Ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp ngành thép niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP TÊN ĐỀ TÀI: ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực Lớp Khóa học Mã sinh viên Giảng viên hướng dẫn : Nguyễn Thị Phương Anh : K21CLCC : 2018 – 2022 : 21A4010039 : PGS TS Trần Thị Xuân Anh Hà Nội, tháng năm 2022 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014129547751000000 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP TÊN ĐỀ TÀI: Ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Sinh viên thực Lớp Khóa học Mã sinh viên Giảng viên hướng dẫn : Nguyễn Thị Phương Anh : K21CLCC : 2018 – 2022 : 21A4010039 : PGS TS Trần Thị Xuân Anh Hà Nội, tháng năm 2022 LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan khoá luận tốt nghiệp với đề tài “Ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” cơng trình nghiên cứu thực cá nhân em Bài khoá luận thực kiến thức chuyên ngành, sở lý thuyết tìm hiểu báo cáo tài chính, phân tích số liệu doanh nghiệp hướng dẫn khoa học PGS TS Trần Thị Xuân Anh Tất bảng biểu, thơng tin khố luận hồn tồn trung thực Các nhận xét, đề xuất đưa xuất phát từ thực tiễn kết mơ hình Em xin chịu trách nhiệm cơng trình nghiên cứu Sinh viên thực Nguyễn Thị Phương Anh i LỜI CẢM ƠN Trong q trình thực hồn thành khoá luận tốt nghiệp với đề tài “Ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam”, em nhận giúp đỡ động viên nhiều từ phía nhà trường, gia đình bạn bè Trước tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới PGS TS Trần Thị Xuân Anh – giảng viên hướng dẫn em, cảm ơn tận tâm, bảo giúp em hồn thành khố luận Thơng qua khố luận, em gửi lời cảm ơn sâu sắc đến học viện, thầy, giáo cơng tác Khoa Tài Học viện Ngân hàng nói chung thầy giáo giảng dạy Chương trình cử nhân Chất lượng cao nói riêng Các thầy khơng truyền đạt cho em kiến thức chun ngành mà cịn ln lắng nghe, sẵn sàng chia sẻ mong muốn, nguyện vọng chúng em Một lần nữa, em bày tỏ lịng biết ơn đến thầy, giáo tạo điều kiện để em hồn thành khố luận tốt nghiệp Khố luận tốt nghiệp khơng đánh dấu mốc trưởng thành mà giúp em mở rộng thêm nhiều kiến thức phục vụ đường tới Do giới hạn kiến thức khả lý luận thân, em kính mong nhận dẫn góp ý thầy giáo để khố luận em hoàn thiện Em trân trọng cảm ơn! ii MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục đích nghiên cứu Đối tượng, phạm vi nghiên cứu Kết cấu nghiên cứu CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Những vấn đề cấu vốn doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm cấu vốn 1.1.2 Phân loại cấu vốn 1.1.2.1 Căn theo thời gian huy động sử dụng vốn 1.1.2.2 Căn theo phạm vi huy động vốn 1.1.2.3 Căn theo đặc điểm luân chuyển vốn 1.1.2.4 Căn theo quan hệ sở hữu 1.1.3 Các tiêu xác định cấu vốn doanh nghiệp 1.1.3.1 Tỷ số nợ 1.1.3.2 Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu 1.1.3.3 Tỷ số tự tài trợ 1.2 Những vấn đề lý luận khả sinh lời doanh nghiệp 1.2.1 Khái niệm 1.2.2 Các tiêu đánh giá khả sinh lời 1.2.2.1 Tỷ suất sinh lời doanh thu (ROS) 1.2.2.2 Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) 10 1.2.2.3 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 10 1.3 Ảnh hưởng cấu vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp 11 1.3.1 Cơ sở lý thuyết 11 1.3.1.1 Lý thuyết Modigliani Miller 11 1.3.1.2 Lý thuyết cân đối (Trade-off Theory-TOT) 12 1.3.1.3 Lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking Order Theory-POT) 13 1.3.1.4 Giả thuyết thời điểm thị trường (Market timing hypothesis) 14 1.4 Các nghiên cứu thực nghiệm 14 1.5 Khung nghiên cứu 21 CHƯƠNG DỮ LIỆU – MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 23 2.1 Cơ sở liệu 23 2.2 Quy trình nghiên cứu 23 2.3 Phương pháp nghiên cứu 23 2.4 Mô hình nghiên cứu 24 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 26 3.1 Tổng quan ngành thép 26 iii 3.1.1 Tình hình phát triển ngành 26 3.1.1.1 Giai đoạn 2014 - 2021 26 3.1.1.2 Dự báo tăng trưởng ngành thép giai đoạn 2022 – 2025 30 3.1.2 Tổng quan doanh nghiệp ngành thép niêm yết TTCK Việt Nam 30 3.1.2.1 Thực trạng sử dụng nợ doanh nghiệp ngành thép 32 3.1.2.2 Thực trạng khả sinh lời doanh nghiệp ngành thép 33 3.2 Kết mơ hình 34 3.2.1 Thống kê mô tả 34 3.2.2 Phân tích tương quan biến mơ hình 36 3.2.3 Kết ước lượng mơ hình 38 3.2.3.1 Ước lượng mơ hình 38 3.2.3.2 Kiểm định mơ hình chọn 39 3.2.3.3 Ước lượng lại mơ hình 40 3.2.3.4 Khắc phục mơ hình hồi quy chọn 40 3.3 Thảo luận kết mơ hình 41 CHƯƠNG KHUYẾN NGHỊ 45 4.1 Đối với lãnh đạo, nhà quản trị 45 4.2 Đối với sở ban ngành: 47 KẾT LUẬN 49 TÀI LIỆU THAM KHẢO 50 PHỤ LỤC Danh sách doanh nghiệp ngành thép niêm yết TTCK Việt Nam sử dụng để phân tích nghiên cứu 52 PHỤ LỤC Kết từ phần mềm STATA 54 iv DANH MỤC VIẾT TẮT Từ viết tắt Nguyên nghĩa TTCK Thị trường chứng khoán KNSL Khả sinh lời GSO Tổng cục Thống kê FDI Đầu tư trực tiếp nước CCV Cơ cấu vốn DN Doanh nghiệp ROA Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ROS Tỷ suất lợi nhuận doanh thu VCSH Vốn chủ sở hữu NHNN Ngân hàng nhà nước TNDN Thu nhập doanh nghiệp GTDN Giá trị doanh nghiệp TSCĐ Tài sản cố định DA Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu SIZE Quy mơ doanh nghiệp CR Khả tốn TANG Cấu trúc tài sản v HQKD Hiệu kinh doanh HQHĐ Hiệu hoạt động AG Tốc độ tăng trưởng vi DANH MỤC BẢNG Bảng Trang Bảng 2.1 Mô tả biến mơ hình 25 Bảng 3.1 Tỷ lệ số lượng doanh nghiệp vay nợ giai đoạn 2014 - 2021 Bảng 3.2 Thống kê số lượng doanh nghiệp có ROE tương ứng qua năm Bảng 3.3 Thống kê số lượng doanh nghiệp có ROA tương ứng qua năm Bảng 3.4 Thống kê mô tả biến mơ hình 32 33 34 35 Bảng 3.5 Kiểm định đa cộng tuyến 36 Bảng 3.6 Ma trận tương quan 37 Bảng 3.7 Kết hồi quy mơ hình OLS, FEM, REM Bảng 3.8 Kết hồi quy mơ hình FGLS Bảng 3.9 Tổng hợp kết nghiên cứu 38 40 41 Bảng 3.10 Mối quan hệ DA với ROA số DN ngành thép giai đoạn 2018 – 2020 vii 42 DANH MỤC HÌNH Hình Trang Hình 1.1 Khung nghiên cứu 17 Hình 3.1 GDP bình quân/người Việt Nam giai đoạn 2014 - 2021 Hình 3.2 Kết kinh doanh theo quý HPG giai đoạn 2020 - 2022 viii 27 43