợi ích mà họ thu được ở một DN thể hiện dưới dạng tiền lãi và tiền gốc cho vay Khoản cho vay này có thể là ngắn hạn hoặc dài hạn Khi cho vay, họ phải biết chắc được khả năng hoàn trả tiền vay Thu nhập của

họ là lãi suất tiền cho vay Do đó, phân tích hoạt động tài chính đối với người cho vay là xác định khả năng hoàn trả nợ của khách hàng Tuy nhiên, phân tích đối với những khoản cho vay dài hạn và những khoản cho vay ngắn hạn có những nét khác nhau Nếu đứng trước quyết định cho vay ngắn hạn, họ đặc biệt quan tâm đến khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp nghĩa khả năng hoàn trả các khoản nợ ngắn hạn khi đến hạn thanh toán Đối với các khoản cho vay dài hạn, nhà cung cấp tín dụng dài hạn phải tin chắc khả năng hoàn trả và khả năng sinh lời của DN mà việc hoàn trả vốn và lãi lại tùy thuộc vào khả năng sinh lời

- Các nhà quản lý DN cần thông tin để kiểm soát và chỉ đạo tình hình sản xuất kinh doanh của DN do vậy họ thường phải quan tâm đến mọi khía cạnh phân tích tài chính Phân tích tài chính giúp họ định hướng các quyết định về đầu tư, cơ cấu nguồn tài chính, phân chia lợi nhuận đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh

để có những biện pháp điều chỉnh phù hợp

Nhóm có quyền lợi gián tiếp gồm: các cơ quan quản lý nhà nước ngoài cơ

quan thuế, viện nghiên cứu kinh tế, các sinh viên, người lao động

- Cơ quan thuế quan tâm đến số thuế mà DN phải nộp Thông tin tài chính giúp họ nắm được tình hình thực hiện nghĩa vụ nộp thuế đối với ngân sách, số phải nộp, đã nộp và còn phải nộp

- Cơ quan thống kê hay nghiên cứu thông qua phân tích tài chính có thể tổng hợp các chỉ tiêu kinh tế của toàn ngành, khu vực hay toàn bộ nền kinh tế để phân tích ở tầm vĩ mô, đưa ra các chiến lược phát triển kinh tế dài hạn

- Người lao động cũng quan tâm đến tình hình tài chính của DN để đánh giá triển vọng của nó trong tương lai Người lao động đang làm việc tại DN mong

muốn biết được sức mạnh thực sự của DN mình, tình hình sử dụng các quỹ, phân chia lợi nhuận các kế hoạch kinh doanh trong tương lai để có được niềm tin với doanh nghiệp và tạo động lực làm việc tốt Bên cạnh đó, người lao động cũng có

sự so sánh DN mà mình đang làm việc với các DN khác cùng loại

- Đối với các đối thủ cạnh tranh: các DN cũng quan tâm đến KNSL, doanh thu bán hàng và các chỉ tiêu tài chính khác của đối thủ cạnh tranh để từ đó ước tính được thị phần của mình cũng như của đối thủ cạnh tranh, những thông tin hữu ích

từ phân tích tài chính này sẽ giúp các DN trong vấn đề định giá sản phẩm, marketing và các vấn đề tương tự

- Các thông tin từ phân tích tài chính của DN nói chung còn được các nhà nghiên cứu, sinh viên kinh tế quan tâm phục vụ cho nghiên cứu và học tập

1.1.3 Ý nghĩa của công tác phân tích tài chính doanh nghiệp

Hoạt động tài chính có mối quan hệ trực tiếp với hoạt động sản xuất kinh doanh của một DN và có ý nghĩa quyết định trong việc hình thành, tồn tại và phát triển của DN Do đó, tất cả hoạt động sản xuất kinh doanh đều có tác động đến tình hình tài chính DN Ngược lại tình hình tài chính tốt hay xấu đều có tác động thúc đẩy hoặc kìm hãm đối với hoạt động sản xuất kinh doanh của DN Chính vì vậy, công tác phân tích tài chính DN có ý nghĩa quan trọng đối với bản thân chủ DN và các đối tượng bên ngoài có liên quan đến tài chính của DN

1.2 Nội dung công tác phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.1 Lập kế hoạch phân tích tài chính doanh nghiệp

Đây là bước đầu tiên, là một khâu quan trọng, ảnh hưởng nhiều đến chất lượng, thời hạn và tác dụng của công tác phân tích tài chính DN Bước này được tiến hành chu đáo, chuẩn xác sẽ giúp cho các bước sau tiến hành có kết quả tốt Lập kế hoạch phân tích bao gồm việc xác định mục tiêu, xây dựng nội dung cần phân tích, xác định rõ phạm vi phân tích, thời gian tiến hành, những thông tin cần thu thập, tìm hiểu

Xác định mục tiêu phân tích là công việc quan trọng, quyết định tới chất

lượng của báo cáo phân tích và tác động tới mức độ hài lòng của các đối tượng sử dụng bao gồm: các nhà quản lý DN, các nhà đầu tư, các tổ chức tín dụng, nhà cung cấp, các cơ quan Nhà nước, người lao động trong DN

Đối với mỗi DN ở từng thời kỳ nhất định, mục tiêu phân tích tài chính được xác định một cách khác nhau và trong mỗi vấn đề của hoạt động tài chính như khả năng cân đối vốn, quản lý hàng tồn kho, kiểm soát chi phí và lợi nhuận… thì mỗi vấn đề có mục tiêu riêng như:

- Về khả năng cân đối vốn sẽ có mục tiêu phân tích cơ cấu vốn, khả năng thanh toán và lưu chuyển vốn

- Về quản lý hàng tồn kho sẽ có mục tiêu phân tích về doanh số, giá cả và cấu trúc tài sản

- Về kiểm soát chi phí và lợi nhuận có mục tiêu phân tích là khả năng sinh lãi, doanh thu…

Xác định các nội dung cần phân tích để đạt được các mục tiêu đó Trên cơ

sở tuân thủ mục tiêu phân tích đã đề ra, bộ phận phân tích phải xác định rõ phạm

vi phân tích, thời gian tiến hành, phân công trách nhiệm bố trí nhân sự cho công tác phân tích tài chính

- Về phạm vi phân tích có thể chia ra phân tích theo chuyên đề hay phân tích toàn diện

- Về thời gian phân tích, kế hoạch phân tích phải xác định rõ việc phân tích

là phân tích trước, phân tích hiện hành hay phân tích sau

Phân tích trước là phân tích trước khi tiến hành một kế hoạch kinh doanh nào

đó Phân tích trước thường đưa ra những dự đoán về nhu cầu, cách thức phân bổ các nguồn lực tài chính và lập kế hoạch thu hồi vốn của DN

Phân tích hiện hành là việc phân tích đồng thời với quá trình kinh doanh nhằm xác minh tính hợp lý về mặt tài chính của các dự án, dự đoán kế hoạch phục

vụ cho việc điều chỉnh kịp thời các dự án, dự đoán kế hoạch đó

Phân tích sau là việc phân tích các kết quả trên giác độ tài chính sau khi đã thực hiện toàn bộ công việc

- Về nhân sự, công tác phân tích tài chính phải được thực hiện bởi đội ngũ nhân sự có kinh nghiệm và có tinh thần trách nhiệm cao

1.2.2 Lựa chọn phương pháp phân tích tình hình tài chính doanh

1.2.2.1 Phương pháp so sánh

Phương pháp so sánh là phương pháp được sử dụng khá phổ biến trong phân tích tài chính, được dùng để đánh giá kết quả, xác định vị trí và xu hướng biến

động của chỉ tiêu phân tích Trong phân tích tài chính, phương pháp so sánh thường được sử dụng bằng cách so sánh ngang (còn gọi là phân tích ngang) và so sánh dọc (còn gọi là phân tích dọc) So sánh ngang là việc so sánh, đối chiếu tình hình biến động cả về số tuyệt đối và số tương đối trên từng chỉ tiêu của từng BCTC; so sánh dọc là việc sử dụng các tỷ suất, các hệ số thể hiện mối tương quan giữa các chỉ tiêu trong từng BCTC và giữa các báo cáo để rút ra kết luận

Để tiến hành so sánh được, cần lưu ý các vấn đề cơ bản sau:

- Thứ nhất, trong quá trình so sánh cần phải đảm bảo các điều kiện sau:

+ Các chỉ tiêu được sử dụng để so sánh phải cùng phản ánh một nội dung kinh

tế

+ Các chỉ tiêu phải có cùng phương pháp tính toán

+ Các chỉ tiêu phải được tính theo cùng một đơn vị đo lường

+ Các chỉ tiêu phải được thu thập ở cùng một phạm vi thời gian và cùng một qui mô không gian

- Thứ hai, phải chọn được tiêu chuẩn so sánh Tiêu chuẩn so sánh là chỉ tiêu

của một kỳ được chọn làm căn cứ để so sánh, gọi là gốc so sánh Gốc so sánh thường được xác định theo thời gian và không gian Tuỳ vào mỗi mục đích phân tích khác nhau, người phân tích sẽ chọn các gốc so sánh phù hợp

+ Để đánh giá xu hướng phát triển của các chỉ tiêu: gốc so sánh được chọn là

số liệu kỳ trước hoặc cùng kỳ này năm trước

+ Để đánh giá tình hình thực hiện so với kế hoạch, dự toán, định mức: gốc so sánh được chọn là số liệu kế hoạch, số liệu dự toán, số liệu định mức

+ Để đánh giá kết quả đạt được của DN so với các đơn vị khác: gốc so sánh được chọn là số liệu của các đơn vị có điều kiện tương đương hoặc số liệu trung bình ngành

- Nguồn thông tin kế toán và tài chính được cải tiến, được cung cấp đầy đủ hơn, làm cơ sở tham chiếu tin cậy cho việc đánh giá một tỷ lệ của một DN hay một nhóm DN

- Việc áp dụng công nghệ thông tin cho phép tích lũy dữ liệu và thúc đẩy nhanh quá trình tính toán hàng loạt các tỷ lệ

- Phương pháp này giúp bộ phận phân tích khai thác có hiệu quả những số liệu và phân tích một cách hệ thống hàng loạt tỷ lệ theo chuỗi thời gian liên tục hoặc theo từng giai đoạn

Về nguyên tắc, phương pháp tỷ lệ yêu cầu xác định được các ngưỡng, các định mức đánh giá năng lực tài chính DN trên cơ sở so sánh các tỷ lệ của DN với giá trị các tỷ lệ tham chiếu Trong phân tích tài chính DN, các tỷ lệ tài chính được phân tích thành các nhóm tỷ lệ đặc trưng, phản ánh nội dung cơ bản theo các mục tiêu hoạt động của DN Các tỷ lệ được chia thành bốn nhóm chính:

- Tỷ lệ về khả năng thanh toán: đây là nhóm chỉ tiêu được sử dụng để đánh giá khả năng đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn của DN

- Tỷ lệ về khả năng cân đối vốn hoặc cơ cấu vốn: nhóm chỉ tiêu này phản ánh mức độ ổn định và tự chủ tài chính cũng như khả năng sử dụng nợ, vay của DN

- Tỷ lệ về khả năng hoạt động: đây là nhóm chỉ tiêu đặc trưng cho việc sử dụng tài nguyên nguồn lực của DN

- Tỷ lệ về khả năng sinh lãi: nhóm chỉ tiêu này phản ánh hiệu quả sản xuất – kinh doanh tổng hợp nhất của một DN

Mỗi nhóm tỷ lệ này lại bao gồm nhiều tỷ lệ phản ánh riêng lẻ, từng bộ phận của hoạt động tài chính Trong mỗi trường hợp khác nhau, tuỳ theo giác độ phân tích, bộ phận phân tích sẽ lựa chọn các nhóm chỉ tiêu khác nhau phụ thuộc vào bản chất và quy mô của hoạt động phân tích Phương pháp này cho phép đánh giá một cách toàn diện và sâu sắc hơn các phương pháp khác, tuy nhiên việc áp dụng phương pháp đòi hỏi người phân tích ngoài khả năng tính toán còn phải có kiến thức và khả năng chuyên môn rộng để đưa ra những nhận xét, đánh giá chính xác làm tăng hiệu quả phân tích tài chính

1.2.2.3 Phương pháp đồ thị

Phương pháp này dùng để minh hoạ các kết quả tài chính thu được trong quá trình phân tích bằng các biểu đồ, sơ đồ… Phương pháp đồ thị giúp người phân tích thể hiện được rõ ràng, trực quan về diễn biến của các đối tượng nghiên cứu và nhanh chóng có phân tích định hướng các chỉ tiêu tài chính để tìm ra nguyên nhân

sự biến đổi các chỉ tiêu, từ đó kịp thời đưa ra các biện pháp nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh

1.2.2.4 Phương pháp phân tích tài chính Dupont

Phương pháp phân tích tài chính Dupont là phương pháp phân tích dựa trên mối quan hệ tương hỗ giữa các chỉ tiêu tài chính để biến đổi một chỉ tiêu tổng hợp thành một hàm số của một loạt các biến số Hàm số đó được tạo bởi nhiều biến số

có quan hệ mật thiết với nhau tạo nên tính chính xác, chặt chẽ của mỗi chỉ tiêu

Phương pháp phân tích dupont có ưu điểm lớn là giúp bộ phận phân tích phát hiện và tập trung khắc phục các yếu điểm của DN Nếu KNSL của vốn chủ sở hữu của DN thấp hơn các DN khác trong cùng ngành thì bộ phận phân tích có thể dựa vào hệ thống các chỉ tiêu theo phương pháp phân tích dupont để tìm ra nguyên nhân chính xác Ngoài việc được sử dụng để so sánh với các DN khác trong cùng ngành, các chỉ tiêu đó có thể được dùng để xác định xu hướng hoạt động của DN trong một thời kỳ, từ đó phát hiện ra những khó khăn DN có thể sẽ gặp phải Bộ phận phân tích nếu biết kết hợp phương pháp phân tích tỷ lệ và phương pháp phân tích dupont sẽ góp phần nâng cao hiệu quả phân tích tài chính DN

1.2.2.5 Phương pháp liên hệ cân đối

Trong quá trình hoạt động kinh doanh của DN, hình thành rất nhiều mối quan

hệ cân đối về lượng giữa hai mặt của các yếu tố và quá trình kinh doanh hay quan

hệ cân đối giữa chỉ tiêu tổng thể với các chỉ tiêu bộ phận, đặc biệt trên BCTC, mối quan hệ cân đối về lượng giữa các chỉ tiêu hay của cùng một chỉ tiêu lại càng thể hiện rõ nét ví dụ như: cân đối giữa tài sản và nguồn vốn, số dư đầu kỳ cộng phát sinh tăng bằng số dư cuối kỳ công phát sinh giảm, cân đối giữa thu và chi, cân đối giữa chi phí và kết quả Các mối quan hệ cân đối đã dẫn đến sự cân bằng

về mức biến động (chênh lệch) giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc của từng đối tượng Dựa vào các mối quan hệ cân đối này, bộ phận phân tích sẽ xác định được ảnh hưởng của các nhân tố đến sự biến động của chỉ tiêu phản ánh đối tượng phân tích Phương pháp liên hệ cân đối được sử dụng nhiều trong công tác lập và xây dựng kế hoạch và ngay cả trong công tác hạch toán để nghiên cứu các mối liên hệ

về lượng của các yếu tố và trong quá trình kinh doanh Ngoài phương pháp liên hệ cân đối đã nêu ở trên, trong phân tích còn sử dụng phổ biến các nghiên cứu liên hệ phổ biến như:

- Liên hệ trực tuyến: Là mối liên hệ theo một hướng xác định giữa chỉ tiêu phân tích Ví dụ như lợi nhuận có quan hệ thuận với lượng hàng hóa tiêu thụ và giá bán nhưng lại có quan hệ nghịch với giá thành, chi phí bán hàng và chi phí quản lý DN và thuế Theo liên hệ tuyến tính có 2 loại chủ yếu:

Liên hệ trực tiếp: là mối liên hệ giữa chỉ tiêu phân tích với các nhân tố được xác định mức độ ảnh hưởng một cách trực tiếp, không cần thông qua một chỉ tiêu trung gian nào khác, như: lợi nhuận với giá bán, giá thành, chi phí…

Liên hệ gián tiếp: là mối quan hệ giữa các chỉ tiêu trong đó mức độ phụ thuộc giữa chúng được xác định bằng một hệ số riêng

- Liên hệ phi tuyến tính: Là mối liên hệ giữa các chỉ tiêu trong đó mức liên

hệ không được xác định theo tỷ lệ và chiều hướng liên hệ luôn biến đổi như liên

hệ giữa lượng vốn sử dụng với sức sản xuất và sức sinh lợi của vốn, liên hệ giữa năng suất thu hoạch với số năm canh tác

1.2.2.6 Phương pháp thay thế liên hoàn

Phương pháp thay thế liên hoàn là phương pháp xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố bằng số tương đối và số tuyệt đối Nội dung và trình tự của phương pháp thay thế liên hoàn như sau:

- Xác định số lượng các nhân tố ảnh hưởng, mối quan hệ của chúng với chỉ tiêu phân tích, từ đó xác định được công thức tính của chỉ tiêu phân tích

- Sắp xếp thứ tự các nhân tố từ trái sang phải, từ nhân tố số lượng sang nhân

tố chất lượng, trường hợp có nhiều nhân tố số lượng (chất lượng) cùng ảnh hưởng thì nhân tố chủ yếu xếp trước, nhân tố thứ yếu xếp sau và không được đảo lộn trình

tự

- Tiến hành lần lượt thay thế từng nhân tố một theo trình tự Nhân tố nào được thay thế, nó sẽ giữ nguyên giá trị thực tế từ đó; còn các nhân tố chưa được thay thế phải giữnguyên giá trị ở kỳ gốc hoặc kỳ kế hoạch Thay thế xong một nhân tố, phải tính ra cụ thể kết quả lần thay thế đó

- Có bao nhiêu nhân tố thì thay thế bấy nhiêu lần và tổng hợp ảnh hưởng của các nhân tố phải bằng với đối tượng phân tích

- Lần lượt thay thế nhân tố kế hoạch bằng nhân tố thực tế theo trình tự, mỗi lần thay thế tính ra được chỉ tiêu phân tích mới, rồi so sánh với chỉ tiêu phân tích

đã tính ở bước trước Ta sẽ xác định mức độ ảnh hưởng của nhân tố vừa thay thế

Để làm rõ các vấn đề lý luận trên, ta lấy một ví dụ khái quát như sau:

Giả sử có chỉ tiêu phân tích Q chịu ảnh hưởng bởi 3 nhân tố, theo thứ tự a, b,

c Các nhân tố này có quan hệ tích số với chỉ tiêu phân tích Q và đã được sắp xếp theo trình tự từ nhân tố số lượng đến chất lượng bằng công thức sau:

- Trình tự phân tích bao gồm 3 bước:

Bước 1: Xác định đối tượng phân tích

Q = QT - QK

Bước 2: Xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố

+ Thay thế lần 1: thay aK = aT

Chỉ tiêu phân tích trong trường hợp này là:

QK1 = aT x bK x cK

Mức độ ảnh hưởng của nhân tố a đến chỉ tiêu phân tích Q:

Qa = QK1 - QK + Thay thế lần 2: thay bK = bT

Chỉ tiêu phân tích trong trường hợp này là:

QK2 = aT x bT x cK Mức độ ảnh hưởng của nhân tố b đến chỉ tiêu phân tích Q:

Qb = QK2 - QK1 + Thay thế lần 3: thay cK = cT

Chỉ tiêu phân tích trong trường hợp này là chính là chỉ tiêu phân tích thực tế (QT):

Mức độ ảnh hưởng của nhân tố c đến chỉ tiêu phân tích Q:

Qc = QT - QK2 Bước 3: Tổng hợp:

Q = Qa + Qb+ Qc

1.2.3 Thu thập dữ liệu và kiểm tra thông tin

Trong phân tích tài chính DN, bộ phận phân tích phải thu thập, sử dụng mọi nguồn thông tin: từ thông tin nội bộ DN đến những thông tin bên ngoài DN, từ thông tin số lượng đến thông tin giá trị Những thông tin đó đều giúp họ có thể đưa

ra được những nhận xét, kết luận tinh tế và thích đáng

• Thông tin bên trong DN

Để đánh giá một cách cơ bản tình hình tài chính của DN, có thể sử dụng thông tin kế toán trong nội bộ DN như là một nguồn thông tin quan trọng bậc nhất Thông tin kế toán được phản ánh khá đầy đủ trong các BCTC

BCTC là hệ thống báo cáo được lập theo chuẩn mực và chế độ kế toán hiện hành phản ánh các thông tin kinh tế, tài chính chủ yếu của DN Theo đó, BCTC chứa đựng những thông tin tổng hợp nhất về tình hình tài sản, nguồn vốn chủ sở hữu và công nợ cũng như tình hình tài chính, kết quả kinh doanh trong kỳ của DN Nói cách khác, BCTC là phương tiện trình bày thực trạng tài chính và khả năng sinh lời của DN cho những đối tượng quan tâm Theo chế độ kế toán DN hiện hành (Thông tư số 200/2014/TT-BTC ngày 22/12/2014 của Bộ Tài chính), hệ thống BCTC áp dụng cho tất cả các DN thuộc mọi lĩnh vực, mọi thành phần kinh tế trong

cả nước ở Việt Nam bao gồm 4 biểu mẫu báo cáo sau:

- Đặng Thị Loan (2011, tr 325) nêu rõ “Bảng cân đối kế toán (Mẫu số B01

– DN) là một báo cáo kế toán tài chính chủ yếu phản ánh tổng quát tình hình tài sản của DN theo giá trị tài sản và nguồn hình thành tài sản ở một thời điểm nhất định” ] [1 Như vậy, bảng cân đối kế toán phản ánh mối quan hệ cân đối tổng thể giữa “Tài sản” và “Nguồn vốn” của DN, thể hiện đẳng thức kế toán cơ bản:

Tài sản = Nợ phải trả + Vốn chủ sở hữu

Bảng cân đối kế toán phản ánh giá trị tài sản và nguồn vốn tại một thời điểm Thời điểm đó thường là vào ngày cuối cùng của kỳ hạch toán

- Đặng Thị Loan (2011, tr 333) nêu rõ “Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh (Mẫu số B02 – DN): là một báo cáo kế toán tài chính phản ánh tổng hợp

doanh thu, chi phí và kết quả của các hoạt động kinh doanh trong DN” [1] Phần này có nhiều chỉ tiêu liên quan đến doanh thu, chi phí của hoạt động kinh doanh

và các chỉ tiêu liên quan đến thu nhập, chi phí khác cũng như toàn bộ kết quả các hoạt động của DN Các chỉ tiêu thuộc phần này đều được theo dõi chi tiết theo số năm trước, năm này và số thứ tự chỉ tiêu được giải trình ở Bản thuyết minh BCTC

- Đặng Thị Loan (2011, tr 336) nêu rõ “Báo cáo Lưu chuyển tiền tệ (Mẫu số

B03 – DN): là BCTC tổng hợp, phản ánh việc hình thành và sử dụng lượng tiền phát sinh trong kỳ báo cáo của DN” [1] Thông tin về LCTT của DN cung cấp cho người sử dụng thông tin có cơ sở để đánh giá khả năng tạo ra các khoản tiền và việc sử dụng những khoản tiền đã tạo ra đó trong hoạt động sản xuất kinh doanh của DN

- Đặng Thị Loan (2011, tr 3 6) nêu rõ “Bản thuyết minh báo cáo tài chính 5

(Mẫu số B09 – DN): là một báo cáo kế toán tài chính tổng quát nhằm mục đích

giải trình và bổ sung, thuyết minh những thông tin về tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh, tình hình tài chính của DN trong kỳ báo cáo, mà chưa được trình bày đầy đủ chi tiết hết trong các BCTC khác” [1]

• Thông tin bên ngoài DN

Thông tin bên ngoài DN có thể là những thông tin chung (thông tin liên quan đến trạng thái nền kinh tế, cơ hội kinh doanh, chính sách thuế, lãi suất…), thông tin về ngành kinh doanh (thông tin liên quan đến vị trí của ngành trong nền kinh

tế, cơ cấu ngành, các đối thủ cạnh tranh, các sản phẩm của ngành, tình trạng công nghệ, thị phần…) và các thông tin về phương diện pháp lý đối với DN (các thông tin mà DN phải báo cáo cho các cơ quan quản lý như: tình hình quản lý, kiểm toán,

kế hoạch sử dụng kết quả kinh doanh của DN…)

• Kiểm tra thông tin

Bên cạnh đó, để đảm bảo cho tính hữu ích của dữ liệu thu thập được, bộ phận phân tích cần kiểm tra tính tin cậy của dữ liệu, bộ phận phân tích nên tiếp cận các

dữ liệu có nguồn hợp pháp để nâng cao mức độ tin cậy của dữ liệu

Nói tóm lại, đó là tất cả các thông tin quan trọng mà bộ phận phân tích cần thu thập, kiểm tra nhằm phục vụ công tác phân tích

1.2.4 Tiến hành phân tích, xử lý dữ liệu

Công tác phân tích tài chính dựa trên cơ sở các yêu cầu về nội dung, phương pháp phân tích đã đề ra, dựa trên các thông tin và số liệu đã thu thập và xử lý, sau

đó được tiến hành như sau:

Một là đánh giá chung tình hình tài chính: sử dụng các phương pháp và các chỉ tiêu đã lựa chọn tính toán để đánh giá theo từng chỉ tiêu cụ thể, từ đó tổng kết khái quát toàn bộ xu hướng phát triển và mối quan hệ qua lại giữa các mặt hoạt động của DN

Hai là xác định các nhân tổ ảnh hưởng và mức độ ảnh hưởng của từng nhân

tố đối với đối tượng phân tích Tuỳ theo yêu cầu quản lý và điều kiện cung cấp thông tin để xác định số lượng các nhân tố sử dụng trong phân tích, qua các phương pháp phân tích mà xác định chiều hướng mức độ ảnh hưởng của các nhân tố tới đối tượng phân tích

1.2.4.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính qua báo cáo tài chính của

doanh nghiệp

Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của DN được thể hiện qua tình hình tài chính của DN đó, vì vậy việc phân tích, đánh giá khái quát tình hình tài chính dựa trên các BCTC của DN bao gồm: bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả kinh doanh và báo cáo LCTT là rất quan trọng đối với các đối tượng quan tâm đến DN Thông qua phân tích khái quát tình hình tài chính của DN, các đối tượng quan tâm

sẽ có cái nhìn tổng quan, sơ bộ về mức độ độc lập, sức khỏe tài chính, lợi nhuận

và dòng tiền của DN để từ đó có các quyết định kịp thời và hợp lý

• Phân tích tài chính dự a trên b ng cân đ i k toán ả ố ế

Phân tích đánh giá khái quát tình hình tài chính dựa trên bảng cân đối kế toán

sẽ tập trung xem xét trên các chỉ tiêu cơ bản sau: TTS (tổng nguồn vốn), hệ số tự tài trợ, hệ số tự tài trợ TSDH, hệ số tự tài trợ TSCĐ

Tổng tài sản (tổng nguồn vốn)

Sự biến động (tăng hay giảm) của tổng số nguồn vốn cuối năm so với đầu năm và so với các năm trước liền kề là một trong những chỉ tiêu được sử dụng để đánh giá khả năng tổ chức, huy động vốn trong năm của doanh nghiệp Tuy nhiên,

do vốn của DN tăng, giảm do nhiều nguyên nhân khác nhau nên sự biến động của tổng số nguồn vốn chưa thể hiện đầy đủ tình hình tài chính của DN, do đó khi phân

tích, cần kết hợp với việc xem xét cơ cấu nguồn vốn và sự biến động của nguồn vốn để

về mặt tài chính của DN càng tăng nhưng cũng cho thấy DN chưa tận dụng đòn bẩy tài chính nhiều và ngược lại, khi trị số của chỉ tiêu càng nhỏ, khả năng tự bảo đảm về mặt tài chính của DN càng thấp, mức độ độc lập về tài chính của DN càng giảm

Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn

Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn = Vốn chủ sở hữu

Tài sản dài hạn

Nguồn: [4, trang 120]

Hệ số tự tài trợ TSDH (hay hệ số vốn chủ sở hữu trên TSDH) là chỉ tiêu phản ánh khả năng trang trải TSDH bằng vốn chủ sở hữu Nếu trị số của chỉ tiêu này càng lớn hơn 1, số vốn chủ sở hữu của DN càng có thừa khả năng để trang trải TSDH và do vậy, DN sẽ ít gặp khó khăn trong thanh toán các khoản nợ dài hạn đến hạn Do đặc điểm của TSDH là thời gian luân chuyển dài (thường là ngoài một năm hay ngoài một chu kỳ kinh doanh) nên nếu vốn chủ sở hữu của DN không đủ tài trợ TSDH của mình mà phải sử dụng các nguồn vốn khác (kể cả vốn chiếm dụng dài hạn) thì khi các khoản nợ đáo hạn, DN sẽ gặp khó khăn trong thanh toán

và ngược lại, nếu vốn chủ sở hữu của DN có đủ và bảo đảm thừa khả năng tài trợ TSDH của DN thì DN sẽ ít gặp khó khăn khi thanh toán nợ đáo hạn Điều này tuy giúp DN tự bảo đảm về mặt tài chính nhưng hiệu quả kinh doanh sẽ không cao do vốn đầu tư chủ yếu vào TSDH, ít sử dụng vào kinh doanh quay vòng để sinh lợi

Hệ số tự tài trợ tài sản cố định

Hệ số tự tài trợ tài sản cố định = Vốn chủ sở hữu

Tài sản cố định

Nguồn: [4, trang 121]

Khác với các bộ phận TSDH hạn, DN không thể dễ dàng và không thể đem bán, thanh lý bộ phận TSCĐ được vì đây chính là điều kiện cần thiết và là phương tiện phục vụ cho hoạt động kinh doanh của DN Tỷ suất này sẽ cung cấp dòng thông tin cho biết số vốn chủ sở hữu của DN dùng để trang bị TSCĐ và đầu tư dài hạn là bao nhiêu Tỷ suất này nếu >1 thì chứng tỏ khả năng tài chính vững vàng, lành mạnh Khi tỷ suất < 1 thì một bộ phận của TSCĐ được tài trợ bằng vốn vay,

và đặc biệt mạo hiểm khi đó là vốn vay ngắn hạn

• Phân tích tài chính dựa trên báo cáo kết quả hoạt độ ng s n xuất kinh ả

sử dụng kỹ thuật so sánh theo cột dọc kết hợp so sánh theo hàng ngang để thấy được sự biến động giữa chúng, việc đánh giá phải dựa trên sự biến động cả các chỉ tiêu Từ đó sẽ thấy được các thực trạng hoạt động sản xuất kinh doanh của DN, sự biến động của từng khâu trong quá trình sản xuất Trên cơ sở đó ta có thể đánh giá được tình hình sản xuất kinh doanh của DN là mạnh hay yếu, DN đang kinh doanh

có lãi hay lỗ, ảnh hưởng của kết quả kinh doanh tới năng lực tài chính của DN Sau khi phân tích kết quả hoạt động kinh doanh của DN, ta tiến hành phân tích hiệu quả kinh doanh Thông qua việc phân tích hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh sẽ giúp cho ta đưa ra những kết luận chính xác xem DN hoạt động có thực lãi hay không, hoạt động có hiệu quả hay không

Mẫu bảng phân tích Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh:

Bảng 1.1: Mẫu bảng phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Năm N so với Năm

N-1

Số tiền

Tỷ trọng

Số tiền

Tỷ trọng

Số tiền

Tỷ

lệ

1 Doanh thu bán hàng và

2 Các khoản giảm trừ doanh thu

3 Doanh thu thuần về bán

• Phân tích tài chính dự a trên báo cáo lưu chuy n ti n t ể ề ệ

Phân tích tài chính dựa trên báo cáo LCTT cho biết dòng tiền nào đã chảy vào DN, dòng tiền nào đã ra khỏi DN, DN có cân đối được dòng tiền hay không Thông tin về dòng tiền của DN cung cấp cho các đối tượng quan tâm đến tài chính của DN có cơ sở để đánh giá khả năng tạo ra các khoản tiền và việc sử dụng các nguồn lực để tạo tiền trong các hoạt động của DN Nội dung phân tích gồm phân tích khả năng tạo tiền của DN và phân tích dòng lưu chuyển tiền của DN

Phân tích khả năng tạo tiền của DN nhằm đánh giá khả năng tạo tiền và mức

độ đóng góp của từng hoạt động trong việc tạo tiền trong kỳ giúp các chủ thể quản

lý đánh giá được quy mô, cơ cấu dòng tiền và trình độ tạo tiền của DN Khi phân tích khả năng tạo tiền của DN thường sử dụng các chỉ tiêu:

- Phân tích quy mô tạo ra tiền của từng hoạt động và của cả DN trong từng

kỳ thông qua chỉ tiêu dòng tiền thu vào trong kỳ trên báo cáo LCTT

- Xác định cơ cấu dòng tiền thông qua tỷ trọng dòng tiền thu vào của từng hoạt động trong tổng số dòng tiền thu vào của DN

Tỷ trọng dòng tiền thu vào của từng hoạt động = Tổng tiền thu vào của từng hoạt động

Tổng số tiền thu vào của DN 100% x

- Hệ số tạo tiền của từng hoạt động

Hệ số tạo tiền của từng hoạt động = Dòng tiền thu về của từng hoạt động

Dòng tiền chi ra của từng hoạt động

Ngoài ra, khi phân tích tình hình LCTT, DN còn phải tiến hành phân tích dòng lưu chuyển tiền của DN thông qua chỉ tiêu lưu chuyển tiền thuần trong kỳ Chỉ tiêu này sẽ phản ánh quan hệ kinh tế của DN với các bên có liên quan thông qua phương tiện giao dịch, trao đổi thực tế bằng tiền Nếu tổng thể dòng lưu chuyển tiền dương thì không thể khiến DN gặp nguy hiểm nhưng nếu tổng thể dòng lưu chuyển âm là dấu hiệu không bình thường đã xuất hiện

1.2.4.2 Phân tích cơ cấu tài sản, nguồn vốn và mối quan hệ giữa tài sản

và nguồn vốn

• Phân tích cơ cấu tài s n ả

Cơ cấu tài sản là chỉ tiêu phản ánh tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản của DN Khi phân tích cơ cấu tài sản, ngoài việc so sánh sự biến động trên tổng số tài sản và từng loại tài sản (TSNH, TSDH, các khoản phải thu ngắn hạn, hàng tồn kho, …) giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc, bộ phận phân tích còn tính ra và so sánh tỷ trọng của từng loại tài sản chiếm trong tổng số, từ đó thấy được xu hướng biến động và mức độ hợp lý của việc phân bổ

Tỷ trọng của từng bộ phận tài sản = Giá trị của từng bộ phận tài sản

Nguồn: [4, trang 140]

Kết cấu tài sản của DN gồm hai loại: TSNH và TSDH Trong mỗi loại lại

có nhiều tài sản khác nhau, do đó việc phân tích cơ cấu tài sản nhằm xem xét mức

độ hợp lý của việc phân phối và sử dụng tài sản, đánh giá được sự biến động của các nhân tố cấu thành nên tài sản Căn cứ vào số liệu trên bảng cân đối kế toán vào ngày cuối kỳ (quý, năm) bộ phận phân tích lập bảng phân tích cơ cấu tài sản theo mẫu sau:

Bảng 1.2: Mẫu bảng phân tích cơ cấu tài sản

Tài sản

với kỳ gốc

Số tiền

Tỷ trọng

(%)

Số tiền

Tỷ trọng

III BĐS đầu tư

IV Đầu tư tài chính dài

hạn

V Tài sản dài hạn khác

Tổng cộng

• Phân tích cơ cấ u ngu n vốn ồ

Nguồn vốn của DN bao gồm: Nợ phải trả phản ánh tình hình công nợ phải trả và nguồn vốn chủ hữu phản ánh về khả năng tự chủ tài chính của DN Cơ cấu nguồn vốn của DN được thực hiện trước hết bằng cách tính ra tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn Phân tích cơ cấu nguồn vốn cũng được tiến hành tương tự như việc phân tích cơ cấu tài sản Cùng với việc so sánh tổng nguồn vốn cũng như từng loại nguồn vốn giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc, bộ phận phân tích còn tính ra và so sánh tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số, từ đó thấy được xu hướng biến động, mức độ hợp lý và tính tự chủ tài chính của DN

Tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn = Giá trị của từng bộ phận nguồn vốn

Nguồn: [4, trang 148]

Nếu nguồn vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng cao trong tổng nguồn vốn thì chứng tỏ khả năng độc lập tài chính và mức độ tự chủ của DN với các nhà cung cấp, ngân hàng, tổ chức tín dụng là cao và ngược lại Căn cứ vào số liệu trên bảng cân đối kế toán vào ngày cuối kỳ (quý, năm) bộ phận phân tích lập bảng phân tích

cơ cấu nguồn vốn theo mẫu sau:

Bảng 1.3: Mẫu bảng phân tích cơ cấu nguồn vốn

Nguồn vốn

Kỳ gốc Kỳ phân tích Kỳ phân tích so

với kỳ gốc

Số tiền

Tỷ trọng

(%)

Số tiền

Tỷ trọng

• Phân tích mố i quan h gi a tài s n và ngu n vốn ệ ữ ả ồ

Chính sách huy động và sử dụng vốn của DN không chỉ phản ánh nhu cầu vốn cho hoạt động kinh doanh của DN mà còn phản ánh hiệu quả sử dụng vốn của

DN Vì vậy, cần thiết phải phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn hình thành tài sản để thấy được chính sách sử dụng vốn của DN Để tiến hành sản xuất kinh doanh, các DN cần có tài sản bao gồm TSNH và TSDH Nguồn vốn tài trợ tương ứng để hình thành hai loại tài sản này bao gồm nguồn vốn ngắn hạn và nguồn vốn dài hạn

Nguồn vốn ngắn hạn là nguồn vốn mà DN sử dụng trong khoảng thời gian dưới 1 năm cho hoạt động sản xuất kinh doanh bao gồm nợ ngắn hạn, nợ quá hạn,

nợ nhà cung cấp và nợ phải trả khác

Nguồn vốn dài hạn là nguồn vốn DN sử dụng trong thời gian dài cho hoạt động sản xuất kinh doanh bao gồm vốn chủ sở hữu, nguồn vốn trung và dài hạn Nguồn vốn dài hạn dùng để đầu tư, mua sắm TSCĐ, phần còn lại của nguồn vốn dài hạn và vốn ngắn hạn sẽ được đầu tư, mua sắm TSNH Chênh lệch giữa vốn dài hạn với TSDH hay TSNH với nguồn vốn ngắn hạn được gọi là vốn lưu động thuần

Bảng 1.4: Các nguồn tài trợ tài sản của doanh nghiệp

Tổng

số nguồn vốn

2 Đầu tư tài chính ngắn hạn

1 Phải trả ngắn hạn

3 Phải thu ngắn hạn 2 Vay ngắn hạn

dài

hạn

2 Tài sản cố định

1 Phải trả dài hạn

4 Tài sản dở dang dài hạn

3 Vốn chủ sở hữu

5 Đầu tư tài chính dài

6 Tài sản dài hạn khác

Vốn lưu động thuần (NWC) = Nguồn vốn dài hạn – TSDH

= TSNH – Nguồn vốn ngắn hạn

- Trường hợp 1: Vốn lưu động thuần> 0 chứng tỏ nguồn vốn dài hạn lớn

hơn TSDH Nguồn vốn dài hạn dư thừa sau khi đầu tư vào TSCĐ, TSDH thì phần

dư thừa đó đầu tư vào TSNH Đồng thời TSNH lớn hơn nợ ngắn hạn cho nên khả năng thanh toán của DN là tốt

- Trường hợp 2: Vốn lưu động thuần = 0 chứng tỏ nguồn vốn dài hạn vừa

đủ tài trợ cho TSDH, đủ để DN trả các khoản nợ ngắn hạn, tình hình tài chính của DN

là tốt

- Trường hợp 3: Vốn lưu động thuần< 0, nguồn vốn dài hạn không đủ tài

trợ cho TSDH do đó DN phải đầu tư vào TSDH bằng một phần nguồn vốn ngắn hạn, TSNH không đủ đáp ứng nhu cầu thanh toán nợ ngắn hạn, cán cân thanh toán của DN mất cân bằng, DN phải dùng một phần TSDH để thanh toán nợ ngắn hạn đến hạn trả Khi đó, DN cần tăng cường huy động vốn dài hạn hợp pháp hoặc giảm quy mô đầu tư dài hạn hoặc thực hiện đồng thời cả 2 hướng trên

1.2.4.3 Phân tích hiệu quả tài chính của doanh nghiệp

Hiệu quả là sự so sánh giữa nguồn lực đầu vào khan hiếm (lao động, vật tư, máy móc thiết bị…) với kết quả trung gian hay kết quả cuối cùng Hiểu theo nghĩa rộng, hiệu quả thể hiện mối tương quan giữa các biến số đầu ra thu được so với

biến số đầu vào đã được sử dụng để tạo ra những kết quả đầu ra đó Hiệu quả tài chính phản ánh mối quan hệ lợi ích kinh tế mà DN nhận được và chi phí mà DN phải bỏ ra để có được lợi ích kinh tế đó Phân tích hiệu quả tài chính của DN chính

là một công cụ đắc lực giúp DN nhận thức rõ thực trạng hiệu quả tài chính của bản thân DN và dự đoán hiệu quả tài chính trong tương lai; xác định được điểm mạnh, điểm yếu và nguyên nhân qua đó có giải pháp để ổn định và nâng cao hiệu quả tài chính DN Để đánh giá hiệu quả tài chính của DN, chúng ta sử dụng 2 nhóm chỉ tiêu sau: nhóm chỉ tiêu về khả năng quản lý tài sản và nhóm chỉ tiêu về KNSL

• Phân tích các chỉ tiêu về khả năng quản lý tài sản

Khi giao tiền vốn cho người khác sử dụng, các nhà đầu tư, chủ doanh nghiệp, người cho vay Thường băn khoăn trước câu hỏi: tài sản của mình được sử dụng

có hiệu quả không? Các chỉ tiêu về khả năng quản lý tài sản sẽ đáp ứng câu hỏi trên Đây là nhóm chỉ tiêu đặc trưng cho việc sử dụng tài nguyên, nguồn lực của

DN Các chỉ tiêu này được sử dụng để đánh giá tác động tới hiệu quả sử dụng vốn của DN Nguồn vốn của DN được dùng để đầu tư cho các loại tài sản khác nhau như TSCĐ, TSNH nhằm thu được kết quả cao nhất trong quá trình kinh doanh với chi phí thấp nhất Do đó, bộ phận phân tích không chỉ quan tâm tới việc đo lường hiệu quả sử dụng tổng số nguồn vốn mà còn chú trọng đến hiệu quả sử dụng của từng bộ phận cấu thành nguồn vốn của DN Các chỉ tiêu đặc trưng về phân tích khả năng quản lý tài sản bao gồm:

Hệ số vòng quay hàng tồn kho càng cao càng cho thấy DN bán hàng nhanh

và hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều Có nghĩa là DN sẽ ít rủi ro hơn nếu khoản mục hàng tồn kho trong BCTC có giá trị giảm qua các năm

Tuy nhiên, hệ số này quá cao cũng không tốt, vì như vậy có nghĩa là lượng hàng dự trữ trong kho không nhiều, nếu nhu cầu thị trường tăng đột ngột thì rất có

khả năng DN bị mất khách hàng và bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần Hơn nữa,

dự trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho các khâu sản xuất không đủ có thể khiến dây chuyền sản xuất bị ngưng trệ Vì vậy, hệ số vòng quay hàng tồn kho cần phải

đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất và đáp ứng được nhu cầu khách hàng

Năng suất tài sản cố định

Năng suất tài sản cố định = Doanh thu thuần

Tài sản cố định bình quân

Nguồn: [4, trang 227] Chỉ số này giúp đánh giá hiệu quả sử dụng TSCĐ của DN, cho thấy 1 đồng TSCĐ tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh sẽ tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu Chỉ số này càng cao cho thấy hiệu quả sử dụng TSCĐ của DN càng cao và ngược lại

TSCĐ trong công thức là số bình quân, tức lấy tổng số dư đầu kỳ cộng với

số dư cuối kỳ sau đó chia 2

Năng suất tổng tài sản (AU)

Năng suất tổng tài sản (AU) = Doanh thu thuần

Tổng tài sản bình quân

Nguồn: [4, trang 208] Năng suất TTS dùng để đánh giá hiệu quả của việc sử dụng tài sản của công

ty Thông qua hệ số này chúng ta có thể biết được với mỗi một đồng tài sản có bao nhiêu đồng doanh thu được tạo ra

Năng suất TTS càng cao đồng nghĩa với việc sử dụng tài sản của công ty vào các hoạt động sản xuất kinh doanh càng hiệu quả

Tuy nhiên muốn có kết luận chính xác về mức độ hiệu quả của việc sử dụng tài sản của một công ty chúng ta cần so sánh năng suất TTS của công ty đó với năng suất tài sản bình quân của ngành

Năng suất tài sản dài hạn

Năng suất tài sản dài hạn = Doanh thu thuần

Giá trị tài sản dài hạn bình quân

Nguồn: [4, trang 225]

Tỷ số này đo lường hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn (chủ yếu là tài sản cố định như máy móc, thiết bị, nhà xưởng) để tạo ra doanh thu, tỷ số này càng cao sẽ góp phần tăng lợi nhuận cho DN Đối với DN thương mại, do giá trị tài sản cố định thường không lớn nên tỷ số này cao hơn đối với DN sản xuất Mặt khác, phương pháp tính khấu hao có ảnh hưởng rất lớn tới mức độ chính xác của chỉ tiêu này Cho nên, khi xác định giá trị tài sản dài hạn bình quân cần chú ý tới giá trị hao mòn của tài sản cố định và các khoản dự phòng

• Phân tích các chỉ tiêu về khả năng sinh lợi

KNSL của DN là chỉ tiêu phản ánh mức lợi nhuận mà DN thu được trên một đơn vị chi phí hay yếu tố đầu vào hay trên một đơn vị đầu ra phản ánh kết quả sản xuất Mức lợi nhuận mà DN thu được trên một đơn vị càng cao thì KNSL càng cao, dẫn đến hiệu quả kinh doanh càng cao và ngược lại, mức lợi nhuận thu được trên một đơn vị càng nhỏ, khả năng sinh lời càng thấp, kéo theo hiệu quả kinh doanh càng thấp Vì thế, có thể nói, khả năng sinh lời của DN là biểu hiện cao nhất

và tập trung nhất của hiệu quả kinh doanh của DN Khi phân tích tình hình tài chính của DN, việc phân tích các chỉ số về KNSL là một việc rất quan trọng Thông qua việc phân tích các chỉ số về khả năng sinh lời có thể đánh giá được hiệu quả hoạt động của DN, phục vụ cho việc ra quyết định của nhà quản lý cũng như các nhà đầu tư Các chỉ số quan trọng để đánh giá KNSL của DN bao gồm: KNSL của vốn chủ sở hữu, KNSL của vốn đầu tư, KNSL của TTS và KNSL của doanh thu

- Khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu:

Để đánh giá KNSL của vốn chủ sở hữu (VCSH), DN tiến hành tính toán chỉ tiêu sức sinh lợi của VCSH (Return on equity ROE) Sức sinh lợi của VCSH là- chỉ tiêu phản ánh một đơn vị VCSH đem lại mấy đơn vị lợi nhuận sau thuế và được xác định theo công thức:

Sức sinh lợi của vốn chủ sở hữu (ROE) = Lợi nhuận sau thuế

Vốn chủ sở hữu bình quânx 100%

Nguồn: [4, trang 206] Trong đó:

Vốn chủ sở hữu bình quân = Vốn chủ sở hữu đầu kỳ + Vốn chủ sở hữu cuối kỳ

2Trị số của ROE càng cao, chứng tỏ DN sử dụng có hiệu quả VCSH và do vậy càng hấp dẫn các nhà đầu tư Hơn nữa, trị số này lớn còn cho thấy năng lực của bộ phận quản lý trong việc cân đối một cách hài hòa, hợp lý giữa VCSH với nợ phải trả để vừa đảm bảo an ninh tài chính, vừa khai thác được lợi thế cạnh tranh của

DN trong quá trình huy động và sử dụng vốn, mở rộng quy mô kinh doanh

- Khả năng sinh lợi của tổng tài sản:

Để đánh giá KNSL của TTS, DN tiến hành tính toán chỉ tiêu sức sinh lợi của tài sản Sức sinh lợi của tài sản (Return on Total Assets - ROA) là chỉ tiêu cho biết một đơn vị tài sản bình quân đưa vào kinh doanh đem lại mấy đơn vị lợi nhuận sau thuế Trị số này càng lớn chứng tỏ hiệu quả kinh tế của việc sử dụng tài sản càng cao và ngược lại Chỉ tiêu này được tính theo công thức:

Sức sinh lợi của tài sản (ROA) = Lợi nhuận sau thuế

Tổng tài sản bình quânx 100%

Nguồn: [4, trang 206] Trong đó:

Tổng tài sản bình quân = Tổng tài sản đầu năm + Tổng tài sản cuối năm

2

- Khả năng sinh lợi của doanh thu:

Để đánh giá KNSL của doanh thu, DN tiến hành tính toán chỉ tiêu “Sức sinh lợi của doanh thu” (Return on sales - ROS) hoặc còn gọi là “Sức sinh lợi của doanh thu thuần” Chỉ tiêu này cho biết một đơn vị doanh thu thuần đem lại mấy đơn vị lợi nhuận sau thuế Chỉ tiêu này càng cao, hiệu quả kinh doanh của DN càng cao

và ngược lại Chỉ tiêu này được tính theo công thức:

Sức sinh lợi của doanh thu thuần = Lợi nhuận sau thuế

Doanh thu thuần x 100%

Nguồn: [4, trang 207]

- Sức sinh lời kinh tế của tài sản (BEP):

Chỉ tiêu này phản ánh khả năng sinh lời của tài sản hay vốn kinh doanh mà không tính đến ảnh hưởng của lãi vay (nguồn gốc vốn kinh doanh) và thuế thu nhập DN Trị số của chỉ tiêu càng lớn, sức sinh lợi kinh tế của tài sản càng cao, hiệu quả kinh doanh càng cao và ngược lại Trong điều kiện thuế thu nhập DN không đổi, thì BEP có tác dụng rất lớn trong việc xem xét mối quan hệ với lãi suất vay vốn để đánh giá việc sử dụng vốn vay tác động thế nào đến khả năng sinh lời của tài sản nói chung và của vốn chủ sở hữu nói riêng

BEP = Lợi nhuận trước thuế và lãi vay

Tổng tài sản bình quân =

EBIT

Tổng tài sản bình quân

Nguồn: [3, trang 94]

1.2.4.4 Phân tích rủi ro tài chính của doanh nghiệp

Rủi ro tài chính của DN được hiểu là những thiệt hại về tài chính có thể xảy

ra đối với DN Nói cách khác, rủi ro tài chính của DN là khả năng mà hoạt động tài chính của DN không đạt được các mục tiêu về: huy động vốn (quy mô, cơ cấu

và chi phí vốn); về khả năng tự tài trợ; về khả năng thanh toán; về bảo toàn và phát triển vốn chủ sở hữu; về hiệu suất hoạt động và khả năng sinh lời, đồng thời là việc đối mặt với nhiều nguy cơ, có những nguy cơ phá sản Phân tích rủi ro tài chính giúp nhận diện, đo lường và dự báo được rủi ro, trên cơ sở đó có biện pháp quản

lý rủi ro, hạn chế thấp nhất những thiệt hại, tổn thất nếu rủi ro xảy ra

• Phân tích các chỉ tiêu về khả năng thanh toán

Khả năng thanh toán của DN là khả năng đáp ứng các dòng tiền ra của DN,

nó phản ánh mối quan hệ tài chính giữa các khoản có khả năng thanh toán trong

kỳ với các khoản phải thanh toán trong kỳ, đồng thời nó là nội dung quan trọng

để đánh giá chất lượng tài chính và hiệu quả hoạt động Đây cũng là những thông tin hữu ích mà các tổ chức tín dụng, nhà đầu tư, cơ quan kiểm toán hay quan tâm

để đạt được các mục tiêu của mình trên thương trường kinh doanh Một DN nếu

có khả năng thanh toán tốt, chứng tỏ hoạt động của DN có hiệu quả, DN không những có đủ mà còn có thừa khả năng thanh toán Ngược lại, khả năng thanh toán của DN không tốt, chứng tỏ hoạt động kinh doanh kém hiệu quả, DN không bảo đảm khả năng thanh toán các khoản nợ, uy tín của DN thấp Thực tế chỉ ra nếu khả năng thanh toán của DN không bảo đảm, chắc chắn DN sẽ gặp rất nhiều khó khăn trong mọi hoạt động, thậm chí DN sẽ rơi vào tình trạng phá sản Các chỉ tiêu đặc trưng về phân tích khả năng thanh toán bao gồm:

Khả năng thanh toán hiện hành

Khả năng thanh toán hi n hành thệ ể hiện năng lực đáp ng các nghĩa v ứ ụthanh toán trong th i gian ngờ ắn của DN, biểu hiện mối quan hệ so sánh gi a ữTSNH với các khoản nợ ngắn hạ n

Hệ số thanh toán hiện hành = Tổng tài sản ngắn hạn

Tổng nợ ngắn hạn

Nguồn: [4, trang 127] TSNH bao gồm tiền, các chứng khoán ngắn hạn dễ chuyển đổi thành tiền, các khoản phải thu và tồn kho, nợ ngắn hạn bao gồm các khoản vay ngắn hạn ngân hàng và các tổ chức tín dụng khác

T sỷ ố này cho bi t m t đ ng n ng n h n của DN đượế ộ ồ ợ ắ ạ c đ m b o thanh toán ả ả

bởi bao nhiêu đ ng TSNH Hệ ố này càng cao, khả năng trả ợ ngắn hạn của ồ s n

DN càng lớn, thông thư ng tỷ ốờ s này có giá tr l n hơn 1 là tích c c Nếu hệ ốị ớ ự s này nhỏ hơn 1 thì DN có kh năng không hoàn thành đư c nghĩa v tr n c a ả ợ ụ ả ợ ủmình khi tới h n Mạ ặc dù vớ ỷ ệi t l nh hơn 1, có kh năng không đ t đưỏ ả ạ ợc tình hình tài chính tốt, nhưng đi u đó không có nghĩa là DN s b phá s n vì có rất ề ẽ ị ảnhiều cách đ huy độể ng thêm v n ố

T l ỷ ệ này còn giúp hình dung ra chu kì hoạt động c a DN có hi u qu không, ủ ệ ảhoặc khả năng biến s n phẩm thành tiền mả ặt có tốt không Nếu DN có khó khăn trong vấn đ đòi các kho n phải thu hoặề ả c th i gian thu h i tiờ ồ ền mặt kéo dài thì khả năng thanh toán s g p rủi ro ẽ ặ

Khả năng thanh toán nhanh

Chỉ tiêu này cho biết khả năng thanh toán của DN với giá trị còn lại của TSNH (sau khi đã loại trừ giá trị hàng tồn kho là bộ phận có khả năng chuyển đổi thành tiền chậm nhất trong toàn bộ TSNH) có đủ trang trải toàn bộ nợ ngắn hạn hay không

Hệ số thanh toán nhanh = Tài sản ngắn hạn - Hàng tồn kho

Tổng nợ ngắn hạn

Nguồn: [4, trang 128]

S ở dĩ cần phải xét đ n chỉ tiêu này là do khả năng thanh toán hiện hành cao ếchưa phản ánh đư c chính xác việợ c DN đó có đáp ng nhanh chóng đư c các ứ ợkhoản nợ ắn hng ạn trong th i gian ngờ ắn với chi phí thấp hay không vì điều đó còn phụ thuộc vào tính thanh khoản của các khoản mục trong TSLĐ và k t cấu ế

của chúng

V mề ặt lý thuyết, khi trị ố ủa chỉ tiêu “Hệ ố s c s kh năng thanh toán nhanh” ả

lớn hơn ho c bằặ ng 1, DN đ m bảo và thừa khả năng thanh toán nhanh và ngược ả

lại, khi trị ố ủa chỉ iêu <1, DN không đả s c t m b o khả năng thanh toán nhanh Tuy ảnhiên, trên thực t , khi trế ị ố ủ s c a chỉ tiêu này lớn hơn hoặc b ng 2, DN mới hoàn ằtoàn bảo đ m khả năng thanh toán nhanh nợả ng n hạn ắ

Khả năng thanh toán tức thời

Chỉ tiêu này là một trong những chỉ tiêu quan trọng nhất trong phân tích khả năng thanh toán của DN Hệ số khả năng thanh toán tức thời thể hiện khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của DN bằng tiền (tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, tiền đang chuyển) và các khoản tương đương tiền

Hệ số thanh toán tức thời = Tiền và các khoản tương đương tiền

Tổng nợ ngắn hạn

Nguồn: [4, trang 129] Chỉ số này đặc biệt quan trọng đối với các bạn hàng mà hoạt động khan hiếm tiền mặt (quay vòng vốn nhanh), các DN này cần phải được thanh toán nhanh chóng để hoạt động được bình thường Khi trị số của chỉ tiêu “Hệ số khả năng thanh toán tức thời” ≥1, DN bảo đảm và thừa khả năng thanh toán tức thời tuy nhiên nếu lượng tiền và tương đương tiền quá nhiều sẽ phần nào làm giảm hiệu quả sử dụng vốn, từ đó, làm giảm hiệu quả kinh doanh Ngược lại, khi trị số của chỉ tiêu < 1, DN không bảo đảm khả năng thanh toán thức thời

• Phân tích các chỉ tiêu về khả năng quản lý nợ

Hầu hết các DN tham gia vào hoạt động sản xuất, kinh doanh trong cơ chế thị trường hiện nay đều phải vay nợ Các chủ DN cần tính toán được cần vay nợ bao nhiêu, cơ cấu nợ như thế nào cho hợp lý nhằm trả được nợ và lãi đúng kỳ, giữ được mối quan hệ với bên cho vay đồng thời duy trì ổn định tình hình tài chính của DN Do đó phân tích khả năng quản lý nợ giúp ta đánh giá mức độ tự chủ tài chính cũng như khả năng sử dụng nợ vay của DN Các chỉ tiêu đặc trưng

về phân tích khả năng quản lý nợ bao gồm:

Hệ số nợ

Hệ số nợ = Tổng nợ

Tổng tài sản

Nguồn: [4, trang 153] Tổng số nợ ở đây bao gồm nợ ngắn hạn và nợ dài hạn phải trả Chủ nợ thường thích công ty có tỷ số nợ thấp vì như vậy công ty có khả năng trả nợ cao hơn Ngược lại, cổ đông muốn có tỷ số nợ cao vì như vậy làm gia tăng KNSL cho cổ đông Tuy nhiên muốn biết tỷ số này cao hay thấp cần phải so sánh với tỷ số nợ của bình quân ngành

- Tỷ số nợ càng thấp thì mức độ bảo vệ dành cho các chủ nợ càng cao trong trường hợp DN rơi vào tình trạng phá sản và phải thanh lý tài sản

- Tỷ số nợ phụ thuộc rất nhiều yếu tố: loại hình DN, quy mô của DN, lĩnh vực hoạt động, mục đích vay Tuy nhiên thông thường, ở mức 60/40 là chấp nhận được Có nghĩa Hệ số nợ là 60% (TTS có 100 thì vốn vay là 60)

Hệ số khả năng trả lãi

Hệ số khả năng trả lãi = Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT)

Chi phí lãi vay

Nguồn: [4, trang 193]

- Hệ số này cho biết một công ty có khả năng đáp ứng được nghĩa vụ trả nợ lãi của nó đến mức nào Hệ số khả năng trả lãi định kỳ càng cao thì khả năng thanh toán lãi của công ty cho các chủ nợ của mình càng lớn Tỷ lệ trả lãi thấp cho thấy một tình trạng nguy hiểm, suy giảm trong hoạt động kinh tế có thể làm giảm EBIT xuống dưới mức nợ lãi mà công ty phải trả, do đó dẫn tới mất khả năng thanh toán

và vỡ nợ

- Tỷ số trên nếu lớn hơn 1 thì công ty hoàn toàn có khả năng trả lãi vay Nếu nhỏ hơn 1 thì chứng tỏ hoặc công ty đã vay quá nhiều so với khả năng của mình, hoặc công ty kinh doanh kém đến mức lợi nhuận thu được không đủ trả lãi vay

Vòng quay các khoản phải thu

Vòng quay các khoản phải thu = Doanh thu thuần

Số dư bình quân khoản phải thu

Nguồn: [4, trang 216] Chỉ số này cho biết các khoản phải thu quay bao nhiêu vòng trong một kỳ nhất định để đạt được doanh thu trong kỳ đó Tỷ số này lớn chứng tỏ tốc độ thu hồi các khoản phải thu cao và nếu thấp thì chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn kém do vốn bị chiếm dụng nhiều, nhưng nếu quá cao thì sẽ giảm sức cạnh tranh dẫn đến giảm doanh thu Khoản phải thu thể hiện tín dụng cung cấp cho khách hàng Quan sát chỉ số này sẽ biết chính sách bán hàng trả chậm hay tình hình thu hồi công nợ

của DN Hệ số thu nợ cao hay thấp tùy thuộc chính sách bán chịu của DN, đặc thù của mỗi ngành cũng sẽ ảnh hưởng đến chính sách bán hàng của DN trong ngành

Thời gian thu nợ trung bình (kỳ thu tiền bình quân)

Kỳ thu tiền bình quân = Thời gian của kỳ phân tích

Vòng quay các khoản phải thu

Chỉ tiêu này càng ngắn chứng tỏ tốc độ thu hồi tiền hàng càng nhanh, DN ít

bị chiếm dụng vốn Ngược lại thời gian của một vòng quay hay kỳ thu tiền bình quân càng dài, chứng tỏ tốc độ thu hồi tiền càng chậm, số vốn DN vị chiếm dụng nhiều Trong nhiều trường hợp, do công ty muốn chiếm lĩnh thị phần thông qua chính sách bán chịu dẫn tới kỳ thu tiền bình quân cao Tuy nhiên, nếu chỉ số này quá nhỏ, chứng tỏ DN áp dụng chính sách thu nợ thắt chặt, làm xấu đi mối quan

hệ với đối tác kinh doanh Do đó, DN cần cân bằng được chỉ số này để đạt được hiệu quả cao nhất có thể mà không làm ảnh hưởng tới các mối quan hệ

Vòng quay các khoản phải trả

Vòng quay các khoản phải trả = Tổng tiền hàng mua chịu (Giá vốn hàng bán)

Các khoản phải trả bình quân

Nguồn: [4, trang 175] Chỉ số vòng quay các khoản phải trả phản ánh khả năng chiếm dụng vốn của DN đối với nhà cung cấp Chỉ số vòng quay các khoản phải trả quá thấp có thể ảnh hưởng không tốt đến xếp hạng tín dụng của DN

Chỉ số vòng quay các khoản phải trả năm nay nhỏ hơn năm trước chứng tỏ

DN chiếm dụng vốn và thanh toán chậm hơn năm trước Ngược lại, nếu chỉ số Vòng quay các khoản phải trả năm nay lớn hơn năm trước chứng tỏ DN chiếm dụng vốn và thanh toán nhanh hơn năm trước

Nếu chỉ số Vòng quay các khoản phải trả quá nhỏ (các khoản phải trả lớn),

sẽ tiềm ẩn rủi ro về khả năng thanh khoản Tuy nhiên, cũng cần lưu ý việc chiếm dụng khoản vốn này có thể sẽ giúp DN giảm được chi phí về vốn, đồng thời thể hiện uy tín về quan hệ thanh toán đối với nhà cung cấp và chất lượng sản phẩm đối với khách hàng

1.2.4.5 Phân tích tổng hợp tình hình tài chính bằng phương pháp

Dupont

Mô hình Dupont là kỹ thuật được sử dụng để phân tích khả năng sinh lời của một DN bằng các công cụ quản lý hiệu quả truyền thống Mô hình Dupont tích hợp nhiều yếu tố của báo cáo thu nhập với bảng cân đối kế toán Trong phân tích tài chính, người ta vận dụng mô hình Dupont để phân tích mỗi liên hệ giữa các chỉ tiêu tài chính Chính nhờ sự phân tích mối liên kết giữa các chỉ tiêu tài chính, chúng

ta có thể phát hiện ra những nhân tố đã ảnh hưởng đến chỉ tiêu phân tích theo một trình tự nhất định

Đẳng thức DUPONT thứ nhất

Sức sinh lợi của tài sản (ROA):

ROA = Lợi nhuận sau thuế

- Một là, DN có thể gia tăng khả năng cạnh tranh, nhằm nâng cao doanh thu

và đồng thời tiết giảm chi phí, nhằm gia tăng lợi nhuận ròng biên

- Hai là, DN có thể nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách sử dụng tốt hơn các tài sản sẵn có của mình, nhằm nâng cao năng suất TTS hay nói một cách dễ hiểu hơn là DN cần tạo ra nhiều doanh thu hơn từ những tài sản sẵn có

Đẳng thức DUPONT thứ hai

Sức sinh lợi của vốn chủ sở hữu (ROE):

ROE = Lợi nhuận sau thuế

Vốn chủ sở hữu bình quân

= Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản bình quân x

Tổng tài sản bình quân Vốn chủ sở hữu bình quân

Hay: ROE = ROA x EM

Trong đó:

ROA là sức sinh lợi của TTS

EM là là đòn bẩy tài chính bình quân (Đây là yếu tố phản ánh trình độ quản trị tổ chức nguồn vốn cho hoạt động của DN)

Như vậy, DN muốn tăng ROE, tức là sức sinh lợi của vốn chủ sở hữu, DN

có 2 hướng như sau:

- Một là, DN có thể gia tăng ROA theo đẳng thức Dupont thứ nhất