NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TRẦN NGUYỄN TƯỜNG VY CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN NỢ XẤU TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM KHÓA LUẬN[.]
NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TRẦN NGUYỄN TƯỜNG VY CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN NỢ XẤU TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2018 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TRẦN NGUYỄN TƯỜNG VY CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN NỢ XẤU TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS NGUYỄN THỊ HỒNG VINH TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2018 iii TĨM TẮT KHĨA LUẬN Khóa luận phân tích kiểm định ảnh hưởng nhân tố tác động đến tỷ lệ nợ xấu (NPL) ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 2007 – 2017 Phương pháp sử dụng để ước lượng phương pháp Bình phương tối thiểu tổng quát (GLS) Moment tổng quát (GMM) Kết nghiên cứu cho thấy nợ xấu chịu ảnh hưởng hai nhóm nhân tố vĩ mơ nhân tố nội thuộc ngân hàng Cụ thể, tỷ lệ nợ xấu khứ, tỷ lệ vốn chủ sở hữu tỷ lệ lạm phát có tương quan dương với nợ xấu Trong đó, tỷ lệ suất sinh lời, tốc độ tăng trưởng tín dụng tăng trưởng GDP lại có tương quan âm đến nợ xấu Ngồi ra, khơng có ý nghĩa thống kê biến quy mô ngân hàng cho thấy có mối tương quan với nợ xấu theo chiều kỳ vọng Từ khóa: Nợ xấu, nhân tố tác động, GLS, GMM iv ABSTRACT The thesis investigates and tests the influence of the determinants that effect the non – performing loan (NPL) of Vietnam commercial banks in the period of 2007 – 2017 The estimating methods using in this thesis are generalized least square (GLS) and generalized method of moments (GMM) The verifying result reveals both macroeconomic determinants and the bank specific have a profound impact on NPL In particular, the NPLs in the past, equity to total asset rate and the inflation rate have the positive correlation with the NPL at the present while the return-on-equity ratio, the credit growth and GDP growth are negatively correlated with NPL Besides, although the overall explanatory power are found to be low, the bank size variable, is shown that have correlation with NPL as the expected direction Key words: Non – performing loan, determinants, GLS, GMM v LỜI CAM ĐOAN Khóa luận cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung cơng bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ khóa luận Tác giả Trần Nguyễn Tường Vy vi LỜI CẢM ƠN Lời em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến giảng viên hướng dẫn TS Nguyễn Thị Hồng Vinh tận tình truyền đạt kiến thức hỗ trợ em suốt thời gian hồn thành khóa luận Tiếp theo, em đặc biệt cảm ơn tập thể quý Thầy Cô Trường Đại học Ngân Hàng TP.HCM truyền đạt kiến thức chuyên mơn mở nhiều hội để em hồn thiện thân suốt thời gian học trường Với cố gắng suốt quãng thời gian học tập mong muốn hồn thành tốt khóa luận tốt nghiệp thời gian nghiên cứu có hạn thân em thiếu kinh nghiệm, viết khơng thể tránh khỏi thiếu sót Kính mong nhận nhận xét ý kiến đóng góp thầy để đề tài hồn thiện có giá trị thực tiễn cao Sau cùng, em xin gửi lời cảm ơn đến gia đình bạn bè, người thân yêu giúp đỡ động viên em khoảng thời gian vừa qua Em xin chân thành cảm ơn! Tác giả Trần Nguyễn Tường Vy vii MỤC LỤC Trang TÓM TẮT KHÓA LUẬN iii ABSTRACT iv LỜI CAM ĐOAN v LỜI CẢM ƠN vi MỤC LỤC vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT x DANH MỤC BẢNG BIỂU xi DANH MỤC HÌNH ẢNH xii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu đề tài 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Kết cấu đề tài CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ NHỮNG NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ NỢ XẤU TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 2.1 Tổng quan nợ xấu ngân hàng thương mại 2.1.1 Khái niệm nợ xấu 2.1.2 Phân loại nợ xấu 2.1.3 Các tiêu phản ánh nợ xấu 10 viii 2.2 Những nhân tố tác động đến nợ xấu ngân hàng thương mại 10 2.2.1 Lý thuyết nhân tố vi mô tác động đến nợ xấu 10 2.2.2 Lý thuyết nhân tố vĩ mô tác động đên nợ xấu 12 2.3 Những nghiên cứu thực nghiệm nợ xấu 16 2.3.1 Những nghiên cứu giới liên quan đến nợ xấu 16 2.3.2 Những nghiên cứu Việt Nam liên quan đến nợ xấu 20 KẾT LUẬN CHƯƠNG 24 CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN NỢ XẤU TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 25 3.1 Thực trạng nợ xấu ngân hàng thương mại Việt Nam 25 3.2 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 28 3.2.1 Biến phụ thuộc 29 3.2.2 Biến độc lập 30 3.3 Phương pháp nghiên cứu 35 3.3.1 Hồi quy liệu bảng 35 3.3.2 Các phương pháp hồi quy liệu 36 3.4 Trình tự nghiên cứu 38 3.5 Dữ liệu nghiên cứu 40 KẾT LUẬN CHƯƠNG 41 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 42 4.1 Thống kê mô tả liệu nghiên cứu 42 4.2 Kết phân tích mơ hình nghiên cứu 44 4.2.1 Phân tích tương quan mơ hình nghiên cứu 44 4.2.2 Kiểm định giả thuyết hồi quy mơ hình nghiên cứu 45 ix 4.2.3 Kết ước lượng 48 4.3 Thảo luận kết nghiên cứu 52 KẾT LUẬN CHƯƠNG 59 CHƯƠNG 5: MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ NHẰM GIẢM THIỂU RỦI RO NỢ XẤU TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 60 5.1 Kết luận kết nghiên cứu 60 5.2 Một số khuyến nghị thơng qua hàm ý sách 60 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 64 KẾT LUẬN CHƯƠNG 66 TÀI LIỆU THAM KHẢO 67 PHỤ LỤC 70 Phụ lục Dữ liệu nghiên cứu giai đoạn 2007 – 2017 70 Phụ lục Kết hồi quy 78 x DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nghĩa tiếng nước Nghĩa tiếng Việt NHNN Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại Ngân hàng thương mại cổ phần NHTMCP RRTD Rủi ro tín dụng VCSH Vốn chủ sở hữu ETA Equity to Total assets Tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng tài sản FEM Fixed Effect Model Mơ hình tác động cố định GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội GLS Generalized Least Square GMM Generalized Method of Moments Phương pháp Bình phương tối thiểu tổng quát Phương pháp mômen tổng quát LGR Loans Growth Tốc độ tăng trưởng tín dụng NPLs Non – Performing Loans Nợ xấu OLS Ordinary Least Square Phương pháp bình phương nhỏ REM Random Effect Model Mơ hình tác động ngẫu nhiên ROE Return On Equity Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu TCTD Tổ chức tín dụng SIZE Quy mô ngân hàng VAMC Vietnam Asset Công ty Quản lý tài sản Tổ Management Company chức tín dụng Việt Nam 70 PHỤ LỤC Phụ lục Dữ liệu nghiên cứu giai đoạn 2007 – 2017 Dữ liệu vĩ mô (Đơn vị: %) Năm Tăng trường GDP Lạm phát 2007 7.130 8.304 2008 5.662 23.116 2009 5.398 7.055 2010 6.423 8.862 2011 6.240 18.677 2012 5.247 9.094 2013 5.422 6.592 2014 5.984 4.086 2015 6.679 0.879 2016 6.211 3.244 2017 6.812 3.520 Dữ liệu vi mô (Đơn vị: %) Firm ABB Year NPL NPL1 SIZE ROE ETA LGR 2007 1.5019 2.7028 7.2349 8.8159 14.4357 50.8184 2008 1.8255 1.5019 7.1301 1.5446 29.3129 -4.9309 2009 3.0000 1.8255 7.4235 7.3807 16.9297 97.0179 2010 1.1652 3.0000 7.5798 10.4653 12.1934 54.2883 2011 2.7900 1.1652 7.6185 6.5633 11.3694 0.1942 2012 2.8350 2.7900 7.6643 7.7763 10.5322 -5.8232 2013 6.7425 2.8350 7.7606 2.6504 9.9683 26.0772 2014 3.9688 6.7425 7.8291 2.0414 8.4716 9.8212 2015 2.1220 3.9688 7.8087 1.5867 8.9946 19.0463 2016 2.5053 2.1220 7.8702 4.1936 7.8770 28.7264 2017 2.7721 2.5053 7.9269 8.1738 7.2407 20.3696 71 ACB Agribank BIDV 2007 0.0835 0.1971 7.9314 44.2526 7.3284 86.9641 2008 0.8863 0.0835 8.0225 31.5300 7.3751 9.4994 2009 0.4084 0.8863 8.2250 24.6300 5.2230 79.0214 2010 0.3358 0.4084 8.3120 21.7400 5.5469 39.8299 2011 0.8929 0.3358 8.4487 27.5000 4.2556 17.9070 2012 2.5006 0.8929 8.2463 6.0000 7.1605 0.0055 2013 3.0253 2.5006 8.2217 6.7000 7.5056 4.2554 2014 2.1778 3.0253 8.2543 7.6400 6.9024 8.5213 2015 1.3211 2.1778 8.3042 8.2000 6.3475 15.2228 2016 0.8696 1.3211 8.3686 9.9000 6.0179 20.8341 2017 0.8700 0.8696 8.4538 14.0770 5.6384 21.4883 2007 2.5000 1.9000 8.5071 69.3800 3.2513 35.8810 2008 2.6800 2.5000 8.5988 27.1100 3.5366 19.5847 2009 2.6000 2.6800 8.6821 9.9300 4.0036 24.9806 2010 3.7500 2.6000 8.7283 5.5200 5.2047 17.3583 2011 6.1000 3.7500 8.7529 14.8800 6.0641 4.5174 2012 5.6800 6.1000 8.7888 8.1300 5.6134 6.4472 2013 4.6800 5.6800 8.8433 4.5900 5.2928 11.1688 2014 4.4600 4.6800 8.8829 4.6300 5.2713 4.0743 2015 2.0100 4.4600 8.9419 5.8000 4.7636 12.8558 2016 2.0776 2.0100 9.0005 7.0500 4.9171 18.1347 2017 2.0543 2.0776 9.0618 8.4678 4.2092 17.6451 2007 3.9783 9.5930 8.3107 15.9600 5.6891 31.9916 2008 2.7526 3.9783 8.3918 15.7700 5.4630 27.1110 2009 2.8010 2.7526 8.4719 18.1100 5.9505 30.0201 2010 2.7098 2.8010 8.5638 17.9700 6.6126 19.9839 2011 2.9612 2.7098 8.6083 13.1600 6.0111 15.6999 2012 2.9160 2.9612 8.6855 12.9000 5.4652 14.5298 2013 2.3681 2.9160 8.7391 13.8400 5.8426 18.8153 2014 2.0321 2.3681 8.8131 15.2700 5.1160 19.4024 2015 1.6800 2.0321 8.9298 16.7900 4.8138 34.2707 2016 1.7615 1.6800 9.0028 14.4100 4.2270 20.9318 72 Eximbank HDBank Maritime Bank 2017 1.6224 1.7615 9.0800 14.9449 4.0618 -17.3404 2007 0.8750 0.8453 7.5278 11.2500 18.6736 80.7724 2008 4.7123 0.8750 7.6835 7.4300 26.6211 15.0662 2009 1.8342 4.7123 7.8159 8.6500 20.4028 80.7719 2010 1.4204 1.8342 8.1176 13.5100 10.3016 62.4354 2011 1.6112 1.4204 8.2638 20.3900 8.8810 19.7570 2012 1.3182 1.6112 8.2308 13.3200 9.2928 0.3468 2013 1.9822 1.3182 8.2300 4.3200 8.6438 11.2543 2014 2.4606 1.9822 8.2071 0.3900 8.7330 4.5496 2015 1.8587 2.4606 8.0964 0.3000 10.5284 -2.7388 2016 2.9464 1.8587 8.1099 2.3200 10.4412 2.5148 2017 2.2684 2.9464 8.1743 5.9411 9.5409 16.6104 2007 0.3100 0.3000 7.1406 16.7500 5.3589 232.8575 2008 1.9300 0.3100 6.9804 4.9700 17.4995 -30.7097 2009 1.1017 1.9300 7.2817 11.2000 9.3905 33.2849 2010 0.8319 1.1017 7.5364 12.9700 6.8557 42.4901 2011 2.1079 0.8319 7.6535 14.4400 7.8792 18.0726 2012 2.3528 2.1079 7.7225 7.3000 10.2188 52.7163 2013 3.5273 2.3528 7.9356 3.1100 9.9732 108.2034 2014 2.2711 3.5273 7.9979 5.4600 8.9164 -4.6284 2015 1.5861 2.2711 8.0273 6.9000 8.8203 34.6877 2016 0.1458 1.5861 8.1769 9.2400 6.1992 45.3785 2017 0.1515 0.1458 8.2772 15.8240 7.7953 27.0877 2007 2.0800 3.7600 7.2447 12.9000 10.7223 126.0240 2008 1.4900 2.0800 7.5136 16.8600 5.7420 71.7217 2009 0.6200 1.4900 7.8054 28.4800 5.5625 112.9538 2010 1.8700 0.6200 8.0620 23.4200 5.4862 33.3363 2011 2.2700 1.8700 8.0583 10.0800 8.3059 18.6098 2012 2.6453 2.2700 8.0411 2.4400 8.2694 -23.3341 2013 2.7076 2.6453 8.0298 3.5700 8.7873 -5.3010 2014 5.1588 2.7076 8.0186 1.5100 9.0503 -14.2284 2015 3.4107 5.1588 8.0183 1.0100 13.0535 19.4896 73 MB NCB OCB 2016 1.9449 3.4107 7.9666 1.0300 14.6859 25.0168 2017 0.2227 1.9449 8.0501 0.8933 12.2256 3.1147 2007 1.1328 2.7791 7.4162 20.2700 13.3449 73.0491 2008 1.9210 1.1328 7.6469 17.6200 9.9762 44.4412 2009 1.7283 1.9210 7.8389 20.7500 9.9815 80.4910 2010 1.3541 1.7283 8.0399 22.1300 8.1026 67.3113 2011 1.6132 1.3541 8.1425 20.6800 6.9452 28.3252 2012 1.8558 1.6132 8.2445 20.6200 7.3253 27.1975 2013 2.4589 1.8558 8.2562 16.3200 8.3979 18.0835 2014 2.7571 2.4589 8.3021 15.7800 8.2603 14.0929 2015 1.6253 2.7571 8.3445 12.4600 10.4881 20.4637 2016 1.3386 1.6253 8.4087 11.6000 9.8931 23.7527 2017 1.2040 1.3386 8.4968 12.4237 9.4308 22.1912 2007 0.1628 0.1042 9.9958 13.5859 5.8470 23.1725 2008 2.9057 0.1628 10.0376 6.9049 9.8682 25.4641 2009 2.5000 2.9057 10.2716 12.7032 6.2389 81.9253 2010 2.2394 2.5000 10.3014 9.8429 10.1034 8.1022 2011 2.9163 2.2394 10.3521 14.1813 14.2958 19.9519 2012 5.6397 2.9163 10.3341 0.1368 14.7523 -0.2248 2013 6.0673 5.6397 10.4635 0.5772 11.0154 4.5767 2014 2.5246 6.0673 10.5663 0.2536 8.7186 23.4892 2015 2.1497 2.5246 10.6833 0.2019 6.6708 22.7803 2016 1.4846 2.1497 7.8389 0.6731 4.6778 24.0843 2017 2.2100 1.4846 7.8564 0.6812 4.4795 26.6579 2007 2.5200 1.4100 7.0702 13.5537 14.0802 62.1580 2008 2.8700 2.5200 7.0041 4.0067 15.7616 13.7619 2009 2.6400 2.8700 7.1033 10.5145 18.3734 18.8367 2010 2.0500 2.6400 10.2942 19.3806 15.9468 13.3851 2011 3.0000 2.0500 10.4053 8.7853 14.7533 19.5194 2012 2.8000 3.0000 10.4381 6.0728 13.9278 24.5060 2013 2.9000 2.8000 10.5158 6.2025 12.0895 17.0554 2014 3.0000 2.9000 10.5921 5.5258 10.2768 6.3676 74 PGB Sacom bank Saigon bank 2015 1.9000 3.0000 10.6941 5.0825 8.5451 29.0260 2016 1.7542 1.9000 10.8049 8.6549 7.3896 39.0437 2017 1.7944 1.7542 10.9258 15.0495 7.2828 25.1287 2007 7.6138 7.8488 9.6704 10.8186 11.6077 1.3916 2008 3.8400 7.6138 9.7913 8.3523 16.5895 0.2335 2009 1.2249 3.8400 10.0178 16.5100 10.4956 1.6500 2010 1.4180 1.2249 10.2143 13.3957 13.2701 0.7369 2011 2.0557 1.4180 10.2451 18.7329 14.7365 0.1126 2012 8.4372 2.0557 10.2845 8.2968 16.5916 0.1383 2013 2.9804 8.4372 10.3958 1.1931 12.9027 0.0058 2014 2.4846 2.9804 10.4113 4.0021 12.9541 0.0462 2015 2.7539 2.4846 7.3924 2.4415 13.6650 0.0948 2016 2.1794 2.7539 10.3949 7.0098 14.0802 0.1040 2017 3.2252 2.1794 10.4668 1.8286 12.1505 0.2217 2007 0.2301 0.7232 7.8101 27.3600 11.3820 145.7786 2008 0.5953 0.2301 7.8353 12.6400 11.3366 -1.0438 2009 0.6437 0.5953 8.0171 18.2500 10.1392 70.4054 2010 0.5389 0.6437 8.1517 15.5500 9.6144 38.2651 2011 0.5751 0.5389 8.1466 13.9700 10.1501 -2.3584 2012 2.0482 0.5751 8.1798 7.1000 8.8668 19.6114 2013 1.4772 2.0482 8.2046 14.4900 10.4284 11.9519 2014 1.1893 1.4772 8.2757 12.5600 9.4364 18.6993 2015 5.7974 1.1893 8.4629 3.2300 7.4607 45.2305 2016 6.9121 5.7974 8.5174 0.4000 6.6077 6.9616 2017 4.6669 6.9121 8.5664 5.2019 6.3062 0.1211 2007 0.4222 3.1000 13.0079 23.8225 14.0565 51.7578 2008 0.6911 0.4222 13.0494 11.1152 13.1166 7.5075 2009 1.7814 0.6911 13.0747 12.3428 16.2914 22.8102 2010 1.9125 1.7814 13.2256 29.1185 20.9723 7.5460 2011 4.7500 1.9125 7.1865 17.2412 21.5093 6.9528 2012 2.9300 4.7500 7.1718 8.6859 23.8307 -2.8776 2013 2.2417 2.9300 7.1669 4.9083 23.8381 -1.7582 75 2014 2.0976 2.2417 7.1993 5.1782 22.0297 4.3990 2015 1.8815 2.0976 7.2492 12.5390 19.1053 4.2433 2016 2.6313 1.8815 7.2798 4.0372 18.4527 7.9368 2017 2.9800 2.6313 7.3288 15.7514 16.0288 12.5407 2007 0.3381 0.8500 7.4140 15.1100 10.1418 137.3380 2008 0.5746 0.3381 7.5865 17.0500 7.2784 19.5129 2009 1.2804 0.5746 7.7363 8.5100 8.4118 34.5053 2010 12.4635 1.2804 7.7795 6.0400 7.8272 -3.0639 2011 7.2500 12.4635 7.8922 0.2300 6.2324 117.6856 2012 7.2296 7.2500 8.1738 0.5600 7.0990 33.4263 2013 1.6319 7.2296 8.2577 0.3500 7.2438 0.9628 2014 0.4948 1.6319 8.3842 0.6900 5.4435 50.5617 2015 0.3398 0.4948 8.4935 0.5600 4.8925 27.2051 2016 0.6759 0.3398 8.5583 0.5100 4.2254 30.3418 2017 0.6300 0.6759 8.6474 0.8032 3.4976 19.9466 2007 0.5030 1.3682 7.0923 9.4400 17.6141 748.6098 2008 1.8864 0.5030 7.1578 8.7600 15.7611 49.4609 2009 2.7921 1.8864 7.4388 13.6000 8.7991 105.1714 2010 1.3987 2.7921 7.7078 14.9800 8.1971 90.0075 2011 2.2340 1.3987 7.8512 19.4200 8.2137 19.6224 2012 8.8275 2.2340 8.0665 22.0000 8.1571 94.8145 2013 4.0645 8.8275 8.1572 8.5600 7.2102 34.4300 2014 2.0276 4.0645 8.2280 7.5900 6.1999 36.1274 2015 1.7242 2.0276 8.3111 7.3200 5.4982 26.2411 2016 1.8746 1.7242 8.3691 7.4600 5.6558 23.7346 2017 2.3318 1.8746 8.4564 11.0251 5.1366 22.1180 2007 1.3900 3.1100 7.5971 22.9800 9.0369 132.5103 2008 2.5300 1.3900 7.7735 25.5400 9.4601 27.0078 Techcom 2009 2.4897 2.5300 7.9663 26.2600 7.8161 61.7771 bank 2010 2.2881 2.4897 8.1769 24.8000 6.2473 25.7410 2011 2.8268 2.2881 8.2566 28.7900 6.9328 19.8829 2012 2.6962 2.8268 8.2551 5.9400 7.3858 7.5806 SCB SHB 76 VIB Vietcom bank Vietin bank 2013 3.6517 2.6962 8.2011 4.8400 8.7605 2.9497 2014 2.3831 3.6517 8.2453 7.4900 8.5196 14.2763 2015 1.6696 2.3831 8.2833 9.7300 8.5719 38.9978 2016 1.5751 1.6696 8.3717 17.4700 8.3218 27.7626 2017 1.6064 1.5751 8.4304 27.7127 9.9968 12.7847 2007 1.2446 1.5000 7.5944 18.3100 5.5528 83.7759 2008 1.8436 1.2446 7.5406 7.5500 6.6031 18.0973 2009 1.2759 1.8436 7.7531 17.6800 5.2065 38.3229 2010 1.5900 1.2759 7.9723 16.5800 7.0269 52.5662 2011 2.6900 1.5900 7.9865 8.6600 8.4168 4.2325 2012 2.6200 2.6900 7.8131 6.3000 12.8745 -22.0934 2013 2.8200 2.6200 7.8858 0.6100 10.3839 3.9877 2014 2.5100 2.8200 7.9067 6.3400 10.5383 8.3439 2015 2.0700 2.5100 7.9259 6.0900 10.2134 25.1403 2016 2.5800 2.0700 8.0192 6.4700 8.3649 25.9592 2017 2.4876 2.5800 8.0905 12.8267 7.1351 32.7098 2007 3.2936 2.6600 8.2954 19.4300 6.8647 43.9456 2008 4.6120 3.2936 8.2814 17.8700 7.6379 15.6704 2009 2.4705 4.6120 8.4074 25.7400 6.5404 25.5585 2010 2.8310 2.4705 8.4878 22.6600 6.7219 24.8500 2011 2.0332 2.8310 8.5643 17.0800 7.8094 18.4396 2012 2.4014 2.0332 8.6175 12.6100 10.0255 15.1587 2013 2.7251 2.4014 8.6712 10.4300 9.0377 13.7465 2014 2.3068 2.7251 8.7612 10.7600 7.5133 17.8692 2015 1.8435 2.3068 8.8289 12.0700 6.6737 19.7381 2016 1.5053 1.8435 8.8965 14.7400 6.0868 19.0253 2017 1.1425 1.5053 9.0151 18.0939 5.0766 17.9307 2007 1.0200 1.4077 8.2204 14.1200 6.4092 27.4955 2008 1.8114 1.0200 8.2869 15.7000 6.3723 18.1635 2009 0.6134 1.8114 8.3870 10.3100 5.1570 35.1285 2010 0.6569 0.6134 8.5655 22.2100 4.9415 43.5338 2011 0.7512 0.6569 8.6633 26.8100 6.1856 25.2896 77 VPBank 2012 1.4669 0.7512 8.7020 19.8700 6.6778 13.6050 2013 1.0020 1.4669 8.7607 13.2500 9.3820 12.8790 2014 1.1151 1.0020 8.8203 10.5400 8.3210 16.8966 2015 0.9185 1.1151 8.8918 10.3000 7.1984 22.3273 2016 1.0186 0.9185 8.9771 11.8200 6.3666 23.0278 2017 1.1300 1.0186 12.0260 5.9208 9.8360 17.9307 2007 0.4900 0.5600 7.2586 15.0300 12.0239 166.1406 2008 3.4100 0.4900 7.2692 6.2300 12.8838 -2.5300 2009 1.6300 3.4100 7.4400 11.9800 9.2509 21.7723 2010 1.2000 1.6300 7.7768 12.9800 8.7025 60.1423 2011 1.8242 1.2000 7.9181 14.2800 7.2403 15.2423 2012 2.7187 1.8242 8.0110 10.1900 6.4703 26.4520 2013 2.8096 2.7187 8.0837 14.1000 6.3718 42.1936 2014 2.5376 2.8096 8.2128 15.0100 5.5012 49.3666 2015 2.6926 2.5376 8.2875 21.4200 6.9059 49.0252 2016 2.9080 2.6926 8.3594 25.7500 7.5086 23.8595 2017 3.3942 2.9080 8.4437 27.4816 10.6914 26.2613 78 Phụ lục Kết hồi quy Thống kê mô tả Ma trận tương quan 79 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 80 Kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi 81 82 Kiểm định tượng tự tương quan 83 Ước lượng theo phương pháp GLS 84 Ước lượng theo phương pháp GMM