Đang tải... (xem toàn văn)
Tiểu luận Pháp luật chứng khoán và thị trường chứng khoán với chủ đề là tìm hiểu pháp luật về chào bán chứng khoán riêng lẻ của công ty đại chúng, từ đó đưa ra đánh giá pháp lý về vấn đề này. Mời các bạn cùng tham khảo!
TRƯỜNG ĐẠI HỌC LAO ĐỘNG XÃ HỘI KHOA LUẬT TIỂU LUẬN HỌC PHẦN PHÁP LUẬT CHỨNG KHỐN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Lớp tín chỉ: D15LK01 HỌC KỲ II NĂM HỌC 20212022 TÊN CHỦ ĐỀ: Tìm hiểu pháp luật về chào bán chứng khốn riêng lẻ của cơng ty đại chúng, từ đó đưa ra đánh giá pháp lý về vấn đề TÊN ĐỀ TÀI: Chào bán chứng khốn riêng lẻ của cơng ty đại chúng theo quy định theo pháp luật Việt Nam hiện nay Họ và tên sinh viên: Nguyễn Thanh Tân Ngày/tháng/năm sinh: 13/08/2001 Lớp niên chế: D15LK03 Họ và tên giảng viên: Nguyễn Thu Trang HÀ NỘI – 06/2022 MỞ ĐẦU Tại Việt Nam thị trường chứng khốn chính thức đi vào hoạt động năm 2000, mở đầu bằng sự kiện khai trương hoạt động của Trung Tâm giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh. Từ đó tới nay, thị trường chứng khốn đã phát triển khơng ngừng và đạt được nhiều thành tựu to lớn, trở thành kênh huy động vốn trung và dài hạn của nền kinh tế. Một trong những kênh huy động vốn quan trọng và chủ yếu đang rất được quan tâm hiện nay là chào bán chứng khốn của các cơng ty đại chúng cũng như các doanh nghiệp nói chung Trong đó, chào bán chứng khốn riêng lẻ đang là phương thức huy động vốn hữu hiệu do khơng bị ràng buộc bởi những quy định khắt khe như chào bán chứng khốn ra cơng chúng. Để điều chỉnh các quan hệ pháp luật trong việc chào bán chứng khốn riêng lẻ thì việc Nhà nước ban hành các quy định pháp luật là điều cần thiết phải có. Chỉ khi đưa ra được các quy định pháp lý phù hợp đồng thời qn triệt việc thực thi pháp luật về chào bán chứng khốn riêng lẻ thì từ đó thị trường chứng khốn Việt Nam mới có cơ hội phát triển bền vững Thơng qua bài tiểu luận về đề tài “Chào bán chứng khốn riêng lẻ của cơng ty đại chúng theo quy định theo pháp luật Việt Nam hiện nay”, người viết mong muốn có thể làm rõ những vấn đề pháp lý cơ bản về chào bán chứng khốn riêng lẻ và pháp luật về chào bán chứng khốn riêng lẻ của cơng ty đại chúng. Phân tích được những thành tựu trong thực tiễn của pháp luật hiện hành từ đó đưa ra kiến nghị bổ xung nhằm hồn thiện pháp luật về chào bán chứng khốn riêng lẻ tại Việt Nam Do có một vài hạn chế về mặt thời gian, bài tiểu luận khó tránh khỏi việc tồn tại một số thiếu sót, rất mong q thầy cơ có thể đưa ra những góp ý bổ xung giúp bài làm trở nên hồn thiện hơn. Em xin trân trọng cảm ơn! MỤC 1 MỘT SỐ VẤN ĐỀ PHÁP LÝ VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RIÊNG LẺ CỦA CƠNG TY ĐẠI CHÚNG 1.1. Khái qt chung về hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ và cơng ty đại chúng: 1.1.1. Khái niệm và đặc điểm của chào bán chứng khốn riêng lẻ: Về khái niệm chào bán chứng khốn riêng lẻ, hiện nay tại khoản 20 Điều 4 Luật Chứng khốn năm 2019 có quy định về cách hiểu của hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ như sau: Chào bán chứng khốn riêng lẻ là một trong những hình thức huy động vốn, đây là việc chào bán chứng khốn khơng thuộc trường hợp chào bán thơng qua phương tiện thơng tin đại chúng. Phạm vi của phương thức chào bán chứng khốn riêng lẻ là chỉ chào bán trong phạm vi một số nhà đầu tư nhất định; thơng thường là chào bán cho dưới 100 nhà đầu tư, khơng kể nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp hoặc chỉ chào bán cho nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp. Đồng thời căn cứ vào loại chứng khốn được chào bán, có thể chia chào bán chứng khốn riêng lẻ thành hai loại như chào bán cổ phiếu riêng lẻ và chào bán trái phiếu riêng lẻ Về đặc điểm, chào bán chứng khốn riêng lẻ có những đặc điểm nhận dạng cơ bản như sau: Thứ nhất, chào bán chứng khốn riêng lẻ giới hạn số lượng nhà đầu tư và hoạt động chào bán chỉ được tiến hành trên phạm vi hẹp, khơng được sử dụng phương tiện thơng tin đại chúng để quảng cáo, mời chào. Đây là đặc trưng cơ bản nhất của chào bán chứng khốn riêng lẻ khi có sự so sánh với chào bán chứng khốn ra cơng chúng, cho thấy rõ sự khác biệt về quy mơ của hai loại hình chào bán chứng khốn. Bên cạnh đó, hầu hết các nhà đầu tư có nhu cầu trong việc mua chứng khốn riêng lẻ đều là những người có kiến thức chun sâu về chứng khốn, có khả năng tự phân tích, đánh giá tình hình kinh doanh và tình hình tài chính của tổ chức phát hành, cũng như nhìn ra được giá trị thực của chứng khốn đang được chào bán. Từ đó, u cầu bảo vệ nhà đầu tư trong chào bán chứng khốn riêng lẻ và chào bán chứng khốn ra cơng chúng có sự khác nhau về mặt pháp lý. Thứ hai, tại Việt Nam hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ được điều chỉnh bởi nhiều văn bản luật khác nhau tuỳ theo loại hình doanh nghiệp và lĩnh vực kinh doanh. Có thể kể đến một luật tiêu biểu như: Luật doanh nghiệp năm 2020, Luật chứng khốn năm 2019, Văn bản hợp nhất Luật các tổ chức tín dụng năm 2010,… Ngồi ra có các các văn bản hướng dẫn, thi hành pháp luật, văn điều chỉnh chuyên biệt khác như: Nghị định 155/2020/NĐCP quy định chi tiết thi hành một số điều của luật chứng khoán, Nghị định 156/2020/NĐCP quy định xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khốn và thị trường chứng khốn, Nghị định 153/2020/NĐCP quy định về chào bán, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ tại thị trường trong nước và chào bán trái phiếu doanh nghiệp ra thị trường quốc tế, Thông tư 96/2020/TTBTC hướng dẫn công bố thông tin thị trường chứng khốn, Thứ ba, thủ tục chào bán chứng khốn riêng lẻ đơn giản hơn so với thủ tục chào bán chứng khốn ra cơng chúng. Vì vậy, đối với các doanh nghiệp quy mơ vừa và nhỏ khi cần huy động vốn thường lựa chọn phương thức chào bán chứng khốn riêng lẻ với mức chi phí thấp hơn. Đồng thời, với doanh nghiệp mới thành lập, đặc biệt là các cơng ty cổ phần thì các cổ đơng sáng lập thường sẽ tiến hành chào bán cổ phần riêng lẻ để huy động vốn nhằm góp đủ số vốn điều lệ đã đăng ký. Các doanh nghiệp có vốn đầu tư cơng khi tiến hành cổ phần hố cũng có thể lựa chọn phương thức chào bán chứng khốn riêng lẻ 1.1.2 Vai trị của hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ: Thứ nhất, hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ cung cấp hàng hố cho thị trường chứng khốn, tạo cơ sở cho các hoạt động trao đổi mua bán trên thị trường và kiểm chứng ban đầu về chất lượng chứng khốn được cung ứng Thứ hai, hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ là một kênh huy động vốn hiệu quả, giúp các doanh nghiệp giải quyết khó khăn về vốn và ít bị lệ thuộc vào vốn tín dụng ngân hàng. Thơng qua việc tiến hành chào bán chứng khốn riêng lẻ, tổ chức phát hành sẽ tăng quy mơ, hiệu quả sử dụng vốn, từ đó mở rộng việc sản xuất kinh doanh. Thứ ba, thơng qua việc mua bán, trao đổi chứng khốn mà các nhà đầu tư thu được một khoản lợi nhuận nhất định hoặc tham gia quản lý điều hành doanh nghiệp. Bên cạnh việc cung cấp các loại chứng khốn thì hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ cịn cung cấp những thơng tin hữu ích cho các nhà đầu tư chứng khốn. Tùy thuộc nhu cầu cũng như ưu thế của từng loại chứng khốn mà nhà đầu tư sẽ lựa chọn phương án đầu tư cho phù hợp Thứ tư, đối với tổ chức trung gian việc làm đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành, tư vấn phát hành ngồi việc thu được khoản lợi nhuận nhất định từ các hợp đồng đại lý, bảo lãnh mà cịn có thể nắm bắt được nhu cầu, diễn biến của thị trường và đưa ra những chiến lược kinh doanh hợp lý thơng qua những hoạt động về chào bán chứng khốn riêng lẻ Thứ năm, hoạt động chào bán chứng khốn đem lại nguồn vốn cần thiết để thúc đẩy phát triển nền kinh tế xã hội. Khi doanh nghiệp chào bán chứng khốn và huy động được vốn đầu tư từ cơng chúng thì dự án kinh doanh của doanh nghiệp sẽ được thực hiện. Điều này vừa có lợi cho bản thân doanh nghiệp vừa giúp nền kinh tế thơng qua việc đóng góp cho ngân sách nhà nước 1.1.3 Khái niệm của cơng ty đại chúng: Cơng ty đại chúng là cơng ty thực hiện huy động vốn để phát hành chứng khốn tại các trung tâm phát hành chứng khốn hoặc qua hình thức mơi giới chứng khốn từ cơng chúng Căn cứ Điều 32 Luật Chứng khốn năm 2019 có quy định về cơng ty đại chúng như sau: “1. Cơng ty đại chúng là cơng ty cổ phần thuộc một trong hai trường hợp sau đây: a) Cơng ty có vốn điều lệ đã góp từ 30 tỷ đồng trở lên và có tối thiểu là 10% số cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 100 nhà đầu tư khơng phải là cổ đơng lớn nắm giữ; b) Cơng ty đã thực hiện chào bán thành cơng cổ phiếu lần đầu ra cơng chúng thơng qua đăng ký với Ủy ban Chứng khốn Nhà nước theo quy định tại khoản 1 Điều 16 của Luật này 2. Cơng ty cổ phần quy định tại điểm a khoản 1 Điều này phải nộp hồ sơ đăng ký cơng ty đại chúng quy định tại khoản 1 Điều 33 của Luật này cho Ủy ban Chứng khốn Nhà nước trong thời hạn 90 ngày kể từ ngày cơng ty hồn thành việc góp vốn và có cơ cấu cổ đơng đáp ứng quy định tại điểm a khoản 1 Điều này 3. Trong thời hạn 15 ngày kể từ ngày nhận được hồ sơ đăng ký cơng ty đại chúng đầy đủ và hợp lệ của cơng ty cổ phần theo quy định tại điểm a khoản 1 Điều này hoặc nhận được báo cáo kết quả hồn thành đợt chào bán của cơng ty cổ phần theo quy định tại điểm b khoản 1 Điều này, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước có trách nhiệm xác nhận hồn tất việc đăng ký cơng ty đại chúng, đồng thời cơng bố tên, nội dung kinh doanh và các thơng tin khác liên quan đến cơng ty đại chúng trên phương tiện cơng bố thơng tin của Ủy ban Chứng khốn Nhà nước.” Như vậy ta có thể thấy, chỉ khi đáp ứng đủ các điều kiện trên mới có thể được coi là một cơng ty đại chúng. 1.2 Pháp luật về hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ của cơng ty đại chúng: Chào bán chứng khốn riêng lẻ là hoạt động có ảnh hướng quan trọng tới sự phát triển của nền kinh tế nói chung cũng như của thị trường chứng khốn nói riêng. Nhà nước có vai trị vơ cùng quan trọng trong cơng cuộc bảo đảm thực hiện, thi hành pháp luật về chứng khốn, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển ổn định của thị trường chứng khốn, thúc đẩy nền kinh tế ngày càng phát triển Hiện nay, pháp luật về hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ phần lớn thơng qua các quy phạm pháp luật từ các Luật, Nghị định, Thơng tư,…để định ra các quy định hướng dẫn về điều kiện, thủ tục, hồ sơ chào bán chứng khốn; cũng như thanh tra, giám sát việc tn theo pháp luật về chào bán chứng khốn riêng lẻ của các chủ thể tham gia hoạt động chào bán, xử lý các hành vi vi phạm, 1.2.1. Điều kiện chào bán chứng khốn riêng lẻ của cơng ty đại chúng: Tùy theo quy định mỗi quốc gia mà pháp luật về mà điều kiện chào bán chứng khốn riêng lẻ có thể khác nhau. Tuy nhiên, mục đích chung của các quy định đều là chọn ra những chủ thể có khả năng tài chính để thanh tốn đủ gốc, lãi của chứng khốn nhằm hạn chế tối đa các rủi ro Tại Việt Nam, hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ của cơng ty đại chúng ngồi việc phải đáp ứng điều kiện phát hành của chứng khốn riêng lẻ nói chung, thì cơng ty đại chúng cịn tiếp tục đáp ứng được các điều kiện theo quy cụ tại Điều 31 Luật Chứng khốn năm 2019 như sau: Điều kiện chào bán cổ phiếu riêng lẻ, trái phiếu chuyển đổi riêng lẻ, trái phiếu kèm chứng quyền riêng lẻ của cơng ty đại chúng bao gồm: “a) Có quyết định của Đại hội đồng cổ đơng thơng qua phương án phát hành và sử dụng số tiền thu được từ đợt chào bán; xác định rõ tiêu chí, số lượng nhà đầu tư; b) Đối tượng tham gia đợt chào bán chỉ bao gồm nhà đầu tư chiến lược, nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp; c) Việc chuyển nhượng cổ phiếu chào bán riêng lẻ, trái phiếu chuyển đổi chào bán riêng lẻ, trái phiếu kèm chứng quyền chào bán riêng lẻ bị hạn chế tối thiểu là 03 năm đối với nhà đầu tư chiến lược và tối thiểu là 01 năm đối với nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp kể từ ngày hồn thành đợt chào bán, trừ trường hợp chuyển nhượng giữa các nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp hoặc thực hiện theo bản án, quyết định của Tịa án đã có hiệu lực pháp luật, quyết định của Trọng tài hoặc thừa kế theo quy định của pháp luật; d) Các đợt chào bán cổ phiếu riêng lẻ, trái phiếu chuyển đổi riêng lẻ, trái phiếu kèm chứng quyền riêng lẻ phải cách nhau ít nhất 06 tháng kể từ ngày kết thúc đợt chào bán gần nhất; đ) Việc chào bán cổ phiếu, chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu, thực hiện chứng quyền phải đáp ứng quy định về tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngồi theo quy định của pháp luật.”1 Điều kiện chào bán trái phiếu riêng lẻ của cơng ty đại chúng khơng thuộc trường hợp chào bán cổ phiếu riêng lẻ, trái phiếu chuyển đổi riêng lẻ, trái phiếu kèm chứng quyền riêng lẻ bao gồm: “a) Có quyết định của Đại hội đồng cổ đơng hoặc Hội đồng quản trị thơng qua phương án phát hành và sử dụng số tiền thu được từ đợt chào bán; xác định rõ tiêu chí, số lượng, nhà đầu tư; b) Đối tượng tham gia đợt chào bán chỉ bao gồm nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp; 1 Khoản 1 Điều 31 Luật Chứng khốn 2019 c) Việc chuyển nhượng trái phiếu chào bán riêng lẻ chỉ được thực hiện giữa các nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp, trừ trường hợp thực hiện theo bản án, quyết định của Tịa án đã có hiệu lực pháp luật, quyết định của Trọng tài hoặc thừa kế theo quy định của pháp luật; d) Thanh tốn đủ cả gốc và lãi của trái phiếu đã chào bán hoặc thanh tốn đủ các khoản nợ đến hạn trong 03 năm liên tiếp trước đợt chào bán trái phiếu (nếu có), trừ trường hợp chào bán trái phiếu cho các chủ nợ là tổ chức tài chính được lựa chọn; đ) Có báo cáo tài chính năm trước liền kề của năm phát hành được kiểm tốn bởi tổ chức kiểm tốn được chấp thuận; e) Đáp ứng các tỷ lệ an tồn tài chính, tỷ lệ bảo đảm an tồn trong hoạt động theo quy định của pháp luật (nếu có).”2 Qua đó, ta có thể thấy cơ chế quản lý của điều kiện chào bán chứng khốn riêng lẻ so với điều kiện chào bán chứng khốn ra cơng chúng có vẻ đơn giản hơn. Dù vậy, mức độ quản lý vẫn phụ thuộc vào chủ thể chào bán hoặc loại chứng khốn được chào bán 1.2.2 Trình tự, thủ tục chào bán chứng khốn riêng lẻ của cơng ty đại chúng: Về trình tự, thủ tục chào bán cổ phiếu riêng lẻ của cơng ty đại chúng, hiện nay tại Điều 48 Nghị định 155/2020/NĐCP đã quy định cụ thể và chi tiết quy trình để tiến hành việc chào bán cổ phiếu riêng lẻ của cơng ty đại chúng như sau: “1. Tổ chức phát hành gửi hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu riêng lẻ tới Ủy ban Chứng khốn Nhà nước 2. Trong thời hạn 07 ngày làm việc kể từ ngày nhận được hồ sơ đầy đủ và hợp lệ, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước có chấp thuận bằng văn bản và 2 Khoản 2 Điều 31 Luật Chứng khốn 2019 đăng tải trên trang thơng tin điện tử của Ủy ban Chứng khốn Nhà nước về việc nhận được đầy đủ hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu riêng lẻ của tổ chức phát hành; trường hợp từ chối, phải trả lời bằng văn bản và nêu rõ lý do 3. Tổ chức phát hành phải hồn thành đợt chào bán cổ phiếu riêng lẻ trong thời gian 90 ngày kể từ ngày Ủy ban Chứng khốn Nhà nước có văn bản chấp thuận 4. Trong thời hạn 10 ngày kể từ ngày kết thúc đợt chào bán, tổ chức phát hành phải gửi Báo cáo kết quả đợt chào bán kèm theo xác nhận của ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi nơi mở tài khoản phong tỏa về số tiền thu được từ đợt chào bán cho Ủy ban Chứng khốn Nhà nước và cơng bố thơng tin trên trang thơng tin điện tử của tổ chức phát hành, Sở giao dịch chứng khốn về kết quả đợt chào bán 5. Trong thời hạn 03 ngày làm việc kể từ ngày nhận được tài liệu báo cáo kết quả đợt chào bán đầy đủ và hợp lệ, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước thơng báo bằng văn bản về việc nhận được báo cáo kết quả đợt chào bán cho tổ chức phát hành đồng thời gửi cho Sở giao dịch chứng khốn, Tổng cơng ty lưu ký và bù trừ chứng khốn Việt Nam và đăng tải trên trang thơng tin điện tử của Ủy ban Chứng khốn Nhà nước về việc nhận được báo cáo kết quả đợt chào bán 6. Sau khi có thơng báo nhận được báo cáo kết quả đợt chào bán của Ủy ban Chứng khốn Nhà nước, tổ chức phát hành được u cầu chấm dứt phong tỏa số tiền thu được từ đợt chào bán 7. Khoảng cách giữa các đợt chào bán, phát hành chứng khốn riêng lẻ sau phải cách nhau ít nhất 06 tháng kể từ ngày kết thúc đợt chào bán, phát hành riêng lẻ gần nhất, bao gồm: chào bán cổ phiếu riêng lẻ; chào bán trái phiếu chuyển đổi riêng lẻ; chào bán trái phiếu kèm chứng quyền riêng lẻ; chào bán cổ phiếu ưu đãi kèm chứng quyền riêng lẻ; phát hành cổ phiếu để hốn đổi cổ phần cho cổ đơng cơng ty cổ phần chưa đại chúng, hốn đổi phần vốn góp cho thành viên góp vốn của cơng ty trách nhiệm hữu hạn; phát 10 hành cổ phiếu để hốn đổi cổ phần cho số cổ đơng xác định trong cơng ty đại chúng; phát hành cổ phiếu để hốn đổi nợ.” Ta có thể thấy đối với chào bán cổ phiếu riêng lẻ của công ty đại chúng, pháp luật đã áp dụng cơ chế đăng ký thông tin chào bán. Công ty đại chúng nộp hồ sơ chào bán cổ phiếu riêng lẻ lên Ủy ban Chứng khốn Nhà nước để được xem xét tính đầy đủ, hợp lệ của hồ sơ chào bán. Sau khi xem xét hồ sơ, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước có thể chấp thuận hoạt động chào bán cổ phiếu hoặc u cầu bổ xung, hồn thiện hồ sơ. Sau khi hồ sơ đăng ký được thơng qua, cơng ty đại chúng phải thực hiện chào bán cổ phiếu riêng lẻ theo đúng như phương án đã đăng ký. Cuối cùng sau khi kết thúc đợt chào bán cổ phiếu riêng lẻ, cơng ty đại chúng phải báo cáo kết quả chào bán với Ủy ban Chứng khốn Nhà nước đồng thời tiến hành cơng bố thơng tin kết quả chào bán cổ phiếu riêng lẻ trên trang thơng tin điện tử của mình Về trình tự, thủ tục chào bán trái phiếu riêng lẻ của cơng ty đại chúng , tại Nghị định 153/2020/NĐCP pháp luật có quy định cụ thể về quy trình chào bán trái phiếu riêng lẻ của doanh nghiệp cũng như cơng ty đại chúng, theo đó: + Đối với chào bán trái phiếu khơng chuyển đổi, khơng kèm chứng quyền, quy trình chào bán được tiến hành như sau: Sau khi cơng ty đại chúng tiến hành chuẩn bị hồ sơ chào bán trái phiếu theo quy định, cần cơng bố thơng tin trước đợt chào bán theo quy định tại Điều 19 Nghị định 153/2020/NĐCP. Cơng ty đại chúng thực hiện hoạt động chào bán trái phiếu theo các phương thức quy định tại Điều 14 Nghị định này. Trong thời hạn năm ngày làm việc kể từ ngày hồn thành đợt chào bán, cơng ty đại chúng chào bán trái phiếu riêng lẻ phải đăng ký, lưu ký trái phiếu + Đối với chào bán trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu kèm chứng quyền, quy trình chào bán của cơng ty đại chúng được tiến hành như sau: (1) Cơng ty đại chúng chuẩn bị hồ sơ chào bán trái phiếu, tiếp đến gửi một bộ hồ sơ chào bán trái phiếu đến Ủy ban Chứng khốn Nhà nước. (2) Trong thời hạn 10 ngày kể từ ngày nhận được hồ sơ đầy đủ và hợp lệ, Ủy ban Chứng khoán Nhà 11 nước chấp thuận bằng văn bản; trường hợp từ chối, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước trả lời bằng văn bản và nêu rõ lý do. (3) Sau khi Ủy ban Chứng khốn Nhà nước chấp thuận, cần cơng bố thơng tin trước đợt chào bán và tổ chức phát hành trái phiếu theo quy định. Số tiền thu được từ đợt chào bán phải được chuyển vào tài khoản phong tỏa mở tại ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi. Việc mở và sử dụng tài khoản phong tỏa áp dụng theo quy định đối với chào bán, phát hành chứng khốn và chào mua cơng khai. (4) Trong thời hạn 03 ngày làm việc kể từ ngày nhận được đầy đủ báo cáo kết chào bán, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước thơng báo cho cơng ty đại chúng phát hành, đồng thời đăng lên trang thơng tin điện tử của Ủy ban Chứng khốn Nhà nước về việc nhận được báo cáo kết quả chào bán. (5) Sau khi Ủy ban Chứng khốn Nhà nước thơng báo nhận được báo cáo kết quả chào bán, cơng ty đại chúng được giải tỏa số tiền thu được từ chào bán. (6) Cơng ty đại chúng phát hành thực hiện đăng ký, lưu ký trái phiếu trong thời hạn năm ngày làm việc kể từ ngày Ủy ban Chứng khốn Nhà nước thơng báo dã nhận được báo cáo kết quả chào bán trái phiếu chuyển đổi riêng lẻ, trái phiếu kèm chứng quyền riêng lẻ Thơng qua căn cứ trên, dễ dàng nhận thấy được sự khác biệt giữa chào bán trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu kèm chứng quyền do khi cơng ty đại chúng chào bán trái phiếu chuyển đổi hoặc trái phiếu kèm chứng quyền thì phải tiến hành đăng ký với Ủy ban Chứng khốn Nhà nước cịn các loại trái phiếu khác thì khơng cần đăng ký. Tuy nhiên theo quy định của pháp luật dù loại hình chứng khốn nào thì tổ chức phát hành đều phải thơng báo về việc phát hành với Bộ Tài chính, đồng thời phải tn thủ nghĩa vụ cơng bố thơng tin 1.2.3 Hồ sơ chào bán chứng khốn riêng lẻ của cơng ty đại chúng: Về hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu riêng lẻ của công ty đại chúng, được quy định tại Điều 43 Nghị định 155/2020/NĐCP như sau: 12 “1. Giấy đăng ký chào bán theo mẫu 2. Quyết định của Đại hội đồng cổ đông thông qua phương án phát hành, phương án sử dụng số tiền thu được từ đợt chào bán, trong đó: a) Phương án phát hành nêu rõ: mục đích chào bán; số lượng cổ phiếu chào bán; giá chào bán hoặc ngun tắc xác định giá chào bán hoặc ủy quyền cho Hội đồng quản trị xác định giá chào bán; tiêu chí lựa chọn nhà đầu tư; số lượng nhà đầu tư; nhà đầu tư chiến lược, nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp và số lượng cổ phiếu chào bán cho từng nhà đầu tư hoặc ủy quyền cho Hội đồng quản trị xác định nhà đầu tư chứng khoán chun nghiệp. Những người có quyền lợi liên quan đến đợt chào bán khơng được tham gia biểu quyết. Trường hợp trong phương án phát hành khơng nêu cụ thể giá chào bán, ngun tắc xác định giá chào bán thì giá chào bán được xác định theo quy định tại Luật Doanh nghiệp; b) Trường hợp đợt chào bán nhằm mục đích huy động tiền để thực hiện dự án, phương án sử dụng số tiền thu được từ đợt chào bán phải bao gồm nội dung về phương án bù đắp phần thiếu hụt vốn dự kiến huy động từ đợt chào bán để thực hiện dự án 3. Quyết định của Hội đồng quản trị thơng qua đối tượng được chào bán là nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp trong trường hợp được Đại hội đồng cổ đơng ủy quyền. Những người có quyền lợi liên quan đến đợt chào bán cổ phiếu khơng được tham gia biểu quyết 4. Quyết định của Hội đồng quản trị thơng qua hồ sơ đăng ký chào bán. Đối với việc chào bán cổ phiếu của tổ chức tín dụng, hồ sơ phải có văn bản chấp thuận của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam về đề nghị tăng vốn điều lệ theo quy định của pháp luật về các tổ chức tín dụng. Đối với việc chào bán cổ phiếu của tổ chức kinh doanh bảo hiểm, hồ sơ phải có văn bản chấp thuận của Bộ Tài chính về việc tăng vốn điều lệ theo quy định của pháp luật về kinh doanh bảo hiểm 13 5. Quyết định của Đại hội đồng cổ đơng hoặc Hội đồng quản trị (trong trường hợp được Đại hội đồng cổ đơng ủy quyền) thơng qua phương án đảm bảo việc phát hành cổ phiếu đáp ứng tỷ lệ sở hữu nước ngồi 6. Cam kết của tổ chức phát hành về việc khơng vi phạm quy định về sở hữu chéo của Luật Doanh nghiệp 7. Văn bản xác nhận của ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi về việc mở tài khoản phong tỏa nhận tiền mua cổ phiếu của đợt chào bán 8. Tài liệu cung cấp thơng tin về đợt chào bán cho nhà đầu tư (nếu có) 9. Tài liệu sử dụng số tiền thu được từ đợt chào bán (nếu có).” Về hồ sơ đăng ký chào bán trái phiếu riêng lẻ của cơng ty đại chúng, được quy định tại khoản 2 Điều 43 Nghị định 153/2020/NĐCP bao gồm: Phương án phát hành trái phiếu; Tài liệu cơng bố thơng tin về đợt chào bán trái phiếu; Hợp đồng ký kết giữa doanh nghiệp phát hành với các tổ chức cung cấp dịch vụ liên quan đến đợt phát hành trái phiếu; Báo cáo tài chính năm trước liền kề của năm phát hành được kiểm tốn; Kết quả xếp hạng tín nhiệm của tổ chức xếp hạng tín nhiệm đối với doanh nghiệp phát hành trái phiếu và loại trái phiếu phát hành (nếu có); Quyết định phê duyệt, chấp thuận phương án phát hành trái phiếu của cấp có thẩm quyền; Văn bản chấp thuận của cơ quan quản lý nhà nước có thẩm quyền theo quy định của pháp luật chun ngành (nếu có); Giấy đăng ký chào bán theo mẫu; Bản sao Quyết định của Đại hội đồng cổ đơng/Hội đồng quản trị phê duyệt hồ sơ chào bán trái phiếu; Cam kết của doanh nghiệp về việc khơng vi phạm quy định về sở hữu chéo theo quy định của Luật Doanh nghiệp tại thời điểm chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu và thời điểm thực hiện quyền của chứng quyền; Văn bản xác nhận của ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi về việc doanh nghiệp mở tài khoản phong tỏa để nhận tiền mua trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu kèm chứng quyền của đợt chào bán Trong suốt những năm qua, thị trường chứng khốn tại Việt Nam có sự phát triển mạnh mẽ thu hút đơng đảo sự tham gia của đơng đảo nhà đầu tư cả 14 trong và ngồi nước. Việc đưa ra quy phạm pháp luật nhằm ràng buộc tổ chức phát hành chứng khốn được nhận định là vấn đề cấp thiết. Điều này khơng chỉ nhằm bảo đảm tính cơng bằng, bình đẳng trong hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ giữa các chủ thể chào bán mà cịn tạo lập sự ổn định và trung thực trong hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ, bảo đảm chất lượng chứng khốn tham gia lưu thơng trên thị trường có tính thanh khoản cao, ít rủi ro. Đưa ra những quy định về chủ thể, điều kiện, trình tự, thủ tục, hồ sơ chào bán chứng khốn riêng lẻ giúp tăng hiệu quả quản lý nhà nước trong hoạt động chào bán chứng khốn. Khi xuất hiện bất kỳ dấu hiệu vi phạm nào đều có thể kịp thời xử lý, giúp hoạt động chào bán chứng khốn diễn ra đúng pháp luật 15 MỤC 2 ĐÁNH GIÁ PHÁP LÝ VỀ HOẠT ĐỘNG CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RIÊNG LẺ CỦA CƠNG TY ĐẠI CHÚNG 2.1. Những thay đổi trong pháp luật về chào bán chứng khốn riêng lẻ của cơng ty đại chúng khi so sánh với những quy định cũ: Ngay sau khi ban hành, các quy định mới về chào bán chứng khốn ra công chúng Việt Nam theo Luật Chứng Khoán 2019, Nghị Định 155/2020/NĐCP và Nghị Định 153/2020/NĐCP đã thể hiện rõ một số thay đổi khi có sự so sánh giữa với các quy định trước đó như Luật Chứng Khốn 2006 (sửa đổi, bổ sung) , Nghị Định 58/2012/NĐCP (sửa đổi, bổ sung) và Nghị định 163/2018/NĐCP (sửa đổi, bổ sung). Một số điểm mới đáng chú ý có thể kể đến như sau: 2.1.1. Đổi mới trong các hiểu của hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ: Trước khi Luật Chứng Khốn 2019 được đưa vào áp dụng thì tại điểm a khoản 12 Điều 6 Luật chứng khốn 2006 quy định chào bán chứng khốn riêng lẻ chỉ bao gồm 2 điều kiện, đó là: (1) Khơng sử dụng phương tiện thơng tin đại chúng, bao gồm cả internet; (2) Chào bán cho dưới một trăm nhà đầu tư, khơng kể nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp Như vậy, điều luật này khơng quy định về trường hợp chỉ có các nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp tham gia hoạt động đầu tư chứng khốn thì đây có được coi là hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ hay khơng. Q trình áp dụng luật cho thấy, quy định này đã gây khơng ít hoang mang, lo lắng cho khơng chỉ chủ thể phát hành mà cịn bao gồm cả các nhà đầu tư chun nghiệp trong việc xác định loại hình chào bán chứng khốn nhằm đảm bảo việc thực hiện đúng quy định của pháp luật. Hiện nay, khoản 20 Điều 4 Luật Chứng Khốn 2019 đã bổ xung thêm trường hợp chào bán chứng khốn 16 riêng lẻ chỉ có sự tham gia của nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp, điều này trợ giúp khơng nhỏ cho chủ thể chào bán chứng khốn, giúp xác định được một các chắc chắn về hình thức chào bán chứng khốn mà chủ thể phát hành sắp đưa vào thị trường để kêu gọi vốn đầu tư 2.1.2. Đổi mới pháp luật trong hoạt động chào bán cổ phiếu riêng lẻ của cơng ty đại chúng: Các quy định hiện hành của Luật chứng khốn năm 2019 và Nghị Định 155/2020/NĐCP đã phần nào khắc phục được những hạn chế, bất cập của pháp luật trong hoạt động chào bán cổ phiếu riêng lẻ khi so sánh với Luật chứng khốn năm 2006 (sửa đổi, bổ sung) cũng như Nghị định 58/2012/NĐCP (sửa đổi, bổ sung). Một số điểm mới đáng chú ý có thể kể đến như: Thứ nhất, sửa đổi, bổ sung một cách tồn diện các quy định về điều kiện, hồ sơ chào bán chứng khốn riêng lẻ và nghĩa vụ sau khi tổ chức đợt chào bán chứng khốn riêng lẻ của riêng chủ thể là cơng ty đại chúng. Ngồi ra, Điều 295 Nghị Định 155/2020/NĐCP đặt ra quy định chi tiết về nghĩa vụ cơng bố thơng tin của cơng ty đại chúng tại cũng là điểm đáng lưu ý. Theo đó, cơng ty đại chúng có nghĩa vụ cơng bố đầy đủ, chính xác và kịp thời thơng tin định kỳ và bất thường cũng như các thơng tin khác nếu các thơng tin đó có khả năng ảnh hưởng đến giá chứng khốn và ảnh hưởng đến quyết định của cổ đơng và nhà đầu tư theo quy định của pháp luật chứng khốn về cơng bố thơng tin cho cổ đơng và cơng chúng đầu tư. Việc cơng khai thơng tin nhằm tạo điều kiện cho các nhà đầu tư tiếp cận được các thơng tin chính xác để có thể đưa ra quyết định đúng đắn đồng thời giúp cơ quan quản lý Nhà nước dễ dàng chỉ đạo, giám sát Thứ hai, việc tiếp nhận và xử lý hồ sơ chào bán cổ phiếu riêng lẻ của cơng ty đại chúng được thực hiện nhanh chóng, đáp ứng nhu cầu huy động vốn của tổ chức phát hành. Ngun nhân do thời gian của từng giai đoạn đều được quy định rõ trong pháp luật về thủ tục chào bán, điều này giúp hồ sơ 17 đăng ký của cơng ty đại chúng khơng bị mắc kẹt tại bất kỳ một khâu xét duyệt. Đảm bảo q trình huy động vốn của tổ chức phát hành được diễn ra thuận lợi 2.1.3. Đổi mới pháp luật trong hoạt động chào bán trái phiếu riêng lẻ của cơng ty đại chúng: Hiện nay, Nghị định 153/2020/NĐCP đang là văn bản có hiệu lực pháp lý trực tiếp trong điều chỉnh hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ. Khi so sánh với quy định được ban hành trước đó, chúng ta có thể thấy được Nghị định 153/2020/NĐCP đã hồn thiện, khắc phục nhiều lỗ hổng của Nghị định 163/2018/NĐCP (sửa đổi, bổ xung) kể từ khi thay thế và được coi là văn bản có tính đầy đủ, cụ thể nhất về chào bán trái phiếu riêng lẻ cho đến nay. Một số bổ sung tại Nghị định 153/2020/NĐCP về chào bán trái phiếu riêng lẻ của cơng ty đại chúng như sau: Thứ nhất, quy định mang tính giới hạn nhà đầu tư chứng khốn tham gia. Nghị định 163/2018/NĐCP trước đây cho phép mọi cá nhân, tổ chức mua trái phiếu nhằm phát triển thị trường một cách nhanh chóng, tuy nhiên điều này tiềm ẩn khá nhiều rủi ro cho nhà đầu tư nhỏ lẻ khơng có kinh nghiệm chun mơn trong đầu tư chứng khốn. Vì vậy dựa trên những quy định của Luật Chứng khốn 2019, Nghị định 153/2020/NĐCP đã thu hẹp đối tượng được phép mua của loại hình trái phiếu riêng lẻ nhằm hạn chế thua lỗ cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ, khơng có chun mơn đầu tư chứng khốn Thứ hai, loại bỏ quy định khơng cần thiết về điều kiện chào bán đồng thời bổ xung điều kiện mới. Việc bãi bỏ các điều kiện như: giới hạn tối đa 99 nhà đầu tư khơng chun, khơng được chuyển nhượng trong 1 năm từ ngày phát hành đối với trái phiếu chuyển đổi hoặc kèm chứng quyền, hồn thành mỗi đợt phát hành trong 90 ngày từ ngày cơng bố thơng tin và cách nhau 06 tháng, ; cùng lúc đó xung điều kiện thanh tốn đủ nợ đến hạn trong 03 năm liền trước đối với chào bán trái phiếu khơng chuyển đổi khơng kèm chứng 18 quyền của Nghị định 153/2020/NĐCP nhằm đánh vào tâm lý hiếu thắng của nhà đầu tư để buộc phải suy tính kỹ càng trước khi thức hiện bất kỳ hoạt động nào Thứ ba, thay đổi thời hạn thực hiện một số thủ tục đăng ký, lưu ký trái phiếu cho doanh nghiệp: Thời hạn tiến hành đăng ký, lưu ký trái phiếu là 5 ngày làm việc sau khi hồn thành chào bán, thay vì 10 ngày làm việc như trước và thời hạn cơng bố thơng tin từ 03 ngày xuống 01 ngày trước và từ 05 ngày lên 10 ngày sau mỗi đợt chào bán lại giúp doanh nghiệp có thêm thời gian chuẩn bị để thực hiện tốt hơn Đối với một nước có tỷ lệ doanh nghiệp vừa và nhỏ chiếm phần lớn Việt Nam, thì việc xây dựng khung pháp lý phù hợp, linh hoạt để điều chỉnh các quan hệ tham gia vào thị trường chứng khốn là rất cần thiết. Thơng qua sự thay đổi của một loạt quy phạm pháp luật đã tác động mạnh mẽ tới hoạt động chào bán, phát hành của chứng khốn riêng lẻ của khơng chỉ cơng ty đại chúng mà cịn của tồn bộ chủ thể tham gia phát hành chứng khốn. Từ những thay đổi pháp luật nêu trên, chúng ta nhận biết được rằng các nhà làm luật đang có những bước đi đúng đắn từ việc khắc phục những bất cập của quy định xưa cũ để xây dựng lên một bộ khung pháp lý hồn tồn mới, phù hợp với thực tiễn diễn ra trong thực tế hiện nay. Điều này vừa giúp các nhà đầu tư chứng khốn thận trọng hơn trong từng kế hoạch đầu tư vừa đảm bảo q trình huy động vốn đầu tư của chủ thể phát hành diễn ra trơn tru, đồng thời đảm bảo được vai trị của cơ quan quản lý Nhà nước về chứng khốn phát huy vị thế của mình trên thị trường chứng khốn 2.2. Nâng cao vai trị của Nhà nước đối với hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ: Hiện phần lớn chứng khoán chào bán riêng lẻ thị trường là chứng khốn chưa niêm yết và giao dịch ngồi thị trường tập trung vậy nên khi đầu tư mức độ rủi ro của các nhà đầu tư là khá cao. Việc tăng 19 cường hiệu quả quản lý nhà nước đối với hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ và đưa các giao dịch chứng khốn chưa niêm yết vào khn khổ pháp lý là việc làm cần thiết. Khác với hoạt động chào bán chứng khốn ra cơng chúng, chào bán chứng khốn riêng lẻ ngồi chịu sự giám sát của Uỷ ban chứng khốn Nhà nước thì vẫn cịn nhiều cơ quan khác nhau có thẩm quyền quản lý Trong cơng tác quản lý Nhà nước đối với hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ, Nhà nước chủ trương huy động tăng cường cơng tác giám sát hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ như đăng ký chào bán, cơng bố thơng tin, lưu ký chứng khốn,…Từ đó thơng qua các văn bản luật để thực hiện ràng buộc các chủ thể trên thị trường chứng khốn khơng được phép thực hiện các hành vi được cho là có thể gây hỗn loạn thị trường. Ngồi ra Uỷ ban chứng khốn Nhà nước đã và đang tăng cường cơng tác kiểm tra, xử lý vi phạm như về khơng cơng bố thơng tin khi tổ chức chào bán chứng khốn, góp phần làm thị trường chứng khốn ngày càng cơng khai, minh bạch hơn, đảm bảo lợi ích của các chủ thể tham gia hoạt động đầu tư chứng khốn riêng lẻ nói chung và đầu tư chứng khốn nói riêng Tuy nhiên để hồn thiện hơn nữa hiệu quả quản lý Nhà nước trong hoạt động tổ chức chào bán chứng khốn khơng chỉ của cơng ty đại chúng mà bao gồm tất cả chủ thể phát hành khác thì: (1) Cần rà sốt việc áp dụng các quy định pháp luật liên quan đến thị trường chứng khốn của tất cả đối tượng tham gia nhằm tìm ra được lỗ hổng pháp lý cịn tồn tại để kịp thời sửa đổi, bổ sung nhằm tăng cường hiệu lực, hiệu quả cơng tác quản lý, giám sát thị trường trái phiếu doanh nghiệp, bảo đảm thị trường phát triển lành mạnh, minh bạch, an tồn. (2) Theo dõi, quản lý, giám sát chặt chẽ các diễn biến của thị trường chứng khốn để đảm bảo thị trường chứng khốn hoạt động minh bạch, ổn định, liên tục và an tồn trong mọi tình huống 20 21 KẾT LUẬN Hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ có ý nghĩa quan trọng đối với phát triển của thị trường chứng khốn nói riêng và nền kinh tế nói chung bởi đó là phương thức huy động vốn linh hoạt, hiệu quả đặc biệt là đối với các doanh nghiệp, trong đó có cơng ty đại chúng. Chính vì vậy, Việt Nam đã và đang dần hồn thiện bộ khung pháp lý liên quan tới hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ theo hướng tương đồng với pháp luật các quốc gia trên thế giới nhưng cũng vừa phù hợp với điều kiện thực tế trong nước. Pháp luật hiện nay đã đưa ra những quy định khá đầy đủ về trình tự, thủ tục, điều kiện và cơ chế quản lý của nhà nước đối với hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ. Tuy nhiên vẫn cần có sự giám sát q trình tn thủ quy định của cơ quan có thẩm quyền đến các chủ thể nhằm nâng cao hiệu quả áp dụng pháp luật. Đồng thời thực hiện các giải pháp nhằm nâng cao kiến thức pháp luật, đảm bảo được mỗi cá thể tham gia vào thị trường chứng khốn đều có kiến thức pháp luật cơ bản, khơng bị vi phạm pháp luật về lỗi sai khơng đáng có. Những điều chỉnh như trên giúp thị trường chứng khốn riêng lẻ sẽ thu hút nhiều tiềm năng phát triển, từ đó đảm bảo cho hoạt động chào bán chứng khốn riêng lẻ của cơng ty đại chúng phát triển ổn định 22 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO A Văn bản pháp luật: Luật Chứng khoán năm 2019; Luật chứng khoán năm 2006; Luật chứng khoán sửa đổi 2010; Nghị định 155/2020/NĐCP quy định chi tiết thi hành một số điều của luật chứng khoán; Nghị định 153/2020/NĐCP quy định về chào bán, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ tại thị trường trong nước và chào bán trái phiếu doanh nghiệp ra thị trường quốc tế; Nghị định 58/2012/NĐCP quy định chi tiết và hướng dẫn thi hành một số điều của luật chứng khốn và luật sửa đổi, bổ sung một số điều của luật chứng khốn; Nghị định 60/2015/NĐCP sửa đổi, bổ sung một số điều của nghị định số 58/2012/NĐCP ngày 20 tháng 7 năm 2012 của chính phủ quy định chi tiết và hướng dẫn thi hành một số điều của luật chứng khốn và luật sửa đổi, bổ sung một số điều của luật chứng khốn; Nghị định 163/2018/NĐCP quy định phát hành trái phiếu doanh nghiệp; Nghị định 81/2020/NĐCP sửa đổi, bổ sung một số điều của nghị định số 163/2018/NĐCP ngày 04 tháng 12 năm 2018 quy định về phát hành trái phiếu doanh nghiệp B Tài liệu tham khảo: 10 Đại học quốc gia Hà Nội, chủ biên: PGS. TS. Lê Thị Thu Thủy (2017), Giáo trình Pháp luật vẽ thị trường chứng khốn, Nxb Đại học Quốc gia Hà Nội; 23 11 Nguyễn Hải Yến (2014), Pháp luật chào bán chứng khốn riêng lẻ của cơng ty cổ phần Việt Nam, Luận văn thạc sĩ, Khoa luật Đại học quốc gia Hà Nội C Tài liệu internet: 12 Luật Việt, “Tấm áo mới cho chào bán trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ”, [https://luatviet.com/tamaomoichochaobantraiphieu doanhnghiepriengle/?fbclid=IwAR0cn_ARD1CB2wldEzv06ZW M3zpDr6AZpHs5tVMTb2AM44Ep1oVUn6C2g], truy cập ngày 03/06/2022; 13 Ủy ban Chứng khốn Nhà nước, “Cơng tác giám sát, thanh tra hoạt động phát hành trái phiếu riêng lẻ năm 2021”, [https://www.ssc.gov.vn/ubck/faces/vi/vilinks/videtail/vichitiettintuc/vidstin congbo/vichitiet102?dDocName=APPSSCGOVVN162143778&_adf.ctrl state=meri3n7xz_4&_afrLoop=4664537568000&_afrWindowMode=0&_afr WindowId=null#%40%3F_afrWindowId%3Dnull%26_afrLoop %3D4664537568000%26dDocName %3DAPPSSCGOVVN162143778%26_afrWindowMode%3D0%26_adf.ctrl state%3D4es6lsjo1_4], truy cập ngày 03/06/2022; 24 ... Thơng qua bài? ?tiểu? ?luận? ?về đề tài ? ?Chào? ?bán? ?chứng? ?khốn? ?riêng? ?lẻ? ?của? ? cơng? ?ty? ?đại? ?chúng? ?theo? ?quy? ?định? ?theo? ?pháp? ?luật? ?Việt? ?Nam? ?hiện? ?nay? ??, người viết mong muốn có thể làm rõ những vấn đề ? ?pháp? ?lý cơ... hoặc loại? ?chứng? ?khốn được? ?chào? ?bán 1.2.2 Trình tự, thủ tục? ?chào? ?bán? ?chứng? ?khốn? ?riêng? ?lẻ ? ?của? ?cơng? ?ty? ?đại chúng: Về trình tự, thủ tục? ?chào? ?bán? ?cổ phiếu? ?riêng? ?lẻ? ?của? ?cơng? ?ty? ?đại? ?chúng, hiện? ?nay? ?tại Điều 48 Nghị ? ?định? ?155/2020/NĐCP đã? ?quy? ?định? ?cụ... ? ?pháp? ?lý cơ bản về ? ?chào? ?bán? ? chứng? ?khốn? ?riêng? ?lẻ? ?và? ?pháp? ?luật? ?về? ?chào? ?bán? ?chứng? ?khốn? ?riêng? ?lẻ? ?của? ?cơng ty? ?đại? ?chúng. Phân tích được những thành tựu trong thực tiễn? ?của? ?pháp? ?luật? ? hiện? ?hành từ đó đưa ra kiến nghị bổ xung nhằm hồn thiện? ?pháp? ?luật? ?về chào