Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường của các công ty cổ phần ngành thực phẩm – đồ uống niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -oOo - KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH THỰC PHẨM – ĐỒ UỐNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM SINH VIÊN THỰC HIỆN : ĐẶNG THU HÀ MÃ SINH VIÊN : A29198 CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH HÀ NỘI - 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -oOo - KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH THỰC PHẨM – ĐỒ UỐNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn : TS Chu Thị Thu Thuỷ Sinh viên thực : Đặng Thu Hà Mã sinh viên : A29198 Chuyên ngành : Tài HÀ NỘI - 2019 Thang Long University Library LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành khóa luận này, trước tiên tơi xin tỏ lịng biết ơn sâu sắc đến cô giáo – TS Chu Thị Thu Thuỷ, người tận tình hướng dẫn tơi suốt q trình thực khóa luận tốt nghiệp Tôi xin chân thành cảm ơn quý thầy, cô khoa Tài – Ngân hàng thầy giảng dạy trường Đại Học Thăng Long tận tình truyền đạt kiến thức cho tơi gần năm học tập Với vốn kiến thức tiếp thu q trình học khơng tảng cho q trình nghiên cứu khóa luận mà cịn hành trang quý báu để bước vào đời cách vững tự tin Mặc dù có nhiều cố gắng, thời gian có hạn, trình độ, kỹ thân cịn nhiều hạn chế nên chắn đề tài khóa luận tốt nghiệp tơi khơng tránh khỏi hạn chế, thiếu sót Rất mong đóng góp, bảo, bổ sung thêm thầy cô Hà Nội, tháng 04 năm 2020 Sinh viên Đặng Thu Hà LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp tự thân thực có hỗ trợ từ giáo viên hướng dẫn không chép công trình nghiên cứu người khác Các liệu thơng tin thứ cấp sử dụng Khóa luận có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Tơi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm lời cam đoan này! Sinh viên Đặng Thu Hà Thang Long University Library MỤC LỤC CHƯƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ CỔ PHIẾU THƯỜNG VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG 1.1 Tổng quan thị trường chứng khoán cổ phiếu thường 1.1.1 Tổng quan thị trường chứng khoán 1.1.1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán 1.1.1.2 Hàng hoá thị trường chứng khoán 1.1.2 Tổng quan cổ phiếu 1.1.2.1 Khái niệm cổ phiếu 1.1.2.2 Phân loại cổ phiếu 1.1.3 Tổng quan cổ phiếu thường 1.1.3.1 Khái niệm cổ phiếu thường 1.1.3.2 Đặc trưng cổ phiếu thường 1.2 Tổng quan giá cổ phiếu thường 1.2.1 Mệnh giá cổ phiếu thường (par-value) 1.2.2 Giá trị sổ sách cổ phiếu thường (book value) 1.2.3 Giá trị nội cổ phiếu thường (intrinsic value) 1.2.4 Giá thị trường cổ phiếu thường (market value) 1.3 Các lý thuyết giá cổ phiếu thường 1.3.1 Lý thuyết thị trường hiệu 1.3.2 Lý thuyết M&M 10 1.3.2.1 Lý thuyết M&M trường hợp khơng có thuế TNDN (1958) 11 1.3.2.2 Lý thuyết M&M trường hợp có thuế TNDN (1963) 11 1.3.3 Lý thuyết thông tin bất cân xứng 12 1.3.4 Lý thuyết trật tự phân hạng 14 1.3.5 Lý thuyết phát tín hiệu 15 1.3.6 Lý thuyết đánh đổi 16 1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường 17 1.4.1 Các nhân tố nội sinh 17 1.4.1.1 Thời gian hoạt động doanh nghiệp (AGE) 17 1.4.1.2 Quy mô công ty (SIZE) 18 1.4.1.3 Tăng trưởng doanh thu (GR) 19 1.4.1.4 Thu nhập cổ phiếu (EPS) 20 1.4.1.5 Hệ số giá thu nhập (P/E) 21 1.4.1.6 Khả sinh lời (ROA, ROE, ROS) 22 1.4.1.7 Cấu trúc vốn công ty (SE) 25 1.4.2 Các nhân tố thuộc vĩ mô 27 1.4.2.1 Tăng trưởng GDP (GROWTH) 27 1.4.2.2 Lạm phát (I) 28 1.4.3 Khung nghiên cứu 29 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 31 2.1 Quy trình nghiên cứu 31 2.2 Phương pháp thu thập số liệu xử lý số liệu 32 2.2.1 Phương pháp thu thập số liệu 32 2.2.2 Phương pháp xử lý liệu 33 2.2.2.1 Phương pháp thống kê mô tả 33 2.2.2.2 Phương pháp kiểm định đa cộng tuyến 33 2.2.2.3 Phương pháp kiểm định tự tương quan 34 2.2.2.4 Phương pháp kiểm định phương sai sai số thay đổi 34 2.2.2.5 Phương pháp kiểm định dạng hàm sai 35 2.2.2.6 Phương pháp phân tích tương quan Pearson (r) 35 2.2.2.7 Phương pháp hồi quy tuyến tính 36 2.3 Các biến nghiên cứu đo lường biến nghiên cứu 36 2.3.1 Mô hình nghiên cứu 36 2.3.2 Các biến giả thuyết nghiên cứu 38 2.3.2.1 Giả thuyết nghiên cứu 38 CHƯƠNG THỰC TRẠNG VỀ GIÁ CỔ PHIỂU VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH THỰC PHẨM – ĐỒ UỐNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 42 Thang Long University Library 3.1 Tổng quan ngành thực phẩm – đồ uống Việt Nam 42 3.2 Thực trạng giá cổ phiếu thường công ty cổ phần ngành thực phẩm - đồ uống niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 45 3.3 Thực trạng nhân tố tác động đến giá cổ phiếu thường công ty thuộc ngành thực phẩm - đồ uống niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam 49 3.3.1 Thời gian hoạt động doanh nghiệp (AGE) 49 3.3.2 Quy mô công ty (SIZE) 51 3.3.3 Tăng trưởng doanh thu (GR) 53 3.3.4 Thu nhập cổ phiếu (EPS) 57 3.3.5 Hệ số giá thu nhập (P/E) 59 3.3.6 Khả sinh lời (ROA, ROE, ROS) 61 3.3.7 Cấu trúc vốn công ty (SE) 67 3.3.8 Tốc độ tăng trưởng GDP (GROWTH) 69 3.3.9 Lạm phát (I) 70 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU MƠ HÌNH THỰC NGHIỆM 72 4.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu 72 4.2 Kết kiểm tra liệu 75 4.2.1 Kiểm định đa cộng tuyến 75 4.2.2 Khắc phục tượng đa cộng tuyến 78 4.2.3 Kiểm định tự tương quan 78 4.2.4 Kiểm định phương sai sai số thay đổi 79 4.2.5 Kiểm định hàm sai 80 4.3 Phân tích hệ số tương quan Pearson (r) 80 4.4 Phân tích hồi quy tuyến tính 82 4.4.1 Đánh giá độ phù hợp mơ hình hồi quy 82 4.4.2 Kiểm định nhân tố tác động 84 4.5 Kết mơ hình 85 4.5.1 Các nhân tố có tác động chiều 85 4.5.2 Các nhân tố tác động ngược chiều 87 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 89 5.1 Tóm tắt kết nghiên cứu 89 5.2 Hạn chế đề tài nghiên cứu 89 5.3 Một số kiến nghị tác giả 90 5.3.1 Đối với doanh nghiệp 90 5.3.2 Đối với nhà nước 91 5.3.3 Đối với nhà đầu tư 93 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 95 Thang Long University Library DANH MỤC CÁC HÌNH ẢNH, BẢNG BIỂU, BIỂU ĐỒ Bảng 1.1 Một số nghiên cứu thời gian hoạt động doanh nghiệp 17 Bảng 1.2 Một số nghiên cứu quy mô công ty 18 Bảng 1.3 Một số nghiên cứu thu nhập cổ phiếu 20 Bảng 1.4 Một số nghiên cứu hệ số giá thu nhập 22 Bảng 1.5 Một số nghiên cứu khả sinh lời 24 Bảng 1.6 Một số nghiên cứu cấu trúc vốn công ty 25 Bảng 1.7 Mô tả đo lường biến nghiên cứu 29 Sơ đồ 2.1 Sơ đồ quy trình nghiên cứu 31 Sơ đồ 2.2 Mơ hình nghiên cứu nhân tố tác động đến giá cổ phiếu thường công ty ngành sản phẩm dịch vụ công nghiệp niêm yết TCTK Việt Nam 37 Biểu đồ 3.1 Cơ cấu chi tiêu trung bình hàng tháng người tiêu dùng Việt Nam năm 2018 43 Bảng 3.1 Thống kê trung bình giá đóng cửa cổ phiếu thường năm 2014 - 2018 ngành thực phẩm - đồ uống 45 Biểu đồ 3.2 Tỷ trọng công ty giá cổ phiếu phân loại theo nhóm giá cổ phiếu trung bình năm 2014 - 2018 46 Bảng 3.2 Phân loại công ty theo thời gian hoạt động trung bình 49 Biểu đồ 3.3 Giá cổ phiếu trung bình theo thời gian hoạt động năm 2014 - 2018 50 Bảng 3.3 Nhóm cổ phiếu phân loại theo quy mô công ty 51 Bảng 3.4 Giá trị trung bình qua năm SIZE giá cổ phiếu 52 Bảng 3.5 Giá trị trung bình qua năm tăng trưởng doanh thu 53 Bảng 3.6 Nhóm cổ phiếu phân loại theo tăng trưởng doanh thu 53 Biểu đồ 3.4 Giá cổ phiếu thường phân loại theo tăng trưởng doanh thu trung bình giai đoạn 2014 - 2018 54 Bảng 3.7 Giá trị trung bình qua năm thu nhập cổ phiếu 57 Bảng 3.8 Nhóm cổ phiếu phân loại theo EPS trung bình năm 2014 - 2018 58 Biểu đồ 3.5 Giá cổ phiếu thường phân loại theo EPS trung bình năm 2014-2018 58 Bảng 3.9 Nhóm cổ phiếu phân loại theo P/E trung bình năm 2014 - 2018 60 Biểu đồ 3.6 Giá cổ phiếu thường phân loại theo P/E trung bình năm 2014-2018 60 Bảng 3.10 Giá trị trung bình qua năm nhóm khả sinh lời 61 Bảng 3.11 Nhóm cổ phiếu phân loại theo ROA trung bình năm 2014 - 2018 61 Biểu đồ 3.7 Giá cổ phiếu thường phân loại theo ROA trung bình năm 2014-2018 62 Bảng 3.12 Nhóm cổ phiếu phân loại theo ROE trung bình năm 2014 - 2018 63 Biểu đồ 3.8 Giá cổ phiếu thường phân loại theo ROE trung bình năm 2014-2018 64 Bảng 3.13 Nhóm cổ phiếu phân loại theo ROS trung bình năm 2014 - 2018 65 Biểu đồ 3.9 Giá cổ phiếu thường phân loại theo ROS trung bình năm 2014-2018 66 Bảng 3.14 Giá cổ phiếu trung bình ngành cấu trúc vốn năm 2014 - 2018 67 Biểu đồ 3.10 Giá cổ phiếu trung bình ngành thực phẩm - đồ ướng tốc độ tăng trưởng GDP năm 2014 - 2018 69 Bảng 3.15 Lạm phát giá cổ phiếu trung bình ngành thực phẩm – đồ uống Việt Nam giai đoạn 2014 - 2018 70 Bảng 4.1 Kết thống kê mô tả 72 Bảng 4.2 Kết kiểm định đa cộng tuyến 76 Bảng 4.3 Kết kiểm định hệ số tương quan biến 77 Bảng 4.4 Hệ số tương quan biến sau khắc phục tượng đa cộng tuyến 78 Bảng 4.5 Kết kiểm định tự tương quan 78 Bảng 4.6 Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi 79 Bảng 4.7 Kết kiểm định hàm sai 80 Bảng 4.8 Kết kiểm định hệ số tương quan Pearson (r) 80 Bảng 4.9 Kiểm định đánh giá dộ phù hợp mơ hình hồi quy 83 Bảng 4.10 Kết kiểm định ý nghĩa thống kê biến độc lập với biến phụ thuộc 84 Phụ lục Danh sách công ty ngành thực phẩm – đồ uống niêm yết sàng chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2014 - 2018 Phụ lục Số liệu nhân ngoại sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường giai đoạn 2014 - 2018 Phụ lục Số liệu nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2014 Phụ lục Số liệu nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2015 Phụ lục Số liệu nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2016 Phụ lục Số liệu nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2017 Phụ lục Số liệu nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2018 Phụ lục Kết thống kê mô tả 11 Phụ lục Hệ số tương quan biến 11 Phụ lục 10 Kết kiểm định đa cộng tuyến Phụ lục 11 Hệ số phóng đại phương sai Thang Long University Library Phụ lục Số liệu nhân ngoại sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường giai đoạn 2014 - 2018 Năm 2014 2015 2016 2017 2018 Tăng trưởng GDP 5,98% 6,68% 6,21% 6,81% 7,08% Lạm phát 4,09% 0,63% 2,66% 3,53% 3,54% Phụ lục Số liệu nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2014 STT MÃ CK AGE SIZE (đồng) GR (%) EPS (đồng) PE ROA (%) ROE (%) ROS (%) SE (%) PRICE (đồng) AGM 42 733.822.787.556 (1,00) 285 29,60 0,59 1,46 0,29 52,88 12.673 BBC 20 893.127.163.842 7,00 3.699 14,00 6,79 9,35 5,13 28,21 49.345 CAN 61 196.221.401.194 (14,00) 3.531 5,60 9,40 15,88 4,36 41,07 27.482 DBC 22 4.220.361.698.512 9,00 3.280 8,38 5,00 11,58 4,02 56,63 24.336 GTN 1.081.645.546.070 417,00 1.271 10,07 9,16 11,51 14,16 19,94 17.898 HAD 15 166.438.249.768 (39,00) 5.768 3,20 14,34 16,23 11,71 10,76 42.201 HHC 58 337.101.986.895 5,00 3.229 6,70 8,13 13,11 3,42 37,89 29.770 HNM 17 339.685.857.666 (6,73) 12 1.058,30 0,05 0,09 0,07 37,51 10.955 KDC 16 7.875.876.510.463 10,00 2.625 19,01 7,53 9,69 10,85 20,17 58.440 10 KTS 23 139.801.610.245 (35,00) (647) (20,77) (2,16) (2,70) (1,72) 17,67 15.745 STT MÃ CK AGE SIZE (đồng) GR (%) EPS (đồng) PE ROA (%) ROE (%) ROS (%) SE (%) PRICE (đồng) 11 LAF 33 240.187.457.828 29,00 791 15,18 5,43 9,63 1,68 47,23 12.409 12 LSS 19 2.241.396.260.598 (6,00) 1.012 10,60 2,32 3,73 2,68 34,55 10.713 13 MSN 14 52.965.100.000.000 35,00 1.469 56,49 2,17 7,34 12,66 58,60 89.071 14 PAN 20 2.253.204.205.392 83,00 2.517 - 6,04 11,57 14,22 23,62 41.994 15 SAF 23 144.472.576.166 6,00 4.532 5,60 17,17 26,50 3,59 34,17 36.929 16 SBT 23 3.296.585.520.076 (6,90) 1.312 10,80 5,75 10,01 9,14 41,71 12.022 17 SCD 66 293.725.560.613 2,00 2.621 9,92 7,41 11,83 5,49 35,07 27.527 18 SGC 43 127.325.019.193 4,00 2.598 9,10 14,42 17,67 8,81 22,52 31.645 19 SLS 22 243.175.158.764 (28,00) 1.821 5,40 6,91 9,93 4,17 31,81 27.647 20 SMB 10 752.818.346.285 1,00 2.201 7,27 8,21 17,39 8,62 48,00 15.164 21 TAC 43 1.209.437.293.927 (4,00) 3.333 - 5,20 14,93 1,53 63,79 45.733 22 THB 29 373.793.573.175 12,00 3.224 5,10 10,27 15,86 7,87 36,19 22.311 23 VCF 49 2.488.792.776.692 30,00 15.229 11,36 19,72 30,97 13,62 40,67 166.612 24 VDL 14 181.677.905.355 20,00 2.320 13,71 12,58 16,70 5,77 27,59 26.504 25 VNM 42 25.770.138.060.957 11,00 6.874 7,70 24,95 32,61 17,35 23,17 122.678 26 VTL 17 105.696.663.530 12,00 705 (9,30) 1,83 6,24 2,50 18.079 Thang Long University Library 71,02 Phụ lục Số liệu nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2015 STT MÃ CK AGE SIZE (đồng) GR (%) EPS (đồng) PE ROA (%) ROE (%) ROS (%) SE (%) PRICE (đồng) AGM 42 791.635.431.424 (20,00) 2.607 3,00 6,21 12,99 2,26 51,59 10.174 BBC 20 1.006.902.351.465 4,00 5.237 9,50 9,03 12,74 7,32 29,92 59.158 CAN 61 234.128.769.364 5,00 2.744 8,20 6,38 11,60 3,18 48,37 27.328 DAT 10 796.064.283.609 91,07 561 98,10 3,74 7,09 3,25 46,38 29.203 DBC 22 4.615.210.727.082 11,00 4.030 6,53 5,72 13,39 4,37 57,83 26.585 GTN 2.100.977.923.367 232,00 767 21,76 3,45 6,13 2,72 52,53 13.598 HAD 15 173.420.159.301 - 5.333 3,20 12,55 14,20 10,81 12,41 45.415 HHC 58 384.295.050.126 1,00 3.221 6,40 7,33 12,26 3,38 42,25 31.173 HNM 17 388.109.333.334 20,70 113 57,80 0,57 0,91 0,72 38,00 11.980 10 KDC 16 6.724.109.042.387 (37,00) 22.356 1,08 72,19 91,24 167,82 20,20 36.891 11 KTS 23 154.171.385.036 53,49 4.535 3,41 15,64 18,79 7,85 15,95 14.568 12 LAF 33 305.095.051.300 27,00 1.656 8,88 8,95 17,55 2,78 50,46 13.433 13 LSS 19 2.704.500.864.088 16,00 1.405 6,40 3,98 6,35 5,07 39,61 9.083 14 MSN 14 71.849.700.000.000 92,00 1.996 38,82 2,37 7,02 8,25 62,27 79.792 15 NAF 23 551.374.136.735 79,00 1.513 19,83 12,49 17,52 12,33 27,28 29.842 STT MÃ CK AGE SIZE (đồng) GR (%) EPS (đồng) PE ROA (%) ROE (%) ROS (%) SE (%) PRICE (đồng) 16 PAN 20 3.693.374.018.660 141,00 2.710 12,84 7,24 10,95 11,89 26,44 36.009 17 SAF 23 138.679.362.366 11,00 4.487 8,50 18,73 27,10 3,59 27,49 46.152 18 SBT 23 6.836.696.798.595 47,00 1.971 10,40 5,80 12,71 7,30 60,47 13.831 19 SCD 66 286.081.043.628 (12,00) 3.087 14,87 9,03 13,38 7,38 29,87 37.140 20 SGC 43 143.578.202.648 11,00 3.149 8,40 16,62 21,60 9,58 23,58 39.383 21 SLS 22 262.719.897.074 34,37 8.054 2,40 31,18 43,34 14,26 24,58 33.746 22 SMB 10 705.600.256.600 (38,00) 2.672 7,15 10,94 19,94 10,53 42,10 17.202 23 TAC 43 1.225.982.336.700 (13,00) 3.674 10,59 5,73 15,75 1,94 63,49 41.059 24 TFC 14 426.725.697.741 8,00 3.003 10,69 8,77 23,19 7,19 52,02 33.419 25 THB 29 361.474.845.609 (24,00) 1.294 23,31 4,02 6,44 2,76 38,86 27.793 26 VCF 49 2.529.460.454.803 2,00 11.112 12,24 11,76 18,18 9,85 30,08 182.617 27 VDL 14 213.106.399.127 19,53 2.198 17,42 12,64 17,33 5,93 26,56 33.440 28 VNM 42 27.478.175.944.352 14,00 7.297 17,54 29,20 38,29 19,38 23,85 109.619 29 VTL 17 121.562.191.970 9,52 1.039 5,00 2,47 9,06 3,36 74,25 22.894 Thang Long University Library Phụ lục Số liệu nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2016 STT MÃ CK AGE SIZE (đồng) GR (%) EPS (đồng) PE ROA (%) ROE (%) ROS (%) SE (%) PRICE (đồng) AGM 42 741.348.229.538 (9,07) 322 24,50 0,84 1,75 0,34 52,80 10.969 BBC 20 1.041.148.060.916 7,82 5.325 17,40 7,94 11,15 6,43 27,69 76.330 BHN 61 9.780.721.590.800 3,71 3.386 37,09 7,96 12,43 7,97 33,16 123.304 CAN 61 223.086.106.310 (0,72) 138 173,87 0,30 0,59 0,16 49,18 29.048 DAT 10 1.095.609.379.618 43,74 641 30,82 2,58 5,57 2,58 58,91 27.214 DBC 22 5.529.271.823.459 8,02 6.178 6,17 8,90 21,06 7,21 57,70 34.049 GTN 3.206.350.226.337 (13,66) 118 140,14 0,60 0,84 0,89 12,02 18.111 HAD 15 174.026.376.862 (4,57) 4.295 9,64 9,85 11,14 9,09 10,75 43.794 HHC 58 505.376.603.404 5,36 2.802 11,60 7,57 12,21 4,07 35,25 25.985 10 HNM 17 434.787.195.062 (18,00) 82 75,67 0,42 0,78 0,76 51,81 7.820 11 KDC 16 8.849.020.189.978 (28,70) 4.997 7,27 15,09 20,31 52,88 29,87 29.505 12 KTS 23 147.072.836.737 86,00 7.868 5,40 24,00 34,00 17,00 30,00 43.866 13 LAF 33 346.004.618.875 (0,18) 1.682 6,66 7,61 15,15 2,83 49,16 12.793 14 LSS 19 2.608.170.844.534 18,09 1.799 6,53 4,74 7,59 5,80 35,42 13.071 15 MSN 14 73.039.038.000.000 41,36 3.718 17,43 3,85 11,77 8,71 72,19 68.468 STT MÃ CK AGE SIZE (đồng) GR (%) EPS (đồng) PE ROA (%) ROE (%) ROS (%) SE (%) PRICE (đồng) 16 NAF 23 620.293.717.034 (13,23) 1.613 19,41 8,25 11,69 13,02 31,16 29.959 17 PAN 20 3.760.694.692.584 3,92 2.583 16,57 6,90 9,11 12,22 22,28 39.040 18 SAB 41 19.192.865.179.330 12,62 6.983 28,31 21,97 33,80 15,23 35,22 187.318 19 SAF 23 166.138.557.056 18,97 4.189 14,66 19,59 28,33 3,40 33,62 54.916 20 SBT 23 7.806.216.598.174 51,00 1.747 14,03 4,64 11,68 7,54 60,12 29.504 21 SCD 66 294.615.102.186 17,53 3.539 13,42 10,33 14,52 7,20 27,80 47.658 22 SGC 43 167.257.569.655 12,71 4.020 12,24 18,42 25,29 10,81 30,24 41.678 23 SLS 22 407.061.021.718 (6,00) 14.025 3,00 25,00 47,00 26,00 47,00 96.228 24 SMB 10 646.647.520.679 8,35 3.474 8,64 15,33 24,28 12,64 31,10 24.895 25 TAC 43 1.193.882.641.846 10,70 3.527 22,54 5,53 14,34 1,68 59,26 59.582 26 TFC 14 473.319.461.408 (23,87) 84 115,16 0,24 0,54 0,06 57,38 16.320 27 THB 29 344.772.123.254 8,83 1.038 17,72 3,36 5,38 2,04 36,24 21.377 28 VCF 49 3.140.259.827.025 10,34 14.333 12,42 13,44 19,44 11,51 31,53 152.189 29 VDL 14 229.960.485.221 5,32 1.535 24,59 9,28 12,33 4,64 23,00 35.473 30 VNM 42 29.378.656.325.464 16,75 7.300 17,21 32,89 43,16 20,01 23,73 138.825 31 VTL 17 131.383.241.853 (4,32) 1.004 15,73 2,14 8,62 3,39 76,11 21.392 Thang Long University Library Phụ lục Số liệu nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2017 STT MÃ CK AGE SIZE (đồng) GR (%) EPS (đồng) PE ROA (%) ROE (%) ROS (%) SE (%) PRICE (đồng) AGM 42 719.049.344.248 18,51 619 12,90 1,54 3,17 0,50 49,92 9.432 BBC 20 1.119.459.018.138 2,09 6.300 14,00 9,01 12,38 7,55 26,80 108.361 BHN 61 9.612.005.246.613 (1,94) 2.835 45,02 6,78 11,88 6,71 52,97 100.936 CAN 61 220.122.511.863 (2,96) 1.022 28,37 2,31 4,47 1,23 47,60 24.795 DAT 10 1.322.056.031.851 52,00 662 34,60 2,10 5,48 1,77 64,03 26.011 DBC 22 6.989.215.957.214 (6,40) 2.466 12,13 3,20 8,27 3,42 64,19 29.235 GTN 4.801.776.881.891 107,66 162 100,26 1,01 1,22 4,02 20,58 16.773 HAD 15 179.786.100.217 (13,45) 3.299 14,55 7,46 11,53 8,10 59,11 39.575 HHC 58 510.471.755.810 4,16 2.052 24,86 6,66 9,92 3,93 30,98 47.896 10 HNM 17 458.986.471.784 (28,00) (932) (5,15) (4,17) (9,35) (11,48) 58,70 5.371 11 KDC 16 11.307.175.206.240 213,40 1.477 23,95 3,37 4,84 6,27 30,86 40.597 12 KTS 23 325.880.460.962 72,34 8.392 4,10 26,01 55,47 14,39 53,11 42.250 13 LAF 33 455.760.651.756 48,49 278 46,40 1,02 2,30 0,31 60,51 12.001 14 LSS 19 2.864.429.743.065 (43,41) 175 64,41 0,45 0,75 0,30 45,42 12.581 15 MSN 14 63.528.522.000.000 (13,11) 2.829 27,11 4,54 15,31 9,59 68,16 50.456 STT MÃ CK AGE SIZE (đồng) GR (%) EPS (đồng) PE ROA (%) ROE (%) ROS (%) SE (%) PRICE (đồng) 16 NAF 23 871.788.931.956 12,78 1.836 11,60 7,37 12,15 12,61 44,92 26.646 17 PAN 20 5.982.459.097.037 48,00 3.468 10,38 7,64 10,50 12,34 30,36 38.851 18 SAB 41 22.013.689.109.910 11,86 7.347 33,93 22,87 35,09 14,47 34,49 236.424 19 SAF 23 166.349.914.301 6,08 4.154 16,34 19,79 29,03 3,53 30,05 55.105 20 SBT 23 17.693.557.953.736 81,00 1.712 12,15 4,27 11,83 5,30 65,54 27.032 21 SCD 66 240.022.328.156 (21,51) (358) (111,16) (1,14) (1,53) (0,93) 22,64 42.475 22 SGC 43 161.031.928.040 9,07 4.174 11,96 18,17 25,37 10,33 26,40 54.326 23 SLS 22 914.669.466.956 32,00 23.607 5,30 35,66 77,58 30,35 54,04 154.146 24 SMB 10 758.517.049.979 36,78 4.387 7,25 18,11 27,58 11,34 37,08 29.657 25 TAC 43 1.568.036.141.604 9,05 4.683 9,93 9,61 24,34 3,06 61,44 56.357 26 TFC 14 548.970.574.116 25,80 221 22,63 0,73 1,81 (0,50) 61,81 6.446 27 THB 29 325.493.753.261 (0,23) 861 22,65 2,94 5,21 1,69 51,51 18.205 28 VCF 49 3.583.343.144.218 (1,84) 14.015 18,91 11,08 25,55 11,37 78,65 193.490 29 VDL 14 260.662.494.655 32,43 1.430 20,28 8,54 11,63 3,57 29,65 33.785 30 VNM 42 34.667.318.837.497 9,08 7.094 29,41 32,15 44,49 20,14 31,14 151.278 31 VTL 17 145.599.721.222 (7,80) 942 29,28 2,47 8,88 4,65 68,63 14.331 Thang Long University Library Phụ lục Số liệu nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2018 STT MÃ CK AGE SIZE (đồng) GR (%) EPS (đồng) PE ROA (%) ROE (%) ROS (%) SE (%) PRICE (đồng) AGM 42 551.853.357.877 (8,02) 1.511 6,90 4,31 7,43 1,32 31,64 9.487 BBC 20 1.254.636.958.847 10,23 7.190 9,80 9,23 12,61 7,70 26,87 78.990 BCF 52 280.377.154.613 7,82 2.265 - 14,21 21,36 7,93 33,17 10.100 BHN 61 9.202.846.010.059 (7,16) 2.153 37,63 5,30 10,56 5,32 46,42 104.318 CAN 61 242.299.897.500 14,64 (484) (46,67) (1,05) (2,17) (0,51) 55,46 26.712 DAT 10 1.367.409.230.528 11,00 1.176 11,61 3,83 10,28 3,25 61,45 19.340 DBC 22 8.350.013.449.187 13,98 4.350 5,98 4,70 13,73 5,40 67,11 25.330 GTN 4.729.665.128.993 (20,44) 32 324,51 0,17 0,21 3,48 20,42 11.208 HAD 15 144.799.507.832 (65,04) 2.583 9,33 6,37 13,90 18,13 48,09 42.578 10 HHC 58 1.011.903.778.807 14,49 2.562 46,38 5,53 11,30 4,28 61,19 81.335 11 HNM 17 502.591.564.664 13,00 59 46,04 0,24 0,63 0,62 63,12 3.406 12 KDC 16 12.511.540.292.005 8,44 190 127,69 0,33 0,48 1,94 33,20 33.571 13 KTS 23 511.199.687.039 (34,36) 1.772 8,00 2,15 5,85 1,77 69,84 21.569 14 LAF 33 213.701.014.782 (55,95) (4.315) (1,27) (18,99) (42,88) (11,10) 45,51 7.696 15 LSS 19 2.320.032.138.623 30,87 126 53,98 0,33 0,55 0,08 34,99 8.263 16 MSN 14 64.578.613.000.000 1,51 4.560 16,99 7,68 18,11 14,72 47,23 87.898 17 NAF 23 1.055.767.545.614 15,57 839 20,76 2,81 5,55 6,74 53,04 13.929 STT MÃ CK AGE SIZE (đồng) GR (%) EPS (đồng) PE ROA (%) ROE (%) ROS (%) SE (%) PRICE (đồng) 18 PAN 20 9.438.745.244.426 92,12 2.702 16,10 4,34 6,60 7,24 36,73 55.596 19 SAB 41 22.366.742.792.213 5,13 6.514 41,06 18,83 27,36 12,25 27,96 231.094 20 SAF 23 198.107.493.743 8,62 5.085 10,74 22,10 33,12 3,98 36,02 62.504 21 SBT 23 16.743.296.335.713 33,00 518 40,13 1,56 4,51 2,39 65,24 18.721 22 SCD 66 235.635.481.695 (15,06) 618 36,10 2,20 2,79 1,88 19,70 25.124 23 SGC 43 162.464.945.651 (0,10) 3.214 20,60 14,20 20,86 7,96 37,35 76.236 24 SLS 22 1.405.537.016.123 11,80 11.840 4,70 9,99 25,80 19,30 65,98 85.851 25 SMB 10 838.815.034.591 37,03 4.691 6,91 17,53 30,42 9,10 47,15 32.150 26 TAC 43 2.035.582.037.757 1,64 3.213 9,03 6,04 17,68 2,47 69,21 41.941 27 TFC 14 518.645.874.193 7,93 438 15,52 1,38 3,56 0,23 60,45 5.179 28 THB 29 344.931.069.868 4,92 509 21,42 1,73 3,76 0,95 56,01 15.867 29 VCF 49 2.216.636.536.758 5,73 24.076 6,06 22,07 59,05 18,54 36,74 174.695 30 VDL 14 228.092.507.910 (21,74) 1.138 25,47 6,83 8,93 3,63 16,56 28.352 31 VNM 42 37.366.108.654.179 2,98 6.652 18,04 28,40 40,79 19,42 29,69 165.489 32 VTL 17 138.917.053.996 32,70 3.279 9,15 9,66 26,98 14,08 59,56 25.475 Thang Long University Library Phụ lục Kết thống kê mô tả Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis PRICE 47006.22 29841.67 236424.0 3406.000 46704.42 2.080818 7.060745 SIZE 5.50E+12 7.41E+11 7.30E+13 1.06E+11 1.31E+13 3.663719 16.77440 AGE 28.76510 23.00000 66.00000 7.000000 16.54085 0.822344 2.487236 GR 16.48376 8.020000 417.0000 -65.04000 51.02561 4.311606 30.16140 EPS 3463.377 2598.000 24076.00 -4315.000 4167.013 2.707670 12.41078 P_E 28.39034 12.42000 1058.300 -111.1600 93.13119 9.411551 102.5456 ROA 8.986980 6.900000 72.19000 -18.99000 9.738031 2.314535 14.32398 ROE 14.89168 11.83000 91.24000 -42.88000 14.99587 1.515181 9.875481 ROS 8.064228 5.400000 167.8200 -11.48000 15.00981 8.355215 87.95512 SE 41.99488 38.00000 78.64517 10.75404 16.22881 0.199104 2.035672 GROWTH 6.573020 6.680000 7.080000 5.980000 0.398702 -0.244678 1.606971 I 2.884430 3.530000 4.090000 0.630000 1.200825 -1.056026 2.667571 Jarque-Bera Probability 209.8967 0.000000 1511.267 0.000000 18.42585 0.000100 5041.798 0.000000 731.8920 0.000000 63720.04 0.000000 929.1445 0.000000 350.4935 0.000000 46541.46 0.000000 6.757753 0.034086 13.53415 0.001151 28.38000 0.000001 Sum Sum Sq Dev 7003927 3.23E+11 8.19E+14 2.52E+28 4286.000 40492.78 2456.080 385334.7 516043.1 2.57E+09 4230.160 1283666 1339.060 14034.73 2218.860 33281.69 1201.570 33343.58 6257.238 38979.39 979.3800 23.52654 429.7800 213.4133 Observations 149 149 149 149 149 149 149 149 149 149 149 149 Phụ lục Hệ số tương quan biến Covariance Analysis: Ordinary Date: 03/22/20 Time: 23:33 Sample: 149 Included observations: 149 Correlation LPRICE LSIZE AGE GR EPS P_E ROA ROE ROS SE GROWTH I LPRICE 1.000000 0.394914 0.299449 -0.003339 0.645687 -0.140871 0.531770 0.568502 0.274704 -0.190015 0.002178 0.012261 LSIZE AGE GR EPS P_E ROA ROE ROS SE GROWTH I 1.000000 -0.076206 0.175957 0.194132 0.028891 0.118010 0.141787 0.230657 0.104894 0.089247 0.044536 1.000000 -0.232301 0.129051 -0.121900 0.067190 0.062184 -0.085773 -0.045545 0.009770 0.037213 1.000000 -0.043205 -0.034391 0.007546 0.019314 -0.021943 -0.051536 -0.032346 -0.067914 1.000000 -0.140288 0.764421 0.843091 0.608404 -0.121475 0.013890 -0.071656 1.000000 -0.146850 -0.157208 -0.081450 -0.037551 -0.077601 0.081063 1.000000 0.944849 0.751307 -0.355174 -0.040170 -0.159811 1.000000 0.670582 -0.162948 0.007414 -0.120700 1.000000 -0.209558 -0.021197 -0.151240 1.000000 0.200497 0.076038 1.000000 -0.108364 1.000000 Phụ lục Kết kiểm định đa cộng tuyến Dependent Variable: LPRICE Method: Least Squares Date: 03/22/20 Time: 23:27 Sample: 149 Included observations: 149 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LSIZE AGE GR EPS P_E ROA ROE ROS SE GROWTH I C 0.188222 0.009880 -0.000325 0.000106 -0.000453 0.028238 -0.000762 -0.021032 -0.006631 -0.023796 0.021648 4.836585 0.028072 0.002898 0.000926 2.17E-05 0.000489 0.022298 0.014293 0.005105 0.003784 0.114825 0.038114 1.030179 6.705026 3.408629 -0.351373 4.888455 -0.926688 1.266407 -0.053342 -4.119931 -1.752579 -0.207237 0.567964 4.694897 0.0000 0.0009 0.7258 0.0000 0.3557 0.2075 0.9575 0.0001 0.0819 0.8361 0.5710 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.633277 0.603832 0.537157 39.52958 -112.5680 21.50714 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 10.38502 0.853416 1.672054 1.913983 1.770346 1.928099 Phụ lục Hệ số phóng đại phương sai Variance Inflation Factors Date: 03/22/20 Time: 23:29 Sample: 149 Included observations: 149 Variable Coefficient Variance Uncentered VIF Centered VIF LSIZE AGE GR EPS P_E ROA ROE ROS SE GROWTH I C 0.000788 8.40E-06 8.57E-07 4.70E-10 2.39E-07 0.000497 0.000204 2.61E-05 1.43E-05 0.013185 0.001453 1.061269 313.5888 4.768483 1.264979 7.091626 1.164721 44.92108 46.95573 3.886866 14.97305 295.2385 7.315886 548.0372 1.174801 1.178954 1.144709 4.182707 1.065076 24.18425 23.56252 3.011668 1.934177 1.075055 1.074479 NA Thang Long University Library Phụ lục Hệ số tương quan biến sau khắc phục đa cộng tuyến Covariance Analysis: Ordinary Date: 03/22/20 Time: 23:37 Sample: 149 Included observations: 149 Correlation LPRICE LSIZE AGE EPS ROA ROS SE LPRICE 1.000000 0.394914 0.299449 0.645687 0.531770 0.274704 -0.190015 LSIZE AGE EPS ROA ROS SE 1.000000 -0.076206 0.194132 0.118010 0.230657 0.104894 1.000000 0.129051 0.067190 -0.085773 -0.045545 1.000000 0.764421 0.608404 -0.121475 1.000000 0.751307 -0.355174 1.000000 -0.209558 1.000000 Phụ lục Mơ hình hồi quy phụ Dependent Variable: LPRICE Method: Least Squares Date: 03/22/20 Time: 23:38 Sample: 149 Included observations: 149 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LSIZE AGE EPS ROA ROS SE C 0.185636 0.010451 0.000106 0.027174 -0.020954 -0.006503 4.769989 0.026875 0.002733 1.71E-05 0.009132 0.004610 0.002994 0.749478 6.907514 3.824100 6.226223 2.975516 -4.544891 -2.171916 6.364417 0.0000 0.0002 0.0000 0.0034 0.0000 0.0315 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.629832 0.614191 0.530087 39.90093 -113.2646 40.26819 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 10.38502 0.853416 1.614290 1.755415 1.671627 1.888994 Phụ lục Kiểm định phương sai sai số thay đổi Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.859355 5.220739 4.096689 Prob F(6,142) Prob Chi-Square(6) Prob Chi-Square(6) 0.5266 0.5158 0.6636 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 03/22/20 Time: 23:41 Sample: 149 Included observations: 149 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LSIZE AGE EPS ROA ROS SE 0.450522 -0.008009 -0.001055 9.22E-06 -0.007873 0.002172 0.002163 0.500813 0.017958 0.001826 1.14E-05 0.006102 0.003081 0.002001 0.899581 -0.445975 -0.577575 0.806906 -1.290211 0.705092 1.081185 0.3699 0.6563 0.5645 0.4211 0.1991 0.4819 0.2814 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.035039 -0.005735 0.354213 17.81626 -53.19616 0.859355 0.526553 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.267791 0.353201 0.808002 0.949127 0.865339 2.071565 Thang Long University Library Phụ lục Kiểm định dạng hàm sai Ramsey RESET Test Equation: KHACPHUCDCT Specification: LPRICE LSIZE AGE EPS ROA ROS SE C Omitted Variables: Squares of fitted values t-statistic F-statistic Likelihood ratio Value 1.653079 2.732670 2.860089 df 141 (1, 141) Sum of Sq 0.758603 39.90093 39.14232 39.14232 df 142 141 141 Value -113.2646 -111.8346 df 142 141 Probability 0.1005 0.1005 0.0908 F-test summary: Test SSR Restricted SSR Unrestricted SSR Unrestricted SSR LR test summary: Restricted LogL Unrestricted LogL Mean Squares 0.758603 0.280992 0.277605 0.277605