Mục tiêu nghiên cứu của luận văn
- Nghiên cứu những vấn đề lý luận cơ bản về hoạt động tự doanh chứng khoán của công ty chứng khoán.
Bài viết phân tích thực trạng hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam, nhằm đánh giá kết quả đạt được, những hạn chế tồn tại và các nguyên nhân gây cản trở cho hoạt động này.
- Đề xuất hệ thống giải pháp nhằm phát triển hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam.
Phương pháp nghiên cứu
Để đạt được mục tiêu nghiên cứu, tác giả áp dụng phương pháp luận của chủ nghĩa duy vật biện chứng và duy vật lịch sử, kết hợp với các phương pháp như điều tra, phỏng vấn, mô phỏng kịch bản, thống kê, phân tích, tổng hợp và so sánh.
Những đóng góp của luận văn
Nghiên cứu hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam không chỉ giúp phát triển hoạt động tự doanh của công ty mà còn đóng góp quan trọng vào sự phát triển của các công ty chứng khoán khác và thị trường tài chính Việt Nam.
Kết cấu của Luận văn
Chương 1: Khái quát về hoạt động tự doanh chứng khoán tại các công ty chứng khoán Chương 2: Phân tích thực trạng hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam, bao gồm những thách thức và cơ hội trong bối cảnh thị trường hiện tại.
Chương 3: Các giải p háp p h á t triển hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty C hứng khoán N H C T VN
Hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty chứng khoán
Hoạt động cơ bản của công ty chứng khoán
1.1.1 K hái niệm công ty chứng khoán
“Công ty chứng khoán là một định chế tài chính trung gian thực hiện các nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán”1.
Công ty chứng khoán (CTCK) là tổ chức tài chính trung gian cung cấp dịch vụ trên cả thị trường sơ cấp và thứ cấp Trên thị trường sơ cấp, CTCK tư vấn và bảo lãnh phát hành cho doanh nghiệp trong các hoạt động tái cơ cấu, sáp nhập và mua bán công ty, đồng thời hỗ trợ thực hiện thủ tục phát hành và phân phối chứng khoán Trong khi đó, trên thị trường thứ cấp, CTCK thực hiện giao dịch mua bán chứng khoán đã phát hành, phục vụ cho nhà đầu tư tổ chức và cá nhân Ngoài ra, CTCK còn tham gia mua bán cho chính mình như một nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò quan trọng trong hệ thống tài chính, được xây dựng và phát triển đa dạng về loại hình và quy mô để phù hợp với cơ sở pháp luật và các khối thị trường khác nhau, bao gồm thị trường cổ điển, thị trường mới nổi và thị trường các nước chuyển đổi Dựa trên mô hình tổ chức kinh doanh chứng khoán, CTCK có thể được phân chia thành hai nhóm chính.
1 G iáo trình trư ờ n g Đ ại học K inh tế Q uốc dân
Mô hình ngân hàng đa năng hoàn toàn là hình thức phổ biến tại các nước Châu Âu, trong đó các ngân hàng thực hiện đồng thời nhiều nghiệp vụ như kinh doanh chứng khoán, kinh doanh tiền tệ và cung cấp dịch vụ bảo hiểm cùng các dịch vụ tài chính khác Các ngân hàng thương mại hoạt động như những chủ thể đa năng, vừa tham gia vào thị trường chứng khoán, vừa kinh doanh bảo hiểm và tiền tệ.
Mô hình đa năng một phần trong lĩnh vực tài chính ngân hàng hình thành từ các tập đoàn với nhiều công ty con hoạt động trong các lĩnh vực khác nhau như ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán, công ty bảo hiểm và công ty quản lý tài sản.
Sơ đồ 1.1: Mô hình công ty đa năng một phần
Sơ đồ 1.2: Mô hình đa năng hoàn toàn
- Mô hình chuyên doanh: Đây là loại hình CTCK độc lập và chỉ chuyên mổn hóa kinh doanh trong lĩnh vực chứng khoán.
Các công ty chứng khoán có thể thực hiện nhiều nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán, bao gồm môi giới chứng khoán, tự doanh, và tư vấn đầu tư Ngoài ra, chúng cũng có thể hoạt động như một ngân hàng đầu tư, cung cấp đầy đủ các dịch vụ từ môi giới, tư vấn, tự doanh cho đến bảo lãnh phát hành, quản lý danh mục đầu tư, quản lý tài sản và quản lý quỹ đầu tư.
Sơ đồ 1.3: Mô hình ngân hàng đầu tư
Tại Việt Nam, các công ty chứng khoán (CTCK) được thành lập theo hình thức chuyên doanh, thực hiện tất cả các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán trên thị trường chứng khoán (TTCK) Dù hoạt động dưới mô hình cổ phần hay là công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên của các ngân hàng thương mại, các CTCK chỉ tập trung vào kinh doanh chứng khoán mà không tham gia vào lĩnh vực tiền tệ hay bảo hiểm.
Tùy thuộc vào quy mô vốn và chiến lược phát triển, các công ty chứng khoán (CTCK) có thể thực hiện một số hoặc tất cả các loại hình nghiệp vụ theo quy định pháp luật Theo Điều 18, Nghị định số 14/2007/NĐ-CP, vốn pháp định tối thiểu để CTCK hoạt động đa dạng là 300 tỷ đồng Các CTCK thuộc ngân hàng thương mại Nhà nước thường được thành lập với đầy đủ loại hình kinh doanh nhờ vào lợi thế vốn lớn Ngược lại, một số CTCK cổ phần hoặc CTCK thuộc ngân hàng thương mại cổ phần, do hạn chế về vốn, chỉ có thể thực hiện một vài loại hình kinh doanh như CTCK Đại Việt, CTCK Mê Kông, và CTCK Đệ Nhất.
1.1.2 Các hoạt động cơ bản của công ty chứng khoán
Các công ty chứng khoán (CTCK) cung cấp nhiều sản phẩm và dịch vụ tài chính đa dạng nhằm đáp ứng nhu cầu của thị trường chứng khoán, được coi là chỉ số quan trọng của nền kinh tế hiện đại Để tham gia vào thị trường, CTCK có thể thực hiện một hoặc nhiều hoạt động nghiệp vụ khác nhau.
1.1.2.1 Hoạt động môi giới chứng khoán
Hoạt động môi giới chứng khoán diễn ra khi công ty chứng khoán (CTCK) đại diện cho khách hàng thực hiện giao dịch theo lệnh của họ Các giao dịch này được thực hiện thông qua sở giao dịch chứng khoán hoặc thị trường OTC CTCK không chịu trách nhiệm về các quyết định mua bán của khách hàng.
Tự doanh chứng khoán là việc CTCK tự tiến hành các giao dịch mua hoặc giao dịch bán chứng khoán cho chính mình.
Chứng khoán do công ty chứng khoán tự doanh nắm giữ có thể bao gồm cả chứng khoán niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán và các chứng khoán chưa niêm yết Đây là một trong những vấn đề nghiên cứu chính trong luận văn và sẽ được phân tích chi tiết trong các phần tiếp theo.
1.1.2.3 Hoạt động bảo lãnh phát hành
Bảo lãnh phát hành là quá trình mà tổ chức bảo lãnh hỗ trợ tổ chức phát hành trong việc thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán Tổ chức bảo lãnh có thể mua một phần hoặc toàn bộ chứng khoán để bán lại, hoặc nhận mua số chứng khoán còn lại chưa được phân phối hết từ tổ chức phát hành.
Trên thị trường chứng khoán, không chỉ có các công ty chứng khoán (CTCK) được phép làm tổ chức bảo lãnh phát hành, mà còn có sự tham gia của các ngân hàng thương mại trong việc bảo lãnh trái phiếu.
Các hình thức bảo lãnh phát hành:
Bảo lãnh cam kết chắc chắn là hình thức bảo lãnh trong đó tổ chức bảo lãnh cam kết mua toàn bộ số chứng khoán do tổ chức phát hành phát hành, bất kể việc tổ chức phát hành có phân phối hết hay không.
Bảo lãnh cố gắng tối đa là hình thức bảo lãnh mà tổ chức bảo lãnh không cam kết mua toàn bộ chứng khoán của tổ chức phát hành Tổ chức bảo lãnh sẽ đóng vai trò đại lý phát hành và nhận hoa hồng trên số chứng khoán bán được Họ chỉ cam kết cố gắng tối đa để bán nhiều chứng khoán nhất có thể, trong khi phần không bán được sẽ được trả lại cho tổ chức phát hành Do đó, việc lựa chọn tổ chức bảo lãnh phát hành là rất quan trọng, vì uy tín và năng lực của họ sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến số lượng chứng khoán được phát hành thành công.
Bảo lãnh tất cả hoặc không là hình thức bảo lãnh phát hành cho phép tổ chức phát hành hủy bỏ đợt phát hành nếu toàn bộ chứng khoán không được bán hết Hình thức này yêu cầu các tổ chức bảo lãnh phát hành nỗ lực tối đa để đảm bảo việc chào bán thành công Trong hoạt động bảo lãnh phát hành, công ty chứng khoán sẽ nhận được phí bảo lãnh hoặc tỷ lệ hoa hồng nhất định dựa trên số tiền thu được từ đợt phát hành.
Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán
1.2.1 Khái niệm tự doanh chứng khoán
Tự doanh là hoạt động mà công ty chứng khoán (CTCK) thực hiện giao dịch mua bán chứng khoán cho chính mình, bao gồm cả chứng khoán niêm yết và chưa niêm yết Mục đích chính của hoạt động này không chỉ là tạo ra lợi nhuận mà còn nhằm can thiệp điều tiết giá chứng khoán, tạo lập thị trường cho các chứng khoán mới phát hành, và thu gom cổ phiếu lô lẻ cho khách hàng.
Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán không chỉ liên quan đến đầu tư mà còn bao gồm việc tham gia đấu giá cổ phần, đấu thầu trái phiếu và các hoạt động thâu tóm sáp nhập Trong quá trình thâu tóm, việc phân tích và đánh giá doanh nghiệp cho phép công ty phối hợp với các tổ chức tài chính để đầu tư vốn, tái cơ cấu và nâng cao giá trị doanh nghiệp, từ đó đưa doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán.
1.2.2 Những yêu cầu đối với CTCK khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh Đối với mục đích can thiệp điều tiết giá chứng khoán, CTCK đã góp phần bình ổn thị trường thông qua hành vi mua vào khi giá chứng khoán giảm hoặc bán ra khi giá chứng khoán tăng Thông thường, ở một số nước đây là một quy định bắt buộc đối với các CTCK để đảm bảo bình ổn thị trường Luật các nước đều quy định CTCK phải dành một tỷ lệ phần trăm nhất định các giao dịch của mình cho hoạt động bình ổn thị trường. Đối với vai trò tạo lập thị trường, CTCK là nhà đầu tư nắm giữ một số lượng chứng khoán nhất định của một, một vài loại chứng khoán và thực hiện việc mua bán chứng khoán với các khách hàng để hưởng chênh lệch giá, duy trì một thị trường liên tục đối với chứng khoán mà họ tham gia tạo lập thị trường Ngoài ra, đối với các loại chứng khoán mới phát hành chưa có giao dịch, CTCK phải tạo lập thị trường cho các chứng khoán này bằng cách mua - bán chứng khoán để tạo tính thanh khoản trên thị trường.
Nguyên tắc hoạt động tự doanh chứng khoán yêu cầu các công ty chứng khoán (CTCK) phải tách bạch giữa hoạt động tự doanh và môi giới Cụ thể, CTCK cần quản lý riêng biệt tiền của khách hàng và tiền của công ty, đồng thời ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước Điều này đảm bảo rằng tất cả lệnh của khách hàng được thực hiện trước, sau đó mới đến lệnh của công ty Nguyên tắc này bảo vệ quyền lợi của khách hàng, bởi vì CTCK, với vai trò là tổ chức tham gia trực tiếp vào thị trường, thường có lợi thế hơn trong việc tiếp cận thông tin và phân tích thị trường Nếu không tuân thủ nguyên tắc này, CTCK có thể tranh giành lệnh mua hoặc bán với khách hàng, gây bất công cho họ.
Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán (CTCK) sử dụng nguồn vốn riêng, tạo ra áp lực lớn cho nhân viên tự doanh Do đó, CTCK cần duy trì nguồn vốn dồi dào và xây dựng đội ngũ nhân viên có khả năng phân tích và phán đoán thị trường nhanh chóng, từ đó đưa ra các quyết định đầu tư hợp lý.
Công ty chứng khoán không chỉ tham gia vào hoạt động bán khống mà còn vay mua chứng khoán, nhờ vào kinh nghiệm chuyên môn và khả năng phân tích dự đoán Với vai trò là nhà đầu tư tổ chức có năng lực tài chính, việc tham gia mua bán khống của công ty chứng khoán sẽ giúp tăng tính thanh khoản cho thị trường, đồng thời giảm thiểu biến động giá khi thị trường có xu hướng tăng quá cao hoặc giảm quá thấp.
1.2.3 Quy trình nghiệp vụ trong hoạt động tự doanh chứng khoán Đứng trên giác độ tổng hợp, quy trình nghiệp vụ trong hoạt động tự doanh chứng khoán được trình bày tóm lược một cách chung nhất như sau :
Bướcl : Xây dựng chiến lược đầu tư
Trong giai đoạn này, các công ty chứng khoán (CTCK) cần phân tích và xây dựng chiến lược đầu tư dựa trên nguồn vốn và tiềm lực tài chính của mình Đồng thời, CTCK cũng phải xác định rõ mục đích đầu tư, có thể là để hưởng cổ tức, thu lợi từ chênh lệch giá hoặc thực hiện thâu tóm, sáp nhập doanh nghiệp.
Bước 2 : Khai thác, tìm kiếm cơ hội đầu tư
Dựa trên chiến lược đầu tư của công ty chứng khoán, bộ phận tự doanh sẽ chủ động tìm kiếm các nguồn hàng và cơ hội đầu tư trên thị trường theo mục tiêu đã đề ra.
Bước 3 : Phân tích, đánh giá chất lượng cơ hội đầu tư
Trong giai đoạn này, bộ phận tự doanh phối hợp với bộ phận phân tích để thẩm định và đánh giá chất lượng các khoản đầu tư Kết quả sẽ đưa ra những kết luận cụ thể về việc công ty có nên đầu tư hay không, cũng như xác định số lượng và giá cả hợp lý cho các khoản đầu tư.
Bước 4 : Thực hiện đầu tư
Sau khi đánh giá và phân tích các cơ hội đầu tư, bộ phận tự doanh sẽ thực hiện các giao dịch mua bán chứng khoán Các hoạt động giao dịch này sẽ tuân thủ quy định pháp luật và các chuẩn mực chung trong ngành.
Bước 5 : Quản lý đầu tư và thu hồi vốn
Trong giai đoạn này, bộ phận tự doanh có nhiệm vụ theo dõi các khoản đầu tư, đánh giá tình hình và thực hiện các hoán đổi cần thiết Sau khi thu hồi vốn, bộ phận này sẽ tổng kết và đánh giá lại tình hình thực hiện trước khi bắt đầu một chu kỳ mới.
Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán 16 1 Các nhân tố chủ quan
1.3.1 Các nhân tố chủ quan
Nguồn vốn là yếu tố quyết định trong các quyết định đầu tư của công ty chứng khoán (CTCK), ảnh hưởng đến quy mô, thời gian, mức độ chấp nhận rủi ro và kỳ vọng lợi nhuận Dựa vào nguồn vốn tự có, nguồn vốn huy động và các nguồn khác, CTCK sẽ xác định được số tiền khả dụng cho đầu tư chứng khoán sau khi trừ đi các khoản nợ và nhu cầu tài chính trong tương lai.
1 3 1 2 Chiến lược và sự phát triển các hoạt động khác của công ty chứng khoán
Chiến lược phát triển của công ty chứng khoán (CTCK) có tác động trực tiếp đến hoạt động tự doanh Đầu tư của CTCK chịu ảnh hưởng lớn từ mức độ chấp nhận rủi ro Dựa trên tính chất đầu cơ, chiến lược đầu tư có thể được phân loại từ thấp đến cao.
Chiến lược mua giữ để hưởng cổ tức và sự tăng giá cổ phiếu là một phương pháp đầu tư dài hạn, mang lại lợi nhuận mà không cần phải theo dõi thường xuyên các tin tức tài chính Chiến lược này rất phù hợp với các nhà đầu tư mới tham gia thị trường chứng khoán, những người có kinh nghiệm hạn chế và mức độ chấp nhận rủi ro thấp, đồng thời tập trung vào việc đầu tư vào các chứng khoán chưa niêm yết.
Chiến lược chi phí thấp hơn giá trung bình là việc sử dụng một khoản tiền cố định để mua chứng khoán vào những thời điểm cụ thể hàng tháng, hàng quý hoặc nửa năm Khi giá cổ phiếu giảm, nhà đầu tư có thể mua được nhiều chứng khoán hơn, trong khi khi giá tăng, số lượng mua sẽ ít hơn Mục tiêu của chiến lược này là đảm bảo rằng chi phí trung bình mua vào thấp hơn giá trung bình của cổ phiếu trên thị trường trong dài hạn Tuy nhiên, trong giai đoạn giá cổ phiếu liên tục giảm, nhà đầu tư có thể gặp phải rủi ro thua lỗ Các cổ phiếu được giao dịch trong chiến lược này chủ yếu là cổ phiếu OTC.
Chiến lược tổng giá trị đầu tư cố định giúp các công ty chứng khoán (CTCK) duy trì một khoản đầu tư ổn định vào danh mục chứng khoán, bất kể giá cả tăng hay giảm Chiến lược này cho phép CTCK tối ưu hóa lợi nhuận bằng cách bán bớt cổ phiếu khi giá tăng và mua thêm khi giá giảm, nhằm đưa tổng giá trị đầu tư trở lại mức ban đầu Mức đầu tư sẽ được xác định dựa trên khả năng chấp nhận rủi ro của CTCK, và chủ yếu tập trung vào các chứng khoán niêm yết.
Chiến lược duy trì tỷ lệ đầu tư cố định giữa cổ phiếu và trái phiếu là một phương pháp đầu tư hiệu quả, giúp đảm bảo sự ổn định trong danh mục đầu tư Chiến lược này tương tự như những chiến lược khác nhưng nổi bật ở việc duy trì một tỷ lệ không đổi giữa cổ phiếu và trái phiếu, từ đó giảm thiểu rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận.
Chiến lược mua trả chậm là một phương pháp đầu tư phổ biến trong các công ty chứng khoán chuyên nghiệp, đặc biệt dành cho những nhà đầu tư ưa thích giao dịch ngắn hạn và mang tính đầu cơ Với chiến lược này, các công ty chứng khoán chỉ cần sử dụng một phần vốn có sẵn, trong khi phần còn lại sẽ được tài trợ thông qua cổ phiếu cầm cố để thực hiện các giao dịch mua thêm.
Chiến lược bắn khống là việc bán chứng khoán không thuộc sở hữu của người bán, thường được thực hiện khi nhà đầu tư dự đoán giá chứng khoán sẽ giảm trong tương lai Họ vay chứng khoán từ các nhà môi giới để bán và hy vọng mua lại với giá thấp hơn nhằm trả lại cho các nhà môi giới Nếu dự đoán chính xác, nhà đầu tư có thể thu lợi từ chênh lệch giá Tuy nhiên, đây là chiến lược đầu tư có mức độ rủi ro cao, vì vậy pháp luật hiện hành chưa cho phép áp dụng chiến lược này trên thị trường.
Các công ty chứng khoán (CTCK) thực hiện đầy đủ các nghiệp vụ sẽ tác động tích cực đến hoạt động Tự doanh Việc tư vấn phát hành và niêm yết cho các công ty cổ phần giúp bộ phận tự doanh có thêm hiểu biết sâu sắc, từ đó đưa ra quyết định chính xác và nâng cao hiệu quả hoạt động Nếu hoạt động tự doanh phát triển mạnh, CTCK sẽ được nhà đầu tư đánh giá cao về khả năng phân tích và đầu tư, thu hút nhiều khách hàng tìm đến để sử dụng dịch vụ.
Các công ty chứng khoán (CTCK) đang nỗ lực phát triển các sản phẩm và dịch vụ hỗ trợ hoạt động tự doanh, bao gồm dịch vụ lưu ký, cho vay ứng trước tiền bán chứng khoán và cho vay cầm cố chứng khoán Những dịch vụ này không chỉ tạo điều kiện thuận lợi cho khách hàng mà còn giúp CTCK cải thiện khả năng tài chính, từ đó thúc đẩy nhu cầu mua bán chứng khoán trên thị trường chứng khoán (TTCK).
1.3.1.3 Mô hình tổ chức và hoạt động của công ty chứng khoán
Các công ty chứng khoán (CTCK) có thể hoạt động trong nhiều lĩnh vực khác nhau trên thị trường chứng khoán (TTCK), trong đó nghiệp vụ tự doanh là nguồn thu nhập chính Do đó, hầu hết CTCK đều đăng ký hoạt động trong lĩnh vực này Mô hình tổ chức và lĩnh vực hoạt động của CTCK rất đa dạng, ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động tự doanh của họ.
Hiện nay, trên thị trường chứng khoán, các công ty chứng khoán có thể hoạt động chuyên biệt trong một lĩnh vực nhất định hoặc thực hiện đa dạng các nghiệp vụ Đặc biệt, các công ty chứng khoán thực hiện nghiệp vụ tự doanh cũng có nhiều mô hình tổ chức và hoạt động khác nhau.
Trong lĩnh vực hoạt động của công ty tự doanh chứng khoán, có sự phân chia rõ rệt giữa các công ty tầm quốc gia, tầm khu vực và các công ty nhỏ chuyên phục vụ tổ chức tài chính Mỗi loại hình công ty này có những đặc điểm và tính chất hoạt động tự doanh khác nhau, phản ánh sự đa dạng trong ngành chứng khoán.
Các công ty tự doanh chứng khoán tầm quốc gia có ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán, có khả năng điều chỉnh xu hướng giá cả và bình ổn thị trường nhờ mạng lưới chi nhánh rộng khắp, dễ tiếp cận nhà đầu tư Họ sở hữu đội ngũ chuyên viên có trình độ cao và kinh nghiệm dày dạn Ngược lại, các công ty tự doanh chứng khoán nhỏ lại có lợi thế về tính linh hoạt trong việc ra quyết định nhanh chóng, điều mà các công ty lớn thường gặp khó khăn Mục tiêu của các công ty nhỏ này là tập trung vào tự doanh các chứng khoán của các công ty quy mô nhỏ, đồng thời sở hữu nhiều thông tin giá trị.
1.3.1.4 Chính sách cán bộ và năng lực đội ngũ tự doanh Đối với hoạt động tự doanh chứng khoán, con người là yếu tố quyết định đến hiệu quả của hoạt động tự doanh Vì vậy, chính sách cán bộ của CTCK đặc biệt quan trọng.
Thực trạng Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương việt nam
Khái quát về Công ty Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam 25 1 Sơ lược quá trình hình thành và phát triển
2.1.1 Sơ lược quá trình hình thành và ph át triển
CTCK Ngân hàng Công thương Việt Nam là đơn vị thành viên của Ngân hàng Công thương Việt Nam, được thành lập theo quyết định số 126/QĐ
Vào ngày 01/06/2000, Chủ tịch HĐQT Ngân hàng Công thương Việt Nam đã thành lập NHCT1 với vốn điều lệ ban đầu là 55 tỷ đồng Công ty được cấp phép thực hiện đầy đủ các nghiệp vụ kinh doanh trên thị trường chứng khoán, bao gồm môi giới, tự doanh, tư vấn và quản lý danh mục đầu tư, bảo lãnh phát hành, và lưu ký.
Tiền thân của Công ty Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam là Phòng Kinh doanh Chứng khoán thuộc Ngân hàng Công thương Việt Nam, ngân hàng thương mại quốc doanh thứ hai thành lập công ty chứng khoán, sau Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam Mục tiêu thành lập công ty chứng khoán của các ngân hàng thương mại trong giai đoạn này là thực hiện chủ trương của Đảng và Nhà nước về việc hình thành thị trường chứng khoán, đồng thời đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ của ngân hàng và tận dụng lợi thế tiên phong trên thị trường còn non trẻ.
CTCK Ngân hàng Công thương Việt Nam chính thức khai trương vào ngày 16/11/2000, trở thành công ty chứng khoán thứ bảy được cấp phép hoạt động Sau gần sáu năm, trước sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Việt Nam, công ty đã đề xuất tăng vốn điều lệ từ 55 tỷ đồng lên 105 tỷ đồng để mở rộng hoạt động và nâng cao chất lượng dịch vụ Đến tháng 12/2006, công ty có vốn điều lệ đứng thứ mười trên thị trường, sau các công ty chứng khoán lớn như CTCK Sài Gòn và CTCK Ngân hàng Á châu.
2.1.2 C ơ cấu tổ chức - nhân sự
Từ khi thành lập đến tháng 8/2006, Công ty đã chứng kiến sự gia tăng số lượng cán bộ với trình độ đồng đều Để phát huy năng lực và sở trường của nhân viên, Công ty thường xuyên thực hiện việc luân chuyển cán bộ giữa các phòng nghiệp vụ, đồng thời chú trọng đào tạo nâng cao trình độ chuyên môn cho họ.
B ả n g 2 1 : S ố lư ợ n g la o đ ộ n g c ủ a I B S tạ i th ò i đ iể m n g à y 3 1 /1 2 /2 0 0 6
Trụ sở chính Cử nhân 33 người
Chi nhánh Cử nhân 19 người
(Nguồn: Văn phòng Công ty Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam)
Bộ máy lãnh đạo của Công ty gồm Chủ tịch, Giám đốc và 02 Phó Giám đốc, trong đó một Phó Giám đốc đồng thời giữ chức Giám đốc Chi nhánh tại Thành phố Hồ Chí Minh.
Khi mới thành lập, Công ty chỉ có 04 phòng ban gồm Phòng Nghiệp vụ, Phòng Kế toán, Phòng Kiểm soát và Văn phòng Tuy nhiên, sau nhiều năm hoạt động, Công ty đã điều chỉnh mô hình tổ chức để phù hợp với sự phát triển của thị trường, hiện tại có 07 phòng tại Trụ sở chính và 04 phòng tại Chi nhánh.
S ơ đ ồ 2 1 : M ô h ìn h tổ c h ứ c c ủ a I B S tạ i th ờ i đ iể m n g à y 3 1 /1 2 /2 0 0 6
Công ty có các đại lý nhận lệnh đặt tại các Chi nhánh Ngân hàng Công thương ở Hải Phòng, Đà Nẵng, Nha Trang, Biên Hoà, Cần Thơ và Bà Rịa - Vũng Tàu Nhân viên tại các đại lý này thuộc quân số của các Chi nhánh Ngân hàng Công thương và được ngân hàng trả lương Nhiệm vụ chính của các đại lý là nhận lệnh theo quy định pháp luật, nhưng họ cũng đóng vai trò quan trọng trong việc giúp Công ty tiếp cận các doanh nghiệp là khách hàng của Ngân hàng Công thương trong khu vực.
2.1.3 K ết quả kinh doanh chủ yếu
Hoạt động môi giới của Công ty đã được triển khai từ những ngày đầu thành lập, nhưng chưa được đầu tư và chú trọng đúng mức, dẫn đến thu nhập từ dịch vụ này còn thấp Đến năm 2006, doanh thu phí môi giới đã có sự chuyển biến đáng kể, đạt 14 tỷ đồng, tăng 11,7 lần so với năm 2005 (1,2 tỷ đồng) Kết quả này chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường, kích thích nhu cầu đầu tư chứng khoán.
Hoạt động tự doanh của Công ty đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra nguồn thu nhập chính Ban đầu, Công ty tập trung đầu tư vào trái phiếu ngân hàng thương mại Nhà nước, trái phiếu Chính phủ và một phần nhỏ vào cổ phiếu chưa niêm yết Đến năm 2005, hoạt động tự doanh cổ phiếu bắt đầu được chú ý, mặc dù vẫn ở giai đoạn thử nghiệm và chưa thực sự mở rộng Công ty đầu tư thận trọng vào các cổ phiếu tiềm năng như Công ty Điện lực Khánh Hoà và Công ty Sữa Việt Nam Kết quả thu nhập từ hoạt động này đã có sự tăng trưởng ấn tượng, với lợi nhuận đạt 31,5 tỷ đồng trong năm 2006, tăng 123,34% so với năm trước Nhiều cổ phiếu Công ty đấu giá từ năm 2004, 2005 khi niêm yết đã mang lại lợi nhuận đột biến, dự kiến sẽ tiếp tục tạo ra lợi nhuận lớn trong năm 2007 với giá trị danh mục cổ phiếu lên tới 70 tỷ đồng.
Năm 2005, Công ty không chỉ tự kinh doanh trái phiếu mà còn nhận uỷ thác kinh doanh trái phiếu cho Ngân hàng Công thương Việt Nam, với doanh số uỷ thác đạt 1.010 tỷ đồng Tuy nhiên, do đây là nguồn vốn ngắn hạn, phí thu được từ hoạt động này chỉ đạt 331 triệu đồng.
Trong những năm gần đây, hoạt động bảo lãnh phát hành của Công ty chủ yếu tập trung vào trái phiếu Năm 2006, thị trường bảo lãnh phát hành, đặc biệt là trái phiếu, gặp khó khăn do lãi suất giảm, khiến nhà đầu tư ưu tiên mua trái phiếu đã phát hành trước đó Với lãi suất TPCP kỳ hạn 15 năm là 9%, nhiều nhà đầu tư đã chuyển hướng tìm kiếm các hình thức đầu tư khác Tuy nhiên, trong cùng năm, Công ty vẫn thành công trong việc bảo lãnh phát hành cổ phiếu cho hai doanh nghiệp là Công ty cổ phần KHAHOMEX và Công ty cổ phần LAFOODCO, thu phí đạt 1,147 tỷ đồng.
B ả n g 2 2 : K ế t q u ả h o ạ t đ ộ n g b ả o lã n h p h á t h à n h c ủ a I B S n ă m 2 0 0 5 - 2 0 0 6 Đơn vị: triệu đồng
C h ỉ tiêu Năm 2005 Năm 2006 % so với 2005
Năm 2006, hoạt động quản lý danh mục đầu tư đã ghi nhận tổng số hợp đồng uỷ thác lên đến 44 hợp đồng, với tổng giá trị 160,8 tỷ đồng, đạt lợi nhuận bình quân 19,65%/năm Mặc dù mới bắt đầu, dịch vụ này đã thu hút một số khách hàng lớn như Công ty Bảo hiểm Bảo Minh, Công ty Tài chính dầu khí và Ngân hàng thương mại cổ phần quốc tế, với giá trị uỷ thác trung bình là 1.900 triệu đồng/hợp đồng.
Hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp của Công ty đã được hình thành từ khi mới thành lập, nhưng đến năm 2006, hoạt động này mới thực sự khẳng định được vị trí và tạo dựng hình ảnh mạnh mẽ trên thị trường Đến nay, Công ty đã triển khai 07 loại hình dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp khác nhau.
- Xác định giá trị doanh nghiệp;
- Tư vấn xây dựng phương án cổ phần hoá;
- Bán đấu giá cổ phần;
- Tư vấn phát hành và tư vấn chuyển nhượng phần vốn góp;
- Tư vấn niêm yết, đăng ký giao dịch;
- Tư vấn chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài;
- Tư vấn giải thể, sáp nhập, thành lập công ty.
Với nhiều loại hình dịch vụ sẵn sàng đáp ứng nhu cầu khách hàng, năm
Năm 2005, công ty đã ký kết 97 hợp đồng với tổng thu phí tư vấn đạt 2.631 triệu đồng, tăng 286% so với năm 2004 Năm 2006 đánh dấu sự phát triển mạnh mẽ trong hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp, đặc biệt là trong lĩnh vực tư vấn đăng ký giao dịch và niêm yết Giá trị hợp đồng tư vấn tài chính ký kết trong năm này tiếp tục gia tăng.
Công ty thực hiện các hoạt động hỗ trợ như kế toán, lưu ký, kiểm tra và kiểm soát một cách chính xác, đảm bảo an toàn trong mọi hoạt động của mình.
Thực trạng hoạt tự doanh của Công ty Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam (IBS)
2.2.1 Sự ph át triển hoạt động tự doanh của IBS
Sau hơn 6 năm hoạt động, quy mô tự doanh và danh mục đầu tư chứng khoán của IBS đã phát triển mạnh mẽ, đồng hành cùng sự phát triển chung của thị trường chứng khoán Cơ cấu danh mục đầu tư của IBS đã được điều chỉnh theo hướng giảm tỷ lệ đầu tư vào trái phiếu và tăng cường đầu tư vào cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu chưa niêm yết Mặc dù đầu tư vào cổ phiếu OTC tiềm ẩn nhiều rủi ro, nhưng lợi nhuận hấp dẫn đã thu hút IBS, nhờ vào kinh nghiệm và thông tin phong phú của họ trong lĩnh vực này Tốc độ tăng trưởng giá trị hoạt động tự doanh của IBS được thể hiện rõ qua các số liệu thống kê.
B ả n g 2 4 : T ố c đ ộ t ă n g tr ư ở n g h o ạ t đ ộ n g tự d o a n h từ 2 0 0 1 - 2 0 0 5 Đơn vị: triệu đồng
G iá trị tự d oan h b ìn h q u â n /
G iá trị tự d oan h ta i
2.2.2 Cơ cấu thu nhập qua các năm của IBS
Trong những năm gần đây, thu nhập từ hoạt động tự doanh của Công ty chiếm tỷ trọng lớn trong tổng thu nhập Dữ liệu từ Bảng 2.3 và Bảng 2.5 cho thấy doanh thu từ lãi trái phiếu có tỷ trọng rất cao, cho thấy Công ty đang đầu tư mạnh vào trái phiếu Mặc dù danh mục đầu tư chủ yếu là trái phiếu an toàn, nhưng mức sinh lời lại rất thấp.
Bảng 25 : So sánh thu nhập từ hoạt động tự doanh với thu nhập của Công ty
Chỉ tiêu Thu nhập từ hoạt động tự doanh (triêu đồng)
Thu nhập toàn Công ty (triệu đồng)
Tỷ trọng Thu nhập tự doanh/Thu nháp toàn Công ty
(Nguồn: Báo cáo Tổng kết hoạt động kinh doanh năm 2001 - 2006 của IBS)
Biểu đồ 2.2: Cơ cấu tỷ trọng doanh thu của hoạt động tự doanh trong IBS từ 2 0 0 1 -2 0 0 6
Bảng 2.6: K ết quả hoạt động tự doanh cổ phiếu của IBS năm 2005 - 2006
C h ỉ tiêu Nám 2005 Năm 2006 % so năm
(Nguồn: Báo cáo Tổng kết hoạt động kinh doanh năm 2005,2006 - IBS)
Bảng 2.7: Kết quả hoạt động tự doanh trái phiếu của IBS năm 2005 - 2006
C h ỉ tiêu Năm 2005 Năm 2006 % so với
(triệu đồng) (triệu đồng) năm 2005
(Nguồn: Báo cáo Tổng kết hoạt động kinh doanh năm 2005, 2006 - IBS)
2.2.3 Quy trình nghiệp vụ tự doanh chứng khoán của Công ty Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam
Quy trình tự doanh chứng khoán niêm yết
Quy trình tự doanh chứng khoán chưa niêm yết
Đánh giá hoạt động tự doanh tại Công ty Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam
Góp phần thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển
Góp phần quan trọng trong việc đóng góp thu nhập cho Công ty:
Rèn luyện, đào tạo được một đội ngũ cán bộ, nhân viên tự doanh hoạt động ngày càng hiệu quả và mang tính chuyên nghiệp cao:
Xây dựng được quy trình nghiệp vụ tự doanh chứng khoán:
Góp phần phát triển các hoạt động khác:
2.3.2 Hạn chế và nguyên nhân
Bảng: 2.8 M ức sinh lời của hoạt động tự doanh chứng khoán
(Nguồn: Báo cáo Tài chính năm 2005, 2006 - IBS)
Một là, hạn ch ế từ chính mô hình của công ty chứng khoán: C ô n g t y c h ứ n g k h o á n N g â n h à n g C ô n g t h ư ơ n g V i ệ t N a m l à m ộ t c ô n g t y t r á c h n h i ệ m h ữ u h ạ n 1 t h à n h v i ê n c ủ a N g â n h à n g C ô n g t h ư ơ n g V i ệ t N a m C ô n g t y c ó t h ể d ự a v à o ư u t h ế c ủ a n g â n h à n g m ẹ v ề v ố n , h ệ t h ố n g t h a n h t o á n , m ạ n g l ư ớ i k h á c h h à n g T u y n h i ê n d o N g â n h à n g C ô n g t h ư ơ n g V i ệ t N a m l à n g â n h à n g
Hai là, mô hình tổ chức bên trong chưa phù hợp và cơ ch ế quản lý điều hành chưa linh hoạt: C h ứ c n ă n g v à n h i ệ m v ụ c ủ a P h ò n g T ự d o a n h b a o g ồ m : t ư v ấ n p h á t h à n h , b ả o l ã n h p h á t h à n h , đ ạ i l ý p h á t h à n h v à t ự d o a n h c h ứ n g k h o á n V i ệ c b ố t r í c h ứ c n ă n g n h i ệ m v ụ n h ư t r ê n l à q u á n h i ề u t r o n g k h i đ ó l ạ i k h ô n g t á c h b ạ c h n g h i ệ p v ụ t ự d o a n h v ớ i n g h i ệ p v ụ b ả o l ã n h p h á t h à n h t h e o q u y đ ị n h
Công ty Ba là chưa xây dựng chiến lược phát triển hoạt động tự doanh phù hợp với mô hình hoạt động hiện tại, dẫn đến việc chưa tận dụng được tối đa tiềm năng và cơ hội trong bối cảnh kinh doanh hiện nay.
Công ty trách nhiệm hữu hạn 1 thành viên 100% vốn Nhà nước hiện không còn phù hợp với cơ chế hoạt động và khả năng huy động vốn Mặc dù Công ty đã đề xuất phương án cổ phần hóa IBS lên Ngân hàng Công thương Việt Nam, nhưng việc chuyển đổi sẽ không thể hoàn tất trước năm 2007 Mô hình này hạn chế tính năng động và trách nhiệm, đồng thời không cho phép xây dựng chiến lược dài hạn.
Bốn là, công nghệ thông tin còn lạc hậu và chậm phát triển nhất so với các CTCK khác:
Mặc dù vào năm 2001, công ty đã đầu tư vào phần mềm kinh doanh chứng khoán, nhưng do quy trình thẩm định không hiệu quả, dẫn đến việc phải thanh lý hợp đồng trước thời hạn Trong khi đó, nhiều công ty chứng khoán khác đã áp dụng phần mềm hiện đại, phù hợp với thị trường chứng khoán Việt Nam, giúp cung cấp dịch vụ tốt hơn và quản lý hoạt động tự doanh một cách an toàn và hiệu quả hơn.
Năm là, đội ngũ nhân viên tự doanh vừa thiếu và vừa yếu năng lực trong kinh doanh:
Phòng Tự doanh đang đối mặt với tình trạng nhân sự thay đổi liên tục, gây ra tâm lý làm việc không ổn định và ảnh hưởng đến khả năng nghiên cứu chuyên sâu của nhân viên Công ty chưa có chiến lược nhân sự rõ ràng, dẫn đến sự thụ động trước nhu cầu thị trường Việc không dự đoán được biến động thị trường khiến công ty thiếu kế hoạch chuẩn bị và đào tạo nhân sự Khi quy mô thị trường tăng đột ngột, khối lượng công việc lớn trong khi số lượng nhân viên lại ít, gây ra tình trạng quá tải Mặc dù có sự điều chuyển nhân sự và tuyển mới, nhưng việc thiếu đào tạo kỹ năng nghiệp vụ tiềm ẩn nguy cơ trong các thương vụ tự doanh.
Các hoạt động hỗ trợ giữa các phòng ban, bao gồm tư vấn niêm yết, tư vấn đăng ký giao dịch và dịch vụ lưu ký chứng khoán của Công ty, vẫn chưa đạt được hiệu quả như mong đợi.
Trong những năm qua, sự phối hợp giữa các phòng ban chuyên môn trong hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp chưa hiệu quả, đặc biệt trong việc cung cấp dịch vụ như tư vấn cổ phần hóa, đăng ký giao dịch, niêm yết và phát hành Thiếu cơ chế chia sẻ thông tin và gắn kết với hoạt động tự doanh đã hạn chế khả năng phát triển Hơn nữa, bộ phận lưu ký chưa được chú trọng đúng mức, thiếu định hướng phát triển, nhân sự phù hợp và phần mềm cần thiết, điều này ảnh hưởng đến việc cung cấp thông tin về giá cả và nhu cầu giao dịch chứng khoán lưu ký tại công ty.
Một là, Thị trường Chứng khoán Việt Nam tuy tăng nhanh nhưng vẫn chưa tương xứng với vai trò và vị trí của nó trong nền kinh t ế thị trường:
Đến tháng 12/2006, thị trường cổ phiếu ghi nhận 193 công ty niêm yết và đăng ký giao dịch, với tổng giá trị vốn hóa đạt 221.156 tỷ đồng, tương đương khoảng 14 tỷ USD, chiếm 22,7% GDP của năm đó.
Năm 2006, thị trường cổ phiếu Việt Nam đã tăng gần 20 lần so với cuối năm 2005, nhờ vào sự gia tăng tổng khối lượng cổ phiếu lưu hành khoảng 8 lần và số lượng công ty niêm yết tăng từ 41 lên 193 Sự có mặt của các công ty lớn cùng với mức tăng giá cổ phiếu trung bình khoảng 2,5 lần đã góp phần quan trọng vào sự phát triển này, đặc biệt là trong các ngành ngân hàng, điện lực, hàng hải và công nghệ thông tin.
Thị trường trái phiếu đã ghi nhận sự tăng trưởng tích cực trong hoạt động đấu thầu trái phiếu Chính phủ gần đây Hiện tại, có gần 400 loại trái phiếu Chính phủ, trái phiếu đô thị và trái phiếu ngân hàng được niêm yết, với tổng giá trị vượt 70.000 tỷ đồng, tương đương 7,7% GDP năm 2006.
Mặc dù thị trường chứng khoán đang mở rộng, nhưng sự mất cân đối giữa cung và cầu thường xuyên gây ra biến động, làm cho thị trường chưa thực sự ổn định Sự biến động giá cổ phiếu trong các tháng 3, 4, 7 và 11, 12 năm 2006 cho thấy tình trạng không ổn định trong giao dịch, chủ yếu do tâm lý đầu tư ngắn hạn và quy mô thị trường còn nhỏ Điều này khiến cho thị trường chưa trở thành kênh huy động vốn dài hạn hiệu quả cho các doanh nghiệp, dẫn đến sự thận trọng trong việc phát hành cổ phiếu để huy động vốn.
Môi trường pháp lý trong lĩnh vực chứng khoán tại Việt Nam hiện vẫn chưa hoàn chỉnh và đồng bộ Mặc dù Luật chứng khoán được Quốc hội thông qua vào tháng 6/2006 và có hiệu lực từ 1/1/2007 đã tạo ra một khung pháp lý cơ bản và tăng cường niềm tin cho các nhà đầu tư, nhưng việc chậm ban hành các Nghị định, Thông tư và quyết định hướng dẫn đã gây ra sự lúng túng trong việc áp dụng các văn bản pháp lý Điều này làm gián đoạn hoạt động của các cá nhân và tổ chức tham gia thị trường Hệ thống văn bản pháp lý cần tiếp tục được hoàn thiện, đặc biệt là đối với những hoạt động mới như giao dịch Repo, cầm cố chứng khoán và giao dịch cổ phiếu chưa niêm yết.
Mức độ chuyên nghiệp của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán còn hạn chế, với sự tham gia của nhiều đối tượng như ngân hàng, quỹ đầu tư, công ty bảo hiểm, công ty chứng khoán, doanh nghiệp và nhà đầu tư cá nhân cả trong và ngoài nước Tuy nhiên, phần lớn nhà đầu tư vẫn gặp khó khăn trong việc thu thập và xử lý thông tin trước khi đưa ra quyết định đầu tư.
Với sự phát triển của thị trường, giá trị giao dịch của các tổ chức đã gia tăng đáng kể Năm 2001, giá trị giao dịch của tổ chức chỉ chiếm dưới 10% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường, nhưng đến năm 2006, con số này đã tăng hơn gấp đôi.
Hoạt động tự doanh của CTCK Ngân hàng Công thương Việt Nam và các CTCK khác chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố khác nhau Mức độ ảnh hưởng của từng yếu tố đến từng CTCK cũng không giống nhau Do đó, nghiên cứu nguyên nhân hạn chế tại CTCK Ngân hàng Công thương là cần thiết để đề xuất giải pháp phát triển hoạt động tự doanh Những giải pháp này không chỉ có giá trị cho CTCK Ngân hàng Công thương mà còn mang ý nghĩa thực tiễn cho các CTCK khác Quyết định đầu tư thường bị chi phối bởi cảm tính và lý trí, dẫn đến hành vi đầu tư theo trào lưu và bầy đàn.
Giải pháp Phát triển hoạt động tự doanh của Công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt N am
Mục tiêu phát triển của Công ty Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt N am
Công ty Chứng khoán Ngân hàng Công thương hoạt động với phương châm “Phát triển, an toàn, hiệu quả và bền vững”, đặt mục tiêu mở rộng quy mô hoạt động, nâng cao chất lượng dịch vụ và tăng thị phần Để thực hiện kế hoạch năm 2007, công ty dự kiến tăng thị phần môi giới lên 10%, nâng quy mô vốn tự doanh lên 500 tỷ đồng, trong đó 50 tỷ đồng sẽ được đầu tư vào cổ phiếu Ngoài ra, doanh số bảo lãnh phát hành sẽ phấn đấu tăng 328% lên 1.500 tỷ đồng, thu phí từ dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp đạt 3,32 tỷ đồng, tăng 58% so với năm 2005, và lợi nhuận dự kiến đạt 16 tỷ đồng, tăng 12%.
Ban điều hành Công ty nhận định giai đoạn 2007 - 2010 sẽ chứng kiến sự chuyển biến mạnh mẽ về sở hữu, tổ chức, quản trị và hoạt động Trong năm 2006, CTCK Ngân hàng Công thương Việt Nam đã thành lập tổ cổ phần hoá để chuẩn bị cho việc chuyển đổi mô hình từ công ty trách nhiệm hữu hạn sang công ty cổ phần Công ty sẽ tiếp tục đổi mới mọi mặt hoạt động nhằm đạt được những bước phát triển vượt bậc trong giai đoạn tới Để thực hiện các mục tiêu này, Công ty cần đồng bộ thực hiện các giải pháp cần thiết.
Giải pháp phát triển hoạt động tự doanh của Công ty Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam (IBS)
3.2.1 Xây dựng mô hình tổ chức Công tỵ đáp ứng yêu cầu phát triển của thị trường
Trong khuôn khổ chương trình cổ phần hóa Ngân hàng Công thương Việt Nam được Chính phủ phê duyệt, Công ty Chứng khoán Ngân hàng Công thương đã hoàn tất các bước chuẩn bị cho quá trình cổ phần hóa IBS Các công việc bao gồm thành lập tổ giúp việc hỗ trợ Ban lãnh đạo, kiểm kê tài sản và xử lý các vấn đề tài chính theo quy định IBS kỳ vọng rằng mô hình công ty cổ phần sẽ giúp nâng cao năng lực tài chính, cải tiến cơ cấu quản trị, tạo động lực phát triển và nâng cao chất lượng hoạt động, từ đó thích ứng tốt hơn với sự cạnh tranh trong bối cảnh hội nhập.
Công ty sẽ tiến hành tăng vốn điều lệ từ 150 tỷ đồng lên 500 tỷ đồng để tuân thủ quy định của Luật chứng khoán có hiệu lực từ 1/1/2007, yêu cầu các công ty chứng khoán phải có vốn tối thiểu 300 tỷ đồng Việc tăng vốn không chỉ đáp ứng yêu cầu pháp lý mà còn nâng cao vị thế và năng lực tài chính của công ty trên thị trường chứng khoán, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho công ty trong việc thực hiện các nghiệp vụ tự doanh, bảo lãnh phát hành và vay vốn ngân hàng.
Bước 2, X ây dựng mô hình dự kiến và chuẩn bị nhân sự cấp cao
Sơ đồ 3.1: M ô hìn h công ty cổ phần theo qu ản trị công ty tiên tiến Đ Ạ I H Ộ I Đ Ổ N G CỔ Đ Ô N G
D ự kiến số lượng nhân sự của mô hình công ty cổ phần:
- V ốn điều lệ: 500 tỷ đồng
Ngân hàng Công thương Việt Nam có cơ cấu vốn với Nhà nước nắm giữ 51%, trong khi 49% còn lại thuộc về cổ đông là cán bộ công nhân viên, cổ đông bên ngoài và cổ đông chiến lược.
- Tổng số cán bộ: 120 người (trong đó: Trụ sở chính là 70 người, Chi nhánh là 50 người).
Để ổn định tình hình trong năm đầu, chúng tôi sẽ duy trì mạng lưới hiện tại bao gồm Trụ sở chính, chi nhánh và đại lý nhận lệnh Sau đó, kế hoạch sẽ được triển khai để thành lập thêm chi nhánh và phòng giao dịch tại các tỉnh, thành phố lớn.
Công ty chứng khoán đảm nhận nhiều chức năng quan trọng, bao gồm môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư và lưu ký chứng khoán, nhằm phục vụ nhu cầu đa dạng của khách hàng trong lĩnh vực tài chính.
- Dự kiến số lượng nhân sự của Hội đồng quản trị: 5 thành viên (3 thành viên do N gân hàng Công thương đề cử, 2 thành viên bên ngoài).
Hội đồng quản trị có chức năng quản lý và chỉ đạo các hoạt động kinh doanh của công ty, đảm bảo rằng mọi công việc đều được thực hiện theo đúng quy định Với quyền hạn đầy đủ, Hội đồng quản trị có thể thực hiện tất cả các quyền nhân danh công ty, trừ những thẩm quyền thuộc về Đại hội đồng cổ đông.
Hội đồng quản trị có vai trò quan trọng trong việc chỉ đạo và giám sát Tổng Giám đốc điều hành cùng các nhà quản lý khác, đảm bảo họ thực hiện nhiệm vụ và các nghị quyết của Hội đồng một cách hiệu quả.
Quyền và nhiệm vụ của Hội đồng quản trị được quy định bởi luật pháp, Điều lệ, Nghị quyết Đại hội đồng cổ đông và các quy chế nội bộ của Công ty Các quyền hạn và nhiệm vụ chính bao gồm việc quản lý và điều hành hoạt động của Công ty, đảm bảo tuân thủ pháp luật và các quy định nội bộ, đồng thời bảo vệ quyền lợi của cổ đông.
Trình Đ ại hội đồng cổ đông thông qua các mục tiêu và chiến lược phát triển Công ty;
Quyết định chỉ tiêu k ế hoạch sản xuất kinh doanh và ngân sách hàng năm do Tổng Giám đốc trình;
Quyết định cơ cấu tổ chức và cơ chế quản lý điều hành Công ty;
Việc tuyển dụng, bổ nhiệm, miễn nhiệm, điều động, cách chức hoặc sa thải các cán bộ quản lý cần tuân thủ các quyền hợp pháp được ghi trong hợp đồng lao động và các thỏa thuận của những người bị bãi nhiệm, đảm bảo không vi phạm các quy định này.
Mức lương, thưởng và kỷ luật của các cán bộ quản lý sẽ được quyết định dựa trên đề nghị của Tổng Giám đốc Trong trường hợp Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm Tổng Giám đốc, Hội đồng quản trị sẽ có quyền quyết định về mức lương và thưởng Đồng thời, cần đề xuất các loại và tổng số cổ phiếu từng loại được phát hành.
Phát hành trái phiếu, trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu;
Quyết định giá bán trái phiếu, cổ phiếu và các chứng khoán chuyển đổi là một phần quan trọng trong quản lý tài chính của công ty Ngoài ra, việc đề xuất mức cổ tức hàng năm và xác định mức cổ tức tạm thời cũng cần được tổ chức cẩn thận để trình Đại hội đồng cổ đông xem xét và quyết định Cuối cùng, việc đề xuất tái cơ cấu lại hoặc giải thể công ty cũng là vấn đề cần được thảo luận tại Đại hội đồng cổ đông để đưa ra quyết định phù hợp.
Công ty sẽ thực hiện các khiếu nại liên quan đến cán bộ quản lý và quyết định lựa chọn đại diện của mình trong các thủ tục pháp lý nhằm chống lại những cán bộ quản lý này.
Lựa chọn công ty kiểm toán.
3.2.2 Hoàn thiện mô hình tổ chức, chức năng nhiệm vụ các phòng ban trong Công ty
- Tách bộ phận bảo lãnh phát hành của Phòng Tự doanh ra thành lập Phòng Bảo lãnh phát hành
Theo quy định pháp luật, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành của Công ty cần được tách biệt với hoạt động tự doanh Việc này không chỉ đảm bảo tuân thủ quy định mà còn giúp bộ phận bảo lãnh phát hành chủ động hơn, phát triển đáp ứng nhu cầu dịch vụ ngày càng lớn, đồng thời tạo ra thu nhập đáng kể cho Công ty.
- Tách bộ phận lưu ký ra để thành lập Phòng Lưu ký
Hiện nay, số lượng công ty cổ phần tăng lên đáng kể, kéo theo nhu cầu gọi vốn qua phát hành chứng khoán cũng gia tăng Điều này dẫn đến sự phát triển của hoạt động mua bán, chuyển nhượng chứng khoán, yêu cầu sự hỗ trợ từ các tổ chức chuyên nghiệp để tiết kiệm thời gian, chi phí và giảm thiểu tranh chấp không cần thiết Hiện tại, IBS chỉ có bộ phận lưu ký trực thuộc phòng Môi giới, với nhiệm vụ tái lưu ký chứng khoán cho các tổ chức phát hành Để nâng cao tính độc lập và phát triển dịch vụ lưu ký, công ty cần thành lập Phòng Lưu ký mới Qua việc lưu ký, IBS có thể nắm bắt và quan tâm đến nhu cầu mua bán và giá cả chứng khoán trên thị trường OTC, từ đó hỗ trợ nghiệp vụ tự doanh khai thác cơ hội đầu tư và bán ra với giá sát thị trường.
- Thành lập Phòng Tư vấn phân tích và tư vân đầu tư:
Một trong những điểm yếu của IBS và các công ty chứng khoán Việt Nam hiện nay là chất lượng dịch vụ tư vấn đầu tư rất thấp Bộ phận phân tích và tư vấn đầu tư có nhiệm vụ cung cấp phân tích, dự báo và thông tin về thị trường chứng khoán cho Ban điều hành và các phòng ban liên quan Do đó, việc thành lập Phòng Tư vấn là cần thiết để nâng cao chất lượng dịch vụ và hỗ trợ khách hàng hiệu quả hơn.
Hình thành mô hình Ngân hàng đầu tư trong tương lai nghiệp vụ tự doanh
Trong tương lai, để đáp ứng xu thế đa dạng hóa và mở rộng kinh doanh, công ty cần tăng cường năng lực tài chính với quy mô vốn lên đến 2000-3000 tỷ đồng, đồng thời cải thiện công nghệ và nhân sự Việc tái cấu trúc hoạt động theo mô hình mới cũng là yếu tố quan trọng để nâng cao hiệu quả và năng lực cạnh tranh.
Sơ đ ồ 3.2: M ô hìn h N gân hàng đầu tư tương lai và phát triển hoạt động tự doan h theo các khối đ ầu tư
Để ngăn chặn xung đột lợi ích, cần thiết lập các “Bức tường lửa” giữa các khối trong mô hình này Bên cạnh đó, việc sử dụng mạng lưới của Ngân hàng mẹ để cung cấp dịch vụ đại lý phân phối, thanh toán lưu ký và quản lý phía sau cho các hoạt động của Công ty chứng khoán cũng rất quan trọng.
Kiến n g h ị
3.4.1 Kiến nghị với Chính phủ:
Điều hành chính sách vĩ mô là yếu tố then chốt để duy trì tốc độ phát triển kinh tế cao, ổn định và bền vững Chính phủ cần kiểm soát lạm phát hiệu quả và xây dựng cơ chế tỷ giá hối đoái linh hoạt dựa trên tín hiệu thị trường.
Để thu hút đầu tư dài hạn tại Việt Nam, cần tiếp tục cải thiện môi trường đầu tư bằng cách hoàn thiện hệ thống pháp lý một cách đồng bộ, rõ ràng và nhất quán, đồng thời mở cửa hội nhập theo lộ trình đã đề ra.
- Tăng cường tính công khai minh bạch của doanh nghiệp và nền kinh tế nói chung theo hướng thông lệ quốc tế.
- Cải cách hệ thống tài chính, đặc biệt là cải cách trong lĩnh vực tài chính ngân hàng theo cơ chế thị trường.
3.4.2 Kiến nghị với Bộ Tài chính và các cơ quan quản lý Nhà nước liên quan
Hoàn thiện khung pháp lý và thể chế chính sách là cần thiết để thúc đẩy việc thực thi Luật chứng khoán Cần đẩy mạnh việc ban hành và triển khai các văn bản hướng dẫn như Nghị định, Quyết định, Thông tư và quy trình nghiệp vụ Đồng thời, cần hoàn thiện quy chế đấu giá để nâng cao hiệu quả hoạt động của thị trường chứng khoán.
2 cấp và ngày càng công khai minh bạch hơn.
Cần hoàn thiện các quy định liên quan đến thuế, phí, lệ phí và ngoại hối để thúc đẩy sự phát triển của thị trường, đồng thời đảm bảo tuân thủ các quy định pháp luật về thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế thu nhập cá nhân và quản lý ngoại hối Việc này cũng nhằm kiểm soát dòng vốn đầu tư trên thị trường chứng khoán.
Xây dựng và công bố lộ trình mở cửa cho nhà đầu tư nước ngoài tham gia thị trường chứng khoán là cần thiết, đảm bảo tuân thủ Luật đầu tư và cam kết của WTO Điều này không chỉ thu hút vốn đầu tư nước ngoài mà còn tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển bền vững của thị trường tài chính trong nước.
Về phát triển cung chứng khoán
Để thực hiện kế hoạch cổ phần hóa DNNN giai đoạn 2006 - 2010, cần quyết liệt tập trung vào việc cổ phần hóa các doanh nghiệp lớn, tổng công ty nhà nước và ngân hàng thương mại nhà nước Việc chào bán cổ phiếu và trái phiếu ra công chúng sẽ được thực hiện đồng thời với việc niêm yết trên thị trường chứng khoán.
Các công ty cổ phần cần rà soát và phân loại lại để thiết lập kế hoạch tái cơ cấu, đồng thời thực hiện việc bán bớt một phần vốn Nhà nước trong các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việc bán bớt này có thể được thực hiện thông qua các hình thức như bảo lãnh, phát hành, chào bán cho các cổ đông chiến lược hoặc đấu giá công khai ra công chúng.
Mở rộng việc chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài thành công ty cổ phần kết hợp với chào bán ra công chúng, đồng thời nâng cao chất lượng công bố thông tin của các doanh nghiệp trong quá trình chuyển đổi.
Để tăng cường huy động vốn, cần chú trọng vào việc phát hành trái phiếu, đặc biệt là trái phiếu đô thị, trái phiếu đầu tư và trái phiếu công trình Việc mở rộng các hình thức phát hành và cải tiến phương thức phát hành trái phiếu theo lô lớn sẽ giúp thu hút nhiều nhà đầu tư hơn Đồng thời, tăng cường hình thức phát hành thông qua đấu thầu và bảo lãnh cũng là một giải pháp quan trọng nhằm niêm yết trái phiếu trên thị trường chứng khoán.
Phát triển cầu chứng khoán
+ Xây dựng cơ sở nhà đầu tư mà trong đó các nhà đầu tư có tổ chức làm nòng cốt đảm bảo tính ổn định cho TTCK;
+ Khuyến khích và đẩy mạnh việc tham gia của các định chế đầu tư chuyên nghiệp vào TTCK (Ngân hàng; chứng khoán; bảo hiểm; quỹ đầu tư).
Phát triển đa dạng các loại hình quỹ đầu tư như quỹ đóng, quỹ mở, quỹ thành viên, quỹ bất động sản, quỹ đầu tư dạng hợp đồng và công ty đầu tư vốn là rất quan trọng Điều này cũng cho phép các công ty quản lý quỹ trong nước huy động và quản lý quỹ nước ngoài (offshore fund), mở rộng cơ hội đầu tư và tăng cường sự cạnh tranh trong ngành tài chính.
+ Xây dựng các sản phẩm liên kết (link) giữa bảo hiểm Ngân hàng và chứng khoán.
Tái cấu trúc và phát triển thị trường có tổ chức
+ Chuyển TTGDCK TP HCM thành sở giao dịch chứng khoán trong giai đoạn đầu tổ chức dưới hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn và đến năm
2010 tiến hành cổ phần hoá sở giao dịch chứng khoán
Phát triển Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (TTGDCK HN) thành một thị trường chuyên biệt cho các cổ phiếu của doanh nghiệp vừa và nhỏ là một bước tiến quan trọng Đồng thời, việc tách TTGDCK HN ra khỏi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) và chuyển đổi thành Công ty TNHH do Nhà nước sở hữu sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển bền vững và nâng cao tính minh bạch trong hoạt động giao dịch.
+ Xây dựng thị trường trái phiếu Chính phủ chuyên biệt tại TTGDCK
- Thu hẹp thị trường tự do nhằm giảm thiểu rủi ro, nâng cao tính công khai minh bạch, bảo vệ nhà đầu tư.
Quản lý công ty đại chúng cần tuân thủ các quy định của Luật doanh nghiệp và Luật chứng khoán, đồng thời thực hiện chế độ báo cáo, cung cấp thông tin và áp dụng các nguyên tắc quản trị doanh nghiệp hiệu quả.
+ Thông qua hoạt động lưu ký, thanh toán chứng khoán tập trung, giảm thiểu rủi ro trên thị trường tự do.
Các công ty chứng khoán được phép giao dịch chứng khoán chưa niêm yết và chứng khoán trên thị trường tự do, đồng thời chuyển kết quả giao dịch từ thị trường giao dịch chứng khoán và trung tâm lưu ký chứng khoán Điều này nhằm đảm bảo thanh toán và chuyển giao nhanh chóng, đồng thời nâng cao tính công khai và minh bạch cho các giao dịch này.
Tiêu chuẩn hóa hoạt động của Trung tâm Lưu ký Chứng khoán (TTLKCK) và các thành viên lưu ký đang được thực hiện từng bước, nhằm phát triển và hoàn thiện các phương pháp nghiệp vụ theo các chuẩn mực quốc tế Điều này tuân thủ theo khuyến nghị của nhóm G30, giúp nâng cao hiệu quả và tính minh bạch trong hệ thống tài chính.
Nâng cao năng lực tài chính của các tổ chức tài chính trung gian là cần thiết, bao gồm việc tăng vốn pháp định theo quy định của Luật chứng khoán, với mức tối thiểu 300 tỷ đồng cho các nghiệp vụ Đồng thời, việc áp dụng quy định về quản trị công ty và tiêu chuẩn hoá đội ngũ nhân viên hành nghề thông qua việc cấp chứng chỉ hành nghề cũng đóng vai trò quan trọng trong việc cải thiện hiệu quả hoạt động của các tổ chức này.