Đo lường rủi ro hệ thống của cổ phiếu ngành bất động sản trên thị trường chứng khoán việt nam giai đoạn 2017 2021

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH - - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI ĐO LƯỜNG RỦI RO HỆ THỐNG CỦA CỔ PHIẾU NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2017 - 2021 Sinh viên thực : Vũ Phương Anh Lớp : K21TCE Khóa học : 2018 – 2022 Mã sinh viên : 21A4010059 Giảng viên hướng dẫn : PGS TS Trần Thị Xuân Anh Hà Nội, tháng năm 2022 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014129444741000000 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH - - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI ĐO LƯỜNG RỦI RO HỆ THỐNG CỦA CỔ PHIẾU NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2017 - 2021 Sinh viên thực hiện: Vũ Phương Anh Lớp: K21TCE Khóa học: 2018 – 2022 Mã sinh viên: 21A4010059 Giảng viên hướng dẫn: PGS TS Trần Thị Xuân Anh Hà Nội, tháng năm 2022 LỜI CẢM ƠN Bốn năm xuân Học viện Ngân hàng khơng dạy em kiến thức mà cịn đọng lại em vô số kỷ niệm Em xin chân thành cảm ơn ban giám đốc, thầy cô Học viện Ngân hàng nói chung khoa Tài nói riêng bảo, hướng dẫn em hồn thành khóa luận tốt nghiệp Đặc biệt, em muốn gửi lời cảm ơn chân thành đến cô Trần Thị Xuân Anh, giảng viên hướng dẫn em Cô tạo điều kiện tốt tận tình bảo để giúp em có luận văn tốt suốt khoảng thời gian nghiên cứu Do hạn chế thông tin thời gian nên nghiên cứu khơng tránh khỏi hạn chế sai sót Em mong nhận góp ý nhận xét thầy cô để luận văn tốt nghiệp em tốt Một lần em xin chân thành cảm ơn thầy cô! Hà Nội, ngày 05 tháng 05 năm 2022 Sinh viên thực Vũ Phương Anh i LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan nghiên cứu riêng em hướng dẫn PGS TS Trần Thị Xuân Anh Tất thông tin số liệu nghiên cứu lấy theo nguồn thông tin tin cậy, rõ ràng trích dẫn đầy đủ theo quy định học thuật Em xin chịu trách nhiệm lời cam đoan trước nhà trường Hà Nội, ngày 05 tháng 05 năm 2022 Sinh viên thực Vũ Phương Anh ii MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Cơ sở luận rủi ro hệ thống cổ phiếu 1.1.1 Rủi ro rủi ro hệ thống đầu tư cổ phiếu 1.1.2 Đo lường rủi ro hệ thống cổ phiếu hệ số Beta 1.2 Nghiên cứu thực nghiệm 18 1.2.1 Tổng quan tài liệu nghiên cứu 18 1.2.2 Khoảng trống nghiên cứu 22 1.3 Khung nghiên cứu 23 1.3.1 Thay đổi sách kinh tế vĩ mô 23 1.3.2 Rủi ro lãi suất 24 1.3.3 Thay đổi sách pháp luật liên quan bất động sản 24 1.3.4 Mô hình số đơn – SIM 25 KẾT LUẬN CHƯƠNG 25 CHƯƠNG 2: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 26 2.1 Dữ liệu nghiên cứu 26 2.2 Phương pháp nghiên cứu 27 2.3 Quy trình nghiên cứu 27 2.4 Mô hình nghiên cứu 29 KẾT LUẬN CHƯƠNG 30 CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 31 3.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2017 – 2021 31 3.2 Tổng quan ngành bất động sản Việt Nam 34 3.2.1 Các phân khúc ngành bất động sản Việt Nam 34 3.2.2 Thực trạng thị trường bất động sản Việt Nam giai đoạn 2017 - 2021 34 3.3 Kết nghiên cứu 36 3.3.1 Mô tả liệu 36 iii 3.3.2 Kết kiểm định tính dừng chuỗi liệu 38 3.3.3 Kết nghiên cứu 39 3.4 Kiểm định khuyết tật mơ hình 40 3.5 Nhận xét hệ số Beta và đánh giá phù hợp hệ số Beta 42 3.5.1 Nhận xét hệ số Beta 42 3.5.2 Đánh giá phù hợp hệ số Beta 44 3.6 Đánh giá rủi ro hệ thống cổ phiếu 45 KẾT LUẬN CHƯƠNG 48 CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 49 4.1 Kết luận rút từ nghiên cứu 49 4.2 Hạn chế nghiên cứu 49 4.3 Khuyến nghị 51 KẾT LUẬN CHƯƠNG 52 TÀI LIỆU THAM KHẢO 53 PHỤ LỤC 56 PHỤ LỤC 57 PHỤ LỤC 64 iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Nguyên nghĩa Từ viết tắt BĐS Bất động sản CAPM Mơ hình định giá tài sản vốn (Capital Asset Pricing Model) CK Chứng khoán CML Đường thị trường vốn (Capital Market Line) CTCP Công ty cổ phần DMĐT Danh mục đầu tư FTA Hiệp định thương mại tự (Free Trade Agreement) GTGD Gía trị giao dịch HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hà Nội HOSE Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh KLGD Khối lượng giao dịch NĐT Nhà đầu tư OLS Ước lượng bình phương nhỏ (Ordinary Least Squares) PSSS Phương sai sai số SGDCK Sở Giao dịch Chứng khoán SML Đường thị trường chứng khoán (Security Market Line) TP HCM Thành phố Hồ Chí Minh TSSL Tỷ suất sinh lời TTCK Thị trường chứng khoán UBCK Uỷ ban chứng khoán v DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ Tên bảng Trang Bảng 3.1 Mô tả liệu 36 Bảng 3.2 Kết kiểm định tính dừng 38 Bảng 3.3 Hệ số Beta cổ phiếu 40 Bảng 3.4 Kết kiểm định phương sai sai số kiểm định White 41 Bảng 3.5 Phân loại nhóm rủi ro hệ thống 42 Bảng 3.6 Nhóm cổ phiếu có hệ số Beta lớn 43 Bảng 3.7 Nhóm cổ phiếu có hệ số Beta trung bình 44 Bảng 3.8 Nhóm cổ phiếu có hệ số Beta thấp 44 Bảng 3.9 Đánh giá tính phù hợp hệ số Beta 45 Bảng 3.10 Rủi ro hệ thống cổ phiếu BĐS sản giai đoạn 2017 – 45 2021 Bảng 3.11 Nhóm cổ phiếu có rủi ro hệ thống lớn 46 Bảng 3.12 Nhóm cổ phiếu có rủi ro hệ thống trung bình 47 Bảng 3.13 Nhóm cổ phiếu có rủi ro hệ thống thấp 47 Bảng 4.1 Tính ổn định hệ số Beta 50 vi Tên biểu đồ Biểu đồ 3.1 Quy mơ vốn hóa thị trường sàn HOSE giai đoạn 2017 – 2021 (Triệu đồng) Trang 33 Biểu đồ 3.2 Tình hình khoản TTCK giai đoạn 2017 – 2021 33 Biểu đồ 3.3 Lượng giao dịch bất động sản nghỉ dưỡng 2017 35 Biểu đồ 3.4 Hệ số Beta cổ phiếu BĐS giai đoạn 2017 – 2021 42 vii DANH MỤC HÌNH Tên hình Trang Hình 1.1 Rủi ro đa dạng hóa danh mục đầu tư Hình 1.2 Hệ số góc Beta 10 Hình 1.3 Khung nghiên cứu luận 23 Hình 3.1 Gía đóng cửa hàng ngày số VN-Index giai đoạn 2017 – 2021 viii 32