Bài thu hoạch một chuyên đề về chứng khoán và thị trường chứng khoán

Bài thu hoạch chuyên đề chứng khoán thị trờng chứng khoán Lời mở đầu Những năm trở lại đây, Việt Nam có tốc độ tăng trởng kinh tế ổn định mức cao Bên cạnh ổn định trị nguồn lao động dồi dào, nên chuyên gia kinh tế giới đánh giá yếu tố khiến Việt Nam trở thành địa điểm đầu t hấp dẫn khu vực châu thời gian tới Nền kinh tế phát triển ổn định bền vững yếu tố thuận lợi cho phát triển tài nói chung, thị trờng chứng khoán nói riêng nh chủ thể tham gia thị trờng này, có công ty chứng khoán Tính đến 16/4/2008, TTCK Việt Nam có 87 công ty chứng khoán đợc cấp phép hoạt động Tính cạnh tranh công ty chứng khoán khách hàng, chất lợng dịch vụ, phí dịch vụ ngày trở nên gay gắt Bên cạnh đó, trớc ngỡng cửa hội nhập, công ty chứng khoán phải chịu sức ép cạnh tranh công ty chứng khoán có vốn đầu t nớc Theo lộ trình, trớc mắt công ty chứng khoán nớc đợc phép thành lập liên doanh đợc nắm cổ phần tối đa 49%, sau năm gia nhập WTO nhà đầu t thành lập công ty 100% vốn nớc thực nghiệp vụ thị trờng chứng khoán nh quản lý tài sản, t vấn Bởi vậy, công ty chứng khoán cần nhanh chóng nâng cao lực cạnh tranh xây dựng chiến lợc cạnh tranh phù hợp Nhận thức thấy tầm quan trọng việc nâng cao lực cạnh tranh công ty chứng khoán nên sau thời gian học lớp học phần chứng khoán em chon cho đề tài tiểu luận "Công ty chứng khoán(CTCK)" 1.1.những vấn đề công ty chứng khoán 1.1.1 Khái niệm vai trò Công ty chứng khoán 1.1.1.1.Khái niệm Công ty chứng khoán Lịch sử phát triển thị trờng chứng khoán giới đà trải qua nhiều giai đoạn thăng trầm, lúc lên, lúc xuống, Tuy nhiên, nay, thị trờng chứng khoán đà phát triển mức nói thiếu đời sống HV:Nguyễn Đăng Nguyên Bài thu hoạch chuyên đề chứng khoán thị trờng chứng khoán kinh tế nớc theo chế thị trờng nớc phát triển, cần thu hút luồng vốn dài hạn cho kinh tế quốc dân Để hình thành phát triển thị trờng chứng khoán hiệu quả, yếu tố thiếu đợc chủ thể tham gia kinh doanh thị trờng Mục tiêu việc hình thành thị trờng chứng khoán tạo nên kênh huy động vốn dài hạn cho kinh tế tạo tính khoản cho loại chứng khoán.Thị trờng chứng khoán không giống nh thị trờng hàng hoá thông thờng khác hàng hoá thị trờng chứng khoán - loại hàng hoá đặc biệt Với loại hàng hoá ngời mua ngời bán không trực tiếp mua bán, chứng khoán loại hàng hoá có giá trị giá trị sử dụng nên đánh giá nh nhận xét đợc loại hàng hoá nµy cã thùc sù lµ tèt hay xÊu Do vËy công ty chứng khoán đời làm trung gian ngời mua ngời bán chứng khoán có công ty chứng khoán với đội ngũ nhân viên có đủ lực trình độ, có khả phân tích đứng kết nối ngời mua ngời bán Để thúc đẩy thị trờng chứng khoán hoạt động cách có hiệu quả, trật tự công thiếu có mặt công ty chứng khoán- chủ thể quan trọng thị trờng chứng khoán Nguồn gốc ban đầu công ty chứng khoán bắt nguồn từ nhà môi giới cá nhân hoạt động độc lập Lúc này, mà thị trờng cha phát triển, số lợng nhà đầu t tham gia thị trờng ít, nhà môi giới độc lập đảm nhận việc trung gian ngời mua ngời bán Khi mà thị trờng chứng khoán phát triển, số lợng nhà đầu t tham gia thị trờng ngày nhiều, chức hoạt động giao dịch nhà môi giới tăng lên đòi hỏi đời công ty chứng khoán tập hợp nhà môi giới riêng lẻ Cùng với phát triển thị trờng chứng khoán, hoạt dộng dịch vụ công ty chứng khoán dần thay đổi Không dừng hoạt động môi giới mà CTCK thực nghiệp vụ khác nh tự doanh, bảo lÃnh, t vấn dịch vụ tài khác Có thể hiểu rằng: Công ty chứng khoán tổ chức hoạt động lĩnh vực kinh doanh chứng khoán thông qua việc thực một vài dịch vụ chứng khoán với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Điều 60 Luật Chứng khoán 2006 quy định: Công ty chứng khoán đợc thực một, số toàn nghiệp vụ kinh doanh sau đây: HV:Nguyễn Đăng Nguyên Bài thu hoạch chuyên đề chứng khoán thị trờng chứng khoán - Môi giới chứng khoán - Tự doanh chứng khoán - Bảo lÃnh phát hành chứng khoán - T vấn đầu t chứng khoán Ngoài Công ty chứng khoán đợc cung cấp dịch vụ t vấn tài dịch vụ tài khác 1.1.1.2.Vai trò Công ty chứng khoán Các Công ty chứng khoán tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung thị trờng chứng khoán nói riêng Công ty chứng khoán vừa đóng vai trò nhà đầu t thị trờng mua bán chứng khoán cho lại vừa tổ chức trung gian giúp kết nối ngời mua ngời bán, tổ chức phát hành nhà đầu t Công ty chứng khoán cung cấp dịch vụ nhằm giúp cho thị trờng chứng khoán hoạt động hiệu trở thành kênh huy dộng vốn dài hạn cho kinh tế 1.1.1.2.1.Đối với tổ chức phát hành Mục tiêu tổ chức phát hành tham gia thị trờng chứng khoán huy động vốn thông qua việc phát hành chứng khoán nợ chứng khoán vốn Vì thông qua hoạt động bảo lÃnh phát hnh, đại lý phátnh, đại lý phát hành, công ty chứng khoán có vai trò tạo chế huy ộng vốn phục vụ nhà phát hành Thông qua hình thức bảo lÃnh phát hành, công ty chứng khoán giúp tổ chức phát hành công đoạn từ việc t vấn cho doanh nghiệp lựa chọn phơng thức xác định giá trị doanh nghiệp, xây dựng phơng án cổ phần hoá, t vấn phát hành Khi tham gia thị trờng chứng khoán tất công ty có đợc chiến lợc kinh doanh hợp lý, thông qua hoạt động bảo lÃnh phát hành công ty chứng khoán giúp tổ chức phát hành xây dựng đợc chiến lợc kinh doanh, chiến lợc cạnh tranh hợp lý Và thông qua hình thức bảo lÃnh phát hành công ty chắn đợc thu đợc vốn theo dự định Không thế, công ty chứng khoán giúp doanh nghiệp bình ổn giá chứng khoán sau phát hành giai đoạn đầu Một nguyên tắc hoạt động thị trờng chứng khoán nguyên tắc trung gian Nguyên tắc đòi hỏi nhà đầu t tổ chức HV:Nguyễn Đăng Nguyên Bài thu hoạch chuyên đề chứng khoán thị trờng chứng khoán phát hành không đợc mua bán trực tiếp chứng khoán mà phải thông qua tổ chức trung gian - công ty chứng khoán Tổ chức phát hành đến với công ty chứng khoán để chào bán chứng khoán phát hành ngợc lại nhà đầu t lại đến công ty chứng khoán để mua bán chứng khoán phục vụ mục đích riêng 1.1.1.2.2.Đối với nhà đầu t tham gia thị trờng Không phải nhà đầu t tham gia thị trờng chứng khoán hiểu biết sâu rộng thị trờng chứng khoán Khi tham gia thị trờng nhà đầu t phải chấp nhận đánh đổi lợi nhuận rủi ro, để tối đa đợc lợi nhuận mức rủi ro mà chấp nhận đợc nhà đầu t biết đợc Hơn chứng khoán không giống nh loại hàng oá thông thờng khác, nhận biết đợc tốt xấu qua việc cầm nắm, nhận biết chứng khoán loại hàng hoá có giá trị giá trị sử dụng Do tham gia thị trờng nàh đầu t đối mặt với nhiều rủi ro tiềm ẩn Rủi ro xuất phát từ phía nhà đầu t nắm giữ chứng khoán độ an toàn cao, mức sinh lời không cao Và rủi ro xuất phát từ thị tr Và rủi ro xuất phát từ thị tr ờng mà nhà đầu t lờng trớc hết đợc Vậy làm nhà đầu t tham gia thị trờng giảm thiểu đợc rủi ro mà đạt đợc mục tiêu sinh lợi, câu trả lời nhà đầu t nên tìm đến công ty chứng khoán có công ty chứng khoán với đội ngũ chuyên gia có lực trình độ, có khả phân tích nhận định thị trờng giúp nhà đầu t giảm thiểu rủi ro Thông qua hoạt động nh môi giới, t vấn đầu t công ty chứng khoán giúp nhà đầu t giảm thiểu chi phí giao dịch, giảm thời gian giao dịch, nâng cao hiệu khoản đầu t Với loại hàng hoá thông thờng, việc mua bán trung gian tăng chi phí cho ngời mua ngời bán Nhng thị trờng chứng khoán, nơi diễn hoạt động mua bán loại hàng hoá đặc biệt nguyên tắc trung gian làm giảm chi phí, công sức thời gian tìm kiếm nhà đầu t phải tìm kiếm đợc loại chứng khoán phù hợp với mục đích 1.1.1.2.3 Đối với thị trờng chứng khoán HV:Nguyễn Đăng Nguyên Bài thu hoạch chuyên đề chứng khoán thị trờng chứng khoán Các chủ thể tham gia thị trờng chứng khoán bao gồm nhà phát hành, nhà đầu t tổ chức tài trung gian Khi tham gia thị trờng, công ty chứng khoán có hai vai trò - Thứ nhất, công ty chứng khoán góp phần tạo lập giá chứng khoán điều tiết thị trờng Theo nguyên lý kinh tế thị trờng giá hàng hoá thị tờng phải thị trờng đinh, hay nói cách khác cung cầu định Tuy nhiên, để đa đợc mức giá cuối cùng, ngời mua ngời bán phải thông qua công ty chứng khoán nhà đầu t không đợc trực tiếp tham gia vào thị trờng Trên thị trờng sơ cấp, thông qua hoạt động t vấn phát hành bảo lÃnh phát hành, công ty chứng khoán đa mức giá khởi điểm cho loại chứng khoán trớc thực chào bán rộng rÃi công chúng, trở thành mức gia tham chiếu chứng khoán Trên thị trờng thứ cấp, công ty chứng khoán tham gia thị trờng với hai t cách nhà đầu t vµ lµ tỉ chøc tµi chÝnh trung gian Víi t cách nhà đầu t thị trờng, công ty chứng khoán nhà đầu t lớn thị trờng, việc mua bán công ty chứng khoán ảnh hởng phần tới giá chứng khoán thông qua hoạt động tạo lập thị trờng Các công ty chứng khoán thể vai trò lớn tham gia điều tiết thị trờng Nhờ bảo vệ đợc nhà đầu t tham gia thị trờng giảm thiểu rủi ro Khi tham gia bảo lÃnh phát hành công ty chøng kho¸n cam kÕt sÏ gióp tỉ chøc ph¸t hành bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu Để bảo vệ khoản đầu t khách hàng bảo vệ lợi ích mình, nhiều công ty chứng khoán đà giành tỷ lệ định giao dịch để thực vai trò bình ổn thị trờng - Thứ hai: công ty chứng khoán có chức cung cấp dịch vụ nhằm bôi trơn thị trờng Khi tham gia thị trờng, công ty chứng khoán cung cấp dịch vụ hỗ trợ giao dịch nh hợp đồng cầm cố, hợp đồng tín dụng, hợp đồng ứng trớc tiền bán chứng khoán, tiền nhận cổ tức cung cấp dịch vơ kh¸c nh thùc hiƯn lu ký chøng kho¸n cho khách hàng, thay mặt tổ chức phát hành chi trả tiền cổ tức/trái tức cho cổ đông Tất dịch vụ đà góp phần làm tăng tính khoản cho loại chứng khoán cho thị trờng 1.1.1.2.4.Đối với quan quản lý thị trờng HV:Nguyễn Đăng Nguyên Bài thu hoạch chuyên đề chứng khoán thị trờng chứng khoán Các công ty chứng khoán có vai trò cung cấp thông tin thị trờng chứng khoán cho quan quản lý thị trờng Thông qua việc lu ký chứng khoán, số lợng tài khoản mở công ty chứng khoán quan quản lý thị trờng nắm bắt đợc thị trờng có biện pháp quản lý Việc cung cấp thông tin vừa quy định hệ thống pháp luật, vừa nguyên tắc nghề nghiệp công ty chứng khoán cần công khai minh bạch hoạt động Các thông tin mà công ty chứng khoán cung cấp bao gồm thông tin giao dịch mua bán thị trờng, thông tin chứng khoán niêm yết, thông tin tình hình lu ký chứng khoán, số lợng tài khoản mở công ty thông tin nhà đầu t Nhờ thông tin này, quan quản lý thị trờng kiểm soát từ tìm biện pháp nhằm điều tiết thị trờng 1.1.2.Mô hình, hình thức tổ chức Công ty chứng khoán 1.1.2.1.Mô hình Công ty chứng khoán Hoạt động Công ty chứng khoán đa dạng phức tạp, khác hẳn với doanh nghiệp sản xuất hay thơng mại thông thờng, Công ty chứng khoán loại hình định chế tài đặc biệt nên vấn đề xác định mô hình tổ chức kinh doanh có nhiều điểm khác nớc.Tuy nhiên, khái quát thành hai mô hình giới là: mô hình công ty đa mô hình công ty chuyên doanh Mô hình công ty chứng khoán đa năng: Theo mô hình đa năng, Công ty chứng khoán phận cấu thành ngân hàng thơng mại Hay nói cách khác, Ngân hàng thơng mại kinh doanh hai lĩnh vực chứng khoán tiền tệ Thông thờng theo mô hình này, ngân hàng thơng mại cung ứng dịch vụ tài đa dạng phong phú, liên quan đến kinh doanh tiền tệ, kinh doanh chứng khoán hoạt dộng kinh doanh khác lĩnh vực tài Ưu điểm mô hình này: - Ngân hàng thơng mại kinh doanh nhiều lĩnh vực nên giảm bớt đợc rủi ro hoạt động kinh doanh chung, có khả chịu đợc biến động lớn thị trờng chứng khoán - Ngân hàng thơng mại tổ chức kinh doanh lĩnh vực tài chính, tiền tệ có lịch sử lâu đời, mạnh tài chuyên HV:Nguyễn Đăng Nguyên Bài thu hoạch chuyên đề chứng khoán thị trờng chứng khoán môn lĩnh vực tài chuyên môn lĩnh vực tài Do đó, cho phép ngân hàng thơng mại tham gia kinh doanh chứng khoán tận dụng đợc mạnh ngân hàng, tạo động lực cho phát triển thị trờng chứng khoán Hạn chế: - Do mạnh tài chính, chuyên mô, nên ngân hàng thơng mại tham gia kinh doanh chứng khoán gây lũng đoạn thị trờng, trờng hợp quản lý nhà nớc lĩnh vực chứng khoán quản trị điều hành thị trờng yếu - Do tham gia nhiều lĩnh vực làm giảm tính chuyen môn hoá, khả thích ứng linh hoạt - Trong trờng hợp thị trờng chứng khoán có nhiều rủi ro, ngân hàng có xu hớng bảo thủ rút khỏi thị trờng chứng khoán để tập trung kinh doanh tiền tệ Mô hình chia làm loại: + Mô hình công ty chứng khoán đa phần: Các tổ chức tài thực hoạt động kinh doanh ngân hàng, hay bảo hiểm, Và rủi ro xuất phát từ thị trkinh doanh chứng khoán phải lập công ty hoạt động tách rời +Mô hình công ty chứng khoán đa hoàn toàn: Các tổ chức tài thực hoạt động kinh doanh ngân hàng, hay bảo hiểm, Và rủi ro xuất phát từ thị trđ ợc kinh doanh chứng khoán Mô hình chuyên doanh chứng khoán Theo mô hình này, hoạt động kinh doanh chứng khoán công ty chứng khoán độc lập, chuyên môn hoá lĩnh vực chứng khoán đảm nhận, ngân hàng không đợc tham gia kinh doanh chứng khoán Ưu điểm mô hình là: - Hạn chế rủi ro cho hệ thống ngân hàng - Tạo điều kiện cho thị trêng chøng kho¸n ph¸t triĨn ë ViƯt Nam cịng nh nhiều quốc gia khác công ty chứng khoán chủ yếu theo hai mô hình: Chuyên doanh đa phần 1.1.2.2.Hình thức tổ chức Công ty chứng khoán HV:Nguyễn Đăng Nguyên Bài thu hoạch chuyên đề chứng khoán thị trờng chứng khoán Theo điều 59, Luật chứng khoán 2006: Công ty chứng khoán đợc tổ chức dới hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần theo quy định Luật doanh nghiệp Công ty cổ phần Công ty cổ phần pháp nhân độc lập, thành viên góp vốn gọi cổ đông Các cổ đông chịu trách nhiệm hữu hạn phần vốn góp Dựa số lợng cổ phần nắm giữ mà Đại hội cổ đông bầu hội đồng quản trị, chủ tịch hội đồng quản trị ban giám đốc Giám đốc(Tổng giám đốc thành viên hội đồng quản trị nhng ngời đợc thuê ngoài) Giám đốc chịu trách nhiệm trớc Hội đồng quản trị trớc tình hình hoạt động kinh doanh công ty Công ty trách nhiệm hữu hạn (TNHH) Đây loại hình công ty mà thao thành viên góp vốn phải chịu trách nhiệm giới hạn số vốn mà họ đà góp Công ty TNHH có hai loại hình công ty TNHH thành viên công ty TNHH nhiều thành viên Tuỳ vào lợng vốn góp bên mà xác định chức Chủ tịch hội đồng quản trị Ưu điểm hai loại hình công ty Công ty chứng khoán huy động vốn dễ dàng thông qua việc bổ sung vốn thành viên góp vốn huy động vốn thị trờng chứng khoán thông qua việc phát hành cổ phiếu( công ty cổ phần) phát hành trái phiếu (đối với công ty TNHH) 1.1.3.Hoạt động nghiệp vụ Công ty chứng khoán Điều 60, Luật chứng khoán 2006 quy định: Công ty chứng khoán đợc thực số toàn nghiệp vụ kinh doanh sau: a) Môi giới chứng khoán b) Tự doanh chứng khoán c) Bảo lÃnh phát hành chứng khoán d) T vấn đầu t chứng khoán Công ty chứng khoán đợc phép thực nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành thực nghiệp vụ tự doanh chứng khoán Ngoài nghiệp vụ kinh doanh quy định trên, công ty chứng khoán đợc phép cung cấp dịch vụ t vấn tài dịch vụ tài khác. HV:Nguyễn Đăng Nguyên Bài thu hoạch chuyên đề chứng khoán thị trờng chứng khoán Tuỳ thuộc vào khả quy mô vốn điều kiện luật quy định mà công ty chứng khoán đợc phép thực nghiệp vụ 1.1.3.1.Nghiệp vụ môi giới chứng khoán Hoạt động môi giới công ty chứng khoán theo điều 6, Luật chứng khoán 2006 đợc hiểu là: Công ty chứng khoán làm trung gian thực mua, bán chứng khoán cho khách hàng Chi tiết hơn, hiểu rằng: Môi giới hoạt động kinh doanh chứng khoán công ty chứng khoán đứng làm đại diện cho khách hàng giao dịch sàn giao dịch chứng khoán thị trờng OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm kết giao dịch Ngời môi giới thực giao dịch theo lệnh khách hàng để hởng phí hoa hồng, họ chịu rủi ro từ hoạt động giao dịch Ngoài môi giới Công ty chứng khoán cung ứng dịch vụ tiện ích nh: + Quản lý tài khoản tiền gửi tài khoản chứng khoán cho khách hàng + Quản lý lệnh giao dịch co khách hàng + Vận hành đầu mối thông tin t vấn cho khách hàng đầu t chứng khoán Theo điều 18 nghị định 14, Quy định chi tiết thi hành số điều Luật chứng khoán: Vốn pháp định để Công ty chứng khoán đợc thực nghiệp vụ môi giới chứng khoán 25 tỷ đồng 1.1.3.2.Nghiệp vụ tự doanh chứng khoán Tự doanh việc công ty chứng khoán tự tiến hành giao dịch mua bán chứng khoán cho nghiệp vụ công ty chứng khoán đóng vai trò nhà đầu t thị trờng chứng khoán nhằm mục đích thu lợi cho công ty tự gánh chịu rủi ro từ việc đầu t Hoạt động tự doanh công ty chứng khoán đợc thực thị trờng giao dịch tập trung ( Trung tâm giao dịch chứng khoán, Sở giao dịch chứng khoán), thị trờng phi tập trung( Thị trờng OTC), Và rủi ro xuất phát từ thị trTrên thị trờng giao dịch tập trung, lệnh giao dịch công ty chứng khoán đợc đa vào hệ thống thực tơng tự lệnh giao dịch khách hàng HV:Nguyễn Đăng Nguyên Bài thu hoạch chuyên đề chứng khoán thị trờng chứng khoán đợc u tiên thực sau lệnh khách hàng Trên thị trờng OTC, hoạt động đợc thực trực tiếp công ty với đối tác hoạt động thông qua hệ thống mạng thông tin Tại thị trờng vận hành theo chế khớp giá, hoạt động tự doanh công ty chứng khoán đợc thực thông qua hoạt động tạo lập thị trờng Trong hoạt động này, công ty chứng khoán đóng vai trò nhà tạo lập thị trờng, nắm giữ số lợng định số chứng khoán thực mua bán với khách hàng nhằm hởng phí giao dịch chênh lệch giá Trong hoạt động môi giới công ty thc mua bán hộ khách hàng để đợc hởng phí hoa hồng nghiệp vụ tự doanh chứng khoán, công ty chứng kho¸n kinh doanh chøng kho¸n b»ng chÝnh ngn vèn cđa công ty Điều đòi hỏi công ty chứng khoán phải có nguồn vốn lớn, có đội ngũ nhân viên có trình độ chuyên môn có khả phân tích nhận định thị trờng, có khả tự cao tính nhạy cảm công việc Trong điều 6, Luật chứng khoán năm 2006 có đa định nghĩa: Hoạt động tự doanh việc công ty mua bán chứng khoán cho Để thực nhiệm vụ này, công ty chứng khoán phải có số vốn tối thiểu (vốn pháp định) 100 tỷ đồng 1.1.3.3.Nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành chứng khoán Bảo lÃnh phát hành chứng khoán việc tổ chức bảo lÃnh giúp tổ chc phát hành thực thủ tục trớc chào bán chứng khoán, nhận mua phần hay toàn chứng khoán tổ chức phát hành để bán lại mua số chứng khoán lại cha phân phối hết giúp bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu sau phát hành Nhờ nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành công ty ahứng khoán mà tổ chức phát hành chắn thu đợc vốn từ đợt phát hành có kế hoạch sử dụng vốn sau phát hành thông qua t vấn công ty chứng khoán Qua hoạt động công ty chứng khoán thu đợc phí bảo lÃnh Theo luật chứng khoán 2006 nghị định 14, công ty chứng khoán phải có đủ hai điều kiện sau đợc thực nghiệp vụ bảo lÃnh: + Công ty chứng khoán có thực nghiệp vụ tự doanh + Công ty chứng khoán phải có số vốn pháp định 165 tỷ đồng HV:Nguyễn Đăng Nguyªn 10