Ảnh hưởng của biến động giá dầu đến lợi nhuận của các doanh nghiệp dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

HỌC VI N NG N H NG CHƢƠNG TRÌNH CỬ NHÂN CHẤT LƢỢNG CAO  KHÓA LUẬN TỐT NGHI P Chủ đề: ẢNH HƢỞNG CỦA BIẾN ĐỘNG GIÁ DẦU ĐẾN LỢI NHUẬN CÁC DOANH NGHI P DẦU KHÍ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VI T NAM GIAI ĐOẠN 2009 – 2020 Giáo viên hƣớng dẫn: TS Phạm Tiến Mạnh Họ tên : NGUYỄN LINH CHI Mã sinh viên : 20A4010687 Lớp : K20CLCE Khóa học : 2017 – 2021 Hà Nội, năm 2021 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014129567691000000 MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN LỜI CAM ĐOAN LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG I: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Các nghiên cứu nước 1.2 Các nghiên cứu nước CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN 12 2.1.Tổng quan ngành Dầu khí Việt Nam 12 2.1.1 Tổng quan ngành Dầu khí Việt Nam 12 2.1.2 Các quy định ngành Dầu khí Việt Nam 12 2.1.3.Các doanh nghiệp ngành Dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 13 2.2.Các yếu tố phản ánh lợi nhuận doanh nghiệp ngành Dầu khí 15 2.2.1 Lợi nhuận doanh nghiệp 15 2.2.2 Các yếu tố phản ánh lợi nhuận doanh nghiệp ngành Dầu khí 16 2.3 Các yếu tố liên quan ảnh hưởng, phản ánh lợi nhuận doanh nghiệp 18 2.3.1 Các yếu tố thuộc lợi nhuận doanh nghiệp 18 2.3.2 Yếu tố giá dầu 19 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP V MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 21 3.1 Quy trình nghiên cứu 21 3.2 Phương pháp nghiên cứu 21 3.3 Dữ liệu nghiên cứu 22 3.4 Mơ hình nghiên cứu 23 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 27 4.1 Mô tả tổng quan số liệu nghiên cứu 27 4.2 Kiểm định tự quan CORRELATION 29 4.3 Mơ hình hồi quy tuyến tính đa biến OLS 30 4.3.1 Mơ hình hồi quy OLS với ROAA biến phụ thuộc 31 4.3.2 Mơ hình hồi quy OLS với ROEA biến phụ thuộc 32 4.3.3 Mơ hình hồi quy OLS với biến phụ thuộc lợi nhuận sau thuế 33 4.4 Mơ hình tác động cố định (FEM) tác động ngẫu nhiên (REM) 34 4.4.1 Mô hình FEM, REM với ROAA 34 4.4.2 Mơ hình FEM, REM với ROEA 35 4.4.3 Mơ hình FEM, REM với lợi nhuận sau thuế 36 4.5 Kiểm định Hausman 37 4.5.1 Kiểm định Hausman cho mô hình FEM REM với ROAA 37 4.5.2 Kiểm định Hausman cho mơ hình FEM REM với ROEA 37 4.5.3 Kiểm định Hausman cho mơ hình FEM REM với lợi nhuận sau thuế.38 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN V KHUYẾN NGHỊ 40 5.1 Kết luận 40 5.2 Khuyến nghị 41 LỜI CẢM ƠN Khoảng thời gian bốn năm học tập Học Viện Ngân Hàng đem lại cho em nhiều kiến thức, trải nghiệm thật quý giá Qua khóa luận tốt nghiệp này, em muốn gửi lời cảm ơn tới người, tất người bên cạnh động viên, giúp đỡ em để em có ngày hôm Đầu tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến tồn thể q thầy trường Học viện Ngân Hàng nói chung thầy khoa Tài – Ngân hàng nói riêng kiên nhẫn, chia sẻ cho em kiến thức kinh nghiệm thực tế suốt trình học tập học viện Đặc biệt, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến thầy giáo TS Phạm Tiến Mạnh Trong q trình nghiên cứu thầy ln tận tình chia sẻ, hướng dẫn theo sát bước để em hồn thành khóa luận hồn chỉnh tiến độ Cuối cùng, xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến gia đình bạn bè Đặc biệt bố mẹ, người bên cạnh em để em ln vững vàng sống, có em ngày hơm Mặc dù nỗ lực để hồn thành nghiên cứu cách hoàn chỉnh Tuy nhiên sai xót nghiên cứu khó tránh khỏi, em mong góp ý q thầy để hồn chỉnh Em xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, tháng năm 2021 Sinh viên thực Nguyễn Linh Chi LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam kết khóa luận tốt nghiệp cơng trình nghiên cứu riêng thân dựa kiến thức tiếp thu qua năm học tập Học viện Ngân Hàng Các nội dung nghiên cứu kết luận nghiên cứu trung thực, nhận xét phương hướng đưa xuất phát từ thực tiễn nhằm làm rõ mục đích nghiên cứu Ngồi ra, tài liệu tham khảo từ nguồn báo điện tử, trang web hay tác giả khác trích dẫn ghi đầy đủ nguồn gốc Sinh viên thực Nguyễn Linh Chi DANH MỤC BẢNG BIỂU HÌNH ẢNH MINH HỌA Bảng 1: Mô tả biến nghiên cứu 24 Bảng 1: Bảng thống kê mô tả biến nghiên cứu 27 Bảng 2: Bảng thống kê mô tả biến độc lập dựa số liệu gốc 28 Bảng 3: Kết kiểm định tự tương quan Correlation biến 29 Bảng 4: Kết mơ hình OLS với ROAA 31 Bảng 5: Kết mơ hình OLS với ROEA 32 Bảng 6: Kết mơ hình OLS với LNST 33 Bảng 7: Kết mô hình FEM, REM với ROAA 34 Bảng 8: Kết mơ hình FEM, REM với ROEA 35 Bảng 9: Kết mơ hình FEM, REM với LNST 36 Bảng 10: Kiểm định Hausman với ROAA 37 Bảng 11: Kiểm định Hausman với ROEA 37 Bảng 12: Kiểm định Hausman với LNST 38 Bảng 13: Tổng hợp kết hồi quy theo chiều tác động 39 Hình 1: Sơ đồ quy trình nghiên cứu 21 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Giá dầu đóng vai trị vơ quan trọng kinh tế tồn cầu Các yếu tố tác động trực tiếp đến giá dầu tâm lý thị trường, cung cầu Khi cung giảm, cầu tăng giá dầu tăng ngược lại Nguồn cung dầu phụ thuộc vào thuế, khuôn khổ hợp đồng, khám phá địa chất, tình hình trị cơng ty sản xuất dầu quy mô khai thác dầu Nhu cầu dầu phụ thuộc vào điều kiện kinh tế vĩ mô giới Trong điều kiện thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển 20 năm, công ty niêm yết trở thành nhân tố quan trọng hàng đầu kinh tế Cùng biến động thường xuyên giá dầu, hiệu hoạt động doanh nghiệp họ dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán chủ đề ngày giành nhiều quan tâm Lợi nhuận yếu tố quan trọng hàng đầu, mục tiêu cuối mà doanh nghiệp muốn hướng tới tối đa hóa chúng Muốn nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp, ta cần xác định rõ tầm ảnh hưởng yếu tố có liên quan đến tiềm có sẵn cơng ty yếu tố vĩ mô kinh tế Bởi vậy, nghiên cứu thực nhằm mục đích xác định tầm ảnh hưởng biến động giá dầu đến lợi nhuận doanh nghiệp dầu khí niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Tổng quan số liệu nghiên cứu cho thấy, mô hình liệu bảng cơng cụ phổ biến sử dụng để định yếu tố có ảnh hưởng đến lợi nhuận từ khía cạnh khác Lợi nhuận doanh nghiệp đo lường biến bao gồm: Lợi nhuận sau thuế, bình quân tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản ROAA, bình quân tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROEA Đã có nhiều nghiên cứu trước giá dầu có tác động đến lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết Tuy nhiên, nhân tố vấn đề đáng quan tâm cho nhà quản lý để đưa sách khuyến nghị phù hợp nhằm phát triển doanh nghiệp cách tốt Nghiên cứu có sử dụng thêm biến kiểm soát tổng nợ, tổng tài sản, cổ tức tiền mặt , khoản tiền & tương đương tiền, GDP CPI biến chưa kiểm định nghiên cứu có liên quan trước Bởi vậy, nghiên cứu “ Ảnh hưởng biến động giá dầu đến lợi nhuận doanh nghiệp dầu khí niêm yết Thị trường chứng khốn Việt Nam” vơ cần thiết, từ cung cấp thêm thơng tin số liệu góp phần làm đa dạng hóa thơng tin ngành dầu khí Việt Nam nói riêng giới nói chung, giúp nhà đầu tư quản trị doanh nghiệp có thêm định hợp lý cho cá nhân doanh nghiệp Mục đích nghiên cứu Như phân tích mục tính cấp thiết khóa luận, nghiên cứu hướng tới mục tiêu sau:  Hệ thống hóa sở lý luận ảnh hưởng giá dầu số biến kinh tế vĩ mô đến lợi nhuận doanh nghiệp dầu khí niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam  Đánh giá tác động tích cực hay tiêu cực giá dầu yếu tố vĩ mô đến số phản ánh lợi nhuận doanh nghiệp dầu khí  Đưa số khuyến nghị sách dựa kết nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Đề tài hướng đến đối tượng nghiên cứu tác động giá dầu WTI giá dầu brent số biến số vĩ mơ khác có tác động đến kinh tế tăng trưởng GDP, CPI, đến lợi nhuận doanh nghiệp dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Phạm vi nghiên cứu  Về mặt không gian: Giá dầu giới, kinh tế vĩ mô doanh nghiệp dầu khí niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam  Về mặt thời gian: Nghiên cứu sử dụng số liệu chuỗi thời gian theo năm, từ năm 2009 đến năm 2020 Phương pháp nghiên cứu Khóa luận thu thập số liệu thị trường thứ cấp, sau sử dụng phương pháp thống kê phân tích kết hợp so sánh đối chiếu phương pháp nghiên cứu định lượng bao gồm kiểm định tự tương quan Correlation, mơ hình hồi quy tuyến tính OLS, mơ hình ảnh hưởng cố định FEM mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên REM để nghiên cứu tác động giá dầu biến số kinh tế khác đến lợi nhuận doanh nghiệp dầu khí niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Kết cấu khóa luận Kết cấu khóa luận bao gồm chương sau:  Chương 1: Tổng quan nghiên cứu  Chương 2: Cơ sở lý luận  Chương 3: Phương pháp mơ hình nghiên cứu  Chương 4: Kết nghiên cứu  Chương 5: Kết luận khuyến nghị CHƢƠNG I: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Các nghiên cứu nƣớc ngồi Đã có nhiều nghiên cứu giới nhằm mối liên hệ giá dầu hoạt động Công ty nghành Dầu khí Quan sát yếu tố vĩ mơ, giá dầu nhiều người coi yếu tố định ảnh hưởng mạnh đến ngành dầu khí Bởi vậy, Woraphorn and Termkiat (2012) có nghiên cứu “Oil Prices and Profitability Perfomance: Sector Analysis” nhằm làm rõ mối quan hệ giá dầu thô lợi nhuận ngành Công nghiệp khác Nghiên cứu sử dụng liệu thu thập từ doanh nghiệp thuộc 11 ngành niêm yết Thị trường chứng khoán Thái Lan khoảng thời gian từ năm 2001 đến năm 2010 Nghiên cứu tác giả sử dụng mơ hình bình phương nhỏ tổng qt kết hợp với mơ hình hiệu ứng cố định mơ hình hiệu ứng ngẫu nhiên Tác giả lấy ROA làm đại diện cho khả sinh lời, giá dầu, lãi suất, tổng tài sản tỷ giá hối đoái biến độc lập Do đó, nghiên cứu cho thấy giá dầu thơ có ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận ngành hàng Năng lượng Thực phẩm Hóa dầu đánh giá chịu tác động tích cực từ giá dầu với mức đáng kể 10% Tuy nhiên, nghiên cứu hạn chế, giá hàng hóa dịch vụ khơng tính đến kết nghiên cứu, tương tự thay đổi số lượng sản phẩm dịch vụ theo biến động giá dầu Ngoài ra, tác giả không đề cập đến việc quản lý rủi ro doanh nghiệp khác nghiên cứu, dẫn đến kết mang tính chất tương đối Patrick (2017) nghiên cứu ảnh hưởng cấu trúc vốn đến hiệu suất sinh lời, cụ thể Cơng ty tiếp thị Dầu khí Ghana Dữ liệu nghiên cứu khai thác từ công ty đăng kí ngành giới hạn công ty, bao gồm Công ty TNHH Dầu Ghana Tổng cơng ty Dầu khí Ghana để trả lời cho câu hỏi đặt nghiên cứu Nghiên cứu sử dụng Mơ hình hồi quy, nợ ngắn hạn nợ dài hạn hai yếu tố độc lập đại diện cho cấu trúc vốn ROA, ROE tỷ suất lợi nhuận ròng làm biến phụ thuộc Kết nghiên cứu cho thấy đòn bẩy tài cản trở khả sinh lời cơng ty, có nghĩa nhà quản trị nên tránh lạm dụng địn bẩy mà nên coi biện pháp cuối Do