GIỚI THIỆU CHUNG VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU
Lý do lựa chọn đề tài
Cổ phiếu là thành phần cốt lõi của nền kinh tế và hầu hết các danh mục đầu tư, cho phép nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu trực tiếp hoặc gián tiếp qua quỹ tương hỗ Chúng được giao dịch trên các sàn chứng khoán và ảnh hưởng lớn đến quyết định của doanh nghiệp và nhà đầu tư Cổ phiếu đại diện cho quyền sở hữu công ty, và giá cổ phiếu biến động theo nhu cầu thị trường Điều kiện kinh tế và tâm lý thị trường cũng đóng vai trò quan trọng trong sự biến động này Phản ứng của nhà đầu tư đối với cổ phiếu niêm yết có thể tác động đến quyết định của doanh nghiệp, đặc biệt khi giá trị cổ phiếu giảm do rủi ro hoặc lợi nhuận thấp Việc xác định các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư hiệu quả và tối ưu hóa kết quả.
Trong bối cảnh đại dịch Covid-19 tác động mạnh mẽ đến nền kinh tế toàn cầu, nền kinh tế Việt Nam cũng gặp nhiều biến động Nhiều doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán đã phải chuyển đổi hoạt động từ trực tiếp sang trực tuyến Covid-19, lần đầu tiên phát hiện tại Trung Quốc, đã ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán Việt Nam từ cuối tháng 1/2020, sớm hơn gần một tháng so với nhiều quốc gia khác Phản ứng của nhà đầu tư toàn cầu đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh mẽ trên các thị trường chứng khoán, với báo cáo của Bộ Tài chính chỉ ra rằng đây là biến động lớn nhất kể từ Đại khủng hoảng năm 1939 Dù thị trường chứng khoán đã phục hồi, làn sóng Covid-19 lần thứ hai đã làm chậm kế hoạch mở cửa kinh tế và tác động tiêu cực đến xu hướng phát triển của thị trường chứng khoán toàn cầu.
Ngành du lịch đã trải qua nhiều biến động nhưng chưa bao giờ nghiêm trọng như đại dịch Covid-19 Tình hình phức tạp của dịch bệnh đã ảnh hưởng nặng nề đến toàn bộ chuỗi cung ứng du lịch, từ vận chuyển đến lưu trú, khiến nhiều doanh nghiệp phải giải thể Ngay từ đầu năm 2020, khi dịch bùng phát, hoạt động du lịch tại Việt Nam đã bị ngừng trệ do các biện pháp giãn cách xã hội của chính phủ Các lệnh cấm di chuyển và sự lo ngại của du khách đã dẫn đến tình trạng vắng khách tại nhiều khách sạn, nhà hàng, làm doanh thu ngành du lịch sụt giảm mạnh Theo Tổ chức Du lịch thế giới, năm 2020 được coi là năm "thảm họa" với lượng khách quốc tế giảm từ 70-75% so với năm 2019 Gần như toàn bộ doanh nghiệp du lịch ngừng hoạt động và hàng trăm nghìn lao động mất việc Một khảo sát gần đây của Ali và Cobangoglu (2020) cho thấy ngành du lịch dự kiến sẽ giảm doanh thu 50% so với năm trước do hủy chuyến đi và không đi du lịch.
Trong vòng 12 tháng tới, Hội đồng Du lịch và Lữ hành Thế giới (WTTC) dự đoán rằng ngành du lịch toàn cầu có thể mất tới 50 triệu việc làm do đại dịch, và cần khoảng 10 tháng để phục hồi sau khi dịch bệnh kết thúc (Faus, 2020) Điều này đặt ra câu hỏi về mối tương quan giữa đại dịch Covid-19 và giá cổ phiếu trong ngành du lịch Để giải đáp thắc mắc này, chúng tôi đã chọn nghiên cứu đề tài “Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp ngành du lịch niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn Covid-19.”
Mục đích nghiên cứu
1.2.1 Mục tiêu tổng quát: Đề tài nhằm tìm ra bằng chứng định lượng về các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp ngành du lịch niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn Covid-19, từ đó đưa ra các đề xuất về việc khuyến nghị chính sách nhằm kiểm soát tác động tiêu cực của đại dịch Covid-19 tới thị trường chứng khoán ngành du lịch nói riêng và nền kinh tế của Việt Nam nói chung
Thứ nhất: hệ thống hóa cơ sở lý luận về giá cổ phiếu và các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu
Bài viết này phân tích ảnh hưởng của các yếu tố định lượng trong báo cáo tài chính (BCTC) đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp ngành du lịch niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn Covid-19 Nghiên cứu sẽ làm rõ mối liên hệ giữa các chỉ số tài chính và biến động giá cổ phiếu, từ đó cung cấp cái nhìn sâu sắc về tác động của đại dịch đối với ngành du lịch.
Thứ ba: dựa trên các đánh giá và phân tích thực trạng đề đưa ra các đề xuất, khuyến nghị phù hợp.
Câu hỏi nghiên cứu
Để đạt được mục tiêu nghiên cứu ở trên thì đề tài cần trả lời được 2 câu hỏi nghiên cứu sau:
Một là: Nhân tố nào ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp ngành du lịch niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp ngành du lịch niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam bao gồm tình hình kinh tế, chính sách quản lý, xu hướng tiêu dùng, và các yếu tố môi trường Sự biến động của các yếu tố này có thể ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả kinh doanh và tâm lý nhà đầu tư, từ đó làm thay đổi giá cổ phiếu Hiểu rõ các nhân tố này sẽ giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định hợp lý và tối ưu hóa lợi nhuận trong lĩnh vực du lịch.
Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
1.4.1 Đối tượng nghiên cứu: Đề tài tập trung vào đối tượng là các nhân tố định lượng nằm trên BCTC ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp ngành du lịch niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Giá cổ phiếu của các doanh nghiệp du lịch niêm yết trên thị trường chứng khoán chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố khác nhau Để các nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định chính xác, các yếu tố định lượng trên báo cáo tài chính (BCTC) đóng vai trò quan trọng Nghiên cứu này tập trung vào việc phân tích mối quan hệ giữa các yếu tố định lượng trên BCTC và giá cổ phiếu của các doanh nghiệp du lịch niêm yết tại Việt Nam Nội dung nghiên cứu sẽ bao gồm những khía cạnh cụ thể liên quan đến ảnh hưởng của các yếu tố này.
(1) Hệ thống hóa cơ sở lý luận về giá cổ phiếu của các doanh nghiệp niêm yết
Nghiên cứu này đưa ra giả thuyết khoa học về ảnh hưởng của các yếu tố định lượng trong báo cáo tài chính (BCTC) đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp ngành du lịch niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Phương pháp nghiên cứu sẽ phân tích các chỉ số tài chính như doanh thu, lợi nhuận và tỷ lệ nợ để xác định mối quan hệ giữa chúng và biến động giá cổ phiếu Kết quả của nghiên cứu sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách các yếu tố tài chính tác động đến giá trị cổ phiếu trong ngành du lịch, từ đó hỗ trợ nhà đầu tư đưa ra quyết định thông minh hơn.
(3) Thu thập dữ liệu và phân tích kết quả thực nghiệm
(4) Thảo luận kết quả nghiên cứu, đưa ra khuyến nghị đề xuất và một số hạn chế và định hướng nghiên cứu tiếp theo trong tương lai
Phạm vi không gian của bài viết tập trung vào các doanh nghiệp du lịch niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, bao gồm cả Sở Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HOSE) và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX).
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu từ các doanh nghiệp du lịch niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong bốn quý của năm 2020 và quý 1 năm 2021, thời điểm diễn ra đại dịch Covid-19 tại Việt Nam.
Phương pháp nghiên cứu
Chiến lược nghiên cứu của nhóm tập trung vào việc sử dụng phương pháp phân tích định lượng để dự đoán các biến độc lập ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp du lịch niêm yết tại Việt Nam trong giai đoạn Covid-19 Nhóm sẽ thu thập thông tin từ các báo cáo tài chính đã được kiểm toán và công bố, vì đây là nguồn dữ liệu đáng tin cậy Phương pháp tiếp cận này được cho là hiệu quả hơn so với phỏng vấn, khảo sát hay thí nghiệm Ngoài ra, nhóm cũng sẽ tham khảo các nghiên cứu trước đó từ các tạp chí chuyên ngành để bổ sung và hoàn thiện nghiên cứu của mình.
Nhóm tác giả đã sử dụng phần mềm STATA để đo lường, kiểm định và phân tích các mô hình, nhằm đánh giá mối quan hệ giữa các yếu tố định lượng trong báo cáo tài chính (BCTC) và giá cổ phiếu của các doanh nghiệp du lịch niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Thiết kế nghiên cứu
Tiến hành phân tích định lượng để kiểm định các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp niêm yết ngành du lịch
Sơ đồ 1.1 Tổng quát thiết kế nghiên cứu
Nguồn: Nhóm nghiên cứu tự thiết kế
Kết cấu đề tài nghiên cứu
Ngoài phần mở đầu và kết luận thì nội dung của bài nghiên cứu này sẽ bao gồm 4 chương chính:
Chương 1: Giới thiệu chung về đề tài nghiên cứu
Chương 2: Tổng quan các công trình nghiên cứu và cơ sở lý luận về các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp niêm yết
Chương 3: Phương pháp nghiên cứu và kết quả phân tích thực nghiệm
Chương 4: Thảo luận kết quả nghiên cứu, các khuyến nghị đề xuất và kết luận
Nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu đã được thực hiện rộng rãi trên thế giới và tại Việt Nam, nhưng đại dịch COVID-19 đã tạo ra những biến động bất thường trong các yếu tố này, đặc biệt trong ngành du lịch Việc thiết kế một nghiên cứu hiệu quả và rõ ràng là rất quan trọng để giải quyết các vấn đề hiện tại và phát triển mô hình phù hợp nhằm khắc phục những hạn chế của các nghiên cứu trước đây Do đó, nghiên cứu này nhằm cung cấp những nhận định tin cậy về các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp du lịch tại Việt Nam trong bối cảnh hiện nay.
TỔNG QUAN CÁC CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC
Tổng quan các công trình nghiên cứu và giả thuyết khoa học
2.1.1 Tổng quan các công trình nghiên cứu trên thế giới
Trên toàn cầu, nhiều nỗ lực đã được thực hiện để nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu Các nhà nghiên cứu đã tìm cách xác định mối tương quan giữa các yếu tố nội tại và bên ngoài, bao gồm yếu tố thị trường và phi thị trường, cũng như yếu tố kinh tế và phi kinh tế với giá cổ phiếu Kết quả nghiên cứu có sự khác biệt tùy thuộc vào phạm vi và các yếu tố được kiểm chứng.
Nghiên cứu của Adaramola, Anthony Olugbenga (2011) đã áp dụng phương pháp tiếp cận vi mô để phân tích mối quan hệ giữa giá cổ phiếu và các biến số kinh tế vĩ mô tại Nigeria từ năm 1985 đến 2009 Các chỉ số kinh tế vĩ mô được xem xét bao gồm cung tiền (BRDM), lãi suất (INTR), tỉ giá hối đoái (ECHR), tỉ lệ lạm phát (INF), giá dầu (OIL) và tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Mục tiêu của nghiên cứu là đánh giá tác động của các biến số này lên giá cổ phiếu của các công ty niêm yết tại Nigeria Kết quả cho thấy lãi suất, tỉ giá hối đoái, giá dầu và GDP có ý nghĩa thống kê ở mức 5%, trong đó GDP và OIL tác động tích cực đến giá cổ phiếu, trong khi lãi suất và tỉ giá hối đoái có tác động tiêu cực Hai biến BRDM và INF không cho thấy ý nghĩa thống kê trong nghiên cứu.
Nghiên cứu của Ndamukunda Eddy Grace, Mbabazi Mbabazize và Charles Mukundabigwi Ruhara (2016) đã phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu ở Rwanda từ năm 2011 đến 2015, sử dụng dữ liệu hàng quý Các nhà nghiên cứu áp dụng phương pháp đồng liên kết Johnsen để đánh giá mối quan hệ lâu dài và phương pháp bình phương nhỏ nhất theo thứ tự (OLS) để xác định các mối quan hệ giữa các biến Nghiên cứu xem xét nhiều yếu tố như Thu nhập trên mỗi cổ phiếu, Cung tiền, Tổng giá trong nước, Lạm phát, cổ tức trên mỗi cổ phiếu, lãi suất và giá dầu, nhằm xác định tác động của chúng đến giá cổ phiếu trong nền kinh tế Rwanda Mục tiêu của nghiên cứu là hỗ trợ các nhà đầu tư và chính phủ Rwanda trong việc hiểu rõ hơn về biến động giá cổ phiếu và mối quan hệ của chúng với các yếu tố kinh tế khác.
Các yếu tố kinh tế vĩ mô có ảnh hưởng mạnh mẽ đến giá cổ phiếu của doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Nghiên cứu của Eita và Joel Hinaunye (2012) cho thấy giá thị trường chứng khoán Namibia chủ yếu bị chi phối bởi hoạt động kinh tế, lãi suất, lạm phát, cung tiền và tỉ giá hối đoái Cụ thể, sự gia tăng hoạt động kinh tế và cung tiền sẽ thúc đẩy giá cổ phiếu, trong khi lạm phát và lãi suất cao lại làm giảm giá trị cổ phiếu Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng cổ phiếu tại Namibia không có khả năng chống lại lạm phát, và chính sách tiền tệ điều chỉnh thường dẫn đến sự giảm giá của cổ phiếu Tóm lại, sự phát triển của thị trường chứng khoán gắn liền với sự gia tăng hoạt động kinh tế.
Chúng tôi không chỉ cung cấp bằng chứng thực nghiệm và lý thuyết về tác động của các yếu tố kinh tế vi mô và vĩ mô đến giá trị cổ phiếu, mà còn thực hiện các nghiên cứu về các yếu tố trên báo cáo tài chính ảnh hưởng đến giá cổ phiếu trong nhiều lĩnh vực Nghiên cứu của TS Mohammad Abdelkarim Almumani (2014) chỉ ra rằng các yếu tố định lượng như cổ tức một cổ phần (DPS), EPS, giá trị sổ sách (BV), PE và doanh thu thuần trên mỗi cổ phiếu (S) có mối tương quan thuận với giá cổ phiếu của các ngân hàng niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Amman trong giai đoạn 2005-2011 Đồng thời, nghiên cứu của Al-Qenae, Rashid, Carmen Li và Bob Wearing (2002) khám phá ảnh hưởng của thông tin gia tăng từ thu nhập và các biến số kinh tế vĩ mô đến giá cổ phiếu, nhằm cung cấp thông tin hữu ích về mối liên hệ này.
Sở Giao dịch Chứng khoán Kuwait (KSE) đã chứng minh hiện tượng 'giá cả thu nhập hàng đầu', khi giá cổ phiếu phản ánh nhận thức của nhà đầu tư về thu nhập hiện tại và tương lai của công ty Thị trường chứng khoán Kuwait cho thấy khả năng phản ứng nhanh với thông tin mới, cho thấy đặc điểm hiệu quả bán mạnh Trong một nghiên cứu khác, Ender Demir và Oguz Ersan (2016) đã phân tích tác động của chính sách kinh tế không chắc chắn (EPU) đến giá cổ phiếu của các công ty du lịch niêm yết ở Thổ Nhĩ Kỳ từ 2002 đến 2013 Kết quả cho thấy EPU ở Châu Âu và Thổ Nhĩ Kỳ có ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của chỉ số du lịch, với cổ phiếu của các công ty này phụ thuộc vào tình hình kinh tế nội địa và quốc tế Chỉ số niềm tin của người tiêu dùng là yếu tố kinh tế vĩ mô duy nhất tác động đến lợi nhuận cổ phiếu, và các nhà nghiên cứu khuyến nghị nhà đầu tư nên chú ý đến EPU và chỉ số niềm tin khi đầu tư vào cổ phiếu du lịch.
2.1.2 Tổng quan các công trình nghiên cứu ở trong nước
Tại Việt Nam, nhiều nghiên cứu đã chỉ ra các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán Đây là một chủ đề thu hút sự quan tâm lớn từ các nhà nghiên cứu, đặc biệt khi ngày càng nhiều công ty từ các ngành khác nhau tham gia niêm yết Thị trường chứng khoán hiện nay đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế Việt Nam.
Nghiên cứu của TS Lê Tấn Phước (2016) từ Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh chỉ ra rằng có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, bao gồm EPS, chỉ số giá tiêu dùng CPI, GDP, giá vàng, lãi suất (LOG) và tỉ giá USD/VND Bài viết này tập trung phân tích các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HOSE) trong giai đoạn từ 2007 đến 2015.
Nghiên cứu của tác giả Trương Đông Lộc tập trung vào các yếu tố tác động đến sự biến động giá cổ phiếu niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh.
Nghiên cứu năm 2014 của tác giả tập trung vào các nhân tố EPS, CPI, giá vàng, lãi suất (LOG) và tỉ giá USD/VND, tương tự như nghiên cứu của TS Lê Tấn Phước, nhưng không xem xét nhân tố GDP Dữ liệu được thu thập từ 01/10/2005 đến 31/12/2012 Kết quả phân tích cho thấy giá cổ phiếu niêm yết chỉ bị ảnh hưởng bởi các yếu tố EPS, CPI, giá vàng và tỉ giá USD/VND.
Nghiên cứu của PGS TS Nguyễn Minh Kiều và ThS Lê Thị Thùy Nhiên (2020) phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị thị trường của cổ phiếu ngân hàng thương mại niêm yết tại thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2010-2020 Nghiên cứu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu, giúp nhà đầu tư và các bên liên quan hiểu rõ hơn về thị trường ngân hàng tại Việt Nam.
Nghiên cứu năm 2018 đã chỉ ra rằng các yếu tố như thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS), tỉ số PE, tốc độ tăng trưởng GDP (GDP), quy mô ngân hàng (SIZE) có mối quan hệ tích cực với giá cổ phiếu, trong khi tỉ số B/M và lãi suất (INT) lại có mối quan hệ tiêu cực Tương tự, một nghiên cứu khác của Huỳnh Thị Anh Đào (2015) trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh trong ngành thực phẩm giai đoạn 2010 - 2014 đã xác định các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu như tỉ lệ chi trả cổ tức (DIV), EPS, giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu (NAVPS), quy mô doanh nghiệp (SIZE), chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và GDP Kết quả cho thấy mức độ tác động của các nhân tố này khác nhau, với SIZE, DIV, GDP, NAVPS và EPS có ảnh hưởng giảm dần, trong khi CPI không có ý nghĩa trong mô hình nghiên cứu.
Nghiên cứu của Phạm Tiến Mạnh (2017) trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) đã thu thập dữ liệu từ năm 2012 đến 2016, chỉ ra rằng các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của doanh nghiệp niêm yết bao gồm cổ tức (DIV), EPS, PE, CPI và GDP.
Bài nghiên cứu của ThS Nguyễn Ngọc Thức, ThS Bùi Ngọc Toản và ThS Hoàng Như Anh (2018) đã phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam, sử dụng dữ liệu từ năm 2013 đến 2017 Mô hình nghiên cứu xem xét các biến độc lập như PE, EPS, SIZE, tỉ lệ nợ (DA) và tỉ lệ lạm phát (INF) Kết quả cho thấy giá cổ phiếu chủ yếu bị tác động bởi EPS, tỉ lệ nợ và kích thước doanh nghiệp (SIZE).
Nhóm nghiên cứu đã tổng quan các công trình nghiên cứu trong và ngoài nước về các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của doanh nghiệp niêm yết, nhận thấy rằng đây là chủ đề được nhiều học giả quan tâm Bên cạnh các nghiên cứu định tính, đã có những nghiên cứu định lượng bước đầu Nhóm tác giả sẽ kế thừa và phát triển đề tài này, từ đó đưa ra các khuyến nghị và đề xuất phù hợp với tình hình hiện tại.
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ KẾT QUẢ PHÂN TÍCH THỰC NGHIỆM
Phương pháp nghiên cứu
PE: Chỉ số giá thị trường trên thu nhập (P/E)
PB: Chỉ số giá thị trường trên giá trị sổ sách (P/B)
DA: Tỷ số Nợ trên Tổng tài sản (D/A)
EPS: Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS)
CURRE: Tỷ số khả năng thanh toán hiện thời
QUICK: Tỷ số khả năng thanh toán nhanh
BVPS: Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS)
ROE: Tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE)
ROA: Tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA)
Nhóm nghiên cứu đã áp dụng mô hình hồi quy và kiểm định dữ liệu trên phần mềm STATA, kế thừa từ các nghiên cứu trước để phân tích 9 biến giá thị trường trên thu nhập (PE), giá thị trường trên giá trị sổ sách (PB), tỷ số nợ trên tổng tài sản (DA), thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS), tỷ số khả năng thanh toán hiện thời (CURRE), tỷ số khả năng thanh toán nhanh (QUICK), giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS), tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), và tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) Mục tiêu là kiểm chứng mối quan hệ giữa các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, nhằm tìm ra những điểm mới trong môi trường Việt Nam hiện nay Biến phụ thuộc trong nghiên cứu này là giá cổ phiếu, trong khi các nhân tố tác động được lựa chọn là các biến định lượng từ báo cáo tài chính.
Mô hình lý thuyết: P = f (PE, PB, DA, EPS, CURRE, QUICK, BVPS, ROE, ROA)
P: giá cổ phiếu của công ty
PE: chỉ số giá thị trường trên thu nhập
PB: chỉ số giá thị trường trên giá trị sổ sách
DA: tỷ số Nợ trên Tổng tài sản
EPS: thu nhập trên mỗi cổ phần
CURRE: tỷ số khả năng thanh toán hiện thời
QUICK: tỷ số khả năng thanh toán nhanh
BVPS: giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu
ROE: tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu
ROA: tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản
Bảng 3.1 Mô tả quan hệ các biến trong mô hình
(Nguồn: Nhóm tác giả xây dựng)
Sơ đồ 3.1 Mô hình ước tính mối quan hệ giữa các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các công ty niêm yết
(Nguồn: nhóm tác giả xây dựng)
3.1.2 Các biến số và phương pháp đo lường
3.1.2.1 Đo lường các biến số
Trong mô hình đề xuất, giá cổ phiếu được xác định là biến phụ thuộc, trong khi 8 biến độc lập bao gồm các chỉ số PE, PB, DA, EPS, CURRE, QUICK, BVPS, ROE và ROA.
Bảng 3.2 Đo lường các biến số của mô hình nghiên cứu
(Nguồn: nhóm tác giả tổng hợp)
3.1.2.2 Phương pháp tổng hợp và xử lý số liệu Để giải quyết các vấn đề đặt ra, nhóm tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng Nghiên cứu định lượng sẽ được thực hiện nhằm kiểm chứng các biến số và mối quan hệ giữa các biến số trong mô hình nghiên cứu mới Số liệu thu thập được từ các báo cáo tài chính, nhóm thực hiện kiểm định mô hình định lượng với biến phụ thuộc là giá cổ phiếu và biến độc lập là các nhân tố ảnh hưởng và phân tích mô hình bởi phần mềm STATA
Các phương pháp phân tích và tổng hợp thông tin được mô tả chi tiết như sau:
Bảng 3.3 Phương pháp thu thập, phân tích và xử lý thông tin
(Nguồn: tổng hợp của nhóm tác giả)
3.1.2.3 Lựa chọn mô hình phù hợp
Mô hình hồi quy tuyến tính là công cụ phổ biến để nghiên cứu mối quan hệ giữa các biến Đặc biệt, khi phân tích tác động của nhiều biến độc lập lên một biến phụ thuộc, mô hình hồi quy tuyến tính đa biến sẽ là lựa chọn phù hợp để đánh giá và phân tích.
Nhóm tác giả sẽ thực hiện mô hình hồi quy tuyến tính bằng phương pháp ước lượng bình phương thông thường nhỏ nhất (OLS) và kiểm tra các khuyết tật của mô hình như phương sai sai số thay đổi, phần dư tự tương quan và hiện tượng đa cộng tuyến Sau đó, nhóm sẽ khắc phục các lỗi nếu phát hiện để xây dựng mô hình cuối cùng đạt hiệu quả tối ưu.
3.1.2.4 Phương thức thu thập số liệu
Nội dung nghiên cứu tập trung vào việc phân tích báo cáo tài chính của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, sử dụng các báo cáo tài chính đã được kiểm toán và các tạp chí có sẵn Giá trị thị trường của cổ phiếu (P) được thu thập vào cuối mỗi quý năm 2020 và quý 1 năm 2021 từ trang http://cafef.vn/ Các chỉ số tài chính như PE, PB, DA, EPS, CURRE, BVPS, ROE và ROA được tính toán từ dữ liệu trên https://vietstock.vn/ Chỉ tiêu Khả năng thanh toán nhanh (QUICK) cũng đã được tính toán từ trang này, mặc dù một số quý chưa có số liệu Nhóm nghiên cứu đã sử dụng thông tin về tài sản lưu động, hàng tồn kho và nợ ngắn hạn từ Bảng cân đối kế toán trên https://vietstock.vn/ để tính toán và bổ sung đầy đủ dữ liệu cho chỉ tiêu QUICK.
Do đó, nghiên cứu đã có đầy đủ bộ chỉ tiêu PE, PB, DA, EPS, CURRE, QUICK, BVPS, ROE, ROA để tiếp tục nghiên cứu
3.1.2.5 Kích thước mẫu nghiên cứu
Để nghiên cứu mối quan hệ giữa các nhân tố và giá cổ phiếu, cần thu thập nhiều chỉ tiêu thống kê Tuy nhiên, việc này gặp khó khăn do một số công ty không có đủ số liệu hoặc số liệu có bất thường Do đó, nghiên cứu áp dụng phương pháp chọn mẫu và tiến hành làm sạch dữ liệu, loại bỏ những công ty thiếu thông tin cần thiết, đồng thời lựa chọn các công ty hoạt động và niêm yết trên thị trường.
Trong năm 2020 và quý 1 năm 2021, Sở Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HOSE) và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) đã được nghiên cứu với kích thước mẫu hợp lệ gồm 21 công ty Danh sách các công ty trong mẫu nghiên cứu được trình bày chi tiết ở mục 3.2, bảng 3.7.
Bảng 3.4 Kích thước mẫu nghiên cứu
SGDCK TP Hồ Chí Minh SGDCK Hà Nội
(Nguồn: nhóm tác giả thu thập)
Tổng quan về ngành du lịch Việt Nam và doanh nghiệp ngành du lịch niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
3.2.1 Tổng quan về ngành du lịch Việt Nam
Du lịch là một ngành quan trọng ở Việt Nam, thu hút du khách yêu văn hóa và thiên nhiên, đặc biệt là những người yêu thích bãi biển Việt Nam nổi lên như một điểm đến hấp dẫn ở Đông Nam Á, với nhiều công ty lữ hành trong và ngoài nước cung cấp đa dạng các tour du lịch, bao gồm tour khám phá các nhóm dân tộc thiểu số, tour đi bộ và xe đạp, cũng như các chuyến du lịch chụp ảnh và chèo thuyền Ngoài ra, du khách cũng có cơ hội tham gia các chuyến đi đa quốc gia đến các nước láng giềng như Campuchia, Lào và Thái Lan Kể từ năm 1997, du khách nước ngoài đã có thể tự do khám phá vẻ đẹp của Việt Nam.
Nền kinh tế Việt Nam đã chuyển mình từ nông nghiệp sang dịch vụ, với hơn một phần ba tổng sản phẩm quốc nội đến từ các dịch vụ như khách sạn, ẩm thực và vận tải Các ngành sản xuất và xây dựng chiếm 28%, nông nghiệp và thủy sản 20%, và khai khoáng 10% Du lịch đóng góp 4,5% vào tổng sản phẩm quốc nội tính đến năm 2007 Sau khi phát triển công nghiệp nặng và đô thị, đầu tư nước ngoài chủ yếu tập trung vào lĩnh vực du lịch, đặc biệt là các dự án khách sạn, theo báo cáo thường lệ của Hội đồng Du lịch.
Lữ hành Thế giới đóng góp 6,6% vào GDP, tương đương 279.287 tỉ đồng tính đến tháng 03/2016, và có vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự phát triển của các ngành liên quan như giao thông, giải trí và ẩm thực.
Du lịch Việt Nam đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế hiện đại của đất nước Năm 2019, Việt Nam đã thu hút 18 triệu lượt khách quốc tế, tăng mạnh so với 2,1 triệu lượt của năm trước đó.
2000 Tổng cục Du lịch đang thực hiện một kế hoạch dài hạn nhằm đa dạng hóa ngành du lịch, mang lại nguồn ngoại tệ cho đất nước
Từ năm 2008 đến 2016, du lịch quốc tế tại Việt Nam có sự biến động rõ rệt Năm 2008, Việt Nam đón 4,253 triệu lượt khách, nhưng vào năm 2009, con số này giảm xuống còn 3,8 triệu lượt, giảm 11% Tuy nhiên, vào năm 2012, lượng khách quốc tế đã tăng lên 6,84 triệu lượt, tăng 13% so với năm 2011 và tăng 2 triệu lượt so với năm 2010 Đặc biệt, năm 2016, Việt Nam đã đón 10 triệu lượt khách quốc tế, đánh dấu mức tăng 26% so với năm trước đó.
Bảng 3.5 Lượng khách du lịch quốc tế qua các năm
Nguồn số liệu: Wikipedia: https://en.wikipedia.org/wiki/Tourism_in_Vietnam
Bảng 3.6 Top 29 nước du khách quốc tế hàng đầu tại Việt Nam
* Quốc gia trong khối ASEAN Nguồn: Wikipedia: https://en.wikipedia.org/wiki/Tourism_in_Vietnam
Việt Nam là một điểm đến du lịch nổi tiếng với thiên nhiên và văn hóa đa dạng, cung cấp nhiều hoạt động thú vị cho du khách Quốc gia này sở hữu tám di sản thế giới được UNESCO công nhận cùng với nhiều bãi biển tuyệt đẹp Các thành phố lớn như Hà Nội, Hồ Chí Minh và Đà Nẵng mang đến cuộc sống về đêm sôi động, các trung tâm mua sắm hiện đại và ẩm thực đường phố phong phú, đáp ứng nhu cầu của những tín đồ yêu thích cuộc sống đô thị.
Chính phủ Việt Nam đang ưu tiên phát triển du lịch như một mục tiêu quan trọng để thúc đẩy kinh tế - xã hội, với mục tiêu đưa Việt Nam trở thành điểm đến hàng đầu tại Đông Nam Á Để đạt được điều này, một chiến lược du lịch sáng tạo cho giai đoạn 2018-2030 đang được chuẩn bị nhằm phát triển ngành du lịch trong thập kỷ tới Trong hơn một thập kỷ qua, Việt Nam đã chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ về lượng khách du lịch quốc tế, từ 4,2 triệu năm 2008 lên 15,5 triệu năm 2018, với mức tăng trưởng trung bình hàng năm đạt 25% Sự phát triển này cũng thúc đẩy các ngành vận tải du lịch như hàng không và đường bộ Việt Nam đã trở thành điểm sáng trên bản đồ du lịch thế giới, cạnh tranh với các quốc gia du lịch nổi tiếng ở Châu Á như Thái Lan, Trung Quốc và Nhật Bản.
3.2.2 Ngành du lịch Việt Nam trong giai đoạn Covid-19
Kể từ khi Việt Nam tập trung phát triển du lịch, ngành này đã có những bước tiến đáng kể Tuy nhiên, đại dịch Covid-19 từ đầu năm 2020 đã gây ra tác động nghiêm trọng đến nền kinh tế và du lịch Việt Nam, khi tất cả các chuyến bay thương mại quốc tế bị cấm hạ cánh tại các sân bay trong nước Hệ quả là lượng khách du lịch quốc tế, nguồn thu chính của ngành, đã giảm mạnh trong năm qua.
Năm 2020, doanh thu ngành du lịch giảm 80% so với cùng kỳ năm ngoái, với công suất phòng khách sạn chỉ đạt 30% Việc khách du lịch nước ngoài không thể đến Việt Nam đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến doanh thu, vì nhóm này thường chi tiêu nhiều hơn so với khách nội địa Sự sụt giảm trong chi tiêu của khách du lịch cũng đã dẫn đến khó khăn cho ngành thực phẩm, đồ uống và bán lẻ.
Khi lệnh cấm và hạn chế đi lại được áp dụng, ngành du lịch chịu ảnh hưởng nặng nề, với các chuyến bay nội địa và quốc tế bị hủy và lượng khách quốc tế gần như không có từ tháng 3/2020 Khách du lịch nội địa cũng giảm mạnh do giãn cách xã hội, dẫn đến nhiều doanh nghiệp du lịch gặp khó khăn, phải cắt giảm nhân sự, khiến nhiều nhân viên mất việc hoặc không có thu nhập Theo Tổng cục Thống kê, trong tháng 3/2020, khách quốc tế đến Việt Nam chỉ đạt gần 450.000 lượt, giảm 63,8% so với tháng 2 và 68,1% so với cùng kỳ năm 2019 Tổng lượt khách quý I/2020 khoảng 3,7 triệu, giảm 18% so với cùng kỳ, với doanh thu du lịch lữ hành đạt 7.800 tỉ đồng, chiếm 0,6% tổng mức và giảm 27,8%.
Sau làn sóng Covid-19 đầu tiên, Việt Nam đã triển khai chính sách đẩy mạnh du lịch nội địa và mở cửa du lịch quốc tế khi điều kiện cho phép Các chương trình kích cầu du lịch không chỉ nhắm đến người Việt mà còn cả người nước ngoài sinh sống lâu dài tại Việt Nam Sự hưởng ứng mạnh mẽ từ các công ty du lịch, doanh nghiệp và địa phương đã giúp hoạt động du lịch trong nước dần hồi phục với hiệu ứng tích cực.
Ngành du lịch đã phải đối mặt với nhiều khó khăn khi dịch bệnh bùng phát trở lại vào tháng 7/2020, khiến tình hình du lịch trong nước trở nên tiêu cực hơn Để phục hồi sau đợt bùng phát Covid-19 thứ hai, ngành du lịch đã triển khai chiến dịch kích cầu du lịch nội địa, chú trọng vào yếu tố an toàn và hấp dẫn Các doanh nghiệp trong ngành đã điều chỉnh chiến lược kinh doanh, đổi mới sản phẩm và nâng cao chất lượng dịch vụ, đồng thời hợp tác với địa phương để tạo ra những tác động tích cực cho thị trường du lịch.
3.2.2 Doanh nghiệp ngành du lịch niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Các doanh nghiệp niêm yết trong ngành du lịch đang tận dụng lợi thế từ sự phát triển của thị trường chứng khoán, khiến nhóm cổ phiếu này trở nên tương đối an toàn Giá cổ phiếu của các công ty trong ngành du lịch đang có xu hướng cải thiện, phản ánh sự tăng trưởng và ảnh hưởng tích cực của ngành.
Dưới đây là danh sách các công ty du lịch niêm yết trên SGDCK Thành phố Hồ Chí Minh và SGDCK Hà Nội từ đầu năm 2020 đến hết quý I/2021, với dữ liệu được tổng hợp từ trang web VCSC: https://www.vcsc.com.vn/.
Bảng 3.7 Các công ty du lịch niêm yết trên sàn HOSE và HNX
Nguồn: https://www.vcsc.com.vn/
Trước năm 2020, nhu cầu du lịch tại Việt Nam đã gia tăng đáng kể nhờ vào sự cải thiện và phát triển của hạ tầng dịch vụ du lịch nghỉ dưỡng Ngành du lịch trở thành một trong những ngành kinh tế mũi nhọn, đóng góp 8,2% GDP và đạt doanh thu 620.000 tỉ đồng vào năm 2018 Trong giai đoạn 2015 – 2017, lượng khách du lịch quốc tế tăng trưởng trung bình 27,5%.
THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU, CÁC KHUYẾN NGHỊ ĐỀ XUẤT VÀ KẾT LUẬN
Thảo luận kết quả nghiên cứu
Nghiên cứu đã xác định ba nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp du lịch niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) và TP Hồ Chí Minh (HOSE) trong giai đoạn Covid-19, bao gồm tỷ lệ nợ trên tổng tài sản (DA), thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) và giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS) Kết quả cho thấy mức độ ảnh hưởng của các nhân tố này đến giá cổ phiếu của các công ty du lịch là khác nhau.
Trong quá trình nghiên cứu và kiểm định mô hình, các biến được nêu ra đã thể hiện sự tương thích với cơ sở lý thuyết và các kết quả nghiên cứu trước đó, đồng thời có ý nghĩa thống kê Mô hình hồi quy tuyến tính (OLS) cho thấy sự phù hợp với tổng thể Kết quả kiểm định chỉ ra rằng có hai yếu tố chính ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các công ty trong ngành du lịch.
1 Nghiên cứu này bác bỏ giả thuyết H3 đã đưa ra ở chương 2 Biến tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản (DA) có sự tương quan cùng chiều đối với giá cổ phiếu ngành du lịch giai đoạn Covid-19 Bản chất DA cho biết số nợ được sử dụng để mang lại tài sản của một công ty và cách những tài sản đó có thể được sử dụng để trả nợ Do đó, nó đo lường mức độ đòn bẩy của một công ty Đồng nghĩa với việc nếu hoạt động của một công ty có thể tạo ra tỷ suất sinh lợi cao hơn lãi suất các khoản vay của nó, thì khoản nợ đó có thể giúp thúc đẩy tăng trưởng Mặt khác, quá ít khoản nợ cũng có thể gây ra nhiều nghi vấn Việc miễn cưỡng hoặc không có khả năng vay có thể là một dấu hiệu cho thấy biên lợi nhuận hoạt động eo hẹp Kết quả ý nghĩa của biến đi ngược lại với nghiên cứu trước đó của ThS Nguyễn Ngọc Thức, ThS Bùi Ngọc Toản & ThS Hoàng Như Anh (2018)
2 Nghiên cứu này chấp nhận giả thuyết H4 đã đưa ra ở chương 2 Dựa trên kết quả kiểm định cho thấy mối quan hệ giữa biến thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) với giá cổ phiếu ngành du lịch là mối quan hệ cùng chiều Giá trị dương chỉ ra rằng EPS của một doanh nghiệp càng cao, thì giá cổ phiếu của doanh nghiệp đó càng cao Đối với các nhà đầu tư, khi đánh giá lợi ích của một doanh nghiệp, chỉ số EPS là chỉ số được liệt kê vào danh sách quan trọng EPS cho biết doanh nghiệp kiếm được bao nhiêu cho mỗi cổ phiếu và là một thước đo được sử dụng rộng rãi để xác định triển vọng thu nhập của doanh nghiệp trong tương lai Đặc biệt là khi EPS cao hơn cho thấy cổ phiếu có giá trị cao hơn khi so sánh với các cổ phiếu khác trong ngành của nó, thu hút sự chú ý nhiều từ các nhà đầu tư khiến cho giá cổ phiếu của doanh nghiệp có xu hướng tăng lên do các nhà đầu tư sẽ trả nhiều hơn cho một cổ phiếu nếu họ nghĩ rằng công ty có lợi nhuận cao hơn so với giá cổ phiếu của nó
Kết luận này phù hợp với quan điểm của nhiều tác giả như Ndamukunda Eddy Grace, Mbabazi Mbabazize, Charles Mukundabigwi Ruhara (2016), Mohammad Abdelkarim Almumani (2014), Phạm Tiến Mạnh (2017), Nguyễn Minh Kiều và Lê Thị Thùy Nhiên (2020), cũng như nghiên cứu của nhóm Sai Gon University (2019) Tuy nhiên, hiện tại chưa có nghiên cứu nào chỉ ra mối quan hệ cùng chiều giữa chỉ số EPS và giá cổ phiếu trong ngành du lịch trong giai đoạn Covid-19.
3 Nghiên cứu này chấp nhận giả thuyết H7 đã đưa ra ở chương 2, biến giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS) có ảnh hưởng tích cực đến giá cổ phiếu ngành du lịch BVPS là một cách thận trọng để các nhà đầu tư đo lường giá trị thực của cổ phiếu của một công ty, được thực hiện bằng cách tính toán những gì các nhà đầu tư sẽ sở hữu khi công ty thanh lý và tất cả các khoản nợ đã được thanh toán xong Do đó các nhà đầu tư có xu hướng sử dụng BVPS làm thước đo giá trị tiềm năng của cổ phiếu khi các dự báo về tăng trưởng và thu nhập ngành du lịch trong giai đoạn Covid-19 kém ổn định hơn
Nghiên cứu cho thấy rằng doanh nghiệp có chỉ số BVPS cao thường có giá cổ phiếu tăng, điều này phù hợp với lý thuyết và các nghiên cứu trước đó Các nghiên cứu của Taimur Sharif, Harsh Purohit & Rekha Pillai (2015), Mohammad Abdelkarim Almumani (2014) và Sri Martina, Isfenti Sadalia & Rina Bukit (2017) cũng đồng nhất với kết quả này.
Mua cổ phiếu có chỉ số BVPS cao mang lại sự an toàn cho các nhà đầu tư, đặc biệt trong giai đoạn bất ổn do Covid-19 Sự gia tăng đầu tư vào cổ phiếu này không chỉ giúp bảo vệ vốn mà còn tác động tích cực đến giá trị cổ phiếu.
Kết quả nghiên cứu cho thấy các biến độc lập như PE, PB, CURRE, QUICK, ROE và ROA không có ý nghĩa thống kê đối với giá cổ phiếu ngành du lịch, điều này đặt ra dấu hỏi về các giả thuyết H1, H2, H5, H6, H8 và H9 Mặc dù các nhân tố này thường được xem xét trong nghiên cứu ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, sự khác biệt trong kết quả có thể do tác động của dịch bệnh Covid-19 Tuy nhiên, vẫn có ảnh hưởng nhất định từ các biến độc lập này đến giá cổ phiếu của các công ty du lịch niêm yết trên sàn HOSE và HNX.
Dựa trên kết quả nghiên cứu, nhóm tác giả đã đưa ra một số khuyến nghị quan trọng cho các công ty du lịch, nhà đầu tư và nhà quản lý nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động và phát triển bền vững trong ngành du lịch.
Các khuyến nghị đề xuất
4.2.1 Đối với các doanh nghiệp ngành du lịch
Chúng tôi áp dụng phương pháp định lượng để nghiên cứu tác động mạnh mẽ của đại dịch Covid-19 đối với giá cổ phiếu trong ngành du lịch Sự gia tăng liên tục số ca mắc đã dẫn đến việc áp dụng các biện pháp nghiêm ngặt hơn, gây cản trở cho sự phát triển của các doanh nghiệp trong lĩnh vực này.
Nghiên cứu này tập trung vào các doanh nghiệp du lịch niêm yết trên sàn HOSE và HNX, chỉ ra mối tương quan quan trọng giữa thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS), giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS) và chỉ số nợ trên tổng tài sản (DA) trong việc xác định giá cổ phiếu Các công ty có chỉ số cao thường có xu hướng cải thiện giá cổ phiếu tốt hơn, đặc biệt trong bối cảnh đại dịch, khi mọi biến động đều ảnh hưởng đến hệ thống tài chính Do đó, doanh nghiệp cần đảm bảo rằng giá thị trường trên mỗi cổ phiếu tăng chậm hơn giá trị sổ sách, đồng thời thường xuyên cập nhật tình hình thị trường để đưa ra những phân tích và dự báo kịp thời Mối quan hệ tích cực giữa EPS, DA và BVPS với giá cổ phiếu đòi hỏi các nhà quản lý chú trọng đến các chỉ số này trong báo cáo tài chính để xây dựng chiến lược phù hợp, từ đó mở ra cơ hội phát triển cho doanh nghiệp.
Để cải thiện giá cổ phiếu, cần tác động đến các chỉ tiêu EPS, DA và BVPS Chúng ta có hai phương án: tăng doanh thu từ hoạt động du lịch và mua lại cổ phiếu phổ thông để ngăn chặn sự giảm giá Cả hai phương thức này đều nhằm tăng nguồn vốn chủ sở hữu và giá trị sổ sách của doanh nghiệp, từ đó nâng cao giá trị EPS, DA và BVPS.
Để tăng doanh thu và thúc đẩy giá cổ phiếu trên các sàn giao dịch, các nhà lãnh đạo cần xây dựng chiến lược kích cầu du lịch hiệu quả, bắt đầu từ việc thúc đẩy nhu cầu du lịch nội địa trước khi hướng tới du khách quốc tế Tuy nhiên, nhiều nhà kinh tế cho rằng các vấn đề của ngành du lịch vẫn chưa thể giải quyết triệt để, ngay cả khi dịch Covid-19 đã được kiểm soát Những lo ngại về khả năng bùng phát dịch bệnh bất ngờ có thể làm thay đổi nhu cầu du lịch, ảnh hưởng trực tiếp đến hành vi của người dân, khiến họ trở nên cảnh giác và hạn chế đi du lịch nếu không thật sự cần thiết.
Các doanh nghiệp cần chú trọng triển khai các biện pháp y tế nâng cao, đảm bảo cơ sở vật chất và dịch vụ an toàn, hợp vệ sinh, đặc biệt cho nhóm đối tượng ưu tiên như trẻ em, người lớn tuổi và phụ nữ mang thai Họ cũng nên cải thiện chất lượng trải nghiệm tại các địa điểm du lịch và các đơn vị cung cấp dịch vụ, sẵn sàng đáp ứng nhu cầu khi lượng khách tăng trở lại Điều này giúp ngăn ngừa tái phát dịch bệnh và lây nhiễm cộng đồng, từ đó xây dựng niềm tin cho du khách khi đến tham quan.
Chúng tôi đề xuất doanh nghiệp tiến hành mua lại cổ phiếu phổ thông khi giá cổ phiếu xuống thấp nhằm giảm lượng cung trên thị trường, từ đó hạn chế đà giảm giá và có khả năng tăng giá trở lại Hành động này không chỉ thể hiện sự tự tin về tương lai phát triển của doanh nghiệp mà còn khuyến khích nhà đầu tư mua vào Tuy nhiên, việc này cũng tiềm ẩn rủi ro nếu không có chiến lược đúng đắn, vì các chỉ tiêu tài chính được cải thiện không phản ánh giá trị thực từ hoạt động kinh doanh du lịch Điều này có thể khiến nhà đầu tư hoài nghi về khả năng sử dụng vốn hiệu quả của doanh nghiệp, đặc biệt trong bối cảnh thị trường chứng khoán chịu ảnh hưởng nặng nề từ Covid-19 Do đó, doanh nghiệp cần có chiến lược cụ thể và thận trọng trong từng quyết định, vì cổ phiếu quỹ chỉ có thể bán ra sau thời gian nắm giữ nhất định, tiềm ẩn rủi ro về nguồn vốn và thua lỗ.
Doanh nghiệp có thể sử dụng lợi nhuận từ doanh thu để đầu tư vào tài sản mới hoặc thanh toán nợ, từ đó gia tăng vốn chủ sở hữu và nâng cao giá trị tổng thể.
4.2.2 Đối với chính phủ, sàn giao dịch chứng khoán HOSE và HNX
Chính phủ đã có những quyết định kiên quyết nhằm kiềm chế bệnh dịch lây lan nhanh chóng, thể hiện sự tự hào trong công tác phòng chống dịch Tuy nhiên, thách thức lớn đặt ra là vừa đảm bảo chiến thắng trong lĩnh vực y tế, vừa ổn định và tăng trưởng kinh tế Các nhà lãnh đạo cần cân nhắc kỹ lưỡng trong việc đưa ra các quyết định, đồng thời xác định mục tiêu hợp lý để tăng cường sức đề kháng cho nền kinh tế Điều này giúp chuẩn bị khả năng ứng phó khi đại dịch kéo dài, từ đó phát huy tiềm lực phục hồi kinh tế nhanh chóng ngay khi dịch bệnh được khống chế, tránh tình trạng suy thoái cho nền kinh tế và ngành du lịch.
Để thị trường chứng khoán phát triển bền vững và ổn định, chính phủ cần tập trung vào các giải pháp nhằm nâng cao tính minh bạch và hiệu quả, từ đó tạo điều kiện cho thị trường trở thành cầu nối vững chắc trong việc dẫn vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế.
Để đảm bảo sự ổn định của nền kinh tế vĩ mô, chính phủ cần cải thiện chất lượng tăng trưởng, phát triển bền vững và thực hiện chính sách tiền tệ linh hoạt, hiệu quả Cần duy trì sự ổn định của thị trường tiền tệ và tỉ giá, đồng thời phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa Việc đẩy nhanh tiến độ cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước và thoái vốn đầu tư ngoài ngành theo kế hoạch cũng rất quan trọng Chính sách hỗ trợ doanh nghiệp cần tập trung và ưu đãi đúng đối tượng, đồng thời phân loại ngành nghề để hỗ trợ dựa trên tác động của đại dịch Covid-19 Một số ngành như công nghệ thông tin và thương mại điện tử vẫn có tiềm năng phát triển tốt, trong khi ngành du lịch chịu ảnh hưởng nặng nề.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua quá trình tái cấu trúc, mang lại cơ hội cho các công ty làm mới mình và thanh lọc thị trường, mặc dù đại dịch Covid-19 đã gây ra nhiều tác động tiêu cực Chính phủ cam kết duy trì vai trò của thị trường chứng khoán, với mục tiêu đến năm 2022 trở thành kênh dẫn vốn trung và dài hạn chủ đạo Bộ Tài Chính sẽ tiếp tục hoàn thiện văn bản pháp luật, nâng cấp hệ thống giao dịch và triển khai các giải pháp nhằm nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam, đồng thời tái cấu trúc hàng hóa với chất lượng hàng đầu.
Để nâng cao tiêu chuẩn niêm yết trên sàn giao dịch và bảo vệ uy tín của thị trường, các ban lãnh đạo cần theo dõi chặt chẽ diễn biến của thị trường chứng khoán Cần yêu cầu các sở giao dịch tăng cường giám sát và thực hiện báo cáo hàng ngày về tình hình quỹ, đảm bảo tuân thủ quy định giao dịch Các cơ quan quản lý phải phối hợp xử lý nghiêm những hành vi lợi dụng dịch bệnh và tung tin đồn để thao túng thị trường Đồng thời, cần tăng cường truyền thông thông tin chính thống để trấn an tâm lý nhà đầu tư Nhà nước cũng cần có chính sách hỗ trợ tăng trưởng tổng sản phẩm nội địa, khuyến khích đầu tư vào thị trường chứng khoán và lĩnh vực du lịch.
Sàn giao dịch chứng khoán HOSE và HNX hiện đang gặp khó khăn trong quản trị và phát triển do sự quản lý chồng chéo và thiếu nhất quán, dẫn đến tình trạng nghẽn lệnh Để khắc phục vấn đề này, hai sàn cần sự can thiệp từ FPT hoặc KRX, cho thấy việc áp dụng công nghệ thông tin chưa hiệu quả Để đáp ứng xu hướng 4.0, HOSE và HNX cần trang bị hệ thống công nghệ hoàn chỉnh, tích hợp nhiều tính năng như các thị trường hiện đại, thuận tiện cho theo dõi, giao dịch và kiểm soát Hệ thống này sẽ kết nối Trung tâm Lưu ký chứng khoán, Ủy ban chứng khoán với Sở và các thành viên thị trường, giúp nâng cao hiệu quả quản lý và giám sát của nhà nước.
4.2.3 Đối với các nhà đầu tư
Trong bối cảnh phức tạp của đại dịch Covid-19, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước và các cơ quan tài chính khuyến nghị các tổ chức tài chính, doanh nghiệp và nhà đầu tư giữ vững niềm tin vào nội lực kinh tế và các giải pháp của Chính phủ Điều này nhằm hỗ trợ thị trường chứng khoán (TTCK) phục hồi và phát triển, đồng thời tránh những hành động bán tháo không cần thiết.
Trước khi lựa chọn cổ phiếu trong ngành du lịch, nhà đầu tư cần phân tích kỹ lưỡng biến động kinh tế và cập nhật tình hình dịch bệnh cũng như phản ứng của thị trường trong nước và quốc tế Thông tin vĩ mô tích cực có thể thúc đẩy giá cổ phiếu, trong khi dịch bệnh ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế và các quốc gia khác Nhà đầu tư nên dựa vào lịch sử dịch bệnh để điều chỉnh chiến lược, giảm đòn bẩy nhưng không hoảng loạn bán tháo, đồng thời tìm kiếm cơ hội tăng tỉ trọng cổ phiếu ngành du lịch Ngoài ra, cần cân nhắc giữa việc giữ vị thế an toàn ngắn hạn và duy trì đầu tư dài hạn vào những doanh nghiệp bền vững với chiến lược ứng phó tốt với dịch bệnh.
Đóng góp của đề tài nghiên cứu
Nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của doanh nghiệp ngành du lịch niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn Covid-19 đang thu hút sự chú ý của các nhà khoa học Những yếu tố này có thể cung cấp thông tin hữu ích cho các công ty hoạt động trong lĩnh vực du lịch, đặc biệt là trên sàn giao dịch HOSE và HNX.
Nghiên cứu này cung cấp cho các doanh nghiệp cái nhìn sâu sắc về tầm quan trọng của các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu trong ngành du lịch niêm yết.
Sở giao dịch chứng khoán HOSE và HNX đã chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ dịch bệnh Covid-19, khởi phát tại Trung Quốc vào cuối tháng 12/2019 và nhanh chóng lan ra toàn cầu Tình hình này đã tác động đến mọi khía cạnh của đời sống kinh tế và xã hội, trong đó thị trường tài chính toàn cầu là một minh chứng rõ ràng Những biến động đáng kể trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã diễn ra, dẫn đến việc nghiên cứu các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu trở nên vô cùng quan trọng.
Nghiên cứu này xác định các yếu tố định tính ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của doanh nghiệp du lịch niêm yết giai đoạn 2020 - 2021, bao gồm tỷ lệ nợ trên tổng tài sản (DA), thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) và giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS) Phân tích hồi quy và tương quan cho thấy các yếu tố tài chính này có sức mạnh giải thích mạnh mẽ, hỗ trợ các nhà đầu tư tại Việt Nam trong việc dự đoán giá cổ phiếu tương lai Do đó, nhà đầu tư nên chú ý đến các biến số kế toán và chỉ tiêu kinh doanh trên thị trường trước khi ra quyết định đầu tư.
4.4.3 Đóng góp mới của đề tài Đây là đề tài đầu tiên tại Việt Nam nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp niêm yết ngành du lịch trong giai đoạn Covid-19 Đánh giá sớm được các nhân tố trên giúp nhìn nhận tổng quát nhất về thị trường tài chính trong đó điển hình là biến động giá cổ phiếu Từ đó, các công ty này có thể đề ra các chính sách, chương trình hành động và marketing phù hợp để góp phần làm cho giá cổ phiếu công ty của mình đạt được kết quả tích cực Thêm vào đó, nghiên cứu này cũng cung cấp những thông tin hữu ích chỉ dẫn cho các cơ quan quản lý Nhà nước trong việc quản lý hoạt động và đầu tư của 21 doanh nghiệp cũng như cung cấp những thông tin thiết thực đối với nhà đầu tư đề ra chiến lược điều chỉnh phù hợp, giúp giảm thiểu những rủi ro trong giai đoạn dịch bệnh Covid 19.